商业股份有限公司发
关于茂业商 产暨关联交易之 2 年度持续督导意见
华泰联 证券有限 任公司
关于
茂业 业股份有 公司
买资产
发 股份购买 联交易
之
度持续督导意
20118 年度
〇一九年三
二〇
关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
声明
华泰联合证券有限责任公司（以下简称“本独立财务顾问”或“华泰联合证券”）
作为茂业商业股份有限公司（以下简称“茂业商业”、“成商集团”或“上市公司”）
发行股份购买资产暨关联交易的独立财务顾问，根据《上市公司重大资产重组管
理办法》、《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》等有关规定，按照证券行
业公认的业务标准、道德规范，本着诚实信用、勤勉尽责的态度，本独立财务顾
问经过审慎核查，结合茂业商业2018年度报告，出具了关于茂业商业发行股份购
买资产暨关联交易的持续督导意见。
本独立财务顾问对茂业商业发行股份购买资产暨关联交易所出具持续督导
意见所依据的文件、书面资料、财务数据、业务数据等由上市公司及重组各方提
供并由各方对其真实性、准确性和完整性承担全部责任。本独立财务顾问对本次
督导所发表意见的真实性、准确性和完整性负责。
本持续督导意见不构成对茂业商业的任何投资建议，投资者根据本持续督导
意见所做出的任何投资决策而产生的相应风险，本独立财务顾问不承担任何责任。
本独立财务顾问未委托或授权其他任何机构或个人提供未在本持续督导意
见中列载的信息和对本持续督导意见做任何解释或者说明。
本独立财务顾问提请投资者认真阅读茂业商业的相关公告文件信息。
关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
释义
在本持续督导意见中，除非文义载明，以下简称具有如下含义：
上市公司/成商集团/茂
指 茂业商业股份有限公司（曾用名：成商集团股份有限公司更名）
业商业
本督导期内 指 2018 年 1 月 1 日至 2018 年 12 月 31 日
和平茂业、华强北茂业、深南茂业、东方时代茂业和珠海茂业
注入资产/标的资产 指
100%股权
交易对方 指 茂业商厦、德茂投资和合正茂投资
茂业商厦 指 深圳茂业商厦有限公司
德茂投资 指 深圳德茂投资企业（有限合伙）
合正茂投资 指 深圳合正茂投资企业（有限合伙）
和平茂业 指 深圳茂业百货有限公司
华强北茂业 指 深圳市茂业百货华强北有限公司
深南茂业 指 深圳市茂业百货深南有限公司
东方时代茂业 指 深圳市茂业东方时代百货有限公司
珠海茂业 指 珠海市茂业百货有限公司
人东百货 指 成都仁和春天百货有限公司
光华百货 指 成都青羊区仁和春天百货有限公司
维多利集团 指 内蒙古维多利商业（集团）有限公司
成商集团向茂业商厦发行股份购买和平茂业 100%股权、华强北
茂业 77%股权、深南茂业 100%股权、东方时代茂业 100%股权
本次重组 指 和珠海茂业 100%股权，向德茂投资发行股份购买华强北茂业
16.43%股权，向合正茂投资发行股份购买华强北茂业 6.57%股
权
成商集团与茂业商厦、德茂投资、合正茂投资签署的《发行股
发行股份购买资产协议 指
份购买资产协议》
成商集团与茂业商厦、德茂投资、合正茂投资签署的《盈利预
盈利预测补偿协议 指
测补偿协议》
《华泰联合证券有限责任公司关于茂业商业股份有限公司发行
本持续督导意见 指
股份购买资产暨关联交易之 2017 年度持续督导意见》
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《重组办法》 指 上市公司重大资产重组管理办法（2016 年修订）
《上市规则》 指 上海证券交易所股票上市规则（2014 年修订）
《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号——
《准则第 26 号》 指
上市公司重大资产重组》（2014 年修订）
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
证监会/中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
上交所 指 上海证券交易所
华 泰 联 合证券 / 本独 立
指 华泰联合证券有限责任公司
财务顾问
中伦律师 指 北京市中伦律师事务所
注：本持续督导意见中部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异，这些差
异是由于四舍五入造成的。
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商业股份有限公司发
关于茂业商 产暨关联交易之 2 年度持续督导
目录
声明 ...................................................... ............ 1
释义 ...................................................... ............ 2
目录 ...................................................... ............ 4
资产的交付或
一、交易资 况.............................................................. ............................. 5
各方当事人承
二、交易各 情况.......................................................... ............................. 6
预测的实现情 ................ .............................................................. ........................... 24
三、盈利预
层讨论与分析
四、管理层 各项业务的发 .......................... ........................... 30
治理结构与运
五、公司治 ........ .............................................................. ........................... 32
公布的重组方
六、与已公 的其他事项.......................................... ........................... 33
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
2016 年 2 月 18 日，中国证监会印发《关于核准成商集团股份有限公司重大
资 产 重组及向茂业商厦有限公 司等发行股份购买资产的批复》（ 证 监 许 可
[2016]287 号），核准茂业商业向茂业商厦等发行股份并购买资产事宜。
华泰联合证券担任茂业商业上述发行股份购买资产的独立财务顾问，依照
《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》
等法律法规的有关规定，对茂业商业进行持续督导。本独立财务顾问现就 2018
年度相关事项的督导发表如下意见：
一、交易资产的交付或者过户情况
（一）相关资产过户或交付情况
2016 年 2 月 24 日，深圳市市场监督管理局核准了深圳茂业百货有限公司的
股东变更事项，并签发了《变更（备案）通知书》（[2016]第 84010920）。至此，
和平茂业成为上市公司全资子公司。
2016 年 2 月 24 日，深圳市市场监督管理局核准了深圳市茂业百货华强北有
限公司的股东变更事项，并签发了《变更（备案）通知书》（[2016]第 84010861）。
至此，华强北茂业成为上市公司全资子公司。
2016 年 2 月 24 日，深圳市市场监督管理局核准了深圳市茂业百货深南有限
公司的股东变更事项，《变更（备案）通知书》（[2016]第 84010647）。至此，深
南茂业成为上市公司全资子公司。
2016 年 2 月 24 日，深圳市市场监督管理局核准了深圳市茂业东方时代百货
有限公司的股东变更事项，并签发了《变更（备案）通知书》 [2016]第 84010767）。
至此，东方时代茂业成为上市公司全资子公司。
2016 年 2 月 25 日，珠海市工商行政管理局香洲分局核准了珠海市茂业百货
有限公司的股东变更事项，并签发了《核准变更登记通知书》（香洲核变通内字
[2016]第 zh16022400534 号）。至此，珠海茂业成为上市公司全资子公司。
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
（二）上市公司增发股份的验资情况
根据瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的瑞华验字[2016]48200001 号
《验资报告》，截至 2016 年 2 月 25 日，上市公司已购买和平茂业 100%股权、
华强北茂业 100%股权、深南茂业 100%股权、东方时代茂业 100%股权和珠海茂
