金融事业部 搜狐证券 |独家推出
戴志锋

中泰证券

研究方向: 金融行业

联系方式:

工作经历: SAC执业证书编号:S0740517030004,曾供职于华泰联合证券、海通证券和东吴证...>>

20日
短线
3.13%
(--)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/19 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
平安银行 银行和金融服务 2018-08-17 8.73 -- -- 8.94 2.41% -- 8.94 2.41% -- 详细
中报亮点:1、息差改善,日均净息差环比上升2bp。2、银行卡手续费高增、同比+80.1%。3、资产质量在改善,对不良的认定趋严、未来不良压力下降。中报不足:1、负债端继续承压、高付息个人定存增速较快。2、业务及管理费上升较多,与科技投入及业务激励模式高成本有关。 中报概述:营收和拨备前利润同比增速有回升,但增速水平不算高,PPOP同比仍为负值;净利润增速维持稳定。平安银行营收、拨备前利润、净利润1Q18、1H18同比增速分别为1.1%/5.9%、-6.9%/-1.2%、6.1%/6.5%。 1H18业绩同比增长拆分:正向贡献业绩因子为规模、非息、拨备、税收。负向贡献因子为息差、成本。各因子贡献变化情况:规模增速与1季度环比略有下降。我们测算的息差与日均值有误差,2季度环比下降、负向贡献业绩程度加深。非息收入高增;拨备继续反哺利润。 投资建议:公司2018E/2019E PB 0.67X/0.61X(股份行0.73X/0.66X);PE 6.33X/5.9X(股份行5.92X/5.55X)。平安银行资产端靓丽的经营数据如何转换为漂亮的财务数据是对管理层的挑战;建议保持积极跟踪。 风险提示:经济下滑超预期。
南京银行 银行和金融服务 2018-08-13 7.36 -- -- 7.30 -0.82% -- 7.30 -0.82% -- 详细
中报亮点:1、营收、PPOP维持向上增速,净利润保持17%高增。2、资产质量保持平稳,关注类、逾期90天以上占比不良均较年初下降。3、资本实现内生,核心一级资本充足率提升。中报不足:1、净息差较弱,环比1季度下降9bp。2、手续费增速放缓。 营收与拨备前利润同比增速维持向上趋势、在基数基础上实现8个点增长,较为优良的资产质量保证了净利润17个点的平稳高增。1Q18、1H18营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为7.3/8.1%、7/8.4%、17.7/17.1%。 1H18业绩同比增长拆分:正向贡献业绩因子为规模、非息、拨备、税收。负向贡献因子为息差、成本。各因子贡献变化情况:规模增速与1季度增速持平。息差或受存款压力及同业存单发行时间及期限选择影响环比1季度下降。非息收入高增;拨备继续反哺利润。 净利息收入受息差拖累,环比负增。净利息环比-2.7%,其中生息资产规模环比1.3%,净息差环比下降9bp。从资产端来看,生息资产收益率是环比上升的,主要还是贷款贡献,一个是去杠杆企业融资成本上升带来的贷款定价提升,另一方面公司贷款结构调整,收益率较高的消费贷占比提升,预计下半年公司资产端收益率继续受益贷款定价的滞后性与结构微调。负债端或受存款压力所致,整体存款付息率有提升。另公司上半年发债利率依旧较高,预计为同业存单发行时间及期限选择影响,下半年宽货币下公司主动负债压力或减小。 投资建议:公司18E 19E PB 0.91X/0.79X;PE 5.77X/5.00X(城商行PB 0.95X/0.83X;PE 7.1X/6.24X),净资本受限或将促使南京银行走出真正的控规模、强管理、提质效的轻资本消耗内生发展路径,看好南京银行优秀的管理团队,看好南京银行的中长期发展。 风险提示:经济下滑超预期。
南京银行 银行和金融服务 2018-08-02 7.43 -- -- 7.40 -0.40% -- 7.40 -0.40% -- 详细
