金融事业部 搜狐证券 |独家推出
刘荣

招商证券

研究方向: 工业产品

联系方式:

工作经历: 管理工程专业硕士、机械工程专业学士,五年机械行业研究经验,现任招商证券研发中心研究副董事。...>>

20日
短线
12.24%
(第223名)
60日
中线
8.16%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/34 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
通源石油 能源行业 2017-06-23 6.96 9.75 44.66% 6.75 -3.02% -- 6.75 -3.02% -- 详细
公司2017年一季度营收大幅增长,固定成本过高导致亏损。公司2017年一季度营业收入1.15亿元,同比增长76.71%,达到公司去年半年收入1.19亿元的97.16%,但受油田一季度作业量较小,加之订单增长,公司相应支出增加影响,一季度亏损1373万元,但同比收窄19.03%。 美国上游勘探开发活跃度持续提升,公司业务有望量价齐升。截至6月16日,美国活跃钻井平台数以周均增长10.22台的速度连续增长22周至747台,刷新2015年4月以来新高。受益美国上游景气回暖,APS从去年8月份工作量显著增加,今年一季度营收增长60.79%,二季度维持增长态势,并有望向客户提高服务单价,今年大概率扭亏为盈。Cutters已于2016年12月31日完成交割进入并购基金,业绩弹性及与APS协同效应有望逐步显现。 国内油气行业温和复苏,公司通过技术进步不断开拓新市场。公司通过收购永晨并参股一龙恒业,不断完善油服一体化服务布局。2017年中石油、中石化、中海油上游勘探开发计划资本开支较2016年分别增加10.25%、56.89%、20%-40%。公司国内业务触底反弹,射孔业务订单翻倍,拓展了山西煤层气等新客户,并在储层改造、老井增产技术应用取得重要突破。子公司方面,永晨钻完井一体化业务持续获得新客户,部分延期订单重新开始作业,一龙恒业凭借技术实力与服务口碑,在获得壳牌合同外,中标雪佛龙、EOG中国区订单,并在阿尔及利亚、哈萨克斯坦、墨西哥等海外市场获得钻井、修井及压裂合同。 给予“强烈推荐-A”投资评级。我们预测公司2017-2019年营业收入分别为6.69亿、8.22亿、9.03亿元,每股收益分别为0.24、0.39、0.47。我们认为公司战略规划明确,射孔业务全球布局及油服一体化能力建设成效逐步显现,未来业绩弹性巨大,给予2018年25倍动态市盈率估值,目标价9.75元。 风险提示:国际原油价格下行,业务整合低于预期,油服业务合同意外取消。
浙江鼎力 机械行业 2017-06-20 60.60 75.00 16.95% 65.85 8.66% -- 65.85 8.66% -- 详细
中国的高空作业平台行业是工程机械行业最后一片蓝海,小行业、大空间。浙江鼎力在这一细分领域深耕细作,积极开发国外市场和高端产品,国内占有率第一,毛利率领先国外龙头公司,是稳健的价值投资品种,维持“强烈推荐”评级。 2016年全球高空作业平台保有量112万台,其中,美国60万台,欧洲30万台,而我国目前仅有4万台,保有量上仍与发达国家存在较大差距,与中国建筑投资总量也不匹配。海外的高空作业平台年销售额超过500亿元。 高空作业平台在中国渗透率尚低,处于成长期,技术水平也存在较大提升空间。由于高空作业平台安全性、经济性和劳动力替代趋势,行业处于成长阶段。目前国外作业平台最大载荷500KG,最大作业高度已达120米。而目前我国大高度高空作业平台最大作业高度仅为45m。 浙江鼎力:小行业大空间。2011年以来,浙江鼎力保持了高速增长的态势,对照美国和欧洲的GDP/高空作业平台保有量平均水平,预计未来我国高空作业平台的理论保有量在30万台左右,是目前保有量的7-8倍。随着未来我国工程施工机械化率提高,我国市场对于高空作业平台的需求也将逐步扩大。 高空作业平台融资租赁的逐步发展也促进了高空作业平台的规模增长。2012年,国内大约只有500家融资租赁企业,如今已有约4500家,其中高空作业平台的租赁商已从2012年的30家增长到目前的200多家。 浙江鼎力稳居行业龙头,在国内存量设备市场占有率高达40%,与国外龙头相比,收入差距较大,但是盈利水平高,具有成本优势。 加速产品创新和服务升级,谋求高端市场。收购Magni,在臂式产品上取得突破,目前鼎力已与Magni合作设立鼎力欧洲研发中心,主要定位研发高端智能高空作业平台,预计规模化生产后臂式产品毛利率也将提高。公司在服务方面也不断升级,鼎力是全行业内首个采用两年质保期的公司。 维持“强烈推荐-A”评级。我们预计公司2017-2019年EPS为1.60、2.14、2.85元,明年动态PE28倍,和其它成熟的工程机械公司相比估值较高,但是行业及公司成长可期,是工程机械行业最后一片蓝海,维持强烈推荐。 风险提示:毛利率下降的风险;新产品研发风险。
