山东晨鸣纸业集团股份有限公司
（住所：山东省寿光市圣城街 595 号）
2018 年面向合格投资者
公开发行公司债券（第一期）
募集说明书
牵头主承销商、簿记管理人、债券受托管理人
住所：广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街 2 号 618 室
联席主承销商
住所：北京市西城区阜成门外大街 29 号 1-9 层
签署日期：2018 年 月 日
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
重要声明
本募集说明书及其摘要的全部内容依据《中华人民共和国公司法》、《中华
人民共和国证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》、《公开发行证券的公司
信息披露内容与格式准则第 23 号——公开发行公司债券募集说明书（2015 年
修订）》及其它现行法律、法规的规定，并结合本公司的实际情况编制。
发行人全体董事、监事、高级管理人员承诺，截至本募集说明书封面载明
日期，本募集说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对
其真实性、准确性、完整性承担个别及连带的法律责任。
公司负责人、主管会计工作的负责人及会计机构负责人保证本募集说明书
及其摘要中财务会计资料真实、完整。
主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误
导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
主承销商承诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是
能够证明自己没有过错的除外；本募集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，主承销商承诺负责组织
募集说明书约定的相应还本付息安排。
受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及
受托管理协议等文件的约定，履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司
债券出现违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会
议等方式征集债券持有人的意见，并以自己名义代表债券持有人主张权利，包
括但不限于与发行人、增信机构、承销机构及其他责任主体进行谈判，提起民
事诉讼或申请仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人合
法权益。受托管理人承诺，在受托管理期间因其拒不履行、迟延履行或者其他
未按照相关规定、约定及受托管理人声明履行职责的行为，给债券持有人造成
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损失的，将承担相应的法律责任。
凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及其有关的信息披
露文件，并进行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他
政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人的经营风险、偿债
风险、诉讼风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。任何与
之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《中华人民共和国证券法》的规定，本期债券依法发行后，发行人经
营与收益的变化由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行
负责。
投资者认购或持有本次公司债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人
会议规则及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人
等主体权利义务的相关约定。
除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未
在本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募
集说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计
师或其他专业顾问。投资者在评价和购买本期债券时，应特别审慎地考虑本募
集说明书第二节所述的各项风险因素。
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重大事项提示
请投资者关注以下重大事项，并仔细阅读本募集说明书中“风险因素”等
有关章节。
一、山东晨鸣纸业集团股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）已于
2017 年 3 月 13 日获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2017〕342 号文核
准公开发行面值不超过 40 亿元的公司债券。
本期债券发行总规模不超过人民币 28 亿元（含 28 亿元），其中基础发行
规模为 5 亿元，可超额配售不超过 23 亿元（含 23 亿元），剩余部分自中国证
监会核准发行之日起二十四个月内发行完毕。
二、本期债券为山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者
公开发行公司债券（第一期），发行金额不超过 28 亿元（含 28 亿元），其中基
础发行规模为 5 亿元，可超额配售不超过 23 亿元（含 23 亿元），本期债券的
债券简称为“18 晨债 01”，债券代码：112641。
本期债券发行面值不超过 280,000 万元（含 280,000 万元），其中基础发行
面值为 50,000 万元，超额配售额度面值不超过 230,000 万元（含 230,000 万元）。
每张面值为 100 元，发行价格为 100 元/张。
三、根据《公司债券发行与交易管理办法》相关规定，本期债券仅面向合
格机构投资者发行，公众投资者和合格个人投资者不得参与发行认购。本期债
券上市后将被实施投资者适当性管理，仅限合格机构投资者参与交易，公众投
资者和合格个人投资者认购或买入的交易行为无效。
四、经中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信”）综合评定，发行人
主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定，本期债券信用等级为 AA+，说明发
行人偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。本期
债券上市前，发行人最近一期末净资产为 269.95 亿元（截至 2017 年 9 月 30
日未经审计的合并报表中所有者权益合计数），合并口径资产负债率为 72.67%，
母公司口径资产负债率为 64.91%。本期债券上市前，发行人最近三个会计年
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度实现的年均可分配利润为 11.97 亿元（2014 年至 2016 年度经审计的合并报
表中归属于母公司所有者的净利润平均值），预计不少于本期债券一年利息的
1.5 倍。发行人在本次发行前的财务指标符合相关规定。
五、本次发行结束后，公司将尽快向深圳证券交易所提出关于本期债券上
市交易的申请。本期债券符合在深圳证券交易所集中竞价系统和综合协议交易
平台同时交易（以下简称“双边挂牌”）的上市条件。但本期债券上市前，公司
财务状况、经营业绩、现金流和信用评级等情况可能出现重大变化，公司无法
保证本期债券双边挂牌的上市申请能够获得深圳证券交易所同意，若届时本期
债券无法进行双边挂牌上市，投资者有权选择在上市前将本期债券回售予本公
司。因公司经营与收益等情况变化引致的投资风险和流动性风险，由债券投资
者自行承担，本期债券不能在除深圳证券交易所以外的其他交易场所上市。
六、2014 年度、2015 年度、2016 年度及 2017 年 1-9 月，发行人经营活动
现金流量净额分别为 98,539.97 万元、-972,136.35 万元、215,304.93 万元和
-161,313.97 万元。发行人经营活动现金流量净额波动较大，可能会对正常经营
资金周转产生影响，从而对公司抵御风险能力产生一定影响。
七、2014 年末、2015 年末、2016 年末及 2017 年 9 月末，发行人资产负
债率分别为 74.75%、77.86%、72.58%和 72.67%。2015 年较 2014 年，资产负
债率有所上升的主要原因为发行人近年在建项目较多，资金需求较高。未来，
随着在建项目投入运营、产能释放，流动资金需求可能进一步增加，发行人债
务负担存在继续上升的风险。
八、2015年末，发行人短期借款余额2,475,553.57万元，一年内到期的非
流动负债547,128.67万元；2016年末，发行人短期借款余额2,787,550.70万元，
一年内到期的非流动负债623,702.16万元；2017年9月末，发行人短期借款余额
3,246,074.26万元，一年内到期的非流动负债712,499.49万元；发行人短期债务
呈增长趋势，面临短期偿债压力增大的风险。
九、报告期内，发行人的子公司晨鸣租赁成立时间较短，融资租赁业务增
长较快，经营规模逐步扩张，未来营运资金需求较大；发行人近年在建项目较
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多，2017 年下半年、2018 年和 2019 年发行人在建项目未来投资计划分别为
22.20 亿元、30.22 亿元和 5.65 亿元，资金需求较高，未来发行人资本支出的
规模仍然较大；各报告期末发行人有息债务余额不断增加，2014 年末、2015
年末及 2016 年末，全部有息债务余额分别为 343 亿元、506 亿元及 514 亿元，
发行人可能存在集中偿付债务的风险。
十、2014 年末、2015 年末、2016 年末和 2017 年 9 月末，发行人流动比
率分别为 0.84、0.72、0.77 和 0.91，速动比率为 0.65、0.62、0.66 和 0.81，有
所波动。2015 年发行人流动比率、速动比率下降的主要原因为报告期内发行
人流动负债规模增长速度显著大于流动资产；2016 年发行人流动比率、速动
比率有所回升，原因系流动负债中的短期融资券余额减少 369,068.02 万元，降
幅为 35.85%。总体看，发行人流动比率和速动比率较低，短期偿债压力较大。
十一、2014年以来，受宏观经济环境、产品供需格局等因素影响，我国造
纸行业盈利水平依然较低。尽管短期内，造纸行业产能扩张速度趋缓，财务费
用对盈利空间的挤压有所下降，但是中长期内造纸行业总体盈利能力仍将处于
较低水平。总之，受到宏观经济影响，造纸行业需求增长空间有限，存在行业
景气度下降的风险。
十二、造纸行业属于高耗能、高污染行业，近年来环保政策频出且日趋严
厉，环保指标达标的要求日益严格。公司在自身扩大规模扩大发展的同时，若
环保指标无法达标，将对公司的正常经营产生不利影响。同时大量增加环保投
入将加大公司投资资金压力。
十三、山东晨鸣融资租赁有限公司于2014年2月成立，注册资本770,000万
元。2015年度、2016年度及2017年前三季度，发行人营业收入分别为202.42亿
元、229.07亿元和219.29亿元，净利润分别为9.78亿元、20.23亿元和27.24亿元。
2015年、2016年及2017年前三季度，山东晨鸣融资租赁有限公司营业收入分别
为12.30亿元、25.83亿元和18.07亿元，净利润分别为6.19亿元、9.30亿元和4.35
亿元。2015年和2016年，融资租赁业务对发行人净利润的贡献度超过45%，发
行人的净利润对融资租赁业务依赖较大。
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十四、最近三年及一期，发行人的其他应收款中非经营性往来占款或资金
占用余额分别为96,111.67万元、131,353.23万元、128,816.70万元和133,819.33
万元，占其他应收款的比例分别为54.10%、89.38%、79.80%和72.59%，存在
非经营性往来占款或资金占用占其他应收款比例较大的风险。
十五、公司与Arjowiggings HKK 2 Limited存在未决诉讼，具体情况请见山
东晨鸣纸业股份有限公司于2016年10月26日、2016年11月9日、2016年11月22
日、2017年2月25日、2017年6月17日、2017年6月23日、2017年7月17日、2017
年7月31日、2017年8月29日、2017年9月12日和2017年10月20日在巨潮资讯网
披露的《提示性公告》，公告编号分别为2016-140、2016-144、2016-151、2017-015、
2017-067、2017-069、2017-076、2017-084、2017-103、2017-106、2017-128和
2018-014，内容有关该法定要求偿债书、禁制令及本公司有关已缴清股本转让
申请之认可令。提醒投资者关注相关风险。
十六、债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对
所有本次未偿还债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放
弃投票权的债券持有人，以及在相关决议通过后受让本期债券的持有人）具有
同等约束力。债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券均视作同
意并接受《债券持有人会议规则》并受之约束。
十七、根据监管部门和中诚信对跟踪评级的有关要求，中诚信将在本期债
券存续期内，每年在晨鸣纸业公告年报后 2 个月内对本期债券进行一次定期跟
踪评级，并在本期债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。跟踪评级
期间，中诚信将持续关注发行人外部经营环境的变化、影响发行人经营或财务
状况的重大事件、发行人履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报告，以动
态地反映发行人的信用状况。跟踪评级结果将在中诚信网站
（www.ccxr.com.cn）、深圳证券交易所网站（http://www.szse.cn）予以公布。
十八、本期债券不符合进行质押式回购交易的基本条件。
十九、本次债券经核准发行时命名为“山东晨鸣纸业集团股份有限公司
2017年面向合格投资者公开发行公司债券”，鉴于本次债券采用分期发行的方
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式，且首期债券已于2017年8月完成发行，因跨年因素，根据相关指导意见，
本次债券第二期的名称确定为“山东晨鸣纸业集团股份有限公司2018年面向合
格投资者公开发行公司债券（第一期）”，本次债券名称变更不改变原签订的与
本次债券相关文件的法律效力。
二十、本期债券面向《公司债券发行与交易管理办法》规定的合格机构投
资者公开发行，不向公司股东优先配售。
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目 录
释义 ......................................................................................................................................... 11
第一节 发行概况 ................................................................................................................. 13
一、发行人基本情况 ......................................................................................................... 13
二、本次发行核准情况 ..................................................................................................... 13
三、本期债券的主要条款 ................................................................................................. 14
四、本期债券发行上市安排 ............................................................................................. 17
五、与本次发行有关的机构 ............................................................................................. 17
六、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系 ................................................. 21
七、认购人承诺 ................................................................................................................. 21
第二节 风险因素 ................................................................................................................. 23
一、与本期债券相关的风险 ............................................................................................. 23
二、与发行人有关的风险 ................................................................................................. 24
第三节 发行人及本次债券的资信状况 ............................................................................. 37
一、公司债券的信用评级情况 ......................................................................................... 37
二、评级报告的主要事项 ................................................................................................. 37
三、公司资信情况 ............................................................................................................. 39
第四节 增信机制、偿债计划及其他保障措施 ................................................................. 45
一、增信措施 ..................................................................................................................... 45
二、偿债计划 ..................................................................................................................... 45
三、偿债基础 ..................................................................................................................... 45
四、偿债保障措施 ............................................................................................................. 48
五、违约责任及解决措施 ................................................................................................. 49
第五节 发行人基本情况 ..................................................................................................... 52
一、发行人基本情况 ......................................................................................................... 52
二、发行人历史沿革 ......................................................................................................... 53
三、最近三年及一期重大资产重组情况 ......................................................................... 68
四、控股股东及实际控制人 ............................................................................................. 68
五、公司权益投资情况 ..................................................................................................... 72
六、董事、监事、高级管理人员的基本情况 ............................................................... 100
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七、发行人内部治理及组织机构设置情况 ................................................................... 107
八、公司从事的主要业务及主要产品用途 ................................................................... 145
九、行业状况与竞争情况 ............................................................................................... 189
十、公司发展战略 ........................................................................................................... 208
十一、发行人最近三年及一期资金被违规占用情况 ................................................... 212
十二、发行人信息披露制度及投资者关系管理的相关制度安排 ............................... 213
第六节 财务会计信息 ....................................................................................................... 214
一、发行人最近三年及一期的财务报表 ....................................................................... 214
二、合并报表范围的变化情况 ....................................................................................... 224
三、最近三年及一期主要财务指标 ............................................................................... 226
四、管理层讨论与分析 ................................................................................................... 229
五、发行人最近一年末有息债务情况 ........................................................................... 255
六、本次债券发行后对发行人资产负债结构的影响 ................................................... 256
七、资产负债表日后事项、或有事项及其他重要事项 ............................................... 258
八、发行人的资产抵押、质押、担保和其他限制用途安排以及其他具有可对抗第三人
的优先偿付负债情况 ....................................................................................................... 261
第七节 募集资金的运用 ................................................................................................... 263
一、本期债券募集资金数额 ........................................................................................... 263
二、募集资金专项账户管理安排 ................................................................................... 263
三、募集资金总体运用计划 ........................................................................................... 264
四、募集资金违规运用的后续措施 ............................................................................... 264
五、本次（期）债券募集资金运用对财务状况及经营成果的影响 ........................... 265
六、本期债券募集资金监管制度及措施 ....................................................................... 267
第八节 债券持有人会议 ................................................................................................... 267
一、债券持有人行使权利的形式 ................................................................................... 267
二、《债券持有人会议规则》主要条款 ....................................................................... 267
三、债券持有人会议决议生效条件和效力 ................................................................... 275
第九节 债券受托管理人 ................................................................................................... 277
一、债券受托管理人 ....................................................................................................... 277
二、《债券受托管理协议》主要条款 ........................................................................... 278
第十节 发行人、中介机构及相关人员声明 ................................................................... 290
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第十一节 备查文件 ........................................................................................................... 303
一、备查文件 ................................................................................................................... 303
二、查阅地点 ................................................................................................................... 303
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
释义
在本募集说明书中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义：
发行人/公司/本公司/晨鸣
指 山东晨鸣纸业集团股份有限公司
纸业/集团
晨鸣控股 指 寿光晨鸣控股有限公司
公司依照法定程序发行、约定在一年以上期
公司债券 指
限内还本付息的有价证券
根据发行人 2016 年 3 月 30 日召开的第七届
董事会 2016 年第十三次会议审议通过的议
案及发行人 2016 年 5 月 18 日召开 2015 年
本次债券、本次公司债券 指 年度股东大会表决通过的议案，经中国证券
监督管理委员会核准向合格投资者公开发
行的总额不超过 40 亿元（含 40 亿元）的公
司债券
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面
向合格投资者公开发行公司债券（第一期），
本期债券 指
基础发行规模为 5 亿元，可超额配售不超过
23 亿元
本次发行 指 本期债券的发行
发行人为发行本期债券而制作的《山东晨鸣
纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投
本募集说明书、募集说明书 指
资者公开发行公司债券（第一期）募集说明
书》
发行人为发行本期债券而制作的《山东晨鸣
纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投
募集说明书摘要 指
资者公开发行公司债券（第一期）募集说明
书摘要》
主承销商为本次发行组织的，由主承销商和
承销团 指
分销商组成的承销团
主承销商、债券受托管理
指 广发证券股份有限公司
人、广发证券
联席主承销商、国开证券 指 国开证券股份有限公司
审计机构、瑞华 指 瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
评级机构、中诚信 指 中诚信证券评估有限公司
律师事务所 指 北京市中伦文德律师事务所
公司法 指 《中华人民共和国公司法》
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证券法 指 《中华人民共和国证券法》
管理办法 指 《公司债券发行与交易管理办法》
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
财政部 指 中华人民共和国财政部
深交所 指 深圳证券交易所
中国证券登记结算有限责任公司深圳分公
登记公司、登记机构 指
司
股东大会 指 山东晨鸣纸业集团股份有限公司股东大会
董事会 指 山东晨鸣纸业集团股份有限公司董事会
监事会 指 山东晨鸣纸业集团股份有限公司监事会
山东省国资委 指 山东省人民政府国有资产监督管理委员会
山东省政府 指 山东省人民政府
山东省发改委 指 山东省发展与改革委员会
交易日 指 深圳证券交易所的正常交易日
最近三年、近三年 2014 年、2015 年、2016 年
最近三年及一期、近三年及
指 2014 年、2015 年、2016 年、2017 年 1-9 月
一期、报告期
元 指 人民币元
《山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2016 年
《债券受托管理协议》 指 面向合格投资者公开发行公司债券之债券
受托管理协议》
《山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2016 年
《债券持有人会议规则》 指 面向合格投资者公开发行公司债券之债券
持有人会议规则》
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第一节 发行概况
本募集说明书是根据《公司法》、《证券法》、《管理办法》等法律、法规及
本公司实际情况编写，旨在向投资者提供本公司基本情况和本次发行的详细资
料。
本次发行的公司债券是根据本募集说明书所载明的资料申请发行的。除本
公司和主承销商外，本公司没有委托或授权任何其他人或实体提供未在本募集
说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。
一、发行人基本情况
表 1-1：发行人基本情况
中文名称：山东晨鸣纸业集团股份有限公司
公司名称
英文名称：SHANDONGCHENMINGPAPERHOLDINGLIMITED
法定代表人 陈洪国
设立时间 1993 年 5 月 5 日
注册资本 人民币 193,640.55 万元
注册地址 山东省寿光市圣城路 595 号
办公地址 山东省寿光市农圣东街 2199 号
邮政编码 262700
电话号码 0536-2158008
传真号码 0536-2158977
所属行业 造纸及纸制品业
统一社会信用代码 913700006135889860
互联网网址 http://www.chenmingpaper.com
机制纸、纸板等纸品和造纸原料、造纸机械的生产加工、销售。国家禁止外商投资的行
经营范围 业除外，国家限制外商投资的行业或有特殊规定的，须依法履行相关程序。(依法须经批
准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，有效期以许可证为准)
二、本次发行核准情况
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1、2016 年 3 月 30 日，公司第七届董事会 2016 年第十三次会议审议通过
了《关于发行人民币公司债券的议案》。审议通过了本次公开发行公司债券主
要方案，公司本次公开发行公司债券不超过人民币 62 亿元，期限不超过 10
年，募集资金用于置换银行贷款，优化公司债务结构或补充流动资金。
2、2016 年 5 月 18 日，公司 2015 年年度股东大会表决通过了《关于发行
人民币公司债券的议案》，批准通过了本次公开发行公司债券主要方案。2016
年 11 月 19 日，发行人董事长兼总经理陈洪国代表公司管理层出具《关于调整
2016 年公开发行公司债券发行方案的决定》，将本次发行方案中发行期次由“本
次公司债券向社会一期或多期公开发行”，调整为“本次公司债券向社会多期公
开发行”。
3、2017 年 3 月 13 日，经中国证监会“证监许可[2017]342 号文”核准，本
公司获准向合格投资者公开发行规模不超过 40 亿元的公司债券。
4、本次债券采用分期发行方式，首期发行自中国证监会核准发行之日起
十二个月内完成；剩余额度自中国证监会核准发行之日起二十四个月内发行完
毕。
三、本期债券的主要条款
1、债券名称：山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公
开发行公司债券（第一期）。
2、发行规模：本次债券发行规模不超过 40 亿元（含 40 亿元），分期发行，
其中本期债券基础发行规模 5 亿元，可超额配售不超过 23 亿元。
3、超额配售选择权：发行人和主承销商将根据网下申购的情况，决定是
否行使超额配售选择权，即在基础发行规模 5 亿元的基础上，由主承销商在本
期债券基础发行规模上追加不超过 23 亿元的发行额度。
4、票面金额：本期债券面值 100 元，按面值发行。
5、债券期限：本期债券期限为 5 年期，附第 2 年和第 4 年末发行人调整
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票面利率选择权和投资者回售选择权。
6、债券利率及其确定方式：本期债券的票面利率将根据簿记建档结果，
由发行人与主承销商按照国家有关规定协商一致确定。
7、发行人调整票面利率选择权：发行人有权决定在存续期的第 2 年末调
整本期债券后 3 年的票面利率和第 4 年末调整后 1 年的票面利率；发行人将于
本期债券的第 2 个计息年度付息日和第 4 个计息年度付息日前的第 30 个交易
日，在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是否调整票面利率以及调整
幅度的公告。若发行人未行使票面利率调整选择权，则后续期限票面利率仍维
持原有票面利率不变。
8、投资者回售选择权：发行人发出关于是否调整本期债券票面利率及调
整幅度的公告后，投资者有权选择在公告的投资者回售登记期内进行登记，将
持有的本期债券按票面金额全部或部分回售给发行人。发行人将按照深交所和
债券登记机构相关业务规则完成回售支付工作。
9、回售登记期：自发行人出关于是否调整本债券票面利率及调整幅度的
公告之日起 5 个交易日内，债券持有人可通过指定的方式进行回售申报。债券
持有人的回售申报经确认后不能撤销，相应的公司债券面值总额将被冻结交易；
回售登记期不进行申报的，则视为放弃回售选择权，继续持有本期债券并接受
上述关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的决定。
10、还本付息的期限和方式：本期债券按年付息、到期一次还本。即利息
每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。年度付息款项自付息日起不另
计利息，本金自本金兑付日起不另计利息。
11、发行日：2018 年 3 月 29 日。
12、起息日：2018 年 4 月 2 日。
13、付息、兑付方式：本期债券本息支付将按照证券登记机构的有关规定
统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照证券登记机构的相关
规定办理。
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14、付息日：2019 年至 2023 年 4 月 2 日。若投资者在本期债券第 2 年末
行使回售选择权，则其回售部分债券的付息日为 2019 年至 2020 年每年的 4
月 2 日；若投资者在本期债券第 4 年末行使回售选择权，则其回售部分债券的
付息日为 2019 年至 2022 年每年的 4 月 2 日（如遇法定节假日或休息日，则付
息日顺延至其后的第 1 个交易日）。
15、本金兑付日：2023 年 4 月 2 日；若投资者在本期债券第 2 年末行使
回售选择权，则回售部分债券的兑付日为 2020 年 4 月 2 日；若投资者在本期
债券第 4 年末行使回售选择权，则回售部分债券的兑付日为 2022 年 4 月 2 日
（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日）。
16、募集资金专项账户：
开户银行：中国银行寿光支行营业部
账户名称：山东晨鸣纸业集团股份有限公司
账号：228630741516
17、信用级别及资信评级机构：经中诚信评定，公司主体长期信用等级为
AA+，本次债券的信用等级为 AA+。
18、牵头主承销商、债券受托管理人、簿记管理人：广发证券股份有限公
司。
19、联席主承销商：国开证券股份有限公司。
20、债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在证券登
记机构开立的托管账户记载。本期债券发行结束后，债券持有人可按照有关主
管机构的规定进行债券的转让等操作。
21、发行方式：本期债券面向拥有中国证券登记结算有限责任公司深圳分
公司开立的合格 A 股证券账户的合格机构投资者（法律、法规禁止购买者除
外）公开发行，采取网下面向合格机构投资者询价配售的方式，由发行人与簿
记管理人根据询价情况进行债券配售。本期债券自中国证监会核准发行之日起，
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在批文有效期内发行完毕。具体发行方式见发行公告。
22、发行对象：持有中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 A 股证
券账户的合格机构投资者（法律、法规禁止购买者除外）。
23、向公司股东配售的安排：本次发行不安排向公司股东配售。
24、承销方式：本期债券由主承销商负责组建承销团，以余额包销的方式
承销。
25、募集资金用途：本次发行的公司债券募集资金拟用于置换银行贷款。
26、拟上市地：深圳证券交易所。
27、上市安排：本次发行结束后，公司将尽快向深交所提出关于本期债券
上市交易的申请。具体上市时间将另行公告。
28、债券担保情况：本期债券无担保。
29、质押式回购安排：本期债券不符合进行质押式回购交易的基本条件。
四、本期债券发行上市安排
1、本期债券发行时间安排
本期债券上市前的重要日期安排如下表所示：
表 1-2：本期债券上市前的重要日期安排
发行公告刊登日 2018 年 3 月 27 日
发行首日 2018 年 3 月 29 日
预计发行期限 2018 年 3 月 29 日-2018 年 4 月 2 日
2、本期债券上市安排
公司将在本期债券发行结束后尽快向深交所提出上市申请，办理有关上市
手续，具体上市时间将另行公告。
五、与本次发行有关的机构
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（一）发行人：山东晨鸣纸业集团股份有限公司
住所：山东省寿光市圣城街 595 号
法定代表人：陈洪国
联系人：崔大成
联系地址：山东省寿光市农圣东街 2199 号
电话：0536-2156718
传真：0536-2158977
邮政编码：262700
（二）主承销商、债券受托管理人：广发证券股份有限公司
住所：广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街 2 号 618 室
法定代表人：孙树明
项目主办人：马欣、许杜薇
项目组成员：马欣、许杜薇
联系地址：广州市天河北路 183 号大都会广场 38 楼
电话：020-87555888
传真：020-87553574
邮政编码：510075
（三）联席主承销商：国开证券股份有限公司
住所：北京市西城区阜成门外大街 29 号 1-9 层
法定代表人：张宝荣
项目主办人：周飞、于赫音、戴海瑶
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项目组成员：周飞、于赫音、戴海瑶
联系地址：北京市西城区阜成门外大街 29 号国家开发银行大厦 7 层
电话：010-88300736
传真：010-88300793
邮政编码：100037
（四）分销商：华西证券股份有限公司
住所：成都市高新区天府二街 198 号
联系地址：成都市高新区天府二街 198 号 1107 室
法定代表人：杨炯洋
联系人：杨宁
联系电话：028-86158285
传真：028-86159675
邮政编码：610041
（五）律师事务所：北京市中伦文德律师事务所
住所：北京市朝阳区西坝河南路 1 号金泰大厦 19 层
负责人：陈文
项目参与律师：姚正旺、许波
联系地址：北京市朝阳区西坝河南路 1 号金泰大厦 19 层
电话：010-64402232
传真：010-64402915
邮政编码：100028
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（六）会计师事务所：瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
住所：北京市东城区永定门西滨河路 8 号院 7 号楼中海地产广场西塔 5-11
层
法定代表人：顾仁荣
经办会计师：王燕、景传轩
联系地址：北京市东城区永定门西滨河路 8 号院 7 号楼中海地产广场西塔
5-11 层
电话：010-88085588
传真：010-88091199
邮政编码：100077
（七）资信评级机构：中诚信证券评估有限公司
住所：上海市青浦区新业路 599 号 1 幢 968 室
法定代表人：闫衍
评级人员：徐晓东、周飞
联系地址：上海市黄浦区西藏南路 760 号安基大厦 21 楼
电话：021-51019090
传真：021-51019030
邮政编码：200011
（八）募集资金专项账户开户银行：中国银行寿光支行营业部
账户名称：山东晨鸣纸业集团股份有限公司
帐号：228630741516
住所：山东省寿光市银海路 193 号
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负责人：郑福信
联系人：王永平
联系电话：18766890432
（九）申请上市的证券交易所：深圳证券交易所
负责人：王建军
办公地址：深圳市福田区深南大道 2012 号
电话：0755-82083333
传真：0755-82083275
（十）登记、托管、结算机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公
司
总经理：戴文华
办公地址：深圳市深南中路 1093 号中信大厦 18 楼
电话：0755-25938000
传真：0755-25988122
六、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系
截至本募集说明书出具之日，本公司与本公司聘请的与本次发行有关的中
介机构及其法定代表人或负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在实质性
利害关系。
七、认购人承诺
购买本期债券的投资者（包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人
及以其他方式合法取得本期债券的人，下同）被视为作出以下承诺：
（一）接受本募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束；
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（二）本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有
关主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等
变更；
（三）本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在深交所上市交易，
并由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排；
（四）投资者认购本期债券视作同意广发证券作为本期债券的债券受托管
理人，并视作同意《债券受托管理协议》和《债券持有人会议规则》的相关规
定。
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第二节 风险因素
投资者在评价和购买本期债券时，应特别认真考虑下述各项风险因素。
一、与本期债券相关的风险
（一）利率风险
受国家宏观经济政策、金融货币政策、经济总体运行状况以及国际经济环
境变化的影响，债券市场利率存在波动的可能性。因本期债券系 5 年期债券，
债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变化，从而使本
期债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。
（二）流动性风险
本期债券由监管部门批准的证券登记机构负责托管、登记及结算工作，发
行结束后，公司将积极申请本期债券在深交所上市流通。虽然本期债券有较好
的资质，但证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投
资者交易意愿等因素的影响，公司亦无法保证本期债券在交易所上市后本期债
券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券，由此可能产生由于无法及时
完成交易带来的流动性风险。
（三）偿付风险
发行人目前经营和财务状况良好。在本期债券存续期内，宏观经济环境、
资本市场状况、国家相关政策等外部因素以及发行人本身的生产经营存在着一
定的不确定性。这些因素的变化会影响到发行人的运营状况、盈利能力和现金
流量，可能导致发行人无法如期从预期的还款来源获得足够的资金按期支付本
期债券本息，从而使投资者面临一定的偿付风险。
（四）本期债券安排所特有的风险
尽管公司已根据实际情况拟定多项偿债保障措施，以控制和降低本期债券
的还本付息风险，但是在本期债券存续期间，可能由于不可抗力因素（如政策、
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法律法规的变化等）导致目前拟定的偿债保障措施无法全部或部分得到有效履
行，进而影响本期债券持有人的利益。
（五）资信风险
公司目前资信状况良好，能够按时偿付债务本息，与其主要客户发生的重
要业务往来中，未曾发生任何严重违约。在未来的业务经营中，公司亦将秉承
诚信经营的原则，严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但是，由于宏观
经济的周期性波动、公司所处行业自身的运行特点、宏观调控及产业政策等因
素的影响，在本期债券存续期内，如果因客观原因导致本公司资信状况发生不
利变化，将可能使本期债券投资者的利益受到不利影响。
（六）评级风险
在本期债券的存续期内，资信评级机构每年将对公司主体信用和本期债券
信用进行跟踪评级。虽然公司在行业内具有较好的竞争优势和领先的市场地位，
但在本期债券存续期内，如果国家宏观经济政策、产业政策及公司经营状况发
生重大变化或出现任何影响公司信用级别或债券信用级别的事项，都将影响公
司信用级别或债券信用级别，使本期债券的投资者面临一定的评级风险。
二、与发行人有关的风险
（一）财务风险
1、资本支出规模较大的风险
近年来，公司资本支出规模较大。最近三年及一期，公司投资活动的现金
净额分别为-307,326.94万元、-346,058.55万元、-366,745.42万元和-148,393.44
万元。根据发行人规划，目前在建工程中寿光美伦年产51万吨高档文化纸项目、
黄冈晨鸣浆纸有限公司林浆一体化项目、海鸣矿业菱镁矿项目、寿光美伦年产
40万吨化学木浆项目等，未来几年内仍需继续投入资金。预测发行人2017年下
半年、2018年和2019年主要在建项目每年资本性支出分别为22.20亿元、30.22
亿元和5.65亿元。未来发行人资本支出的规模仍然较大，将对公司偿债能力造
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成一定压力。
2、存货跌价损失风险
发行人日常经营需保持一定数量的存货，最近三年及一期末，发行人存货
账面价值分别为542,074.05万元、521,091.79万元、486,266.87万元和540,815.44
万元，分别占当期公司资产总额的9.54%、6.68%、5.91%和5.47%。发行人存
货规模较大，当存货市场价格出现较大波动时，尤其当存货可变现净值低于成
本时，公司将面临相应损失，影响公司的资产和利润水平。如市场经济不景气，
纸产品需求低迷时，发行人产成品存货跌价风险较大。
3、应收账款不能回收的风险
除去部分现金缴付的销售之外，发行人一般给予客户最长60天的信用期，
最迟为发货后90天。发行人根据客户以往的信用记录及本地市场的交易习惯调
整还款期。最近三年及一期末，应收账款账面价值分别为348,940.94万元、
395,128.80万元、397,406.51万元和394,984.03万元，分别占当期公司资产总额
的6.14%、5.07%、4.83%和4.00%。2014年以来发行人应收账款缓慢增长，且
总体规模较大，存在由于客户无法如期清还欠款，对公司的财务状况和经营性
现金流量净额产生一定影响的可能。
4、利率波动导致的风险
近年来，人民币贷款基准利率水平变动幅度较大，影响发行人债务融资的
成本。中国人民银行未来可能根据宏观经济形势变化继续调整基准利率水平，
并可能导致发行人利息情况产生较大波动，从而对经营业绩产生一定影响。
5、汇率波动导致的风险
目前我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮
动汇率制度，人民币的币值受国内和国际经济、政治形势和货币供求关系的影
响。未来人民币兑换其他货币的汇率可能与现行汇率产生较大差异，将对发行
人的经营业绩产生一定影响。
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发行人外币交易主要以美元和欧元计价，原材料进口、产品出口，同时拥
有美元借款等业务，均面临一定的汇率变动风险。由于人民币汇率波动，2016
年公司发生汇兑损失0.22亿元，需关注汇率波动对公司盈利带来的负面影响。
截至2016年末发行人外币业务情况如下：
表2-1：截至2016年末发行人外币业务情况
单位：人民币万元
项目 美元 欧元 港币 日元 英镑 韩元
外币金融资产
货币资金 11,263.01 12,752.68 9.27 156.34 110.92 270.58
应收账款 32,710.09 2,580.64 - 874.41 - 69.84
小计 43,973.10 15,333.33 9.27 1,030.75 110.92 340.42
外币金融负债
短期借款 6,423.66 51,696.09 - - - -
应付账款 34,389.35 22,404.45 - - - -
一年内到期 - - - - - -
的非流动性负债
长期借款 260,779.33 13,882.92 - - - -
小计 301,592.34 87,983.46 - - - -
发行人目前通过进出口对冲、开立远期信用证、贸易融资以及利率调期等
措施规避汇率风险，但不排除未来汇率大幅波动将给发行人进出口业务带来负
面影响或带来损失的可能性。
6、盈利增长不可持续的风险
最近三年及一期，发行人净利润分别为45,330.89万元，97,793.16万元、
202,260.58万元和272,425.82万元。2015年，发行人净利润较2014年上升115.73%，
主要原因为在建项目投产，机制纸业务尤其是双胶纸业务收入显著提高；同时，
新涉及的金融板块盈利能力逐步体现。2016年，净利润较2015年上升106.82%，
主要原因是公司前期通过产能优化升级，市场竞争力增强；产品市场有所好转，
产品价格同比提高，产品毛利率同比增加；通过加大市场开拓，产品销量同比
增加；同时公司对外开展融资租赁业务增加，盈利能力同比提升。未来一段时
期，发行人将有可能面临机制纸市场需求增长有限，竞争日趋激烈导致收入减
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少，环保标准提高导致公司支出增加，融资租赁业务成本上升等情形，发行人
盈利增长可能不可持续的风险。
7、流动比率和速动比率较低的风险
最近三年及一期末，发行人流动比率分别为0.84、0.72、0.77和0.91，速动
比率为0.65、0.62、0.66和0.81，有所波动。2015年发行人流动比率、速动比率
下降的主要原因为报告期内发行人流动负债规模增长速度显著大于流动资产；
2016年发行人流动比率、速动比率有所回升，原因系流动负债中的短期融资券
余额减少369,068.02万元，降幅为35.85%。总体看，发行人流动比率和速动比
率较低，短期偿债压力较大。
8、债务负担上升风险
最近三年及一期末，发行人资产负债率分别为74.75%、77.86%、72.58%
和72.67%，波动幅度较大，总体而言资产负债率较高，主要原因为发行人近年
在建项目较多，资金需求较高。未来，随着在建项目投入运营、产能释放，流
动资金需求可能进一步增加，发行人债务负担存在继续上升的风险。
9、短期偿债压力增大的风险
截至2015年末，发行人短期借款余额2,475,553.57万元，一年内到期的非
流动负债547,128.67万元；截至2016年末，发行人短期借款余额2,787,550.70万
元，一年内到期的非流动负债623,702.16万元；截至2017年9月末，发行人短期
借款余额3,246,074.26万元，一年内到期的非流动负债712,499.49万元；发行人
短期债务呈增长趋势，面临短期偿债压力增大的风险。
10、最近三年及一期营业外收入占比较高的风险
最近三年及一期，发行人营业外收入分别为41,031.13万元、31,100.58万元、
50,056.63万元和21,045.04万元，占利润总额的比例分别为73.14%、22.05%、
19.38%和6.43%。发行人的营业外收入主要来源于政府补助以及搬迁补偿款，
若上述款项不可持续，营业外收入面临较大程度下降，可能会造成发行人利润
总额下降的风险。2015年、2016年及2017年前三季度营业外收入占利润总额的
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比例明显下降主要由于营业利润上升。总之，尽管发行人营业外收入及其占利
润总额比例总体呈下降趋势，但是营业外收入占利润总额的比例仍处于较高水
平。
11、对外融资需求压力增大、外部融资渠道存在不确定性的风险
近几年公司在建项目较多，投资规模较大，投资活动均呈现现金净流出。
经营活动现金流入在扣除支付经营活动的现金流出后不能满足投资需求。此外
公司的负债规模特别是短期负债规模较大，公司面临一定资金压力，短期来看
仍然具有较大的外部融资需求。
发行人外部融资渠道包括以资本市场融资为主的直接融资与以银行授信
为主的间接融资。由于银行授信并不构成法律意义上的债权债务关系，不具有
强制力，虽然发行人拥有足够的银行授信额度，但仍然存在无法通过银行授信、
取得融资的风险。
12、偿债能力波动的风险
近年，受到公司扩大项目投资以及淘汰落后产能、造纸行业整体低迷、公
司盈利能力不断波动以及负债规模扩大财务费用上升的影响，最近三年及一期，
发行人的资产负债率分别为74.75%、77.86%、72.58%和72.67%，EBITDA利息
保障倍数分别为2.18、2.38、2.76和3.71，存在偿债能力波动的风险。
13、所有权受限的资金占比较大的风险
截至2017年9月30日，发行人所有权受限的货币资金为1,230,333.85万元，
主要作为银行承兑票据、信用证、银行借款的保证金以及存款准备金，占2017
年9月末货币资金总额的83.31%，占比较大，对公司的资产流动性造成一定压
力，从而影响偿债能力。
（二）经营风险
1、受宏观经济周期波动影响的风险
造纸行业作为基础原材料工业，近几年增长速度高于国民经济的平均增长
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速度。但是造纸行业的盈利能力与经济周期的相关性比较明显，造纸行业随国
家宏观经济波动而呈现出一定的波动性和周期性，进而影响发行人的盈利能力。
公司近三年及一期的经营业绩受经济环境影响较大，经营业绩有所波动。2014
年、2015年、2016年和2017年1-9月公司净利润分别为45,330.89万元、97,793.16
万元、202,260.58万元和272,425.82万元。如果未来经济出现持续衰退，部分纸
制品需求可能减少，对公司的盈利能力可能产生不利影响。
2、行业景气度下降的风险
近年来，受到宏观经济的影响，造纸行业需求持续较弱，造纸行业景气度
面临下降的风险。短期内，造纸行业需求增速改善空间有限，整体仍将处于较
低水平。供给方面，虽然现有企业与新进入者的扩张意愿减弱，但行业内仍有
一定新增产能释放，淘汰落后产能对其的冲抵作用有限，行业产能呈现小幅增
长。短期内，造纸行业供需格局或将小幅趋弱。
原材料方面，造纸行业低迷景气度向上传导以及阔叶浆新增产能的释放使
得原材料价格低位振荡，部分小幅回落。短期内，受造纸需求的制约，原材料
价格将在现有水平波动。
2014年以来，造纸行业盈利水平依然较低，供需格局的持续趋弱、从上游
让渡的利润空间收窄以及前期扩张造成的财务费用上涨等使得造纸行业盈利
水平小幅回落。短期内，产能扩张趋缓或将缓解财务费用对盈利空间的侵蚀，
但是考虑到较弱的供需格局，造纸行业盈利仍将处于较低水平。
3、林地受自然灾害毁损的风险
为加大对主要原材料的供应建设，发行人大力推进林浆纸一体化产业链建
设。2005年发行人中标国家发改委招标的湛江林纸浆一体化项目，规划建设300
万亩原料林基地；2013年，公司规划了黄冈晨鸣林浆纸一体化项目，建设324.75
万亩原料林基地；目前，公司正在寿光本埠建设40万吨化学木浆项目，以进一
步保证公司木浆原料的供应。
近年来，干旱、洪涝、冻害等自然灾害在我国频繁发生，给林地造成不同
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程度的损害。目前发行人原材料林基地主要分布于广东、湖北、江西，受异常
气候影响，近年来涝情频发，发行人面临种植的林地等生物性资产受到自然灾
害而毁损的风险。
4、产能过剩与需求放缓的风险
近年来，造纸行业持续呈现产能过剩状况，虽然行业淘汰落后产能和整合
力度不断加大，但目前供给依然过剩。同时，受到宏观经济的影响，造纸行业
需求持续较弱，虽然现有企业与新进入者的扩张意愿减弱，但行业内仍有一定
新增产能释放，淘汰落后产能对其的冲抵作用有限，行业产能呈现小幅增长。
短期内，造纸行业产能过剩仍将持续。
2014年随着相关技术改造项目的相继投产，发行人产能提高至480.97万吨，
产量为424.02万吨。2015年发行人机制纸产能为527.57万吨，产量为416.00万
吨。2016年，发行人机制纸产能为496.93万吨，产量为436.45万吨。2017年前
三季度，发行人机制纸产能为620.93万吨，产量为386.01万吨。目前，发行人
在建和拟在建造纸项目产能较大，面临产能过剩的风险。
5、原材料价格波动风险
发行人原材料主要为木浆和废纸。发行人产品多为高档纸，且国家鼓励加
大木浆使用比例，故木浆占生产成本的比重较高，约占70%（包括自制浆部分）；
废纸仅在一些低端产品中应用，约占总采购额的20%。2014-2016年及2017年
1-9月，发行人外购木浆数量分别为60万吨、76万吨、93万吨、93万吨，采购
均价分别为4,118元/吨、3,744元/吨、3,637元/吨、4,196元/吨；废纸采购数量分
别为161万吨、115万吨、91万吨、63万吨，采购均价分别为1,323元/吨、1,351
元/吨、1,350元/吨、1,798元/吨。木浆、废纸市场价格波动较大，原材料价格
的剧烈波动很大程度上影响公司产品的成本，同时，受近年来行业产能迅速增
加的影响，市场竞争日趋激烈，多种纸品价格未能与原材料价格同步增长，原
材料价格波动将会对公司的业绩产生影响。
6、纸制品价格下跌的风险
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近年来，受制于下游需求以及行业竞争激化的影响，纸制品价格面临下跌
的风险。造纸行业各细分产品用途各异，市场关联度较低，子行业需求波动不
尽相同。不同纸产品价格受需求影响差异较大，箱板纸、白卡纸和瓦楞纸等包
装类用纸主要受服装、鞋帽、医药、烟草等消费品消费影响；铜版纸主要受高
档杂志、画册、宣传广告消费影响；新闻纸、双胶纸和轻涂纸等文化类用纸主
要受报刊、书籍、杂志等用纸量的影响。随着我国造纸企业产能集中释放，2011
年以来主要纸产品价格开始下跌，目前主要的纸产品价格依然在低位徘徊。公
司面临纸制品价格下跌，挤压盈利空间的风险。
7、市场竞争加剧的风险
一方面，随着国民经济快速增长，我国造纸行业步入了高速发展的阶段；
另一方面，经济全球化和WTO的加入，使我国造纸企业直接面临国际化的竞
争。首先，国内企业在经过多年发展后具备了一定的规模实力和资金实力，使
进一步扩大企业规模、提高技术水平、提升产品档次成为可能，同行业中金东
纸业、华泰集团、太阳纸业等企业纷纷上马新项目，引进先进设备、扩大产能、
加强销售；其次，为分享中国经济和消费的快速增长，国外知名造纸企业如
APP、瑞典STORAENSO、芬兰UPM、日本王子和韩国韩松等也通过独资、合
资的方式将生产基地直接设立在中国，凭借其规模、技术等方面的优势直接参
与国内市场竞争；最后，加入WTO后，关税减让导致国际市场冲击进一步加
剧。上述情况使国内造纸行业的市场竞争不断加剧。
8、营运能力下降的风险
2014-2016年末，公司的应收账款周转天数分别为62.12天、66.17天和62.28
天，波动幅度较大，总体而言应收账款周转天数较长，主要原因为受产品销售
和价格均存在市场竞争、国际纸业生产经营环境较为严峻等因素影响，公司重
视重点优质客户关系维系，适当延长重点优质客户的付款期限，使报告期内各
期末应收账款逐年提升。因此，如公司不能及时采取有效措施提升销售规模、
适当降低应收账款，将可能面临一定的营运能力下降的风险。
9、环保达标风险
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2015 年 6 月 17 日，环保部东北督查中心、黑龙江省环境监察局和齐齐哈
尔环境保护局对富裕晨鸣进行现场检查，发现富裕晨鸣存在利用地下暗管将污
水处理站沉淀池产生的泥水混合物直接排入冲灰水储池的情形。2015 年 7 月 2
日，齐齐哈尔市环境保护局出具编号为齐环法〔2015〕112 号行政处罚决定书，
要求富裕晨鸣拆除暗管并罚款 10.00 万元。在同日（2015 年 6 月 17 日）的现
场检查中，发现富裕晨鸣 80 吨锅炉改造项目存在未依法报批建设项目环境影
响评价文件，擅自开工建设并投入使用的情形。2015 年 7 月 2 日，齐齐哈尔
市环境保护局出具编号为齐环法〔2015〕111 号行政处罚决定书，要求富裕晨
鸣立即停止 80 吨锅炉生产或使用，并罚款 20.00 万元。
2015 年 4 月 20 日，武汉晨鸣因“武汉晨鸣环保迁建技术改造项目”配套建
设的水污染防治设施未经验收、主体工程投入生产的环境问题，受到武汉市环
保部门罚款 5.00 万元的处罚(武环罚〔2015〕29 号)。
2015 年 8 月 21 日，武汉市环保局对于武汉乾能污水处理设施排口污染物
超标排放问题给予罚款 0.63 万元的处罚；2016 年 3 月 17 日，武汉市环保局对
于武汉乾能废气总排口氮氧化物排放浓度超过《火电厂大气污染物排放标准》
（GB13223-2011）表 1 规定的标准限值问题，给予罚款 10.00 万元的处罚（武
环罚〔2016〕13 号）。
2016 年 3 月，湛江美伦因擅自将污水处理站产生的固体废物（约 300 吨）
倾倒、堆放于遂溪县城月镇黄宅村垃圾填埋场东北角处，被湛江市环境保护局
处以罚款 5.00 万元的处罚（湛环罚字〔2016〕3 号）。
2016 年 5 月，环境保护部办公厅对山东省寿光市进行现场检查，发现山
东省寿光市建筑垃圾、农业生产废弃物产量大，乱倾、乱倒现象普遍存在。山
东晨鸣纸业集团股份有限公司、寿光市龙昌生物科技有限公司、新龙电化集团
有限公司等企业存在固体废物管理不规范、未落实环保“三同时”要求、违反环
评制度等问题。2016 年 5 月 9 日，环保部办公厅下发了《关于对山东省寿光
市固体废物环境管理问题挂牌督办的通知》（环办环监〔2016〕45 号），要求
潍坊市人民政府指导、督促寿光市人民政府和有关部门妥善解决行政区域内固
体废物环境管理问题，及时公开查处、整改情况，接受社会监督。
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其中牵涉到晨鸣纸业的固体废物是前期废纸夹杂物处置管理不规范，具体
情况是：晨鸣纸业的废纸夹杂物于 2011 年 7 月至 2014 年 11 月由环球瞭望公
司承包处理，后来由于环球瞭望公司资质未办理及乱倒等原因，晨鸣纸业终止
与环球瞭望公司的合同，但前期乱倾乱倒的部分废纸夹杂物在环保部检查时被
要求立即整改。
目前，除前述事项外，发行人及其他下属子公司未出现环保不达标情况。
造纸行业属于高耗能、高污染行业，近年来环保政策频出且日趋严厉，环
保指标达标的要求日益严格，公司在自身扩大规模扩大发展的同时，若环保指
标无法达标，将对公司的正常经营产生不利影响。同时大量增加环保投入将加
大公司投资资金压力。
10、关联交易风险
发行人子公司及关联方较多，最近三年及一期，发行人发生出售商品、提
供劳务、往来、关联方担保等类型的关联交易，虽然金额较小，并且为了规范
关联交易行为，发行人制定了《关联交易管理办法》，对关联交易的决策权限，
回避制度和披露程序等做出了明确规定，保证公司关联交易的合法性、公允性
和合理性，但如果关联交易不能按照公允的原则制定价格、并严格遵照执行，
将会对公司的正常生产经营活动造成较大影响，从而损害公司和投资者的利益。
11、突发事件引起的经营风险
发行人为集制浆、造纸、热力发电于一体的全国大型造纸企业，设备机械
故障、员工操作失误等的突发事件均有可能导致发行人部分业务板块运营故障
或事故。发行人在多年的生产经营中建立了较为完善的安全生产管理制度和完
备的安全设施，但突发安全事件的可能性依然存在，一旦因防范措施执行不到
位等原因导致安全事故等突发事件发生，将可能影响发行人的正常生产经营。
发行人存在突发事件引起的经营风险。
12、融资租赁业务风险
山东晨鸣融资租赁有限公司2014年2月成立，注册资本770,000万元。截至
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2016年12月31日，融资租赁公司资产总额260.78亿元，所有者权益合计74.93
亿元；2015年融资租赁公司实现营业收入12.30亿元，净利润6.19亿元，2016
年融资租赁公司实现营业收入25.83亿元，净利润9.30亿元，2017年1-9月融资
租赁公司实现营业收入18.07亿元，净利润4.35亿元。
晨鸣租赁资产总额较大，增长较快，存在一定的融资主体不能按时支付本
息，导致发行人在盈利水平、信用等级等方面面临不利影响的风险。
（三）管理风险
1、规模扩张风险
发行人是一家资产规模庞大的企业。近年来发行人参控股公司数量仍在逐
步增加，资产规模继续扩大。在规模继续扩张到一定程度后，发行人现有的组
织模式和相应的管理制度在某些方面可能会存在不适应规模扩张的需要，并可
能因此制约发行人的进一步发展。
2、股权分散风险
截至2017年9月末，发行人第一大股东寿光晨鸣控股有限公司（国有法人）
持有发行人15.13%的股权，HKSCC NOMINEES LIMITED（境外法人）持有
发行人12.85%的股权，晨鸣控股（香港）有限公司（境外法人）持有发行人11.75%
的股权，中央汇金资产管理有限责任公司（国有法人）持有发行人2.07%的股
权，其余股东持股比例均在2%以下，公司股权结构较为分散，可能导致无法
对重大事项及时反应而造成的管理风险。
3、突发事件引起的公司治理结构变动风险
若未来存在对公司经营决策具有重要影响力的超过1/3的董事、监事因涉
嫌违法违纪被有权机关调查或者采取强制措施，或其他突发事件情况导致其无
法正常履行职责，将可能导致公司治理结构受到影响，进而对短期内的经营活
动造成不利影响。发行人存在突发事件引发公司治理结构突然变化的风险。
（四）政策风险
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1、行业政策变动风险
2007年11月1日，《造纸产业发展政策》（以下简称“政策”）颁布，是我国
第一部全面规范和指导我国造纸产业发展的规范性文件。政策对产业发展目标、
管理机制、发展模式、结构调整、资源节约、环境保护以及市场准入等进行较
全面及系统的规定与规范。目前，行业已进入重要转型期，过去支撑造纸工业
高速发展的模式，现正面临资源和环境方面双重压力。从我国政策导向来看，
我国将通过优化造纸产业布局和原料结构、产品结构，转变增长方式，构建林
业和造纸业结合，循环节约的现代造纸行业。
政策从行业准入标准、环保标准、节约能源多方位进行产业调控，发行人
业务发展将受到政策导向的影响，目前国内纸品行业产能迅速增加，如果未来
市场出现较为明显的产能过剩情况，可能会导致政府对行业采取适度控制或结
构调整的政策，从而对发行人经营、利润产生一定的影响。
2、环保政策趋严风险
近年来国家的环保政策日趋严格，对造纸企业的环保标准不断提高。2014
年4月，十二届全国人大常委会第八次会议表决通过了修订后的《环境保护法》，
并于2015年1月1日起实施，明显加大了惩罚力度。2014年9月，国家发展改革
委、财政部、环境保护部发文调整排污费征收标准，2015年6月底前，将污水
中的化学需氧量、氨氮和五项主要重金属污染物排污费征收标准调整至不低于
每污染当量1.4元（原标准0.7元）。2015年4月，国务院印发《水污染防治行动
计划》，在2016年底前，全部取缔不符合国家产业政策的小型造纸等严重污染
水环境的生产项目；并要求制定造纸行业专项治理方案，实施清洁化改造，新
建、改建、扩建行业建设项目实行主要污染物排放等量或减量置换；在2017
年底前，造纸行业力争完成纸浆无元素氯漂白改造或采取其他低污染制浆技术；
到2020年，造纸等高耗水行业达到先进定额标准。国家在环境保护方面的政策
整体趋严，提高造纸生产排放控制要求、限制产能扩张以及强化环保执法力度
等一系列措施的落地实施，使得造纸企业面临更大的环保压力，排污成本进一
步上升。
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随着造纸行业环保政策频出且日趋严厉，多管齐下进行产业调整，造纸行
业已进入重要转型发展期，排放标准的提高势必加大发行人环保成本，准入标
准的提高将导致企业规模扩张趋缓，若发行人不能符合未来推出的环保政策，
将面临较大政策风险，从而影响其生产经营。
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第三节 发行人及本次债券的资信状况
一、公司债券的信用评级情况
根据中诚信出具的《山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投
资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告》（信评委函字[2017]G199-F2-1
号），公司主体长期信用等级为 AA+，本次拟发行的不超过 40 亿元公司债券
的信用等级为 AA+。
二、评级报告的主要事项
（一）信用评级结论及标识所代表的含义
中诚信评定晨鸣纸业的主体长期信用等级为 AA+，该级别的含义为偿还
债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。本次公司债券
的信用等级为 AA+，该级别反映了本次债券信用质量很高，信用风险很低。
（二）评级报告的内容摘要
中诚信证评肯定了公司拥有显著的规模优势和行业地位，林浆纸一体化程
度较高，融资租赁业务快速发展以及融资渠道通畅等正面因素对公司及本期债
券信用水平的支撑作用。同时中诚信证评也关注到公司短期债务压力加大，以
及面临的融资租赁业务风险、环保风险、汇率风险等因素可能对公司及本期债
券信用状况造成的影响。
1、正面
显著的规模优势和行业地位。公司是我国造纸行业龙头企业，目前已形成
年产浆、纸超过 900 万吨的生产能力，在产品产量、收入规模和盈利水平方面
均处在行业前列，规模优势明显。
林浆纸一体化程度较高。公司稳步推进林浆纸一体化项目建设，截至 2017
年 9 月末自制浆产能为 332.40 万吨/年，当期自制浆产量 209.49 万吨，自给率
69.16%。自制浆产能扩张有助于公司增强上游原料的控制力和降低生产成本。
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融资租赁业务推动公司收入和利润的增长。2016 年以来公司融资租赁业
务快速发展，当年融资租赁业务实现收入 23.40 亿元，同比增长 115.69%，毛
利润贡献度由上年 17.47%提升至 29.78%，融资租赁业务成为公司新的利润增
长点。
融资渠道通畅。作为同时在 A 股、B 股和 H 股上市企业，公司融资渠道
通畅。2016 年公司完成三期非公优先股发行，募资净额 44.75 亿元。此外，截
至 2017 年 9 月末，公司获得商业银行授信额度 742.08 亿元，未使用额度 309.11
亿元，备用流动性较充足。
2、关注
债务结构有待优化。随着公司机制纸项目进度的推进及融资租赁业务的快
速发展，外部融资需求旺盛，近年财务杠杆水平持续维持高位。截至 2017 年
9 月末，公司资产负债率 72.67%，总债务 629.52 亿元，长短期债务比达 3.55
倍，短期偿付压力较大。
融资租赁业务风险。近两年公司融资租赁业务扩张较快，行业集中程度高，
且展业时间较短，部分风险短期内未能得以充分暴露，中诚信证评将对公司融
资租赁业务的管理和风控措施持续关注。
环控压力与风险。造纸行业属于重污染行业，公司存在因人为操作失误等
引发污染事件的可能性。此外，在当前环保政策不断趋严的背景下，公司未来
存在因国家环保政策的变化需大量增加环保投入而引致的投资资金压力，中诚
信证评对此予以持续关注。
汇率风险。公司拥有大量美元等外币借款，且原材料进口、产品出口等业
务均面临一定的汇率波动风险。由于人民币汇率波动影响，2014~2016 年和
2017 年 1~9 月公司发生汇兑损失 0.26 亿元、1.51 亿元、0.22 亿元和 1.59 亿元，
需关注汇率波动对公司盈利带来的负面影响。
（三）跟踪评级安排
根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及中诚信评级制度相关规定，
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自首次评级报告出具之日（以评级报告上注明日期为准）起，中诚信将在本次
债券信用级别有效期内或者本次债券存续期内，持续关注本次债券发行人外部
经营环境变化、经营或财务状况变化以及本次债券偿债保障情况等因素，以对
本次债券的信用风险进行持续跟踪。跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级。
在跟踪评级期限内，中诚信将于本次债券发行主体及担保主体（如有）年
度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级，并发布定期跟踪评级结果
及报告。此外，自本次评级报告出具之日起，中诚信将密切关注与发行主体、
担保主体（如有）以及本次债券有关的信息，如发生可能影响本次债券信用级
别的重大事件，发行主体应及时通知中诚信并提供相关资料，中诚信将在认为
必要时及时启动不定期跟踪评级，就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪
评级结果。
中诚信的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将在中诚信网站
（www.ccxr.com.cn）和交易所网站予以公告，且交易所网站公告披露时间不
得晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。
如发行主体、担保主体（如有）未能及时或拒绝提供相关信息，中诚信将
根据有关情况进行分析，据此确认或调整主体、债券信用级别或公告信用级别
暂时失效。
三、公司资信情况
（一）获得主要贷款银行的授信情况
截至 2017 年 9 月末，发行人在各家银行授信总额度为 742.08 亿元，其中
已使用授信额 432.96 亿元，尚余授信 309.11 亿元。
表3-1：截至2017年9月末发行人所获授信及使用情况
单位：万元
序号 债权人 授信期限 授信额度 未使用的授信额度
1 交通银行 15.12.25-17.12.25 470,000.00 106,247.00
2 中国建设银行 15.11.16-18.11.16 595,000.00 314,466.00
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序号 债权人 授信期限 授信额度 未使用的授信额度
3 中国银行 16.09.30-17.10.26 798,657.00 447,977.77
4 兴业银行 17.06.15-18.06.14 450,000.00 113,012.81
5 中国民生银行 16.12.23-18.01.12 220,000.00 78,158.27
6 渤海银行 15.03.17-18.04.16 250,000.00 102,000.00
7 中国邮政储蓄银行 17.05.08-18.05.08 770,000.00 600,000.00
8 中国工商银行 16.09.10-17.09.10 327,110.00 66,935.00
9 中国农业银行 17.06.21-18.07.20 400,000.00 199,094.00
10 齐鲁银行 16.09.30-17.10.25 166,000.00 32,331.08
11 上海浦东发展银行 16.12.08-17.11.30 95,000.00 -
12 恒丰银行 17.03.15-18.08.15 115,000.00 27,384.00
13 中信银行 16.12.20-17.12.20 120,000.00 91,273.53
14 招商银行 16.05.10-17.05.09 40,000.00 25,000.00
15 中国进出口银行 17.02.04-18.02.03 340,000.00 118,898.00
16 平安银行 16.03.11-19.03.10 350,000.00 190,000.00
17 东营银行 17.01.19-18.01.19 42,000.00 -
18 河北银行 16.12.12-18.12.12 40,000.00 15,000.00
19 华夏银行 17.07.20-18.07.20 80,000.00 77,000.00
20 厦门国际银行 17.06.26-18.06.25 70,000.00 -
21 浙商银行 17.01.20-18.01.20 80,000.00 30,000.00
22 国家开发银行 08.03.25-23.03.24 672,000.00 288,106.00
23 广东发展银行 17.04.21-18.04.20 130,000.00 77,000.00
24 南粤银行 16.09.30-17.10.13 30,000.00 -
25 广东华兴银行 17.06.30-18.06.30 80,000.00 20,000.00
26 江西银行 17.03.30-18.03.29 50,000.00 10,000.00
27 莱商银行 17.02.07-18.02.07 50,000.00 12,600.00
28 包商银行 17.08.15-18.08.15 40,000.00 -
29 泰安银行 16.01.29-18.01.29 30,000.00 -
30 外资及其他银行 16.11.21-17.11.20 520,000.00 48,641.00
合计 7,420,767.00 3,091,124.46
（二）近三年一期与主要客户业务往来情况
公司最近三年一期与主要客户发生业务往来时，均遵守合同约定，未出现
过重大违约现象。
（三）成立至今发行人及子公司债务融资工具偿还情况
从成立至本募集说明书签署之日，发行人及其子公司发行各类债券、债务
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融资工具的偿还情况如下所示：
表 3-2：发行人各类债券、债务融资工具的偿还情况
单位：亿元
债务融资工具名称 发行金额 发行期限（年） 到期日 主体评级 是否有延迟支付情况
晨鸣转债(退市) 20.00 5 2009-09-15 AA+ 已到期兑付
06 晨鸣 CP01 10.00 1 2007-07-24 AA+ 已到期兑付
06 晨鸣 CP02 10.00 1 2007-09-28 AA+ 已到期兑付
08 鲁晨鸣 CP01 7.00 1 2009-06-10 AA 已到期兑付
08 鲁晨鸣 CP02 12.00 1 2009-09-01 AA 已到期兑付
09 晨鸣 MTN1 12.00 3 2012-12-02 AA+ 已到期兑付
10 鲁晨鸣 CP01 15.00 1 2011-03-09 AA+ 已到期兑付
10 晨鸣 MTN1 11.00 3 2013-03-19 AA+ 已到期兑付
