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公司公告

航天发展:拟收购北京锐安科技有限公司43.34%股权项目所涉及的北京锐安科技有限公司股东全部权益价值资产评估说明2018-08-06  

						  航天工业发展股份有限公司拟收购
北京锐安科技有限公司43.34%股权项目
    所涉及的北京锐安科技有限公司
          股东全部权益价值
            资产评估说明
    中企华评报字(2018)第1093-01号
           (共1册 , 第1册)




  北京中
航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                资产评估说明



                                                          目              录


     第一部分         关于评估说明使用范围的声明 ........................................................................... 1

     第二部分         企业关于进行资产评估有关事项的说明 ............................................................ 2

     第三部分         资产评估说明 ...................................................................................................... 3

     第一章       评估对象与评估范围说明 ....................................................................................... 4

         一、评估对象与评估范围 ..................................................................................................... 4
         二、企业申报的实物资产情况.............................................................................................. 5
         三、企业申报的无形资产情况.............................................................................................. 5
         四、企业申报的表外资产情况.............................................................................................. 5
         五、引用其他机构报告结论所涉及的相关资产 .................................................................. 6

     第二章       资产核实情况总体说明........................................................................................... 7

         一、资产核实人员组织、实施时间和过程 .......................................................................... 7
         二、影响资产核实的事项及处理方法 .................................................................................. 8
         三、核实结论 ....................................................................................................................... 10

     第三章       资产基础法评估技术说明 ..................................................................................... 11

         一、流动资产评估技术说明................................................................................................ 11
         二、非流动资产评估技术说明............................................................................................ 17
         三、流动负债评估技术说明................................................................................................ 36
         四、非流动负债评估技术说明............................................................................................ 39

     第四章       收益法评估技术说明 ............................................................................................ 41

         一、           宏观、区域经济因素分析 ................................................................................... 41
         二、           行业现状与发展前景分析 ................................................................................... 46
         三、           被评估企业的业务分析 ....................................................................................... 74
         四、           被评估企业的资产与财务分析 ........................................................................... 96
         五、           收益预测的假设条件 ......................................................................................... 101
         六、           评估计算及分析过程 ......................................................................................... 103

     第五章       评估结论及分析 .................................................................................................. 119

         一、           评估结论............................................................................................................. 119
         二、           控制权与流动性对评估对象价值的影响考虑 ................................................. 121

     评估说明附件 ..................................................................................................................... 122

         附件一、企业关于进行资产评估有关事项的说明 .......................................................... 122




北京中企华资产评估有限责任公司                                                                                                         I
航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
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             第一部分       关于评估说明使用范围的声明


     本评估说明仅供相关监管机构和部门使用。除法律法规规定
外,材料的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位和个人,不
得见诸公开媒体。




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        第二部分      企业关于进行资产评估有关事项的说明


     本部分内容由委托人和被评估单位编写、单位负责人签字、加
盖单位公章并签署日期,内容见附件一:企业关于进行资产评估有
关事项的说明。




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                       第三部分      资产评估说明


     本部分内容由签字资产评估师编写,共包括评估对象与评估范围
说明、资产核实情况总体说明、资产基础法评估技术说明、收益法
评估技术说明、评估结论及分析共五章。




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                  第一章     评估对象与评估范围说明


      一、评估对象与评估范围

     (一)委托评估对象与评估范围
     评估对象是北京锐安科技有限公司的股东全部权益价值。
     评估范围是北京锐安科技有限公司的全部资产及负债。
     (二)委托评估的资产类型与账面金额
     评估范围是北京锐安科技有限公司的全部资产及负债。评估范围
内的资产包括流动资产、固定资产、无形资产、开发支出、长期待摊
费用和递延所得税资产,总资产账面价值为 141,526.17 万元,总负债
账面价值为 108,857.94 元,净资产账面价值为 32,668.23 万元。
     评估基准日,评估范围内的资产、负债账面价值已经瑞华会计师
事务所(特殊普通合伙)审计,并出具了标准无保留意见的审计报告。
     (三)委托评估的资产权属状况
     本次评估范围中运输车辆共 17 辆,车辆所有人均为北京锐安科
技有限公司,目前车辆使用情况正常。
     本次评估范围内的其他无形资产包括企业外购的财务、管理及
保密认证软件和账面未记录的无形资产。
     截止评估基准日,被评估单位申报的账面未记录的专利共 126
项、软件著作权共 121 项、注册商标共 31 项。其中发明专利 96 项,
实用新型 3 项,外观设计 27 项;发明专利中有 3 项存在共有权人,
共有权利人分别为北京锐安科技有限公司、公安部第三研究所和北
京市公安局,其余专利权人均为北京锐安科技有限公司;软件著作
权权利人均为北京锐安科技有限公司;商标权利人均为北京锐安科
技有限公司。
     其中发明专利中有 16 项存在质押,质押权人分别为北京银行股
份有限公司双秀支行和中国建设银行股份有限公司北京中关村分行。
     其中发明专利中有 3 项专利存在共有权人情况,具体如下:

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                                    专利                        专利权人         状态
序号           专利名称                      专利证号
                                    类别
                                                            北京锐安科技有限公   授权
       一种 IPv6 数据分区及快速查   发明
 1                                         201210353161.X   司、公安部第三研究
       找方法                       专利
                                                                    所
       一种自适应性的高效处理海     发明                    北京锐安科技有限公   授权
 2                                         201210387248.9
       量数据入库的系统及方法       专利                    司、北京市公安局
       基于构建快速数据分级通道     发明                    北京锐安科技有限公   授权
 3                                         201210382483.7
       的数据处理方法及其装置       专利                    司、北京市公安局


        二、企业申报的实物资产情况

       企业申报的纳入评估范围的实物资产包括存货、机器设备。实物
资产的类型及特点如下:

       (一)存货
       存货为原材料、产成品(库存商品)及发出商品。原材料主要包
括电阻、电容、空板、电源模块等器件,产成品(库存商品)包括各
种板卡、接口卡、模块、交换机、服务器及其他电器组件等;发出商
品主要为正在执行中的工程项目。
       (二)机器设备类
       机器设备主要为运输设备(非营运轿车)和办公设备(计算机、
空调、打印机、服务器等办公设备)。其中车辆共 17 辆,为非营运性
质,车辆维护保养较好,可以满足日常办公需要。

       三、企业申报的无形资产情况

       企业申报外购的无形资产共计 39 项,包括财务软件、信号源软
件、网情监测与分析管理平台软件、北信源安全管理平台、OA 软
件、SAP 软件、大数据可视化分析挖掘软件、WLAN 无线 ZK 配套终端
软件、RWS 项目协议软件等;研发过程中资本化形成的专利技术共
137 项。

       四、企业申报的表外资产情况

       企业申报的账面未记录无形资产包括专利、计算机软件著作权
和商标三类。

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       截止评估基准日,被评估单位申报的账面未记录的专利共 126
项、软件著作权共 121 项、注册商标共 31 项。其中发明专利 96 项,
实用新型 3 项,外观设计 27 项;发明专利中有 3 项存在共有权人,
共有权利人分别为北京锐安科技有限公司、公安部第三研究所和北
京市公安局,其余专利权人均为北京锐安科技有限公司。另外,发明
专利中有 16 项存在质押,质押权人分别为北京银行股份有限公司双
秀支行和中国建设银行股份有限公司北京中关村分行。
       发明专利中有 3 项专利存在共有权人情况,具体如下:
                                    专利                        专利权人         状态
序号           专利名称                      专利证号
                                    类别
                                                            北京锐安科技有限公   授权
       一种 IPv6 数据分区及快速查   发明
 1                                         201210353161.X   司、公安部第三研究
       找方法                       专利
                                                                    所
       一种自适应性的高效处理海     发明                    北京锐安科技有限公   授权
 2                                         201210387248.9
       量数据入库的系统及方法       专利                    司、北京市公安局
       基于构建快速数据分级通道     发明                    北京锐安科技有限公   授权
 3                                         201210382483.7
       的数据处理方法及其装置       专利                    司、北京市公安局

       计算机软件著作权共计 121 项,均已取得计算机软件著作权
证,著作权人均为北京锐安科技有限公司;
       商标共计 31 项,已取商标证,权利人均为北京锐安科技有限公
司。

       五、引用其他机构报告结论所涉及的相关资产

       瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)出具的《北京锐安科技有限
公司审计报告》,审计报告号为瑞华专审字[2018]01540229 号,报告
类型为标准无保留意见。




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                    第二章       资产核实情况总体说明


       一、资产核实人员组织、实施时间和过程

       根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况等特点,评估项
目团队按照专业划分为流动资产、固定资产、无形资产、收益法等评
估小组,并制定了详细的现场清查核实计划。2018 年 4 月 25 日至 2018
年 6 月 25 日,评估人员对评估范围内的资产和负债进行了必要的清查
核实。
       1.指导被评估单位填表和准备应向评估机构提供的资料
       评估人员指导被评估单位的财务与资产管理人员在自行资产清
查的基础上,按照评估机构提供的资产评估申报明细表及其填写要
求、资料清单等,对纳入评估范围的资产进行细致准确的填报,同时
收集准备资产的产权证明文件和反映性能、状态、经济技术指标等情
况的文件资料等。
       2.初步审查和完善被评估单位提交的资产评估申报明细表
       评估人员通过查阅有关资料,了解纳入评估范围的具体资产的
详细状况,然后仔细审查各类资产评估申报明细表,检查有无填项不
全、错填、资产项目不明确等情况,并根据经验及掌握的有关资料,
检查资产评估申报明细表有无漏项等,同时反馈给被评估单位对资产
评估申报明细表进行完善。
       3.现场实地勘查
       根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况,评估人员在
被评估单位相关人员的配合下,按照资产评估准则的相关规定,对各
项资产进行了现场勘查。
       4.补充、修改和完善资产评估申报明细表
       评估人员根据现场实地勘查结果,并和被评估单位相关人员充
分沟通,进一步完善资产评估申报明细表,以做到:账、表、实相
符。


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        5.查验产权证明文件资料
        评估人员对纳入评估范围的车辆、专利、著作权、商标等资产的
产权证明文件资料进行查验,未发现其他有权属不清晰情况。
        6.对企业历史数据的清查核实
        评估人员通过企业提供的历史年度经营数据,分析企业的各项财
务指标变化情况,与本次出具的专项审计报告核对,数据一致。

         二、影响资产核实的事项及处理方法

        资产清查过程中,评估人员发现如下事项:
        (一)次纳入评估范围的资产、负债账面值已经瑞华会计师事务所
(特殊普通合伙)审计,并出具了《北京锐安科技有限公司审计报告》,
审计报告号为瑞华专审字[2018]01540229 号,报告类型为标准无保留
意见。
        (二)抵押担保事项
        1)2016 年 8 月,北京锐安科技有限公司与北京银行股份有限公司
双秀支行签署的《综合授信合同及补充协议》(合同编号:0361153),
北京锐安科技有限公司将其拥有的 5 项发明专利质押给北京银行股份
有限公司双秀支行。具体质押明细如下:
 序号        专利证号            专利类别           专利权人                备注
   1       201210277909.2        发明专利     北京锐安科技有限公司
   2       201210100189.2        发明专利     北京锐安科技有限公司
   3       201110307642.2        发明专利     北京锐安科技有限公司
   4       201110436125.5        发明专利     北京锐安科技有限公司
   5       201010612835.4        发明专利     北京锐安科技有限公司

        2) 2015 年 8 月,根据北京锐安科技有限公司与中国建设银行股份
有限公司北京中关村分行签署的《最高额权利质押合同》(建京中关
村 2015 年最高额权利质押第 001 号),北京锐安科技有限公司将其拥
有的 11 项发明专利质押给中国建设银行股份有限公司北京中关村分
行。被担保的债权期间为 2014 年 7 月 31 日至 2017 年 6 月 15 日,被担
保的最高债权限额为 15000 万元整。截止评估基准日,上述 11 项发明
专利未办理解押手续。质押明细如下:
  序号                       专利名称                  专利类别        专利证号
    1      一种网络数据包的解析方法                    发明专利      201010500546.5


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                                 资产评估说明

     序号                         专利名称                        专利类别      专利证号
      2        分布式文件存储系统和关系数据库的结合应用方法       发明专利   201010616483.X
      3        一种增强系统稳定性的方法                           发明专利   200910236980.4
      4        一种 DDOS 攻击检测方法                             发明专利   200910243441.3
      5        一种网络审计系统的过滤规则动态加载方法             发明专利   201010611681.7
      6        一种海量数据分流方法                               发明专利   200910236283.9
      7        一种快速网络数据同步方法及其系统                   发明专利   200910093788.4
      8        一种多带宽等级骨干光网络的数据接入处理板           发明专利   200810117900.9
      9        一种新型的过滤查找表自动更新方法                   发明专利   200810116002.1
      10       一种相似图像检索方法                               发明专利   200910242715.7
      11       一种海量数据加载和查询的方法                       发明专利   200810102121.1

       (三)被评估单位有 3 项发明专利存在共有权人情况,具体如下:
                                         专利                        专利权人             状态
序号                专利名称                      专利证号
                                         类别
                                                                 北京锐安科技有限公       授权
            一种 IPv6 数据分区及快速查   发明
 1                                              201210353161.X   司、公安部第三研究
            找方法                       专利
                                                                         所
            一种自适应性的高效处理海     发明                    北京锐安科技有限公       授权
 2                                              201210387248.9
            量数据入库的系统及方法       专利                    司、北京市公安局
            基于构建快速数据分级通道     发明                    北京锐安科技有限公       授权
 3                                              201210382483.7
            的数据处理方法及其装置       专利                    司、北京市公安局

       (四)2013 年 12 月 31 日,北京锐安科技有限公司与北京星纪开元科
技发展有限公司签订购销合同,合同总金额为 4,643,963.00 元,北京
锐安科技有限公司已按照合同约定履行完合同义务,因北京星纪开元
科技发展有限公司未按照合同条款支付剩余货款(金额为 3,315,176.00
元),且经多次催收,北京星纪开元科技发展有限公司仍未按照合同
履行付款义务。2016 年 7 月,北京锐安科技有限公司对北京星纪开元
科技发展有限公司提起民事诉讼。2017 年 3 月 30 日,根据北京市海淀
区人民法院民事判决书(2016)京 0108 民初 22794 号,判决如下:1)
北京星纪开元科技发展有限公司于本判决生效之日起十日内向北京锐
安科技有限公司支付货款 3,315,176.00 元;2)北京星纪开元科技发展
有限公司于本判决生效后十日内向北京锐安科技有限公司支付逾期利
息(按中国人民银行贷款基准利率上浮百分之五十计算,以 3,315,176.00
元为基数,自 2014 年 4 月 28 日至实际付清之日止)。截止评估基准
日,尚未收到北京星纪开元科技发展有限公司支付的剩余货款及逾期
利息,本次评估按账龄预计了风险损失。
       (五)2018 年 4 月 4 日,根据财政部、税务总局公布的《关于调整增
值税率的通知》财税[2018]32 号,自 2018 年 5 月 1 日起,1)纳税人发

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生增值税应税销售行为或者进口货物,原适用 17%和 11%税率的,税
率分别调整为 16%、10%;2)原适用 17%税率且出口退税率为 17%的
出口货物,出口退税率调整至 16%。原适用 11%税率且出口退税率为
11%的出口货物、跨境应税行为,出口退税率调整至 10%。基于上述
政策调整发生在评估基准日后且在评估报告出具前,因此评估人员在
预测未来收益时,自 2018 年 5 月 1 日起按照新增值税率进行考虑。

      三、核实结论

     经过清查核实,除上述事项外,资产核实结果与被评估单位的账
面记录相一致。




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                  第三章         资产基础法评估技术说明


        一、流动资产评估技术说明

       (一)评估范围
       本次评估涉及的流动资产具体包括货币资金、应收账款、预付账
款、其他应收款、存货及其他流动资产。上述资产在评估基准日的账
面值如下所示:
                                                            金额单位:人民币元
             科目名称                                账面价值
货币资金                                                          28,919,099.61
应收账款                                                         582,034,366.74
预付账款                                                          44,557,889.86
其他应收款                                                        49,263,528.20
存货                                                             543,143,826.92
其他流动资产                                                        2,620,755.46
流动资产合计                                                    1,250,539,466.79


       (二)核实过程
       1.核对账目:根据被评估单位提供的流动资产评估申报明细表,
首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符;然后与
被评估单位的流动资产明细账、台账核对使明细金额及内容相符;最
后对部分流动资产核对了原始记账凭证等。
       2.资料收集:评估人员按照重要性原则,根据各类流动资产的典
型特征收集了评估基准日的银行对账单、重要购销合同,以及记账凭
证等评估相关资料。
       3.现场查点:评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日
申报的现金、存货进行了盘点,填写了“现金、存货盘点表”。
       4.现场访谈:评估人员向被评估单位相关人员询问了重要的招投
标客户构成及资信情况、历史年度应收款项的回收情况、坏账准备计

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提的政策等。
     5.核实结果:经清查核实,流动资产账实相符,资产均处于正常
状态。
     (三)评估方法
     1.货币资金
     (1)库存现金
     评估基准日库存现金账面价值为 6,123.90 元。
     评估人员采用倒推方法验证评估基准日的库存现金余额,并同现
金日记账、总账现金账户余额核对,以核实无误后的账面价值作为评
估值。评估倒推法计算公式为:盘点日库存现金数+评估基准日至盘
点日前现金支出数-基准日至盘点日前现金收入数=评估基准日现金金
额。
     评估人员和被评估单位财务人员共同对现金进行了盘点,并根据
盘点结果进行了评估倒推,评估倒推结果和评估基准日现金账面价值
一致。
     库存现金评估值为 6,123.90 元。
     (2)银行存款
     评估基准日银行存款账面价值为 24,283,654.03 元。核算内容为锐
安科技在北京银行双秀支行、建行中关村支行、华夏银行北京玉泉路
支行、招商银行首体支行、平安银行光华路支行等银行的存款。
     评估人员对主要银行存款进行函证,并取得了银行存款的银行对
账单和银行存款余额调节表,对其逐行逐户核对,并对双方未达账项
的调整进行核实。经了解未达账项的形成原因等,没有发现对净资产
有重大影响的事宜,且经核对被评估单位申报的各户存款的开户行名
称、账号等内容均属实。银行存款以核实无误后的账面价值作为评估
值。
     银行存款评估值为 24,283,654.03 元。
     (3)其他货币资金
     评估基准日其他货币资金账面价值为 4,629,321.68 元,核算内容
为存于建行中关村支行、华夏银行北京玉泉路支行、招商银行首体支


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行等保函保证金和票据保证金。
     评估人员根据企业提供的评估明细表对其账面值进行了核实,并
对相应的款项进行了函证。以核实后的账面值确认评估值。
     其他货币资金评估值为 4,629,321.68 元。
     货币资金评估值为 28,919,099.61 元。
     2.应收账款
     评估基准日应收账款账面余额为 616,108,439.43 元,核算内容为公
司销售产品而应收取的货款。评估基准日应收账款计提坏账准备为
34,074,072.69 元,应收账款账面净额为 582,034,366.74 元。
     评估人员向被评估单位调查了解了重要的招投标客户构成及资信
情况、历史年度应收账款的回收情况等。按照重要性原则,对相应的
合同进行了抽查。采用个别认定与账龄分析相结合的方法确定评估
值。具体评估方法如下:
     对可能有部分不能回收或有回收风险的应收账款,采用应收账款
账龄分析法确定评估风险损失比例,从而预计应收账款可收回金额。
预计应收账款评估风险损失比例的原则如下:
     ①账龄在一年以内(含)的应收账款按 2%计取;
     ②账龄在一至二年的应收账款按 6%计取;
     ③账龄在二至三年的应收账款按 20%计取;
     ④账龄在三至四年的应收账款按 30%计取;
     ⑤账龄在四至五年的应收账款按 50%计取;
     ⑥账龄在五年以上的应收账款按 100%计取。
     按上述原则,预计应收账款的评估风险损失为 34,074,072.69 元。
     应收账款评估值为 582,034,366.74 元。
     3.预付账款
     预付账款主要为企业预付的采购货款,账面值为 54,454,500.21
元。评估基准日预付账款计提坏账准备为 9,896,610.35 元,预付账款
账面净额为 44,557,889.86 元。
     评估人员查阅并核实了相关合同及凭证,经核实预付账款大部分
为近期内发生,收款企业信誉较好,期后能获得相应的权利。考虑到


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被评估单位业务特点,基于谨慎性原则,本次评估采用个别认定与账
龄分析相结合的方法预计了风险损失,按核实后的账面余额确认评估
值。
     预付账款评估值为 44,557,889.86 元。
     4.其他应收款
     评估基准日其他应收款账面余额为 55,598,338.26 元,核算内容为
被评估单位支付的投标保证金、质量保证金、履约保证金、备用金等
款项。评估基准日其他应收款已计提坏账准备为 6,334,810.06 元,其
他应收款账面净额为 49,263,528.20 元。
     评估人员向被评估单位调查了解了其他应收款形成的原因、应收
单位或个人的资信情况、历史年度其他应收款的回收情况等。按照重
要性原则,对相应的合同进行了抽查。其他应收款采用个别认定与账
龄分析相结合的方法确定评估值。具体评估方法如下:
     对可能有部分不能回收或有回收风险的款项,采用账龄分析法确
定评估风险损失比例,从而预计款项可收回金额。预计款项评估风险
损失比例的原则如下:
     ①账龄在一年以内(含)的其他应收款按 2%计取;
     ②账龄在一至二年的其他应收款按 6%计取;
     ③账龄在二至三年的其他应收款按 20%计取;
     ④账龄在三至四年的其他应收款按 30%计取;
     ⑤账龄在四至五年的其他应收款按 50%计取;
     ⑥账龄在五年以上的其他应收款按 100%计取。
     在此基础按上述原则,预计其他应收款的评估风险损失为
6,334,810.06 元。
     其他应收款评估值为 49,263,528.20 元。
     5.存货
     评估基准日存货账面余额为 543,143,826.92 元,核算内容为原材料、
产成品(库存商品)和发出商品。评估基准日存货计提跌价准备为 0.00
元,存货账面价值为 543,143,826.92 元。
     评估人员和被评估单位存货管理人员共同对存货进行了抽盘,并


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对存货的残次冷背情况进行了重点察看与了解,最后根据盘点结果进
行了评估倒推,评估倒推结果和评估基准日产成品数量、金额一致。
     ①原材料
     账面价值为 29,172,591.01 元,主要包括电阻、电容、空板、电源
模块等器件。
     根据企业申报评估的原材料、辅助材料多为近期购置,大部分原
材料、辅助材料周转较频繁,且保管质量较好,对于冷背、残次、毁
损变质物品处理较及时。原材料在实地盘点倒推基准日实际库存数量
的基础上,以基准日近期的现行市价加计运杂费等合理费用计算评估
单价,以基准日实际库存数量乘以评估单价计算评估值。根据评估人
员的了解,上述原料购置数量多,但是单位价值量小,评估基准日市
场价格基本无变动,原材料以核实后的账面值作为评估值。
     原材料评估值为 29,172,591.01 元。
     ②产成品(库存商品)
     账面价值为 179,041,223.19 元。
     经评估人员核实,本次评估范围中的产成品是被评估单位为各类
系统集成项目准备的外购类、自研类设备硬件、辅助配件及部分半成
品。对于外购类部分,一般不直接对外销售,而是作为存货领用,再
组装到系统集成产品中,不单独出售获利,故对于这部分产品按账面
值进行确认;对于自研类部分,这类产品属于项目中自制研发类硬件
产品,通常毛利率比较高,大部分是随同项目进行核算,少部分也与
其他硬件产品组合出售,但自研类产品并无单独售价。考虑到自研产
品的具体特点,本次评估参考硬件类产品毛利率估算其售价,再扣减
税费及适当利润确认评估值;对于半成品,主要为自研类产品的半成
品,本次评估按账面值进行确认。
     自研产品具体评估计算公式如下:
     自研产品评估值=产品不含税售价×(1-税金及附加率-销售费用-所
得税-适当利润率)
     典型案例:表 3-9-5 产成品序号 1625
     产品名称:RUN-S198,板卡


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     账面值:550,754.76 元
     数量:62
     硬件类产品近 3 年平均毛利率:30.34%
     估算不含税售价:11,578.30 元
     税金及附加率:0.70%(2015 年至 2017 年平均值)
     销售费用率:2.63%(2015 年至 2017 年平均值)
     利润率:14.43%(2015 年至 2017 年平均值)
     适用所得税率:15%
     板卡评估值=产品不含税售价×(1-税金及附加率-销售费用-所得税-
适当利润率) ×数量
                  = 634,413.21 元
     产成品评估值为      186,102,234.85   元,评估增值   7,061,011.66   元,增值率
3.94%。
     ③发出商品
     账面值为 334,930,012.72 元,发出商品是根据客户的订单需求已发
出,尚未确认收入的部分工程项目或正在进行中的工程项目,全部归
集在发出商品中核算。对于 2014 年之前结存的项目,考虑其项目周
期过长,账面成本较低,本次评估按账面值进行确认;对于 2014 年
之后的发出商品,评估人员按如下思路进行评估:首先参考被评估单
位历史年度的毛利率水平,以此为基础估算未完工项目对应的项目总
成本;其次根据评估基准日账面已支出金额占估算总成本比例,判断
项目完工百分比;最后按照评估基准日不含税合同价格乘以完工百分
比再扣减税费确定评估值。
     具体评估计算公式如下:
     发出商品评估值=发出商品不含税合同售价×完工百分比×(1-税金
及附加率-所得税)
     典型案例:表 3-9-7 发出商品序号 236
     产品合同号:P20166081
     合同不含税金额:27,264,957.26 元
     估算总成本金额:15,985,283.18 元

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                                 资产评估说明
       账面价值:12,116,333.40 元
       估算的完工百分比:75.80%
       税金及附加率:0.70%(2015 年至 2017 年平均值)
       利润率:14.43%(2015 年至 2017 年平均值)
       销售费用率:委估产品已签署销售合同,产品利润已锁定,不再
扣除销售费用率和适当利润率
       适用所得税率:15%
       发出商品评估值=发出商品不含税合同售价×完工百分比×(1-税金
及附加率-所得税
                      =20,074,836.00(元)
       发出商品评估值为 466,779,236.82 元,评估增值 131,849,224.10 元,
增值率 39.37%。
       6.其他流动资产
       评估基准日其他流动资产账面价值为 2,620,755.46 元,核算内容主
要为企业多缴纳的城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加。
本次评估按核实后的账面值确认评估值。
       其他流动资产评估值为 2,620,755.46 元。
       (四)评估结果
                             流动资产评估结果汇总表
                                                               金额单位:人民币元
  科目名称          账面价值           评估价值            增减值          增值率%
货币资金              28,919,099.61      28,919,099.61                 -             -

应收账款             582,034,366.74     582,034,366.74                 -             -

预付账款              44,557,889.86      44,557,889.86                 -             -

其他应收款            49,263,528.20      49,263,528.20                 -             -

存货                 543,143,826.92     682,054,062.68    138,910,235.76       25.58

其他流动资产            2,620,755.46      2,620,755.46                 -             -

流动资产合计       1,250,539,466.79    1,389,449,702.55   138,910,235.76       11.11


        二、非流动资产评估技术说明

       纳入本次评估范围的非流动资产包括机器设备、无形资产、开发
支出、长期待摊费用和递延所得税资产。

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 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
   (一)机器设备评估技术说明
     (一)评估范围
     纳入评估范围的设备类资产包括运输设备、电子设备。设备类资
产评估基准日账面价值如下表所示:
                                                             金额单位:人民币元

