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康凯

国泰君安

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海利得 基础化工业 2013-06-26 4.94 1.60 -- 5.25 6.28%
5.62 13.77%
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本报告导读: 公司气囊丝和安全带丝持续放量,新产能投放推动高模低收缩丝及灯箱布销量增长,普通丝盈利能力及帘子布的销量仍有待增长,维持谨慎增持评级投资要点: 涤纶替代锦纶成本优势明显,气囊丝成长空间广阔。全球气囊丝市场容量超过10万吨,90%以上为锦纶,而价格是涤纶气囊丝替代锦纶的最大优势。公司与TRW合作,以气体发生器+涤纶丝的组合推广涤纶安全气囊。公司目前涤纶气囊丝产能为1万吨,我们预计公司2013年有望满产,较2012年同比增速超过100%。 普通丝盈利能力底部稳定。2013年唯一的新增产能-尤夫股份20万吨/年熔体直纺丝开工尚不稳定,普通丝供给压力较小,盈利能力下滑风险较小,但盈利进一步提升尚待下游需求回暖以消化过剩产能。 高模低收缩丝方面,汽车及轮胎产销量回升带来的需求增加尚未对行业景气形成拉动,公司2013年增长将主要体现在帘子布专用涤纶丝投产所带来的量的增长。 帘子布尚待放量。公司帘子布产能为1.5万吨/年,目前已经实现对米其林及住友少量供货,其它的国际主流轮胎厂则在认证过程中。 灯箱布产能瓶颈有所缓解。公司的一条压延线已经投产,我们预计后期还有一条压延线和两条贴合线有待释放,2013年销量增速超过30%。PVC行业依旧低迷,公司灯箱布成本压力较小。 盈利预测及投资建议。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.26,0.32和0.45元,给予2013年EPS21倍PE估值,目标价由7.00元下调至5.46元,维持谨慎推荐评级。 股价催化剂:帘子布认证进程超预期,汽车销量回升拉动工业丝盈利。 风险提升:汽车及轮胎产销量下滑,涤纶丝行业新增产能开工率提升。
上汽集团 交运设备行业 2011-11-01 15.32 11.90 52.18% 15.96 4.18%
15.96 4.18%
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本报告导读:上海汽车于10月27日召开关于2011年三季度业绩的投资者交流会,本报告汇总了交流会主要内容。 事件: 上海汽车于10月27日下午召开了关于2011年三季度业绩的电话交流会,管理层介绍1-3季度业绩并回答投资者提问。 1-3季度业绩回顾和对4季度的展望 行业回顾:今年国内汽车市场总体呈低速增长,1-9月总销量1366万辆同增4%,其中乘用车1048万辆同增6.7%,商用车310万辆同减4.4%。三季度环比有明显改善,主要原因:一是三季度是传统的销售旺季,二是节能补贴新标准10月开始实施,拉动了9月份“赶末班车”性质的购车需求。 从汽车类型看,呈现“乘强商弱”的局面。乘用车表现强劲,其中SUV增长最快,当然增长速度和2010年同期相比还是降低了,C级以上车(豪华车)、MPV增速也快于乘用车平均水平,日系乘用车复产带动三季度销量的大幅回升,另一头的A、A0、A00级车出现负增长。对应的,商用车表现不佳,除客车一枝独秀外,微车和货车都出现了较大的下滑。 公司经营情况总体良好,主要得益于两个合资公司上海大众和上海通用的强劲表现,1-9月上海大众销售85.96万辆同增20%,上海通用销售92.73万辆同增25%,上汽通用五菱乘用车(Spark)销售57000辆同增4.3%,带动公司乘用车销量同增24.2%,超出市场一倍有余。商用车销售89.5万辆同减2.1%,降幅也低于市场平均水平,主要产品的市场占有率得到进一步提高。 