10 鲁晨鸣 CP02 18.00 1 2011-09-09 AA+ 已到期兑付
11 晨鸣债 20.00 5 2016-07-06 AA+ 已到期兑付
12 晨鸣 MTN1 11.00 5 2017-06-28 AA+ 已到期兑付
12 晨鸣债 38.00 5 2017-12-26 AA+ 已到期兑付
13 鲁晨鸣 PPN001 15.00 3 2016-04-22 AA+ 已到期兑付
13 鲁晨鸣 CP001 18.00 1 2014-09-11 AA+ 已到期兑付
13 鲁晨鸣 CP002 20.00 1 2014-10-25 AA+ 已到期兑付
15 鲁晨鸣 CP001 18.00 1 2016-04-22 AA+ 已到期兑付
15 鲁晨鸣 CP002 18.00 1 2016-04-27 AA+ 已到期兑付
15 鲁晨鸣 SCP001 15.00 0.75 2016-04-01 AA+ 已到期兑付
15 鲁晨鸣 MTN001 13.00 3 2018-07-08 AA+ 否
15 鲁晨鸣 SCP002 10.00 0.61 2016-03-14 AA+ 已到期兑付
15 鲁晨鸣 SCP003 10.00 0.75 2016-05-20 AA+ 已到期兑付
15 鲁晨鸣 MTN002 13.00 3 2018-09-09 AA+ 否
15 鲁晨鸣 SCP004 10.00 0.75 2016-07-16 AA+ 已到期兑付
15 鲁晨鸣 SCP005 10.00 0.75 2016-08-01 AA+ 已到期兑付
15 鲁晨鸣 SCP006 10.00 0.75 2016-08-06 AA+ 已到期兑付
16 鲁晨鸣 SCP001 10.00 0.75 2016-10-14 AA+ 已到期兑付
16 鲁晨鸣 SCP002 10.00 0.74 2016-12-02 AA+ 已到期兑付
16 鲁晨鸣 SCP003 15.00 0.75 2016-12-06 AA+ 已到期兑付
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债务融资工具名称 发行金额 发行期限（年） 到期日 主体评级 是否有延迟支付情况
16 鲁晨鸣 SCP004 10.00 0.64 2016-11-21 AA+ 已到期兑付
16 鲁晨鸣 SCP005 15.00 0.75 2017-01-10 AA+ 已到期兑付
16 鲁晨鸣 SCP006 10.00 0.53 2016-10-27 AA+ 已到期兑付
16 鲁晨鸣 SCP007 10.00 0.38 2016-09-24 AA+ 已到期兑付
16 鲁晨鸣 SCP008 5.00 0.75 2017-03-21 AA+ 已到期兑付
16 鲁晨鸣 SCP009 10.00 0.75 2017-04-03 AA+ 已到期兑付
16 鲁晨鸣 SCP010 5.00 0.75 2017-05-07 AA+ 已到期兑付
16 鲁晨鸣 SCP011 10.00 0.74 2017-07-15 AA+ 已到期兑付
16 鲁晨鸣 SCP012 10.00 0.74 2017-08-01 AA+ 已到期兑付
16 鲁晨鸣 SCP013 10.00 0.74 2017-08-28 AA+ 已到期兑付
17 鲁晨鸣 CP001 15.00 0.79 2017-10-20 AA+ 已到期兑付
17 鲁晨鸣 SCP001 10.00 0.70 2017-09-22 AA+ 已到期兑付
17 鲁晨鸣 SCP002 10.00 0.69 2017-11-15 AA+ 已到期兑付
17 鲁晨鸣 SCP003 10.00 0.50 2017-09-12 AA+ 已到期兑付
17 鲁晨鸣 CP002 15.00 0.86 2018-04-13 AA+ 否
17 鲁晨鸣 SCP004 10.00 0.74 2018-01-19 AA+ 否
17 鲁晨鸣 SCP005 10.00 0.74 2018-05-06 AA+ 否
17 鲁晨鸣 MTN001 10.00 3 2020-07-11 AA+ 否
17 晨债 01 12.00 5 2022-08-21 AA+ 否
17 鲁晨鸣 SCP006 10.00 0.73 2018-06-01 AA+ 否
17 鲁晨鸣 SCP007 10.00 0.74 2018-06-15 AA+ 否
17 鲁晨鸣 MTN002 20.00 3 2020-07-12 AA+ 否
17 鲁晨鸣 SCP008 15.00 0.74 2018-07-08 AA+ 否
17 鲁晨鸣 SCP009 10.00 0.74 2018-07-17 AA+ 否
17 鲁晨鸣 SCP010 10.00 0.40 2018-03-19 AA+ 否
17 鲁晨鸣 SCP011 10.00 0.68 2018-08-13 AA+ 否
17 鲁晨鸣 SCP012 10.00 0.75 2018-09-04 AA+ 否
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
债务融资工具名称 发行金额 发行期限（年） 到期日 主体评级 是否有延迟支付情况
待偿还总计 178.00 -- -- --
总计 691.00 -- -- --
发行人不存在最近三年及一期内在境内发行其他债券、债务融资工具进行
资信评级且主体评级结果与本次评级结果有差异的情况。
（四）本期发行后累计债券余额
截至募集说明书签署日，公司已公开发行的公司债券余额为 12 亿元。本
期债券发行规模不超过 28 亿元（含 28 亿元），本期债券发行完毕后，公司累
计公司债券余额不超过 40 亿元，占 2017 年 9 月末公司未经审计净资产（合并
报表中股东权益合计）的比例为 15.04%，未超过公司最近一期末合并净资产
的 40%，符合《证券法》的规定。
（五）非公开发行 A 股
发行人拟非公开发行不超过 52 亿元 A 股股票，其中 37 亿元投入发行人
全资子公司寿光美伦纸业有限责任公司的年产 40 万吨漂白硫酸盐化学木浆项
目。15 亿元用于偿还银行借款。
（六）影响债务偿还的主要财务指标
最近三年及一期，发行人合并报表口径的偿债能力指标如下：
表 3-3：最近三年及一期发行人偿债能力指标
指标 2017 年 9 月 30 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日
流动比率（倍） 0.91 0.77 0.72 0.84
速动比率（倍） 0.81 0.66 0.62 0.65
资产负债率(%) 72.67 72.58 77.86 74.75
指标 2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
EBITDA 利息保障倍数
3.71 2.76 2.38 2.18
（倍）
贷款偿还率(%) 100.00 100.00 100.00 100.00
利息偿付率(%) 100.00 100.00 100.00 100.00
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上述财务指标的计算方法如下：
（1）流动比率=流动资产/流动负债
（2）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
（3）资产负债率=负债总额/资产总额
（4）EBITDA 利息保障倍数=EBITDA/（计入财务费用的利息支出+资本化利息支出）
（5）贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额
（6）利息偿付率=实际支付利息/应付利息
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第四节 增信机制、偿债计划及其他保障措施
一、增信措施
本期债券为无担保债券。本期债券发行后，公司将根据债务结构情况进一
步加强公司的资产负债管理、流动性管理和募集资金使用管理，按计划及时、
足额地准备资金用于每年的利息支付及到期本金的兑付，以充分保障投资者的
利益。
二、偿债计划
（一）本期债券的起息日为 2018 年 4 月 2 日。
（二）本期债券的付息日期为 2019 年至 2023 年 4 月 2 日。若投资者在本
期债券第 2 年末行使回售选择权，则其回售部分债券的付息日为 2019 年至
2020 年每年的 4 月 2 日；若投资者在本期债券第 4 年末行使回售选择权，则
其回售部分债券的付息日为 2019 年至 2022 年每年的 4 月 2 日（如遇法定节假
日或休息日，则付息日顺延至其后的第 1 个交易日）。
（三）本期债券到期一次还本。本期债券的到期日为 2023 年 4 月 2 日；
若投资者在本期债券第 2 年末行使回售选择权，则回售部分债券的兑付日为
2020 年 4 月 2 日；若投资者在本期债券第 4 年末行使回售选择权，则回售部
分债券的兑付日为 2022 年 4 月 2 日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其
后的第 1 个交易日）。
（四）本期债券的本金兑付、利息支付将通过登记机构与有关机构办理。
本金兑付、利息支付的具体事项将按照国家有关规定，由公司在中国证监会指
定媒体上发布的相关公告中加以说明。
（五）根据国家税收法律、法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税金
由投资者自行承担。
三、偿债基础
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（一）偿债资金来源
发行人将按照本期债券发行条款的约定，根据自身目前经营情况，并结合
对未来业务发展情况的预测，加强公司财务管理，合理安排资金使用，以严格
履行本期债券到期还本付息义务。
1、公司经营成果
本期债券的偿债资金将主要来源于公司日常经营所产生的现金流。目前，
发行人涉及的行业包括造纸板块、金融板块及其他业务板块如电力及热力、酒
店、建筑材料、物流、矿业等，主营业务多元化，这对发行人未来抵御个别行
业出现的风险提供了良好的基础。公司 2014 年、2015 年、2016 年和 2017 年
1-9 月分别实现营业收入 1,910,167.71 万元、2,024,190.61 万元、2,290,711.82
万元和 2,192,920.08 万元；归属于母公司所有者的净利润分别为 50,520.44 万
元、102,122.47 万元、206,398.68 万元和 271,151.51 万元；经营活动现金流量
净额分别为 98,539,97 万元、-972,136.35 万元、215,304.93 万元和-161,313.97
万元。公司良好的盈利能力与经营能力为本期债券本息的偿还提供了有力保障。
2、外部融资渠道
发行人经营情况良好，财务状况优良，拥有较高的市场声誉和畅通的融资
渠道。公司目前已在 A 股、B 股和 H 股三个证券交易市场上市，融资渠道多
元化。此外，公司与国内多家大型金融机构建立了长期、稳固的合作关系，具
有较强的融资能力。如果由于意外情况公司不能及时从预期的还款来源获得足
够资金，仍可通过间接融资为本期债券还本付息。
（二）偿债应急保障措施
如果经济环境发生重大不利变化或其他因素致使公司未来主营业务的经
营情况未达到预期水平，或由于不可预见的原因使公司不能按期偿还债券本息
时，公司还安排了如下应急保障措施：
1、流动资产变现
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公司长期保持较为稳健的财务政策，资产流动性良好，必要时可以通过流
动资产变现来补充偿债资金。2016 年末，公司流动资产余额为 3,576,682.38
万元，包括 1,010,993.03 万元的货币资金、486,266.87 万元的存货；2017 年 9
月末，公司流动资产余额为 4,997,420.59 万元，包括 1,476,729.42 万元的货币
资金、540,815.44 万元的存货；如果本期债券兑付遇到突发性资金周转问题，
在必要时公司可以通过自有资金或流动资产变现来补充偿债资金。发行人最近
一年末的流动资产明细构成如下：
表 4-1：2016 年末及 2017 年 9 月末公司流动资产明细
单位：万元
2017 年 9 月 30 日 2016 年 12 月 31 日
项目
金额 占比 金额 占比
货币资金 1,476,729.42 29.55% 1,010,993.03 28.27%
应收票据 466,745.65 9.34% 159,046.09 4.45%
应收账款 394,984.03 7.90% 397,406.51 11.11%
预付款项 245,635.09 4.92% 151,136.27 4.23%
其他应收款 184,342.78 3.69% 161,421.46 4.51%
存货 540,815.44 10.82% 486,266.87 13.60%
一年内到期的非流动资产 540,910.29 10.82% 548,737.66 15.34%
其他流动资产 1,147,257.90 22.96% 661,674.48 18.50%
流动资产合计 4,997,420.59 100.00% 3,576,682.38 100.00%
在公司现金流量不足的情况下，可以通过变现除所有权受限资产外的流动
资产来获得必要的偿债资金支持。
2、畅通的融资渠道提供有力支持
公司目前已在 A 股、B 股和 H 股三个证券交易市场上市，融资渠道多元
化。公司成功非公开发行优先股，募集 22.50 亿元的资金。公司在各大银行等
金融机构的资信情况良好，与其一直保持长期合作伙伴关系，获得较高的授信
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额度，间接债务融资能力较强。截至 2017 年 9 月末，公司共获得银行授信 742.08
亿元，其中尚未使用的授信额度为 309.11 亿元。若在本期债券兑付时遇到突
发性的临时资金周转问题，公司也可以通过向银行申请临时资金予以解决。由
于银行授信并不构成法律意义上的债权债务关系，不具有强制力，虽然发行人
拥有足够的银行授信额度，但仍然存在无法通过银行授信、取得融资的风险。
四、偿债保障措施
为维护本期债券持有人的合法权益，本公司为本期债券采取了如下的偿债
保障措施。
（一）设立专门的偿付工作小组
本公司指定财务部牵头负责协调本期债券的偿付工作，并通过公司其他相
关部门，在每年的财务预算中落实安排本期债券本息的兑付资金，保证本息的
如期偿付，保证债券持有人的利益。
本公司将制定专门的债券募集资金使用计划，相关业务部门对资金使用情
况将进行严格检查，切实做到专款专用，保证募集资金在投入、运用、稽核等
方面的顺畅运作，确保本期债券募集资金根据董事会决议、股东大会决议并按
照本募集说明书披露的用途使用。
（二）设立专项偿债账户
为了保证及时偿还债券到期本息，发行人拟按《募集说明书》的约定，将
偿债保障金存入发行人在中国银行寿光支行营业部开立的专项偿债账户，在债
券付息日五个交易日前，发行人需将应付利息全额存入专项偿债账户；债券到
期日五个交易日前，将应偿付或可能偿付的债券本息全额存入专项偿债账户。
（三）充分发挥债券受托管理人的作用
本公司已按照《管理办法》的规定，聘请广发证券担任本期债券的债券受
托管理人，并与广发证券订立了《债券受托管理协议》，从制度上保障本期债
券本金和利息的按时、足额偿付。
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本公司将严格按照《债券受托管理协议》的规定，配合债券受托管理人履
行职责，在本公司可能出现债券违约时及时通知债券受托管理人并以公告方式
通知债券持有人，便于启动相应违约事件处理程序，或根据债券受托管理协议
采取其他必要的措施。在本期债券存续期限内，广发证券依照债券受托管理协
议的约定维护本期债券持有人的利益。
（四）制定债券持有人会议规则
本公司已按照《管理办法》规定为本期债券制定了《债券持有人会议规则》。
《债券持有人会议规则》约定了本期债券持有人通过债券持有人会议行使权利
的范围、程序和其他重要事项，为保障本期债券本息及时足额偿付做出了合理
的制度安排。
（五）严格的信息披露
本公司将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，使公司偿债能力、募集
资金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人的监督，防范偿债风险。本
公司将根据中国证监会的有关规定及《债券受托管理协议》约定，进行重大事
项信息披露。本次债券存续期间，本公司将于每年 4 月 30 日前完成上一年年
度报告的披露工作，并于每年 8 月 31 日前完成当年度中期报告及其他定期披
露工作。根据《深交所股票上市规则》，本公司还将在每个会计年度前三个月、
九个月结束后的一个月内披露季度报告。
五、违约责任及解决措施
（一）本次债券的违约情形
以下事件构成本次债券的违约事件：
1、本次债券到期、加速清偿或回售（若适用）时，发行人未能按时偿付
到期应付本金；
2、发行人未能偿付本次债券的到期、加速清偿或回售（若适用）时的利
息，且该违约持续超过 15 个连续工作日仍未得到纠正；
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3、发行人不履行或违反债券受托管理协议项下的任何承诺（上述第 1 到
2 项违约情形除外），且经债券受托管理人书面通知，或经持有本次债券本金
总额 25%以上的债券持有人书面通知，该种违约持续 15 个连续工作日；
4、在债券存续期间内，发行人发生解散、注销、吊销、停业、清算、丧
失清偿能力、被法院指定接管人或已开始相关的诉讼程序；
5、在本次债券存续期间内，其他因发行人自身违约和／或违规行为而对
本次债券本息偿付产生重大不利影响的情形。
（二）违约情形处理机制
1、如果违约事件发生且一直持续 15 个连续工作日仍未解除，债券持有人
可通过债券持有人会议决议同意，以书面方式通知发行人，宣布所有本次未偿
还债券的本金和相应利息，立即到期应付。
2、在宣布加速清偿后，如果发行人在不违反适用法律规定的前提下采取
了以下救济措施之一，债券持有人可通过债券持有人会议决议同意，以书面方
式通知发行人豁免其违约行为，并取消加速清偿的决定：
（1）向受托管理人提供保证金，且保证金数额足以支付以下各项金额的
总和：①受托管理人及其代理人和顾问的合理赔偿、费用和开支；②所有迟付
的利息；③所有到期应付的本金；④适用法律允许范围内就迟延支付的债券本
金计算的利息；
（2）相关的违约事件已得到救济或被豁免；
（3）债券持有人会议同意的其他措施。
3、如果发生违约事件且一直持续，债券受托管理人可根据债券持有人会
议决议的指示，依法采取任何可行的法律救济方式回收本次债券未偿还的本金
和利息，或强制发行人履行债券受托管理协议或本次债券项下的义务。其中本
次债券未能偿付本金或应付利息且一直持续的，受托管理人可根据债券持有人
会议的指示，要求发行人支付违约金，违约金按迟延支付的本次债券本金或利
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息的每日万分之三计算。
（三）争议解决机制
本公司保证按照本募集说明书约定的还本付息安排向债券持有人支付本
次债券利息及兑付本次债券本金。若本公司未按时支付本次债券的本金和/或
利息，或发生其他违约情况时，债券受托管理人将依据《债券受托管理协议》
代表债券持有人向本公司进行追索，包括采取加速清偿或其他可行的救济措施。
如果债券受托管理人未按《债券受托管理协议》履行其职责，债券持有人有权
直接依法向本公司进行追索，并追究债券受托管理人的违约责任。
因违约事件由此产生的任何争议，首先应在争议各方之间协商解决。如果
协商解决不成，应交由发行人住所地人民法院通过诉讼解决。
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第五节 发行人基本情况
一、发行人基本情况
公司名称：山东晨鸣纸业集团股份有限公司
法定代表人：陈洪国
设立日期：1993 年 5 月 5 日
注册资本：人民币 193,640.55 万元
实缴资本：人民币 193,640.55 万元
注册地址：山东省寿光市圣城街 595 号
办公地址：山东省寿光市农圣街 2199 号
邮编：262700
信息披露事务负责人：崔大成
联系电话：0536-2158008
传真：0536-2158977
所属行业：造纸及纸制品业
经营范围：机制纸、纸板等纸品和造纸原料、造纸机械的生产加工、销售。
国家禁止外商投资的行业除外，国家限制外商投资的行业或有特殊规定的，须
依法履行相关程序。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营
活动，有效期以许可证为准）
统一社会信用代码：913700006135889860
股票简称：晨鸣纸业/晨鸣 B/晨鸣纸业
股票代码：000488.SZ/200488.SZ/1812.HK
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二、发行人历史沿革
（一）发行人设立情况
发行人前身为山东寿光造纸总厂，成立于 1958 年。根据 1992 年 9 月 20
日山东省经济体制改革委员会、中国人民银行山东省分行《关于公布省首批股
份制试点企业名单的通知》（鲁体改生字〔1992〕第 98 号）和 1993 年 3 月 18
日潍坊市经济体制改革委员会《关于同意成立山东寿光纸业股份有限公司的批
复》（潍改发〔1993〕17 号）的核准，发行人将其主要生产经营性资产及相关
负债折价入股，同时向社会法人和内部职工发行股份，组建设立定向募集的山
东寿光纸业股份有限公司。
1993 年 3 月 25 日，经寿光县国有资产管理局下发《关于县造纸总厂股份
制改造国家股权设置的通知》（寿国资字〔1993〕第 4 号）批准，以山东寿光
造纸总厂截至 1993 年 2 月 28 日经评估的净资产 55,796,879.76 元为基础，按
1:1.20 折国家股 46,497,400 股（46,497,400 元），其余 9,299,479 元由拟成立公
司作资本公积处理。
1993 年 3 月 31 日，寿光县经济体制改革委员会下发《关于批准寿光纸业
股份有限公司更名的通知》（寿改发〔1993〕6 号），同意山东寿光纸业股份有
限公司名称变更为山东寿光造纸印刷包装（集团）股份有限公司。
截至 1993 年 4 月 30 日，拟成立的山东寿光造纸（集团）股份有限公司募
集法人股款项 1,870,200 元，募集个人股（内部职工股）款项 22,309,800 元，
分别按 1:1.20 折股为 1,558,500 股法人股和 18,591,500 股个人股；所筹款项与
所折股本之差 4,030,000 元由拟成立公司作资本公积处理。
1993 年 4 月 30 日，山东潍坊会计师事务所寿光分所出具《验资报告》（寿
会股验字〔1993〕第 1 号）；1993 年 5 月 5 日，发行人领取企业法人营业执照，
注册资本为 66,647,400 元，注册号为 16568230-2，同时公司更名为山东寿光造
纸印刷包装（集团）股份有限公司。
山东寿光造纸印刷包装（集团）股份有限公司设立时的股本结构如下表：
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
单位：股
股份类别 股本数 持股比例
国家股 46,497,400 69.76%
境内法人股 1,558,500 2.34%
境内个人股（内部职工股） 18,591,500 27.90%
合计 66,647,400 100.00%
1993 年 8 月 21 日，经山东省寿光市经济体制改革办公室（寿改发〔1993〕
23 号）核准，山东寿光造纸印刷包装（集团）股份有限公司名称变更为山东
寿光造纸（集团）股份有限公司，并于 1993 年 10 月 8 日办理了工商变更登记。
（二）发行人设立后的历次股权变动
1、1996 年，发行人实施第一次送转股
1996 年 10 月 27 日，公司召开第三次股东大会审议通过了 1995 年利润分
配方案：以截至 1995 年 12 月 31 日总股本为基数每 10 股送 3 股转增 0.5 股。
经公司第三次股东大会决议、寿光市国有资产管理局（寿国资字〔1996〕
第 16 号、寿国资字〔1996〕第 17 号）以及潍坊市经济体制改革委员会（潍改
发〔1996〕70 号）核准，1995 年度利润分配完成后，公司将改制前占用价税
前利润还款及新产品减免税本息（合计 11,014,565.54 元）按 1995 年 12 月 31
日的每股账面净资产值（2.16 元）折股 5,099,000 股转增国家股；将 1994 年国
家股分红（合计 9,299,479.96 元）以及 1995 年度的资金占用费（合计 1,000,000
元）按 1995 年 12 月 31 日的每股账面净资产值（2.16 元）折股 4,768,000 股转
增国家股；共计转增国家股 9,867,000 股。
1996 年 12 月 4 日，经山东省经济体制改革委员会（鲁体改函字〔1996〕
第 123 号）和山东省人民政府《山东省股份有限公司批准证书》鲁证股字〔1996〕
98 号）确认，发行人已根据《关于原有有限责任公司和股份有限公司依照<中
华人民共和国公司法>进行规范的通知》（国务院〔1995〕17 号）的要求进行
规范，并同意公司名称变更为山东晨鸣纸业集团股份有限公司。发行人于 1996
年 12 月 13 日换领了企业法人营业执照，注册号为 16309985-0。
本次送转股及折股转增国家股完成后，公司总股本增加至 99,840,990 股，
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
公司的股本结构如下：
单位：股
资本公积
股份类别 1995-12-31 送股 国家股折股 1996-12-31 持股比例
转增股本
国有股 46,497,400 13,949,220 2,324,870 9,867,000 72,638,490 72.75%
境内法人股 1,558,500 467,550 77,925 - 2,103,975 2.11%
内部职工股 18,591,500 5,577,450 929,575 - 25,098,525 25.14%
合计 66,647,400 19,994,220 3,332,370 9,867,000 99,840,990 100.00%
2、1997 年，发行人实施第二次送转股
根据 1997 年 2 月 4 日公司第四次股东大会决议和英国广华投资（寿光）
有限公司（以下简称“广华公司”）董事会决议，经山东省人民政府《山东省人
民政府关于同意将寿光永立纸业有限公司并入山东晨鸣纸业集团股份有限公
司的批复》（鲁政字〔1997〕64 号）和山东省对外经济贸易委员会《关于同意
中外合资经营企业寿光永立纸业有限公司并入山东寿光造纸印刷包装（集团）
股份有限公司的批复》（鲁外经贸外资字〔1997〕第 33 号）批准，公司吸收合
并英国广华投资（寿光）有限公司投资的寿光永立纸业有限公司；英国广华投
资（寿光）有限公司以其所持有寿光永立纸业有限公司的股权截至 1996 年 10
月 31 日所代表的净资产折股发行人股份 13,627,342 股。
根据 1997 年 2 月 4 日发行人第四次股东大会决议，发行人在前述英国广
华投资（寿光）有限公司折股完成后基础上实施每 10 股送 2.5 股转增 1.5 股的
利润分配方案。前述送转股及折股完成后，发行人总股本增加至 158,855,665
股，山东潍坊寿光会计师事务所出具《验资报告》（寿会股验字〔1997〕第 2
号）。发行人于 1997 年 3 月 3 日换领了企业法人营业执照。
单位：股
资本公司
股份类别 1996-12-31 折股 送股 1997-12-31 持股比例
转增股本
国家股 72,638,490 - 18,159,623 10,895,773 101,693,886 64.02%
境内法人股 2,103,975 - 525,994 315,596 2,945,565 1.85%
境外法人股 - 13,627,342 3,406,836 2,044,101 19,078,279 12.01%
内部职工股 25,098,525 - 6,274,631 3,764,779 35,137,935 22.12%
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
资本公司
股份类别 1996-12-31 折股 送股 1997-12-31 持股比例
转增股本
合计 99,840,990 13,627,342 28,367,083 17,020,250 158,855,665 100.00%
3、1997 年，发行人首次公开发行 B 股股票
1997 年 2 月 28 日和 1996 年 12 月 24 日分别经山东省人民政府（鲁政字
〔1997〕63 号）和国务院证券委员会（证委发〔1997〕26 号）批准，1997 年
4 月 30 日发行人向社会公开发行境内上市外资股（B 股）股票 115,000,000 股。
本次 B 股发行完成后，公司总股本增加至 273,855,665 股。1997 年 5 月 20 日，
深圳蛇口信德会计师事务所出具《验资报告》（信德验资报字〔1997〕第 15
号）。公司分于 1997 年 9 月取得《中华人民共和国外商投资企业批准证书》，
于 1997 年 9 月 12 日换领企业法人营业执照。
单位：股
股份类别 1997-12-31 B 股发行 1998-12-31 股份比例
一、未上市流通股份
国家持有股份 101,693,886 - 101,693,886 37.13%
境内法人股 2,945,565 - 2,945,565 1.08%
境内法人股 19,078,279 - 19,078,279 6.97%
内部职工股 35,137,935 - 35,137,935 12.83%
小计 158,855,665 - 158,855,665 58.01%
二、已上市流通股份
境内上市外资股 - 115,000,000 115,000,000 41.99%
小计 - 115,000,000 115,000,000 41.99%
合计 158,855,665 115,000,000 273,855,665 100.00%
4、1997 年，发行人实施转股
1997 年 11 月 22 日，公司召开 1997 年临时股东大会，审议通过了资本公
积金转增股本的中期分配预案（经山东省体改委鲁体改企字〔1998〕1 号和中
华人民共和国对外经济贸易经济合作部〔1998〕外经贸资二函字第 402 号文件
批准）：以 1997 年 6 月 30 日的股本 273,855,665 股计算，按 10∶4 的比例将资
本公积金转增股本为 109,542,266 股；本次转增股本完成后，公司总股本增加
为 383,397,931 股，并取得外商投资企业批准证书，完成工商变更登记。
单位：股
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
资本公积
股份类别 1997-12-31 1998-12-31 股份比例
转增股本
一、未上市流通股份
国家持有股份 101,693,886 40,677,554 142,371,440 37.13%
境内法人股 2,945,565 1,178,226 4,123,791 1.08%
境外法人股 19,078,279 7,631,312 26,709,591 6.97%
内部职工股 35,137,935 14,055,174 49,193,109 12.83%
小计 158,855,665 63,542,266 222,397,931 58.01%
二、已上市流通股份
境内上市外资股 115,000,000 46,000,000 161,000,000 41.99%
小计 115,000,000 46,000,000 161,000,000 41.99%
合计 273,855,665 109,542,266 383,397,931 100.00%
5、2000 年，发行人首次公开发行 A 股股票
2000 年 8 月 7 日，公司召开 2000 年第一次临时股东大会，审议通过了《关
于增资发行不超过 7,000 万股人民币普通股(A 股)的议案》等议案；经中国证
监会（证监公司字〔2000〕151 号文件）批准，2000 年 11 月 20 日，发行人首
次公开发行 7,000 万股人民币普通股（A 股），股票简称“晨鸣纸业”，股票代
码“000488”。2000 年 11 月 10 日，山东正源有限责任公司会计师事务所出具《验
资报告》（〔2000〕鲁正会验字第 039 号）。本次发行完成后，公司总股本增至
453,397,931 股。
单位：股
股份类别 1999-12-31 A 股发行 2000-12-31 股份比例
一、未上市流通股份
国家持有股份 142,371,440 - 142,371,440 31.40%
境内法人股 4,123,791 - 4,123,791 0.91%
境外法人股 26,709,591 - 26,709,591 5.89%
内部职工股 49,193,109 - 49,193,109 10.85%
小计 222,397,931 - 222,397,931 49.05%
二、已上市流通股份
人民币普通股 - 70,000,000 70,000,000 15.44%
境内上市外资股 161,000,000 - 161,000,000 35.51%
小计 161,000,000 70,000,000 231,000,000 50.95%
合计 383,397,931 70,000,000 453,397,931 100.00%
6、2001 年，发行人实施第二次送股
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
2001 年 6 月 28 日，公司召开 2000 年度股东大会，审议通过了公司 2000
年利润分配预案，以截至 2000 年 12 月 31 日的总股本 453,397,931 股为基数，
向全体股东每 10 股派发 3.00 元现金红利（含税），向全体股东每 10 股送红股
1 股。本次利润分配完成后，公司股份总数由 453,397,931 股增加至 498,737,724
股。2002 年 3 月 8 日，山东正源和信有限责任会计师事务所出具《验资报告》
（鲁正信验字〔2002〕第 1005 号）。公司分别于 2002 年 1 月 30 日和 2002 年
3 月 22 日取得外商投资企业批准证书和完成工商变更登记。
单位：股
股份类别 2000-12-31 送股 其他 2001-12-31 股份比例
一、未上市流通股份
国家股 142,371,440 14,237,144 - 156,608,584 31.40%
境内法人股 4,123,791 412,379 - 4,536,170 0.91%
境外法人股 26,709,591 2,670,959 -29,380,550 - -
内部职工股 49,193,109 4,919,311 - 54,112,420 10.85%
小计 222,397,931 22,239,793 -29,380,550 215,257,174 43.16%
二、已上市流通股份
人民币普通股 70,000,000 7,000,000 - 77,000,000 15.44%
境内上市外资股 161,000,000 16,100,000 29,380,550 206,480,550 41.40%
小计 231,000,000 23,100,000 29,380,550 283,480,550 56.84%
合计 453,397,931 45,339,793 - 498,737,724 100.00%
注：经中国证券监督管理委员会证监公司字〔2001〕44 号文件批准，当期公司未上市流通股份中境
外法人持有的 26,709,591 股（占公司总股本的 5.89%）全部转为流通 B 股，于 2001 年 5 月 15 日在深圳
证券交易所上市流通。
7、2003 年，发行人实施第三次送转股
2003 年 4 月 29 日，公司召开 2002 年度股东大会审议通过了 2002 年利润
分配预案：以截至 2002 年 12 月 31 日的总股本 498,737,724 股为基数，向全体
股东每 10 股送红股 2 股、派发 0.50 元现金红利（含税），同时以资本公积金
向全体股东每 10 股转增 6 股。本次利润分配完成后，公司总股本由 498,737,724
股增加至 897,727,903 股。2003 年 6 月 20 日，山东正源和信有限责任会计师
事务所出具《验资报告》（鲁正信验字〔2003〕第 1019 号）。公司分别于 2003
年 9 月 8 日和 2003 年 9 月 15 日取得外商投资企业批准证书和完成工商变更登
记。
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
单位：股
公积金转 其他
股份类别 2002-12-31 送股 2003-12-31 股份比例
增股本 （注）
一、未上市流通股份
国家股 156,608,584 31,321,717 93,965,150 - 281,895,451 31.40%
境内法人股 4,536,170 907,234 2,721,702 - 8,165,106 0.91%
内部职工股 54,112,420 10,822,484 32,467,452 -97,402,356 - -
小计 215,257,174 43,051,435 129,154,304 -97,402,356 290,060,557 32.31%
二、已上市流通股份
人民币普通股 77,000,000 15,400,000 46,200,000 97,402,356 236,002,356 26.29%
境内上市外资
206,480,550 41,296,110 123,888,330 - 371,664,990 41.40%
股
小计 283,480,550 56,696,110 170,088,330 97,402,356 607,667,346 67.69%
合计 498,737,724 99,747,545 299,242,634 - 897,727,903 100.00%
注：1993 年 3 月公司采用募集方式，按每股 1.2 元人民币的价格发行 18,591,500 股内部职工股，经
历年分配，截至 2003 年 11 月 20 日，内部职工股增至 97,402,356 股。2003 年 11 月 21 日公司内部职工
股 97,402,356 股上市流通，公司上市流通人民币普通股（A 股）增加到 236,002,356 股，其中公司董事、
监事及高级管理人员所持的 402,789 股在深交所冻结。
8、2004 年，发行人公开发行可转债
2003 年 7 月 29 日，公司召开 2003 年第一次临时股东大会审议通过了《关
于发行可转换公司债券的议案》。经中国证监会（证监发行字〔2004〕147 号
文）核准，公司于 2004 年 9 月 15 日向社会公开发行 2,000 万张可转换公司债
券：发行总额 20 亿元；每张面值 100 元；期限五年（2004 年 9 月 15 日起至
2009 年 9 月 15 日止）；可转换公司债券存续期内每年的利率分别为 1.50%、
1.80%、2.10%、2.50%和 2.79%；自可转换公司债券发行之日起每满一年的当
日支付利息，到期还本付息；转换期为自本次可转换公司债券发行首日起 6
个月后（2005 年 3 月 15 日）至可转债到期日。本次公司发行的可转换公司债
券于 2004 年 9 月 30 日在深圳证券交易所挂牌上市，债券简称：晨鸣转债，转
债代码：125488。
9、2005 年，发行人实施第四次送转股
2005 年 4 月 29 日，公司召开 2004 年度股东大会审议通过了 2004 年利润
分配预案：以截至 2004 年 12 月 31 日的总股本 897,727,903 股为基数，向全体
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
股东每 10 股送红股 2 股、每 10 股派发 1.00 元现金红利（含税），同时以截至
2004 年 12 月 31 日的总股本 897,727,903 股为基数，以资本公积金每 10 股转
增 3 股。
公司以 2005 年 5 月 19 日为股权登记日，实施了 2004 年度利润分配及资
本公积金转增股本的方案；公司发行的可转换公司债券于 2005 年 3 月 15 日进
入转股期；截至 2015 年 5 月 19 日，晨鸣转债累计转股数量为 1,010 股，通过
实施 2004 年度利润分配及资本公积金转增股本的方案后变为 1,515 股。截至
2015 年 12 月 31 日，公司因可转换公司债券转股累计增加股本数量为 6,948,066
股，其中 2005 年各季度转股数量分别为 350 股、1,165 股（考虑了截至 2005
年 5 月 19 日转股股份的送股及资本公积转增股本的影响）、6,941,439 股和 5,112
股。
本次利润分配及转股完成后，公司总股本增加至 1,353,539,920 股。2005
年 6 月 12 日，中瑞华恒信会计师事务所出具《验资报告》（中瑞华恒信验字 II
〔2005〕第 005 号）。公司已取得外商投资企业批准证书和完成工商变更登记。
单位：股
可转债转
资本公积转 其他
股份类别 2004-12-31 股增加（注 送股 2005-12-31 股份比例
增股本 （注 2）
1）
一、未上市流通股份
国家股 281,895,451 - 56,379,090 84,568,635 - 422,843,176 31.24%
境内法人股 8,165,106 - 1,633,021 2,449,532 -3 12,247,656 0.90%
小计 290,060,557 - 58,012,111 87,018,167 -3 435,090,832 32.14%
二、已上市流通股份
人民币普通
236,002,356 6,947,561 47,200,673 70,801,010 3 360,951,603 26.67%
股
境内上市外
371,664,990 - 74,332,998 111,499,497 - 557,497,485 41.19%
资股
小计 607,667,346 6,947,561 121,533,671 182,300,507 3 918,449,088 67.86%
合计 897,727,903 6,947,561 179,545,782 269,318,674 - 1,353,539,920 100.00%
注 1：未单独考虑截至 2005 年 5 月 11 日前已转股股份的送股及资本公积转增股本影响。
注 2：根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司的调整要求，将境内法人股的零碎股息 3 股
调整为人民币普通股（A 股）。
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10、2006 年，发行人实施 A 股股权分置改革
经山东省人民政府国有资产监督管理委员会《关于山东晨鸣纸业集团股份
有限公司股权分置改革国有股权管理有关问题的批复》 鲁国资产权函〔2006〕
34 号）的核准，公司于 2006 年 2 月 28 日召开股权分置改革 A 股市场相关股
东会议审议通过了《山东晨鸣纸业集团股份有限公司股权分置改革方案》，并
于 2006 年 3 月 27 日刊登《股权分置改革方案实施公告》。
本次公司股权分置改革方案实施的股份变更登记日为 2006 年 3 月 28 日，
股份变更登记日登记在册的全体流通 A 股股东每持有 10 股流通 A 股将获得公
司非流通股东支付的 2.6 股对价股份；股权分置改革方案实施完毕后，公司 A
股股票、可转换公司债券将于 2006 年 3 月 29 日恢复交易，A 股股票简称由“晨
鸣纸业”变更为“G 晨鸣”，股票代码（000488）保持不变。
2006 年度，公司因可转换公司债券转股累计增加股本数量为 12,130,235
股（其中各季度转股数量分别为 12,125,610 股、3,183 股、1,080 股和 362 股），
截至 2006 年 3 月 31 日，公司总股本增加至 1,365,665,530 股，截至 2006 年 12
月 31 日，公司总股本增加至 1,365,670,155 股。2006 年 6 月 6 日，中瑞华恒信
会计师事务所出具《验资报告》（中瑞华恒信验字 II〔2006〕第 009 号）。公司
分别于 2006 年 8 月 18 日和 2006 年 6 月 15 日取得外商投资企业批准证书和完
成工商变更登记。
单位：股
股份 可转债转 股权分 其他
2005-12-31 股权分置 2006-3-31 占比
类别 股增加 置对价 （注）
一、未上市流通股
国家股 422,843,176 - -94,269,519 -328,573,657 - - -
境内法人股 12,247,656 - -2,730,517 -9,517,139 - - -
小计 435,090,832 - -97,000,036 -338,090,796 - - -
二、有限售条件的流通股
国有法人股 - - - 328,573,657 - 328,573,657 24.06%
境内法人股 - - - 9,517,139 - 9,517,139 0.70%
高管持股 - - 691,083 - 16,027,262 16,718,345 1.22%
小计 - 691,083 338,090,796 16,027,262 354,809,141 25.98%
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三、无限售条件的流通股
人民币普通
360,951,603 12,130,235 96,308,953 - -16,027,262 453,363,529 33.20%
股
境内上市外
557,497,485 - - - - 557,497,485 40.82%
资股
小计 918,449,088 12,130,235 96,308,953 - -16,027,262 1,010,861,014 74.02%
合计 1,353,539,920 12,130,235 - - - 1,365,670,155 100.00%
注：系公司高管人员购买公司已上市流通股股份（A 股）而将该股份转入有限售条件的流通股份。
11、2007 年，发行人债转股实施完毕
2007 年 4 月 13 日，公司发行的可转换公司债券满足赎回条件（自 2007
年 3 月 6 日起至 2007 年 4 月 13 日止公司 A 股股票连续 25 个交易日的收盘价
高于当期转股价的 140%）；公司第四届董事会第二十一次会议决议，于 2007
年 5 月 14 日公司按面值的 105%（含当期利息）的价格赎回截至 2007 年 5 月
11 日收盘后尚未转股的 5,520 张可转换公司债券，同时可转换公司债券于 2007
年 5 月 21 日摘牌。
截至 2007 年 5 月 14 日，晨鸣纸业因转股累计增加股本数量为 359,754,087
股；2007 年度，公司因可转换公司债券转股累计增加股本数量为 340,675,786
股（其中 2007 年第一季度转股数量为 85,651,852 股，2007 年第一季度末至 2007
年 5 月 14 日期间转股数量为 255,023,934 股）。2007 年 5 月 16 日，中瑞华恒
信会计师事务所出具《验资报告》（中瑞华恒信验字 II〔2007〕第 018 号）。公
司分别于 2007 年 6 月 20 日和 2007 年 7 月 18 日取得外商投资企业批准证书和
完成工商变更登记。
单位：股
可转债转股
股份类别 2006-12-31 增持冻结 限售解禁 2007-12-31 股份比例
增加
一、有限售条件的流通股
国家及国有法人持股 328,573,657 - - - 328,573,657 19.26%
境内法人持有股份（注
9,517,139 - - -9,517,139 - -
1）
高管持股（注 2） 16,718,345 - 16,400 -5,807,949 10,926,796 0.64%
小计 354,809,141 - 16,400 -15,325,088 339,500,453 19.90%
二、无限售条件的流通股
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人民币普通股 453,363,529 340,675,786 -16,400 15,325,088 809,348,003 47.43%
境内上市的外资股 557,497,485 - - - 557,497,485 32.67%
小计 1,010,861,014 340,675,786 -16,400 15,325,088 1,366,845,488 80.10%
合计 1,365,670,155 340,675,786 - - 1,706,345,941 100.00%
注 1：公司于 2006 年 3 月 29 日实施股权分置改革方案，2007 年 4 月 17 日原境内非国有法人股
9,517,139 股 A 股限售期满并上市流通。
注 2：根据《深圳证券交易所上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份管理业务操作指
南》规定，对当期现任董事、监事、高级管理人员所持股份按 25%的比例（3,731,670 股）办理解禁，
当期公司董事、监事、高级管理人员并没有减持公司股份；当期公司离任高级管理人员限售持股半年锁
定期到期解禁 2,076,279 股；当期公司副总经理任伟因买卖公司 A 股股票，新增冻结高管持股 16,400 股。
12、2008 年，发行人首次公开发行 H 股股票
经中国证监会《关于核准山东晨鸣纸业集团股份有限公司发行境外上市外
资股的批复》（证监许可〔2008〕290 号）以及香港联交所的批复，核准公司
公开发行境外上市外资股（H 股）。
公司于 2008 年 6 月 4 日至 6 月 10 日完成了 H 股股票首次公开发行，发
行价格为每股 9.00 元港币，发行数量为 355,700,000 股（其中香港公开发售
35,570,000 股 H 股，其余 320,130,000 股 H 股为国际发售），以及公司相关国
有法人股东为进行国有股减持而划拨给全国社会保障基金理事会（以下简称
“社保基金”）并转为境外上市外资股（H 股）35,570,000 股 H 股，合计 391,270,000
股 H 股，已于 2008 年 6 月 18 日在香港联交所主板挂牌交易，股票简称为晨
鸣纸业，股票代码为 1812。2008 年 9 月 10 日，中瑞岳华会计师事务所出具《验
资报告》（中瑞岳华验字〔2008〕第 2189 号）。公司于 2008 年 9 月分别取得外
商投资企业批准证书和完成工商变更登记。
首次公开发行 H 股股票前后公司股份变动情况如下表所示：
单位：股
增加 限售 国有股 持股
股份类别 2007-12-31 H 股发行 2008-12-31
冻结 解禁 转持 比例
一、有限售条件的流通股
国有法人股 328,573,657 - - - -35,570,000 293,003,657 14.21%
高管持股（注） 10,926,796 176,774 -120,101 - - 10,983,469 0.53%
小计 339,500,453 176,774 -120,101 - -35,570,000 303,987,126 14.74%
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二、无限售条件的流通股
人民币普通股 809,348,003 -176,774 120,101 - - 809,291,330 39.25%
境内上市外资股 557,497,485 - - - - 557,497,485 27.04%
境外上市外资股 - - - 355,700,000 35,570,000 391,270,000 18.97%
其中：1、新股 - - - 355,700,000 - 355,700,000 17.25%
2、社保基金 - - - - 35,570,000 35,570,000 1.72%
小计 1,366,845,488 -176,774 120,101 355,700,000 35,570,000 1,758,058,815 85.26%
合计 1,706,345,941 - - 355,700,000 - 2,062,045,941 100.00%
注：根据《深圳证券交易所上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份管理业务操作指南》
规定，每年年初对现任董事、监事、高管人员所持股份按 25%的比例（27,301 股）办理解禁，公司高管
并没有减持公司股份；当期公司离任董事、高管限售持股半年锁定期到期解禁 92,800 股；当期公司副总
经理董建文离任未满 6 个月，所持解冻股份重新冻结；新聘任副总经理孟峰，冻结其持有公司股票，共
新增冻结高管持股 176,774 股。
13、2013 年，发行人第一次回购 B 股股票
经 2012 年 12 月 12 日召开的 2012 年第三次临时股东大会、2012 年第一
次境内上市股份（A 股、B 股）类别股东大会、2012 年第一次境外上市股份
（H 股）类别股东大会，同意公司在本次股东大会及类别股东大会通过之日起
12 个月内回购不超过 1.5 亿股境内上市外资股（B 股）股份，回购价格不高于
4 港元/股，且回购价款总额不超过 4 亿港元。在上述回购期限届满或回购方案
实施完毕后，公司将依法注销回购的 B 股股份，并相应减少注册资本。
2012 年 12 月 28 日，根据山东省商务厅《关于山东晨鸣纸业集团股份有
限公司减资的初步批复》（鲁商务外资字〔2012〕907 号），同意公司回购不超
过 1.5 亿股已发行的境内上市外资股（B 股），回购的股份以实际发生数额为
准并相应减少注册资本。
2013 年 2 月 4 日，根据国家外汇管理局寿光市支局《关于山东晨鸣纸业
集团股份有限公司回购 B 股股份购汇额度的批复》（寿汇发〔2013〕4 号），同
意发行人购汇不超过 4 亿港元，用于回购不超过 1.5 亿股境内上市外资股（B
股）。
截至 2013 年 12 月 11 日回购期满，公司累计回购 B 股股份 86,573,974 股，
并于 2013 年 12 月 24 日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完
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毕回购股份的注销事宜。
2013 年 12 月 25 日，瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）出具《验资报
告》（瑞华验字〔2013〕第 91110005 号）。
2013 年 12 月 30 日，公司取得山东省商务厅下发的《山东省商务厅关于
山东晨鸣纸业集团股份有限公司减资的批复》（鲁商务外资字〔2013〕933 号），
同意公司注册资本由 206,204.5941 万元人民币减至 197,547.1967 万元人民币。
2013 年 12 月 31 日，公司取得减资后的外商投资企业批准证书。2014 年 1 月
2 日，公司在山东省工商局办理了减资备案手续，取得了减资后的营业执照，
注册资本变更为 197,547.1967 万元人民币。
单位：股
股份类别 2012-12-31 回购 B 股 限售解禁 2013-12-31 持股比例
一、有限售条件的流通股
境内自然人持股 9,336,404 - -1,170,185 8,166,219 0.41%
小计 9,336,404 - -1,170,185 8,166,219 0.41%
二、无限售条件的流通股
人民币普通股 1,103,942,052 - 1,170,185 1,105,112,237 55.94%
境内上市外资股 557,497,485 -86,573,974 - 470,923,511 23.84%
境外上市外资股 391,270,000 - - 391,270,000 19.81%
小计 1,758,058,815 -86,573,974 1,170,185 1,967,305,748 99.59%
合计 2,062,045,941 -86,573,974 - 1,975,471,967 100.00%
注：根据《深圳证券交易所上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份管理业务操作指南》
规定，当期公司离任已满半年的董事、高管所持股份（1,170,185 股）限售到期全部解禁。
14、2014 年，发行人第一次回购 H 股股票
2013 年 8 月 21 日，公司召开 2013 年第一次临时股东大会、2013 年第一
次境内上市股份（A 股、B 股）类别股东大会、2013 年第一次境外上市股份
（H 股）类别股东大会决议，同意公司在本次股东大会及类别股东大会通过后
于回购期内回购不超过 3,912.7 万股境外上市外资股（H 股）股份，回购价格
不超过 4 港元/股，回购所用资金金额不超过 1.6 亿元港币。
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2013 年 10 月 10 日，山东省商务厅出具了《关于山东晨鸣纸业集团股份
有限公司减资的初步批复》（鲁商务外资字〔2013〕705 号），拟同意公司回购
不超过 3,912.7 万股已发行的境外上市外资股（H 股），回购的股份以实际发生
数额为准并相应减少注册资本。
2013 年 11 月 1 日，国家外汇管理局寿光市支局批复同意了公司回购 H 股
股份的购汇额度。
截至 2014 年 5 月 9 日回购期满，公司回购 H 股为 39,066,500 股，并于 2014
年 5 月 14 日，公司在香港中央证券登记有限公司办理完毕回购 39,066,500 股
H 股股份的注销事宜。
2014 年 5 月 27 日，公司取得山东省商务厅《关于山东晨鸣纸业集团股份
有限公司减资的批复》（鲁商务外资字〔2014〕158 号）和减资后的外商投资
企 业 批 准 证 书 ， 同 意 公 司 注 册 资 本 由 197,547.1967 万 元 人 民 币 减 至
193,640.5467 万元人民币。
2014 年 5 月 28 日，公司在山东省工商行政管理局办理了减资备案手续，
取得了减资后的营业执照，注册资本变更为 193,640.5467 万元人民币。
单位：股
股份类别 2013-12-31 回购 H 股 限售解禁 2014-12-31 持股比例
一、有限售条件的流通股
境内自然人持股 8,166,219 - 75,000 8,241,219 0.42%
小计 8,166,219 - 75,000 8,241,219 0.42%
二、无限售条件的流通股
人民币普通股 1,105,112,237 - -75,000 1,105,037,237 57.07%
境内上市外资股 470,923,511 - - 470,923,511 24.32%
境外上市外资股 391,270,000 -39,066,500 - 352,203,500 18.19%
小计 1,967,305,748 -39,066,500 -75,000 1,928,164,248 99.58%
合计 1,975,471,967 -39,066,500 - 1,936,405,467 100.00%
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注：根据《深圳证券交易所上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份管理业务操作指南》
规定，当期公司高管增持公司部分股份，增持股份中的 75,000 股，股权性质由无限售条件人民币普通股
变为有限售条件境内自然人持股。
15、2016 年，发行人第一次发行优先股
2015 年第一次临时股东大会和 2015 年第一次境内上市股份（A 股、B 股）
类别股东大会、境外上市股份（H 股）类别股东大会，公司审议通过了《关于
非公开发行优先股方案的议案》。
2015 年 3 月 2 日，公司收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申
请受理通知书》(150373 号)，优先股发行申请已获正式受理。
2015 年 9 月 22 日中国证监会核准公司非公开发行不超过 4500 万股优先
股，批复号证监许可〔2015〕2130 号，每股面值 100 元，采用分次发行方式，
首次发行不少于 2250 万股，自核准发行之日起 6 个月内完成，其余各次在 24
个月内完成发行。
2016 年 3 月 17 日，公司发行优先股 22,500,000 股，扣除发行费用后，本
期非公开发行优先股实际募集资金净额为人民币 223,875.00 万元；2016 年 8
月 17 日，公司发行优先股 10,000,000 股，扣除发行费用后，本期非公开发行
优先股实际募集资金净额为人民币 99,500.00 万元；2016 年 9 月 22 日，公司
发行优先股 12,500,000 股，扣除发行费用后，本期非公开发行优先股实际募集
资金净额为人民币 124,375.00 万元。
发行人股份变动情况如下：
单位：股
变动前 变动增减（＋，－） 变动后
发行 公积金
数量 比例 送股 其他 小计 数量 比例
新股 转股
一、有限售条件
8,241,219 0.42% 0 0 0 -454,039 -454,039 7,787,180 0.40%
股份
其他内资持股 8,241,219 0.42% 0 0 0 -454,039 -454,039 7,787,180 0.40%
境内自然人持股 8,241,219 0.42% 0 0 0 -454,039 -454,039 7,787,180 0.40%
二、无限售条件
1,928,164,248 99.58% 0 0 0 454,039 454,039 1,928,618,287 99.60%
股份
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变动前 变动增减（＋，－） 变动后
发行 公积金
数量 比例 送股 其他 小计 数量 比例
新股 转股
1、人民币普通股 1,105,037,237 57.07% 0 0 0 554,039 554,039 1,105,591,276 57.10%
2、境内上市的外
470,923,511 24.32% 0 0 0 -100,000 -100,000 470,823,511 24.31%
资股
3、境外上市的外
352,203,500 18.19% 0 0 0 0 0 352,203,500 18.19%
资股
三、股份总数 1,936,405,467 100.00% 0 0 0 0 0 1,936,405,467 100.00%
注：本次变动前后，有限售条件股份中，境内自然人持股由 8,241,219 股变为 7,787,180 股，差额为
454,039 股，变动原因为：根据《深圳证券交易所上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份
管理业务操作指南》规定，报告期内，公司离任未满半年的高管所持 25%的无限售条件人民币普通股（A
股）变为有限售条件股份，股数为 9,902 股；公司离任未满半年的高管所持 100%的无限售条件境内上
市外资股（B 股）变为有限售条件股份，股数为 100,000 股；公司离任已满半年的高管所持的有限售条
件人民币普通股（A 股）变为无限售条件股份，股数为 563,941 股。
三、最近三年及一期重大资产重组情况
最近三年及一期，发行人不存在《上市公司重大资产重组管理办法》中规
定的重大资产重组情况。
四、控股股东及实际控制人
（一）控股股东和实际控制人情况
1、控股股东基本情况
发行人的控股股东为寿光晨鸣控股有限公司（以下简称“晨鸣控股”）。截
至 2017 年 9 月 30 日，晨鸣控股持有发行人股份数量为 A 股 293,003,657 股，
晨鸣控股（香港）有限公司（以下简称“晨鸣香港”）持有发行人 B 股和 H 股
227,556,921 股，因晨鸣香港与晨鸣控股系一致行动人，故晨鸣控股合计持有
发行人股份数量为 520,560,578 股，占公司总股本的 26.88%。
寿光晨鸣控股有限公司于 2005 年 12 月 30 日成立，注册资本 12.39 亿元，
寿光晨鸣控股有限公司营业范围：以企业自有资金对造纸、电力、热力、林业
项目投资（不得经营金融、证券、期货、理财、集资等相关业务，未经金融监
管部门批准，不得从事吸收存款、融资担保、代客理财等金融业务）（依法须
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经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
以下为晨鸣控股最近一年及一期（9 月无合并数据）简要财务报表：
单位：万元
项目 2017年6月30日 2016 年 12 月 31 日
资产总计 9,486,601.04 8,350,320.36
负债合计 7,314,122.73 6,217,564.05
所有者权益合计 2,172,478.31 2,132,756.31
其中：归属于母公司所有者权益总额 981,995.95 944,889.16
项目 2017年1-6月 2016 年度
营业收入 1,374,923.50 2,291,171.05
营业利润 186,698.08 194,125.77
利润总额 202,194.94 243,201.91
净利润 169,069.60 187,145.86
其中：归属于母公司所有者的净利润 41,027.59 36,684.98
经营活动现金流量净额 -449,300.54 215,319.04
投资活动现金流量净额 -170,467.45 -431,104.22
筹资活动现金流量净额 754,724.79 207,274.01
现金及现金等价物净增加额 124,197.53 -10,767.91
注：2016年财务数据已经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2017年上半年财务数据未经审计。
截至 2017 年 9 月末，寿光晨鸣控股有限公司将其持有发行人的 15,427.30
万股 A 股进行质押，占其持有本公司股份的 29.64%，占公司总股本的 7.97%。
具体质押情况如下：
单位：万股
质权人 质押开始日期 质押期限 质押股数 质押股份类别 用途
首创证券有限责任公司 2017 年 5 月 24 日 12 个月 1,627 A股 融资
中泰证券股份有限公司 2017 年 9 月 27 日 12 个月 1,138 A股 融资
招商证券股份有限公司 2017 年 8 月 4 日 12 个月 2,615 A股 融资
中泰证券股份有限公司 2017 年 6 月 2 日 12 个月 1,700 A股 融资
中泰证券股份有限公司 2016 年 12 月 16 日 12 个月 1,800 A股 融资
招商证券股份有限公司 2016 年 12 月 28 日 12 个月 2,960 A股 融资
西藏东方财富证券股份有限公司 2016 年 12 月 27 日 12 个月 1,587.30 A股 融资
东方财富证券股份有限公司 2016 年 10 月 31 日 12 个月 2000 A股 融资
合计 - - 15,427.30 - -
除发行人外，晨鸣控股投资并控股以下公司：
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单位：万元
序号 公司名称 注册资本 主营业务
1 湛江晨鸣置业有限公司 10,000 房地产开发及销售，物业管理
2 晨鸣控股（香港）有限公司 3,000 万美元 贸易
3 青岛宏基伟业投资有限公司 20,000 自有资金对外投资
2、实际控制人基本情况
截至 2017 年 9 月 30 日，山东寿光金鑫投资发展控股集团有限公司持有晨
鸣控股 45.21%的股权，为其控股股东，而寿光市国有资产监督管理办公室持
有山东寿光金鑫投资发展控股集团有限公司 100%的股权，为晨鸣控股实际控
制人。
实际控制人名称：寿光市国有资产监督管理办公室
成立日期：1991 年 08 月 01 日
统一社会信用代码：12370783F51083554H
主要经营业务：负责山东省寿光市企事业单位国有资产管理及资本运营工
作。
截至 2017 年 9 月 30 日，发行人股权结构如下：
图 5-1：发行人股权结构图
3、实际控制人直接或间接持有的发行人股份/权被质押或存在争议的情况
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寿光市国有资产监督管理办公室为发行人的实际控制人。
（1）实际控制人直接持有发行人股份/权被质押的情况
截至 2017 年 9 月末，寿光市国有资产监督管理办公室不直接持有发行人
股份/权。
（2）实际控制人间接持有发行人股份/权被质押的情况
截至 2017 年 9 月末，寿光晨鸣控股有限公司将其持有发行人的 15,427.30
万股 A 股进行质押，占其持有本公司股份的 29.64%，占公司总股本的 7.97%。
具体质押情况如下：
单位：万股
质权人 质押开始日期 质押期限 质押股数 质押股份类别 用途
首创证券有限责任公司 2017 年 5 月 24 日 12 个月 1,627 A股 融资
中泰证券股份有限公司 2017 年 9 月 27 日 12 个月 1,138 A股 融资
招商证券股份有限公司 2017 年 8 月 4 日 12 个月 2,615 A股 融资
中泰证券股份有限公司 2017 年 6 月 2 日 12 个月 1,700 A股 融资
中泰证券股份有限公司 2016 年 12 月 16 日 12 个月 1,800 A股 融资
招商证券股份有限公司 2016 年 12 月 28 日 12 个月 2,960 A股 融资
西藏东方财富证券股份有限公司 2016 年 12 月 27 日 12 个月 1,587.30 A股 融资
东方财富证券股份有限公司 2016 年 10 月 31 日 12 个月 2000 A股 融资
合计 - - 15,427.30 - -
截至 2017 年 9 月末，实际控制人直接或间接持有的发行人股份/权不存在争
议的情况。
（二）控股股东和实际控制人变更情况
公司控股股东为寿光晨鸣控股有限公司，晨鸣控股成立于 2005 年 12 月
30 日，注册资本为人民币 123,878.77 万元，法定代表人陈洪国，经营范围为
对造纸、电力、热力、林业项目的投资。
截至 2017 年 9 月末发行人前十大股东持股情况如下：
表 5-1：发行人前十大股东持股情况表
股东名称（全称） 持股总额（股） 比例（%） 股东性质
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寿光晨鸣控股有限公司 293,003,657 15.13 国有法人
HKSCC NOMINEES LIMITED 248,769,250 12.85 境外法人
晨鸣控股(香港)有限公司 227,556,921 11.75 境外法人
中央汇金资产管理有限责任公司 40,137,900 2.07 国有法人
招商银行股份有限公司-光大保德信优势配置混合型证券投
14,497,314 0.75 其他
资基金
全国社保基金四零三组合 10,853,596 0.56 其他
BBH A/C VANGUARD EMERGING MARKETS STOCK
8,608,238 0.44 境外法人
INDEX FUND
中国工商银行股份有限公司—光大保德信中国制造 2025 灵
8,280,589 0.43 其他
活配置混合型证券投资基金
金幸 7,630,100 0.39 境内自然人
香港中央结算有限公司 6,899,610 0.36 境内法人
合计 866,237,175 44.73
最近三年及一期至本募集说明书签署日，公司实际控制人未发生变更，为寿
光市国有资产监督管理办公室。
五、公司权益投资情况
（一）全资及控股子公司
截至 2017 年 9 月 30 日，发行人直接或间接控制的全资及控股子公司共计
55 家，其中全资子公司有 47 家。发行人控股子公司基本情况如下：
表 5-2：2017 年 9 月末发行人全资及控股子公司情况表
持股比例
序号 子公司全称 注册资本（元） 业务性质 取得方式
直接 间接
1 武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司 211,367,000 造纸 50.93% 设立
2 山东晨鸣热电股份有限公司 86,325,061 电力 100.00% 设立
3 海拉尔晨鸣纸业有限责任公司 16,000,000 造纸 75.00% 设立
4 海城海鸣矿业有限责任公司 240,000,000 矿业 60.00% 设立
5 江西晨鸣纸业有限责任公司 27,200 万美元 造纸 51.00% 49.00% 设立
6 吉林晨鸣纸业有限责任公司 1,500,000,000 造纸 100.00% 并购
7 山东御景大酒店有限公司 1,390.57 万美元 餐饮 70.00% 设立
8 湛江晨鸣浆纸有限公司 5,550,000,000 造纸 100.00% 设立
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9 晨鸣（香港）有限公司 2,990 万美元 纸品贸易 100.00% 设立
10 寿光晨鸣现代物流有限公司 10,000,000 运输 100.00% 设立
11 寿光晨鸣美术纸有限公司 2,000 万美元 造纸 75.00% 设立
12 富裕晨鸣纸业有限责任公司 308,000,000 造纸 100.00% 设立
13 黄冈晨鸣浆纸有限公司 1,350,000,000 制浆 100.00% 设立
14 黄冈晨鸣林业发展有限责任公司 70,000,000 林业 100.00% 设立
15 寿光美伦纸业有限责任公司 3,000,000,000 造纸 100.00% 设立
16 寿光顺达报关有限责任公司 1,500,000 报关 100.00% 设立
17 山东晨鸣纸业销售有限公司 100,000,000 纸品销售 100.00% 设立
18 晨鸣国际有限公司 300 万美元 纸品贸易 100.00% 设立
青岛晨鸣浆纸电子商品现货交易中心有限
19 30,000,000 贸易 30% 70% 设立
公司
20 寿光晨鸣工业物流有限公司 10,000,000 物流 100.00% 设立
21 江西晨鸣物流有限公司 3,000,000 物流 100.00% 设立
22 寿光晨鸣进出口贸易有限公司 250,000,000 进出口贸易 100.00% 设立
23 寿光晨鸣造纸机械有限公司 2,000,000 机械制造 100.00% 设立
24 晨鸣纸业日本株式会社 150 万美元 纸品贸易 100.00% 设立
25 晨鸣 GmbH 2.5 万欧元 纸品贸易 100.00% 设立
26 寿光鸿翔印刷包装有限责任公司 800,000 印刷包装 100.00% 并购
27 山东晨鸣纸业集团（富裕）销售有限公司 1,000,000 纸品销售 100.00% 设立
28 山东晨鸣集团财务有限公司 2,000,000,000 金融 80.00% 20.00% 设立
29 晨鸣林业有限公司 100,000,000 林业 100.00% 设立
30 青岛晨鸣国际物流有限公司 200,000,000 物流 30.00% 70.00% 设立
31 济南晨鸣投资管理有限公司 100,000,000 投资管理 100.00% 设立
32 晨鸣纸业韩国株式会社 100万美元 纸品销售 100.00% 设立
33 湛江晨鸣林业发展有限公司 1,000,000 林业 100.00% 设立
34 阳江晨鸣林业发展有限公司 1,000,000 林业 100.00% 设立
35 广东慧锐投资有限公司 258,000,000 投资 51.00% 并购
36 湛江美伦浆纸有限公司 100,000,000 制浆 100.00% 设立
37 湛江晨鸣新型墙体材料有限公司 10,000,000 墙体 100.00% 设立
38 武汉晨鸣乾能热电有限责任公司 88,235,000 热电 51.00% 设立
39 许昌晨鸣纸业股份有限公司 100,000,000 纸浆生产 60% 设立
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40 吉林晨鸣新型墙体材料有限公司 10,000,000 墙体 100.00% 设立
41 寿光市晨鸣水泥有限公司 7,000,000 水泥 100.00% 设立
42 山东晨鸣板材有限责任公司 30,000,000 板材 100.00% 并购
43 寿光晨鸣地板有限责任公司 500,000 地板 100.00% 并购
44 南昌晨鸣林业发展有限公司 10,000,000 林业 100.00% 设立
45 寿光虹宜包装装饰有限公司 1,550,000 包装 100.00% 并购
46 寿光市新源煤炭有限公司 3,000,000 煤炭 100.00% 并购
47 寿光市润生废纸回收有限责任公司 1,000,000 废旧购销 100.00% 并购
48 寿光维远物流有限公司 3,930,000 物流 100.00% 并购
49 无锡松岭纸业有限公司 5,010,000 造纸 100.00% 并购
50 山东晨鸣投资有限公司 200,000,000 投资 100.00% 设立
51 山东晨鸣融资租赁有限公司 7,700,000,000 融资租赁 100.00% 设立
52 青岛晨鸣弄海融资租赁有限公司 5,000,000,000 融资租赁 100.00% 设立
53 吉林晨鸣物流有限公司 5,000,000 物流 100.00% 设立
54 山东晨鸣商业保理有限公司 200,000,000 服务、咨询 100.00% 设立
55 上海晨鸣实业有限公司 1,000,000,000 实业投资 100.00% 设立
（二）主要控股子公司情况
1、湛江晨鸣浆纸有限公司
湛江晨鸣浆纸有限公司成立于 2006 年 1 月，注册资本 555,000 万元，注
册地为广东湛江，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为育
种、育林、土壤改造和机制纸、浆的生产与销售等。
截至 2016 年 12 月末，湛江晨鸣浆纸有限公司资产总额 1,899,580.53 万元，
负 债 总 额 1,501,456.97 万 元 ， 所 有 者 权 益 398,123.56 万 元 ； 营 业 收 入
488,618.83 万元，净利润 60,183.35 万元。
截至 2017 年 9 月末，湛江晨鸣浆纸有限公司资产总额 2,122,542.90 万元，
负债总额 1,404,153.96 万元，所有者权益 718,388.94 万元；2017 年 1-9 月该公
司实现营业收入 665,900.67 万元，净利润 119,453.76 万元。
2、寿光美伦纸业有限责任公司
74
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
寿光美伦纸业有限责任公司成立于 2009 年 6 月，注册资本 300,000 万元，
注册地为山东寿光，法定代表人为耿光林先生。目前，该公司主要经营范围为
生产与销售铜版纸、生活纸、白牛卡纸、纸板、浆等。
截至 2016 年 12 月末，寿光美伦纸业有限责任公司资产总额 1,006,126.03
万元，负债总额 547,019.01 万元，所有者权益 459,107.02 万元；营业收入
519,451.68 万元，净利润 35,318.92 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光美伦纸业有限责任公司资产总额 1,088,289.54
万元，负债总额 633,917.19 万元，所有者权益 454,372.36 万元；2017 年 1-9
月该公司实现营业收入 360,239.13 万元，净利润 14,956.09 万元。
3、江西晨鸣纸业有限责任公司
江西晨鸣纸业有限责任公司成立于 2002 年 11 月，注册资本 27,200 万美
元，注册地为江西南昌，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范
围为高档纸、纸板、自制浆的生产与销售等。
截至 2016 年 12 月末，江西晨鸣纸业有限责任公司资产总额 536,803.78
万元，负债总额 327,608.14 万元，所有者权益 209,195.64 万元；营业收入
245,125.40 万元，净利润 1,896.55 万元。
截至 2017 年 9 月末，江西晨鸣纸业有限责任公司资产总额 568,716.89 万
元，负债总额 339,889.83 万元，所有者权益 228,827.06 万元；2017 年 1-9 月该
公司实现营业收入 235,368.67 万元，净利润 19,109.19 万元。
4、吉林晨鸣纸业有限责任公司
吉林晨鸣纸业有限责任公司成立于 2005 年 9 月，注册资本 150,000 万元，
注册地为吉林吉林市，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围
为机制纸、纸板、造纸机械的生产与销售等。
截至 2016 年 12 月末，吉林晨鸣纸业有限责任公司资产总额 355,279.97
万元，负债总额 228,843.18 万元，所有者权益 126,436.79 万元；营业收入
75
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
109,245.27 万元，净利润 3,289.54 万元。
截至 2017 年 9 月末，吉林晨鸣纸业有限责任公司资产总额 341,651.68 万
元，负债总额 209,713.61 万元，所有者权益 131,938.07 万元；2017 年 1-9 月该
公司实现营业收入 98,046.05 万元，净利润 5,401.98 万元。
5、山东晨鸣集团财务有限公司
山东晨鸣集团财务有限公司成立于 2014 年 07 月，注册资本 200,000 万元，
注册地为济南，法定代表人为常德生先生。目前，该公司主要经营范围为经营
中国银行业监督管理委员依照有关法律、行政法规和其他规定批准的业务等。
截至 2016 年 12 月末，山东晨鸣集团财务有限公司资产总额 691,681.96
万元，负债总额 475,149.30 万元，所有者权益 216,532.66 万元；营业收入
29,088.29 万元，净利润 10,400.17 万元。
截至 2017 年 9 月末，山东晨鸣集团财务有限公司资产总额 686,855.71 万
元，负债总额 456,968.13 万元，所有者权益 229,887.58 万元；2017 年 1-9 月该
公司实现营业收入 29,476.97 万元，净利润 13,354.91 万元。
6、山东晨鸣融资租赁有限公司
山东晨鸣融资租赁有限公司成立于 2014 年 2 月，注册资本 770,000 万元，
注册地为山东济南，法定代表人为常德生先生。目前，该公司主要经营范围为
融资租赁业务、经营行租赁业务等。
截至 2016 年 12 月末，山东晨鸣融资租赁有限公司资产总额 2,607,780.18
万元，负债总额 1,858,450.69 万元，所有者权益 749,329.49 万元；营业收入
255,876.32 万元，净利润 91,851.62 万元。
截至 2017 年 9 月末，山东晨鸣融资租赁有限公司资产总额 3,724,716.20
万元，负债总额 2,810,938.61 万元，所有者权益 913,777.59 万元；2017 年 1-9
月该公司实现营业收入 180,689.54 万元，净利润 43,532.51 万元。
7、寿光晨鸣美术纸有限公司
76
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
寿光晨鸣美术纸有限公司成立于 2007 年 5 月，注册资本 2,000 万美元，
注册地为山东寿光，法定代表人为尹同远先生。目前，该公司主要经营范围为
机制纸的生产与销售等。
截至 2016 年 12 月末，寿光晨鸣美术纸有限公司资产总额 87,684.16 万元，
负债总额 72,464.19 万元，所有者权益 15,219.97 万元；营业收入 63,658.47
万元，净利润 2,710.05 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光晨鸣美术纸有限公司资产总额 85,421.01 万元，
负债总额 67,087.04 万元，所有者权益 18,333.97 万元；2017 年 1-9 月该公司实
现营业收入 49,184.84 万元，净利润 3,113.99 万元。
8、山东晨鸣纸业销售有限公司
山东晨鸣纸业销售有限公司成立于 2010 年 3 月，注册资本 10,000 万元，
注册地为山东寿光，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为
纸制品的销售等。
截至 2016 年 12 月末，山东晨鸣纸业销售有限公司资产总额 1,042,986.53
万元，负债总额 1,033,312.97 万元，所有者权益 9,673.56 万元；营业收入
1,701,596.77 万元，净利润 570.34 万元。
截至 2017 年 9 月末，山东晨鸣纸业销售有限公司资产总额 1,096,372.15
万元，负债总额 1,085,719.11 万元，所有者权益 10,653.03 万元；2017 年 1-9
月该公司实现营业收入 1,685,616.47 万元，净利润 979.47 万元。
9、晨鸣（香港）有限公司
晨鸣（香港）有限公司成立于 2006 年 11 月，注册资本 2,990 万美元，注
册地为中国香港，法定代表人为李峰先生。目前，该公司主要经营范围为有关
纸业产品的进出口贸易与调研等。
截至 2016 年 12 月末，晨鸣（香港）有限公司资产总额 764,010.05 万元，
负债总额 777,520.13 万元，所有者权益 -13,510.08 万元；营业收入 546,996.07
77
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
万元，净利润 6,380.96 万元。
截至 2017 年 9 月末，晨鸣(香港)有限公司资产总额 925,974.73 万元，负
债总额 924,050.72 万元，所有者权益 1,924.01 万元；2017 年 1-9 月该公司实现
营业收入 434,437.33 万元，净利润-17,429.67 万元。
10、广东慧锐投资有限公司
广东慧锐投资有限公司成立于 2012 年 11 月，注册资本 25,800 万元，注
册地为广东湛江，法定代表人为胡长清先生。目前，该公司主要经营范围为海
洋工程项目投资、旅游项目投资等。
