金融事业部 搜狐证券 |独家推出
区瑞明

国信证券

研究方向: 房地产行业

联系方式:

工作经历:

20日
短线
5.88%
(--)
60日
中线
17.65%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/24 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
保利地产 房地产业 2019-08-19 13.98 -- -- 14.70 5.15% -- 14.70 5.15% -- 详细
归母净利大增53%,符合预期 2019年上半年公司实现营业收入711.2亿元,同比增长19.5%;归母净利润99.6亿元,同比大增53.3%,与7月19日披露的业绩快报接近,符合预期。 聚焦核心一、二线,资源储备充足 2019年上半年公司实现销售面积1636.5万平方米,同比增长12.6%;销售金额2526.2亿元,同比增长17.3%,其中一、二线城市及六大核心城市群销售贡献均超75%。2019年上半年新增容积率面积826万平方米,总成本533亿元,一、二线城市拓展金额及面积占比分别为78%和60%。公司坚持聚焦一、二线城市及核心城市群,截至2019年上半年末,拥有待开发面积7618万平方米,其中一、二线城市占比60%以上,可满足未来2至3年的开发需求。 短期偿债能力优,业绩锁定性佳 截至2019年上半年末,公司有息负债综合成本仅约5%,优势突出,剔除预收账款后的资产负债率40.5%,较2018年末下降2.1个百分点;净负债率76.6%,较2018年末下降3.9个百分点;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为2.6倍,短期偿债能力优。公司2018年末预收款为3621亿元,对2019年下半年wind一致预期营收的锁定度达208%(2019年下半年wind一致预期营收=2019年wind一致预期营收-已披露的上半年营收),业绩锁定性佳,在满足2019年wind一致预期营收后,剩余的1883亿元仍能锁定2020年wind一致预期营收的62%。 多元化资源整合优势突出 经过多年发展积累,公司构建了多元化的土地资源拓展模式,在招拍挂、收并购、合作开发、三旧改造、央企整合、产业拓展等渠道均形成了突出的资源整合优势,收购中航国际旗下的地产开发业务,落实及储备多个旧改、城市地标、主题公园、特色小镇、产业园等优质项目。公司旗下的保利物业已于8月6日向港交所递交境外首次公开发行股份并上市的申请材料。 央企龙头,业绩增长显著,维持“买入”评级 公司作为央企龙头,成本优势突出,业绩有保障。预计2019、2020年EPS为1.95、2.30元,对应PE为7.0、5.9x,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
阳光城 房地产业 2019-08-05 6.40 -- -- 6.56 2.50% -- 6.56 2.50% -- 详细
2019H净利增长40%,EPS0.31元/股,符合预期 2019年上半年公司实现营业收入225.1亿元,同比增长48.0%;归母净利润14.5亿元,同比增长40.5%;EPS为0.31元/股,符合预期。 销售显著增长,土地储备优质 2019年上半年,公司实现销售金额900.7亿元,同比增长28.7%,已完成2019年销售目标的50%;新增土地储备约526.7万平方米,新增权益土地储备约424.6万平方米,预计权益货值758.7亿元,拿地面积/销售面积为0.8。截至2019年上半年,公司总土地储备4396.4万平方米,平均楼面地价4322元/平方米,预计总货值达5467亿元;其中一、二线城市货值占比约85.9%;按区域土储划分,内地、大福建、珠三角、长三角、京津冀占比分别为49.6%、16.0%、15.3%、14.3%、4.8%。 财务再优化,资本结构继续改善 截至2019年上半年,公司剔除预收款后的资产负债率为77.6%,较2018年末下降2个百分点;净负债率为142.7%,较2018年末下降39个百分点;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.3,短期偿债能力较好。公司进一步加强了现金流管理,平均回款率约80.5%,实现经营性净现金流入87亿元,继续保持正值。 未来将侧重平衡规模与利润 2019年上半年,公司正式落地28个区域分级制度,加强项目总管理制度;2019年下半年,公司将把保回款、保土地储备、保竣备作为工作重点;同时为了匹配“规模上台阶、品质树标杆”的战略目标,修正唯规模经营的旧思路,公司将着重从品质考核及利润考核两方面调整激励体系,平衡规模与利润。 销售增长,财务优化,维持“买入”评级 公司销售增长,财务优化,正力争规模与质量并进,预计2019、2020年EPS分别为0.98、1.28元,对应PE为6.7、5.1X,维持“买入”评级。 风险提示 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
