金融事业部 搜狐证券 |独家推出
张学

太平洋证

研究方向:

联系方式:

工作经历:

20日
短线
6.67%
(--)
60日
中线
26.67%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/25 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
纽威股份 电力设备行业 2017-11-02 17.85 -- -- 19.53 9.41%
19.53 9.41% -- 详细
事件:公司发布三季度业绩报告,前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.56亿元,较上年同期减19.62%;营业收入为17.44亿元,较上年同期增16.09%;其中,第三季度归属于母公司所有者的净利润为5374.6万元,较上年同期增0.75%;营业收入为5.74亿元,较上年同期增33.55%。 单季度营收持续改善,下游复苏望持续。报告期内,全球经济复苏态势,但在国际油价低位震荡及原材料价格上涨等因素影响下,公司部分产品降价维持市场占有率,增收未增利。分季度看,公司单季度营收5.74亿元,延续增长态势,2017年前三单季营收同比增幅分别为4.26%、13.32%、33.55%。当前OPEC减产有望延长,中长期看国际油价具备上涨动力,国内外石油巨头普遍调升资本开支计划,上游资本开支的回升将带动设备的需求;我国“稳油增气”态势明显,油气体制改革背景下,油气储运、非常规油气及LNG等的蓬勃发展都将拉动阀门需求。毛利率31.3%,略有下滑,在行业内仍居前。值得一提的是,公司抗风险能力进一步增强,在行业寒冬期与壳牌续签框架协议,将利于扩大公司产品在全球市场的份额,我们看好公司作为行业细分龙头的业绩反转。 核阀新贵多次中标“华龙一号”。公司已先后中标防城港项目3-4号机组核岛波纹管截止阀、常规岛闸阀与止回阀,已具备在“华龙一号”堆型供应多阀种的能力。国家能源局已发布《关于开展“华龙一号”国家重大工程标准化示范的复函》,依托“华龙一号”示范工程(福清核电项目5号机组、防城港核电项目3号机组)开展核电标准化示范,健全一套自主的涵盖核电全生命周期的压水堆核电标准体系,支撑我国核电技术和装备走出去。不同于AP1000的革新型,华龙堆型是在二代改进成熟机型基础上的进一步改进,当前首堆进展顺利,有望于十三五中后期每年4-6台开工建设。纽威作为核阀后起之秀实则颇具底蕴,有望获得核电阀门一级资质,我们持续看好公司在核阀领域的开拓能力。 投资阀门锻件,产业链一体化布局。今年9月,公司与溧阳市竹箦镇人民政府签署《纽威阀门锻件项目投资协议》,投资约5亿元设立全资子公司。一方面可以完善公司配套锻造生产线,使公司在满足客户审核要求、缩短交货期、降低成本等方面将具有明显的竞争优势;一方面,整合资源进军上游产业,实现了从研发设计到主要原材料的生产加工的全套完整产业链,实现产业多元化的同时也为后续产业转型积累贵的经验。在“工业强基”、《中国制造2025》深入实施的大背景下,作为高端工业阀门龙头,公司产品结构优化,核电、深海阀门持续突破。同时积极挖掘潜在并购对象,工匠精神加适时外延,我们看好公司未来发展。预计公司2017-2019年EPS分别为0.39元、0.58元及0.65元,维持“买入”评级。
通威股份 食品饮料行业 2017-10-26 9.43 -- -- 14.68 55.67%
14.68 55.67% -- 详细
事件:公司10月23日发布2017第三季度报告,报告期内,公司实现营业收入 196.1亿元,同比增长 24.95%,归属母净利润 15.3亿元,同比增长 69.53%。其中三季度单季实现营收 85.1亿元,同比增长25.47%,单季实现盈利7.37亿元,同比增长 86.2%。实际盈利情况处于预告区间上限,略超于市场预期。 点评: 多晶硅产能利用率提升,生产成本继续下降。公司通过技术改造,多晶硅产能从1.5万吨/年提升至2万吨/年,产能提升的同时,生产成本进一步下降。目前公司单吨产品现金成本和生产成本已经分别降至4.5万元和5.7万元以下。四季度多晶硅需求依旧旺盛,预计产品价格依然保持在高位,多晶硅业务全年将实现超预期增长,公司将维持高盈利的状态。 新建电池产能顺利投产,增厚业绩。公司三季度新增了2GW 高效单晶电池产能,加上年初释放的1GW 高效单晶电池产能和原有的合肥2.4GW 的多晶电池产能,目前已形成5.4GW 的太阳能电池产能,非硅成本达到0.2-0.3元/W 的区间,明显优于行业平均水平。四季度下游的抢装将会带来一定的电池片需求,公司的业绩承诺指标有望超额完成。 饲料业务结构优化,“渔光一体”稳步推进。受益于下游水产养殖行情的逐步回暖,以及公司饲料产品结构的优化,公司饲料业务量利齐升。渔光一体化项目的稳步推进实施将为公司水产料业务长期发展奠定基础。 盈利预测: 预计公司2017-2019年净利润分别约为18.2亿元、22.5亿元和37.8亿元,对应EPS 为0.47元、0.58元和0.97元,对应PE 为21倍、17倍和10倍,维持“买入”评级。 风险提示: 新能源政策有所变化,电池片销售不达预期,多晶硅产能不达预期,渔光互补协同效应不达预期。
