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刘立喜

东北证券

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东南网架 建筑和工程 2017-11-15 8.07 -- -- 8.12 0.62% -- 8.12 0.62% -- 详细
装配式布局进入正轨,业务模式重大突破。 10月10日至今的一个月内,公司连续4次发布中标公告,中标项目中2单为装配式钢结构项目,中标金额分别为1.4亿、2.7亿(联合体),2单为传统钢结构体育场馆项目,中标金额分别为41.8亿(PPP联合体)、1.7亿。我们认为公司研发的多腔体组合钢板剪力墙体系已逐渐为市场接受,以该成果为核心的东南装配式钢结构绿色建筑集成体系结合全开放式技术与项目合作平台,将为公司在装配式领域抢占市场提供优势。PPP项目则是公司继今年8月份中标EPC项目后,再次实现业务模式的重大突破,提升公司战略布局与转型升级,具有里程碑的意义。 钢结构业务订单高增,稳定支撑公司未来业绩。 公司前三季度承揽订单(含中标项目)74亿,同增26.5%,四季度接连中标,预计公司全年新签订单额的百亿目标有望实现。我们认为今年公司钢结构业务订单增长强劲,主要由于行业竞争激烈加速了集中度的提升,而公司在传统钢结构工程领域实力雄厚,具备竞争优势,且积极布局装配式及绿色建筑领域,努力拓展EPC及PPP业务模式的战略取得了成效。 化纤业务利润率提升,整体业绩预计高增。 今年化纤行业较为景气,公司POY毛利率目前约在6%的水平,去年仅为2.37%,利润空间得到大幅提升。目前化纤已成为公司第二大主业,营业收入占比逐年上升已超40%。随着行业复苏,产品需求持续旺盛,行业库存继续降低,行业景气度有望持续,毛利率仍有上升空间,助力公司未来业绩增长。 财务预测与估值:我们预测公司2017-2019年归母净利润为1.15、1.71、2.09亿元,EPS为0.11、0.17、0.20元,对应PE分别为71X、48X、39X,维持“增持”评级。
中国国旅 社会服务业(旅游...) 2017-11-07 40.19 -- -- 46.25 15.08% -- 46.25 15.08% -- 详细
10月29日公司发布三季报,公司业绩增长抢眼。公司2017年前三季度实现营业收入207.45亿元,同比增长26.14%,实现归母净利润19.08亿元,同比增长30.62%。其中2017年第三季度公司Q3实现营业收入81.2亿元,同比增长32.3%;归属净利润6.1亿元,同比增长71.7%,业绩超于市场预期。 点评: 三季度业绩超预期,海南离岛免税业务表现亮眼。公司三季度实现营收81.2亿,同比去年增长32.3%,净利润6.1亿元,同比增长71.7%,增长主要来源于海南离岛免税业务的稳步增长,2017年三亚免税销售额不断攀升,对标2016年的低基数,其前三季度免税销售额增速一直保持在20%左右。扣除日上并表的因素(经测算日上三季度净利润约为3亿左右),公司Q3归属净利润增长54%(Q2增长29.2%),业绩增长明显提速。 日上并表带来利润增厚,带动公司毛利润显著提升。日上公司于2017年 4月完成对日上免税店(中国)的 51%的股权收购,并开始并表,未来继续增厚业绩,带动公司毛利率的提升,公司Q3毛利率为26.7%同比上涨6.5pct。同时其销售费用同比增长81%,主要是由于合并日上免税行(中国)有限公司导致租赁费增加。 中标多个免税商店,显著增厚公司未来业绩。上半年,中免公司控股子公司中免-拉格代尔有限公司中标香港机场烟酒产品经营牌照,同时中免公司及其控股的日上免税行(中国)有限公司又分别获得首都机场 T2和 T3航站楼国际隔离区免税业务经营权,白云T2航站楼出境店经营权此次三个重要交通枢纽免税业务的中标大大提升了公司免税业务在国内和国际的影响力和竞争力。同时在境内免税店招标方面,公司成功中标昆明、广州、青岛、南京、成都、乌鲁木齐 6家机场进境免税店,进一步稳固了公司在国内免税市场的地位。 盈利预测与投资建议:看好公司在免税业务的龙头地位,拥有目前全球最大的免税商业综合体,配合中标的多个免税商店,未来业绩可期。我们预计公司未来三年EPS分别为:1.10元、1.36元、1.54元,对应PE 为37×、30×,26×。给予“买入”评级。 风险提示:自然因素影响,宏观经济影响。