业 100%股权。上市公司本次增资前的注册资本人民币 570,439,657.00 元，截至
2016 年 2 月 25 日，变更后的累计注册资本为人民币 1,731,982,546.00 元，股本
为 1,731,982,546.00 元。
（三）证券发行登记等事宜的办理情况
根据中国证券登记结算有限责任公司上海分公司于 2016 年 2 月 26 日提供的
《证券变更登记证明》，上市公司已办理完毕本次发行股份购买资产的新增股份
登记，本次发行股份购买资产发行的 1,161,542,889 股 A 股股份已分别登记至茂
业商厦、德茂投资、合正茂投资名下。
（四）独立财务顾问核查意见
经核查，本独立财务顾问认为：茂业商业与交易对方已经完成标的资产的
交付与过户，和平茂业、华强北茂业、深南茂业、东方时代茂业和珠海茂业的
工商登记变更已经完成；茂业商业已经完成增资的工商验资手续；茂业商业发
行股份购买资产的新增股份已办理完股份登记并上市。
二、交易各方当事人承诺的履行情况
（一）关于保持独立性的承诺函
本次交易对方茂业商厦及实际控制人黄茂如承诺：
“一、保证成商集团和标的公司的人员独立
1. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司的劳动、人事及薪酬管理与本
公司/本人及本公司/本人控制的其他公司、企业或者其他经济组织等关联方之间
完全独立。
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
2. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司的高级管理人员均专职在成商
集团和标的公司任职并领取薪酬，不在本公司/本人及本公司/本人控制的其他公
司、企业或者其他经济组织等关联方担任董事、监事以外的职务。
3. 保证本次重组完成后不干预成商集团和标的公司股东（大）会、董事会
行使职权决定人事任免。
二、保证成商集团和标的公司的机构独立
1. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司构建健全的公司法人治理结构，
拥有独立、完整的组织机构。
2. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司的股东（大）会、董事会、监
事会等依照法律、法规及成商集团和标的公司的章程独立行使职权。
三、保证成商集团和标的公司的资产独立、完整
1. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司拥有与生产经营有关的独立、
完整的资产。
2. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司的经营场所独立于本公司/本人
及本公司/本人控制的其他公司、企业或者其他经济组织等关联方。
3. 除正常经营性往来外，保证本次重组完成后成商集团和标的公司不存在
资金、资产被本公司/本人及本公司/本人控制的其他公司、企业或者其他经济组
织等关联方占用的情形。
四. 保证成商集团和标的公司的业务独立
1. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司拥有独立开展经营活动的相关
资质，具有面向市场的独立、自主、持续的经营能力。
2. 保证在本次重组完成后 12 个月内完成茂业商厦友谊百货分公司的结业、
注销手续。除茂业商厦友谊百货分公司之外，保证本次重组完成后，在作为成商
集团控股股东/实际控制人期间，为了保证成商集团的持续发展，本公司/本人将
对自身及控制的关联企业的经营活动进行监督和约束，在成商集团经营区域内，
不再新建或收购与其主营业务相同或类似的资产和业务，亦不从事任何可能损害
成商集团及其控制的其他公司、企业或者其他经济组织利益的活动。
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
3. 保证本次重组完成后本公司/本人及本公司/本人控制的其他公司、企业或
者其他经济组织等关联方减少与成商集团和标的公司及其控制的其他公司、企业
或者其他经济组织及其控制的其他公司、企业或者其他经济组织的关联交易；对
于确有必要且无法避免的关联交易，保证按市场原则和公允价格进行公平操作，
并按相关法律、法规及规范性文件的规定履行相关审批程序及信息披露义务。
五、保证成商集团和标的公司的财务独立
1. 成商集团和标的公司本次重组完成后建立独立的财务部门以及独立的财
务核算体系，具有规范、独立的财务会计制度。
2. 保证成商集团和标的公司本次重组完成后独立在银行开户，不与本公司/
本人及本公司/本人控制的其他公司、企业或者其他经济组织等关联方共用银行
账户。
3. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司的财务人员不在本公司/本人及
本公司/本人控制的其他公司、企业或者其他经济组织等关联方兼职。
4. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司能够独立做出财务决策，本公
司/本人不干预成商集团和标的公司的资金使用。
5. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司依法独立纳税。
6. 保证本次重组完成后，标的公司 IT 管理系统的管理权限独立于本公司/
本人控制的其他公司、企业或者其他经济组织的；并保证在本次重组的交割之日
起 3 个工作日内，完成将标的公司的 IT 管理系统中的数据转移至成商集团的事
宜。
本公司/本人若违反上述承诺，将承担因此而给成商集团和标的公司造成的
一切损失。”
本次交易对方徳茂投资、合正茂投资承诺：
“一、保证成商集团和标的公司的人员独立
1. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司的劳动、人事及薪酬管理与企
业及本企业控制的其他公司、企业或者其他经济组织等关联方之间完全独立。
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2. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司的高级管理人员均专职在成商
集团和标的公司任职并领取薪酬，不在本企业及本企业控制的其他公司、企业或
者其他经济组织等关联方担任董事、监事以外的职务。
3. 保证本次重组完成后不干预成商集团和标的公司股东（大）会、董事会
行使职权决定人事任免。
二、保证成商集团和标的公司的机构独立
1. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司构建健全的公司法人治理结构，
拥有独立、完整的组织机构。
2. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司的股东（大）会、董事会、监
事会等依照法律、法规及成商集团和标的公司的章程独立行使职权。
三、保证成商集团和标的公司的资产独立、完整
1. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司拥有与生产经营有关的独立、
完整的资产。
2. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司的经营场所独立于本企业及本
企业控制的其他公司、企业或者其他经济组织等关联方。
3. 除正常经营性往来外，保证本次重组完成后成商集团和标的公司不存在
资金、资产被本企业及本企业控制的其他公司、企业或者其他经济组织等关联方
占用的情形。
四. 保证成商集团和标的公司的业务独立
1. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司拥有独立开展经营活动的相关
资质，具有面向市场的独立、自主、持续的经营能力。
2. 保证本次重组完成后本企业及本企业控制的其他公司、企业或者其他经
济组织等关联方避免从事与成商集团和标的公司及其控制的其他公司、企业或者
其他经济组织及其控制的其他公司、企业或者其他经济组织具有竞争关系的业务。
3. 保证本次重组完成后本企业及本企业控制的其他公司、企业或者其他经
济组织等关联方减少与成商集团和标的公司及其控制的其他公司、企业或者其他
经济组织及其控制的其他公司、企业或者其他经济组织的关联交易；对于确有必
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要且无法避免的关联交易，保证按市场原则和公允价格进行公平操作，并按相关
法律、法规及规范性文件的规定履行相关审批程序及信息披露义务。
五、保证成商集团和标的公司的财务独立
1. 成商集团和标的公司本次重组完成后建立独立的财务部门以及独立的财
务核算体系，具有规范、独立的财务会计制度。
2. 保证成商集团和标的公司本次重组完成后独立在银行开户，不与本企业
及本企业控制的其他公司、企业或者其他经济组织等关联方共用银行账户。
3. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司的财务人员不在本企业或本企
业控制的其他公司、企业或者其他经济组织等关联方兼职。
4. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司能够独立做出财务决策，本企
业不干预成商集团和标的公司的资金使用。
5. 保证本次重组完成后成商集团和标的公司依法独立纳税。
本企业若违反上述承诺，将承担因此而给成商集团和标的公司造成的一切损
失。”
经核查：
1、为了提升管理效率，2014 年，上市公司考虑引入 ERP 系统以简化办公
流程。由于该系统费用较高，上市公司独自购买的资金压力较大，因此，上市
公司与茂业商厦及其关联方共同出资购买由 SAP 公司开发的 ERP 系统，并与
SAP 公司签署相关协议，其中由上市公司支付价款比例的 17%，并在 2016 年
12 月 31 日以后按照该比例承担年度维护费用包括服务器相关维保费用。该系统
以各公司为主体进行权限管理，各公司财务处理相互独立。
2018 年 8 月 15 日，上市公司收到收到中国证券监督管理委员会四川证监局
（以下简称“四川证监局”）《关于对茂业商业股份有限公司采取责令改正措施
的决定书》（[2018]15 号）（以下简称“决定书”），就上市公司前述 SAP 系统提
出整改要求。2018 年 9 月 19 日，上市公司对决定书进行了回复并采取如下整改
措施：（1）根据信息系统管理需要制定相应的信息系统管理制度，包括：信息
系统管理制度、信息系统使用管理制度、信息系统登陆管理制度等，并严格按
照制度流程开展工作，做好信息系统登录、使用、管理记录；（2）将控股股东
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及其分公司、下属非商业零售子公司数据剥离至其他服务器，实现物理隔离，
具体工作包括:由控股股东自行选择合适的服务器及数据库，完成服务器环境的
搭建，由上市公司系统运维部监督服务器托管方将控股股东及其分公司、下属
非商业零售子公司数据导出公司现在使用的服务器及数据库；（3）服务器现托
管于第三方合作方（非关联方）负责管理与维护，上市公司将增加系统运维部
人员，完全独立管理整个服务器系统，具体包括：权限设置、访问登陆监控、
操作系统的安装和调试、安装指定软件、定期升级补丁、定期进行安全检测与
设置、网络和流量监控、故障检测、服务器系统日志保存、数据备份等；（4）
上市公司审计监察部增加 IT 审计专业人员，对公司信息系统开展定期或不定期
的专项 IT 审计工作。
截至本核查意见出具之日，上市公司正在积极落实前述整改措施。本独立
财务顾问亦将督促上市公司进行整改。
2、茂业商厦友谊百货分公司已于 2016 年 10 月 31 日停止经营，但由于涉
及的银行销户等注销程序较为繁琐，茂业商厦友谊百货分公司于 2017 年 5 月 12
日才完成税务注销，并于 2017 年 8 月 21 日完成工商注销。
本独立财务顾问将继续关注保持独立性承诺履行的进度，并敦促承诺各方
切实履行相关承诺。
（二）关于避免同业竞争的承诺
本次交易对方茂业商厦及实际控制人黄茂如承诺：
“1. 在本次重组完成后 12 个月内完成茂业商厦友谊百货分公司的结业、注
销手续。
2. 在本次重组完成后 24 个月内，根据成商集团的经营需要，将本公司/本人
控制的重庆茂业百货有限公司及相关资产以转让、吸收合并等可行方式转让给第
三方或整合至成商集团。
3. 在本次重组完成后的 48 个月内，根据成商集团的经营需要，将本公司/
本人及本公司/本人控制的山东省地区从事与成商集团主营业务相同或相似的百
货零售企业及相关资产以转让、吸收合并等可行方式转让给第三方或整合至成商
集团。
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4. 在本次重组完成后的 48 个月内，在充分保护境内本公司/本人控制的各上
市公司中小股东的利益、取得中小股东支持及符合证券监管法规的前提下，将本
公司/本人控制的其他非上市百货零售业务及资产注入成商集团。
5、在本次重组完成后的适当时间，依据本公司/本人控制的境内外上市公司
的经营需要及业务发展情况，在符合国内外证券监管法规并充分保护中小股东利
益、取得中小股东支持的前提下，整合境内外上市公司的百货零售业务。
6、在作为成商集团控股股东/实际控制人期间，为了保证成商集团的持续发
展，本公司/本人将对自身及控制的关联企业的经营活动进行监督和约束，在成
商集团经营区域内，不再新建或收购与其主营业务相同或类似的资产和业务，亦
不从事任何可能损害成商集团及其控制的其他公司、企业或者其他经济组织利益
的活动；若未来成商集团经营区域内存在与其主营业务相同或类似的商业机会将
优先推荐给成商集团及其控制的其他公司、企业或者其他经济组织。
本公司/本人若违反上述承诺，将承担因此而给成商集团和标的公司及其控
制的其他公司、企业或者其他经济组织造成的一切损失。”
本次交易对方徳茂投资、合正茂投资承诺：
“1. 截至本承诺函签署日，本企业及本企业控制的其他公司、企业或者其他
经济组织等关联方未从事与成商集团和标的公司及其控制的其他公司、企业或者
其他经济组织存在同业竞争关系的业务。
2. 在作为成商集团的股东期间，本企业及本企业控制的其他公司、企业或
者其他经济组织等关联方将避免从事任何与成商集团和标的公司及其控制的其
他公司、企业或者其他经济组织相同或相似且构成或可能构成竞争关系的业务，
亦不从事任何可能损害成商集团和标的公司及其控制的其他公司、企业或者其他
经济组织利益的活动。
3. 如本企业及本企业控制的其他公司、企业或者其他经济组织遇到成商集
团和标的公司及其控制的其他公司、企业或者其他经济组织主营业务范围内的业
务机会，本企业及本企业控制的其他公司、企业或者其他经济组织将该等合作机
会让予成商集团和标的公司及其控制的其他公司、企业或者其他经济组织。
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
本企业若违反上述承诺，将承担因此而给成商集团和标的公司及其控制的其
他公司、企业或者其他经济组织造成的一切损失。”
经核查：
1、茂业商厦友谊百货分公司已于 2016 年 10 月 31 日停止经营，但由于涉
及的银行销户等注销程序较为繁琐，茂业商厦友谊百货分公司于 2017 年 5 月 12
日才完成税务注销，并于 2017 年 8 月 21 日完成工商注销；
2、茂业商业分别于 2018 年 1 月 25 日、2018 年 2 月 12 日召开公司第八届
董事会第三十一次会议及 2018 年第一次临时股东大会审议通过了《关于购买重
庆茂业百货有限公司 100%股权暨关联交易的议案》，并于 2018 年 3 月 6 日办理
完毕了重庆茂业百货有限公司 100%股权过户至茂业商业的工商变更手续。
3、茂业商业分别于 2018 年 10 月 16 日、2018 年 11 月 2 日召开公司第八届
董事会第四十四次会议及 2018 年第七次临时股东大会审议通过了《关于购买泰
州第一百货商店股份有限公司 97.31％股份暨关联交易的议案》，并于 2018 年 11
月 7 日办理完毕了泰州第一百货商店股份有限公司 97.31%股权过户至茂业商业
的工商变更手续。
本独立财务顾问将继续关注避免同业竞争承诺履行的进度，并敦促承诺各
方切实履行相关承诺。
（三）关于减少和规范关联交易的承诺
本次交易，茂业商厦、黄茂如、徳茂投资和合正茂投资承诺：
“1.本公司/本人/本企业在作为成商集团的控股股东/实际控制人/股东期间，
本公司/本人/本企业及本公司/本人/本企业控制的其他公司、企业或者其他经济
组织将尽量减少并规范与成商集团或标的公司及其控制的其他公司、企业或者其
他经济组织之间的关联交易。
2.本次重组完成后，本公司/本人/本企业对于无法避免或有合理原因而发生
的与成商集团或标的公司之间的关联交易，本公司/本人/本企业及本公司/本人/
本企业控制的其他公司、企业或者其他经济组织将遵循市场原则以公允、合理的
市场价格进行，根据有关法律、法规及规范性文件的规定履行关联交易决策程序，
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
依法履行信息披露义务和办理有关报批程序，不利用控股股东/实际控制人/股东
优势地位损害成商集团及其他股东的合法权益。
3.本公司/本人/本企业及本公司/本人/本企控制的其他公司、企业或者其他经
济组织不会利用拥有的上市公司股东权利或者实际控制能力操纵、指使上市公司
或者上市公司董事、监事、高级管理人员，使得上市公司以不公平的条件，提供
或者接受资金、商品、服务或者其他资产，或从事任何损害上市公司利益的行为。
本公司/本人/本企业若违反上述承诺，将承担因此而给成商集团和标的公司
及其控制的其他公司、企业或者其他经济组织造成的一切损失。”
经核查，本独立财务顾问认为，本督导期内，承诺各方不存在违反关于减
少和规范关联交易承诺的情形。本独立财务顾问将继续关注减少和规范关联交
易承诺履行的进度，并敦促承诺各方切实履行相关承诺。
（四）关于股份锁定期承诺
本次交易，茂业商厦、黄茂如、徳茂投资和合正茂投资承诺：
1.本公司/本企业通过本次重组所认购的成商集团股份，锁定期为自认购股份
上市之日起的 36 个月；因本次重组取得的成商集团股票自股份发行结束之日起
36 个月内不得上市交易或对外转让或委托他人管理经营，或由成商集团回购（除
业绩补偿需要以股份补偿除外）。
2.本次重组完成后 6 个月内如成商集团股票连续 20 个交易日的收盘价低于