合纵科技 电力设备行业 2017-09-28 32.29 -- -- 33.98 5.23%
33.98 5.23% -- 详细
事件:公司拟以子公司湖南雅城作为项目公司投资建设电池级铁锂材料生产基地项目(一期),项目地点位于宁乡经济技术开发区,计划总投资不超过3亿元人民币。 同时,公司拟与启源资本、股东刘泽刚先生及其一致行动人、其他有限合伙人,共同发起设立新能源产业股权投资基金,规模不超过15亿元,将主要对新能源产业进行投资。 收购湖南雅城受益匪浅,外延并购有望持续。公司看好未来新能源汽车和储能市场,通过锂电池作为进入新能源的切入口。当前已完成湖南雅城100%收购,湖南雅城作为三星SDI正极材料前驱体的重要供应商,产品供不应求。今年三星订单同比增长100%,2018年三星的订单预计还将增长30%。显著受益钴价上涨,业绩增长有望远超承诺。 此次设立新能源产业股权投资基金,通过依托基金合伙人的专业团队优势、项目资源优势和平台优势,积极寻找具有良好发展前景的项目,拓展投资渠道,加快公司在新能源行业产业链的整合步伐,提高公司在新项目的开发和投资能力,提升公司综合竞争能力。 新能源汽车+储能打开成长空间。当前我国储能应用还处于从试点到大规模商用的过渡阶段,随着电改的逐步推进,行业准入机制、结算模式等痛点有望解决,《促进储能技术与产业发展的指导意见》预计近期将正式印发,随着储能技术的进步及成本下降,储能商业化将进入快速发展期。较之于铅碳,磷酸铁锂的成本偏高(目前度电成本0.94元、净投资1.6元左右),但凭借超长寿命、安全、大容量、绿色环保等优点以及动力电池的梯次利用,有望成为储能主流。公司看好未来储能市场,电池级磷酸铁锂正极材料前驱体(磷酸铁)扩产迅速,有望与主业形成良好协同,持续受益新能源汽车及储能的行业发展。 业务稳健,打造完整产业链。上半年,公司积极开拓电力市场和用户工程市场,签订合同订单持续增加。已完成收购江苏鹏创100%股权,着手打造完善行业产业链,介入设计咨询、电力工程总包、运维服务等业务,为快速进入用户市场及参与分布式能源建设打下良好基础。公司专注于户外配电产品的制造生产,在产品的小型化、智能化方面具有突出优势,在近5年国家电网年度招投标的中标企业中,公司都保持前三,我们认为,随着我国电力体制改革的深入推进,配电网业务有序向社会资本放开,公司作为行业龙头有望持续受益。投资建议。“十三五”规划对电能替代提出的目标是4500亿,2020年电能占终端能源消费比重将达到27%,可以预计未来几年内我国的配电网建设需求依然处于比较旺盛的时期。收购湖南雅城的对价为5.32亿元,按雅城2017年净利润1.5亿计算,收购市盈率仅3.55倍,将大幅增厚公司业绩。公司主业稳健,新能源布局独辟蹊径且持续加码,将受益电改推进及新能源汽车+储能的行业发展,我们看好公司未来的发展前景,预计公司2017-2019年EPS分别为0.53元、0.67元及1.12元,给予“增持”评级。
华友钴业 有色金属行业 2017-08-31 76.00 90.00 6.02% 97.56 28.37%
97.56 28.37% -- 详细
钴资源供应紧俏,价格节节攀升。钴,在全球范围内都是战略资源,被广泛应用在航天、军工等领域。发达国家,钴主要被用在飞机发动机等高端制造领域,我国主要应用到电池和硬质合金领域,新能源汽车的高速发展,三元动力电池需求量大增,开辟了钴金属新的增长点。钴主要分布在刚果、澳大利亚和巴拿马等国家,定价权在海外巨头手中,且受地缘政治等影响较大,2017年以来,电解钴的价格由28万/吨涨至44万/吨,涨幅高达57%;电池用的四氧化三钴价格由17.5万/吨涨至37.5万/吨,涨幅高达114%;硫酸钴价格由4.8万/吨涨至9万/吨,涨幅高达87.5%。由于钴是镍和铜的伴生矿,开采要看镍铜金属的价格走势,需求又旺盛,后续价格仍有望进一步上涨。 拓展资源,集团协同。报告期内,公司对卡松波矿业(简称MIKAS)增资6516万美元,用于建设4000吨粗制氢氧化钴、10000吨电积铜项目,预计在2018 年上半年建成投产。子公司华友国际矿业出资1302万澳元(折合人民币6842万元)认购澳大利亚AVZ增发的1.86亿股股份,占AVZ增发后总股本的11.2%,AVZ拥有刚果(金)Manono项目60%权益,属于勘探矿权,这为公司开发锂资源打下坚实基础。