证券代码：603963 证券简称：大理药业 公告编号：2018-018
大理药业股份有限公司
关于 2017 年年度报告事后审核问询函的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
大理药业股份有限公司（以下简称“公司”）于 2018 年 5 月 15 日收到上海
证券交易所上市公司监管一部下发的《关于对大理药业股份有限公司 2017 年度
报告的事后审核问询函》（上证公函【2018】0519 号，以下简称“《问询函》”）。
公司收到《问询函》后高度重视，根据相关要求，现将《问询函》涉及事项补充
说明如下：
一、公司经营及业绩情况
1. 经营业绩下滑。公司于 2017 年 9 月上市,上市当年年度、以及 2018 年第
一季度均出现业绩下滑。年报显示,公司报告期营业收入 2.7 亿,减少 1.1%,归母
净利润 4445 万元,下降 28.4%,扣非后净利润 3701 万元,下降 39.1%,经营活动产
生现金流 2691 万元,下降 69.6%。公司解释为受监管新政、医药流通体制改革和
医保用药控费等政策调整影响,公司营销模式的变化带来营业收入增长,同时处
于转型期市场推广费、学术费、开拓费、差旅费大幅增长,对净利润产生影响。
请公司补充披露:(1)医药监管新政、医药流通体制改革和医保用药控费等政
策变化的具体情况,公司营销模式变化具体情况,量化分析前述政策变化、营销模
式变化对公司生产经营及业绩的具体影响;(2)公司转型期前后的业务模式、销售
模式的变化情况,量化分析前述变化对公司市场推广费、学术费、开拓费、差旅
费等费用的具体影响;(3)请结合同行业可比公司情况,说明公司自上市以后业绩
持续下滑的具体原因及合理性,说明公司未来业绩持续下滑的可能性,并做风险
提示。请保荐机构和会计师发表意见。
回复：
一、医药监管新政、医药流通体制改革和医保用药控费等政策变化的具体
情况,公司营销模式变化具体情况,量化分析前述政策变化、营销模式变化对公
司生产经营及业绩的具体影响
（一）医药监管新政、医药流通体制改革和医保用药控费等政策变化的具
体情况
1、医疗控费政策的陆续出台
根据各省公布的重点药品监控目录，2017 年以前公司主要产品仅有参麦注
射液进入了云南省注射用辅助治疗药品目录，2017 年以后公司产品进入各省（市、
区）辅助用药/重点监控药品目录的情况如下：
时间 省份 涉及公司品种 具体要求
通知印发后一个月内对重点监控药品开展第三方处方点
参麦注射液
评，各级公立医疗卫生机构将重点监控药品预警管理及
2017 年 7 月 安徽 （50ml 及
处方点评情况纳入对临床科室及医师的绩效考核，并与
100ml）
专项绩效奖励挂钩
严格控制重点监控品种、辅助用药、中药注射液品种进
入医疗机构药品目录，医疗机构要定期组织相关专业技
术人员开展处方点评，对处方中用药的合理性进行点评，
2017 年 11 月 新疆 醒脑静注射液
并将点评结果作为医师定期考核、临床科室和医务人员
绩效考核依据，重点监控药品目录中在列药品应全部纳
入处方点评范畴，文件中未说明存在执行的缓冲期
公告了下属 18 个省辖市、21 个省直医院和 9 个省直管县
参麦注射液、 的重点监控辅助用药名单，其中 16 个省辖市名单涉及参
2018 年 3 月 河南
醒脑静注射液 麦注射液、5 个省辖市名单涉及醒脑静注射液，公示文件
中未提及具体要求
公司相关产品在这些地区的销售直接受到影响。广东省、江西省、辽宁省、
浙江省、上海市、北京市等地虽未下发统一的重点监控药品目录，但也要求下辖
医院建立重点药品监控制度，具体情况如下：
时间 省份 主要要求
在 2017 年 7 月 1 日前，全省各级卫生计生委以及各二级及以上医院建立
重点药品监控制度，将价格高、用量大，尤其是非治疗辅助性、营养性等
2017 年 6 月 江西
药品纳入重点药品监控目录，并切实做好分析预警、品种监控和干预处理
等各项工作
全省二级以上医疗机构自 2017 年 7 月 1 日起，根据本单位每月药品采购
情况，将采购总金额前 10 位的药品做为本机构重点监控药品目录，对每
2017 年 6 月 辽宁
种药品处方金额前 10 位医师进行公示，并建立重点监控药品专项处方点
评制度，重点点评该药品临床使用的合理性、安全性、有效性和经济性
各市卫生计生行政部门和省级医院要建立适合本地区、本单位的重点监控
药品管理目录，主要将辅助性、营养性、临床易滥用的价格高、用量大的
药品纳入重点监控药品目录，并于 2017 年 9 月 30 日前备案，各级各类医
2017 年 8 月 浙江
疗机构要建立重点监控药品处方点评制度，对重点监控药品的采购、使用
等情况实施动态监测、超常预警和公示公告，并定期对临床科室和医师应
用重点监控药品及不合理用药的情况进行通报
建立本单位重点监控药品目录，包括：抗菌药物、中药注射剂、抗肿瘤药
物、辅助性药品、营养性药品以及其他价格高、用量大的药品等。重点监
控药品必须严格按照药品说明书使用，原则上不得随意扩大规定的适应
2017 年 11 月 上海
症、疗程、剂量。各医疗机构要根据重点监控药品临床各科室使用情况，
合理确定药品使用范围，科学设置预警标准，文件中未说明存在执行的缓
冲期
各医疗机构应制定本机构重点监控药品管理制度、目录与工作流程，组织
开展本单位重点监控药品管理专项工作，对重点监控药品临床应用情况进
行监测，定期分析、评估、上报监测数据并公示相关信息，提出干预和改
2017 年 11 月 北京
进措施，对医务人员进行重点监控药品管理相关法规、规章制度培训；到
2017 年底，以行政区为单位，公立医院药占比(不含中药饮片)力争降到 30%
左右，且药品总费用增幅应明显低于同期门急诊量和出院患者的增幅
各医疗机构要综合分析既往诊治的疾病构成，参考临床路径，结合本机构
药品采购金额、使用量进行综合评估，编制本机构重点药品监控目录。并
对重点药品的采购、使用等情况实施监测预警、干预处理及公示公告等工
2017 年 12 月 广东
作。重点关注能量及营养成分补充药物、免疫增强剂、脑循环与促智药、
活血化瘀类药物、中药注射剂、抗肿瘤辅助药等 ，文件中未说明存在执
行的缓冲期
各级卫生计生行政部门负责本辖区重点药品监控工作的实施，明确辖区内
重点监控药品目录，建立本区域的重点监控药品管理制度，督促辖区内医
2018 年 4 月 四川 疗机构落实处方点评，促进合理用药，各级各类医疗机构要制定本机构重
点药品监控具体工作方案，促进临床合理用药，控制医疗费用不合理增长，
文件中未说明存在执行的缓冲期
2017 年 9 月，湖南、内蒙、新疆、江西、河南、吉林 6 省第一批开始实施
2017 版医保目录，涉及到公司主要产品醒脑静注射液限二级及以上医疗机构并
有中风昏迷、脑外伤昏迷或酒精中毒昏迷抢救的患者，参麦注射液限二级及以上
医疗机构并有急救抢救临床证据或肿瘤放化疗证据的患者，黄芪注射液限恶性肿
瘤放化疗血象指标低下及免疫功能低下的患者。此后，湖北、广东、宁夏、贵州、
上海 5 个省市在 2017 年四季度开始实施上述新版医保目录政策，安徽、陕西、
北京、山东、江苏 5 个省市则在 2018 年开始实施上述新版医保目录政策。
2017 年各季度公司在新版医保目录实施的相关省份销售情况如下：
单位：万支、万瓶
分类 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
9 月实施省份 3,260,860 1,584,350 1,272,578 1,619,094
四季度实施省份 875,845 983,840 637,980 504,040
注：公司在宁夏没有向公立医院渠道销售，因此未纳入统计范围内
上表数据显示新版医保目录实施前后相关省份的销量受到影响，由于各地政
策实施力度不一样、销售渠道对政策的预判以及反应程度不一样、以及其他因素
的综合影响，两者之间关联性存在一定的时间差。上述医疗控费政策旨在降低药
占比和医保支付压力，不会对公司的营销模式产生实质性的影响，但对公司产品
在相关区域的销售带来了较大的压力。
2、医药流通体制改革，两票制全面推开
2017 年 1 月，国务院医改办等联合发文，要求公立医疗机构药品采购中逐
步推行两票制，争取到 2018 年在全国全面推开。在公司产品有公立医院渠道销
售的 29 个省市中，11 个省市在 2017 年 9 月 30 日前已经全面推行两票制，10 个
省市在 2017 年四季度全面推行两票制， 个省市将在 2018 年内全面推行两票制，
新疆自治区暂无明确的执行时间表。
两票制下，公司直接将产品销售给配送商，营销模式中的结算环节发生变化，
销售价格为各区域终端价格（一般为招标价）扣减 8%-15%的配送差价，高于非
两票制区域内向代理商的供货价格，收入规模和毛利率将有较大幅度增长。同时，
公司相应承担渠道开拓、学术推广工作相关的费用，因此销售费用将有较大幅度
增长。两票制实施前期公司代理商为了防止其库存商品不再满足两票制的要求而
产生损失，主动降低了过渡期间的采购量和必要的库存量，导致公司产品销量受
到影响；两票制实施后的初期，由于各个地区甚至是各个医院合格的配送商可能
都不一样，因此公司产品从销售途径从原代理商调整至分散的配送商的过程中也
会产生一定的调整性销量损失。
两票制在公司有公立医院销售的 29 个省市的推行进度情况如下：
全面执行时间 涉及省份
安徽省、陕西、重庆、吉林、天津、辽宁、黑龙江、山西、湖南、四川、
2017 年三季度前
青海等 11 省
西藏、山东、江西、浙江、内蒙古、上海、湖北、河北、广西、海南等 10
2017 年四季度
省
2018 年及以后 贵州、河南、江苏、广东、北京、云南、甘肃、新疆等 8 省
公司产品在上述省份的销量情况如下：
单位：万支、万瓶