杰克股份 机械行业 2017-05-23 35.10 -- -- 37.99 8.23%
37.99 8.23% -- 详细
杰克股份是缝制机械龙头企业,拥有国内最强大的研发团队和最专业的管理团队。 在缝纫机供给侧改革背景下,杰克凭借产品性能、服务的优势,市占率逐渐提升;占主营收入60%的海外业务受益于产业转移,也有望迎来高增长。我们预测杰克2017年杰克股份净利润3.13亿元,对应PE22倍,估值在机械次新股中最低,且业绩增长较为确定。首次覆盖,给予“强烈推荐-A”投资评级。 国内缝制机械龙头,于2017年上市。公司是全球最大的缝制机械设备生产企业之一,主要生产平缝机、包缝机等各类工业缝纫机,2009年收购德国奔马,进入裁床领域。公司2016年收入18.6亿元,归母净利润2.21亿元,于2017年1月上市。 缝制机械供给侧改革背景下,国内市占率逐步提高。杰克拥有国内最强大的研发团队和最专业的管理层,在缝制机械供给侧改革的背景下,杰克的国内市占率逐年提高。参考海外缝制机械行业发展路径,杰克极有可能在未来几年内迎来快速发展期,成为缝制机械跨国巨头。 受益纺织服装产业转移,海外业务将成重要成长源泉。纺织服装行业逐步向越南、印尼等东南亚市场转移,越南等国的缝制机械资本开支也在快速增加,杰克在越南、孟加拉、印尼等纺织服装主要市场均有充分布局,2016年海外收入占比超60%,未来海外业务有望成为公司业绩增长的重要源泉。 员工持股计划彰显公司信心。19日晚发布员工持股计划草案,拟设立资产管理计划,在未来6个月通过二级市场买入公司股票,总额不超过6.6亿元,股本不超过总股本的10%,该大额员工持股计划充分显示公司对未来的信心。 首次覆盖,给予“强烈推荐-A”投资评级。我们预测杰克股份2017年收入24.32亿元,归母净利润3.13亿元,对应PE22倍。在国内缝制机械行业供给侧改革背景下,公司市占率有望进一步提高,同时,得益于充分的海外布局,公司将享受纺织服装产业转移带来的高速增长。大额员工持股计划更是彰显公司对未来高速发展的强烈信心。首次覆盖,给予“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:缝制机械行业增速低于预期,海外市场拓展低于预期。
昊志机电 机械行业 2017-05-18 23.16 -- -- 24.50 5.79%
24.50 5.79% -- 详细
昊志机电是国内电主轴龙头,2016年营收3.31亿元,归母净利润6278万元。 随着公司产品线的拓展以及3C设备投资的持续增长,尤其是3D玻璃渗透率的提升,昊志将进入确定性高成长期。我们预测昊志机电2017年收入4.78亿元,归母净利润9600万元,对应PE56倍,上调至“强烈推荐-A”评级。 国内电主轴一哥,专注于高精密电主轴。自2006年成立以来,昊志机电一直专注于高精密电主轴整机以及零部件的开发、制造,主要产品包括玻璃、金属雕铣电主轴、PCB钻孔和成型电主轴、高速加工中心电主轴等,电主轴产品在PCB钻孔成型,3C玻璃、金属加工等领域具备世界先进水平。 2016年营业收入同比增长50%,主轴整机驱动高增长。公司16年实现营业收入3.31亿元,同比增长49.6%,其中主轴整机产品收入2.61亿元,同比增长52.1%,占营收比重高达79%。主轴整机,尤其是高速加工中心电主轴,成为公司业绩高速增长的最大驱动力。 紧绕3C产业,3D玻璃电主轴有望爆发。公司电主轴产品主要应用于3C行业,可用于加工手机等消费电子产品的盖板玻璃、机壳等玻璃、金属结构件等。2017年智能手机将迎来技术大变革,随着柔性OLED屏的普及,3D玻璃渗透率也将进一步提升,沈阳机床、创世纪、远洋翔瑞等公司核心客户资本开支的快速增长有望带动昊志机电的3D玻璃雕铣电主轴业绩持续爆发。 转台实现放量,产品领域不断拓宽。2017年预计转台收入可达6000万,毛利率60%以上,除此之外,用于车床、木工机械的电主轴也正在样品制造、验证阶段,2018年有望产生实质性贡献。产品领域逐渐拓展到全行业电主轴以及高端智能装备零部件领域。 上调至“强烈推荐-A”评级。我们预测昊志机电2017年收入4.78亿元,净利润9600万元,PE56倍,虽然短期估值较贵,但成长性确定,预计2017-2019年复合增长率35%,并考虑3C行业设备投资的持续性以及公司在3D玻璃雕铣等高精密电主轴领域的龙头地位,上调至“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:3C行业设备投资增速低于预期。