截至 2016 年 12 月末，广东慧锐投资有限公司资产总额 31,730.49 万元，
负债总额 8,569.38 万元，所有者权益 23,161.11 万元；营业收入 0 万元，净利
润-634.57 万元。
截至 2017 年 9 月末，广东慧锐投资有限公司资产总额 31,046.91 万元，
负债总额 8,039.61 万元，所有者权益 23,007.30 万元；2017 年 1-9 月该公司实
现营业收入 0 万元，净利润-153.81 万元。
11、海城海鸣矿业有限责任公司
海城海鸣矿业有限责任公司成立于 2012 年 11 月，注册资本 24,000 万元，
注册地为辽宁海城，法定代表人为张金玉先生。目前，该公司主要经营范围为
菱镁石、滑石的加工销售。
截至 2016 年 12 月末，海城海鸣矿业有限责任公司资产总额 97,156.34 万
元，负债总额 73,169.17 万元，所有者权益 23,987.17 万元；营业收入 0 万元，
净利润-12.83 万元。
截至 2017 年 9 月末，海城海鸣矿业有限责任公司资产总额 114,917.58 万
元，负债总额 91,418.46 万元，所有者权益 23,499.12 万元；2017 年 1-9 月该公
司实现营业收入 0 万元，净利润-488.05 万元。
该公司目前尚未实现营业收入，主要是由于该公司处于建设期，尚未开工
78
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
导致。
12、武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司
武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司成立于 2004 年 6 月，注册资本 21,136.70
万元，注册地为湖北武汉，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营
范围为机制纸、板纸、造纸原料的生产、销售；造纸机械的生产、加工、销售；
汽车运输、进出口业务等。
截 至 2016 年 12 月 末 ， 武汉 晨 鸣 汉阳 纸 业 股份 有 限 公司 资 产 总 额
295,819.21 万元，负债总额 280,889.85 万元，所有者权益 14,929.36 万元；营
业收入 110,445.29 万元，净利润-9,217.04 万元。
截至 2017 年 9 月末，武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司资产总额 295,385.09
万元，负债总额 275,272.24 万元，所有者权益 20,112.85 万元；2017 年 1-9 月
该公司实现营业收入 92,390.74 万元，净利润 5,183.49 万元。
13、富裕晨鸣纸业有限责任公司
富裕晨鸣纸业有限责任公司成立于 2007 年 10 月，注册资本 30,800 万元，
注册地为黑龙江富裕，法定代表人为张国英先生。目前，该公司主要经营范围
为机制纸的生产与销售等。
截至 2016 年 12 月末，富裕晨鸣纸业有限责任公司资产总额 17,874.27 万
元，负债总额 39,618.01 万元，所有者权益 -21,743.74 万元；营业收入 2,691.74
万元，净利润-21,637.19 万元。
截至 2017 年 9 月末，富裕晨鸣纸业有限责任公司资产总额 14,485.55 万元，
负债总额 12,995.26 万元，所有者权益 1,490.29 万元；2017 年 1-9 月该公司实
现营业收入 502.59 万元，净利润 13,234.03 万元。
2015 年 7 月 17 日发行人召开第七届董事会第七次临时会议审议通过了出
售富裕晨鸣的议案。2015 年 8 月 5 日发行人在山东潍坊产权交易中心挂牌转
让富裕晨鸣 100%股权，截至目前仍未完成出售工作。同时，自 2015 年 10 月，
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
富裕晨鸣已全线停产。
14、黄冈晨鸣浆纸有限公司
黄冈晨鸣浆纸有限公司成立于 2008 年 9 月，注册资本 135,000 万元，注
册地为湖北黄冈，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为原
材料的基地建设和木材的经营收购；纸浆及相关产品的制造与生产等。
截至 2016 年 12 月末，黄冈晨鸣浆纸有限公司资产总额 308,889.34 万元，
负债总额 174,280.75 万元，所有者权益 134,608.59 万元；营业收入 1.17 万元，
净利润 40.5 万元。
截至 2017 年 9 月末，黄冈晨鸣浆纸有限公司资产总额 328,228.08 万元，
负债总额 193,630.20 万元，所有者权益 134,597.88 万元；2017 年 1-9 月该公司
实现营业收入 0 万元，净利润-10.71 万元。
15、山东晨鸣投资有限公司
山东晨鸣投资有限公司成立于 2014 年 3 月，注册资本 20,000 万元，注册
地为山东济南，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为投资、
代理等。
截至 2016 年 12 月末，山东晨鸣投资有限公司资产总额 34,414.00 万元，
负债总额 14,444.45 万元，所有者权益 19,969.55 万元；营业收入 0 万元，净
利润-8.38 万元。
截至 2017 年 9 月末，山东晨鸣投资有限公司资产总额 35,211.63 万元，
负债总额 15,454.50 万元，所有者权益 19,757.12 万元；2017 年 1-9 月该公司实
现营业收入 0 万元，净利润-212.43 万元。
由于该公司尚未开展经营，收入无法弥补期间费用，导致净利润为负。
16、湛江美伦浆纸有限公司
湛江美伦浆纸有限公司成立于 2013 年 1 月，注册资本 10,000 万元，注册
地为广东湛江，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为育林、
80
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
育种；制造、生产、加工销售纸浆及相关产品等。
截至 2016 年 12 月末，湛江美伦浆纸有限公司资产总额 9,878.55 万元，负
债总额 0 万元，所有者权益 9,878.55 万元；营业收入 0 万元，净利润 75.22
万元。
截至 2017 年 9 月末，湛江美伦浆纸有限公司资产总额 9,878.38 万元，负
债总额 0 万元，所有者权益 9,878.38 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收入
0 万元，净利润-0.17 万元。
17、武汉晨鸣乾能热电有限责任公司
武汉晨鸣乾能热电有限责任公司成立于 2001 年 4 月，注册资本 8,823.50
万元，注册地为湖北武汉，法定代表人为刘树华先生。目前，该公司主要经营
范围为供电、制冷、发电等项目的开发、建设、生产经营等。
截至 2016 年 12 月末，武汉晨鸣乾能热电有限责任公司资产总额 18,793.61
万元，负债总额 9,199.84 万元，所有者权益 9,593.77 万元；营业收入 11,610.35
万元，净利润 865.24 万元。
截至 2017 年 9 月末，武汉晨鸣乾能热电有限责任公司资产总额 17,249.11
万元，负债总额 8,550.93 万元，所有者权益 8,698.17 万元；2017 年 1-9 月该公
司实现营业收入 7,207.00 万元，净利润-895.60 万元。
18、山东晨鸣热电股份有限公司
山东晨鸣热电股份有限公司成立于 1994 年 6 月，注册资本 8,632.51 万元，
注册地为山东寿光，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为
热网安装、建筑材料、水暖配件的销售等。
截至 2016 年 12 月末，山东晨鸣热电股份有限公司资产总额 18,793.61 万
元，负债总额 9,199.84 万元，所有者权益 9,593.77 万元；营业收入 11,610.35
万元，净利润 865.24 万元。
截至 2017 年 9 月末，山东晨鸣热电股份有限公司资产总额 19,970.02 万元，
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
负债总额 3,937.29 万元，所有者权益 16,032.73 万元；2017 年 1-9 月该公司实
现营业收入 0 万元，净利润 5.62 万元。
19、黄冈晨鸣林业发展有限责任公司
黄冈晨鸣林业发展有限责任公司成立于 2008 年 1 月，注册资本 7,000 万
元，注册地为湖北黄冈，法定代表人为李增祥先生。目前，该公司主要经营范
围为森林资源培育、林木种植和林业资源综合利用等。
截至 2016 年 12 月末，黄冈晨鸣林业发展有限责任公司资产总额 38,749.74
万元，负债总额 29,755.36 万元，所有者权益 8,994.38 万元；营业收入 209.85
万元，净利润-2,241.92 万元。
截至 2017 年 9 月末，黄冈晨鸣林业发展有限责任公司资产总额 39,336.92
万元，负债总额 31,415.91 万元，所有者权益 7,921.02 万元；2017 年 1-9 月该
公司实现营业收入 72.28 万元，净利润-1,073.37 万元。
20、晨鸣林业有限公司
晨鸣林业有限公司成立于 2014 年 8 月，注册资本 10,000 万元，注册地为
济南，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为林木种植、苗
木培育、木材加工销售、林副产品加工销售等。
截至 2016 年 12 月末，晨鸣林业有限公司资产总额 4,504.41 万元，负债总
额 427.8 万元，所有者权益 4,076.61 万元；营业收入 0 万元，净利润-140.52
万元。
截至 2017 年 9 月末，晨鸣林业有限公司资产总额 4,503.13 万元，负债总
额 545.94 万元，所有者权益 3,957.19 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收
入 0 万元，净利润-119.42 万元。
21、山东晨鸣板材有限责任公司
山东晨鸣板材有限责任公司成立于 2002 年 4 月，注册资本 3,000 万元，
注册地为山东寿光，法定代表人为刘刚先生。目前，该公司主要经营范围为人
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
造板面、木制品的生产；强化木地板等的生产与销售等。
截至 2016 年 12 月末，山东晨鸣板材有限责任公司资产总额 12,152.23 万
元，负债总额 5,263.58 万元，所有者权益 6,888.65 万元；营业收入 15,403.49
万元，净利润 2,026.80 万元。
截至 2017 年 9 月末，山东晨鸣板材有限责任公司 11,461.10 万元，负债总
额 3,575.46 万元，所有者权益 7,885.64 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收
入 10,716.16 万元，净利润 996.99 万元。
22、山东御景大酒店有限公司
山东御景大酒店有限公司成立于 2005 年 6 月，注册资本 1,390.57 万美元，
注册地为山东寿光，法定代表人为鞠洪亮先生。目前，该公司主要经营范围为
餐饮、住宿、娱乐等。
截至 2016 年 12 月末，山东御景大酒店有限公司资产总额 23,420.86 万元，
负债总额 34,343.54 万元，所有者权益 -10,922.68 万元；营业收入 3,383.33 万
元，净利润-1,226.37 万元。
截至 2017 年 9 月末，山东御景大酒店有限公司资产总额 22,868.39 万元，
负债总额 35,342.29 万元，所有者权益-12,473.91 万元；2017 年 1-9 月该公司
实现营业收入 2,385.57 万元，净利润-1,551.22 万元。
由于该公司经营规模较小，且受整体行业不景气拖累，营业收入不足以弥
补营业成本，造成亏损。
23、寿光晨鸣现代物流有限公司
寿光晨鸣现代物流有限公司成立于 2007 年 3 月，注册资本 1,000 万元，
注册地为山东寿光，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为
货物运输等。
截至 2016 年 12 月末，寿光晨鸣现代物流有限公司资产总额 5,168.29 万元，
负债总额 3,035.79 万元，所有者权益 2,132.50 万元；营业收入 966.94 万元，
83
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
净利润 1.9 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光晨鸣现代物流有限公司资产总额 7,729.68 万元，
负债总额 5,656.87 万元，所有者权益 2,072.80 万元；2017 年 1-9 月该公司实现
营业收入 909.46 万元，净利润-59.69 万元。
24、寿光晨鸣进出口贸易有限公司
寿光晨鸣进出口贸易有限公司成立于 2011 年 12 月，注册资本 25,000 万
元，注册地为山东寿光，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范
围为国家允许的货物与技术的进出口等。
截至 2016 年 12 月末，寿光晨鸣进出口贸易有限公司资产总额 50,672.21
万元，负债总额 40,347.62 万元，所有者权益 10,324.59 万元；营业收入
194,531.50 万元，净利润 7.39 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光晨鸣进出口贸易有限公司资产总额 359,317.93
万元，负债总额 348,987.99 万元，所有者权益 10,329.94 万元；2017 年 1-9 月
该公司实现营业收入 193,688.08 万元，净利润 5.35 万元。
25、寿光晨鸣工业物流有限公司
寿光晨鸣工业物流有限公司成立于 2011 年 12 月，注册资本 1,000 万元，
注册地为山东寿光，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为
陆路运输代理，货物运输资讯等。
截至 2016 年 12 月末，寿光晨鸣工业物流有限公司资产总额 11,395.27 万
元，负债总额 9,730.36 万元，所有者权益 1,664.91 万元；营业收入 2,128.04
万元，净利润 1.07 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光晨鸣工业物流有限公司资产总额 16,645.78 万元，
负债总额 15,384.11 万元，所有者权益 1,261.67 万元；2017 年 1-9 月该公司实
现营业收入 2,295.15 万元，净利润-403.24 万元。
26、湛江晨鸣新型墙体材料有限公司
84
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
湛江晨鸣新型墙体材料有限公司成立于 2013 年 3 月，注册资本 1,000 万
元，注册地为广东湛江，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范
围为新型墙体材料的生产与销售；粉煤灰的综合利用等。
截至 2016 年 12 月末，湛江晨鸣新型墙体材料有限公司资产总额 6,323.74
万元，负债总额 5,313.59 万元，所有者权益 1,010.15 万元；营业收入 3,574.26
万元，净利润 353.83 万元。
截至 2017 年 9 月末，湛江晨鸣新型墙体材料有限公司资产总额 6,404.30
万元，负债总额 5,079.83 万元，所有者权益 1,324.46 万元；2017 年 1-9 月该公
司实现营业收入 3,241.48 万元，净利润 314.32 万元。
27、吉林晨鸣新型墙体材料有限公司
吉林晨鸣新型墙体材料有限公司成立于 2014 年 7 月，注册资本 1,000 万
元，注册地为吉林，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为
新型墙体材料的生产、销售；粉煤灰的综合利用等。
截至 2016 年 12 月末，吉林晨鸣新型墙体材料有限公司资产总额 3,989.72
万元，负债总额 3,445.66 万元，所有者权益 544.06 万元；营业收入 96.42 万
元，净利润-293.61 万元。
截至 2017 年 9 月末，吉林晨鸣新型墙体材料有限公司资产总额 6,404.30
万元，负债总额 5,079.83 万元，所有者权益 1,324.46 万元；2017 年 1-9 月该公
司实现营业收入 21.99 万元，净利润-177.00 万元。
28、南昌晨鸣林业发展有限公司
南昌晨鸣林业发展有限公司成立于 2007 年 6 月，注册资本 1,000 万元，
注册地为江西南昌，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为
林木种植、销售；原木、木片；林木培育等。
截至 2016 年 12 月末，南昌晨鸣林业发展有限公司资产总额 9,745.63 万元，
负债总额 6,284.62 万元，所有者权益 3,461.01 万元；营业收入 0 万元，净利
85
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
润-275.78 万元。
截至 2017 年 9 月末，南昌晨鸣林业发展有限公司 9,745.63 万元，负债总
额 6,284.63 万元，所有者权益 3,461.01 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收
入 0 万元，净利润-97.95 万元。
29、寿光市晨鸣水泥有限公司
寿光市晨鸣水泥有限公司成立于 2002 年 3 月，注册资本 700 万元，注册
地为山东寿光，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为利用
炉灰生产销售水泥等。
截至 2016 年 12 月末，寿光市晨鸣水泥有限公司资产总额 4,927.38 万元，
负债总额 3,720.95 万元，所有者权益 1,206.43 万元；营业收入 3,535.55 万元，
净利润 0.52 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光市晨鸣水泥有限公司资产总额 7,976.33 万元，
负债总额 6,378.40 万元，所有者权益 1,597.93 万元；2017 年 1-9 月该公司实现
营业收入 4,878.89 万元，净利润 391.50 万元。
30、寿光维远物流有限公司
寿光维远物流有限公司成立于 2005 年 10 月，注册资本 393 万元，注册地
为山东寿光，法定代表人为鞠洪亮先生。目前，该公司主要经营范围为货物运
输等。
截至 2016 年 12 月末，寿光维远物流有限公司资产总额 853.09 万元，负
债总额 124.76 万元，所有者权益 728.33 万元；营业收入 585.21 万元，净利
润 1.35 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光维远物流有限公司资产总额 774.23 万元，负债
总额 90.48 万元，所有者权益 683.75 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收入
458.61 万元，净利润-44.58 万元。
31、寿光市新源煤炭有限公司
86
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
寿光市新源煤炭有限公司成立于 2006 年 6 月，注册资本 300 万元，注册
地为山东寿光，法定代表人为李跃武先生。目前，该公司主要经营范围为煤炭、
汽油、柴油零售等。
截至 2016 年 12 月末，寿光市新源煤炭有限公司资产总额 569.09 万元，
负债总额 32.35 万元，所有者权益 536.74 万元；营业收入 1,895.97 万元，净
利润 27.46 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光市新源煤炭有限公司资产总额 616.22 万元，负
债总额 40.96 万元，所有者权益 575.26 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收
入 1,500.19 万元，净利润 38.52 万元。
32、寿光晨鸣造纸机械有限公司
寿光晨鸣造纸机械有限公司成立于 2011 年 12 月，注册资本 200 万元，注
册地为山东寿光，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为造
纸机械的生产、加工与销售等。
截至 2016 年 12 月末，寿光晨鸣造纸机械有限公司资产总额 929.75 万元，
负债总额 443.71 万元，所有者权益 486.04 万元；营业收入 1,471.19 万元，净
利润 0.44 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光晨鸣造纸机械有限公司资产总额 1,020.89 万元，
负债总额 519.32 万元，所有者权益 501.56 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营
业收入 1,239.38 万元，净利润 15.53 万元。
33、寿光虹宜包装装饰有限公司
寿光虹宜包装装饰有限公司成立于 2005 年 10 月，注册资本 155 万元，注
册地为山东寿光，法定代表人为丁步勋先生。目前，该公司主要经营范围为包
装制品，金属制品，家具和土产杂品的加工与销售等。
截至 2016 年 12 月末，寿光虹宜包装装饰有限公司资产总额 10,168.17 万
元，负债总额 9,534.22 万元，所有者权益 633.95 万元；营业收入 15,277.04
87
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
万元，净利润 49.41 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光虹宜包装装饰有限公司资产总额 5,700.93 万元，
负债总额 5,618.30 万元，所有者权益 82.63 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营
业收入 7,917.21 万元，净利润 11.66 万元。
34、寿光顺达报关有限责任公司
寿光顺达报关有限责任公司成立于 2009 年 11 月，注册资本 150 万元，注
册地为山东寿光，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为专
业报关、报检业务代理等。
截至 2016 年 12 月末，寿光顺达报关有限责任公司资产总额 165.75 万元，
负债总额 0.19 万元，所有者权益 165.56 万元；营业收入 3.06 万元，净利润
2.78 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光顺达报关有限责任公司资产总额 166.61 万元，
负债总额 0.11 万元，所有者权益 166.51 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业
收入 1.12 万元，净利润 0.94 万元。
35、山东晨鸣纸业集团（富裕）销售有限公司
山东晨鸣纸业集团（富裕）销售有限公司成立于 2013 年 11 月，注册资本
100 万元，注册地为黑龙江富裕，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主
要经营范围为机制纸的销售等。
截至 2016 年 12 月末，山东晨鸣纸业集团（富裕）销售有限公司资产总额
42.01 万元，负债总额 163.62 万元，所有者权益 -121.61 万元；营业收入 0 万
元，净利润-3.48 万元。
截至 2017 年 9 月末，山东晨鸣纸业集团（富裕）销售有限公司资产总额
39.58 万元，负债总额 163.56 万元，所有者权益-123.98 万元；2017 年 1-9 月
该公司实现营业收入 0 万元，净利润-2.37 万元。
36、晨鸣纸业日本株式会社
88
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
晨鸣纸业日本株式会社成立于 2012 年 02 月，注册资本 150 万美元，注册
地为日本东京，法定代表人为冯涛先生。目前，该公司主要经营范围为机制纸
出口等。
截至 2016 年 12 月末，晨鸣纸业日本株式会社资产总额 1,287.62 万元，负
债总额 6,187.53 万元，所有者权益 -4,899.91 万元；营业收入 484.67 万元，净
利润-200.14 万元。
截至 2017 年 9 月末，晨鸣纸业日本株式会社资产总额 1,049.42 万元，负
债总额 6,131.79 万元，所有者权益-5,082.37 万元；2017 年 1-9 月该公司实现
营业收入 38.97 万元，净利润-230.02 万元。
受公司国外品牌认可度以及市场开发期对日本的出口纸制品价格较低的
影响，该子公司主要经营纸品收入尚不足以弥补日常经营支出，导致历年净利
润为负数，目前日本晨鸣的累计亏损已超过其注册资本，因此 2015 年底和 2016
年底所有者权益为负。
目前纸张价格已触底反弹，未来公司利润将逐步加大，逐渐改善亏损状况
37、晨鸣国际有限公司
晨鸣国际有限公司成立于 2011 年 02 月，注册资本 300 万美元，注册地为
美国洛杉矶，法定代表人为冯涛先生。目前，该公司主要经营范围为进出口贸
易、技术研发等。
截至 2016 年 12 月末，晨鸣国际有限公司资产总额 6,065.78 万元，负债总
额 3,770.30 万元，所有者权益 2,295.48 万元；营业收入 16,301.20 万元，净利
润 349.23 万元。
截至 2017 年 9 月末，晨鸣国际有限公司资产总额 6,172.01 万元，负债总
额 3,785.14 万元，所有者权益 2,386.86 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收
入 17,158.81 万元，净利润 192.16 万元。
38、晨鸣 GmbH
89
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
晨鸣 GmbH 成立于 2013 年 2 月，注册资本 2.5 万欧元，注册地为德国汉
堡，法定代表人为冯涛先生。目前，该公司主要经营范围为机制纸的出口贸易
等。
截至 2016 年 12 月末，晨鸣 GmbH 资产总额 4,892.34 万元，负债总额
7,400.06 万元，所有者权益 -2,507.72 万元；营业收入 15,456.75 万元，净利润
736.99 万元。
截至 2017 年 9 月末，晨鸣 GmbH 资产总额 7,468.50 万元，负债总额 9,883.85
万元，所有者权益-2,415.35 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收入 13,750.39
万元，净利润 262.33 万元。
39、许昌晨鸣纸业股份有限公司
许昌晨鸣纸业股份有限公司成立于 2016 年 10 月，注册资本 10,000 万元，
注册地为许昌市魏都产业集聚区北外环路中段北侧 1 幢 10 楼，法定代表人为
邢方同先生。目前该公司主要经营范围为纸浆、成品纸、纸制品的包装和生产；
热电的生产与供应；污水处理及其再利用；再生物资回收等。
截至 2017 年 9 月末，许昌晨鸣纸业股份有限公司资产总额 45,342.16 万元，
负债总额 37,279.50 万元，所有者权益 8,062.65 万元；2017 年 1-9 月该公司实
现营业收入 0 万元，净利润-1,622.00 万元。
40、湛江晨鸣林业发展有限公司
湛江晨鸣林业发展有限公司成立于 2005 年 12 月，注册资本 100 万元，注
册地为广东湛江，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为林
木种植、销售；原木、木片；林木培育等。
截至 2016 年 12 月末，湛江晨鸣林业发展有限公司资产总额 118,567.17 万
元，负债总额 121,142.71 万元，所有者权益 -2,575.54 万元；营业收入 3,279.68
万元，净利润-4,023.32 万元。
截至 2017 年 9 月末，湛江晨鸣林业发展有限公司资产总额 126,069.64 万
90
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
元，负债总额 128,522.11 万元，所有者权益-2,452.47 万元；2017 年 1-9 月该
公司实现营业收入 516.00 万元，净利润 123.07 万元。
由于公司对部分林地资源进行整合改造，导致营业收入无法覆盖其成本导
致亏损。
41、阳江晨鸣林业发展有限公司
阳江晨鸣林业发展有限公司成立于 2005 年 12 月，注册资本 100 万元，注
册地为广东阳江，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为林
木种植、销售；原木、木片；林木培育等。
截至 2016 年 12 月末，阳江晨鸣林业发展有限公司资产总额 21,903.16 万
元，负债总额 21,187.75 万元，所有者权益 715.41 万元；营业收入 983.5 万元，
净利润 764.52 万元。
截至 2017 年 9 月末，阳江晨鸣林业发展有限公司资产总额 21,826.58 万元，
负债总额 21,563.34 万元，所有者权益 263.24 万元；2017 年 1-9 月该公司实现
营业收入 720.90 万元，净利润-452.17 万元。
42、寿光市润生废纸回收有限责任公司
寿光市润生废纸回收有限责任公司成立于 2005 年 4 月，注册资本 100 万
元，注册地为山东寿光，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范
围为收购、销售废纸等。
截至 2016 年 12 月末，寿光市润生废纸回收有限责任公司资产总额
1,959.06 万元，负债总额 1,850.58 万元，所有者权益 108.48 万元；营业收入
30,977.53 万元，净利润 0.59 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光市润生废纸回收有限责任公司 242.01 万元，负
债总额 134.59 万元，所有者权益 107.41 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业
收入 4,719.04 万元，净利润-1.07 万元。
43、寿光鸿翔印刷包装有限责任公司
91
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
寿光鸿翔印刷包装有限责任公司成立于 2004 年 4 月，注册资本 80 万元，
注册地为山东寿光，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为
加工销售纸制品、塑料制品、服装包装件板等。
截至 2016 年 12 月末，寿光鸿翔印刷包装有限责任公司资产总额 11,829.41
万元，负债总额 11,307.57 万元，所有者权益 521.84 万元；营业收入 13,540.98
万元，净利润 82.26 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光鸿翔印刷包装有限责任公司资产总额 12,477.38
万元，负债总额 12,430.93 万元，所有者权益 46.45 万元；2017 年 1-9 月该公
司实现营业收入 9,389.61 万元，净利润 72.70 万元。
44、寿光晨鸣地板有限责任公司
寿光晨鸣地板有限责任公司成立于 2004 年 5 月，注册资本 50 万元，注册
地为山东寿光，法定代表人为刘刚先生。目前，该公司主要经营范围为人造板
面、木制品的生产；强化木地板等的生产与销售等。
截至 2016 年 12 月末，山东晨鸣地板有限责任公司资产总额 1,147.12 万元，
负债总额 1,092.02 万元，所有者权益 55.10 万元；营业收入 1,590.64 万元，
净利润 8.23 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光晨鸣地板有限责任公司 1,038.76 万元，负债总
额 975.98 万元，所有者权益 62.78 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收入
1,385.54 万元，净利润 7.68 万元。
45、青岛晨鸣浆纸电子商品现货交易中心有限公司
青岛晨鸣浆纸电子商品现货交易中心有限公司成立于 2016 年 9 月，注册
资本为 3000 万元，注册地为山东省青岛市保税区北京路 47 号，法定代表人为
李雪芹。目前，该公司主要经营范围为从事浆纸、成品纸、造纸辅料等的现货
交易、贸易及电子商务；网上销售纸浆、纸张及纸类产品等、仓储服务、物流
分拨、经济信息咨询等。
92
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
截至 2017 年 9 月末，青岛晨鸣浆纸电子商品现货交易中心有限公司资产
总额 6,689.01 万元，负债总额 6,518.76 万元，所有者权益 170.25 万元；2017
年 1-9 月该公司实现营业收入 16,963.67 万元，净利润 170.25 万元。
46、无锡松岭纸业有限公司
无锡松岭纸业有限公司成立于 2004 年 5 月，注册资本 501 万元，注册地
为江苏无锡，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为纸张销
售、裁切等。
截至 2016 年 12 月末，无锡松岭纸业有限公司资产总额 555.7 万元，负债
总额 550.66 万元，所有者权益 5.04 万元；营业收入 0 万元，净利润-45.94 万
元。
截至 2017 年 9 月末，无锡松岭纸业有限公司 528.15 万元，负债总额 555.59
万元，所有者权益-27.44 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收入 0 万元，
净利润-32.48 万元。
47、海拉尔晨鸣纸业有限责任公司
海拉尔晨鸣纸业有限责任公司成立于 1999 年 10 月，注册资本 1,600 万元，
注册地为内蒙古海拉尔，法定代表人为高子伟先生。目前，该公司主要经营范
围为机制纸的加工与销售等。
截至 2016 年 12 月末，海拉尔晨鸣纸业有限责任公司资产总额 4,205.42
万元，负债总额 551.28 万元，所有者权益 3,654.14 万元；营业收入 0 万元，
净利润-997.33 万元。
截至 2017 年 9 月末，海拉尔晨鸣纸业有限责任公司资产总额 4,205.42 万
元，负债总额 551.28 万元，所有者权益 3,654.14 万元；2017 年 1-9 月该公司
实现营业收入 0 万元，净利润 0 万元。
48、青岛晨鸣国际物流有限公司
青岛晨鸣国际物流有限公司成立于 2014 年 4 月，注册资本 20,000 万元，
93
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
注册地为山东青岛，法定代表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为
物流分拨；国际贸易，转口贸易，区内企业之间的贸易及贸易项下加工整理；
纸品、造纸原料等的进出口、批发和佣金代理等。
截至 2016 年 12 月末，青岛晨鸣国际物流有限公司资产总额 22,958.07 万
元，负债总额 22,044.02 万元，所有者权益 914.05 万元；营业收入 16,830.40
万元，净利润-31.59 万元。
截至 2017 年 9 月末，青岛晨鸣国际物流有限公司资产总额 23,166.05 万元，
负债总额 22,059.38 万元，所有者权益 1,106.67 万元；2017 年 1-9 月该公司实
现营业收入 0.24 万元，净利润-156.72 万元。
49、江西晨鸣物流有限公司
江西晨鸣物流有限公司成立于 2016 年 9 月，注册资本 500 万元，注册地
为江西省上饶市余干县峡山生态林场大院内，法定代表人为陈洪国先生，目前，
该公司主要经营范围为道路普通货物运输；集装箱专用运输；陆路运输代理；
货物运输信息咨询；仓储、装卸服务等。
截至 2016 年 12 月末，江西晨鸣物流有限公司资产总额 290.89 万元，负
债总额 295.05 万元，所有者权益 -4.15 万元；营业收入 1.99 万元，净利润-4.15
万元。
截至 2017 年 9 月末，江西晨鸣物流有限公司资产总额 815.85 万元，负债
总额 268.57 万元，所有者权益 547.28 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收
入 236.28 万元，净利润 51.43 万元。
50、济南晨鸣投资管理有限公司
济南晨鸣投资管理有限公司成立于 2015 年 1 月，注册资本 10,000 万元，
注册地为济南市高新区舜华路 2000 号舜泰广场 2 号楼 35 层 3517 室，法定代
表人为陈洪国先生。目前，该公司主要经营范围为以自有资产进行投资;投资
管理；投资咨询；企业管理咨询；商务信息咨询；财务咨询；策划创意服务；
企业形象策划；金融信息服务；接受金融机构委托从事金融业务流程外包、知
94
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
识流程外包；工商登记代理服务；会务服务。
截至 2016 年 12 月末，济南晨鸣投资管理有限公司资产总额 13,241.40 万
元，负债总额 3,207.58 万元，所有者权益 10,033.82 万元；营业收入 1,426.01
万元，净利润 16.44 万元。
截至 2017 年 9 月末，济南晨鸣投资管理有限公司资产总额 45,156.19 万元，
负债总额 35,098.60 万元，所有者权益 10,057.59 万元；2017 年 1-9 月该公司实
现营业收入 326.73 万元，净利润 23.77 万元。
51、晨鸣纸业韩国株式会社
全资子公司晨鸣纸业韩国株式会社成立于 2015 年 4 月，注册资本 100 万
美元，位于韩国首尔，主营纸品贸易。
截至 2016 年 12 月末，晨鸣纸业韩国株式会社资产总额 677.46 万元，负
债总额 103.01 万元，所有者权益 574.45 万元；营业收入 840.46 万元，净利
润-55.46 万元。
截至 2017 年 9 月末，晨鸣纸业韩国株式会社资产总额 726.38 万元，负债
总额 205.03 万元，所有者权益 521.35 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收
入 519.36 万元，净利润-57.35 万元。
52、吉林晨鸣物流有限公司
吉林晨鸣物流有限公司成立于 2016 年 8 月，注册资本 500 万元，住所：
吉林省吉林市龙潭区晨鸣路 1 号，法定代表人：陈洪国。经营范围：道路普通
货物运输；集装箱专用运输；陆路运输代理；货物运输信息咨询；仓储（不含
化学危险品）；代办货物大包、装卸服务。
截至 2016 年 12 月末，吉林晨鸣物流有限公司资产总额 981.58 万元负债
总额 475.52 万元，所有者权益 506.06 万元；营业收入 507.51 万元，净利润
6.06 万元。
截至 2017 年 9 月末，吉林晨鸣物流有限公司 908.88 万元，负债总额 394.73
95
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
万元，所有者权益 514.15 万元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收入 958.39 万
元，净利润 8.09 万元。
53、青岛晨鸣弄海融资租赁有限公司
青岛晨鸣弄海融资租赁有限公司成立于 2016 年 7 月，注册资本 500000
万元，住所：山东省青岛市崂山区青大三路 8 号保利中心 16 层，法定代表人：
常德生。经营范围：融资租赁业务（不含金融租赁），经营性租赁业务；向国
外购买租赁资产；租赁资产的残值处理及维修；租赁交易咨询；从事与主营业
务相关的商业保理业务。
截 至 2016 年 12 月 末 ， 青岛 晨 鸣 弄海 融 资 租赁 有 限 公司 资 产 总 额
140,965.69 万元，负债总额 610.7 万元，所有者权益 140,354.99 万元；营业收
入 2,430.26 万元，净利润 1,140.51 万元。
截至 2017 年 9 月末，青岛晨鸣弄海融资租赁有限公司 487,557.35 万元，
负债总额 2,891.76 万元，所有者权益 484,665.59 万元；2017 年 1-9 月该公司实
现营业收入 20,354.61 万元，净利润 14,525.08 万元。
54、山东晨鸣商业保理有限公司
山东晨鸣商业保理有限公司成立于 2017 年 6 月，注册资本 20,000 万元，
住所：山东省济南市高新区舜华路 2000 号舜泰广场 2 号楼 35 层 3515，法定
代表人：常德生。经营范围：国内保理、出口保理及商业保理相关的咨询服务；
企业管理咨询；资产评估服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方
可开展经营活动）。
截至 2017 年 9 月末，山东晨鸣商业保理有限公司资产总额 39,391.61 万元，
负债总额 24,397.75 万元，所有者权益 14,993.86 万元；2017 年 1-9 月该公司实
现营业收入 0 万元，净利润-6.14 万元。
55、上海晨鸣实业有限公司
上海晨鸣实业有限公司成立于 2017 年 9 月，注册资本 100,000 万元，住
96
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
所：上海市虹口区东大名路 687 号 1 幢 107 室，法定代表人：常德生。经营范
围：房地产开发经营，建筑装修装饰建设工程专业施工，物业管理，房地产咨
询，旅游咨询，实业投资，从事货物及技术的进出口业务，机械设备安装及维
修；销售建筑材料，金属材料，五金交电，日用百货，电动工具，汽车配件，
纸制品，化工产品批发（除危险化学品、监控化学品、烟花爆竹、民用爆炸物
品、易制毒化学品）。 （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经
营活动）。
（三）联营及合营企业情况
截至 2017 年 9 月 30 日，发行人的联营、合营企业情况如下：
表 5-3：发行人联营、合营企业情况表
单位：万元
被投资单位 关联性质 注册资本 持股比例 是否并表
阿尔诺维根斯晨鸣特种纸有限公司 联营 36,700.00 30.00% 否
江西江报传媒彩印有限公司 联营 2,314.00 21.16% 否
武汉晨鸣万兴置业有限公司 联营 10,000.00 40.00% 否
寿光晨鸣汇森新型建材有限公司 合营 600.00 50.00% 否
江西晨鸣港务有限责任公司 联营 1,507.00 40.00% 否
珠海德辰新三板股权投资基金企业（有限合伙） 合营 - 33.33% 否
潍坊森达美西港有限公司 合营 20,000.00 50.00% 否
1、阿尔诺维根斯晨鸣特种纸有限公司
阿尔诺维根斯晨鸣特种纸有限公司为发行人联营企业，公司持股比例 30%，
成立于 2005 年 12 月，注册地山东寿光，注册资本 36,700.00 万元，法人代表佟
翀，经营范围为文化用纸、工业用纸及技术用纸的生产和销售，主营产品为机制
纸。该公司以前年度超额亏损，已将长期股权投资减计为 0。
2、江西江报传媒彩印有限公司
江西江报传媒彩印有限公司为发行人联营企业，公司持股比例 21.16%，成
立于 2006 年 12 月，注册地江西南昌，注册资本 2,314 万元，法人代表欧洋，经
营范围为出版物印刷、包装装潢印刷、其他印刷等，主营产品为印刷品。
97
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
截至 2016 年 12 月末，江西江报传媒彩印有限公司资产总额 3,488 万元，负
债总额 2,040 万元，所有者权益合计 1,449 万元；2016 年该公司实现营业收入 1,346
万元，净利润-545 万元。
截至 2017 年 9 月末，江西江报传媒彩印有限公司资产总额 2,986.57 万元，
负债总额 1,976.72 万元，所有者权益合计 1,009.85 万元；2017 年 1-9 月该公司实
现营业收入 1,036.90 万元，净利润-417.69 万元。
3、武汉晨鸣万兴置业有限公司
武汉晨鸣万兴置业有限公司为发行人参股子公司，公司持股比例 40%，成立
于 2009 年 11 月，注册地武汉，注册资本 10,000 万元，法人代表王淳，经营范
围为房地产开发；商品房销售；装饰工程；园林绿化工程设计、施工；空调安装；
自有房屋租赁。
截至 2016 年 12 月末，武汉晨鸣万兴置业有限公司资产总额 169,775 万元，
负债总额 146,691 万元，所有者权益(含少数股东权益)4,741 万元；2016 年该公
司实现营业收入 28,492 万元，净利润 1380 万元。
截至 2017 年 9 月末，武汉晨鸣万兴置业有限公司资产总额 159,552.57 万元，
负债总额 147,257.39 万元，所有者权益合计 12,295.18 万元；2017 年 1-9 月该公
司实现营业收入 52,815.49 万元，净利润 6,174.15 万元。
4、江西晨鸣港务有限责任公司
江西晨鸣港务有限责任公司为发行人参股公司，公司持股比例 40%，成立于
2014 年 6 月，注册地江西省南昌市经济开发区白水湖工业园，注册资本 1,507
万元，法人代表彭祖安，经营范围为从事货物装卸、仓储经营。
截至 2016 年年末，该公司资产总额 12,071 万元，负债总额 10,578 万元，所
有者权益(含少数股东权益)1,493 万元；2016 年该公司实现营业收入 2,829 万元，
净利润 43 万元。
截至 2017 年 9 月末，江西晨鸣港务有限责任公司资产总额 11,978.22 万元，
98
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
负债总额 10,686.88 万元，所有者权益合计 1,291.34 万元；2017 年 1-9 月该公司
实现营业收入 1,632.31 万元，净利润-201.28 万元。
5、寿光晨鸣汇森新型建材有限公司
寿光晨鸣汇森新型建材有限公司为发行人参股公司，公司持股比例 50%，成
立于 2014 年 6 月，注册地寿光市南环路北，注册资本 600 万元，法人代表陈洪
国，经营范围为制造、销售：脱硫石膏、建筑石膏粉、石膏板、石膏砌块、轻钢
龙骨。
截至 2016 年 12 月末，寿光晨鸣汇森新型建材有限公司资产总额 1,672 万元，
负债总额 1,005 万元，所有者权益(含少数股东权益)668 万元；2016 年该公司实
现营业收入 941 万元，净利润 72 万元。
截至 2017 年 9 月末，寿光晨鸣汇森新型建材有限公司总额 1,260.68 万元，
负债总额 555.93 万元，所有者权益合计 704.75 万元；2017 年 1-9 月该公司实现
营业收入 804.00 万元，净利润 37.06 万元。
6、珠海德辰新三板股权投资基金企业（有限合伙）
珠海德辰新三板股权投资基金企业（有限合伙）为发行人联营企业，公司持
股比例 33.33%，成立于 2015 年 5 月，注册地珠海市横琴新区宝华路，是有限合
伙企业，经营范围股权投资。
截至 2016 年年末，该公司资产总额 10,258 万元，负债总额 0.5 万元，所有
者权益 10,257 万元。2016 年该公司实现营业收入 0 元，净利润 153 万元。
截至 2017 年 9 月末，该公司资产总额 10,372.39 万元，负债总额 0.5 万元，
所有者权益合计 10,371.89 元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收入 0 万元，净利
润 114.84 万元。
7、潍坊森达美西港有限公司
潍坊森达美西港有限公司为发行人合营企业，公司持股比例 50.00%，成立
于 2013 年 6 月，注册地址潍坊市滨海区央子街办以北 25 公里潍坊森达美港区西
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
港路西办公楼 108 室，法定代表人为侯焕才先生，经营范围为从事港口建设、管
理和经营。
截至 2017 年 9 月末，该公司资产总额 38,118.20 万元，负债总额 18,397.03
万元，所有者权益合计 19,721.17 元；2017 年 1-9 月该公司实现营业收入 0 万元，
净利润-151.48 万元。
除上述联营及参股公司外，发行人无其他联营及参股企业。
六、董事、监事、高级管理人员的基本情况
（一）董事、监事、高级管理人员基本情况
公司的董事、监事、高级管理人员的任职符合《公司法》及《公司章程》
的规定。截至本募集说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员基本情况
如下表所示：
表 5-4：发行人董事、监事、高级管理人员基本情况
姓名 职务 性别 年龄 任期起始日期 任期终止日期
陈洪国 董事长 男 52 2001/9/6 2019/5/18
尹同远 副董事长 男 59 2001/9/6 2019/5/18
耿光林 董事、总经理 男 43 2009/5/27 2019/5/18
李峰 董事 男 44 2006/4/19 2019/5/18
潘爱玲 独立董事 女 52 2013/5/15 2019/5/18
黄磊 独立董事 男 60 2016/5/18 2019/5/18
梁阜 独立董事 女 49 2016/5/18 2019/5/18
王凤荣 独立董事 女 48 2016/5/18 2019/5/18
杨桂花 董事 女 51 2014/5/9 2019/5/18
张宏 董事 女 52 2010/4/12 2019/5/18
李栋 监事会主席 男 34 2016/12/13 2019/5/18
张晓峰 监事 男 39 2016/5/18 2019/5/18
杨洪芹 监事 女 49 2007/4/30 2019/5/18
孙迎花 监事 女 48 2016/5/18 2019/5/18
李雪芹 副总经理 女 51 2004/9/1 2019/5/18
胡长青 副总经理 男 51 2010/4/12 2019/5/18
李振中 副总经理 男 43 2011/3/30 2019/5/18
杨伟明 副总经理 男 42 2016/5/18 2019/5/18
张清志 副总经理 男 51 2016/5/18 2019/5/18
胡金宝 财务总监 男 50 2016/11/16 2019/5/18
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姓名 职务 性别 年龄 任期起始日期 任期终止日期
肖鹏 董事会秘书 男 34 2016/11/16 2019/5/18
潘兆昌 公司秘书、合资格会计师 男 47 2008/5/28 2019/5/18
（二）董事、监事、高级管理人员从业简历
1、董事会成员
陈洪国：1965 年出生，中共党员，大学本科，高级经济师。1987 年加入
公司，历任车间主任、分厂厂长、副总经理、公司董事、武汉晨鸣汉阳纸业股
份有限公司董事长等职务，现任公司董事长，寿光晨鸣控股有限公司董事长。
陈洪国先生为公司副总经理李雪芹女士的配偶。
尹同远：1958 年出生，中共党员，硕士研究生，高级工程师。1982 年加
入公司，历任车间主任、技术处长、副厂长、常务副厂长、总经理等职务，现
任公司副董事长、寿光晨鸣控股有限公司董事。
耿光林：1974 年出生，中共党员，大学专科。1992 年加入公司，历任公
司车间主任、赤壁晨鸣纸业有限责任公司副总经理、武汉晨鸣汉阳纸业股份有
限公司董事长、吉林晨鸣纸业有限责任公司董事长、江西晨鸣纸业有限责任公
司董事长等职务，现任公司董事、总经理，寿光晨鸣控股有限公司董事，分管
寿光晨鸣工作。
李峰：1973 年出生，中共党员，大学专科。1992 年加入公司，历任公司
车间主任、总经理助理，山东晨鸣纸业集团齐河板纸有限责任公司副总经理，
武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司副总经理、董事长，晨鸣控股有限公司董事，
现任公司执行董事，分管销售公司文化纸产品工作。李峰先生为公司副总经理
李雪芹女士的弟弟。
潘爱玲：1965 年出生，博士研究生。现为山东大学管理学院教授、山东
大学投融资研究中心主任、山东省会计学会理事、山东省比较管理研究会常务
理事、台湾东吴大学客座教授、美国康涅狄格大学访问学者，兼任中国重汽集
团济南卡车股份有限公司独立董事、浪潮软件股份有限公司独立董事。2013
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年 5 月开始担任公司独立非执行董事。
黄磊：1957 年出生，博士研究生。曾任山东财政大学金融学系主任、金
融学院院长；现任山东财经大学金融学院教授、山东财经大学教授委员会主任、
校学术委员会副主任、教育部金融学类专业教学指导委员会委员、山东金融产
业优化与区域管理协同创新中心副主任、山东财经大学泰山资本市场研究中心
主任、山东资本市场人才培训基地主任，兼任山东高速路桥集团股份有限公司
及万家基金管理有限公司独立董事。2016 年 5 月开始担任公司独立非执行董
事。
梁阜：1968 年出生，教授，博士生导师，山东省有突出贡献的中青年专
家。曾任山东财政学院工商管理学院副教授、教授、硕士生导师，山东财经大
学工商管理学院教授、硕士生导师、博士生导师。现任国家社科基金项目同行
评议专家，中国信息产业决策支持专家，山东省经济学会理事，山东省管理学
会常务理事兼任山东胜利股份有限公司独立董事。2016 年 5 月开始担任公司
独立非执行董事。
王凤荣：1969 年出生，博士研究生，美国西弗吉尼亚大学访问学者。曾
任山东经济学院财金系讲师、山东大学经济研究中心副教授，现任山东大学经
济研究院和山东大学山东发展研究院教授、博士生导师，国家社科基金评审专
家、国家自然科学基金评审专家、人民银行济南分行货币信贷执行政策特邀分
析员。完成多项国家级及省级课题，在 CSSCI 学术期刊发表论文 60 余篇，研
究成果入选《国家哲学社会科学成果文库》。兼任山东新能泰山发电股份有限
公司独立董事、山东登海种业股份有限公司独立董事。2016 年 5 月开始担任
公司独立非执行董事。
杨桂花：1966 年出生，博士研究生。曾任济南高级薄页纸厂技术员、齐
鲁工业大学轻化与环境工程学院教师，现为齐鲁工业大学教授、山东造纸学会
常务理事。2014 年 5 月开始任公司非执行董事。
张宏：1965 年出生，博士研究生。现任山东大学教授、博士生导师、跨
国公司研究所所长、中国注册会计师非执业会员，中国国际贸易学会理事、山
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东省对外贸易学会理事，兼任共达电声股份有限公司独立董事。2010 年 4 月
开始担任公司独立非执行董事。
2、监事会成员
李栋：中国国籍，无境外永久居留权，毕业于山东科技大学审计学专业，
专科学历；2004 年加入公司，历任公司财务部成本核算科副科长、综合科科
长、湛江晨鸣财务总监、集团财务部部长等职务，现任公司监事会主席。
张晓峰：1978 年出生，博士研究生。现为山东大学管理学院企业管理专
业副教授，长期为本科生、MBA、EDP、EMBA 等学员开设管理类相关课程，
为省内外大型企事业单位进行上百次培训。兼任中国公司治理专业委员会委员、
中欧国际工商学院兼职案例研究员、山东省青年社会科学工作者协会副秘书长
等职。2016 年 5 月开始担任公司监事。
杨洪芹：1968 年出生。1987 年加入公司，历任公司质检科副科长、科长、
售后服务处处长、物业管理公司经理，现任公司监事、山东晨鸣热电股份有限
公司总经理助理。
孙迎花：1969 年出生，中共党员，大学专科，助理经济师。1993 年加入
公司，历任物价审计科科长、审计部部长等职务，现任公司总经理助理分管稽
察部工作。2016 年 4 月开始担任公司职工监事。
3、高级管理人员
陈洪国：简历详见“董事会成员”简介。
耿光林：简历详见“董事会成员”简介。
李雪芹：1966 年出生，中共党员，大学本科。先后荣获“山东省劳动模范、
全国劳动模范、全国五一劳动奖章等称号”，十届、十一届全国人大代表，1987
年加入公司，历任公司审计部部长、副总经理等职务，自 2003 年 3 月开始担
任公司副总经理，寿光晨鸣控股有限公司董事。李雪芹女士为公司董事长陈洪
国先生的配偶。
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胡长青：1966 年出生，中共党员，大学本科，高级工程师。1988 年加入
公司，历任公司技改部长、分厂厂长、副总经理、董事等职务，现任公司副总
经理，分管黄冈晨鸣浆纸项目工作。
李振中：1974 年出生，中共党员，中专学历。1995 年加入公司，历任销
售公司上海管理区首席代表、轻涂文化纸产品销售经理等职务，现任公司副总
经理，分管销售公司铜版纸产品工作。
杨伟明：1975 年出生，中共党员，大学专科。1998 年加入本公司，历任
晨鸣销售公司副经理、经理、总经理、首席代表、产品公司副总经理、分管领
导、总经理等，现任晨鸣销售公司营销副总监(主持工作)。
张清志：1966 年出生，中共党员，中专学历。1982 年加入本公司，历任
本公司分厂厂长、生产部长、总经理助理、生产副总监等职务，现任公司生产
总监。
胡金宝：中国国籍，无境外永久居留权，毕业于中央广播电视大学，本科
学历，高级节能工程管理师，2016 年加入公司，历任中国银行山东省潍坊市
寿光支行储蓄专柜组长、信用卡科科长、业务部主任、寿光支行副行长；中国
银行山东省潍坊市奎文支行行长、分行公司业务部副主任、昌邑支行行长等职，
现任公司财务总监。
肖鹏：中国国籍，无境外永久居留权，大学本科学历，管理学学士，曾任
集团资金科长、集团信息披露科科长、公司证券与投资管理部部长、证券事务
代表等职，现任公司董事会秘书。
潘兆昌：现为香港会计师公会及澳洲会计师公会资深会计师，取得中央昆
士兰大学会计系硕士学位和南格斯大学工商管理硕士学位。2008 年加入本公
司，现任本公司之合资格会计师及公司秘书。
（三）现任董事、监事、高级管理人员的兼职情况
1、在股东单位任职情况
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表 5-5：发行人董事、监事、高级管理人在股东单位兼职情况
姓名 股东单位名称 担任的职务 是否领取报酬津贴
陈洪国 寿光晨鸣控股有限公司 董事长 否
尹同远 寿光晨鸣控股有限公司 董事 否
耿光林 寿光晨鸣控股有限公司 董事 否
李雪芹 寿光晨鸣控股有限公司 董事 否
2、在其他单位任职情况
表 5-6：发行人董事、监事、高级管理人在其他单位兼职情况
姓名 其他单位名称 担任的职务 是否领取报酬津贴
潘爱玲 浪潮软件股份有限公司 独立董事 是
潘爱玲 中国重汽集团济南卡车股份有限公司 独立董事 是
张宏 希努尔男装股份有限公司 独立董事 是
张宏 山东共达电声股份有限公司 独立董事 是
张宏 山东章鼓股份有限公司 独立董事 是
王凤荣 山东新能泰山发电股份有限公司 独立董事 是
王凤荣 山东登海种业股份有限公司 独立董事 是
梁阜 山东胜利股份有限公司 独立董事 是
黄磊 万家基金管理有限公司 独立董事 是
（四）公司董事、监事、高级管理人员持有本公司股权及债券情况
报告期各期末，董事、监事及高级管理人员对公司的持股情况如下：
单位：股
姓名 职务 2017-9-30 2016-12-31 2015-12-31 2014-12-31 变动原因
陈洪国 董事长、总经理 6,696,296 6,434,527 6,434,527 6,434,527 不适用
尹同远 副董事长 2,423,640 2,423,640 2,423,640 2,423,640 不适用
李峰 董事、副总经理 471,818 471,818 471,818 471,818 不适用
耿光林 董事、副总经理 437,433 437,433 437,433 437,433 不适用
侯焕才 董事（离任） - - 628,915 628,915 不适用
周少华 董事、副总经理（离任） - - 123,007 123,007 不适用
高俊杰 监事会主席（离任） - 39,606 39,606 39,606 不适用
李雪芹 副总经理 429,348 429,348 429,348 429,348 不适用
胡长青 副总经理 1,238 1,238 1,238 1,238 不适用
王春方 董事会秘书、副总经理 - - 130,000 130,000 不适用
李栋 监事会主席 10,000 - - - 二级市场增持
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姓名 职务 2017-9-30 2016-12-31 2015-12-31 2014-12-31 变动原因
肖鹏 董事会秘书 50,000 - - - 二级市场增持
注 1：2016 年 5 月 18 日，公司召开 2015 年度股东大会选举第八届董事会及监事会成员；同日，公
司第八届董事会根据董事长提名选举了公司高级管理人员；截至本募集说明书签署日，公司第八届董事
会增选之现任董事王凤荣、黄磊、梁阜不持有公司股票；公司第八届监事会增选之现任监事张晓峰、孙
迎花不持有公司股票；公司增选之现任高级管理人员杨伟明、张清志不持有公司股票。
注 2：2016 年 6 月 14 日，王春方因身体原因辞去山东晨鸣纸业集团股份有限公司董事、副总经理、
董事会秘书职务。
注 3：2016 年 11 月 4 日，监事会主席高俊杰先生因病离世。2016 年 12 月 13 日，公司召开 2016
年第四次临时股东大会审议通过选举李栋先生为公司第八届监事会成员；同日，公司召开第八届监事会
第四次会议决议选举李栋先生为第八届监事会主席。
注 4：2016 年 11 月 16 日，根据董事长、总经理提名，公司第八届董事会第四次临时会议审议通过
分别聘请肖鹏先生担任公司董事会秘书、胡金宝先生担任公司财务总监。截至募集说明书签署日，胡金
宝先生未持有本公司股票。
报告期内，不存在董事、监事及高级管理人员持有发行人债券的情形。
（五）公司董事、监事、高级管理人员最近三年内违法违规情况
公司董事、监事、高级管理人员在最近三年内不存在违法违规及受处罚的
情况。
根据《公司法》第一百四十六条规定，“有下列情形之一的，不得担任公
司的董事、监事、高级管理人员：
1、无民事行为能力或者限制民事行为能力；
2、因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序，
被判处刑罚，执行期满未逾五年，或者因犯罪被剥夺政治权利，执行期满未逾
五年；
3、担任破产清算的公司、企业的董事或者厂长、经理，对该公司、企业
的破产负有个人责任的，自该公司、企业破产清算完结之日起未逾三年；
4、担任因违法被吊销营业执照、责令关闭的公司、企业的法定代表人，
并负有个人责任的，自该公司、企业被吊销营业执照之日起未逾三年；
5、个人所负数额较大债务到期未清偿”
截至本募集说明书签署日，本公司董事、监事、高级管理人员不存在上述
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情况，本公司董事、监事、高级管理人员的任职符合《公司法》和《公司章程》
的规定。
七、发行人内部治理及组织机构设置情况
（一）发行人治理结构
发行人按照法律和有关规定组成了规范的法人治理结构。公司治理结构分
为股东大会、董监事会和管理层三个层次。股东大会是最高权力机构，董事会
作为公司经营决策机构，向股东大会负责。监事会负责对公司董事、高管人员
的行为和财务进行监督。公司管理层对董事会负责，主持公司经营管理，实施
董事会决议。另外，公司还聘任了 4 名独立董事。
1、股东大会
股东大会是公司的权力机构，依法行使以下职权:
（1）决定公司的经营方针和投资计划；
（2）选举和更换董事，决定有关董事的报酬事项；
（3）选举和更换由股东代表出任的监事，决定有关监事的报酬事项；
（4）审议批准董事会的报告；
（5）审议批准监事会的报告；
（6）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；
（7）审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；
（8）对公司增加或者减少注册资本作出决议；
（9）对公司合并、分立、解散和清算等事项作出决议；
（10）对公司发行债券作出决议；
（11）对公司聘用、解聘或者不再续聘会计师事务所作出决议；
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（12）审议批准须经股东大会审议通过的对外担保行为；
（13）审议公司在一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总
资产百分之三十的事项；
（14）审议批准变更募集资金用途事项；
（15）审议批准股权激励计划；
（16）修改公司章程；
（17）审议代表公司有表决权的股份百分之三以上（含百分之三）的股东
的提案；
（18）授权或委托董事会办理其授权或委托办理的事项；
（19）决定或授权董事会决定与公司已发行优先股的相关事项，包括但不
限于决定是否回购、派息等；
（20）法律、行政法规及公司章程规定应当由股东大会作出决议的其他事
项。
2、董事会
公司设董事会，董事会由 12 名董事组成，设董事长一人，副董事长一人，
董事由股东大会选举或更换，每届任期 3 年。董事会独立于控股股东、实际控
制人。董事会拥有二分之一以上的外部董事，并拥有三分之一以上的独立董事。
董事会对股东大会负责，行使下列职权：
（1）负责召集股东大会，并向股东大会报告工作；
（2）执行股东大会的决议；
（3）决定公司的经营计划和投资方案；
（4）制定公司的年度财务预算方案、决算方案；
（5）制定公司的利润分配方案和弥补亏损方案；
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（6）制定公司增加或者减少注册资本的方案以及发行公司债券或其他证
券及上市方案；
（7）拟订公司重大收购、收购公司股票的方案；
（8）拟定公司合并、分立、解散及变更公司形式的方案；
（9）在股东大会授权范围内，决定公司对外投资、收购出售资产、资产
抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易等事项；
（10）决定公司内部管理机构的设置；
（11）聘任或者解聘公司经理、董事会秘书，根据经理的提名，聘任或者
解聘公司副经理、财务负责人等高级管理人员，决定其报酬和奖惩事项；
（12）制定公司的基本管理制度；
（13）制定公司章程修改方案；
（14）管理公司信息披露事项；
（15）向股东大会提请聘请或更换为公司审计的会计师事务所；
（16）听取公司经理的工作汇报并检查经理的工作；
（17）在股东大会授权范围内，决定与本公司已发行优先股的相关事项，
包括但不限于决定是否回购、派息等；
（18）公司章程规定或者股东大会授予的其它职权。
3、监事会
公司设监事会，对公司财务以及公司董事、经理和其他高级管理人员履行
职责的合法合规性进行监督，维护公司及股东的合法权益。监事会由五人组成，
其中一人出任监事会主席。监事会成员由三名外部监事、二名职工代表监事组
成。监事每届任期 3 年。
监事会向股东大会负责，并依法行使下列职权：
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（1）检查公司的财务；
（2）对董事会编制的公司定期报告进行审核并提出书面审核意见；
（3）对公司董事、经理和其他高级管理人员执行公司职务时违反法律、
行政法规或者公司章程的行为进行监督；
（4）当公司董事、经理和其他高级管理人员的行为损害公司的利益时，
要求前述人员予以纠正；
（5）核对董事会拟提交股东大会的财务报告、营业报告和利润分配方案
等财务资料，发现疑问的，可以公司名义委托注册会计师、执业审计师帮助复
审；
（6）提议召开临时股东大会，在董事会不履行《公司法》规定的召集和
主持股东大会职责时召集和主持股东大会；
（7）向股东大会提出提案；
（8）代表公司与董事交涉或者对董事起诉；
（9）发现公司经营情况异常，可以进行调查；必要时，可以聘请会计师
事务所、律师事务所等专业机构协助其工作；
（10）公司章程规定的其他职权。
4、总经理
公司设总经理一名，副总经理若干名，由董事会聘任或者解聘。董事可以
兼任总经理、副总经理或者其他高级管理人员，但兼任总经理、副总经理或者
其他高级管理人员职务的董事不得超过公司董事总数的二分之一。
公司总经理对董事会负责，行使下列职权：
（1）主持公司的生产经营管理工作，组织实施董事会决议；
（2）组织实施公司年度经营计划和投资方案；
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（3）拟订公司内部管理机构设置方案；
（4）拟订公司的基本管理制度；
（5）制定公司的基本规章；
（6）提请聘任或者解聘公司副经理、财务负责人；
（7）聘任或者解聘除应由董事会聘任或者解聘以外的负责管理人员；
（8）拟定公司职工的公司、福利、奖惩，决定公司职工的聘用和解聘；
（9）提议召开董事会临时会议；
（10）公司章程和董事会授予的其他职权。
总经理应当根据董事会或者监事会的要求，向董事会或者监事会报告公司
重大合同的签订、执行情况，资金运用情况和盈亏情况。总经理必须保证该报
告的真实性。
（二）相关机构运行情况
为建立良好的集体治理机构，保证公司董事会运作的效率与规范，保证董
事会依法行使职权、履行职责，发行人制定了集团公司董事会议事规则，对董
事会的构成、董事资格及任免程序、董事的义务和权利、董事会的职权、会议
制度、议事规则、会议记录等进行了规范说明。凡涉及集团重大利益的事项，
包括增资扩股、股权合作、投融资方案、经营计划、聘任高管人员等，均依照
《公司法》、《公司章程》、《董事会议事规则》，由董事会集体决策，超过半数
董事会成员签字表决通过。凡由于情况紧急而召开的临时董事会，均将会议通
知以规定的方式提交全体董事，并在保障董事充分表达意见的前提下，可以采
用通讯表决进行决议，由参会董事签字。所有的董事会决议均经出席会议董事
签字后生效。决议的书面文件均由董事会秘书妥善保存。
为规范公司监事会的议事方式和表决程序，促使监事和监事会有效地履行
监督职责，完善公司法人治理结构，发行人制定了集团公司监事会议事规则，
对监事会的组成和办事机构、监事会的职权和义务、监事会的会议制度等进行
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了规范说明。公司向监事会提供必要的信息和资料，监事会对公司财务状况和
经营管理情况进行监督、检查和评价。全体监事列席相关会议，并对会议事项
提出质询或建议。
凡涉及增资扩股、经营方针、发行公司债券、修改公司章程等事宜，均依
照《公司法》、《公司章程》，召开股东会会议，全体股东一致同意表决通过。
凡由于紧急情况召开的临时股东会会议，可以通过现场、传签、通讯表决的方
式召开，由全体股东签字表决通过，表决程序符合《公司法》、《公司章程》的
有关规定。
（三）发行人内部机构设置
图 5-2：发行人组织结构图
主要职能部门介绍：
1、党群
按照集团公司部署要求，制定落实年度宣传工作任务和措施；负责组织建
立企业新闻危机对外处理机制，组织调度内外部各种资源及时处理事关企业形
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象、企业发展的新闻危机事件，维护企业形象；正确引导舆论导向，协调、处
理与社会新闻媒体的关系，有效凝聚企业内外部力量，树立企业良好的社会形
象和企业法人形象；负责公司党员发展工作；负责组织落实各项党建活动的开
展；负责集团重要会议纪要和各类综合性文字材料的组织起草；负责企业文化
建设；负责做好通讯员队伍建设及《晨鸣报》、《晨鸣》、微信编辑发布。
2、办公室
公司各项指令的上传下达，对公司重要信息、重大问题、突发事件，及时
汇报集团主要领导，维护对外公共关系，树立公司外部形象。集团主要领导文
件的呈递、处理和存档；上级来文、来电、来函的传递、处理和存档，建立登
记台帐；集团行政公章、法人印鉴的管理并监督使用；集团接待活动的方案制
定、落实工作；各单位接待费用的归口管理，做好接待费用的分解、控制及考
核管理。集团服务车辆管理，做好车辆调度和本埠各工厂车辆管理；集团服务
车辆的维修费用、油耗控制工作。
3、企划部
负责组织制定集团各个部室工作职责、标准及考核办法，并对各个部室职
能发挥情况进行协调、督查和考核；负责落实集团各个部室及班子成员考核工
作；负责修订、完善企业管理规范，负责制度、工作程序的监督、考核，不断
强化制度执行力；负责组织相关部门确定年度各子公司经营指标；根据工作需
要，按程序对集团职能部室进行专项工作安排。
4、人力资源部
掌握集团人力资源分布、配置状况，制定人力资源开发规划并组织落实；
负责集团公司各单位的定岗、定员工作；负责集团人事管理、人才引进、人才
培养、员工招录、考勤监督及员工人事关系管理、职称管理工作；负责集团薪
酬分配制度的制定、管理和调控；负责对各子公司干部聘任管理工作进行监督；
负责集团全员培训工作远景规划、年度计划的制定、实施及其指导、监督、评
价、考核工作，同时负责集团总部培训工作，对各子公司培训工作进行管理和
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指导。
5、稽查部
对各子公司审计负责人进行垂直管理，负责内部审计工作的检查、督促、
协调和指导；负责对集团、各子公司、销售分公司等下属单位的经济效益审计、
离任审计及其它合规性审计；负责集团重大建设项目土建、安装决算的审计；
负责对公司内部控制制度进行管理审计等。
6、财务部
负责集团总部的会计核算及财务分析工作，及对子公司财务工作进行定期
检查、指导，对子公司财务人员的垂直管理工作；配合证券与投资管理部部做
好上市公司季度、半年度、年度信息披露工作；对资金需求做出计划分析，提
出融资及资金调配建议，搞好资金管理；负责公司的外汇管理、对外担保情况
管理、税务及保险业务理赔情况管理；负责预算管理，对子公司预算完成情况
进行分析、评价；负责集团各项资金占用定额的制定和监督管理工作，以及固
定资产的监督管理工作。
7、证券与投资管理部
负责权益性融资、资本运作；负责组织协调对外投资事项的考察、报批、
相关资料的准备，及信息披露工作；负责公司董事会、监事会、股东大会的筹
备、组织及信息披露工作；负责公司工商执照的办理和企业年检工作；负责参
股公司的管理及有关事务工作。
8、法务管控部
负责企业法律事务体系的建设工作；负责企业重大合同起草、审查等管理
工作；负责知识产权管理工作，负责企业重大投资项目法律事务工作；负责企
业对外仲裁、诉讼工作，负责指导、监督下属公司法律事务工作；负责其他常
规法律事务工作。
9、寿光晨鸣
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负责整个寿光晨鸣本埠子公司各生产线的运行监督与调度，包括产能发挥、
运行车速、产品品质管控、成本管控、备品使用及设备运行等，异常情况及时
汇报，必要时组织专业人员提供现场技术支持，协助解决具体问题。负责寿光
晨鸣本埠子公司生产数据的统计、对比、分析，包括各生产线的运行及消耗指
标，异常情况及时督办。定期对各机台分品种成本、效益情况进行测算。负责
生产管理制度、管理标准及考核标准持续完善，及监督检查。
10、生产部
负责各生产线的运行监督与调度，包括产能发挥、运行车速、产品品质管
控、成本管控、备品使用及设备运行等，异常情况及时汇报，必要时组织专业
人员提供现场技术支持，协助解决具体问题。负责生产数据的统计、对比、分
析，包括各生产线的运行及消耗指标，异常情况及时督办。定期对各机台分品
种成本、效益情况进行测算。负责生产管理制度、管理标准及考核标准持续完
善，及监督检查。负责环保管理制度的制定完善、子公司环保运行情况的监督
检查。不断学习推广国内外先进技术，促进集团生产管理水平不断提升。
11、安全部
负责制定集团安全生产中长期发展规划；负责宣传贯彻执行国家及上级安
全生产方针、政策、法令、法规、指示；定期对安全生产法律法规和《安全生
产管理制度》执行情况进行评价、更新、完善；负责组织制定、修订集团安全
生产管理制度，监督各单位制定完善安全技术规程；组织安全大检查。执行事
故隐患整改制度，协助和督促有关部门对查出的隐患制定防范措施，检查监督
隐患整改工作的完成情况；负责对公司发生的生产安全事故进行案例分析，并
下发各单位学习，避免同类事故的发生，并对公司发生的各类生产安全事故的
汇总统计上报工作，并建立、健全事故档案。
12、技术研究所
负责国家级企业技术中心、博士后科研工作站、高新技术企业认定资格的
年度审核及相关工作；负责对企业各级主管机关科技项目申报，科技进步奖的
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组织申报及相关工作；负责企业知识产权项目搜集、组织申报及专利年费交纳
保护工作；承担新产品、新技术、新原料的实验室试验、对生产试验进行跟踪；
负责进行新产品、新技术开发工作，以及大型的生产工艺调整等。
13、技术质量部
负责组织国家级企业技术中心、博士后科研工作站、高新技术企业、CNAS
实验室的审核、申报工作；负责工艺技术文件审核，工艺技术管理经验推广；
负责做好新产品信息收集、技术调研工作；负责协助子公司解决工艺技术难题；
负责新原料引进、应用、推广工作；负责主辅原料检验标准的搜集、制定。
14、各三产单位
负责为集团的生产经营做好服务，全面为公司的经营发展提供各项保障工
作。
15、采购部
做好集团大宗物资统一采购工作，协调或组织子公司大额物资采购招标；
规范、统一各子公司采购模式，对各个子公司采购工作进行指导、监督、检查、
考核；负责集团、各个子公司大宗物资价格的汇总、审核，并进行监督考核。
16、营销部
负责整体营销策略的制定；培训销售人员；大客户资料管理和更新；参与
账期研究和调整；调配销售资源。
17、设备动力部
负责制定修订设备管理制度并实施；负责对集团各子公司设备运行情况进
行监督评比；负责各单位小型设备改造方案的审核论证工作，并对实施效果跟
踪监督；负责审核寿光本埠及各子公司月度设备备件采购计划；配合采购招标
工作，组织使用单位进行投标厂家技术排名。
（四）发行人的独立性
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发行人具有独立的企业法人资格，独立核算，自负盈亏。发行人相对于实
际控制人在业务、人员、资产、财务、机构等方面的独立情况如下：
1、资产方面
发行人生产经营所需的厂房建筑物、机器设备、交通工具等固定资产和土
地使用权、专利权、商标权等无形资产的权属清晰，不存在重大法律纠纷或潜
在纠纷，不存在股东单位违规占用上市公司资金、资产及其他资源的情况。
2、人员方面
发行人拥有独立的组织架构、劳动、人事及工资管理体系，按照国家的劳
动法律、法规建立了独立的人事档案、人事聘用和任免制度以及考核、奖惩制
度，与全体员工签订了劳动合同，建立了独立的工资管理、福利和社会保障体
系。公司董事、监事、高管人员均依据合法程序产生，不存在股东、其他任何
部门、单位或人士违反法律、法规和公司章程规定干预公司前述人员任免的情
况。总经理、财务总监等高级管理人员均在本公司领取报酬，不存在在控股股
东、实际控制人及其控制的其他企业担任除董事、监事以外的其他职务或领薪
的情形。发行人的财务人员未在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中
兼职。
3、机构方面
发行人内部的各个经营管理部门均独立于控股股东。发行人拥有自己独立
的日常办公场所，与控股股东在不同场所办公。发行人机构与控股股东机构均
各自独立，不存在与控股股东混合经营、合署办公的情况。
4、财务方面
公司拥有独立的财务部门和财务人员，并建立了独立的会计核算体系和财
务管理制度，开设有独立的银行账户，独立运营资金，独立纳税。财务人员均
没有在股东单位或其他单位兼职。公司能够独立进行财务决策，不存在控股股
东和实际控制人干预公司财务运作的情况。
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5、业务经营方面
发行人具有完整的生产系统、业务系统和独立自主的经营能力。公司设置
了业务经营和管理部门，配备了专业经营和管理人员，独立开展业务经营活动。
其日常业务的经营均无须通过控股股东，不存在对控股股东的依赖性。
（五）发行人关联交易情况
根据相关法律、法规和规范性文件的规定，截至 2017 年 9 月 30 日，发行
人关联方包括：
1、发行人关联方及关联关系
（1）发行人的控股股东及实际控制人
发行人的控股股东是寿光晨鸣控股有限公司，实际控制人是寿光市国有资
产监督管理办公室。
（2）发行人控股股东控制的其他企业
除发行人外，晨鸣控股投资并控股湛江晨鸣置业有限公司、晨鸣控股（香
港）有限公司、青岛宏基伟业投资有限公司和寿光恒盈置业有限公司。
（3）发行人的子公司
表 5-7：发行人子公司情况
持股比例（%）
子公司全称 注册资本（元） 业务性质
直接 间接
武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司 211,367,000 造纸 50.93%
山东晨鸣热电股份有限公司 86,325,061 电力 100.00%
海拉尔晨鸣纸业有限责任公司 16,000,000 造纸 75.00%
海城海鸣矿业有限责任公司 240,000,000 矿业 60.00%
江西晨鸣纸业有限责任公司 27,200 万美元 造纸 51.00% 49.00%
吉林晨鸣纸业有限责任公司 1,500,000,000 造纸 100.00%
山东御景大酒店有限公司 1,390.57 万美元 餐饮 70.00%
湛江晨鸣浆纸有限公司 5,550,000,000 造纸 100.00%
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晨鸣（香港）有限公司 2,990 万美元 纸品贸易 100.00%
寿光晨鸣现代物流有限公司 10,000,000 运输 100.00%
寿光晨鸣美术纸有限公司 2,000 万美元 造纸 75.00%
富裕晨鸣纸业有限责任公司 308,000,000 造纸 100.00%
黄冈晨鸣浆纸有限公司 1,350,000,000 制浆 100.00%
黄冈晨鸣林业发展有限责任公司 70,000,000 林业 100.00%
寿光美伦纸业有限责任公司 3,000,000,000 造纸 100.00%
寿光顺达报关有限责任公司 1,500,000 报关 100.00%
山东晨鸣纸业销售有限公司 100,000,000 纸品销售 100.00%
晨鸣国际有限公司 300 万美元 纸品贸易 100.00%
青岛晨鸣浆纸电子商品现货交易中心有限
30,000,000 贸易 30% 70%
公司
寿光晨鸣工业物流有限公司 10,000,000 物流 100.00%
江西晨鸣物流有限公司 3,000,000 物流 100.00%
寿光晨鸣进出口贸易有限公司 250,000,000 进出口贸易 100.00%
寿光晨鸣造纸机械有限公司 2,000,000 机械制造 100.00%
晨鸣纸业日本株式会社 150 万美元 纸品贸易 100.00%
晨鸣 GmbH 2.5 万欧元 纸品贸易 100.00%
寿光鸿翔印刷包装有限责任公司 800,000 印刷包装 100.00%
山东晨鸣纸业集团（富裕）销售有限公司 1,000,000 纸品销售 100.00%
山东晨鸣集团财务有限公司 2,000,000,000 金融 80.00% 20.00%
晨鸣林业有限公司 100,000,000 林业 100.00%
青岛晨鸣国际物流有限公司 200,000,000 物流 30.00% 70.00%
济南晨鸣投资管理有限公司 100,000,000 投资管理 100.00%
晨鸣纸业韩国株式会社 100万美元 纸品销售 100.00%
湛江晨鸣林业发展有限公司 1,000,000 林业 100.00%
阳江晨鸣林业发展有限公司 1,000,000 林业 100.00%
广东慧锐投资有限公司 258,000,000 投资 51.00%
湛江美伦浆纸有限公司 100,000,000 制浆 100.00%
湛江晨鸣新型墙体材料有限公司 10,000,000 墙体 100.00%
武汉晨鸣乾能热电有限责任公司 88,235,000 热电 51.00%
许昌晨鸣纸业股份有限公司 100,000,000 纸浆生产 60%
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吉林晨鸣新型墙体材料有限公司 10,000,000 墙体 100.00%
寿光市晨鸣水泥有限公司 7,000,000 水泥 100.00%
山东晨鸣板材有限责任公司 30,000,000 板材 100.00%
寿光晨鸣地板有限责任公司 500,000 地板 100.00%
南昌晨鸣林业发展有限公司 10,000,000 林业 100.00%
寿光虹宜包装装饰有限公司 1,550,000 包装 100.00%
寿光市新源煤炭有限公司 3,000,000 煤炭 100.00%
寿光市润生废纸回收有限责任公司 1,000,000 废旧购销 100.00%
寿光维远物流有限公司 3,930,000 物流 100.00%
无锡松岭纸业有限公司 5,010,000 造纸 100.00%
山东晨鸣投资有限公司 200,000,000 投资 100.00%
山东晨鸣融资租赁有限公司 7,700,000,000 融资租赁 100.00%