区域 一季度 二季度 三季度 四季度
2017 年三季度前全面推行两票制的 11 个省市 288.31 218.71 271.68 213.59
2017 年四季度全面推行两票制的 10 个省份 599.17 441.14 163.95 197.07
2018 年以后全面推行两票制的 8 个省份 285.01 228.27 236.33 198.49
各省市地区在全面推行两票制前一般会设立过渡期（2-6 个月不等）或者采
用重点城市/重点医院试点先行的模式，所以两票制在某个地区全面推行之前即
对代理商的提货意愿产生影响，并随着代理商库存的消化将逐渐恢复，并在两票
制全面推行后再次下降。公司产品 2017 年四季度与前三季度的销售量变化情况
与各省市两票制推行时间基本相符。
公司在上述省份的收入情况如下：
单位：万元
两票制收入 非两票制收入
省份
一季度 二季度 三季度 四季度 一季度 二季度 三季度 四季度
2017 年三季度前
全面推行两票制 553.30 1,543.74 3,093.41 3,352.31 1,427.55 948.65 510.77 176.28
的 11 个省市
2017 年四季度全
面推行两票制的 43.33 152.58 737.70 2,677.46 2,634.26 2,634.25 709.07 302.96
10 个省份
2018 年以后全面
推行两票制的 8 个 2.72 149.76 363.31 470.78 1,442.78 1,376.26 1,044.95 770.24
省份
公司两票制收入规模随着两票制在各个地区的全面推行而逐渐提高，由于两
票制地区公司产品的销售单价相比非两票制地区较高，因此在公司销量出现较大
幅度下滑时，公司营业收入下滑较小。
综上，公司销量和收入变化情况与两票制在全国各省全面执行的情况基本相
符。
（二）公司营销模式变化具体情况
“两票制”实施之前，公司销售模式采用区域代理制，即公司通过各区域代
理商将产品分销到各家终端医院，公司负责生产和区域代理商管理，获取生产和
销售环节利益，代理商负责区域渠道开拓、市场和学术推广工作，获取区域销售
环节利益，配送商负责将药品配送至终端医院，获取固定比例（行业惯例一般为
药品终端价格的 8%-15%）的配送收益。
“两票制”实施以后，中短期内各环节承担的职能不会发生变化，公司营销
模式不会发生实质性的变化，仅其中的结算环节发生变化。公司继续负责生产、
区域管理等方面的职能，但产品不经由代理商流通，而是由公司直接销售给配送
商，并由配送商直接销售至医院，公司相关产品的销售单价提高至原代理商向配
送商销售的价格，即同等销量下，公司销售收入提升；区域渠道开拓、市场和学
术推广等工作由推广服务商承担，公司就相关的区域渠道开拓、市场和学术推广
等工作向其支付服务费，公司销售费用支出增加。从长期来看，公司将逐步参与
产品的终端市场开拓、学术支持、产品推广等销售工作，向实质性的直接销售模
式过渡，扁平化的药品销售渠道更有利于公司对销售渠道和终端进行有效的管理
和控制。
（三）量化分析前述政策变化、营销模式变化对公司生产经营及业绩的具
体影响
综上所述，各省在 2017 年 9 月以后集中出台落实医疗控费等政策规定，同
时由于各地医保支付和实际病患需求之间存在一定的缺口，各地医保在四季度均
进行了临时性的调控和缩紧，医疗控费政策的陆续出台及“两票制”实施过渡期
间代理商为降低自身风险而减少对公司产品的采购量等因素，导致公司产品销量
下降，是公司经营业绩出现较大幅度下滑的直接因素。“两票制”的实施则是导
致公司收入/费用结构发生较大变化的主要因素，2017 年一季度至 2018 年一季
度各季度由于“两票制”带来的收入增长分别为 379.05 万元、1,091.86 万元、
3,019.99 万元、4,415.66 万元和 7,712.59 万元，公司毛利率亦相应上升。同时，
公司销售费用和销售费用率逐步增长，利润和净利率逐步下滑。相关科目的具体
情况如下：
单位：万元
2018 年第一 2017 年第四 2017 年第三 2017 年第二 2017 年第一
项目
季度 季度 季度 季度 季度
主营业务收入 11,008.49 7,765.53 6,498.39 6,835.39 6,173.26
主营业务成本 2,480.55 1,720.73 1,718.25 2,550.93 2,785.31
毛利 8,527.94 6,044.80 4,780.14 4,284.46 3,387.95
毛利率 77.47% 77.84% 73.56% 62.68% 54.88%
销售费用 6,284.26 5,097.38 3,027.61 1,890.57 702.06
销售费用率 57.09% 65.64% 46.59% 27.66% 11.37%
净利润 866.82 543.06 785.12 1,282.88 1,834.19
净利润率 7.87% 7.00% 12.07% 18.77% 29.71%
由上表可知，随着两票制推行的逐步完成，该政策变动对公司的影响逐步减
小，2018 年一季度，公司的各项指标与 2017 年四季度相比已趋于稳定。
二、公司转型期前后的业务模式、销售模式的变化情况,量化分析前述变化
对公司市场推广费、学术费、开拓费、差旅费等费用的具体影响
（一）公司转型期前后的业务模式、销售模式的变化情况
参阅问题 1、一、（二）。
（二）量化分析前述变化对公司市场推广费、学术费、开拓费、差旅费等
费用的具体影响
公司销售费用主要包括职工薪酬、促销费及推广费、差旅费和其他费用，其
中促销费及推广费主要为公司产品在销售过程中组织推广活动产生的费用，问题
中涉及的市场推广费、学术费、开拓费均应属于该项目，“两票制”的推行导致
公司促销费及推广费占营业收入的比例明显上升，其上升趋势与销售给配送商的
营业收入占营业收入的比例保持一致。“两票制”对公司除促销费及推广费以外
的其他销售费用不产生显著影响，总额相对稳定，随着销售给配送商收入比例的
上升，相关费用率下降。具体情况如下表所示：
单位：万元
2018 年第 2017 年第 2017 年第 2017 年第 2017 年第
项目
一季度 四季度 三季度 二季度 一季度
营业收入（A） 11,008.49 7,761.52 6,503.44 6,835.68 6,173.26
销售给配送商的
10,064.14 6,500.55 4,194.42 1,850.60 601.66
营业收入（B）
B /A 91.42% 83.75% 64.50% 27.07% 9.75%
促销费及推广费
6,049.64 4,554.29 2,657.39 1,296.40 350.01
（C）
C/A 54.95% 58.68% 40.86% 18.97% 5.67%
差旅费（D） 77.35 74.67 78.39 81.57 76.56
D/A 0.70% 0.96% 1.21% 1.19% 1.24%
三、结合同行业可比公司情况,说明公司自上市以后业绩持续下滑的具体
原因及合理性,说明公司未来业绩持续下滑的可能性,并做风险提示
（一）请结合同行业可比公司情况，说明公司自上市以后业绩持续下滑的
具体原因及合理性
公司可比公司 2017 年业绩及同比情况如下所示：
单位：万元
收入 归属于母公司净利润
2017 年中
两票制前的
项目 药注射液
销售模式
占比
2017 年 2016 年 同比 2017 年 2016 年 同比
代理和自主
龙津药业 30,444.77 22,363.12 36.14% 3,515.95 9,103.44 -61.38% 99.96%
营销相结合
代理和自主
神威药业 191,960.80 199,337.90 -3.70% 45,155.30 58,919.60 -23.36% 51.17%
营销相结合
自主营销模
上海凯宝 156,991.60 149,715.12 4.86% 27,230.47 28,260.68 -3.65% 94.15%
式为主
代理和自主
中恒集团 204,770.93 167,006.20 22.61% 60,491.50 48,935.67 23.61% 87.04%
营销相结合
自主营销为
珍宝岛 313,652.21 239,123.52 31.17% 52,087.26 50,956.09 2.22% 50.72%
主
18.22
行业平均 -12.51% 76.61%
%
代理模式为
公司 27,273.90 27,576.48 -1.10% 4,445.25 6,216.57 -28.49% 99.03%
主
由上表可知，同行业可比公司普遍存在 2017 年较 2016 年收入增幅低于净利
润增幅的情况，其中龙津药业、神威药业、上海凯宝属于母公司净利润均出现了
不同程度的下滑， 两票制”和医保控费政策对行业内的公司产生了普遍的影响，
但对每个公司的具体影响与该公司中药注射液的销售占比、“两票制”前的营销
模式和销售渠道等因素有关。
（二）说明公司未来业绩持续下滑的可能性，并做风险提示
随着本轮医药体系改革各项政策的落地，公司的整体经营情况将趋向稳定。
但公司经营过程中会面临各种风险，如医药或中药注射剂相关政策发生重大不利
变化，或公司主要产品不能进入医保目录或不能中标药品集中招标采购，或中标
价格大幅降价。如果不利因素的影响达到一定程度，公司经营业绩将有可能出现
继续下滑或者继续大幅下滑的风险。
公司针对上述情况在 2017 年年报补充修订版进行风险提示如下：“公司现阶
段主导产品中药注射剂醒脑静注射液、参麦注射液，由于受到中药注射剂用药限
制和医保控费等相关政策的影响，销售量受到明显抑制，公司业绩存在下滑的风
险。随着本轮医药体系改革各项政策的落地，公司的整体经营情况将趋向稳定。
