本报告导读: 公司上半年营收增长10%,境内收入增长67%,去年基数较高使得境外收入下降23%。新产品拉动软件销售收入增长120%,公司费用控制良好使得净利润增长44%。 投资要点: 公司上半年完成营业收入1.01亿元,同比增长10%;营业利润4449万元,同比增长69%;实现净利润4236万元,同比增长44%,对应EPS 0.24元;实现扣非净利润4176万元,同比增长47%。 公司境内收入增长67%,占到整体营收的57%;由于去年上半年承接伊朗、叙利亚两个特大型项目,使得境外业务基数较高,本期境外收入下降23%,占到营收的43%,其中中东地区收入下降35%,公司根据国际形势变化,重点拓展南美及非洲市场,南美市场收入增长110%。 公司软件新产品的推出,拉动软件销售业务收入增长120%,占到营收的18%;项目服务业务收入大致持平,占到82%。 公司整体毛利率下降3个点至63%。公司费用控制良好,销售费用增长2%,管理费用下降25%,加上利息收入使得财务费用由17万变为-973万,三费合计占营收比重下降16个点至13%,为利润较快增长的主要来源。 公司已完成“北京数据中心扩建”1884万元的投资,CPU/GPU的计算能力达到了400万亿次TFLOPS,磁盘阵列存储容量达400T,进一步提高了公司的地震资料处理能力与承接大型项目能力。上半年公司的投资重点是对中裕煤层气的股权投资。下半年公司将通过国内国际的投资并购,继续推进“加粗、加长、加宽”的战略布局。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为3.10亿元、4.32亿元、5.80亿元;净利润分别为1.09亿元、1.54亿元、2.08亿元;对应EPS 分别为0.61元、0.87元、1.17元。

公司上半年完成营业收入8.68亿元,同比增长8%,营业利润2.32亿元,同比增长3%;实现净利润2.31亿元,同比增长5%,对应EPS0.52元;实现扣非净利润2.21亿元,同比增长4%。 受中行、农行等大行采购延后的影响,上半年新签合同额同比有所下降,公司ATM业务收入下降5%,占到整体营收的81%。中行、农行分别为第2、第4大客户,分别占营收的22%、8%。公司目前已与中总行签订了购销合同,与交总行、中信总行、农商行等16家客户签订了2011年采购框架协议。 公司来自国外的收入激增592%,占到营收的31%,土耳其ZiraatBank占到营收的28%跃居第一大客户。国内收入下降22%占69%。 公司取得京沪高铁、北京地铁的合同,AFC收入激增914%,占到营收的11%;公司服务收入增长53%,占5%,上半年新建服务网点27个,网点总数达309个,并与花旗广州分行、浦发广州分行等启动合作。 深圳、东莞、南京、石家庄、成都、天津区域拓展工作已展开。 出钞机芯已在股份制银行、农信社及地方商业银行等大批量使用,已渗透到交总行、邮政邮储银行;循环机芯也在上述银行取得批量订单。 包括FEELSWITCH、CATALYST等产品研发进展顺利。 公司整体毛利率维持在46%。销售与管理费用分别增长20%与54%,而欧元对人民币升值使财务费用取得汇兑收益764万,三费合计占营收比重上升2个点至18%。 我们预期公司2010-2012年销售收入分别为20.35亿元、24.51亿元、29.78亿元;净利润分别为6.37亿元、8.24亿元、10.35亿元;对应EPS分别为1.43元、1.85元、2.33元。