青岛晨鸣弄海融资租赁有限公司 5,000,000,000 融资租赁 100.00%
吉林晨鸣物流有限公司 5,000,000 物流 100.00%
山东晨鸣商业保理有限公司 200,000,000 服务、咨询 100.00%
上海晨鸣实业有限公司 1,000,000,000 实业投资 100.00%
（4）发行人合营、联营企业
表 5-8：发行人合营、联营企业情况
单位：万元
关联性 持股比例
被投资单位 注册资本
质 (%)
阿尔诺维根斯晨鸣特种纸有限公司 联营 26,736.83 30.00%
江西江报传媒彩印有限公司 联营 2,314.00 21.16%
武汉晨鸣万兴置业有限公司 联营 10,000.00 40.00%
寿光晨鸣汇森新型建材有限公司 合营 600.00 50.00%
江西晨鸣港务有限责任公司 联营 1,507.00 40.00%
珠海德辰新三板股权投资基金企业（有限合伙） 合营 - 33.33%
潍坊森达美西港有限公司 合营 20,000.00 50.00%
（5）发行人的其他关联方情况
表 5-9：发行人其他关联方情况
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其他关联方名称 发行人与其他关联方的关系
寿光市恒泰企业投资限公司 公司高级管理人员投资之公司
江西晨鸣天然气有限公司 公司高级管理人员在其任董事
安徽时代物资股份有限公司 参股公司
2、发行人关联交易情况
（1）购销商品、提供和接受劳务的关联交易
表 5-10：最近三年及一期发行人采购商品/接受劳务情况表
单位：万元
2017 年 1-9 月 2016 年 2015 年 2014 年
占同类 占同类
关联交 占同类交 占同类交
关联方 交易金 金 交易金
易内容 金额 金额 易金额的 金额 易金额的
额的比 额 额的比
比例 比例
例 例
江西晨 采购天
鸣天然 然气、重
19,780.02 40.23% 16,943.69 37.11% 12,325.53 38.54% - -
气有限 油、柴油
公司 等
合计 19,780.02 40.23% 16,943.69 37.11% 12,325.53 38.54% - -
表 5-11：最近三年及一期发行人出售商品/提供劳务情况表
单位：万元
2017 年 1-9 月 2016 年 2015 年 2014 年
交
占同类 占同类 占同类
关联 易 占同类交
交易金 交易金 交易金
方 内 金额 金额 易金额的 金额 金额
额的比 额的比 额的比
容 比例
例 例 例
江西
江报 销
传媒 售
- - 51.96 0.11% 151.27 0.01% - -
彩印 纸
有限 张
公司
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安徽
时代 销
物资 售
16,421.57 0.85% 28,659.88 62.77% 34,892.98 1.72% 29,124.62 1.52%
股份 纸
有限 张
公司
合计 16,421.57 0.85% 28,711.84 62.89% 35,044.25 1.73% 29,124.62 1.52%
（2）为关联方提供担保
表 5-12：最近三年及一期发行人为关联方提供担保情况
单位：元
担保方 被担保方 担保金额 开始时间 结束时间
2014 年
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 98,933,492.53 20140529 20150528
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 77,666,655.26 20140905 20150904
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 160,000,000.00 20130703 20150702
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 55,000,000.00 20140710 20150109
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20140717 20150116
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20140905 20150130
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20140812 20150211
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 30,000,000.00 20140820 20150216
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20140827 20150226
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20140905 20150304
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 40,000,000.00 20140910 20150309
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20140930 20150329
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20141016 20150415
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20141107 20150506
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20141125 20150524
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20140606 20150605
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 90,000,000.00 20140828 20150727
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 60,000,000.00 20140828 20150827
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 15,000,000.00 20141023 20151022
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20141027 20151026
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20141111 20151106
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20141230 20151229
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 73,428,000.00 20131113 20151112
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 61,190,000.00 20140616 20160615
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 183,570,000.00 20141028 20151027
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 30,595,000.00 20141121 20151120
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 122,380,000.00 20121230 20151229
122
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 30,278,617.11 20141020 20151019
晨鸣纸业 黄冈晨鸣林业发展有限责任公司 20,000,000.00 20141218 20171217
晨鸣纸业 黄冈晨鸣林业发展有限责任公司 26,000,000.00 20120627 20150626
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 250,000,000.00 20140813 20150207
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 100,000,000.00 20140606 20150605
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 170,103,892.31 20140717 20150112
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 400,000,000.00 20140815 20150209
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 250,000,000.00 20140828 20150216
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 337,000,000.00 20141029 20150126
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 211,000,000.00 20141029 20150126
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 157,000,000.00 20141103 20150128
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 100,000,000.00 20141107 20150204
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 195,000,000.00 20141126 20150216
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 299,969,833.28 20140711 20150107
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 452,835,657.90 20141113 20150511
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 499,996,395.80 20141121 20150519
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 500,253,680.46 20141210 20150605
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 77,099,400.00 20140310 20150102
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 451,582,200.00 20140108 20150107
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 38,063,085.91 20140715 20150104
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 61,190,000.00 20140715 20150107
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 122,380,000.00 20140731 20150125
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 50,298,180.00 20140725 20150120
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 47,314,422.94 20140314 20150211
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 46,932,423.68 20140319 20150217
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 47,483,440.00 20140324 20150217
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 184,732,610.00 20140319 20150318
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 77,772,490.00 20140908 20150304
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 219,978,050.00 20140402 20150401
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 98,709,414.81 20141112 20150510
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 201,927,000.00 20140626 20150620
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 185,956,410.00 20140821 20150819
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 212,941,200.00 20140822 20150819
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 186,629,500.00 20140916 20150914
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 91,785,000.00 20141017 20151013
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 183,570,000.00 20141024 20151020
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 77,099,400.00 20141104 20151030
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 142,450,320.00 20141201 20151127
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 283,126,130.00 20141201 20151129
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 275,355,000.00 20141203 20151128
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 182,835,720.00 20141217 20151214
123
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 111,365,800.00 20141231 20151231
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 124,093,320.00 20141212 20150607
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 189,383,050.00 20141216 20151118
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 146,856,000.00 20140926 20160826
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 184,100,309.25 20141128 20171127
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 339,604,500.00 20141016 20160826
湛江晨鸣浆纸
广东慧锐投资有限公司 40,000,000.00 20131128 20151127
有限公司
2015 年
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 40,000,000.00 20150929 20160923
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20151207 20161207
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 75,000,000.00 20150710 20160105
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20150716 20160112
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 90,000,000.00 20150730 20160729
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 75,000,000.00 20150805 20160704
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 85,000,000.00 20151026 20161025
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20151130 20161129
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20151130 20161129
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20150823 20160822
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20150703 20160703
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 20,000,000.00 20150723 20160722
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 82,000,000.00 20150603 20200521
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20150629 20170628
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 72,000,000.00 20151127 20171126
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 64,936,000.00 20140616 20160615
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 92,209,120.00 20150605 20200521
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 62,987,920.00 20150629 20170628
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 519,488,000.00 20141016 20160826
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 130,430,449.60 20141128 20171127
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 475,378,400.00 20150525 20180326
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 118,418,888.00 20151130 20181110
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 289,653,200.00 20151130 20171102
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 567,615,297.72 20151221 20181216
晨鸣纸业 黄冈晨鸣林业发展有限责任公司 15,000,000.00 20150420 20160420
晨鸣纸业 黄冈晨鸣林业发展有限责任公司 30,000,000.00 20150826 20160826
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 20,000,000.00 20150817 20170626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 20,000,000.00 20150817 20171226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 15,000,000.00 20150817 20180326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 5,000,000.00 20151214 20180326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 20,000,000.00 20151214 20180626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 30,000,000.00 20151214 20180926
124
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 30,000,000.00 20151214 20181226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 40,000,000.00 20151214 20190326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 45,455,200.00 20150807 20170626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 45,455,200.00 20150807 20171226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 32,468,000.00 20150807 20180326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20151230 20181229
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 100,000,000.00 20150106 20160105
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 200,000,000.00 20150119 20160119
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 100,000,000.00 20151029 20161029
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 50,000,000.00 20151104 20161104
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 3,092,543.67 20151126 20160525
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 20,389,904.00 20150921 20160318
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 4,545,520.00 20151016 20160525
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 33,702,306.35 20151029 20160426
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 18,868,968.01 20151127 20160525
晨鸣纸业 寿光美伦纸业有限责任公司 113,662,704.99 20150722 20160118
晨鸣纸业 寿光美伦纸业有限责任公司 200,000,000.00 20150804 20160129
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 452,975,498.70 20151116 20160513
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 499,848,266.34 20151211 20160607
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 500,380,087.53 20151218 20160614
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 250,000,000.00 20150922 20160321
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 228,081,117.46 20150706 20160104
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 104,329,247.51 20150818 20160214
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 219,047,987.67 20150907 20160229
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 148,084,998.36 20150917 20160315
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 174,184,825.23 20151113 20160511
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 254,042,551.00 20151120 20160518
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 208,893,365.10 20151106 20160504
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 121,276,637.12 20151113 20160511
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 233,444,920.00 20140402 20160226
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 181,820,800.00 20150801 20160104
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 91,494,824.00 20150210 20160205
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 102,598,880.00 20150326 20160318
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 238,315,120.00 20150507 20160428
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 238,315,120.00 20150723 20160414
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 214,288,800.00 20150708 20160629
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 188,314,400.00 20150812 20160630
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 236,302,104.00 20151022 20160815
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 189,028,696.00 20150828 20160819
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 188,309,205.12 20151009 20160926
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 189,028,696.00 20151022 20161013
125
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 190,911,840.00 20151111 20161021
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 190,197,544.00 20151118 20161104
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 91,754,568.00 20151119 20161107
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 229,224,080.00 20151211 20161202
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 45,455,200.00 20151211 20161201
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 192,279,926.00 20150310 20160219
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 104,476,823.28 20150427 20160407
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 185,468,533.76 20151229 20161215
2016 年
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20160304 20170226
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20160311 20170226
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 60,000,000.00 20161205 20171125
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 40,000,000.00 20161227 20171220
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20160408 20170407
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20160422 20170421
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20160302 20170301
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 40,000,000.00 20160321 20170320
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 85,000,000.00 20160617 20170616
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20160627 20170626
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 85,000,000.00 20161028 20171027
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 115,000,000.00 20161201 20171130
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20161209 20171208
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20161104 20171103
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 75,000,000.00 20160705 20170704
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 90,000,000.00 20160804 20170803
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20160922 20170921
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20161208 20171207
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20161215 20171214
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 110,000,000.00 20161024 20171023
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 90,000,000.00 20161129 20171129
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20160624 20170623
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 104,674,945.18 20160603 20170602
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20150629 20170629
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 72,000,000.00 20151127 20171127
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 190,000,000.00 20161026 20181026
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 65,000,000.00 20150603 20200521
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 67,288,900.00 20150629 20170628
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 77,694,400.00 20150605 20200521
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 69,370,000.00 20161026 20181026
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 241,124,400.00 20160421 20170421
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 50,000,000.00 20161201 20171101
126
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 69,966,582.00 20141128 20171127
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 489,555,600.00 20150522 20180326
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 121,950,492.00 20151124 20181110
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 299,578,800.00 20151120 20171105
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 584,544,000.00 20151217 20181216
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 290,079,960.00 20160302 20190201
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 290,079,960.00 20160318 20190123
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 148,985,652.00 20160728 20180712
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 20,000,000.00 20150817 20170626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 20,000,000.00 20150817 20171226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 15,000,000.00 20150817 20180326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 5,000,000.00 20151214 20180326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 20,000,000.00 20151214 20180626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 30,000,000.00 20151214 20180926
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 30,000,000.00 20151214 20181226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 40,000,000.00 20151214 20190326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 39,000,000.00 20160624 20190626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 48,559,000.00 20150807 20170626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 48,559,000.00 20150807 20171226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 34,685,000.00 20150807 20180326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 7,630,700.00 20160720 20180326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 6,243,300.00 20160722 20180326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 4,994,640.00 20160722 20180626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 2,949,612.40 20160808 20180626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 36,488,620.00 20160816 20180626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 4,126,127.60 20160926 20180626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 55,496,000.00 20160926 20180926
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 55,496,000.00 20160926 20181226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 55,496,000.00 20160926 20190326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 17,517,312.40 20160926 20190626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 37,849,224.00 20161205 20190626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 62,107,800.00 20161205 20190926
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 38,872,176.00 20161205 20191226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20151230 20181229
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 100,000,000.00 20160314 20170313
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 100,000,000.00 20160311 20170311
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 150,000,000.00 20160420 20170419
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 50,000,000.00 20160804 20170126
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 90,000,000.00 20160812 20170207
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 50,000,000.00 20160802 20170125
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 20,000,000.00 20161122 20170521
127
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 21,851,550.00 20160913 20170311
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 42,385,070.00 20161205 20170602
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 200,000,000.00 20160930 20180929
湛江晨鸣浆纸
江西晨鸣纸业有限责任公司 68,000,000.00 20140129 20190101
有限公司
湛江晨鸣浆纸
江西晨鸣纸业有限责任公司 60,000,000.00 20140724 20190101
有限公司
湛江晨鸣浆纸
江西晨鸣纸业有限责任公司 60,000,000.00 20140729 20190101
有限公司
湛江晨鸣浆纸
江西晨鸣纸业有限责任公司 40,000,000.00 20140925 20190101
有限公司
晨鸣纸业 寿光美伦纸业有限责任公司 285,000,000.00 20161209 20171208
晨鸣纸业 寿光美伦纸业有限责任公司 58,834,859.82 20161114 20170314
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 250,000,000.00 20160714 20170113
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 300,000,000.00 20160805 20170125
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 56,009,804.42 20160707 20170103
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 322,581,937.95 20161116 20170515
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 254,468,699.93 20161122 20170522
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 223,650,043.20 20161227 20170626
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 420,000,000.00 20160715 20170110
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 250,000,000.00 20161014 20171012
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 200,000,000.00 20161026 20171024
晨鸣纸业 吉林晨鸣纸业有限责任公司 40,000,000.00 20160720 20170711
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 124,866,000.00 20160122 20170106
江西晨鸣纸业
晨鸣（香港）有限公司 137,352,600.00 20160316 20170331
有限责任公司
江西晨鸣纸业
晨鸣（香港）有限公司 175,957,005.00 20160329 20170307
有限责任公司
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 100,447,760.00 20160329 20170309
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 104,055,000.00 20160411 20170323
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 49,252,700.00 20160406 20170301
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 104,748,700.00 20160426 20170414
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 135,965,200.00 20160520 20170414
湛江晨鸣浆纸
晨鸣（香港）有限公司 105,789,250.00 20160506 20170406
有限公司
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 98,505,400.00 20160630 20170519
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 138,740,000.00 20160705 20170519
湛江晨鸣浆纸
晨鸣（香港）有限公司 124,796,630.00 20160704 20170608
有限公司
江西晨鸣纸业
晨鸣（香港）有限公司 228,921,000.00 20160729 20170714
有限责任公司
128
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
江西晨鸣纸业
晨鸣（香港）有限公司 166,488,000.00 20160812 20170726
有限责任公司
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 211,925,350.00 20160823 20170802
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 115,362,310.00 20161017 20170901
湛江晨鸣浆纸
晨鸣（香港）有限公司 108,335,129.00 20160922 20170823
有限公司
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 307,309,100.00 20161107 20171031
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 190,767,500.00 20161121 20171109
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 191,461,200.00 20161213 20171204
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 95,730,600.00 20161223 20171209
湛江晨鸣浆纸
晨鸣（香港）有限公司 49,446,651.58 20161220 20171120
有限公司
湛江晨鸣浆纸
晨鸣（香港）有限公司 98,615,316.77 20161223 20171123
有限公司
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 85,325,100.00 20161223 20171213
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 104,055,000.00 20161223 20171213
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 226,631,790.00 20160125 20170103
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 276,050,891.80 20160126 20170119
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 140,058,307.48 20160202 20170131
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 222,365,535.00 20160202 20170131
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 126,115,362.42 20160202 20170131
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 89,181,794.52 20160218 20170131
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 197,704,500.00 20161006 20180830
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 291,354,000.00 20161102 20190910
2017 年 9 月 30 日
晨鸣纸业 寿光美伦纸业有限责任公司 70,000,000.00 20170713 20180108
晨鸣纸业 寿光美伦纸业有限责任公司 215,000,000.00 20170713 20180108
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 60,000,000.00 20161205 20171125
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 40,000,000.00 20161227 20171220
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 80,000,000.00 20161028 20171027
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 115,000,000.00 20161201 20171130
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20161104 20171103
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20161208 20171207
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20161215 20171214
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 110,000,000.00 20161024 20171023
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 90,000,000.00 20161129 20171129
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20170302 20180212
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20170527 20180526
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20170602 20180601
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 800,000,000.00 20170113 20180112
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 550,000,000.00 20170330 20180329
129
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 350,000,000.00 20170401 20180329
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20170210 20180209
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 175,000,000.00 20170302 20180301
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20170103 20180102
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 90,000,000.00 20170428 20180427
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 73,000,000.00 20170517 20180516
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20170103 20180102
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20170103 20180102
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 35,901,306.08 20170704 20180103
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 50,000,000.00 20170818 20180118
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20170906 20180905
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20170901 20180209
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20170915 20171215
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 100,000,000.00 20170501 20180501
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 19,180,641.00 20170426 20171021
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 17,455,047.00 20170608 20171208
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 15,076,483.32 20170616 20180616
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 21,901,770.00 20170620 20180616
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 50,000,000.00 20170930 20180330
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 36,027,646.68 20170906 20180616
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 250,000,000.00 20161014 20171012
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 200,000,000.00 20161026 20171024
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 364,380,340.04 20170517 20171117
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 130,000,000.00 20170605 20180605
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 351,364,726.02 20170605 20171204
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 280,369,025.46 20170622 20171220
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 420,000,000.00 20170719 20180720
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 300,000,000.00 20170823 20180307
晨鸣纸业 山东晨鸣纸业销售有限公司 254,031,087.21 20170921 20180321
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 50,000,000.00 20161201 20171101
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 214,000,000.00 20170607 20180607
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 294,014,670.00 20161107 20171031
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 183,178,440.00 20161213 20171204
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 91,589,220.00 20161223 20171209
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 81,633,870.00 20161223 20171213
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 99,553,500.00 20161223 20171213
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 134,065,380.00 20170127 20181024
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 177,537,075.00 20170222 20180206
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 117,141,285.00 20170405 20180404
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 162,305,389.50 20170418 20180401
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 155,635,305.00 20170427 20180418
130
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 96,235,050.00 20170615 20180512
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 270,453,675.00 20170620 20180601
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 31,525,275.00 20170630 20180530
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 232,291,500.00 20170818 20180801
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 83,691,309.00 20170908 20180802
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 183,045,702.00 20170908 20180624
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 104,832,220.00 20170110 20171223
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 244,440,768.74 20170126 20180102
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 93,253,736.00 20170314 20180302
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 190,888,520.00 20170321 20180303
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 139,254,740.00 20170321 20180313
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 135,186,624.00 20170428 20180409
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 101,702,900.00 20170504 20180430
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 156,466,000.00 20170513 20180427
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 30,611,058.62 20170412 20171009
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 12,853,849.49 20170906 20171013
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 7,348,703.68 20170531 20171017
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 12,578,730.01 20170531 20171017
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 36,735,418.44 20170602 20171017
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 11,605,567.47 20170602 20171017
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 12,539,239.16 20170913 20171020
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 6,294,159.13 20170925 20171025
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 4,179,262.30 20170928 20171027
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 12,020,142.95 20170802 20171031
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 8,351,339.52 20170925 20171111
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 18,558,433.09 20170517 20171113
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 8,928,109.20 20170518 20171114
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 16,379,854.13 20170519 20171115
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 12,702,262.10 20170926 20171115
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 33,855,556.96 20170524 20171120
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 26,795,451.71 20170525 20171121
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晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 17,156,458.24 20170605 20171204
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 24,215,184.68 20170927 20171204
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 30,273,685.74 20170609 20171206
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 24,497,549.13 20170609 20171206
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 20,967,388.99 20170816 20171214
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 8,031,970.34 20170824 20171222
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 8,168,555.42 20170830 20171227
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 8,176,332.54 20170830 20171227
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 8,168,555.42 20170830 20171227
131
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 4,092,056.89 20170830 20171227
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 8,184,109.66 20170830 20171227
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 15,520,397.02 20170706 20180102
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 8,172,267.04 20170830 20180102
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 4,093,916.81 20170830 20180102
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 8,180,048.27 20170830 20180102
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 4,093,916.81 20170830 20180102
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 2,864,185.52 20170830 20180102
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 35,716,163.03 20170713 20180109
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 8,152,106.12 20170906 20180123
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 4,179,820.48 20170918 20180123
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 17,270,484.81 20170927 20180125
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 1,770,459.44 20170925 20180131
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 16,510,648.72 20170814 20180212
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 9,848,789.77 20170919 20180319
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 63,500,000.00 20151127 20171127
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 190,000,000.00 20161026 20181026
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 65,000,000.00 20150603 20200521
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 200,000,000.00 20170620 20190620
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 64,029,700.00 20150605 20200521
晨鸣纸业 湛江晨鸣浆纸有限公司 66,010,000.00 20161026 20181026
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 50,000,000.00 20170316 20190316
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 100,000,000.00 20170401 20190316
晨鸣纸业 江西晨鸣纸业有限责任公司 73,000,000.00 20170612 20190612
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 33,755,273.40 20141128 20171127
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 524,161,100.00 20150522 20180326
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 130,570,877.00 20151124 20181110
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 547,631,000.00 20151217 20181216
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 310,585,010.00 20160302 20190217
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 310,585,010.00 20160318 20190202
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 159,517,087.00 20160728 20180712
晨鸣纸业 山东晨鸣融资租赁有限公司 300,000,000.00 20170921 20200921
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 189,151,650.00 20161006 20180830
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 278,749,800.00 20161102 20190910
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 199,107,000.00 20170112 20180712
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 103,137,426.00 20170112 20180712
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 351,755,700.00 20170118 20190408
晨鸣纸业 晨鸣（香港）有限公司 201,841,140.00 20170112 20191214
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 9,070,000.00 20150817 20171226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 20,000,000.00 20150817 20171226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 15,000,000.00 20150817 20180326
132
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 5,000,000.00 20151214 20180326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 20,000,000.00 20151214 20180626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 30,000,000.00 20151214 20180926
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 30,000,000.00 20151214 20181226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 40,000,000.00 20151214 20190326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 39,000,000.00 20160624 20190626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 21,000,000.00 20170105 20190626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 60,000,000.00 20170105 20191226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 60,000,000.00 20170105 20200326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 59,000,000.00 20170105 20200626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 1,000,000.00 20170203 20200626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 70,000,000.00 20170203 20200926
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 70,000,000.00 20170203 20201226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 9,000,000.00 20170203 20210326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 46,458,300.00 20150807 20171226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 33,184,500.00 20150807 20180326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 7,300,590.00 20160720 20180326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 5,973,210.00 20160722 20180326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 4,778,568.00 20160722 20180626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 2,822,009.88 20160808 20180626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 34,910,094.00 20160816 20180626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 3,947,628.12 20160926 20180626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 53,095,200.00 20160926 20180926