发行价，或者本次重组完成后 6 个月期末收盘价低于发行价的，本公司/本企业
通过本次重组获得的成商集团股票的锁定期自动延长 6 个月。
3.如本次重组因涉嫌所提供或披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重
大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在案件调查结论明
确以前，将暂停转让其在成商集团拥有权益的股份。
4.相关法律法规和规范性文件对股份锁定期安排有特别要求的，以相关法律
法规和规范性文件规定为准。
5.若上述锁定期与证券监管机构的最新监管要求不相符，本公司/本企业同意
根据监管机构的最新监管意见进行相应调整，锁定期届满后按中国证券监督管理
委员会和上海证券交易所的有关规定执行。
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
同时，茂业商厦承诺：
“本公司在本次重组前持有的上市公司股份，在本次重组完成后 12 个月内不
以任何方式进行转让，包括通过证券市场公开转让或通过协议方式转让，也不由
上市公司回购该股份；因上市公司送股、转增股本而新增的股份，亦遵守上市承
诺。
上述锁定期届满后，本公司转让上市公司股票时，需遵守《公司法》、《证
券法》、《上海证券交易所股票上市规则》等法律、法规、规章、规范性文件以
及上市公司《公司章程》的相关规定。”
同时，黄茂如承诺：
“本人在本次重组前间接持有的成商集团股份，在本次重组完成后 12 个月内
不以任何方式进行转让，包括通过证券市场公开转让或通过协议方式转让，也不
由上市公司回购该股份；因上市公司送股、转增股本而新增的股份，亦遵守上述
承诺。”
经核查，2016 年 4 月 27 日至 2016 年 5 月 25 日连续 20 个交易日，上市公
司股价均低于本次交易发行价 7.37 元/股，因此上市公司在本次重组中向茂业商
厦、德茂投资、合正茂投资发行的 1,093,203,558 股、48,818,053 股、19,521,278
股股份的锁定期将在股份上市之日起 36 个月后自动延长 6 个月。同时，本次交
易新增股份上市之日起至本持续督导意见出具之日，茂业商厦、黄茂如重组前
及重组期间持有的上市公司股份，不存在以任何方式进行转让的情形，包括通
过证券市场公开转让或通过协议方式转让，也不存在由上市公司回购该股份的
情形。因此，本独立财务顾问认为，本督导期内，交易对方不存在违反关于股
份锁定期承诺的情形。
本独立财务顾问将继续关注股份锁定期承诺履行的进度，并敦促承诺各方
切实履行相关承诺。
（五）关于预付卡往来清理的承诺
1、关于预付卡往来清理的具体承诺
本次交易中，交易对方茂业商厦承诺：
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
“在资产交割前以茂业商厦作为发卡企业发行的且尚未消费完的预付卡，在
未来消费过程中将继续产生拟注入资产与茂业商厦间的关联往来。在交割基准日
确定的预付卡往来余额，茂业商厦将在 15 个工作日内清理。在交割基准日后因
剩余未消费预付卡产生的往来余额，茂业商厦将在每月余额确认 15 日后完成清
理。”
同时，茂业商厦于 2017 年 4 月进一步承诺：
“1、自本承诺函出具之日起，每月因储值卡产生的与标的资产的经营性往
来余额确认后，茂业商厦将在 15 日内清理完毕；2、自本承诺函出具之日起，如
因茂业商厦违反本承诺函的内容，导致逾期清理对标的资产的经营性资金占用，
茂业商厦将根据实际占用的时间，并按照标的资产银行最高借款利率计算资金占
用成本，对标的资产进行赔偿。”
2、关于预付卡往来清理承诺的具体履行情况
（1）茂业商厦 2017 年 4 月 7 日前未及时履行前次重组中关于每月清理储
值卡余额承诺的原因
前次重组完成后，应由茂业商厦和华南区茂业相关人员每月进行储值卡消费
情况的核对，并根据月末余额进行资金的清算支付。但是由于在整合过程中相关
内部流程发生变化、双方具体办事人员存在较大变动、变动后的办事人员对于股
东承诺情况不完全掌握及理解，同时，由于茂业商厦及标的资产管理人员的疏忽，
因此储值卡往来款清偿工作未得到落实，导致茂业商厦未及时清偿储值卡往来款。
2017 年 2 月底，茂业商厦财务人员在复核 2016 年报中商厦与茂业商业华南
关联往来时发现，茂业商业重组华南标的资产与茂业商厦之间的储值卡往来数据
有异，立即通知了标的资产会计人员，并安排会计分析原因，发现重组前由茂业
商厦发行的储值卡在茂业百货等标的资产消费时华南区会计账务处理错误，本应
记应收茂业商厦往来，但直接冲减了标的资产的预收账款，导致标的资产与茂业
商厦之间的往来出现错误。事后，公司立即安排会计人员与华南区会计进行核对，
并会同会计师事务所共同商讨解决措施。但由于核对数据量大，且因会计人员变
动，对账务处理不熟悉，进度较慢，于是双方会同会计师一同进行核对，直至
2017 年 3 月 20 日才核对清楚截至 2016 年 12 月 31 日因储值卡产生的经营性关
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
联往来，并于 2017 年 3 月底将截至 2017 年 2 月 28 日前因储值卡产生的经营性
关联往来核对清楚。
发现上述问题后，茂业商厦对具体情况及发生原因进行了分析和探讨，并要
求尽快制定有关制度或办法及进一步细化流程，同时积极并及时配合上市公司进
行了整改，并于 2017 年 4 月 6 日前清理了截至 2017 年 2 月 28 日因储值卡产生
的关联往来余额。
（2）因未及时履行前述承诺对上市公司采取的补偿措施
2017 年 4 月 6 日，茂业商厦清理完毕了截至 2017 年 2 月 28 日因储值卡产
生的关联往来余额。清理前，因储值卡产生的未及时清理的关联往来资金余额从
客观上形成了对上市公司资金的占用。
茂业商厦根据前述资金实际占用时间，按照标的资产银行最高借款利率
6.90%，计算的资金占用成本为 746.29 万元。茂业商厦已于 2017 年 5 月 11 日向
上市公司支付了前述资金占用成本。
（3）为确保未来及时履行前述承诺，茂业商厦采取的措施
为了确保未来关于清理储值卡往来余额的承诺得到严格履行，茂业商厦采取
了如下措施：
① 进一步健全和完善内控制度，茂业商厦于 2017 年 4 月 10 日制定了《关
于关联方往来款项清理的规定》，进一步明确相关人员的职责和具体工作流程，
严格确保未来储值卡往来款按股东承诺得到及时清理；
② 建立财务部、资金部间的有效沟通机制，保障储值卡往来余额的及时清
理。同时，持续加强管理人员、财务人员对《上海证券交易所股票上市规则》、
标的资产制定的《资金管理制度》、茂业商厦制定的《关于关联方往来款项清理
的规定》等相关规定的学习，增强风险意识和责任意识，及时清理对标的资产的
经营性资金占用；
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
③ 建立内部追责机制，将与上市公司因储值卡产生的经营性往来计入相关
财务人员及管理人员当月的绩效考评。如相关人员未及时完成对储值卡产生的经
营性往来的清理，将在全公司对相关人员进行通报批评。
④ 为进一步维护上市公司中小股东的权益、保障上市公司的资金安全，茂
业商厦进一步承诺：“1、自本承诺函出具之日起，每月因储值卡产生的与标的资
产的经营性往来余额确认后，本公司将在 15 日内清理完毕；2、自本承诺函出具
之日起，如因本公司违反本承诺函的内容，导致逾期清理对标的资产的经营性资
金占用，本公司将根据实际占用的时间，并按照标的资产银行最高借款利率计算
资金占用成本，对标的资产进行全额赔偿。”
（4）2017 年 4 月 7 日至本持续督导意见出具日，茂业商厦严格履行了前述
承诺
茂业商厦分别于 2017 年 4 月 20 日、2017 年 5 月 17 日、2017 年 6 月 20 日、
2017 年 7 月 14 日、2017 年 8 月 14 日、2017 年 9 月 18 日、2017 年 10 月 19 日、
2017 年 11 月 13、2017 年 12 月 8 日、2018 年 1 月 12 日清理了 2017 年度 3 月至
12 月因储值卡产生的经营性往来余额。于 2018 年 2 月 9 日、2018 年 3 月 19 日、
2018 年 4 月 13 日、2018 年 5 月 14 日、2018 年 6 月 13 日、2018 年 7 月 12 日、
2018 年 8 月 8 日、2018 年 9 月 10 日、2018 年 10 月 15 日、2018 年 11 月 12 日、
2018 年 12 月 18 日、2019 年 1 月 16 日清理了 2018 年度 1 月至 12 月因储值卡产
生的经营性往来余额。2019 年 2 月 19 日和 2019 年 3 月 18 日分别清理了 2019
年度 1 月和 2 月因储值卡产生的经营性往来余额。
综上所述，2017 年 4 月 7 日至本持续督导意见出具之日，茂业商厦严格履
行每月余额确认 15 日后完成清理储值卡往来余额的承诺。
经核查，2017 年 4 月 7 日前，由于茂业商业及茂业商厦双方具体办事人员
发生较大变动、变动后的办事人员对于股东承诺情况不完全掌握及理解、同时