另外,公司第二大股东华友投资收购天津巴莫科技42.02%的股权,集团协同发展。在资源循环业务方面,完成对韩国TMC 公司70%的股权的收购,开启了境外锂电资源循环回收利用的布局;在国内设立了衢州华友资源再生科技有限公司,衢州资源循环回收利用项目已获备案,项目用地的准备和技术、设备的咨询基本完成。今年8月,公司投资收购台湾碧伦生技股份有限公司,进一步强化了境外资源循环业务布局。 产品丰富,业绩有保障。报告期内,公司各类钴产品销量总计超过19000 吨(折合金属量8930 吨),同比增长约27%(金属量增长约7%);其中用于生产三元材料的硫酸钴产品销售超过6000 吨,同比增长47%。钴产品销售收入占总收入比例约为73%,同比增加13个百分点,钴产品在公司业务结构中主导地位更加明显,公司在钴行业的领先地位更加突出。公司各类锂离子电池正极原材料产品销量15000多吨,同比增长约20%,公司在锂电新能源产业链中地位得到进一步巩固提升。2 万吨三元前驱体项目试生产工作稳步推进,产线得到优化,产量质量逐月提高,具备稳定量产多款产品的能力。 投资建议:钴是重要的战略元素,应用领域广,近年来,新能源汽车高速发展,给钴带来了新的市场需求,钴金属处于量价齐升阶段,公司作为行业龙头,将持续受益。预计公司2017-2019 年的EPS 分别为2.52 元、3.44 元和4.25 元,对应PE 分别为30 倍/22 倍和18 倍,我们给予公司“增持”评级。 风险提示:资源拓展和产能扩张不及预期,新能源汽车发展受阻。
赣锋锂业 有色金属行业 2017-08-30 73.50 85.00 20.06% 103.49 40.80%
103.49 40.80% -- 详细
抢滩锂矿资源,破解锂资源瓶颈。锂矿资源是锂产品加工企业的生命线,公司积极开拓上游资源市场,多箭齐发。报告期内,公司持有43.1%股权的澳大利亚RIM公司Mt Marion锂矿项目顺利投产,预计年产量将达到 40 万吨锂辉石精矿,收购RIM13.8%的股权尚未实施。收购方案还未最后确定,公司正在与RIM 的另外两个股东进行协商。若收购成功,公司将实现对RIM 的控股。同时,实施收购了加拿大美洲锂业17.5% 的股权和澳大利亚Pilbara4.84%的股权,不断拓宽原材料的多元化多渠道供应。另外,公司拥有江西锂业100%股权,江西锂业拥有的河源锂辉石矿122b+333 矿石资源储量 575.71 万吨。SQM 公司虽然停止了卤水供应,但改为继续供应工业级碳酸锂,价格仍然按卤水采购价格折算。随着公司产能不断提升,对原料的需求量逐步增加,公司还会在全球范围内寻求新的资源。 产品丰富,产能快速增长。公司是国内唯一同时拥有卤水提锂、锂辉石提锂和锂云母提锂的企业。卤水碳酸锂产能9000 吨、矿石碳酸锂产能1.5 万吨、宁都赣峰1.75 万吨电池级碳酸锂有望在2018 年下半年投产。氢氧化锂产能1.2 万吨,新建2 万吨,预计2018 年春节后投产, 部分产能将用于生产碳酸锂。公司2017 年全部产品的产量折算成碳酸锂约合4 万吨,全部在建项目完成后,到2019 年要达到8-9 万吨。公司的成长性可期。 布局动力电池项目,继续延伸产业链。公司全资子公司东莞赣锋投资新建全自动聚合物锂电池生产线项目,赣锋电池投资新建年产6 亿瓦时高容量锂离子动力电池项目,以方形铝壳的磷酸铁锂电池为主。另外,公司还从中科院宁波材料所引进许晓雄博士团队开展固态电池研发,固态电池具有广阔的应用前景。 投资建议:新能源汽车是增长确定的行业,未来几年都将保持高速增长,对锂资源的需求量将同步增长,锂资源处于量价齐升阶段,公司作为锂资源的龙头企业,将持续受益。预计公司2017-2019 年的EPS分别为1.95 元/2.71 元和3.44 元,对应PE 分别为38 倍/27 倍和21 倍,我们给予公司“增持”评级。 风险提示:新能源汽车政策的不确定性;产能扩张不及预期。
中国核电 电力、煤气及水等公用事业 2017-08-28 7.75 -- -- 7.83 1.03%
7.93 2.32% -- 详细
事件:公司发布2017半年报,上半年营收162.35亿元,同比增14.89%;净利润25.45亿元,同比增1.92%,扣非后净利同比增14.14%。 同时,公司拟公开发行总额不超78亿元的可转债。 业绩稳健,多台机组投产在即。截止年中,公司投入商运的核电机组保持在16台,受益于福清3号、昌江2号机组去年下半年的投产,公司上半年累计商运发电量477.79亿千瓦时,同比增长17.70%。同时,公司持续强化大修工期管控,按计划完成7台机组换料大修,节约大修工期45天。报告期内,公司的期间费用率16.14%(同比下降3.35pct),其中年初累计销售费用率0.00%,同比下降0.4pct,主要因本期不再计提接网费;管理费用率3.16%,同比下降0.39pct;财务费用率12.97%,同比下降2.57pct,公司应对汇率波动能力逐渐增强,同比减少汇兑损失约2.53亿元。