一、事件 公司于12月28日公告,签署成立“开发晶照明(厦门)有限公司”,此公司即公司10月8日公告中与晶元光电等合资建立的LED外延片、芯片企业。 此外当日公司还公告,将合资公司“开发晶”的投资总额从1.6亿美元增加至4.9亿美元。 二、点评 1、公司最近一段时间股价走势偏弱,基本面并没有什么异常,我们判断是大盘年内资金紧张以及紧缩预期引起的。 2、公司LED业务投资速度明显在加快,12月28日公告将“开发晶”的投资总额从1.6亿提高至4.9亿,一方面是因为公司看到LED产品的需求增长在加速,另外一方面也将极大的增厚公司未来业绩。 3、根据我们近期对公司情况的了解,目前主营业务增长情况都较为乐观,今年业绩预计符合我们0.31元的判断,这给公司当前的股价水平提供了非常好的支撑;公司销售收入稳步增长,利润率逐渐上升,现金流越来越好,同时不断的投资新兴产业,整体经营处在明显的上升通道中;大股东中国电子信息产业集团对公司的定位是做中国重要的LED产业基地,且集团内部LED 业务的配套非常齐全,上有台湾晶元光电的技术、专利,下有全球最大的显示器生产商冠捷科技,发展前景相比业内其他公司优势明显。 4、目前公司股价、市值与基本面情况较为脱节,我们认为市场还没有完全意识到公司的潜力,根据我们的研究,公司发展处于一个长期的上升通道中,属于长线优质品种,因此维持“买入”评级,看好公司未来发展。

我们认为,公司目前在手机外壳行业中具有较大优势,大客户三星电子的手机业务正好处在黄金发展期,又恰逢智能手机的高速渗透期,因此预计未来几年业绩会有爆发式增长,有望成为手机外壳制造业的第一标杆,而这也是我们推荐公司的最大逻辑。 另外近期据我们了解,公司除了占最大客户三星的采购份额不断上升外,在中兴、华为采购体系中的份额进一步扩大,明年业绩很可能超出预期,因此我们上调公司11年EPS至1.55元。同时考虑到公司生产三星平板电脑外壳的预期有所增强,我们将目标价从45元上调至52元,对应11年33倍PE,维持“买入”评级,并建议投资者坚定的持有公司股票,伴随公司一同成长。

据我们了解,公司近期业务运营正常,其于10月8日公告合资建设的LED产业化项目在按部就班的进行中,大股东将公司打造成中国重要的LED产业基地的计划也并未发生变化。我们认为近期公司股价走弱的原因可能是越来越强烈的流动性收紧预期所带来的系统性风险,而并非基本面的变化。由于大股东后续产业运作的预期仍在,我们维持“买入”评级,但同时提醒投资者注意可能进一步加剧的系统性风险。

一、公司亮点。 1、公司业务包括电机、铁路牵引变压器、蓄电池以及贸易业务。电机业务和铁路牵引变压器业务可以保持35%-40%的增长,蓄电池增长乏力。但随着业务的此消彼长,蓄电池占比迅速下降,退居次要地位。 2、我国电气化铁路的持续高投入为公司成长提供极佳的发展机遇。根据发展改革委、铁道部、交通运输部的有关资料,交通基建方面未来5年内可能投资达到10万亿元左右,预计每年年均投资2万亿元左右。而09年铁路固定资产投资9000亿元左右,存在一倍以上空间。 3、公司电机业务受益于国内经济增长以及海外市场的开拓,高效电机助力,电机收入仍将高速成长。电机市场集中度低,卧龙电机的市场份额不到2%,提升的空间很大。看得更长远一些,“电机+控制系统+变频器”的系统解决方案模式将获得突破,推动公司电机业务市场份额的提升。高效电机有利于电机业务份额上升;欧盟推行强制标准,部分企业将退出欧洲市场;国内高效电机市场启动,设计能力和认证构成行业壁垒;空调用高效电机、吸尘器电机、搅拌机电机等新产品成为公司电机业务新的盈利增长点。 4、公司增发5468万股,增发价17.74元,筹集资金9.7亿元,主要投向变压器、节能电机和锂离子电池。 变压器:该项目主要针对电力变压器,市场分歧较大,反对的声音主要是质疑电力变压器行业的产能过剩。但据我们了解,该产能可以用于生产铁路变压器,相信公司会根据订单情况灵活调整产品构成。 节能电机:目前小型电机的升级产品。 锂离子电池:目前通讯铅酸蓄电池的升级产品。长远来看,公司亦关注未来电动汽车的发展,“锂电池+新能源汽车电机”打捆销售模式也已进入公司长期战略议事日程。 5、公司具有持续收购能力,节能电机和锂电/风电变流器,变频器等新项目符合政策扶持方向和产业方向,电动汽车电机也是市场热点。 6、从市场表现来看,或许因为海通证券减持压力而一直涨幅落后。股价具备一定的安全性。