         科目名称                 账面原值                   账面净值
 运输设备                               5,008,596.82               1,299,107.05
 电子设备                              45,593,241.03              15,666,466.32
            合计                       50,601,837.85              16,965,573.37

     (二)机器设备概况
     机器设备主要为运输设备(非营运轿车)和办公设备(计算机、空
调、打印机、服务器等办公设备)。
     1.运输设备
     车辆共 17 辆,均为非营运性质,包括别克GL8、帕萨特轿车、长
城哈弗轿车、丰田轿车、奔驰等车型,目前车辆维护保养较好,可以
满足日常办公需要。
     2.电子设备
     办公设备共 5173 项,包括各类电脑、打印机、服务器、办公家具
等。大部分设备使用情况正常。
     3.相关会计政策
     (1)账面原值构成
     机器设备的账面原值主要由设备购置价、相关税费等构成。其中
设备购置在 2009 年 1 月 1 日以前账面原值为含增值税,2009 年 1 月 1
日以后购置的机器设备,按照国家相关税收政策对固定资产进项税允
许抵扣,其账面原值不含增值税
     运输设备的账面原值主要由车辆购置价、车辆购置税及牌照费等
构成。
     (2)折旧方法
     被评估单位采用(年限平均法)计提折旧。按设备资产类别、预
计使用寿命和预计残值,确定各类设备资产的年折旧率如下:
     固定资产类别          使用年限           残值率%            年折旧率%


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     固定资产类别          使用年限           残值率%            年折旧率%
 运输设备                        4-5               5.00            19.00-23.75
 办公及电子设备                  3-5               5.00            19.00-31.67

     (三)核实过程
     1.核实方法与过程
     (1)发放并指导填写各类调查表根据企业设备类资产的构成特点及
资产申报评估明细表的内容,评估人员向企业有关管理部门及使用部
门发放《重点设备调查表》,并指导企业根据实际情况进行填写,以
此作为评估的参考资料。
     (2)初步审核申报明细表
     评估人员对企业提供的申报明细表结合各类设备调查表、台账资
料等进行检查,对申报表中的错误、漏填等不符合要求的部分,提请
企业进行必要的修改和补充。
     (3)现场勘察与核实
     评估人员根据经过初步核对的申报明细表对设备类资产进行了现
场勘察,勘察原则为覆盖各类、典型勘察。勘察内容包括:现场核对
设备名称、规格型号、生产厂家及数量是否与申报表一致;向企业设
备管理人员和操作人员了解设备的技术性能、生产能力、运行状况、
维护管理情况等。在现场勘察的同时,评估人员查阅并收集了主要设
备的购置合同或发票,了解设备账面原值的构成。
     (4)完善申报评估明细表
     根据现场勘察结果进一步完善申报评估明细表,做到“表”、“实”相
符。
     (5)查验权属资料
     对评估范围内设备的权属资料进行查验,如:核查重大设备的购
置合同及发票、车辆行驶证等。
     2.核实结果
     经核实并提请企业修改完善后,企业提供的设备类资产申报评估
明细表相关数据与核实结果基本相符。
     (四)评估方法
     根据本次设备的特点、评估价值类型、资料收集情况等相关条
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件,主要采用重置成本法评估。对于部分使用时间较长设备参照市场
价格确定评估值。
     (1)重置成本法
     机器设备评估主要采用重置成本法。公式为:
     设备评估值=设备重置全价×综合成新率
     1)重置全价的确定
     对于机器设备,重置全价一般包括设备购置价、运杂费、安装工
程费、建设工程前期及其他费用和资金成本等。对于符合增值税抵扣
条件的,设备重置全价应该扣除相应的增值税。
     本次委估的机器设备数量较多、设备的通用性较强,大部分属于
无需安装调试即可使用,或者需简单安装调试后方可使用,而相关的
合同价款中都包括运杂费和安装调试费。故根据本次委估对象的具体
特点,本次评估不予考虑运杂费、安装工程费、建设工程前期及其他
费用和资金成本。
     设备重置全价计算公式如下:
     设备重置全价=设备购置价(含税)-可抵扣的增值税
     ①购置价
     设备购置价主要是通过向生产厂家咨询评估基准日市场价格,或
参考评估基准日近期同类设备的合同价确定购置价;对于小型设备主
要是通过查询评估基准日的市场报价信息确定购置价。
     ②可抵扣的增值税
     对于符合增值税抵扣条件的设备,计算出可抵扣的增值税。
     车辆重置全价=含税购置价+含税购置价×购置税税率/(1+增值税税
率)+其它费用-可抵扣进项税额
     2)综合成新率的确定
     ①对于电子设备、办公设备等通用设备,主要依据其经济寿命年
限来确定其综合成新率;对于较大型的电子设备还参考其工作环境、
设备的运行状况等来确定其综合成新率。计算公式如下:
     年限法成新率=(经济寿命年限-已使用年限)/经济寿命年限×100%
     ②依据最新颁布的机动车强制报废标准规定,以车辆行驶里程、


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使用年限两种方法根据孰低原则来确定理论成新率。理论成新率取两
种方法计算成新率的较低值。其中,经济寿命年限以规定中的“强制
报废年限”为准,对没有强制报废年限的车辆,采用尚可使用年限
法,总使用年限一般按 15 年考虑,接近或超过 15 年的根据实际尚可
使用年限与已使用年限之和考虑;经济行驶里程以规定中的“引导报
废里程”为准。确定理论成新率后,再结合现场勘察情况进行调整。
若勘查结果与理论成新率一致,不做调整,反之。公式为:
     使用年限成新率=(经济寿命年限-已使用年限)/经济使用年限
×100%
     或者使用年限成新率=尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年
限)×100%
     行驶里程成新率=(经济行驶里程-已行驶里程)/经济行驶里程
×100%
     综合成新率=理论成新率×调整系数
     3)评估值的确定
     评估值=重置全价×综合成新率
     (五)典型案例
     案例一:别克旅行车 (评估明细表 4-6-5 车辆序号第 14 项)
     牌 照 号:京 NRU907
     资产名称:别克轿车
     证载权利人:北京锐安科技有限公司
     规格型号:别克牌 SGM6520UAAA
     生产厂家:上海通用(沈阳)北盛汽车有限公司
     购置日期:2016 年 6 月
     启用日期:2016 年 6 月
     已行驶公里数:98,689.00 公里
     账面原值:178,638.46 元
     账面净值:84,357.06 元
     主要技术参数表如下:
     排量(ml):2384
     功率(kw):120

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                                 资产评估说明
     接近角/离去角(°):15/15
     前悬/后悬(mm):1030/1095
     轴荷:1161/1219
     轴距(mm):3088
     最高车速(km/h):175
     油耗:10 L/100Km
     外形尺寸(mm):5213×1847×1750
     总质量(Kg):2380
     整备质量(Kg) :1840
     额定载客(人):7
     重置全价的确定
     重置全价=不含税购置价+含税购置价×购置税税率/(1+增值税税
率)+其它费用
     根据网上查询并向当地经销商询价,得知该款车型零售价为
160,000.00元。
     购置附加税按照车辆购置价格扣除增值税后的10%计取。
     其他费用按照机动车辆现行交纳费用的规定取500.00元。
     车辆重置全价=含税购置价+含税购置价×购置税税率/(1+增值税税
率)+其它费用-可抵扣进项税额
                =150,900.00 (元)(取整)
     2.综合成新率的确定
     (1)年限及里程成新率
     该车至评估基准日已使用年限为1.67年,其经济耐用使用年限参
考15年,即:
     使用年限成新率=尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)
×100%
                         =89%(取整)
     该车规定行驶里程参考 600,000.00 公里。截止评估基准日,已行
驶公里为 98,689.00 公里,则:
     行驶里程成新率=( 600,000.00-98,689.00)/ 600,000.00×100%
                       =84%(取整)
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                                 资产评估说明
     根据孰低原则,确定理论成新率,即:
     理论成新率=MIN(使用年限成新率,行驶里程成新率)
                  =84%
     (2)观察法成新率的确定
     经评估人员对该车进行现场勘察结果如下:
     静态检查:外观:门窗整洁,车身光亮。前后灯明亮无损坏。螺
母无松动。车内装饰及座椅状况良好,轮胎磨损正常。备胎、灭火
器、故障警示牌、随车工具等齐全完好。
     动态检查:方向机总成灵活,仪器仪表指示准确;起动加速平
稳,无异常声响,温度正常。变速较轻,无撞击声。车底盘无变形。
该车加速性好,行驶平稳。紧急制动时,制动距离符合要求,刹车轨
迹左右基本一致。发动机燃烧充分,尾气排放合格。润滑油呈淡黄透
明色,洁净。
     经评估人员现场勘察认为该车现场勘察情况与理论成新率基本一
致,故不做系数调整。
     (3)综合成新率
     综合成新率=理论成新率×调整系数
                  =85%
     3.评估值的确定
     评估值=重置全价×综合成新率
             =126,756.00 (元)
     案例二:服务器(评估明细表 4-6-6 电子设备序号第 3676 项)
     1.设备概况
     设备名称:服务器
     规格型号:X6800
     生产厂家:华为技术有限公司
     数量:1 台
     购置日期:2016 年 05 月
     启用日期:2016 年 05 月
     账面原值:117,468.66 元
     账面净值:52,371.39 元

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                                   资产评估说明
       基本参数如下:
       形态:高密度 4U
       PCIe 扩展:8 个后出 PCIe 扩展槽位
       电源:4 个 750W/1200W/1500W AC 或 800W DC 冗余电源模块
       风扇:5 个风扇模组,支持 N+1 冗余
       供电:110V/220V AC 或 -48V DC 或 240V HVDC 或 380V HVDC
       工作温度:5C- 40C
       尺寸(宽 x 深 x 高):447mm x 898mm x 170mm
       2.重置全价的确定
       (1)设备购置价
       通过查阅买卖合同,网上询价及向该经销商询价对比后确定设备
  含税购置价格为 130,600.00 元/台(含税价)。
       (2)重置全价=设备购置费-可抵扣增值税
                      =111,100.00 元
       3.成新率的确定
       该设备于 2016 年 05 月投入使用,至评估基准日止,已使用 1.82
  年,通过现场勘察鉴定并向设备管理及使用人员了解,得知该设备工
  作环境良好、运行状况正常。另外公司有专人负责维修,维护保障及
  时,可满足公司日常业务工作的要求。经评估人员察看、分析实体损
  耗情况,综合判定该设备尚可使用年限为 8 年,即:
       综合成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%
                       =70%(取整)
       4.评估值的确定
       评估值=重置全价×综合成新率
               =77,770.00 (元)
       (六)评估结果及增减值原因分析
       1.机器设备评估结果及增减值情况如下表:
                                                                       金额单位:人民币元
                     账面价值                      评估价值                    增值率%
科目名称
              原值              净值        原值                净值        原值         净值
运输设备   5,008,596.82    1,299,107.05   2,577,300.00        2,408,473.00 -48.54        85.39


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                                   资产评估说明
                        账面价值                           评估价值                   增值率%
科目名称
                 原值              净值             原值              净值         原值        净值
电子设备     45,593,241.03    15,666,466.32      31,437,995.00    21,954,367.00 -31.05          40.14
合计         50,601,837.85    16,965,573.37      34,015,295.00    24,362,840.00 -32.78          43.60

         评估增减值原因如下:
         1.运输设备评估增减值分析
         (1)运输设备评估原值减值主要原因为近些年来汽车行业竞争激
  烈,整体上汽车价格呈下降趋势;
        (2)运输设备评估净值增值主要原因为企业会计折旧年限远短于评
  估时考虑的经济寿命年限;
        2.电子设备评估增减值分析
        (1)电子设备主要为电子、办公设备,评估原值减值原因为电子设
  备近年来更新换代较快,市场竞争激烈,其价格呈下降趋势;部分购
  置年代较早的的电子设备采用市场法评估。
        (2)电子设备净值增值原因主要为企业会计折旧年限远短于评估时
  考虑的经济寿命年限,另外,企业已提足折旧的部分设备仍在继续使
  用,也导致其继续使用价值高于账面残值。
        (二)无形资产评估技术说明
        (一)评估范围
           企业申报的纳入评估范围的无形资产包括以下三类:第一类是账
  面未记录无形资产;第二类是研发项目资本化形成的无形资产;第三
  类是外购的无形资产。
        账面未记录的无形资产包括专利权、计算机软件著作权、商标等
  三类。
        专利权共计 126 项,包括 96 项为发明专利,3 项为实用新型,27
  项为外观设计;其中有 3 项专利存在共有权人情况,具体如下:
                                          专利                          专利权人               状态
 序号              专利名称                         专利证号
                                          类别
           一种 IPv6 数据分区及快速       发明                    北京锐安科技有限公           授权
   1                                             201210353161.X
           查找方法                       专利                    司、公安部第三研究所
           一种自适应性的高效处理海       发明                    北京锐安科技有限公           授权
   2                                             201210387248.9
           量数据入库的系统及方法         专利                    司、北京市公安局
           基于构建快速数据分级通道       发明                    北京锐安科技有限公           授权
   3                                             201210382483.7
           的数据处理方法及其装置         专利                    司、北京市公安局

  北京中企华资产评估有限责任公司                                                          25
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                                 资产评估说明
        2015 年 8 月,根据北京锐安科技有限公司与中国建设银行股份有
限公司北京中关村分行签署的《最高额权利质押合同》(建京中关村
2015 年最高额权利质押第 001 号),北京锐安科技有限公司将其拥有
的 11 项发明专利质押给中国建设银行股份有限公司北京中关村分行。
被担保的债权期间为 2014 年 7 月 31 日至 2017 年 6 月 15 日,被担保的
最高债权限额为 15000 万元整。截止评估基准日,上述 11 项发明专利
未办理解押手续。质押明细如下:
  序号                       专利名称                     专利类别        专利证号
   1       一种网络数据包的解析方法                       发明专利      201010500546.5
   2       分布式文件存储系统和关系数据库的结合应用方法   发明专利      201010616483.X
   3       一种增强系统稳定性的方法                       发明专利      200910236980.4
   4       一种 DDOS 攻击检测方法                         发明专利      200910243441.3
   5       一种网络审计系统的过滤规则动态加载方法         发明专利      201010611681.7
   6       一种海量数据分流方法                           发明专利      200910236283.9
   7       一种快速网络数据同步方法及其系统               发明专利      200910093788.4
   8       一种多带宽等级骨干光网络的数据接入处理板       发明专利      200810117900.9
   9       一种新型的过滤查找表自动更新方法               发明专利      200810116002.1
   10      一种相似图像检索方法                           发明专利      200910242715.7
   11      一种海量数据加载和查询的方法                   发明专利      200810102121.1

        2016 年 8 月,北京锐安科技有限公司与北京银行股份有限公司双
秀支行签署的《综合授信合同及补充协议》(合同编号:0361153),
北京锐安科技有限公司将其拥有的 5 项发明专利质押给北京银行股份
有限公司双秀支行。具体质押明细如下:
 序号        专利证号            专利类别              专利权人                备注
   1       201210277909.2        发明专利        北京锐安科技有限公司
   2       201210100189.2        发明专利        北京锐安科技有限公司
   3       201110307642.2        发明专利        北京锐安科技有限公司
   4       201110436125.5        发明专利        北京锐安科技有限公司
   5       201010612835.4        发明专利        北京锐安科技有限公司

        计算机软件著作权共计 121 项,均已取得计算机软件著作权证,
著作权人均为北京锐安科技有限公司;
        商标共计 31 项,均已取得商标权证,商标权人均为北京锐安科
技有限公司。
        账面记录的无形资产包括 137 项研发项目资本化形成的无形资产
和 39 项外购软件。
         (二)评估方法

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 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
     对于评估基准日市场上有销售且无升级版本的外购软件,按照同
类软件评估基准日市场价格确认评估值。对于目前市场上有销售但版
本已经升级的外购软件,以现行市场价格扣减软件升级费用确定评估
值。
     账面未记录的无形资产包括专利、计算机软件著作权和商标权三
类。
     截止评估基准日,被评估单位申报的账面未记录的专利共 126
项、软件著作权共 121 项、注册商标共 31 项。其中发明专利 96 项,
实用新型 3 项,外观设计 27 项;发明专利中有 3 项存在共有权人,共
有权利人分别为北京锐安科技有限公司、公安部第三研究所和北京市
公安局,其余专利权人均为北京锐安科技有限公司;软件著作权权利
人均为北京锐安科技有限公司;商标权利人均为北京锐安科技有限公
司。
     本次评估范围中的技术、专利、计算机软件著作权均是为被评估
单位的系统集成产品提供服务,目前市场上无法取得同类技术的交易
案例,不能采用市场法评估;考虑到技术本身的成本与收益的弱对应
性,而且被评估单位对这些知识产权账面记录不完整的情况,亦不宜
采用成本法评估;根据对纳入评估范围的无形资产的价值分析及评估
人员收集的资料,认为选用收益法进行评估较适宜。
     收益法的技术思路是对使用技术、专利、计算机软件著作权等知
识产权生产的产品在未来年期的收益进行预测,并按一定的分成率,
即无形资产在未来年期收益中的贡献率,用适当的折现率折现、加和
即为评估值。
     其基本计算公式如下:
     评估值= 评估基准日至未来年期技术分成额现值之和,即:
             n
                      Ft
       P=∑
            t =1   (1 + i )t
     其中:P ——无形资产评估值
             Ft——未来第 t 年技术分成额;
             i ——折现率
             t ——收益计算年度
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                                 资产评估说明
             n——预期收益年限
     本次评估范围中的商标种类较多,且大部分取得时间较短,本次
评估按取得成本确认评估值
     (三)评估的假设前提条件
     收益预测分析是本次资产评估的基础,而任何预测都是建立在一
定假设条件下的,本次评估的假定条件如下:
     1)对于本评估报告中待估无形资产的法律描述或法律事项(包括
其权属或负担性限制),按准则要求进行一般性的调查。除在报告中
已有揭示外,假定评估过程中所评估对象的权属为良好的;
     2)对于本评估报告中全部或部分价值评估结论所依据被评估单位
提供的信息资料,本公司假定其提供的信息为可信的。本公司对这些
信息资料的准确性不做任何保证;
     3)本评估报告中的估算是在假定所有重要的及潜在的可能影响价
值分析的因素都已在我们与委托人及被评估单位之间充分揭示的前提
下做出的;
     4)现有的政治、法律及经济环境将无任何足以影响企业未来收益
的重大变动;
     5)未来贷款利率、税率、相关产品价格水平在正常范围内变化;
     6)无其他不可抗因素及不可预见因素造成重大影响;
     7)委托人及被评估单位所提供的资料和介绍的情况真实、合法、
全面;
     8)委估知识产权每年定期缴纳费用,保持法律保护时效延续,并
且委估知识产权不存在任何产权瑕疵;
     9)不考虑因产权变动等产生的非经常性收益或支出,预测收入的
增长能够实现。
     本次评估过程中,根据资产评估的要求,部分使用现行的政策条
款,部分使用评估时常用的行业惯例、统计参数或通用参数,并认定
这些前提条件在评估基准日时成立。
     (四)主要产品介绍
     锐安科技一直从事信息安全产品开发和大数据处理和分析业务,


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                                 资产评估说明
为客户提供的最终产品是包括软件、硬件在内的大数据系统,其中软
件由研发部门设计、编写,而硬件包括由公司研发、设计的硬件和外
采硬件,研发是生产的核心和主要环节。综合关联行业的建设计划、
客户的需求及本行业的发展规律立项研发,研发环节实行软件行业通
行的项目管理制,在确定订单或履行立项程序后,由指定的项目经理
统筹订单或项目所需的各种资源,完成项目的需求分析、架构设计、
代码编写、实施/安装、验收等环节。
     锐安科技主要为国家政府职能部门、电信运营商、增值业务服务
商等提供大数据和信息安全相关产品、服务及解决方案。除自主研发
创建的大数据平台“阿耶那”以外,还提供以下主要产品:
     1)信息安全产品,可分为数据安全及网络通信安全类、边界安全
类和应用安全类三个类别产品;
     2)面向电信运营商的数据安全及网络通信安全类产品市场中,数
据采集分流设备为主要产品;在面向政法及公共服务市场的应用安全
类产品中,等级保护系统为主要产品;
     3)面向政法及公共服务市场的应用安全类产品,主要为等级保护
系统;
     锐安科技的发明专利、软件著作权及及自有研发成果多为执行上
述业务的过程中形成。
     (五)评估过程
     1)无形资产概况
     截止评估基准日,被评估单位申报的账面未记录的专利共 126
项、软件著作权共 121 项、注册商标共 31 项。其中发明专利 96 项,
实用新型 3 项,外观设计 27 项;发明专利中有 3 项存在共有权人,共
有权利人分别为北京锐安科技有限公司、公安部第三研究所和北京市
公安局,其余专利权人均为北京锐安科技有限公司;软件著作权权利
人均为北京锐安科技有限公司;商标权利人均为北京锐安科技有限公
司。具体详见资产基础法评估明细表。
     自主研发项目资本化形成的无形资产主要包括:Ayena 数据中心
平台的版本升级、功能优化、范围扩展; RWS1221(4G 主动式);


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                                 资产评估说明
MANAS_V4.5 集成项目,包括 RD、RASP、门户、统计中心、QWS、可
靠网站、通讯录、AJ、ZDR、SK、GIS、基础库等共计 137 项。
     上述相关专利(含非专利技术)、著作权及自主研发成果均与企
业生产的系统集成产品系统密切相关,共同形成一个完整的知识产权
系统来发挥整体经济效益,截止本评估基准日,北京锐安科技有限公
司上述知识产权无对外转让或有偿许可使用等情况。
     2)收益期限的确定
     评估人员在确定收益期限时考虑以下两个方面:法律保护期限以
及专利、计算机软件著作权在本行业发展中的更新换代周期。根据法
定期限、更新换代周期孰短原则来确定。
     随着知识产权技术的不断进步和发展,我们判断该类技术的更新
换代周期不超过 10 年,同时考虑行业中相关技术的更新换代时间,已
取得的所有技术都是在为生产同一类产品提供服务,其经济效益或寿
命都受到售出的产品在市场中认可度的影响或产品周期的影响;综合
确定知识产权的的剩余收益期限约为 6 年左右,收益期限为评估基准
日至 2023 年。
     3)未来生产产品的相关收益
     由于本次申报的知识产权主要为北京锐安科技有限公司生产的系
统集成产品提供技术服务。随着国家、政府部门对网络信息安全的技
术要求和质量不断提高,未来该行业的发展前景较好。本次评估预测
的 2018 年 3 月至 2023 年其相关产品的净利润如下表:
                                                                     金额单位:人民币万元
  内容      2018 年 3-21 月    2019 年       2020 年     2021 年       2022 年     2023 年
 净利润            23,251.15     23,193.05   26,495.39   29,000.86     31,220.83   31,220.83



     4) 分成率的确定
     销售收入分成法的基础是销售利润分成率。销售利润分成率是建
立在利润分享原则基础上的一种评估方法,它广泛适用于专利、专有
技术、科研成果和计算机软件等技术型无形资产的评估。它以使用被
评估技术后企业预期可获得的利润为对象,在为获得该利润的各要素
间进行分配,其中技术要素贡献所分配到的利润额,就是技术要素的


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                                 资产评估说明
分成收益额。这一分成收益额占该利润总额的比例,被称为技术要素
的利润分成率,简称技术分成率。
        根据国际技术贸易中的技术作价遵循的利润分享原则,有“四分
说”和“三分说”。“四分说”认为对利润作出贡献的要素可归纳为资金、劳
力、技术和管理:“三分说”是指资金、技术和经营三要素。根据技术
价格的利润分成率的三分说和四分说,技术的利润分成率通常取利润
的 1/3 或 1/4。本次评估采用“四分说”确定专利权的利润分成率为 25%。
详见下表:
    内容           2018 年 3-12 月     2019 年         2020 年     2021 年      2022 年   2023 年
 利润分成率                     1/4         1/4            1/4           1/4        1/4         1/4

        5)折现率的确定
        折现率是将未来的收益折算为现值的系数,它体现了资金的时间
价值。此次评估采用国际通用的社会平均收益率模型来估测评估中适
用的折现率。
        折现率=无风险报酬率+风险报酬率
        (1)无风险报酬率
        无风险收益率 Rf,国债收益率通常被认为是无风险的,因为持有
国债到期不能兑付的风险很小,故我们选取评估基准日国家已发行的
中长期国债的到期收益率平均值 3.8202%。
        (2)风险报酬率
        影响风险报酬率的因素包括技术风险、市场风险、资金风险、管
理风险。根据无形资产的特点和目前评估惯例,各个风险系数的取值
范围在 0%-10%之间,具体的数值根据测评表求得。任何一项风险大到
一定程度,不论该风险在总风险中的比重多低,该项目都没有意义。
        ①技术风险的确定
                                                            分值
   权重           考虑因素                                                                  合计
                                      100         80        60      40         20     0
   0.3     技术转化风险                                               20                           6
   0.3     技术替代风险                                               20                           6
   0.2     技术权利风险                                               40                           8
   0.2     技术整合风险                                               40                           8
    1      合计                                                                                  28


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                                 资产评估说明
       对于技术风险确定过程如下:
        A、技术转化风险。工业化生产(0);小批量生产(20);中试
 (40);小试(80);实验室阶段(100)。风险取值为 20。
        B、技术替代风险。无替代产品(0);存在若干替代产品(40);
 替代产品较多(100)。风险取值为 20。
        C、技术权利风险。发明专利及经过撤销及异议的实用新型专利
 (10);实用新型专利(60);处于申请阶段的专利(100)。风险取
 值为 40。
        D、技术整合风险。相关技术完善(0);相关技术在细微环节需
 要进行一些调整,以配合待估技术的实施(20);相关技术在某些方
 面需要进行一些调整(40);某些相关技术在需要进行开发(60);
 相关技术的开发存在一定的难度(80);相关技术尚未出现(100)。
 风险取值为 40。
        经评分测算,技术风险取值为 28。
       ②市场风险的确定
       对于市场风险,按市场风险取值表确定其风险系数。
                                       市场风险取值表
                                                               分值
权重                  考虑因素             分权重                                     合计
                                                    100   80   60     40   20    0
0.4               市场容量风险 1            1.0                             20           8
                      市场现有竞争风险 2    0.7                             20          8.4
0.6    市场竞争风险
                      市场潜在竞争风险 3    0.3                       26               4.68
 1     合计                                                                           21.08


       对于市场风险确定过程如下:
        A、市场容量风险。市场总容量大且平稳(0);市场总容量一般,
 但发展前景好(20);市场总容量一般且发展平稳(40);市场总容
 量小,呈增长趋势(80);市场总容量小,发展平稳(100)。风险取
 20 分。
        B、市场现有竞争风险。市场为新市场,无其他厂商(0);市场
 中厂商数量较少,实力无明显优势(20);市场中厂商数量较多,但
 其中有几个厂商具有较明显的优势(60);市场中厂商数量众多,且


北京中企华资产评估有限责任公司                                                   32
 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
 无明显优势(100)。风险取 20 分。
       C、市场潜在竞争风险。市场潜在竞争风险由以下三个因素决定。
       一是规模经济性。根据企业存在明显的规模经济、企业存在一定
的规模经济、企业基本不具规模经济等规模经济程度确定。风险取 40
分。
       二是投资额及转换费用。根据项目的投资额及转换费用高、项目
的投资额及转换费用中等、项目的投资额及转换费用低等情况来确定。
投资额及转换费用取 20 分。
       三是销售渠道。根据产品的销售依赖固有的销售渠道、产品的销
售在一定程度上依赖固有的销售渠道、产品的销售不依赖固有的销售
渠道等销售渠道的建设情况确定。该项风险取 20 分。
                                  市场潜在竞争风险取值表
                                                            分      值
权重            考虑因素                                                                 合计
                                100     80        60             40      20    0
30%      规模经济性                                               40                        12
40%      投资额及转换费用                                                 20                  8
30%      销售渠道                                                         20                  6
         合计                                                                               26