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 53,095,200.00 20160926 20181226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 53,095,200.00 20160926 20190326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 16,759,499.88 20160926 20190626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 40,524,694.00 20161205 20190626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 66,498,050.00 20161205 20190926
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 41,619,956.00 20161205 20191226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 24,878,094.00 20170412 20191226
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 66,498,050.00 20170412 20200326
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 10,326,756.00 20170412 20200626
晨鸣纸业 黄冈晨鸣浆纸有限公司 100,000,000.00 20151230 20181229
2017 年 7 月 24 日，公司第八届董事会第十一次临时会议审议通过了为全资
子公司山东晨鸣融资租赁有限公司（担保金额不超过 30 亿元，担保期限不超过
5 年）和参股公司潍坊森达美西港有限公司（担保金额不超过 1.75 亿元，担保期
限不超过 10 年）提供担保的议案，该等议案已于 2017 年 9 月 12 日召开的 2017
年第三次临时股东大会审议通过。
133
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经核查，发行人不存在违规为关联方提供担保情况。
（3）关联方应收应付款项
表 5-13：最近三年及一期发行人应收关联方款项、应付关联方款项余额情况
单位：万元
项目名称 2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年年末 2014 年年末
应收账款：
安徽时代物资股份有限公司 - 4,671.02 8,949.35 5,396.81
江西江报传媒彩印有限公司 - 69.38 139.38 -
预付款项：
江西晨鸣天然气有限公司 -82.56 198.43 890.07 -
其他应收款：
武汉晨鸣万兴置业有限公司 126,136.86 128,498.29 131,004.15 95,982.59
阿尔诺维根斯晨鸣特种纸有
119.17 119.17 129.09 129.09
限公司
青岛晨鸣弄海投资有限公司 - - 2,100.00 -
寿光晨鸣汇森新型建材有限
13.30 199.24 220.00 -
公司
潍坊森达美西港有限公司 7,550.00 - - -
其他应付款：
寿光市恒泰企业投资有限公
4172.41 4,037.27 3,723.06 2,357.23
司
寿光晨鸣控股有限公司 - - - 20,998.09
（4）非经营性往来占款或资金拆借情况
报告期内发行人的非经营性往来占款或资金拆借情况明细如下表所示，全
部为发行人与关联方之间的资金拆借事项。
表 5-14: 2017 年 1-9 月发行人非经营性往来占款或资金拆借情况
单位：万元
所属科目
对手方单位 交易内容 账龄 可回收性 期末余额 所属科目
期末占比
1 年内、1-2 年、2-3
武汉晨鸣万兴置业有限公司 往来款 可回收 126,136.86 其他应收款 68.43%
年、3-4 年
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潍坊森达美西港有限公司 往来款 1 年以内 可回收 7,550.00 其他应收款 4.10%
阿尔诺维根斯晨鸣特种纸有限公
往来款 3 年以上 可回收 119.17 其他应收款 0.06%
司
寿光晨鸣汇森新型建材有限公司 往来款 2-3 年 可回收 13.3 其他应收款 0.01%
合计 133,819.33 72.59%
表 5-15：2016 年发行人非经营性往来占款或资金拆借情况
单位：万元
所属科目期末
对手方单位 期间发生额 交易内容 账龄 可回收性 期末余额 所属科目
占比
1 年以
武汉晨鸣万兴置业 内、1-2
-2,505.85 借款 可回收 128,498.29 其他应收款 79.60%
有限公司 年、2-3
年
寿光晨鸣汇森新型
-20.76 借款 1 年以内 可回收 199.24 其他应收款 0.12%
建材有限公司
阿尔诺维根斯晨鸣 销售电及
-9.92 3-4 年 不可回收 119.17 其他应收款 0.07%
特种纸有限公司 汽
合计 -2,536.53 128,816.70 79.80%
表 5-16：2015 年发行人非经营性往来占款或资金拆借情况
单位：万元
所属科目期
对手方单位 期间发生额 交易内容 账龄 可回收性 期末余额 所属科目
末占比
1 年以
武汉晨鸣万兴置业有 内、1-2
39,839.57 借款 可回收 131,004.14 其他应收款 89.14%
限公司 年、2-3
年
阿尔诺维根斯晨鸣特
- 销售电及汽 3-4 年 不可回收 129.09 其他应收款 0.09%
种纸有限公司
寿光晨鸣汇森新型建
220.00 借款 1 年以内 可回收 220.00 其他应收款 0.15%
材有限公司
合计 40,059.57 131,353.23 89.38%
表 5-17：2014 年发行人非经营性往来占款或资金拆借情况
单位：万元
对手方单位 期间发生额 交易内容 账龄 可回收性 期末余额 所属科目 所属科目期
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末占比
1 年以内、
武汉晨鸣万兴置业有
40,828.21 借款 1-2 年、2-3 可回收 95,982.58 其他应收款 54.03%
限公司
年
阿尔诺维根斯晨鸣特
- 销售电及汽 2-3 年 不可回收 129.09 其他应收款 0.07%
种纸有限公司
合计 40,828.21 96,111.67 54.10%
表 5-18：最近三年及一期末其他应收款中非经营性往来占款情况
单位：万元
2017 年 1-9 月 2016 年 2015 年 2014 年
金额 133,819.33 128,816.70 131,353.23 96,111.67
占其他应收款的比例 72.59% 79.80% 89.38% 54.10%
占总资产的比例 1.35% 1.57% 1.68% 1.69%
发行人的资金拆借均为发行人的联营或合营企业，其中发行人向联营企业
武汉晨鸣万兴置业有限公司（以下简称“万兴置业”）拆借金额最大。发行人拆
借给万兴置业的资金是根据相关合同规定，武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司借
予万兴置业的购地款，在项目销售后，项目回款按合同比例优先偿还武汉晨鸣
汉阳纸业股份有限公司投入的购地款。
发行人拆借给合营企业寿光晨鸣汇森新型建材有限公司的资金，是为确保
项目的顺利投建和运营，双方股东向合营企业根据占比比例提供的财务资助，
目前项目运行正常。
发行人拆借给联营企业阿尔诺维根斯晨鸣特种纸有限公司的相关资金，由
于其经营不善，已经全额计提了坏账。
2014 年末、2015 年末及 2016 年末，发行人的其他应收款中非经营性往来
占款或资金占用余额分别为 96,111.67 万元、131,353.23 万元和 128,816.70 万
元，占当期末总资产的比例分别为 1.69%、1.68%和 1.57%，占比较小。
（5）本期债券存续期间非经营性往来占款或资金拆借事项计划
发行人若今后因业务需求，需要新增非经营性往来占款或资金拆借款项，
发行人将按照境内外监管部门的相关规定，按照发行人内部控制流程将关联交
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易事项提交董事会或者公司股东批准后实施。本期债券存续期内，若发行人当
年累计关联方新增非经营性占款或资金拆借借款超过上年末净资产的 20.00%，
发行人将及时向交易所提交并披露临时报告。
3、发行人关联交易的决策权限与程序
（1）决策权限及决策程序
发行人制定了《关联交易管理办法》。集团公司各成员单位依据本办法自
主协商确定内部交易价格，协商一致后，签订合同协议。如属重大内部交易，
由交易提供方向上一级价格管理部门报备。如自主协商无法达成一致，原则上
由交易提供方向上一级价格管理部门提出价格协调申请，并提供价格协调相关
资料，包括：交易内容、产品服务清单、历史合同、市场价格、成本信息、定
价方法选择、价格建议等。跨二级单位重大内部交易价格，自主协商无法达成
一致的，报集团公司财务部门、专业部门后，按以下程序协调：（1）交易双方
均属同一专业部门管理的，由专业部门组织交易各方，提出价格协调意见，由
财务部门确定。必要时提请召开专题会确定。（2）交易双方分属不同专业部门
管理的，由财务部门组织相关专业部门、交易各方，确定价格协调意见。必要
时提请召开专题会确定。集团公司直接确定内部交易价格的，由财务部门组织
相关专业部门、交易各方，测算成本、确定合理利润率，提出内部交易价格建
议，提交专题会确定。二级单位按照集团公司协调程序和定价原则，结合实际
情况协调所属单位重大内部交易价格。如遇政策调整和成本、市场等价格影响
因素发生重大变化，内部交易价格按照相应程序调整，重新确定。一般性内部
交易价格由交易双方采用以市场为基础的定价方法自主协商确定。
（2）定价机制
公司与关联企业之间的交易往来，遵照公平、公正的市场原则，按照一般
市场经营规则进行，并与其他企业的业务往来同等对待。公司与关联方之间采
购、销售货物和提供其他劳务服务的价格，有政府核定价格的，按照政府定价
执行；没有政府定价的，按市场价格确定，没有市场价格的，参照实际成本加
合理利润原则（即成本加成原则）确定，对于某些无法按照“成本加成”的原则
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确定价格的特殊服务，由双方协商定价。
（六）内部管理制度的建立及运行情况
发行人建立了一套完整的涵盖公司及子公司生产经营、财务管理、关联交
易、对外担保、募集资金使用、重大投资等内部的控制制度，这些制度构成了
公司的内部控制制度体系。
1、对控股子公司的管理控制
发行人严格依照有关法律法规和上市公司的有关规定对控股子公司进行
管理，控股子公司根据《公司法》的要求建立了董事会、监事会，依法管理和
监督经营活动，并结合其实际情况建立健全经营和财务管理制度。公司通过行
使股东权力决定公司各控股子公司董事会及主要领导的任命和重要决策，这样
可以保证对控股子公司的控制权牢固掌握，对于公司的各种决策和制度能有效、
快速地在子公司贯彻执行，达到整个公司各项工作的高度统一。
发行人制定了《重大信息内部报告制度》等规定，对控股子公司实施了战
略规划、年度计划、经营分析、信息披露等管理，并督促和指导控股子公司建
立了相应的内部控制制度，有效地形成对控股子公司重大业务事项和风险的控
制。
2、对关联交易的管理控制
《公司章程》对公司股东大会、董事会审议关联交易事项的权限、审计程
序、关联董事回避、关联股东回避等均作了明确的规定。根据《深圳证券交易
所上市公司内部控制指引》，公司制定了《山东晨鸣纸业集团股份有限公司关
联交易管理制度》，对公司关联交易协议类别、判断标准、合同签订、信息披
露等内容进行了具体规定。公司与关联自然人、关联法人根据交易金额标准分
别由董事会或股东大会批准（公司与关联自然人发生的交易在 30-300 万之间，
由董事会批准，独立董事发表意见；300 万以上的由股东大会批准；公司与关
联法人发生的交易 300-3,000 万之间，由 1/2 以上独立董事同意后提交董事会
批准，交易金额超过 3,000 万元，且占公司净资产 5%以上的交易的必须聘请
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具有相关资质的中介机构对交易标的进行评估后提交股东大会审议）。关联交
易活动应遵循商业原则，交易的价格主要遵循市场价格原则，无市场价格的按
照成本加成定价或者双方公允的协议价交易。
公司不存在被控股股东及其关联方占用、转移公司资金、资产及其他资源
的情况，关联交易事项符合诚实守信、平等、自愿、公平、公开、公允的原则，
并按照信息披露规定履行了信息披露义务，在公司年度报告中作了详细披露，
未发生损害公司和其他股东利益的情形，符合《深圳证券交易所上市公司内部
控制指引》及相关法律法规的规定。
3、对外担保的管理控制
《公司章程》对外担保的权限作了具体明确的规定，执行《深圳证券交易
所股票上市规则》关于对外相担保累计计算的关规定。同时公司为规范公司对
外担保行为，保障上市公司股东权益根据上述规定制定了《对外担保管理制度》。
制度要求对外担保须经集团董事会或股东大会批准，未经集团董事会、股东大
会批准，任何公司都不得对外提供担保。公司董事会或股东大会审议批准的对
外担保，必须在中国证监会指定信息披露报刊上及时披露，披露的内容包括董
事会或股东大会决议、截至信息披露日上市公司及其控股子公司对外担保总额、
上市公司对控股子公司提供担保的总额。
应由股东大会审批的对外担保，必须经董事会审议通过后，方可提交股东
大会审批。须经股东大会审批的对外担保，包括但不限于下列情形：
（1）对外担保总额，超过最近一期经审计净资产 50%以后提供的任何担
保；
（2）为资产负债率超过 70%的担保对象提供的担保；
（3）单笔担保额超过最近一期经审计净资产 10%的担保；
（4）公司的对外担保总额，达到或超过最近一期经审计总资产的 30%以
后提供的任何担保；
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（5）对股东、实际控制人及其关联方提供的担保；
（6）股东大会在审议为股东、实际控制人及其关联方提供的担保议案时，
该股东或受该实际控制人支配的股东，不得参与该项表决，该项表决由出席股
东大会的其他股东所持表决权的半数以上通过。上述第（4）条的情形需经出
席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过。
应由董事会审批的对外担保，必须经出席董事会的三分之二以上董事审议
同意并做出决议。对非全资控股子公司的担保，必须由其他股东按照出资比例
提供同等条件的担保，如果其他股东因客观原因不能按出资比例提供同等条件
的担保，应向上市公司提供股权质押等担保措施。
截至募集说明书签署日，发行人除对控股子公司的担保外，并无其他对外
担保事项，符合《深圳证券交易所上市公司内部控制指引》及相关法律法规的
规定。
4、对募集资金使用的管理控制
发行人制定了《募集资金使用管理办法》，对募集资金投向、募集资金使
用的审批、未使用的募集资金的存放、变更、募集资金使用情况的报告和监督
以及责任追究等作了明确的规定，做到了专款专用，确保了募集资金安全及依
法使用。同时，公司严格按照规定对募集资金使用情况进行了披露。
5、对资金使用的管理控制
发行人制定了《资金管理规定》、《融资、担保工作程序》、《财务重大事项
提报管理规定》、《应收账款管理规定》等制度，对货币资金的收支业务等建立
了严格的授权批准程序，办理货币资金业务的不相容岗位已作分离，相关机构
和人员存在相互制约关系。公司制定了收付款审批权限等系列程序，严格执行
对款项收付的稽核及审查。
6、对重大投资的管理控制
发行人重大投资坚持合法、审慎、安全、有效的原则，控制投资风险、注
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重投资效益。《公司章程》中对董事会及股东大会在重大投资的审批权限方面
均有明确规定。发行人专注于主营业务，截至目前无非主营业务的重大投资行
为。
7、对外融资的管理控制
为规范公司融资管理，合理筹措和使用资金，降低融资成本，建立企业融
资管理制度和流程，明确融资环节中的各部门人员的岗位职责，为融资的审批、
执行和监督等管理提供全面指引，发行人制定了《融资管理制度》，明确融资
方案拟订、融资方案审批、融资计划执行。发行人每年编制《年度全面预算》
和《年度发展规划》，同时编制资金预算，财务部于每年 1 月底前负责分析汇
总资金收支情况，结合贷款到期、投资分红等情况编制总体预算；财务部、资
本运营部结合资金预算情况，编制本年度融资、授信计划，上报董事会审批，
发行人建立了较为合理的融资管理制度。
8、对财务的管理控制
发行人已按《公司法》、《会计法》、《企业会计准则》等法律法规及其补充
规定的要求制定了《财务会计制度》等有关财务制度，明确规定了重要财务决
策程序与规则，规范了会计凭证、会计账簿和会计报告的处理程序，明确了会
计人员的岗位职责，制定了凭证流转程序。执行交易时能及时编制有关凭证，
及时送交会计部门及公司档案室记录及归档，并且将记录同相应的会计分录独
立比较，建立健全了会计电算化的内部控制制度。公司导入了 ERP 管理系统，
作为公司的管理控制技术平台和协调企业内部各项工作的平台，有效规范了公
司和基础信息、业务流程，提高了经营管理效率，能够为公司管理层和董事会
及时提供相关信息。公司的会计核算体系健全、制度完善，符合相关法律法规
的规定。
9、对信息披露的管理控制
发行人制定了《信息披露管理制度》、《重大信息内部报告制度》、《投资者
关系管理工作规范》、投资者《接待和推广制度》，明确了重大信息的范围、报
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告、审核程序和披露办法以及保密规定。公司选择《中国证券报》、《香港商报》
和巨潮资讯网站作为公开信息披露的渠道，所披露的信息均首先在上述指定媒
体披露。公司同时通过公司网站及时公布相关信息，与投资者进行广泛交流。
公司对外接待、网上路演等投资者关系活动规范，确保了信息披露公开、公正、
公平。
10、对安全生产的管理控制
发行人贯彻国家有关安全生产的方针和法律法规；监督检查各级领导、部
门、单位的安全生产工作情况和安全生产责任制落实情况，督促安全生产目标
的实现和安全生产工作计划的实施；组织重大伤亡事故、火灾事故的调查分析，
并做出处理决定；发行人建立了《安全生产会议制度》、《生产安全事故责任追
究制度》、《安全生产检查制度》、《安全事故报告管理制度》以及《生产安全事
故应急救援预案》等一系列控制制度及《安全生产奖励制度》及原料厂、仓库、
消防器材、设备建筑安装、用电用水等各生产环节的安全管理制度体系，较为
全面的涵盖了安全生产事前防范、事后有效应对的控制机制，保障了公司安全
高效平稳运营。
11、对环保方面的管理控制
随着国家对环保方面的重视，发行人环保意识不断提高，一手抓环保，一
手抓生产，且环保先行，保证经济效益和环保效益同步提高。从制度上看，为
强化环境保护管理，确保环保设施正常运行、排放水质稳定达标，发行人建立
了《环保管理制度》，明确了相关责任主体的职责范围、排放指标要求以及相
关责任考核办法；在环保设施方面，发行人近年来投资建设了碱回收系统、中
段水处理系统、白水回收系统、红液综合利用系统等污染治理设施，同时新建
污水处理厂以保证环保设施适应公司的快速扩张速度。
12、预算管理制度
发行人为提高经营目标计划性，更好地量化考核指标，制定了《全面预算
管理制度》，制度要求全面预算由企划部负责全面统筹，各部门都要成立以其
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主要负责人为组长的计划编制小组，销售和采购等行政部门根据上年度和目前
实际情况对下一年度或下一阶段的销售价格、销售数量、运费、回款情况、采
购数量、采购价格和管理相关费用等进行预测；各生产性子公司根据前述预测
编制本公司产量、成本和利润预算，从稳定运行、降低成本、技术改造、新产
品开发、工艺调整及产品结构调整等方面挖潜增效，找出下年度效益的增长点。
各部门的预算完成后经其负责人确认后汇总至财务部和企划部联合审核，提交
集团联席会研究确定，之后由财务部编制全年公司预算，由企划部将年度预算
指标分解到各个月份，逐月对各单位进行考核。在市场变化较大的情况下，可
根据原材料、产成品等的市场变动因素以及当月实际指标完成情况调整下月的
预算，预算数据必须提交集团联席会议研究确定。
13、短期资金调度应急预案
集团公司为了加强短期资金合理调度，根据《山东晨鸣纸业集团股份有限
公司资金管理规定》、《山东晨鸣纸业集团股份有限公司募集资金使用管理办
法》，制定短期资金调度应急预案。集团公司采取资金集中管理模式，在账户
的数量、性质，开户银行的选择范围、资金的流动方向和使用额度等方面都按
统一的要求管理，对各成员企业的资金上划下拨、资金存量、流量实时监控。
此外，集团公司加强资金预算管理，通过编制月度资金预算，细化收支，量入
为出，统筹考虑资金安排，以确保资金利用的合理性和计划性，避免出现资金
短缺的情况。财务部按照集团公司相关管理制度，首先调用内部存量资金，如
还存在资金缺口，充分利用债券市场和银行授信额度等多种融资渠道相结合方
式力保短期资金平衡。
14、突发事件应急预案
突发事件主要包括突发公共事件以及公司治理和人员管理方面的突发事
件。
（1）突发公共事件
突发公共事件主要分为以下四类：①自然灾害。主要包括气象灾害和地质
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灾害等；②事故灾害。主要包括生产企业的各类安全事故，火灾事故、交通运
输事故，公共设施和设备事故，环境污染和生态破坏事件等；③公共卫生事件。
主要包括传染病疫情、群体性不明原因疾病，食品安全和职业危害、动物疫情
以及其它严重影响公众健康和生命安全的事件等；④社会安全事件。主要包括
恐怖袭击事件，民族宗教事件，经济安全事件，涉外突发事件和群体性事件等；
⑤影响企业安全与稳定的其它突发公共事件。
针对突发公共事件，按照性质、严重程度、影响范围和可控性，将各类突
发事件划分为四个等级：特别重大突发事件(I 级)、重大突发事件(II 级)、较大
突发事件(III 级)、一般突发事件(IV 级)。
（2）突发公共事件的应急处理
发生突发公共事件，应第一时间将事件发生的重大信息报告上级主管部门
领导并逐级上报，信息内容要客观翔实、全面准确、不得主观臆断，不得漏报、
瞒报、谎报、缓报。根据事件的严重程度，遵循“层层响应、条块结合、属地
管理”和“谁主管，谁负责”的原则，公司应急领导小组应实行分级管理，分级
制定和启动应急预案，建立领导责任制和现场指挥机构，落实处置主体和责任，
并将处理情况实时与公司领导汇报。
对于突发公共事件，配合公安、卫生、消防等部门，做好事故案件侦破调
查工作查明事故原因。对因玩忽职守、渎职等原因而导致事故发生的，要追究
有关责任人的责任；根据企业内突发事件的性质及相关人员的责任，应认真做
好或积极协调有关部门做好受害人员的善后工作。
（3）公司治理和人员管理方面的突发事件
与公司治理和人员管理方面的突发事件包括但不限于对公司经营决策具
有重要影响力的董事、监事、高级管理人员因涉嫌违法违纪被有权机关调查或
者采取强制措施或其他突发事件。
针对公司治理和人员管理方面，发行人设立有董事会和监事会，形成了权
利机构、决策机构、监督机构，与管理层之间权责明确、各司其职、有效制衡、
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科学决策、协调运转的法人治理结构。
董事会层面：董事长不能履行职务或不履行职务时，由副董事长代为履行
董事会职责，副董事长不能履行职务或者不履行职务时，由半数以上董事共同
推举的一名董事代为履行董事会职责；若董事会其他成员发生不能正常履职的
情形，但未低于法定最低董事会人数的，公司董事会将继续稳定运转，并提请
公司召开股东会予以增补；若董事会其他成员发生不能正常履职的情形，且低
于法定最低董事会人数的，公司将立即召开股东会予以补选。
监事会层面：监事会主席不能履行职务或不履行职务时，由半数以上监事
共同推举的一名监事为履行董事会职责。若公司监事发生不能正常履职的情形，
公司将立即召开股东会予以改选。
高级管理人员方面：若公司经理发生不能正常履职的情形，公司董事会将
经董事长提名选举新的公司经理；若公司副经理、财务负责人、董事会秘书发
生不能正常履职的情形，公司董事会将经公司经理提名选举新的高级管理层人
选。
（4）信息披露
公司应严格按照相关信息披露制度，履行突发事件的信息披露职责。
八、公司从事的主要业务及主要产品用途
（一）发行人主营业务概况
发行人是集制浆、造纸、热力发电于一体的全国大型造纸企业，目前主要
有机制纸、电力及热力、建筑材料、造纸化工用品、酒店、融资租赁等业务。
公司机制纸产品包括 5 大类 9 个系列 200 多个品种，其中主要产品类别为
轻涂纸、双胶纸、书写纸、铜版纸、新闻纸、箱板纸、白卡纸、静电纸、其他
机制纸，公司目前机制纸的产能主要集中在铜版纸、白卡纸、新闻纸和双胶纸
4 个系列。
2014 年，公司完成机制纸产量 426.48 万吨，实现主营业务收入 1,899,842.29
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万元，其中机制纸销售收入 1,797,511.82 万元，占主营业务收入的 94.61%。
2015 年，公司完成机制纸产量 418.07 万吨，实现主营业务收入 2,006,077.48
万元，其中机制纸销售收入 1,807,299.77 万元，占主营业务收入的 90.09%。
2016 年，公司完成机制纸产量 436.48 万吨，实现主营业务收入 2,276,038.43
万元，其中机制纸销售收入 1,953,663.96 万元，占主营业务收入的 85.84%。
2017 年 1-9 月，公司完成机制纸产量 386.01 万吨，实现主营业务收入
2,155,116.18 万元，其中机制纸销售收入 1,926,824.29 万元，占主营业务收入
的 89.41%。
报告期内，公司主营业务未发生重大变化。机制纸业务是公司收入和利润
的主要来源。
（二）发行人经营结构分析
表 5-19：最近三年及一期发行人主营业务收入、主营业务成本及主营业务毛利率
单位：万元
项目 2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
主营业务收入 2,155,116.18 2,276,038.43 2,006,077.48 1,899,842.29
1、机制纸 1,926,824.29 1,953,663.96 1,807,299.77 1,797,511.82
（1）铜版纸 404,557.36 442,816.23 436,589.02 442,851.02
（2）双胶纸 442,754.74 496,615.59 446,044.13 296,768.46
（3）白卡纸 496,746.34 281,570.19 191,515.33 199,169.02
（4）静电纸 167,578.59 210,748.91 158,089.77 174,207.31
（5）新闻纸 68,692.30 99,621.80 97,029.79 109,141.96
（6）轻涂纸 41,620.48 46,357.71 61,223.74 69,381.92
（7）书写纸 22,787.72 27,446.96 28,948.91 21,156.04
（8）箱板纸 - - 18,374.49 75,416.74
（9）其他机制纸 282,086.76 348,486.57 369,484.58 409,419.34
2、电力及热力 13,460.52 33,870.24 43,777.27 51,378.70
3、建筑材料 18,868.39 22,762.93 22,326.63 22,532.23
4、造纸化工用品 8,390.39 12,900.40 12,400.84 5,994.55
5、酒店 1,782.22 2,667.73 2,713.61 2,679.31
6、融资租赁 171,896.19 233,992.57 108,486.02 8,665.80
7、其他 13,894.19 16,180.61 9,073.35 11,079.88
主营业务成本 1,439,549.55 1,573,045.57 1,469,317.95 1,527,615.36
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1、机制纸 1,372,471.59 1,489,306.16 1,393,528.52 1,459,076.00
（1）铜版纸 282,619.36 328,798.86 325,828.08 360,283.67
（2）双胶纸 324,611.85 371,964.26 335,985.78 236,172.66
（3）白卡纸 338,135.28 212,718.08 146,366.66 162,035.37
（4）静电纸 108,974.43 138,332.02 104,367.44 130,937.71
（5）新闻纸 55,292.18 90,841.79 81,942.91 81,639.05
（6）轻涂纸 34,562.52 38,849.33 51,515.54 60,287.20
（7）书写纸 16,194.46 22,343.70 23,660.32 15,996.13
（8）箱板纸 - - 17,479.08 71,560.73
（9）其他机制纸 212,081.51 285,458.12 306,382.73 340,163.48
2、电力及热力 8,545.48 21,430.15 27,793.13 34,691.97
3、建筑材料 15,301.82 17,419.35 17,666.27 18,098.20
4、造纸化工用品 6,702.01 9,742.19 10,203.90 5,484.71
5、酒店 462.250937 641.15 618.80 543.44
6、融资租赁 24,966.83 21,944.46 12,776.91 1,496.02
7、其他 11,099.57 12,562.12 6,730.41 8,225.03
主营业务毛利率 33.20% 30.89% 26.76% 19.59%
1、机制纸 28.77% 23.77% 22.89% 18.83%
（1）铜版纸 30.14% 25.75% 25.37% 18.64%
（2）双胶纸 26.68% 25.10% 24.67% 20.42%
（3）白卡纸 31.93% 24.45% 23.57% 18.64%
（4）静电纸 34.97% 34.36% 33.98% 24.84%
（5）新闻纸 19.51% 8.81% 15.55% 25.20%
（6）轻涂纸 16.96% 16.20% 15.86% 13.11%
（7）书写纸 28.93% 18.59% 18.27% 24.39%
（8）箱板纸 - -13.38% 4.87% 5.11%
（9）其他机制纸 24.82% 18.09% 17.08% 16.92%
2、电力及热力 36.51% 36.73% 36.51% 32.48%
3、建筑材料 18.90% 23.47% 20.87% 19.68%
4、化工用品 20.12% 24.48% 17.72% 8.51%
5、酒店 74.06% 75.97% 77.20% 79.72%
6、融资租赁 85.48% 90.62% 88.22% 82.74%
7、其他 20.11% 22.36% 25.82% 25.77%
主营业务收入方面，最近三年及一期，公司主营业务收入分别为
1,899,842.29 万元、2,006,077.48 万元、2,276,038.43 万元和 2,155,116.18 万元。
总体来看，公司经营业绩总体保持稳定。
主营业务成本方面，最近三年及一期，公司主营业务成本分别为
1,527,615.36 万元、1,469,317.95 万元、1,573,045.57 万元和 1,439,549.55 万元，
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与公司主营业务收入的波动基本保持一致。
主营业务毛利润方面，最近三年及一期，公司主营业务毛利润分别为
372,226.93 万元、536,759.53 万元、702,992.86 万元和 715,566.64 万元。近三
年发行人主营业务毛利润总体呈增长趋势。
主营业务毛利率方面，最近三年及一期，公司主营业务毛利率分别为
19.59%、26.76%、 30.89%和 33.20%，总体呈上升趋势。
（三）发行人机制纸业务
1、原材料采购
发行人原材料主要包括木浆、废纸、化工品和其他零配件等，上述原材料
成本分别占总成本的 43%、14%、15%、8%。发行人的原材料除木浆以外，其
余大部分均为外购。
发行人木浆分为自制和外购两部分。最近三年及一期，木浆外购量分别为
59.52 万吨、76.48 万吨、92.97 万吨和 93.41 万吨，自制量分别为 276.55 万吨、
245.94 万吨、252.78 万吨和 209.49 万吨，木浆自给率达 82.29%、76.28%、73.11%
和 69.16%。
表 5-20：最近三年及一期发行人纸浆自制与外购情况
单位：万吨
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
项目
外购量 自制量 外购量 自制量 外购量 自制量 外购量 自制量
木浆 93.41 209.49 92.97 252.78 76.48 245.94 59.52 276.55
废纸 63.08 - 90.67 - 114.51 - 160.57 -
表5-21：最近三年及一期发行人自制浆基地分布及产能产量情况
单位：万吨
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
名称
产能 产量 产能 产量 产能 产量 产能 产量
寿光 95.00 58.76 95.00 80.19 95.00 84.48 88.20 84.36
江西 39.20 28.02 39.20 36.31 39.20 23.14 32.40 24.62
富裕 - - - - 4.75 3.15 4.75 4.21
湛江 157.00 92.95 106.00 96.96 111.20 85.87 95.00 89.43
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美伦 18.00 16.13 21.00 21.05 87.00 30.08 87.00 60.54
吉林 23.20 13.63 23.20 18.27 23.20 19.23 23.20 13.39
合计 332.40 209.49 284.40 252.78 360.35 245.94 330.55 276.55
为降低纸浆等原材料价格波动对公司生产经营的影响，公司近年来加大对
上游资源的控制力度。2005 年发行人中标国家发改委招标的湛江林纸浆一体
化项目，该项目总投资 94 亿元，规划建设 300 万亩原料林基地、年产 70 万吨
阔叶木漂白硫酸盐浆项目线和配套 45 万吨文化用纸项目，是迄今为止全国投
资规模最大的林-浆-纸一体化项目。该木浆生产线于 2011 年 8 月 29 日正式投
产，自此公司形成以自制木浆为主、废纸为辅的原料结构，外购木浆的比例进
一步降低。
2013 年，公司规划了黄冈晨鸣林浆纸一体化项目，该项目建设规模为年
产 30 万吨漂白硫酸盐针叶木浆，配套建设 324.75 万亩原料林基地；其中林基
地项目包括自营林地 163.35 万亩，联营林地 161.40 万亩；项目计划投资 34.85
亿元，目前该项目已获得环评批复，土地使用权证书正在办理中，截至 2015
年末，已完成投资 6.60 亿元。尽管原料林基地的投资回报期较长，但从长期
看，该项目的建设有利于公司成本控制能力的进一步提升。另外，公司正在寿
光本埠建设 40 万吨化学木浆项目，以进一步保证公司浆原料的供应。
从发行人外购的总采购成本来看，占比较大的外购原材料分别为木浆和废
纸。其中木浆的采购成本约占总采购成本的 35%-45%，废纸的采购成本约占
总采购成本的 15%-20%。
表5-22：最近三年及一期发行人原材料采购量与采购价格
单位：万吨、元/吨
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
原材料
采购量 采购均价 采购量 采购均价 采购量 采购均价 采购量 采购均价
木浆 93.41 4,196 92.97 3,637 76.48 3,744 59.52 4,118
废纸 63.08 1,798 90.67 1,350 114.51 1,351 160.57 1,323
2012 年，受国际宏观环境和供需关系影响，木浆价格下行，发行人抓住
时机进行采购，外购木浆 90 万吨，单位购买成本为 3,803 元/吨。最近三年及
一期，随着公司自产木浆能力提升，发行人外购木浆的需求下降，发行人木浆
采购 59.52 万吨、76.48 万吨、92.97 万吨和 93.41 万吨，单位购买成本为 4,118.00
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元/吨、3,744.00 元/吨、3,637.00 元/吨和 4,194 元/吨，而 2014-2016 年，自制
木浆成本分别为 2,335.00 元/吨、2,211.00 元/吨、2,245.00 元/吨和 2,561.47 元/
吨。自制木浆产量的扩大，摊薄了公司的单位成本，提升了公司盈利能力。
发行人对原材料采购实行分级管理、职权分离制度。所谓分级管理，是指
分级申报、逐级审核、最终执行的采购流程。职权分离制度是指整个采购过程
应当进行职务或职权分离，包括物资需求计划应当由非采购部门提出，由采购
部门执行；采购人不得办理物资的验收工作；物资的采购、存储和使用人员不
得从事相关的账务记录工作等。采购物资投入生产使用后，如发现质量问题，
由职能部门将鉴定意见书转采购部门，按合同规定由采购部门立即责成采购责
任人对供货方进行经济索赔，并收到卖方回复后将索赔情况反馈相关部门。
按照不同产品质量要求及价格比较因素，发行人原材料采购可分为国内采
购和进口采购。公司国内采购的原材料主要包括木浆、废纸；国外采购的原材
料主要包括木浆、废纸。从表 5-23 可看出，由于发行人产品结构较为稳定，
国内、国外采购比例也较为固定，基本上为国内约占 60%、国外约占 40%。
表5-23：最近三年及一期发行人原材料国内、外采购额
单位：亿元
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年 2014 年
地区
采购额 占比 采购额 占比 采购额 占比 采购额 占比
国内 54.62 59.54% 61.06 61.39% 65.97 60.43% 63.38 60.59%
其中：木浆 13.50 14.72% 17.00 17.09% 8.78 8.04% 5.07 4.85%
废纸 10.12 11.03% 9.62 9.67% 11.49 10.52% 13.42 12.83%
国外 37.11 40.46% 38.39 38.61% 43.20 39.57% 41.22 39.41%
其中：木浆 25.70 28.01% 21.34 21.46% 19.85 18.18% 19.44 18.59%
废纸 1.22 1.34% 2.62 2.63% 3.98 3.65% 7.82 7.48%
合计 91.73 100.00% 99.46 100.00% 109.17 100.00% 104.60 100.00%
（1）国内采购
物资需求部门根据生产消耗量和库存量提报采购计划→管理部门根据《采
购计划提报管理规范》审核采购计划并批复→采购信息部门根据经批复的采购
计划搜集信息、组织招标→采购部门拟定购货合同经法律事务部门审核后签订
并执行→物资到厂由验收部门办理验收、入库事宜。
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由于产品品种较多，发行人根据不同产品质量要求选择供应商，报告期内，
发行人国内采购额分别为 63.38 亿元、65.97 亿元、61.06 亿元和 54.62 亿元。
前五大供应商结构均有所变化，报告期内前五名供应商合计采购额占国内总采
购额比重分别为 42.25%、32.25%、44.53%和 44.50%。发行人国内采购商较为
分散，对个别供应商的依赖程度较低。公司不存在向任一单个供应商采购比例
超过总额的 50%或严重依赖于少数供应商的情况。
表 5-24：最近三年及一期发行人原材料国内前五大供应商
单位：万元
期间 供应商名称 金额 占比1
江西煤业销售有限责任公司 66,283.36 10.46%
广东乐朋商贸有限公司 56,493.19 8.91%
湛江明俐商贸有限公司 49,284.41 7.78%
2014 年
山东和信化工集团有限公司 48,848.50 7.71%
满洲里金发贸易有限公司 46,897.86 7.40%
合计 267,807.33 42.25%
山东和信化工集团有限公司 44,819.90 6.79%
广东乐朋商贸有限公司 41,417.57 6.28%
江西煤业销售有限责任公司 37,822.39 5.73%
2015 年
湛江明俐商贸有限公司 33,266.66 5.04%
临邑县晚成贸易有限公司 55,445.20 8.40%
合计 212,771.72 32.25%
广东乐朋商贸有限公司 78,980.58 12.93%
湛江明俐商贸有限公司 76,840.48 12.58%
江西煤业销售有限责任公司 41,688.48 6.83%
2016 年
山东和信化工集团有限公司 41,130.31 6.74%
河南欣豫国际浆纸有限公司 33,246.45 5.44%
合计 271,886.29 44.53%
江西省中联能源发展有限公司南昌分公司 93,497.43 17.12%
湛江明俐商贸有限公司 42,200.10 7.73%
2017 年 广东乐朋商贸有限公司 39,759.28 7.28%
1-9 月 河南欣豫国际浆纸有限公司 34,084.00 6.24%
亚太森博（山东）浆纸有限公司 33,493.80 6.13%
合计 243,034.60 44.50%
国内采购原材料均为现货采购，采购的主要支付手段为银行承兑汇票，约
1
占比指占国内采购额的比例
151
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占 90%左右，此外存在少量的预付情况，预付款项约占现货采购总额的 10%
左右，每一笔采购的预付比例根据具体情况会有所不同。
（2）进口采购
发行人进口木浆主要来自于美国、加拿大、智利、印尼等国家的大型供应
商，同时购买国内经销商现货作为补充。报告期内，发行人国外采购额分别为
41.22 亿元、43.20 亿元、38.39 亿元和 37.11 亿元。前五名供应商采购额合计
占国外总采购额的比例分别为 33.96%、40.95%、 46.67%和 37.60%。公司不
存在向任一单个供应商采购比例超过总额的 50%或严重依赖于少数供应商的
情况。
表 5-25：最近三年及一期发行人原材料国外前五大供应商情况
单位：万元
期间 供应商名称 国家名称 金额 占比2
ITOCHUHONGKONGLTD（香港伊藤忠
香港 43,764.96 10.62%
公司）
MIDWAYLIMITED 澳大利亚 27,924.31 6.77%
2014 年 HAOHUNGCOMPANYLTD. 越南 25,682.42 6.23%
METSOPAPERINC. 芬兰 22,469.22 5.45%
OCEANIAPACIFICLTD 香港 20,137.22 4.89%
合计 139,978.13 33.96%
ITOCHUHONGKONGLTD 香港 55,366.43 12.82%
CentralNationalGottesmanINC 美国 35,551.76 8.23%
MIDWAYLIMITED 澳大利亚 33,279.55 7.70%
2015 年
EFATGROUPLTD 台湾 30,398.50 7.04%
HAOHUNGCO.,LTD 越南 22,325.37 5.17%
合计 176,921.60 40.95%
ITOCHUHONGKONGLTD 香港 78,763.13 20.52%
MIDWAYLIMITED 澳大利亚 28,086.98 7.32%
EFATGROUPLTD 台湾 27,338.56 7.12%
2016 年
CentralNationalGottesmanINC 美国 23,139.49 6.03%
TEL-VISIONINTERNATIONALINC 台湾 21,834.16 5.69%
合计 179,162.32 46.67%
2017 年 Itochu Hongkong Ltd 香港 44,511.60 11.99%
2
占比指占国外采购额的比例
152
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期间 供应商名称 国家名称 金额 占比2
1-9 月 Fibria International Trade GmbH 奥地利 31,433.95 8.47%
Efat Group Ltd 台湾 31,429.06 8.47%
Midway Ltd 澳大利亚 16,698.74 4.50%
Hao Hung co.,Ltd 越南 15,452.63 4.16%
合计 139,525.97 37.60%
公司对大宗原材料实行统一采购，并成立了物流公司（寿光晨鸣现代物流
有限公司、寿光维远物流有限公司）和国际集装箱内陆中转站，以大批量采购
的优势向各供应商谈判，在保证货源和质量的同时，取得较低的购买价格。凡
属于进口采购业务范畴的物资，必须考虑询价、海运、通关等购货周期长的因
素，保持合理库存，加强进口物资采购的计划性。
采购原则及方法：原则上，公司直接从浆厂采购；期货采购量 70%-80%，
现货采购量 20%-30%。其中期货采购主要是指材料的采购采用远期信用证的
方式，规避未来原材料价格波动、汇率波动等，从而锁定原材料采购成本。公
司的现货采购主要结算方式为银行承兑汇票，占比约 80%左右，此外存在少量
的预付情况，约占 10%左右。
子公司生产/技术中心根据生产需要制定木浆采购计划并核定后送国贸处
→国贸处根据总控货量形成书面采购计划，经管理部门审核后报寿光晨鸣进出
口贸易有限公司→寿光晨鸣进出口贸易有限公司按年度供货合同规定拟定购
货合同经法律事务部门审核后签订并执行→货物到厂后，由保管部门负责组织
相关物检人员进行内部验收，技术部门出具验收单，保管员依据验收单入库。
2、产销情况
（1）主要产品生产及销售情况
发行人的机制纸产品主要包括轻涂纸、双胶纸、书写纸、铜版纸、新闻纸、
箱板纸、白卡纸、静电纸及其他机制纸。其中其他机制纸的品种较多，但每种
产量和销售均占比不大，其他机制纸主要包括轻型纸、生活纸、白板纸、白牛
卡纸、牛皮纸、票据纸、防粘原纸等，上述每个品种的收入占其他机制纸的总
收入均不超过 10%。
153
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经过前期规模扩张后，随着在建项目的集中投放，2014-2016 年，发行人
机制纸产能进入稳定期，2014 年随着相关技术改造项目的相继投产，发行人
产能提高至 480.97 万吨，产量为 426.48 万吨。2015 年发行人机制纸产能为
527.57 万吨，产量为 418.07 万吨。2016 年，发行人机制纸产能为 496.93 万吨，
产量为 436.48 万吨。2017 年前三季度，发行人机制纸产能为 620.93 万吨，产
量为 386.01 万吨。近年来，同样受到上游原材料的制约，故发行人加大向产
业链上游扩张速度，新建项目主要集中于木浆生产及“林-浆-纸”一体化工程。
分产品来看，2016 年发行人铜版纸产能最大，为 130.00 万吨；其次为双胶纸
118.11 万吨。
表 5-26：发行人产能、产量情况
单位：万吨
主要产品 产能 产量 产能利用率
轻涂纸 31.89 17.90 56.13%
铜版纸 132.00 104.03 78.81%
新闻纸 32.64 31.55 96.66%
箱板纸 30.00 27.04 90.13%
白卡纸 44.22 48.58 109.86%
2014 年
双胶纸 68.31 66.30 97.06%
书写纸 5.04 5.23 103.77%
静电纸 35.00 34.96 99.89%
其他机制纸 101.87 90.89 89.22%
合计 480.97 426.48 88.67%
轻涂纸 16.48 12.08 73.30%
铜版纸 131.00 107.11 81.76%
新闻纸 28.00 29.12 104.00%
箱板纸 30.00 6.19 20.63%
白卡纸 49.00 49.04 100.08%
2015 年
双胶纸 118.48 100.89 85.15%
书写纸 8.64 7.75 89.70%
静电纸 43.71 32.45 74.24%
其他机制纸 102.26 73.44 71.82%
合计 527.57 418.07 79.24%
轻涂纸 13.78 10.46 75.91%
2016 年 铜版纸 130.00 103.32 79.48%
新闻纸 34.00 28.45 83.68%
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箱板纸 - - -
白卡纸 81.50 67.73 83.10%
双胶纸 118.11 112.25 95.04%
书写纸 7.14 6.05 84.73%
静电纸 44.85 38.14 85.04%
其他机制纸 67.55 70.08 103.75%
合计 496.93 436.48 87.84%
轻涂纸 14.64 6.38 43.58%
铜版纸 136.5 80.35 58.86%
新闻纸 34.73 17.36 49.99%
箱板纸 - - -
2017 年 1-9 白卡纸 182.5 106.97 58.61%
月 双胶纸 109.9 85.36 77.67%
书写纸 7.56 4.55 60.19%
静电纸 44.01 32.1 72.94%
其他机制纸 91.09 52.94 58.12%
合计 620.93 386 62.17%
2014-2016 年，发行人的产能利用率均维持在较好水平，分别为 88.67%、
79.24%和 87.84%。
（2）主要产品生产工艺流程
图 5-3：主要产品生产工艺流程
①轻涂纸生产工艺流程
155
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②双胶纸生产工艺流程
156
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③书写纸生产工艺流程
④铜版纸生产工艺流程
157
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⑤新闻纸生产工艺流程
⑥箱板纸生产工艺流程
158
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⑦白卡纸生产工艺流程
⑧静电纸生产工艺流程
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⑨生活用纸生产工艺流程
（3）主要产品价格情况
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表 5-27：主要产品价格情况
单位：元/吨
产品名称 2017 年 1-9 月 2016 年价格 2015 年价格 2014 年价格
轻涂纸 5,912.95 4,244.70 4,426.79 4,575.54
铜版纸 5,081.90 4,025.38 4,222.57 4,406.73
新闻纸 4,263.42 3,359.44 3,422.62 3,369.22
箱板纸 - 2,023.56 2,489.41 2,608.19
白卡纸 5,102.21 4,160.20 3,871.86 4,172.00
双胶纸 5,130.76 4,443.97 4,494.25 4,656.50
书写纸 4,941.92 3,952.72 4,124.98 4,203.01
静电纸 5,212.64 4,754.89 4,980.67 4,959.62
其他机制纸 - 4,902.46 4,958.88 4,525.53
（4）机制纸板块收入按产品类别分布情况
表 5-28：2014 年机制纸板块收入按产品分布情况
单位：万元、%
产品名称 营业收入 占比 营业成本 占比 毛利率
轻涂纸 69,381.92 3.86 60,287.20 4.13 13.11
双胶纸 296,768.46 16.51 236,172.66 16.19 20.42
书写纸 21,156.04 1.18 15,996.13 1.10 24.39
铜版纸 442,851.02 24.64 360,283.67 24.69 18.64
新闻纸 109,141.96 6.07 81,639.05 5.60 25.20
箱板纸 75,416.74 4.20 71,560.73 4.90 5.11
白卡纸 199,169.02 11.08 162,035.37 11.11 18.64
静电纸 174,207.31 9.69 130,937.71 8.97 24.84
其他机制纸 409,419.34 22.78 335,554.24 23.00 17.01
合计 1,797,511.82 100.00 1,459,076.00 100.00 18.83
表 5-29：2015 年机制纸板块收入按产品分布情况
单位：万元、%
产品名称 营业收入 占比 营业成本 占比 毛利率
轻涂纸 61,223.74 3.39 51,515.54 3.70 15.86
双胶纸 446,044.13 24.68 335,985.78 24.11 24.67
书写纸 28,948.91 1.60 23,660.32 1.70 18.27
铜版纸 436,589.02 24.16 325,828.08 23.38 25.37
新闻纸 97,029.79 5.37 81,942.91 5.88 15.55
箱板纸 18,374.49 1.02 17,479.08 1.25 4.87
白卡纸 191,515.33 10.60 146,366.66 10.50 23.57
静电纸 158,089.77 8.75 104,367.44 7.49 33.98
161
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产品名称 营业收入 占比 营业成本 占比 毛利率
其他机制纸 369,484.58 20.44 302,739.41 21.72 16.98
合计 1,807,299.77 100.00 1,393,528.52 100.00 22.89
表 5-30：2016 年机制纸板块收入按产品分布情况
单位：万元、%
产品名称 营业收入 占比 营业成本 占比 毛利率
铜版纸 442,816.23 22.67 328,798.86 22.08 25.75
双胶纸 496,615.59 25.42 371,964.26 24.98 25.10
白卡纸 281,570.19 14.41 212,718.08 14.28 24.45
静电纸 210,748.91 10.79 138,332.02 9.29 34.36
新闻纸 99,621.80 5.10 90,841.79 6.10 8.81
轻涂纸 46,357.71 2.37 38,849.33 2.61 16.20
书写纸 27,446.96 1.40 22,343.70 1.50 18.59
箱板纸 - - - - -
其他机制纸 348,486.57 17.84 285,458.12 19.17 18.09
合计 1,953,663.96 100.00 1,489,306.16 100.00 23.77
表 5-31：2017 年 1-9 月机制纸板块收入按产品分布情况
单位：万元、%
产品名称 营业收入 占比 营业成本 占比 毛利率
铜版纸 404,557.36 21.00 282,619.36 20.59 30.14
双胶纸 442,754.74 22.98 324,611.85 23.65 26.68
白卡纸 496,746.34 25.78 338,135.28 24.64 31.93
静电纸 167,578.59 8.70 108,974.43 7.94 34.97
新闻纸 68,692.30 3.57 55,292.18 4.03 19.51
轻涂纸 41,620.48 2.16 34,562.52 2.52 16.96
书写纸 22,787.72 1.18 16,194.46 1.18 28.93
箱板纸 - - - - -
其他机制纸 282,086.76 14.64 212,081.51 15.45 24.82
合计 1,926,824.29 100.00 1,372,471.59 100.00 28.77
表 5-32：最近三年及一期机制纸产量、销量、产销率情况
单位：万吨、%
主要 2017 年 1-9 月 2016 年 2015 年 2014 年
产品 产量 销量 产销率 产量 销量 产销率 产量 销量 产销率 产量 销量 产销率
轻涂 6.38 7.04 110.34 10.46 10.92 104.40 12.08 13.83 114.4 17.90 15.16 84.69
162
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
纸
铜版
80.35 79.61 99.08 103.32 110.01 106.48 107.11 103.39 96.53 104.03 100.49 96.60
纸
新闻
17.36 16.11 92.80 28.45 29.65 104.22 29.12 28.35 97.36 31.55 32.39 102.66
纸
箱板
- - - - - - 6.19 7.38 119.22 27.04 28.92 106.95
纸
白卡
106.97 97.36 91.02 67.73 67.68 99.93 49.04 49.46 100.86 48.58 47.74 98.27
纸
双胶
85.36 86.29 101.09 112.25 111.75 99.55 100.89 99.25 98.37 66.30 63.73 96.12
纸
书写
4.55 4.61 101.32 6.05 6.94 114.71 7.75 7.02 90.58 5.23 5.03 96.18
纸
静电
32.1 32.15 100.16 38.14 44.32 116.20 32.45 31.74 97.81 34.96 35.13 100.49
纸
其他
机制 52.94 53.42 100.91 70.08 71.19 101.58 73.44 74.88 101.96 90.89 90.82 99.92
纸
合计 386.01 376.59 97.56 436.48 452.46 103.66 418.07 415.30 99.34 426.48 419.41 98.34
从产品结构来看，发行人机制纸产品种类丰富，占比较大的分别为铜版纸、
白卡纸、双胶纸以及新闻纸。从变化趋势来看，最近三年及一期，铜版纸销售
收入占比分别为 24.64%、24.16%、22.67%和 21.00%，占比呈稳定态势。2014
年，双胶纸、新闻纸和白卡纸分别占比为 16.51%、6.07%和 11.08%，占比较
为稳定。从毛利率变化趋势来看，最近三年及一期，铜版纸毛利率分别为
18.64%、25.37%、25.75%和 30.14%，逐步上升；2014 年，发行人通过采取控
成本、降能耗等措施，使得毛利率得到进一步的提升。
发行人产销率一直处于较高水平。2014-2016 年，发行人产品销量为 419.41
万吨、415.30 万吨和 452.46 万吨，产销率分别为 98.34%、99.34%和 103.66%。
从各产品来看，2015 年末轻涂纸、铜版纸、新闻纸、箱板纸、白卡纸、双胶
纸、书写纸、静电纸及其他机制纸的产销率分别为 114.49%、96.53%、97.36%、
119.22%、100.86%、98.37%、90.58%、97.81%及 101.96%；2016 年末轻涂纸、
铜版纸、新闻纸、白卡纸、双胶纸、书写纸、静电纸及其他机制纸的产销率分
别为 104.40%、106.48%、104.22%、99.93%、99.55%、114.71%、116.20%、
101.58%，整体产销率仍处于较高水平，表明公司主要产品的销售基本保持畅
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通。
（5）机制纸产品销售地区分布情况
表 5-33：公司产品国内与出口销售情况
单位：万吨
地区 2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
国内销售量 327 389 336 346
出口量 50 63 78 73
合计 377 452 414 419
表 5-34：公司机制纸产品销售区域分布情况
单位：万元、%
2017 年前三季度 2016 年度 2015 年度 2014 年度
地区
营业收入 占比 营业收入 占比 营业收入 占比 营业收入 占比
中 国
1,704,447.29 88.46 1,631,010.44 83.48 1,426,227.36 78.91 1,455,211.59 80.96
大陆
美国 12,432.58 0.65 3,909.49 0.20 56,344.27 3.12 57,780.61 3.21
中 国
15,143.32 0.79 90,931.47 4.65 23,442.84 1.30 23,442.84 1.30
香港
日本 47.22 0.01 441.22 0.02 15,219.95 0.84 15,219.95 0.85
南非 46,138.26 2.39 43,677.44 2.24 15,728.84 0.87 15,728.84 0.88
境 外
148,615.62 7.71 183,693.90 9.40 270,336.50 14.96 230,127.98 12.80
其他
合计 1,926,824.29 100.00 1,953,663.96 100.00 1,807,299.77 100.00 1,797,511.82 100.00
表 5-35：公司国内销售区域分布情况
单位：万吨、%
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
地区
销售量 占比 销售量 占比 销售量 占比 销售量 占比
北京片区 56 17.13 59 15.17 51 15.18 52 15.03
广州片区 85 25.99 91 23.39 52 15.48 53 15.32
上海片区 20 6.12 30 7.71 25 7.44 26 7.51
杭州片区 38 11.62 33 8.48 25 7.44 26 7.51
武汉片区 18 5.50 26 6.68 24 7.14 25 7.23
东北片区 7 2.14 12 3.08 17 5.06 18 5.20
天津片区 3 0.92 4 1.03 12 3.57 13 3.76
山东片区 41 12.54 69 17.74 62 18.45 63 18.21
南京片区 27 8.26 34 8.74 33 9.82 34 9.83
成都片区 32 9.79 30 7.71 35 10.42 36 10.40
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2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
地区
销售量 占比 销售量 占比 销售量 占比 销售量 占比
合计 327 100.00 388 100.00 336 100.00 346 100
从销售区域来看，发行人产品主要为国内销售，报告期内，国内销售占比
82.58%、81.16%、86.06%和 86.74%，从国内地区分布来看，发行人产品在全
国范围内销售，销售范围较广且分布较为均匀，并且近年来区域占比变化较小，
表明公司客户较为稳定。
（6）销售及结算体系介绍
发行人根据纸品档次的不同，分别采用了代理和直销的销售方式。发行人
境内销售占比约为 85.00%，海外销售占比约为 15.00%。其中境内销售中直销
占比较大，约 75.00%产品采用直销方式，约 25.00%的产品采用代理销售；而
海外销售中代理销售占比较大，约 20.00%产品采用直销方式，约 80.00%的产
品采用代理销售。细分到产品，对于传统的中低端产品如双胶纸、新闻纸等，
由于产品品牌优势明显，主要采取直销方式以求减少中间环节，降低销售成本；
对高端产品铜版纸和白卡纸则采用代理商制。
销售公司负责国内、国外市场的开发、产品销售、销售政策的制定、货款
回收、客户维护、销售价格制定等等。销售公司的管理体系分按产品线、产品
公司、管理区、分公司实现矩阵式管理。销售公司按产品线分为文化纸系列和
生活纸系列。
文化纸系列销售公司按主要产品大类划分为 6 个产品公司和海外销售公
司，即文化纸产品公司、铜版纸产品公司、包装纸产品公司、白卡纸产品公司、
热敏纸产品公司、格拉辛纸产品公司、海外销售公司，每个产品公司都有产品
公司总经理全权负责，海外销售公司由海外公司总经理负责；销售总公司共设
11 个管理区，管理区由区总经理负责，管理区下设分公司，分公司设有首席
代表，全权处理分公司业务。整个销售分公司有 6 个产品公司、1 个海外销售
公司、11 个管理区、85 个国内分公司、10 个海外分公司。
生活纸系列销售公司按品类分为成品纸销售和原纸销售，由销售总经理全
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权负责；成品纸销售共设 5 个管理区，管理区由区总经理负责，管理区下设
19 个成品纸分公司，分公司设有经理，全权处理分公司业务；原纸销售下设 1
个原纸分公司，由分公司经理全权处理分公司业务。
在销售回款的管理上，公司对大额商户采取授信制度：经销商原则上货到
当月付清货款，最长不得超过月结 60 天付清，一般直销用户付款账期原则上
约定在货到 30 天、月结 30 天以内，大型印刷厂、出版社、省级报社、省级物
资公司不允许超过货到 60 天，特殊情况最长不超货到 90 天，其他商户采用现
款现货或预付款的收款方式。
2014 年末，发行人采取赊销方式销售的比例为 84.84%，现金方式结算比
例为 15.16%。目前，发行人销售的下游企业主要有经销商、报社、印刷厂，
占发行人销售收入的比例分别约为：44.00%、13.00%、43.00%。
2015 年末，发行人采取赊销方式销售的比例为 84.90%，现金方式结算比
例为 15.10%。目前，发行人销售的下游企业主要有经销商、报社、印刷厂，
占发行人销售收入的比例分别约为：44.00%、11.00%、45.00%。
2016 年末，发行人采取赊销方式销售的比例为 82.45%，现金方式结算比
例为 17.55%。目前，发行人销售的下游企业主要有经销商、报社、印刷厂，
占发行人销售收入的比例分别约为：58.00%、18.00%、24.00%。
2017 年 1 至 9 月，发行人采取赊销方式销售的比例为 79.5%，现金方式结
算比例为 20.5%。目前，发行人销售的下游企业主要有经销商、报社、印刷厂，
占发行人销售收入的比例分别约为：70%、3%、27%。
发行人目前不仅面临来自行业内的压力，由电子信息化以及通信技术发展
而带来的无纸化办公、电子书等新型阅读方式对纸制品需求也将产生一定分流
作用，但一方面由于传统阅读与网络阅读市场需求并不完全重叠，很大一部分
如新闻杂志、教科书等市场是电子化无法侵入的，另一方面，发行人主要生产
高端纸品，终端需求为书籍的产品仅书写纸和少量双胶纸，最近三年发行人书
写纸收入占比不足 3.00%。故发行人产品需求受电子书及网络阅读影响较小。
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表 5-36：发行人最近三年赊销前五大客户情况
序号 2017 年 1-9 月赊销前五名 2016 年赊销前五名 2015 年赊销前五名 2014 年度赊销前五名
1 北京外文出版纸张公司 北京外文出版纸张公司 山西省印刷物资总公司 安徽时代物资股份有限公司
2 东莞市华发纸张有限公司 山西省印刷物资总公司 安徽时代物资股份有限公司 云南省印刷物资公司
3 山西省印刷物资总公司 厦门国贸集团股份有限公司 北京外文出版纸张公司 上海姚记扑克股份有限公司
4 北京中版联印刷物资有限公司 浙江新华印刷物资有限公司 新疆出版印刷集团公司 江苏新华柏印务有限公司
5 湖南省印刷物资有限责任公司 湖南省印刷物资有限责任公司 东莞市华发纸张有限公司 上海昌益胶粘制品有限公司
报告期内，公司不存在向任一单个客户销售的金额超过主营业务收入总额
50%或严重依赖于少数销售客户的情况。
3、发行人产品研发情况
发行人高度重视技术创新在企业发展过程中的巨大作用，不断加强国家级
企业技术中心和博士后科研工作站等科研机构的建设和企业的自主创新能力
建设，加大科研经费投入力度，广泛开展产学研合作，加快高新技术成果的产
业化进程，优化了产品结构，取得了优异的成果和良好的经济、社会效益。
自 2000 年国家人事部批准设立博士后科研工作站以来，发行人高度重视
博士后工作站建设，着力健全组织、完善机制、营造良好环境，以博士后科研
工作站为龙头，不断加强公司技术创新体制建设和科研实力，先后引进两名博
士进站工作，配合企业技术中心开发了多项填补国内空白的新产品新技术，其
中“高档低定量涂布纸”和“涂布新闻纸”两个项目列入国家火炬计划项目，2007
年组织申报的“混合阔叶材漂白化学热磨机械浆生产应用关键技术研究”已经
列入“十一五”国家科技支撑计划项目。2007 年组织申报的“高得率制浆及化学
制浆技术研究”获得潍坊市首期鸢都学者岗位资格。2007 年组织申报的“混合
阔叶材漂白化学热磨机械浆生产应用关键技术研究”已经列入“十一五”国家科
技支撑计划项目。2007 年组织申报的“高得率制浆及化学制浆技术研究”获得
潍坊市首期鸢都学者岗位资格。公司于 2009 年 8 月 18 日被认定为高新技术企
业。2009、2010、2011 年公司分别开展技术创新项目 105、116 项和 43 项。
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2012、2013 年全公司分别开展技术创新项目 117、113 项，累计投入科技
活动经费分别达到 102,201.80 万元和 103,263.90 万元，2013 年共完成技术创
新项目 47 项。2012 年以来，公司不断深入开展技术创新，加速企业转型升级，
广泛开展产学研合作创新，研发成功的“速生杨高得率浆的酶精制与配抄关键
技术”荣获国家教育部科技进步一等奖、山东省科技进步一等奖；研发成功的
“年产 5 万吨杨木 PRC-APMP 配抄生产高级铜版纸”获得天津市科技进步二等
奖；成功申报承担国家“863”计划项目“生物造纸用酶研制与生物造纸工艺”子
课题的研发任务，自主研发的数码印刷专用纸、耐久性档案纸等 7 个研发项目
成功获得省级立项；先后取得国家专利 150 余项， 个产品评为国家级新产品，
29 种添补国内空白，参与制定 4 项国家标准，获得“中国专利山东明星企业”
等荣誉。
2015 年，“十二五”发展进入收官阶段，公司积极开展新产品新技术的研
发工作，推进产品结构调整，先后开展了生物造纸技术（国家 863 科技攻关项
目）、省创新项目耐久性不干胶原纸、高档格拉辛纸、高强度牛皮卡纸、高档
热敏收银纸技术开发及镭射纸、淋膜原纸、无荧光涂布牛卡纸和涂布纸速效施
胶技术等新产品、新技术的研发工作，优化了产品结构，提升了产品质量，增
强了市场竞争力，为公司的新发展注入了新的活力。2015 年公司研发支出总
额 64,936.81 万元，较上年同期 46,986.25 万元增加 17,954.16 万元，增幅 38.20%，
研发支出占净资产的比率 3.76%较上年同期 3.27%增加 0.49%，研发支出占营
业收入的比率 3.21%较上年同期 2.46%增加 0.75%。
4、发行人安全生产及环保治理情况
（1）安全生产方面
发行人贯彻国家有关安全生产的方针和法律法规；同时建立了安全生产检
查制度、安全生产教育制度、安全生产奖励制度及原料厂、仓库、消防器材、
设备建筑安装等安全管理制度等，并且在生产过程中督促安全生产目标的实现
和安全生产工作计划的落实到位，报告期内，发行人未有重大生产安全事故发
生。
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（2）环保方面
近年来，发行人致力于发展绿色生态纸业，始终坚持“规模膨胀，环保先
行”的指导思想，把污染治理作为企业的“生命工程”来抓，紧紧依靠科技创新，
全面推行清洁生产和资源循环利用。公司累计投资 33 多亿元引进当今世界上
最先进的环保技术，配套建设了碱回收工程、污水处理工程（中水回用工程）、
垃圾焚烧炉、电厂脱硫、脱硝等环保项目。实现了经济效益和环境保护的协调
发展。发行人的环保工作主要体现在以下五个方面：
①加快结构调整，削减污染源
近年来，发行人在寿光地区累计投资 200 多亿元，进行了大规模技术改造，
投资的轻涂纸、铜版纸、白卡纸、新闻纸、生活纸、白牛卡纸等抄纸线，配套
建设了热磨机械浆、化机浆、废纸浆等制浆线，均为国际一流设备。目前，寿
光本部高档产品比重达到 90%以上，产品结构实现了优化升级。公司吨机制纸
综合能耗 285 千克标准煤，吨机制纸（含浆）耗清水 10 立方米，其中铜版纸
吨纸耗清水 3.9 立方米，轻涂纸吨耗清水 2.6 立方米，化机浆吨浆耗清水 9.6
立方米，均居同行业领先水平。
②加大环保投入，配套污染治理工程。
制浆造纸废水成份复杂、污染负荷高，处理难度大。为确保废水排放达到
国家分阶段控制标准，发行人在寿光地区累计投资 8 亿多元建设污染治理工程。
2002 年建成了 200 吨碱回收配套 3,000kWh 发电机组，为国内最早利用碱炉产
生中压蒸汽发电的机组之一，目前碱回收率达到 90%以上；之后，又连续建设
了 6 万方中段水、3.5 万方中段水及厌氧工程等，目前废水整体治理能力达到
日处理 450 吨自制浆黑液和日处理 13.5 万立方米中段水，各项排放指标优于
相关控制标准。
③强化科技创新，不断深化废水污染治理
发行人在生产系统实施分质、分量、分工序、分工艺的“一水多用”科学方
案，抄纸白水实行封闭循环使用，白浆洗涤采取从高向低循环，最后一级的水
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用于洗涤木片，同时积极进行节水降污技术改造，利用白水回收塔、多园盘过
滤机、超效浅层气浮净水器等节水设施，加强水的循环利用，抄纸白水重复率
达到 95%以上。同时，公司将热电厂剩余冷却水输送到生产车间循环利用，年
节约用水 140 万立方米，热电厂用水实现了循环水零排放。
④加强综合利用，推进循环经济
发行人对资源、能源进行优化配置，构建了“资源-产品-再生资源”的循环
经济系统：一是“林-纸-再生纤维”循环链。实施林浆纸一体化战略，建设了湛
江年产 70 万吨木浆项目，在湖北、江西等子公司所在地发展原料林基地 200
多万亩。加强废纸回收利用，年废纸用量达 130 万吨，节约木材 300 多万立方
米。二是实施“煤-电-建材”循环链。热电厂配套上马了年产 30 万吨水泥厂和 8
万立方米新型建材厂，消化副产品煤灰、煤渣等废弃物。三是实施“造纸废弃
物-制肥、发电”循环链。污泥制肥：将造纸污泥无害化处理后，生产适合于不
同农作物的专用复合肥。沼气发电：利用中段水厌氧处理过程中产生的沼气进
行脱硫发电，使沼气中硫化氢的浓度由 20,000ppm 降到 100ppm，日最高发电
量达 5 万多 kWh。白泥脱硫：采用“石灰石（白泥）-石膏法”烟气脱硫工艺对
电厂锅炉进行脱硫改造，减少 SO2 排放。垃圾焚烧：建设了 130t/h 循环硫化
床垃圾焚烧炉，配套 12MW 单抽凝汽式汽轮发电机组，消化工业垃圾，供汽
发电。为提高污泥焚烧的热效率，公司投资 3,600 万元又建设了污泥半干化工
程，对污泥进行深度脱水，使污泥干度达 50-60%，经粉碎后直接掺入混烧，
既替代部分能源，又消除了污泥处理造成的环境影响。
⑤严格标准落实，废气治理提级改造
发行人投资 2.6 亿多元，针对各公司电厂不同炉型，采用先进的脱硫脱硝
技术进行改造。其中，寿光地区投资 1.84 亿元，采用“选择性非催化还原法
（SNCR）”脱硝、“石灰石-石膏法”炉外脱硫、除尘器采用电袋结合等先进工
艺，对锅炉烟气全面实施技术改造。现各公司已经陆续完成改造并投入运行，
公司废气排放全部达到国家规定的废气排放新标准要求。
⑥建立管理组织机构，强化监督管理。
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公司成立由主要领导任组长、各子公司负责人为成员的环保管理领导小组，
建立健全环保相关管理制度、考核标准，各子公司下设污水处理厂、环保科、
监测站，具体负责“三废”治理。集团环保科对子公司环保管理制度执行情况及
运行管理情况进行跟踪考核，将控制指标纳入子公司经济责任制考核，形成了
“监督有政策、考核有依据、违章必究”的运行机制。同时，各子公司全部按照
当地管理部门要求规范了污染物排放口，安装了在线检测系统，与省、市等上
级环保部门进行了三级联网，执法部门可随时调取排放污染物指标，进行全面
监督控制。
5、淘汰落后产能情况
近年来，我国加大造纸行业淘汰落后产能力度，根据中华人民共和国工业
和信息化部（以下简称“工信部”）公布数据，2010 年原计划淘汰落后产能 432
万吨，实际淘汰 465 万吨，“十一五”期间合计淘汰造纸落后产能 1,030 万吨，
工信部 2011 年淘汰落后产能目标任务为 744.5 万吨，而因节能减排考核压力
使政府淘汰落后产能主动性较强，各地政府上报名单汇总产能达到 819.6 万吨，
占 2010 年造纸总产能的 8.2%，涉及企业 599 家，淘汰落后产能力度超出预期，
造纸业落后产能淘汰加速。
发行人严格按照国家规定对落后产能进行淘汰。根据工信部 2011 年 7 月
公布的《2011 年工业行业淘汰落后产能企业名单》，涉及发行人 8 条生产线，
共计 4.75 万吨产能，具体情况如下：
发行人本部淘汰的生产线如下：1575、1760 型共 2 条造纸生产线，上述
两条生产线建设于 1983 年，项目总投资 1,200 万元，其中设备投资 230 万元，
产能为 1.50 万吨，占公司产能的 0.40%；发行人子公司淘汰的生产线如下：富
裕晨鸣的 2400 型造纸生产线 1 条，1760 型造纸生产线 1 条，1575 型造纸生产
线 1 条，1260 型造纸生产线 1 条，1092 型造纸生产线 2 条，以上六条生产线
建设于 1969-1974 年，项目总投资 4,700 万元，产能共计 3.25 万吨，约占发行
人产能的 0.80%。发行人除陆续淘汰以上早期建设的设备陈旧、工艺落后、产
能小造纸生产线外，积极投资建设世界单机产能最大、能耗最低的 80 万吨高
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档铜版纸项目、60 万吨涂布白牛卡纸等项目。
根据工信部2012年6月公告的《2012年造纸淘汰落后产能企业名单（第一
批）》，发行人已对海拉尔晨鸣原3万吨产能进行关停，按国家规定依法办理清
算。2012年6月，吉林晨鸣因环保迁建开始停产，淘汰新闻纸落后产能10万吨，
淘汰化学浆落后产能18万吨。
根据 2013 年 7 月，工信部公告的《2013 年 19 个工业行业淘汰落后产能
企业名单（第一批）》，发行人共有 28.42 万吨产能被纳入名单。发行人纳入淘
汰落后产能企业名单的产能及目前处理情况如下：
延边晨鸣纳入淘汰名单制浆能力 4.62 万吨。根据公司 2013 年 5 月 15 日
召开的第六届董事会第九次临时会议决议，公司已将持有的延边晨鸣 49%和
51%的股权，分别转让给延边石岘白麓纸业股份有限公司和延边国有资产投资
管理有限公司。截至本募集说明书签署日，股权转让相关手续已全部完成，延
边晨鸣已更名为延边双鹿化纤有限公司。
富裕晨鸣纸业有限责任公司纳入淘汰名单产能 1.8 万吨。截至募集说明书
签署日，淘汰产能已停产，设备准备拆除中。
武汉晨鸣纳入淘汰名单产能 22 万吨。为促进武汉晨鸣技术提档升级、实
现节能减排、淘汰落后产能等政策，武汉晨鸣一厂已于 2012 年 11 月 25 日全
面停产，截至募集说明书签署日，列入淘汰名单的生产线正在拆除过程中。
根据工信部 2014 年 7 月公布的《2014 年工业行业淘汰落后和过剩产能企
业名单》，涉及发行人本部 1 条生产线，共计 2.4 万吨产能，具体情况如下：
发行人本部淘汰的第 1 条化学木浆生产线，该生产线 1993 年投产，项目
总投资 2,400 万元，产能 2.4 万吨，占发行人本部自制木浆产能的 0.71%，淘
汰设备为 40 立方米蒸球 4 个、150 立方米喷放锅 1 台、35 平方米真空洗浆机
5 台、15 平方米浓缩机 3 台、35 平方米漂洗机 3 台、浆泵 15 台。发行人于 2014
年 8 月底已将本条生产线全部拆除完毕。
公司已对上述列入淘汰产能名单的生产线采取了相应措施，本次工业和信
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息化部公告淘汰落后产能对公司经营不会造成重大影响。
发行人已按照《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》（国发
〔2010〕7 号）要求以及国务院、发改委、工信部等部门有关造纸行业产业结
构调整政策及具体要求，按期淘汰落后产能。
截至募集说明书签署日，发行人产能均符合国家相关标准，不存在落后产
能。未来公司将以高于国家淘汰落后产能的标准来整合资源，落实国家节能减
排政策，加快产业结构调整升级，提高公司的资源利用率，按计划对相对高耗
能生产线及设备逐步进行改造及适时淘汰，提高产品附加值，降低单位产品综
合能耗，创造良好的社会和经济效益。
6、发行人行业格局和未来提升盈利能力的措施
造纸业是我国轻化工行业中开放度比较高的产业，近年来受产能过剩问题
的困扰。因存在市场饱和，宏观消费增速放缓，和出口企业生存压力大等问题，
发行人造纸业务收入也受到影响。近三年纸产品价格一直处于历史低位，发行
人的主营业务增速也相应出现了放缓。
从市场需求总量来看，造纸行业产量及消费量自 2007 年开始出现增速放
缓，增速下滑的迹象；受宏观经济增速放缓、下游需求不景气的影响，2012-2013
年我国纸及纸制品产量与消费量的增速下滑加剧，2013 年纸及纸板产量与消
量增速更是首次出现负增长，2015 年中国造纸生产量同比增速仅为 1.7%。因
此当前的造纸产业仍处于调整期，国内造纸业产能过剩在短期内很难得到根本
缓解，造纸行业供过于求的矛盾仍将在未来一段时间内存在。
从竞争格局来看，国内企业在经过多年发展后具备了一定的规模实力和资
金实力，使进一步扩大企业规模、提高技术水平、提升产品档次成为可能。同
行业中金东纸业、华泰集团、太阳纸业等企业纷纷上马新项目，引进先进设备、
扩大产能、加强销售；其次，国外知名造纸企业如 APP、瑞典 STORAENSO、
芬兰 UPM、日本王子和韩国韩松等也通过独资、合资的方式将生产基地直接
设立在中国，凭借其规模、技术等方面的优势直接参与国内市场竞争；最后，
173
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加入 WTO 后，关税减让导致国际市场冲击进一步加剧。上述情况使国内造纸
行业的市场竞争不断加剧。
2015 年国务院出台了《中国制造 2025》等相关政策，发行人通过克服造
纸市场持续萧条，产能过剩等困难，通过实施自动化、智能化等创新战略，使
得产业结构进一步优化升级，产业集中度进一步提高，产业链进一步完善，发
行人的综合实力得到了提高。
发行人面对当前的市场环境，采取了多项战略措施促进发展：
（1）坚决淘汰落后产能
关闭淘汰吉林晨鸣低水平生产线，对吉林晨鸣实施了整体迁建。关闭了武
汉晨鸣一厂落后生产线，对武汉晨鸣二厂 4800 纸机升级改造，新建高档生活
用纸生产线。目前，发行人产能均符合国家相关标准，不存在落后产能。未来
公司将以高于国家淘汰落后产能的标准来整合资源，落实国家节能减排政策，
加快产业结构调整升级，提高公司的资源利用率，按计划对相对高耗能生产线
及设备逐步进行改造及适时淘汰，提高产品附加值，降低单位产品综合能耗，
创造良好的社会和经济效益。
（2）大力发展智能制造
公司加快信息技术与传统制造业跨界融合，以信息化作支撑，在建立完善
广域网、办公自动化等系统的同时，重点实施了 ERP(企业资源计划)和 MES(制
造执行系统)两大企业信息管理系统，涵盖了财务、采购、销售、物流及成本
控制等各个环节，不但优化了业务流程，提高了运营效率，同时助推了公司管
理水平的提升。
（3）调优产品结构
公司不断引进国际一流水平的造纸生产线，确立了与国际接轨、走新型工
业化道路的战略方针，提出了装备、技术、产品创一流的目标，全方位提高装
备水平。目前，公司纸品品种扩展到五大品类体系、九大系列产品结构，其中
以高档铜版纸、白卡纸、牛卡纸、新闻纸、轻涂纸、双胶纸、轻型纸、静电纸、
174
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生活用纸为主导，高档产品占到 90%。多元化、高档化的产品结构不仅使得公
司抵御市场风险的能力大大增强，还可以使公司保持相对较强的盈利能力。
（4）通过一体化工程，提升利润
受到上游原材料的制约，发行人加大向产业链上游扩张速度，抓紧新建木
浆生产及“林-浆-纸”一体化工程。通过“林-浆-纸”一体化项目，增强公司对原材
料的控制力，提高发行人对成本的控制能力和持续竞争力。
综上，发行人正在积极采取措施提升产品、业务、市场的竞争力，不断优
化业务结构，提升造纸业务板块毛利率和整体的盈利能力，保持良好的偿债能
力。
（四）发行人融资租赁业务
为推进晨鸣集团多元化发展，进一步拓展业务范围，提升抗风险能力，增
强整体实力和综合竞争力，公司于 2014 年 2 月成立山东晨鸣融资租赁有限公
司，注册资本 77.00 亿元人民币，完成对融资租赁业务的布局。
晨鸣租赁自成立以来，依托公司强大的资金实力和人才优势，充分发挥公
司国际化、市场化运作机制的优势，积极谋求产业资本和金融资本的有机结合。
对外为大型国有企业、上市公司、政府融资平台、优质民营企业、高新技术企
业、学校、医院等提供融资、增值服务解决方案，对内适应公司金融市场需求
多元化和金融服务综合化发展的趋势，服务造纸行业上下游产业链。晨鸣租赁
的租赁业务主要开展售后回租模式，客户将自制或外购的资产出售给晨鸣租赁，
然后客户向晨鸣租赁租回使用并缴纳租金。采用这种租赁方式可使客户迅速回
收购买物品的资金，加速资金周转。
1、融资业务概况
（1）主要经营状况
截至 2015 年 12 月 31 日，晨鸣租赁注册资本已达 77.00 亿元，在全国融
资租赁公司中排名第二位。最近三年及一期，发行人融资租赁收入分别为 0.87