宝通科技 计算机行业 2017-11-07 19.10 -- -- 19.48 1.99% -- 19.48 1.99% -- 详细
10月29日公司发布三季报,公司2017年前三季度实现营业收入11.71亿元,同比增长9.82%,实现归母净利润1.61亿元,同比增长39.72%。其中2017年第三季度公司实现营业收入4.39亿元,同比增长19.16%;归母净利润0.54亿元,同比增长41.41%,业绩增长主要来自于易幻游戏业务贡献。 点评: 利润高速增长,游戏业务成为利润主要贡献。公司前三季度实现归母净利润1.61亿元,同比增长39.72%,其中Q3实现归母净利润0.54亿元,同比增长41.41%,这主要由于易幻前三季度游戏稳定上线,开始大量贡献利润,成为公司主要利润来源。根据母公司报表来看,前三季度传统输送带业务实现营收约为3亿左右,同比增长20.24%,实现净归母利润约为0.24亿,同比增长3.17%,单三季度实现营收约为1.26亿/71.54%,归母净利润约为0.12亿/89.25%,可见传统业务受周期行业回暖影响,收入与净利润显著提升。 游戏集中上线导致成本提升,期间费用维持稳定。公司单三季度销售费用、管理费用、财务费用分别为1.19亿元、0.22亿元、-4万元,同比2%、-12%、99%,公司报告期内经营稳定,费用维持稳定。根据公司母公司报表和合并报表分析可见公司毛利率有显著下降,这主要是由于新游戏集中三季度上线,营销推广成本提高导致毛利率有所下降。 新游戏如期上线,东南亚韩国市场表现良好。公司于三季度上线多款新游戏,《权利与荣耀》韩国版、《最终幻想》泰国版,《最终幻想》印尼版,目前分别在畅销榜排名第三,第一,第七。公司前三季度在东南亚市场发力,东南亚市场表现突出。同时四季度新游戏上线计划丰富,如《诛仙》韩国、《最终幻想》新马版等,配合原有游戏的利润贡献,公司四季度业绩可期。 盈利预测与投资建议:看好公司在海外发行的优势地位,同时公司未来逐步完善研运一体化的布局,未来业绩可期。我们预计公司未来三年EPS分别为:0.66元、0.90元、1.11元,对应PE为29×、21×,17×。给予“买入”评级。
兴业矿业 有色金属行业 2017-11-06 10.41 -- -- 10.84 4.13% -- 10.84 4.13% -- 详细
事件描述: 公司发布2017年第三季度报告,前三季度实现营收14.47亿元, 同比增加187.53%;归属于母公司股东净利润为4.01亿元,较上年同期增长352.62%;对应每股收益0.21元/股,同比增长277.99%。 事件点评: 量价齐升,主营业绩提高。子公司银漫矿业上半年投产,主要产品销量增加,直接带动业绩上升。前三季度锌价不断上涨,年初至今, LME 锌价上涨24.6%。公司主要产品为锌精粉,2017年上半年锌精粉业务收入占总业务收入的65.22%,锌价上涨公司持续获益。 部分借款利息停止资本化,财务费用增加。上半年公司销售费用、管理费用、财务费用分别为465万元、1.20亿元、1.40亿元,同比增加34.83%、-11.60%、291.43%。财务费用大幅上升主要原因是报告期子公司银漫矿业达产,在建工程达到预定可使用状态转入固定资产, 相应的借款利息停止资本化所致。 银漫达产,持续改造升级,公司业绩增厚可期。子公司银漫矿业为国内最大单体银矿,亦是国内最大白银生产矿山,年采选白银193吨,今年上半年投产。银漫矿业顺利达产,已提前实现采、选日处理5000吨矿石量的生产规模,铅锌系列、铜锡系列各2500吨/日生产线运转正常,入选品位、选矿回收率等各项生产指标均达到了设计水平。同时,银漫矿业拟将2500t/d 铅锌系统也改造成铜锡系统。技改完成后,银漫矿业银、铜、锡金属可分别增产至210吨、5000吨及7500吨。预计该工程将于2018年2月投入使用。随着银漫矿业不断放量, 公司业绩打开未来成长空间。 盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年归母净利分别为6.77、11.02、15.65亿元;EPS 分别为0.36、0.59、0.84元,以 2017年10月31日股价对应P/E 为28.7X、17.6X、12.4X,给予增持评级。 风险提示:银价大幅下跌,项目进度不及预期