公司上半年完成营业收入3.70亿元,同比增长25%,营业利润4867万元,同比增长45%;实现净利润6892万元,同比增长28%,对应EPS0.11元;实现扣非净利润6045万元,同比增长7%。 分行业来看,公司来自证券行业的收入增长67%,占到整体营收的40%,是最主要的增长动力。公司资产管理业务遍地开花,基于集中交易系统的多银行第三方存管业务、融资融券业务也带来很多增量。 由于公募基金发展进入调整期,对IT系统的采购意愿有所下降,基财的收入下降7%,占到22%;受益于综合理财等的需求,公司的银行业务合同保持50%以上的增长,但合同审批与项目竣工流程使得收入仅增长5%,占到8%。 分行业来看,公司软件收入增长36%,占到65%;公司主动收缩毛利率较低的硬件和集成业务,其收入分别下降52%与24%,分别占到营收的4%与10%。 业务结构的变化使得公司毛利率上升2个点至75%。公司销售费用增长11%,1月的较大幅加薪与员工数的增加,使得管理费用增长41%,公司技术及服务人员的月均人数同比增加25%。三费合计占营收比重上升3个点至57%。公司估计今年人员成本上升应能告一段落。 公司的2.0业务目前仍处于投入期,亏损总额同比略有扩大,市场开拓取得一定进展。“算法交易系统”已在6家基金公司上线,聚源合同毛利增长150%以上,投资终端已在几家基金公司上线使用。 我们预计公司2011-2013年销售收入分别为10.98亿元、13.80亿元、17.23亿元;净利润分别为2.93亿元、3.89亿元、5.05亿元;对应EPS分别为0.47元、0.62元、0.81元。

公司上半年完成营业收入3.81亿元,同比增长23%;营业利润1.04亿元,同比增长51%;实现净利润1.00亿元,同比增长30%,对应EPS0.16元;实现扣非净利润0.97亿元,同比增长29%。 分产品来看,公司VW(数字拼接墙系统)的收入增长27%,占到收入的96%;IDB(交互数字平台)的收入下降33%,占4%。 分地区来看,公司来自华北与华东的收入分别增长22%与31%,分别占到35%与25%;来自海外的收入增长18%占6%。 公司整体毛利率维持在59%。规模效应的显现,使得销售费用仅增长12%低于营收增速;去年同期公司搭建新的研发测试环境投入费用较大,而研发项目的阶段性特征使得今年上半年研发投入较少,管理费用下降4%,部分研发项目投入随项目的开发进度将在下半年支出。 三费合计占营收比重下降6个点至30%。增值税退税的延迟,使营业外收入下降21%,致净利润增速低于营业利润。 公司4月公告,投入部分超募资金用于平板拼接显示系统业务,主要面向专业控制室以外的视频监控等应用领域,未来该业务将成为公司一个新的业绩增长点。 公司的股权激励计划已于6月完成授予,行权条件要求2011-2013年净利润增速均不低于20%。将有助于公司加强团队凝聚力,使其利益与公司长远发展紧密结合。 公司预计前三季度净利润增速在20-50%,将保持稳定较快的增长。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为9.47亿元、12.20亿元、15.59亿元;净利润分别为2.75亿元、3.57亿元、4.58亿元;对应EPS分别为0.43元、0.56元、0.71元。

公司上半年完成营业收入14.56亿元,同比增长61%,其中2季度营收增长76%,增速上扬;营业利润6622万元,相比去年同期-4856万扭亏为盈;实现净利润1.22亿元,同比增长360%,对应EPS0.15元;实现扣非净利润1.04亿元,同比增长1011%。 公司业绩的快速增长,主要得益于企业与政府信息化应用软件与服务市场需求趋旺,且公司2009年以来持续加大的研发与营销投入开始体现产出。 公司软件销售收入增长48%,占到整体营收的60%,其中NC、U8/U9、T系列分别增长67%、49%、27%,分别占到软件销售收入的39%、37%、16%,反映出公司高端业务逐步提升。公司技术服务及培训的收入增长95%,占到37%。 公司继续加强行业化经营,在政务、烟草、汽车、医疗、审计、BI等领域均推进了新产品研发与客户开拓。 公司整体毛利率维持在87%。经营规模的扩大,使得销售与管理费用分别增长39%与40%,合计占营收比重下降12个点至78%。 上半年公司成为北京祥云工程首个云计算示范项目,将具体承接中小企业云服务平台的搭建与实施推广;同时公司积极构建云计算生态链,包括与中国电信签署了全面业务合作框架协议,逐步建立"管理软件+移动应用"融合机制。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为36.38亿元、42.31亿元、47.84亿元;净利润分别为4.91亿元、6.37亿元、8.14亿元;对应EPS分别为0.60元、0.78元、1.00元。