当前,福清4号机组已并网,田湾3号机组已完成装料,三门1号机组有望年底实现并网。我们认为,公司提质增效工作显著,机组进入密集投产期,未来发电量及利润水平有望保持稳步提升。 核电消纳有所改善。据中国核能行业协会统计,我国上半年核电设备平均利用小时数和设备平均利用率分别为3370小时和77.6%(2016年同期值为3335.35小时和76.36%),有所改善。考虑到核电独有的安全性与经济性特点,消纳问题已得到足够重视,国家发改委、国家能源局于2月印发《保障核电安全消纳暂行办法》,确定了核电保障性消纳上网电量和给予电价上的保障等政策。我们认为,随着核电保障消纳政策的落地及核蓄一体化的推进,核电消纳问题有望继续得到改善。同时,市场化售电背景下,公司积极开展电力市场化探索,已在浙江、江苏成立售电公司,预计全年将有174亿千瓦时参与市场化交易,约占总发电计划的18.9%,该部分市场化电力销售均已经得到落实。 拟发行78亿元可转债,优化财务结构。公司拟公开发行总额不超78亿元的可转债,用于田湾5&6号、福清5&6号机组项目及补充流动资金。我们认为,公司资产负债率保持平稳,偿债能力逐年提升,发行可转债将增强公司的盈利能力,财务状况得到进一步优化与改善,为后续业务发展提供保障。 投资建议。当前,三门AP1000全球首堆正处在并网发电的“最后一公里”,《2017年能源指导工作意见》已明确计划开工8台机组,国家积极推进华龙技术融合,下半年核电AP1000并网、华龙融合、央企改革等利好事件有望密集出台。中国核电作为我国核电发展的主力军,前景广阔,我们维持对公司长期发展的看好。预计公司2017-2019年EPS分别为0.30元、0.34元及0.40元,维持“增持”评级。 风险提示:核电项目进展滞后风险,电力需求低迷。
通威股份 食品饮料行业 2017-08-24 7.31 8.80 -- 10.23 39.95%
14.68 100.82% -- 详细
多晶硅产能提速,龙头地位有望提前实现。目前,公司多晶硅产能已达2万吨,在建产能5万吨。预计18年年底产能将扩大到7万吨,提前释放产能,国内的龙头地位有望提前实现。之后加上乐山二期和包头二期,公司的计划总产能将达到12万吨,成为全球领先的多晶硅制造厂商。另外,公司成本管控能力超强,现金成本已达到4万元/吨以下,具有极强的国际竞争力,销售收入和净利率稳定增长。 电池片非硅成本大幅减少,满产满销快速增长。公司目前电池产能3.4GW,包括位于合肥的2.4GW多晶电池及位于成都1GW高效单晶电池,同时成都在建2GW 高效单晶电池预计将于本年度三季度末投产。今年上半年电池产销量均超过1.8GW,同比增长超过80%,产能利用率超过100%,满产满销。同时,公司非硅加工成本已经进入0.2-0.3 元/w 的区间。随着公司各项降本增效措施的不断精进以及与客户、供应商合作关系的不断深化,预计将进一步拉动太阳能电池加工成本10%左右的降幅,盈利能力将进一步增强。 “渔光一体”初显成效,盈利能力进一步提升。在光伏发电业务方面,着重发展“渔光一体” 及家庭户用分布式发电项目。截至报告期末,公司通过审核的光伏发电项目达1000MW,在建项目约620MW,项目储备规模超过5GW,其中,江苏如东10MW“渔光一体”项目已累计实现发电2060万度,销售收入约2111万元,毛利率约62.64%;二期10MW也于5月21 日并网发电,目前已累计实现发电187万度,销售收入183 万元。同时,相应的鱼塘养殖已陆续进入出塘、捕捞阶段,将进一步提升项目整体的盈利能力。 盈利预测:预计公司2017-2018年净利润分别约为17亿元和21亿元,对应EPS为0.44元和0.55元,对应PE为15倍和12倍,维持“买入”评级。目标价8.8元。 风险提示: 新能源政策有所变化,电池片销售不达预期,多晶硅产能不达预期,渔光互补协同效应不达预期。
合纵科技 电力设备行业 2017-08-23 20.49 -- -- 26.55 29.58%
33.98 65.84% -- 详细