公司经营情况总体良好,主要得益于两个合资公司上海大众和上海通用的强劲表现,1-9月上海大众销售85.96万辆同增20%,上海通用销售92.73万辆同增25%,上汽通用五菱乘用车(Spark)销售57000辆同增4.3%,带动公司乘用车销量同增24.2%,超出市场一倍有余。商用车销售89.5万辆同减2.1%,降幅也低于市场平均水平,主要产品的市场占有率得到进一步提高。 公司整车业务收入增长24.62%,零部件业务收入增长6.53%,零部件增长较慢,原因是今年零部件外配比例有所提高,外部企业销售收缩对本公司零部件业务影响较大。金融业务表现出色,投资收益实现了55.36的增长。投资收益中联营合营企业贡献了91.85%,金融资产收益贡献了8.02%,联营企业收益中整车为主,证明了整车在汽车产业链中仍将占据主导地位。 公司1-9月实现净利润133亿元,同增38.69%,其中整车实现115亿元同增35.61%,零部件实现8.86亿元同增2.4%,金融业务实现9.14亿元同增59.72%。 研发支出情况:1-9月公司研发支出35.49亿元占营业收入的1.27%,其中自主品牌的研发费用达15.01亿元,占自主品牌营业收入的12.12%,本年度研发支出水平与往年基本相当,自主品牌销售下降导致研发费用比收入比例大幅提高。 公司将要新设立的子公司包括位于无锡的上汽商用车公司,位于唐山的客车公司,上汽股权投资公司。
荣信股份 电力设备行业 2011-10-31 17.02 24.58 185.71% 20.63 21.21%
21.15 24.27%
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投资要点: 前三季度实现营业收入 12.25亿元,净利润2.20亿元,分别同比增加21.95%和20.52%;单季度增速放缓,收入和净利润同比增0.86%和8.03%。信力筑正三季确认较少影响单季收入增长,综合考虑全年,销售和财务费率提高使净利润增长低于年初预期的30%,我们预计在20~25%。 SVG 和变频器销售情况良好,全年订单同比将领先收入增长30%; 短期管理结构调整对经营效率的影响已经消除,订单情况有助市场重拾对企业的信心。 2012年看新模式下新产品推广。前期公告的轻型直流输电项目、参与“西气东输”的25MW 超大功率变频器、光伏逆变器、煤炭用全系列变频产品等,其已确认订单归集都放在12年。同时管理结构调整到位,传统产品继续深耕市场,新产品加大推广力度。 宏观经济下滑影响低压电力电子产品销售,三季度已现行业拐点;公司所处高压领域,下游多为细分行业国企龙头,“十二五”节能考核压力下仍有积极采购需求。从我们调研情况看,下游景气依旧,为2012年公司业绩增速回复提供外围保障。 我们预计2011年和2012年EPS 0.65和0.88元,给予“增持”评级,目标价25元。短期强调超跌后的修复行情,中期看好估值回升行情。
上汽集团 交运设备行业 2011-10-28 15.21 11.90 52.18% 15.96 4.93%
15.96 4.93%
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3Q11公司实现收入2813亿元,同增23%,净利润133亿元,同增39%,比中报有所下滑,但仍充分显示行业目前强者愈强的竞争态势。 综合毛利率19.5%,与去年持平;净利率7.8%,提高45bp。收入增长主要源于上海通用今年1-9月销量92.7万辆,增长25%,而乘用车同期增速仅6.7%。公司今年销售整车298万辆,同增11.8%。 净利润增长高于收入原因:1)三费下降46bp。销售费用下降19bp,今年车企普遍加大了营销力度,公司的销售费用率出现下滑显示出公司产品的市场认同度高。2)投资收益同增43%,85亿元,增加26亿元,10年全年投资收益为87亿元。高增长来自:①上海大众今年的收益增长显著,1-9月累计销量86万辆,同比增长20%。②公司今年减少了可供出售金融资产76亿元,减少买入返售金融资产21亿。 公司经营活动产生的现金净额33亿元,同降73%,因为公司财务公司客户与同业存款下降,分配股利支付99亿元。另外公司根据市场需求,调整紧俏车型产能,加快市场投放速度,导致预收款大幅下降75亿元,但这一方式可以防止潜在客户流失。 预计今年大众产能利用率约170%,通用约160%,12年8月,通用产能增加17万辆,大众新增38万辆,产能投放有助保障业绩增长,但是可能对盈利水平略有影响,净利润率下降20bp。3Q11年EPS 为1.44,预计重组前公司的EPS 可达1.9元,我们考虑重组进行模型预测,预计11~12年EPS1.9、2.1、2.35元,可比增长率为30%、18%、12%。目前PE 仅8.5倍,目标价20.9元,增持。