公司上半年完成营业收入23.15亿元,同比增长19%;营业利润1.32亿元,同比增长2%;实现净利润1.52亿元,同比下降10%,对应EPS 0.12元;实现扣非净利润1.01亿元,同比下降14%。 公司软件及系统集成业务收入增长18%,占比为81%,占公司整体营收的80%。公司在电子政务、社保、医疗、电信、电力等领域均有新客户或新业务的拓展。其中国际软件业务收入增长31%,占整体营收的38%。公司在日本市场实现了阿尔派、东芝等重要客户业务的快速恢复性增长,在欧美市场通过实施海外并购获得并稳定了一批高端优质客户。 公司医疗系统业务收入增长28%,占比为17%。公司发布Neupioneer DR 等新产品并迅速市场化,64层CT的整机及关键技术研发进展顺利。其中医疗业务出口收入增长86%,占整体营收的4%。公司加强面向美国、中东等重点区域的建设,在美国、迪拜建立国际备件中心。 公司前五大客户依次为诺基亚、索尼、联通网通、Harman与东芝,合计占整体营收的23%。 公司整体毛利率维持在32%,销售与管理费用分别增长24%与15%,合计占营收比重维持在24%。公司人员规模同比增长,并继续实施员工薪酬改善计划,人力资源成本同比增加。因增值税退税于7月初才收到,上半年营业外收入下降26%,致净利润出现下降。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为58.51亿元、68.74亿元、79.86亿元;净利润分别为4.76亿元、5.74亿元、6.79亿元;对应EPS 分别为0.39元、0.47元、0.55元。

公司上半年完成营业收入2.93亿元,同比增长72%;营业利润1.31亿元,同比增长115%;实现净利润1.25亿元,同比增长82%,对应EPS0.46元;实现扣非净利润1.25亿元,同比增长85%。 分产品来看,公司造价软件收入增长69%,占到整体营收的95%;项目管理软件与提供服务的收入分别激增197%和189%,分别占到营收的2%与3%。 分地区来看,由于北京和华东地区的收入分别包含了项目管理和兴安得力,分别增长82%和201%,占到营收的23%与17%。来自华北、东北和西南的收入分别增长55%、53%、66%,分别占到11%、11%、12%。 公司2010年12月与今年3月完成的对梦龙与兴安得力的收购,上半年分别实现效益166万与902万。 公司整体毛利率上升1个点至98%。销售费用增长41%,研发投入、职工薪酬及折旧与摊销等增长致管理费用增长104%,利息收入增加使得财务费用由-73万变为-2032万,三费合计占营收比重下降8个点至50%。增值税尚未办理使得营业外收入下降48%,致净利润增速低于营业利润。 公司预计随着造价新产品的推广与项目管理业务的规模化销售,前三季度净利润增长50-90%,已相当于公司2010年全年净利润的100-127%,基本确立了全年的快速增长。 我们预计公司2011-2013年销售收入分别为6.53亿元、9.44亿元、13.53亿元;净利润分别为2.51亿元、3.79亿元、5.70亿元;对应EPS分别为0.93元、1.40元、2.11元。