汉钟精机 机械行业 2017-05-10 17.87 -- -- 23.87 31.88%
23.57 31.90% -- 详细
1季度收入增速略超市场预期,但原材料价格上涨毛利承压,归母净利同比增长2.3%。17Q1收入2.2亿元,同比增长32.9%;营业利润2927万元,同比增长5.09%;归母净利2464万元,同比增长2.29%。1季度公司综合销售毛利为34%,成本上升超出收入近1.5个百分点;销售净利率为11%,同比下降3.5个百分点。公司自去年下半年,四大产品(食品冷冻冷藏+高温热泵+空压机+真空泵)订单明显增长,收入端略超市场预期,1季度预收款项为2422万元,同比大涨65%,反映市场需求热度仍高;但原材料价格大幅上涨,成本明显增长,毛利率承压,加之市场竞争较大,价格下降;三费增加,尤其是定期存款减少财务收入明显减少,明显拉低公司的盈利水平。同时预告上半年归母净利为8082万-8890万,同比增长0-10%,按目前在手订单及排产情况来看,收入端增速仍然比较乐观,然而成本上升影响不容小觑,利润端未能释放弹性。 收购台湾新汉钟获台湾投审会通过,近期将继续后续程序。收购新汉钟事宜从15年开始筹划,16年1月授投子公司香港汉钟为直接收购方,交易对价18.9亿元,按16年1月关联交易说明中,新汉钟16~18年业绩承诺分别为新台币1.67亿、1.91亿、2.07亿元(按现价折成人民币约为3832万、4390万、4753万元),将明显增厚公司的业绩,同时在国际市场开拓上有协同促进。本次收到核准后,公司将在近期继续启动股东大会决议,并开始上报证监会的流程。 下调至“审慎推荐”-A评级。根据我们之前紧密的跟踪,公司在手订单充沛,收入端增速有所保障。预测公司17-18年净利为1.9亿元、2.2亿元,对应PE为54倍、46倍,考虑收购新汉钟17-18年备考PE为41倍、37倍。自我们1月11号上调至“强烈推荐-A”评级以来,涨幅已达76.4%,目前估值合理,下调至“审慎推荐-A”。 风险提示:原材料价格持续上升,收购新汉钟进程不达预期
三一重工 机械行业 2017-05-03 7.00 9.00 16.28% 7.26 3.71%
7.80 11.43% -- 详细
2016年下半年开始,三一收入增长逐季回升,现金流大幅改善。主营业务产品中,挖掘机成为最大的利润贡献者,三一重机净利润8.5亿。2016年应收账款下降,资产减值损失大幅增长,我们认为公司对应收账款做了充分的计提,并且一次性处理逾期应收账款,说明了集中处理历史问题的决心。 一季度业绩大超市场预期:2017年一季度三一重工实现收入93.78亿,同比增长79.4%,归属上市公司股东的净利润7.46亿,同比增长727%,经营活动产生的现金流30亿,同比11.5倍,主要是因为销售大幅回升,处理二手机亏损下降,集中处理不良资产带来的业绩弹性;为什么卡特彼勒业绩下降,市值还能创新高?截至2017年4月26日,卡特彼勒的总市值为615亿美元,创历史新高。受益于中国工程机械和能源装备需求回升,公司4月25日上调全年盈利预测,按公司上调后的业绩预测测算PE为28倍,PS约1.5倍左右,PB4.5倍,PB、PE高于三一重工的估值水平,在2009年业绩低谷PE40倍。我们认为除了市场差异的因素,卡特作为全球高端装备龙头,享受了一定的估值溢价,体现了美国成熟市场对于高端装备龙头企业核心竞争力、无形资产、技术优势、企业战略等的认可,同时卡特彼勒在行业低谷期虽然业绩下降,但是财务稳健,这一点值得借鉴。 三一重工一带一路布局将见成效。三一海外布局版图:10个大区,4个生产基地,1个大象。三一重工海外布局国家与一路一带国家重合度80%。2016年三一国际销售收入92.73亿元,同比下降7.44%,出口占比40%。 考虑到今年工程机械销售普遍好于预期,一季度业绩大超预期,我们上调全年净利润到27.5亿,预计2017-2019年EPS0.36、0.44、0.53,今年动态PE20倍、PB2.1倍、PS1.5倍,远低于卡特彼勒及国内工程机械行业估值。三一作为中国工程机械龙头企业,战略、执行力、研发实力、管理水平优秀,经过这轮调整公司更重视风险控制和财务稳健,按25倍PE,给予9元目标价。 风险提示:固定资产投资下行风险;汇率大幅波动的风险。
安徽合力 机械行业 2017-04-28 12.78 -- -- 12.86 0.63%
12.86 0.63% -- 详细