金地集团 房地产业 2019-07-01 11.43 -- -- 13.05 14.17%
13.05 14.17% -- 详细
估值低,具高分红潜质 公司每股重估净资产为 16.36元/股, 2019年动态 PE 较可比公司具有显著优势,若按可比公司平均动态 PE 估值,对应股价为 13.4元。基于审慎原则,我们认为每股合理估值为 13至 16元,对应当前股价有 8%-33%的空间。 2015-2018年连续四年的现金分红率达 30%以上, 且静态股息率居 A 股主流地产股第一(2018年派息/2019年 6月 27日收盘价)。 房地产仍是支柱产业, 未来将聚焦于一、 二线及都市圈 经测算,在考虑到城镇化推进、改善需求、人口增长及供应缺口后,商品住宅开发仍有约 279亿平方米(244万亿元)的市场空间;住宅开发产业链长,对国民经济的影响仍然很大。 国际经验及客观规律决定了中国房地产行业未来将聚焦于一、二线及都市圈,这将是我国推进现代化的必经之路,既有利于优化人口和经济的空间结构,又有利于激活有效投资和潜在消费需求,增强内生发展动力, 据波士顿咨询预测,我国城镇化将于未来 20-30年趋于稳定,京津冀、长三角、珠三角、成渝、长江中游 5大城市群将聚集全国人口的 50%-60%。 公司资源禀赋优, 是一、二线及都市圈核心标的 公司坚持深耕一、 二线主流城市,目前已实现核心都市圈及其重点城市的全覆盖; 截至 2018年末,一、二线城市土储占比超 80%。 公司销售额自 2008年以来实现年复合增长率达 30%,实力彰显; 2019年以来,公司显著受益于重点布局的一二线城市住宅销售明显回暖, 2019年 1-5月,公司销售额同比增速达 33%, 位居行业前列, 旗下商业平台金地商置销售额增速也高达 53%,公司未来将继续受益于核心都市圈房地产市场长期健康的发展。 盈利能力较强,财务稳健 公司近 10年预收账款复合增速达 29%; 2018年净利润率 24.1%, 在主流房企中位居第一; ROE 保持 18.6%的高位,居行业前列; ROIC 为 9.1%,显著高于融资成本 4.8%,盈利能力强。截至 2018年末, 剔除预收账款后的资产负债率为 51%,净负债率为 48%,短期偿债能力保障倍数高达 4.0,财务稳健。 风险提示 若房地产调控超预期,将导致公司未来销售不及预期,从而导致公司估值及盈利预测高估的风险。 具备“低估值+双增长”特质, 维持“买入”评级 受益于一二线及核心都市圈回暖,公司 2019年 1-5月累计实现了 33%的增长; 公司 2018年末预收款为 697亿元,可锁定 2019年 wind 一致预期营收的106%,业绩锁定性佳,预计 19-21年 EPS 为 2.15/2.52/2.91元,年复合增长率 18%,对应 PE 5.6/4.8/4.1x,维持“买入”评级
保利地产 房地产业 2019-05-31 12.27 -- -- 13.24 7.91%
14.85 21.03%
详细
估值空间足,具有显著比较优势 公司每股重估净资产为 18.33元/股;若按可比公司平均动态 PE 估值,对应股价与公司当前股价接近;公司 PB、PS、每股未分配利润均具有显著比较优势。 基于审慎原则,我们认为公司股价合理估值为 13-18元,对应当前股价最高有47%的空间。 行业步入成熟期,市场容量大 房地产开发已进入成熟期,市场容量大,经测算仍有 279亿平方米(244万亿元)的潜在需求;行业支柱地位突出,对 GDP 累计同比贡献率及拉动排名靠前。 央企龙头,战略积极,资源禀赋优质 1)公司控股股东为保利集团,背靠国务院国资委,业务多元、实力雄厚;2)公司主业聚焦刚需住宅,无论行业繁荣还是降温,公司销售额增长均大幅超越行业,市占率稳步提升;3)公司目标未来三年销售额进入行业前三,若能实现,2020年销售额将步入 6000至 7000亿区间,年复合增速将超过 22%,我们分析,公司大概率能实现该目标;4)公司资源禀赋优质,项目布局合理,并保持土地储备规模有序扩张,现有土地储备满足未来 3至 5年开发需要。 品牌效应突出,各项指标优秀,受益新时代 1)公司管理能力强、品牌影响力突出;2)公司融资成本低,短期偿债能力佳,毛利率、净利率始终保持在行业较高水平;3)公司不断优化激励方式,执行力和管理效率有望进一步提升;4)作为全覆盖粤港澳大湾区的央企地产龙头,公司势必受益于国企改革的划时代伟大战略以及粤港澳大湾区红利。 风险提示 估值风险、盈利预测风险、市场风险、政策风险、经营风险、财务风险。 业绩锁定性佳,维持“买入”评级 公司 2018年末预收款为 2998亿元,可锁定 2019年 wind 一致预期营收的129%,业绩锁定性佳。预计 2019、2020年 EPS 为 1.90/2.28元,年复合增长率 19.8%,对应 PE 为 6.4/5.4x,维持“买入”评级。