江铃汽车 交运设备行业 2011-10-28 18.89 12.94 -- 20.80 10.11%
20.86 10.43%
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江铃汽车2011年1-3Q实现收入133.1亿元,同增14.3%,实现净利润14.8亿元,同增1.8%;3Q的收入为40.9亿元,同增3.1%,净利润4亿元,同减2.5%;单季度毛利率和净利率均显著下降,分别下降71bp和56bp至24.4%和11.1%。 公司盈利下滑较大和当前汽车行业整体增速下降尤其是商用车市场景气下行有直接关系。今年1-9月,公司主要产品中,轻客销售43773辆同增14%,皮卡及SUV销售51913辆同增18%,轻卡销售53666辆同增6%,和2010年同期的增长率63%、77%、47%相比都有显著差距,压缩了营业收入的增长空间。此外由于部分产品价格的调整和原材料成本的上升,3Q毛利率下降71bp,1-3Q毛利率下降151bp,导致公司3Q净利润出现负增长,1-3Q利润增长低于预期。 尽管2011年国内汽车市场整体热度锐减,但江铃汽车作为轻型商用车领域的领先企业,仍然保持了相对同行较好的产销业绩,市场竞争力继续提升。1-3Q公司在轻卡市场的份额提高至3.72%(10年为3.39%),皮卡及SUV份额提高至3.44%(10年为3.14%),轻客市场份额为18.02%(10年为18.4%),我们对公司产品保持强劲的市场竞争力持乐观态度。 目前政策有放松预期,但经济增速持续向下,因此虽然公司销量已有企稳迹象,短期内仍难以显著回升,预期全年总销量增速14%左右,综合毛利率约23%。预计公司11~13年EPS为2.02、2.31、2.65,增速1.7%、14.7%、14.6%,目标价22.2元,PE11x,谨慎增持。
宇通客车 交运设备行业 2011-10-27 9.63 4.93 -- 11.65 20.98%
12.12 25.86%
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投资要点: 宇通 3Q11实现收入110.09亿元,同增21%,实现净利润7.33亿元,同增34%。公司毛利率17.33%,提高16bp,净利润率6.66%,提高68bp。通胀高启,原材料与人工成本明显提升,同时投资疲软的经济情况下,公司提高毛利率是难能可贵的,来自于1)公司加强了供应链管理进行成本控制。2)优化生产管理模式,通过车间段圆滑组织缩小管理幅度,提高工作效率。3)设备技改节省电力投资,降低电费,降低了单车综合能耗。4)产品高端化。 费用率 9.47%,降低13bp,其中销售费用率4.92%,增加2bp,公司强化销售渠道能力与加强销售渠道创新,促进客户全覆盖。管理费用率4.2%,增加10bp。财务费用今年产生收入,2010年发生了2973万汇兑损失。营业外收支增加4374万元。 公司客车 1-9月总销量3.17万辆,同增13%。其中大客13649辆,同增15%;中客15690辆,同增16%;轻客2379辆,同减17%。收入增速大于销量增速,显示公司有效优化市场结构,目前提升了旅游、团体客车的市场占有率。1-9月,宇通市场份额持续提高,大客27.1%(10年25.5%)、中客25%(10年22%)、轻客1%(10年1.3%)。 公司 5000辆专用车产能预计今年年底投产。配股项目10月17日获证监会通过,募投6000辆节能客车,4000辆新能源客车。可配股量15595.7万股,项目总投资243500万元,如果募集资金与项目总投资一致,合理的配股价为15.6元。预计公司11~13年EPS 为2.08、2.40、2.82,增速26%、16%、18%,增持,目标价25元,PE12x。