安徽合力发布2017年一季报,2017年一季度实现营业收入19.0亿元,同比增长29.1%,实现归母净利润1.04亿元,同比增长11.5%,归母扣非净利润0.95亿元,同比增长9.7%。收入、利润增速低于销量增速,主要系低价小电动占比提升及毛利率下降,二季度开始毛利率将逐渐回升。2017年预计公司营业收入69.4亿元,归母净利润4.54亿元,对应PE18倍,维持“强烈推荐-A”评级。 收入增速低于销量增速,17年目标销量9.5万台。一季度合力叉车销量近3万台,同比增长40%以上,而收入同比增速为29.1%,低于销量增速,主要系产品结构中售价较低的2、3类小电动叉车占比提升,受益叉车电动化趋势,小电动叉车销量增速明显高于行业平均,导致公司产品均价下滑。2017年合力叉车目标销量9.5万台。 一季度叉车行业销量同比增长35%。随着中游盈利能力提升,企业景气度、开工率不断上升,叉车销量也大幅增长。2017年前三月叉车行业销量分别为27678、36237、55064台,一季度行业累计销量11.9万台,同比增长35%,销量创一季度历史新高。 原材料价格上涨致毛利率承压,二季度毛利率将逐步回升。公司一季度归母净利润1.04亿元,同比增长11.5%,增速远低于销量、收入增速,主要是由于毛利率下降、人员薪酬增加、研发费用上升等原因。其中毛利率下降为主要原因,由于钢材成本上升,毛利率从2016年的22.5%降至19.5%,不过进入二季度后,随着钢材成本的回落,毛利率将逐步回升。 静待国企改革进展。虽然受安徽省国改整体进度拖累,公司股权激励、员工持股进展较慢,但国企改革领导小组一直存在,未来将在决策机制及激励机制方面有所突破。国改预期有望进一步提升。 维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预测安徽合力2017年收入69.4亿元,归母净利润4.54亿元,对应2017年PE18倍。公司业绩稳健、财务健康,兼具低估值特性,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:原材料价格持续上升,叉车销量增速下滑。
烟台冰轮 电力设备行业 2017-04-28 18.51 -- -- 19.78 6.86%
19.78 6.86% -- 详细
事件: 公司公布一季报,实现收入6.65亿元,同比增长17.45%;归母净利8833万元,同比激增2090%;扣非归母净利2355万元,同比激增707.65%。同时公告拟更名至“冰轮环境技术股份有限公司”。公司一季报超出市场预期,根据我们最新追踪,公司在手订单充沛,上调全年扣非净利为2.85亿,维持强烈推荐-A评级! 评论: 1、收入增长 四大业务齐涨 扣非净利飙升 公司一季度实现营业收入6.65亿元,同比增长17.45%,增长贡献较多的为旗下顿汉布什的收入,同时2016年冷链订单回升逐步落实至业绩;归母净利8833万元,同比激增2090%,主要系出售烟台荏原投资收益6500万影响较大;扣非归母净利2355万元,同比激增707.65,主要系冷链1季度是传统淡季,去年母公司冷链业务同期亏损较多,17年一季度实现小幅盈利;顿汉布什的中央空调贡献超过千万;华源净利100多万;参股公司贡献投资收益400-500万。 2、期间费用随收入略增长,销售净利率大幅提升 期间费用随收入略有增长,其中销售费用同比增长12%,新行责任制考核奖金激励了销售人员的工作积极性,但也增加了一定的费用;管理费用、财务费用分别同比增长1.9%、4.8%,增长幅度远低于收入增长幅度。公司综合销售毛利率为29%,与去年同期基本持平,但销售净利率大幅提升至13.39%,比去年同期大幅提升12.1个百分点,比16年提升近3个百分点,主要系冷链业务扭亏影响。 3、上调2017年扣非净利至2.85亿 据我们密切跟踪,公司下游景气明显高涨:1)2016年冷链订单将逐渐体现,商用和工业用比例为8:2,自16Q2商用冷链率先复兴,增幅增加中,16Q4工业用冷链也逐渐复苏,按目前在手订单来看,上半年收入30%增长,全年净利可达4000-5000万;2)顿汉布什一季度订单增速超过30%,轨交贡献一半收入,全年净利约1.5亿;3)华源泰盟处于业务开拓期,业绩未到放量节点,全年净利4000-5000万;4)联营企业投资收益总额变化不大,约贡献3500万;金融类投资收益由红塔创投和万华化学组成,金额约1000万,合计扣非净利2.85亿。 4、继续维持“强烈推荐”-A ! 公司“低中高”全温控布局明确,拟更名以为“冰轮环境”更确切反映公司业务,同时体现公司对环保制热业务板块的巨大信心。据我们密切跟踪,公司主要下游景气度持续高涨,上调17年扣非净利至2.85亿,目前扣非PE为27倍,未来环保制热将放量,加之国企改革及收购预期,目标估值100亿,继续强烈推荐 ! 5、风险提示:城轨建设低于预期、市场竞争加剧。
康尼机电 交运设备行业 2017-04-27 14.10 -- -- 14.10 0.00%