       经评分测算,市场风险取值为 38。
       ③资金风险的确定
       对于资金风险,按资金风险取值表确定其风险系数。
                                       资金风险取值表
                                                             分值
  权重               考虑因素                                                          合计
                                      100    80        60           40   20        0
   50%    融资固定资产风险                                               20                       10
   50%    流动资金风险                                              40                            20
                       合计                                                                       30


       A、融资固定资产风险:根据项目投资额低、项目投资额中等、
项目投资额高等项目需要投资额的情况确定。需要的投资额较低,取
20 分。
       B、流动资金风险:根据流动资金需要额少、流动资金需要额中
等、流动资金需要额高等的流动资金需求情况确定。所需流动资金中
等,取 40 分。

北京中企华资产评估有限责任公司                                                         33
 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
        经评分测算,资金风险系数为 30。
        ④管理风险的确定
        对于管理风险,按管理风险取值表确定其风险系数。
                                     管理风险取值表
                                                       分           值
       权重           考虑因素                                                               合计
                                    100       80       60      40        20        0
       40%     销售服务风险 1                                            20                        8
       30%     质量管理风险 2                                            20                        6
       30%     技术开发风险 3                                  40                               12
               合计                                                                             26


         A、销售服务风险。已有销售网点和人员(0);除利用现有网点
 外,还需要建立一部分新销售服务网点(20);必须开辟与现有网点
 数相当的新网点和增加一部分新人力投入(60);全部是新网点和新
 的销售服务人员(100)。该项风险取 20。
         B、质量管理风险。质保体系建立完善,实施全过程质量控制(0);
 质保体系建立但不完善,大部分生产过程实施质量控制(40);质保
 体系尚待建立,只在个别环节实施质量控制(100)。该项风险取 20。
         C、技术开发风险。技术力量强,R&D 投入高(0);技术力量较
 强,R&D 投入较高(40);技术力量一般,有一定 R&D 投入(60);
 技术力量弱,R&D 投入少(100)。该项风险取 40。
        经评分测算,管理风险系数为 26。
        ④风险报酬率的确定
        风险报酬率=技术风险+市场风险+资金风险+管理风险
                       =9.71
        (3)折现率的确定
        折现率=无风险报酬率+风险报酬率
                    =13.50%(取整)
        6)评估过程
                                                                                   金额单位:万元
序号                内容         2018 年 3-12 月   2019 年   2020 年     2021 年   2022 年    2023 年

 1       技术对应的净利润              23,251.15 23,193.05 26,495.39 29,000.86 31,220.83 31,220.83

 2       真正能创造超额收益的                                                                          5.83
         维持时间
 3       分成原则                                                                       四分法原则


北京中企华资产评估有限责任公司                                                                34
 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
序号              内容          2018 年 3-12 月   2019 年    2020 年    2021 年    2022 年     2023 年

 4     现有技术对净利润衰减率                                                                      15%

 5     净利润分成率                     25.00%     25.00%     25.00%     25.00%     25.00%      25.00%

 6     最终分成率                       25.00%     21.25%     18.06%     15.35%     13.05%      11.09%

 7     净利润分成额                    5,812.79   4,928.52   4,785.73   4,452.54   4,074.37    3,463.21

 8     折现率                           13.50%     13.50%     13.50%     13.50%     13.50%      13.50%

 9     折现期                              0.42      1.33       2.33       3.33       4.33         5.33

 10    折现系数                         0.9486     0.8446     0.7442     0.6557     0.5777      0.5090

 11    各年折现值                      5,514.03   4,162.83   3,561.43   2,919.36   2,353.67    1,762.66

       委估专利、技术及软著
 12                                                                                           20,247.00
       的评估值


       (六)评估结果
       北京锐安科技有限公司评估范围中的其他无形资产的评估值合
计为 210,022,690.00 元,评估增值 100,582,500.86 元,增值率为 91.91%。
       (三)开发支出评估技术说明
       账面价值为 31,526,531.06 元,均为被评估单位正在研发过程中的
各类项目的研发支出。
       评估人员查阅了立项建议书等资料,并向有关人员了解项目进行
情况。目前,上述产品或项目尚处于研发阶段。鉴于此情况,本次评
估对开发支出按核实后账面值确认评估值。
       开发支出评估值为 31,526,531.06 元。
       (四)长期待摊费用评估技术说明
       长期待摊费用是指不能全部计入当年损益,而应在以后年度(一
年以上)分期摊销的各项费用。长期待摊费用核算的内容主要租赁房
屋的装修费用。
       评估人员查验了长期待摊费用的合法性、合理性和真实性,了解
了费用支出和摊余情况,按照基准日以后尚存资产或权利的价值确定
其评估值。
       长期待摊费用评估值为 1,759,419.01 元。
       (五)递延所得税资产评估技术说明
       评估基准日递延所得税资产账面价值为 5,030,549.31 元。核算内
容为被评估单位确认的应纳税暂时性差异产生的所得税资产。具体为
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 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
应收账款、预收账款及其他应收款计提坏账准备导致。
       评估人员调查了解了递延所得税资产发生的原因,查阅了确认递
延所得税资产的相关会计规定,核实了评估基准日确认递延所得税资
产的记账凭证。
     本次评估按其核实后的账面值作为评估值。
     递延所得税资产评估值为 5,030,549.31 元。

       三、流动负债评估技术说明

       (一)评估范围
     纳入评估范围的流动负债包括短期借款、应付账款、预收账款、
应付职工薪酬、应交税费、应收利息、应付股利、其他应付款。上述
负债评估基准日账面价值如下表所示:
                                                           金额单位:人民币元
            科目名称                                 账面价值
短期借款                                                           317,500,000.00
应付账款                                                           292,824,409.17
预收账款                                                           267,984,225.98
应付职工薪酬                                                        32,852,758.48
应交税费                                                            63,077,288.10
应收利息                                                             1,695,475.94
应付股利                                                            90,000,000.00
其他应付款                                                          13,852,223.96
流动负债合计                                                     1,079,786,381.63

     (二)核实过程
     评估过程主要划分为以下三个阶段:
     第一阶段:准备阶段
     对确定的评估范围内的负债的构成情况进行初步了解,提交评估
准备资料清单和评估申报明细表示范格式,按照中企华资产评估公司
评估规范化的要求,指导企业填写负债申报明细表;
     第二阶段:现场调查阶段
     由企业财务有关人员介绍各项负债的形成原因、记账原则等情
况;

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                                 资产评估说明
     第三阶段:综合处理阶段
     对各类负债,有针对性地采用不同的评估方法,进行作价处理,
编制相应评估汇总表;提交负债的评估技术说明。
     (三)评估方法
     1.短期借款
     短期借款账面值为317,500,000.00元,为北京锐安科技有限公司向
中国建设银行股份有限公司北京中关村分行、银行股份有限公司北京
玉泉路支行、北京银行股份有限公司双秀支行等银行的借款,借入的
期限在1年以内(含1年)。共12笔借款,借款性质主要为信用贷款、质
押借款。
     评估人员查阅了短期借款合同、核实了借款本金、利率、相关的
凭证等资料,账面余额与借款合同金额一致、期限准确。故在确认其
真实性的基础上以核实后的账面值确认评估值。
     短期借款评估值为317,500,000.00元。
       2.应付账款
       应付账款主要内容为应付供应商的货款,账面值为 292,824,409.17
元。
       评估人员调查、了解了应付款的经济性质,逐笔落实了具体的债
务人及业务发生时间,对主要的单位抽查了发生时的会计记录,并抽
查了相关的原始入账依据,对于大额的应付款项评估人员还进行了函
证查询。经核实,企业会计处理正确,以核实后的账面值确定评估值。
       应付账款评估值为 292,824,409.17 元。
       3.预收账款
       预收账款账面值为 267,984,225.98 元,主要内容为预收的产品货
款。
       评估人员调查、了解了该预收款的性质,逐笔落实了具体的债权
人、发生时间及期后结算情况,对大额款项进行了函证,与明细账核
对无误,因此,以核实后的账面值确定评估值。
       预收账款评估值为 267,984,225.98 元。
       4.应付职工薪酬


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                                 资产评估说明
     应付职工薪酬账面值为 32,852,758.48 元,其主要内容为应付职工
的各种薪酬,包括工资奖金、工会经费、保险费等。
     首先,评估人员进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表
的核对。其次,了解职工薪酬具体内容,调查被评估单位的工资及福
利政策,保险及各种经费、补偿款的计提标准;核实职工薪酬的计提、
发放、缴纳的情况。以核实后的实际需要支付的金额作为评估值。
     应付职工薪酬的评估值为 32,852,758.48 元。
     5.应交税费
     应交税费核算企业按照现行税种的比例计提,尚未上交的税金,
账面值为 63,077,288.10 元。具体为应交增值税、企业所得税、个人所
得税。
     经查阅应交税费明细账,抽查企业的完税凭证,其税金计算正确,
按经核实后的账面值确认评估值。
     应交税费评估值为 63,077,288.10 元。
     6.应付利息
     账面价值为 1,695,475.94 元,主要是向华夏银行玉泉路支行、北京
银行双秀支行等银行借款应支付的利息。
     根据企业提供的申报明细表,评估人员核对借款合同和相关记账
凭证,对利息计提原则、方式进行了核查,以经核实无误的账面价值
作为评估值。
     应付利息的评估值为 1,695,475.94 元。
     7.应付股利
     评估基准日应付股利账面价值为 90,000,000.00 元。核算内容为被
评估单位向全体股东分配的截止到 2016 年 7 月的应付利润。
     评估人员核对了被评估单位 2016 年 7 月 18 日召开的关于利润分
配的股东会决议,以核实无误后的账面价值作为评估值。
     应付股利评估值为 90,000,000.00 元。
     8.其他应付款
     其他应付款主要核算应付的保证金、代垫款、住房公积金等,账
面值为 13,852,223.96 元。


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                                 资产评估说明
     经查阅企业与相关单位的对账协议及相关的文件说明,并对大额
应付款项进行了函证,经核实内部往来核对一致、未发现不需支付项
目,以经核实的账面值确认评估值。
     其他应付款评估值为 13,852,223.96 元。
     (三)评估结果
                                 负债评估结果汇总表
                                                           金额单位:人民币元
   科目名称         账面价值           评估价值            增值额      增值率%
短期借款            317,500,000.00     317,500,000.00              -           -
应付票据            292,824,409.17     292,824,409.17               -              -
应付账款            267,984,225.98     267,984,225.98               -              -
预收账款             32,852,758.48      32,852,758.48               -              -
应付职工薪酬         63,077,288.10      63,077,288.10               -              -
应交税费              1,695,475.94       1,695,475.94               -              -
应付利息             90,000,000.00      90,000,000.00               -              -
应付股利             13,852,223.96      13,852,223.96               -              -
其他应付款        1,079,786,381.63   1,079,786,381.63               -              -
流动负债合计        317,500,000.00     317,500,000.00               -              -


      四、非流动负债评估技术说明

      (一)评估范围
     纳入评估范围的非流动负债包括递延收益。上述负债评估基准日
账面价值如下表所示:
                                                             金额单位:人民币元
              科目名称                                  账面价值
  递延收益                                                              8,793,000.00
  流动负债合计                                                          8,793,000.00

     (二)核实过程
     评估过程主要划分为以下三个阶段:
     第一阶段:准备阶段
     对确定的评估范围内的负债的构成情况进行初步了解,提交评估
准备资料清单和评估申报明细表示范格式,按照中企华资产评估公司

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评估规范化的要求,指导企业填写负债申报明细表;
     第二阶段:现场调查阶段
     由企业财务有关人员介绍各项负债的形成原因、记账原则等情
况;
     第三阶段:综合处理阶段
     对相关负债,按对应的评估方法进行作价处理,编制相应评估汇
总表;提交负债的评估技术说明。
     (三)评估方法
     1. 递延收益
     递延收益账面值为8,793,000.00元。
     递延收益核算的内容为基于神经拟态认知计算的网络行为分析系
统研发、科技部支撑计划项目款-课题1、科技部支撑计划项目-课题5
等项目的科研项目或课题经费补贴,属于不需要被评估单位实际支付
的负债,故本次评估只保留相关的税赋义务。
     递延收益评估值为8,793,000.00元。




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                     第四章      收益法评估技术说明


     一、 宏观、区域经济因素分析

     (一)国家、地区经济形势
     当前,国内外经济形势正发生深刻变化。从国际环境来看,国际
贸易需求、金融市场运行、大宗商品走势等依然充满不确定性,但发
达国家经济复苏势头明显,新兴经济体整体潜力依然较大,全球新一
轮基础设施建设需求高涨,总体将有助于我国对外贸易保持平稳增长。
从国内环境来看,中国经济已进入新常态,经济增长将稳定在 7%左右,
经济结构和产业调整的压力倍增。但混合所有制改革、战略性新兴产
业发展、资本市场开放等战略举措将逐步落地。特别是自贸区建设、
一带一路国家战略的实施,将呈现中国对外开放新棋局。这必将进一
步激发社会经济发展活力,为企业带来新机遇、新空间。
     面对复杂多变的国际环境和国内繁重艰巨的改革发展稳定任务,
在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,各地区各部门全面贯彻
党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神,认真落实党
中央、国务院决策部署,统筹推进五位一体总体布局和协调推进四个
全面战略布局,坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,以推进
供给侧结构性改革为主线,适度扩大总需求,坚定推进改革,妥善应
对风险挑战,引导形成良好社会预期,经济社会保持平稳健康发展,
实现了十三五良好开局。
     根据国家统计局于 2018 年 2 月 28 日公布的 2017 年度数据显示,
初步核算,全年国内生产总值 827122 亿元,比上年增长 6.9%。其中,
第一产业增加值 65468 亿元,增长 3.9%;第二产业增加值 334623 亿元,
增长 6.1%;第三产业增加值 427032 亿元,增长 8.0%。第一产业增加值
占国内生产总值的比重为 7.9%,第二产业增加值比重为 40.5%,第三
产业增加值比重为 51.6%。全年最终消费支出对国内生产总值增长的


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贡献率为 58.8%,资本形成总额贡献率为 32.1%,货物和服务净出口贡
献率为 9.1%。全年人均国内生产总值 59660 元,比上年增长 6.3%。全
年国民总收入 825016 亿元,比上年增长 7.0%。详见下图:




     工业和建筑业方面,全年全部工业增加值 279997 亿元,比上年增
长 6.4%。规模以上工业增加值增长 6.6%。在规模以上工业中,分经
济类型看,国有控股企业增长 6.5%;集体企业增长 0.6%,股份制企
业增长 6.6%,外商及港澳台商投资企业增长 6.9%;私营企业增长
5.9%。分门类看,采矿业下降 1.5%,制造业增长 7.2%,电力、热
力、燃气及水生产和供应业增长 8.1%。详见下表:




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     全年规模以上工业中,农副食品加工业增加值比上年增长 6.8%,
纺织业增长 4.0%,化学原料和化学制品制造业增长 3.8%,非金属矿物
制品业增长 3.7%,黑色金属冶炼和压延加工业增长 0.3%,通用设备制
造业增长 10.5%,专用设备制造业增长 11.8%,汽车制造业增长 12.2%,
电气机械和器材制造业增长 10.6%,计算机、通信和其他电子设备制
造业增长 13.8%,电力、热力生产和供应业增长 7.8%。六大高耗能行
业增加值增长 3.0%,占规模以上工业增加值的比重为 29.7%。
     固定资产投资方面,全年全社会固定资产投资 641238 亿元,比上
年增长 7.0%。其中固定资产投资(不含农户)631684 亿元,增长 7.2%。
分区域看,东部地区投资 265837 亿元,比上年增长 8.3%;中部地区投
资 163400 亿元,增长 6.9%;西部地区投资 166571 亿元,增长 8.5%;
东北地区投资 30655 亿元,增长 2.8%。
     在固定资产投资(不含农户)中,第一产业投资 20892 亿元,比
上年增长 11.8%;第二产业投资 235751 亿元,增长 3.2%;第三产业投
资 375040 亿元,增长 9.5%。基础设施投资 140005 亿元,增长 19.0%,
占固定资产投资(不含农户)的比重为 22.2%。民间固定资产投资 381510
亿元,增长 6.0%,占固定资产投资(不含农户)的比重为 60.4%。六
大高耗能行业投资 64430 亿元,下降 1.8%,占固定资产投资(不含农
户)的比重为 10.2%。详见下表:




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                 表4   2017 年分行业固定资产投资(不含农户)及其增长速度
                           行             业          投资额(亿元) 比上年增长(%)

                                总   计                    631684             7.2
  农、林、牧、渔业                                          24638             9.1
  采矿业                                                     9209           -10.0
  制造业                                                   193616             4.8
  电力、热力、燃气及水生产和供应业                          29794             0.8
  建筑业                                                     3648           -19.0
  批发和零售业                                              16542            -6.3
  交通运输、仓储和邮政业                                    61186            14.8
  住宿和餐饮业                                               6107             3.9
  信息传输、软件和信息技术服务业                             6987            12.8
  金融业                                                     1121           -13.3
  房地产业[31]                                             139734             3.6
  租赁和商务服务业                                          13304            14.4
  科学研究和技术服务业                                       5932             9.4
  水利、环境和公共设施管理业                                82105            21.2
  居民服务、修理和其他服务业                                 2686             2.4

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                           行        业                  投资额(亿元) 比上年增长(%)

  教育                                                         11084               20.2
  卫生和社会工作                                                7327               18.1
  文化、体育和娱乐业                                            8732               12.9
  公共管理、社会保障和社会组织                                  7931               -2.0



                   表5     2017 年固定资产投资新增主要生产与运营能力
                     指         标                  单   位              绝对数

  新增 220 千伏及以上变电设备                            万千伏安                 24263
  新建铁路投产里程                                            公里                 3038
      其中:高速铁路[32]                                      公里                 2182
  增、新建铁路复线投产里程                                    公里                 3223
  电气化铁路投产里程                                          公里                 4583
  新改建公路里程                                              公里            313607
      其中:高速公路                                          公里                 6796
  港口万吨级码头泊位新增通过能力                          万吨/年                 24858
  新增民用运输机场                                              个                     11
  新增光缆线路长度                                         万公里                   705


     国内贸易方面,全年社会消费品零售总额 366262 亿元,比上年增
长 10.2%。按经营地统计,城镇消费品零售额 314290 亿元,增长
10.0%;乡村消费品零售额 51972 亿元,增长 11.8%。按消费类型统
计,商品零售额 326618 亿元,增长 10.2%;餐饮收入额 39644 亿元,
增长 10.7%。
     在限额以上企业商品零售额中,粮油、食品、饮料、烟酒类零售
额比上年增长 9.7%,服装、鞋帽、针纺织品类增长 7.8%,化妆品类
增长 13.5%,金银珠宝类增长 5.6%,日用品类增长 8.0%,家用电器
和音像器材类增长 9.3%,中西药品类增长 12.4%,文化办公用品类增
长 9.8%,家具类增长 12.8%,通讯器材类增长 11.7%,建筑及装潢材
料类增长 10.3%,汽车类增长 5.6%,石油及制品类增长 9.2%。
     对外经济方面,全年货物进出口总额 277923 亿元,比上年增长
14.2%。其中,出口 153321 亿元,增长 10.8%;进口 124602 亿元,增长
18.7%。货物进出口差额(出口减进口)28718 亿元,比上年减少 4734
亿元。对“一带一路”[35]沿线国家进出口总额 73745 亿元,比上年增
长 17.8%。其中,出口 43045 亿元,增长 12.1%;进口 30700 亿元,增
长 26.8%。

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       金融方面,年末广义货币供应量(M2)余额 167.7 万亿元,比上
年末增长 8.2%;狭义货币供应量(M1)余额 54.4 万亿元,增长 11.8%;
流通中货币(M0)余额 7.1 万亿元,增长 3.4%。全年社会融资规模增
量 19.4 万亿元,按可比口径计算比上年多 1.6 万亿元;年末社会融资
规模存量 174.6 万亿元,比上年末增长 12.0%。年末全部金融机构本外
币各项存款余额 169.3 万亿元,比年初增加 13.7 万亿元,其中人民币
各项存款余额 164.1 万亿元,增加 13.5 万亿元。全部金融机构本外币
各项贷款余额 125.6 万亿元,增加 13.6 万亿元,其中人民币各项贷款
余额 120.1 万亿元,增加 13.5 万亿元。

     二、 行业现状与发展前景分析

        (一) 国内行业状况
        1、我国软件和信息技术行业基本状况
     “十二五”期间,我国软件和信息技术服务业规模、质量、效益
全面跃升,综合实力进一步增强,在由大变强道路上迈出了坚实步
伐。
     1)产业规模快速壮大,产业结构不断优化。
     软件业务收入从 2010 年的 1.3 万亿元增长至 2015 年的 4.3 万亿元,
年均增速高达 27%,占信息产业收入比重从 2010 年的 16%提高到 2015
年的 25%。其中,信息技术服务收入 2015 年达到 2.2 万亿元,占软件
和信息技术服务业收入的 51%;云计算、大数据、移动互联网等新兴

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业态快速兴起和发展。软件企业数达到 3.8 万家,从业人数达到 574
万人。产业集聚效应进一步突显,中国软件名城示范带动作用显著增
强,业务收入合计占全国比重超过 50%。
     2)创新能力大幅增强,部分领域实现突破。
     2015 年,软件业务收入前百家企业研发强度(研发经费占主营业
务收入比例)达 9.6%。软件著作权登记数量达 29.24 万件,是 2010 年
的 3.8 倍。基础软件创新发展取得新成效,产品质量和解决方案成熟
度显著提升,已较好应用于党政机关,并在部分重要行业领域取得突
破。智能电网调度控制系统、大型枢纽机场行李分拣系统、千万吨级
炼油控制系统等重大应用跨入世界先进行列。新兴领域创新活跃,一
批骨干企业转型发展取得实质性进展,平台化、网络化、服务化的商
业模式创新成效显著,涌现出社交网络、搜索引擎、位置服务等一批
创新性产品和服务。
     3)企业实力不断提升,国际竞争力明显增强。
     培育出一批特色鲜明、创新能力强、品牌形象优、国际化水平高
的骨干企业,成为产业发展的核心力量。2015 年,软件业务收入前百
家企业合计收入占全行业的 14%,入围门槛从 2010 年的 3.96 亿元提高
到 13.3 亿元,企业研发创新和应用服务能力大幅增强,已有 2 家进入
全球最佳品牌百强行列,国际影响力显著提升。一批创新型互联网企
业加速发展,进入国际第一阵营,全球互联网企业市值前 10 强中,中
国企业占 4 家。
     4)应用推广持续深入,支撑作用显著增强。
     软件技术加速向关系国计民生的重点行业领域渗透融合,有力支
撑了电力、金融、税务等信息化水平的提升和安全保障。持续推进信
息化和工业化深度融合,数字化研发设计工具普及率达 61.1%,关键
工序数控化率达 45.4%,有效提高了制造企业精益管理、风险管控、
供应链协同、市场快速响应等方面的能力和水平。加速催生融合性新
兴产业,促进了信息消费迅速扩大,移动出行、互联网金融等新兴开
放平台不断涌现,网上政务、远程医疗、在线教育等新型服务模式加
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                                 资产评估说明

速发展,2015 年全国电子商务交易额达 21.8 万亿元。
     4)公共服务体系加速完善,服务能力进一步提升。
     软件名城、园区基地等建设取得新的进展,创建了 8 个中国软件
名城,建设了 17 个国家新型工业化产业示范基地(软件和信息服务),
以及一批产业创新平台、应用体验展示平台、国家重点实验室、国家
工程实验室、国家工程中心和企业技术中心等,基本形成了覆盖全国
的产业公共服务体系,软件测试评估、质量保障、知识产权、投融资、
人才服务、企业孵化和品牌推广等专业化服务能力显著提升。产业标
准体系进一步完善。行业协会、产业联盟等在服务行业管理、促进产
业创新发展方面的作用日益突出。
     同时,必须清醒认识到,我国软件和信息技术服务业发展依然面
临一些迫切需要解决的突出问题:
     一是基础领域创新能力和动力明显不足,原始创新和协同创新亟
待加强,基础软件、核心工业软件对外依存度大,安全可靠产品和系
统应用推广难;
     二是与各行业领域融合应用的广度和深度不够,特别是行业业务
知识和数据积累不足,与工业实际业务和特定应用结合不紧密;
     三是资源整合、技术迭代和优化能力弱,缺乏创新引领能力强的
大企业,生态构建能力亟待提升;
     四是网络安全形势更加严峻,信息安全保障能力亟需进一步加强;
     五是产业国际影响力与整体规模不匹配,国际市场拓展能力弱,
国际化发展步伐需要持续加快;
     六是行业管理和服务亟待创新,软件市场定价与软件价值不匹配
问题有待解决,知识产权保护需要进一步加强;
     七是人才结构性矛盾突出,领军型人才、复合型人才和高技能人
才紧缺,人才培养不能满足产业发展实际需求。
     2、行业发展形势
     1)以“技术+模式+生态”为核心的协同创新持续深化产业变革
     软件和信息技术服务业步入加速创新、快速迭代、群体突破的爆
北京中企华资产评估有限责任公司                                            48
 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明