本报告导读:公司上半年营收与净利润分别增长28%与32%。来自金融保险医保行业的收入增速最高为45%,占营收的41%;公司预计前三季度将增长30-50%,保持稳健增长的态势。 投资要点:公司上半年完成营业收入10.96亿元,同比增长28%;营业利润1.67亿元,同比增长27%;实现净利润1.72亿元,同比增长32%,对应EPS0.32元;实现扣非净利润1.61亿元,同比增长25%。 分行业来看,公司金融保险医保行业收入增长最快,增速为45%,占到整体营收的41%;来自通信、电力水利铁路交通行业的收入分别增长31%和23%,分别占到营收的16%与19%。 分产品来看,技术服务收入增长68%,且毛利率上升10个点至69%,毛利占比达32%;系统集成业务收入增长32%,自制及定制软件收入下降1%,毛利占比分别为40%与28%。 子公司中,首次并入报表的神州新桥取得净利润944万,占到整体净利润的6%,根据神州新桥原股东的承诺,2011年净利润将不低于4608万,预计季节性因素将使得神州新桥下半年净利润大幅增加;联银通取得1082万净利润同比下降26%,占整体净利润的6%。 公司整体毛利率上升2个点至29%,管理费用增长30%,公司承接的合同增加以及神州新桥合并报表,使得销售费用增长87%,合计占营收比重上升2个点至13%。 公司下半年度将稳步发展现有业务,并继续追求外延式扩张,选择在行业细分市场具有领先地位的公司进行战略合作或者购并。公司预计1-9月净利润增幅为30-50%,将保持稳健增长的态势。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为22.89亿元、27.71亿元、33.37亿元;净利润分别为4.12亿元、5.22亿元、6.51亿元;对应EPS分别为0.78元、0.98元、1.23元。

公司上半年完成营业收入2.77亿元,同比增长60%;营业利润4173万元,同比增长53%;实现净利润5302万元,同比增长52%,对应EPS0.18元;实现扣非净利润4811万元,同比增长55%。 在海外市场,公司在巩固和发展欧美、亚太市场的同时,积极开发巴西、俄罗斯等新兴市场,与国外大客户合作的金融产品销售增长较大,国外销售收入增长116%,占到38%;在国内市场,专用扫描产品、条码/标签打印机和身份证卡专用复印机等产品销售增长显著,国内销售收入增长37%,占到62%。 公司通过实施管理咨询项目,调整了发展战略,致力于成为专用打印扫描领域关键基础零部件、整机及系统集成产品的制造商和服务商。 重点强化和突出了专用打印扫描领域的“关键基础零部件”,由此调整了产品分类方式。根据新的分类,公司关键基础零部件收入增长29%,占到营收的20%,整机及系统集成产品收入增长69%,占到79%。 公司募投项目进展顺利。“金融设备研发中试生产项目”上半年共销售支票扫描仪1.54万台,“年产50万台专用打印机及相关产品生产基地建设项目”实现产能达到24万台。 上半年公司投入技术研发费3532万元,占营业收入的13%,同比增长58%;上半年公司推出新产品项目35项,为持续快速发展奠定基础。公司预计前三季度净利润增长30-60%,将保持较快的增长。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为7.12亿元、10.76亿元、16.06亿元;净利润分别为1.66亿元、2.40亿元、3.37亿元;对应EPS分别为0.55元、0.80元、1.12元。

公司上半年完成营业收入9850万元,同比增长42%;营业利润2786万元,同比增长58%;实现净利润2545万元,同比增长46%,对应EPS0.38元;实现扣非净利润2314万元,同比增长51%。 分产品来看,公司的主要收入来源IT支持与维护服务业务收入增长33%,规模效益显现,边际成本下降使得毛利率上升5个点至70%,占到整体毛利的76%;IT专业服务与IT外包服务各增长50%,且服务效率提升使得毛利率各上升4个点,分别占毛利的9%与7%;软硬件销售业务收入增长71%,占毛利的7%。 分行业来看,公司来自电信的收入占到43%,相比2010年47%略有下降;金融、政府、交通能源分别占17%、7%、6%;其他行业占比从2010年16%提升至27%,包括零售业、消费品、汽车制造业、学校、医院、烟草公司等。 分地区来看,公司来自华东的收入增长32%,占到56%,相比2010年的62%略有下降;来自华中、华南、西北的收入分别增长95%、257%、143%,分别占到营收的10%、9%、4%;来自华北的收入增长23%占20%。 公司整体毛利率提升2个点至60%。业务与人员规模增加,使得销售与管理费用分别增长38%与34%,合计占营收比重下降1个点至27%。 未来公司将建设全国性的服务网络,准备通过3年建设,在全国设立至少5个区域中心和备件中心,设立30家以上的分支机构,从而实现业务的快速扩张。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为2.41亿元、3.42亿元、4.85亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为0.60亿元、0.88亿元、1.25亿元;对应EPS分别为0.90元、1.31元、1.87元。