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亿元、10.85 亿元、23.40 亿元和 17.19 亿元。
报告期内，融资租赁分行业的主营业务收入情况如下：
单位：万元
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
项目
营业收入 占比 营业收入 占比 营业收入 占比 营业收入 占比
机器设备 43,559.23 25.34% 49,128.25 21.00% 33,221.93 30.62% 3,702.43 42.72%
基础设施/
道路桥梁/
116,243.78 67.62% 154,293.42 65.94% 64,042.64 59.03% 4,963.37 57.28%
轨道交通
租赁
其他 12,093.18 7.04% 30,570.90 13.06% 11,221.45 10.35% - -
合计 171,896.19 100% 233,992.57 100% 108,486.02 100% 8,665.80 100%
报告期内，晨鸣租赁的租赁合同余额如下：
单位：万元
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
项目 租赁合同余 占比 租赁合同余 租赁合同余 租赁合同
占比 占比 占比
额 额 额 余额
机器设备 974,798.79 38.68% 880,430.60 35.29% 885,748.21 36.68% 525,527.07 83.56%
基础设施/
道路桥梁 900,629.44 35.74% 1,050,725.58 42.12% 1,177,285.17 48.75% 103,405.92 16.44%
/轨道交通租赁
其他 644,731.99 25.58% 563,560.12 22.59% 351,800.00 14.57% - -
合计 2,520,160.22 100.00% 2,494,716.30 100.00% 2,414,833.38 100.00% 628,932.99 100.00%
（2）融资租赁业务的业务模式和收款模式
晨鸣租赁是发行人全资子公司，主要从事融资租赁业务，晨鸣租赁的主要
业务模式为融资性售后回租业务。
晨鸣租赁业务的具体模式主要为售后回租。售后回租为融资租赁模式的一
种，在售后回租中，客户（承租人）向晨鸣租赁（出租人）出售其初始拥有的
资产，晨鸣租赁向其支付购买款以满足其融资需求。其后，承租人向晨鸣租赁
租回资产，一般租赁期限较长，承租人继续以承租人身份（非资产所有人）使
用该资产。晨鸣租赁 80%以上的租赁合约按月约定付款日期。在租赁期限内未
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经出租人同意，通常售后回租合约不可被撤销，租赁期一般为 3-5 年。
图：售后回租业务模式
融资租赁业务收入主要包括两部分。一部分为租息收入，根据权责发生制
原则按天收取费用；另一部分为手续费收入（财务顾问费），一般前置收取。
20%在收取的当期确认为劳务收入，用于覆盖项目开发前期的成本，其余 80%
视同租息的一部分，在租赁期内按实际利率确认。
（3）融资租赁款项对应的客户结构和期限结构：
晨鸣租赁近两年客户主要为政府融资平台、国有企业、大型民企等。
从业务的区域分布看，晨鸣租赁存量租赁资产投放区域集中度较高，截至
2015 年末山东省内客户占比约为 47.12%，其余客户主要分布在四川、吉林和
广东等地区。
从租赁业务行业投向看，晨鸣租赁目前客户集中于 7 大行业，以政府平台
类企业为主。截至 2017 年 9 月末，晨鸣租赁存量租赁资产投放方向集中度较
高，第一大投向为城市基础设施行业，占比 27.14%，主要包括公路、轨道交
通等城市建设投资相关租赁项目；第二大投向为造纸行业，占比 26.63%，主
要为晨鸣集团等关联方的租赁项目；第三大投向为钢铁及其他制造业，占比
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14.92%。具体情况如下表：
单位：亿元
2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 1-9 月
行业
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
城市基础设施 1.41 2.51% 92.36 37.99% 106.9 42.47% 91.06 27.14%
造纸 39.49 70.29% 54.29 22.33% 60.79 24.15% 89.37 26.63%
化学原料和化学制品制造
10.91 19.42% 28.06 11.54% 18.86 7.49% 19.13 5.70%
业
煤炭、能源 1.00 1.78% 29.97 12.33% 9.64 3.83% 3.31 0.99%
木业 1.00 1.78% 11.4 4.69% 8.44 3.35% 13.55 4.04%
房地产开发 0.80 1.42% 8.1 3.33% 12.7 5.05% 36.24 10.8%
钢铁及其他制造业 1.56 2.78% 4.42 1.82% 9.3 3.69% 50.06 14.92%
其他 - - 14.53 5.98% 25.1 9.97% 32.86 9.78%
总计 56.17 100.00% 243.13 100.00% 251.73 100.00% 335.58 100.00%
①城市基础设施行业
城市基础设施是城市正常运行和健康发展的物质基础，对于改善人居环境、
增强城市综合承载能力、提高城市运行效率、稳步推进新型城镇化、确保 2020
年全面建成小康社会具有重要作用。当前，我国城市基础设施仍存在总量不足、
标准不高、运行管理粗放等问题。加强城市基础设施建设，有利于推动经济结
构调整和发展方式转变，拉动投资和消费增长，扩大就业，促进节能减排。国
务院印发的《关于加强城市基础设施建设的意见》中明确了当前加快城市基础
设施转型升级，全面提升城市基础设施水平的四大领域：一是加强城市道路交
通基础设施建设；二是加大城市管网建设和改造力度；三是加快污水和垃圾处
理设施建设；四是加强生态园林建设。
建筑业是我国支柱型产业，2015 年占 GDP 规模约 6.75%，未来发展空间
依旧巨大，预计 2020 年将达到近 35 万亿。各级政府启动新型城镇化建设，为
建设市场带来新的契机。
截至 2017 年 9 月 30 日，晨鸣租赁主要城市基础设施行业客户如下：
单位：万元
客户名称 项目金额 项目期限
178
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
寿光市惠农新农村建设投资开发有限公司 50,000 60 个月
成都市新津县国有资产投资经营有限责任公司 50,000 60 个月
潍坊滨城投资开发有限公司 50,000 60 个月
昌邑市经济开发投资公司 50,000 60 个月
昌乐县国有资产经营总公司 50,000 60 个月
②造纸行业
现代造纸及纸制品行业产业关联度大，涉及林业、农业、机械制造、化工、
印刷、包装、热电、交通运输、环保等众多产业。
从供给方面来看，近年来，在前期市场繁荣的刺激下，行业产能不断释放；
在低迷的市场需求下进一步加剧了行业下行压力。另外，国内造纸行业产能分
散，加上原料基本趋同，产品同质化明显，造成行业集中度较低、竞争较为激
烈。2012 年，国内前四家造纸企业产量占机制纸及纸板产量比重约为 20%。
近年来，在政策调控和行业环境刺激下，国内造纸行业整合趋势明显，行业集
中度逐步提高，2014 年，有 17 家企业产能达到 100 万吨以上。淘汰落后产能
政策的实施，促使一大批不符合要求的生产线被关闭，进一步推动了行业整合
步伐。
细分到子行业来看，目前大宗纸品市场整体呈现供过于求的状况，尤其低
端纸品竞争尤为激烈。同时部分纸品，如新闻纸等，受到文化传媒载体的不断
更新，非纸化传播方式逐渐取代传统的报纸、杂志媒体的影响，需求量大幅下
降。但另外，部分纸种受下游需求较为稳定的影响，目前发展呈现良的态势。
其中生活用纸主要用于居民消费，需求量受经济波动影响程度较低，周期性相
对较弱。随着居民收入持续增长和消费升级推进，其需求量增长潜力较大；但
随着市场上多家造纸企业相继进军生活用纸领域，未来生活用纸的行业供求情
况亦值得关注。除此之外，一些特种纸下游行业较为特殊，且顺应了现代化的
消费观念和趋势，比如装饰原纸等，其下游需求波动就相对较小，产业集中度
较高，市场周期波动相对不明显。因此，造纸品类的分散化有助于分散造纸企
业的经营风险，在行业内生产多品类纸种的造纸企业具有相对更强的抗风险能
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力。
晨鸣租赁造纸行业客户全部为山东晨鸣纸业集团股份有限公司及其子公
司。
③钢铁及其他制造业
钢铁制造业是以从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等工业生产
活动为主的工业行业，包括金属铁、铬、锰等的矿物采选业、炼铁业、炼钢业、
钢加工业、铁合金冶炼业、钢丝及其制品业等细分行业，是国家重要的原材料
工业之一。截至 2017 年 9 月末，晨鸣租赁的主要客户如下：
单位：万元
客户名称 项目金额 项目期限
鲁丽集团有限公司 60,000.00 36 个月
山东泰山钢铁集团有限公司 50,000.00 36 个月
酒钢集团石嘴山钢铁有限公司 50,000.00 12 个月
诸城外贸有限责任公司 20,000.00 36 个月
报告期内，晨鸣集团融资租赁业务的前五大客户如下表：
单位：万元
占主营业
序
年度 客户名称 销售额 务收入总
号
额比例
1 晨鸣集团(包括子公司) 22,266.21 11.08%
2 青岛弄海环境科技有限公司 2,036.67 1.01%
3 深圳市昇茂木业有限公司 1,825.89 0.91%
2017 年 1-9 月
4 昆山华德力置业有限公司 1,526.93 0.76%
5 江苏万邦富达信息科技有限公司 1,279.38 0.64%
合计 28,935.07 14.39%
1 晨鸣集团(包括子公司) 20,913.24 8.17%
寿光市惠农新农村建设投资开发有限公 4,773.59 1.87%
2
司
2016 年 3 潍坊滨城投资开发有限公司 4,443.99 1.74%
4 寿光市金海投资开发有限公司 4,901.45 1.92%
5 昌邑市经济开发投资公司 4,734.81 1.85%
合计 39,767.08 15.54%
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占主营业
序
年度 客户名称 销售额 务收入总
号
额比例
1 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 8,834.00 7.18%
2 寿光市金海投资开发有限公司 9,730.07 7.91%
寿光市惠农新农村建设投资开发有限公
3 3,727.28 3.03%
2015 年 司
4 昌邑市经济开发投资公司 3,300.79 2.68%
5 青州市宏源公有资产经营有限公司 3,218.74 2.62%
合计 28,810.88 23.42%
1 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 4,628.20 34.18%
2 鲁丽集团有限公司 1,335.47 9.86%
3 寿光市金海投资开发有限公司 1,210.25 8.94%
2014 年
4 赤壁晨力纸业有限公司 862.19 6.37%
5 山东健元春包装材料股份有限公司 662.82 4.90%
合计 8,698.94 64.25%
上表可见，晨鸣租赁报告期内的主要客户为内部集团公司及外部的政府融
资平台、优质民营企业等；同时融资租赁业务板块的前 5 名客户占整个业务板
块的比重在报告期内逐年下降，进一步说明发行人融资租赁业务发展迅猛，单
一客户依赖程度不断降低。报告期内，公司不存在向任一单个客户销售的金额
超过主营业务收入总额 50%或严重依赖于少数销售客户的情况。
2、融资租赁业务的资金来源及偿还安排：
（1）资金来源
晨鸣租赁资产负债表情况如下：
单位：万元
资产 2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
流动资产 2,602,246.58 1,456,097.53 1,044,071.82 177,609.14
非流动资产 1,122,469.62 1,176,398.34 1,372,901.32 414,824.97
资产合计 3,724,716.20 2,632,495.87 2,416,973.15 592,434.11
负债及所有者权益
流动负债 2,506,342.96 1,606,353.75 1,548,427.48 246,969.68
其中：短期借款 61,400.00 64,112.44 50,000.00 43,938.31
其他应付款 2,069,016.97 1,296,712.68 1,273,173.43 199,694.43
非流动负债 304,595.65 252,707.64 211,067.79 67,056.08
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其中：长期借款 180,302.27 228,088.63 191,667.79 67,056.09
股东权益 913,777.59 773,434.48 657,477.87 278,408.34
负债及所有者权益合计 3,724,716.20 2,632,495.87 2,416,973.15 592,434.11
晨鸣租赁股东出资情况如下：
2014 年 2 月，晨鸣（香港）有限公司出资 3 亿元设立山东晨鸣融资租赁
有限公司，经数次增资后，晨鸣租赁的实收资本达到 58.72 亿元。
截至 2017 年 9 月 30 日，晨鸣租赁的非流动负债主要为长期借款 18.03 亿
元；流动负债中短期借款为 6.14 亿元。
2017 年 1-9 月，晨鸣租赁融资来源构成情况如下：
单位：万元
融资构成 金额 占比
银行借款 310,564.10 9.18%
关联公司借款（集团） 1,999,081.77 59.08%
商业承兑汇票 251,500.00 7.43%
银行承兑汇票 20,000.00 0.59%
股本 681,200.00 20.13%
信用证 21,400.00 0.63%
私募债 100,000.00 2.96%
合计 3,383,745.87 100.00%
由上表可知，晨鸣租赁业务开展的主要外部资金来源于集团内部借款、股
东出资及银行借款。
晨鸣租赁开展融资租赁业务以来，主要资金来源包括内部资金来源和外部
资金来源。内部资金来源主要为公司自身经营积累的资金，外部资金来源包括
借款、信贷融资等债权融资。具体如下：
晨鸣租赁开展融资租赁业务，内部资金来源主要为公司自身经营产生的收
入和现金流。2014 年、2015 年及 2016 年，晨鸣租赁主营业务收入分别为
13,539.38 万元、123,037.08 万元和 255,876.32 万元，净利润分别为 8,408.34
万元、61,869.53 万元和 91,851.62 万元，经营活动现金流入分别为 41,394.50
万元、314,888.27 万元和 330,852.65 万元；晨鸣租赁稳定的盈利能力是其融资
182
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租赁业务开展所需的主要资金来源。
外部融资方面，截至 2016 年末，晨鸣租赁银行授信额度合计 38.60 亿元，
已使用银行授信 38.60 亿元。随着晨鸣租赁公司业务的逐步开展，与各金融机
构的合作增加，晨鸣租赁的银行授信将有望继续增加；其次，晨鸣租赁作为晨
鸣纸业拓展金融板块的重要战略之一，在资金注入和业务拓展方面均将获得晨
鸣纸业的支持。
（2）偿还安排
①晨鸣租赁自身经营能力
截至 2014 年末、2015 年末和 2016 年末，晨鸣租赁应收租赁融资款的余
额分别为 583,865.38 万元、2,328,957.39 万元和 2,356,752.57 万元，2014 年度、
2015 年度及 2016 年，晨鸣租赁经营活动现金流入分别为 41,394.50 万元、
314,888.27 万元和 330,852.65 万元，主要是应收融资租赁款回款，晨鸣租赁融
资租赁业务规模增长较快，融资租赁款现金回流情况较好。
2014 年度、2015 年度和 2016 年度，晨鸣租赁营业收入分别为 13,539.38
万元、123,037.08 万元和 255,876.32 万元，同期分别实现净利润 8,408.34 万元、
61,869.53 万元和 91,851.62 万元，盈利能力较好。
②晨鸣租赁资信优良、银企合作关系良好
截至 2016 年末，晨鸣租赁银行授信额度合计 38.60 亿元，已使用银行授
信 38.60 亿元。随着晨鸣租赁公司业务的逐步开展，与各金融机构的合作增加，
晨鸣租赁的银行授信将有望继续增加；其次，晨鸣租赁作为晨鸣纸业拓展金融
板块的重要战略之一，在资金注入和业务拓展方面均将获得晨鸣纸业的支持。
③集团内支持
晨鸣租赁作为发行人拓展金融板块的重要战略之一，在资金注入、业务拓
展等方面获得晨鸣租赁的持续支持。截至 2016 年末晨鸣租赁关联方借款合计
133.31 亿元，其中 8.86 亿元来自于山东晨鸣集团财务有限公司（其他应付款），
183
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124.45 亿元全部来自于山东晨鸣纸业集团股份有限公司，偿还无固定的期限，
使用较为灵活。
3、风险管理制度及融资租赁业务的风险管理
（1）风险管理制度
晨鸣租赁建立了在其董事会授权下的项目审批委员会审批制度，提交公司
评审委员会的项目应先经公司风险管理部审查，由公司风险管理部指派专人担
任该项目主审员进行审查，提出明确的审查意见。晨鸣租赁对业务项目在客户
开发、立项、尽职调查、项目审批、合同签订、首付款、租赁物交付、正式起
租等阶段的风险点进行识别并提出相对应的风控措施。
（2）融资租赁业务的风险管理
晨鸣租赁始终将“管控风险，稳健经营”作为企业发展的首要原则，搭建了
以覆盖公司前、中、后台的“三道防线”为核心的全面风险管理体系。晨鸣租赁
严格执行项目运行流程，从项目申请、立项、调查、评审、签约以及资金投放
进行全流程风险管控。当承租人提出租赁申请，业务部门的项目经理将对申请
资料进行初审及撰写立项报告，立项申请交由评审部和合规部审批，此后经营
管理层会结合资金部意见决定是否立项。立项成功后业务部门立即开展尽职调
查以及收集资料，评审部和合规部参与协助尽调工作，形成评审报告后由项目
评审委员会对项目进行评审，汇总完评审意见再交与相关部门审核，最后由公
司领导进行签批。评审通过后接着进行合同的制作与审批，并由合规部与业务
部一起面签。合同审批完由资金财务部负责项目资金投放的审批。
晨鸣租赁对租赁业务的风险控制主要由租前资信评估和租后资产管理两
个环节组成：
一是承租人租前资信评估。晨鸣租赁有科学严格的客户选择标准，基于对
行业的整体判断，包括在授信规模上提炼的体现行业特质的标准来筛选承租人，
从经营信息、盈利信息和现金流信息等方面评判承租人的资质水平并确定授信
额度。
184
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
公司承租客户资信评估方法，主要分为定性和定量两部分。定性评估包括
宏观环境、行业背景、行业发展前景、企业高管素质、企业未来规划等非量性
指标的评判；定量评估包括各种财务指标的分析。另外，结合租赁的特性，公
司充分考虑租赁物件本身的价值和特点，使之成为对租赁项目进行评判的重要
环节。
晨鸣租赁的质量评估是一个长期的过程，其伴随着项目的进展有着不同的
侧重点。其以项目立项为起点，以项目核销为终点。评估通过的项目，在客户
资信状况、项目交易结构、风险防范措施发生重大变更时，进行客户资信评估
授信条件变更审批。
二是租后资产管理。晨鸣租赁坚持“管重于贷”的思想，建立多维度项目贷
后管理制度及流程，采用严格的租赁业务 5 级分类标准，并结合发现预警机制
对租赁资产进行有效管理。（1）业务部门负责对贷款业务进行管理，递交项目
运行分析报告，对租赁资产进行风险 5 级分类并采取风险预警措施。评审部和
合规部进行项目检查，以及对业务部门递交的报告进行审核以及风险分类认定。
财务资金部协助统计核实贷款收款数据等。（2）晨鸣租赁制定了严格的租赁业
务 5 级分类标准。各类资产核心定义如下：正常类：交易对手能够履行合同或
协议，没有足够理由怀疑租赁本金及收益不能按时足额偿还。关注类：尽管交
易对手目前有能力偿还，但存在一些可能对偿还产生不利影响的因素。次级类：
交易对手的偿还能力出现明显问题，完全依靠其正常经营收入无法足额偿还债
务本金及收益，即使执行担保，也可能会造成一定损失。可疑类：交易对手无
法足额偿还租赁本金及收益，即使执行担保，也肯定要造成较大损失。损失类：
在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，资产及收益仍然无法收回，
或只能收回极少部分。
4、融资租赁业务发展规划
公司融资租赁业务未来发展规划：稳定、滚动发展。融资租赁业务所需资
金规模，会根据集团整体战略规划及公司实际情况而定，总的来说，公司未来
融资租赁业务方面在保持存量业务的基础上，视融资情况及项目回款情况滚动
185
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
发展。资金来源以融资租赁自身融资为主以及到期项目回款。
根据发行人 2015 年年度报告，融资租赁行业作为企业融资渠道的有益补
充以及盘活存量资产的有效手段，市场需求不断提升，融资租赁行业正迎来大
发展的黄金时期。作为连接金融业与实体产业的重要桥梁，融资租赁业以及以
融资租赁业为代表的现代商业模式将为中国制造业转型升级提供强有力的资
金支持。但目前中国的融资租赁市场渗透率只有约 5%，而欧美市场的渗透率
普遍到 20%左右。融资租赁在中国属于朝阳产业，有广阔的市场前景。我国融
资租赁行业实际上已步入快速发展的轨道，预计 2020 年市场规模达到 12 万亿
元，在经济新常态下，从发展驱动力看，融资租赁业在我国前景广阔。
2016 年，晨鸣租赁公司以风险管控为主线，积极开拓优质客户，扩大境
内银行直接授信，力争新增银行授信。
在晨鸣集团大力支持下，晨鸣租赁经营规模逐步扩张，主营业务收入水平
预计获得增长的可能性较大，一方面增加了晨鸣租赁对营运资金的需求，另一
方面也可为本期债券未来偿还提供偿债保障。
晨鸣租赁立足山东，面向全国。始终紧密结合经济社会发展需求，准确定
位市场角色，坚持理性经营、科学发展的战略规划，力求从资源、品牌、服务、
管理、文化等多方面打造企业的核心竞争力，努力打造“风险可控、资产优质、
回报稳定”的企业品牌。晨鸣租赁人以饱满的热情，竭诚为广大客户提供专业、
高效、便捷的融资租赁服务。
发行人将依托金融叠加产业的商业模式、致力于成为特定产业的综合运营
服务商。“金融和产业相结合”的升级路径是适应金融和产业环境变迁、寻求生
存空间的必然选择，也是突破内部增长瓶颈、谋得长远发展的可行路径。未来，
发行人将继续坚持“两手抓”的战略突围思路：
①金融端抓住行业开放机遇，保持增长。
②产业端依托过往积淀，主动参与产业升级，调整资产及盈利结构。
（五）发行人其他板块情况介绍
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1、电力及热力板块
发行人电力及热力板块运营主体为山东晨鸣热电股份有限公司和武汉晨
鸣乾能热电有限责任公司，该板块主要为机制纸业务提供服务，剩余部分对外
出售，形成一部分销售收入。最近三年及一期，该板块实现营业收入分别为
51,378.70 万元、43,777.27 万元、33,870.24 万元和 13,460.52 万元，占当期营
业收入比重分别为 2.70%、2.16%、1.49%和 0.62%，实现毛利润分别为 16,686.73
万元、15,984.14 万元、12,440.09 万元和 4,915.04 万元，占当期毛利润总额比
重分别为 4.48%、2.98%、1.77%和 0.69%。
2、建筑材料板块
发行人建筑材料业务主要是利用机制纸业务耗用热、电后产生的炉灰及木
材余料等，生产销售水泥、混凝土砌块、人造板等。最近三年及一期，该板块
实现营业收入分别为 22,532.23 万元、22,326.63 万元、22,762.93 万元和
18,868.39 万元，占当期营业收入比重分别为 1.19%、1.11%、1.00%和 0.88%，
实现毛利润分别为 4,434.03 万元、4,660.36 万元、5,343.58 万元和 3.566.57 万
元，占当期毛利润总额比重分别为 1.19%、0.87%、0.76%和 0.50%。由于该项
业务附属于机制纸业务，预计未来将维持现有规模。
总体看，发行人以机制纸业务为主，非机制纸业务主要为机制纸业务的开
展提供服务，且占比较小，预计未来将保持平稳发展，对公司整体经营不会有
较大影响。
3、委托代建业务
2013 年 2 月 6 日，发行人控股子公司广东慧锐投资有限公司与湛江市代
建项目管理局签订了《湛江市海东新区岸线和滩涂综合治理工程 BT 建设项目
——投资建设-移交回购（BT）》合同。根据该合同，广东慧锐投资有限公司
负责投资建设湛江市海东新区岸线和滩涂综合治理工程 BT 建设项目，建成后
公司将获得土地纯收益 20%的分成。
湛江市海东新区岸线和滩涂综合治理工程 BT 建设项目，位于广东省湛江
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市海东新区，整治岸线全长约 20 公里，合同约定对该范围内滩涂中现有的鱼
塘、虾塘等约 5.2 平方公里的面积进行综合治理和开发利用并完成护岸工程以
及相应的市政配套工程的建设。
该项目总投资约 46.07 亿元，分期建设，其中第一期建设已经完成，第二
期尚待取得政府许可后方能继续建设。
委托代建业务会计处理方式为：在项目建设过程中，广东慧锐投资有限公
司按工程进度对承包商支付的工程款及其他有关费用支出记入预付账款，即借
记“预付账款”、贷记相关科目。在项目完工审计后，按工程审定金额，由预付
账款结转存货项下二级科目开发成本，即借记“存货-开发成本”、贷记“预付账
款”。在湛江市代建项目管理局确认广东慧锐投资有限公司结算申请后，形成
广东慧锐投资有限公司营业收入同时结转相应成本，即借记“应收账款”、贷记
“主营业务收入”，借记“主营业务成本”、贷记“存货-开发成本”。按照代建协议
在工程进行中及竣工验收及验算后收到湛江市代建项目管理局支付的代建款
时，冲减结欠应收款项，即借记相关科目、贷记“应收账款”。
除此之外，发行人不存在其他委托代建业务。
该委托代建业务对发行人业务独立性不会造成影响，公司主要业务不会因
履行协议而对当事人形成依赖。该委托代建业务符合相关法律法规，不存在
“《财预〔2012〕463 号》”中的禁止情形。
（六）许可资格或资质情况
发行人近年获得的许可资质情况如下表所示：
获得认证工 认证编号
认证名称 认证机构
厂/产品
山东晨鸣板 中华人民共和国 XK03-002-02604
全国工业产品生产许可证（产
材有限责任 国家质量监督检
品名称：人造板）
公司 验检疫总局
山东晨鸣板 （鲁）XK03-002-00037
全国工业产品生产许可证（产 山东省质量技术
材有限责任
品名称：人造板【非地板类】） 监督局
公司
消毒产品生产企业卫生许可 寿光美伦纸 寿光市卫生局 鲁卫消证字〔2010〕第
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证（生产类别：纸巾【纸】、 业有限责任 0056 号
卫生纸） 公司
全国工业产品生产许可证（产 山东晨鸣纸 鲁 XK16-205-00505
山东省质量技术
品名称：食品用纸包装、容器 业集团股份
监督局
等制品） 有限公司
寿光市晨鸣 中华人民共和国 XK08-001-00510
全国工业产品生产许可证（产
水泥有限公 国家质量监督检
品名称：水泥）
司 验检疫总局
山东晨鸣融 批准号：商外资鲁府济字
中华人民共和国台港澳侨投
资租赁有限 山东省人民政府 〔2014〕0343 号
资企业批准证书
公司
九、行业状况与竞争情况
（一）发行人所涉行业状况
1、造纸行业
根据生产工艺和产品用途的不同，造纸行业可细分为新闻纸、涂布印刷纸、
未涂布印刷书写纸、生活用纸、包装用纸、箱板纸、白纸板、瓦楞原纸和特种
纸及纸板等多个子行业。造纸行业具有连续高效运行、规模效益显著等典型的
大工业生产特征；造纸行业的原料需求较多、设备投资较大，产业链较长，涉
及到林业、农业、化工、出版、包装、印刷、机械制造、环保等诸多产业，是
技术、资金、资源、能源相对密集的一个行业。
在近二十年经济持续高增长的带动下，中国造纸行业保持了较快的发展速
度，已成为全球最大的纸业生产和消费国。但造纸行业的发展具有明显的周期
性特征，宏观经济的周期性波动，将导致纸品供给和需求的波动。在经济增长
加快时，受产能限制短时期内供应量不能相应增加，则造纸企业销售量和产品
价格相应上升；在价格上涨时期，较高的盈利刺激了造纸企业投资热情，造纸
行业产能相应上升；随着新增产能的增加，产品供给增加，将会拖动纸品价格
下降，行业又进入周期性低谷。在宏观经济持续低迷的情况下，行业产能严重
过剩，造纸企业盈利空间被大幅压缩、整体运营压力上升，行业综合治理、兼
并重组整合加剧，落后产能和抗风险能力差的小企业被不断挤出。
据中国造纸协会统计，2016 年全国纸及纸板生产企业约 2,800 家，全国纸
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及纸板生产量 10,855 万吨，较上年增长 1.35%；全国纸及纸板消费量 10,419
万吨，较上年增长 0.65%，人均年消费量为 75 千克。2007-2016 年，纸及纸板
生产量年均增长 4.43%，消费量年均增长 4.05%。2007-2016 年我国我国纸及
纸板生产和消费情况如下图：
12,000
10,710 10,855
9,9309,75210,250 10,110 10,47010,071 10,352 10,419
10,048 9,782
10,000 9,2709,173
8,640
7,980 8,569
8,000 7,350 7,935
7,290
6,000
4,000
2,000
-
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
生产量（万吨） 消费量（万吨）
数据来源：中国造纸协会
我国造纸行业主要受下游印刷、包装等产业的拉动；但各子行业间生产技
术和用途各异，下游企业所处行业也不尽相同，加上消费替代性也较小，子行
业受经济波动影响差异较为明显。并且不同造纸企业在经营规模、产品的质量、
性能、形状和用途上各不相同，也面临着不同的市场供求关系。
具体到各产品细分市场，目前大宗纸品市场整体呈现供过于求的状况，尤
其低端纸品竞争尤为激烈；同时部分纸品，受到文化传媒载体的不断更新，如
新闻纸等，非纸化传播方式逐渐取代传统的报纸、杂志媒体的影响，需求量大
幅下降。另外，部分纸种受下游需求稳定的影响，目前发展态势良好，其中主
要用于居民消费的生活用纸，需求量受经济波动影响程度较低，周期性相对较
弱，随着居民收入持续增长和消费升级推进，其需求量增长潜力较大；但随着
市场上多家造纸企业相继进军生活用纸领域，未来生活用纸的行业供求情况亦
值得关注。除此之外，一些特种纸下游行业较为特殊，且顺应了现代化的消费
观念和趋势，比如装饰原纸等，其下游需求波动就相对较小，产业集中度较高，
190
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市场周期波动相对不明显。因此，造纸品类的分散化有助于分散造纸企业的经
营风险，在行业内生产多品类纸种的造纸企业具有相对更强的抗风险能力。
总体来看，造纸行业与宏观经济增速之间有较强的顺周期性，在中国经济
增速有所调整的条件下，造纸行业的增速也面临调整压力。但随着国民经济下
行压力的缓解、居民收入水平的提高以及整体经济的企稳，纸及纸板人均消费
量预期还将持续增长；且在当前的市场环境下，落后产能淘汰和企业重组力度
不断加大，未来造纸行业竞争有望进一步规范化。
2、融资租赁业
融资租赁起源于上世纪 50 年代的美国，中国的现代融资租赁业起步较晚，
开始于 20 世纪 80 年代的改革开放，当时为了解决资金不足和引进先进技术、
设备、管理的需求，作为增加引进外资的渠道。
融资租赁指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，
出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付
租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的
使用权。租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完
全部义务后，对租赁物的归属没有约定的或者约定不明的，可以协议补充；不
能达成补充协议的，按照合同有关条或者交易习惯确定，仍然不能确定的，租
赁物件所有权归出租人所有。
融资租赁本质上可以说是融资租赁企业给客户提供的一类中长期的信贷。
与传统的融资方式相比，融资租赁的最大差异在于融资方具有更紧密的产业联
系，这种紧密联系表现在融资租赁企业可以直接介入租赁物的销售、运营咨询、
残值处理等流程之中。正是由于融资租赁行业的这种特性，使得在当前我国金
融资金流入实体经济渠道受阻的情境下，政策对融资租赁行业的扶持与企业对
融资租赁业务的需求形成共振。
2007-2016 年，我国融资租赁业进入飞速发展时代。2007 年银监会颁布了
《金融租赁公司管理办法》，对符合条件的商业银行放开进入租赁行业的门槛，
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融资租赁业开始快速发展。主要表现如下：
数据来源：Wind 资讯
从我国整个融资租赁业来看，2007 年融资租赁企业仅有 109 家，2016 年
增长到了 7,136 家，其中国内金融租赁公司 59 家，内资租赁公司 205 家，外
资租赁公司 6,872 家。
随着融资租赁公司的增加，我国的融资租赁业务规模也在急剧放大。2007
年以来我国融资租赁业合同余额及增长率的具体情况如下：
数据来源：Wind 资讯
2016 年 12 月 31 日，我国的融资租赁业合同余额达到 53,300 亿元，较 2007
192
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年末的 240 亿元增长了 221 倍，年复合增长率为 82.27%，但 2016 年的业务增
长速度已经有所放缓。
同时，截至 2016 年末，我国外资租赁公司数量达到 6,872 家，较 2015 年
增长了 60.90%，但是我国外资租赁合同余额增加的并不多。具体情况如下：
50,000
16,700
40,000
14,100
30,000 16,200
9,000
13,000
20,000
5,500 10,000
3,500 6,900
10,000 2,200 5,400 17,300 20,400
3,200 13,000
6,600 8,600
0 3,900
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
金融租赁公司合同余额（亿元） 内资租赁公司合同余额（亿元）
外资租赁公司合同余额（亿元）
数据来源：Wind 资讯
（二）影响本行业发展的有利因素和不利因素
1、造纸行业
（1）影响行业发展的有利因素
①国家产业政策支持
利用废纸生产的包装用再生环保纸是包装纸板发展的方向，国家出台了一
系列政策予以扶持。《造纸工业发展“十二五”规划》指出：“增加废纸回用，引
导绿色消费；完善激励政策，推进节能减排；加大投资力度，开拓融资渠道”。
《循环经济发展战略及近期行动计划》指出：“构建造纸工业循环经济体系，
加强废纸和造纸废水和污泥资源化利用；提高废纸回收利用率；推进节能降耗；
构建造纸行业循环经济产业链；力争到 2015 年吨纸及纸板综合能耗降到 0.53
吨，废纸利用率达到 72%”。《节能减排“十二五”规划》提出：“开展资源综合
利用、完善废旧商品回收体系；完善财政补贴方式和资金管理办法”。《“十二
五”资源综合利用指导意见》提出：“完善废纸回收、分拣、脱墨、加工回收利
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用体系，鼓励大型废纸制浆技术及成套设备研发；建立和完善鼓励资源综合利
用的投资、价格、财税、信贷、政府采购等激励措施，强化资源综合利用认定
管理，落实资源综合利用优惠政策，进一步调动企业综合利用资源的积极性，
各级政府要优先为资源综合利用企业拓宽融资途径，有条件的地区设立资源综
合利用专项资金，支持资源综合利用企业的发展”。
②符合绿色消费的趋势
纸包装具有经济便宜、重量轻、便于贮存、易加工、废弃物可自行降解且
易回收利用等特点，被公认为“绿色包装”材料。随着消费者环保意识的不断增
强，纸包装已成为其他包装材料的理想替代品。废纸回收可以生产再生环保纸，
并利用污泥回用、沼气发电、热电联产等生产手段，达到资源循环利用的最大
化，既有效保护了林木资源又减少了污染物的排放，符合绿色消费的趋势。
③行业技术进步、设备升级
近年来，自主创新发展成为造纸行业的共识，造纸企业加大了产品研发和
技术创新的力度，通过引进消化与自主创新相结合，推动了新技术和新工艺的
应用。造纸技术与装备不断发展，特别是废纸处理、造纸废水深度处理与高速
宽幅纸机的不断进步，年产 15-20 万吨废纸浆成套设备和年产 20-30 万吨的纸
和纸板机等高技术装备的开发，逐步满足市场对造纸产品功能化和绿色环保等
需求，为国内纸业的发展和实现规模经济提供了技术保障。
（2）影响行业发展的不利因素
①废水处理等环保要求日益提高
造纸企业的废水污染治理具有废水排放量多、治理难度大、资金投入大等
特点，环保要求较高。有关部门陆续颁布了《环境保护法》、《造纸产品取水定
额 GB/T18916.5-2012》、《制浆造纸工业水污染物排放标准（GB3544-2008）》
以及《关于进一步加强造纸和印染行业总量减排核查核算工作的通知》等法律
法规和政策文件，对现有企业采取整顿治理、“关小治大”、减少分散污染源点
的政策，对新建企业以及新、改、扩建工程的治污能力提出了更严格的达标排
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放标准。日益提高的环保要求，客观上会加大企业的生产成本。
②原材料供求矛盾仍较突出
目前国内的中高档包装纸板生产企业，多以废纸作为主要原材料，对废纸
的需求量极大。由于国内废纸回收率偏低等因素的影响，废纸自足率还不高，
还需要大量的进口废纸，2016 年进口废纸达到 2,850 万吨，比 2004 年 1,230
万吨增加了 131.71%。但是可供国际贸易的废纸受气候、环保以及当地废纸收
集情况等诸多因素的影响，以及近年来造纸行业国际贸易摩擦的增加，客观上
存在着供应价格和供应量的波动性，企业如果没有稳定的原料供应渠道，生产
经营可能会受到一定影响。
③企业规摸小、建设资金不足和技术装备进口依赖性大
造纸行业中多数企业的技术装备比较落后，生产规模小，产业集中度不高，
2016 年全国纸及纸板生产企业 2,800 多家，平均每家企业产量 3.88 万吨，行
业规模效益水平低。许多小企业由于资金不足，对造纸技术和装备的投入少、
开发力度小，自主创新能力较弱，设备制造技术和生产能力相对落后。
2、融资租赁行业
（1）影响行业发展的有利因素
①政策大力扶持
国务院于 2015 年印发了《关于加快融资租赁业发展的指导意见》和《促
进金融租赁行业健康发展的指导意见》，上述意见作为我国首个扶持融资租赁
业的全国性政策为未来融资租赁行业的发展铺平了道路。
在《关于加快融资租赁业发展的指导意见》中，国务院明确了我国融资租
赁行业发展的关键目标：到 2020 年，融资租赁市场渗透率显著提高。并提出
了鼓励融资租赁企业通过债券市场、发行股票和资产证券化等方式来筹集资金；
支持融资租赁企业开展人民币跨境融资业务；支持设立融资租赁产业基金；引
导民间资本进入融资租赁行业等实质性支持政策。
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在《促进金融租赁行业健康发展的指导意见》中，国务院明确了金融租赁
企业是推动产业创新升级、促进经济结构调整的积极力量，并提出了鼓励金融
租赁企业利用自贸区优惠政策重点发展设备租赁、实物转租、回购返租等业务
模式。
②产业结构转型、城镇化和基础设施建设，促进行业的发展
融资租赁发展与产业结构转型相伴而生，企业自身通过融资租赁淘汰落后
的产能，催生新的技术革命对融资租赁需求。当国家产业结构调整、推动技术
革新加快时，融资租赁业务规模和市场渗透率也会快速上升。未来，我国城镇
化和基础设施建设主导的固定资产投资仍为拉动 GDP 增长的主力，随着我国
产业结构调整和技术革新的深化，融资租赁市场的租赁渗透率将会加速提升。
③融资需要多元化
传统的信贷模式以银行贷款为主，我国的银行贷款大多投放给大中型国有
企业，中小企事业单位和民营企业获得贷款的难度很高，使得传统的信贷模式
结构存在不平衡的状况。另外，银行贷款以流动资金为主，很难满足企业的长
期资金需求，同时也缺乏配套的增值服务，难以为融资企业发展提供更多价值。
融资租赁很好的填补了银行贷款留下市场空缺，融资具有方式灵活、租期长、
增值服务多等特点，使得我国的中小企事业单位和民营企业即使在有限担保的
情况下，也能获得 3 至 5 年期的中长期资金。
（2）影响行业发展的不利因素
①筹资渠道狭窄
我国融资租赁企业目前的资金来源按照从多到少排序依次为：股东投入的
资本金、银行或关联方借款、客户保证金、金融债及资产证券化。对大多数融
资租赁公司来说，目前仅有前 3 种筹资渠道，其中仅有少数金融租赁公司发行
过债券和资产证券化产品。狭窄的融资渠道使得融资租赁公司容易暴露风险，
比如利率和信贷政策的变化会导致融资租赁公司的现金流出现断裂，从而阻碍
了融资租赁行业的发展。
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②发展时间短，不够成熟
自 2007 年以来，融资租赁行业不管是公司设立数量、市场规模还是融资
租赁渗透率都有长足进步，但这个期间的发展仍属于粗放型的发展，高速增长
部分原因是因为市场基数比较小。目前融资租赁的市场接受度、专业化人才、
业务发展模式等还处在初级阶段，各融资租赁公司之间的竞争也呈现高度同质
化，行业的成长还需要经历时间的考验。
（三）行业发展趋势
1、造纸行业
（1）造纸行业集中度持续提升
造纸产业政策和相关环保政策将继续加快行业集中的步伐。《造纸产业发
展政策》提出：“支持国内企业通过兼并、联合、重组和扩建等形式，发展 10
家左右 100 万吨至 300 万吨具有先进水平的制浆造纸企业，发展若干家年产
300 万吨以上跨地区、跨部门、跨所有制的、具有国际竞争力的大型制浆造纸
企业集团。”《国家发改委、环保总局关于做好淘汰落后造纸、酒精、味精、
柠檬酸生产能力工作的通知》等相关政策要求关闭大批环保不达标的造纸企业。
随着这些政策的贯彻落实，大批中小造纸企业将被淘汰出局，行业集中速度加
快，行业竞争将趋于稳定。
淘汰落后产能以及日趋严格的环保政策将使部分中小企业退出市场，从而
部分缓解新增产能对行业供给造成的压力。造纸行业供给增长放缓及淘汰落后
产能促进了行业集中度的提高，有利于行业龙头企业的发展。
（2）林浆纸一体化
从长远来看，在全球气候异常、汇率剧变、供应增加不多与需求明显提升
等多重因素影响下，纸浆和废纸价格的上涨是长期趋势，也必将拉动上游木材
价格的回升。林浆纸一体化强调从上下游一体化的角度来加强造纸企业的核心
竞争力，改变造纸企业以往单纯依靠规模优势提高核心竞争力的状况，促进造
纸企业健康经营和造纸行业的可持续发展。因此，实施林浆纸一体化是我国造
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纸企业降低成本、提高利润率并缓解原材料瓶颈的必经之路。目前，大型造纸
企业纷纷向上游产业突破，林浆纸一体化成为行业趋势性的商业模式。
2、融资租赁行业
（1）行业规模持续增长
随着内资试点企业申报流程的简化、《外商投资租赁业管理办法》修订等
行业政策的完善以及社会对融资租赁认知度的进一步提高，融资租赁企业的设
立将更加便捷，企业数量将继续保持较快增长态势，行业渗透率将进一步提升。
同时，自贸试验区的扩大及国内高精尖装备的“走出去”战略，融资租赁行业的
海外业务将进一步提升。
（2）行业布局趋向平衡
发展区域方面，依托“一带一路”、“京津冀一体化”等国家重大战略，融资
租赁企业将逐步从沿海地区集中分布逐渐向中西部、东北部扩张，行业将在集
聚发展基础上，逐步调节区域平衡；业务领域方面，受我国宏观经济结构调整
和政策规划引导影响，融资租赁在继续保持飞机、轮船、机械设备等大型固定
资产业务发展的基础上，将在农机、科技、创投、文化、教育、卫生及基础设
施等诸多领域开展业务，逐步改变公共领域单纯依靠政府投入的局面，并向电
子信息、大生命健康、节能环保及新能源等高精尖产业布局，使业务范围加速
扩展，产业对接进一步加快。
（3）融资渠道逐步拓宽
近年来，上市公司参与设立融资租赁公司，以及与融资租赁公司开展业务
合作获得资金支持的速度明显加快，一方面上市公司意图通过融资租赁公司提
高融资效率，改善资产结构和财务状况，培育新的利润增长点；另一方面融资
租赁企业期望通过上市公司开拓融资渠道，扩大业务规模。同时，面对行业整
体的快速发展以及业务需求的多样化，融资租赁企业积极丰富融资渠道，创新
业务模式。资产证券化制度改革以及互联网金融的兴起，将大大减轻融资租赁
企业对银行的资金依赖；行业准入及监管规则的放宽，将更加吸引符合条件的
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其他类型资本加入。
（4）外部环境逐步完善
2015 年 3 月，商务部发布《〈外商投资租赁业管理办法〉的补充规定》（征
求意见稿），向社会公开征求意见，并启动《融资租赁企业监管条例》立法工
作。同时，依托“全国融资租赁企业管理信息系统”，进一步加强行业监管，提
高服务水平，防范行业风险，促进融资租赁行业健康有序发展。此外，各级行
业协会相继成立，对加强行业自律，调解融资租赁业务纠纷，维护企业合法权
益等方面将起到积极作用。
（四）行业主要特点
1、造纸行业
造纸及纸制品行业产业关联度大，涉及林业、农业、机械制造、化工、印
刷、包装、热电、交通运输、环保等众多产业，这就决定了造纸及纸制品行业
具有一般轻工业所不具备的特点，主要表现在以下几个方面：
（1）企业准入要求高
《造纸产业发展政策》明确规定了行业准入条件，投资主体须具备技术水
平高、资金实力强、管理经验丰富、信誉度高的条件；企业资产负债率在 70%
以内；银行信用等级 AA 级以上。同时要求新建项目需至少满足以下要求：
①起始规模
制浆造纸新建、扩建项目必须满足以下标准：
单位：万吨
制浆项目单线 起始规模 造纸项目单线 起始规模
化学木浆 30 新闻纸 30
化学机械浆 10 文化用纸 10
化学竹浆 10 箱板纸 30
非木浆 5 其他板纸 10
②节能减排
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新建项目吨产品在 COD 排放量、取水量和综合能耗等方面要达到先进水
平，其中部分项目具体要求如下：
新建项目 COD 排放量（千克） 取水量（立方米） 综合能耗（标煤，千克）
漂白化学木浆 10 45 500
漂白化学竹浆 15 60 600
化学机械浆 9 30 1,100
新闻纸 4 20 630
印刷书写纸 4 30 680
（2）资源消费特点突出
造纸行业为纤维资源（木材、禾草类纤维）、水资源、能源和化工原料的
消费大户，而我国又是一个森林资源极其缺乏的国家。造纸资源中的纤维资源
获取能力和成本，成为进入造纸行业越来越重要的制约因素。
（3）具有资金、技术密集型，规模效益型的特点
造纸业百元产值占有的固定资产与冶金、化工、石油工业相当，每 1 万吨
成品纸产能大约需投入 1 亿元。造纸业有着很高的生产规模要求，国际上通常
的规模产能起点是，纸浆厂至少 30 万吨，造纸厂至少 15 万吨；我国新的产业
政策也规定了较高的初始规模；达到政策规定的投资规模，特别是达到产生规
模经济的生产规模要求较大的资金投入。
（4）具有周期性和季节性的特点
造纸业的发展与国民经济的景气程度有很强的相关性，即经济发展速度越
快，纸消费的需求就越大。国家宏观经济周期的波动必将改变纸产品的市场需
求，进而影响造纸企业的收入和利润。2008 年下半年，受国际金融危机蔓延
和加剧的影响，纸产品产量同比连续负增长。而 2010 年以来，随着宏观经济
回暖，造纸产量逐月回升。
造纸最根本的原材料是木材、芦苇、麦草等。木材受产地季节性气候等自
然原因的影响，其供应价格呈现一定的季节性波动；芦苇、麦草等主要是夏秋
季进行收购和储放，也有较强的季节性。文化用纸中教材用纸占了相当大的比
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例，每年新学期开学前会出现对教材用纸需求量增加的现象。综上，受原材料
供应和市场需求的季节性影响，造纸行业又呈现出一定的季节性特征。
（5）具有高新技术的特点
造纸行业是一个与国民经济发展和社会文明建设息息相关的重要产业，随
着经济发展和科技进步，造纸行业不断融合生物工程、新材料特别是计算机及
微电子技术，具有显著的高新技术特点。随着国内企业引进先进设备的速度加
快，国内造纸企业的装备水平已开始逐步提升。目前，我国已经拥有代表国际
造纸业先进水平的连续蒸煮、涂布工艺、过氧化氢漂白、全封闭废水处理技术、
智能化在线过程控制等技术，只是项目规模、高新技术设备数量等方面与国际
先进水平相比还有较大差距。
2、融资租赁行业
（1）具有资金密集型的特点
作为一个资金密集型行业，我国外商投资融资租赁公司、金融租赁公司、
内资试点融资租赁公司的注册资本最低要求分别是 1,000 万美元、1 亿元人民
币和 1.7 亿元人民币，使得租赁行业具有较高的资金进入门槛。同时，融资租
赁企业还必须具备很强的融资能力，为了尽可能多的增加投放额度，融资租赁
公司都会尽力运用融资杠杆放大筹资规模。
（2）具有人才密集型的特点
融资租赁行业又是一个知识密集型行业。一个融资租赁公司需要集聚风控、
融资、投资、营销、管理、税务、采购、财务等各专业领域人才，才能开展正
常运作。随着未来融资租赁行业的专业化发展，各个细分领域的专业人才也将
是融资租赁公司的必不可少的资源。
（3）具有周期性的特点
融资租赁业务的开展与各行业的融资需求相关，各行业的发展受一定的经
济周期性影响，因此融资租赁行业也容易受经济周期性影响，2008年金融危机
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之后，随着美国GDP的逐步增长，租赁业务量也呈现出快速上升的趋势。
（五）公司竞争优势
近年来，国内外资金大量涌入造纸行业导致产能保持着较快的增长，造纸
企业之间的竞争日益激烈。根据中国造纸协会的数据，2016 年，全国纸及纸
板生产企业约 2,800 家。2016 年，全国纸及纸板产量 10,855 万吨，较 2015 年
上涨 1.35%。
在目前国内造纸市场上，内、外资公司竞争激烈，内资公司以晨鸣纸业、
华泰股份等国内上市公司为主体，外资公司以金光纸业、玖龙纸业等为代表，
这些大型的造纸企业集团基本形成了林浆纸一体化的产业链经营模式，均具备
较强的竞争实力。2016 年国内主要造纸企业产量情况如下表：
单位：万吨
序号 企业名称 产量
1 玖龙纸业（控股）有限公司 1, 331
2 理文造纸有限公司 543
3 山东晨鸣纸业集团有限公司 442
资料来源：中国造纸协会
在造纸行业中，晨鸣纸业有较为明显的规模优势。多年来，晨鸣纸业的产
量和销售收入均位于行业前列，综合经济效益连续多年名列全国同行业首位。
目前晨鸣纸业进入世界纸业 30 强，2016 年中国企业 500 强排名 251 位，“2014
年中国纸业十大品牌”第一名；因此公司在行业中具有突出的规模优势，在未
来发展中处于相对有利的地位。
除此之外，晨鸣纸业为国内首家 A+B+H 股上市公司，拥有畅通的资本市
场融资渠道，为公司未来项目投资提供了有效的支撑。且公司机制纸业务的整
体上市也使公司管理较为规范，业务操作更加透明化，为公司长远发展奠定了
良好的基础。另外，2014 年晨鸣纸业财务公司正式开始运营，成为造纸行业
内第一家拥有财务公司的企业，未来公司资金管理效率和投融资水平将得到进
一步提高，也将推动公司未来的多元化发展。发行人是国内最大的造纸企业。
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与同行业其他企业相比，具有以下优势：
1、规模优势
作为中国最大的国有控股造纸企业，通过多年的发展，公司目前已形成年
产超过 850 万吨的生产能力，具备与国际造纸企业相抗衡的规模。大规模集中
的生产使公司具有明显的经济效益，不仅体现在产品的制造成本上，而且公司
在原材料采购、产品定价、行业政策制定等方面都具有很强的市场影响力。
2、产品优势
公司在产品规模迅速扩大的同时，产品结构也在不断优化。近年来，公司
先后建设了高档铜版纸、高档低定量涂布纸、高档白卡纸等文化用纸生产线，
引进国际领先的技术装备，产品技术含量和附加值较高，毛利率水平较高。公
司产品逐步形成了以印刷用纸、包装用纸、办公用纸、工业用纸、生活用纸五
大品类体系，以高档铜版纸、白卡纸、牛卡纸、新闻纸、轻涂纸、双胶纸、轻
型纸、静电纸、生活用纸为主导的高中档并举的九大系列产品结构，成为中国
造纸行业中产品品种最多的公司。多元化、高档化的产品结构不仅使得公司抵
御市场风险的能力大大增强，还可以使公司保持相对较强的盈利能力。
3、综合成本优势
公司拥有较为突出的综合成本优势，主要体现在：一是公司通过严格的管
理，优化了生产线运作水平，较大幅度减少了跑、冒、滴、漏等资源浪费，公
司吨纸能耗也控制在较低的水平；二是公司建成了多条先进的制浆生产线，还
通过建设湛江 70 万吨木浆项目以及黄冈晨鸣林纸一体化项目加大对主要原材
料的供应建设；三是公司通过兴建自备电厂来保证公司能源供应，降低了成本。
4、技术装备优势
公司总体技术装备具有世界先进水平，主要生产设备均引进国际知名的芬
兰唯美德、奥斯龙、美卓、德国福依特和美国 TBC 等厂家产品，达到国际先
进水平，其中寿光美伦 60 万吨高档涂布白牛卡纸生产线和 80 万吨高档低定量
铜版纸生产线、湛江晨鸣 65 万吨高档文化纸生产线均为世界同类生产线中单
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机产能最大、纸幅最宽、装备水平最高的生产线，产品各项技术指标引领国际
领先水平。
5、科研创新和新产品开发优势
公司是国家火炬计划重点高新技术企业，建立了行业首家国家级企业技术
中心、国家级博士后科研工作站等多个科技创新载体和一支国际化高素质创新
团队，为技术研发注入了无限活力。集团先后承担了国家“863”计划、国家“十
一五”、“十二五”科技支撑计划，以及省重大科技专项数十项，为推动行业科
技进步作出了突出贡献。先后取得国家专利 150 余项，7 个产品评为国家级新
产品，29 种添补国内空白，参与制定 4 项国家标准，获得“中国专利山东明星
企业”等荣誉，成为推动造纸行业转型升级的“绿色引擎”，引领了中国造纸工
业最新、最高端的技术方向。
6、资金优势
造纸行业是资金密集型行业，资金是对造纸行业发展最为重要的要素之一。
公司具有良好的盈利能力和资信状况，长期与银行保持较为稳定的合作关系，
使公司具有较为通畅的间接融资能力。公司自上市以来一直保持良好的经营业
绩，具备较为完善的法人治理结构，公司先后通过境内外资本市场实现多次融
资，且融资获取的资金使用效果良好，市场形象较好，这也使公司具备了较强
的通过证券市场直接融资的能力。
7、环保治理能力优势
多年来，公司上下牢固树立起了“规模膨胀、环保先行”的发展意识，做到
一手抓环保，一手抓生产，保证经济效益和环保效益同步提高。公司及控股子
公司近年来投资建设了碱回收系统、中段水处理系统、白水回收系统、红液综
合利用系统等污染治理设施，以及污水处理厂保证环保设施适应公司的快速扩
张速度。公司的环保排放指标在行业中居于前列。
8、多元化发展优势
公司已经构建了由融资租赁公司、财务公司、投资公司、新三板投资基金
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等组成的金融板块。金融板块保持良好发展态势，通过融资租赁公司的售后回
租业务和财务公司的信贷业务，成为公司新的利润增长点。除进军金融领域外，
公司也布局能源开采领域和海岸线治理工程领域，积极推进多元化发展，竞争
实力和后劲将进一步增强。
（六）发行人符合产能过剩相关政策性文件要求情况
国家/地方对产能过剩或造纸行业相关政策性文件如下：
颁布时
文件名称 主要内容
间
推进装备自主化和关键技术产业化，加快造纸行
《轻工业产业调整振兴 业的技术改造，建立产业退出机制，推进节能减
2009.2
计划》 排和环境保护；支持优势企业跨地区兼并重组，
提高产业集中度等
造纸包装行业于 2011 年底前，淘汰年产 3.4 万
《国务院关于进一步加
吨以下草浆生产装置、年产 1.7 万吨以下化学浆
强淘汰落后产能工作的 2010.4
生产线，淘汰以废纸为原料、年产 1 万吨以下的
通知》
造纸生产线
其中造纸行业的淘汰任务目标是 432 万吨，涉及
工信部下达 18 个行业淘
2010.5 279 家企业，比国务院在 4 月初“通知”要求的 53
汰落后产能的目标任务
万吨增加 715%
工信部公布《2011 年工业
淘汰造纸产能 819.6 万吨，涉及 599 家企业，接
行业淘汰落后产能企业 2011.7
近淘汰企业总量的 1/4
名单》
吨纸浆、纸及纸板平均取水量较 2010 年减少
《十二五规划》规定新的
2012.1 18%；综合能耗（标煤）降低 22%；氨氮排放总
环保规划
量下降 10%
推进造纸行业与上下游产业一体化发展。推进林
浆纸一体化发展，鼓励利用林业速生材、间伐材、
循环经济发展战略及近
2013.1 小径材、林竹“三剩物”及农作物秸秆等制浆。提
期行动计划
高废纸回收利用率，积极推动新闻纸全部使用再
生纸
国务院办公厅、环境保护 《“十二五”主要污染物总量减排考核办法》、
部、国家统计局、国家发 2013.4 《“十二五”主要污染物总量减排统计办法》、
展和改革委员会、监察部 《“十二五”主要污染物总量减排监测办法》
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工信部公布 2013 年淘汰 造纸行业涉及企业较多，两批合计 341，其中第
2013.7
造纸行业落后产能名单 二批淘汰落后企业名单中 67 家皆为造纸企业
《国务院关于化解产能 提出了钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等
严重过剩矛盾的指导意 2013.10 行业分业施策意见，并确定了当前化解产能严重
见》（国发〔2013〕41 号） 过剩矛盾的 8 项主要任务。
工信部公布 2014 年淘汰 全年计划淘汰的落后过剩造纸产能达到了 492.2
2014.7
造纸行业落后产能名单 万吨，涉及造纸企业 272 家
“第四十六条国家对严重污染环境的工艺、设备
和产品实行淘汰制度。任何单位和个人不得生
产、销售或者转移、使用严重污染环境的工艺、
设备和产品”；
环境保护法 2015.1 “第四十二条排放污染物的企业事业单位和其他
生产经营者，应当采取措施，防治在生产建设或
者其他活动中产生的废气、废水、废渣、医疗废
物、粉尘、恶臭气体、放射性物质以及噪声、振
动、光辐射、电磁辐射等对环境的污染和危害”
（1）2011 年 7 月 11 日，中华人民共和国工业和信息化部（以下简称“工
信部”）公布了《2011 年工业行业淘汰落后产能企业名单》，该名单共涉及全
国 18 个行业 2,255 家企业。名单涉及发行人八条生产线，共计 4.75 万吨产能，
具体情况如下：
山东晨鸣纸业集团股份有限公司淘汰的 1575、1760 型造纸生产线，于 1983
年建设，项目总投资 1,200 万元，其中设备投资 230 万元，产能为 1.5 万吨，
占公司产能的 0.36%。
富裕晨鸣纸业有限责任公司 2400 型造纸生产线 1 条，1760 型造纸生产线
1 条，1575 型造纸生产线 1 条，1260 型造纸生产线 1 条，1092 型造纸生产线
2 条，以上六条生产线于 1969 年至 1974 年建设，项目总投资 4,700 万元，其
中设备投资 2,014 万元，产能为 3.25 万吨，占公司产能的 0.77%。
对此，发行人积极响应国家关于淘汰落后产能的政策，加快产业结构调整
升级，推进节能减排，提升公司市场竞争力，决定对以上产能落后设备予以淘
汰。
（2）2011 年 3 月 30 日，发行人六届五次董事会通过决议，为促进海拉尔
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晨鸣纸业有限责任公司（以下简称“海拉尔晨鸣”）进一步发展壮大，根据工产
业（2010）第 122 号文件规定和海拉尔区环境保护和城市建设总体规划的要求，
决定对海拉尔晨鸣整体迁址，并在整体搬迁前对现有房产、设备和土地使用权
进行出售及有偿转让。
鉴于市场等要素条件的变化，海拉尔晨鸣迁址扩能已不具备实施条件。为
促进产业升级并响应国家节能减排要求，根据内蒙古自治区人民政府《关于下
达 2012 年淘汰落后产能任务计划的通知》（内政发[2012]28 号）精神，发行人
决定 2012 年 5 月底前对海拉尔晨鸣进行关停，按国家规定依法办理清算。
（3）发行人控股子公司武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司（以下简称“武汉
晨鸣”）于 2004 年 6 月 29 日成立，注册资本为人民币 21,136.70 万元，其中发
行人控股 50.93%。
为推进武汉经济技术开发区转变经济发展方式，促进武汉晨鸣技术提档升
级、实现节能减排，淘汰落后产能等政策，武汉晨鸣一厂淘汰落后设备，同时
在武汉晨鸣二厂新建生产线并对原二厂设备升级改造。截至 2012 年 11 月 25
日，武汉晨鸣一厂已全面停产。
（4）2013 年 7 月 26 日，工业和信息化部公告 2013 年首批工业行业淘汰
落后产能企业名单，发行人及子公司共有 28.42 万吨产能被纳入名单。纳入名
单产能处理情况说明如下：
1）延边晨鸣纸业有限公司
延边晨鸣纸业有限公司（以下简称“延边晨鸣”）纳入淘汰名单制浆能力 4.62
万吨。根据发行人 2013 年 5 月 15 日召开的第六届董事会第九次临时会议决议，
发行人已将持有的延边晨鸣 49%和 51%的股权，分别转让给延边石岘白麓纸
业股份有限公司和延边国有资产投资管理有限公司。截至 2013 年 7 月 26 日，
股权转让相关手续已全部完成，延边晨鸣已更名为延边双鹿化纤有限公司。
2）富裕晨鸣纸业有限责任公司
富裕晨鸣纸业有限责任公司纳入淘汰名单产能 1.8 万吨。截至 2013 年 7
月 26 日，淘汰产能已停产。
3）武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司
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武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司（以下简称“武汉晨鸣”）纳入淘汰名单产
能 22 万吨。为促进武汉晨鸣技术提档升级、实现节能减排、淘汰落后产能等
政策，武汉晨鸣一厂已于 2012 年 11 月 25 日全面停产。
发行人被列入工信部淘汰落后产能名单中的产能已全部停产。发行人符合
关于造纸行业产能过剩相关政策性文件的要求。
十、公司发展战略
（一）公司的发展战略
发行人的业务发展战略如下：
1、调整产品结构，重点发展高端纸品
公司 80 万吨高档低定量铜版纸项目、45 万吨高级文化纸项目、60 万吨高
档涂布白牛卡纸项目、武汉晨鸣高档生活纸项目以及吉林晨鸣环保迁建项目已
经建成投产，并陆续投资建设了 35 万吨高档包装纸项目、19 万吨高档文化纸
和 18 万吨纸杯原纸项目等，公司将以此为契机进一步提高产品档次，力争在
未来一段时间内逐步步入国际造纸先进行列。
2、解决制约公司发展的原材料瓶颈，提高产品成本控制能力
公司以建设湛江木浆项目及配套原料林基地和黄冈晨鸣木桨项目及配套
原料林基地建设为重点，打造“林浆纸一体化”的产业链，另外在寿光美伦建设
40 万吨化学木浆项目，从而摆脱上游资源对公司的制约，增强公司的可持续
发展能力。
3、高度重视环保建设，以“节能减排、和谐发展”为目标
随着国家新环保标准的实施、环保治理力度的加大，公司正大力发展循环
经济，最大限度地提高资源利用率，同时加大环保项目建设力度，切实保证公
司废弃物的达标排放。
4、加强人才培养与技术创新
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一方面公司将坚持内培外引，提高队伍素质；另一方面坚持科技兴企，增
强自主创新能力，加大研发投入力度。
5、提升企业管理，提高运行质量
践行“用制度管人，按标准做事”的管理理念，完善各项制度和流程，增强
制度执行力；不断提高设备自动化和管理信息化水平，按国际先进企业标准实
现定岗定员；进一步深化薪酬制度改革，完善绩效考核体系，设立多种晋升通
道和职级；强化管理人员管理意识，提高发现和解决问题的能力。
6、开拓国内外市场，拓展发展空间
一是实施积极合理的营销策略，根据市场变化及时调整产品结构，通过创
新的营销、创新的服务，进一步扩大国内外市场份额；二是加强营销管理，依
托管理咨询机构，率先在销售系统推行新的管理模式，调整产品公司管理架构，
强化市场细分管理，加大培训力度，打造业务素质过硬的销售队伍；三是健全
国际营销网络，强化海外销售力量，扩大出口份额；四是开展电子商务，加快
虚拟终端市场建设，开展面向客户的电子商务业务，通过网络营销拓宽销售渠
道。
（二）公司业务发展计划
1、企业管理。一是牢牢树立、坚决执行“打造团队、严细管理、业务精湛、
创出佳绩”的工作方针。二是在企业管理方面主要采取以下四项措施：（1）对
现有管理制度重新修订完善，做到简单、有效、易行，为严细管理创造基本条
件。（2）抓好团队建设。遵循合格上岗、不合格淘汰的原则。（3）加强严细管
理，在“严”与“细”上做好文章。（4）完善激励机制，创新激励办法，推行竞争
上岗，进一步调动干部员工的积极性。
2、经营管理。通过优化产品结构，增加高效益区域投放等来增加效益；
借鉴先进企业营销激励办法，完善绩效考核方案，体现多劳多得，充分激发销
售积极性；完善内部管理制度，严格控制风险；通过研究市场，及时制定销售
策略等措施降低库存，降低资金占用，赢得市场主动；加强新产品推广，对高
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附加值产品建立专业销售队伍，增加公司收益。
3、生产管理。一是高度重视改造投产项目和新建投产项目的运营，对公
司 80 万吨铜版纸项目、60 万吨白牛卡纸项目、吉林晨鸣环保迁建项目、美伦
造纸助剂项目、武汉特种纸改造及生活纸项目重点管理，尽快形成效益增长点。
二是抓好产品结构调整和新产品开发工作。加强新产品开发，丰富产品结构，
提高应对市场能力，并对新产品及高附加值产品增加销售。三是抓好技术研发
与技术应用工作，提高核心竞争力。研究使用纤维增强和填料改性技术、新型
胶粘剂替代技术等，降低成本，增加效益。四是严抓设备基础管理，杜绝大的
设备责任事故。五是继续落实定岗定员工作。通过岗位合并和自动化改进，降
低人工成本。
4、其他方面。一是通过财务公司和融资租赁公司，充分利用境外资金，
降低融资成本。二是通过扩大境外资金使用量、拓展融资渠道、提高资金使用
效率等措施，降低财务费用。三是通过进出口公司加大贸易量，开发源头客户，
与优质客户建立战略合作关系，控制优质货源等措施，实现经济效益。四是通
过降低库存，提高合同履约率等降低资金占用，降低财务成本。
（三）2017 年经营计划：
2017 年公司工作的总体要求是：坚持稳中求进总基调，坚持“打造团队、
严细管理、业务精湛、创出佳绩”十六字工作方针，牢固树立和贯彻落实新的
管理理念，全面做好稳运行、促增长、调结构、防风险、惠职工等各项工作。
主要措施如下：
1、狠抓企业管理实现提档升级
借助外部专业力量，提升企业管理水平。严格执行管理咨询公司和信息化
公司制定的进度计划，确保高质量完成。全力配合好外部专业公司的工作，学
习接受其先进的理念和方法。
重点抓好团队建设，提升综合管理能力。一是加强层级管理：发挥各层级
管理作用，塑造各负其责、富有活力的干部梯队。二是加强技能培训：从思想
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品德、业务技能、理论知识等方面进行分层级培训，打造优秀的员工队伍。
2、狠抓经营管理强化市场运作
加强市场运作，根据市场实际及时提价，同时通过产品结构调整、高效益
产品投放、近距市场投放、低效益单位扭亏等措施，增加收入。通过加大预付
款操作、客户签约销售、易货贸易等措施控制资金占用，提升经营质量。
坚决配合管理咨询公司和信息化公司的工作，根据销售架构明确岗位职责，
制定标准流程，管控要点全面实行机控，提升销售管理水平。
全力清收欠款，力争清欠户全部结清。继续完善抵押担保，规避风险。
3、狠抓生产管理推动创新增效
生产运营要在确保稳定运行的基础上，着力提高管理层次水平，紧紧抓住
效益发挥、研发创新、环保安全等方面开展工作。全面实施层级评比办法，激
发团队活力，严抓基层培训工作。全力配合信息化公司，落实生产过程机控预
警、考核。引进高端技术人才，提高团队研发能力；全力推进科技创新，申报
国家专利 20 项。调整产品结构，重点研发推广本色生活纸、防伪白卡纸、烟
卡等高附加值产品。引进新原料，推广应用纸张表面增强等技术。严抓产品质
量，配合销售落实提价增效工作。实施安全标准化管理，按照国家标准要求，
做好环保工作，设置内控指标安全系数，严格管控，确保达标排放。
4、狠抓项目管理确保质量进度
一是确保海鸣矿业一期项目按时投产；二是抓好黄冈晨鸣林浆一体化、寿
光晨鸣化学浆等在建项目，严格按计划节点推进。
5、狠抓财务资本管理实现稳健增长
将风险管理作为财务资本管理的首要工作。配备专业力量，完善业务风险
控制制度，建立客户分类评价体系，融资及项目投放纳入集团统一管理，防范
业务风险。
落实资本性融资，降低资产负债率，优化资产负债结构；落实中长期直接
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融资，防范流动性风险。
完善金融板块中高层管理人员的激励考核机制；强化干部员工思想教育和
综合素质培训，提升团队凝聚力。通过租赁公司新增净投放、财务公司通过扩
大同业合作规模，开展产业链金融等新业务品种，增加效益。
6、狠抓供应链管理增创贸易收入
配合管理咨询公司及专业信息化公司的工作，全力做好信息化平台及国际
招标网建设，全面提升采购信息化管理水平。重点抓靠大宗原料源头采购，与
优质客户建立战略合作关系，加强市场分析，提高行情分析判断能力，降低采
购成本。发挥浆纸电子商品交易中心作用，建立国内纸浆的仓储物流集成化供
应链体系。开拓市场销售渠道，增加贸易额。严格按照统筹付款流程，提高承
兑支付利用率，推进电子商票业务合作。
7、狠抓物流管理推进资源整合
梳理组织架构，引进物流专业人才，推动集团大物流事业改革。确保寿光
晨鸣国际物流中心项目一期建设、青岛创新产业园项目主体按时完工。推进物
流信息平台建设，实现商流、物流和信息流结合，利用信息平台整合物流资源，
打造智能物流体系。充分利用监管场站、保税仓库等现有设施的功能，为企业
客户量身定制综合性物流服务方案。
8、切实关爱员工提高员工福利
完善工资正常增长机制，切实提高员工收入，确保员工工资水平在当地、
在同行业中保持较高水平。参照知名企业做法，提高员工宿舍标准化水平，要
进一步完善宿舍基础设施。组织开展体能锻炼与测试工作，督促员工提高身体
素质。抓好绿化美化，创建花园式厂区，为员工创造更加舒心的工作环境。
十一、发行人最近三年及一期资金被违规占用情况
最近三年及一期，发行人经营过程中不存在资金被控股股东、实际控制人
及其控制的其他企业占用情况；不存在为控股股东、实际控制人及其关联方提
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供担保的情形。
十二、发行人信息披露制度及投资者关系管理的相关制度安排
发行人将安排专门人员负责信息披露事务以及投资者关系管理，发行人将
遵循真实、准确、完整、及时的信息披露原则，按照中国证监会有关规定和《债
券受托管理协议》的约定进行重大事项信息披露，使本公司偿债能力、募集资
金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人和股东的监督，防范偿债风险。
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第六节 财务会计信息
本节的财务会计信息及有关分析反映了发行人最近三年及一期的财务状况、
经营成果和现金流量。
瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）对发行人 2014 年度、2015 年度、2016
年度的财务报告进行了审计，并分别出具编号为瑞华审字〔2015〕第 37020004
号、瑞华审字〔2016〕第 37020006 号和瑞华审字〔2017〕第 37020002 号的标准
无保留意见的审计报告。发行人 2017 年三季度的财务报告未经审计。
本节中出现的 2014 年、2015 年、2016 年财务会计信息来源于发行人 2014
年、2015 年及 2016 年经审计的财务报告。2017 年三季度财务会计信息来源于
2017 年三季度未经审计的财务报告。
非经特别说明，本募集说明书所涉及的 2014 年、2015 年、2016 年和 2017
年三季度的财务数据表述口径均为发行人合并财务报表口径。
本节仅就公司重要会计科目和财务指标变动情况进行分析，建议进一步参阅
发行人各年度经审计的财务报表以了解详细情况。
一、发行人最近三年及一期的财务报表
（一）合并财务报表
1、合并资产负债表
表 6-1：发行人合并资产负债表
单位：元
2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
流动资产：
货币资金 14,767,294,153.38 10,109,930,319.49 8,984,326,016.01 5,475,658,186.10
应收票据 4,667,456,461.50 1,590,460,875.23 3,998,782,845.65 3,047,541,556.15
应收账款 3,949,840,303.80 3,974,065,104.15 3,951,287,979.32 3,489,409,369.20
预付款项 2,456,350,916.92 1,511,362,674.64 1,072,990,234.05 1,838,017,454.90
其他应收款 1,843,427,753.66 1,614,214,645.48 1,469,573,364.01 1,776,467,886.07
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2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
存货 5,408,154,387.01 4,862,668,746.90 5,210,917,891.42 5,420,740,468.60
一年内到期的非流
5,409,102,920.25 5,487,376,588.22 2,893,133,653.86 865,738,333.65
动资产
其他流动资产 11,472,578,975.95 6,616,744,831.28 7,582,839,356.54 1,656,602,232.09
流动资产合计 49,974,205,872.47 35,766,823,785.39 35,163,851,340.86 23,570,175,486.76
非流动资产：
可供出售金融资产 2,453,000,000.00 1,945,000,000.00 109,000,000.00 73,000,000.00
长期应收款 8,764,627,044.99 8,844,262,173.65 9,084,087,143.84 1,420,598,667.99
长期股权投资 196,324,628.83 67,251,992.88 70,492,256.38 36,087,848.12
投资性房地产 - 14,258,675.83 15,996,931.87 17,735,187.91
固定资产 27,270,769,747.52 28,811,555,365.39 24,169,725,529.18 24,744,731,705.04
在建工程 6,943,190,111.56 4,115,194,870.23 5,829,619,258.48 3,709,270,828.53
工程物资 12,186,789.61 18,847,584.79 14,662,116.76 22,955,982.38
固定资产清理 - - - -
无形资产 2,099,221,292.45 1,540,959,330.74 1,462,706,060.63 1,319,104,425.04
商誉 20,283,787.17 20,283,787.17 20,283,787.17 20,283,787.17
长期待摊费用 140,919,078.86 157,772,100.69 165,686,946.61 173,690,747.83
递延所得税资产 513,772,113.99 497,457,826.70 613,229,310.48 620,267,636.44
其他非流动资产 400,727,259.82 485,687,038.68 1,242,358,865.33 1,094,124,242.00
非流动资产合计 48,815,021,854.80 46,518,530,746.75 42,797,848,206.73 33,251,851,058.45
资产总计 98,789,227,727.27 82,285,354,532.14 77,961,699,547.59 56,822,026,545.21
流动负债：
短期借款 32,460,742,633.40 27,875,506,988.53 24,755,535,672.86 20,470,296,592.92
应付票据 1,378,417,276.47 515,301,703.08 3,281,599,412.31 1,598,110,792.85
应付账款 3,422,433,283.43 3,724,266,382.06 2,942,337,386.57 3,408,366,113.93
预收款项 348,029,214.86 377,135,566.33 180,504,227.01 270,056,726.88
应付职工薪酬 176,726,960.48 159,968,262.82 205,840,694.03 153,926,042.30
应交税费 342,381,176.72 236,927,459.78 194,852,483.80 161,100,088.94
应付利息 208,900,615.00 30,731,253.71 150,075,698.23 150,047,305.50
应付股利 - - - -
其他应付款 1,268,610,813.05 948,919,195.80 1,158,567,353.38 783,790,884.61
一年内到期的非流
7,124,994,924.39 6,237,021,557.17 5,471,286,735.91 1,099,968,900.00
动负债
其他流动负债 8,157,339,181.03 6,602,863,069.45 10,293,543,297.00 -
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2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
流动负债合计 54,888,576,078.83 46,708,641,438.73 48,634,142,961.10 28,095,663,447.93
非流动负债：
长期借款 6,314,079,606.96 6,935,598,781.23 5,169,381,063.83 4,378,290,245.19
应付债券 2,196,003,710.72 - 3,788,539,249.59 5,777,131,308.01
长期应付款 6,015,612,933.90 3,951,368,854.00 344,000,000.00 -
专项应付款 681,039,716.66 681,039,716.66 176,983,516.66 161,983,516.66
递延收益 1,449,022,671.76 1,443,846,526.33 1,495,104,889.26 1,476,121,434.78
其他非流动负债 250,000,000.00 - 1,094,621,421.67 2,584,768,359.64
非流动负债合计 16,905,758,640.00 13,011,853,878.22 12,068,630,141.01 14,378,294,864.28
负债合计 71,794,334,718.83 59,720,495,316.95 60,702,773,102.11 42,473,958,312.21
所有者权益：
股本 1,936,405,467.00 1,936,405,467.00 1,936,405,467.00 1,936,405,467.00
其他权益工具 10,048,300,000.00 7,060,300,000.00 2,582,800,000.00 -
其中：优先股 4,477,500,000.00 4,477,500,000.00 - -
永续债 5,570,800,000.00 2,582,800,000.00 2,582,800,000.00 -
资本公积 6,149,257,784.90 6,149,257,784.90 6,149,138,276.81 6,149,136,873.41
减：库存股 - - - -
其他综合收益 -478,784,772.93 -805,245,771.89 -345,014,864.26 33,763,168.13
盈余公积 1,132,116,106.40 1,132,116,106.40 1,132,116,106.40 1,132,116,106.40
未分配利润 7,808,804,472.22 6,745,974,781.02 5,416,049,598.87 4,665,921,686.21
归属于母公司所有
26,596,099,057.59 22,218,808,367.43 16,871,494,584.82 13,917,343,301.15
者权益合计
少数股东权益 398,793,950.85 346,050,847.76 387,431,860.66 430,724,931.85
所有者权益合计 26,994,893,008.44 22,564,859,215.19 17,258,926,445.48 14,348,068,233.00
负债和所有者权益
98,789,227,727.27 82,285,354,532.14 77,961,699,547.59 56,822,026,545.21
总计
2、合并利润表
表 6-2：发行人合并利润表
单位：元
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
一、营业总收入 21,929,200,769.31 22,907,118,241.84 20,241,906,131.81 19,101,677,077.69
其中：营业收入 21,929,200,769.31 22,907,118,241.84 20,241,906,131.81 19,101,677,077.69
二、营业总成本 18,970,046,742.20 20,878,998,805.65 19,203,692,799.70 19,011,530,814.45
其中：营业成本 14,634,679,000.00 15,787,340,418.80 14,764,663,431.18 15,323,102,779.20
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2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
营业税金及附加 162,946,170.78 251,439,236.50 133,046,735.23 91,030,073.05
销售费用 984,805,717.89 1,166,484,567.20 1,190,961,739.99 1,148,055,535.23
管理费用 1,359,800,918.78 1,441,458,586.06 1,384,652,496.82 1,160,542,907.39
财务费用 1,723,984,373.79 1,818,564,890.78 1,669,400,051.76 1,229,259,157.47
资产减值损失 103,830,560.96 413,711,106.31 60,968,344.72 59,540,362.11
加：公允价值变动收益（损失
-11,009,851.10 -20,084,425.90 -19,078,538.02 6,856,815.32
以“－”号填列
投资收益（损失以“-”号填列） 121,348,201.62 84,369,949.52 88,715,519.36 69,035,637.19
其中：对联营企业和合营企业
23,362,635.96 -3,240,263.50 -15,595,591.74 -5,156,941.21
的投资收益
三、营业利润（亏损以“-”号填
3,069,492,377.63 2,092,404,959.81 1,107,850,313.45 166,038,715.75
列）
加：营业外收入 210,450,367.20 500,566,334.39 311,005,804.35 410,311,345.82
其中：非流动资产处置利得 3,065,955.29 5,170,746.88 15,395,550.60 86,153,319.82
减：营业外支出 7,129,672.35 9,804,954.59 8,687,132.75 15,341,778.28
其中：非流动资产处置损失 3,541,123.98 6,707,201.06 6,610,974.07 12,236,126.04