东方电气 电力设备行业 2011-10-26 22.05 24.68 133.53% 25.87 17.32%
25.87 17.32%
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2011年前三季度实现收入300.91亿元、净利润22.78亿元,分别同比增长15.88%和33.48%。销售毛利率20.68%,同比提高1.71%,随着零配件国产化率继续提升,盈利能力有望维持稳定;销售费用率和财务费用率同比降低了0.57%和0.23%,短期贡献净利润超收入增长。 全年计划完工发电设备产量3800万千瓦,从三季度完成情况看,有望超原有目标。全年3800万千瓦对应10.1%的增速,三季度发电设备产量3155万千瓦,完成全年目标的83%,同比增速达到27.4%。 水轮和汽轮机组同比增长43%和30%,风机则下滑27%。 新增订单基本持平,预示进入存量消耗期,未来关注出口占比变化和包括核电和燃气发电在内新品占比提高。前三季度订单新增365亿,预计全年维持在500亿水平;出口占比34%,大大高于2010年全年的22%。出口业务08年整合入上市公司后持续高成长,在国内需求趋稳的背景下,海外市场将成为龙头企业拓展重点。 风电市场萎靡,中长期看天然气发电和核电复批。根据规划“十二五”天然气发电装机或达6000万千瓦,预计公司11年燃气机组新增订单50至60亿元,随着供气成本降低,细分行业前景看好。我们认为,核电未来两年复建、复批是大概率事件,公司目前股价对应11年PE不足13倍,估值见底而核电或成潜在触发因素。 预计2011年至2013年EPS1.72、2.03和2.39元,维持“增持”评级,目标价28.00元。
新联电子 电力设备行业 2011-10-25 17.89 4.76 42.91% 21.05 17.66%
21.66 21.07%
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事件: 公司中标8705万元经营合同 新联电子(002546)近日发布公告,收到江苏省电力公司及其招标代理机构江苏天源招标有限公司发出的中标通知书,通知公司为江苏省电力公司“2011年用电信息采集系统智能电表推广及应用项目所需采集器、接线盒(JSDL-201109-053)”中标单位,中标总金额为8705.48万元。 公司业绩继续保持高速增长。 前三季度实现营业收入2.70亿元,归属上市公司股东的净利润6690万元,分别同比增加68.83%和64.17%。其中,第三季度收入和净利润同比增加46.56%和50.63%。 评论: 再次中标采集器、接线盒合同,且中标金额占到我们全年收入预测的17.6%、四季度收入预测的38.7%,使公司全年业绩达到我们预期值的确定性进一步提高。 用电侧的“智能化”改造已率先展开,公司所处细分行业在未来3年内处于景气上行周期,年均增速约30%。 公司具短期爆发增长潜质,公司的现金激励政策又为年内业绩释放提供保障,因此,其“确定性”和“高成长”将换超越市场的表现,预计2011-2013年EPS分别为0.75、1.05和1.33元,给予“增持”评级,目标价25元。
森源电气 电力设备行业 2011-10-25 9.66 5.93 -- 12.00 24.22%
12.15 25.78%
