江苏中企华中天资产评估有限公司

                    关于对深圳证券交易所

 《关于对常州光洋轴承股份有限公司2017年年报的问询函》

                     相关问题之核查意见


深圳证券交易所：

    根据贵所《关于对常州光洋轴承股份有限公司 2017 年报的问询

函》（中小板年报的问询函【2018】第 232 号），江苏中企华中天资产

评估有限公司作为对天海同步公允价值进行评估的机构，对相关问题

进行了核查，具体情况如下：

    问题 3   2017 年末，因收购天海同步业绩承诺期已满，你公司对

天海同步进行了减值测试。根据收益法评估结果，天海同步 2017 年

12 月 31 日评估值为 55,800 万元，高于收购时的交易价格，因此认

为标的资产未发生减值。此外，你公司根据包含商誉的天海同步资产

组价值之和 59,139 万元与评估值 55,800 之差，对收购天海同步形成

的商誉计提减值准备 3,339 万元。请说明：

    （1）你公司 2015 年度收购天海同步时，天海同步收益法评估值

为 55,479 万元，在天海同步每个承诺期均未完成业绩承诺的情况下，

2017 年 12 月 31 日天海同步的评估值高于收购时的评估值的原因，

本次估值采用的各种假设、依据、主要参数，对未来收益的预测等是

否严谨合理，请评估机构核查并发表专业意见；

    回复：


                               1
       一、评估值差异原因

       收购天海同步时的评估值为 55,479 万元，天海同步 2017 年 12

月 31 日评估值为 55,800 万元，两次评估的时间点不同，净资产差异

较大。2015 年收购评估基准日为 2014 年 10 月 31 日，该基准日下的

所有者权益（合并口径）为 19,678.69 万元，2017 年 12 月 31 日基

准日的所有者权益（合并口径）为 35,318.84 万元，本次评估时点的

净资产比上次评估时点的净资产高 15,640.15 万元。

       二、假设、依据和主要参数情况
       (一) 评估假设
       1.   假设国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势
无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大
变化；
       2.   针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营；
       3.   假设和被评估单位相关的利率、汇率、赋税基准及政策性
征收费用等评估基准日后不发生重大变化；
       4.   假设评估基准日后无不可抗力及不可预见因素对被评估单
位造成重大不利影响。
       5.   假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本资
产评估报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致；
       6.   假设评估基准日后被评估单位的现金流入为平均流入，现
金流出为平均流出；
       7.   假设被评估企业 2018 年-2019 年内享受高新技术企业所得
税优惠待遇不变，在 2020 年起至永续期起企业所得税率按法定税率
计；
       8.   假设部分资产存在权属证明文件瑕疵事项，不影响其按现
有使用方式持续使用。

       (二) 主要依据

                                 2
     企业实际经营数据、未来预测资料、合同资料及评估收集的其他

资料。

     (三) 主要参数

     本次评估涉及的主要参数中我们选择了收入、毛利率、折现率等

重要参数来举例说明，具体数据如下（合并口径）：

  年度         2015 年     2016 年     2017 年     2018 年     2019 年     2020 年

  收入
              64,518.81   74,577.32   84,371.49   91,855.43   98,825.16   106,738.60
（万元）
  成本
              45,907.00   54,972.25   64,060.43   70,276.48   76,429.60   82,484.19
（万元）

毛利率（%）    28.85%      26.29%      24.07%      23.49%      22.66%       22.72%

     从上表可以看出预测的收入、毛利率与近年的实际经营数据相比

较谨慎合理。

     2018 年-2019 年的折现率取值为 11.5%，2020 年-永续的折现率

取值为 11.34%。2015 年收购评估时折现率取值为：2014 年 11 月至

2017 年为 10.83%，2018 年到永续为 10.16%。本次评估时点的折现

率略高于上次。

     三、评估机构核查意见

     本次评估高于上次评估结果的主要原因是本次评估净资产高于

上次。本次估值采用的各种假设、依据、主要参数的选取均较为严谨

合理，对未来收益的预测也较严谨合理。




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    （本页无正文，为《江苏中企华中天资产评估有限公司关于对深

圳证券交易所<关于对常州光洋轴承股份有限公司 2017 年年报的问

询函>相关问题之回复》之签字盖章页）




    资产评估师:       腾飏                  李军

                      滕飏                  李军




                             江苏中企华中天资产评估有限公司

                                   2018 年 7 月 2 日




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