事件:公司发布2017年中报,实现营业收入6.31亿元,同比增30.95%,归母净利润3356.77亿元,同比增11.66%,EPS为0.12元。 配网设备业务稳健,打造完整产业链。上半年,公司积极开拓电力市场和用户工程市场,签订合同订单持续增加。行业竞争叠加原材料成本上涨导致毛利率略降4.67pct,为25.34%。电网业务作为核心业务,依然是公司专注的重点,同时积极尝试通过并购整合,扩大市场份额,巩固既有的优势地位。公司已完成收购江苏鹏创100%股权,着手打造完善行业产业链,介入设计咨询、电力工程总包、运维服务等业务,为快速进入用户市场及参与分布式能源建设打下良好基础。公司专注于户外配电产品的制造生产,在产品的小型化、智能化方面具有突出优势,在近5年国家电网年度招投标的中标企业中,公司都保持前三,我们认为,随着我国电力体制改革的深入推进,配电网业务有序向社会资本放开,公司作为行业龙头有望持续受益。 期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报告期内,公司的期间费用率为18.43%(同比下降2.17pct),其中年初累计销售费用率为11.92%(同比下降0.51个pct),管理费用率6.54%(同比下降1.84pct),借款利息增加、存款利息减少且上年同期有担保费退回致财务费用同比上升,但仍为-20.6万元。报告期内,公司研发投入1414.8万元,在户外配电产品小型化、免维护、智能化的相关技术领域进行了适度前瞻性的技术研究和产品研发,储备了许多可以较快进入这些领域的技术和产品。我们认为,公司期间费用控制良好,随着老产品改进和新产品研发工作持续进行,将为公司带来更多的利润成长空间。 收购湖南雅城受益匪浅。公司看好未来新能源汽车和储能市场,通过锂电池作为进入新能源的切入口。当前已完成湖南雅城100%收购,湖南雅城作为三星SDI正极材料前驱体的重要供应商,产品供不应求。今年三星订单同比增长100%,2018年三星的订单预计还将增长30%。显著受益钴价上涨,业绩增长有望远超承诺。公司看好未来储能市场,磷酸铁规划未来产能10万吨,有望与主业形成良好协同;同时,公司积极布局三元正极材料前驱体业务,打造国内前驱体龙头。 投资建议。“十三五”规划对电能替代提出的目标是4500亿,2020年电能占终端能源消费比重将达到27%,可以预计未来几年内我国的配电网建设需求依然处于比较旺盛的时期。收购湖南雅城的对价为5.32亿元,按雅城2017年净利润1.5亿计算,收购市盈率仅3.55倍,将大幅增厚公司业绩。公司主业稳健,新能源布局独辟蹊径,将受益电改推进及新能源汽车的蓬勃发展,我们看好公司未来的发展前景,预计公司2017-2019年EPS分别为0.53元、0.67元及1.12元,给予“买入”评级。
通威股份 食品饮料行业 2017-08-08 7.05 8.80 -- 7.72 9.50%
14.68 108.23%
详细
多晶硅产能利用率提升,盈利能力增强。公司作为国内多晶硅料龙头企业之一,其成本优势非常明显,公司单吨产品现金成本和生产成本已经分别降至4.5万元和6万元以下。公司强有力的技术创新能力和精细化管理使其盈利能力持续增强。公司在今年6月份完成进一步的技术改造后,生产能力已经突破20000吨/年,并且处于满产状态,预计今年的出货量在17500吨,销售收入和净利率稳定增长。 新建电池产能顺利投产,增厚业绩。经过重组,通威太阳能并入上市公司,目前公司电池片产能已经达到3.4GW,包括合肥2.4GW的多晶电池和成都双流一期的1GW高效单晶电池。预计双流二期项目将在今年9月份投产。随着下半年领跑者基地的招标落地,市场需求旺盛,公司高效单晶产品将面临供不应求的局面,公司的业绩承诺指标有望超额完成。 饲料业务优势突出,结构优化。公司饲料产品包括水产料、猪料和禽料。2016年,公司饲料销量为401万吨,其中高毛利的水产料占比约为50%,猪料和禽料各占25%。在水产料方面,公司是行业龙头,市占率一直保持在10%,规模优势比较明显。渔光一体化项目的推进实施将为公司水产料业务长期发展奠定基础。2017年,受益于行业景气提升,公司水产料、猪料销量将增长,其中猪料同比增速有望达到20%。禽料预计稳定为主,饲料产品结构将进一步优化。盈利预测:预计公司2017-2018年净利润分别约为17亿元和21亿元,对应EPS为0.44元和0.55元,对应PE为15倍和12倍,维持“买入”评级。目标价8.8元。 风险提示: 新能源政策有所变化,电池片销售不达预期,多晶硅产能不达预期,渔光互补协同效应不达预期。
亿纬锂能 电子元器件行业 2017-08-03 24.70 28.00 49.73% 24.87 0.69%
29.97 21.34%
详细