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前三季实现EPS0.5元,同比增68.15%,增速行业内领先。公司前三季度实现营业收入4.79亿、净利润0.87亿,同比增41.23%和68.15%。 前3季毛利率、净利率33.17%和18.12%,同比升0.15和2.9个百分点。 毛利率超55%的有源滤波装置(SAPF)收入占比明显提升,产品结构进一步优化;管理和财务费率同比下降1.06和1.92个百分点。 传统业务借地缘优势,享受农配网建设和区域城网升级,细分行业周期景气。地处河南,辐射华中、西北和华北,“十二五”农网改造将重点集中在农网面积大、普及程度低的欠发达地区;同时考虑西部城市化进程加速,城配网扩建和升级也将拉动中低压成套开关销售。 SAPF满足高端需求,未来三年有望成为公司主要利润增长点。产品针对广泛存在工业用电领域的谐波,若考虑每年800-1000万kVA的治理规模,年均市场容量达到100亿元。我们认为目标市场定位在用电侧对电能质量需求高的场合,这样的采购方价格敏感性低、要求定制化设计,有利于维持稳定的高毛利并通过成套解决方案设计和后续服务树立品牌——精准的市场定位为蓬勃发展创造可能性,企业有望实现从资本密集型向技术密集型转变。 预收账款和应付账款大幅增加,年内业绩增长较为确定。预收和应付账款分别同比增204.69%和75.86%,订单和采购量增长明显,年内业绩锁定性较好。 预计11至13年EPS分别为0.65、0.88和1.18元,维持“增持”评级,目标价25元。对应11年PE38倍、12年约28倍。
江淮汽车 交运设备行业 2011-10-19 7.82 8.35 -- 7.55 -3.45%
7.55 -3.45%
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1999年江淮汽车股份有限公司设立,2001年江淮在上海交易所上市,上市当年公司总股本2.3亿股,总资产13.7亿股,净利润8900万元;2010年公司总股本12.9亿股,总资产155亿元,净利润11.6亿元,9年总资产增长11倍,净利润增长13倍。 江淮汽车的业务发展历程:底盘→轻卡→中重卡→MPV、SUV→轿车,每次都是在前一个发展情况较好的态势下介入下一项业务的发展。轻卡:2011年1-9月,轻卡增速为0.4%。中重卡:市场份额正在持续提升,2011年1-9月江淮重卡的销量增速为34%,相比行业9.7%的下滑情况,竞争力凸显。江淮重卡1-9月累计销量2.6万辆,8-9月的销量都达到了3000辆以上。格尔发重卡将随国内生活水平的提高而凸显去舒适度安全性的竞争力。与NC2和纳威司达合作,提高公司竞争力。乘用车:瑞风7-8月停产使得销量降至约2900辆,9月复产销量到5890辆。SUV持续下滑。轿车1-9月增速39%,但是由于促销力度加大,导致盈利情况仍不理想。 最新政策影响:节能补贴标准提高导致和悦不再享受补贴。巴西提高汽车进口平均关税30%,可能对公司后续对巴西出口有一定负面影响,但今年已经出口巴西约3万辆,后续公司或将加速在巴西建厂。 盈利预测:公司自08年以来为拓展轿车业务推出了大量资本支持项目。今年经历成本上涨,毛利率下降,但原材料价格目前处于回落过程中,由于市场不够景气,今年销售费用或增大,我们预计江淮11~13年EPS分别为0.63、0.73、0.83,增长率分别为-30%、16%、14%。
东方电气 电力设备行业 2011-09-28 21.73 24.68 133.53% 24.70 13.67%
25.87 19.05%
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事件: 我们调研了公司位于成都的总部和德阳的生产基地。 出口业务整合深入,海外订单翻番可期。随着2008年集团出口业务整合入上市公司,海外销售以BTG模式为主得到迅速发展。2011年上半年实现16亿美金出口订单,全年有望实现100%增长。 燃气发电倍受重视,龙头企业受益。随着西气东输管道建成投运,国内煤层气、页岩气勘探开发进程深入,天然气将成为“十二五”我国能源消费主要形式,占比有望提高至8%,而天然气发电装机或达6000万千瓦。预计公司2011年燃气机组新增订单50至60亿元,随着供气成本降低,细分行业前景看好。 出口业务和燃气发电新增订单弥补新能源下滑缺口,稳定发展提供业绩保障。截止2011年半年在手订单超1500亿,预计全年新增订单维持2010年500亿,在风电和核电发展低于预期的背景下保持稳定。 短期估值见底,核电或成为触发股价的“黑天鹅”。电源建设或同步经济总量增长;中短期受“缺电”影响发展或超预期;长期看新能源建设力度加大,公司通过产品结构调整能获得领先行业的增长。11年估值13倍、12年11倍提供支撑,后续股价下跌空间有限。随着《核电安全规划》颁布和发展规划出台,未来审批恢复将重启“核概念”个股预期,公司作为发电设备龙头受益明显。 预计2011年和2012年EPS分别为1.75元和2.15元,给予“增持”评级,目标价28元,对应11年和12年PE16倍和13倍。