金地集团 房地产业 2019-05-08 10.96 -- -- 12.11 5.30%
13.05 19.07%
详细
归母净利增长18.35%,EPS1.79元,符合预期 2018年公司实现营业收入506.99亿元,同比增长34.62%;归母净利润80.98亿元,同比增长18.35%,EPS为1.79元/股,符合预期。公司拟每10股派发现金股利6元(含税),按5月6日收盘价计算,股息率达5.2%。 销售增长,聚焦一二线城市 2018年公司实现销售金额1623.3亿元,同比增长15.3%,近三年复合增速达38%。2018年,公司土地总投资额约1000亿元,一线、二线、三四线投资额占比分别为25%、43%、32%;新增土地储备建面约1072万平方米,拿地销售比为1.2,为公司发展奠定坚实基础。截至2018年末,公司已布局全国50个城市,总土储约4400万平方米,其中一、二线城市占比约83%。受益于一二线楼市回温,2019年1季度公司销售额同比增长29.5%,增速居行业前列。 财务稳健,业绩锁定性佳 截至2018年末,公司充分利用多种融资渠道,债务融资加权平均成本仅4.83%,成本优势突出;标普、穆迪分别维持BB、Ba2的长期信用评级,受国际评级机构认可。公司剔除预收账款后的资产负债率68.1%;净负债率48.0%;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为4.0倍,短期偿债能力优。公司2018年末预收款为697亿元,可锁定2019年wind一致预期营收的107%,业绩锁定性佳。 “两翼”业务助力发展 公司坚实贯彻“一体两翼”战略,“两翼”业务持续发力。2018年,商业地产运营水平持续提升,累计开发商业面积达205万平方米;产业地产项目顺利落子北京、南京;长租公寓成熟项目出租率保持在90%以上,火花长租公寓证券化项目获交易所审核通过;稳盛投资继续加大新业务模式的培育,合作筹备设立城市更新基金,并通过推进ABS产品积极探索公募REITs;物业管理规模扩张提速,合同管理面积突破1.5亿平方米,盖普洛客户满意度达97%。 高质量稳健增长,维持“买入”评级 公司坚持高质量稳健发展,商业地产及房地产金融业务持续发力,显著受益于一二线楼市回温,预计2019、2020年EPS为2.15、2.52元,对应PE为5.3、4.5x,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
中南建设 建筑和工程 2019-04-29 8.43 -- -- 8.94 4.56%
9.43 11.86%
详细
归母净利大增219%,EPS0.59元,略超预期 2018年公司实现营业收入401亿元,同比增长31%;归母净利润22亿元,同比增长219%,EPS为0.59元/股,业绩略超预期。 销售高速增长,拿地积极 2018年公司实现销售面积1144万平方米,同比增长32%;销售金额1466亿元,同比增长52%,销售高速增长。2018年公司新进入重庆、合肥、南宁、温州、惠州、梅州、泉州、湘潭等城市,新增项目111个,规划建筑面积合计1595万平方米,拿地销售比1.4,拿地积极。截至2018年末公司合计项目资源4325万平方米,一二线城市面积占比约39%,满足公司未来三年发展。 财务优化,业绩锁定性佳 截至2018年末,公司剔除预收账款后的资产负债率45%,同比下降6.2个百分点;净负债率192%,同比下降41.7个百分点;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.1倍,短期偿债能力较好。公司2018年末预收款为1101亿元,可锁定2019年wind一致预期营收的153%,业绩锁定性佳。 盈利能力持续提升,业绩承诺彰显信心 2018年公司实现毛利率19.6%,较2017年增长3.3个百分点;净利率5.8%,较2017年增长3.9个百分点,盈利能力持续提升。2018年7月公司公布股权激励计划,承诺2018-2020年业绩较2017年分别同比增长不低于240%、560%、1060%,即2018-2020年归母净利润不低于20.5亿、39.8亿、69.9亿元,高增速的业绩承诺彰显公司信心。 业绩释放进行时,维持“买入”评级 公司销售高速增长,拿地积极,财务优化,盈利能力持续提升,在2018年实现了业绩高速增长的情况下,公司未来有望保持业绩的持续增长。预计2019、2020年EPS为1.08、1.89元,对应PE为8.0、4.6x,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