14.10 0.00% -- 详细
1、业绩下滑主要系新能源汽车业务拖累,全年增长态势不变 17Q1公司实现收入3.94亿元,同比下降9%,主要系新能源业务同比下滑拖累;而归母净利下降15%高于收入下降幅度,主要系新能源汽车零部件业务净利润减少1515万元所致(去年同期为盈利800万,今年为亏损700万左右)。 17年1季度按产品详细分拆,其中门系统合计约2.56亿元,其中城轨门系统及安全门同比有个位数的增长,主要是16Q1基数较高(城轨门系统1.4亿、安全门6000万、城际门系统1900万、动车3800万);配件收入为4000万,同比有两位数增长;新能源领域(连接器+客车门系统)为1157万,16年Q1为新能源业务集中交付期基数较高,同时受行业补贴政策等影响较大,同期下降较多。 据我们跟踪,我们认为新能源板块主要系季度因素影响,轨交业务仍处于上升通道,全年增长态势不变。1)轨交业务今年利好因素较多,《三年行动计划》16年的投资于17年底18年开始放量;动车按内部统计市占率35%左右,公司又是标动是主力供应商,17年Q1铁总共招52列列车,公司占30多列,未来动车市占率达50%的时间将明显缩短;同时预收款较2016年底大幅增加65%主要是安全门收到客户预付款。2)因其存量门很多,维修业务保持高速增长,且毛利率更高。3)新能源汽车连接器+客车门业务,不会低于行业增长。同时17Q1预付款项较2016年底大幅增加38.87%,主要系公司轨交业务订单预期较高,需提前做生产准备,反映公司对主业未来的信心。 2、毛利率上升,但期间费用率同比增加 17Q1公司综合毛利为38.79%,同比提升1.82个百分点,主要系高毛利的项目比重增加。 期间费用率同比有所上升,但处于正常范围。其中销售费用同比增加1.3个百分点,管理费用同比增长2.73个百分点,管理费用增长较多主要系员工工资每年保持增长所致。费用率虽然增加,但总体明显低于收入增长的幅度。 17Q1应收票据2.94亿元,应收账款10.19亿元,分别较年初下降11%、增加9.21%,应收账款增加主要系去年底有较多产品交付,部分产品有一定的回收期,属于正常情况。按历史情况来看,应收款回收十分良好。 3、收购龙昕科技切入消费电子领域 康尼于3.24号公告收购龙昕科技100%股权,4.18号已经收到上交所对收购龙昕科技的问询函,并限定公司于4.24给予书面答复并修改收购草案。龙昕科技是消费电子精密结构件表面处理整体解决方案提供商,2016年收入增长50%以上,毛利率及净利率明显高于可比公司,17-19年承诺利润复合增速26.5%。目前收购进展良好,若顺利,则龙昕科技将于第三季度开始并表,大幅增厚业绩。 4、继续维持“强烈推荐”-A ! 康尼机电在轨交门系统一枝独秀,是城轨建设高峰、标动上线及动车进口替代直接受益的稀缺标的;同时通过借助龙昕的跳板快速切入消费电子领域,未来高端机床也会扩展至3C应用领域。17年1季度增长低于预期主要系新能源业务季节性拖累,随着新能源汽车新产品(客车门)扩展,全年仍保持较快增长。而收购龙昕加码发展动力,按分步估值法,康尼轨交业务按35倍PE合理估值为105亿,龙昕科技按30倍估值为71亿,合理总市值为176亿,目前仍有30%以上空间,考虑到超承诺业绩的预期,维持强烈推荐-A评级 ! 风险提示:收购不达预期,轨交投资进程低于预期。
田中精机 电子元器件行业 2017-04-26 61.95 -- -- 68.00 9.68%
67.95 9.69% -- 详细
田中精机发布2016年报,2016年实现营业收入2.13亿元,同比增长96%,归母净利润1336万元,同比下降39%,扣非归母净利润714万元,同比下降61%。由于2016年订单收入尚未充分确认,净利润水平出现下滑。2017年,本部无线充电订单将批量,子公司远洋翔瑞在手订单充沛,预计扣非净利8900万! 并购远洋翔瑞,营业收入同比增长96%。2016年实现营业收入2.13亿元,同比增长96%,其中母公司营收1.18亿元,同比增长10%,收入大幅增长主要来自16年11月以3.9亿元现金收购远洋翔瑞55%股权。子公司远洋翔瑞2016年实现营收2.8亿元,净利润5880万元。 2016年订单收入尚未充分确认,致净利润下降39%。2016年实现归母净利润1336万元,同比下降39%,主要原因是2016年母公司订单收入尚未充分确认。虽然2016年母公司新增订单1.89亿元,同比增长80%,然而70%以上的订单在三、四季度获得,且多为非标机和特殊机,非标机交货周期相对较长,产品多在2017年度交付,2016年末在手订单约0.98亿。 无线充电订单即将批量供货。母公司为某知名手机品牌提供绕线机的订单已经完成前期全部研发、试用程序,原计划于4月初开始批量供货。