中报概况:2011年上半年,公司实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润572.26、15.98、12.38百万元,同比分别增长15.35%、116.55%、-9.81%。实现每股收益0.04元。 今年净利润源自主业增长,去年同期净利润主要来自政府补贴。2011年上半年公司净利润同比下降9.81%。主要是由于去年同期净利润中有近1000万元的政府补贴,占净利润的比例超过50%,而今年净利润基本全部来自主业贡献。扣除非经常性损益后,2011年上半年净利润同比增长126.6%。在上半年缝纫机需求强劲的背景下,公司业绩大幅提高。 加大研发见成效,盈利能力大幅提升。2011年上半年,工业缝纫机销量为23.78万架,同比下降5.28%,但收入取得15.35%的增长;综合毛利率为18.75%,同比提高3个百分点。高端产品占比提高是收入和盈利能力大幅提升的主要原因。公司为了应对市场竞争,加快调整产品策略、转型升级的步伐。公司在德国成立了欧洲技术研发中心,从事新产品的研发和试制,对提高公司盈利能力起到了重要推动作用。 海外市场需求继续恢复。2011年上半年,公司海外市场实现销售收入1.7亿元,同比提高22.94%,基本恢复到2008年之前的水平。发展中国家的需求是拉动海外市场恢复的主要驱动力。 盈利预测与投资建议:预计公司11-13年EPS为0.09、0.11、0.13元,按照2011年8月19日收盘价6.54元计算,对应2011年PE为73倍,估值水平较高。考虑公司后续可能进行的收购及不断进行的产品结构的调整。维持“谨慎增持”评级;鉴于目前缝纫机需求趋于平稳,目标价调整为8元。

投资要点: 中报概况:2011年上半年,公司实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润分别为709.27、62.42、60.08百万元,同比分别增长64.4%、213.47%、224.17%;实现每股收益0.13元,基本符合预期。 上半年工业缝纫机需求强劲,预计下半年需求回归平稳。2011年上半年,主业实现收入686.65百万元,同比增长80.9%;毛利率为22.8%,同比提高1.16个百分点。上半年缝纫机需求强劲,机电一体化产品占比的提高带动了毛利率的提升。行业传统淡季在2、3季度,预计3季度需求将较前2季度略有下滑,下半年整体需求回归平稳。下游纺织服装业转型升级、人力成本上升、向中西部转移、以及更新需求会保障行业未来的稳定增长。 DA公司贡献投资收益占净利润12.2%,全年贡献投资收益将接近2000万元。公司以欧洲中捷为平台持有DA公司29%股权。2011年上半年,DA实现收入3,970.40万欧元,净利润363.40万欧元;为公司贡献投资收益732.14万元,占净利润的12.19%。预计全年将贡献投资收益近2000万元。 产业扩张为公司进一步发展提供必要条件。公司不断进行产业扩张,除购买DA公司股权外,公司设立了DA吴江公司、购买上工申贝机壳加工流水线,并拟以现金方式购买下浙江大宇所持嘉兴大宇51%的股权。通过一系列收购,为公司下一步发展提供必要条件。 盈利预测和投资评级:公司预计2011年1-3季度净利润同比增长100%-130%,即在6856-7884万元之间。3季度传统淡季的到来对公司业绩产生较大影响,调整公司11-13年EPS分别为0.26、0.33、0.41元。给予公司25倍估值,目标价6.6元,下调为“谨慎增持”评级。

此次拟在H股发行不超过5.93亿股(含超额配售),股本增加不超过现有股本29%。在获得中国证监会批准后,接下来要经过港交所聆讯,有效期一年,我们预计具体发行时点还要看市场状况。 继续推荐徐工:(1)上半年起重机械在产能释放后市场份额开始提升,并非如投资者预期的市场份额一直在往下走,明年产能进一步释放,凭借过硬的品质和中大吨位的竞争优势有望新增80亿收入,份额有望提升至60%;(2)混凝土机械明年有望继续翻番,新增超过20亿收入;(3)国内外收购预期增强;(4)三个层面的股权激励将陆续到位;(5)集团挖机明年有望超过70亿元收入,注入可期;(6)与兵器的合作从未停止,集团层面双方已就产品进行合作。 预计2011-2013年净利润同比分别增长40%、50.9%、33.3%,不考虑H股发行,2011-2013年EPS分别为1.99、3.0、4.0元;考虑H股发行但不考虑超额配售,2011-2013年EPS分别为1.59、2.40、3.20元;考虑H股发行且考虑超额配售,2011-2013年EPS分别为1.54、2.33、3.10元。目标价40元不变,增持。