华夏幸福 房地产业 2019-04-24 30.55 -- -- 32.13 1.20%
32.30 5.73%
详细
2018年净利增长32.9%,EPS3.91元/股,略超预期 2018年公司实现营业收入838.0亿元,同比增长40.5%;归母净利润117.5亿元,同比增长32.9%;按最新股本计算的EPS为3.91元/股,略超预期。公司拟每10股派发现金12元,按4月19日收盘价计算,股息率达3.6%。 房地产开发显著增长,产业新城大步向前 2018年,实现销售金额1627.6亿元,同比增长6.9%。2018年新增PPP入库产业新城项目16个、国家级PPP示范项目3个,均在环北京以外区域;新增签约入园企业702家,较2017年增加67家,环京以外区域新增占比达71.4%;新增签约投资额约1660亿元。 运营成本降低,业绩锁定性佳 公司大力优化组织结构,降费增效,销售费用及管理费用占营收比例明显下降,经营质量不断提高。公司融资方式多样,2018年平均融资成本为6.42%。截至2018年末,公司共有银行授信3683亿元,已使用605亿元,剩余额度3078亿元,银行授信保有量高。截至2018年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为53.1%;净负债率161.1%;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.9倍,短期偿债能力较好。公司2017年末预收款为1375.1亿元,可锁定2018年wind一致预期营收的129%。 新组合、新定位、新战略 2019年1月中国平安继续增持,持股比例提升至25.25%,为公司第二大股东。与此同时,中国平安2位高管进入公司董事会,前华润置地CEO吴向东被聘任为公司CEO暨总裁,并当选联席董事长。中国平安的战略入股以及新管理层的入驻将助力公司资源禀赋进一步优化,继续做大做强产业新城业务,同时逐步实现“开拓新模式、新领域、新地域”的发展战略。公司异地复制加速突破,环北京以外区域在公司整体业绩占比快速增长。 未来有望受益股东及新管理层红利,维持“买入”评级。 公司运营效率逐步提升、异地复制进入加速期,预计2019、2020年EPS分别为4.83、6.00元,对应PE为7.0、5.6X,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期;或公司新进股东、新进管理层磨合出现困难。
保利地产 房地产业 2019-04-18 13.83 -- -- 14.23 -1.18%
13.96 0.94%
详细
归母净利增长21%,EPS1.59元,业绩符合预期 2018年公司实现营业收入1946亿元,同比增长33%;归母净利润189亿元,同比增长21%,EPS为1.59元/股,业绩符合预期。 销售再创新高,资源禀赋优质 2018年公司实现销售面积2766万平方米,同比增长23%;销售金额4048亿元,同比增长31%,市占率提升至2.7%,销售再创新高。2018年公司新增容积率面积3116万平方米,拿地销售比为1.1,适度拓展为销售规模持续增长奠定基础。截至2018年末,公司待开发面积9154万平方米,其中一二线城市占比60%,六大城市群合计占比69%。2019年公司计划新开工面积4500万平方米,计划竣工面积2750万平方米。 成本优势突出,短期偿债能力优,业绩锁定性佳 截至2018年末,公司有息负债综合成本仅约5%,成本优势突出,剔除预收账款后的资产负债率43%,同比下降2.4个百分点;净负债率81%,同比下降5.8个百分点;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为2.3倍,短期偿债能力优。公司2018年末预收款为2998亿元,可锁定2019年wind一致预期营收的126%,业绩锁定性佳。 