发期,加快向网络化、平台化、服务化、智能化、生态化演进。云计
算、大数据、移动互联网、物联网等快速发展和融合创新,先进计算、
高端存储、人工智能、虚拟现实、神经科学等新技术加速突破和应用,
进一步重塑软件的技术架构、计算模式、开发模式、产品形态和商业
模式,新技术、新产品、新模式、新业态日益成熟,加速步入质变期。
开源、众包等群智化研发模式成为技术创新的主流方向,产业竞争由
单一技术、单一产品、单一模式加快向多技术、集成化、融合化、平
台系统、生态系统的竞争转变,生态体系竞争成为产业发展制高点。
软件企业依托云计算、大数据等技术平台,强化技术、产品、内容和
服务等核心要素的整合创新,加速业务重构、流程优化和服务提升,
实现转型发展。
     2)以“软件定义”为特征的融合应用开启信息经济新图景
     以数据驱动的“软件定义”正在成为融合应用的显著特征。一方
面,数据驱动信息技术产业变革,加速新一代信息技术的跨界融合和
创新发展,通过软件定义硬件、软件定义存储、软件定义网络、软件
定义系统等,带来更多的新产品、服务和模式创新,催生新的业态和
经济增长点,推动数据成为战略资产。另一方面,“软件定义”加速
各行业领域的融合创新和转型升级。软件定义制造激发了研发设计、
仿真验证、生产制造、经营管理等环节的创新活力,加快了个性化定
制、网络化协同、服务型制造、云制造等新模式的发展,推动生产型
制造向生产服务型制造转变;软件定义服务深刻影响了金融、物流、
交通、文化、旅游等服务业的发展,催生了一批新的产业主体、业务
平台、融合性业态和新型消费,引发了居民消费、民生服务、社会治
理等领域多维度、深层次的变革,涌现出分享经济、平台经济、算法
经济等众多新型网络经济模式,培育壮大了发展新动能。
     3)全球产业竞争和国家战略实施对产业发展提出新任务新要求
     世界产业格局正在发生深刻变化,围绕技术路线主导权、价值链
分工、产业生态的竞争日益激烈,发达国家在工业互联网、智能制造、
人工智能、大数据等领域加速战略布局,抢占未来发展主导权,给我
北京中企华资产评估有限责任公司                                            49
 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
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国软件和信息技术服务业跨越发展带来深刻影响。中国制造 2025、“一
带一路”、“互联网+”行动计划、大数据、军民融合发展等国家战略
的推进实施,以及国家网络安全保障的战略需求,赋予软件和信息技
术服务业新的使命和任务;强化科技创新引领作用,着力推进供给侧
结构性改革,深入推进大众创业万众创新,加快推动服务业优质高效
发展等,对进一步激活软件和信息技术服务业市场主体、提升产业层
级提出新的更高要求。
     3、未来发展目标
     到 2020 年,产业规模进一步扩大,技术创新体系更加完备,产业
有效供给能力大幅提升,融合支撑效益进一步突显,培育壮大一批国
际影响力大、竞争力强的龙头企业,基本形成具有国际竞争力的产业
生态体系。
     1)产业规模。到 2020 年,业务收入突破 8 万亿元,年均增长 13%
以上,占信息产业比重超过 30%,其中信息技术服务收入占业务收入
比重达到 55%。信息安全产品收入达到 2000 亿元,年均增长 20%以上。
软件出口超过 680 亿美元。软件从业人员达到 900 万人。
     2)技术创新。以企业为主体的产业创新体系进一步完善,软件业
务收入前百家企业研发投入持续加大,在重点领域形成创新引领能力
和明显竞争优势。基础软件协同创新取得突破,形成若干具有竞争力
的平台解决方案并实现规模应用。人工智能、虚拟现实、区块链等领
域创新达到国际先进水平。云计算、大数据、移动互联网、物联网、
信息安全等领域的创新发展向更高层次跃升。重点领域标准化取得显
著进展,国际标准话语权进一步提升。
     3)融合支撑。与经济社会发展融合水平大幅提升。工业软件和系
统解决方案的成熟度、可靠性、安全性全面提高,基本满足智能制造
关键环节的系统集成应用、协同运行和综合服务需求。工业信息安全
保障体系不断完善,安全保障能力明显提升。关键应用软件和行业解
决方案在产业转型、民生服务、社会治理等方面的支撑服务能力全面
提升。
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 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
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     4)企业培育。培育一批国际影响力大、竞争力强的龙头企业,软
件和信息技术服务收入百亿级企业达 20 家以上,产生 5 到 8 家收入千
亿级企业。扶持一批创新活跃、发展潜力大的中小企业,打造一批名
品名牌。
    5)产业集聚。中国软件名城、国家新型工业化产业示范基地(软
件和信息服务)建设迈向更高水平,产业集聚和示范带动效应进一步
扩大,产业收入超千亿元的城市达 20 个以上。
     (二)区域行业状况
     2016 年 8 月,北京市经济和信息化委员会公布了《北京市“十三
五”时期软件和信息服务业发展规划》。“十二五”时期,北京软件
和信息服务业实力不断增强,产业结构持续优化,创新能力显著提升,
企业群体快速成长,产业布局日益完善,软件产业已经实现由“独立
的软件产品”向“网络化、服务化的软件”再到“基于互联网的软件
信息服务融合发展”形态转变,成为提高生产效率、促进经济发展的
赋能器。北京被国家工信部授予“中国软件名城”荣誉称号。
     1、“十二五”时期北京市软件和信息服务业状况
     1)产业规模稳健增长,支柱地位更加巩固。初步统计,2015 年,
全市规模以上软件和信息服务业实现业务收入 6231.5 亿元,2011~2015
年年均现价增速达到 12.0%;实现增加值 2372.7 亿元,2011~2015 年年
均现价增速达到 14.3%;占全市地区生产总值的比重从 2011 年的 9.2%
提高到 2015 年的 10.3%。软件产业不断拓展新的边界,衍生出电子商
务、数字媒体、互联网金融、互联网教育等业态,为全市产业结构调
整做出了重要贡献。
     2)产业结构优化升级,新兴业态持续增长。产业链优势环节突出,
新兴领域全国领先,产业结构以行业应用软件为主升级为行业应用软
件、互联网信息服务“双支撑”。行业应用软件、互联网信息服务已
接近全行业收入的三分之二,互联网信息服务占比提升达 8 个百分点,
行业应用软件延伸为以系统集成为核心的 IT(Information Technology)服务
产业链。云计算、北斗导航与位置服务、大数据、移动互联网等新兴
业态增长速度约 25%,成为产业发展的新引擎。

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     3)优势企业群引领发展,产业集中度进一步提升。年收入十亿元
以上企业达到 82 家,占全行业收入 53%,比 2011 年提高 10 个百分点。
33 家企业进入中国软件业务收入前百家,43 家企业入选中国互联网企
业百强,21 家企业入选《福布斯》2015 中国移动互联网 30 强,国家
安全可靠系统集成重点企业 6 家,占全国的 75%。现有上市企业约 140
家,总市值比 2011 年提高近一倍,达 1.9 万亿元,在资本市场上形成
了活跃的“北京板块”。企业投融资活跃,并购成为企业扩大业务布
局、获取技术资源、降低交易成本、实施品牌战略的重要手段。
     4)创新能力持续增强,创新生态初步构建。软件著作权登记量持
续保持全国第一,2015 年北京软件著作权登记量为 64532 件,占全国
的 22.1%,2011~2015 年复合增长率达 16.52%。有效发明专利数逐年增
加,平均每家企业拥有 2.6 件。从单纯的技术创新和产品创新演进为
以流量变现和应用服务为核心的商业模式创新,组织、技术、业态、
资本多层次协同创新在持续深化。
     5)产业集聚效应显著,区域特色明显。海淀区贡献全市软件和信
息服务业六成收入,同时是软件创新创业孵化最为活跃的地区;朝阳
区成为跨国总部和通信产业的聚集区;东城区和西城区信息传输业、
丰台区嵌入式行业应用软件、石景山区文化创意和游戏动漫产业、亦
庄开发区云计算等齐头并进;顺义区大力引进骨干企业,实现突破发
展。上下游配套的产业链集聚、龙头企业引领的生态集聚、专业基地
为载体的空间集聚态势突出,形成全市共同发展软件和信息服务业的
局面。
     2、面临形势分析
     1)产业技术演进与竞争格局呈现新的变化特征。软件在新一代信
息技术创新中的核心地位更加突出,软件从前端显性支撑加速向后台
隐性驱动转变升级;软件的技术架构加速向面向互联网信息服务和数
据服务的架构转变升级;软件的交付模式和应用场景也由传统的产品
工具向开源化、产业化、平台化升级,企业从单一技术和产品竞争加
速向信息服务运营平台和生态体系竞争转变升级,产业竞争格局的变
革带来弯道超越新的机遇。


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     2)以“互联网+”为特征的产业跨界融合深度发展。软件定义世界
日益成为共识,软件改变世界正在蕴育。一方面,软件与经济社会各
领域的双向渗透和深度融合使得产业界定愈趋模糊,激发了研发创新、
生产制造、营销服务等新的活力和潜能,演绎出新的生产方式、产业
形态和商业模式;另一方面,以软件为支撑,以“互联网+”为手段的
产业跨界融合加速发展,推动了以工业互联网等为代表的新兴产业发
展,培育出以分享经济为代表的新经济增长点,拓展了广阔的市场空
间。
     3)信息化成为重大国家战略增强产业发展动能。虚拟现实、数据
挖掘、深度学习、模糊识别、认知计算等新一代信息技术加速创新发
展;发展网络安全、云计算、大数据等领域上升为国家战略,将为培
育新业态和抢占产业发展制高点提供强大动力;智慧城市、中国制造
2025、“互联网+”将为拓展创新应用和培育消费热点注入新的活力;
鼓励创新创业、服务业扩大开放和创新投融资机制将为激活市场主体
和提升产业层级增添新的助力。
     4)跨区域协同发展对产业布局优化提出更高要求。国家实施“一
带一路”战略和京津冀协同发展战略,将推动区域间产业对接合作、
合理分工和联动发展,加速产业要素流动,释放出极大的协同发展活
力。北京加快构建高精尖经济结构、调整疏解非首都功能,数据中心
等产业将疏解调整,为高端和新兴的产业腾让出新的发展空间。
     3、发展目标
     到 2020 年,进一步巩固并提升软件和信息服务业在全市经济发展
中的支柱地位,基本形成与科技创新中心功能定位相适应的创新型产
业发展格局,打造“数据引领、软件定义、应用带动”的融合型产业
生态,基于互联网的数据服务、信息服务、内容服务走在全国前列,
软件和信息服务驱动产业转型升级、改进完善社会服务、提升政府治
理能力的引擎作用显著发挥,使北京成为国家新一代信息技术创新中
心、先行示范基地和应用辐射之源,成为具有世界影响力的软件创新
名城。
     1)产业发展规模和质量双提升。到 2020 年,软件和信息服务业收


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入突破 1 万亿元,年均增速达到 10%以上;增加值占全市 GDP 比重超
过 11%;产业综合竞争优势进一步强化,围绕平台型企业形成各具特
色的产业生态,在全国的引领地位进一步巩固。
     2)产业内部结构更加优化。到 2020 年,互联网信息服务占全行业
营业收入比重达到 40%,数据信息服务等新兴业态快速发展;培育 1
家千亿级公司,10 家百亿公司;十亿元以上企业的营业收入所占比重
达到 60%;规上企业户均营业收入达到 3 亿元,企业综合竞争能力明
显提升
     3)绿色集约水平显著提升。到 2020 年,全行业总能耗控制在 210
万吨以内,单位增加值能耗下降至 0.08 吨煤/万元;严格限制高能耗数
据中心建设,必要的数据中心实现绿色化改造;全行业从业人员总量
得到有效控制,人均营业收入超过百万元。
     4)创新创业活力大幅增强。到 2020 年,软件著作权登记量达到 8
万件,有效发明专利数达到 1.9 万件,以企业为主体的自主创新体系
更加完善;云计算、大数据在经济社会重要领域实现规模化应用,突
破一批核心技术;北斗导航位置服务和自主可控的信息安全保障能力
明显提高。
     5)融合驱动作用充分显现。到 2020 年,软件和信息服务在促进农
业、制造业、服务业等产业转型升级方面取得积极成效,健康医疗、
教育、交通等民生领域的互联网和大数据应用更加丰富,涌现一批改
变世界的创新应用,切实驱动和支撑分享经济发展与新型智慧城市建
设
     (三)行业发展的有利和不利因素
     1.行业发展的有利因素
     1)国家产业政策有力支持
     为促进国家信息化产业发展,保障 IT 系统稳定、可靠、安全的运
行,我国把信息产业列为鼓励发展的战略性产业,并为 IT 服务产业发
展营造了优良的政策环境,出台了一系列产业政策和发展规划。从
2010-2013 年,国务院、工业和信息化部、科技部、发改委等机构出台
了一系列优惠政策,不仅为 IT 服务行业发展创造良好的社会环境和平


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                                 资产评估说明
台,而且带动 IT 服务产业的快速良性发展。鼓励企业进行技术和设备
升级,从企业、行业、区域三个层面推进“两化”融合,从信息化带
动工业化,到信息化与工业化的融合,强大的政策支持为 IT 基础设施
服务行业的快速发展提供了强有力的支持。
     2)市场需求空间巨大
     软件和信息技术服务业在国家各项鼓励政策的扶持下发展迅速。
自 2001 年以来,全行业收入年均增长率达 30%以上。未来,行业巨大
的市场容量将吸引更多的资金、人才、技术等社会资源的投入,这对
行业整体的发展将起到积极的推动作用。随着政府、教育、企业等国
家重要信息化领域的需求进一步增加,行业将迎来更加广阔的发展空
间。新一代信息技术和通信技术加快融合,云计算、物联网、移动互
联网等蓬勃发展,行业技术创新让人应接不暇。全球软件和信息服务
业格局面临重大调整,为后发国家实现追赶和跨越带来更多机会,也
为我国软件和信息服务业带来了更为广阔的创新发展空间。
     2.行业发展的不利因素
     1)系统集成实施标准有待进一步规范
     IT 基础设施和应用市场在每个细分领域都有个性化的用户需求,
并且每个服务供应商也都有自成体系的服务规范和技术标准,这就造
成系统集成实施服务市场面临着缺乏统一规范、用户对集成服务商服
务质量没有较权威的评价标准等情况,若进一步规范行业实施标准将
促进 IT 基础设施和应用与服务市场的健康发展。
     2)人力资源短缺,人才争夺激烈
     系统集成所处行业属于新兴技术行业,对从业人员提出了较高要
求。由于行业发展迅速,本行业各服务提供商需要积极引进具有多年
从业经验的优秀人才,以保证企业在人力资源方面具有一定的优势和
储备,这就导致了各系统集成商对人力资源的需求迅速增加。各系统
集成商为应对人力资源短缺的现状,在着手自身人才培养的同时,也
开始加大了外部高端人才引进力度,使得行业内人才争夺不断加剧。
     (四)被评估单位所在细分行业发展状况
     1.国内信息安全行业发展现状


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 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
      据中国信息产业网数据显示,信息安全市场收入规模,2010 年是
12.48 亿美元,2014 年是 22.40 亿美元,2010-2014 年的年均复合增长率
为 15.75%。伴随互联网的发展,企业越来越多的接入了互联网,互联
网在企业的使用,极大地方便了企业工作,提高了企业的效率。由于
互联网是一个开放的网络,里面充斥着各种不安全的因素,这些不安
全因素时刻威胁着企业的安全,泄密、违规等事件时有发生,仅仅靠
防火墙、入侵检测等安全手段已经不能满足企业的安全需要。随着公
安部 82 号令的颁布,各个企业、运营商都要为自己提供的信息安全进
行检查,企业面临更大的安全防护压力,这就需要更有力的工具为企
业保障安全。
      信息安全行业包括三个细分领域,分别是安全硬件、安全软件和
安全服务,其中安全服务中的集成服务为三个细分领域打包融合的服
务,具体分类如下:
                    产品类别                                       产品特性

                                                 具有数据流的监控、过滤、记录和报告功能,必要
           防火墙/虚拟专用网络硬件产品(VPN) 时可隔断内网与外网连接。并在内网与不安全的外
                                                 网之间设置障碍,阻止对资源的非法访问。
                                                 作为传统保护机制的有效补充,形成了信息系统中
           入侵监测(IDS)与入侵防御(IPS)硬
                                                 不可或缺的反馈链;入侵防御系统(IPS)则是入
安全硬件   件产品
                                                 侵检测系统的升级版本,变被动检测为主动防御。
                                                 将网络防火墙、网络入侵监测与防护、网关防病毒
           统一威胁管理硬件产品(UTM)
                                                 等功能集成在一个设备中。
                                                 最主要的功能是提供 Web 流过滤、内容安全性监测
           安全内容管理硬件产品
                                                 及病毒防御。
                                                 防火墙软件针对于某些应用程序或数据进行访问
                                  防火墙软件
                                                 控制。
           安全威胁管理软件
                                  入侵监测与防   入侵监测与防护软件能够不断的监视设备和网络
                                  护软件         的运行情况。
                                                 用于识别并清除有害程序或代码,通过扫描硬件驱
                                                 动器、邮件附件、软盘驱动器、网页和所有相关数
                                  防病毒系统
                                                 据流,发现任何已知或未知的病毒、有害代码、特
安全软件
           安全内容管理软件                      洛伊木马或者间谍软件,并进行清除处理。
           (SCM)                Web 流过滤系
                                                 用于监视或阻断与业务无关的对网页的访问要求。
                                  统
                                                 当信息中包含垃圾信息及其他有害信息时,内容安
                                  内容安全系统
                                                 全系统被用于监视、过滤或阻断这些信息。
                                                 协助企业或者组织机构侦测、描述和改善信息安全
           安全性与漏洞管理软件
                                                 风险。




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 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
                 产品类别                                  产品特性

                                          识别系统的使用者身份,根据已建立的系统权限判
           身份管理软件
                                          别是否允许用户的访问。
安全服务   计划、实施、维护及教育培训。


      目前中国信息安全投入严重不足,未来提升空间巨大。根据
Forrester 和 IDC 的数据,我国信息安全投资占整个 IT 投资比不到 2%,
对比欧美等发达国家有较大的差距,一方面反映了过往我国对信息安
全的重视不够,同时也意味着我国信息安全产业有着巨大的提升空间。




                             数据来源:Forrester,IDC
      近年来,我国信息安全行业发展迅速,市场规模处于持续高速增
长的态势根据《中国 IT 安全硬件、软件和服务全景图 2014–2018 预测
与分析》(以下简称“IDC 研究报告”),2013 年、2014 年和 2015 年
国内信息安全市场总体规模分别为 18.91 亿美元、21.68 亿美元和 24.98
亿美元,2014 年和 2015 年的增长率分别为 14.68%和 15.23%。
      信息安全行业一直是国家政策重点扶持的行业,政策也一直是促
进信息安全产业发展的重要推动力。2015 年 7 月 1 日,《中华人民共
和国国家安全法》首次提出网络空间主权这一概念,是国家安全法的
一大创新。第二十五条规定:加强网络管理,防范、制止和依法惩治
网络攻击、网络入侵、网络窃密、散布违法有害信息等网络违法犯罪
行为,维护国家网络空间主权、安全和发展利益。2015 年 7 月 6 日,
《中华人民共和国网络安全法(草案)》正式向社会公开征求意见,规
定了对关键信息基础设施的安全供应商进行安全审查的条件;要求网


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 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
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络运营者应当建立健全用户信息保护制度,加强对用户个人信息、隐
私和商业秘密的保护;明确指出了信息安全监测预警与应急处置的条
款。“十三五”规划提出,统筹信息安全和信息化发展,完善国家信息
安全保障体系,强化重要信息系统和数据资源保护,提高网络治理能
力,保障国家信息安全;制定实施政治、国土、经济、社会、资源、
网络等重点领域国家安全政策,加强国家安全科技和装备建设,建立
健全国家安全监测预警体系,强化不同领域监测预警系统的高效整合,
提升安全信息搜集分析和处理能力,网络强国战略被纳入“十三五”规
划。随着互联网技术的发展以及工业化与信息化日渐紧密的融合,信
息技术对国民经济的影响日益深入、广泛。经中央网络安全和信息化
领导小组批准,首次全国范围的关键信息基础设施信息安全检查工作
已启动。习总书记在公开场合不断强调:没有信息安全,就没有国家
安全。近期出台的系列政策将大力推动我国信息安全产业的发展。
     2)未来发展趋势
     目前,国内大约有 1 亿 PC 使用量,上网用户数 4.83 亿,上网普
及率 35.2%。据相关业内人士估计:2020 年互联网数据量将是目前的
44 倍。互联网产生的数据量每隔 18 个月就翻翻。从上网人数和数据
量的角度即可看出互联网内容安全市场空间十分巨大,且呈现加速上
涨态势。目前,互联网内容安全正处在市场的导入期,随着移动通信、
宽带网络的应用,信息系统的终端通过计算机,手机、等终端都已经
实现实时信息交互,现有信息化建设已经朝着终端多样化、终端智能
化、系统网络化、分析智能化的方向发展。
     ①信息安全行业迎来爆发式增长机遇
     技术变革是信息安全行业发展的重要推手。纵观信息安全行业的
发展历程,IT 技术的变革总能助力信息安全行业突破。如早期的电报、
传真时代,信息安全防护主要依赖密码;而到 IT 时代,防火墙、杀毒
软件、安全数据库等产品相继问世,大幅拓展了行业空间。因此,移
动互联、物联网、云计算等新技术的快速发展以及工控系统、工业互
联网与智慧城市的全面推行将持续打开信息安全行业中长期的增量成
长空间。


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 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
     移动安全形势急转而下,用户安全需求激增。国家层面:随着移
动终端的普及,以手机为代表的移动终端已经成为国家情报战的新战
场,依据斯诺登的公开爆料,英美情报机构通过窃取全球最大手机 SIM
卡制造商金雅拓公司加密密钥,实现秘密监控语音电话和数据,全球
数十亿部手机语音和数据通讯被美英监控;普通用户层面:移动支付、
短信、通话等与重要信息与移动终端密切联系,其蕴含的巨大经济利
益使得大量黑客铤而走险,导致诈骗、恶意扣费等移动安全问题层出
不穷。
     物联网全面拓展信息安全范围,打开行业长期成长空间。物联网
正以洪流之势加速与全行业的交织融合,车联网、智能家居、可穿戴
设备等概念此起彼伏,并落地有声,为用户带来全新体验的同时,亦
大幅拓宽了安全防护需求范围。已有安全研究者利用智能汽车及医疗
可穿戴设备的安全漏洞实现对设备的远程控制,增加了对设备使用者
的安全威胁。而物联网设备是 IT 设备的十倍甚至百倍,将带来信息安
全投资的持续增加,打开行业中长期成长空间。
     工控系统和工业互联网催生信息安全刚性需求,拓宽行业中长期
成长空间。工控系统广泛应用于电力、核能、石油石化等工业生产领
域,及航空、铁路、公路等公共服务领域,超 66%的民生基础设施需
依赖工控系统实现自动化作业。上述网络系统一旦受到攻击,极有可
能造成电力瘫痪、工厂停运等灾难性后果。如 2014 年,土耳其电力
系统遭黑客攻击,造成直接损失超 4 万亿元;美国电网遭黑客攻击次
数最多,全年达 79 次。
     当前,我国基础工控系统多引进国外产品,自主可控性弱。与此
同时,针对工控系统的网络攻击增长迅速。依据 ICS-CERT 统计数据,
2013 年全球仅公开的工业控制系统(ICS) 漏洞即高达 256 个,同比增
长 30%,对应 ICS 安全市场价值达 62 亿美元,且将于 2019 年达到
90 亿美元,年复合增长率约 7.2%。另外,随着工业 4.0 的崛起,互联
网将持续与传统工业交织融合,进一步催生信息安全的迫切需求。
     ②信息安全产品种类不断丰富
     近年来,国内安全产业规模和企业数量持续增长,产品种类不断


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                                 资产评估说明
丰富,我国网络与信息安全产业规模持续增长,年增长率均超过 10%,
2014 年已升至约 50 亿美元。在国内注册的安全相关企业数量已超过
1000 家,业务年收人超亿元的企业 20 余家,并出现多家优质上市企业。
同时,安全产品种类不断丰富,密码产品、防火墙、病毒防护、网络
隔离、安全审计、备份恢复等技术领域产品研发取得明显进展,产品
功能趋向集成化、系统化。
     ③信息安全产业和市场呈现快速发展趋势
     国际上,将网络与信息安全产业分为安全硬件、安全软件和安全
服务三部分。我国安全产业结构较为完整,安全硬件占据半壁江山,
安全服务市场份额趋于上升,安全软件略有下降,国内信息安全市场
仍然以安全硬件为主导,随着未来用户防御水平的提高,产品服务化
趋势的形成,将给行业带来更大的发展空间。截至 2014 年,国内市场
中三类产品的占比约为 53%、25%和 22%,而全球来看这一产品比例分
别为 16%、57%、27%,预计未来安全软件与安全服务将迎来更广阔的
发展空间。据预计,2015 年我国信息安全产业规模增长超过 30%,产
业规模突破 670 亿元。而市场调研机构 Gartner 最新的一份预测报告称,
2015 年全球信息安全支出将达到 750 亿美,较 2014 年增长 4.7%。安全
咨询机构 SSP Blue 公司则预测,到 2020 年,全球信息安全市场规模将
达 1700 亿美元。
     综上所述,随着国内信息安全产业政策环境不断改善,“十三五”
规划的逐步落实,国家信息安全政策的利好刺激,以及国内信息安全
需求的持续推动,信息安全产品竞争力将得到逐步提升,信息安全产
业将呈现出快速发展趋势,信息安全产业必将迎来更大的发展契机。
未来几年,我国信息安全行业有望迎来爆发式增长机遇。
     2、国内大数据行业发展现状
     2012 年是中国的大数据元年,2013 年,随着大数据技术在行业中
得到更加广泛地认知,政府和企业已经逐步理解了大数据技术,并意
识到大数据技术能够为政府带来政能力提升,为企业带来运营能力的
提升的效果。自 2014 年以来,很多政府、企业已经能够根据自身的需
求开始部署大数据系统。目前,中国的大数据生态系统还处于逐步完


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善的过程中,在国内真正具备从数据接入、数据处理、数据分析、数
据服务、数据应用的完整产业链核心技术的企业并不多。随着大数据
产业的发展,越来越多的大数据厂商将会根据自身技术的特点,找准
在大数据产业生态系统中的位置,推动整个生态系统的逐步完善。
     同时,我国大数据已被提到了前所未有的战略高度,国家在最新
刚刚出台的“十三五”规划中,提出的主要目标任务和重大举措中,就
包括有促进大数据、云计算和物联网的广泛应用。在 2015 年 9 月国务
院印发《促进大数据发展行动纲要》也明确了在 2018 年底建成国家政
府数据统一开放平台的具体目标,要求率先在气象、环境、信用、交
通、医疗、卫生等 20 余项重要领域,实现国家政府数据资源合理适度
向社会开放。政府作为社会最大的公共数据资源拥有者,将成为大数
据应用投资的龙头之一;另一方面,政府为推动和深化智慧城市和智
慧政府建设,也需要充分应用大数据、互联网和物联网的等新一代信
息技术,来提高科学施政能力和为民服务能力。
     2)未来发展趋势
     ①大数据底层的技术越来越成熟使得大规模、多重应用的分析程
序成为可能:企业级,政府级别的大数据正在进行深刻的变革,软件
的安全性,隐私性,可管理能力都为大规模分析奠定了基础。预计 2020
年全球数据总量将超过 40ZB,数据量将是 2011 年的 22 倍。
     近年来,全球数据量正以每年 58%的速度快速增长,按照目前存
储容量以每年 40%的增长速度计算,到 2017 年需要存储的数据量甚至
可能大于存储设备的总容量。以大数据软件为基础的代理商和技术合
作商成为产业成熟的推动者:一批世界级的互联网公司在大数据应用
上不断推陈出新,智能搜索、广告、电商、社交等借助大数据技术持
续进化。
     ②政府或将成为大数据行业最大的需求方
     目前政府大数据市场正迎来历史最佳政策环境,政府大数据产业
链也在逐步完善,国内各地方政府各种类型的大数据库正在逐步建设。
在此基础上,大数据在细分行业和垂直领域的应用或将成为驱动市场
继续快速发展的主要动力。随着政府大数据应用的高速增长,今后政


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府大数据应用市场份额将稳步增长。贵阳大数据交易所预计,到 2020
年,政府大数据应用市场规模将达到 1907.5 亿元,占大数据应用市场
的 35%。
     ③产业链的分工将日益清晰和细化
     随着数据价值认知的深化,围绕数据所产生的各类需求能够得到
最大程度的凸显,会促进大数据产业链的划分逐渐细化,诸如数据采
集、汇聚、加工、交易和分析等环节在内的细分行业都将得到极大推
动。此外,企业在大数据产业链中的定位将会更加明确的聚焦,当前
很多跨越了多个环节的企业,将会根据自身优势和特点来重新定位在
大数据产业链中的角色,更加专注地提供服务。
     ④形成多个细分的垂直行业生态
     随着互联网行业的迅速发展,海量数据的处理技术逐渐应用到电
子商务、定向广告、智能推荐等方面,大数据应用将在不同行业落地,
行业发展将进入一个全新的时期。应用环节对于数据、平台和分析的
需求会逐渐细化,并连锁式地、逐一反向作用于产业链上游的各个环
节,进而形成具有行业特色的大数据垂直生态系统,如下图。