银泰资源 有色金属行业 2017-11-06 13.76 -- -- 13.85 0.65% -- 13.85 0.65% -- 详细
铅锌价格上涨,主营收入提高。前三季度铅锌价格不断上涨,年初至今,LME期铅、锌分别上涨21.24%、24.6%。公司主要产品为铅锌精矿,2017年上半年铅锌精矿业务收入占总业务收入的80.13%,铅锌价格上涨直接拉动公司业绩上升。 应收利息增加,财务费用减少,销售费用和管理费用维持平稳。前三季度应收利息增加0.21亿,同比增加223.45%,主要为增加对盛蔚矿业项目收购专向借款计提利息所致。财务费用为-0.17亿元,同比减少0.12亿元,主要由于计提蔚盛矿业利息增加所致。销售费用、管理费用为63万元、1.49亿元,同比增加47.32%、6.52%。 布局黄金板块,主业不断扩大。公司拟发行股份以40.31亿元购买上海盛蔚89.38%的股权,现金购买其10.40%股份,交易完成后,银泰资源将持有上海盛蔚100%的股权,并间接控制上海盛蔚拥有的黄金勘探、开发及生产业务。交易对方承诺2017到2019年实现矿业权评估口径下的扣非净利润合计数不低于11.04亿元。上海盛蔚的核心资产为黑河洛克95%股权、吉林板庙子95%股权和青海大柴旦90%股权,上述公司均为黄金矿山企业,主要业务为黄金勘探、开发及生产业务。本次交易完成后,公司主营金属品种将会增多,为未来行业资源整合奠定基础。 盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年归母净利分别为3.08、4.82、6.02亿元;EPS分别为0.28、0.45、0.56元,以2017年10月30日股价对应P/E为48.13X、30.76X、24.62X,给予增持评级。
中青旅 社会服务业(旅游...) 2017-11-06 20.05 -- -- 20.48 2.14% -- 20.48 2.14% -- 详细
10月29日公司发布三季报,公司业绩稳步增长。公司2017年前三季度实现营业收入77.11亿元,同比下降0.31%,实现归母净利润5.01亿元,同比增长14.25%。其中Q3公司实现营业收入29.50亿元,同比上升,实现归母净利润1.54亿元。 点评:景区业务表现十分抢眼,乌镇游客数不受涨价影响增速稳定。2017年前三季度乌镇景区共实现营业收入12.37亿元,较去年同期增长20.37%;实现净利润5.97亿元,较去年同期增长23.34%;其中单三季度实现收入4.53亿元,同比增长39.81%,实现净利润1.36亿元,同比增长32.04%,主要是由于公司于8月1日开始调整门票价格,东栅景区门票价格由100元/人调整为120元/人;西栅景区门票价格由120元/人调整为150元/人,这导致三季度业绩显著增长。同时从接待游客数方面来看前三季度累计接待游客802.65万人次,同比增长13.76%,而单三季度接待游客人数290.03万人次,同比增长27.35%。;其中前三季度东栅累计接待游客375.95万人次,同比增长12.78%;西栅累计接待游客426.70万人次,同比增长14.63%,可见门票价格上涨并没有显著影响游客数量。同时乌镇景区继续深挖会议市场,承办广汽传祺发布会、2017年企业互联网大会,四季度乌镇戏剧节等,进一步将打造景区“文化古镇”品牌形象。 古北水镇增速逐步趋向稳定,开启盈利能力提升阶段。2017年前三季度,古北水镇景区共接待游客226.61万人次,同比增长17.77%;实现营业收入78,532.55万元,同比增长39.25%。但三季度实现收入3.51亿元,同比上涨35.00%,游客接待人数106.89万人次,同比上涨8.08%。公司游客数增量逐步趋于稳定,公司二季度景区取消夜游门票优惠措施提高了公司的盈利能力,同时公司也积极推出各种融合历史文化等文化活动,打造高品质的文化旅游目的地。 伴随酒店市场整体向好,中青旅山水酒店业绩逐渐释放。前三季度实现营业收入同比增加13.69%中青旅山水酒店上半年中青旅山水酒店集团整体的规模优势获取采购价格优势,以进一步降低经营成本,同时公司以中端商务及精品酒店为定位,其成熟点的入住率显著提升,逐渐释放业绩。 盈利预测与投资建议:看好公司以乌镇,古北为代表的景区业务未来业绩的贡献能力。我们预计公司未来三年EPS分别为:0.81元、0.93元、1.05元。对应PE为25×、22×,20×。给予“增持”评级。