两翼业务加速发展 综合服务方面,物业管理布局全国131个城市,综合实力位居国内物业管理行业前五;商业管理板块运营项目65个,管理面积266万平方米,累计外拓购物中心10个、酒店4个,以轻资产模式实现品牌及管理输出;公寓、教育、康养等板块也取得一定发展。不动产金融方面,公司累计基金管理规模逾1000亿元,累计投资项目超过150个,其中信保基金多次被评为“中国房地产基金十强”。 住宅开发央企龙头,维持“买入”评级 公司坚持不动产投资开发的主业方向,销售规模稳居行业前五、央企第一,我们看好公司未来的发展。预计2019、2020年EPS为1.9、2.28元,对应PE为7.6、6.4x,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
华侨城A 房地产业 2019-04-08 8.43 -- -- 9.14 3.86%
8.76 3.91%
详细
归母净利润增长23%,EPS1.29元,业绩略超预期 2018年公司实现收入481亿元,同比增长14%;归母净利润106亿元,同比增长23%;EPS为1.29元,业绩略超预期。公司每10股派发现金红利3元(含税),按4月1日收盘价价计算股息率达3.7%。 销售增长,扩张积极 2018年公司销售面积206万平方米,同比增长41%。2018年新增项目计容建筑面积超过1390万平方米,完成了对粤港澳大湾区、长三角、京津冀和中部地区等经济发达区域的拓展,拿地销售比高达6.7,扩张积极,为未来发展奠定了良好基础,截至2018年末公司总土储2379万平方米,土地储备丰富。 财务稳健,偿债能力较好,毛利率提升 2018年公司净负债率84%,剔除预收账款后的资产负债率为69 %;短期偿债能力保障倍数--货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.3倍,短期偿债能力较好。公司2018年末预收款为423亿元,对2019年wind一致预期营收的锁定度达67%。2018年公司房地产开发业务毛利率提高14个百分点至69%,毛利率保持在行业高位。 稳固旅游地产龙头地位,不断丰富商业模式 2018年公司旅游收入197亿元,同比增长6%,继续保持行业领先水平。公司旗下共有景区13家、酒店23家,旅行社1家以及相关的文化、艺术、旅游综合体等文化旅游设施,2018年共计接待游客4696万人次,同比增长16%。公司持续布局优质文旅项目、持续加码旅游互联网业务、大力推动旅游资源整合,有效扩大了华侨城的品牌影响力。公司根据市场需求,不断丰富商业模式和项目业态,探索“地产+文旅科技”、“地产+康养”模式,不断拓展房地产业务发展的新空间。 扩张积极、估值较低,维持“买入”评级 公司2018年表现出非常积极的扩张态势,丰富的土储为未来发展奠定了良好基础,我们看好其作为旅游地产龙头的发展前景,预计2019、2020年EPS为1.49、1.72元,对应PE为5.4、4.7X,估值低廉,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
荣盛发展 房地产业 2019-04-05 11.66 -- -- 12.60 8.06%
12.60 8.06%
详细
归母净利增长31%,EPS1.74元,业绩符合预期 2018年公司实现营业收入564亿元,同比增长46%;归母净利润76亿元,同比增长31%,EPS为1.74元/股,业绩符合预期。 2018年销售高增,2019年开局良好、扩张目标积极 2018年公司实现销售金额1016亿元,同比增长50%,增长显著。2019年销售额目标1120亿元,对应同比增长10%,前3月销售额同比增长14%,开局良好!2018年公司在京津冀、长三角、中西部等30多个城市获得土地89余宗,新增土储761万平方米,2019年计划新增土储1673万平方米,同比增长120%,扩张目标积极。截至2018年末,总土储3614万平方米,已形成“两横、两纵、三集群”的项目布局,可以满足未来3年开发需要。 财务优化,业绩锁定性佳,盈利能力增强 截至2018年末,公司剔除预收账款后的资产负债率46%,同比下降3.9个百分点;净负债率88%,同比大幅下降36个百分点;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.1倍,短期偿债能力较好。公司2018年末预收款为870亿元,可锁定2019年wind一致预期营收的127%,业绩锁定性佳。公司盈利能力持续增强,截至2018年末公司地产开发毛利率31%,同比增长4.1个百分点;ROE为25%,同比增长2.5个百分点。 