中国联通 通信及通信设备 2011-09-26 5.23 6.30 138.31% 5.43 3.82%
5.65 8.03%
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我们预计中国联通 2011-2013 年EPS 为0.11、0.25、0.40 元,增持,维持目标价7.5 元。
新时达 机械行业 2011-09-22 11.20 9.01 -- 11.79 5.27%
12.94 15.54%
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公司是国内电梯控制领域领导者,传统业务包括电梯控制成套系统、智能化微机控制板、电梯变频器系列和其他配件产品,依托下游电梯行业发展,细分板块年内将保持30%增速。 利用掌握的变频技术,积极推广应用到低压通用领域。2011年半年确认746万工控类产品收入,预计全年订单或达5000万,有效提升未来成长预期。 调控政策和保障房建设影响传统业务发展:2011年下半年商品房新开工量增速或有所放缓,进而影响2012年以后的电梯采购需求;同时1000万套保障房建设加快,缓解短期对商品房开工不足的担忧。 未来关注房地产调控政策走向和保障房建设进度。 工控类变频器,分享“进口替代”和行业稳步增长。公司目前主要参与低压通用产品竞争,细分市场具有下游广泛、外资为主、内资正在发力“进口替代”的特点。我们认为凭借产品、技术储备优势,有望享受行业景气周期的高速成长。 盈利预测和投资建议:预计2011、2012、2013年净利润1.16亿、1.6亿和2.18亿,分别同比增加45%、38%和36%,对应EPS0.58、0.80和1.09元。考虑工控类产品增长空间巨大、进口替代加速,传统业务随着12年后下游房地产建设景气复苏或迎来新一轮高峰,给予“增持”评级,目标价25元,对应11年和12年43倍和31倍估值。
光迅科技 电子元器件行业 2011-09-05 35.57 13.75 28.06% 36.15 1.63%
37.43 5.23%
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公司2Q经营回升明显,回升速度超预期。公司2011年上半年实现营收与净利润分别为5.07亿元、6537.4万元,同比增长10.9%、22.0%,EPS0.41元。2Q单季收入与净利润增速分别为27.6%、54.7%,增速超我们先前估计,主要源于产品毛利率提高,政府补助增加为副因。 无源器件收入增长仍为主要动力,子系统销售疲软缘于国外市场不景气。无源器件收入增速22%,子系统收入增速则为-7%。子系统产品很大部分销往国外,而今年上半年公司北美主要客户销售下滑,另外印度市场投资推迟,国外收入同比下滑18.6%。积极方面为,公司在韩国市场有所突破。国内方面,公司大客户开发,和运营商与专网并举战略实施较好,OLP等新产品逐渐得到推广与规模应用。上半年收入增速达到19.5%。 毛利率同比提高明显,研发投入提升期间费用率。公司综合毛利率同比提高1.7个百分点,子系统与无源器件两大产品毛利率均提升5个点左右,高毛利的新产品如OLP的销售增长为主要原因。期间费用率提高1.1个百分点,主要源于研发投入增加。 行业基本面仍向好,公司业绩恢复能够持续。我们在1Q判断,行业投资仍在增长,公司基本面将逐步回升。现在根本逻辑无变化。通讯数据流量激增驱使运营商对于传输网络和宽带网络的投入一定会持续,运营商下半年FTTx投资将远超先前判断。 给予公司“增持”评级,行业投资持续与公司业绩恢复仍为股价主推动力,大股东资本运作提供强力催化剂。维持公司11-12年1.01元、1.24元盈利预测,处于对公司未来发展更乐观,调高评级至“增持”,目标价45.22元。