业绩快报亮点:1、营收增速维持向上趋势,归母净利润同比增速保持在17%以上。2、传统信贷高增,结构持续优化。3、不良率稳定在低位。不足:拨备覆盖率环比略有下降。 营收在低基数基础上保持向上的同比增速。1、营收增速维持向上趋势,归母净利润同比增速保持在17%以上。1Q18、1H18营收、利润总额、归母净利润分别同比增长7.5%/8.6%、14.6%/13.2%、17.6%/17.1%。2、单季营业支出比单季营收较去年同期减少,预计为管理效率提升带动。单季营业支出占比营业收入同比下降1.1个百分点至46%。我们通过不良率、拨备覆盖率、贷款总额计算得(单季拨备计提-单季核销)为10.6亿元,比去年同期高3.6亿元,公司的历史核销呈下降趋势,我们假设核销力度与去年同期一致,可以测算得公司单季拨备计提力度较去年同期是增加的,因此我们判断单季营业支出/单季营收的同比下降主要为管理效率提升贡献。3、其他:单季所得税率环比下降2.2个百分点至16%,预计为免税资产配置增加。 投资建议:公司18E 19E PB 0.96X/0.83X;PE 6.08X/5.27X(城商行 PB 0.96X/0.85X;PE 7.2X/6.33X),净资本受限或将促使南京银行走出真正的控规模、强管理、提质效的轻资本消耗内生发展路径,看好南京银行优秀的管理团队,看好南京银行的中长期发展。 风险提示:经济下滑超预期。
吴江银行 银行和金融服务 2018-08-01 6.35 -- -- 6.85 7.87% -- 6.85 7.87% -- 详细
业绩快报亮点:1、归母净利润同比增速平稳向上。2、资负规模保持同比高增。3、不良率下降较多。 归母净利润增速平稳向上。1、营收同比增速略有下降但总体维持两位数增长,归母净利润同比增速持续向上。1Q18、1H18营收、利润总额、归母净利润分别同比增长12.3%/11.4%、11.0%/11.4%、14.6%/15.3%。2、营业支出有下降。单季营业支出占比单季营业收入比例同比下降51bp至58.2%,预计为拨备计提力度减少。3、其他:单季所得税率环比下降8.3个百分点。 资产负债规模同比维持高增,在一季度高基数下环比增速有放缓。1、资产端规模同比+23.1%,环比+2.3%,相较一季度7.0%的规模增速有所放缓。2、负债端规模同比+25.0%,环比2.5%,一季度负债环比增速为7.4%。 资产质量改善幅度较大。二季度不良率1.39%,环比下降15bp。1H17/2017/1Q18/1H18的不良率分别为1.71%/1.64%/1.55%/1.39%。 投资建议:公司归母净利润增速持续向上,资产质量大幅改善。公司18E19EPB1.02X/0.93X;PE11.18X/9.75X(农商行PB1.12X/1.03X;PE11.44X/10.35X)。建议关注。 风险提示:经济下滑超预期。
招商银行 银行和金融服务 2018-07-26 28.20 -- -- 29.09 3.16% -- 29.09 3.16% -- 详细
业绩快报亮点:1、营收及净利润实现两位数高增,其中净利息保持平稳高增、净非息收入增长由负转正。2、资产负债结构保持稳定、存款优势维持。3、资产质量继续改善,不良率环比持续下降。 营收在低基数基础上实现两位数高增,主要净利息保持平稳高增、非息增速亦有回升。1、业绩两位数高增长,1Q18、1H18营收、利润总额、归母净利润分别同比增长7.4%/11.5%、14.8%/17.4%、13.5%/14%。2、净利息收入增长平稳、主要为规模驱动,净息差平稳,还原I9影响,净利息收入同比增长14.4%(1季度同比增长15.7%),我们用净利息收入/平均总资产测算的净息差环比1季度微降1bp至2.56%。3、净非息表现靓丽、增速由负转正,在严监管背景下实现同比6.5%的高增长(假设基金投资和部分票据非标投资2季度收益与1季度一样,还原回利息收入计算),占比总营收环比提升1.3个百分点至35.5%,预计为结算及银行卡手续费支撑。4、营业支出有增多,预计为拉取存款发力而增加的管理费较多。 资产负债结构稳定,存款优势保持、占比总负债在可比银行中最高。1、资产负债在1季度缩表的基础上环比高增,非信贷类增速高于信贷类,1H18资产总额环比+4.5%,贷款环比+4.4%;负债总额环比+4.8%,存款环比+4.7%。2、从结构上看,贷存款占比资产负债保持稳定,存款优势维持,1H18贷款占比总资产59.3%,存款占比总负债保持在70%以上。 资产质量继续改善,不良率自16年来持续环比下降。1H18不良率1.43%,环比下降5bp,同比下降18bp 投资建议:公司18E19EPB1.37X/1.21X;PE8.78X/7.87X(股份行PB0.77X/0.69X,PE6.26X/5.88X),招商银行基本面扎实,战略执行坚定有力;零售业务成体系运转,护城河深;在银行股中具有“稀缺性”,值得长期持有。招行是我们重点推荐的优秀公司。 风险提示:经济下滑超预期。