但公司经营过程中会面临各种风险，如医药或中药注射剂相关政策发生重大不利
变化，或公司主要产品不能进入医保目录或不能中标药品集中招标采购，或中标
价格大幅降价。如果不利因素的影响达到一定程度，公司经营业绩将有可能出现
继续下滑或者继续大幅下滑的风险。”
保荐机构和会计师意见：
经核查，公司的经营情况的变化系受医药领域相关政策影响，与同行业公司
存在可比性，且已做风险提示。
2. 利润分配的合理性。年报披露,公司拟以总股本 1 亿股为基数,向全体股
东每 10 股发现金股利 1 元,同时以资本公积向全体股东每 10 股转增 3 股。请公
司说明在报告期内业绩下滑,且期后仍存在持续下滑迹象的情况下,进行资本公
积转增股本的合理性及主要考虑。请独立董事发表意见。
回复：
公司以资本公积向全体股东每 10 股转增 3 股，转增后资本公积结余
207,499,200.00 元。公司运用资本公积转增股本，主要基于以下因素考虑：
公司实施资本公积转增股本，有利于逐步改善公司资本结构，促进公司稳健
持续发展，更好地反映和保障投资者的权益。截止 2017 年 12 月 31 日，公司资
本公积余额 237,499,200.00 元，所有者权益合计 463,427,041.02 元，但股本
仍为 100,000,000.00 股,占 2017 年年末所有者权益的 21.58%。公司认为目前的
股本规模和公司资产规模不相匹配，已不能满足业务发展需要，有必要依照《公
司法》和国家有关财务制度的规定，逐步将资本公积转增股本。
公司实施资本公积转增股本后，结余资本公积仍达 207,499,200.00 元，本
次转增仅占转增前资本公积余额的 12.63%；转增后，资本公积余额为注册资本
的 159.61%。本次资本公积转增股本后，资本公积结余充裕。
公司实施资本公积转增股本，不会导致所有者权益变化，但会增加投资者持
有的股份。鉴于公司首次公开发行流通股仅为 2500 万股，实施资本公积转增股
本后，有利于增加公司股票在市场上的流通量，进而增进资本的流动性。
独立董事意见：
我们认为：公司目前资本公积余额充足，具备转增的条件。公司运用资本公
积转增股本，有利于逐步改善公司资本结构，有利于公司健康持续发展。公司运
用资本公积转增股本每 10 股转增 3 股的预案，考虑了公司发展规划，兼顾了广
大中小投资者的利益，符合《公司法》和国家有关财务制度的规定。
3. 产品销量大幅下滑。年报披露,公司报告期营业收入 2.72 亿元,同比变化
不大,但营业成本 8775 万元,较上年下降 40%,公司解释为受中药注射剂用药限制
和医保控费等影响,产品销量有所下降。因推行“两票制”,产品销售价格有所上
浮,营业收入下降幅度较少。报告期公司大容量注射剂销量 566.85 万支,下降
34.44%,小容量注射剂销量 2790.35 万支,下降 36.44%。请公司补充披露:（1）
按治疗领域分别披露大容量注射剂、小容量注射剂 2017 年度、2018 年一季度各
季度产销量、库存量及其同比、环比变化情况,是否存在上市后销量大幅下滑的
情况;(2)分产品、分区域列示报告期产品销量变化情况,并结合中药注射剂用药
限制和医保控费政策出台时间,说明相关产品销量大幅下滑的原因及合理性;(3)
按治疗领域分别披露主要产品的成本构成及其对应金额、占比、变动情况;(4)
按治疗领域分别说明主要产品价格提升的具体情况,及其对营业收入的影响;(5)
结合相关政策对公司未来经营的影响及公司的应对措施,说明主要产品后续经营
风险,并做风险提示。请保荐机构和会计师发表意见。
回复：
一、按治疗领域分别披露大容量注射剂、小容量注射剂 2017 年度、2018 年
一季度各季度产销量、库存量及其同比、环比变化情况,是否存在上市后销量大
幅下滑的情况
公司主要产品的治疗领域可分为心脑血管及消化系统。心脑血管领域产品有
醒脑静注射液（2ml/5ml/10ml）、参麦注射液（10ml/50ml/100ml）、黄芪注射液
（10ml），消化系统产品有亮菌甲素注射液（2ml/10ml）。其中仅 50ml、100ml
参麦注射液归为大容量注射剂，其余产品均为小容量注射剂。
单位：万支/万瓶
大容量注射剂
心脑血管领域 2018 年第一 2017 年第四 2017 年第三 2017 年第二 2017 年第一
季度 季度 季度 季度 季度
产量 44.95 147.23 169.22 236.63 167.62
销量 116.02 87.41 132.28 178.06 169.10
库存量 117.71 188.78 129.17 92.26 51.72
小容量注射剂
心脑血管领域 2018 年第一 2017 年第四 2017 年第三 2017 年第二 2017 年第一
季度 季度 季度 季度 季度
产量 102.90 526.30 451.38 1,049.89 1,076.44
销量 628.89 511.58 516.42 684.01 993.40
库存量 271.69 798.73 784.46 849.74 508.98
消化系统领域 2018 年第一 2017 年第四 2017 年第三 2017 年第二 2017 年第一
季度 季度 季度 季度 季度
产量 0.04 95.98 37.91 29.28 38.85
销量 8.83 12.06 27.57 29.23 16.08
库存量 108.23 117.02 33.12 22.78 22.75
注：产量数据中含检验和返利产品，检验和返利产品数量较少，对整体数据无实质性影响
公司大容量注射剂销量 2018 年一季度环比上涨 32.73%，同比下降 31.39%，
2017 年四季度环比下滑 33.92%，较 2017 年一季度下滑 48.31%。小容量注射剂
心脑血管领域销量 2018 年一季度环比上涨 22.93%，同比下降 36.69%，2017 年
四季度环比下降 0.94%，较 2017 年一季度下滑 48.50%。小容量注射剂消化系统
领域销量 2018 年一季度环比下降 26.90%，同比下降 45.09%，2017 年四季度环
比下降 56.18%，较 2017 年一季度下降 24.88%。
公司 2017 年 9 月上市，2017 年四季度公司产品销量出现较为明显的下降，
主要原因是各省在 2017 年 9 月以后集中出台落实医疗控费等政策规定，同时由
于各地医保支付和实际病患需求之间存在一定的缺口，各地医保在四季度均进行
了临时性的调控和缩紧，上述因素导致公司销量在四季度出现了较为明显的下降。
二、分产品、分区域列示报告期产品销量变化情况,并结合中药注射剂用药
限制和医保控费政策出台时间,说明相关产品销量大幅下滑的原因及合理性
公司 2017 年度分产品、分地区的销量情况如下所示：
分产品 分地区 销售量(支/瓶) 销售量较上年变化（%）
东北 742,040 -19.48
华北 932,080 -7.64
华东 5,391,040 -46.81
参麦注射液
西北 1,067,580 -16.70
西南 2,214,414 -26.35
中南 3,084,800 -37.97
东北 113,472 50.57
华北 36,000 400.00
华东 536,160 626.80
亮菌甲素注射液
西北 12,960 -65.38
西南 90,890 334.55
中南 60,000 -39.99
东北 2,358,710 -20.82
醒脑静注射液 华北 2,922,000 -21.57
华东 6,242,515 -20.43
西北 2,478,985 -46.81
西南 1,865,325 -39.44
中南 2,844,440 -48.32
东北 - -
华北 - -
华东 - -
黄芪注射液
西北 - -
西南 578,700 -79.71
中南 - -
公司相关产品的用药限制和医保控费政策出台时间详见问题 1、一、（一），
公司 2017 年 9 月上市，2017 年四季度公司产品销量出现较为明显的下降，主要
原因是各省在 2017 年 9 月以后集中出台落实医疗控费等政策规定，同时由于各
地医保支付和实际病患需求之间存在一定的缺口，各地医保在四季度均进行了临
时性的调控和缩紧，上述因素导致公司销量在四季度出现了较为明显的下降。
三、按治疗领域分别披露主要产品的成本构成及其对应金额、占比、变动
情况
公司主要产品的成本构成及变动情况如下：
单位：万元
占比
治疗领域 成本构成项目 2017 年度 2016 年度 占比（%）
（%）
直接材料 3,826.71 85.66 5449.96 82.71
心脑血管领域 直接人工 168.87 3.78 344.97 5.24
（醒脑静注射液） 制造费用 471.81 10.56 794.37 12.05
小计 4,467.39 100.00 6589.30 100.00
直接材料 2,678.70 64.32 5535.16 69.63
心脑血管领域 直接人工 368.49 8.85 687.91 8.65
（参麦注射液） 制造费用 1,117.51 26.83 1726.57 21.72
小计 4,164.70 100.00 7949.64 100.00
直接材料 18.25 47.98 45.32 34.69
心脑血管领域 直接人工 3.54 9.32 21.31 16.31
（黄芪注射液） 制造费用 16.24 42.70 64.03 49.01
小计 38.03 100.00 130.66 100.00
直接材料 23.13 22.01 7.64 30.50
消化系统领域
直接人工 22.14 21.07 5.55 22.16
（亮菌甲素注射
制造费用 59.83 56.92 11.86 47.34
液）
小计 105.10 100.00 25.05 100.00
