中信证券股份有限公司
关于江苏常宝钢管股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易
2018 年度业绩承诺实现情况的核查意见
中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）作为江苏常宝钢管股份有限
公司（以下简称“上市公司”、“常宝股份”） 发行股份购买资产暨关联交易（以
下简称“本次交易”）的独立财务顾问，根据《上市公司重大资产重组管理办法》
的有关规定和要求，对本次交易的标的公司什邡第二医院有限责任公司（以下简称
“什邡二院”）、宿迁市洋河人民医院有限公司（以下简称“洋河人民医院”）、山
东瑞高投资有限公司（以下简称“瑞高投资”）原股东做出的关于标的资产 2018
年度业绩承诺实现情况进行了核查，并发表意见如下：
一、本次交易方案基本情况
本次交易方案为发行股份购买资产。
（一）发行价格
本次发行股份购买资产的市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议
公告日前 20 个交易日的公司股票交易均价。本次发行股份购买资产的董事会决议公
告日前 20 个交易日、60 个交易日、120 个交易日股票交易均价具体情况如下表所示：
股票交易均价计算区间 交易均价（元/股） 交易均价的 90%（元/股）
前 20 个交易日 12.06 10.86
前 60 个交易日 11.53 10.38
前 120 个交易日 11.48 10.34
常宝股份本次发行股份购买资产的定价基准日前一交易日（2016 年 8 月 24 日）
收盘价为 13.13 元/股。定价基准日前 20 个交易日、前 60 个交易日、120 个交易日
均价的 90%均低于常宝股份股票停牌时的价格。经交易各方商议，本次发行股份购
买资产的发行价格原定为 11.60 元/股，不低于本次交易市场参考价的 90%。根据 2017
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年 4 月 26 日常宝股份实施的 2016 年度利润分配方案，上市公司以总股本为基数，
每 10 股分配现金红利 10 元（含税）；同时以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10
股。因此，本次发行股份购买资产的发行价格根据除息、转增股本结果调整为 5.30
元/股。
（二）购买资产对价及发行股份数量
根据标的资产评估值计算，本次交易中标的资产交易价格总额为 992,125,880.00
元。经中国证监会作出的《关于核准江苏常宝钢管股份有限公司向上海嘉愈医疗投
资管理有限公司等发行股份购买资产的批复》（证监许可[2017]1521 号）核准，本次
上市公司发行股份购买资产的发行股份数量为 187,193,559 股，向本次交易对方分别
发行股份数量为：
交易对方 交易对价（元） 发行股数（股）
上海嘉愈医疗投资管理有限公司 754,006,927.60 142,265,457
什邡康德医院（有限合伙） 10,772,320.56 2,032,513
什邡康盛医院（有限合伙） 10,277,353.08 1,939,123
什邡康强医院（有限合伙） 10,077,166.80 1,901,352
什邡康裕医院（有限合伙） 14,473,159.56 2,730,784
宿迁市金鹏置业有限公司 97,500,000.00 18,396,226
潍坊嘉元建筑材料检测有限公司 95,018,952.40 17,928,104
合计 992,125,880.00 187,193,559
二、标的公司涉及的盈利预测情况及补偿承诺
1、什邡二院 100%股权
根据上市公司与什邡二院股东上海嘉愈医疗投资管理有限公司、什邡康德医院
（有限合伙）、什邡康强医院（有限合伙）、什邡康裕医院（有限合伙）、什邡康
盛医院（有限合伙）（以下简称“什邡二院补偿义务人”）签署的《盈利预测补偿协
议（什邡二院）》及《盈利预测补偿协议之补充协议（什邡二院）》，本次交易关