潍柴动力 机械行业 2011-09-01 34.01 6.96 110.61% 34.82 2.38%
34.82 2.38%
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本报告导读:潍柴动力召开关于2011年中期业绩的投资者交流会,本报告汇总了交流会主要内容。 事件:潍柴动力与2011年8月30日上午召开关于2011年中期业绩的投资者交流会。 对上半年市场行情和公司经营状况的回顾11年上半年,公司实现营业收入约为366.27亿元,较去年同期增长10.24%。归属于上市公司股东的净利润约为35.02亿元,较去年同期提高8.26%。每股盈利为2.10元,较去年同期提高8.25%。2011年上半年,国内经济增长放缓,货币政策趋紧,重卡市场出现回调。半年共实现重卡销售54.3万辆,同比下滑7.0%,其中二季度销量为25.3万辆,同比下降20.1%,环比下降12.8%。市场销量向下,一方面是因为宏观经济的放缓和紧缩政策的调控结果,另一方面也来源于2010年重卡市场高速增长后的理性回调。 受重卡市场下滑影响,2011年上半年,公司共销售重卡用发动机21.0万台,同比下降5.3%,下滑幅度低于重卡行业;本公司控股子公司陕西重型汽车有限公司凭借新车型的优异市场表现,上半年共销售重型卡车6.3万辆,同比增长5.1%,显著优于行业表现。本公司的控股子公司陕西法士特齿轮有限责任公司受行业景气下滑影响较大,共销售变速箱44.1万台,同比下滑10.4%,但仍保持行业内的绝对领先地位。 上半年全国固定资产投资持续快速增长,总投资额达124,567亿元,同比增长25.6%;房地产开发投资26,250亿元,同比增长32.9%,土方工程、矿产开发、房地产需求旺盛,但高铁和公路等基础设施建设有所放缓。加之国家房地产调控政策和稳健货币政策的影响,工程机械行业从4月份开始回落,报告期内全国工程机械市场共销售约50.3万台,同比增长21.3%,其中大型工程机械5吨装载机销售9.5万台,同比增长13.7%。公司共销售工程机械发动机8.5万台,同比增长25.3%,销售5吨装载机发动机7.6万台,同比增长22.9%,增速均显著高于全行业水平。 管理层认为,上半年在严峻的行业形势下,公司能取得如此超行业平均的业绩,主要原因是以下几个方面。一是控股子公司陕西重型汽车有限公司凭借新车型的优异市场表现,帮助公司的重卡整车业务在全行业负增长的情况下仍然保持了5.1%的增长;二是公司的主要客户品质较高,受益于潍柴动力的主要重卡厂商销售情况均好于重卡行业平均水平;三是公司具有自主知识产权的大功率高速“蓝擎”发动机逐步获得市场的认可,并于与挖掘机、客车等成功配套。 l 对下半年市场行情的展望和公司的应对措施公司管理层认为,随着水利工程和保障房建设的继续推进,重卡有望摆脱目前的下滑窘境。从目前的情况看,公司8月份的订单显著好于7月份,有理由相信重卡销量在7月份已经触底,全年重卡销量将至少与2010年持平,工程机械发动机的全年销量增速也将在10%以上。 依据公司判断,国Ⅲ排放标准的实施力度加大,国Ⅳ排放标准实施在即,重卡发动机的大功率、轻量化也将是未来的发展趋势。 根据以上情况,公司将进一步加大研发力度,提前做好国Ⅳ产品的批量市场推广工作,不断完善产品性能,为即将到来的国Ⅳ阶段做好技术储备。同时,公司还将进一步推进产品和市场结构调整工作。在发动机板块,将构建完善的潍柴工业动力产品系列,依托WP5/WP7发动机,不断开拓客车、非装载机工程机械等新兴市场。在重型汽车板块将加快第三代重卡的研制,提高产品技术含量,为后续增长做好准备。在变速箱板块将以于卡特彼勒的合资项目为契机,加大在AMT、客车变速箱等领域的研发力度,力争取得新的突破。在零部件板块将加大科研创新,摆脱同质化竞争格局,逐步向总成过渡,真正使零部件业务成为集团的重要板块之一。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名