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           (五)被评估该单位所在行业的相关政策
           1.主管部门及监管体制
           按照中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》(2012 年修订),
    公司归属于“(I)信息传输、软件和信息技术服务业”之“(I65)软件和
    信息技术服务业。”其主管部门为工业和信息化部。工业和信息化部主
    要负责制定并组织实施工业、通信业的行业发展规划、产业政策、技
    术标准和规范,依法对电信与信息服务市场进行监管,指导推进信息
    化建设,承担通信信息安全及相关信息安全管理的责任。
           受工业和信息化部委托,中国软件行业协会对各地软件企认定机
    构的工作进行业务指导、监督和检查,并负责软件产品的市场研究信
    息交流咨询评估行业自律、政策研究等方面的工作,承担一定的行业
    管理职能。
           除行业主管部门外,信息安全行业还受全国信息技术标准化委员
    会信息安全技术分委员会、国家质检总局直属的中国信息安全认证中
    心、国家质检总局授权的中国信息安全测评中心、公安部计算机信息
    系统安全产品质量监督检验中心以及国家信息安全产品认证管理委员
    会在安全标准和产品测评认证方面的管理。
           此外,软件著作权登记管理的部门是国家版权局中国版权保护中
    心和中国软件登记中心。专利权申报登记管理的部门是国家知识产权
    局、专利局。
           2.行业主要法律法规

序号              法律法规              发布时间和单位                       主要内容

                                                            紧扣贵州大数据应用的现实需求和发展趋势,对
                                      2016 年,贵州省十二
         《贵州省大数据发展应用促进                         数据采集、数据共享开发、数据权属、数据交易、
1                                     届人大常委会第二十
         条例》                                             数据安全以及“云上贵州”等基本问题作出了宣
                                      次会议
                                                            示性、原则性、概括性和指引性规定。

                                                            为保障网络安全,维护网络空间主权和国家安全、
         《中华人民共和国网络安全     2016 年,全国人大常
2                                                           社会公共利益、保护公民、法人和其他组织的合
         法》                         委会
                                                            法权益,促进经济社会信息化。

                                                            新国家安全法对政治安全、国土安全、军事安全、
                                      2015 年,全国人民代
3        《国家安全法》                                     文化安全、科技安全、外层空间安全等 11 个领域
                                      表大会
                                                            国家安全任务进行了明确规定。




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                                       资产评估说明

序号              法律法规              发布时间和单位                         主要内容

                                                            保护计算机软件著作权人的权益,调整计算机软
                                                            件在开发、传播和使用中发生的利益关系,鼓励
4        《计算机软件保护条例》       2013 年修订,国务院
                                                            计算机软件的开发与应用,促进软件产业和国民
                                                            经济信息化的发展
                                                            建立了以软件行业协会为执行单位、信息产业主
                                                            管部门为监督审批单位的双软认定结构,确定了
5        《软件企业认定管理办法》     2013 年修订,工信部
                                                            软件企业的认定办法,规定了软件企业享受有关
                                                            优惠政策的基础条件。

                                                            为了保护计算机信息系统的安全,促进计算机的
         《中华人民共和国计算机信息
6                                     2011 年修订,国务院   应用和发展,保障社会主义现代化建设的顺利进
         系统安全保护条例》
                                                            行,制定本条例


                                                            为了规范互联网信息服务活动,促进互联网信息
7        《互联网信息服务管理办法》   2011 年修订,国务院
                                                            服务健康有序发展,制定本办法。


                                                            对国产、进口软件的登记、备案工作做出了总体
8        《软件产品管理办法》         2009 年,工信部       规定,包括登记备案工作的具体部门、流程、保
                                                            护措施、销售管理、罚则等。

                                                            详细规定了与计算机信息系统集成企业相关的经
                                                            营资质管理事宜,包括资质分级、取得和维持资
         《计算机信息系统集成资质管                         质的条件、取得资质的程序、资质的管理、罚则
9                                     1999 年,信息产业部
         理办法(试行)》                                   等。《办法》的出台对于维护计算机信息系统集
                                                            成市场的正常秩序,促进行业的健康发展有重要
                                                            的作用。


           3.行业相关产业政策
序号              产业政策              发布时间和单位                         主要内容
                                                            紧扣“十三五”期间行业网络与信息安全工作面
         《信息通信网络与信息安全规
1                                     2017 年,工信部       临的重大问题,对“十三五”期间行业网络与信
         划 (2016-2020 年)
                                                            息安全工作进行统一谋划、设计和部署。
                                                            到 2020 年,进一步巩固并提升软件和信息服务业
                                                            在全市经济发展中的支柱地位,基本形成与科技
                                                            创新中心功能定位相适应的创新型产业发展格
                                                            局,打造“数据引领、软件定义、应用带动”的
                                                            融合型产业生态,基于互联网的数据服务、信息
         《北京市“十三五”时期软件   2016 年,北京市经济
2                                                           服务、内容服务走在全国前列,软件和信息服务
         和信息服务业发展规划》       和信息化委员会
                                                            驱动产业转型升级、改进完善社会服务、提升政
                                                            府治理能力的引擎作用显著发挥,使北京成为国
                                                            家新一代信息技术创新中心、先行示范基地和应
                                                            用辐射之源,成为具有世界影响力的软件创新名
                                                            城。
         《中华人民共和国国民经济和                         统筹信息安全和信息化发展,完善国家信息安全
3                                     2016 年,全国人大
         社会发展第十三个五年规划纲                         保障体系,强化重要信息系统和数据资源保护,


    北京中企华资产评估有限责任公司                                                           64
       航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                       资产评估说明
序号                产业政策            发布时间和单位                    主要内容
         要》                                            提高网络治理能力,保障国家信息安全。
                                                         《纲要》是规范和指导未来 10 年国家信息化发展
                                                         的纲领性文件。《纲要》对信息安全工作的重要
4        《国家信息化发展战略纲要》   2016 年,国务院
                                                         性和关键性作出了更为深刻、全面的诠释、提出
                                                         了更高的要求并规划了未来的发展方向。
                                                         《通知》提出,将重点支持大数据示范应用、共
         《关于组织实施促进大数据发                      享开放、基础设施统筹发展,以及数据要素流通。
5                                     2016 年,发改委
         展重大工程的通知》                              国家发改委将择优推荐项目进入国家重大建设项
                                                         目库审核区,并根据资金总体情况予以支持。
                                                         建设国家信息安全信息汇聚共享和关联分析平
                                                         台,促进信息安全相关数据融合和资源合理分配,
6        《促进大数据发展行动纲要》   2015 年,国务院    提升重大信息安全事件应急处理能力;深化信息
                                                         安全防护体系和态势感知能力建设,增强网络空
                                                         间安全防护和安全事件识别能力。
         《加快推进云计算和大数据标                      将加快云计算和物联网、移动互联网、现代制造
7                                     2015 年,工信部
         准体系建设》                                    业的融合发展与创新应用。
         《关于运用大数据加强对市场
8                                     2015 年,国务院    明确大数据监管的时间表
         主体服务和监管的若干意见》
         《创新投资管理方式建立协同                      提出运用互联网和大数据的技术来创新监管的方
9                                     2015 年,发改委
         监管机制的若干意见》                            式。
                                                         将“完善互联网融合法律规范和标准规范,增强
         《国务院关于积极推进"互联
10                                    2015 年,国务院    安全意识,强化安全管理防护,保障信息安全”
         网+"行动的指导意见》
                                                         作为“互联网+”行的原则之一。
                                                         要做好各领域国家安全工作,大力推进国家安全
11       《国家安全战略纲要》         2015 年,政治局    各种保障能力建设,把法治贯穿于维护国家安全
                                                         的全过程。
         《关于促进云计算创新发展培
12                                    2015 年,国务院    到 2020 年,大数据挖掘分析能力显著提升。
         育信息产业新业态的意见》
                                                         该意见提出以完善信息安全保障体系为目标,着
                                                         力提高网络基础设施和业务系统安全防护水平,
         《工业和信息化部关于加强电
                                                         增强信息安全技术能力,强化网络数据和用户信
13       信和互联网行业网络安全工作   2014 年,工信部
                                                         息保护,推进安全可控关键软硬件应用,为维护
         指导意见》
                                                         国家安全、促进经济发展、保护人民群众利益和
                                                         建设网络强国发挥积极作用。
                                                         该意见提出健全安全防护和管理,保障重点领域
                                                         信息安全,包括:确保重要信息系统和基础信息
                                                         安全;加强政府和涉密信息系统安全管理;保障
         《国务院关于大力推进信息化
                                                         工业控制系统安全;强化信息资源和个人信息保
14       发展和切实保障信息安全的若   2012 年,国务院
                                                         护。同时加快能力建设,包括:提升网络与信息
         干意见》
                                                         安全保障水平,夯实网络与信息安全基础;提升
                                                         网络与信息安全监管能力;加快技术攻关和产业
                                                         发展。
                                                         该规划提出:加强信息安全、数据安全、可信计
         《软件和信息技术服务业十二
15                                    2012 年,工信部    算、安全测评等关键技术的研发与产业化,重点
         五发展规划》
                                                         发展安全可靠的安全基础产品、电子认证公共服


     北京中企华资产评估有限责任公司                                                       65
       航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                       资产评估说明
序号                产业政策            发布时间和单位                    主要内容
                                                         务平台、网络与边界安全产品、信息安全支撑工
                                                         具等,发展云计算、物联网等新一代信息技术应
                                                         用环境下的安全技术产品。加大相关标准的研制
                                                         力度,推进国家信息安全产品制度建设。规范和
                                                         促进风险评估、容灾备份和灾难恢复、安全集成、
                                                         安全测评等信息安全服务。开展安全可靠产品应
                                                         用试点示范和推广,提升重要信息系统和工业系
                                                         统的安全可靠水平。
                                                         进一步提升信息安全技术和服务创新能力,突破
                                                         一批信息安全关键技术和产品,形成支撑云计算、
         《信息安全产业“十二五”发                      物联网和移动互联网等应用的信息安全保障能
16                                    2011 年,工信部
         展规划》                                        力,逐步提高信息安全防护水平,部分信息安全
                                                         技术和产品达到国际先进水平,信息安全竞争能
                                                         力显著提高。
                                                         紧密结合国家重大战略需求,在信息内容安全技
                                                         术、网络与系统安全技术、数据安全及应用技术、
         《“十二五”科学和技术发展
17                                    2011 年,科技部    新技术所带来的安全问题技术,以及物理安全等
         规划》
                                                         方面进行系统部署和关键技术攻关,为国家网域
                                                         空间信息安全保障提供技术支撑。
                                                         加快建设宽带、泛在、融合、安全的信息网络基
         国务院关于加快培育和发展战                      础设施,推动新一代移动通信、下一代互联网核
18                                    2010 年,国务院
         略性新兴产业的决定                              心设备和智能终端的研发及产业化,加快推进三
                                                         网融合,促进物联网、云计算的研发和示范应用。
                                                         提高软件产业自主发展能力。依托国家科技重大
                                                         专项,着力提高国产基础软件的自主创新能力。
         《电子信息产业调整和振兴规                      支持中文处理软件(含少数民族语言软件)、信息
19                                    2009 年,国务院
         划》                                            安全软件、工业软件等重要应用软件和嵌入式软
                                                         件技术、产品研发,实现关键领域重要软件的自
                                                         主可控,促进基础软件与 CPU 的互动发展。


           (六)所在行业的市场容量统计与分析
           1、信息安全行业
           近年来,我国信息安全行业发展迅速,市场规模处于持续高速增
     长的态势。根据智研咨询《2017-2022 年中国信息安全行业市场分析预
     测及投资前景分析报告》,中国信息安全产业规模自 2012 年的 157.26
     亿元上升至 2016 年的 341.72 亿元,五年内年均复合增速达到 21.41%。




     北京中企华资产评估有限责任公司                                                       66
 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明




     根据智研咨询的研究报告预测,到 2018 年,国内信息安全市场总
体规模有望达到 514.88 亿元人民币,2018 年行业增速预计达到 23.0%。
     2、大数据服务行业
     近年来中国大数据行业规模增长迅速。根据贵阳大数据交易所的
数据,2016 年,中国大数据产业市场规模达到 2,485 亿元,同比增长
46.83%。而随着各项政策的配套落实及推进,预计到 2020 年,中国大
数据产业规模将达到 13,626 亿元,2016 年到 2020 年复合增速 42.89%。




   数据来源:贵阳大数据交易所的《2016 年中国大数据交易产业白皮书》

     从产业结构方面来看,随着大数据相关产品及应用的不断普及,
未来五年,应用层规模将逐步增长。在技术层、数据源层及衍生层的
共同支撑下,应用市场规模份额将达到 40%至 3,187 亿元。


北京中企华资产评估有限责任公司                                            67
 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明




   数据来源:贵阳大数据交易所的《2016 年中国大数据交易产业白皮书》

     从细分行业来看,中国大数据应用市场规模重点集中在政府、金
融和电信等领域。目前政府大数据市场正迎来历史最佳政策环境,应
用市场份额将稳步增长。根据贵阳大数据交易所预计,2020 年,政府
大数据应用市场规模将达到 1,907.5 亿元,占总体大数据应用市场的
35%。




                         数据来源:贵阳大数据交易所
     (七)所在行业的主要特征
     1、行业技术水平和技术发展特点
     目前,全球信息安全产业发展水平较高的国家主要有美国、法国、


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以色列、英国、日本等。在数据泄露防护方面,我国的技术水平不落
后于全球水平,而且在数据动态加解密、文档权限控制方面形成了特
有的专项技术。在数据安全产品方面,国内主流厂商主要采用“事前主
动防御,事中实时控制,事后及时追踪,全面防止泄密”的设计理念,
不仅防止外部入侵,更重要的是防止内部泄密,包括有意泄密和无意
泄密。由于设计理念的不同,国内厂家的数据安全产品更加适合国内
用户的需求。在敏感信息识别方面,国内厂商对中文的识别水平总体
要高于国外厂商。网络内容安全管理产品涉及到的技术范围较广、难
度较大、更新较快,与国际先进水平相比,我国网络内容安全管理产
业的技术水平与国际保持同步,核心攻防技术具有世界水平,在内容
安全管理领域具备较强的竞争力,而且国内的产品在技术更新和响应
客户需求方面具有自己独特的优势。在大数据采集、网络协议分析、
海量数据分析、攻防对抗技术领域,我国的技术水平处于国际先进地
位,在海量数据分析处理、用户行为模式识别等领域具有自己的特色。
在产品研发方面,国内主流厂商已能够规模化开展安全管理产品的体
系化研究和产品化开发,并具备较强的海外项目交付能力。
     而就大数据服务产业而言,我国目前为止发展迅速,各类互联网
企业快速将国际先进的开源大数据技术整合到国内系统,但总体而言
我国在前端的数据采集、预处理以及在后端的数据分析和可视化方面
的实力较为薄弱,同时仍然缺乏原创的平台和分析技术。
     信息安全行业是典型的集成电路设计和软件行业,具有如下一些
特点:
     1)技术更新快
     互联网应用飞速发展,各种网络应用层出不穷,网页浏览、电子
邮件、电子游戏、 文件服务、社交网络、即时通信等各种应用模式快
速发展,新型网络应用不断涌现。网络内容安全管理产品要及时跟踪
互联网最新应用,分析其网络特征,并在产品中给予支持。
     2)产品的稳定性需要长时间积累
     由于信息安全产品的开发难度大,产品部署涉及的环境往往比较
复杂,因此要开发一个通用性好、性能稳定的产品,没有长时间的技


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术积累和经验积累是难以实现的。特别是涉及控制第三方应用程序的
产品,由于行业等的不同,应用程序千差万别,研发测试人员不可能
穷尽所有的应用程序,这就需要在产品设计、开发、测试等各个阶段
将各种应用程序的特性考虑周全,没有一定的经验积累,这种要求几
乎无法实现。
     3)信息安全技术呈现广度特点
     一方面,信息安全的防护需覆盖信息系统的各个方面,完善的防
护体系是综合的解决方案;另一方面,安全产品和服务需要能够支持
各类应用系统环境。这需要信息安全领域的技术呈现一定的广度特点。
     4)信息安全威胁危害性进一步增大
     IT 系统核心产品与技术对外依存度高居不下,长期来看存不可控
风险;政府已将信息安全提升至国家战略层面,并将其列为继海、陆、
空、天之后的第五大战略空间。与此同时,“网络立法”、“去 IOE”及“首
次全国范围内关键信息基础设施信息安全检查工作启动”等重磅政策
层层推进,力争从安全防护(信息安全)与自主可控两大层面根治信
息安全顽疾。
     政府和企业大数据服务行业是典型的“信息系统集成服务”行业和
“数据处理和存储服务”行业,具有如下一些共同特点:
     1)行业链条长,架构复杂,对基础设施要求较高。数据类型繁多
且体量巨大,行业需要搭建大数据平台的基础架构,并实现筛选、处
理、储存、分析及应用等多个方面。各类数据指数级增长,使得基础
架构必须具有高度的可扩展性,强大的数据吞吐和计算能力为后续的
分析和挖掘提供支撑。
     2)创新模式,云计算和大数据互相融合。数据量的急剧增长对数
据处理手段提出更高要求,而云计算提供了大数据的处理需要的海量
储存、计算和弹性扩展。云计算正在变成大数据的基础设施,而云计
算与大数据融合的服务模式可以帮助政府机构和企业实现资源的有效
分配,使得核心任务和专业流程速度加快,将政府和企业信息化工作
重点从资产管理转向服务管理。
     3)架构明确,细分板块依赖行业标准。大数据服务行业的链条架


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构较为明确,但各个细分板块均需要依赖行业统一标准。由于行业数
据类型繁多,链条复杂, 故各个环节之间没有形成统一的标准。但不
论是数据域定义、数据类型、数据结构的标准,还是信息系统环境内
的数据管理或交换数据的语言、服务和协议等标准都需要更多地标准
化才能促进跨行业的应用和大数据行业的发展。
     4)资源共享,开放服务。大数据服务平台的建设可以打破各个政
府政务系统和企业业务部门之间的信息屏蔽,避免“信息孤岛”问题,
使得政府和企业各部门可以数据共享,有效沟通,极大提升政府整体
数据分析能力,合法、安全地为社会服务。
     5)研发为王。对政府和企业大数据服务行业而言,组成系统的通
用硬件通常为外购的标准设备,性能差别不大,决定系统性能的关键
在于软件。企业必须将注意力放在如何提高软件性能上,以提升客户
的使用体验,而这种提升只能通过对软件整体架构、算法、交互界面
等的持续优化来实现。因此,对信息安全管理企业而言,持续、有效
的研发是企业生存的关键。
     6)可扩展性强,随需服务:大数据服务行业在基础架构方面要求
较高,可延展性强;在储存和分析方面,大多都与云计算平台结合,
具有可扩展、可兼容、可伸缩等优势特性,使得 IT 系统能够快速适应
满足不断变化的政务系统等系统的建设要求。例如,警务云平台可以
开发出超级人像识别、全时空大数据预警系统、舆情监测等多种功能
满足需求。
     2、行业的周期性
     我国的信息化建设正处在快速发展的进程中,信息安全产业和大
数据服务产业的发展受信息化建设进程的驱动,是一个不断深入、保
持平稳增长的过程;在网络信息系统面对的安全威胁日益复杂、多样
化的背景下,信息安全仍将保持持续增长;在数据海量膨胀、数据基
础设施更新换代的刺激下,大数据服务行业同样表现了持续增长的趋
势。信息安全行业和政府大数据服务行业的主要客户为政府类用户。
政府类用户的拨款来自于地方财政和中央转移支付,与经济周期关联
性不强。因此信息安全行业和政府大数据服务行业并无明显的周期性


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特征。从用户分布、技术成熟度、与国外发展差距看,我国的信息安
全行业还处于发展的早期阶段,尚未显现出明显的周期性特征。
     3、行业的区域性
     目前,我国的信息安全行业现阶段的客户多分布在金融、电信、
政府部门等行业。而我国金融、电信企业的总部或数据中心多分布于
北京、上海、广州等一线城市,东部地区的政府部门的数据安全、数
据价值意识要高于中部、西部的政府部门;同时,受城乡差距和高等
院校分布等限制,我国的信息技术人才也聚集在长三角、环渤海、珠
三角、西安、长沙、武汉等少数地区。由于用户、人力资源供给都存
在明显的区域性,我国的信息安全行业的分布也不可避免的带有区域
性分布的特征。
     此外,我国政府与企业大数据行业现阶段客户多为金融/保险、娱
乐、广告、教育、零售、医疗健康等领域,故和信息安全行业类似,
客户和人才主要分布在一线城市。
     4、行业的季节性
     我国信息安全行业和大数据服务行业在现阶段具有较为明显的季
节性特征,主要因为信息安全行业的客户大部分是政府、电信运营商、
金融等领域中的企业级用户,上述客户通常实行预算管理制度和集中
采购制度,在上半年审批当年的年度预算和固定资产投资计划,在年
中或下半年安排设备招标采购,设备交货、安装、调试和验收则集中
在下半年尤其是第四季度。因此,本行业存在较为明显的季节性销售
特征。
     5、行业的经营模式
     信息安全和大数据服务行业为客户提供的产品和服务主要为:1)
根据客户需求设计整体解决方案;2)提供产品的销售;3)在解决方
案的基础上,提供内嵌软件的服务器、网卡、光通讯设备等系统集成
产品;4)提供技术培训、技术支持等服务。
     信息安全系统和大数据服务系统大致可分软件、硬件两部分,企
业多采用“软件自写、硬件外购”的业务模式。企业扮演的是软件服务
供应商和系统集成商的角色。因此几乎不存在生产环节,其竞争能力


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更多的体现在软件设计能力和硬件选配能力上。
     目前,我国信息安全产品和大数据服务市场集中在政府、电信运
营商、金融、能源等领域的企业级用户,这些用户通常采用招投标的
方式进行信息安全产品与服务的集中采购。另外, 由于行业资质、技
术能力限制和产品服务支持的需要,信息安全厂商一般直接面对用户,
产品直销与渠道代理销售相并存。政府及企业大数据产品的采购模式
和研发/生产模式与此类似,但销售模式有所区别。
     企业采用“信息安全产品+解决方案 +技术服务”的运营模式,为客
户提供信息安全、销售终端产品及提供解决方案和技术服务,具体盈
利模式如下:
    业务类别                                盈利模式
                  向用户提供标准产品和基于专网的定制化服务产品,实现终
信息安全产品
                  端销售收入。
                  为用户提供包括系统设计、系统规划、软件开发、配套产品、
解决方案
                  系统集成为一体的综合方案,实现集成收入。
技术服务          向用户提供质保期外的技术服务,收取技术服务费。

     (八)所在行业的壁垒
     1、技术壁垒
     信息安全行业是典型的知识密集型行业。对信息安全企业而言,
一方面,企业必须对已有各类网络通信体系的基本架构、通信原理、
常用拓扑结构极为熟悉,还需要具备快速适应新型通信体系的学习能
力。另一方面,信息安全企业的技术能力更多地体现为对行业的深入
了解和掌握,而不在于专利等有形技术,攻防技术、安全检测与监控
技术、解密加密技术、身份认证技术等核心技术都需要长时间积累才
能获得。这种行业所特有的技术积累,也是新进入者需要克服的进入
壁垒。
     2、市场壁垒
     中国国内企业数据集成市场的贸易壁垒也初步形成,从整个安全
产品市场来看,无序竞争阶段已经基本结束,整个市场的集中度正在
逐年上升。企业数据集成市场的品牌之争也已经打响,由于信息安全
的重要性,客户普遍具有较高的品牌忠诚度。目前行业内的主要企业

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都经历了多年的市场积累,在激烈的市场竞争中通过提升产品品质和
门类,提升服务质量和企业信誉,大规模的扩大营销广度和力度来建
立企业品牌和市场口碑,并和客户形成了长期稳定的基于信任的相互
合作关系,新进入者难以在短期内建立较高的品牌忠诚度。
     3、人才壁垒
     信息安全企业需要新而多的技术人才。一方面,信息安全是一种
相对较新的信息技术,需要从业人员精通入侵行为检测、文档加/解密、
密钥控制、数字签名与认证等技术,满足要求的人才总量有限;另一
方面,信息安全行业的特点是新病毒、新安全漏洞的不断涌现,新病
毒、新安全漏洞的出现需要企业最快时间处理,这就需要信息安全企
业维持较大的团队。 由于合格研发人员的总量不足,产品开发和维护
又必须维持较大的研发团队,对信息安全行业的新进入者而言,这种
人力资源短缺是需要面对的首要障碍。
     4、转换成本壁垒
     政府、金融、军工等敏感行业客户对信息安全保密性的要求较高,
一般不会频繁更换供应商,而且在信息安全保障体系的升级优化、售
后服务过程中,客户对现有供应商的技术路径依赖也较强,基于安全
保密和更换成本的考虑,客户不会轻易更换供应商,对新进入者构成
了一定的进入壁垒。
     5、资质壁垒
     国家对于从事信息安全产品开发的企业有资质要求,现仅有几家
具备系统集成一级资质。由于资质要求较高,特别是全资质企业都是
早期授予的,而且出于安全考虑未来政府继续增加授予新企业资质的
可能性很低,该行业有较高的资质壁垒。

     三、 被评估企业的业务分析

     (一)被评估企业概况
     1、基本信息
     企业名称:北京锐安科技有限公司 (简称“锐安科技”)
     住      所:北京市海淀区西小口路 66 号中关村东升科技园 B-2 号

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楼七层
     法定代表人:金波
     注册资本:5,000.00 万元
     公司类型:其他有限责任公司
     成立日期:2003 年 01 月 15 日
     营业期限:2003 年 01 月 15 日至 2023 年 01 月 14 日
     登记机关:北京市工商行政管理局海淀分局
     经营范围:技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务、技术推
广;生产、加工计算机软硬件;计算机系统服务;计算机维修;基础
软件服务;应用软件服务;软件开发;软件咨询;销售计算机、软件
及辅助设备、通讯设备;货物进出口、技术进出口、代理进出口;经
营电信业务;互联网信息服务;从事互联网文化活动。(企业依法自
主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门
批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限
制类项目的经营活动。)
     2、主要业务
     北京锐安科技有限公司成立于 2003 年 1 月,是我国业内最早从事
信息安全和政府企业大数据服务的国家高新技术企业之一,主要为国
家政府职能部门、电信运营商、增值业务服务商等提供大数据和信息
安全相关产品、服务及解决方案。
     在信息安全方面,锐安科技提供安全硬件、安全软件和安全服务
等各类安全产品,实现信息安全产业链条上的数据采集分流、防火
墙、安全监测、边界防护、运维分析等重要功能。在政府企业大数据
服务方面,锐安科技是大数据技术和应用服务提供商。锐安科技紧跟
互联网发展趋势,以云计算、私有云技术为着眼点,积极构建大数据
平台和运营平台。目前,锐安科技自主研发并搭建了大数据服务基础
架构,在此基础上可以实现多种数据储存、分析及应用,具备从数据
接入、数据处理、数据分析、数据服务、数据应用的完整产业链核心
技术。在应用产品方面,锐安科技主要提供政府数据应用和舆情服
务。

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       3、企业主要产品及用途介绍
       1)信息安全行业
产品类
            产品名称                           产品展示
  别




          3U 设备




NF1000
          6U 设备
系列分
流产品




          15U 设备




等级保    等级保护工
护系统    具箱




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  产品类
             产品名称                            产品展示
    别