然而由于该款手机发布日期推迟,致整个供应链的供货时间也同步推迟,预计将于5月初开始批量供货,将大幅增厚母公司利润水平。 受益精雕机行业增长,远洋翔瑞在手订单充沛。远洋翔瑞目前在手订单超3亿元,精雕机、CNC产品订单均获高速增长,于2017年1月对远洋完成大额股权激励,根据订单测算,远洋17年业绩有望大幅超承诺的6500万元,且公司将继续外延,收购远洋剩余股权,进一步夯实业绩。 给予“审慎推荐-A”。我们预测,田中精机2017年营业收入6亿元,扣非净利润约8900万元(计提约2700万股权激励费用),对应扣非PE48倍,若考虑并购远洋剩余股权,则备考扣非净利润1.3亿元,对应备考PE32倍。考虑当前市场因素,给予“审慎推荐-A”投资评级。 风险提示:无线充电订单推进进度低于预期,精雕机行业增速下滑。
威海广泰 交运设备行业 2017-04-26 20.16 -- -- 21.77 7.99%
21.77 7.99% -- 详细
威海广泰今晚发布公告,公司2016年营业收入15.55亿元,同比增长17.55%,归母净利润1.69亿元,同比增长1.04%,公司2017年一季度营业收入3.33亿元,同比增长8.14%,归母净利润4099万元,同比下降0.01%。公司业绩略低于预期。 公司2016年业绩稳健增长,计提商誉减值准备影响净利润。公司2016年营业收入及净利润分别增长17.55%及1.04%,其中第四季度营收5.12亿元,同比增长23.23%,扭转三季度收入负增长趋势。公司2016年8月以3.8亿元通过定增方式收购并增资全华时代,取得全华时代69.35%的股权。全华时代2016年净利润-723万元,低于1396万元的预测值,公司计提商誉减值准备4116万元。我们预计公司无人机业务放量仍需时日。 空港业务平稳增长,军工市场订单快速增长。公司2016年空港地面设备业务收入8.03亿元,同比增长5.23%,毛利率38.31%,同比增长2.74pct,空港业务2016年新签合同10.86亿元,同比增长12.22%,其中军工市场新签订单2.5亿元,同比增长71.57%。我们预计公司空港设备收入2017年增长10%。 消防业务仍是公司增长的主要驱动力,但增速放缓。公司2016年消防车业务收入5.24亿元,同比增长23.52%,毛利率30.85%,同比增长0.57pct,消防车业务新签订单9亿元,同比增长19%,2017年消防车业务增速或将放缓。公司2016年消防报警设备收入2.24亿元,毛利率57.90%,同比下降1.22pct,但依然维持在高位。受房地产市场影响,公司消防报警设备业务增速放缓,2016年下半年增长-0.61%,该业务全年新签订单2.6亿元,同比增长6%。公司2017年将发力消防报警设备业务,预计该业务增速将触底反弹。 维持“审慎推荐-A”评级。预计公司2017-2019年营业收入分别为18.38、21.68、24.94亿,2017-2019年摊薄EPS为0.68、0.82、0.95元。2017年动态市盈率为29.6倍。公司2017年业绩增长将触底反弹,军品业务持续发力,战略协同效应不断显现,近期公司股价显著下挫,并低于定增发行价26.04元/股,推荐投资者关注。 风险提示:机场建设低于预期;通航政策低于预期;政府财政支出大幅下滑
恒立液压 机械行业 2017-04-26 14.23 -- -- 16.22 13.43%
16.60 16.65% -- 详细
恒立液压发布2016年年报,2016年实现营业收入13.7亿元,同比增长26%,归母净利润7035万元,同比增长11%。同时,发布2017年一季报,2017年一季度营业收入5.6亿元,同比增长119%,归母净利润5949万元,归母扣非净利润4569万元,2017年一季度收入创历史新高 ! 2017年一季度收入、利润创历史新高。受益于2016年四季度以来挖掘机等工程机械的火爆销量,公司油缸收入大幅增加,2017年一季度收入5.6亿元,同比增长119%,净利润5949万元,单季收入创上市以来历史新高。 2016年挖掘机油缸收入增长30%,毛利率逐渐企稳。2016年全年挖掘机油缸销量13.8万根,同比增长10.5%,收入5.29亿元,同比增长30%;重型装备非标油缸销量6.7万根,同比增长14.6%,收入5.6亿元,同比增长8.6%;液压泵阀产品取得较大突破,收入大幅增长,达8330万元。挖掘机油缸油缸毛利率25.4%,四季度开始毛利率环比回升;重型非标油缸、油缸配件、元件与液压成套的毛利率也均较2015年同比提升。 巩固液压油缸领军地位,液压泵阀实现小挖批量供货。公司在挖掘机液压油缸领域具备绝对领军地位,主要客户几乎涵盖了所有挖掘机知名企业,比如三一、徐工、卡特、柳工、山东临工等,卡特是公司挖掘机油缸最大客户,近40%产品供给卡特,20%以上产品销售给三一。经过长时间的艰苦研发,液压泵阀业务迎来突破,目前已经为小挖实现批量供货,2017年液压泵阀业务有望扭亏为盈。 订单持续饱满,产能陆续恢复。由于挖掘机销量持续超预期,公司订单情况非常饱满,挖掘机用油缸已排产至下半年,非标油缸也已排产至3季度末。公司目前实行三班倒,通过不断增加产线工人,产能得到陆续恢复。 给予“审慎推荐-A”投资评级。我们预测恒立液压2017年收入19.62亿元,归母净利润2.18亿元,对应2017年PE41倍,考虑到近期市场因素,给予审慎推荐评级。 风险提示:液压泵阀业务拓展速度低于预期,液压油缸销量增速不及预期。