公司上半年完成营业收入1.47亿元,同比增长34%;营业利润898万元,同比增长340%;实现净利润596万元,同比增长1024%,对应EPS0.03元;实现扣非净利润418万元,同比增长504%。 伴随着分级保护在军工行业的建设高峰以及政府行业分级保护建设的启动,这两个行业成为安全集成业务的主要市场,公司安全集成与服务业务收入激增118%,占到整体营收的22%,且明显带动了自主产品的销售。公司单机产品收入增长62%占到61%。 上半年公司认证、授权与加密产品获得了较快发展。特定敏感行业的设备更换、电子政务建设的加速、国家信任体系的建设都起了推动作用,同比增长70%以上,其中主机类加密设备在金融与电力行业有明显增长。 分行业来看,公司收入来自军工等大型企业集团的收入增速最高,增长91%占到27%;来自政府部门的收入增长38%,占到45%。上半年公司为多家军工集团、数十家国家部委、100余家省市区客户提供了安全集成与服务。来自金融与电力企业的收入各下降6%,各占9%。 公司整体毛利率维持在63%。销售与管理费用分别增长11%与20%,合计占营收比重下降9个点至54%。 公司预计前三季度净利润增长80-120%,公司在政府、电力、军工等行业的市场开拓效果将得以显现。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为5.00亿元、6.41亿元、8.02亿元;净利润分别为0.92亿元、1.28亿元、1.75亿元;对应EPS分别为0.53元、0.74元、1.01元。

公司上半年完成营业收入3.02亿元,同比下降9%;营业利润6631万元,同比下降16%;实现净利润5009万元,同比下降18%,对应EPS0.39元;实现扣非净利润4977万元,同比下降18%。公司业绩下降的原因包括:人工及原材料成本上涨、贴牌业务下滑明显、增加自动化设备导致折旧增加等。 上半年公司开始加速自有品牌业务替代贴牌业务,贴牌业务收入下降38%,占营收比例从47%减至33%;自有品牌业务收入增长16%,占比升从53%增至67%。公司预期9月将彻底淡出贴牌业务。 分地区来看,公司国内销售收入增长18%,海外销售因收缩贴牌业务并推广自有品牌而下降36%,分别占营收的65%与35%。 上半年公司在海外重点发展欧洲和北美两个市场,自有品牌预期于三季度末开始在海外铺货,公司目标全年实现海外自有品牌销售8000万-1亿元;在国内,公司从3月开始系统开发三四级市场。 公司去年中开始投入市场的无线音频、无线游戏手柄等业务开始贡献收入,其收入占到整体的11%。鼠标键盘产品业务收入下降20%占88%。 公司整体毛利率下降1个点至32%。销售费用下降10%,管理费用增长38%,合计占营收比重上升2个点至11%。公司通过实施信息系统、导入自动化工艺,在册员工由2750人左右减少至6月末的1906人。 公司预计前三季度净利润增速在-20~10%,预计放弃贴牌业务短期会导致业绩波动,人工成本减省效益在3季度末期才会有明显体现。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为7.65亿元、10.45亿元、13.98亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为1.39亿元、1.92亿元、2.56亿元;对应EPS分别为1.09元、1.50元、2.00元。