科达股份 计算机行业 2017-11-06 11.36 -- -- 12.49 9.95% -- 12.49 9.95% -- 详细
事件: 科达股份发布2017年三季报,2017年前三季度公司实现营业收入64.76亿元,同比增长31.87%;实现归母净利润3.20亿元,同比增长5.90%;实现扣非后归母净利润2.92亿元,同比增长4.65%。17Q3公司实现营业收入27.05亿元,同比增长37.26%;实现归母净利润1.16亿元,同比减少22.86%。 点评: 数字营销增长强劲,Q3业绩下滑主要为房地产业务收缩影响。前三季度公司数字营销板块实现营收54.73亿元(yoy68.9%),实现净利润3.09亿元(yoy47.0%)。截至17Q3,数字营销板块各子公司合计完成承诺净利润72.87%。公司通过旗下八大数字营销子品牌,构建了完整的数字营销服务体系,主要服务于互联网、汽车、电商、快消、金融、游戏、旅游等行业客户,并致力于成为覆盖全行业、提供全能力的数字营销龙头。 整合持续推进。框架搭建方面,公司初步搭建人力、财务、投资、品牌、媒介采购方面框架;未来将着力打造行业解决方案标准化、技术产品标准化和运营管理标准化。落地执行方面,公司成立销售管理部(系统化、可视化提高销售能力)、成立媒介采购中心(统一媒介采买、降低采买成本)、成立游戏事业部(发现新的机会点、创造更多利润)。 投资建议:预计公司2017-2019年营业总收入分别为104.92亿、126.08亿和149.03亿元,同比增长49.34%、20.17%和18.20%;归母净利润为5.39亿、6.71亿和7.86亿元,同比增长29.60%、24.59%和17.09%。预计2017-2019年每股收益为0.56元、0.70元和0.82元,按照当前11.79元股价对应PE分别为21倍、17倍和14倍。维持“买入”评级。 风险提示:并购整合风险、商誉减值风险、市场竞争风险。
明泰铝业 有色金属行业 2017-11-06 12.76 -- -- 13.66 7.05% -- 13.66 7.05% -- 详细
事件描述: 公司发布2017 年三季度报告。前三季度实现营收73.98 亿元,同比增长40.55%;归母净利润为2.83 亿元,同比增长40.74%;每股收益0.58 元/股,同比增长38.10%。 事件点评: 铝材加工新项目逐步达产,量价齐升带动营收大幅增长。前三季度铝产品价格呈上涨态势,长江有色铝锭现货均价为16090 元/吨,同比上涨25.90%。全资子公司郑州明泰交通新材料新项目“年产2 万吨交通用铝型材项目”及“高精度交通用铝板带项目”逐步达产,下游订单增加。受产销量提升的带动,公司前三季度营收同比增长40.55%,综合毛利率为9.78%,同比增加1.35 个百分点。 期间费用控制良好。前三季度公司销售费用、管理费用分别为1.46 亿元、1.27 亿元,同比增加28.50%、36.96%。财务费用为0.13 亿元, 同比增加0.21 亿元。销售费用增长主要系销量增大运费增加所致,管理费用增长主要系研发费用增加所致。 积极进军交通用铝轻量化领域,未来发展可期。中国铝表观消费量总体处于高速增长状态,预计到2020 年铝表观消费量达到4000 万吨,“十三五”期间年均增长率达到5.2%。在欧美与日本,铝主要用于交通运输业,北美超过35%。日本则高达43%,而国内目前仅为12.7%。因此,中国铝消费在交通领域前途无量。公司顺应潮流,积极进军交通用铝轻量化领域。目前已实施了“高精度交通用铝板带项目”和 “年产两万吨交通用铝型材项目”,而“年产12.5 万吨车用铝合金板项目”定增方案已经过会,项目投产后势必将成为公司新的利润增长点。 盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019 年归母净利分别为3.93、4.91、5.99 亿元;EPS 分别为0.77、0.96、1.17 元,以 2017 年10 月31 日股价对应P/E 为17.47X、13.99X、11.45X,给予增持评级。 风险提示:项目进度不及预期,铝价大幅波动。
洛阳钼业 有色金属行业 2017-11-06 6.90 -- -- 7.04 2.03% -- 7.04 2.03% -- 详细