上海银行 银行和金融服务 2018-07-24 10.90 -- -- 11.58 6.24% -- 11.58 6.24% -- 详细
业绩快报亮点:1、业绩高增,均保持20%以上的增速。2、资产负债结构优化,存贷款占比进一步提升。3、资产质量继续改善。 业绩增长超预期,营收同比增速在去年低基数基础上实现了28%的高增长,同时单月环比数据也十分靓丽,环比实现16%的高增,预计受益贷款量价齐升。1Q18、1H18营收、利润总额、归母净利润分别同比增长11.9%/28.3%、11.9%/23.1%、13.5%/20.2%。营收增速高于利润总额增速,预计为2季度加大拨备计提力度。 存贷款高增拉动资产负债规模实现较高速的增长。上海银行核心一级资本充足率在上市城商行中位列第二,城商行以前受限于贷款额度整体贷款占比生息资产不高,在额度有放松下上海银行的核心一级资本充足优势凸显。1、存贷款占比进一步提升。1H18贷款占比总资产40.7%,环比1季度上升1.6个百分点。存款占比总资产56.1%,环比上升0.02%。2、2季度贷款环比增长8.7%,远超过资产环比增长4.4%;存款环比增加4.8%,根据存款占比测算的负债总额环比增加4.7%,预计同业投资、主动负债环比有小幅压降。 资产质量继续改善。1、不良率1.09%,环比下降1bp,同比下降6bp。2、拨备对不良的覆盖能力进一步提升,拨覆率环比提升9.5个百分点至304.7%。拨贷比环比上升6bp至3.31%。 其他:单季所得税率环比上升1.8个百分点至7.2%。 投资建议:公司营收超预期高增,资产质量稳健向上,建议积极关注。公司18E19EPB0.81X/0.73X;PE6.47X/5.94X(城商行PB0.94X/0.83X;PE7.04X/6.19X)。 风险提示:经济下滑超预期。
杭州银行 银行和金融服务 2018-07-09 7.40 -- -- 8.33 12.57%
8.33 12.57% -- 详细
业绩快报亮点:1、盈利高增,营收、净利润实现同比两位数增长。2、存贷款占比进一步提升。3、资产质量继续改善。不足:资本充足率下降。 业绩保持高增,营收和归母净利润实现同比两位数增长。1Q18、1H18营收、归母净利润分别同比增长28.5%/26.4%、16.2%/19.1%。 投资建议:公司业绩改善显著,资产质量持续改善,建议关注。公司18E19EPB0.80X/0.72X;PE8.81X/7.46X(城商行PB0.91X/0.80X;PE6.87X/6.08X)。 风险提示:经济下滑超预期。
江苏银行 银行和金融服务 2018-05-07 6.95 -- -- 7.49 4.76%
7.28 4.75%
详细
财报亮点:1、核心负债占比提升。2、资产质量稳中向好。3、核心一级资本充足率提升。财报不足:1、息差环比下行,主要是资产端收益率下降较快导致,预计为非标资产压降所致。2、净手续费同比下降较快。 财报概览:营收增速受净利息收入和净手续费收入负增长拖累、增速下滑;PPOP受税金及附加影响,同比负增长;公司减少拨备计提力度,归母净利润增速平稳。3Q17-1Q18营收、拨备前利润、归母净利润同比增长7.5%/7.6%/0.5%、10.8%/11.3%/-1.2%、10.9%/11.9%/10.3%。 1Q18业绩增长拆分:规模、非息、拨备、税收正向贡献业绩;息差、成本负向贡献。边际变化:1、规模、税收正向贡献力度减弱,非息和拨备由17年4季度负向贡献转为正向贡献;2、息差负向贡献力度增强,成本转为负向贡献。 投资建议:公司18E、19EPB0.8X/0.71X(城商行1.01X/0.88X);PE6.68X/5.97X(城商行7.6X/6.78X)。公司经营稳健,区位优势明显,在小微金融、绿色金融等领域具有特色优势,建议投资者中长期关注。 风险提示:经济下滑超预期。