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于什邡二院的利润补偿情况如下：
本次交易的业绩补偿期为 2017 年度、2018 年度、2019 年度及 2020 年度。什邡
二院补偿义务人承诺，什邡二院 2017 年度、2018 年度、2019 年度及 2020 年度的净
利润分别不低于 1,785 万元、2,425 万元、2,975 万元及 3,335 万元。最终承诺净利润
数应当以具有证券业务资质的资产评估机构出具的《资产评估报告》中的盈利预测
数额为参考协商确定，且不低于《资产评估报告》载明的预测净利润数总和。
在补偿期限前三个年度中的任何一个年度的盈利预测专项审核报告出具后，如
什邡二院当年实际净利润数未达到当年承诺净利润数 90%（不包含 90%）的，则当
年即触发什邡二院补偿义务人的补偿义务，常宝股份应在需补偿当年年报公告后按
照交易各方签订的《盈利预测补偿协议（什邡二院）》所约定的方式计算并确定什
邡二院补偿义务人当年应补偿金额。
在补偿期限前三个年度中的任何一个年度的专项审核报告出具后，如什邡二院
当年实际净利润数低于当年承诺净利润数，但完成比例达到 90%的，则当年不触发
什邡二院补偿义务人的补偿义务，常宝股份于补偿期限最后一个年度的年度报告公
告后按照《盈利预测补偿协议（什邡二院）》的规定一次性计算并确定什邡二院补
偿义务人应补偿金额。
在补偿期限最后一个年度专项审核报告出具后，如发生补偿期限内累积实际净
利润数未达到补偿期限内累积承诺净利润的，常宝股份应在需补偿期限最后一个年
度年报公告后按照《盈利预测补偿协议（什邡二院）》的约定计算并确定什邡二院
补偿义务人应补偿金额。
2、洋河人民医院 90%股权
根据上市公司与洋河人民医院股东上海嘉愈医疗投资管理有限公司、宿迁市金
鹏置业有限公司（以下简称“洋河人民医院补偿义务人”）签署的《盈利预测补偿协
议（洋河人民医院）》及《盈利预测补偿协议之补充协议（洋河人民医院）》，本次交
易关于洋河人民医院的利润补偿情况如下：
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本次交易的业绩补偿期为 2017 年度、2018 年度、2019 年度及 2020 年度。洋河
人民医院补偿义务人承诺，洋河人民医院 2017 年度、2018 年度、2019 年度及 2020
年度的净利润分别不低于 2,085 万元、3,385 万元、3,840 万元及 4,595 万元；最终承
诺净利润数应当以具有证券业务资质的资产评估机构出具的《资产评估报告》中的
盈利预测数额为参考协商确定，且不低于《资产评估报告》载明的预测净利润数。
在补偿期限前三个年度中的任何一个年度的专项审核报告出具后，如洋河人民
医院当年实际净利润数未达到当年承诺净利润数 90%（不包含 90%）的，则当年即
触发洋河人民医院补偿义务人的补偿义务，常宝股份应在需补偿当年年报公告后按
照下述公式计算并确定补偿义务主体当年应补偿金额：
当年应补偿金额=[（当年承诺净利润数－当年实际净利润数）÷补偿期限内各
年的承诺净利润数总和]×标的股权的交易价格
在补偿期限前三个年度中的任何一个年度的专项审核报告出具后，如洋河人民
医院当年实际净利润数低于当年承诺净利润数，但完成比例达到 90%的，则当年不
触发洋河人民医院补偿义务人的补偿义务，常宝股份于补偿期限最后一个年度的年
度报告公告后按照《盈利预测补偿协议（洋河人民医院）》的规定一次性计算并确定
补偿义务主体应补偿金额。
3、瑞高投资下属收益法核算单县东大医院有限公司 71.23%股权
瑞高投资不开展实际经营，为持股型公司，其持有单县东大医院有限公司
71.23 %的股权。本次标的资产评估中，对瑞高投资拟选用资产基础法评估结果，对
瑞高投资持有单县东大医院有限公司股权选用收益法评估结果，瑞高投资全体股东
的盈利预测及业绩补偿义务以单县东大医院有限公司相关净利润数据为标准。根据
上市公司与瑞高投资股东上海嘉愈医疗投资管理有限公司、潍坊嘉元建筑材料检测
有限公司（以下简称“单县东大医院有限公司补偿义务人”）签署的《盈利预测补偿
协议（瑞高投资）》及《盈利预测补偿协议之补充协议（瑞高投资）》，本次交易关于
单县东大医院有限公司的利润补偿情况如下：