多元化业务协同发展 ①康旅板块:荣盛康旅大力推动“6+N”战略布局,初步形成“3+1”的国际度假区业态模式,2018年实现签约51亿元,回款41亿元,营业收入36亿元;②产业园板块:2018年荣盛兴城实现净利润8亿元,完成回款36亿元,园区规模不断扩大,全国知名度不断提升;③金融板块:公司大金融战略稳步推进,旗下振兴银行、中冀投资、泰发基金持续发力;④互联网板块:2018年全年营业收入4776万元,完成计划的80%,平台体系雏形初现。 “双增长+低估值”,维持“买入”评级 公司合同销售口径及损益表口径均实现增长,预计2019、2020年EPS为2.2、2.7元,对应PE为5.3、4.3X,估值较低,维持“买入”评级。 风险:若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
华侨城A 房地产业 2019-04-03 7.84 -- -- 9.14 11.74%
8.76 11.73%
详细
归母净利润增长23%,EPS1.29元,业绩略超预期 2018年公司实现收入481亿元,同比增长14%;归母净利润106亿元,同比增长23%;EPS为1.29元,业绩略超预期。公司每10股派发现金红利3元(含税),按4月1日收盘价价计算股息率达3.7%。 销售增长,扩张积极 2018年公司销售面积206万平方米,同比增长41%。2018年新增项目计容建筑面积超过1390万平方米,完成了对粤港澳大湾区、长三角、京津冀和中部地区等经济发达区域的拓展,拿地销售比高达6.7,扩张积极,为未来发展奠定了良好基础,截至2018年末公司总土储2379万平方米,土地储备丰富。 财务稳健,偿债能力较好,毛利率提升 2018年公司净负债率84%,剔除预收账款后的资产负债率为69%;短期偿债能力保障倍数--货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.3倍,短期偿债能力较好。公司2018年末预收款为423亿元,对2019年wind一致预期营收的锁定度达67%。2018年公司房地产开发业务毛利率提高14个百分点至69%,毛利率保持在行业高位。 稳固旅游地产龙头地位,不断丰富商业模式 2018年公司旅游收入197亿元,同比增长6%,继续保持行业领先水平。公司旗下共有景区13家、酒店23家,旅行社1家以及相关的文化、艺术、旅游综合体等文化旅游设施,2018年共计接待游客4696万人次,同比增长16%。公司持续布局优质文旅项目、持续加码旅游互联网业务、大力推动旅游资源整合,有效扩大了华侨城的品牌影响力。公司根据市场需求,不断丰富商业模式和项目业态,探索“地产+文旅科技”、“地产+康养”模式,不断拓展房地产业务发展的新空间。 扩张积极、估值较低,维持“买入”评级 公司2018年表现出非常积极的扩张态势,丰富的土储为未来发展奠定了良好基础,我们看好其作为旅游地产龙头的发展前景,预计2019、2020年EPS为1.49、1.72元,对应PE为5.4、4.7X,估值低廉,维持“买入”评级。 风险 若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
金科股份 房地产业 2019-04-01 6.61 -- -- 8.55 22.14%
8.07 22.09%
详细
净利大增94%,EPS0.73元/股 2018年公司实现营业收入412.3亿元,同比增长18.6%;归母净利润38.9亿元,同比增长93.8%,EPS为0.73元/股;扣非归母净利润40.2亿元,同比增长137%。公司拟按每10股派发现金红3.6元(含税),按2019年3月28日收盘价计算,股息率为5.1%。 销售高增,扩张积极 2018年公司销售金额首次突破千亿达1188亿元,同比增长80.5%。2019年销售额目标为1500亿元,较2018年销售额增长26.3%。公司坚持“三圈一带、八大城市群、核心25城”的战略布局,2018年新进入上海、广州、宁波等城市,已基本完成核心25城的布局。2018年,公司新增土地110宗,新增计容总建面2054万平方米,平均楼面地价约3408元/平方米;拿地面积/销售面积为1.5,扩张积极。截至2018年末,公司可售面积超4100万平方米。 财务优化,业绩锁定性佳 2018年,公司实现销售回款1051亿元,回款率达88%,保持在行业较高水平。截至2018年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为75.5%,较去年同期下降4.9个百分点;净负债率为147.7%,较去年同期下降96.7个百分点;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.1倍,短期偿债能力较好。