四、利润总额（亏损总额以“-”
3,272,813,072.48 2,583,166,339.61 1,410,168,985.05 561,008,283.29
号填列）
减：所得税费用 548,554,890.64 560,560,530.26 432,237,378.20 107,699,410.64
五、净利润（净亏损以“-”号填
2,724,258,181.84 2,022,605,809.35 977,931,606.85 453,308,872.65
列）
归属于母公司所有者的净利
2,711,515,078.74 2,063,986,822.25 1,021,224,678.04 505,204,384.73
润
少数股东损益 12,743,103.10 -41,381,012.90 -43,293,071.19 -51,895,512.08
六、其他综合收益的税后净额 326,460,998.96 -460,230,907.63 -378,778,032.39 16,829,094.54
归属母公司所有者的其他综
326,460,998.96 -460,230,907.63 -378,778,032.39 16,829,094.54
合收益的税后净额
以后将重分类进损益的其他
326,460,998.96 -460,230,907.63 -378,778,032.39 16,829,094.54
综合收益
外币财务报表折算差额 326,460,998.96 -460,230,907.63 -378,778,032.39 16,829,094.54
七、综合收益总额 3,050,719,180.80 1,562,374,901.72 599,153,574.46 470,137,967.19
归属于母公司所有者的综合
3,037,976,077.70 1,603,755,914.62 642,446,645.65 522,033,479.27
收益总额
归属于少数股东的综合收益
12,743,103.10 -41,381,012.90 -43,293,071.19 -51,895,512.08
总额
八、每股收益：
（一）基本每股收益（元/股） 1.16 0.99 0.50 0.26
（二）稀释每股收益（元/股） 1.16 0.99 0.50 0.26
3、合并现金流量表
217
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表 6-3：发行人合并现金流量表
单位：元
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
一、经营活动产生的现金
流量
销售商品、提供劳务收到
20,682,008,390.14 22,452,690,922.41 18,577,236,564.74 17,314,976,594.80
的现金
收到的税费返还 6,142,112.71 9,863,432.16 6,453,340.46 9,544,605.83
收到其他与经营活动有
679,050,296.06 1,177,773,434.44 1,475,411,139.98 599,986,969.23
关的现金
经营活动现金流入小计 21,367,200,798.91 23,640,327,789.01 20,059,101,045.18 17,924,508,169.86
购买商品、接受劳务支付
13,560,139,182.92 15,711,107,188.05 10,916,668,800.35 10,998,606,216.24
的现金
支付给职工以及为职工
796,561,408.01 1,094,003,908.09 884,488,245.20 833,795,827.84
支付的现金
支付的各项税费 1,212,046,214.97 1,452,433,419.20 1,130,243,926.64 914,734,942.86
支付其他与经营活动有
7,411,593,687.34 3,229,734,003.83 16,849,063,597.29 4,191,971,447.07
关的现金
经营活动现金流出小计 22,980,340,493.24 21,487,278,519.17 29,780,464,569.48 16,939,108,434.01
经营活动产生的现金流
-1,613,139,694.33 2,153,049,269.84 -9,721,363,524.30 985,399,735.85
量净额
二、投资活动产生的现金
流量
收回投资收到的现金 - 20,000,519.26 400,000,000.00 10,000,000.00
取得投资收益收到的现
16,861,112.27 98,684,481.52 104,311,111.10 -
金
处置固定资产、无形资产
和其他长期资产收回的 395,843.67 4,478,976.44 21,902,837.86 24,814,839.75
现金净额
处置子公司及其他营业
- 1,000,000.00 - 75,035,211.41
单位收到的现金净额
收到其他与投资活动有
972,391,073.00 535,936,200.00 115,612,200.00 913,066,062.47
关的现金
投资活动现金流入小计 989,648,028.94 660,100,177.22 641,826,148.96 1,022,916,113.63
购建固定资产、无形资产
和其他长期资产支付的 1,859,472,457.46 2,477,554,352.96 3,716,411,633.83 3,093,185,535.33
现金
投资支付的现金 614,110,000.00 1,850,000,000.00 386,000,000.00 3,000,000.00
取得子公司及其他营业
- - - -
单位支付的现金净额
218
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2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
支付其他与投资活动有 - -
- 1,000,000,000.00
关的现金
投资活动现金流出小计 2,473,582,457.46 4,327,554,352.96 4,102,411,633.83 4,096,185,535.33
投资活动产生的现金流
-1,483,934,428.52 -3,667,454,175.74 -3,460,585,484.87 -3,073,269,421.70
量净额
三、筹资活动产生的现金
流量
吸收投资收到的现金 40,000,000.00 - - -
其中：子公司吸收少数股
40,000,000.00 - - -
东投资收到的现金
取得借款收到的现金 39,497,574,620.08 38,340,144,109.70 29,939,346,034.63 25,487,820,197.15
收到其他与筹资活动有
13,220,512,476.06 21,326,935,500.86 12,810,727,778.00 -
关的现金
筹资活动现金流入小计 52,758,087,096.14 59,667,079,610.56 42,750,073,812.63 25,487,820,197.15
偿还债务支付的现金 31,347,684,782.25 36,965,476,126.70 24,268,356,896.67 13,879,691,315.16
分配股利、利润或偿付利
3,743,137,077.79 2,924,565,741.98 1,821,385,484.85 2,143,300,146.91
息支付的现金
其中：子公司支付给少数
- - - -
股东的股利、利润
支付其他与筹资活动有
12,808,232,653.77 18,147,472,131.53 2,596,657,197.45 7,136,477,150.59
关的现金
筹资活动现金流出小计 47,899,054,513.81 58,037,514,000.21 28,686,399,578.97 23,159,468,612.66
筹资活动产生的现金流
4,859,032,582.33 1,629,565,610.35 14,063,674,233.66 2,328,351,584.49
量净额
四、汇率变动对现金及现
-28,349,867.42 -23,407,152.59 30,285,407.97 9,082,033.70
金等价物的影响
五、现金及现金等价物净
1,733,608,592.06 91,753,551.86 912,010,632.46 249,563,932.34
增加额
加：期初现金及现金等价
1,979,861,045.62 1,888,107,493.76 976,096,861.30 726,532,928.96
物余额
六、期末现金及现金等价
3,713,469,637.68 1,979,861,045.62 1,888,107,493.76 976,096,861.30
物余额
（二）母公司财务报表
1、母公司资产负债表
表 6-4：发行人母公司资产负债表
单位：元
2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
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2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
流动资产：
货币资金 11,254,727,006.01 7,934,163,265.76 5,700,832,345.61 2,345,637,944.73
应收票据 840,178,623.78 112,943,069.85 1,279,192,805.78 3,516,397,335.06
应收账款 50,074,012.43 84,089,911.81 2,054,668,707.47 3,503,819,172.94
预付款项 3,329,268,322.12 1,003,699,885.05 354,158,061.49 1,734,892,571.69
应收股利 - - 200,000,000.00 -
应收利息 11,885,269.32 - - -
其他应收款 25,317,847,533.75 22,848,685,985.74 23,168,599,276.40 9,312,981,273.16
存货 784,361,615.71 663,006,714.42 770,515,314.04 824,854,551.21
一年内到期的非流动
- 900,000,000.00 - 300,000,000.00
资产
其他流动资产 - - 44,180,954.64 114,216,338.90
流动资产合计 41,588,342,383.12 33,546,588,832.63 33,572,147,465.43 21,652,799,187.69
非流动资产： - - - -
可供出售金融资产 2,453,000,000.00 1,909,000,000.00 73,000,000.00 73,000,000.00
长期股权投资 16,526,374,314.95 14,558,097,658.49 13,526,953,706.49 12,370,935,132.02
投资性房地产 - 14,258,675.83 15,996,931.87 17,735,187.91
固定资产 2,381,873,175.73 3,343,366,320.45 3,494,527,564.35 3,350,685,307.94
在建工程 985,994,828.50 52,757,799.47 39,945,237.44 323,543,539.92
工程物资 - 71,973.35 1,480,399.83 1,564,277.42
无形资产 473,409,711.42 300,218,996.05 308,890,444.95 246,581,452.71
长期待摊费用 - - - -
递延所得税资产 164,239,626.96 164,139,190.27 146,800,984.93 41,033,875.05
其他非流动资产 54,800,000.00 67,400,000.00 900,000,000.00 900,000,000.00
非流动资产合计 23,039,691,657.56 20,409,310,613.91 18,507,595,269.86 17,325,078,772.97
资产总计 64,628,034,040.68 53,955,899,446.54 52,079,742,735.29 38,977,877,960.66
流动负债： - - - -
短期借款 6,881,572,995.23 8,203,392,554.58 7,288,876,600.43 9,143,654,360.01
应付票据 7,475,670,000.00 3,057,000,000.00 1,095,500,000.00 680,548,319.01
应付账款 545,682,916.92 654,411,787.56 952,024,758.38 693,506,846.35
预收款项 83,292,178.72 537,139,483.60 735,151,335.79 1,724,744.50
应付职工薪酬 65,037,092.32 58,599,576.37 84,950,702.67 75,683,362.25
应交税费 78,812,639.95 43,087,056.70 37,964,445.54 30,908,886.06
应付利息 174,160,615.00 30,731,253.71 150,075,698.23 150,047,305.50
应付股利 - - - -
其他应付款 5,586,207,008.40 3,689,371,275.46 4,342,643,198.14 4,141,133,979.84
一年内到期的非流动
5,559,196,937.99 5,648,861,310.04 4,339,346,982.33 494,760,000.00
负债
其他流动负债 8,157,339,181.03 6,602,863,069.45 10,293,543,297.00 -
220
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2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
流动负债合计 34,606,971,565.56 28,525,457,367.47 29,320,077,018.51 15,411,967,803.52
非流动负债： - - - -
长期借款 771,497,413.63 1,521,611,382.77 1,051,891,417.64 867,832,035.94
应付债券 1,198,260,000.00 - 3,788,539,249.59 5,777,131,308.01
长期应付款 5,070,422,830.39 3,005,178,750.49 - -
递延收益 52,738,483.25 56,572,797.75 61,468,322.53 44,507,433.25
其他非流动负债 250,000,000.00 - 1,094,621,421.67 2,584,768,359.64
非流动负债合计 7,342,918,727.27 4,583,362,931.01 5,996,520,411.43 9,274,239,136.84
负债合计 41,949,890,292.83 33,108,820,298.48 35,316,597,429.94 24,686,206,940.36
所有者权益： - - - -
股本 1,936,405,467.00 1,936,405,467.00 1,936,405,467.00 1,936,405,467.00
其他权益工具 10,048,300,000.00 7,060,300,000.00 2,582,800,000.00 -
其中：优先股 4,477,500,000.00 4,477,500,000.00 - -
永续债 5,570,800,000.00 2,582,800,000.00 2,582,800,000.00 -
资本公积 5,938,960,168.19 5,938,960,168.19 5,938,840,660.10 5,938,839,256.70
减：库存股 - - - -
盈余公积 1,119,926,524.49 1,119,926,524.49 1,119,926,524.49 1,119,926,524.49
未分配利润 3,634,551,588.17 4,791,486,988.38 5,185,172,653.76 5,296,499,772.11
所有者权益合计 22,678,143,747.85 20,847,079,148.06 16,763,145,305.35 14,291,671,020.30
负债和所有者权益总
64,628,034,040.68 53,955,899,446.54 52,079,742,735.29 38,977,877,960.66
计
2、母公司利润表
表 6-5：发行人母公司利润表
单位：元
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
一、营业收入 5,388,701,473.86 7,244,440,954.56 7,275,425,648.26 8,582,968,059.66
减：营业成本 3,753,815,510.75 5,754,160,315.51 5,993,094,498.52 7,012,489,036.44
营业税金及附加 56,290,076.46 35,657,866.56 30,873,964.20 35,615,043.10
销售费用 196,448,912.34 265,529,373.13 279,731,973.48 298,701,273.17
管理费用 464,970,811.33 575,686,201.40 520,809,764.62 530,538,773.19
财务费用 526,756,927.96 643,728,400.29 1,216,334,728.73 934,446,118.52
资产减值损失 11,317,153.72 -11,742,221.32 8,559,848.69 1,496,752.17
加：公允价值变动收益
- - - -
（损失以“－”号填列）
投资收益（损失以“-”号填
96,961,416.40 229,752,961.82 736,088,507.79 1,154,412,826.75
列）
其中：对联营企业和合营 -525,752.57 143,952.00 -124,825.53 -82,608.18
221
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
企业的投资收益
二、营业利润（亏损以“-”填
476,063,497.70 211,173,980.81 -37,890,622.19 924,093,889.82
列）
加：营业外收入 17,494,858.09 114,337,947.84 94,645,725.12 135,734,906.06
其中：非流动资产处置
933,699.78 1,970,552.02 8,005,303.35 1,152,350.23
利得
减：营业外支出 1,908,805.14 5,244,685.64 2,752,565.78 4,750,252.63
其中：非流动资产处置
1,408,805.14 4,353,687.74 2,049,678.31 1,321,959.79
损失
三、利润总额（亏损总额以“-”
491,649,550.65 320,267,243.01 54,002,537.15 1,055,078,543.25
号填列）
减：所得税费用 -100,436.69 -20,108,731.71 -105,767,109.88 -23,951,712.53
四、净利润（净亏损以“-”号
491,749,987.34 340,375,974.72 159,769,647.03 1,079,030,255.78
填列）
五、其他综合收益的税后净额 - - - -
六、综合收益总额 491,749,987.34 340,375,974.72 159,769,647.03 1,079,030,255.78
3、母公司现金流量表
表 6-6：发行人母公司现金流量表
单位：元
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
一、经营活动产生的现
金流量
销售商品、提供劳务
4,878,948,116.17 8,327,441,977.80 10,435,713,825.07 7,434,789,634.68
收到的现金
收到的税费返还 - - - -
收到其他与经营活
1,113,913,447.97 1,018,890,721.29 718,326,790.53 5,667,186,748.15
动有关的现金
经营活动现金流入小计 5,992,861,564.14 9,346,332,699.09 11,154,040,615.60 13,101,976,382.83
购买商品、接受劳务
3,360,835,113.73 2,179,876,627.93 3,904,089,290.80 7,976,726,938.55
支付的现金
支付给职工以及为
303,489,318.02 260,230,463.91 216,994,869.89 237,509,541.17
职工支付的现金
支付的各项税费 281,187,045.12 320,755,030.84 136,546,983.94 325,272,919.29
支付其他与经营活
689,143,413.39 933,164,769.74 12,871,669,400.73 312,133,309.30
动有关的现金
经营活动现金流出小计 4,634,654,890.26 3,694,026,892.42 17,129,300,545.36 8,851,642,708.31
经营活动产生的现金流
1,358,206,673.88 5,652,305,806.67 -5,975,259,929.76 4,250,333,674.52
量净额
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二、投资活动产生的现
金流量
收回投资收到的现
- 20,000,519.26 600,000,000.00 10,000,000.00
金
取得投资收益收到
16,861,111.11 448,684,481.52 736,213,333.32 1,073,924,052.21
的现金
处置固定资产、无形
资产和其他长期资产收 17,628.00 4,356,816.44 20,880,347.11 471,399.75
回的现金净额
处置子公司及其他
营业单位收到的现金净 - 1,000,000.00 - -
额
收到其他与投资活
900,000,000.00 - 20,482,200.00 102,928,415.14
动有关的现金
投资活动现金流入小计 916,878,739.11 474,041,817.22 1,377,575,880.43 1,187,323,867.10
购建固定资产、无形
资产和其他长期资产支 54,575,321.80 42,989,916.52 189,430,124.60 498,712,353.90
付的现金
投资支付的现金 2,673,511,220.00 3,090,000,000.00 1,456,143,400.00 1,951,889,592.00
支付其他与投资活
- - - 1,000,000,000.00
动有关的现金
投资活动现金流出小计 2,728,086,541.80 3,132,989,916.52 1,645,573,524.60 3,450,601,945.90
投资活动产生的现金流
-1,811,207,802.69 -2,658,948,099.30 -267,997,644.17 -2,263,278,078.80
量净额
三、筹资活动产生的现
金流量
吸收投资收到的现
- - - -
金
取得借款收到的现
21,235,270,880.03 14,218,918,082.13 11,958,735,442.42 13,143,235,684.08
金
发行债券收到的现
- - - -
金
收到其他与筹资活
12,686,968,650.12 17,486,500,000.00 12,660,727,778.00 -
动有关的现金
筹资活动现金流入小计 33,922,239,530.15 31,705,418,082.13 24,619,463,220.42 13,143,235,684.08
偿还债务支付的现
19,317,134,289.21 14,723,402,085.03 13,355,042,909.56 8,704,359,885.67
金
分配股利、利润或偿
3,220,449,336.43 1,215,953,029.42 1,672,364,017.12 1,669,956,508.36
付利息支付的现金
支付其他与筹资活 10,548,021,423.28 18,210,806,209.95 3,346,346,021.26 4,789,896,127.16
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2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
动有关的现金
筹资活动现金流出小计 33,085,605,048.92 34,150,161,324.40 18,373,752,947.94 15,164,212,521.19
筹资活动产生的现金流
836,634,481.23 -2,444,743,242.27 6,245,710,272.48 -2,020,976,837.11
量净额
四、汇率变动对现金及
-368,087.45 -15,474,775.43 6,395,681.07 10,119,569.63
现金等价物的影响
五、现金及现金等价物
383,265,264.97 533,139,689.67 8,848,379.62 -23,801,671.76
净增加额
加：期初现金及现金
582,578,426.62 49,438,736.95 40,590,357.33 64,392,029.09
等价物余额
六、期末现金及现金等
965,843,691.59 582,578,426.62 49,438,736.95 40,590,357.33
价物余额
二、合并报表范围的变化情况
（一）2014 年合并报表范围变化情况
1、2014 年发行人新纳入合并单位 6 家，具体情况如下：
单位：万元
新纳入合
2014 年净利
序号 名称 持股比例 注册资本 净资产 并范围的
润
原因
1 山东晨鸣融资租赁有限公司 100% 270,000.00 278,408.34 8,408.34 新设成立
2 山东晨鸣投资有限公司 100% 20,000.00 19,986.55 -13.45 新设成立
3 山东晨鸣集团财务有限公司 100% 100,000.00 298.84 -1.16 新设成立
4 晨鸣林业有限公司 100% 10,000.00 100,671.36 671.36 新设成立
5 青岛晨鸣国际物流有限公司 100% 1,000.00 4,372.22 -127.78 新设成立
6 吉林晨鸣新型墙体材料有限公司 100% 1,000.00 1,000.00 - 新设成立
2014 年新纳入合并范围的子公司均为发行人或发行人子公司投资设立增加
的子公司。
2、2014 年发行人减少合并单位 3 家，具体情况如下：
单位：万元
序号 名称 减少合并原因 股权处置价款
224
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1 山东晨鸣新力热电有限公司 出售 7,619.40
2 寿光市晨鸣天园林业有限公司 注销 -
3 寿光恒丰仓储有限公司 注销 45.65
其中，山东晨鸣新力热电有限公司为 2014 年因出售股权而丧失控制权，从
而不再纳入合并范围；寿光市晨鸣天园林业有限公司、寿光恒丰仓储有限公司因
注销，不再纳入合并范围。
（二）2015 年合并报表范围变化情况
2015 年发行人新纳入合并单位 2 家，具体情况如下：
单位：万元
2015 年 新纳入合并范围的
序号 名称 持股比例 注册资本 净资产
净利润 原因
1 济南晨鸣投资管理有限公司 100% 10,000.00 10,017.38 17.38 新设成立
2 晨鸣纸业韩国株式会社 100% 100 万美元 604.43 -34.80 新设成立
2015 年新纳入合并范围的子公司均为发行人或发行人子公司投资设立增加
的子公司。
（三）2016 年合并报表范围变化情况
1、2016 年发行人新纳入合并单位 3 家，具体如下：
单位：万元
序 持股 2016 年 新纳入合并
名称 注册资本 净资产
号 比例 净利润 范围的原因
1 青岛晨鸣弄海融资租赁有限公司 100% 500,000.00 140,354.99 1,140.51 新设成立
2 吉林晨鸣物流有限公司 100% 500.00 506.06 6.06 新设成立
3 江西晨鸣物流有限公司 100% 500.00 -4.15 -4.15 新设成立
2、2016 年发行人减少合并单位 1 家，具体情况如下：
单位：万元
名称 减少合并原因 股权处置价款 股权处置比例（%）
寿光晨鸣佳泰物业管理有限公司 转让 100.00 100.00
（四）2017 年 1-9 月合并报表范围变化情况
225
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1、2017 年 1-9 月发行人新纳入合并单位 3 家，具体如下：
单位：万元
序 持股 2016 年 新纳入合并
名称 注册资本 净资产
号 比例 净利润 范围的原因
青岛晨鸣浆纸电子商品现货交易
1 100% 3,000.00 -1.78 - 新设成立
中心有限公司
2 许昌晨鸣纸业股份有限公司 60% 40,000.00 10,000.00 - 新设成立
3 山东晨鸣商业保理有限公司 100% 20,000.00 2,600.00 - 新设成立
2、2017 年 1-9 月发行人减少合并单位 2 家，具体情况如下：
（1）2017 年 5 月，公司转让吉林市晨鸣机械制造有限公司 100.00%股权。
（2）2017 年 6 月，子公司寿光鸿翔印刷包装有限责任公司吸收合并寿光晨
鸣宏欣包装有限公司，寿光晨鸣宏欣包装有限公司已完成工商、税务注销。
2017 年 1-9 月发行人合并报表范围见本募集说明书“第五节发行人基本情况
五、公司权益投资情况”。
三、最近三年及一期主要财务指标
（一）主要财务指标
1、合并报表口径
表 6-7：发行人主要财务指标（合并报表）
单位：万元
项目 2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
流动比率（倍） 0.91 0.77 0.72 0.84
速动比率（倍） 0.81 0.66 0.62 0.65
资产负债率（%） 72.67 72.58 77.86 74.75
债务资本比率（%） 68.20 68.10 75.73 71.45
全部债务 5,788,157.73 4,816,629.22 5,385,450.69 3,590,856.62
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
营业毛利率（%） 33.26 31.08 27.06 19.78
总资产报酬（%） 5.39 5.92 4.93 4.03
加权平均净资产收益率
9.65 9.59 6.73 3.62
（%）
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扣除非经常性损益后加权
9.08 7.32 4.62 0.93
平均净资产收益率（%）
EBITDA 598,238.67 598,015.28 454,254.92 335,947.98
EBITDA 全部债务比（%） 9.50 11.69 8.43 9.36
EBITDA 利息保障倍数
3.71 2.76 2.38 2.18
（倍）
应收账款周转率（次） 5.53 5.78 5.44 5.80
存货周转率（次） 2.85 3.13 2.78 2.92
2、母公司报表口径
表 6-8：发行人主要财务指标（母公司）
财务指标 2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
流动比率（倍） 1.20 1.18 1.15 1.40
速动比率（倍） 1.18 1.15 1.12 1.35
资产负债率（%） 64.91 61.36 67.81 63.33
财务指标 2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
存货周转率（次） 5.19 8.03 7.51 8.34
财务指标的计算公式如下：
（1）流动比率＝流动资产/流动负债
（2）速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债
（3）资产负债率＝负债总额/资产总额
（4）债务资本比率=全部债务/（全部债务+所有者权益）
（5）全部债务=长期借款+应付债券+短期借款+其他流动负债中短期融资券余额+应付票据+一年内到期
的非流动负债+其他非流动负债中中期票据和私募债余额（扣除一年内到期部分）
（6）营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入
（7）总资产报酬=（利润总额+利息支出）/平均资产总额
（8）平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2
（9）EBITDA=利润总额+计入财务费用的利息支出（不含资本化利息）+折旧+摊销
（10）EBITDA 全部债务比=EBITDA/全部债务
（11）EBITDA 利息保障倍数=EBITDA/（资本化利息+计入财务费用的利息支出）
（12）应收账款周转率=营业收入/[（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2]
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（13）存货周转率=营业成本/[（期初存货余额+期末存货余额）/2]
母公司存货周转率计算采用存货平均账面价值。
（二）每股收益和净资产收益率
根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9 号—净资产收
益率和每股收益的计算及披露》（2010 年修订）》（证监会公告〔2010〕2 号）
的规定，公司最近三年及一期的合并口径净资产收益率和每股收益如下：
表 6-9：净资产收益率和每股收益（合并报表）
每股收益（元）
加权平均净资
年份 报告期利润 基本每股收
产收益率（%） 稀释每股收益
益
归属于公司股东的净利润 9.65 1.16 1.16
2017 年 1-9 月 归属于公司股东、扣除非经常性损益后
9.08 1.09 1.09
的净利润
归属于公司股东的净利润 9.59 0.99 0.99
2016 年度 归属于公司股东、扣除非经常性损益后
7.32 0.75 0.75
的净利润
归属于公司股东的净利润 6.73 0.50 0.50
2015 年度 归属于公司股东、扣除非经常性损益后
4.62 0.34 0.34
的净利润
归属于公司股东的净利润 3.62 0.26 0.26
2014 年度 归属于公司股东、扣除非经常性损益后
0.93 0.07 0.07
的净利润
（三）发行人最近三年及一期非经常性损益明细表
对非经常性损益项目的确认依照证监会公告〔2004〕43 号《公开发行证券
的公司信息披露解释性公告 1 号-非经常性损益（2008）》的规定执行。
表 6-10：发行人非经常性损益明细表
单位：元
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
非流动资产处置损益 -475,168.69 -1,536,454.18 18,317,909.85 65,276,190.37
计入当期损益的政府补助（与正常经
营业务密切相关，符合国家政策规 176,601,739.21 472,476,962.83 244,716,579.78 260,000,612.10
定、按照一定标准定额或定量持续享
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受的政府补助除外）
企业取得子公司、联营企业及合营企
业的投资成本小于取得投资时应享
- - - -
有被投资单位可辨认净资产公允价
值产生的收益
债务重组损益 - -90,997.90 32,089,863.80 1,725,797.17
对外委托贷款取得的损益 13,312,368.97 87,608,490.56 94,777,777.77 82,833,581.81
采用公允价值模式进行后续计量的
-11,009,851.10 -20,084,425.90 -19,078,538.02 6,856,815.32
生物资产公允价值变动产生的损益
除上述各项之外的其他营业外收入
21,051,219.02 10,022,635.89 10,274,311.04 49,781,358.66
和支出
小计 199,480,307.41 548,396,211.30 381,097,904.22 466,474,355.43
减：所得税影响额 37,188,106.97 92,004,074.27 76,729,624.38 81,221,136.75
少数股东权益影响数（税后） 1,616,318.10 3,939,014.00 3,034,961.43 10,494,478.78
合计 160,675,882.34 452,453,123.03 301,333,318.41 374,758,739.90
报告期内，公司非经常性损益主要由政府补助和对外委托贷款取得的损益构
成。近三年，公司扣除非经常性损益后的净利润总体保持增长。发行人报告期非
经常性损益核算符合相关规定，重大非经常性损益项目发生合理、计价公允。
四、管理层讨论与分析
发行人管理层以报告期内合并财务报表为基础，对资产负债结构、偿债能力、
盈利能力、现金流量及未来发展目标及盈利能力的可持续性进行以下分析：
（一）资产构成情况分析
表 6-11：发行人资产构成
单位：万元
2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
流动资产合计 4,997,420.59 50.59% 3,576,682.38 43.47% 3,516,385.13 45.10% 2,357,017.55 41.48%
非流动资产合计 4,881,502.19 49.41% 4,651,853.07 56.53% 4,279,784.82 54.90% 3,325,185.11 58.52%
资产总计 9,878,922.77 100.00% 8,228,535.45 100.00% 7,796,169.95 100.00% 5,682,202.65 100.00%
报告期内各期末，公司总资产规模保持稳定较快增长。一方面，公司流动资
产由 2014 年末的 2,357,017.55 万元增长至 2016 年末的 3,576,682.38 万元，复合
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增长率为 14.91%，其中货币资金显著增长，预付账款有所增长；另一方面，因
加大对房屋建筑物、机器设备等生产基础设施的投资，非流动资产规模显著增长。
资产构成上，非流动资产占总资产的比例总体保持在 50.00%以上，结构稳
定，符合造纸行业生产经营特点。
1、流动资产
报告期内各期末，公司流动资产构成情况如下：
表 6-12：发行人流动资产构成
单位：万元
2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
项目
金额 金额 金额 占比 金额 占比 金额 占比
货币资金 1,476,729.42 29.55% 1,010,993.03 28.27% 898,432.60 25.55% 547,565.82 23.23%
应收票据 466,745.65 9.34% 159,046.09 4.45% 399,878.28 11.37% 304,754.16 12.93%
应收账款 394,984.03 7.90% 397,406.51 11.11% 395,128.80 11.24% 348,940.94 14.80%
预付款项 245,635.09 4.92% 151,136.26 4.23% 107,299.02 3.05% 183,801.75 7.80%
其他应收款 184,342.78 3.69% 161,421.46 4.51% 146,957.34 4.18% 177,646.79 7.54%
存货 540,815.44 10.82% 486,266.87 13.60% 521,091.79 14.82% 542,074.05 23.00%
一年内到期的非流动资产 540,910.29 10.82% 548,737.65 15.34% 289,313.37 8.23% 86,573.83 3.67%
其他流动资产 1,147,257.90 22.96% 661,674.48 18.50% 758,283.94 21.56% 165,660.22 7.03%
流动资产合计 4,997,420.59 100.00% 3,576,682.38 100.00% 3,516,385.13 100.00% 2,357,017.55 100.00%
（1）货币资金
报告期内各期末，公司货币资金分别为 547,565.82 万元、898,432.60 万元、
1,010,993.03 万元和 1,476,729.42 万元，占流动资产的比例为 23.23%、25.55%、
28.27%和 29.55%，增长较快。货币资金增长较快的主要原因为，公司因业务开
展需要，开具银行承兑汇票、保函和国内信用证存入的保证金存款增加导致其他
货币资金余额较高以及 2016 年发行优先股募集资金 450,000.00 万元所致。
表 6-13：发行人货币资金构成
单位：万元
2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
现金 202.04 0.01% 192.02 0.019% 186.96 0.02% 143.70 0.03%
230
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银行存
246,193.52 16.67% 197,794.08 19.56% 188,623.79 20.99% 97,465.98 17.80%
款
其他货
1,230,333.85 83.31% 813,006.93 80.42% 709,621.85 78.98% 449,956.13 82.17%
币资金
合计 1,476,729.42 100% 1,010,993.03 100% 898,432.60 100% 547,565.82 100%
2015 年末，公司货币资金较 2014 年末增长 350,866.78 万元。其中，公司向
银行申请开具银行承诺兑汇票存入保证金存款增加 105,507.00 万元；因向银行申
请保函所存入的保证金存款增加 129,683.90 万元；为子公司山东晨鸣财务有限公
司在中国人民银行存入的法定存款准备金较 2014 年末增加 19,435.00 万元。
2016 年末，公司货币资金较 2015 年末增长 112,560.43 万元。因向银行申请
保函所存入的保证金存款增加 103,972.58 万元；为子公司山东晨鸣财务有限公司
在中国人民银行存入的法定存款准备金较 2015 年末增加 3,405 万元；公司向银
行申请贷款所存入的保证金存款增加 28,473.94 万元。
表6-14：发行人其它货币资金构成
单位：万元
2017 年 9 月
项目 2016 年末 2015 年末 2014 年末
末
为向银行申请开具银行承兑汇票所存入的保证金存款 367,531.78 245,194.18 264,763.97 159,256.95
为向银行申请开具信用证所存入的保证金存款 172,289.46 101,717.00 114,613.66 71,002.49
为向银行申请保函所存入的保证金存款 595,188.42 402,202.68 298,230.10 168,546.18
为向银行申请贷款所存入的保证金存款 11,240.12 37,243.07 8,769.12 47,340.51
租赁业务所存入的保证金存款 53,743.07 - - -
山东晨鸣财务有限公司在中国人民银行存入的法定存款准备金 30,341.00 26,650.00 23,245.00 3,810.00
合计 1,230,333.85 813,006.93 709,621.85 449,956.13
（2）应收票据
表6-15：发行人应收票据构成
单位：万元
2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
银行承兑汇票 466,745.65 100% 159,046.09 100% 394,678.28 98.70% 299,006.86 98.11%
商业承兑汇票 - - - - 5,200.00 1.30% 5,747.30 1.89%
合计 466,745.65 100% 159,046.09 100% 399,878.28 100% 304,754.16 100%
231
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报告期内各期末，公司应收票据分别为 304,754.16 万元，399,878.28 万元，
159,046.09 万元和 466,745.65 万元。2015 年末，公司应收票据较上一年增加
95,124.13 万元，增幅 31.21%，主要由于公司业务结算收到的汇票增加所致，其
中银行承兑汇票增加 95,671.42 万元。2016 年末，公司应收票据较上一年减少
240,832.20 万元，降幅 60.23%，主要由于部分客户结算方式调整，银行承兑汇票
减少。
截至 2017 年 9 月 30 日，公司累计向银行贴现银行承兑汇票 186,921.89 万元，
发生的贴现费用为人民币 8,131.10 万元。截至 2017 年 9 月 30 日，已贴现未到期
的应收票据 149,537.52 万元。
（3）应收账款
报告期内各期末，公司应收账款账面价值分别为 348,940.94 万元、395,128.80
万元、397,406.51 万元和 394,984.03 万元，占当期营业收入的比例分别为 18.27%、
19.52%、17.35%和 18.33%。应收账款规模及占比总体小幅增长，主要由于行业
竞争加剧，公司适度调整部分重要客户的付款方式或延长付款周期。报告期内，
公司应收账款金额前五名情况如下表：
表6-16：发行人应收账款金额前五名
单位：万元
项目 单位名称 金额 占比
北京外文出版纸张公司 13,472.07 3.41%
东莞市华发纸张有限公司 6,850.76 1.73%
2017 年 9 月末 山西省印刷物资总公司 6,555.75 1.66%
北京中版联印刷物资有限公司 6,391.86 1.62%
湖南省印刷物资有限责任公司 6,260.74 1.59%
合计 39,531.18 10.01%
项目 单位名称 金额 占比
北京外文出版纸张公司 8,781.66 2.21%
山西省印刷物资总公司 8,616.71 2.17%
2016 年末 厦门国贸集团股份有限公司 7,879.16 1.98%
浙江新华印刷物资有限公司 5,865.19 1.48%
湖南省印刷物资有限责任公司 5,814.74 1.46%
合计 36,957.46 9.30%
232
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项目 单位名称 金额 占比
山西省印刷物资总公司 12,365.08 3.13%
安徽时代物资股份有限公司 8,949.35 2.26%
2015 年末 北京外文出版纸张公司 6,774.48 1.71%
新疆出版印刷集团公司 5,272.16 1.33%
东莞市华发纸张有限公司 5,126.77 1.30%
合计 38,487.84 9.74%
安徽时代物资股份有限公司 5,396.81 1.55%
云南省印刷物资公司 4,719.48 1.35%
2014 年末 上海姚记扑克股份有限公司 4,139.24 1.19%
江苏新华柏印务有限公司 3,724.45 1.07%
上海昌益胶粘制品有限公司 3,512.94 1.01%
合计 21,492.92 6.16%
公司主要应收账款客户较为分散，占各期末应收账款账面价值的比例均低于
10%，客户为山西省印刷物资总公司、北京外文出版纸张公司、上海姚记扑克股
份有限公司等各地方大型印刷、出版集团或上市公司，应收账款违约风险较低。
（4）预付款项
报告期内各期末，公司预付款项分别为 183,801.75 万元、107,299.02 万元、
151,136.27 万元和 245,635.09 万元，占流动资产比例分别为 7.80%、3.05%、4.23%
和 4.92%，主要为预付的工程款及原材料预付款。
2015 年末，公司预付款主要是为土地开发的预付工程款。2016 年末，公司
预付款较上年末增加 40.86%，主要由于预付材料款增加。
（5）其他应收款
报告期内各期末，公司其他应收款分别为 177,646.79 万元、146,957.34 万元、
161,421.46 万元和 184,342.78 万元 ，占流动资产的比例为 7.54%、4.18%、4.51%
和 3.69%。
截至2017年9月30日，公司其他应收款主要为按约定付给武汉晨鸣万兴置业
有限公司应承担的房地产开发款项及应收利息127,295.11万元。
表6-17：截至2017年9月末按欠款方归集的期末余额前五名其他应收款情况
233
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单位：万元
占其他应收款年末余额合计数的比例
单位名称 与公司关系 期末数
（%）
武汉晨鸣万兴置业有限公司 关联方 127,295.11 69.05
中华人民共和国霞山海关 非关联方 7,592.72 4.12
寿光市人民法院 非关联方 804.42 0.44
昌乐县人民法院 非关联方 563.03 0.31
青岛格里法装饰设计工程有限公司 非关联方 285.38 0.15
合计 - 136,540.65 74.07
（6）存货
报告期内各期末，公司存货账面价值分别为 542,074.05 万元、521,091.79 万
元、486,266.87 万元和 540,815.44 万元。
公司最近三年及一期存货明细表如下：
表6-18：发行人存货构成
单位：万元
2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
项目 跌价 跌价 跌价 跌价
账面余额 账面价值 账面余额 账面价值 账面余额 账面价值 账面余额 账面价值
准备 准备 准备 准备
原 材
210,981.83 813.8 210,168.03 179,186.44 813.8 178,372.64 182,171.15 - 182,171.15 211,747.76 - 211,747.76
料
在 产
7,971.23 183.53 7,787.70 6,794.70 183.53 6,611.18 5,113.80 - 5,113.80 5,337.81 - 5,337.81
品
库 存
144,078.12 - 144,078.12 106,950.09 - 106,950.09 152,009.17 - 152,009.17 153,960.43 531.97 153,428.45
商品
消 耗
性 生
151,120.28 - 151,120.28 163,351.40 - 163,351.40 150,996.47 - 150,996.47 140,758.82 - 140,758.82
物 资
产
开 发
27,661.30 - 27,661.30 30,981.57 - 30,981.57 30,801.20 - 30,801.20 30,801.20 - 30,801.20
产品
合计 541,812.77 997.33 540,815.44 487,264.20 9,97.33 486,266.87 521,091.79 - 521,091.79 542,606.02 531.97 542,074.05
注：2014 年，审计报告将消耗性生物资产从非流动资产科目下调整至流动资产科目下存货。
（7）一年内到期的非流动资产
报告期内各期末，公司一年内到期的非流动资产分别为 86,573.83 万元、
234
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289,313.37 万元、548,737.66 万元和 540,910.29 万元。
2015 年末较 2014 年末，公司一年内到期的非流动资产增加 234.18%，主要
原因为一年内到期的长期融资租赁款增加。2016 年末较 2015 年末，公司一年内
到期的非流动资产增加 89.67%，主要原因为一年内到期的长期融资租赁款增加。
公司于 2014 年 2 月开始发展融资租赁业务，其收入占比不断提高，因此一年内
到期的长期融资租赁款呈逐年上升趋势，与公司业务发展情况相一致。
（8）其他流动资产
报告期内各期末，公司其他流动资产分别为 165,660.22 万元、758,283.94 万
元、661,674.48 万元和 1,147,257.90 万元。
2015 年末，公司其他流动资产较上年增加 592,623.71 万元，增幅 357.73%，
其中应收一年期融资租赁款增加 616,093.73 万元。2016 年末，公司其他流动资
产减少 96,609.46 万元。2017 年 9 月末，公司其他流动资产较上年增加 485,583.41
万元，增幅为 73.39%，主要系应收一年期融资租赁款增加。
2、非流动资产
报告期内各期末，公司非流动资产构成情况如下：
表 6-19：发行人非流动资产构成
单位：万元
2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
可供出售金融资
245,300.00 5.03% 194,500.00 4.18% 10,900.00 0.25% 7,300.00 0.22%
产
长期应收款 876,462.70 17.95% 884,426.22 19.01% 908,408.71 21.23% 142,059.87 4.27%
长期股权投资 19,632.46 0.40% 6,725.20 0.14% 7,049.23 0.16% 3,608.78 0.11%
投资性房地产 0.00 0.00% 1,425.87 0.03% 1,599.69 0.04% 1,773.52 0.05%
固定资产 2,727,076.97 55.87% 2,881,155.54 61.94% 2,416,972.55 56.47% 2,474,473.17 74.42%
在建工程 694,319.01 14.22% 411,519.49 8.85% 582,961.93 13.62% 370,927.08 11.16%
工程物资 1,218.68 0.02% 1,884.76 0.04% 1,466.21 0.03% 2,295.60 0.07%
无形资产 209,922.13 4.30% 154,095.93 3.31% 146,270.61 3.42% 131,910.44 3.97%
商誉 2,028.38 0.04% 2,028.38 0.04% 2,028.38 0.05% 2,028.38 0.06%
长期待摊费用 14,091.91 0.29% 15,777.21 0.34% 16,568.69 0.39% 17,369.07 0.52%
235
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递延所得税资产 51,377.21 1.05% 49,745.78 1.07% 61,322.93 1.43% 62,026.76 1.87%
其他非流动资产 40,072.73 0.82% 48,568.70 1.04% 124,235.89 2.90% 109,412.42 3.29%
非流动资产合计 4,881,502.19 100% 4,651,853.07 100% 4,279,784.82 100% 3,325,185.11 100%
（1）长期应收款
报告期内各期末，公司长期应收款分别为 142,059.87 万元、908,408.71 万元、
884,426.22 万元和 876,462.70 万元。主要因为 2014 年开始公司新增融资租赁业
务，形成融资租赁款增加所致。
（2）固定资产
报告期内各期末，公司固定资产账面价值分别为 2,474,473.17 万元、
2,416,972.55 万元、2,881,155.54 万元和 2,727,076.97 万元，总体增长较快。固定
资产主要由房屋及建筑物、机器设备、电子及办公设备、运输工具构成。
表 6-20：发行人固定资产原值与账面价值
单位：万元
项目 2017 年 1-9 月 2016 年末 2015 年末 2014 年末
固定资产原值 4,038,050.25 4,155,722.32 3,548,670.02 3,507,461.67
减：累计折旧 1,291,755.18 1,255,084.46 1,131,697.47 1,030,366.50
固定资产账面净值 2,746,295.07 2,900,637.86 2,416,972.55 2,477,095.17
减：固定资产减值准备 19,218.10 19,482.32 - 2,622.00
固定资产账面价值 2,727,076.97 2,881,155.54 2,416,972.55 2,474,473.17
表 6-21：发行人固定资产明细情况
单位：万元
项目 2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
房屋及建筑物 595,368.33 579,552.41 495,110.37 446,758.07
机器设备 2,099,126.40 2,263,161.96 1,886,855.84 1,989,893.91
电子及办公设备 13,990.74 21,082.58 21,098.37 21,576.28
运输工具 18,591.51 17,358.59 13,907.97 16,244.92
合计 2,727,076.97 2,881,155.54 2,416,972.55 2,474,473.17
（3）在建工程
报告期内各期末，公司在建工程分别为 370,927.08 万元、582,961.93 万元、
236
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
411,519.49 万元和 694,319.01 万元。
2015 年末，公司在建工程较 2014 年末增加 57.16%。主要原因为公司新增湛
江 60 万吨液体包装纸项目和美伦化学浆项目，并增加对江西食品包装纸项目、
黄冈林浆纸一体化项目的投入。
2016 年末，公司在建工程较 2015 年末减少 29.41%。主要原因为 60 万吨液
体包装纸（湛江晨鸣）项目、食品包装纸项目（江西晨鸣）项目建设完工，转入
固定资产。
表 6-22：发行人在建工程构成
单位：万元
2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
许昌晨鸣建设 23,575.48 - - -
铁路项目（母公司） - - - 22,391.87
电厂脱硫脱硝除尘项目（母公司、美
89,220.28 - - 14,052.63
伦）
生物质气化炉项目（湛江晨鸣） - - - 11,349.90
新建小裁纸车间（湛江晨鸣） - - - 9,435.34
70万吨木浆设备升级改造项目（湛江
- - 14,284.60 14,284.60
晨鸣）
60万吨液体包装纸（湛江晨鸣） - - 258,955.69 -
18万吨纸杯原纸项目（湛江晨鸣） - - - -
19万吨高级文化纸项目（湛江晨鸣） - - - 95,014.34
MVR+多效蒸发站项目（湛江晨鸣） - - - 2,925.90
450吨/天机械浆项目（湛江晨鸣） - - - 2,893.71
砖厂项目（吉林晨鸣） - - - 3,352.64
7800纸机压榨部改造（江西晨鸣） - - - 1,243.51
食品包装纸项目（江西晨鸣） - - 129,992.92 91,955.21
BTMP改造项目（江西晨鸣） - - 6,644.06 4,121.42
中段水改造项目（江西晨鸣） - - 3,919.93 1,690.31
热电厂电除法改造项目（江西晨鸣） - - 1,064.10 -
二厂新增生活纸机生产线改造工程
- - - -
（武汉晨鸣）
特种纸技术改造工程（武汉晨鸣） - - - -
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脱硝工程（乾能热电） - - - 4,196.87
吉林迁建（吉林晨鸣） - - - -
菱镁矿开采（海城海鸣） 97,674.13 75,822.44 54,213.47 47,417.81
美伦造纸添加剂项目（寿光美伦） - - - -
热敏纸改造项目（寿光美术纸） - - - -
林浆一体化项目（黄冈晨鸣） 203,207.93 214,703.68 66,048.57 31,954.99
化学浆项目（美伦） 164,818.91 61,345.90 25,973.88 920.54
自备电厂静电除尘及引风机改造（本
2,744.24 1,702.12 - -
部）
自备热电厂油墨渣燃烧改造项目（江
- 725.23 - -
西晨鸣）
综合码头项目（黄冈晨鸣） 12,381.31 6,290.86 - -
高档文化纸项目（美伦） 52,795.04 11,923.29 - -
其他 47,901.69 39,005.96 21,864.70 11,725.48
合计 694,319.01 411,519.49 582,961.93 370,927.08
表 6-23：发行人 2017 年 9 月末重要在建工程项目变动情况
单位：亿元
工程累计投 工程累计投入 工程进
项目名称 预算数 年末余额 资金来源
入 占预算比例 度
公司自筹、银行
菱镁矿开采及深加工（海城海鸣） 12.80 10.75 10.75 83.98% 83.98%
贷款
公司自筹、银行
林浆一体化项目（黄冈晨鸣） 34.85 21.58 21.58 61.92% 61.92%
贷款
公司自筹、银行
化学浆项目（美伦） 43.00 16.27 16.27 37.84% 37.84%
贷款
公司自筹、银行
高档文化纸机项目（美伦） 37.61 4.81 4.81 12.79% 12.79%
贷款
合计 128.26 53.41 53.41
（二）负债构成情况分析
表 6-24：发行人负债构成情况
单位：万元
2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
流动负债合计 5,488,857.61 76.45% 4,670,864.14 78.21% 4,863,414.30 80.12% 2,809,566.34 66.15%
非流动负债合计 1,690,575.86 23.55% 1,301,185.39 21.79% 1,206,863.01 19.88% 1,437,829.49 33.85%
238
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负债合计 7,179,433.47 100% 5,972,049.53 100% 6,070,277.31 100% 4,247,395.83 100%
报告期内各期末，公司负债总额不断增长，2015 年末较 2014 年末增长
1,822,881.48 万元，增幅 42.92%，主要由于公司因在建工程、开展融资租赁业务
需大量资金投入，不断通过发行中期票据、短期融资券，向银行贷款等方式进行
债务融资。债务期限结构方面，2015 年较 2014 年的流动负债显著增加，2016
年较去年小幅下降，短期偿债压力上升，本次公司债券发行完成后，公司长短期
债务结构将得到优化。
1、流动负债
报告期内各期末，公司流动负债构成情况如下：
表 6-25：发行人流动负债构成情况
单位：万元
2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
短期借款 3,246,074.26 59.14% 2,787,550.70 59.68% 2,475,553.57 50.90% 2,047,029.66 72.86%
应付票据 137,841.73 2.51% 51,530.17 1.10% 328,159.94 6.75% 159,811.08 5.69%
应付账款 342,243.33 6.24% 372,426.64 7.97% 294,233.74 6.05% 340,836.61 12.13%
预收款项 34,802.92 0.63% 37,713.56 0.81% 18,050.42 0.37% 27,005.67 0.96%
应付职工薪酬 17,672.70 0.32% 15,996.83 0.34% 20,584.07 0.42% 15,392.60 0.55%
应交税费 34,238.12 0.62% 23,692.75 0.51% 19,485.25 0.40% 16,110.01 0.57%
应付利息 20,890.06 0.38% 3,073.13 0.07% 15,007.57 0.31% 15,004.73 0.53%
其他应付款 126,861.08 2.31% 94,891.92 2.03% 115,856.74 2.38% 78,379.09 2.79%
一年内到期的非流动负
712,499.49 12.98% 623,702.16 13.35% 547,128.67 11.25% 109,996.89 3.92%
债
其他流动负债 815,733.92 14.86% 660,286.31 14.14% 1,029,354.33 21.17% - -
流动负债合计 5,488,857.61 100% 4,670,864.14 100% 4,863,414.30 100% 2,809,566.34 100%
（1）短期借款
报告期内各期末，公司的短期借款分别为 2,047,029.66 万元、2,475,553.57
万元、2,787,550.70 万元和 3,246,074.26 万元。
2015 年末，公司短期借款较上年增长 428,523.91 万元，增幅为 20.93%，主
要由于在建工程投资持续增加和融资租赁业务资金需求增长，占用流动资金。为
满足流动资金需求，导致短期借款有所增加。2016 年末，公司短期借款较上年
239
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增长 311,997.13 万元，增幅为 12.60%。
公司短期借款信用结构如下：
表 6-26：发行人短期借款信用结构
单位：万元
项目 2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
质押借款 70,184.76 37,522.69 47,228.64 58,408.27
保证借款 1,365,811.36 990,520.35 1,024,016.23 962,863.68
信用借款 657,901.15 819,118.42 831,251.70 731,757.71
贴现借款 1,152,177.00 940,389.24 573,057.00 294,000.00
合计 3,246,074.26 2,787,550.70 2,475,553.57 2,047,029.66
（2）应付票据
报告期内各期末，公司的应付票据分别为 159,811.08 万元、328,159.94 万元、
51,530.17 万元和 137,841.73 万元。2015 年末公司应付票据较 2014 年末增加
105.34%，均为因结算货款开具银行承兑汇票增加。2016 年较 2015 年减少 84.30%，
主要是因为公司加大了收取票据支付货款的力度，减少了开具票据支付货款。
（3）应付账款
报告期内各期末，公司应付账款分别为 340,836.61 万元、294,233.74 万元、
372,426.64 万元和 342,243.33 万元。
2015 年末，公司应付账款较上一年度减少 46,602.87 万元，降幅为 13.67%。
2016 年末，公司应付账款较上一年度增加 78,192.9 万元，增幅为 26.58%，主要
是公司应付工程项目款增加。
（4）预收款项
报告期内各期末，公司预收款项分别为 27,005.67 万元、18,050.42 万元、
37,713.56 万元和 34,802.92 万元。2015 年较 2014 年预收款项减少 8,955.25 万元，
减幅为 33.16%，主要系由于市场经济面临下行压力，公司收到的客户预付款减
少。2016 年较 2015 年末增加 19,663.14 万元，增幅 108.93%，主要原因为纸制品
市场整体有所好转，公司加大对预收款项的管控，收到的客户预付款增加。
240
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（5）应付利息
报告期内各期末，公司应付利息分别为 15,004.73 万元、15,007.57 万元、
3,073.13 万元和 20,890.06 万元。
报告期内，公司的应付利息均为依约定计提的企业债券、中期票据和私募债
利息。2016 年末，公司应付利息较上年减少 11,934.44 万元主要系私募债利息减
少所致。2017 年 9 月末，公司应付利息较上年末增加 17,816.94 万元，主要系当
期计提的应付企业债券利息增加所致。
截至 2017 年 9 月 30 日，公司无逾期未支付利息。
（6）其他应付款
报告期内各期末，公司其他应付款分别为 78,379.09 万元、115,856.74 万元、
94,891.92 万元和 126,861.08 万元。
2015 年末，公司其他应付款较 2014 年末增加 37,477.65 万元，增幅 47.82%，
主要原因为融资租赁公司开展业务收取的保证金增多。2016 年末较 2015 年末，
其他应付款减少 20,964.82 万元，减幅为 18.10%，主要由于融资租赁公司开展业
务收取的保证金减少。
（7）其他流动负债
报告期内各期末，公司其他流动负债分别为 0 万元、1,029,354.33 万元、
660,286.31 万元和 815,733.92 万元；其他流动负债系由短期融资券构成。
2015 年末，公司尚未到期的短期融资券包括 15 鲁晨鸣 CP001、15 鲁晨鸣
CP002、15 鲁晨鸣 SCP001、15 鲁晨鸣 SCP002、15 鲁晨鸣 SCP003、15 鲁晨鸣
SCP004、15 鲁晨鸣 SCP005、15 鲁晨鸣 SCP006。2016 年末，公司尚未到期的短
期融资券包括 16 鲁晨鸣 SCP005、16 鲁晨鸣 SCP008、16 鲁晨鸣 SCP009、16 鲁
晨鸣 SCP010、16 鲁晨鸣 SCP011、16 鲁晨鸣 SCP012、16 鲁晨鸣 SCP013。2017
年 9 月末，公司尚未到期的短期融资券包括 17 鲁晨鸣 CP002、17 鲁晨鸣 SCP004、
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17 鲁晨鸣 SCP005、17 鲁晨鸣 SCP006、17 鲁晨鸣 SCP007、17 鲁晨鸣 SCP008、
17 鲁晨鸣 SCP009、17 鲁晨鸣 SCP010。
2、非流动负债
报告期内各期末，公司非流动负债构成情况如下：
表 6-27：发行人非流动负债构成情况
单位：万元
2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
长期借款 631,407.96 37.35% 693,559.88 53.30% 516,938.11 42.83% 437,829.02 30.45%
应付债券 219,600.37 12.99% - - 378,853.92 31.39% 577,713.13 40.18%
长期应付款 601,561.29 35.58% 395,136.89 30.37% 34,400.00 2.85% - -
专项应付款 68,103.97 4.03% 68,103.97 5.23% 17,698.35 1.47% 16,198.35 1.13%
递延收益 144,902.27 8.57% 144,384.65 11.10% 149,510.49 12.39% 147,612.14 10.27%
其他非流动负债 25,000.00 1.48% - - 109,462.14 9.07% 258,476.84 17.98%
非流动负债合计 1,690,575.86 100.00% 1,301,185.39 100.00% 1,206,863.01 100.00% 1,437,829.49 100.00%
（1）长期借款
报告期内各期末，公司长期借款分别为 437,829.02 万元、516,938.11 万元、
693,559.88 万元和 631,407.96 万元。
截至 2016 年末金额前五名的长期借款列示如下：
表 6-28：发行人 2016 年末金额前五名的长期借款
单位：万元
贷款单位 借款起始日 借款终止日 币种 本币金额
国家开发银行广东省分行 2008-3-25 2023-3-24 美元 152,614.00
国家开发银行广东省分行 2008-3-25 2023-3-24 人民元 84,298.37
斯德哥尔摩中行 2015.12.17 2018.12.16 欧元 58,454.40
法兰克福中行 2015-5-22 2018-3-26 欧元 48,955.56
东京工行 2015-11-20 2017-11-50 欧元 29,957.88
注：将这里本币金额理解为换算成人民币的金额
表 6-29：长期借款信用结构
单位：万元
项目 2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
242
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抵押借款 213,132.37 236,912.37 258,537.82 279,068.83
保证借款 587,674.28 468,922.34 320,649.57 127,497.88
信用借款 143,169.20 122,119.20 135,280.80 141,259.20
减：一年内到期的长期借款 312,567.89 -134,394.03 -197,530.08 -109,996.89
合计 631,407.96 693,559.88 516,938.11 437,829.02
（2）应付债券
报告期内各期末，公司应付债券分别为 577,713.13 万元、378,853.92 万元、
0 万元和 219,600.37 万元。
2015 年末，由于 11 晨鸣债重分类至一年内到期的非流动负债，公司应付债
券余额减少。
2016 年末，由于 12 晨鸣债重分类至一年内到期的非流动负债，公司应付债
券余额减至为零。
（3）长期应付款
报告期内各期末，公司长期应付款分别为 0 万元、34,400.00 万元、395,136.89
万元和 601,561.29 万元。2016 年末，公司因设备售后直租导致长期应付款大幅
增加。
2015 年，公司收到国开发展基金专项资金 15,000.00 万元，应付融资租赁业
务保证金 19,400.00 万元。2016 年末，公司累计收到国开发展基金专项资金余额
70,000 万元，应付融资租赁业务保证金 24,619.01 万元，应付融资租赁款
300,517.88 万元。
（4）专项应付款
报告期内各期末，公司专项应付款分别为 16,198.35 万元、17,698.35 万元、
68,103.97 万元和 68,103.97 万元。
2015 年末较 2014 年略有增加；2016 年度，公司之子公司黄冈晨鸣浆纸有限
公司收到黄冈市财政局下发的专项用于黄冈晨鸣林浆纸一体化项目的专项资金
504,056,200.00 元，根据《黄冈晨鸣林浆纸一体化项目专项政府性补助资金管理
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暂行办法》，将其计入专项应付款。
（5）递延收益
报告期内各期末，公司递延收益分别为 147,612.14 万元、149,510.49 万元、
144,384.65 万元和 144,902.27 万元，由公司收到的与资产相关各项政府补助构成。
（6）其他非流动负债
公司其他非流动负债由所发行中期票据、私募债构成。报告期内各期末，公
司其他非流动负债分别为 258,476.84 万元、109,462.14 万元、0 万元和 25,000.00
万元。
2015 年，公司其他非流动负债较 2014 年减少 149,014.7 万元，主要由于私
募债 1 年内到期，并入一年内到期的非流动负债。
2016 年末，公司其它非流动负债为 0 万元，主要由于中期票据 1 年内到期，
并入一年内到期的非流动负债。
（三）偿债能力分析
报告期内各期，公司偿债能力主要指标如下：
表 6-30：发行人偿债能力主要指标
财务指标 2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末
流动比率（倍） 0.91 0.77 0.72 0.84
速动比率（倍） 0.81 0.66 0.62 0.65
资产负债率（母公司） 64.91% 61.36% 67.81% 63.33%
资产负债率（合并） 72.67% 72.58% 77.86% 74.75%
财务指标 2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
EBITDA 利息保障倍数（倍） 3.71 2.76 2.38 2.18
经营活动产生的现金流量净额（万元） -161,313.97 215,304.93 -972,136.35 98,539.97
2015 年末较 2014 年末，公司流动比率、速动比率下降，短期偿债压力加大，
主要因为公司主动扩大经营规模在生产基础设施上不断投入，同时拓展融资租赁
业务，公司对外借款、发行短期融资券以及开展短期融资租赁业务收取的保证金
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增多而导致流动负债大幅增加。2016 年末较 2015 年末，短期偿债能力略有改善。
2015 年末较 2014 年末，公司资产负债率有所上升，主要是由于报告期间内
公司因在房屋建筑物、机器设备等生产基础设施上加大投入以及拓展融资租赁业
务所需资金较高，进行了较大规模的债务融资。2016 年末较 2015 年末，公司整
体偿债能力略有改善。
报告期内，公司的 EBITDA 利息保障倍数分别为 2.18、2.38 、2.76 及 3.71，
公司偿还贷款利息具备可靠保障，偿债能力较强。报告期内，公司均及时偿还借
款，公司整体财务风险较低。
2015 年末较 2014 年末，公司经营活动产生的现金流量净额呈下降趋势，主
要系自 2014 年开始，公司新增融资租赁业务，融资租赁业务资金借出计入支付
其他与经营活动有关的现金，资金回收计入收到其他与经营活动有关的现金，但
由于该融资租赁业务处于初创阶段，应收融资租赁业务本金净增加较多，导致经
营活动现金流出逐年大幅增加，且受融资租赁放款规模加大影响，使得 2015 年
经营活动产生的现金流量净额为负值。2016 年经营活动产生的现金流量净额由
负转正，主要原因公司机制纸业务销量、营业收入增加；同时，融资租赁业务资
金投入减少。
报告期内，公司未发生贷款逾期不还的情况，在各贷款银行中信誉度较高，
与多家金融机构保持了良好的合作关系，为公司借款来源提供了较为充分保障。
综上，公司正处于业务拓展初期，现金流出有所增加，但银行资信状况良好，
具有较强的偿债能力。为巩固现有竞争优势，保证可持续发展，公司正在筹划非
公开发行股票事项。公司完成非公开发行后，将有利于降低资金成本、增强资金
实力和资本规模，并相应提高融资能力，以满足必要的流动需求和长期资金需求，
实现可持续发展。
（四）盈利能力分析
报告期内各期，公司利润表主要情况如下：
表 6-31：发行人利润表主要科目
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单位：万元
项目 2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
营业总收入 2,192,920.08 2,290,711.82 2,024,190.61 1,910,167.71
其中：营业收入 2,192,920.08 2,290,711.82 2,024,190.61 1,910,167.71
营业总成本 1,897,004.67 2,087,899.88 1,920,369.28 1,901,153.08
其中：营业成本 1,463,467.90 1,578,734.04 1,476,466.34 1,532,310.28
税金及附加 16,294.62 25,143.92 13,304.67 9,103.01
销售费用 98,480.57 116,648.46 119,096.17 114,805.55
管理费用 135,980.09 144,145.86 138,465.25 116,054.29
财务费用 172,398.44 181,856.49 166,940.01 122,925.92
营业利润 306,949.24 209,240.50 110,785.03 16,603.87
营业外收入 21,045.04 50,056.63 31,100.58 41,031.13
营业外支出 712.97 980.50 868.71 1,534.18
利润总额 327,281.31 258,316.63 141,016.90 56,100.83
净利润 272,425.82 202,260.58 97,793.16 45,330.89
1、营业收入构成
表 6-32：发行人营业收入构成情况
单位：万元
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
主营
业务 2,155,116.18 98.28% 2,276,038.43 99.36% 2,006,077.48 99.11% 1,899,842.29 99.46%
收入
其他
业务 37,803.90 1.72% 14,673.39 0.64% 18,113.13 0.89% 10,325.42 0.54%
收入
合计 2,192,920.08 100% 2,290,711.82 100% 2,024,190.61 100% 1,910,167.71 100%
报告期内，公司机制纸、融资租赁及电力及热力等主营业务收入占营业收入
比例均在 99.00%以上，主营业务突出。其中，机制纸板块收入占营业收入的比
重高于 85%，为公司最主要的收入来源；建筑材料收入基本保持稳定；造纸化工
用品业务小幅增长；融资租赁业务于 2014 年开始发展，收入逐年增长显著；电
力及热力收入占比下降较明显，其他业务收入小幅下降；酒店业及其他项收入基
本保持稳定。
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表 6-33：发行人主营业务收入构成
单位：万元
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
机制
1,926,824.29 87.87% 1,953,663.96 85.29% 1,807,299.77 89.29% 1,797,511.82 94.10%
纸
电力
及热 13,460.52 0.61% 33,870.24 1.48% 43,777.27 2.16% 51,378.70 2.69%
力
建筑
18,868.39 0.86% 22,762.93 0.99% 22,326.63 1.10% 22,532.23 1.18%
材料
造纸
化工 8,390.39 0.38% 12,900.40 0.56% 12,400.84 0.61% 5,994.55 0.31%
用品
酒店 1,782.22 0.08% 2,667.73 0.12% 2,713.61 0.13% 2,679.31 0.14%
融资
171,896.19 7.84% 233,992.57 10.21% 108,486.02 5.36% 8,665.80 0.45%
租赁
其他 13,894.19 0.63% 16,180.61 0.71% 9,073.35 0.45% 11,079.88 0.58%
主营
业务 2,155,116.19 98.28% 2,276,038.43 99.36% 2,006,077.48 99.11% 1,899,842.29 99.46%
收入
营业
收入 2,192,920.08 100% 2,290,711.82 100% 2,024,190.61 100% 1,910,167.71 100%
合计
（1）机制纸
报告期内各期，机制纸板块中，铜版纸、双胶纸和白卡纸三类产品合计收入
占各年机制纸业务收入比例分别为 52.23%、59.44%、62.50%和 69.76%。
表 6-34：发行人机制纸分产品具体构成
单位：万元
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
铜版纸 404,557.36 21.00% 442,816.23 22.67% 436,589.02 24.16% 442,851.02 24.64%
双胶纸 442,754.74 22.98% 496,615.59 25.42% 446,044.13 24.68% 296,768.46 16.51%
白卡纸 496,746.34 25.78% 281,570.19 14.41% 191,515.33 10.60% 199,169.02 11.08%