一、事件 公司今日发布2010年第三季度报告,三季度实现营收58.8亿元,同比增长86%,净利润8307万,同比增加59%;1-9月共实现净利润2.63亿,对应EPS为0.2元。 二、评论 1、公司三季度营收创新高,环比二季度继续增长18%,显示磁盘和代工业务产能转移顺利进行中。随着苏州二期工厂于8月底建设完工,未来还将有大量新产能陆续投产,预计4季度营收环比三季度仍会有大幅增长,因此我们维持10/11年盈利预测为0.31/0.51元不变。 2、据我们了解,由大股东电子信息产业集团(CEC)牵头,公司负责合资建设的LED产业化项目(见我们10月8日的点评报告)正在顺利进行中,而这可能仅仅是该项目集团层面运作的第一步,最终目的是将公司打造成中国重要的LED产业基地。因此我们长期看好公司的未来发展,维持“买入”评级和目标价位18元不变。

一、事件 公司27日晚上公告三季报。 二、评论 1、1-9月份每股收益046元;营收470792万元;归属上市公司股东净利润53796万元,同比增长30.15%。其中一半为非经常性损益。 2、我们看好光伏行业的近期机会和未来巨大的成长空间,另外再次强调公司的军工集团旗下的央企背景。对我们的客户而言,投资这类公司,既是投资新能源,又可能获得额外惊喜。

一、事件 公司今日发布2010年第三季度报告,三季度单季实现营收3.24亿,同比增长86%,实现净利润1.15亿,同比大幅增长169%;2010年1-9月实现净利润2.71亿,同比增长154%,实现EPS0.63元;公司同时公告2010年全年净利润同比预增120%-150%。 二、评论 1、公司三季度营收和净利润继续同比大幅增长,1-9月净利润率达到34%,同比2009年增长8.4%,显示公司高毛利率的触摸屏产能扩充进展顺利,占营收比例逐渐提高;公司全年净利润预增120%-150%,按此测算净利润可达3.89-4.42亿,对应EPS高达0.91-1.03元。 2、自我们9月15日首次推荐以来,公司股价已从33.09元上涨29%至42.78元,尽管途中由于大小盘风格转换等原因一度回落至31元附近,但我们坚定看好公司发展,并在10月15和19日两次重申对公司的买入评级。鉴于公司三季报业绩鲜亮、中大尺寸触摸屏项目顺利开展等因素,我们认为未来业绩会持续超预期,因此根据三季报信息上调公司10/11/12年EPS至0.95/1.37/1.62元,上调目标价至48元,相当于11年35倍PE,并维持“买入”评级。

一、事件 公司于10月26日晚公布公司第三季度报告。 二、评论 公司前三季度净利润同比增长160%,虽然业绩快速增长,但是前三季度EPS仅0.10元,仅从业绩看,估值较贵,公司目前看点仍在重组的推进,我们维持之前观点,看好公司重组的成功。另外,从三季度报告中可以看到,多家机构已经进驻,表明对公司重组进展的乐观态度。 公司自我们推荐起最大涨幅18%,我们维持之前的判断,维持公司买入评级,目标价19元。

一、事件 公司今日公告3季报。 二、评论 1、1-9月份每股收益0.25元,归属母公司股东净利润同比增长45.99%,超出之前公司公告预增10%~40%的范围。收入增长也达到52.58%。就第三季度单季度而言,收入增长51.98%,归属母公司股东净利润增长120%。业绩增长提速明显。 2、公司对全年业绩作了测算,预计归属母公司股东净利润相比去年增长50%~70%。对应每股业绩0.78元到0.88元。 3、昨晚宣布加息,可能使得股市资金从资源品重回成长类股。而公司在十二五期间的大规模铁路投资中受益明显,给我们的客户的建议是继续买入。 三、报告回顾 1、2010-9-28,《辉煌科技(002296)投资分析--铁路信号领先企业,持续确定高成长》。