由于双方管理人员的工作疏忽，茂业商厦未能及时清偿储值卡往来款，与前次
重组报告书中关于储值卡的处理措施不符；对此茂业商厦尽快采取了补救措施，
于 2017 年 4 月 7 日前按照前次重组报告书中披露的具体处理措施清理了因储值
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卡产生的关联往来余额，并对因此形成的资金占用向茂业商业支付了资金占用
费；2017 年 4 月 7 日至本持续督导意见出具之日，茂业商厦严格履行了清偿储
值卡往来款的承诺。
本独立财务顾问将继续关注预付卡往来清理承诺履行的情况，并敦促承诺
各方切实履行相关承诺。
（六）本次交易其他承诺及其履行情况
承诺人 承诺类型 承诺内容 履行情况
1、本公司为本次重组所提供的信息和资料真实、准确和完整，不存
在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
2、保证本公司向参与本次重组的各中介机构所提供的资料均为真实、
成商集团、华强
准确、完整的原始书面资料或副本资料，资料副本或复印件与其原始
北茂业、和平茂 本督导期内，
资料或原件一致；所有文件的签名、印章均是真实的，不存在任何虚
业、深南茂业、 无违反承诺
假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
东方时代茂业、 的相关情形
3、保证本公司为本次重组所出具的说明及确认均为真实、准确和完
珠海茂业
整的，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本公司同意对本公司所提供信息的真实性、准确性和完整性承担法律
责任。
1. 本公司/本企业为本次重组事宜所提供的有关信息真实、准确和完
整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
2. 本公司/本企业向参与本次重组事宜的各中介机构所提供的资料均
为真实、准确、完整的原始书面资料或副本资料，资料副本或复印件
关于提供信 与其原始资料或原件一致；所有文件的签名、印章均是真实的，不存
息真实、准 在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
确、完整的承 3. 本公司/本企业为本次重组事宜所出具的说明及确认均为真实、准
诺 确和完整的，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
4. 本公司/本企业将及时向上市公司提供本次重组相关信息，如因提
供的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或者
茂业商厦、德茂 本督导期内，
投资者造成损失的，将依法承担赔偿责任。
投资、合正茂投 无违反承诺
5. 如本次重组所提供或披露的信息涉嫌虚假记载、误导性陈述或者
资 的相关情形
重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在形
成调查结论以前，不转让在成商集团拥有权益的股份，并于收到立案
稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交上
市公司董事会，由董事会代其向证券交易所和登记结算公司申请锁
定；未在两个交易日内提交锁定申请的，授权董事会核实后直接向证
券交易所和登记结算公司报送本公司/本企业的身份信息和账户信息
并申请锁定；董事会未向证券交易所和登记结算公司报送本公司/本
企业的身份信息和账户信息的，授权证券交易所和登记结算公司直接
锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节，本公司承诺锁定
股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
承诺人 承诺类型 承诺内容 履行情况
本公司同意对本公司所提供信息的真实性、准确性和完整性承担法律
责任。
1. 本人为本次重组事宜所提供的有关信息真实、准确和完整，不存
在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
2. 本人向参与本次重组事宜的各中介机构所提供的资料均为真实、
准确、完整的原始书面资料或副本资料，资料副本或复印件与其原始
资料或原件一致；所有文件的签名、印章均是真实的，不存在任何虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
3. 本人为本次重组事宜所出具的说明及确认均为真实、准确和完整
的，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
4. 如本次重组所提供或披露的信息涉嫌虚假记载、误导性陈述或者
重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在形 本督导期内，
黄茂如 成调查结论以前，不转让在成商集团拥有权益的股份，并于收到立案 无违反承诺
稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交上 的相关情形
市公司董事会，由董事会代其向证券交易所和登记结算公司申请锁
定；未在两个交易日内提交锁定申请的，授权董事会核实后直接向证
券交易所和登记结算公司报送本人的身份信息和账户信息并申请锁
定；董事会未向证券交易所和登记结算公司报送本人的身份信息和账
户信息的，授权证券交易所和登记结算公司直接锁定相关股份。如调
查结论发现存在违法违规情节，本人承诺锁定股份自愿用于相关投资
者赔偿安排。
本人同意对本人所提供信息的真实性、准确性和完整性承担法律责
任。
一、本公司/本企业不存在《上市公司收购管理办法》第六条规定的
下列情形：
1. 利用上市公司的收购损害被收购公司及其股东的合法权益；
2. 负有数额较大债务，到期未清偿，且处于持续状态；
关于认购成 3. 最近 3 年有重大违法行为或者涉嫌有重大违法行为；
茂业商厦、德茂 商集团股份 4. 最近 3 年有严重的证券市场失信行为； 本督导期内，
投资、合正茂投 有限公司非 5. 法律、行政法规规定以及中国证监会认定的不得收购上市公司的 无违反承诺
资 公开发行股 其他情形。 的相关情形
份的承诺 二、本公司/本企业及本公司/本企业的主要管理人员在最近五年内没
有受过行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚或者涉及
与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁。
本公司/本企业若违反上述承诺，将承担因此而给成商集团和标的公
司造成的一切损失。
1. 本公司/本企业为在中华人民共和国注册并具有完全民事行为能力
关于重组交
茂业商厦、德茂 的企业，拥有参与本次重组并与成商集团签署协议、履行协议项下权 本督导期内，
易标的资产
投资、合正茂投 利义务的合法主体资格。 无违反承诺
权属的确认
资 2. 本公司/本企业依法履行对标的公司的出资义务，不存在任何虚假 的相关情形
函
出资、延期出资、抽逃出资等违反其作为股东所应承担的义务及责任
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
承诺人 承诺类型 承诺内容 履行情况
的行为，不存在可能影响标的公司合法存续的情况。
3. 标的公司的股权不存在权属纠纷或潜在权属纠纷，不存在可能影
响标的公司合法存续的情况。
4. 本公司/本企业持有的标的公司的股权为实际合法拥有，不存在权
属纠纷或潜在权属纠纷，不存在信托、委托持股或者类似安排，不存
在禁止转让、限制转让的承诺或安排，亦不存在质押、冻结、查封、
财产保全或其他权利限制，亦不存在诉讼、仲裁或其它形式的纠纷等
影响本次重组的情形。同时，本公司保证持有的标的公司股权将维持
该等状态直至变更登记到成商集团名下。
5. 本公司/本企业持有的标的公司股权为权属清晰的资产，并承诺在
成商集团本次重组事宜获得中国证监会批准后，办理该等股权过户或
者转移不存在法律障碍，不存在债权债务纠纷的情况，同时承诺将在
约定期限内办理完毕该等股权的权属转移手续。
6.在将所持标的公司股权变更登记至成商集团名下前，本公司/本企业
将保证标的公司保持正常、有序、合法经营状态，保证标的公司不进
行与正常生产经营无关的资产处置、对外担保或增加重大债务之行
为，保证标的公司不进行非法转移、隐匿资产及业务的行为。如确有
需要进行与前述事项相关的行为，在不违反国家法律、法规及规范性
文件的前提下，须经过成商集团书面同意后方可实施。
7. 本公司/本企业保证不存在任何正在进行或潜在的影响本公司转让
所持标的公司股权的诉讼、仲裁或纠纷，保证本公司/本企业签署的
所有协议或合同中不存在阻碍本公司转让所持标的公司股权的限制
性条款。标的公司章程、内部管理制度文件及其签署的合同或协议中
不存在阻碍本公司转让所持标的公司股权的限制性条款。
本公司/本企业若违反上述承诺，将承担因此而给成商集团造成的一
切损失。
1. 标的公司系依法设立并有效存续的有限责任公司，具有法定的营
业资格，标的公司已取得其设立及经营业务所需的一切批准、同意、
授权和许可，所有该等批准、同意、授权和许可均为有效，并不存在
任何原因或有可能导致上述批准、同意、授权和许可失效的情形。