事件描述: 公司发布2017年前三度报告,前三季度实现营收177.07亿元,同比增长406.47%;归母净利润为16.05亿元,同比增长174.98%;每股收益0.09元/股,同比增长160.12%。 事件点评: 各版块价格上涨,主营业务收入增长。公司主要从事铜、钼、钨、钴等金属的采选、冶炼、深加工等业务。前三季度,公司实现钼精矿产量1.22万吨、钨精矿产量0.85万吨。公司目前持有Tenke铜钴矿56%的股权,按100%权益计算Tenke铜钴矿实现铜金属生产量15.96万吨,钴金属产量1.16万吨。前三季度,公司主营金属价格上涨,铜价,钨精矿,钼精矿及钴精矿价格今年以来涨幅分别为17.59%,43.06%,26.54%及113.95%,金属价格集体上涨大幅提升了公司业绩。 海外并购影响期间费用,致使期间费用短期大涨。前三季度公司销售费用、管理费用、财务费用分别为1.57亿元、7.61亿元、13.72亿元,同比增加180.69%、175.30%、739.28%。主要原因是公司收购海外资产,扩大主营业务,致使期间费用大涨,削薄短期利润。此外财务费用大增的另一诱因是汇兑损失4.08亿元。 铜钴涨势不减,收购资产利润可观。2016年底公司完成Tenke铜钴矿项目56%股权收购。TFM铜钴矿目前是全球规模最大的铜钴矿之一,截至2016年3月31日,矿区铜储量为471.81万吨,钴储量为56.90万吨。铜方面,四季度供需将大概率处于紧平衡或者紧缺状态,铜价上涨仍有支撑。钴方面,受下游需求增加,现货紧张等因素影响,钴价依旧坚挺。铜钴齐涨,公司利润有望持续增厚。 盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年归母净利分别为28.02、41.92、50.85亿元;EPS分别为0.13、0.19、0.24元,以2017年10月30日股价对应P/E为55.3X、37.0X、30.5X,给予增持评级。 风险提示:矿山环保安全风险,钴价不及预期。
科锐国际 社会服务业(旅游...) 2017-11-03 26.32 -- -- 28.76 9.27% -- 28.76 9.27% -- 详细
事件: 科锐国际发布2017年三季报,前三季度公司实现营收8.25亿元(yoy29.9%),归母净利润5683.32万元(yoy20.5%)。 点评: 线上线下齐发展。公司以大数据和整体解决方案为一体,线下多种产品服务扩张、线上平台服务融合延伸。线下业务以中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工为三大主线,线上业务已推出才客网(在线猎头B2C招聘服务商)、即派(全新互联网+灵活用工服务平台)、薪薪乐(高效至简SaaS薪酬云平台)、睿聘(智能SaaS人才管理平台),并决议战略性投资才到(HRSaaS服务商)。 “一体两翼”战略升级。升级体现在:广泛聚合,通过技术和平台不断聚合更多的企业和人才;深度撮合,通过深入的服务与解决方案进一步实现人才与企业岗位的撮合匹配;多维整合,通过大数据的积累与分析、人工智能等创新技术的应用,促进企业和人才在职业、工作之外的更多场景深度整合,从而创造更多交易价值。公司旨在运用大数据与创新技术,将B端客户群延伸至更为广泛的长尾市场,将C端候选人数量扩展至亿级,并最终实现人力资源全产业链及更多元化业务领域布局。 投资建议:预计公司2017-2019年营业总收入分别为11.30亿、14.78亿和19.43亿元,同比增长30.18%、30.76%和31.46%;归母净利润为7446万、9166万和1.13亿元,同比增长20.98%、23.10%和23.05%;预计2017-2019年每股收益分别为0.41元、0.51元和0.63元,按照当前25.24元股价对应PE分别为61倍、50倍和40倍。维持“买入”评级。 风险提示:人力资源成本上升、核心人员流失。
锦江股份 社会服务业(旅游...) 2017-11-03 30.16 -- -- 34.50 14.39% -- 34.50 14.39% -- 详细