中报基本符合预期,分业务来看,非煤机增长超预期,而煤机增长低于预期,这一局面有望随着煤炭FAI增速回升而改变。股权激励获批后,资本运作预期加强。 投资要点:中报基本符合预期。实现收入47亿元,同比增长37.3%,归属母公司净利润3.63亿元,同比增长22.5%,对应基本每股收益为0.36元;扣非后净利润为3.48亿元,同比增长20.3%,基本每股收益为0.34元。 上半年煤机收入增速低于预期。上半年公司新增煤炭物流板块,该项业务贡献收入8.1亿元,导致上半年收入同比增长37.3%,如果剔除该项收入,公司核心业务收入39.1亿元,同比增长13.7%,低于预期,主要原因是煤机增速较低,上半年仅实现收入24亿元,同比仅增长7.3%,增速较低主要原因是一季度煤炭行业固定资产投资增速较低。 辩证看待上半年综合毛利率。上半年公司综合毛利率为32.07%,同比降低1.69个百分点,主要是由于新增的煤炭物流业务毛利率仅为2.75%,拉低了整体毛利率。如果剔除该项业务,公司综合毛利率为38.1%,同比则提升了4.34个百分点,煤机、煤炭、地下特殊工程施工等几项核心业务毛利率均有所提升。 下半年煤机增速将会有所提升。主要基于以下两点考虑:一是从四月份开始,煤炭行业固定资产投资增速不断回暖,到7月份已经达到22%。 二是随着公司平顶山煤机逐渐进入生产状态,成套能力不断提高,综合竞争能力进一步提升。 公司资本运作预期强。基于以下因素:6月股权激励方案已获批,多个同行上市后实力增强,平顶山煤机股权出售,集团仍有煤机资产未上市。 盈利预测与投资建议。预计2011~2013年公司的EPS分别为0.95、1.15、1.36元,考虑公司资本运作预期,目标价30元,增持。

本报告导读:上半年收入增长符合预期,但受毛利率下降影响,净利润增速低于预期。毛利率下降的主要原因在于内销产品结构下移,外销受汇率影响比较大,钢材价格也有所上涨。 投资要点:中报概况:上半年公司实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润分别为33.3、2.77、2.11亿元,同比分别增长42.04%、17.78%、14.12%。 实现EPS为0.492元,收入增长符合预期,但净利润低于预期。 净利润增速低于预期的主要原因:(1)内销产品中,中小吨位占比较高,毛利率下降2.47个百分点;(2)外销产品,虽然产品结构没什么变化,但是受汇率变动影响大,毛利率下降4.89个百分点;(3)钢材价格上涨,毛利率下降。综合起来,整体毛利率下降2.78个百分点,其中叉车、配件毛利率分别下降3.08、2.99个百分点。 装载机盈利有所改善:上半年装载机业务毛利率开始转正,实现毛利率2.26%,不过预计实现盈利还有一段时间。 内外销增长不错,外销恢复更好:上半年在人工替代、物流发展等因素推动下,内销收入增长37.77%;海外市场恢复不错,外销收入同比增长68.37%,增长快于内销,同时也快于其他工程机械品种。 盈利预测与投资建议:公司短期内对股价无诉求,可能进行的资产注入预计最早明年接近年底才可能进行,短期释放业绩动力不足。但是叉车行业受调控影响小,人工替代、物流发展等有利因素长期存在。 预计2011-2013年EPS分别为1.00、1.27、1.62元,目标价18元,增持。