一、事件. 公司于10月19日晚公告公司重组方案已经获得湖北省财政厅通过。 二、评论. 正如我们之前的判断,公司的重组已经进入加速阶段,此次获得地方政府财政厅通过后,仍需等待国资委和证监会的通过,但是公司已经朝重组成功更近一步。 公司自我们推荐起最大涨幅16.97%,目前由于大盘重心调整,公司股价存在回调买入机会,我们维持之前的判断,给与公司买入评级,维持目标价19元。

公司今日公告,其原董事梁正持有IPO前发行限售股349万股,其中的33.4万股将于2010年10月20日解禁,实际可上市流通股数为16.7万股。 本次解禁股总数量为33.4万股,按“高管股份离任满6个月未满18个月实际上市流通50%”的规定,本次实际可上市流通股数为16.7万股,占公司总股本的0.039%,占流通股本的0.041%。我们认为本次解禁股数量占公司流通股数量比例较小,应不会对公司股价构成重大影响。鉴于公司质地良好,业绩增长可期,我们维持“买入”评级和六个月目标价40.95元。

一、事件 公司2010年10月18日将有1500万股首发网下配售股上市流通。 二、评论 此次上市流通1500万股,占现有流通盘的25%,主要是首发网下机构配售股。鉴于此次解禁股份占比较大,可能对股价造成一定影响,我们建议如果股价因为解禁股影响出现较大回调,可以积极介入;如果持有公司股票,可以逢低加仓,关注中长线机会。 我们维持之前对公司的观点,给与买入评级,维持目标价36元。 三、报告回顾 1、2010-09-09:《高德红外(002414):军品订单助推公司起飞》。 2、2010-09-18:《高德红外跟踪报告(002414):对公司在比利时成立分公司的点评》

一、事件 公司今日公告修正三季度业绩预增,将半年报中的2010年1-9月的净利润预增从120%-150%上调至150%-160%。 二、评论 1、根据测算,公司三季度单季净利润在1200万元以上,环比二季度增长29%,超出市场预期,原因估计为公司通过改造彩色滤光片生产线获得的触摸屏产能超出预期。 2、按照今日公告数据估算,我们略微上调公司10/11/12年EPS至0.86/1.2/1.57元。鉴于短期中小盘估值压力,暂时维持六个月目标价40.95元,重申“买入”评级。 三、报告回顾 1、2010-09-15,《莱宝高科(002106):大中小尺寸电容式触摸屏齐发力》; 2、2010-09-16,《莱宝高科(002106):iPad中国大陆上市点评》。 3、2010-09-27,《莱宝高科(002106):对公司转让浙江金徕镀膜有限公司部分股权的点评》

一、事件 公司于9月30日凌晨发布公告,披露了重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书,同时刊登了审计报告和审核报告等。 二、评论 1、此次公告与前次方案的不同之处在于: (1) 楚天数字将持有的东风电视文化传媒有限公司的51%股权转让给楚天网络,不再作为资产置换的资产。 (2) 省总台以现金4998.19万置换出楚天数字的收视业务。 (3) 上次披露的注入资产有部分房产没有办理过户或未取得相关权属证书,目前大部分已经完成。 (4) 武汉广电的股权预估值由10.5亿变为10.98亿。 2、鉴于以上不同之处,我们发现,为了公司能够重组,双方准备充分并进行了大量工作,为保证重组顺利,将可能存在同业竞争影响主业的广告业务剔除。同时前次披露待完成的房产过户等手续已经完成大部分,种种迹象表明公司重组已经取得重大突破,我们认为重组成功仍然是大概率事件。 因此我们维持之前的判断,给与公司买入评级,维持目标价19元。

公司于10月10日晚发布公告称,为优化公司产业布局,拓展海外销售市场及增强海外影响力,公司在比利时的子公司优尼尔红外系统股份有限公司完成注册成立。 公司在比利时成立欧洲分公司,意义重大,此前公司海外销售主要通过68个海外经销商的销售渠道,此次分公司的成立,对于公司品牌在欧洲的推广以及公司产品在欧洲的直接销售都起到很大作用。 公司曾表示欧洲公司会确定一些新的高端品牌,面向欧洲市场,通过品牌效应来增加市场占有率。 因此我们认为比利时公司进入正轨对于公司海外销售的影响起到了积极的影响,维持之前对公司的观点,给与买入评级,维持目标价36元。