投资建议:预计公司2017-2019年营业总收入分别为127.11亿、139.95亿和151.42亿元,同比增长19.51%、10.10%和8.20%;归母净利润为8.91亿、10.27亿和11.66亿元,同比增长28.30%、15.30%和13.48%;预计2017-2019年每股收益分别为0.93元、1.07元和1.22元,按照当前29.22元股价对应PE分别为31倍、27倍和24倍。给予“买入”评级。
铜陵有色 有色金属行业 2017-11-03 2.81 -- -- 2.87 2.14% -- 2.87 2.14% -- 详细
事件描述: 公司发布2017年三季度报告,前三季度实现营收606.59亿元,同比下降6.61%;归属于上市公司股东的净利润为3.95亿元,较上年同期增长315.39%,对应每股盈利0.038元,同比增长280%。 事件点评: 冶炼厂检修致营收下滑,铜价上涨公司利润增厚。前三季度公司营收同比下降的主要原因是上半年盈利单位金冠铜业、金隆铜业连续大修,对公司整体生产产生短期影响。但今年铜价抬升明显,10月LME铜一度站上7000美元/吨大关,年初至今LME铜均价6063.1美元/吨,同比上涨28.2%。铜价上涨是公司利润增长的重要驱动因素。 财务费用下降带动净利润大幅提升。上半年公司销售费用、管理费用分别为2.04亿元、6.88亿元,同比增加9.16%、2.27%。财务费用为4.42亿元,同比减少44.64%,主要原因是去年同期置换美元贷款产生汇兑损失较大。财务费用同比下降3.56亿元,财务费用大幅下滑是今年净利润同比有较大回升的重要原因之一。 加强主业控制,公司多层次布局。公司收购金剑铜业3%的股权,交易完成后,公司持有金剑铜业股权由48%提升至51%,金剑铜业变更为控股子公司。金剑铜业主营业务为铜冶炼,此次收购将有助于公司进一步加强对主业的控制。公司持续做强主业,铜冶炼工艺升级改造项目“奥炉工程”目前顺利推进,项目达成后,将年产阴极铜20万吨/年,硫酸76万吨/年,与“双闪工程”合并阴极铜产能达60万吨/年。此外,公司加大对锂电铜箔布局,年产2万吨超薄电子铜箔项目一期一万吨年底投产。多条业务线推进有助于公司业绩持续放量。 盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年归母净利润分别为6.95、8.10、9.62元;EPS分别为0.07、0.08、0.09元,以2017年10月31日股价对应P/E为44.07X、37.84X、31.83X,给予增持评级。 风险提示:铜价大幅下跌,矿山安全环保风险
云南铜业 有色金属行业 2017-11-03 13.44 -- -- 13.91 3.50% -- 13.91 3.50% -- 详细
事件描述: 公司发布2017年三季度报告,前三季度实现营收454.70亿元,同比增加18.95%;归属于上市公司股东的净利润为2.25亿元,较上年同期增长405.05%,对应每股盈利0.16元,同比增长433.33%。 事件点评: 铜价上升,公司利润明显增厚。本期由于有色金属价格上升,年初至今LME铜均价6063.1美元/吨,同比上涨28.2%。沪铜均价48397.4元/吨,同比上涨31.7%。铜价上升,公司利润大幅增厚,前三季度实现营业利润3.43亿元,同比上升594.3%。预计铜的供需未来大概率将处于紧平衡或者紧缺状态。公司作为行业龙头,有望持续受益。 财务费用下降,合营联营企业盈利增加。前三季度公司销售费用管理费用、财务费用分别为2.66亿元、4.75亿元、3.79亿元,同比增加6.82%、1.42%、-20.44%。受益于金属价格上涨,公司对联营企业和合营企业的投资收益同比上涨149.05%。 铜价上涨仍有支撑,公司完成易门铜业全资控股。供给方面,国外铜矿罢工事件使得上半年铜矿产量小幅下降。根据WBMS 发布的报告,今年1-8月份全球铜市供应缺3.2万吨。国内今年1-8月进口精铜比去年同期减少了47.8万吨。需求方面,需求端数据普遍好于市场年初预期,目前来看铜的供需大概率将处于紧平衡或者紧缺状态,四季度铜价上涨仍有支撑。近年来易门铜业产量规模、盈利能力逐步提升,呈现较好的发展态势。公司拟出资1.18亿元收购母公司云铜集团所持的24.70%股权,以此理顺投资关系,优化管理模式。收购完成后易门铜业将成为云南铜业的全资子公司,主营业务进一步加码。 盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年归母净利润分别为3.52、5.27、6.57亿元;EPS 分别为0.25、0.37、0.46元,以 2017年10月31日股价对应P/E 为55.64、37.13、29.79X,给予买入评级。 风险提示:铜价大幅下跌,矿山安全环保风险。