中报概况:上半年公司实现营业收入、营业利润、归属于上市公司股东的净利润分别为195.15、26、22.29亿元,分别较去年同期(调整后)同比增长43.54%、67.94%、61.70%。实现EPS为1.08元,略超预期。 多元化进一步显成效:上半年主业工程起重机收入同比增长42.6%,除了该主业外,多元化业务中的铲运机械、混凝土机械、路面机械、消防车、其他工程机械及配件增长更加喜人,收入同比分别增加55.7%、112.2%、77.3%、162.1%、81.8%,均超过主业的增长,显示多元化成果。 盈利能力持续提升:通过强化供应管理和供应商整合、加强内控等手段,上半年综合毛利率达21.68%,同比提升1.36个百分点,其中工程起重机、铲运机械、压实机械、混凝土机械、路面机械、消防车的毛利率分别提升0.35、0.33、4.27、5.03、0.19、3.15个百分点。公司综合净利率达到11.42%,同比提高1.28个百分点。 海外拓展频现亮点: (1)上半年外销收入25.88亿元,同比增长59.73%,超过公司内销增长,也超过竞争对手出口增速; (2)与委内瑞拉石油公司分公司签署了金额约为48.42亿元人民币的重大购销合同,是迄今为止中国工程机械出口第一大单。 (3)目前公司正利用一切资源和渠道加强出口,加快巴西工厂建设,启动实施南非、东欧、东南亚等区域布局。 盈利预测与投资建议:预计公司11-13年EPS分别为1.99、3.00、4.00元,考虑公司一系列的整合预期,目标价40元,相当于2011年预测业绩20倍PE,增持。H股发行摊薄后2011年EPS在1.55-1.60元。

中报概况:2011年上半年公司实现营业收入、投资收益、营业利润、归属母公司净利润分别为756、45、88、80百万元,同比分别增长29.89%、0.90%、55.46%、37.49%。 实现每股收益0.2元,基本符合预期。 制冷设备需求旺盛,主业持续好转。不考虑投资收益,上半母公司实现营业利润39.76百万元,同比增长41%。正如我们前期对公司主业情况的判断,受益冷链物流等相关规划出台,公司肉类加工和低温物流库的销量大增,主业持续好转。 上半年投资收益增速较低源于两个非经常性因素:(1)由于偶然性因素,冰轮重工投资收益下滑。上半年冰轮重工贡献投资收益602万元,同比下降60.6%,主要因为当期交付产品的利润率较低和收入确认的关系,实际上冰轮重工在手订单非常饱满,全年业绩不会像上半年这样变动。(2)由于财务处理方式变化,烟台万华投资收益下降。从第2季度开始公司将烟台万华股权计入可供出售金融资产,导致上半年烟台万华贡献的投资收益715万实则仅是第1季度贡献的,与去年同期不具有可比性。 除了上述因素外,其他参股公司贡献的业绩均大幅增长:上半年烟台荏原、顿汉布什、哈特福德压缩机分别贡献投资收益1281、998、347万元,同比分别增长64.6%、30.8%、155.7%。 盈利预测与投资建议:基于我们在冷链设备行业深度研究报告中的分析,持续看好公司发展。考虑烟台万华股权财务处理方式变更,但不考虑烟台万华股权若全部卖出贡献的6亿元收益,将公司2011-2013年EPS预测保守调整至0.49、0.7、0.91元,维持16元目标价和增持评级。

中报概况:2011年上半年,公司实现营业收入25.5亿元、营业利润5.01亿元、归属母公司净利润4.47亿元,同比分别增长15%、47.74%、48%。 实现每股收益0.27元。 加大营销力度,订货量提升明显。2011年上半年,公司加大营销力度和规模,收入平稳增长。透平压缩机组、工业能量回收装置、透平鼓风机组分别实现营业收入15.97亿元、7.1亿元、2.22亿元,同比分别增长24.08%、2.72%和8.67%。上半年公司订货量为订货量为58.64亿元,同比增长38.14%,加大营销效果明显。 产品销售结构变化,毛利率大幅提高。报告期内,公司综合毛利率为35.9%,同比增长4.49个百分点,推动公司净利润大幅增长。其中,透平压缩机组、工业能量回收装置、透平鼓风机组毛利率分别达36.38%、41.06%、16%,同比分别增长4.58、4.36和7.11个百分点。 主要是由于毛利率较高产品品种销售比重上升、产品三化水平提升、机组技术创新、制造降本等方面原因所致。透平压缩机组和工业能量回收装置毛利率为近4年最好水平。 海外拓展效果显现,上半年收入大增。2010年,公司成立了海外事业部。2011年上半年,公司在海外地区的销售为9505万元,同比增长428.5%。2010年,公司与俄罗斯某公司签订了TRT项目,在国际市场上已经具备竞争优势。 盈利预测与投资建议:公司毛利率大幅提升,中报业绩好于预期。 上调对公司盈利预测,预计2011-2013年EPS分别为0.56、0.67、0.82元,目标价14元,相当于2011年25倍PE,与未来三年复合增长率相当,谨慎增持。

