证券代码：603318 证券简称：水发燃气 公告编号：2023-081
水发派思燃气股份有限公司
关于收购曹县水发启航燃气有限公司 51%股权
暨关联交易的补充公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
2023 年 12 月 20 日，水发派思燃气股份有限公司（以下简称“公司”或“水发
燃气”）披露了《关于收购曹县水发启航燃气有限公司 51%股权暨关联交易的公
告》（公告编号：2023-080），公司拟以现金方式收购水发燃气集团有限公司持有
的曹县水发启航燃气有限公司（以下简称“曹县启航”）51%股权，交易对价为
人民币 46,586,460 元。收购完成后，曹县启航将纳入公司合并报表范围，现就相
关事项补充公告如下：
一、曹县启航的评估增值率原因及合理性
本次收购曹县启航（“标的公司”）股东全部权益采用收益法在评估基准日市
场价值的最终评估结论：截至 2023 年 7 月 31 日，全部权益账面价值为 5,609.65
万元，根据收益法经评估的股东全部权益价值为 9,134.60 万元，评估增值 3,524.95
万元，增值率为 62.84%。
本次收购曹县启航的增值率低于同行业可比交易，评估增值具有合理性，具
体原因如下：
（一）曹县启航客户相对集中，固定资产投入相对较少
曹县启航的燃气业务属于特许经营行业，其特许经营范围位于庄寨镇（包含
原桃源镇行政区域），该镇面积 147.34 平方千米，区域相对较小，企业客户也相
对集中，曹县启航在管道铺设等方面固定资产初始投入也相对较小。
（二）曹县启航主要客户为工业用户，盈利能力较强
曹县启航的燃气经营区域为山东省菏泽市曹县庄寨镇（包含原桃源镇行政区
域），该区域为中国“板材之乡”，辖区的庄寨镇工业园区内工业企业较多。曹县
1
启航的主要燃气客户为工业用户（非居民用气），目前曹县启航开户的工业客户
540 余家，2022 年度、2023 年 1-7 月，曹县启航的工业用户用气量约为 3,568.25
万立方米、1,959.52 万立方米，占比分别为 99.46%、99.38%。由于工业用户的用
气量大，用气价格高于居民用气的价格，所以导致曹县启航盈利能力较强。2022
年度、2023 年 1-7 月曹县启航分别实现净利润 1,740.61 万元、725.55 万元。
本次评估采用收益法评估，收益法通过将被评估单位预期收益资本化或者折
现已确定评估对象价值的思路，强调的是企业整体资产的预期盈利能力。由于曹
县启航的盈利能力较强，导致评估价值较账面净资产存在一定增值。
（三）评估增值低于同行业可比交易
根据相关上市公司公告，近期的同行业 A 股上市公司收购燃气公司案例的
估值及增值率情况如下：
评估基准 全部权益
收购事件 公告时间 日净资产 估值 市盈率 市净率 增值率
（万元） （万元）
蓝天燃气（605368.SH）
收购长葛蓝天宇龙新能 2022.04 7,424.02 76,923.08 14.83 10.36 936.14%
源有限公司 48%股权
德龙汇能（000593.SZ）
收购曲靖市马龙区盛能 2023.03 15,873.86 24,300.00 34.56 1.53 53.08%
燃气有限公司 70%股权
新疆火炬（603080.SH）
收购江西国能燃气有限 2023.07 9,112.17 49,536.00 38.02 5.44 443.62%
公司 60%股权
国新能源（600617.SH）
收购山西华新同辉清洁 2023.09 4,194.21 9,045.00 亏损 2.16 115.65%
能源有限公司 100%股权
中位数 34.56 3.80 279.64%
平均数 29.14 4.88 387.12%
本次收购 5.25 1.63 62.84%
注：上表列示了 A 股上市公司最近 12 个月可比交易情况。
如上表所示，水发燃气收购曹县启航的评估增值率均低于近期同行业 A 股
上市公司收购燃气公司的指标及相应平均数、中位数，因此，本次收购的增值率
与同行业相比具有合理性，本次收购价格公允、合理。
二、2022 年度净利率比较高的原因分析及合理性
单位：元
项目 2023 年 1-7 月 2022 年度
2
营业收入 19,276,572.98 39,156,548.81
净利润 7,255,537.54 17,406,054.65
净利率 37.64% 44.45%
标的公司 2022 年营业收入为燃气设备租赁收入，其净利率较高主要是以下
原因：
标的公司主要资产为年供气能力 1.8 亿立方米的天然气门站一座，中压天然
气管道 140 公里，形成了辐射曹县庄寨镇（包含原桃源镇行政区域）各主要工业
区域的天然气供气管网系统。前期因曹县启航取得特许经营权后，相应燃气经营
许可证办理进度不及预期，曹县启航遂以租赁方式将管道资产出租并收取租赁费
用，租赁额以销售气量收入减去进气成本并扣除必要的运营费用确定，进而导致
收入规模较低、净利率较高。若以实际售气金额估算，公司 2022 年、2023 年 1-
7 月净利率分别为 11.36%和 8.73%，与公司燃气运营业务净利率相当。
标的公司已于 2023 年 11 月 28 日取得《燃气经营许可证》，已经可直接经营
辖区内的管道天然气销售业务，后续将以售气金额确定营业收入。
三、标的公司与上市公司控股股东及其关联方的资金往来情况
报告期内，标的公司所有与上市公司控股股东及其关联方的资金往来情况如
下：
（一）关联方资金拆借
单位：元
关联方名称 拆借金额 备注
拆入： - -
水发燃气集团有限公司 20,000,000.00 已偿还
拆出：
水发能源集团有限公司 20,000,000.00 已收回
水发能源集团有限公司 1,000,000.00 已收回
（二）关联方往来余额
1、关联方应收项目
单位：元
3
2023 年 7 月 31 日 2022 年 12 月 31 日
关联方名称 项目名称 坏账 坏账
账面余额 账面余额
准备 准备
曹县东合新能源有限公
应收账款 1,283,154.94
司庄寨分公司
水发能源集团有限公司 其他应收款 79,111.11 21,079,111.11
曹县东合新能源有限公
其他应收款 110,000.00 110,000.00
司
合计 1,472,266.05 21,189,111.11
备注：标的公司应收曹县东合新能源有限公司庄寨分公司 1,283,154.94 元系
标的公司应收其燃气设备租赁款，该款项已于 2023 年 8 月收回。
标的公司其他应收水发能源集团有限公司 79,111.11 元，系公司向水发能源
集团有限公司拆借资金计提的利息，该款项已于 2023 年 11 月收回。
标的公司其他应收曹县东合新能源有限公司 110,000.00 元，系公司支付的竣
工履约保证金。
2、关联方应付项目
单位：元
关联方名称 项目名称 2023 年 7 月 31 日 2022 年 12 月 31 日
水发能源集团有限公司 应付股利 6,354,600.00
曹县鼎泰天然气有限公司 应付股利 8,731,954.64
水发燃气集团有限公司 应付股利 2,733,760.96
合计 17,820,315.60
备注：上述款项系标的公司应向原股东和现任股东支付的利润分红，截止本
公告日，上述应付股利尚未全部支付。
除此之外，标的公司与上市公司控股股东及其关联方无其他资金往来。
特此公告。
水发派思燃气股份有限公司董事会
2023 年 12 月 23 日
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