2017 年公司主要产品成本较 2016 年有所降低，主要系产品销量下滑所致，
但各产品的直接材料、直接人工、制造费用占比与 2016 年相比基本稳定。
四、按治疗领域分别说明主要产品价格提升的具体情况,及其对营业收入的
影响
2017 年 1 月，国务院医改办等联合发文，要求公立医疗机构药品采购中逐
步推行“两票制”。“两票制”下，发行人直接将产品销售给配送商，原经代理商
销售至配送商的环节取消，销售渠道更加扁平化，销售价格为各区域终端价格（一
般为招标价）扣减 8%-15%的配送差价，高于非“两票制”区域内向代理商的供
货价格。
因“两票制”导致的产品销售单价提升对公司营业收入的影响数据请参阅问
题 1、二、（二）。
2017 年度“两票制”实施后的单价提升导致的公司营业收入增长为 8,906.55
万元，占 2017 年度营业收入的 32.66%。
五、结合相关政策对公司未来经营的影响及公司的应对措施,说明主要产品
后续经营风险,并做风险提示
在医保控费的大背景下，国家和全国各省区相继发布实施了一系列用药政策
措施，明确医院药占比考核目标，建立对辅助用药、医院超常规药品的跟踪监控
制度，明确重点监控的药品品规数，建立健全以基本药物为重点的临床用药评价
体系，医药生产企业产品在医院终端用量上受到限制。同时，新版医保目录对一
些药品在用药医疗机构等级、适应症方面使用作出限制，受到用药限制的产品，
医药生产企业在医院终端市场的销售受到进一步抑制。
为缓解相关政策带来的销售压力，公司充分研究各省招标方案，确保公司产
品在各省中标；在国家鼓励创新的政策导向下，持续关注地方招标进程，推动有
关产品进入地方医保目录；加强民营医院等第三终端市场开拓力度，提升产品销
量；加快推进公司已上市中药注射剂产品的二次开发，促进产品竞争力提升；加
大产品营销力度，改善企业销售收入和利润结构；改进经营管理水平，加强风险
防范，提高市场竞争能力，扩大市场份额，进而带动企业销售收入和利润的稳步
增长。
公司针对上述情况在 2017 年年报补充修订版进行了风险提示，详见问题 1、
三、（二）。
保荐机构和会计师意见：
经核查，公司经营情况的变化系受医药领域相关政策影响，公司已针对上述
影响积极采取应对措施，并已做出风险提示。
4. 分季度财务数据差异较大。年报披露,公司第一至第四季度营业收入、净
利润、扣非后净利润、经营活动产生的现金流差异较大。尤其是第四季度营业收
入环比大幅增长的情况下,净利润环比大幅下降且扣非后净利润为负、经营活动
产生的现金流为负。请公司结合业务特点、经营安排以及营业收入、费用的确认
时点和政策等,补充披露四个季度营业收入、净利润、扣非后净利润、经营活动
产生现金流存在较大差异的原因。请会计师发表意见。
回复：
报告期内，公司各季度收入、成本及费用情况如下：
单位：元
项 目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
营业收入 61,732,632.63 68,356,847.13 65,034,414.81 77,615,131.41
其中：“两票制”带
3,790,466.19 10,918,554.81 30,199,872.84 44,156,626.92
来的收入增长
营业成本 27,853,079.74 25,509,326.53 17,182,509.57 17,207,304.69
毛利率（%） 54.88 62.68 73.58 77.83
销售费用 7,020,623.61 18,905,707.39 30,276,144.73 50,973,773.66
销售费用率（%） 11.37 27.66 46.55 65.68
扣除销售费用模拟
49.09 48.42 50.57 35.41
毛利率（%）
管理费用 4,632,932.61 7,076,661.05 7,287,617.80 7,409,334.33
管理费用率（%） 7.50 10.35 11.21 9.55
资产减值损失 401,033.84 1,168,509.21
净利润 18,341,871.99 12,828,832.60 7,851,182.80 5,430,597.89
非经常性损益 596,303.77 -9,872.26 428,903.51 6,422,447.33
归属于上市公司股
东的扣除非经常性 17,745,568.22 12,838,704.86 7,422,279.29 -991,849.44
损益后的净利润
公司营业收入确认的具体方法如下：本公司在已将商品所有权上的主要风险
和报酬转移给购货方、本公司既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权、也
没有对已售出的商品实施有效控制、收入的金额能够可靠地计量、相关的经济利
益很可能流入企业、相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量时，确认销售
商品收入的实现。本公司销售商品具体以购买方收货确认作为确认销售收入实现
的时点。
公司第一至第四季度营业收入差异原因：受到“两票制”政策推行影响，在
公司产品有公立医院渠道销售的 29 个省市中，报告期内已推行“两票制”政策
21 个省市，其中：11 个省市在 2017 年 9 月 30 日前已经全面推行“两票制”，10
个省市在 2017 年四季度全面推行“两票制”，公司执行“两票制”区域销售价格
高于非“两票制”区域内向代理商的供货价；公司执行“两票制”带来的收入增
长与政策推行增长保持一致，公司营业收入扣除“两票制”带来的收入增长影响
后变动情况主要原因为销量的下降。
公司第一至第四季度净利润差异原因：报告期内，公司的净利润呈下降趋势，
与公司营业收入扣除“两票制”带来的收入增长影响后变动趋势一致，净利润的
下降主要因为销量的下降，各季度销量情况详见问题 3、一；销量的下降主要受
到医药控费政策影响，相关政策对公司影响情况详见问题 1、一、（三）。此外，
二三季度公司中药注射剂二次开发研究项目研发费用的确认及三四季度公司上
市发行相关宣传费用增加了管理费用，导致利润进一步下滑。二季度、四季度计
提坏账及存货减值损失对净利润产生一定影响。
公司上市后在第四季度收到了关于上市奖励的政府补助，除此之外，公司扣
非后净利润基本与净利润变动保持一致。
报告期内，公司各季度经营活动产生的现金流量各项目明细如下：
单位：元
项 目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
一、经营活动产生
的现金流量：
销售商品、提供劳
67,425,171.80 79,963,761.10 68,532,153.02 87,226,061.87
务收到的现金
收到其他与经营活
356,757.60 2,953,795.53 462,352.02 14,769,156.94
动有关的现金
经营活动现金流入
67,781,929.40 82,917,556.63 68,994,505.04 101,995,218.81
小计
购买商品、接受劳
30,719,207.62 30,955,740.66 29,151,191.40 38,255,224.29
务支付的现金
支付给职工以及为
11,480,074.81 9,616,074.99 8,517,972.63 8,915,141.95
职工支付的现金
支付的各项税费 14,463,133.43 11,542,651.60 2,660,814.22 14,031,833.30
支付其他与经营活
3,938,192.10 13,402,701.50 12,941,573.23 54,181,011.09
动有关的现金
经营活动现金流出
60,600,607.96 65,517,168.75 53,271,551.48 115,383,210.63
小计
经营活动产生的现
7,181,321.44 17,400,387.88 15,722,953.56 -13,387,991.82
金流量净额
公司四季度经营活动现金流量为负的主要原因：1）收到其他与经营活动有
关的现金第四季度大幅增加的主要原因系公司第四季度收到的政府补助大幅增
加；2）公司第四季度受到红参成熟季节的影响，公司第四季度支付的红参购货
款相对较多，导致购买商品、接受劳务支付的现金大幅上升；3）随着“两票制”
的推行，公司销售给配送商的比例逐步上升，公司向第三方购买服务，支付渠道
开拓、学术推广等服务费用的金额随之上升，从而增加了公司的经营性现金流出。
会计师意见：
经核查，我们认为：公司 2017 年报披露的收入、净利润、扣非后净利润和
经营活动产生的现金流符合公司实际情况。
二、公司财务信息
5. 销售费用大幅增长。公司报告期内销售费用发生额 1.07 亿元,占公司营
业收入的 39.3%,处于同行业较高水平,较去年增长近 358%。其中促销费 8858 万
元,增长近 18 倍;职工薪酬 953 万元,增长 15%。上市后,第四季度销售费用大幅
増加,占全年销售费用的 48%。公司解释销售费用增加原因为公司致力于销售团
队建设,销售管理人员及员工增加,以及公司渠道开拓、学术推广服务费用增加。
请补充披露:(1)分季度列示销售费用及其项下具体明细金额,并结合各类销售费
用确认原则,说明笫四季度销售费用大幅增加的合理性,是否存在上市后确认销
售费用的情况;(2)说明促销费的具体构成、促销手段及费用确认原则,是否与营
业收入线性相关,促销费的支付渠道、支付时间、支付对象、是否存在关联方,
以及促销手段对各类产品销量、营业收入的具体影响;(3)公司 2016 年、2017 年
销售人员人数对比,以及销售人员薪酬激励机制是否变化及变化具体情况;(4)销