投资要点: 中报概况:公司实现营业收入 59.51、7.72、10.33万元,同比增长53.98%、72.44%、44.85%。实现EPS0.115元。总体上来说,由于农机下游特性,公司上半年主要以生产为主,销售是淡季,业绩符合预期。 营业收入同比大幅增长原因及展望:公司产能从1200台提升到今年2000台,销量随之提升,收入同比大幅增长。展望全年预计各类农机销量合计近2000台,同比增长66%,其中玉米机1360台,同比增长114%。 净利润增速低于收入和营业利润的原因及展望:之前免征企业所得税的优惠于2010年末中止,2011年开始执行15%所得税率,税率变化是净利润增速较低的主要原因。展望未来,随着疆外市场拓展,公司毛利率将呈下降趋势,预计未来三年净利润增速均低于收入,但依然会是高增长。 疆外市场占比不断提升:随着产能提升、市场拓展,上半年疆外市场占比上升至44.68%,较去年同期提升32.81个百分点,较去年全年提升3.13个百分点。疆外市场提升较快的主要是东北三省和内蒙古地区。 自走式玉米机成长性判断:根据我们前期在深度研究报告中的分析,未来5年自走式玉米机细分行业年均复合增长率达30.4%,公司作为领导企业之一,预计年均复合增长率在40%左右。 四大因素支持公司高成长:(1)中央农机补贴政策持续加强;(2)公司产品经济性好,农机专业户投资回收期只有一年左右;(3)产能瓶颈不断突破,未来可以放手接单;(4)研发创新实力强。 盈利预测与投资建议:预计公司2011-2013年EPS 分别为0.87、1.22、1.89元,目标价45元,增持。 风险因素:农机补贴政策变化风险、毛利率下滑风险、市场拓展风险。

总体情况:上半年实现营业收入、净利润分别为144.45、12.82亿元,同比分别增长10.79%、2.73%;毛利率和净利率为21.15%、8.88%,同比各变化3.15、-0.70个百分点。上半年EPS为1.209元,基本符合预期。 造船业务:三大指标受全球散货船和油轮市仍在底部徘徊影响,均有所下滑,其中新接订单下降比较明显。在完工量同比有下降的情况下,造船收入增长5.77%、毛利率提升7.65个百分点,主要因为主要船型按期交船,实际确认收入同比增加,同时加强内控所致。 海工业务:继5月外高桥船厂成功交付了海洋石油981后,据网络公开信息,近日外高桥船厂和ProspectorOffshoreDrillingS.A.签订了2座自升式钻井平台订单。另外该合同还包括3座类似平台的选择权。意味着海工业务取得重大突破,将成为公司最重要的增长点。 柴油机业务:三大指标受集装箱船和LNG船市场回暖影响,均有所增长。收入和毛利率受柴油机单价下降影响均有所下滑。 修船业务:金融危机之后,修船业务受到很大影响,基数不断降低,今年公司增加营销力度,实现修船收入同比增长91.60%,不过因为修船价格并没有上涨,修船毛利率还是同比下降了3.06个百分点。 集团与公司高管变化:因第四届董事会期限届满,第五届董事会和高管成员发生了一些变化,其中董事长为谭作钧,总经理变为胡金根。管理层的变化,有利于公司经营变化和集团后续资本运作的推进。 盈利预测与投资建议:预计2011-2013年EPS分别为2.62、2.89、3.21元,目标价52元,增持!

中报概况:2011 年上半年,公司实现营业收入6.86亿元、营业利润6580万元、归属母公司净利润5703万元,同比分别增长14.36%、-0.18%、5.17%。实现每股收益0.19元。 毛利率逐步恢复,预计下半年仍有改善。2011年上半年,公司综合毛利率为19.02%,同比下降2.41%个百分点。主要是由于原材料铜漆包线、铝锭、塑料米、硅钢片的采购价格比去年同期提高。2011年,公司对部分产品进行了提价,第2季度公司综合毛利率为19.61%,比一季度提高1.2个百分点。由于提价会一定的滞后性,预计下半年产品毛利率仍将会不断改善,全年有望保持在20%以上。 美洲市场拓展见成效。2011年上半年,公司在北美洲、南美洲、欧洲、亚洲区域的自营出口业务均保持了良好的增长势头,尤其在南美洲、北美洲区域,自营出口销售收入同比分别增长114.17%、68.19%。 湖南子公司尚未贡献利润,看好长期发展。2010年4月,公司成立湖南子公司,建立了湖南工业用泵基地从事水利及工业用泵的生产。一期工程占地150亩,基建已经完成,预计达产收入可以超过10个亿。目前湖南子公司仍处建设阶段,上半年亏损321.55万元。受益国家加大水利建设投资的拉动,我们看好公司水利泵业务的长远发展。 盈利预测及投资建议:天鹅泵业有望下半年并表,预计贡献利润1200万元左右。我们维持对公司的盈利预测,预计公司2011-2013年EPS分别为0.55元、0.73元、0.97元。目标价19.2元,对应2011年35倍PE,“谨慎增持”评级。