公司2018年末预收款为762.8亿元,可锁定2019年wind一致预期营收的138%,业绩锁定性佳。 人居服务,科技赋能 2017年,公司定位升级为“美好生活服务商”,建立了国内首个社区数据研究中心--“金科天启大数据中心”,逐步实现对于社区生活服务需求的精准定位,通过对物业专业领域实时数据、业主居住环境数据的分析,全面提升客户体验。2018年,公司服务营业收入同比增长41%,净利润同比增长49%;累计合同管理面积达2.43亿平方米,已布局149个城市。 增长显著,目标积极,首次给予“买入”评级 公司销售高增,扩张积极,财务稳健,未来发展战略积极。预计2019、2020年EPS分别为0.9、1.1元,同比增长23.7%、22.2%,对应PE分别为7.8、6.4X,首次给予“买入”评级。 风险:若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
招商蛇口 房地产业 2019-03-22 22.65 -- -- 24.57 8.48%
24.57 8.48%
详细
归母净利增长20%,EPS1.93元,符合预期 2018年公司实现营业收入883亿元,同比增长16%;归母净利润152亿元,同比增长20%;EPS为1.93元(未扣永续债利息),符合预期,扣除永续债利息3.2亿元后的EPS为1.89元。公司拟每10股派发现金红利7.80元(含税)。 销售显著增长,粤港澳大湾区资源充裕 2018年公司实现销售面积约827万平方米,同比增长45%;销售金额约1706亿元,同比增长51%,销售显著增长。2018年公司新增项目80个,扩充项目资源1357万平方米,2018年拿地销售比为1.6,拿地较积极,新进入福州、南昌、湛江、徐州、温州、宜昌等城市。公司目前已在粤港澳大湾区的9个城市布局,其中大部分资源集中在深圳,近千万平方米的优质资源正在有序地规划、开发及建设。 融资成本低,财务稳健 公司融资渠道多样,新增200亿中期票据、超短融注册额度,发行公司债券、超短期融资券、永续中票等直接融资130亿元,;完成国内首单储架式长租公寓CMBS产品的首期20亿元发行,综合资金成本仅为4.85%,保持行业领先。截止2018年末,公司净负债率为45%,同比下降13.4个百分点;剔除预收账款后的资产负债率为70%;短期偿债能力保障倍数--货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.5倍,短期偿债能力较好。公司2018年末预收款约605亿元,可锁定2019年wind一致预期营收的49%。 创新型业态布局全国,多点开花 公司积极布局新业态,大公寓、大健康、大文创多点开花,转型成效初步显现:①长租公寓快速发展,全面覆盖13个国内一线、核心二线城市;②大健康脱孵入实,从“养老、医院、康养小镇”三方面积极推进医养业务;③大文创精彩绽放,已在全国6个城市布局8个意库项目;④蛇口邮轮母港荣获“最佳邮轮港口服务”、“最具设计创意”两项大奖,全年靠泊邮轮89泊次,同比增加46%,邮轮客流超36万人次,同比增加93%;⑤港城联动,布局沿海城市邮轮母港及综合配套,积极拓展十余个沿海城市与长江沿岸母港项目,纵横全国。 三大板块协同发展,维持“买入”评级 公司社区、园区、邮轮三大板块协同发展,以“前港-中区-后城”的综合发展模式持续锻造能力,经营业绩再攀高峰。预计2019、2020年EPS为2.35、2.83元,对应PE为9.3、7.7X,维持“买入”评级。 风险:若行再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
阳光城 房地产业 2019-03-20 8.59 -- -- 8.85 2.08%
8.77 2.10%
详细
2018净利增长46.4%,EPS0.75元/股,基本符合预期 2018年公司实现营业收入564.7亿元,同比增长70.3%;归母净利润30.2亿元,同比增长46.4%;EPS为0.75元/股(不考虑永续债利息)。 销售高增破千亿,土储质量优 2018年,公司合约销售金额突破千亿,达1628.6亿元,同比增长约78%;公司保持战略定力,精准把握市场:5月面对市场可能下行收缩投资节奏;7月重进评估项目;11、12月以低价获取集中在一二线城市的多宗优质土地。2018年,公司新增土地储备建筑面积约1333万平方米;拿地面积/销售面积为1.1,扩张积极。截至2018年末,公司已实现二线以上城市全覆盖、辐射机会型三四线城市的优质城市带布局,总土地储备4418万平方米,其中一二线城市土地储备面积占比达76.9%;土储优质,可有效保障公司未来业绩。 