本次交易的业绩补偿期为 2017 年度、2018 年度、2019 年度及 2020 年度。单县
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东大医院有限公司补偿义务人承诺，单县东大医院有限公司 2017 年度、2018 年度、
2019 年度及 2020 年度的净利润分别不低于 4,830 万元、5,665 万元、5,970 万元及
6,360 万元；最终承诺净利润数应当以具有证券业务资质的资产评估机构出具的《资
产评估报告》中的盈利预测数额为参考协商确定，且不低于《资产评估报告》载明
的预测净利润数。
在补偿期限前三个年度中的任何一个年度的专项审核报告出具后，如单县东大
医院有限公司当年实际净利润数未达到当年承诺净利润数 90%（不包含 90%）的，
则当年即触发单县东大医院有限公司补偿义务人的补偿义务，常宝股份应在需补偿
当年年报公告后按照《盈利预测补偿协议（瑞高投资）》的约定计算并确定补偿义务
主体当年应补偿金额。
在补偿期限前三个年度中的任何一个年度的专项审核报告出具后，如单县东大
医院有限公司当年实际净利润数低于当年承诺净利润数，但完成比例达到 90%的，
则当年不触发单县东大医院有限公司补偿义务人的补偿义务，常宝股份于补偿期限
最后一个年度的年度报告公告后按照《盈利预测补偿协议（瑞高投资）》的约定一次
性计算并确定补偿义务主体应补偿金额。
在补偿期限最后一个年度专项审核报告出具后，如发生补偿期限内累积实际净
利润数未达到补偿期限内累积承诺净利润的，常宝股份应在需补偿期限最后一个年
度年报公告后按照《盈利预测补偿协议（瑞高投资）》的约定计算并确定补偿义务主
体应补偿金。
上述净利润指标为扣除非经常性损益后的合并报表口径下归属于母公司所有者
的净利润。
三、标的公司 2018 年度业绩承诺完成情况
根据江苏公证天业会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《关于业绩承诺实现
情况的专项审核报告》（苏公 W[2019]E1199 号），业绩承诺完成情况如下：
单位：万元
2018 年度盈 2018 年业绩 2018 年度盈 2018 年年度盈利
序号 项目
利预测数 承诺的 90% 利实现数 实现数与 2018
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年业绩承诺的
90%的差异
什邡第二医院有
1 2,425.00 2,182.50 2,590.92 408.42
限责任公司
宿迁市洋河人民
2 3,385.00 3,046.50 3,179.51 133.01
医院有限公司
单县东大医院有
3 5,665.00 5,098.50 5,230.72 132.22
限公司
合计 11,475.00 10,327.50 11,001.15 673.65
注 1：什邡第二医院有限责任公司 2018 年度财务报表已经江苏公证天业会计师
事务所（特殊普通合伙）审计，并出具苏公 C[2019]A121 号标准无保留意见的审计
报告。
注 2：宿迁市洋河人民医院有限公司 2018 年度财务报表已经江苏公证天业会计
师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具苏公 C[2019]A096 号标准无保留意见的审
计报告。
注 3：单县东大医院有限公司 2018 年度财务报表已经江苏公证天业会计师事务
所（特殊普通合伙）审计，并出具苏公 C[2019]A123 号标准无保留意见的审计报告。
四、独立财务顾问对标的资产业绩承诺实现情况的核查意见
中信证券通过与常宝股份及本次重组标的公司的相关人员进行交流，查阅审计
机构出具的审计报告及专项审核报告，对上述业绩承诺的实现情况进行了核查。经
核查，本独立财务顾问认为：本次资产重组涉及的标的公司中，什邡二院、洋河人
民医院和单县东大医院 2018 年度的业绩承诺均实现了盈利预测的 90%，相关承诺
方无需对上市公司进行补偿。
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