售费用确认是否符合会计准则规定,是否符合收入费用配比原则,请会计师发表
意见;(5)公司 IP0 后营业收入未大幅增长且主要产品销量下滑超过 30%的情况下,
销售费用特别是促销费大幅增加的具体原因。请保荐机构和会计师发表意见。
回复：
一、分季度列示销售费用及其项下具体明细金额,并结合各类销售费用确
认原则,说明笫四季度销售费用大幅增加的合理性,是否存在上市后确认销售费
用的情况
公司 2017 年度分季度的销售费用及明细金额情况如下：
单位：万元
项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 全年合计
职工薪酬 211.33 291.98 211.21 239.21 953.73
促销费及推广费 350.01 1,296.40 2,657.39 4,554.29 8,858.09
运输费 25.49 127.29 44.64 56.27 253.69
差旅费 76.56 81.57 78.39 74.67 311.19
租赁费 4.83 80.38 3.02 106.21 194.44
办公费 24.79 4.68 25.24 57.07 111.78
其他 9.05 8.27 7.72 9.66 34.70
合计 702.06 1,890.57 3,027.61 5,097.38 10,717.62
各类销售费用均按照权责发生制的原则，于发生时计入销售费用。公司销售
费用大幅增加主要系“两票制”实施后，原由代理商承担的销售推广费用改为由
公司承担所致。“两票制”实施前，公司销售团队主要负责各地代理商的筛选、
管理和考核；“两票制”实施后，公司承担了区域渠道开拓、市场和学术推广等
工作的费用，导致销售费用大幅升高。
2017 年度，“两票制”政策处于地方政府论证、探索、试点和逐步推开阶段，
各地根据其具体情况制订推广时间表，公司在“两票制”下的销量逐步增大，导
致销售费用不断上升。2017 年第二、三、四季度，公司销售费用较上一季度的
环比涨幅为 169.29%、60.14%和 68.36%，其中第二季度涨幅较大，第三、四季度
涨幅持平，较第二季度略有下降，与公司“两票制”模式下销量逐步扩大的趋势
相一致。
2017 年度公司各产品分季度的“两票制”模式下的销量占比情况如下：
产品名称 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
醒脑静注射液 0.85% 16.14% 44.87% 68.38%
参麦注射液 8.85% 12.29% 36.66% 46.87%
黄芪注射液 - - - -
亮菌甲素注射液 - 21.38% 40.80% 32.52%
注：因产品有多种规格，按照以毫升为单位的销量计算占比
综上，公司 2017 年度一至四季度主要产品在“两票制”下的销售占比逐步
上升，与销售费用逐步上升的趋势一致，具有合理性，不存在上市后确认销售费
用的情形。
二、说明促销费的具体构成、促销手段及费用确认原则,是否与营业收入线
性相关,促销费的支付渠道、支付时间、支付对象、是否存在关联方,以及促销
手段对各类产品销量、营业收入的具体影响
公司 2017 年度促销费及推广费的具体构成情况如下：
单位：元
项目 金额 占比
推广会议费 35,238,201.51 39.78%
咨询费 39,654,683.50 44.77%
宣传费 13,353,945.45 15.08%
其他 334,031.81 0.38%
合计 88,580,862.27 100.00%
公司产品的销售活动主要包括：1、学术推广，主要系通过培训会议，向医
生提供疾病医学信息、产品使用方法等；2、信息收集，主要包括对政策法规、
产品销售情况、客户满意度、不良反应信息等内容的收集；3、品牌宣传，主要
包括向客户说明公司产品的优势和对应用途，提升客户对品牌的认知。
公司在开展上述销售活动时，将部分工作委托给第三方，由其协助公司进行
会议和宣传活动的组织、部分市场信息的收集。公司与第三方签订协议，具体约
定由其提供的服务内容，在服务完成后，由其提供服务相关的业务资料进行结算，
公司以对公汇款形式支付相关费用。2017 年度，为公司提供销售推广业务的第
三方中不存在公司的关联方。上述销售活动所涉及的费用，在该等销售活动发生
时计入销售费用。
2017 年度，公司促销及推广费支付前五名情况如下：
序号 单位 金额（万元）
1 樟树市启达医疗科技有限公司 268.69
2 成都欣瑞佳创企业管理咨询服务有限公司 215.70
3 西安弘多中广告文化传播有限公司 209.68
4 安徽文泰市场营销服务有限公司 194.58
5 樟树市淑媛信息咨询有限公司 191.80
合计 1,080.45
通常情况下，营业收入规模扩大，促销及推广费亦会相应扩大，但二者不具
有严格的线性关系，主要原因在于：（1）学术会议和品牌宣传的宗旨在于向医生
及客户介绍公司产品，提升产品认知度，是否能够转化为销售，还依赖医生根据
患者的情况所进行的独立判断；（2）信息收集活动的目的在于了解市场信息，辅
助公司经营决策，不直接推动销售；（3）推广活动的效果可能具有时滞性，即推
广活动开展后，需要有一定的反应周期方能推动销售；（4）“两票制”实施前，
公司不承担产品推广职责，因此促销及推广费较低，“两票制”实施后，公司开
始承担相关费用，这一转化使得销售费用的增长幅度超过销售收入的增长。综上
所述，公司的推广活动对销量、收入的影响不具有线性关系，且难以量化。
三、公司 2016 年、2017 年销售人员人数对比,以及销售人员薪酬激励机制
是否变化及变化具体情况
2016 年末和 2017 年末，公司销售人员人数分别为 39 人和 52 人。公司的销
售人员薪酬激励机制为“底薪+销售奖金制”，2017 年度相比 2016 年度未发生重
大变化。2017 年销售费用中的职工薪酬增加，主要系为了加强销售团队建设，
引入专业销售负责人以及销售人员增加所致。
四、销售费用确认是否符合会计准则规定,是否符合收入费用配比原则
公司销售费用根据权责发生制的原则，于发生时计入销售费用，符合会计准
则的规定。由于销售活动与销量不直接具有量化的关系，因此收入费用不具有严
格的线性关系。
五、公司 IP0 后营业收入未大幅增长且主要产品销量下滑超过 30%的情况下,
销售费用特别是促销费大幅增加的具体原因
医疗控费政策的陆续出台导致公司产品销售数量和营业成本下降，“两票制”
的改革则导致公司收入费用结构发生较大变化，公司产品销售单价随着“两票制”
的实施增长，但原由代理商承担的销售推广费用改为由公司承担，公司的销售费
用特别是促销费用大幅增加。具体政策及影响情况请见问题 1 的回复。
保荐机构和会计师意见：
经核查，公司 2017 年度销售费用大幅上升主要系“两票制”实施后销售费
用由代理商转移至公司自身所致，公司销售费用的确认符合会计准则相关规定，
不存在上市后确认费用的情况。
6. 其他应付款大幅增长。年报披露,公司报告期内其他应付款 5707 万元,
增加 117%,公司解释为公司未支付的渠道开拓、学术推广等费用增加所致。其中
应付促销费 2759 万元,较去年增加 6.7 倍,应付保证金 2700 万元,较去年增加 23%。
请公司补充披露:(1)应付促销费的归属期间,是否已确认销售费用,相关会计处
理是否符合会计准则规定;(2)应付促销费前五名支付对象及金额、发生时间、发
生原因、是否为关联方、预计支付时间;(3)应付保证金前五名涉及对象及金额、
发生时间、发生原因、是否为关联方;(4)公司菅业收入未大幅增长、业绩下滑、
主要产品销量下滑超过 30%的情况下,应付促销费大幅增加的具体原因。请会计
师发表意见。
回复：
一、应付促销费的归属期间,是否已确认销售费用,相关会计处理是否符合
会计准则规定
根据《企业会计准则--基本准则》：企业应当以权责发生制为基础进行会计
确认、计量和报告，根据该原则 2017 年度公司已提供促销及市场推广服务费用
8,858.09 万元，已支付 6,098.10 万元，应付 2,759.99 万元，相关会计处理符
合会计准则规定。
二、应付促销费前五名支付对象及金额、发生时间、发生原因、是否为关
联方、预计支付时间
单位：元
是否
预计支付 期货是否
序号 供应商 金额 发生时间 性质 系关
时间 已支付
联方
浙江康福医药有 推广费及 2018 年 1
1 2,520,000.00 2017 年度 否 是
限公司 咨询费 季度
万载县祥辉信息 推广费及 2018 年 1
2 1,218,661.92 2017 年度 否 是
咨询服务部 咨询费 季度
是否
预计支付 期货是否
序号 供应商 金额 发生时间 性质 系关
时间 已支付
联方
通城县怡思代代
推广费及 2018 年 1
3 医药咨询服务中 634,000.00 2017 年度 否 是
咨询费 季度
心
河北翁成医药企
推广费及 2018 年 1
4 业管理咨询有限 613,775.24 2017 年度 否 是
咨询费 季度
公司
余干县远航信息 推广费及 2018 年 1
5 600,000.00 2017 年度 否 是
服务部 咨询费 季度
合 计 5,586,437.16
三、应付保证金前五名涉及对象及金额、发生时间、发生原因、是否为关
联方
单位：元
序 是否系
客户 金额 发生时间 发生原因
号 关联方
1 浙江康福医药有限公司 3,380,632.86 1 年以内 资信保证 否
2 合肥凯正医药有限公司 1,500,000.00 3 年以内 资信保证 否
3 河北三禾医药贸易有限公司 1,368,736.30 3 年以内 资信保证 否
4 江西一心医药有限公司 1,304,257.72 1 年以内 资信保证 否
5 湖北人福新文星医药有限公司 1,000,000.00 1 年以内 资信保证 否