2. 标的公司在最近三年的生产经营中不存在重大违法违规行为，标
的公司不存在有关法律、法规、规范性文件和公司章程规定的应终止
关于标的资 的情形。截至本承诺函出具日，标的公司不存在尚未了结或可以预见 本督导期内，
茂业商厦 产经营合规 的重大诉讼、仲裁及行政处罚。 无违反承诺
性的承诺 3. 标的公司将独立、完整地履行其与员工的劳动合同。 的相关情形
4．如果标的公司因为本次重组前已存在的事实导致其在工商、税务、
员工工资、社保、住房公积金、经营资质或行业主管方面受到相关主
管单位追缴费用或处罚的，本公司将向标的公司全额补偿标的公司所
有欠缴费用并承担成商集团及标的公司因此遭受的一切损失。
5． 如果标的公司及其分、子公司如发生因租赁房屋的权属问题，在
租赁期内无法继续使用租赁房屋的，本公司将负责及时落实租赁房源
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
承诺人 承诺类型 承诺内容 履行情况
并承担一切损失（包括但不限于重新租赁房产而产生的搬迁费用、租
赁费用以及因此导致标的公司及其分、子公司生产经营中止或停止而
造成的损失）。
6．标的公司合法拥有保证正常生产经营所需的办公场所、办公设备
等资产的所有权及/或使用权，拥有商标等知识产权的使用权，具有
独立和完整的资产及业务结构，对其主要资产拥有合法的所有权，资
产权属清晰。
7．标的公司不存在诉讼、仲裁、司法强制执行或其他妨碍公司权属
转移的情况，未发生违反法律、公司章程的对外担保。
本公司若违反上述承诺，将承担因此而给成商集团及标的公司造成的
一切经济损失，并同意向标的公司承担前述补偿/赔偿责任。
本公司/本企业不存在泄露本次重组的相关内幕信息及利用该内幕信
茂业商厦、德茂 本督导期内，
关于内幕信 息进行内幕交易的情形。
投资、合正茂投 无违反承诺
息的承诺 本公司/本企业若违反上述承诺，将承担因此而给成商集团造成的一
资 的相关情形
切损失。
1、本次重组并非以实现上市公司退市为目的，本次交易完成后，本
公司/本企业不会进行将导致上市公司股权分布不符合上市条件的增
关于防止股 持行为。
茂业商厦、德茂 本督导期内，
份分布不符 2、未来若发生非社会公众股东持有上市公司的股权比例超过 90%的
投资、合正茂投 无违反承诺
合上市条件 情形，茂业商厦将通过出售存量股权、支持上市公司向第三方非公开
资 的相关情形
的承诺 发行扩大公司股本等方式使成商集团股权分布符合上市条件。
本公司/本企业若违反上述承诺，将承担因此而给成商集团及其控制
的其他公司、企业或者其他经济组织造成的一切损失。
在本次重组的重组报告书草案出具之前，完成对中兆实业（深圳）有
限公司、深圳茂业商用投资顾问有限公司、深圳天地投资顾问有限公
司、深圳市家家国货有限公司和深圳茂业和平商厦有限公司从事零售
关于变更经 本督导期内，
茂业商厦、黄茂 百货类业务的经营范围进行变更并完成相应的工商变更登记手续，且
营范围的承 无违反承诺
如 保证在本次重组后，该等公司的经营范围不再有零售百货业务，亦不
诺 的相关情形
从事与成商集团、标的公司产生竞争的业务。
本公司/本人违反上述承诺，将承担因此而给成商集团、标的公司及
其控制的其他公司、企业或者其他经济组织造成的一切损失。
截至本承诺函出具之日，重庆解放碑茂业百货有限公司（以下简称“解
放碑茂业”）的经营范围为：销售百货（不含农膜）、工艺美术品、针
纺织品、家用电器、五金、装饰材料、日用杂品（不含烟花爆竹）、
关于变更重
通信设备（不含无线电发射设备及地面卫星接收设施）；摄影、彩扩
庆解放碑茂 本督导期内，
服务；洗衣服务；企业形象策划。但解放碑茂业并未实际从事与成商
黄茂如 业百货有限 无违反承诺
集团构成同业竞争的百货零售业务。
公司经营范 的相关情形
鉴于解放碑茂业目前因涉及诉讼无法办理经营范围变更或股权转让
围的承诺
手续，本人承诺并保证，解放碑茂业不会从事与成商集团、标的公司
产生竞争的业务；且在解放碑茂业前述诉讼终结、可办理工商变更登
记手续的情况下，立即变更该公司的经营范围以不再有零售百货业务
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
承诺人 承诺类型 承诺内容 履行情况
等与成商集团、标的公司产生同业竞争的业务。
本人违反上述承诺，将承担因此而给成商集团、标的公司及其控制的
其他公司、企业或者其他经济组织造成的一切损失。
1、除 2015 年 6 月 30 日前留存对标的公司的非经营性往来款未清理
外，自 2015 年 7 月 1 日起，标的公司已严格按照本次重组的要求进
行资金管理，不存在新增被本人及本人控制的其他关联方以借款、代
偿债务、代垫款项或其他方式占用资金的情形。
关于清理关 2、本人保证并促使本人控制的其他关联企业在 2015 年 10 月 31 日前
本督导期内，
联方非经营 完成清理截至 2015 年 6 月 30 日对标的公司的全部非经营性往来款。
黄茂如 无违反承诺
性资金占用 3、本次重组完成后，保证标的公司严格按照成商集团的资金管理制
的相关情形
的承诺 度进行资金管理 ，并保证本人及本人控制的其他企业不以借款、代
偿债务、代垫款项或其他方式占用成商集团及标的公司的资金。
本人保证严格遵守和履行前述承诺，如违反上述承诺，将承担因此而
给成商集团、标的公司及其控制的其他公司、企业或者其他经济组织
造成的一切损失。
1、本公司/本人确认，珠海市香洲区紫荆路 301 号 105 号商铺、珠海
市香洲区紫荆路 301 号 112 号商铺、珠海市香洲区紫荆路 301 号 119
号商铺和珠海市香洲区紫荆路 301 号 165 号商铺房产权属不存在任何
纠纷或争议，办理房产权属证书不存在任何法律障碍，珠海茂业合法
拥有该等房产的所有权/使用权。
2、本次重组后，若珠海茂业因前述未办理的房产权属证书的自有房
产权属等任何原因产生争议、纠纷、行政处罚、诉讼或仲裁，或者因
本督导期内，
茂业商厦、黄茂 关于房屋情 任何原因导致珠海茂业无法正常使用该等房产、影响其正常运营的，
无违反承诺
如 况的承诺 本公司及本人将以连带责任的方式全额承担珠海茂业因此产生的费
的相关情形
用和所有损失。
3、本次重组后，若在租赁期间因租赁房产权属等原因导致珠海茂业
无法继续使用租赁房产经营所遭受的经营损失，本公司及本人承担补
偿责任，同时本公司及本人同意全额赔偿珠海茂业就此所支出的搬迁
费等因更换租赁场所导致的相关费用，且届时本公司/本人有可供珠
海茂业使用的经营场所的，同意以不劣于出租给第三方的条件优先出
租予珠海茂业。”
1、截至本承诺函出具之日，珠海茂业向本公司承租的部分房产正在
办理房产权属证书。本公司确认，该等房产权属不存在任何纠纷或争
议，办理房产权属证书不存在任何法律障碍，本公司合法拥有该等房
产的所有权，珠海茂业可基于与本公司签署的租赁合同合法享有该等
关于房屋租 本督导期内，
中兆投资（集 房产的使用权。
赁情况的承 无违反承诺
团） 2、本次重组后，若租赁期间珠海茂业因承租本公司无房产证的租赁
诺 的相关情形
房产的权属问题等任何原因导致珠海茂业无法继续使用租赁房产经
营所遭受的经营损失，本公司承担补偿责任，同时本公司全额赔偿珠
海茂业就此所支出的搬迁费等因更换租赁场所导致的相关费用，且届
时本公司有可供珠海茂业经营的场所应以不劣于出租给第三方的条
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
承诺人 承诺类型 承诺内容 履行情况
件优先出租予珠海茂业。
本公司深圳茂业商厦有限公司承诺，如本公司或本公司下属控股子公
关于未来优 司参与受让茂业物流股份有限公司在北京产权交易所公开挂牌转让
先向成商集 秦皇岛茂业控股有限公司（以下简称“茂业控股”）100%股权（以下 本督导期内，
茂业商厦 团转让茂业 简称“标的资产”），最终成交并获得茂业控股 100%股权的，在未来成 无违反承诺
控股资产的 商集团股份有限公司认为合适的时期且不晚于受让标的资产后的 48 的相关情形
承诺 个月内，在成商集团股份有限公司同意受让的情况下，将优先向其转
让茂业控股下属百货类资产。
茂业商厦、张
静、卢小娟、陈 1. 最近 5 年内未受到过行政处罚、刑事处罚或者涉及与经济纠纷有
哲元、王福琴、 关的重大民事诉讼或者仲裁；
黄茂如、姚淑 2. 未曾因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被立案调查或者立案
本督导期内，
莲、杨萍、德茂 侦查且尚未结案，最近 5 年内未曾有未按期偿还大额债务、未履行承
无违反承诺
投资及其执行 诺、因与重大资产重组相关的内幕交易被中国证监会采取行政监管措
的相关情形
事务合伙人、合 关于无重大 施或受到证券交易所纪律处分或者被司法机关依法追究刑事责任。
正茂投资及其 违法行为的 本公司/本人/本企业若违反上述承诺，将承担因此而给成商集团造成
执行事务合伙 承诺 的一切损失。
人
1. 最近三十六个月内未受到过中国证监会的行政处罚，或者最近十
上市公司董事、 二个月内未受到过证券交易所公开谴责。 本督导期内，
监事、高级管理 2. 未因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证 无违反承诺
人员 监会立案调查。 的相关情形
本人若违反上述承诺，将承担因此而给成商集团造成的一切损失。