事件1: 2017年1-6月,公司实现营业收入13.44亿,比上年同期增长63.65%,实现归属于母公司股东的净利润2.33亿,比上年同期增长161.37%。点评: 锂原电池进入新市场,增速增收有保障。报告期内,锂原电池的收入和毛利率实现双增长。锂原电池营业收入4.48亿元,同比增长18.6%,毛利率39.18%。公司的产品顺利进入国际知名表计大客户的认可并获得订单,国际市场业务同比实现翻倍的增长。另外,公司为共享单车提供电源系统解决方案,引领市场发展方向,GPS定位跟踪和E-call等新业态,为锂原电池业务持续增长提供新的市场机遇。 锂离子电池产能快速释放,增长空间巨大。报告期内,实现营业收入3.97亿,同比增长155.63%,是增速最高的业务。虽然动力电池价格下降,但这对公司来说是纯增量市场,毛利率同比增加2.36%,极大增强公司的盈利能力。公司积极推进新能源汽车动力电池业务,现有产能6GWh,其中,三元圆柱产能3.5GWh,方形磷酸铁锂产能2.5GWh。公司是国内首家新建成21700圆柱产线的企业,填补了大圆柱市场的空白。另外,今年内公司还将继续扩建产能,年底总产能达到9GWh,其中1.0GWh的软包三元电池产线也将在本月建成。公司的产品涵盖了方形磷酸铁锂、三元圆柱、软包和方形等,可以同时满足新能源客车、商用车和乘用车的市场需求。截止到报告期,有100多款装配有公司动力电池及电源系统的新能源汽车入选《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,并顺利进入宇通、南京金龙等大客户供应链,为公司产能释放打下坚实基础。磷酸铁锂电池系统能量密度达到115wh/kg以上,客车领域达到新的国家补贴政策的1.2倍标准,确立公司市场竞争优势。公司的三元动力电池采用高镍NCM622正极材料,是行业龙头企业,随着国家对纯电动汽车百公里耗电量限额的要求和补贴退坡,高镍三元动力电池的性价比将越来越受青睐。下半年是新能源汽车产销旺季,公司动力电池业务确定高增长。 实现转让麦克韦尔部分股权承诺,投资收益丰厚。报告期内,麦克韦尔自有品牌电子雾化器得到良好的反馈和ODM业务所接到的大客户订单持续增长,实现营业收入4.99亿,同比增长73.26%。为了支持麦克韦尔独立寻求更广阔的资本运作空间,公司实现转让麦克韦尔股权承诺,先已经转让568.2万股,占麦克韦尔总股本的8.98%,实现投资收益1.1496亿(未经审计),仍然持有38.51%股权,失去第一控股权,未来不再并表,对麦克韦尔股权投资将采用“权益法”核算,麦克韦尔的净利润将按照公司持有麦克韦尔的股权比例计入公司的利润表。 投资建议:公司动力电池产品性能优异,产能快速增长,得到国内众多车企的认可,未来动力电池将成为公司最大的业务。锂原电池盈利能力持续增强,麦克韦尔能投资收益丰厚。我们预测公司2017-2019年EPS分别为:0.59元、0.91元和1.21元,对应PE分别为,39.5、25.6和19倍,给予公司“增持”评级。风险提示:新生产线不达预期;新能源汽车推广不达预期;市场竞争风险。
诺德股份 电力设备行业 2017-08-03 15.59 -- -- 15.34 -1.60%
15.76 1.09%
详细
锂电铜箔供应紧张,产品处于涨价通道。随着新能源汽车爆发式增长,动力电池市场快速增长。铜箔作为核心部件,需求量同样大幅增长,叠加3C领域,预计全年的需求量超过6万吨,国内有效产能也就6万吨水平。新能源汽车下半年爆发比较确定,需求将在下半年集中爆发,但由于锂电铜箔大都非标产品,保质期又短,形成季节性错配。另外,铜箔设备供应紧张,技术壁垒高,技术人才储备不足,环保和资金成本大,扩产周期较长。目前,虽有众多企业宣布扩产,但到底有几家能真正释放产能还非常不确定。我们判断在未来铜箔仍将供不应求,产品处在涨价通道。从8月开始,公司上调铜箔加工费5000,盈利能力大幅增强。 技术领先的锂电铜箔龙头。公司锂电铜箔市占率超过1/3,现有产能3万吨,规划在青海新建产能4万吨,其中1万吨产能将在17年底建成,惠州新建3000吨,预计也在年底完成。到年底公司的产能将达到4.3万吨,行业地位进一步巩固。随着,三元动力电池向高能量密度方向发展,更薄的6μm铜箔需求明显增加,预计到年底月产销量800吨,年公司将有近三分之一的产品为6μm铜箔。6微米铜箔技术含量更高,附加值也更高,国内外的供应商更少,公司是这一领域的绝对龙头。 聚焦主业,期间费用控制良好。报告期内,公司期间费用率为12.69%(同比下降9.26PPT),其中年初累计销售费用率为1.72%、管理费用率3.96%,财务费用率7.01%,均同比下降。公司先后转让上海中科、郑州电缆和湖州创亚等股权,剥离了长期亏损业务,预计公司在今后还将进一步剥离石油工业等亏损业务,集中精力发展铜箔的同时能获得部分现金流用以改善公司的资产负债结构,进一步的专注于发展主业,聚焦锂电铜箔核心业务。我们认为,公司期间费用控制良好,随着公司主业集中及管理优化,将为公司带来更多的利润成长空间。 连续增持,信心十足。基于对于未来的高速增长坚定信心,控股股东、董事长及高管近期累计增持约为4%的股权,实现了管理层与公司发展更加深度绑定,激励更强,推动公司管理持续优化,助力未来业绩腾飞。 投资建议:国家支持新能源汽车的力度和决心不变,推广目录已进入常态化发布,积分制度出台将成为二级推力。锂电铜箔作为核心部件,在未来很长一段时间都供应紧张,价格处于上涨通道,产品处于升级时点。公司是行业绝对龙头,我们长期看好。预计公司2017-2019年EPS分别为:0.4元、0.65元和0.85元,对应市盈率分别为38倍、24倍和18倍,给予公司“增持”评级。 风险提示:新能源汽车推广不达预期;铜箔扩产不及预期;市场竞争风险。