合计 8,553,626.88
四、公司菅业收入未大幅增长、业绩下滑、主要产品销量下滑超过 30%的情
况下,应付促销费大幅增加的具体原因
应付促销费大幅增加的原因：1)2017 年度销售费用增加，详见问题 5、五；
2）公司按照相关制度对促销及市场推广费用进行结算及支付，尚余 2,759.99
万元未支付，公司不存在超过信用期未进行支付的情况。
会计师意见：
公司应付促销费大幅增长符合公司实际情况，相关会计处理符合企业会计准
则规定。
7. 存货及减值准备计提。年报显示,公司报告期末存货账面价值 1.16 亿元,
其中包括原材料 7080 万元、在产品 876 万元和库存商品 2619 万元。仅在产品、
库存商品分别计提存货跌价准备 50.8 万元、84.2 万元。请公司补充披露:(1)存
货中原材料、在产品、库存商品的主要构成;(2)结合公司存货减值测试的具体会
计政策,以及主要材料、产成品价格走势、保质期等,说明公司存货跌价准备计提
是否充分,并进行同行业对比;(3)结合公司库存商品的构成及其保质期,说明公
司库存商品中的一年内到期、两年内到期的存货量,到期后相关存货的会计处理
及对公司的影响。请会计师发表意见。
回复：
一、存货中原材料、在产品、库存商品的主要构成
公司期末原材料、在产品、库存商品主要构成表：
单位：元
项目 产品名称 金额 占各项目比例
红参 48,613,611.77 68.66%
人工麝香 19,001,113.47 26.84%
原材料
其他产品 3,186,993.87 4.50%
小计 70,801,719.11 100.00%
参麦注射液 3,301,275.42 35.61%
醒脑静注射液 3,033,754.21 32.73%
在产品 胞二磷胆碱注射液 1,707,454.00 18.42%
其他产品 1,227,090.93 13.24%
小计 9,269,574.56 100.00%
参麦注射液 15,083,802.14 55.79%
醒脑静注射液 10,412,262.06 38.51%
库存商品
其他产品 1,541,232.89 5.70%
小计 27,037,297.09 100.00%
二、结合公司存货减值测试的具体会计政策,以及主要材料、产成品价格走
势、保质期等,说明公司存货跌价准备计提是否充分,并进行同行业对比
存货减值测试的具体会计政策：库存商品、在产品和用于出售的材料等直接
用于出售的商品存货，其可变现净值按该存货的估计售价减去估计的销售费用和
相关税费后的金额确定；用于生产而持有的材料存货，其可变现净值按所生产的
产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税
费后的金额确定。资产负债表日，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价
准备，资产负债表日，以前减记存货价值的影响因素已经消失的，存货跌价准备
在原已计提的金额内转回。公司按照上诉原则对存货按照批次计提存货跌价准备。
公司主要材料价格走势情况：1）公司醒脑静注射液主要原材料人工麝香的
全国独家生产批准文号由北京联馨药业有限公司持有，由其进行独家生产并由中
国中药公司作为其全国总经销商，因此公司对人工麝香的采购仅能通过中国中药
公司进行，报告期人工麝香的采购价格均无波动；2）公司参麦注射液主要原材
料红参因近三年市场价格存在较大波动，公司采用储备采购模式进行采购，同时
受到中药材成熟季节影响，红参采购相对集中，采购方式系公司提前向合格供应
商目录内的供应商发起询价，询价内容包括供应商能提供的产品数量、质量标准、
价格、信用政策等，在其他条件相同的情况下择价优的供应商签订采购合同，2017
年度公司共采购红参 150,161.51KG，平均采购价格 285.16 元/KG,较 2016 年度
采购价格 262.30 元/KG，存在小幅上涨。
公司主要产成品参麦注射液价格走势如下所示：
40.00
35.00
30.00
25.00
20.00
销售单价 （单位：元/100ml）
15.00
10.00
5.00
-
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
公司主要产成品醒脑静注射液价格走势如下所示：
350.00
300.00
250.00
200.00
150.00
100.00 销售单价 （单位：元/100ml）
50.00 报告期公司主要产品的价格处于上涨趋势，但受到“两票制”政策影响，销
-售费用也存在大幅增加，公司进行减值测试时已充分考虑销售费用对可变现净值
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
的影响。
报告期公司不存在已过有效期报损的存货，年末公司分析存货库龄，结合产
品有效期及公司销售计划，分析存货减值迹象，计提跌价准备。
综上所述，按照上述原则分产品批次进行减值测试，公司共计提存货跌价准
备 135.15 万元，占公司存货余额的 1.15%。
同行业上市公司存货跌价准备政策对比：
龙津药业减值测试会计政策：资产负债表日，存货按成本与可变现净值孰低
计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。①可
变现净值的确定方法：确定存货的可变现净值，以取得的确凿证据为基础，并且
考虑持有存货的目的、资产负债表日后事项的影响等因素。为生产而持有的材料
等，用其生产的产成品的可变现净值高于成本的，该材料仍然按照成本计量；材
料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本的，该材料按照可变现净值计量。
为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净值以合同价格为基础计
算。持有存货的数量多于销售合同订购数量的，超出部分的存货的可变现净值以
一般销售价格为基础计算。②存货跌价准备按照单个存货项目计提。可变现净值
为在正常生产过程中，以存货的估计售价减去至完工估计将要发生的成本、估计
的销售费用以及相关税金后的金额。
神威药业减值测试会计政策：存货按成本与可变现净值两者中的较低者列账。
可变现净值指存货预计售价减所有预计完成成本及销售所需成本。
上海凯宝减值测试会计政策：不同类别存货可变现净值的确定依据：产成品、
库存商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，在正常生产经营过程中，
以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净
值；需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生产的产成品的估
计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额，
确定其可变现净值；为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净值
以合同价格为基础计算，若持有存货的数量多于销售合同订购数量的，超出部分
的存货的可变现净值以一般销售价格为基础计算。期末按照单个存货项目计提存
货跌价准备；但对于数量繁多、单价较低的存货，按照存货类别计提存货跌价准
备；与在同一地区生产和销售的产品系列相关、具有相同或类似最终用途或目的，
且难以与其他项目分开计量的存货，则合并计提存货跌价准备。除有明确证据表
明资产负债表日市场价格异常外，存货项目的可变现净值以资产负债表日市场价
格为基础确定。本期期末存货项目的可变现净值以资产负债表日市场价格为基础
确定。存货可变现净值的确定依据及存货跌价准备的计提方法：
（1）发出商品划分库龄段按照下述方法计提跌价准备：
产成品（发出商品）库龄 计提比例（%）
12 个月以内 0.00
12-18 个月 80.00
18 个月以上 100.00
（2）除发出商品的存货：期末对存货进行全面清查后，按存货的成本与可
变现净值孰低提取或调整存货跌价准备。以前减记存货价值的影响因素已经消失
的，减记的金额予以恢复，并在原已计提的存货跌价准备金额内转回，转回的金
额计入当期损益。除有明确证据表明资产负债表日市场价格异常外，存货项目的
可变现净值以资产负债表日市场价格为基础确定。
中恒集团减值测试会计政策：资产负债表日，存货按成本与可变现净值孰低
计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。①可
变现净值的确定方法：确定存货的可变现净值，以取得的确凿证据为基础，并且
考虑持有存货的目的、资产负债表日后事项的影响等因素。为生产而持有的材料
等，用其生产的产成品的可变现净值高于成本的，该材料仍然按照成本计量；材
料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本的，该材料按照可变现净值计量。
为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净值以合同价格为基础计
算。持有存货的数量多于销售合同订购数量的，超出部分的存货的可变现净值以
一般销售价格为基础计算。可变现净值为在正常生产过程中，以存货的估计售价
减去至完工估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税金后的金额。②存
货跌价准备按照单个存货项目计提。
珍宝岛减值测试会计政策：可变现净值是指在日常活动中，存货的估计售价
减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。在