  安全边
            单向光闸
  界防护
            (One-way)
  系统




         ①分流产品
         分流产品,具有高端口密度,强大的流量识别、过滤转发、入侵
  检测、流量控制能力,可实现电信级可靠性应用。支持网络流量采
  集,过滤,分发,复制各种复杂应用;支持深度数据流量处理识别、
  入侵检测分析,具备线速处理能力;支持多用户虚拟化应用;配合多
  业务多核卡,实现网络流量深度识别。
         ②等级保护工具箱
         一款专为公安机关开展网络安全检查工作而打造的一体化专用便
  携式监察装备。产品设计原理完全遵从公安部信息安全等级保护检查
  工具箱技术规范,内置专业检查指标库、知识库和多种安全检查工具
  于一身,可满足公安机关在信息系统等级保护定级备案、建设/整
  改、等级测评、安全检查等多方面提供专业的技术支撑。检查结果采
  用加密方式进行保存,只能通过工具箱软件系统进行解密操作,可以
  有效的阻止设备信息泄露,保证检查过程安全。
         ③单向光闸
         单向光闸作为一种安全、高效、灵活的新一代网络隔离产品,颠
  覆了传统网闸产品的模拟摆渡技术,通过独有的单向光传输技术实现
  了真正意义上物理隔离,数据只能从非密级网络传入,而不能从密级
  网络传出,将泄密风险降低为零,同时大幅提高了数据传输的速度和
  效率。
         2)政府和企业大数据服务行业方向
产品类别    产品名称                              功能概述

  北京中企华资产评估有限责任公司                                            77
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产品类别        产品名称                              功能概述
                                Ayena 平台是拥有自主知识产权的企业级大数据分析平台产品,通
                            过数据采集、实时流处理、数据建模、在线检索分析、离线挖掘数据、
                            开发数据服务等技术,形成以数据为基础、应用为核心的交付式综合
                            大数据平台产品。
              Ayena 平台        Ayena 平台将用户提供、生产系统对接和各类异构数据源,通过数
政府和企                    据接入层的均衡和转换技术接入到数据 ETL,在加工和标准化处理后,
业大数据                    完成特征数据提取并完成内容汇聚,形成包含结构化、半结构化和非
服务                        结构化数据的高密度的数据集,通过应用支撑层提供的查询、分析和
                            挖掘服务接口,为上层业务应用提供多元化的数据服务。
                                锐云舆情综合分析系统通过行业内领先的互联网海量数据采集技
              舆情综合解    术、文本处理技术和数据挖掘技术,对互联网的新闻、博客、论坛、
              决方案        微博新闻等进行采集,产品具有发现、分析、预警和报告等特色功能,
                            为掌握互联网舆情动态提供及时、全面、准确的服务。

           Ayena 平台主要特点如下:
           a.可视化的大数据平台:通过 Ayena 平台提供的数据访问服务和
  交互界面,使用者无需了解底层技术和数据管理细节的前提下,即可
  实现自身的业务数据的提取、处理、存储、检索、分析和挖掘功能;
           b.海量高效的大数据处理和分析能力:EB 级别的数据管理能力;
  单设备 10TB 级预处理和日加载能力,实时业务规则告警;实时多维
  度(10+)数据报表统计;在线查询分析秒级响应,热点数据即时提
  供;
           c.开放的数据平台:支持平台多级互联,业务互通、数据共享;
  开放专业的元数据管理及自描述数据接入能力;API 支持主流开发语
  言直接调用;支持自定义分析、挖掘模型和基于平台的应用开发;
           d.安全可控的私有云:私有云独立部署,确保业务和数据的安全
  可靠;全国上百个数据中心建设经验,深入至数据流级别的运维保
  障;提供系统登记保护评测服务,实现最高 5 级的系统安全保障;
           技术架构图如下:




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    ② 舆情综合解决方案的主要技术
     a.信息采集技术:信息采集基于分布式采集技术,结合云数据推
送和搜索引擎采集,保证信息采集的及时性和全面性。系统将采集的
信息按照统一标准入库,作为舆情综合分析的基础资源。
     b.智能检索技术:基于 Solr、Hadoop 和 Hbase 自主研发的智能检
索系统,采用分布式索引、查询读写分离、索引正文分离、分布式冗
余存储等技术,实现了高稳定性、高效性、高扩展性的查询系统。
     c.智能分析技术:以中文信息处理技术及信息检索技术为基础,
利用自然语言技术对数据进行分析,融合最新的信息检索及文本挖掘
的研究成果,实现信息的自动消重过滤、自动分类、自动摘要提取与自
动关键词提取、自动聚类。对于文档集合的智能分析处理,可以实现
基于行业分类体系的自动分类、基于语意的自动消重和过滤。




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         3.企业拥有的各类资质情况如下:
  时间                    颁发部门                   资质内容            证号             有效期

             国家发改委、工信部、财政部、   国家规划布局内重点软
 2013-12                                                               R-2013-040             -
             商务部、税务总局               件企业证书

2014-11-27   北京市经济和信息化委员会       软件企业认定证书         京 R-2014-1167           无

                                            涉密信息系统集成甲级
2017-9-27    国家保密局                                               JCJ111700832      至 2020-9-26
                                            资质

                                            信息系统集成及服务壹
2016-7-15    中国电子信息行业联合会                                 XZ1110020130616     至 2020-6-30
                                            级资质

             北京市科学技术委员会、北京市
2017-8-10    财政局、北京市国家税务局、     高新技术企业证书        GR201711000119         三年
             北京市地方税务局
                                            《北京市企业技术中心
2011-2-15    北京市经济和信息化委员会                                     无
                                            资质证书》

                                            物联网内容安全北京市
 2011-12     北京市发展和改革委员会                                       无
                                            工程实验室证书


                                            物联网内容安全北京市
 2011-12     北京市发展和改革委员会                                       无                无
                                            工程实验室

 2011-12     北京市知识产权局               北京市专利示范单位            无
             北京正信信用评价有限公司;
2016-9-30                                   AAA 级信用企业                无               三年
             中国企业信用调查中心
             中国人民解放军信息安全测评     军用信息安全产品认证
2017-9-27                                                          军密认字第 1813 号    至 2018-6
             认证中心                       证书
2015-7-30    埃尔维质量认证中心             环境管理体系认证证书         8604E             三年

                                            信息安全管理体系认证
2015-7-30    埃尔维质量认证中心                                          8604IS            三年
                                            证书




北京中企华资产评估有限责任公司                                                           80
     航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                     资产评估说明
     时间                颁发部门                    资质内容            证号           有效期

                                               职业健康安全管理体系
 2015-7-30     埃尔维质量认证中心                                        8604S           三年
                                            认证证书


 2016-3-18     埃尔维质量认证中心              质量管理体系认证证书     8604QR4       至 2018-9-14


            4.截止评估基准日,被评估单位有 1 项软件产品登记证书,见下
 表:
序号         软件产品名称           证书编号              发证机关        发证日期      有效期

        锐安科技网络监测管                           北京市经济和信息
 1                              京 DGY-2003-0486                           2013-7-2       五年
        理系统软件 1.0                               化委员会


            (二)被评估企业的经营模式及经营管理状况
            1.商业模式
            信息安全系统大致可分软件、硬件两部分。现有信息安全企业多
 采用“软件自写,基础元器件外购,专用硬件自主设计”的业务模式,
 信息安全企业扮演的是软件服务供应商和系统集成商的角色。
            公司主营业务从工程实施的角度定义项目的生命周期可以分为三
 大阶段:方案设计阶段、开发生产阶段和工程实施验收阶段。具体如
 下图:




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 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
     1)方案设计阶段
     由销售单元、售前单元和项目实施单元组成临时小组在合同签订
前对合同的功能实现、项目实施等做充分评估,确保合同高质量、高
效率执行。其中涉及:销售立项、清单评审、交付评审、合同评审和
合同签订。
     2)开发生产阶段
     ①工程立项
     工程单元根据前期准备工作的评估,适时发起工程立项,完成项
目前期调研、实施计划制定等工作。
     ②项目启动
     工程单元在完成项目立项后,根据合同规定的启动条件,适时进
行项目启动,项目启动一般有提前启动和正常启动两种形式。
     ③设备采购
     项目启动发起后,采购中心根据合同设备清单进行设备采购工作。
     ④设备到货
     工程单元在此阶段制定项目实施方案。并且到达客户现场对到场
的设备进行清点,完成设备签收工作。
     ⑤项目实施
     工程单元根据项目实施方案进行项目实施工作,主要工作涉及:
系统硬件搭建、软件部署和功能调试等环节工作。
     ⑥完工
     工程单元完成项目实施工作后,进入项目试运行阶段。客户认可
的情况下,签署项目完工报告。
     3)工程实施验收阶段
     工程实施验收涉及项目移交和验收两种情况
     ①项目移交
     即内部交付,主要针对系统集成类项目,工程单元完工后和售后
单元进行项目移交,后续验收有售后单元和客户完成。

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                                 资产评估说明
       ①   项目验收
     即外部交付,主要涉及设备购销类项目的设备验收和系统集成类
项目的系统验收。
     2.采购流程
     锐安科技的主要采购产品可分为:工程项目类、生产类、固定资
产、低值易耗品、备货备件,主要包括:服务器、存储、网络数通设
备、数码产品、光设备、电子元器件、软件、机房工程用品、公司产
品专用定制设备等。
     采购需求来源采购中心采购部在接收到采购需求后,会根据所需
采购物资的预算价格进行判断:(1)预算小于等于 10 万的,有采购
部进行三方比价;(2)金额大于 10 万的,转交合作部发起招标。
     之后采购部根据比价或招标(通常情况下采用三方比价或招标方
式进行定价;如供货来源不足或客户指定采购,则采用竞争性谈判或
单一来源谈判。)结果拟定采购合同,发起采购审批,审批通过后同
供应商签订采购合同。
     3.生产、研发模式
     信息安全企业几乎不存在生产环节,其竞争能力更多的体现在软
件设计能力和硬件选配能力上。
     锐安科技属于软件企业,为客户提供的最终产品是包括软件、硬
件在内的大数据系统,其中软件由研发部门设计、编写,而硬件是由
公司研发、设计,并通过外包方式采购。因此,对公司而言,研发是
生产的核心和主要环节。
     在研发环节,锐安科技实行软件行业通行的项目管理制,在确定
订单或履行立项程序后,由指定的项目经理统筹订单或项目所需的各
种资源,完成项目的需求分析、架构设计、代码编写、实施/安装、验
收、文档管理等环节。公司的产品具有较高的交互性,在研发/生产阶
段,会有相当部分的时间、资源被安排在培训客户操作人员方面。这
种因交互性产生的供、求方合作关系,是公司竞争优势的重要组成部
分。




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     4. 销售模式
     1)信息安全业务
     信息安全产品销售采用直接销售和集成打包销售相结合的方式。
采用直接销售的信息安全产品包括:数据采集分流设备、边界防护设
备和等级保护工具箱。这种方式由企业直接为客户提供所需的产品并
提供相关售后服务。打包销售是指根据客户需求提供定制化解决方案,
解决方案中包括采购的服务器、自产信息安全产品及自产的软件,在
整个打包销售业务流程中,公司不仅负责市场开拓,负担各项投标所
需保证金,还完成合同中产品的研发、生产、销售、工程实施等事宜,
并直接向最终客户发货及提供后续运营维护。
     2)大数据综合服务平台业务
     大数据综合服务平台结合政府部门、电信运营商、增值服务提供
商、大数据行业的业务需求,增强大数据核心技术研发力度,提供数
据管理、技术支持、信息决策、系统运营维护等四个层次的创新服务
支持。销售业务流程为首先在公司获取客户的需求,进行销售活动立
项,如果客户需求是定制化产品则需获取解决方案部的授权,对项目
进行投标,中标后将方案和合同流转入合同评审系统中评审。满足合
同系统条件之后,ERP 系统会自动触发采购代办,签订公司备采购合
同,并进行定制开发。项目经理进行工程立项后进行产品生产,产品
质检,申请项目出库发货,进行项目建设,进行设备上架、调试,完

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成后工程签收完工,出具工程完工报告。项目完工后进入试用期,试
用期结束后进行产品验收,验收后进行回款和售后立项,在质保期内
公司定期对设备巡检。图示如下:




     3)锐安科技整体销售依托主要采用以下三种方式:
     ①   直销:依托公司多个分公司的销售人员,以及各事业部的销
售人员,直接与行业相关客户进行接触,完成产品的销售;
     ②   渠道销售:依托公司商业合作中心、事业部及分公司的本公
司有关人员,通过建立各地的代理渠道、寻找本地合作伙伴,完成市
场的开拓和产品销售。
     ③   合作运营:通过与第三方协会、组织等机构合作,进行联合
运营,开拓更多的市场空间,获得产品销售机会。
     针对政府类系统销售全部为直销,占销售额的绝大部分。在政府
类系统之外,公司通过商业合作中心拓展了部分渠道商,主要针对大
型企业集团等客户,渠道销售所占比较少。
     针对政府类系统直销业务,锐安设立了 10 个销售单元,分别负责
全国主营业务销售工作,是一支服务于客户的本地化营销队伍。分公
司之外还配备有售前、售后实施等辅助部门配合销售。


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                                 资产评估说明
     在具体销售过程中,无论是政府项目招标还是企业项目招标,都
是标准招投标流程。例如:某市政府部门采购政府信息化系统,在政
府招投标网站公布招标信息,锐安由当地分公司参与投标,经过政府
统一组织的招投标会,现场投标,命中标的后,签署商务合同,进入
标准项目执行周期。
     (三)被评估企业在行业中的地位、竞争优势及劣势
     1.被评估企业的市场地位
     锐安科技自 2003 年 1 月成立以来一直从事信息安全行业和政府企
业大数据服务行业,是国内少数为国家政府职能部门、电信运营商、
增值业务服务商和大数据行业提供信息安全和大数据相关产品、服务
及解决方案的公司。十余年来,公司积累了深厚的大数据技术,在信
息安全和政府企业大数据服务行业拥有广泛的用户基础,赢得了客户
和渠道商的信赖与认可。
     在信息安全方面,锐安科技所生产的信息安全产品可分为数据安
全及网络通信安全类、边界安全类和应用安全类三个类别产品。公司
的核心竞争力首先在于对政务市场长期的业务积累、业务理解和业务
基础。同时,公司正在申请甲级集成保密资质,预期 2016 年底获得,
届时能够获得更大的市场份额。
     2.同行业中的竞争对手分析
     ①烽火通信
     烽火通信(股票代码:600498)的子公司-烽火星空,烽火星空的
主营业务由信息安全管理、移动信息化两个板块构成,在政府信息化
建设中占据一定市场份额。
     ②美亚柏科
     厦门市美亚柏科信息股份有限公司(简称“美亚柏科”),股票
代码:300188,是创业板上市公司。美亚柏科的主营产品包括电子数
据取证产品、信息安全产品两大系列。其舆情产品在政府信息化和企
业信息化建设中占据一定的市场份额。
     ③东华软件
     东华软件股份公司(简称“东华软件”),股票代码:002065,


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 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
是创业板上市公司。公司以应用软件开发、计算机信息系统集成及信
息技术服务为主要业务,是国内第一家同时具有系统集成一级资质、
涉密甲级资质、CMMI5 级资质的企业。目前,公司已成为数十家国际
国内知名 IT 企业的增值代理商、系统集成商或战略合作伙伴,为向用
户提供全面解决方案及优质服务奠定了坚实的基础。
     ④华宇软件
     北京华宇软件股份有限公司(简称“华宇软件”),股票代码:
300271,是创业板上市公司。公司是一家以软件与信息服务为主营业
务的信息技术企业,公司的业务范围涵盖法院、检察院、司法行政、
食品安全、各级党委和政府部门以及各行业大型企事业单位;服务内
容覆盖信息系统的全生命周期,为客户提供信息化顶层设计与规划咨
询、应用软件开发、系统集成、运维服务和运营服务等全方位专业服
务。
     ⑤蓝盾股份
     蓝盾信息安全技术股份有限公司(简称“蓝盾股份”),股票代
码:300297,是创业板上市公司。公司是中国信息安全行业领先的专
业网络安全企业和服务提供商。主要从事信息安全产品的研发、生产、
销售以及提供安全集成业务与安全服务业务,产品涉及安全网关、安
全审计和应用安全 3 大类别 10 大系列 50 多个品种。公司获得了包括
信息安全产品、信息安全集成及信息安全服务在内的所有业务类别的
较高级别资质或许可,并先后承担并实施了包括国家公安部科技攻关
项目在内的 30 多项国家级、部级、省市区级的重点信息安全科研项目。
公司先后被评为国家火炬计划重点高新技术企业、国家高新技术企业,
是目前国际云安全联盟(CSA)企业成员之一。
     ⑥启明星辰
     启明星辰信息技术集团股份有限公司(简称“启明星辰”),股
票代码:002439,是创业板上市公司。公司是国内最具实力的、拥有
完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与
解决方案的综合提供商。在产品方面,公司拥有完善的专业安全产品
线,横跨防火墙/UTM、入侵检测管理、网络审计、终端管理、加密认


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                                 资产评估说明
证等技术领域,共有百余个产品型号,并根据客户需求不断增加。在
营销方面,公司在全国各省市自治区设立了三十多家分支机构,拥有
覆盖全国的渠道和售后服务体系。公司在政府、电信、金融、能源、
交通、军队、军工、制造等行业是企业级用户的首选品牌,在政府和
军队拥有 80%的市场占有率,为世界五百强中 60%的中国企业客户提
供安全产品及服务,对政策性银行、国有控股商业银行、全国性股份
制商业银行实现 90%的覆盖率,为中国移动、中国电信、中国联通三
大运营商提供安全产品、安全服务和解决方案。
     ⑦太极股份
     太极计算机股份有限公司(简称“太极股份”),股票代码:002368,
是创业板上市公司。公司是我国 IT 大型综合性信息系统产品、解决方
案与服务提供商,主营业务为行业解决方案与服务、IT 咨询及 IT 产品
增值服务。重点面向政府、金融、能源、冶金、媒体等行业,提供 IT
咨询服务、行业解决方案与服务、IT 产品增值服务、IT 基础设施服务
等一体化 IT 服务。公司是国家重大信息系统总体设计和工程建设的主
要承担者和组织者,取得了计算机信息系统集成壹级资质、建筑智能
化工程专业承包壹级资质以及信息安全服务一级资质,并通过了国际
软件能力成熟度模型 CMMI 三级认证等。已经与 Oracle、IBM、HP、
Microsoft、Cisco、Huawei 等国内外优秀企业结为重要的战略合作伙伴关
系。
     3.被评估单位行业的发展优劣势
     1)行业发展的有利因素
     ① 政策的支持
     2016 年 4 月 19 日,中共中央总书记、中央网络安全和信息化领导
小组组长习近平提出了“没有网络安全就没有国家安全,没有信息化就
没有现代化”,“努力把我国建设成为网络强国”等重要指示,把对信息
安全和信息化重要性的认识提到了一个新的高度,为下一步推进网络
空间安全和信息化建设指明了方向。
     《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要(草案)》中明确
要强化信息安全管理保障,统筹信息安全管理和信息化发展,完善国


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                                 资产评估说明
家信息安全管理保障体系,强化重要信息系统和数据资源保护,提高
网络治理能力,保障国家信息安全管理。加强数据资源安全保护,科
学实施网络空间治理,全面保障重要信息系统安全。《国家信息化发
展战略纲要》是规范和指导未来 10 年国家信息化发展的纲领性文件。
对信息安全管理工作的重要性和关键性作出了更为深刻、全面的诠释、
提出了更高的要求并规划了未来的发展方向。
     《促进大数据发展行动纲要》是国务院 2015 年颁布的用于指导国
家大数据规划和建设的纲领性文件。纲要中明确了后 5 年国家陆续建
设的大数据平台项目,给出明确的建设时间节点,提出了建设国家信
息安全管理信息汇聚共享和关联分析平台,促进信息安全管理相关数
据融合和资源合理分配,提升重大信息安全管理事件应急处理能力;
深化信息安全管理防护体系和态势感知能力建设,增强网络空间安全
防护和安全事件识别能力。这些规划的出台,为政府信息化、企业信
息化建设提供了规划发展的依据。
     信息安全行业是国家鼓励发展的重点行业,政府的大力支持是行
业发展的有利因素。信息安全管理企业多属软件企业,能够享受增值
税即征即退的优惠政策,在被认定为高新技术企业后,还能够享受 15%
的所得税优惠税率。除了税收优惠政策,我国政府在产业政策上对信
息安全管理行业也进行了政策倾斜,国务院、工信部和各省市都出台
了若干鼓励政策。 政策支持对信息安全管理行业的拉动是显而易见
的。政策的支持大幅降低了企业税负,使企业能留存更多资金用于再
生产。行业的低税负又吸引了更多产业资本的进入,使优秀企业能够
脱颖而出,推动行业的整体发展。
     2015 年 9 月国务院发布的《促进大数据发展行动纲要》中指出,
我国现代信息化进程中产生的和可被利用的海量数据集合,是当代信
息社会的数据资源总和,是信息时代的全数据,既包括互联网数据,
也包括政府数据和行业数据。经过多年发展,传统信息化对经济社会
发展的支撑和引领作为无法充分发挥,迫切需要打破部门割据和行业
壁垒,促进互联互通、数据开放、信息共享和业务协同,切实以数据
流引领技术流、物质流、资金流、人才流,强化统筹衔接和条块结合,


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                                 资产评估说明
实现跨部门、跨区域、跨层级、跨系统的数据交换与共享,构建全流
程、全覆盖、全模式、全响应的信息化管理与服务体系。此外,2016
年国家发改委还密集出台了《关于组织实施促进大数据发展重大工程
的通知》、《促进大数据发展三年工作方案(2016-2018)》等配套政
策,以保证国务院政策的真正落实。
     ② 信息安全需求不断增长
     目前,国际信息安全产业占 IT 产业比重达到 2%,而我国比重仅
为 0.28%,我国信息安全行业发展潜力巨大。根据国际数据公司估计,
2013 年至 2018 年我国信息安全行业市场规模年均复合增长率为 15%。
     “棱镜门”等信息安全相关事件将改变我国政府及社会对信息安全
的认知,未来几年我国政府将加大在信息安全上的投入,整个信息行
业市场需求增速有望进一步提升。
     由于信息化及互联网应用的日益完善,政府及企业内外部所积累
的数据日益丰富,大数据的概念迅速为各类人群所接受。在企业领域,
包括营销、风险管控、预测、客户挖掘、海量数据实时处理、可视化
展现、数据仓库建设等方面的多样化需求迅速扩张,业务推动技术进
入高速创新期。政府领域,运用大数据推动经济发展、完善社会治理、
提升政府服务和监管能力也正成为趋势。
     ③ 大数据行业加速发展
     随着新技术新应用向商业世界及公众生活的渗透,人类交流和连
接方式发生了剧烈变革,数据体量迎来了爆炸式的增长。大数据正在
成为这个世界上最重要的土壤和基础,成为一切管理和决策的依据。
近年来,世界各国对大数据的关注程度日益提高,试图通过扩大大数
据应用范围,进一步释放大数据的潜在价值。实践也同样证明,大数
据与传统产业的深度融合和创新应用,能推动社会管理创新,带动各
行业向信息化、网络化、智能化发展,加速制造业、服务业等产业转
型升级,激发新的经济增长点,提升产业竞争力,增强国家安防能力,
变革科研和教育模式。因此,在这个大数据兴起的共享经济时代,如
何获取数据和以及如何应用成为了全新命题。
     大数据在经过前几年的概念热炒以后,逐步走过了探索阶段、市


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场启动阶段,当前已经在接受度、技术、应用、交易等各个方面步入
快速发展阶段。数据的公开共享必将打破行业信息壁垒,提高生产效
率,这也正是大数据产业发展最核心的价值和意义所在。
     贵阳大数据交易所预计,2016 年全球大数据总体加速发展的趋势
不变。随着技术的不断发展以及使用维度的不断深化,数据的收集与
应用不再是单一和孤立的,数据生态圈将逐步成型,从而产生了众多
行业融合和发展机遇。
     ④   新技术的发展及时的推进了我国信息安全和大数据产业的发
展
     云计算、移动互联网、物联网、工业互联网等新技术、新应用的
出现,对信息安全和大数据行业提出了新的要求,拓展了产业的发展
空间,加快了信息安全技术和大数据技术的创新速度,催生了云安全、
工业互联网安全等新的信息安全应用领域以及各个细分行业的大数据
应用。
     2)行业发展的不利因素
     ① 行业成熟度较低、规模较小
     由于我国信息安全产业的规模相比国际先进国家仍比较小,产业
链还不够完善,产业链各个环节的厂商都处于发展阶段,因此产品竞
争力的提升在一定程度上依赖于产业链整体的发展和提升。
     信息安全市场需求变化和技术发展速度快,厂商都面临不断保持
技术核心竞争优势的挑战,需要不断加大研发投入。
     ② 行业竞争加剧
     行业应用的互联网化使得行业用户的资产和业务安全风险增加,
需要一揽子的安全整体解决方案,对国内厂商提出了更高的要求。与
此同时,国外安全厂商正在加大在中国的投入力度,在高端用户上的
竞争会进一步加剧。
     国内市场存在一定程度上的低水平竞争现象,在一定程度上伤害
了市场和产业发展,对国产品牌的形象提升产生不利影响。
     ③ 人才储备不足
     信息安全行业发展目前面临的最大不利因素是人才储备不足。信


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息安全行业的技术更新速度快,对从业人员的知识深度、广度和学历、
能力都有较高的要求。虽然我国教育系统在信息技术相关领域有了较
深的人才储备,但是能够真正满足信息安全行业需求的人才并不多。
而信息安全行业发展时间很短,通过内部培训方式成长起来的人才数
量也有限。在行业需求大幅放大后,人才储备的不足就成了信息安全
行业发展的最大制约因素。
     ④ 产业链不完善
     与欧美日等工业国家相比,我国的信息化历史较短,第二产业、
第三产业的信息化程度较低。由于发展历史短,我国信息安全行业的
产业链条还不够完善,产业协同效应尚未形成。
     政府和企业信息化虽然经历了多年发展,但在面临大数据时代的
挑战,提升数据使用的效率和效益上,还有很大差距。大数据产业与
政府、企业信息化产业的结合上,目前处在摸索阶段,没有成型的可
以借鉴的成熟经验。
     ⑤ 大数据隐私问题
     由于政府、企事业单位的特殊性,其所涉及的数据敏感性较高,
不同部门和企业所涉及的数据类型和数据敏感性程度也不同,在缺少
明确法律法规的前提下,其推进大数据交易的进程往往比较谨慎,而
个人隐私问题也是大数据交易的一个重要问题,个人隐私的泄露会造
成非常严重的道德问题,也会严重阻碍大数据交易未来的发展。
     ⑥ 大数据法规和技术标准缺失
     大数据服务行业目前缺少相应的法律规范,在大数据服务过程中
所涉及到的数据采集、数据清洗、数据标准、交易标准、数据资产价
值评估、数据资产风险评估等方面也仍处于缺失状态,这会导致数据
交易将带来一定的安全风险与道德风险,技术标准的缺失会阻碍大数
据交易的开展。
     (四)被评估企业的优劣势分析
     1、竞争优势
     1)锐安科技在信息安全行业积累深厚
     锐安科技在信息安全行业经营十余年,在理解用户需求方面有着