中报概况:2011年上半年,公司实现营业收入67,111.98万元,比上年同期增长41.74%,实现净利润6,983.56万元,比上年同期增长24.37%,实现EPS0.29元。总体来说,收入增长符合预期,净利润增长略低于预期。 上半年收入快速增长,主要受益于去年房地产新开工:电梯行业与房地产新开工面积高度相关,有1年左右滞后期。去年新开工数据很好,预计今年电梯行业一定是个丰收年,下半年行业与公司增速都会不错。 行业明年展望:受今年地产调控影响,预计明年电梯行业增速将明显下降,届时电梯股不再有行业性机会,但是民族品牌康力基于灵活的机制、性价比、中低速市场份额提升,将有优于行业的表现,继续保持较快增长。 净利润增长略低于预期原因分析:主要因为钢材和稀土价格上涨,导致扶梯核心部件曳引机和电梯零部件成本上涨,综合毛利率下滑2.73个百分点至25.33%,其中扶梯毛利率同比下降6.91个百分点,零部件毛利率同比下降4.42个百分点,电梯毛利率下降0.12个百分点。 股权激励进程:行权价格为10.34元/股,目前方案还没有获批,预计可能要到9、10月份才会有结果。短期内方案未批成股价上涨最大阻力。 维持前期调研观点:作为民族品牌代表,公司份额有进一步上升空间;主要市场在二三线城市,公司受地产调控影响小;产品性价比高,明显受益保障房建设;股权激励方案显示较为确定的高成长性;订单充足,截至上半年有效订单16.5亿元;管理层实干,董事长以公司为家;地处产业集群优势明显的长三角。考虑毛利率下滑风险,预计公司2011-2013年EPS分别为0.65、0.86、1.15元,目标价20元,相当于2011年30倍PE。

基本情况:公司是专业从事农牧业机械研发、设计、生产和销售的高新技术、民营机制企业,前身新研有限由新疆机械研究院改制而来。 主打产品包括自走式玉米机、自走式青贮机、自走式辣椒机等,其中玉米机是公司批量最大的细分产品。 四大因素支持公司高成长:(1)2004年以来,中央农机补贴政策持续加强,行业持续高增长;(2)公司产品经济性好,农机专业户投资回收期只有一年左右,意味着需求处于爆发增长阶段;(3)上市后,产能瓶颈不断突破,未来可以放手接单;(4)研发实力强,产品不断创新,凸显竞争优势。 自走式玉米机行业成长性分析:(1)两大政策表明2015年玉米机收率将超过40%;(2)替代效应下,自走式玉米机2015年占比将上升至50%左右;(3)未来5年自走式玉米机细分行业年均复合增长率达30.4%,公司作为领导企业之一,预计年均复合增长率在40%左右。 市场拓展方向分析:公司起步于新疆,为了扩大规模保持成长性,计划拓展疆外和中亚市场,其中疆外市场将通过当地建厂模式,中亚市场主要依靠区位优势。 盈利预测与投资建议:考虑产能扩张进程,所得税率变动和疆外市场拓展带来的毛利率下降,预计公司2011-2013年EPS分别为0.87、1.22、1.89元,目标价45元,增持。 风险因素:农机补贴政策变化风险、毛利率下滑风险、市场拓展风险。