公司上半年完成营业收入7228万元,同比增长20%;营业利润2151万元,同比增长14%;实现净利润2280万元,同比增长8%,对应EPS0.17元;实现扣非净利润1941万元,同比增长13%。 分产品看,公司网络广告与推广服务、增值服务业务分别增长33%与34%,分别占到整体营收的61%与28%。公司推出精准化营销平台,并提升对上游客户的策划能力和产品服务水平,使得原有大客户普遍加大了投放金额。公司的优惠让利使得软件收入下降33%,占到11%。 公司的广告业务此前以代理销售为主,上半年开始着力开拓直接客户市场,这使得销售费用的返利项下降17%至583万,但也使得账期延长,应收账款相比年初增长40%,达到5500万。 人工、IDC等营运成本增加,使公司整体毛利率下降2个点至91%。 人员规模增长与人均薪酬提高使管理费用增长44%,返利的减少使得销售费用下降4%,合计占营收比重维持在56%。 公司在个人PC市场加大研发力度。PC保鲜盒项目内测产品已上线,6月末测试用户数近100万,预计年内发布正式产品;用户中心项目的用户账户及资金系统已上线运营。 公司7月28日公告了《重大资产购买报告书》,其中预测公司与拟被收购的新浩艺2011年备考合并的营收为3.05亿,净利润7558万,并承诺对该预测负责。双方股东共同承诺新浩艺2011-2013年净利润分别不低于2985、4119、4975万元。提供了业绩的安全边际。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为2.25亿元、3.55亿元、5.12亿元;净利润分别为0.73亿元、1.19亿元、1.80亿元;对应EPS分别为0.55元、0.90元、1.36元。

公司上半年完成营业收入1.87亿元,同比增长142%;营业利润3879万元,同比增长142%;实现净利润3520万元,同比增长133%,对应EPS0.20元;实现扣非净利润3511万元,同比增长138%。 公司在福建省社保卡的发行放量,使得定制软件及IC卡的收入激增322%达到1.47亿,超过该业务去年全年的收入1.19亿。其毛利率下降20个点为34%。技术服务、系统集成及硬件业务收入分别下降12%与3%,分别占到6%与16%。 分地区来看,来自福建的收入增长155%占到85%,是主要增长动力。 来自山西的收入增长224%,占到13%,山西有望成为福建之后公司的又一重要市场。 产品结构的变化,与主要业务毛利率的下降使公司整体毛利率下降11个点至33%。销售与管理费用分别增长65%与29%,加上募集资金利息使财务费用转负,三费合计占营收比重下降8个点至9%。营业外收入增长32%,为262万。 人力资源与社会保障部、中国人民银行近期下发了《关于社会保障卡加载金融功能的通知》,社保卡将加载金融功能,将可当作银行卡使用,2011-2012年试点,2013年全面推广。公司目前发行的此种加载金融功能的社保IC卡市场占有量全国第一,在这一巨大市场占据了先机。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为3.47亿元、4.30亿元、5.29亿元;净利润分别为0.63亿元、0.73亿元、0.87亿元;对应EPS分别为0.36元、0.43元、0.50元。

公司上半年完成营业收入9.04亿元,同比增长55%;营业利润2.05亿元,同比增长45%;实现净利润1.78亿元,同比增长21%,对应EPS0.24元;实现扣非净利润1.74亿元,同比增长36%。 分产品来看,随着胶州基地产能的逐步释放,公司配料系统、橡胶装备、化工装备业务收入分别增长111%、45%、62%,分别占到营收的19%、47%、20%,但其毛利率分别下降7、1、5个点。工业机器人业务收入增长104%,占到营收的4%。在人工成本持续上升的压力下,机器人替代人工面临良好的发展机遇。 分行业看,公司的软件业与设备制造安装业收入分别增长48%与58%,分别占到营收的18%与82%。 分地区看,公司国内业务增长58%是主要增长动力,占到营收的95%;而海外业务因收入确认等原因仅增长5%,与缅甸MEC公司的6983万美元合同目前处于生产、加工制造、调试的工作阶段。 公司整体毛利率下降2个点至36%,管理与销售费用分别增长39%与51%,贷款增加、发行公司债使得财务费用从102万增至1429万,三费合计占营收比重保持在15%。6月末相比年初新增9.4亿应付债券、1.5亿短期借款。增值税退税的延迟,与政府补助的减少,使得营业外收入下降61%,致净利润增速低于营业利润。 公司预计前三季度净利润增长20-50%,将保持稳健的发展态势。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为20.28亿元、26.74亿元、33.90亿元;净利润分别为5.15亿元、6.82亿元、8.74亿元;对应EPS分别为0.69元、0.92元、1.18元。