上海银行 银行和金融服务 2018-05-07 10.50 -- -- 16.07 5.79%
11.58 10.29%
详细
财报亮点:1、业绩高增,1Q18营收、PPOP、净利润同比增长12%、13%、14%。2、净息差环比上行16bp,主要得益于资产负债结构调整及定价水平提升。3、资产质量持续改善,不良净生成大幅下降,不良率环比下降5bp至1.1%。财报不足:1、非息收入增速放缓,净手续费同比-1.9%。2、核心一级资本充足率环比下降0.87个百分点至10.63%。 财报概览:业绩重回两位数增长。受益资产负债结构调整和定价水平提升,1季度营收增速迅速提升。1Q17-1Q18营收、拨备前利润、归母净利润同比增长-11.9%/-14.3%/-7.5%/-3.7%/11.9%、-10.9%/-15.9%/-8.6%/-4.4%/13.2%、6.6%/6.6%/6.9%/7.1%/13.5%。 1Q18业绩增长拆分:规模、息差、成本、税收正向贡献业绩;非息、拨备负向贡献。边际变化:1、息差、成本转正向贡献;规模和税收的正向贡献力度减弱;2、非息、拨备由17年正向贡献转为负向贡献 投资建议:公司18E、19EPB0.84X/0.77X(城商行1.02X/0.89X);PE7.18X/7.05X(城商行7.68X/6.85X)。18年公司资产负债结构持续调整,预计息差、营收将持续改善,资产质量有较高的安全边际,建议关注。 风险提示:经济下滑超预期。
中国银行 银行和金融服务 2018-05-07 3.63 -- -- 3.93 3.15%
3.74 3.03%
详细
季报亮点:1、存款增长强劲,环比+5.1%,占比提升1.2%至81%。2、负债端成本保持稳定,计息负债成本率环比小幅上行3bp。3、手续费连续5个季度同比正向增长(+0.01%)。季报不足:1、增速相对较弱:剔除出售银行影响,营收和拨备前利润同比增速分别为2%,1%。2、费用增长较快:同比+5.6%。 财报概览:营收和PPOP增速下滑,归母净利润增速回升。1Q17-1Q18营收、拨备前利润、归母净利润同比增长3.1%/-6.9%/-3.0%/-0.6%/-1.8%、10.2%/-6.8%/-2.7%/-0.1%/-4.3%、0.1%/11.5%/7.9%/4.8%/5.0%。 1Q18业绩增长拆分:规模、息差、拨备正向贡献业绩;非息、成本、税收负向贡献。边际变化:1、正向贡献因子中,规模正向程度减弱,息差、拨备正向贡献程度提升;2、负向贡献因子中,非息负向贡献力度增强,成本、税收转为负向贡献。 投资建议:公司2017、2018EPB0.71X/0.65X;PE6.43X/6.0X(国有银行PB0.86X/0.75X;PE6.74X/6.32X),公司经营稳健,海内外布局增强抗风险能力。公司估值安全边际高,会带来稳健收益。 风险提示:经济下滑超预期。
宁波银行 银行和金融服务 2018-05-03 17.74 -- -- 18.58 2.20%
18.13 2.20%
详细
财报亮点:1、存款增速强劲,环比+12个百分点。2、资产质量优异,多维度指标显示公司资产质量持续向好。财报不足:1、息差环比下行1bp,负债端成本上升拖累。2、净手续费增速放缓,同比-8.8%。3、成本收入比上升。 财报概览:营收和PPOP增速下滑,归母净利润维持高增。1Q17-1Q18营收、拨备前利润、归母净利润同比增长5.9/2.2/3.4/7.0/2.3、16.5/8.1/6.4/8.7/-4.3、16.2/15.1/16.2/19.5/19.6。 1Q18业绩增长拆分:规模、非息、税收正向贡献业绩;息差、成本、拨备负向贡献。边际变化:1、正向贡献因子中,规模正向程度减弱,非息、税收正向贡献程度提升;2、负向贡献因子中,息差减弱,负向贡献程度进一步增强;拨备计提力度减小,拨备负向贡献减弱;成本转为负向贡献。 投资建议:公司2017、2018EPB1.44X/1.23X;PE8.37X/7.14X(城商行PB1.02X/0.9X;PE7.72X/6.89X),宁波银行资产负债配置灵活;具民营基因,资产质量经周期检验,是稀缺性的优质银行的代表,是我们持续看好的优质银行。 风险提示:经济下滑超预期。