康尼机电 交运设备行业 2017-04-26 14.10 -- -- 14.10 0.00%
14.10 0.00% -- 详细
消费电子需求继续快速扩张,新兴经济体爆发力惊人。2016 年全球科技产品消费达到7400 亿美元,其中58%来自于智能手机,市场规模达到4310 亿美元。以中国、印度为代表的新兴经济体消费电子增长爆发力惊人。 精密结构件占消费电子产品60%-80%,进入门槛具有一定壁垒,金属、玻璃及陶瓷材料是发展方向,生产业态包括三种形式。 龙昕科技是消费电子精密结构件表面处理整体解决方案提供商。2016 年收入增长50%以上,营业收入和净利润规模与可比公司对比较小,但是毛利率及净利率分别高于可比公司5-10 个百分点、10 个百分点;同时费用控制也更优,仅为可比公司的25%-60%而已。按公司自己预测,2017-2022 年公司收入保持20%以上的复合增长,17-19 年承诺利润复合增速26.5%。 直接对标位速科技,业务与银禧科技收购的兴科电子(GNC 金属精密结构件业务)、劲胜精密(精密结构件的全制程)、长盈精密有交叉,龙昕科技主要担任二级供应商。 印度市场将贡献主要的增量增长,龙昕40%以上收入来源于印度市场。 维持强烈推荐-A 评级。本次交易的收购市盈率略高于同期行业交易,却是康尼机电切入消费领域的重要跳板,同时大幅增厚公司业绩!采用分步估值进行估价,本部轨交业务按35-40 倍PE 合理估值为105-120 亿,龙昕科技按35 倍估值为83 亿,总市值为188-203 亿,目前市值108.5 亿,加上发行股份23 亿,仍有40%以上空间,维持强烈推荐-A 评级! 风险提示:行业竞争恶化、收购进程不及预期。
艾迪精密 机械行业 2017-04-25 26.77 -- -- 32.64 20.89%
36.19 35.19% -- 详细
1、艾迪精密定位工程机械细分行业,周期波动较小。 艾迪精密成立于2003年,主要从事液压破碎锤(与挖掘机配套),抓石器,抓木器等工程机械属具等业务,全资子公司艾迪液压科技主要从事工程机械和船舶用液压主泵、液压马达生产等业务,公司于2016年1月上市。液压属具是指与液压主机进行配套,增加主机功能的各种液压机具,广泛应用于建筑、市政工程、矿山开采、冶金、公路、铁路等领域,对坚硬物进行破拆。 公司已形成轻型、中型和重型3个序列20多个系列的液压破碎锤产品,需求与液压挖掘机新增需求和保有量相关。由于发达国家挖掘机配锤率基本上在35%以上,日本、韩国等岛屿国家配锤率达到60%,而中国目前仍在20%以下,因此2011年以来,虽然工程机械深度调整,但是艾迪业绩保持相对平稳。 2、液压破碎锤国内竞争力第一。 国内挖掘机整机企业不做属具,液压破碎锤市场年需求30-40亿左右,市场容量比较小,目前三一徐工、斗生、卡特主要从艾迪采购,艾迪目前占有率14%国内第一,第三、第四位年收入4000-5000万,规模很小。以前国外品牌在中国市占率较高,像水山重工,日本古河等,这几年外资占有率下降,甚至有韩国企业破产,目前艾迪的价格比日、韩低20-30%左右,性价比优势明显。 公司2015年破碎锤整机销量4216台(轻型2574台,中型947台,重型695台),2016年破碎锤整机销量5110台(轻型3326台,中型842台,重型942台),2016年重型破碎锤占比18.4%,较2015年提高了1.9个百分点。 公司液压破碎锤产品的毛利率一直较高,在40%左右,2016年达到45%,其中,重型锤技术含量较大,在打击力、性能稳定、售后服务要求高,毛利率最高,接近50%,因此说明2016年重型比例上升。2017年一季度公司综合毛利率43.52%,较2016年继续提升,也说明一季度重型破碎锤需求较旺,与行业形势相符。 3、液压件从维修市场转向新机配套是一个漫长的过程 公司的液压件生产基本都在全资子公司艾迪液压科技生产,艾迪液压科技主要生产工程机械和船舶用主泵、行走和回转马达、压力整体多路阀,目前主要的产品是液压泵,液压泵收入占液压件产品的70%以上。