天顺风能 电力设备行业 2017-07-25 6.43 10.00 22.10% 6.47 0.62%
7.68 19.44%
详细
事件: 天顺风能全资子公司天顺新能源收到了与Vestas签署的2017年度至2020年度《塔架采购框架协议》,双方就风力发电塔架在全球范围内的采购与供应实施战略合作。 协议主要内容:1、双方确定了2017年至2020年在全球范围内就风力发电塔架产品采购与供应的长期合作关系; 2、Vestas每年度采购不低于1,200段至1,800段,天顺新能源每年度保证产能不低于1,400段至2,000段; 3、双方制定了采购供应价格形成机制,以及交货和付款方式、质量保证、保密协议、相关责任等主要条款。 点评: 续签采购框架协议,塔架业务业绩有保障。Vestas是全球排名第一的风电设备制造商,与公司有着良好的战略合作关系。本次双方续签风电塔架采购框架协议,说明Vestas认可公司的产品及服务质量,未来合作关系将会继续保持。框架协议的期限长达4年,公司的塔架业务获得了长期的业绩安全垫,未来业绩有保障。 Vestas的品牌效应助力公司拓展海外市场份额。随着风电成本下降,风电对煤电形成强有力的竞争,全球风电替代煤电进程加速。公司与Vestas保持合作关系,有利于签约更多的海外客户,扩大全球市场占有率,分享行业快速增长的收益。 全球风电塔架龙头,价值被低估。预计2017-2019年公司每股收益0.34元、0.46元、0.59元,对应市盈率为:18.84倍、13.99倍、10.74倍。风电替代煤电空间广阔,是成长行业而非成熟行业。公司是全球风电塔架行业的龙头企业,价值被低估。维持公司“买入”投资评级。 风险提示:风电装机下降,弃风率下降不明显,影响公司业绩增长。
金风科技 电力设备行业 2017-07-18 10.81 15.18 -- 15.44 8.35%
17.58 62.63%
详细
事件: 公司7月14日发布《2017年半年度业绩预告修正公告》,预计公司上半年归属于上市公司股东净利润在10.15-14.5亿元之间,同比下降0%-30%之间。公司之前在一季报中预计上半年业绩增长0%-50%。公告称业绩下滑主要原因是与Apple公司对合同条款的理解有差异,拟转让的风电场资产未按预期交割,交割日定于三季度内。7月15日上午,公司召开电话会议,管理层悉数出席,向投资者解释业绩变动原因,并交流了公司经营状况与未来发展战略。 点评: 与苹果公司在交割理解上的差异导致交割推迟。公司认为只要完成了文件及相关外部条件的准备即可完成交割,但苹果公司认为还要进行二次确认。因此,该项股权交易在6月30日未完成交割,使得公司上半年业绩同比下降。该项交易将为公司带来5亿多税前利润,股权交割将在三季度完成,相当于将二季度的部分收益推后至三季度,不影响公司全年业绩。 去年上半年延续2015年抢装,基数较高。今年行业装机回归正常水平,装机同比下滑。公司上半年装机与行业情况类似,也同比下降。预计全年行业新增装机与去年持平,公司风机出货量的增长预计在10%以内。 弃风下降,风电场成盈利增长主要来源。上半年,三北地区弃风下降明显,公司风电场净利润同比增长80%,公司风电装机规模增长1GW左右,设备利用小时数为1000小时,全年预计在1900-2000小时之间。风力发电将成为业绩增长的主要来源,推动公司全年业绩增长。 全球能源转型,风电发展空间广阔。2016年全球风电拍卖价格已经低于50美元/MWh,已对煤电形成成本优势,再加上清洁环保的优势,能源替代进程正在加速。 盈利预测与评级。预计公司2017-2019年基本每股收益为:1.26元、1.54元、1.86元,对应市盈率为:12.11倍、9.91倍、8.21倍,风电是成长性行业,能源替代空间广阔。公司作为风电行业龙头企业,价值被低估,维持公司“买入”投资评级。 风险提示:风电装机下降,弃风率下降不明显,影响公司业绩增长。
诺德股份 电力设备行业 2017-07-06 14.13 -- -- 16.60 17.48%
16.60 17.48%
详细