确定存货的可变现净值时，以取得的确凿证据为基础，同时考虑持有存货的目的
以及资产负债表日后事项的影响。在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值
孰低计量。当其可变现净值低于成本时，提取存货跌价准备。存货跌价准备通常
按单个存货项目的成本高于其可变现净值的差额提取。对于数量繁多、单价较低
的存货，按存货类别计提存货跌价准备；对在同一地区生产和销售的产品系列相
关、具有相同或类似最终用途或目的，且难以与其他项目分开计量的存货，可合
并计提存货跌价准备。计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价值的影响因素
已经消失，导致存货的可变现净值高于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准
备金额内予以转回，转回的金额计入当期损益。
公司存货跌价准备计提政策与同行业上市公司相比差异不大。
三、结合公司库存商品的构成及其保质期,说明公司库存商品中的一年内
到期、两年内到期的存货量,到期后相关存货的会计处理及对公司的影响
公司库存商品的构成及其保质期，一年内到期、两年内到期的存货情况如下：
单位：元
库存商品 保质期 金额 其中：一年内到期 两年内到期
参麦注射液 2年 15,083,802.14 15,083,802.14
醒脑静注射
2年 10,412,262.06 3,294,156.12 7,118,105.94
液
其他产品 2年 1,541,232.89 1,541,232.89
合计 27,037,297.09 3,294,156.12 23,743,140.97
公司报告期不存在已到期需报废并销毁的存货，对于已到保质期的库存商品，
公司已制定相关存货管理制度，按照相关制度进行审批后进行报废并销毁。
会计师意见：
公司存货跌价准备计提合理，符合企业会计准则规定。
8. 应收账款大幅增长。年报披露,公司报告期内应收账款 1633 万元,上期期
末仅 14 万元,较上期增长幅度巨大。公司一季报披露应收账款 3497 万元,也较期
初大幅增长。公司均解释为部分销售由先款后货变为先货后款所致。请公司补充
披露:(1)公司 2017 年末前五名应收款项的形成原因、是否涉及关联方、款项回
收进展及可能存在的风险;(2)公司应收账款坏账准备是否计提充分;(3)公司部
分销售由先款后货变为先货后款涉及的主要产品,及付款方式改变的原因;(4)公
司收入确认条件、结算方式、销售政策等是否发生变化,相关产品的行业竞争地
位是否发生变化。请会计师发表意见。
回复：
一、公司 2017 年末前五名应收款项的形成原因、是否涉及关联方、款项回
收进展及可能存在的风险
公司前五名应收款项情况如下所示：
单位：元
是否关 截止 2018 年 5 月
单位名称 年末余额 款项性质
联方 16 日收回情况
国药控股浙江有限公司 2,805,600.00 货款 否 2,805,600.00
华东医药股份有限公司 1,323,000.00 货款 否 1,323,000.00
云南省医药有限公司 1,151,236.80 货款 否 1,151,236.80
国药控股股份有限公司 985,284.60 货款 否 985,284.60
通辽市一心医药有限公司 915,120.00 货款 否
合计 7,180,241.40 6,265,121.40
通辽市一心医药有限公司货款 915,120.00 元系 2017 年 11 月销售参麦注射
液，截止 2018 年 5 月尚处于信用期，无回收风险。
二、公司应收账款坏账准备是否计提充分
公司应收账款坏账准备计提情况：
单位：元
2017 年 12 月 31 日
账龄 计提比例
应收账款 坏账准备 期后回款金额 回款比例
（%）
2017 年 12 月 31 日
账龄 计提比例
应收账款 坏账准备 期后回款金额 回款比例
（%）
1 年以内 17,195,812.36 859,790.63 5.00 12,990,760.42 75.55%
合计 17,195,812.36 859,790.63 - 12,990,760.42 75.55%
公司根据客户信用情况计提坏账准备，应收账款均属于公司正常信用期限内
且期后正常回款，公司根据会计政策按账龄组合计提坏账准备，综上所述，公司
应收账款坏账准备计提充分。
三、公司部分销售由先款后货变为先货后款涉及的主要产品,及付款方式
改变的原因
2017 年 1 月，国务院医改办等联合发文，要求公立医疗机构药品采购中逐
步推行“两票制”，争取到 2018 年在全国全面推开，该政策逐渐在各个省份开始
执行，在执行“两票制”的省份发货对象由代理商变为商品配送商，由于向药品
配送商的供货价格高于向非“两票制”下的代理商供货的价格，对于客户的资金
实力提出了更高的要求，因此根据不同配送商的资金实力、双方谈判结果，部分
销售由先款后货变为先货后款，公司付款方式改变主要依据配送商的资金实力及
双方谈判结果，不区分销售产品，故部分销售由先款后货变为先货后款涉及公司
全部产品。
四、公司收入确认条件、结算方式、销售政策等是否发生变化,相关产品的
行业竞争地位是否发生变化
除公司信用政策部分销售由先款后货变为先货后款外，收入确认条件、相关
产品的行业竞争地位等均未发生变化。
会计师意见：
公司应收账款不存在发生重大坏账损失的风险，坏账准备计提充分。
三、其他信息披露
9. 销售模式。年报披露,报告期内,公司受监管新政、医药流通体制改革和
医保用药控费等政策调整影响,公司营销模式变化带来收入增长。公司为适应“两
票制”全面推进,主动及时调整销售模式,以直接配送销售为主。请公司补充披
露:(1)公司销售模式调整前后的具体情况,及其对公司的影响;(2)报告期内,公
司销售产品直销、经销模式涉及的主要产品、营业收入对比情况。
回复：
一、公司销售模式调整前后的具体情况,及其对公司的影响
2017 年 1 月国务院办公厅发布《关于进一步改革完善药品生产流通使用政
策的若干意见》，将在全国推行“两票制”；报告期内，全国部分省、区及有关省、
区部分市、县先后启动和实行“两票制”，总体上多数省、区在下半年启动实行，
并将从 2018 年 1 月 1 日起在全国全面推行。按照“两票制”改革政策的要求，
制药企业的产品销售将实现直接从生产企业销售到配送商业，配送商业配送到医
疗终端；“两票制”实施前在市场上已经形成主导模式的底价销售或变向底价销
售的代理商模式，必然将被配送商直接配送医院的模式替代，特别是国内大型配
送商直接配送医院的模式将成为未来医药销售的主导模式。
报告期内，为了顺应医药流通体制“两票制”改革的要求，公司积极探索和
调整公司销售模式和管理体系，启动组建销售学术招商部门，调整和增加销售专
业支持人员，初步建立了与实施“两票制”相适应的销售组织架构和管理制度；
以国内大型配送商直接配送医院终端的模式为导向，整合原有销售渠道和资源，
推进销售模式向直接配送模式过渡和转变。
报告期内，“两票制”相继在全国部分省（市、区）及有关省（市、区）的
部分市（州）、县启动和实行，公司也相应地调整了销售模式，由代理商模式逐
渐向直配销售模式过渡和转变。销售模式的过渡和转变对公司的生产经营的影响
主要表现在：
1、在“两票制”改革实施以前，与大部份主流药企一样，公司销售模式为
代理招商模式，市场开拓、学术支持、产品推广、货款回收等销售工作基本由代
理商完成。报告期内，在未实行“两票制”的省（市、区），或相继实行“两票
制”的省（市、区）实行“两票制”前，公司产品销售仍实行招商代理制。
2、在实行“两票制”的地区，或有关省（市、区）实行“两票制”后，公
司产品不再经由代理商流通，而是由公司直接销售给配送商，并由配送商直接销
售至医院终端，实现了由招商代理模式向直配销售模式的过渡和转变。公司相关
产品的销售单价提高至原代理商向配送商销售的价格，即同等销量下，公司销售
收入提升。“两票制”的实施必然有一个过渡和转型的过程，商业合作关系基于
政策的调整也必然经历一个过渡和转型过程。为了保持原有销售渠道和市场资源，
对符合“两票制”要求及具备相应资质和营销能力的代理商，作为公司的市场推
广服务商，继续承担公司相关区域市场开拓和学术推广等工作，有利于巩固公司
在该区域原有的销售终端市场。同时，公司继续强化“两票制”下的市场开发和
维护工作，由公司自身或委托区域内具备相应资质和营销能力的推广服务商，拓
展销售渠道和销售终端。
3、实行“两票制”后，原招商代理模式下的市场开拓、学术支持、产品推
广等销售费用将全部回到公司承担，销售运行管理人力成本也相应增长。
4、实行“两票制”后，商业渠道会更加规范，为公司销售工作营造了更为
公平的市场营销环境，从长期来看，“两票制”下扁平化的药品销售渠道更有利
于公司对销售渠道和终端进行有效的管理和控制。公司将与各省（市、区）有实
力的药品配送机构建立销售合作机制，构建区域直接配送销售网络，提升公司产
品流通领域的集中度，努力提升公司业绩。
二、报告期内,公司销售产品直销、经销模式涉及的主要产品、营业收入对
比情况
2017 年度公司主要产品在直配销售、经销（代理）销售两种模式下的销售
收入和销售数量情况：
产品 销售模式 销售收入 销售收入 销售数量 销量占比
（万元） 占比（%） （万支/瓶） （%）
醒脑静注射 直配销售 8406.46 49.19 566.16 30.26
液 经销（代理）销
8682.40 50.81 1305.03 69.74
售
直配销售 4595.53 46.50 247.14 18.40
参麦注射液
经销（代理）销
5286.54 53.50 1096.06 81.60
售
直配销售 0 0 0 0
黄芪注射液 经销（代理）销