财务持续优化,业绩锁定性佳 2018年,公司平均融资成本为7.94%,实现有效控制;公司进一步加强了现金流管控,平均回款率约80.1%;经营性净现金流入218亿元,达到历史高点,连续两个会计年度保持正值。截至2018年末,公司剔除预收款后的资产负债率为79.6%,较去年同期下降2.7个百分点;净负债率为181.5%,较去年同期下降70.4个百分点;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为0.8,财务持续优化。截至2018年末,公司预收账款达621.2亿元,可锁定2019年wind一致预期营收的100%,业绩锁定性佳。 激励体系促发展 2018年,公司进一步健全完善激励体系,建立了从集团到区域、从全局到项目、从股权激励到经营评价、项目共赢等多维度、多层次的激励考评体系。公司推出2018年股权激励计划,股票期权占当时总股本的8.52%,覆盖了422名核心业务骨干;业绩考核要求2018年、2019年、2020年、2021年业绩较2017年分别增长不低于35%、82%、146%、232%。截至2018年末,公司“双赢”机制覆盖项目数量达172个。 规模与质量并进,维持“买入”评级 公司销售逆市高增,财务不断优化,激励体系完善,预计2019、2020年EPS分别为0.98、1.28元,对应PE为8.1、6.2X,维持“买入”评级。 风险:若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
蓝光发展 房地产业 2019-03-19 6.86 -- -- 8.47 18.46%
8.13 18.51%
详细
净利大增62.91%,EPS0.75元,符合预期 2018年公司实现营业收入308.21亿元,同比增长25.53%;归母净利润22.24亿元,同比增长62.91%;EPS为0.75元(未扣永续债利息),符合预期,扣除永续债利息后EPS为0.62元。公司拟按每10股派发现金红利2.60元(含税)。 销售显著增长,全国化布局纵深突破 2018年公司实现销售面积802万平方米,同比增长32%;销售金额855亿元,同比增长47%,销售显著增长。拿地方面,2018年公司共计新增土地储备共85块,总建筑面积约1496万平方米,项目资源满足持续发展需要,公司坚持“东进南下”、“1+3+N”战略,布局都市圈轮动区域上的价值洼地,已在全国成功布局50余个城市。 融资方式多样,财务稳健,业绩锁定性高 公司建立了包括招商银行、民生银行在内的十三家总行级的银行战略合作,并通过多种金融资本运作手段持续优化负债结构,2018年公司整体平均融资成本为7.54%。公司在快速发展的同时,严格控制财务杠杆,截止2018年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为70%;净负债率为103%,较上个报告期下降19个百分点;短期偿债能力保障倍数--货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.7倍,短期偿债能力较好。公司2018年末预收款为509.95亿元,可锁定2019年wind一致预期营收的104%,业绩锁定性高。 盈利能力大幅提升,股东回报提高,激励机制多元化 2018年公司实现净利率8.10%,较上年增加3个百分点;实现加权平均净资产收益率17.07%,较上年增加4个百分点,盈利能力大幅增加。2018年度公司分红总额7.76亿元,占公司2018年归母净利润的35%。公司持续推进股权激励及共享机制,不断打开人才边界,积极吸引全国行业优秀人才加入,针对中高级人才所推行“盘古计划”,继2015年推出“限制性股票激励计划”,2017年实施“蓝色共享”事业合伙人计划后,公司于2018年1月又推出了“股票期权激励计划”。 品牌影响力持续提升,维持“买入”评级 2018年,蓝光发展荣膺中国房地产百强综合实力第22位,并跻身百强房企成长性TOP10,位列第3位;2015-2018年连续四年荣膺中国十大最具投资价值上市房企,2018年位列第4名。品牌影响力的持续提升显著有益公司未来的发展,预计2019、2020年EPS为1.11、1.68元,对应PE为6.2、4.1X,维持“买入”评级。 风险:若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
首页 上页 下页 末页 1/24 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名