2014年开始小批量生产液压马达。 公司液压泵配套的主机厂主要是非挖掘机行业,例如:旋挖钻机,轮船等。挖掘机对液压泵阀的要求最高,目前主要依靠进口。全球液压系统市场预计500亿美元,而液压泵价值量一般占液压系统的30%左右,所以液压泵的市场空间在150亿,中国挖掘机液压件市场约80亿美元,目前,仅中国挖掘机液压件维修市场就有70-80亿,空间巨大。 公司液压件目前也是供不应求,技术国内位于第一梯队。公司和恒立液压都是做挖掘机液压件,但是战略上走了两条不同的路,恒立一开始就要给主机厂配套油缸再到自主开发液压泵、阀,而艾迪先从维修市场入手,主攻的市场相对来说比较稳健,循序渐进。 2016年艾迪液压科技收入1.73亿,净利润3567万元,同比增长2.33倍。 4、募投项目主要用于扩大产能和加大研发 公司目前最大的瓶颈就是产能,目前产能利用率已经很高了,破碎锤业务、液压泵、液压马达业务16年上半年的产能利用率均在90%以上。现在有的岗位已经是三班倒了。因此上半年销量增长预计低于挖掘机行业。 募投项目已经部分完成,项目分期建设的,下半年就能释放一部分产能,去年产能8000台,今年预计达到 10000-12000台,未来三年将达到30000台的产能。 去年下半年开始需求回升,尤其是一季度感觉需求强劲,一季度销售收入增长50%,四月需求也不错,但是由于产能不足,交付已排到六月。 5、公司战略:重点提升产能、完善产品系列 2014、2015年挖掘机开工率也不足,但是艾迪收入利润保持平稳,主要是因为同时推进国内、国外市场,国内市场份额上升(例如韩国企业退出),破碎锤出口占40%左右,沙特、印度、东南亚是主要市场,平滑了周期性风险。 公司未来的主要任务:1、扩大产能,目前年产能1万台,将提高2万台。2、挖掘机属具有几十只种,目前公司除了液压破碎锤,其它占比较小,未来要拓展产品线。3、液压件争取给挖掘机维修市场和新机配套。 6、投资建议:首次给予“审慎推荐-A”评级。 考虑到未来产能提升,挖掘机保有量增加和配锤率提升及新产品液压泵的增长,同时也假设毛利率略有下降,我们预计2017-2019年EPS 0.64、0.78 、0.98元,动态PE42倍,与工程机械行业及次新股相比,PE相对合理,首次给予“审慎推荐-A”评级。 风险提示:钢材价格上涨;工程机械行业周期风险;液压件研发推广低于预期。
天地科技 机械行业 2017-04-25 5.28 -- -- 5.25 -0.57%
5.25 -0.57% -- 详细
天地科技隶属于中国煤炭科工集团,是我国领先的煤炭综采设备及安全设备供应商。公司技术实力雄厚,产业链涵盖煤炭采掘装备、煤炭洗选设备、煤炭生产服务、煤炭产品销售及煤炭清洁利用,有望充分受益煤炭行业景气回暖。 煤价上涨,推动煤机行业复苏。2016年始,受“供给侧”改革推动,煤炭价格明显回升,煤炭企业经营效益大幅好转,现金流显著改善,上一轮煤炭行业景气期购置的煤炭机械将逐步有序进入更新周期,更新需求将推动煤机行业复苏。与此同时,煤机行业集中度提升,龙头公司将充分受益行业复苏。 天地科技是国内领先的煤炭机械制造商。公司隶属于中国煤炭科工集团,作为研究院所起家的煤机企业,公司引领了中国煤机行业的技术进步。公司产业链齐全,业务涵盖煤炭综采设备、煤炭安全设备、煤炭洗选设备、煤炭生产技术服务、节能环保设备及煤炭生产等。目前,公司采煤机、掘进机及刮板运输机市占率均位于行业前三名。 公司业绩有望触底反弹。公司2016年营收129.37亿元,同比下降9.83%,归母净利润9.32亿,同比下降24.08%,其中四季度营收及净利润同比增长24.28%及8.63%。今年一季度公司设备订单增长50%,设备业务全年业绩有望显著增长。此外,公司煤炭生产板块受益煤价回升,将贡献业绩弹性。 煤粉锅炉及国企改革想象空间大。煤炭清洁利用大势所趋,公司煤粉锅炉业务已在天津及济南成功推广,未来有望进入爆发期。公司作为央企中国煤炭科工集团唯一的上市平台,存在资产注入预期,并有望充分受益国企改革。 给予“强烈推荐-A”评级。我们预测公司2017-2019年营业收入分别为166.56、187.92、206.81亿元,2017-2019年EPS 分别为0.35、0.39、0.44,公司2017年动态市盈率为15.0倍。天地科技是我国规模最大,产业链齐全的煤炭机械龙头,有望充分受益煤炭行业景气复苏,煤粉锅炉应用及国企改革富有想象空间,值得投资者关注。 风险提示:煤炭价格大幅波动;煤机更新需求低于预期;煤炭企业融资环境恶化;注入资产在业绩承诺期后业绩显著下降;天地王坡煤矿产量低于预期
首页 上页 下页 末页 1/34 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名