39.63 100 57.87 100
售
直配销售 145.24 55.44 19.64 23.12
亮菌甲素注
经销（代理）销
射液 116.76 44.56 65.30 76.88
售
报告期内，从销售收入占比和销售数量占比可以看出，同一销售数量在直配
销售模式下，营业收入大幅增长。公司两种销售模式的销量占比与“两票制”实
行的地区数量和实行的时段是大体一致的。
10. 前五大供应商。年报披露,公司前五名供应商采购金额 11901 万元,占采
购总额的 87.2%,请补充披露:(1)公司前五大供应商、分别对应的交易金额、占
比;(2)公司与上述供应商是否存在长期合作协议,是否存在大额采购依赖的风险
及相关应对措施。请保荐机构、会计师发表意见。
回复：
一、公司前五大供应商、分别对应的交易金额、占比
2017 年度公司前五大供应商的采购情况如下：
占当期采购
序 采购额
供应商名称 采购品名称 总额比例
号 （万元）
（%）
1 中国中药公司 人工麝香 6,224.40 45.61
2 集安市宏兴参业有限公司 红参 2,952.00 21.63
3 吉林敖东世航药业股份有限公司 红参 1,886.72 13.82
4 江阴市海华橡塑有限公司 丁基橡胶塞 506.17 3.71
5 江苏华兰药用新材料股份有限公司 丁基橡胶塞 331.85 2.43
合计 11,901.14 87.20
二、公司与上述供应商是否存在长期合作协议,是否存在大额采购依赖的
风险及相关应对措施
公司与前五大供应商之间均不存在长期合作协议，均以年度合同或订单的形
式合作，公司向前五大供应商采购的产品主要为人工麝香、红参和丁基胶塞，除
人工麝香以外，其他产品在市场上均存在众多供给方，公司更换供应商成本低，
且均有 2 家及以上供应商为公司供货，不存在大额采购的依赖风险。
人工麝香是国家一类新药和国家保密品种，由北京联馨药业有限公司独家生
产，并由中国中药公司作为其独家全国总经销商，公司每年度与中国中药公司确
定年度采购量意向，每月按合约实施采购计划，公司对人工麝香生产和销售厂商
存在一定的依赖。但公司与中国中药公司历史合作关系稳定，是中国中药公司人
工麝香产品的重要客户，同时，醒脑静注射液销售和利润占比也在不断下降，公
司对人工麝香生产和销售厂商不存在重大依赖的风险。公司主要通过加大人工麝
香战略储备以及加强产品多元化两方面来降低人工麝香的采购风险，随着胞二磷
胆碱注射液的恢复生产和销售，醒脑静注射液对公司收入利润的支撑将逐渐削弱，
此外公司也将加大在研品种和新产品的研发力度，不断推动公司产品多元化的进
程。
保荐机构和会计师意见：
经核查，公司对除中国中药公司以外的其他主要供应商不存在大额采购依赖
的风险，对人工麝香生产和销售厂商存在一定的依赖，但公司与中国中药公司历
史合作关系稳定，且醒脑静注射液对公司收入利润的支撑将逐渐削弱，公司对人
工麝香生产和销售厂商不存在重大依赖的风险。公司将通过加大人工麝香战略储
备以及加强产品多元化两方面来降低人工麝香的采购风险。
11. 政府补助。年报披露,公司当期非经常性损益表中的政府礼助 856 万元,
请公司逐项披露上述政府补助的具体金额、与资产或收益相关、补助原因、是否
已收到、信息披露情况,并说明与公司 2017 年 12 月披露的临时公告涉及的 2017
年政府补助金额存在差异的原因。
回复：
一、年报披露，公司当期非经常性损益表中的政府补助 856 万元，具体金
额、与资产或收益相关、补助原因、是否已收到及信息披露情况如下：
单位：元
序 与资产相关/
补助原因 具体金额 是否披露 与收益相关
号
1 生物医药民营企业市场开拓补助经费 500,000.00 是 收益类
2 企业上市（挂牌）前期费用扶持资金 500,000.00 是 收益类
云南省科技发展专项资金（第一批）（醒
3 700,000.00 是 收益类
脑静注射液二次开发）
云南省科技发展专项资金（第二批）（醒
4 789,920.00 是 收益类
脑静注射液二次开发）
5 云南省高校毕业生省级见习生活补助 68,400.00 是 收益类
6 企业节能降耗补助资金 5,500.00 是 资产类
7 IPO 上市企业奖励扶持资金 5,000,000.00 是 收益类
8 IPO 上市奖励扶持资金 1,000,000.00 是 收益类
合 计 8,563,820.00
二、公司 2017 年 12 月披露的临时公告涉及的 2017 年政府补助金额存在差
异 654,500.00 元的原因：
根据《企业会记准则第 16 号-政府补助》第八条的规定:“与资产相关的政
府补助，应当冲减相关资产的账面价值或确认为递延收益。与资产相关的政府补
助确认为递延收益的，应当在相关资产使用寿命内按照合理、系统的方法分期计
入损益。按照名义金额计量的政府补助，直接计入当期损益。 相关资产在使用
寿命结束前被出售、转让、报废或发生毁损的，应当将尚未分配的相关递延收益
余额转入资产处置当期的损益。”
公司 2017 年 12 月 22 日收到的企业节能降耗补助资金 66 万元，在 2017 年
12 月作为与收益相关进行了披露。年报审计时审计师判定其应为与资产相关，
公司按与资产相关进行了会计核算调整。在相关资产 10 年使用寿命期内分期确
认计入损益，2017 年 12 月确认计入损益 5,500.00 元，其余递延收益 654,500.00
元根据收益确认期限，在资产负债表中分别以其他流动负债列示 66,000.00 元，
以递延收益列示 588,500.00 元。
12. 中药原材料。根据《指引》第十二条的要求,按照治疗领域补充披露公
司主要中药产品涉及的重要药材品种、供求情况、采购模式以及其价格波动对公
司药(产)品成本的影响情况。
回复：
一、中药原材料。根据《指引》第十二条的要求,按照治疗领域补充披露公
司主要中药产品涉及的重要药材品种、供求情况、采购模式。
公司主要产品有醒脑静注射液和参麦注射液，二者均属于心脑血管疾病用药。
公司中药材、原辅料及药品包装材料等，由供应部统一负责，根据公司的销售计
划、生产计划及部分药材的生产季节组织采购。其中中药原料药和中药材主要包
括人工麝香、红参等，人工麝香用于醒脑静注射液的生产，红参用于参麦注射液
的生产。公司主要原材料人工麝香全部采购自中国中药公司，公司与中国中药公
司一直保持着良好的合作关系，供货情况基本稳定，从合作起点至今，中国中药
公司对公司的供货价一直保持 54,600.00 元/公斤；公司另一主要原料红参，红
参市场的供给端和需求端市场竞争比较充分，单个参与者的供求量和需求量占比
较小，对市场走势不会构成重大影响，市场成交价格受全国市场总体供求情况影
响而不断波动。
二、重要药材品种价格波动对公司药(产)品成本的影响情况。
根据国家食药总局颁布的国家药品标准 WS3-B-3428-98-2010Z,参麦注射液
的产量和红参投料量的固定对应关系为每毫升参麦注射液需使用红参 0.1 克。根
据这一配比关系，在其他成本不变的情况下，报告期红参价格对公司参麦注射液
产品的单位生产成本的影响如下（以下价格为不含税价格）：
红参价格变动幅 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%
度
红参投料价格（元 186.37 212.99 239.62 266.24 292.86 319.49 346.11
/千克）
单位成本变动幅 -7.69% -5.77% -2.88% — 1.92% 4.81% 7.69%
度
由上表可知，公司参麦注射液产品的单位生产成本变动幅度大幅低于红参价
格变动幅度，因此红参价格波动对公司参麦注射液产品的单位生产成本的影响不
大。
13. 研发投入会计处理。请公司对照《指引》第十一条,结合药品研发流程,
补充披露公司研发支出的资本化条件,及上述资本化研发投入的确认依据。请会
计师发表意见。
回复：
公司研发费用资本化的会计处理及具体标准为：
（1）对于自外部机构购买的研究开发项目后续自主研发的，相关的支出计
入“研发支出-资本化支出”科目核算；
（2）对于自行开发无形资产所发生的研发项目支出，分为研究阶段支出与
开发阶段支出：
A、研究阶段的支出于发生时计入当期损益；
B、对于开发阶段的支出同时满足下列条件的，确认为无形资产，不满足下
述条件的开发阶段的支出计入当期损益：①完成该无形资产以使其能够使用或出
售在技术上具有可行性；②具有完成该无形资产并使用或出售的意图；③无形资
产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无
形资产自身存在资产，无形资产将在内部使用的，能够证明其有用性；④有足够
的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或
出售该无形资产；⑤归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠计量。
公司划分内部研究开发项目研究阶段支出和开发阶段支出的具体标准：公司
在研发项目取得相关批文或者证书(根据国家食品药品监督管理总局颁布的《药
品注册管理办法》批准的“临床试验批件”、“药品注册批件”或者法规市场国际
药品管理机构的批准)之后的费用，并且评估项目成果未来能够对公司带来相关
经济利益，方可作为资本化的研发支出；其余研发支出，则作为费用化的研发支
出。
报告期内，公司无研发支出资本化金额。
会计师意见:
我们认为：公司研发支出的资本化条件符合企业会计准则规定。
公司已根据回复涉及事项对公司 2017 年年度报告进行了补充修订，修订后
的公司 2017 年年度报告全文详见上海证券交易所网站 www.sse.com.cn。
特此公告。
大理药业股份有限公司董事会
2018 年 5 月 25 日