锂电铜箔龙头,产品供不应求将持续。受益于新能源汽车对动力电池需求的高速增长,锂电铜箔市场不断壮大,公司锂电铜箔市占率30%以上,现有产能3万吨,17年底新增1.3万吨,18年达到4.3万吨。产品以8μm为主,正向6μm(加工费比前者高达一倍,持续扩产中,年底将达到800吨/月)过度,目前国内能做6μm的只有诺德和灵宝,不论是8μm,还是6μm的锂电铜箔都有强烈的涨价预期。青海诺德新材料已于2016年6月开工,预计在2017年底完成第一条10,000吨生产线建设。整个项目完成后,公司的锂电铜箔产能在全球名列前茅。生产铜箔关键设备阴极辊80%从日本进口,供应紧张,同时锂电铜箔技术壁垒高,建设周期长,环保和资本压力都很大,因此,铜箔短期内扩产能也很困难。随着动力电池需求量的进一步提高,锂电铜箔的供应缺口越发明显。我们测算,2017年动力电池对铜箔的需求量达到3万吨。在3C和储能领域2017需求量也将近3万吨,2017年全年的需求量将达到6万吨左右,这与国内现有产能持平,虽然有部分进口,但2017年铜箔的供应还是非常紧张,在锂电铜箔、标准铜箔双双高景气的背景下,供不应求的局面有望持续到明年底。 剥离亏损产业,轻装上阵。为整合公司资源、进一步剥离非主营业务子公司,推进产业转型升级进度,公司先后转让上海中科、郑州电缆和湖州创亚等股权,剥离了长期亏损业务,预计公司在今后还将进一步剥离石油工业等亏损业务,集中精力发展铜箔的同时能获得部分现金流用以改善公司的资产负债结构,进一步的专注于发展主业,聚焦锂电铜箔核心业务。 连续增持,信心十足。近一个月以来,控股股东、董事长及高管累计增持3334600股,我们认为,公司对于未来的高速增长坚定信心彰显无疑,同时实现了管理层与公司发展更加深度绑定,激励更强,推动公司管理持续优化,助力未来业绩腾飞。 投资建议:国家支持新能源汽车的力度和决心不变,积分制度出台将成为二级推力。从门槛和市场供需来看,锂电铜箔具有较大的投资机会,公司为锂电铜箔的龙头企业,是动力电池需求量快速增长的最受益标的之一。我们预测公司2017-2019年EPS分别为:0.5元、0.75元和0.91元,对应市盈率分别为29倍、19倍和15,维持“买入”评级。 风险提示:新能源汽车推广不达预期;铜箔扩产不及预期;市场竞争风险。
当升科技 电子元器件行业 2017-06-29 24.60 -- -- 27.73 12.72%
37.77 53.54%
详细
高镍三元动力电池高景气度可期。在“国补新政”中,不同细分领域车型均提到了动力电池的能量密度,而且能量密度的高低与补贴金额直接相关。现有动力电池技术中,高镍三元动力电池的比能量密度最高,且已经得到乘用车和专用车领域的认可。另外,同等容量的前提下,高镍三元电池的重量更轻,易于汽车轻量化。乘用车是新能源最重要的市场,我国车企已经开始走高镍三元动力电池路线,高镍三元动力电池将凭其优异的性能得到认可。国家也已经解禁三元动力电池在客车领域的限制,满足要求的三元电池可以在客车领域应用。因此,我们判断高镍三元动力电池将保持高景气度。公司当前动力电池满产,新建4000吨的NCM811和NCM622共线产线在有序推进,部分产线已经处于试产阶段。公司定增15亿,建设18000吨正极材料项目,最快年底能批复。未来几年,公司有能力实现30%左右的复合增长率。 受益上游原材料涨价。2017 年以来,公司生产正极材料所用的硫酸钴原材料价格涨幅高达 76%。根据现有正极材料的定价模式是“原材料+加工费”,原材料的占比极大,随着钴金属价格的大幅上涨,价格将向三元正极材料传导,三元正极材料具有涨价预期。我们认为, 公司作为正极材料龙头受益明显,包括钴酸锂在内的产品毛利率将有所提升。 智能装备实现较快增长。公司凭借中鼎高科平台,打造高端智能装备业务,是公司又一重点发展方向。现有产品涵盖保护膜、胶粘剂、RFID 标签和医疗敷料等行业模切机。中鼎高科不断响应市场需求,相继推出加工幅面更大的精密模切设备,在研项目激光圆刀模切机也在抓紧开发中。同时积极拓展海外市场,医疗和物联网领域推广成效显著,在国际市场已实现批量销售。公司已制定锂电与智能装备两大业务同步发展战略,在未来五年,公司将加速实施投资并购,确立牢固的行业地位和领先优势。 专注正极,星城石墨股权处理增厚利润。星城石墨主营锂电池负极材料,包括人造石墨和天然石墨等,产品布局中高端。公司于 2016 年7 月转让其持有星城石墨32.8125%的股权,剥离负极,意在专注正极。预计半年度确认星城石墨股权转让投资收益为8,741.15 万元,显著增厚公司利润。 投资建议:新能源汽车是“十三五”重点发展的产业之一,“国补新政”出台、连续发布五批《推荐车型目录》、油耗与新能源双积分征求意见,为新能源汽车产业的高增长打下坚实基础,随着地方政府补贴细则的出台,新能源汽车产业已在二季度出现向上拐点。公司是高镍三元正极材料的领导者,占有重要地位。我们预计公司2017-2018年的EPS分别为1.12元和1.22元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:新生产线不达预期;新能源汽车推广不达预期;市场竞争风险。
首页 上页 下页 末页 1/25 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名