新华保险 银行和金融服务 2018-05-03 43.68 -- -- 48.10 10.12%
52.10 19.28%
详细
事件:新华保险发布2018年一季报,报告期内实现营业收入461.59亿元,同比增长3.5%,实现归属于母公司股东的净利润26.09亿元,同比增长42.0%,报告期末归属于母公司股东的股东权益为654.92亿元,较去年末增长2.8%,加权平均净资产收益率为4.04%,较去年同期提升1个百分点。 业绩大幅提升,预计主要受益于传统险准备金因素。一季度归母净利润同比大增42%,预计主要为传统险准备金提转差因素大幅改善。另外,手续费及佣金支出同比降低10.26亿元(YOY-20%),主要系一季度开门红新单销售同比下降,业务及管理费同比降低10.48亿元(YOY-29%),两项共减少营业开支近21亿元,亦促使业绩大幅提升。 续期拉动总保费稳定增长,转型效果呈现,而季度新单销售不佳。渠道结构继续改善:一季度总保费收入为394.34亿元,同比增长5.9%,其中个险渠道313.98亿元,同比增长8.0%,占比79.6%,银保渠道72.98亿元,同比减少2.5%,占比18.5%,团体保险贡献保费7.38亿元,渠道结构日趋优化,个险渠道成为主要销售渠道。新单下滑明显:个险渠道新单保费52.50亿元,同比减少47.0%,个险期交保费46.32亿元,同比减少49.5%,其中十年期及以上期交保费30.42亿元,同比减少59.7%,期交、尤其长期交保费的明显下滑预计拖累价值表现;续期保费增长显著:转型成效逐步呈现,前两年累计的期交新单转化为强劲的续期增长,个险渠道续期保费达261.48亿元,同比增长36.3%,在新单销售不利情况下拉动总保费保持稳定增长。 投资端表现稳健,年化总投资收益率4.3%。一季度末投资资产规模为6950.15亿元,较去年末小幅增长1%,主要系季度新单销售同比减少较多,投资资产累积速度有所放缓。投资收益75.14亿元,同比减少约3%,其中公允价值变动损益为-1.11亿元。 投资建议:随着公司对于销售支持力度加大,及“赋予权、继承权、跨区域经营权”的队伍建设制度突破推进,预计新单销售情况将会逐步改善,以健康险为代表的长期保障型产品作为新华特色产品,增速预计亦将逐步恢复。预计公司2018-2020年每股内含价值分别为58.30、68.94、82.04元,当前0.7倍左右的动态内含价值倍数处于历史最低水平,“买入”评级。 风险提示:健康险产品销售增速低于预期;市场波动加剧。
中信银行 银行和金融服务 2018-05-03 6.13 -- -- 6.80 6.25%
6.51 6.20%
详细
财报亮点:1、利润增速回升明显(+6.8%),主要是其他非息收入和拨备贡献。2、核心一级资本充足率提升。财报不足:1、净息差偏弱,环比下降10bp,手续费增速下滑;2、不良率微幅环比上升2bp,至1.7%;3、生息资产微幅缩表,环比降0.9%。n营收增速继续回升、PPOP平稳。1Q17、1H17、1-3Q17、2017、1Q18营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为-6.7/-2/0.03/1.9/4.9、-0.8/0.7/3.6/1.1/2.2、1.7/1.7/0.6/2.3/6.8。 1Q18业绩增长拆分:息差、非息、拨备计提、税收正向贡献;规模、成本负向贡献。边际变化:1、正向因子变化情况:息差自3Q15年首次正向贡献,但只是由于1Q17息差基数低的原因。非息收入继续扩大对业绩的贡献度。1季度拨备计提力度减弱。2、负向因子变化:缩表持续,规模首次负向贡献业绩。业绩管理费保持较高的增长。 投资建议:公司18E19EPB0.77X/0.71X;PE7.3X/6.99X(股份行PB0.85X/0.76X,PE6.96X/6.54X),中信银行目前估值便宜,资产质量平稳、有较高安全边际;公司的营业改善还需要继续观察。同时我们认为,由于政策有底线思维,市场预期足够低,整个银行板块已到底部;耐心持有,会带来稳健收益。 风险提示:经济下滑超预期。