静电纸 167,578.59 8.70% 210,748.91 10.79% 158,089.77 8.75% 174,207.31 9.69%
新闻纸 68,692.30 3.57% 99,621.80 5.10% 97,029.79 5.37% 109,141.96 6.07%
247
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轻涂纸 41,620.48 2.16% 46,357.71 2.37% 61,223.74 3.39% 69,381.92 3.86%
书写纸 22,787.72 1.18% 27,446.96 1.40% 28,948.91 1.60% 21,156.04 1.18%
生活纸 - - 65,951.84 3.38% 67,040.63 3.71% 60,892.90 3.39%
防粘原
- - 100,952.38 5.17% 89,723.61 4.96% 80,325.40 4.47%
纸
箱板纸 - - - - 18,374.49 1.02% 75,416.74 4.20%
其他机
282,086.76 14.64% 181,582.35 9.29% 212,720.35 11.77% 268,201.05 14.92%
制纸
1,807,299.7
合计 1,926,824.29 100% 1,953,663.96 100% 100% 1,797,511.82 100%
7
铜版纸业务为公司营业收入的主要来源。报告期内，铜版纸销售收入占机制
纸业务收入的比例分别为 24.64%、24.16%、22.67%和 21.00%。报告期内，铜版
纸市场需求及价格变化较小，所以其销售收入以及在机制纸中销售占比均较为稳
定。
双胶纸业务是公司营业收入的重要来源之一。报告期内，双胶纸销售收入逐
年增加，占机制纸业务收入的比例分别为 16.51%、24.68%、25.42%和 22.98%，
主要因为吉林晨鸣搬迁项目、湛江晨鸣 18 万吨纸杯原纸项目及 19 万吨高级文化
纸项目陆续达产，增加了双胶纸的生产，同时销售价格略有提升导致其销售收入
持续增长。
白卡纸业务是公司营业收入的重要来源之一。报告期内，白卡纸销售收入占
机制纸业务收入的比例分别为 11.08%、10.60%、14.41%和 25.78%，销售金额及
占比均较为稳定。
报告期内，公司新闻纸业务和轻涂纸业务销售金额及占比不断下降，主要系
其市场需求量和毛利率不断下降，公司以销定产，调整产品结构所致；公司的箱
板纸业务销售金额及占比不断降低，主要由于 2015 年 6 月开始，公司 60 万吨白
牛卡纸项目整体搬迁导致产量下降。
（2）电力及热力
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报告期内，公司电力及热力业务收入分别为 51,378.70 万元、43,777.27 万元、
33,870.24 万元和 13,460.52 万元，呈逐年下滑态势，主要系公司于 2014 年 3 月
处置了山东晨鸣新力热电有限公司，减少了电力及热力销售额所致。
（3）建筑材料
报告期内，公司建筑材料业务收入分别为 22,532.23 万元、22,326.63 万元、
22,762.93 万元和 18,868.39 万元，较为稳定，主要系公司板材、地板、水泥、墙
体材料等业务产能处于一个相对稳定的状态所致。
（4）造纸化工用品
报告期内，公司造纸化工用品业务收入分别为 5,994.55 万元、12,400.84 万
元、12,900.40 万元和 8,390.39 万元，销售金额逐年增加，主要系公司造纸助剂
项目在 2014 年 3 月投产，对外销售增加所致。
（5）融资租赁
2014 年，公司开始对以融资租赁为代表的金融业务布局，融资租赁业务收
入规模迅速扩大，同时依托公司主营业务的资源进行推广，融资租赁业务逐步走
向成熟，2015 年的融资租赁收入较 2014 年增幅 1,151.89%。2016 年公司融资租
赁收入较 2015 年增长 115.69%，期间公司加强了对融资租赁业务的风险管控、
提高资金归集率、降低经营融资成本。2017 年 1-9 月，公司实现融资租赁收入
171,896.19 万元。
（6）其他业务公司其他业务主要包括物流收入及林业收入等，收入相对稳
定。
2、毛利润与毛利率分析
表 6-35：发行人毛利润与毛利率构成
单位：万元
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
项目
毛利 占比 毛利率 毛利 占比 毛利率 毛利 占比 毛利率 毛利 占比 毛利率
机制 554,352.70 76.00% 28.77% 464,357.80 65.22% 23.77% 413,771.24 75.54% 22.89% 338,435.82 89.57% 18.83%
249
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纸
电力
及热 4,915.04 0.67% 36.51% 12,440.09 1.75% 36.73% 15,984.14 2.92% 36.51% 16,686.73 4.42% 32.48%
力
建筑
3,566.57 0.49% 18.90% 5,343.58 0.75% 23.47% 4,660.35 0.85% 20.87% 4,434.04 1.17% 19.68%
材料
造纸
化工 1,688.38 0.23% 20.12% 3,158.21 0.44% 24.48% 2,196.94 0.40% 17.72% 509.84 0.13% 8.51%
用品
酒店 1,319.97 0.18% 74.06% 2,026.58 0.28% 75.97% 2,094.81 0.38% 77.20% 2,135.87 0.57% 79.72%
融资
146,929.36 20.14% 85.48% 212,048.11 29.78% 90.62% 95,709.11 17.47% 88.22% 7,169.78 1.90% 82.74%
租赁
其他 2,794.62 0.38% 20.11% 3,618.49 0.51% 22.36% 2,342.94 0.43% 25.82% 2,854.86 0.76% 25.77%
主营
业务
715,566.64 98.10% 33.20% 702,992.86 98.74% 30.89% 536,759.53 98.00% 26.76% 372,226.93 98.51% 19.59%
毛利
小计
其他
13,885.54 1.90% 36.73% 8,984.92 1.26% 61.23% 10,964.74 2.00% 60.53% 5,630.50 1.49% 54.53%
业务
合计 729,452.18 100.00% 33.26% 711,977.78 100.00% 31.08% 547,724.27 100.00% 27.06% 377,857.43 100.00% 19.78%
报告期内，公司综合毛利率分别为 19.78%、27.06%、31.08%和 33.26%，总
总体呈逐年增加态势，主要系木浆、煤等主要原辅材料采购价格下降所致，同时
2014 年开始公司新增融资租赁业务毛利率较高，且收入占比从 2014 年的 0.46%
提升至 2015 年的 5.41%，使得主营业务毛利率不断提升。具体如下：
（1）机制纸毛利率
报告期内各期末，公司机制纸毛利率分别为 18.83%、22.89%、23.77%和
28.77%，呈上升趋势，主要原因是造纸主要原材料采购价格不断下降。
（2）电力及热力毛利率
报告期内各期末，公司电力及热力的毛利率分别为 32.48%，36.51%、36.73%
和 36.51%。近三年毛利率有所上升，主要由于煤炭价格下降。
（3）融资租赁业务的毛利率
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报告期内，公司融资租赁业务的毛利率分别为 82.74%、88.22%、90.62%和
85.48%。其中 2015 年毛利率较上年增长 5.48%，主要由于国家基准利率下调，
公司的资金成本降低；2016 年毛利率较上年增长 2.4%。
3、期间费用
表 6-36：发行人期间费用
单位：万元
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
销售费用 98,480.57 4.49% 116,648.46 5.09% 119,096.17 5.88% 114,805.55 6.01%
管理费用 135,980.09 6.20% 144,145.86 6.29% 138,465.25 6.84% 116,054.29 6.08%
财务费用 172,398.44 7.86% 181,856.49 7.94% 166,940.01 8.25% 122,925.92 6.44%
费用合计 406,859.10 18.55% 442,650.80 19.32% 424,501.43 20.97% 353,785.76 18.52%
营业收入 2,192,920.08 100% 2,290,711.82 100% 2,024,190.61 100% 1,910,167.71 100%
报告期内各期，公司销售费用分别为 114,805.55 万元、119,096.17 万元、
116,648.46 万元和 98,480.57 万元，主要由运输费、工资构成。
报告期内各期，公司管理费用分别为 116,054.29 万元、138,465.25 万元、
144,145.86 万元和 135,980.09 万元，随公司经营规模的扩大小幅增长。公司研发
投入的技术开发费、管理人员的薪酬奖金、折旧费和税金构成管理费用主要部分。
公司财务费用主要由利息支出构成。2014 年至今，公司开始发展金融业务
板块，债务融资规模明显增加，利息支出随之增加。
4、营业外收入
最近三年及一期，公司营业外收入分别为 41,031.13 万元、31,100.58 万元、
50,056.63 万元和 21,045.04 万元，主要由政府补助、固定资产处置利得、无形资
产处置利得、债务重组利得等构成。
（五）现金流量分析
表 6-37：发行人现金流量分析
单位：万元
251
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项目 2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
销售商品、提供劳务收到的现金 2,068,200.84 2,245,269.09 1,857,723.66 1,731,497.66
收到其他与经营活动有关的现金 67,905.03 117,777.34 147,541.11 59,998.70
经营活动现金流入小计 2,136,720.08 2,364,032.78 2,005,910.10 1,792,450.82
购买商品、接受劳务支付的现金 1,356,013.92 1,571,110.72 1,091,666.88 1,099,860.62
支付其他与经营活动有关的现金 741,159.37 322,973.40 1,684,906.36 419,197.14
经营活动现金流出小计 2,298,034.05 2,148,727.85 2,978,046.46 1,693,910.84
经营活动产生的现金流量净额 -161,313.97 215,304.93 -972,136.35 98,539.97
投资活动产生的现金流量净额 -148,393.44 -366,745.42 -346,058.55 -307,326.94
筹资活动产生的现金流量净额 485,903.26 162,956.56 1,406,367.42 232,835.16
现金及现金等价物净增加额 173,360.86 9,175.36 91,201.06 24,956.39
1、经营活动产生的现金流量分析
报告期内各期，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为 98,539.97 万元、
-972,136.35 万元、215,304.93 万元和-161,313.97 万元。
2015 年，发行人经营活动产生的现金流量净额为-972,136.35 万元，较 2014
年减少-1,070,676.32 万元，降幅 1,086.54%；经营活动现金流入 2,005,910.10 万
元，较 2014 年增加 213,459.28 万元，增幅 11.91%；经营活动现金流出 2,978,046.46
万元，较 2014 年增加 1,284,135.62 万元，增幅 75.81%。2015 年发行人经营活动
现金流入较上年增加，主要由于销售商品、提供劳务收到的现金增加 126,226.00
万元，收到其他与经营活动有关的现金增加 87,542.41 万元，反应了发行人机制
纸业务稳定增长、金融业务收入大幅增加，并为发行人带来稳定的现金流入。发
行人经营活动现金流出大幅增长，主要由于支付其他与经营活动有关的现金增加。
2015 年，公司融资租赁业务资金借出计入“支付其他与经营活动有关的现金”科
目，资金回收计入“收到其他与经营活动有关的现金”。由于该融资租赁业务刚刚
起步，多为融资租赁借出资金，因此“经营活动现金流出小计”同比增加，最终导
致经营活动产生的现金流量净额同比下降。
2016 年，发行人经营活动产生的现金流量净额 215,304.93 万元，由负转正，
主要原因为公司机制纸业务销量、营业收入增加；同时，融资租赁业务资金投入
减少。
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综上，2014 年至 2016 年发行人机制纸业务带来的现金流入、流出总体较为
稳定，销售商品收到的现金流入与营业收入的比率分别为 0.91、0.92、0.98，显
示公司经营回款状况较好，可满足正常生产经营的资金需求。但是，受融资租赁
业务放款规模加大的影响，发行人经营活动现金流出规模较高，2016 年较去年
明显减少。
2、投资活动产生的现金流量分析
报告期内各期，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-307,326.94 万元、
-346,058.55 万元、-366,745.42 万元和-148,393.44 万元。发行人近年来的投资活
动现金流表现为持续大额净流出。
发行人投资活动产生的现金流量净额主要为购建固定资产、无形资产和其他
长期资产的投资支出。
3、筹资活动产生的现金流量分析
报告期内各期，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为 232,835.16 万元、
1,406,367.42 万元、162,956.56 万元和 485,903.26 万元。为确保黄冈晨鸣林浆纸
一体化、湛江美伦化学浆等项目顺利推进和日常运营对资金的需求，并为融资租
赁公司、财务公司开展业务提供资金支持，发行人通过发行公司债券、永续中票、
优先股、短期融资券等方式从资本市场融资，并向金融机构借款，2015 年度较
2014 年度增加 1,173,532.26 万元，增幅为 504.02%。2016 年度较 2015 年减少
1,243,410.86 万元，降幅为 88.41%，主要原因为公司偿还到期的公司债券、非公
开发行公司债以及短期融资券。
（六）未来发展战略
具体请参见本募集说明书“第五节 十、公司发展战略”。
（七）盈利能力的可持续性分析
受宏观经济增速放缓、造纸行业供需矛盾持续等因素影响，未来一段时间发
行人机制纸业务增长速度可能放缓。但是，发行人在行业地位、公司规模、产品
253
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
构成、技术等方面具有的以下优势，将有利于发行人维持并提升其持续盈利的能
力：
1、随着造纸业务规模的不断扩大，规模优势将为发行人带来更为明显的经
济效益。
作为中国最大的国有控股造纸企业，经过多年的发展，发行人目前已形成年
产浆纸超过 850 万吨的生产能力，在收入规模和盈利水平方面处于行业前列。大
规模集中生产使公司具有明显的经济效益，不仅体现在产品的制造成本上，公司
在原材料采购、产品定价、行业政策制定等方面均具有一定的市场影响力。
2、产品结构优化升级，高档纸制品有望为发行人贡献更高的毛利率。
发行人在产品规模迅速扩大的同时，产品结构不断优化。近年来，发行人先
后建设了高档铜版纸、高档低定量涂布纸、高档白卡纸等文化用纸生产线，引进
国际领先的技术装备，产品技术含量和附加值较高，毛利率水平较高。发行人产
品结构已由过去的普通胶版纸为主发展成为拥有包括书写纸、双胶纸、轻涂纸、
新闻纸、铜版纸、箱板纸、白卡纸等 9 大系列的造纸企业。目前发行人寿光本埠
高档产品的比重达到 90%以上，随着新项目的投产和设备换代，发行人高档产品
的比重将进一步提升。
3、林浆纸一体化产业链日趋完善，原材料自给率达到 76.28%，为发行人机
制纸业务未来发展和利润率提升提供保障。
为推进林浆纸一体化产业链建设，发行人已建成多条先进的制浆生产线，湛
江 70 万吨美伦化学浆项目、黄冈晨鸣林纸一体化项目正在建设中。打造一体化
产业链，能够加大对主要原材料的供应建设，进一步提升主营业务的生产能力并
加强成本控制，提高利润率。
同时，发行人能够通过兴建自备电厂保证能源供应，进一步降低成本。
4、融资租赁业务与财务公司信贷业务快速发展，金融板块为发行人提供新
的利润增长点。
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
2014 年以来，发行人由融资租赁公司、财务公司、投资公司、新三板投资
基金等组成的金融业务板块快速发展，融资租赁公司的售后回租业务和财务公司
的信贷业务已成为公司新的利润增长点。多元化发展，将使发行人竞争实力和盈
利能力进一步增强。
综上，未来几年，发行人机制纸业务发展稳定，盈利能力和利润率有望进一
步提升；金融等其他业务板块将进入一个较快的发展时期，成为发行人新的收入
增长点，发展前景良好，具备可持续盈利能力。
五、发行人最近一年末有息债务情况
（一）有息债务的结构
截至 2016 年末，发行人有息债务余额为 5,135,616.92 万元，具体如下：
表 6-38：发行人有息债务结构
单位：万元
项目 金额 占比
短期借款 2,787,550.70 54.28%
一年内到期的长期借款 134,394.03 2.62%
一年内到期的长期应付款 379,493.29 7.39%
一年内到期的中期票据 109,814.84 2.14%
短期融资券（其他流动负债） 660,286.31 12.86%
长期借款 693,559.88 13.50%
长期应付款 370517.88 7.21%
合计 5,135,616.92 100.00%
（二）有息负债的期限结构
截至 2016 年末，发行人有息负债期限结构如下：
表 6-39：发行人有息负债期限结构
单位：万元
长期应付
期限 短期借款 其他流动负债 长期借款 应付债券 中期票据 合计
款
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
1 年内 2,787,550.70 660,286.31 134,394.03 379,493.29 83,768.49 109,814.84 4,155,307.66
1-2 年内 - - 199,360.32 - 87174.43 - 286,534.75
2-5 年 - - 294,397.49 - 129574.95 - 423,972.44
5 年以上 - - 199,802.07 - 70,000.00 - 269,802.07
合计 2,787,550.70 660,286.31 827,953.91 379,493.29 370,517.87 109,814.84 5,135,616.92
（三）有息负债的信用融资与担保融资结构
截至 2016 年末，发行人有息债务信用融资与担保融资结构如下：
表 6-40：发行人有息负债的信用融资与担保融资结构
单位：万元
项目 金额 占比
保证 1,459,442.69 28.42%
抵押 306,912.37 5.98%
质押 37,522.69 0.73%
无担保措施 3,331,739.17 64.88%
合计 5,135,616.92 100.00%
六、本次债券发行后对发行人资产负债结构的影响
本次债券发行完成后，发行人资产负债结构将发生一定变化。假设发行人
资产负债结构在以下假设基础上发生变动：
1、由于 2017 年 8 月本次债券已发行一期，为排除一期发行 12 亿元对资
产负债结构的影响，相关财务数据模拟调整的基准日为 2016 年 12 月 31 日；
2、假设不考虑融资过程中产生的需由公司承担的相关费用，本次债券募
集资金金额为 40 亿元；
3、假设本次债券募集金额 40 亿元全部计入 2016 年 12 月 31 日资产负债
表；
4、假设本次公司债券发行在 2016 年 12 月 31 日完成。
本次债券（40 亿元）发行对公司 2016 年 12 月 31 日合并报表财务结构的
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影响如下表：
单位：万元
项目 发行前 发行后
流动资产 3,576,682.38 3,976,682.38
非流动资产 4,651,853.07 4,651,853.07
资产合计 8,228,535.45 8,628,535.45
流动负债 4,670,864.14 4,670,864.14
非流动负债 1,301,185.39 1,701,185.39
负债合计 5,972,049.53 6,372,049.53
资产负债率 72.58% 73.85%
其中：流动负债占比 56.76% 54.13%
非流动负债占比 15.81% 19.72%
流动比率（倍） 0.77 0.85
速动比率（倍） 0.66 0.75
本期债券发行完成后，发行人资产负债结构将发生一定变化。假设发行人
资产负债结构在以下假设基础上发生变动：
1、相关财务数据模拟调整的基准日为 2017 年 9 月 30 日；
2、假设不考虑融资过程中产生的需由公司承担的相关费用，本期债券募
集资金金额为 28 亿元；
3、假设本期债券募集金额 28 亿元全部计入 2017 年 9 月 30 日资产负债表；
4、假设本期公司债券发行在 2017 年 9 月 30 日完成。
本期债券（28 亿元）发行对公司 2017 年 9 月 30 日合并报表财务结构的
影响如下表：
单位：万元
项目 发行前 发行后
流动资产 3,576,682.38 3,726,682.38
非流动资产 4,651,853.07 4,651,853.07
资产合计 8,228,535.45 8,428,535.45
流动负债 4,670,864.14 4,670,864.14
非流动负债 1,301,185.39 1,451,185.39
负债合计 5,972,049.53 6,122,049.53
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资产负债率 72.58% 72.63%
其中：流动负债占比 56.76% 55.42%
非流动负债占比 15.81% 17.22%
流动比率（倍） 0.77 0.80
速动比率（倍） 0.66 0.69
如上表所示，本次（期）债券发行后，发行人流动负债占比小幅下降，流
动比率和速动比率有一定程度提升，公司负债结构将得到优化，短期偿债能力
有所增强。
七、资产负债表日后事项、或有事项及其他重要事项
（一）资产负债表日后事项
无。
（二）或有事项
截至本募集说明书签署日，发行人及其子公司不存在尚未了结或可预见的、
可能影响发行人持续经营的重大诉讼、仲裁案件。
截至 2017 年 9 月 30 日，发行人无需要披露的或有事项。
（三）发行人担保情况
截至 2017 年 9 月 30 日，公司对内担保金额为 1,706,056.20 万元，具体情况
请参见本募集说明书“第五节 七、（五）发行人关联交易情况”。
公司不存在对外担保。
（四）其他重要事项
2005 年 10 月 27 日，HKK2 与晨鸣纸业签订《建立中外合资经营企业阿尔
诺维根斯晨鸣特种纸有限公司合资合同》约定共同出资设立阿尔诺维根斯晨鸣特
种纸有限公司（以下简称“阿尔诺维根斯晨鸣”）。2005 年 12 月 2 日，阿尔诺维根
斯晨鸣成立，其中 HKK2 持有 70%的股权、晨鸣纸业持有 30%的股权，经营范围为
制造并销售文化用纸、工业用纸及技术用纸，主要生产场地位于山东省寿光市晨鸣
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
工业园内。
2008 年 10 月，阿尔诺维根斯晨鸣与公司就《蒸汽供应合同》发生纠纷，中国国
际贸易仲裁委员会于 2013 年 8 月作出了[2013]中国贸仲京裁字第 0558 号裁决书内容
如下：
“（1）2008 年 1 月，阿尔诺维根斯晨鸣开始生产，晨鸣纸业按照《蒸汽供应合
同》向其供应蒸汽；2008 年 10 月 16 日，阿尔诺维根斯晨鸣暂停生产，2008 年 12
月 11 日，决定恢复生产，要求晨鸣纸业恢复蒸汽供应遭到拒绝。
（2）晨鸣纸业认为阿尔诺维根斯晨鸣自投产后持续亏损，存在巨额债务及账户
被查封情形，有随时面临取消和解散的风险，蒸汽未达到最低使用量，拖欠使用费
1,300 余万元长达 5 个月之久，且提议以预付一个月电汽费的方式恢复供汽未被接受。
（3）裁决晨鸣纸业向阿尔诺维根斯晨鸣赔偿直接经济损失 9,358.20 万元及律师
费 50 万元。”
2014 年 3 月，潍坊市中级人民法院以“案件仲裁条款失效”、“对案件没有管辖权”、
“仲裁结果超出仲裁当事人主张”及案件关键证据审计报告存在瑕疵为由，批准晨鸣纸
业不予执行[2013]中国贸仲京裁字第 0558 号裁决书的申请。2014 年 9 月，寿光人民
法院作出[2014]寿商初字第 1187 号民事判决书，确认《蒸汽供应合同》已于 2008 年
12 月 29 日解除。
2015 年 11 月，香港国际仲裁中心以晨鸣纸业停止供应蒸汽违反合资合同为由，
裁决晨鸣纸业偿付 HKK2 经济损失人民币 16,786 万元及利息、诉讼及其他费用共美
元 354.89 万元及利息、仲裁费用港币 330.39 万元及利息（裁决书编号：HKIAC／
A12194）。
2016 年 11 月 7 日，公司向香港特别行政区高等法院原诉法庭申请并取得禁制令
“禁止申请人对本公司提出清盘呈请”。2016 年 11 月 11 日，香港特别行政区高等法
院原诉法庭作出命令：“（1）于 2016 年 11 月 7 日所发出的禁制令将持续有效，直至
法庭作出进一步命令； 2）就禁制令举行的各方聆讯将延至 2017 年 2 月 21 日及 2017
年 2 月 22 日于香港特别行政区高等法院原讼法庭继续进行，并预留 2017 年 2 月 23
日进行聆讯。”
2017 年 2 月 23 日，香港特别行政区高等法院原诉法庭完成关于禁制令的聆讯。
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2017 年 6 月 14 日，香港特别行政区高等法院原诉法庭向公司法律代表发出有关禁制
令的通知，驳回了公司的禁制令申请。2017 年 7 月 7 日，香港高等法院夏利士法官
就驳回公司禁制令颁下判词。2017 年 7 月 12 日，公司向香港特别行政区高等法院提
出上诉申请。
2017 年 6 月 15 日，公司收到 HKK2 向香港特别行政区高等法院提交日期为 2017
年 6 月 15 日的清盘呈请，申请公司偿付 HKK2 经济损失人民币 16,786 万元及利息、
诉讼及其他费用共美元 354.89 万元及利息、仲裁费用港币 330.39 万元及利息。
2017 年 8 月 28 日，有关清盘呈请已由夏利士法官于香港高等法院审理。香港高
等法院于公司承诺会于十四天内促成一第三方为法定要求偿债书所涉及款项及其截
至 2018 年 8 月 27 日之利息向法庭存入合计约港币 38900 万元之基础上命令将
清盘呈请延期。
根据夏利士法官于 2017 年 8 月 28 日作出之命令，公司透过第三方于 2017 年 9
月 6 日向香港高等法院存入一笔保证金共港币 389,112,432.44 元（此款项相等于法定
要求偿债书之港币款额及其自 2016 年 10 月 19 日至 2018 年 8 月 27 日之利息）后，
清盘呈请之聆讯被押后但可随意恢复。
公司于 2017 年 7 月 12 日对夏利士法官于 2017 年 6 月 14 日作出之命令提起了
上诉，该上诉之聆讯已排期于 2018 年 5 月 11 日上午十时于香港高等法院上诉法庭
进行。
在清盘申请人对发行人作出清盘呈请后，发行人已就清盘呈请的潜在影响咨询
本公司在香港及中国之法律顾问，详见发行人发布的 2017-069 号公告。由于清盘申
请人的清盘呈请是依据香港法例及于香港法院提出，发行人经咨询中国法律顾问，
认为该清盘呈请的审理及判决不适用中国法律的规定，另考虑到该清盘呈请尚有待
香港法院进行审理并作出判定，目前而言中国法律顾问暂无法就其在中国法律下的
影响进行判断。如香港高等法院日后就清盘呈请作出判决，就该判决在中国法律下
的执行效力，发行人将会及时与中国法律顾问根据届时的实际情况作进一步咨询和
分析。就禁制令及清盘呈请事宜的进展，发行人会适时作出进一步公告。
截至 2017 年 9 月 30 日，公司净资产 269.95 亿元，2016 年和 2017 年三季度利
润总额分别为 25.83 亿元和 32.73 亿元，同比增长 83.18%和 68.30%，发行人生产经
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营正常，产量、销量、收入和利润较之前均有大幅增长，经考虑该事件所涉及之金
额及本公司现时的财务状况，公司董事会预期不会对本公司的正常生产经营带来重
大不利影响。
（五）期后事项
无
八、发行人的资产抵押、质押、担保和其他限制用途安排以及其
他具有可对抗第三人的优先偿付负债情况
截至 2017 年 9 月 30 日，发行人所有权受到限制的资产账面价值总额为
1,901,338.54 万元，占公司净资产的 70.43%，占公司总资产的 19.25%。具体情
况如下：
表 6-41：发行人受限制资产情况
单位：万元
所有权受到限
借款人 项目 账面价值 受限期限 受限原因
制的资产
作为银行承兑票据、
信用证、银行借款的
晨鸣纸业 货币资金 银行存款 1,230,333.85 1 年以内
保证金以及存款准备
金
作为取得短期借款、
晨鸣纸业 应收票据 银行承兑汇票 169,953.96 1 年以内 开立应付票据保函、
信用证的质押物
晨鸣纸业 抵押贷款 房屋建筑物 28,934.20
晨鸣纸业 抵押贷款 机器设备 409,372.00 15 年（2008
晨鸣纸业 抵押贷款 运输设备 1,226.90 年-2024 年）、 作为银行借款、长期
电子设备及其 12 年（2016 应付款的抵押物
晨鸣纸业 抵押贷款 1,169.80
他 年-2028 年）
晨鸣纸业 抵押贷款 土地使用权 60,347.83
合计 1,901,338.54
截至 2017 年 9 月 30 日，公司合并口径的流动资产余额为 4,997,420.59 万元，
除存货 540,815.44 万元及受限制的货币资金 1,230,333.85 万元、受限制的应收票
据 169,953.96 万元外的流动资产余额为 3,056,317.34 万元，主要由货币资金、应
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收票据、应收账款、预付账款、其他应收款构成，合计占流动资产的比例为 61.16%。
因此如果未来公司出现偿付困难的情形，必要时可以通过流动资产变现来补充偿
债资金。公司合并口径的非流动资产余额为 4,881,502.19 万元，受限制的非流动
资产合计 501,050.73 万元，占非流动资产的比例为 10.26%。除上述情况之外，
公司不存在其他资产抵押、质押、担保和其他限制用途安排，以及其他具有可对
抗第三人的优先偿付负债的情况。
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第七节 募集资金的运用
一、本期债券募集资金数额
根据《管理办法》的相关规定，结合公司财务状况及未来资金需求状况，
经公司 2016 年 3 月 30 日第七届董事会召开的第十三次会议审议通过，并经
2016 年 5 月 18 日召开的公司 2015 年年度股东大会表决通过，公司向中国证
监会申请发行规模为不超过 40 亿元（含 40 亿元）公司债券，分期发行。本期
债券发行总规模不超过人民币 28 亿元（含 28 亿元），其中基础发行规模为 5
亿元（含 5 亿元），可超额配售不超过 23 亿元（含 23 亿元），剩余部分自中国
证监会核准发行之日起二十四个月内发行完毕。
二、募集资金专项账户管理安排
公司将根据相关法律法规的规定指定募集资金专项账户，用于公司债券募
集资金的接收、存储、划转与本息偿付。
（一）募集资金的存储和支取
发行人在成功发行本期债券后，需将全部募集资金划入专项账户，接受监
管人和债券受托管理人对募集资金的监管。
发行人保证募集资金的用途和流向符合本募集说明书的规定。
（二）账户资金来源
偿债专项账户的资金来源为发行人日常经营所产生的营业收入、净利润和
经营活动现金流入，账户内资金专门用于本期债券本息的偿付，除此之外，不
得用于其他支出。
（三）资金专项账户的管理
债券受托管理人应当对发行人专项账户募集资金的接收、存储、划转与本
息偿付进行监督。在本期债券存续期内，受托管理人应当在每一自然年度结束
后六个月内核实发行人募集资金的使用情况是否与募集说明书约定一致。
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（四）偿债保障金的提取与划转
为了保证及时偿还债券到期本息，发行人拟按《募集说明书》的约定，将
偿债保障金存入发行人在中国银行寿光支行营业部开立的专项偿债账户，在债
券付息日五个交易日前，发行人需将应付利息全额存入专项偿债账户；债券到
期日五个交易日前，将应偿付或可能偿付的债券本息全额存入专项偿债账户。
（五）信息披露
若发行人未能在前述规定的时间内将约定的偿债资金足额划入专项账户，
专项账户开设所在金融机构应通知债券受托管理人，并由其负责督促本公司补
足应缴的偿债资金。若本公司未能在前述规定时间结束后的 1 个交易日内补足，
债券受托管理人有义务督促发行人按协议规定履行应尽义务，并立即通过在相
关信息披露平台发布公告的方式督促发行人按期偿付当期应付利息/本息。
三、募集资金总体运用计划
本期债券的募集资金在扣除发行费用后，拟全部用于置换银行贷款。通过
上述安排，可以在一定程度上满足公司营运资金需求、有助于公司业务的开展
与扩张及市场的开拓及抗风险能力的增强。募集资金用途不得变更。
28 亿元募集资金偿还银行贷款具体情况如下表所示：
单位：万元
序号 借款主体 借款银行 还款日期 贷款余额 拟使用募集资金金额
1 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 建行寿光支行 20180405 20,000.00 20,000.00
2 湛江晨鸣浆纸有限公司 交通银行湛江分行 20180405 5,000.00 5,000.00
3 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 中国银行寿光支行 20180413 7,700.00 7,700.00
4 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 兴业银行寿光支行 20180416 27,933.18 27,933.18
5 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 浦发银行寿光支行 20180417 55,000.00 55,000.00
6 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 平安银行潍坊分行 20180419 10,000.00 10,000.00
7 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 平安银行潍坊分行 20180419 40,000.00 40,000.00
8 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 平安银行潍坊分行 20180419 21,500.00 21,500.00
9 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 中国银行寿光支行 20180424 7,050.00 7,050.00
10 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 中国银行寿光支行 20180425 8,500.00 8,500.00
11 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 中国邮政储蓄银行寿光支行 20180425 50,000.00 50,000.00
12 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 建设银行寿光支行 20180427 15,000.00 15,000.00
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
13 湛江晨鸣浆纸有限公司 农行湛江分行营业部 20180427 9,000.00 9,000.00
14 江西晨鸣纸业有限责任公司 农行汇通 20180430 10,000.00 3,316.82
合计 286,683.18 280,000.00
四、募集资金违规运用的后续措施
如发行人在债券存续期间内违约使用募集资金，发行人将依据《管理办法》
等有关法律法规和规定承担相应法律责任，并自愿接受惩戒。同时债券受托管
理人将依照《债券受托管理协议》行使职权，要求发行人进行募集资金使用情
况整改。若因违约使用募集资金对投资者造成损失的，发行人将视情况对本期
债券投资者进行补偿。
五、本次（期）债券募集资金运用对财务状况及经营成果的影
响
本次债券发行完成后，发行人资产负债结构将发生一定变化。假设发行人
资产负债结构在以下假设基础上发生变动：
1、因公司于 2017 年 8 月完成本次债券首期发行（12 亿），为排除该期债
券对资产负债表的影响，相关财务数据模拟调整的基准日为 2016 年 12 月 31
日；
2、假设不考虑融资过程中产生的需由公司承担的相关费用，本次债券募
集资金金额为 40 亿元；
3、假设本次债券募集金额 40 亿元全部计入 2016 年 12 月 31 日资产负债
表；
4、假设公司债券发行在 2016 年 12 月 31 日完成。
本次债券（40 亿元）发行对公司 2016 年 12 月 31 日合并报表财务结构的
影响如下表：
单位：万元
项目 发行前 发行后
265
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项目 发行前 发行后
流动资产 3,576,682.38 3,976,682.38
非流动资产 4,651,853.07 4,651,853.07
资产合计 8,228,535.45 8,628,535.45
流动负债 4,670,864.14 4,670,864.14
非流动负债 1,301,185.39 1,701,185.39
负债合计 5,972,049.53 6,372,049.53
资产负债率 72.58% 73.85%
其中：流动负债占比 56.76% 54.13%
非流动负债占比 15.81% 19.72%
流动比率（倍） 0.77 0.85
速动比率（倍） 0.66 0.75
本期债券发行完成后，发行人资产负债结构将发生一定变化。假设发行人
资产负债结构在以下假设基础上发生变动：
1、相关财务数据模拟调整的基准日为 2017 年 9 月 30 日；
2、假设不考虑融资过程中产生的需由公司承担的相关费用，本期债券募
集资金金额为 28 亿元；
3、假设本期债券募集金额 28 亿元全部计入 2017 年 9 月 30 日资产负债表；
4、假设公司债券发行在 2017 年 9 月 30 日完成。
本期债券（28 亿元）发行对公司 2017 年 9 月 30 日合并报表财务结构的
影响如下表：
单位：万元
项目 发行前 发行后
流动资产 4,997,420.59 5,277,420.59
非流动资产 4,881,502.19 4,881,502.19
资产合计 9,878,922.77 10,158,922.77
流动负债 5,488,857.61 5,488,857.61
非流动负债 1,690,575.86 1,970,575.86
负债合计 7,179,433.47 7,459,433.47
资产负债率 72.67% 73.43%
其中：流动负债占比 55.56% 54.03%
非流动负债占比 17.11% 19.40%
流动比率（倍） 0.91 0.96
266
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
项目 发行前 发行后
速动比率（倍） 0.81 0.86
如上表所示，本期债券发行后，发行人流动负债占比小幅下降，流动比率
和速动比率有一定程度提升，公司负债结构将得到优化，短期偿债能力有所增
强。
六、本期债券募集资金监管制度及措施
发行人将会制定专门的债券募集资金使用计划，相关业务部门对资金使用
情况将进行严格检查，切实做到专款专用，保证募集资金在投入、运用、稽核
等方面的顺畅运作，确保本期债券募集资金根据董事会决议、股东大会决议并
按照本募集说明书披露的用途使用，确保募集资金不转借他人。此外，发行人
将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，使公司募集资金使用情况受到债券
持有人、债券受托管理人和公司出资人的监督。
第八节 债券持有人会议
凡认购本次债券的投资者均视作同意公司制定的《债券持有人会议规则》。
本节仅列示了本次债券《债券持有人会议规则》的主要内容，投资者在作出相
关决策时，请查阅《债券持有人会议规则》的全文。
一、债券持有人行使权利的形式
债券持有人可以亲自出席债券持有人会议，也可以委托他人代为出席并在
授权范围内行使表决权。
二、《债券持有人会议规则》主要条款
（一）债券持有人会议的权限范围
存在下列情形的，债券受托管理人应当召集债券持有人会议：
1、拟变更债券募集说明书的约定；
267
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2、拟修改债券持有人会议规则；
3、拟变更债券受托管理人或受托管理协议的主要内容；
4、发行人不能按期支付本息；
5、发行人减资、合并、分立、解散或者申请破产；
6、保证人、担保物或者其他偿债保障措施发生重大变化；
7、发行人、单独或合计持有本次债券总额百分之十以上的债券持有人书
面提议召开；
8、发行人管理层不能正常履行职责，导致发行人债务清偿能力面临严重
不确定性，需要依法采取行动的；
9、发行人提出债务重组方案的；
10、发生其他对债券持有人权益有重大影响的事项。
在债券受托管理人应当召集而未召集债券持有人会议时，单独或合计持有
本次债券总额 10%以上的债券持有人有权自行召集债券持有人会议。
（二）债券持有人会议的召集
1、当出现上述第（一）条第 3 项以外之任一情形时，发行人应在知悉该
事项发生之日起或应当知悉该事项发生之日起 3 个工作日内书面通知债券受
托管理人并以公告方式通知债券持有人，债券受托管理人应在知悉该等事项之
日起或收到发行人的书面通知之日起 10 个工作日内（以时间在先者为准）以
公告方式发出召开债券持有人会议的通知。
发行人向债券受托管理人书面提议召开债券持有人会议之日起 5 个工作日
内，债券受托管理人未发出召开债券持有人会议通知的，发行人可以公告方式
发出召开债券持有人会议的通知。
当出现上述第（一）条第 3 项之情形时，发行人应在该议案提出之日起 5
个工作日内，以公告方式或其他有效方式通知债券持有人召开债券持有人会议。
268
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债券受托管理人或发行人未发出召开债券持有人会议通知的，单独和/或合
并代表 10%以上有表决权的本次债券的持有人可以公告方式发出召开债券持
有人会议的通知。
受托管理人可以征集债券持有人委托出席并行使表决权的意见。
发行人、增信机构、评级机构均可列席参会。
2、债券持有人会议召集人（以下简称”会议召集人”）应依法、及时发出
召开债券持有人会议的通知，及时组织、召开债券持有人会议。
债券受托管理人发出召开债券持有人会议通知的，债券受托管理人是债券
持有人会议召集人。
发行人根据第（二）条第 1 项发出召开债券持有人会议通知的，发行人为
召集人。
单独代表 10%以上有表决权的本次债券的持有人发出召开债券持有人会
议通知的，该债券持有人为会议召集人。合并代表 10%以上有表决权的本次债
券的多个持有人发出召开债券持有人会议通知的，则合并发出会议通知的债券
持有人推举的一名债券持有人为召集人。
3、会议召集人应当为债券持有人会议聘请律师对以下问题出具法律意见
书，法律意见书应包含以下内容：
（1）会议的召集、召开程序是否符合法律、行政法规、债券持有人会议
规则的规定；
（2）出席会议人员的资格、召集人资格是否合法有效；
（3）会议的表决程序、表决结果是否合法有效；
（4）应会议召集人要求对其他有关问题出具法律意见；
法律意见书应当与债券持有人会议决议一同披露。
上述聘请律师的费用由发行人承担。
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4、会议召集人应至少在会议日期之前 10 个工作日在监管部门指定的媒体
上公告债券持有人会议通知。
债券持有人会议的通知至少应包括以下内容：
（1）会议的日期、时间、地点和会议召开方式，会议主持或列席人员；
（2）提交会议审议的议案及相关议事日程安排；
（3）会议的议事程序以及表决方式；
（4）确定有权出席该次债券持有人会议的债券持有人之债权登记日；
（5）授权委托书内容要求以及送达时间和地点；
（6）召集人名称、会务常设联系人姓名及电话号码；
（7）出席会议者必须准备的文件和必须履行的手续，包括但不限于代理
债券持有人出席会议的代理人的授权委托书；
（8）召集人需要通知的其他事项。
会议召集人可以公告方式发出会议通知补充通知，但补充通知应在债券持
有人会议召开日 5 个工作日前发出。
债券持有人会议补充通知应在刊登会议通知的同一指定媒体上公告。
5、债券持有人会议通知发出后，如果应召开债券持有人会议的事项消除，
召集人可以公告方式取消该次债券持有人会议并说明原因。
除非发生不可抗力事件，债券持有人会议通知发出后，不得变更债券持有
人会议召开时间，因不可抗力确需变更债券持有人会议召开时间的，会议召集
人应当及时公告并说明原因，新的开会时间应当至少提前 5 个工作日公告，但
不得因此变更债权登记日。
6、债券持有人会议的债权登记日不得早于债券持有人会议召开日期之前
10 日，并不得晚于债券持有人会议召开日期之前 3 日。债权登记日收市时在
证券登记结算机构托管名册上登记的有表决权的本次债券持有人，为有权出席
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该次债券持有人会议的债券持有人。
发行人、持有发行人 10%以上股份的发行人股东或发行人、持有发行人 10%
以上股份的发行人股东的关联企业持有的本次债券无表决权，但可以出席债券
持有人会议并发表意见。
7、召开债券持有人会议的地点原则上应在发行人的公司所在地。会议的
举办、通知、场所由发行人承担或由会议召集人提供（发行人承担合理的场租
费用，若有）。
（三）议案、委托及授权事项
1、提交债券持有人会议审议的议案由会议召集人负责起草。议案内容应
符合法律法规的规定，在债券持有人会议的权限范围内，并有明确的议题和具
体决议事项。
债券持有人会议召开前，发行人、债券受托管理人及单独和／或合并代表
10%以上有表决权的本次债券的持有人有权提出临时提案，并应于召开日的至
少 8 个工作日前且在满足本次债券上市的交易所要求的日期前提出；会议召集
人应当根据上述第（二）条第 4 项的要求发出债券持有人会议补充通知，披露
临时提案提出人的名称（如果临时提案由债券持有人提出的，则应披露提出临
时提案的债券持有人姓名或名称、持有债券的比例）和新增提案的内容。
2、债券持有人可以亲自出席债券持有人会议，也可以委托他人代为出席
并在授权范围内行使表决权。
应单独和／或合并代表 10%以上有表决权的本次债券持有人、债券受托管
理人的要求，发行人的董事、监事和高级管理人员作为发行人代表应当出席由
债券持有人、债券受托管理人召集和主持的债券持有人会议。
发行人代表在债券持有人会议上应对债券持有人、债券受托管理人的询问
作出解释和说明。
经债券持有人会议主持人（主持人产生方式见下述第（四）条第 2 项）同
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意，下列机构或人员可以参加债券持有人会议，并有权就相关事项进行说明：
（1）债券发行人董事、监事和高级管理人员；
（2）其他重要相关方。
3、债券持有人会议仅对会议通知中列明的议案进行表决，作出决议：未
在书面通知中列明的议案在本次债券持有人会议上不得进行表决。
4、债券持有人本人出席会议的，应出示本人身份证明文件和持有本次未
偿还债券的证券账户卡，债券持有人法定代表人或负责人出席会议的，应出示
本人身份证明文件、法定代表人或负责人资格的有效证明和持有本次未偿还债
券的证券账户卡。委托代理人出席会议的，代理人应出示本人身份证明文件、
被代理人（或其法定代表人、负责人）依法出具的授权委托书、被代理人身份
证明文件、被代理人持有本次未偿还债券的证券账户卡。
会议召集人应依据证券登记结算机构提供的、在债权登记日交易结束时持
有本次债券的债券持有人名册对出席会议之债券持有人资格的合法性进行验
证，并登记出席债券持有人会议之债券持有人和／或代理人的姓名或名称及其
所持有表决权的本次债券张数。
上述债券持有人名册由发行人从证券登记结算机构取得，发行人承担获取
债券持有人名册的费用，并无偿向召集人提供债券持有人名册。
5、债券持有人出具的委托他人出席债券持有人会议的授权委托书应当载
明下列内容：
（1）代理人的姓名；
（2）代理人的权限；
（3）授权委托书签发日期和有效期限；
（4）个人委托人签字或机构委托人盖章。
6、授权委托书应当注明如果债券持有人不作具体指示，债券持有人代理
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人是否可以按自己的意思表决。授权委托书应在债券持有人会议召开 24 小时
之前送交会议召集人。
（四）债券持有人会议的召开
1、债券持有人会议可以采取现场记名、通讯、网络或三者相结合的方式
进行投票表决。
2、债券持有人会议如果由债券受托管理人召开的，由债券受托管理人指
派的代表担任会议主持人，如果由发行人召开的，由发行人指派的代表担任会
议主持人，如果由单独和／或合并代表 10%以上有表决权的本次债券的持有人
召开的，由该债券持有人共同推举主持人。
如会议主持人未能履行职责的，由出席会议的债券持有人共同推举一名债
券持有人（或债券持有人代理人）担任会议主持人；如在该次会议开始后 1
小时内未能按前述规定共同推举出会议主持人，则应当由出席该次会议的持有
有表决权的本次债券最多的债券持有人（或其代理人）担任主持人。
3、会议召集人负责制作出席会议人员的签名册。签名册记载的内容包括
但不限于参加会议的债券持有人名称（或姓名）、出席会议代理人的姓名及其
身份证件号码、持有或者代表的本次未偿还债券的证券账户卡号码或适用法律
规定的其他证明文件的相关信息等事项。
4、债券持有人及其代理人出席债券持有人会议的差旅费用、食宿费用等，
均由债券持有人（或债券持有人代理人）自行承担。
（五）表决、决议及会议记录
1、债券持有人会议每一议案应由出席会议的有表决权的债券持有人或其
代理人投票表决。债券持有人或其代理人对议案进行表决时，只能投票表示同
意或反对或弃权。未填、错填、字迹无法辨认的表决票或未投的表决票均视为
投票人放弃表决权利，其所持有表决权的本次债券张数对应的表决结果应计为
“弃权”。
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2、每次债券持有人会议之监票人为两人，负责该次会议之计票、监票。
会议主持人应主持推举该次债券持有人会议之监票人，监票人由出席会议的本
次债券持有人担任。
与发行人或拟审议事项有关联关系的债券持有人及其代理人不得担任监
票人，且应当回避表决。
债券持有人会议对议案进行表决时，应由监票人负责计票、监票。
3、公告的会议通知载明的各项议案应分开审议、表决，同一事项应当为
一个议案。
4、债券持有人会议不得就未经向债券持有人公告的议案进行表决。债券
持有人会议审议议案时，不得对议案进行变更。任何对议案的变更应被视为一
个新的议案，不得在该次会议上进行表决。
5、除募集说明书另有约定外，债券持有人会议对表决事项作出决议，须
经超过持有本次未偿还债券总额二分之一的有表决权的债券持有人（或债券持
有人代理人）同意方可生效。决议的表决结果应载入会议记录。
6、会议主持人可以对所投票数进行点算；如果会议主持人未提议重新点
票，出席会议的债券持有人（或债券持有人代理人）对会议主持人宣布结果有
异议的，有权在宣布点票结果后立即要求重新点票，会议主持人应当即时点票。
债券持有人会议决议自表决通过之日起生效，对生效日期另有明确规定的
决议除外。债券持有人单独行使债权，不得与债券持有人会议通过的有效决议
相抵触。
7、债券持有人会议应有会议记录。会议记录记载以下内容：
（1）出席会议的债券持有人（或债券持有人代理人）所代表的本次债券
张数；
（2）出席会议的有表决权的债券持有人和代理人人数、所代表的本次债
券张数及占本次债券有表决权总张数的比例；
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（3）召开会议的日期、时间、地点和召集人姓名或名称；
（4）该次会议的主持人姓名、会议议程；
（5）各发言人对每个议案的发言要点；
（6）对每一拟审议事项的审议经过、发言要点和表决结果；
（7）债券持有人的质询意见、建议及发行人代表的答复或说明等内容；
（8）监票人的姓名；
（9）法律、行政法规、部门规章规定和债券持有人会议认为应当载入会
议记录的其他内容。
8、债券持有人会议记录、表决票、出席会议人员的签名册、出席会议的
代理人的授权委托书等会议文件、资料由债券受托管理人保管，保管期限不少
于本次债券存续期满后 5 年。
9、债券持有人会议不得对会议通知载明的议案进行搁置或不予表决，主
持人应保证债券持有人会议连续进行，直至形成最终决议。因不可抗力等特殊
原因导致会议中止或不能作出决议的，应采取必要措施尽快恢复召开债券持有
人会议或直接终止该次会议，并及时公告。
三、债券持有人会议决议生效条件和效力
债券持有人进行表决时，以每一张未偿还的本次债券为一表决权，但发行
人、持有发行人 10%以上股份的发行人股东或发行人、持有发行人 10%以上
股份的发行人股东的关联企业持有的本次债券无表决权。
除募集说明书另有约定外，债券持有人会议对表决事项作出决议，须经超
过持有本次未偿还债券总额二分之一的有表决权的债券持有人（或债券持有人
代理人）同意方可生效。
债券持有人会议根据《管理办法》的规定及债券持有人会议规则的程序要
求所形成的决议，对所有债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对
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决议或放弃投票权的债券持有人，以及在相关决议通过后受让本次债券的持有
人，下同）均有同等约束力。债券受托管理人依据债券持有人会议决议行事的
结果由全体债券持有人承担。
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第九节 债券受托管理人
投资者认购本次债券即自动视作同意发行人与债券受托管理人之间已签
订的《债券受托管理协议》，同意《债券受托管理协议》约定的发行人、持有
人及受托管理人之间的权利、义务和违约责任。
一、债券受托管理人
为充分保障本次债券持有人的利益，根据《管理办法》的相关规定，发行
人聘任广发证券股份有限公司担任本次债券存续期间的债券受托管理人，并签
订了《债券受托管理协议》。
（一）受托管理人的基本情况
广发证券的前身是 1991 年 9 月 8 日成立的广东发展银行证券部，1993 年
末成立公司，1996 年改制为广发证券有限责任公司，2001 年整体变更为股份
有限公司，是国内首批综合类证券公司，2004 年 12 月获得创新试点资格。2010
年 2 月 12 日，公司在深圳证券交易所上市，股票代码：000776；2015 年 4 月
10 日，公司在香港联交所上市，股票代码：1776。公司已连续四年被评为 A
类 AA 级证券公司。公司资本实力及盈利能力在国内证券行业持续领先，投行
业务、经纪业务、研究咨询业务等均位居市场前列。
广发证券营业网点遍布全国主要经济发达区域，现有证券营业部 200 余家，
数量位列全国前三。广发证券旗下主要拥有五家全资子公司，分别是广发期货
有限公司、广发控股（香港）有限公司、广发信德投资管理有限公司、广发乾
和投资有限公司和广发证券资产管理（广东）有限公司，并持股广发基金管理
有限公司和易方达基金管理有限公司，初步形成了跨越证券、基金、期货、股
权投资领域的金融控股集团架构。
（二）受托管理人与发行人利害关系情况
截至本募集说明书出具之日止，除受托管理人被本公司聘任为本次债券的
主承销商外，本公司与受托管理人之间不存在其他实质性利害关系：
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（三）受托管理人的联系方式
名称：广发证券股份有限公司
住所：广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街 2 号 618 室
法定代表人：孙树明
联系人：马欣、许杜薇
联系地址：广州市天河北路 183 号大都会广场 38 楼
电话：020-87555888
传真：020-87553574
邮政编码：510075
二、《债券受托管理协议》主要条款
以下仅列明 《债券受托管理协议》的主要条款，投资者在作出相关决策
时，请查阅《债券受托管理协议》的全文。
（一）受托管理事项
1、为维护本次债券全体债券持有人的权益，发行人聘任广发证券作为本
次债券的受托管理人，并同意接受受托管理人的监督。
2、在本次债券存续期内，受托管理人应当勤勉尽责，根据相关法律法规、
规范性文件及自律规则（以下合称“法律、法规和规则”）、募集说明书、债券
受托管理协议及债券持有人会议规则的规定，行使权利和履行义务。
3、根据相关法律、法规、募集说明书、债券受托管理协议的约定及债券
持有人会议的授权，广发证券接受发行人的聘请担任本次债券全体债券持有人
的受托管理人，在本次债券存续期限内依照债券受托管理协议的约定代行债券
持有人的权利，维护债券持有人的利益。
（二）发行人的权利和义务
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1、发行人应当根据法律、法规和规则及募集说明书的约定，按期足额支
付本次债券的利息和本金。
2、发行人应当为本次债券的募集资金制定相应的使用计划及管理制度。
募集资金的使用应当符合现行法律法规的有关规定。
3、本次债券存续期内，发行人应当根据法律、法规和规则的规定，及时、
公平地履行信息披露义务，确保所披露或者报送的信息真实、准确、完整，不
得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
4、本次债券存续期内，发生以下任何事项，发行人应当在 3 个工作日内
书面通知受托管理人，并根据受托管理人要求持续书面通知事件进展和结果：
（1）发行人经营方针、经营范围或生产经营外部条件等发生重大变化；
（2）债券信用评级发生变化；
（3）发行人主要资产被查封、扣押、冻结；
（4）发行人发生未能清偿到期债务的违约情况；
（5）发行人当年累计新增借款或者对外提供担保超过上年末净资产的百
分之二十；
（6）发行人放弃债权或财产，超过上年末净资产的百分之十；
（7）发行人发生超过上年末净资产百分之十的重大损失；
（8）发行人作出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；
（9）发行人涉及重大诉讼、仲裁事项或者受到重大行政处罚；
（10）保证人、担保物或者其他偿债保障措施发生重大变化；
（11）发行人情况发生重大变化导致可能不符合公司债券上市条件；
（12）发行人涉嫌犯罪被司法机关立案调查，发行人董事、监事、高级管
理人员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施；
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（13）发行人拟变更募集说明书的约定；
（14）发行人不能按期支付本息；
（15）发行人管理层不能正常履行职责，导致发行人债务清偿能力面临严
重不确定性，需要依法采取行动的；
（16）发行人提出债务重组方案的；
（17）本次债券可能被暂停或者终止提供交易或转让服务的；
（18）发生其他对债券持有人权益有重大影响的事项。
就上述事件通知受托管理人同时，发行人就该等事项是否影响本次债券本
息安全向受托管理人作出书面说明，并对有影响的事件提出有效且切实可行的
应对措施。
5、发行人应当协助受托管理人在债券持有人会议召开前取得债权登记日
的本次债券持有人名册，并承担相应费用。
6、发行人应当履行债券持有人会议规则及债券持有人会议决议项下债券
发行人应当履行的各项职责和义务。
7、预计不能偿还债务时，发行人应当按照受托管理人要求追加担保，并
履行债券受托管理协议约定的其他偿债保障措施，，并应配合受托管理人办理
其依法申请法定机关采取的财产保全措施。
发行人追加担保的方式包括但不限于提供保证担保或提供财产抵押或质
押担保，发行人提供的其他偿债保障措施包括但不限于：不向股东分配利润；
暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施；调减或停发董事和高
级管理人员的工资和奖金；公司董事、高级管理人员及相关主要责任人不得调
离。
如受托管理人受托对发行人启动财产保全措施，因该等行为而发生的相关
费用（包括财产保全费、因财产保全而发生的其他费用等）由全体债券持有人
按照其持有的本次债券比例承担。
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8、发行人无法按时偿付本次债券本息时，应当对后续偿债措施作出安排，
并及时通知债券持有人。后续偿债措施包括但不限于：发行人通过追收应收预
付款、变现资产、向股东或银行等其他渠道借款筹措资金偿付本次债券本息；
发行人通过重组、重整或破产清算等方式解决本次债券本息偿付问题。
9、发行人应对受托管理人履行债券受托管理协议项下职责或授权予以充
分、有效、及时的配合和支持，并提供便利和必要的信息、资料和数据。发行
人应指定专人负责与本次债券相关的事务，并确保与受托管理人能够有效沟通。
10、受托管理人变更时，发行人应当配合受托管理人及新任受托管理人完
成受托管理人工作及档案移交的有关事项，并向新任受托管理人履行债券受托
管理协议项下应当向受托管理人履行的各项义务。
11、在本次债券存续期内，发行人应尽最大合理努力维持债券上市交易。
12、发行人在向深圳证券交易所申请本次债券上市时，如果债券终止上市，
发行人将委托受托管理人提供终止上市后债券的托管、登记等相关服务。
13、发行人应当履行债券受托管理协议、募集说明书及法律、法规和规则
规定的其他义务。
（三）受托管理人的职责、权利和义务
1、受托管理人应当根据法律、法规和规则的规定及债券受托管理协议的
约定制定受托管理事务内部操作规则，明确履行受托管理事务的方式和程序，
对发行人履行募集说明书约定义务的情况进行持续跟踪和监督。
2、受托管理人应当持续关注发行人的资信状况、担保物状况、增增信措
施及偿债保障措施的实施情况，可采取包括但不限于如下方式进行核查：
（1）就第（二）条第 4 项第 1 款至第 12 款约定的情形，列席发行人和保
证人的内部有权机构的决策会议；
（2）不定期查阅前项所述的会议资料、财务会计报告和会计账簿；
（3）调取发行人、保证人银行征信记录；
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（4）对发行人和保证人进行现场检查；
（5）约见发行人或者保证人进行谈话。
3、受托管理人应当对发行人专项账户募集资金的接收、存储、划转与本
息偿付进行监督。在本次债券存续期内，受托管理人应当在每一自然年度结束
后六个月内核实发行人募集资金的使用情况是否与募集说明书约定一致。
4、受托管理人应当督促发行人在募集说明书中披露债券受托管理协议、
债券持有人会议规则的主要内容，并应当通过交易所网站或交易所认可的其他
方式，向债券持有人披露受托管理事务报告、本次债券到期不能偿还的法律程
序以及其他需要向债券持有人披露的重大事项。
5、受托管理人应当每一自然年度结束后六个月内对发行人进行回访，监
督发行人对募集说明书约定义务的执行情况，并做好回访记录，出具受托管理
事务报告。
6、出现第（二）条第 4 项第 1 款至第 12 款等规定且对债券持有人权益有
重大影响情形的，在知道或应当知道该等情形之日起五个工作日内，受托管理
人应当问询发行人或者保证人，要求发行人或者保证人解释说明，提供相关证
据、文件和资料，并向市场公告临时受托管理事务报告。发生触发债券持有人
会议情形的，召集债券持有人会议。
7、受托管理人应当根据法律、法规和规则、债券受托管理协议及债券持
有人会议规则的规定召集债券持有人会议，并监督相关各方严格执行债券持有
人会议决议，监督债券持有人会议决议的实施。
8、受托管理人应当在债券存续期内持续督导发行人履行信息披露义务。
受托管理人应当关注发行人的信息披露情况，收集、保存与本次债券偿付相关
的所有信息资料，根据所获信息判断对本次债券本息偿付的影响，并按照债券
受托管理协议的约定报告债券持有人。
9、受托管理人应当至少提前二十个工作日掌握发行人债券还本付息、赎
回、回售、分期偿还等的资金安排，督促发行人按时履约。
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10、受托管理人预计发行人不能偿还债务时，应当要求发行人追加担保，
督促发行人履行债券受托管理协议第（三）条第 7 项和第 8 项约定的偿债保障
措施，或者可以依法申请法定机关采取财产保全措施，财产保全措施包括但不
限于申请法定机构对发行人的资产予以查封、扣押、冻结等。
11、本次债券存续期内，受托管理人应当勤勉处理债券持有人与发行人之
间的谈判或者诉讼事务。
12、发行人为本次债券设定担保的，受托管理人应当在本次债券发行前或
募集说明书约定的时间内取得担保的权利证明或者其他有关文件，并在担保期
间妥善保管。
13、发行人不能偿还债务时，受托管理人应当督促发行人、增信机构和其
他具有偿付义务的机构等落实相应的偿债措施，并可以接受全部或部分债券持
有人的委托，以自己名义代表债券持有人提起民事诉讼、参与重组或者破产的
法律程序。
14、发行人在向深圳证券交易所申请本次债券上市时，如果债券终止上市，
发行人将委托受托管理人提供终止上市后债券的托管、登记等相关服务。
15、受托管理人对受托管理相关事务享有知情权，但应当依法保守所知悉
的发行人商业秘密等非公开信息，不得利用提前获知的可能对公司债券持有人
权益有重大影响的事项为自己或他人谋取利益。
16、受托管理人应当妥善保管其履行受托管理事务的所有文件档案及电子
资料，包括但不限于债券受托管理协议、债券持有人会议规则、受托管理工作
底稿、与增信措施有关的权利证明（如有），保管时间不得少于债券到期之日
起五年。
17、除上述各项外，受托管理人还应当履行以下职责：
（1）债券持有人会议授权受托管理人履行的其他职责；
（2）募集说明书约定由受托管理人履行的其他职责。
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18、在本次债券存续期内，受托管理人不得将其受托管理人的职责和义务
委托其他第三方代为履行。
受托管理人在履行债券受托管理协议项下的职责或义务时，可以聘请律师
事务所、会计师事务所等第三方专业机构提供专业服务。
19、在中国法律允许的范围内，且在必要、合理的情况下，受托管理人履
行债券受托管理协议项下受托管理人职责时发生的费用由发行人承担，包括但
不限于：
（1）因召开债券持有人会议所产生的全部合理费用和支出（包括但不限
于会议费、公告费、其他中介机构费用等），且该等费用和支出符合市场公平
价格；
（2）在取得发行人同意（发行人同意受托管理人基于合理且必要的原则
聘用）后聘用第三方专业机构（包括律师、会计师、评级机构等）提供专业服
务而发生的费用；
（3）因发行人未履行债券受托管理协议和募集说明书项下的义务而导致
受托管理人额外支出的费用。
如需发生上述（1）或（2）项下的费用，受托管理人应事先告知发行人上
述费用合理估计的最大金额。
（四）受托管理事务报告
1、受托管理事务报告包括年度报告和临时报告。
2、受托管理人应当建立对发行人的定期跟踪机制，监督发行人对募集说
明书所约定义务的执行情况，并在每年六月三十日前向投资者公告上一年度的
受托管理事务报告。
前款规定的受托管理事务报告，应当至少包括以下内容：
（1）受托管理人履行职责情况；
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（2）发行人的经营与财务状况；
（3）发行人募集资金使用及专项账户运作情况；
（4）内外部增信机制、偿债保障措施发生重大变化的，说明基本情况及
处理结果；
（5）发行人偿债保障措施的执行情况以及公司债券的本息偿付情况；
（6）发行人在募集说明书中约定的其他义务的执行情况；
（7）债券持有人会议召开的情况；
（8）发生债券受托管理协议第（三）条第 4 项第 1 款至第 12 款等情形的，
说明基本情况及处理结果；
（9）对债券持有人权益有重大影响的其他事项。
3、公司债券存续期内，出现受托管理人与发行人发生利益冲突的情形，
或债券受托管理协议第（三）条第 4 项第 1 款至第 12 款等情形且对债券持有
人权益有重大影响的，受托管理人在知道或应当知道该等情形之日起五个工作
日内向投资者公告临时受托管理事务报告。
（五）利益冲突的风险防范机制
1、发行人发行本次债券所募集之资金，不得用于偿还其在受托管理人处
的贷款以及其对受托管理人的任何其他负债。
2、债券持有人持有的本次债券与债券受托管理人持有的对发行人的债权
同时到期的，本次债券持有人持有之债权较之后者优先受偿。
3、受托管理人不得为本次债券提供担保，且受托管理人承诺，其与发行
人发生的任何交易或者其对发行人采取的任何行为均不会损害债券持有人的
权益。
4、如果受托管理人违反债券受托管理协议利益冲突的风险防范机制之义
务及程序，债券持有人可根据债券受托管理协议或《债券持有人会议规则》规
285
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定的程序变更或解聘受托管理人。受托管理人违反受托管理协议利益冲突的风
险防范机制之义务及程序与发行人进行相关交易的，单独和／或合并持有 10%
以上有表决权的本次债券张数的债券持有人有权按照受托管理协议争议解决
的约定提起诉讼确认前述交易行为无效，且有权要求受托管理人按照其前述交
易金额的 20%向债券持有人支付违约金。
（六）受托管理人的变更
1、在本次债券存续期内，出现下列情形之一的，应当召开债券持有人会
议，履行变更受托管理人的程序：
（1）受托管理人未能持续履行债券受托管理协议约定的受托管理人职责；
（2）单独或合计持有本次债券总额百分之三十以上的债券持有人提议变
更受托管理人；
（3）受托管理人停业、解散、破产或依法被撤销；
（4）受托管理人提出书面辞职；
（5）受托管理人不再符合受托管理人资格的其他情形。
出现本项第 1 款或第 2 款情形且受托管理人应当召集而未召集债券持有人
会议的，单独或合计持有本次债券总额百分之十以上的债券持有人有权自行召
集债券持有人会议；出现本项第 3 款情形的，发行人应当召集债券持有人会议，
聘请新的受托管理人；出现本项第 4 款情形的，受托管理人应当在债券持有人
会议召开前推荐新的受托管理人。
2、债券持有人会议决议决定变更受托管理人或者解聘受托管理人的，自
上述决议生效之日起，新任受托管理人继承受托管理人在法律、法规和规则及
债券受托管理协议项下的权利和义务，债券受托管理协议终止。
3、受托管理人应当在上述变更生效当日或之前与新任受托管理人办理完
毕工作移交手续。
（七）陈述与保证
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1、发行人保证以下陈述在债券受托管理协议签订之日均属真实和准确：
（1）发行人签署和履行债券受托管理协议已经得到发行人内部必要的授
权，并且没有违反适用于发行人的任何法律、法规和规则的规定，也没有违反
发行人的公司章程以及发行人与第三方签订的任何合同或者协议的规定。
2、受托管理人保证以下陈述在债券受托管理协议签订之日均属真实和准
确：
（1）受托管理人是一家按照中国法律合法注册并有效存续的证券公司；
（2）受托管理人具备担任本次债券受托管理人的资格，且就受托管理人
所知，并不存在任何情形导致或者可能导致受托管理人丧失该资格；
（3）受托管理人签署和履行债券受托管理协议已经得到受托管理人内部
必要的授权，并且没有违反适用于受托管理人的任何法律、法规和规则的规定，
也没有违反受托管理人的公司章程以及受托管理人与第三方签订的任何合同
或者协议的规定。
（八）不可抗力
1、不可抗力事件是指双方在签署债券受托管理协议时不能预见、不能避
免且不能克服的自然事件和社会事件。主张发生不可抗力事件的一方应当及时
以书面方式通知其他方，并提供发生该不可抗力事件的证明。主张发生不可抗
力事件的一方还必须尽一切合理的努力减轻该不可抗力事件所造成的不利影
响。
2、在发生不可抗力事件的情况下，双方应当立即协商以寻找适当的解决
方案，并应当尽一切合理的努力尽量减轻该不可抗力事件所造成的损失。如果
该不可抗力事件导致债券受托管理协议的目标无法实现，则债券受托管理协议
提前终止。
（九）违约责任
1、债券受托管理协议任何一方违约，守约方有权依据法律、法规和规则、
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募集说明书及债券受托管理协议的规定追究违约方的违约责任。
2、以下事件构成债券受托管理协议和本次债券项下的违约事件：
（1）本次债券到期、加速清偿或回售（若适用）时，发行人未能按时偿
付到期应付本金；
（2）发行人未能偿付本次债券的到期、加速清偿或回售（若适用）时的
利息，且该违约持续超过 15 个连续工作日仍未得到纠正；
（3）发行人不履行或违反债券受托管理协议项下的任何承诺（上述（1）
到（2）款违约情形除外），且经债券受托管理人书面通知，或经持有本次债
券本金总额 25%以上的债券持有人书面通知，该种违约持续 15 个连续工作日；
（4）在债券存续期间内，发行人发生解散、注销、吊销、停业、清算、
丧失清偿能力、被法院指定接管人或已开始相关的诉讼程序；
（5）在本次债券存续期间内，其他因发行人自身违约和／或违规行为而
对本次债券本息偿付产生重大不利影响的情形。
3、如果债券受托管理协议下的违约事件发生且一直持续 15 个连续工作日
仍未解除，债券持有人可通过债券持有人会议决议同意，以书面方式通知发行
人，宣布所有本次未偿还债券的本金和相应利息，立即到期应付。
在宣布加速清偿后，如果发行人在不违反适用法律规定的前提下采取了以
下救济措施之一，债券持有人可通过债券持有人会议决议同意，以书面方式通
知发行人豁免其违约行为，并取消加速清偿的决定：
（1）向债券受托管理人提供保证金，且保证金数额足以支付以下各项金
额的总和：①债券受托管理人及其代理人和顾问的合理赔偿、费用和开支；②
所有迟付的利息；③所有到期应付的本金；④适用法律允许范围内就迟延支付
的债券本金计算的利息；
（2）相关的违约事件已得到救济或被豁免；
（3）债券持有人会议同意的其他措施。
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4、如果发生债券受托管理协议第（十）条第 2 项约定的违约事件且一直
持续，债券受托管理人可根据债券持有人会议决议的指示，依法采取任何可行
的法律救济方式回收本次债券未偿还的本金和利息，或强制发行人履行债券受
托管理协议或本次债券项下的义务。其中本次债券未能偿付本金或应付利息且
一直持续的，受托管理人可根据债券持有人会议的指示，要求发行人支付违约
金，违约金按迟延支付的本次债券本金或利息的每日万分之三计算。
（十）法律适用和争议解决
1、债券受托管理协议适用于中国法律并依其解释。
2、债券受托管理协议项下所产生的或与债券受托管理协议有关的任何争
议，首先应在争议各方之间协商解决。协议任一方认为协商不足以解决前述争
议与纠纷的，均有权向发行人住所地人民法院通过诉讼解决。
3、当产生任何争议及任何争议正按前条约定进行解决时，除争议事项外，
各方有权继续行使债券受托管理协议项下的其他权利，并应履行债券受托管理
协议项下的其他义务。
（十一）协议的生效、变更及终止
1、债券受托管理协议于双方的法定代表人或者其授权代表签字并加盖双
方单位公章起生效，并对协议双方具有约束力。
2、除非法律、法规和规则另有规定，债券受托管理协议的任何变更，均
应当由双方协商一致订立书面补充协议后生效。债券受托管理协议于本次债券
发行完成后的变更，如涉及债券持有人权利、义务的，应当事先经债券持有人
会议同意。任何补充协议均为债券受托管理协议之不可分割的组成部分，与债
券受托管理协议具有同等效力。
3、如债券受托管理协议项下的权利义务全部履行完毕，债券受托管理协
议自动终止。
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第十节 发行人、中介机构及相关人员声明
（本页以下无正文，下页接声明及签字盖章）
290
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发行人声明
根据《公司法》、《证券法》和《公司债券发行与交易管理办法》的有关规定，
本公司符合公开发行公司债券的条件。
公司法定代表人签名：
陈洪国
山东晨鸣纸业集团股份有限公司
年 月 日
290
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
全体董事、监事及高级管理人员声明
本公司全体董事、监事及高级管理人员承诺本募集说明书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法
律责任。
因本募集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，致使投资
者在证券交易中遭受损失的，本公司全体董事、监事及高级管理人员承诺与发行
人承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外。
（以下无正文）
291
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
（此页无正文，专用于《全体董事、监事及高级管理人员声明》之签字盖章页）
全体董事签字：
陈洪国 尹同远 耿光林
李峰 潘爱玲 黄磊
梁阜 王凤荣 杨桂花
张宏
山东晨鸣纸业集团股份有限公司
年 月 日
292
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
（此页无正文，专用于《全体董事、监事及高级管理人员声明》之签字盖章页）
全体监事签字：
李栋 刘纪录 张晓峰
杨洪芹 孙迎花
山东晨鸣纸业集团股份有限公司
年 月 日
293
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
（此页无正文，专用于《公司董事、监事及高级管理人员声明》之签字盖章页）
其他高管人员签字：
李雪芹 胡长青 李振中
杨伟明 张清志
山东晨鸣纸业集团股份有限公司
年 月 日
294
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
主承销商声明
本公司已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记录、误导性
陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
本公司承诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记录、误导性陈述或者重大遗
漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能
够证明自己没有过错的除外；本募集说明书及其摘要存在虚假记录、误导性陈述
或者重大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，本公司承诺负责组织募集说明
书约定的相应还本付息安排。
项目负责人签字：
马欣 许杜薇
法定代表人签字：
孙树明
广发证券股份有限公司
年 月 日
295
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
主承销商声明
本公司已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记录、误导
性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
本公司承诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记录、误导性陈述或者重大遗
漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能
够证明自己没有过错的除外；本募集说明书及其摘要存在虚假记录、误导性陈述
或者重大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，本公司承诺负责组织募集说明
书约定的相应还本付息安排。
项目负责人签字：
于赫音 戴海瑶
法定代表人签字：
张宝荣
国开证券股份有限公司
年 月 日
296
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
297
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
债券受托管理人声明
本公司承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受托管
理协议等文件的约定，履行相关职责。
发行人的相关信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使
债券持有人遭受损失的，或者公司债券出现违约情形或违约风险的，受托管理人
承诺及时通过召开债券持有人会议等方式征集债券持有人的意见，并以自己名义
代表债券持有人主张权利，包括但不限于与发行人、增信机构、承销机构及其他
责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申请仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，
有效维护债券持有人合法权益。
受托管理人拒不履行、延迟履行或者不适当履行相关规定、约定及本声明中
载明的职责，给债券持有人造成损失的，受托管理人承诺对损失予以相应赔偿。
项目负责人签字：
马欣 许杜薇
法定代表人签字：
孙树明
广发证券股份有限公司
年 月 日
298
山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
会计师事务所声明
本所及签字注册会计师已阅读募集说明书及其摘要，确认募集说明书及其摘
要与本所出具的报告不存在矛盾。本所及签字注册会计师对发行人在募集说明书
及其摘要中引用的财务报告的内容无异议，确认募集说明书及其摘要不致因所引
用内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整
性承担相应的法律责任。
签字注册会计师：
王燕 景传轩
会计师事务所负责人签字：
顾仁荣
瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
年 月 日
299
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发行人律师声明
本所及签字的律师已阅读募集说明书及其摘要，确认募集说明书及其摘要与
本所出具的法律意见书不存在矛盾。本所及签字律师对发行人在募集说明书及其
摘要中引用的法律意见书的内容无异议，确认募集说明书及其摘要不致因所引用
内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性
承担相应的法律责任。
经办律师签字：
姚正旺 许 波
律师事务所负责人签字：
陈 文
北京市中伦文德律师事务所
年 月 日
300
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第十一节 备查文件
一、备查文件
本期债券供投资者查阅的有关备查文件如下：
（一）发行人最近三年及一期的财务报告及最近三年审计报告；
（二）主承销商出具的核查意见；
（三）法律意见书；
（四）资信评级报告；
（五）债券持有人会议规则；
（六）债券受托管理协议；
（七）中国证监会核准本次发行的文件。
二、查阅地点
在本期债券发行期限内，投资者可至本公司及主承销商处查阅本期债券募
集说明书及上述备查文件，或访问深交所网站（http://www.szse.cn）查阅本期
债券募集说明书及摘要。
（一）山东晨鸣纸业集团股份有限公司
办公地址：山东省寿光市农圣东街 2199 号
联系人：崔大成
电话：0536-2156718
传真：0536-2158977
网址：http://www.chenmingpaper.com
（二）广发证券股份有限公司
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
办公地址：广州市天河北路 183 号大都会广场 38 楼
联系人：马欣、许杜薇
电话：020-87555888
传真：020-87553574
网址：http://www.gf.com.cn/
（三）国开证券股份有限公司
办公地址：北京市西城区阜成门外大街 29 号国家开发银行大厦 7 层
联系人：周飞、于赫音、戴海瑶
电话：010-88300736
传真：010- 88300793
网址：http://www.gkzq.com.cn/
投资者若对募集说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、
律师、专业会计师或其他专业顾问。
303