经核查，本独立财务顾问认为：在本督导期内，本次重组中交易各方及相
关当事人无违反上表相关承诺的情况。本独立财务顾问将继续关注上表各项承
诺履行的进度，并敦促承诺各方切实履行相关承诺。
三、盈利预测的实现情况
（一）注入资产业绩承诺情况
根据上市公司与茂业商厦、德茂投资、合正茂投资签署的《盈利预测补偿协
议》，茂业商厦、德茂投资、合正茂投资承诺注入资产 2015 年度、2016 年度、
2017 年度对应的实际净利润（净利润数以经审计的扣除非经常性损益前后的孰
低者为准）应分别不低于 63,755.14 万元、71,101.10 万元、77,922.22 万元。若本
次交易在 2015 年 12 月 31 日之后 2016 年 12 月 31 日之前（含当日）实施完毕，
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则 2016 年度、2017 年度、2018 年度对应的实际净利润（净利润数以经审计的扣
除非经常性损益前后的孰低者为准）应分别不低于 71,101.10 万元、77,922.22 万
元、83,970.34 万元。本次重组于 2016 年 2 月实施完毕，对应业绩承诺期为 2016
年度、2017 年度和 2018 年度。
如注入资产在业绩承诺期间的截至任一年度期末累计的实际净利润数合计
低于截至该年度期末累计的合计承诺净利润数，则茂业商厦、德茂投资和合正茂
投资应就本次重组取得的上市公司作为支付对价的股份对上市公司进行补偿。发
生股份补偿的情况下，茂业商厦、德茂投资和合正茂投资应当按照本次重组各自
认购公司股份数占茂业商厦、德茂投资和合正茂投资合计认购上市公司股份总数
的比例分担补偿额。
（二）业绩承诺补偿约定
本次重组实施完成后，在业绩承诺期间每一会计年度完结后，由公司聘请经
各方认可的具有证券业务资格的会计师事务所就注入资产承诺净利润实现情况
出具专项审核报告（与上市公司的年度审计报告同日出具，以下简称“专项审核
报告”），对注入资产业绩承诺期间每年度实现的实际净利润进行审计确认。
本次重组实施完毕后，若注入资产在业绩承诺期间的截至某年度期末累计的
实际净利润数合计低于同期累计的承诺净利润数，茂业商厦、德茂投资和合正茂
投资应按照如下约定的方式对上市公司进行补偿：
上市公司应在业绩承诺期间每一年度当年专项审核报告出具之日后十（10）
日内召开董事会并发出股东大会通知，审议确定当年应回购茂业商厦、德茂投资
和合正茂投资股份的数量。茂业商厦、德茂投资和合正茂投资应配合将应回购的
股份划转至上市公司设立的回购专用账户进行锁定，该被锁定的股份不拥有表决
权且不享有股利分配的权利，该部分被锁定的股份应分配的利润归上市公司所有。
由上市公司以 1 元的总对价回购该被锁定的股份，并在回购后的十（10）日内予
以注销。
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当年应回购的股份数量＝（截至当期期末累计的承诺净利润－截至当期期末
累计的实际净利润合计数）÷业绩承诺期间内各年的承诺净利润总和×本次向茂
业商厦、德茂投资和合正茂投资非公开发行的股份数额－已补偿股份数。
业绩承诺期间内应回购茂业商厦、德茂投资和合正茂投资的股份数量不得超
过本次重组茂业商厦、德茂投资和合正茂投资认购的公司向其发行的股份数量。
在各年计算的补偿股份数量小于 0 时，按 0 取值，即已经补偿的股份不冲回。
股份无偿划转：如上述回购股份并注销事宜由于公司减少注册资本事宜未获
相关债权人认可且上市公司无法按债权人要求清偿债务、提供相应担保或未经股
东大会通过等原因而无法实施，则茂业商厦、德茂投资和合正茂投资承诺将等同
于上述回购股份数量的股份赠送给其他股东（“其他股东”指上市公司股份实施公
告中所确定的股权登记日登记在册的除茂业商厦、德茂投资和合正茂投资之外的
股份持有者）。茂业商厦、德茂投资和合正茂投资当年应无偿划转的股份数量与
《盈利预测补偿协议》所述当年应回购的股份数量相同。茂业商厦、德茂投资和
合正茂投资应在接到上市公司通知后三十（30）日内履行无偿划转义务。
除茂业商厦、德茂投资和合正茂投资外的公司其他股东按其在无偿划转股权
登记日持有的股份数量占公司在无偿划转股份登记日扣除茂业商厦、德茂投资和
合正茂投资持有的股份数量后的股本数量的比例获赠股份。无偿划转股权登记日
由上市公司届时另行确定。
如上市公司在业绩承诺期间进行转增股本或送股分配的，则应回购注销或无
偿划转的茂业商厦、德茂投资和合正茂投资补偿股份数量应相应调整，计算公式
为：应回购注销或无偿划转的补偿股份数量×（1＋转增或送股比例）。
若上市公司在业绩补偿期间内实施现金分配，茂业商厦、德茂投资和合正茂
投资的现金分配的部分应随相应补偿股份返还给上市公司，计算公式为：返还金
额＝每股已分配现金股利×应回购注销或无偿划转的补偿股份数。
在业绩承诺期间届满时，由上市公司聘请经各方认可的具有证券业务资格的
会计师事务所对注入资产进行减值测试，并出具注入资产减值测试报告。
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如注入资产期末减值额>业绩承诺期间内已补偿股份总数×本次发行价格，
茂业商厦、德茂投资和合正茂投资应当对上市公司就注入资产减值部分另行以股
份进行补偿：
注入资产减值部分补偿的股份数量＝标的资产期末减值额÷本次发行价格－
业绩承诺期间内已补偿股份总数。
在任何情况下，因注入资产减值而发生的补偿与因累计的实际净利润数不足
累计的承诺净利润数而发生的补偿合计不超过注入资产的交易价格。
（三）2016 年业绩承诺完成及补偿情况
根据瑞华会计师事务所（特殊普通合伙企业）出具的《关于茂业商业股份有
限公司盈利预测实现情况的专项审核报告》（瑞华核字[2017]48200002 号），本次
重大资产重组注入资产 2016 年实际净利润为 56,908.48 万元（扣除非经常性损益），
较承诺净利润 71,101.10 万元，差额为-14,192.62 万元，业绩完成比例为 80.04%。
根据《盈利预测补偿协议》的约定，茂业商厦、德茂投资以及合正茂投资向
其他股东无偿赠予本次重大资产重组获得的公司股份 70,754,453 股，上市公司已
于 2017 年 7 月 17 日收到茂业商厦、德茂投资及合正茂投资返还给公司的
70,754,453 股股份对应的分红收益，合计人民币 28,301,781.20 元，并已于 2017
年 7 月 18 日完成赠与股份的过户手续。
（四）2017 年度业绩承诺完成情况及补偿事项
根据瑞华会计师事务所（特殊普通合伙企业）出具的《关于茂业商业股份有
限公司盈利预测实现情况的专项审核报告》（瑞华核字[2018]48490005 号），本次
重大资产重组注入资产 2017 年实际净利润为 76,221.24 万元（扣除非经常性损益），
较承诺净利润 77,922.22 万元，差额为-1,700.98 万元，业绩完成比例为 97.82%。
根据《盈利预测补偿协议》约定，茂业商厦、德茂投资、合正茂投资向其他
股东无偿赠予本次重大资产重组获得的公司股份 8,479,892 股，上市公司已于
2018 年 5 月 8 日收到茂业商厦、德茂投资及合正茂投资返还给公司的 8,479,892
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股股份对应的分红收益，合计人民币 4,663,940.60 元，并已于 2018 年 5 月 17 日
完成赠与股份的过户手续。
（五）2018 年度业绩承诺完成情况及补偿事项
根据瑞华会计师事务所（特殊普通合伙企业）出具的《关于茂业商业股份有
限公司盈利预测实现情况的专项审核报告》（瑞华核字[2019]48030001 号），本次
重大资产重组注入资产 2018 年实际净利润为 82,750.70 万元（扣除非经常性损益），
较承诺净利润 83,970.34 万元，差额为-1,219.64 万元，完成率 98.55%。
根据《盈利预测补偿协议》约定，茂业商厦、德茂投资、合正茂投资各自需
补偿的股份数量如下：
序号 补偿对象 需补偿股份数量（股）
1 茂业商厦 5,722,536
2 德茂投资 255,546
3 合正茂投资 102,188
合计 6,080,270
同时，根据《盈利预测补偿协议》约定，若上市公司在补偿年限内有现金分
红的，上述应补偿股份在回购股份实施前累计获得的分红收益，应随之赠送给上
市公司；若上市公司在补偿年限内实施送股、公积金转增股本的，上述应补偿股
份数应包括送股、公积金转增股份实施时的发股对象获得的股份数。
上市公司 2015 年度的分红方案为：以 1,731,982,546 为基数，向全体股东每
10 股派发现金股利 1 元（含税），不进行公积金转增股本。
上市公司 2016 年度的分红方案为：以 1,731,982,546 为基数，向全体股东每
10 股派发现金股利 3 元（含税），不进行公积金转增股本。
公司 2017 年度的分红方案为：以 1,731,982,546 为基数，向全体股东每 10
股派发现金股利 1.5 元（含税），不进行公积金转增股本。
公司 2018 年三季度的分红方案为：以 1,731,982,546 为基数，向全体股东每
10 股派发现金股利 2 元（含税），不进行公积金转增股本。
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