东方证券 银行和金融服务 2018-05-02 12.08 -- -- 12.48 1.05%
12.20 0.99%
详细
【事件】公司发布2018年一季度报告,实现营业收入19.44亿元,同比-9%,归母净利润4.36亿元,同比-48%。受会计准则变更影响,金融资产损益进入公允价值基数增大,Q1市场大幅震荡,公司自营收益有所承压,资管业务收入增长强劲,占比持续提升。 资管业务:主动管理龙头优势持续显现。截至2017年末,东证资管规模2143.92亿元,其中主动管理占比98%稳居行业首位,同时净收入排名跃居至行业首位,主动管理能力优势持续显现,18Q1实现净收入8.14亿元,同比+233%,收入占比提升至42%(同比+30%),我们认为,凭借产品良好的口碑以及扎实的投研实力,公司资管业务有望在行业过渡期继续保持稳定增长。) 投行及经纪、信用业务:金融对外开放,合资投行有望迎来新机遇。根据wind统计,东方花旗18Q1实现再融资承销50.09亿元,市占率同比+0.81%,债券承销规模45.27亿元,市占率同比-0.4%,实现投行业务净收入2.55亿元,同比-31%,我们认为,随着金融对外开放的持续推进,公司合资投行子公司有望收益,竞争力不断增强;18Q1公司经纪业务股基交易市占率同比+0.19%,实现净收入占比3.97亿元,同比+9%,信用业务两融余额市占率同比+0.2%,公司完成增发补充资本金,综合实力有望持续提升。 自营业务:IFRS9准则变更,公允价值波动增大,市场震荡业绩承压。根据公司财报对比,年初准则调整导致FVTPL规模增加约108亿元,对市场波动敏感度显著提升,1-2月市场经历较大幅度震荡,公司业绩有所承压,实现投资收益11.05亿元,同比+30%,公允价值变动损益-4.92亿元,同比-188%,我们认为,公司投研能力突出,未来有望把握机遇,实现业务收入稳步回升。 投资建议:公司主动资管能力优势持续凸显,定增增强资本实力为各业务转型发展提供坚实基础。预计东方证券2018年至2020年营业收入分别为115/128/142亿元,同比增长9%/11%/10%,对应2018年至2020年归母净利润分别为41/48/56亿元,同比增长14%/17%/18%,对应EPS分别为0.58/0.68/0.80元,BVPS分别为8.16/8.91/9.34元。 风险提示:二级市场持续低迷,金融监管发生超预期变化。
招商银行 银行和金融服务 2018-05-02 29.03 -- -- 31.21 4.10%
30.22 4.10%
详细
财报亮点:1、日均净息差上行:大幅回升11bp至2.55%,部分由于资产结构调整,部分由于负债稳定。2、资产质量保持优异:实现不良双降。财报不足:1、存款增速较弱:环比增长0.1%。2、业务管理费上升较快,同比+21%,拉低ppop增速。 财报概览:1季度营收增速继续上行;PPOP增速有下降,或与Fintech和零售持续投入有关;净利润则保持平稳高增。1Q17、1H17、1-3Q17、2017、1Q18营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为-2.4/-0.2/3.4/5/7.2、1.2/1.1/2.9/3.8/2.9、8.9/11.4/12.8/13/13.5。 1Q18业绩增长拆分:规模、息差、拨备正向贡献业绩;非息、成本负向贡献。边际变化:1、正向因子变化情况:息差大幅回升、正向贡献业绩;规模正向贡献程度有减弱。2、负向因子变化:1季度非息较弱,负向贡献度加大;公司加大金融科技投入力度,成本进一步负向贡献业绩(息差、非息收入为剔除I9影响的结果)。 投资建议:公司18E19EPB1.45X/1.28X;PE9.36X/8.4X(股份行PB0.85X/0.76X,PE6.95X/6.53X),招商银行基本面扎实,战略执行坚定有力;零售业务成体系运转,护城河深;在银行股中具有“稀缺性”,值得长期持有。招行是我们重点推荐的优秀公司。 风险提示:经济下滑超预期。
首页 上页 下页 末页 1/19 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名