公司公告,今年上半年归属于上市公司股东的净利润在20亿元-22亿元之间,比上年同期增长45%-60%。 业绩增长的主要原因是报告期内公司销售收入较去年同期有较大幅度增长,主要产品毛利率同比有所提高。 盈利能力持续提升:我们一直强调公司是盈利能力提升空间最大的工程机械公司,原因就在于公司之前的毛利率由于内部流程等方面的原因,一直没有体现汽车起重机的龙头市场地位;从去年开始,公司持续进行有效的内部管理,毛利率开始稳步上升,我们预计这种上升趋势还将继续,在未来较长时间里,公司净利润增速都将快于收入增速。 出口获大单:上半年,公司控股子公司徐工进出口与委内瑞拉石油公司分公司签署了重大购销合同,合同金额为48.42亿元人民币,相当于2010年公司收入的19.2%。合同有效期限为18个月,经双方同意,合同有效期可延长至设备和资金交付完成。公司是工程机械行业所有上市公司中,上半年出口取得最大突破的公司。 公司海外线路分析:(1)在发展中地区,先有市场再建厂,如巴西、南非、印度、俄罗斯等市场;(2)在欧美是抢技术,集团层面已经收了两个研究院,这两个研究院一个解决液压系统,一个是解决液压阀,有利于增强公司在核心零部件方面的实力。目前公司还缺液压泵、液压马达,预计集团将继续在全球范围搜索合适的标的。 与兵器合作猜想:2010年5月27日,江苏省人民政府与中国兵器工业集团公司在南京签署了战略合作框架协议。兵器工业集团将与徐工集团实施战略重组,并在重型装备、光电信息、精细化工等领域全面深化与江苏的战略合作。此后关于兵器入主徐工集团的消息不绝,有说双方在继续接触,也有说双方终止接触。我们的观点是认为双方仍在接触之中,原因在于上周我们去新疆乌鲁木齐经济开发区调研时,发现该经济开发区给徐工集团和兵器旗下北奔预留的地块紧挨着,我们推测这就是为了双方后续深入整合做准备。 H股发行:H股发行工作仍在进展之中,预计9月底之前可能会有结果。H股募集资金主要用来在国外设研发中心、设厂、设营销网络、设融资租赁公司。按港交所规定,报表有效期为6个月,在9月底之前公司的一季度的财报都是可以的,无需补中报报表。 盈利预测与投资建议:预计公司11-13年EPS分别为1.99、3.00、4.00元,考虑公司一系列的整合预期,目标价40元,相当于2011年预测业绩20倍PE,增持。H股发行摊薄后2011年EPS在1.55-1.60元。

公司中报预增同比增长120%以上,我们分析主要原因有两个:一、动车和城规地铁交付量大幅度增长,预计动车组全年交付量180标准列,同比增长125%;预计城规地铁全年收入同比增长60%;公司整体全年收入同比增长约35%。二、毛利率同比有所上升。去年上半年交付了22列毛利率较低的第一单动车组,导致整体毛利率只有11.8%。之后交付的均是第三单和第二单动车组,毛利率相对较高。不过考虑到公司今年上半年交付的22列京沪高铁所用列车受拆除豪华座椅的影响,整体毛利率较去年同期虽有提升,但幅度应该不大,下半年毛利率提升幅度应该更大些。 我们对铁路设备行业的最新观点:一方面,铁道部部长更换事件导致短期内无法看到铁路建设和投资规模的超预期,因为各种迹象表明新任铁道部长工作重点在于运行安全、经济效益等“后建设问题”,这与前任侧重建设的情况有很大差别。另一方面,按照基建建设快于国民经济发展需要的基本思路,“十二五”高铁建设仍是重要主题,而且若考虑高铁的贯通效应,未来运营密度将大幅增加,此部分带动的高铁车辆需求将超过市场普遍预期。总体来说,“十二五”期间铁路设备依然会有比较快的增速,但是增速较铁道部部长更换前的预期有所下降,铁道部部长更换事件使得整个行业估值中枢由30倍下移至25倍。 定增方案调整点评:公司此次定增方案修订,主要是为了加快推进定增发行工作,确保公司发展战略目标的实现。大股东北车集团现金认购金额不变,仍然是不少于425,000万元且不超过450,000万元,由于募集资金总额的微调,大股东认购比例由39.58%-41.91%上升为41.51%-43.95%。 盈利预测与投资建议:预计公司2011-2013年EPS分别为0.37、0.49、0.65元,考虑此次定增方案,预计2011-2013年EPS分别摊薄至0.31、0.41、0.54元,6个月目标价为7.8元,相当于2011年摊薄后业绩25倍;12个月目标价为10.5元,相当于2012年摊薄后业绩25倍附近,增持。