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深厚积累,产品贴合用户需求。信息安全行业虽然是竞争比较激烈,
但公司凭借丰富的行业经验,已经能够形成较强壁垒。目前多个政府
部门和企业已安装使用了公司信息安全产品,公司在该行业已形成持
续的收入增长趋势。公司的数据采集和分析产品在适用性、安全性、
稳定性上表现优良,多年来客户口碑较好,已经形成使用习惯,因此
在产品在更新换代时,客户选择公司的产品粘性较强。
     2)锐安科技具备政府、企业信息化的产业应用优势,客户地位稳
固
     政府和企业大数据服务行业系列产品是公司为客户提供的数据存
储、分析平台。该产品提供虚拟化云存储中心的硬件组网方案和设备
集成,用于存储客户的海量数据;配备具有自主知识产权的大数据分
析软件,充分利用客户已有的软硬件资源,实现对海量数据更便捷、
更安全的分析。
     近年来,政府信息化建设“让数据多跑腿,让百姓少跑路”的治理
目标,针对政府类客户的定制化需求,公司提供的政府信息化解决方
案能够很好的解决政府部门数据规模大、信息孤岛严重、分析效率低
下的问题,提供从 PB 级到 EB 级的系列大数据服务产品。通过私有云
部署模式,实现异地多中心、多业务系统的任务分发和业务调度。通
过数据分析建模与挖掘技术,提供不同的异构数据源分析模型,为定
制化的信息化业务流服务。
     针对企业类客户的定制化需求,公司能够提供从 PB 级到 EB 级的
系列大数据服务产品。通过数据建模与分析技术,公司能够为不同行
业客户提供网页、文本、视频、音频等多源数据挖掘和分析,寻找客
户关注的特定行业内容,实现更好的决策支持;提供目标消费群体的
深度洞察分析,全方位了解目标消费群体发展动向,发现潜在的商业
价值。
     目前,公司在全国承建了 30 多个省,200 多个地市政府和企业信
息化建设项目。建立起了牢固的客户关系,客户对公司的认可度较高。
     3)技术优势
     锐安科技自主知识产权的数据采集分析产品和大数据平台 Ayena,


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荣获“北京市发明专利奖”、“国家重点新产品奖”等荣誉。Ayena 平台通
过对数据采集、实时流处理、对象化实体建模、在线索引分析、离线
挖掘计算、开放数据服务等技术,形成了以数据为基础、应用为核心
的交互式综合大数据平台产品,覆盖数据全价值链,已经实现在政府
和企业信息化建设中大规模应用,其性能、稳定性、可靠性、安全性
得到业内认可。
     ①超高速网络数据接入能力
     锐安科技研制的数据接入层数据采集与分析设备,基于先进的
ATCA 架构,提供 100Gbps 带宽网络数据处理能力,支持旁路接入多路
/多协议/多速率数据,具有集成度高、速率快等特点。基于自主设计的
高性能 FPGA 逻辑模块,解决高速数据获取、缓存和高速信号传输等
关键技术问题,显著提升了数据流表容量、特征码规则数、远程动态
控制规则数等性能指标,实现 IPv6 和 IPv4 混合网络环境大流量数据的
高速接入。相关成果获省部级科技进步三等奖,获“十一五”国家科技
支撑计划课题、国家“863 计划”课题、“十二五”国家科技支撑计划课题
资助。锐安科技将面向超高速网络进一步研制“超 100Gbps”网络数据接
入设备,实现数据接入能力提升 10 倍,数据采集能力提升 100 倍,支
持多源、多通道、全终端、全类型数据高速数据汇聚和接入。
     ②大数据计算和存储集群能力
     锐安科技采用 Hadoop 分布式集群架构和自主研发的数据检索引
擎 iSearch 实现云计算服务资源的统一分析管理,拥有 2000 多个数据
模型、200 多个应用场景,支持 EB 级海量大数据存储组织和优化,日
处理数据近千亿条,数据类型包括文本、图片、音视频等全类型数据,
利用数据关联、全文检索、趋势分析、富媒体应用等技术,实现海量
数据挖掘与快速分析。相关成果获评科技部国家重点新产品“智能海量
数 据 资 源 中 心 AyenaV2.1” , 获 “ 十 二 五 ” 国 家 科 技 支 撑 计 划 课 题
(2012BAH38B05)资助,获北京市发明专利三等奖。
     截止目前,锐安科技已拥有诸多项专利、计算机软件著作权等。
     4)优秀的核心团队
     目前,锐安科技有员工 1000 多人,其中 65%以上为研发人员。锐

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安科技拥有一支由国内外信息安全专家、中青年核心骨干、海归、硕
士、博士等组成的骨干研发队伍,能够充分发挥高端人才的引进优势,
引领科技创新、将产学研工作有机结合,有助于培养创新人才,增强
企业自主创新能力和市场竞争力。
     5)产学研体系助力公司研发实力
     锐安科技不仅自身具有完善的研发体系,还高度重视“产学研用”
结合,与高校和科研院所建立了密切的项目合作关系。连续承担并出
色完成了 “十五”、“十一五”、“十二五”国家科技支撑计划、国家“863 计
划”课题、国家发改委“骨干网内容审计系统研发及产业化”等多项国家
课题。完成北京市科委“智能交通科技计划课题”、北京市经信委“工业
发展资金项目”、“中关村产业技术联盟重大应用示范项目”等多项省部
级课题,为公司研发的前瞻性和持续性做了充分地准备。
     6)便捷高效的一站式服务体系
     锐安科技以北京总部为中心,锐安在全国成立京津冀、湘赣桂、
青甘宁蒙等十多家分公司和地区性的工程售后团队,目前公司售后服
务团队规模 200 多人,覆盖全国各个省市,能够通过公司 400 热线服
务体系及时、有效的响应和支持全国市场客户。
     7)扎实技术积累和丰富管理经验
     锐安科技是国内最早从事大数据服务的领军企业,拥有计算机信
息系统集成一级资质。公司在 2005 年进入市场,具有丰富的经验。同
时,先后承担国家科技攻关计划、国家科技支撑计划、863 计划等国
家级科研项目,以及多项省部级课题。在大数据分析处理方面积累了
丰富的技术储备,相关研究成果技术水平处于国内领先、国际先进水
平。
     8)成熟运营渠道和行业领导地位
     锐安科技是国内最早大数据服务的高新企业之一,客户涵盖政府
部门、电信运营商、增值业务服务商和大数据行业提供大数据产品和
服务。在全国各省、市、自治区设有多个区域分公司及销售办事处,
形成覆盖全国主要城市的专业技术服务实施平台,设有十多个国内区
域分公司以及多个办事机构,为客户提供便捷有效的本土化服务。


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                                 资产评估说明
     在政府部门拥有丰富的优质客户资源,在竞争对手重点关注政府
行业时候,公司已依托大数据领域的技术积累和具备渠道的先发优势,
实现大数据的价值化。
     9)技术和设备优势
     锐安科技在异构数据接入、数据传输、分布式数据储存、数据挖
掘和应用等领域拥有多项核心专利。培养了大批相关领域的专家和技
术骨干,拥有我国相关领域的核心人才。目前拥有独立的软件实验室,
硬件实验室,系统测试实验室。
     2、竞争劣势
     1)政策风险
     锐安科技主要用户为政府有关部门,他们的采购需求对政府财政
预算依赖性较大,如果相关政府部门预算缩减,将对公司业务开展和
财务状况产生不利影响。政府有关部门的变化和改革也可能影响上述
用户的需求,对公司业务造成影响。
     2)收入季节性不均衡风险
     锐安科技产品销售收入在上、下半年具有不均衡的特点,因为公
司产品主要客户为政府有关部门,这些客户上半年制定计划、预算审
批,下半年实施和验收。因此,公司产品销售收入的实现主要集中在
下半年尤其是第四季度,具有明显的季节性特征。
     3)人才流动风险
     锐安科技属于研发型企业,研发能力和创新能力是公司战略目标
实现的关键因素之一,核心技术和管理人员是公司稳定发展的重要保
障。如果公司不能够有效管理、留住或吸引高技能人才,会对公司完
成公司目标造成影响。目前公司有一百多名管理人员和核心骨干已经
通过合伙人公司持股,未来公司将持续完善长效激励机制,适时推出
新的股权激励计划或员工持股计划,以形成短期和中长期相结合的激
励机制。

     四、 被评估企业的资产与财务分析




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                                 资产评估说明
       (一)资产配置和使用情况
       1.经营性资产的配置和使用情况
       本次评估基准日企业经营性资产的配置和使用情况如下表:
                                                                  金额单位:万元
       科目名称             原账面价值            扣除金额         经营性资产
货币资金                             2,891.91           579.70             2,312.21
应收帐款                            58,203.44                             58,203.44
预付款项                             4,455.79                              4,455.79
其他应收款                           4,926.35           110.26             4,816.09
存货                                54,314.38                             54,314.38
其他流动资产                             262.08         262.08                  0.00
一、流动资产合计                   125,053.95           952.04           124,101.91
固定资产                             1,696.56                              1,696.56
无形资产                            10,944.02                             10,944.02
开发支出                             3,152.65         3,152.65                  0.00
长期待摊费用                             175.94                             175.94
递延所得税资产                           503.05         503.05                  0.00
二、非流动资产合计                  16,472.23          3,655.71           12,816.52
三、资产总计                       141,526.17          4,607.74          136,918.43
短期借款                            31,750.00                             31,750.00
应付票据                                   0.00                                 0.00
应付帐款                            29,282.44                             29,282.44
预收款项                            26,798.42                             26,798.42
应付职工薪酬                         3,285.28                              3,285.28
应交税费                             6,307.73                              6,307.73
应付利息                                 169.55         169.55                  0.00
应付股利                             9,000.00          9,000.00                 0.00
其他应付款                           1,385.22           480.55              904.67
四、流动负债合计                   107,978.64          9,650.10           98,328.54
递延收益                                 879.30         879.30                  0.00
五、非流动负债合计                       879.30         879.30                  0.00
六、负债合计                       108,857.94         10,529.40           98,328.54
七、净资产(所有者权益)              32,668.23         -5,921.65           38,589.89

       2.非经营性资产、负债和溢余资产的配置和使用情况
       本次评估基准日企业非经营性资产、负债和溢余资产的配置和使
用情况如下表:
                                                                     金额单位:元
       项目          溢余资产    非经营性资产、负债               备注


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         项目               溢余资产            非经营性资产、负债                           备注
 货币资金                         579.70
 其他应收款                                                           110.26
 其他流动资产                                                         262.08
 开发支出                                                        3,152.65
 递延所得税资产                                                       503.05
 资产总计                         579.70                         4,028.04
 应付利息                                                             169.55
 应付股利                                                        9,000.00
 其他应付款                                                           480.55
 递延收益                                                             879.30
 负债合计                                 -                     10,529.40


         (二)历史年度财务分析
         1.财务状况与经营业绩
         评估基准日及前三年资产负债表如下表:
                                 近几年的财务状况如下表
                                                                                    金额单位:人民币万元
   项      目        2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2018 年 2 月 28 日
流动资产                      122,767.53          114,006.01          126,999.43         125,053.95
固定资产                       1,088.61                    1,282.41               1,618.11             1,696.56
无形资产                       2,732.16                    6,975.19              10,418.80            10,944.02
开发支出                       1,271.69                    2,040.63               3,179.53             3,152.65
长期待摊费用                     938.36                     586.47                  234.59                 175.94
递延所得税资产                   371.21                     411.76                  517.63                 503.05
资产总计                     129,169.56                  125,302.46             142,968.09           141,526.17
流动负债                     105,003.77                  103,634.35             105,873.46           107,978.64
非流动负债                     2,127.05                    1,955.79                 883.30                 879.30
负债合计                     107,130.82                  105,590.14             106,756.76           108,857.94
净资产                        22,038.74                   19,712.32              36,211.33            32,668.23


                                 近几年的经营业绩如下表
                                                                                    金额单位:人民币万元
                项   目              2015 年度              2016 年度          2017 年度    2018 年 1-2 月
  一、营业收入                          61,260.24              83,771.09         96,108.62          5,467.35
  减:营业成本                            37,153.17            51,554.20         51,608.77          4,601.05
  税金及附加                                   370.02             605.37            741.88           164.38
  销售费用                                    1,534.83          2,353.96          2,469.82           278.97
  管理费用                                19,789.72            22,436.68         26,290.13          4,381.56
  财务费用                                     729.47             946.00          1,286.94           258.53


 北京中企华资产评估有限责任公司                                                                       98
  航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                  资产评估说明
              项     目                2015 年度           2016 年度           2017 年度        2018 年 1-2 月
  资产减值损失                              565.95              405.52            1,058.66             -145.74
  加:公允价值变动收益                                                  -                  -                  -
        汇兑收益                                    -                   -                  -                  -
        其他收益                                    -                   -         4,817.05              539.74
  二、营业利润                            1,117.08               5,469.36        17,469.47            -3,531.66
  加:营业外收入                          7,037.86               4,424.01            33.53                4.00
  减:营业外支出                             31.15                  0.07              0.22                0.87
  三、利润总额                            8,123.79               9,893.29        17,502.78            -3,528.53
  减:所得税费用                             572.73                318.69          1,003.77               14.57
  四、净利润                              7,551.06               9,574.60        16,499.01            -3,543.10

        2.资产负债结构分析
        评估基准日及前三年,公司各类资产结构及变动情况如下:
                                              资产结构
                                                                                            金额单位:万元
              2015 年 12 月 31 日      2016 年 12 月 31 日         2017 年 12 月 31 日     2018 年 2 月 28 日
  项 目
                 金额          比例     金额             比例     金额            比例     金额           比例
 流动资产     122,767.53      95.04% 114,006.01         90.98% 126,999.43        88.83% 125,053.95       88.36%
 非流动资产        6,402.03    4.96%    11,296.46        9.02%     15,968.66     11.17% 16,472.23        11.64%
 合计         129,169.56 100.00% 125,302.46 100.00% 142,968.09 100.00% 141,526.17 100.00%


        被评估单位属于轻资产类企业,公司的货币资金、应收账款、预
 付账款和存货占总资产比重较大,非流动资产占总资产的比重较小。
        3.偿债能力分析
        评估基准日及前三年,公司主要偿债能力指标情况如下:
               2015 年 12 月 31 日     2016 年 12 月 31 日         2017 年 12 月 31 日         2018 年 2 月 28 日
   项目
                     2015 年度             2016 年度                    2017 年度               2018 年 1-2 月
流动比率                    116.92%               110.01%                      119.95%                    115.81%
速动比率                      58.47%                    56.55%                   71.01%                    61.39%
资产负债率                    82.94%                    84.27%                   74.67%                    76.92%


        近三年一期资产负债率普遍较高,但整体呈下降趋势。主要是经
 营性负债的应付账款、预收账款金额较高,同时近几年流动负债借款
 呈上升趋势所致;速动比率相对稳定;速动比率整体呈小幅上升趋势。
        4.营运能力分析
        评估基准日及前三年,公司主要营运能力指标情况如下:


 北京中企华资产评估有限责任公司                                                                         99
  航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                  资产评估说明
        项目                    2015 年度             2016 年度               2017 年度                2018 年 1-2 月
 应收账款周转率(次)                         2.02                  2.69                     1.64                         0.09
 存货周转率(次)                             0.74                  1.01                     1.11                         0.08
 总资产周转率(次)                           0.47                  0.67                     0.67                         0.04


      从上表分析,存货周转率和总资产周转率指标整体呈小幅上升趋
 势,应收账款周转率整体呈下降趋势,主要是被评估单位期末余额增
 加较快,应收账款回款缓慢导致。
      5.盈利能力分析
      (1)营业收入分析
      评估基准日及前三年,公司营业收入结构情况如下:
                                                                                                     金额单位:万元

                   2015 年 12 月 31 日        2016 年 12 月 31 日       2017 年 12 月 31 日          2018 年 2 月 28 日
     项目
                     金额         比例         金额         比例          金额        比例            金额            比例
 主营业务收入 61,236.06           99.96%      83,771.09   100.00%       96,108.62    100.00%         5,467.35        100.00%
 其他业务收入     24.18            0.04%           0.00     0.00%                -           -               -               -
 营业收入合计 61,260.24          100.00%      83,771.09   100.00%       96,108.62    100.00%         5,467.35        100.00%


      锐安科技自设立以来,一直从事信息安全和政府企业大数据服务
 业务,近 3 年主营业务收入占营业收入的比例基本在 99%以上,是营
 业收入的主要来源。
      (2)营业成本分析
      评估基准日及前三年,公司营业成本结构情况如下:
                                                                                                     金额单位:万元
                                                                                                     金额单位:万元
               2015 年 12 月 31 日           2016 年 12 月 31 日         2017 年 12 月 31 日         2018 年 2 月 28 日
   项目
                   金额          比例          金额        比例           金额        比例             金额            比例
主营业务成本   37,153.17        100.00%      51,554.20    100.00%        51,608.77   100.00%          4,601.05        100.00%

其他业务成本                -           -             -             -            -               -               -               -
营业成本合计      37,153.17     100.00%      51,554.20    100.00%        51,608.77   100.00%          4,601.05        100.00%


      (3)产品毛利率分析
      评估基准日及前年,公司各种产品毛利率如下:
      毛利分析                    2015 年                 2016 年                2017 年               2018 年 1-2 月
 系统集成收入毛利率                      39.55%               38.11%                  53.23%                         59.65%



 北京中企华资产评估有限责任公司                                                                                      100
 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
     毛利分析                2015 年             2016 年              2017 年           2018 年 1-2 月
硬件产品销售毛利率                  32.18%               46.94%             11.90%                 4.07%
服务收入毛利率                      34.62%               49.76%             38.71%                 5.31%
整体毛利率                          39.33%               38.46%             46.30%              15.84%


     (4)期间费用分析
     评估基准日及前三年,公司期间费用情况如下:
                                                                                  金额单位:万元
                   2016 年度             2016 年度            2017 年度           2018 年 1-2 月
                          占营                  占营                 占营
                                                                                            占营业
    项目                    业                    业                   业
                 金额                  金额                 金额                 金额
                          收入                  收入                 收入                   收入比
                          比例                  比例                 比例                     例
  销售费用      1,534.83   2.51%     2,353.96   2.81%      2,469.82   2.57%      278.97       5.10%
  管理费用   19,789.72     32.30%   22,436.68   26.78%    26,290.13   27.35%    4,381.56     80.14%
  财务费用      729.47      1.19%      946.00    1.13%     1,286.94    1.34%      258.53      4.73%
  合计       22,054.02     36.00%   25,736.64   30.72%    30,046.89   31.26%    4,919.06     89.97%


     评估基准日及前三年,锐安科技期间费用整体金额呈上升趋势,
但是期间费用占营业收入比重呈下降态势(2018 年 1-2 月除外)。期
间费用中占营业收入比重最大、下降幅度较为明显的为管理费用,下
降主要原因是锐安科技自 2014 年开始逐步大量招聘研发技术人员,截
止 2018 年 2 月,研发人员大约为 890 人左右,比 2014 年研发人员增加
了 316 人,人员增幅达到 55%。随着锐安科技这几年收入规模的快速
扩大,以及研发人员开始对公司的效益贡献逐步得到体现,致使公司
2017 年度的毛利率出现较大提升,并出现了一定的规模经济效益。随
着未来收入规模的继续扩大,管理费用金额每年仍会增加,但是占营
业收入的比重仍有较大的下降空间。
     (三)对财务报表及相关申报资料的重大或者实质性调整
     本次评估采用的是经瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)审计后的
财务报表,不存在对财务报表及相关申报资料的重大或者实质性调整。

     五、 收益预测的假设条件

     本评估报告收益预测的假设条件如下:


北京中企华资产评估有限责任公司                                                                 101
 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
     (一) 一般假设
     1.   假设评估基准日后被评估单位持续经营;
     2.   假设评估基准日后被评估单位所处国家和地区的政治、经
济和社会环境无重大变化;
     3.   假设评估基准日后国家宏观经济政策、产业政策和区域发
展政策无重大变化;
     4.   假设和被评估单位相关的利率、汇率、赋税基准及税率、
政策性征收费用等评估基准日后不发生重大变化;
     5.   假设评估基准日后被评估单位的管理层和技术团队是负责
的、稳定的,不会发生重大变化。
     (二) 特殊假设
     1.   假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本评
估报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致;
     2. 假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的
基础上,经营范围、方式与目前保持一致;
     3. 假设评估基准日后被评估单位的现金流入为平均流入,现金
流出为平均流出;
     4. 假设评估基准日后被评估单位以现行的运营方式、管理模
式、产品结构为基准且持续经营;
     5. 假设被评估单位生产或销售的产品均在其资格允许范围内,
且未来不会出现重大质量缺陷或重大技术故障;
     6. 根据财税[2011]100 号文《关于软件产品增值税政策的通知》规
定,对被评估单位的软件产品增值税实际税负超过 3%部分实行先征
后退政策,被评估单位一直享受该项退税政策,本次评估假设被评估
单位未来仍可享受该项税收政策;
     7. 假设未来被评估单位的高新技术企业资质到期后,能按时获
得延续,适用的所得税仍为 15%;
     8. 被评估单位所使用的房屋建筑物属于租赁性质,主要办公场
所位于北京市海淀区中关村东升科技园区,合同租赁期限至 2018 年

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                                 资产评估说明

12 月 9 日。本次评估假设上述租约到期后可续租,不因办公场所变化
对公司生产经营产生影响。
     本评估报告评估结论在上述假设条件下在评估基准日时成立,
当上述假设条件发生较大变化时,签字资产评估师及本评估机构将不
承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。

     六、 评估计算及分析过程

     (一)收益法模型的选择
     本评估报告选用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模
型。企业自由现金流折现模型的描述具体如下:
     股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值
     1.企业整体价值
     企业整体价值是指股东全部权益价值和付息债务价值之和。根据
被评估单位的资产配置和使用情况,企业整体价值的计算公式如下:
     企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负
债价值+长期股权投资价值
     (1)经营性资产价值
     经营性资产是指与被评估单位生产经营相关的,评估基准日后企
业自由现金流量预测所涉及的资产与负债。经营性资产价值的计算公
式如下:
            n
                    Fi              Fn × (1 + g)
     P =   ∑ (1 + r)
           i =1
                         i
                             +
                                 (r  g) × (1 + r)n

     其中:P:评估基准日的企业经营性资产价值;
                  Fi:评估基准日后第 i 年预期的企业自由现金流量;
                  Fn:预测期末年预期的企业自由现金流量;
                  r:折现率;
                  n:预测期;
                  i:预测期第 i 年;
                  g:永续期增长率。
     其中,企业自由现金流量计算公式如下:


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                                 资产评估说明
     企业自由现金流量=息前税后净利润+折旧与摊销-资本性支出-营
运资金增加额
     其中,折现率(加权平均资本成本,WACC)计算公式如下:
                       E                        D
     WACC = K e ×         + K d × (1  t) ×
                     E + D                    E + D
     其中:ke:权益资本成本;
             kd:付息债务资本成本;
             E:权益的市场价值;
             D:付息债务的市场价值;
             t:所得税率。
     其中,权益资本成本采用资本资产定价模型(CAPM)计算。计算公
式如下:
     K e = rf + MRP × β + rc
     其中:rf:无风险利率;
             MRP:市场风险溢价;
             Β:权益的系统风险系数;
             rc:企业特定风险调整系数。
     (2)溢余资产价值
     溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需,评估基准日后
企业自由现金流量预测不涉及的资产。溢余资产单独分析和评估。
     (3)非经营性资产、负债价值
     非经营性资产、负债是指与被评估单位生产经营无关的,评估基
准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产与负债。非经营性资产、
负债单独分析和评估。
     2.付息债务价值
     付息债务是指评估基准日被评估单位需要支付利息的负债。付息
债务以核实后的账面值作为评估值。
     (二)收益期和预测期的确定
     1.收益期的确定
     由于评估基准日被评估单位经营正常,没有对影响企业继续经
营的核心资产的使用年限进行限定和对企业生产经营期限、投资者所

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有权期限等进行限定,或者上述限定可以解除,并可以通过延续方式
永续使用。故本评估报告假设被评估单位评估基准日后永续经营,相
应的收益期为无限期。
     2.预测期的确定
     由于企业近期的收益可以相对合理地预测,而远期收益预测的合
理性相对较差,按照通常惯例,评估人员将企业的收益期划分为预测
期和预测期后两个阶段。
     评估人员经过综合分析,预计被评估单位于 2022 年达到稳定经
营状态,故预测期截止到 2022 年底。
     (三)预测期的收益预测
     1.营业收入的预测
     (1)营业收入的分析
     营业收入包括系统集成收入、硬件产品收入、技术服务收入和其
他业务收入,其中系统集成收入主要是指 Ayena 数据平台收入和舆情
系统收入。具体历史年度营业收入结构见下表:
                                                                                      单位:万元
                    2015 年               2016 年               2017 年           2018 年 1-2 月
   项目
                金额        比例      金额        比例      金额        比例     金额        比例
系统集成收入   59,274.54   96.76%    80,474.02   96.06%    78,829.00   82.02%    1,147.80   20.99%

硬件产品收入    1,625.85    2.65%     3,158.27    3.77%    15,475.58   16.10%    3,841.76   70.27%
技术服务收入     335.67     0.55%      138.80     0.17%     1,804.04    1.88%     477.79     8.74%
其他业务收入      24.18     0.04%            -    0.00%            -    0.00%           -    0.00%
营业收入合计   61,260.24   100.00%   83,771.09   100.00%   96,108.62   100.00%   5,467.35   100.00%

     备注:其他业务收入为零星业务收入,金额小且不确定性较大,本次评估预
测期未进行考虑。
     结合被评估单位分析,2015 年营业收入比 2014 年增幅 24.61%,2016
年营业收入比 2015 年增幅 36.75%,2017 年营业收入比 2016 年增幅
14.73%。
     而同行业中可比上市公司 2015 年至 2017 年的收入增幅分别为
34.78%、28.42%和 22.41%。由此分析,被评估单位及所处行业近几年
发展形势较好,且收入增幅维持在较高水平。
     (2)营业收入的预测

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                                 资产评估说明
     截止 2018 年 2 月底,评估人员对被评估单位提供的在执行合同项
目进行统计分析,企业累计已签署合同尚未执行完毕的项目涉及金额
约为 10.03 亿元(不含税),对于这部分尚未确认收入的项目在基准
日后会陆续进行确认。
     目前在执行合同中预计在 2018 年 12 月底前能确认收入的金额约
为 7.60 亿元(不含税);在 2019 年底前能确认收入的金额约为 2.43
亿元(不含税)。
     评估人员按如下几个因素来预测未来年度的营业收入:
     1)被评估单位历年是按项目终验法来确认收入,并非按完工百分
比法,故本次评估预测项目收入也遵循同样的收入确认原则,根据评
估人员分析历史年度收入转化情况,当年签署的合同在当年确认收入
的比例约在 31%,第二年再确认收入的比例约在 58%(即累计达到
89%),第三年确认收入的比例约在 11%;
     2)根据企业提供的近几年项目合同,对历史年度已签署的合同未
结算的项目进行统计分析,这部分项目合同金额约为 10.03 亿元(不
含税),预计在 2018 年 12 月底前能确认收入的金额约 7.60 亿元(不
含税);在 2019 年底前能确认收入的金额约 2.43 亿元(不含税);
     3) 根据智研咨询的研究报告预测,到 2018 年,国内信息安全市
场总体规模有望达到 514.88 亿元人民币, 2018 年行业增速预计将达
到 23.00%,行业发展前景较好。
     基于上述情况,考虑近几年被评估单位收入规模仍处于快速增长
阶段,在收入规模逐年扩大基础上,预计 2018 年的收入增幅在 14%~
15%区间;2019 年至 2022 年的收入增幅分别为 14.81%、11.46%、9.13%、
7.42%和 4.32%。
     预测未来年度营业收入情况如下表:
                                                                      金额单位:万元
   收入项目      2018 年 3-12 月     2019 年      2020 年      2021 年      2022 年
系统集成收入             91,118.47   104,128.43   114,614.25   124,007.28   129,751.41
硬件产品收入             12,252.84    16,577.44    17,074.76    17,416.26    17,764.59
技术服务收入              1,506.65     2,282.11     2,533.14     2,761.13     2,899.18
营业收入合计            104,877.97   122,987.98   134,222.15   144,184.66   150,415.17



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                                 资产评估说明
     2.营业成本的预测
     被评估单位历史年度毛利水平如下:
     毛利分析           2015 年             2016 年            2017 年             2018 年 1-2 月
系统集成收入毛利率           39.55%              38.11%               53.23%               59.65%
硬件产品销售毛利率           32.18%              46.94%               11.90%                4.07%
服务收入毛利率               34.62%              49.76%               38.71%                5.31%
整体毛利率                   39.33%              38.46%               46.30%               15.84%