驰宏锌锗 有色金属行业 2017-11-02 6.85 -- -- 7.06 3.07% -- 7.06 3.07% -- 详细
量价齐升推动业绩大幅上升。公司主要业务收入来自于铅锌板块,2017年计划产出铅锌精炼总量40.4万吨,上半年合计完成22.81万吨,今年有望超额完成生产计划。价方面,年初至今,LME铅、LME锌分别上涨21.2%、24.6%。受益于铅锌价格上涨,公司前三季度综合毛利率同比去年增长4.44个百分点,达到17.90%。铅锌产品量价齐升推动公司业绩大幅上扬。 期间费用控制良好,所得税费用随收入和毛利变化大幅增加。前三季度公司销售费用、管理费用、财务费用分别为0.35、5.72、6.60亿元,同比增加48.94%、11.62%、15.74%。所得税费用为2.28亿元,同比增加178.85%,主要是本期销售收入及产品毛利增加所致。 国内锌矿山产能恢复有限,锌价维持高位有支撑。根据2016年年报,公司55.04%的收入来自于锌产品,铅产品只占13.14%,锌价对公司业绩影响较大。2017年国内锌精矿受供给侧改革叠加环保督查等影响,矿山恢复缓慢,据SMM报道,实际增量仅为10万多吨附近,整体产量与去年同比下降,锌矿持续紧张。预计2018年环保力度依旧不减,国内锌矿增速有限。锌矿的紧缺将支撑锌价继续维持高位震荡。公司作为国内铅锌行业龙头企业,锌价高企将给公司带来可观利润。 盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年归母净利分别为11.70、14.39、17.30亿元;EPS分别为0.27、0.33、0.40元,以2017年10月30日股价对应P/E为25.72X、20.91X、17.39X,给予增持评级。
方大特钢 钢铁行业 2017-10-26 12.38 -- -- 15.78 27.46% -- 15.78 27.46% -- 详细
事件:公司发布三季度业绩公告前三季度营业收入为 101.27亿元,较上年同期增67.80%;归属于母公司所有者的净利润为15.4亿元,较上年同期增232.56%;公司第三季度归属于母公司所有者的净利润为8.35亿元,较上年同期增309.16%。 区域建材龙头叠加特钢细分龙头。公司是具有年产铁230-250万吨、钢250-300万吨、材(坯)290-310万吨,弹簧扁钢60万吨、汽车板簧 13.5万吨、稳定杆40万件、扭杆20万件的综合生产能力钢铁企业。螺纹钢筋省内市场占有率60%以上,位列第一。弹簧扁钢国内市场占有率45%以上、汽车板簧国内市场占有率20%以上,均列首位,公司战略定位建成国内汽车零部件用钢和汽车零部件精品生产基地,建成世界最大的弹簧扁钢生产基地,中国汽车市场产销连续八年蝉联全球第一,公司汽车相关钢材产品业绩有望跟随汽车市场持续向好。 建材、特钢高毛利率为业绩向上主要动力。公司毛利率一直处于市场领先地位,三季度综合销售毛利率为29.45%,地条钢全部去产效果逐步在三季度显现,三季度南昌螺纹钢HRB40012mm 从3780元/吨最高涨至9月初4570元/吨,其后价格持续维持全年高位,三季度毛利率水平因此暴涨。同时2017年1-9月,汽车产销分别完成2034.9万辆和2022.5万辆,比上年同期分别增长4.8%和4.5%,汽车产销量持续向好给予特钢细分板块业务较高业绩弹性。 期间费用及资产负债率水平较低。2017年三季报销售费用,管理费用,财务费用整体占比销售收入0.87%,7.17%,0.25%,整体三费占比收入不足10%,显示公司在期间费用成本方面也控制良好。公司资产负债率方面也持续降低,三季报降至60.21%,主要缘于未分配利润持续增多,资产负债率水平在上市钢铁公司表现优异。 投资建议:预计公司2017-2019年EPS 为1.53/1.59/1.61元/股,对应PE 为8.24/7.93/7.83,给予“买入”评级。 风险提示:钢材价格回调,限产力度不及预期,钢厂复产增多
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名