公司 2018 年度的分红方案为：以 1,731,982,546 为基数，拟向全体股东每 10
股派发现金股利 1 元（含税），不进行公积金转增股本。因此，茂业商厦、德茂
投资、合正茂投资各自需赠送的分红收益如下：
序号 补偿对象 需赠送分红收益（元）
1 茂业商厦 4,864,155.60
2 德茂投资 217,214.10
3 合正茂投资 86,859.80
合计 5,168,229.50
注：上述需赠送的分红收益考虑了上市公司拟实施的 2018 年度分红。
（六）2018 年度业绩未完成的原因
由于 2018 年国内宏观经济下行及零售行业增速减缓的程度超过前期预期，
特别是 2018 年下半年经济景气度较差，对供应商预期及消费者信心的负面影响
较大，因此对门店经营产生了较为不利的影响。此外，2018 年深圳地区新增了
多家购物中心，区域内商业竞争压力进一步加大，对经营成本和商品销售毛利造
成压力，对注入资产 2018 年业绩存在一定的负面影响。
面对较为不利的宏观及行业环境，注入资产完成了 2018 年承诺业绩的
98.55%，较承诺有 1,219.64 万元的差额。
（七）业绩承诺补偿事项审议情况
2019 年 3 月 14 日，上市公司召开了第八届董事会第五十五次会议审议通过
了《关于公司重大资产重组 2018 年度业绩承诺实现情况及相关重组方对公司进
行业绩补偿的议案》，并将提交 2018 年度股东大会审议。
（八）独立财务顾问核查意见
经核查，本独立财务顾问认为：和平茂业、华强北茂业、深南茂业、东方
时代茂业和珠海茂业 2018 年业绩完成比例为 98.55%，未达业绩承诺。茂业商
厦 、 德 茂 投 资 、 合 正 茂 投 资 共 需 补 偿 6,080,270 股 股 份 及 赠 送 分 红 收 益
5,168,229.50 元（股份回购前上市公司已实施 2018 年度分红）。
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四、管理层讨论与分析部分提及的各项业务的发展现状
（一）2018 年总体经营情况
茂业商业位于四川省成都市，主营商业零售，并辅以部分物业租赁和酒店业
务。经营业态包括百货、超市、购物中心、奥特莱斯，以百货业态为主。经营模
式包括自营模式、联营模式和租赁模式，以联营模式为主。
茂业商业自 1953 年起步于四川省成都市，1994 年 2 月在上海证券交易所上
市，目前已发展成为四川省零售龙头企业。2016 年，茂业商业实施完成了收购
和平茂业 100%股权、华强北茂业 100%股权、深南茂业 100%股权、东方时代茂
业 100%股权、珠海茂业 100%股权、人东百货 100%股权、光华百货 100%股权
以及维多利集团 70%股权，业务布局已覆盖至四川、广东、山东、重庆、江苏、
内蒙古自治区六个省份及自治区的成都、绵阳、南充、深圳、重庆、珠海、菏泽、
泰州、呼和浩特和包头共十个城市，门店数量从 2015 年底的 9 家扩张至 2018
年底的 34 家（包括超市）。
2018 年，上市公司实现营业收入 1,310,531.38 万元，比上年同期增长 1.28%；
实现归属于上市公司股东净利润 120,454.09 万元，比上年同期上升 10.03%，剔
除非经常性损益的影响，比上年同期增加 40.01%，主要是由于：
1、坚持外延式拓展为主，深化并购整合。2018 年，上市公司陆续收购了重
庆茂业百货有限公司、泰州第一百货商店股份有限公司；参股了深圳优依购电子
商务股份有限公司 38.2428%股份。通过收购两家百货零售企业，上市公司进一
步拓展了覆盖城市，扩大了业务辐射范围；通过参股深圳优依购电子商务股份有
限公司，尝试向上游端延伸，并借鉴优依购线上运营及新零售的经验，以进一步
打通上市公司的线上线下渠道。
2、坚持有限的购物中心化改造，调改结合。因地制宜、因店而调，根据各
门店经营的定位和客群特征，持续优化升级。同时，进一步全面盘点现有门店的
利润贡献。坚决去掉不良资产以减少不必要的损失。对四家持续亏损门店：龙泉
店、温江店、武侯店、包头一店予以关闭，减少亏损。
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
3、坚持因店制宜、开展特色活动、重点营销。根据各店客群情况，结合重
大节日，适时推出特色营销活动，并及时调整营销策略。各店特色活动百花齐放，
增强了客户粘度、有力促进了销售，逐步形成记忆性营销。
4、坚持提升管理及运营水平。2018 年，上市公司通过统一招标采购、严格
供应商选择及管理、强化行政费用回收、合理控制能耗等措施，持续强化供应链
管理和成本费用控制。在有效消化前期并购成本的基础上，期间费用率及其占毛
利的比重进一步下降，经营质量持续提升。
5、持续健全、完善内部控制管理体系。根据公司组织架构的调整及经营管
理方向的变化，结合企业战略目标及经营重点，以区域性管理为目标，在各区域
增设审计监察部，并配置 2 名专职审计人员开展区域审计工作。进一步加强对各
区域业务执行过程中的实际管控，促进各业务部门更加紧密协调，完善“事前/
事中/事后”三位一体的风险管理体系及内控架构，充分调动业务部门参与内控
管理，使内部控制形成制定、实施、检查、改进的良性循环，确保公司各项经营
活动规范运行，全面提升公司风险管控能力。
6、坚持资源盘活。按计划持续开展成都九眼桥项目销售工作。上市公司九
眼桥项目（成都茂业豪园）占地 9618 平米，开发总建筑面积近 6 万平米，其中
公寓可售面积约 2.07 万平米，住宅可售面积约 2.23 万平米，商铺可售面积约 0.14
万平米，车位可售个数约 352 个，面积约 1.5 万平米。2018 年，实现签约面积
1.97 万平米，签约面积占总可售面积的 44%。
（二）2018 年上市公司主要财务状况
项目 2018 年度 2017 年度 比上期增减
营业收入（万元） 1,310,531.38 1,293,984.27 1.28%
营业利润（万元） 180,280.89 158,687.49 13.61%
归属于上市公司股东净
120,454.09 109,478.63 10.03%
利润（万元）
归属于上市公司股东扣
除非经常性损益的净利 109,301.45 78,067.30 40.01%
润（万元）
基本每股收益（元） 0.6955 0.6321 10.03%
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
稀释每股收益（元） 0.6955 0.6321 10.03%
加权平均净资产收益率 20.72 24.58 减少 3.86 个百分点
经营活动产生的现金流
267,248.38 126,591.72 111.11%
量净额（万元）
投资活动产生的现金流
-112,594.46 -66,442.46 -69.46%
量净额（万元）
筹资活动产生的现金流
-117,908.35 -34,613.26 -240.65%
量净额（万元）
项目 2018.12.31 2017.12.31 比上期末增减
资产总额（万元） 1,946,224.94 1,880,309.20 3.51%
负债总额（万元） 1,282,210.38 1,210,182.28 5.95%
归属于上市公司股东的
560,436.44 576,034.92 -2.71%
净资产（万元）
资产负债率 65.88% 64.36% 增加 1.52 个百分点
（三）独立财务顾问核查意见
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易进一步加强了上市公司百货主业，
为上市公司未来进一步提升业绩打下了良好基础。
五、公司治理结构与运行情况
（一）上市公司治理情况
本持续督导期内，上市公司按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》
和《上海证券交易所股票上市规则》及其它中国证监会、上海证券交易所的相关
要求，不断完善公司治理结构，规范公司运作，加强信息披露工作。目前，上市
公司已经形成了权责分明、各司其职、有效制衡、协调运作的法人治理结构。上
市公司股东大会、董事会、监事会各尽其责、恪尽职守、规范运作，切实维护了
广大投资者和公司的利益。
（二）独立财务顾问核查意见
经核查，本独立财务顾问认为：本持续督导期内，上市公司按照《公司法》、
《证券法》和《上市公司治理准则》等法律法规要求，重视信息披露，完善公
司治理结构和规则，规范公司运作。上市公司能够严格按照相关法律、法规及
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关于茂业商业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2018 年度持续督导意见
公司管理制度要求真实、准确、完整、及时地披露有关信息，公平地保护上市
公司和所有投资者的合法权益。
六、与已公布的重组方案存在差异的其他事项
经核查，本独立财务顾问认为：除本持续督导意见前述事项外，交易各方
已按照公布的发行股份购买资产方案履行了或正在继续履行各方的责任和义务，
不存在其他实际实施的方案与已公布的重组方案存在明显差异的情况。
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