     目前,与被评估单位类似的可比上市公司平均毛利水平在 40%~
43%之间。而被评估单位 2015 年和 2016 年度整体的毛利率在 38%~40%
之间。随着被评估单位未来对工程项目、成本核算的内控加强,以及
研发技术不断转换到新产品中,2017 年度的毛利率回升明显,预计 2018
年度的整体毛利在现有基础上略有上升。企业未来的整体毛利率比在
45%至 47%之间。详见下表:
      毛利分析          2018 年 3-12 月       2019 年      2020 年        2021 年        2022 年
系统集成收入毛利率                 53.43%       52.37%       51.79%         51.37%         50.94%
硬件产品销售毛利率                 11.50%       11.00%       10.00%         10.00%          9.00%
服务收入毛利率                     35.00%       33.00%       30.00%         28.00%         25.00%
整体毛利率                         46.66%       46.43%       46.06%         45.92%         45.49%


     未来年度的营业成本预测如下表:
                                                                               金额单位:万元
     成本项目        2018 年 3-12 月        2019 年       2020 年        2021 年        2022 年
系统集成成本                42,432.36       49,597.35     55,256.40      60,310.81       63,651.91
硬件产品成本                10,843.77       14,753.92     15,367.29      15,674.63       16,165.77
技术服务成本                     979.33      1,529.01      1,773.20       1,988.01        2,174.39
主营业务成本合计            54,255.45       65,880.29     72,396.89      77,973.45       81,992.07

     3.税金及附加的预测
     税金及附加包括城市维护建设税、教育费附加、地方教育发展
费、车船税和印花税。城市维护建设税按应交增值税额的 7%缴纳,
教育费附加按应交增值税额的 3%缴纳,地方教育发展费按应交增值
税额的 2%缴纳,印花税按收入的 0.05%缴纳,其他税费按照相关规定
预测。各项税费预测如下表:
                              税金及附加预测表

北京中企华资产评估有限责任公司                                                            107
 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
                                                                 金额单位:万元
          税种      2018 年 3-12 月       2019 年          2020 年          2021 年          2022 年
 城建税                      544.41          612.63           665.13           712.68           737.65
 教育费附加                  233.32          262.55           285.05           305.43           316.13
 地方教育费附加              155.55          175.04           190.04           203.62           210.76
 车船税                       15.90           19.07            19.07            19.07            19.07
 印花税                       61.63           72.28            78.88            84.73            88.39
   税金及附加合计          1,010.81        1,141.57         1,238.17         1,325.54         1,372.00


     4.销售费用的预测
     销售费用主要包括职工薪酬、差旅费、办公费、业务招待费、
合作费、市场推广费、通讯费、会议费、交通费、邮寄费、资料费、
培训费、会议费、折旧费、其他等。
     职工薪酬按照职工人数及工资水平,并考虑未来用工需求及工
资增长预测。
     固定资产折旧根据企业的固定资产总额和折旧政策,考虑未来
资产的增加进行测算。
     差旅费、办公费、业务招待费、合作费、市场推广费、通讯
费、会议费、交通费、邮寄费、资料费、培训费、会议费等费用与产
品收入紧密相关,参考历史年度占营业收入比例进行预测。
     其他费用,根据企业历史年度的平均发生额,并考虑未来年度
的经营情况适当调整预测。
     根据上述思路与方法,预测未来年度的销售费用见下表:
                         未来年度销售费用的预测
                                                                                      金额单位:万元
          项目        2018 年 3-12 月       2019 年          2020 年          2021 年          2022 年
 职工薪酬                     1,135.88       1,510.83         1,697.62         1,803.72         1,913.39
 差旅费                          553.21        648.74           708.00           760.55           793.41
 招待费                          618.78        725.63           791.91           850.69           887.45
 咨询、服务费                     37.51         43.98            48.00            51.56            53.79
 市场推广费                       54.23         63.60            69.41            74.56            77.78
 通讯费                            0.39             0.46             0.50             0.53             0.56
 交通费                           17.72         20.78            22.68            24.36            25.41
邮寄费                             9.37         10.98            11.99            12.88            13.43
 资料费                            8.96         10.50            11.46            12.31            12.84


北京中企华资产评估有限责任公司                                                                  108
 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
          项目        2018 年 3-12 月    2019 年     2020 年     2021 年     2022 年
 培训费                          20.98      24.60       26.84       28.84       30.08
 会议费                           6.84        8.02        8.75        9.40       9.81
 折旧费                          13.77      13.93       11.87         9.54       9.43
 其他                            69.31      81.28       88.71       95.29       99.41
合计                          2,546.94    3,163.33    3,497.74    3,734.24    3,926.80


        5.管理费用的预测
        管理费用主要包括职工薪酬、咨询、服务费、市场推广费、研
发费用、房屋租赁费、差旅费、物业费、招待费、办公费、折旧摊
销、交通费、物流、邮寄费、通讯费、活动费、培训费、车辆使用
费、代理服务费、其他等。
        职工薪酬按照职工人数及工资水平,并考虑未来用工需求及工
资增长预测。
        固定资产折旧根据企业的固定资产总额和折旧政策,考虑未来
资产的增加进行测算。
        无形资产摊销根据企业未来无形资产的增减变化以及企业制定
的摊销政策测算
        房屋租赁费根据评估基准日已签署的房屋租赁合同金额确认,未
来到期后适当考虑一定幅度的上涨;
        研发费用,由于被评估单位属于高新技术企业,每年均需进行一
定的研发投入,以保证资格到期后可获得延续,根据企业现有的研发
人员和费用支出,并考虑未来研发人员需求及工资增长预测,且未来
研发比例不低于国科发火[2016]32 号文规定。
        服务费、市场推广费、差旅费、物业费、招待费、办公费、交
通费、邮寄费、通讯费、活动费、培训费、车辆使用费、代理服务费
等费用与产品收入紧密相关,参考历史年度占收入比例进行预测。
        其他费用,根据企业历史年度的平均发生额,并考虑未来年度
的经营情况适当调整预测。
        根据上述思路与方法,预测的未来年度的管理费用见下表:
                         未来年度管理费用的预测
                                                                      金额单位:万元


北京中企华资产评估有限责任公司                                                109
 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
        项目        2018 年 3-12 月        2019 年          2020 年           2021 年             2022 年
 职工薪酬                    3,386.32        4,588.58         4,726.23          4,868.02            4,965.38
 咨询、服务费                 262.19          307.47           335.56             360.46             376.04
 市场推广费                   141.85          166.34           181.54             195.01             203.44
 房租                        1,214.93        1,584.62         1,637.38          1,688.47            1,741.34
 物业费                       251.86          300.97           300.69             300.97             300.69
 差旅费                       452.29          530.39           578.84             621.80             648.67
 办公费                       274.10          313.24           344.78             373.03             390.31
 折旧费                       238.73          241.48           205.87             165.39             163.43
 无形资产摊销                2,523.74        2,919.23         2,510.11          2,243.22             730.43
 装修费摊销                   175.94                   -                  -                 -               -
 研发费                     13,636.31       17,443.32        18,353.92         19,069.95           19,919.27
 交通费                          73.41         86.09            93.96             100.93             105.29
 物流、邮寄费                    76.16         89.32            97.47             104.71             109.23
 招待费                       151.95          178.19           194.46             208.90             217.92
 通讯费                          26.42         30.98            33.81              36.32              37.89
 误餐费                       209.76          245.98           268.44             288.37             300.83
 活动费                          41.95         49.20            53.69              57.67              60.17
 培训费                       105.84          124.11           135.45             145.50             151.79
 招聘费                          55.49         65.07            71.02              76.29              79.59
 车辆使用费                      35.70         41.87            45.69              49.08              51.20
 会议费                          42.85         50.25            54.83              58.90              61.45
 客服费用                        10.16         11.91            13.00              13.96              14.57
 代理服务费                      29.42         34.49            37.65              40.44              42.19
 其他                         157.32          184.48           201.33             216.28             225.62
 合计                       23,574.68       29,587.56        30,475.72         31,283.69           30,896.74


        6.财务费用的预测
                         未来年度财务费用的预测
                                                                                                单位:万元
    项 目        2018 年 3-12 月         2019 年           2020 年            2021 年            2022 年
利息收入                           -               -                  -                 -                   -
利息支出                  1,296.46        1,555.75          1,555.75           1,555.75            1,555.75
银行手续费                         -               -                  -                 -                   -
汇兑损失                           -               -                  -                 -                   -
财务费用合计              1,296.46        1,555.75          1,555.75           1,555.75            1,555.75




北京中企华资产评估有限责任公司                                                                      110
 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
     7.营业外收入的预测
      被评估单位属于软件类企业,同时拥有高新技术企业证书。经分
析,被评估单位的软件产品一直在享受软件产品增值税政策优惠。且
在未来可预见的时间内,在政策不发生变化或者取消的前提下,该项
政府补贴均可获得,故未来年度中考虑了软件退税带来的相关收益。
具体见其他收益科目。
     8.其他收益的预测
      根据财政部于 2017 年度发布的《财政部关于修订印发一般企业财
务报表格式的通知》。对一般企业财务报表格式进行了修订,适用于
2017 年度及以后期间的财务报表。
      2017 年 1 月 1 日以前,本公司对于收到的政府补助在确认相关费
用的期间计入当期营业外收入。本年根据修订的《企业会计准则第 16
号—政府补助》规定,将与日常活动相关的政府补助,按照经济业务
实质,计入其他收益。与日常活动无关的政府补助,计入营业外收支。
本公司对 2017 年 1 月 1 日存在的政府补助采用未来适用法处理。自 2017
年 1 月 1 日期起,与本公司日常活动相关的政府补助,从“营业外收
入”重分类至“其他收益”项目。
      历史年度软件产品增值税返还占营业收入比例分析
             项目               2015 年          2016 年           2017 年          2018 年 1-2 月
占营业收入比例                       9.68%               4.39%            3.62%                9.87%

近 3 年平均值(不含基准日)                                               5.90%
近 2 年平均值(不含基准日)                                               4.01%


      基于上述优惠政策未来也存在一定不确定性。基于谨慎性原则,
评估人员结合历史年度水平基础上,预测指标在近 2 年平均值基础上
适当进行下降考虑,具体如下:
       项目            2018 年 3-12 月       2019 年         2020 年         2021 年        2022 年
占营业收入比例                    4.01%         4.01%             4.01%           3.50%        3.50%


      软件退税的预测数据如下:
                                                                                          单位:万元
       项目           2018 年 3-12 月        2019 年         2020 年         2021 年        2022 年
增值税返还                     3,884.45       4,931.09           5,381.51     5,046.46       5,264.53


北京中企华资产评估有限责任公司                                                               111
 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
      小计                   3,884.45        4,931.09      5,381.51      5,046.46     5,264.53


     9.所得税的预测
     截止评估基准日,被评估单位拥有《高新技术企业证书》,证书
编号为 GR201711000119,适用的所得税税率为 15%。
     另外,评估人员注意到,被评估单位存在研发费用在税前抵扣的
情况,近几年在税前抵扣的研发费用占研发费用总额的平均比例为
35.36%。本次在预测未来可抵扣所得税额时按上述比例进行预测。
          未来年度所得税费用及研发费加计扣除金额的预测
                                                                            金额单位:万元
       项目           2018 年 3-12 月       2019 年     2020 年        2021 年      2022 年
减:所得税费用                3,367.86      3,988.59     4,565.91       5,003.77     5,390.45
加:研发费纳税调整               540.93       591.06       621.91        646.17       674.95


     10.折旧与摊销的预测
     折旧的预测分为现存资产的折旧和未来资本性支出折旧两部分
进行预测。对于现存资产的折旧预测,主要根据各个资产的原值、会
计折旧年限、残值率计算求得;对于未来资本性支出形成的资产的折
旧主要根据企业会计折旧政策确定的各类型资产的折旧率确定。根据
上述思路与方法,预测的未来年份具体折旧详见收益法预测表。
     根据以上思路预测的未来年度折旧详见下表:
                         未来年度折旧摊销的预测
                                                                            金额单位:万元
       项目           2018 年 3-12 月       2019 年      2020 年        2021 年     2022 年
存量固定资产折旧                  649.51       507.64        236.78         19.53             -

增量固定资产折旧                   68.25       218.39        382.18        477.73      491.38
无形资产摊销                     2,699.68    2,919.23       2,510.11     2,243.22      730.43
       合计                      3,417.44    3,645.26       3,129.07     2,740.48     1,221.81


     11.资本性支出的预测
     资本性支出主要是机器设备车辆和办公电子设备,资本性支出的
预测主要是根据存量资产的使用年限和折旧年限进行测算,本次评估
根据被评估单位的具体情况及现有资产的状况分析,鉴于企业存在大
量已提足折旧仍在继续使用的设备,为保持产品的质量及安全,预计

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 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
未来以一定的金额逐步更新现有的部分设备。各类资产的资本性支出
预测如下:
                        未来年度资本性支出的预测
                                                                         金额单位:万元
      项   目        2018 年 3-12 月      2019 年       2020 年      2021 年     2022 年
电子及机器设备                   500.00     600.00          600.00      600.00     600.00

减去:增值税进项税                68.97      82.76           82.76       82.76      82.76

  资本性支出合计                 431.03     517.24          517.24      517.24     517.24


     12.营运资金增加额的预测
     基准日营运资金=当期末的营运资金规模与上期末的营运资金规
模的变动水平
     流动资产和流动负债的主要调整事项如下:
     扣除非经营性往来款:非经营性往来款是指往来款中与正常经
营无关的往来款项。
     评估基准日后期间及未来年度的营运资金,通过测算历史年度
的流动资产和流动负债科目的周转次数,各科目选取一个平均周转次
数,参考平均周转次数来预测未来的流动资产和流动负债,从而测算
未来的营运资金。
     营运资金追加额=当期所需营运资金-期初营运资金
                         未来年度营运资金的预测
                                                                         金额单位:万元
       项目          2018 年 3-12 月       2019 年      2020 年      2021 年     2022 年
营运资金                     63,898.03      71,320.76    78,084.80   83,857.16   88,800.02

营运资金增加额                6,374.66       7,422.73     6,764.04    5,772.36    4,942.86


     (四)预测期后的收益确定
     永续期现金流的考虑了企业的现有规模,2018 年及以后年度按
15%考虑。
     (五)预测期的折现率确定
     1.无风险收益率的确定
     国债收益率通常被认为是无风险的,因为持有该债权到期不能兑
付的风险很小,可以忽略不计。根据 WIND 资讯系统所披露的信息,

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                                 资产评估说明
中长期国债在评估基准日的到期年收益率为 3.8202%,本评估报告以
3.8202%作为无风险收益率。
     2.权益系统风险系数的确定
     被评估单位的权益系统风险系数计算公式如下:
     βL = [1 + (1  t) × D E ] × βU
     式中:βL :有财务杠杆的权益的系统风险系数;
              βU :无财务杠杆的权益的系统风险系数;
                t :被评估企业的所得税税率;
               D E :被评估企业的目标资本结构。
     根据被评估单位的业务特点,评估人员通过 WIND 资讯系统查询
了 7 家沪深 A 股可比上市公司 2018 年 2 月 28 日的 β U 值;然后根据可
比上市公司的所得税率、资本结构换算成 β U 值,并取其平均值 0.9484
作为被评估单位的 βu 值,具体数据见下表:
   序号                 股票代码              公司简称               βu值
     1                  300188.SZ               美亚柏科                     1.1520
     2                  600498.SH             烽火通信                       1.0092
     3                  002065.SZ             东华软件                       0.5805
     4                  300271.SZ             华宇软件                       1.0041
     5                  300297.SZ             蓝盾股份                       0.9522
     6                  002439.SZ             启明星辰                       0.9453
     7                 002368.SZ              太极股份                       0.9954
                 平均数                                                      0.9484

     被评估单位评估基准日也存在有付息债务,本次参考上述可比上
市公司的平均资本结构 D/E=6.35%。
     将上述确定的参数代入权益系统风险系数计算公式,计算得出被
评估单位的权益系统风险系数。
     βL = [1 + (1  t) × D E ] × βU
           =0.9996
     3.市场风险溢价的确定
     市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合,投资
者所要求的高于无风险利率的回报率,由于目前国内 A 股市场是一个


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                                 资产评估说明
新兴而且相对封闭的市场,一方面,历史数据较短,并且在市场建立
的前几年中投机气氛较浓,投资者结构、投资理念在不断的发生变
化,市场波动幅度很大;另一方面,目前国内对资本项目下的外汇流
动仍实行较严格的管制,再加上国内市场股权割裂的特有属性(存在
非流通股),因此,直接通过历史数据得出的股权风险溢价包含有较
多的异常因素,可信度较差,国际上新兴市场的风险溢价通常采用成
熟市场的风险溢价进行调整确定,因此本次评估采用公认的成熟市场
(美国市场)的风险溢价进行调整,具体计算过程如下:
     市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿额+国家补偿额
     =成熟股票市场的基本补偿额+国家违约补偿额×(σ 股票/σ 国债)
     根据上述测算思路和公式,计算确定 2018 年度市场风险溢价为
7.19%。
     4.企业特定风险调整系数的确定
     由于测算风险系数时选取的为上市公司,与同类上市公司比,
被评估单位的权益风险与上市公司不同。结合企业产品结构、所属领
域及未来发展空间、行业相对单一、抗风险能力以及未来产品所面临
的市场风险、技术风险、客户集中度等因素,本次对特定风险调整系
数取值为 1.50%。
     5.预测期折现率的确定
     (1)计算权益资本成本
     将上述确定的参数代入权益资本成本计算公式,计算得出被评
估单位的权益资本成本。
     K e = R f + β × MRP + R c
          =12.51%

      (2)计算加权平均资本成本
     评估基准日被评估单位存在有息负债,其平均债务成本率
4.89%,将上述确定的参数代入加权平均资本成本计算公式,计算得
出被评估单位的加权平均资本成本。
                           + K d × (1  t ) ×
                        E                       D
       WACC = K e ×
                       D+E                     D+E
             =12.01%

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                                  资产评估说明
       6.预测期后折现率的确定
       预测期后,设定企业未来不会有较大的变化,发展稳定,折现率
采用与 2022 年的折现率进行计算。
       (五)预测期后的价值确定
       企业终值为明确预测期后的价值。明确预测期为 2018 年 3-12 月至
2022 年,对明确预测期 2022 年以后的后续价值的估计采用永续增长
模型。
       根据被评估单位未来营业收入、利润测算情况,后续期收入、成
本、利润基本稳定,增长率 g 为 0%。企业预测期后的终值为 165,756.82
万元。
       (六)测算过程和结果
                                                                                     金额单位:万元

       项    目        2018 年 3-12 月    2019 年       2020 年       2021 年       2022 年       永续期
利润总额                      26,078.09   26,590.58     30,439.39     33,358.45     35,936.33      35,936.33

加:财务费用                   1,296.46    1,555.75      1,555.75      1,555.75      1,555.75       1,555.75

减:投资收益                                        -             -             -             -            -

息税前营业利润                27,374.55   28,146.33     31,995.14     34,914.20     37,492.08      37,492.08

减:息税前利润所得税           3,562.33    4,221.95      4,799.27      5,237.13      5,623.81       5,623.81

加:研发费纳税调整              540.93      591.06        621.91        646.17        674.95         674.95

息前税后营业利润              24,353.14   24,515.44     27,817.78     30,323.25     32,543.22      32,543.22

加:折旧及摊销                 3,417.44    3,645.26      3,129.07      2,740.48      1,221.81       1,221.81

其他非付现支出
减:资本性支出                  431.03      517.24        517.24        517.24        517.24        1,221.81

追加营运资金                   6,374.66    7,422.73      6,764.04      5,772.36      4,942.86              -

自由现金流                    20,964.89   20,220.72     23,665.57     26,774.13     28,304.93      32,543.22

折现率                          12.01%      12.01%        12.01%        12.01%        12.01%         12.01%

折现期(年)                         0.42        1.33          2.33          3.33          4.33           5.33

折现系数                        0.9538      0.8597        0.7675        0.6852        0.6117         5.0934

现值                          19,997.19   17,382.85     18,162.87     18,345.35     17,314.74     165,756.82

预测期自由现金流
                                                                                                  256,959.81
现值合计

       (七)其他资产和负债的评估
       1.非经营性资产和负债的评估

北京中企华资产评估有限责任公司                                                                    116
  航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                  资产评估说明
       本次评估基准日企业非经营性资产、负债的情况如下表:
                                                                                金额单位:万元
序号        核算科目       收款单位名称(结算对象)           业务内容       账面价值        评估价值
 一       非经营性资产
 1         其他应收款      北京元盛元科技有限公司         受托支付采购款         70.80            70.80
                           北京住房公积金管理中心          多扣公积金             0.98             0.98
                           北京景明园宾馆                      押金              40.00            40.00
                           支付宝(中国)网络技术有限
                                                           客户备付金                  -               -
                           公司客户备付金
          减:减值准备                                                           -1.52             -1.52
 2     其他流动资产                 待抵扣增值税          待抵扣增值税          262.08         262.08
 3     开发支出                                                               3,152.65        3,152.65
 4     递延所得税资产                                                           503.05         503.05

           小     计                                                           4,028.04       4,028.04

 二       非经营性负债
 1     应付利息                                                                 169.55         169.55

 2     应付股利                                                               9,000.00        9,000.00
 3     其他应付款              其他应付款-已扣未缴部分     社保住房公积金       345.75         345.75
                                税务奖励办税人员费用        地税退手续费         13.23            13.23
                               北京东升博展科技发展公司      房租物业费         121.57         121.57

 4          递延收益                                                            879.30            131.90

           小     计                                                          10,529.40       9,781.99
 三             非经营性资产-非经营性负债                                     -6,501.35       -5,753.95


       2.溢余资产的评估
       溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需超额现金,为基
 准日货币资金与日常经营所必需的现金持有量之间的差额,现金持有
 量考虑各种付现因素。
       经计算,评估基准日企业的货币资金为 2,891.91 万元,其最低现
 金保有量为 2,312.21 万元,溢余资产为 579.70 万元。见下表:
                        项目                                    评估基准日(万元)
 营业成本                                                                                  4,601.05
 管理费用                                                                                  4,381.56
 销售费用                                                                                   278.97
 所得税                                                                                      14.57
 营业税金及附加                                                                             164.38

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 航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购北京锐安科技有限公司 43.34%股权-
                                 资产评估说明
                  项目                             评估基准日(万元)
减:折旧摊销(非付现成本)                                                 715.39
小计                                                                    8,725.14
最低现金保有量                                                          2,312.21

       (八)收益法评估结果
       1.企业整体价值的计算
       企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负
债价值+长期股权投资价值
                     =251,785.56 万元
       2.付息债务价值的确定
       被评估单位评估基准日存在有息负债,全部为短期借款,涉及金
额为 31,750.00 万元。
       3.股东全部权益价值的计算
       根据以上评估工作,北京锐安科技有限公司的股东全部权益价值
为:
       股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值
                          =220,035.56 万元




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                                 资产评估说明




                        第五章      评估结论及分析


     一、评估结论
     北京中企华资产评估有限责任公司接受航天工业发展股份有限
公司的委托,根据有关法律、法规和资产评估准则,遵循独立、客
观、公正的原则,采用资产基础法和收益法两种评估方法,按照必要
的评估程序,对航天工业发展股份有限公司拟通过发行股份方式收购
北京锐安科技有限公司 43.34%股权项目所涉及的北京锐安科技有限公
司股东全部权益在 2018 年 2 月 28 日的市场价值进行了评估。根据以
上评估工作,得出如下评估结论:
     (一)收益法评估结果
     北京锐安科技有限公司评估基准日总资产账面价值为 141,526.17
万元,总负债账面价值为 108,857.94 元,净资产账面价值为 32,668.23
万元。
     收益法评估后的北京锐安科技有限公司股东全部权益价值为
220,035.56 万元,评估增值 187,367.33 万元,增值率 573.55%。
     (二)资产基础法评估结果
     北京锐安科技有限公司评估基准日总资产账面价值为 141,526.17
万元,评估值为 166,215.17 万元,评估增值 24,689.00 万元,增值率为
17.44%;
     总负债账面价值为 108,857.94 万元,评估值为 108,110.54 万元,评
估减值 747.40 万元,减值率为 0.69%;
     净资产账面价值为 32,668.23 万元,评估值为 58,104.63 万元,评估
增值 25,436.40 万元,增值率为 77.86%。
     评估汇总情况详见下表:
                     .资产评估结果汇总表
.评估基准日:2017 年 10 月 31 日                    金额单位:人民币万元
                         账面价值       评估价值       增减值        增值率%
         项 目
                             A              B           C=B-A       D=C/A×100


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                                 资产评估说明
                         账面价值         评估价值      增减值       增值率%
        项 目
                             A               B          C=B-A        D=C/A×100
流动资产            1      125,053.95      138,944.97    13,891.02         11.11
非流动资产          2       16,472.22       27,270.20    10,797.98         65.55
其中:固定资产      3        1,696.56        2,436.28      739.72          43.60
     无形资产       4       10,944.02       21,002.27    10,058.25         91.91
     其他非流动资   5        3,831.65        3,831.65            -                -
产                  6      141,526.17      166,215.17    24,689.00         17.44
     资产总计
流动负债            7      107,978.64      107,978.64            -                -
非流动负债          8            879.30       131.90       -747.40         -85.00
     负债总计       9      108,857.94      108,110.54      -747.40          -0.69
      净资产        10      32,668.23       58,104.63    25,436.40         77.86

      (三)评估结论
      收益法评估后的股东全部权益价值为 220,035.56 万元,资产基础
法评估后的股东全部权益价值为 58,104.63 万元,差异额为 161,930.93
万元,差异率为 278.69%。
      两种方法评估结果差异的主要原因是:两种评估方法考虑的角度
不同,资产基础法是从资产的再取得途径考虑的,反映的是企业现有
资产的重置价值;收益法是从企业的未来获利能力角度考虑的,反映
了企业各项资产的综合获利能力,包括积累的客户关系、销售渠道、
拥有的知识产权、研发和技术团队、管理团队、多年积淀的商誉等综
合因素在内。
      北京锐安科技有限公司是我国业内最早从事信息安全和政府企业
大数据服务的国家高新技术企业之一,主要为国家政府职能部门、电
信运营商、增值业务服务商等提供大数据和信息安全相关产品、服务
及解决方案。被评估单位生产的产品凝聚了公司多年的技术积累和知
识产权,包括核心管理人员、研发团队、技术优势、多年积淀的客户
关系等诸多因素在内,使得被评估单位的产品在该行业中具有较高的
影响力,未来发展趋势较好。本次评估基于被评估单位历史经营业绩,
并结合公司在手订单及业务发展趋势,对未来的收益进行了合理估计。
而资产基础法没有充分反映出被评估单位在基准日之后的经营能力提
升和经营业绩增长对公司价值的影响。对于此类轻资产型公司,收益


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                                 资产评估说明

法才能更好的真正体现出企业的价值所在,故本次评估结论选用收益
法。
     根据上述分析,本评估报告评估结论选用收益法评估结果,即:
北京锐安科技有限公司的股东全部权益价值评估结果为 220,035.56 万
元 。 其 中 北 京 锐 安 科 技 有 限 公 司 43.34%股 权 对 应 的 评 估 价 值 为
95,363.41 万元。

       二、控制权与流动性对评估对象价值的影响考虑
     本资产评估报告没有考虑由于具有控制权或者缺乏控制权可能产
生的溢价或者折价、没有考虑流动性对评估对象价值的影响。




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                                资产评估说明



                                 评估说明附件


附件一、企业关于进行资产评估有关事项的说明




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