金融事业部 搜狐证券 |独家推出
王德安

平安证券

研究方向: 汽车行业

联系方式:

工作经历: 机械专业学士,产业经济学硕士。平安证券研究所汽车行业高级分析师...>>

20日
短线
7.89%
(第231名)
60日
中线
2.63%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/41 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
福耀玻璃 基础化工业 2017-03-28 22.72 -- -- 23.03 1.36% -- 23.03 1.36% -- 详细
平安观点: 汽车玻璃的龙头,公司收入增速高于行业增速:公司是汽车玻璃龙头企业,目前在国内的市场占有率估计超过65%。公司收入的增速与汽车行业景气度高度相关,在大多数时间里,公司国内收入的增速高于国内汽车销量的增速。主要原因包括:高端产品占比提升,提高了汽车玻璃ASP;汽车天窗的渗透率不断提高,增加了单套汽车玻璃的面积。2017年国内业务的增速有望超过8%。 美国市场有望扭亏为盈,俄工厂力争盈亏平衡:2016年美国汽车玻璃工厂亏损4161万美元,浮法玻璃由于存货报废亏损2000万美元。随着新汽车玻璃工厂的产能释放,预计2017年美国汽车玻璃工厂和浮法玻璃工厂各贡献2000万美元的净利润。汽车玻璃事期预计在17年8月建好,18年2月释放产能。俄罗斯工厂将积极提升销量,力争实现盈亏平衡。 公司竞争力强,分红率高:福耀玻璃的毛利率超过40%,远高于其竞争对手。公司的优势包括:核心设备由自己生产;生产线柔性生产,生产效率高;产业纵向延伸深入。2010年~2015年,平均分红率超过60%,给予股东稳定的回报,是价值投资的理想选择。 盈利预测与投资建议:公司是汽车玻璃龙头企业,2017年国内业务增速有望超过8%,美国工厂有望贡献4000万美元净利润。公司分红率高,是价值投资的理想选择。调整公司业绩预测为17/18年每股收益1.48元/1.72元(原预测值为17/18年1.20/1.34元),首次给出19年每股收益预测1.98元。维持“推荐”评级。 风险提示:国内汽车行业增速放缓;美国工厂投产进度不及预期。
江淮汽车 交运设备行业 2017-03-24 11.83 -- -- 12.36 4.48% -- 12.36 4.48% -- 详细
16年业绩增长35.5%,17年目标已定。公司公布2016年年报,报告期内公司销售各类汽车及底盘64.33万辆,同比增长9.43%,实现营业收入524.91亿元,同比增长13.16%,实现归属于上市公司股东的净利润11.62亿元,同比增长35.49%。 乘用车产品升级,提升公司盈利能力。2017年公司将重点推进乘用车产品升级,包括推出新款SUV瑞风S7和新款MPV瑞风M6。S7将助力公司进入SUV的主流领域,提升公司业绩。瑞风M6的推出不仅可以优化产品结构,最重要的是打造高端品牌形象,助力其他产品开辟市场。 轻卡布局全面,市占率有望继续提升。环保升级带来行业格局变化,对江淮比较有利,江淮已经完成了产品升级,而且江淮的产品线覆盖全面,实现了超行业的增速。2017年1-2月,公司累计销售轻卡4.1万辆,市占率16.4%为行业第一。我们认为江淮轻卡市占率提高的趋势有望继续延续下去。此外,公司在电动轻卡领域已有布局,未来将分享电动物流车领域的发展红利。 新能源车再推新品,定增项目提升竞争力。2017年,公司推出多款新能源车,新老产品将共同提高公司新能源汽车的销量。同时,公司不断加深新能源汽车产业链纵向布局,从合资公司采购零部件,将有效降低公司的生产成本。定增项目重点在于新能源汽车,项目的顺利实施将有大幅度提高公司的竞争力。 蔚来汽车有望年底量产,大众合作共创未来。江淮与蔚来合作,双方优势互补,蔚来汽车可能在2季度发布其量产车型,并于201 7年年底量产。 公司与大众合作的事项稳步推进,合作双方都极为重视,双方为尽早投放车型做了积极准备,投放时间节点有可能超此前预期。 盈利预测与投资建议:公司将对自有产品进行升级,同时与优秀的企业合作,共同发掘新的成长机会。在与不考虑蔚来汽车、大众合资企业的情况下,预测公司2017年、2018年、2019年的归母净利润13.3亿,15.8亿、18.5亿人民币,对应EPS为0.7元,0.84元、0.98元(原业绩预测2017年/2018年EPS为0.78/0.95元),维持“推荐”评级。 风险提示:1)车市竞争加剧,车市出现价格战,公司盈利受影响;2)公司新品销量不及预期。
均胜电子 基础化工业 2017-03-16 32.32 -- -- 33.51 3.68% -- 33.51 3.68% -- 详细
KSS订单饱满增速无忧、产品布局优异:2016年公司收购KSS,布局汽车主被动安全领域。KSS是全球主被动安全系统供应商,近五年收入复合增速维持在约20%,远超同行业竞争对手。公司已经进入特斯拉供应体系,获得Model X安全带订单,Model 3 方向盘、安全气囊项目订单,显示出强劲的产品质量和客户拓展能力。在手订单饱满,预计2016年新项目订单50亿美元,业绩增速可期。未来有望在高端品牌奥迪、宝马和日韩系品牌进一步取得突破,且受益于高田事件,客户市场有望进一步扩大。公司深化主动安全产品研发与客户拓展,预计公司将继续加大在算法和摄像头技术方面的投入,借助其庞大的客户群体和优质客户关系,在产品端进一步延伸,有望拓展新的整车厂客户,打开成长空间。我们估计KSS未来两年利润复合增速有望维持在20%以上。 普瑞业务进一步整合、打造新一代座舱电子。2015年公司剥离华德塑料,由功能件逐步转向高附加值内饰产品,盈利能力得到进一步提升。德国普瑞近几年其盈利能力和毛利率持续提升,客户市场不断扩大,在国内和北美市场不断拓展,拿到多家主机厂订单,市占率持续提升,成就全球人机交互领先供应商。公司2016年收购智能车载终端供应商TS德累斯顿,进一步拓展人机交互内部软件领域,打造座舱电子全产业链。 BMS产品优异、高增长势头不减。普瑞是宝马的BMS(电池管理系统)独家供应商,技术水平领先全球。拓展了奔驰、特斯拉、中国南车、吉利、奇瑞等新客户,与国内长安、北汽、长城、蔚来汽车等整车厂的合作也在全面推进,预计能保持每年50%以上的高增速。 盈利预测与投资建议:KSS和TS与均胜电子原有业务形成协同并且打造全产业链平台,产品布局优异,市占率有望提升,向全球汽车电子第一梯队进军。预测2016年、2017年、2018年均胜电子EPS分别为0.78、1.33、1.64元,对应PE分别为40.2X、23.7X、19.2X,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1)国内汽车市场景气度不及预期;2)汇率波动风险。
上汽集团 交运设备行业 2017-03-10 25.01 36.00 45.87% 25.45 1.76% -- 25.45 1.76% -- 详细
平安观点: 发力汽车共享、剑指全球最大共享平台。上汽集团旗下环球车享汽车租赁公司发力汽车共享化,并与上海国际机场签署战略协议,全力打造EVCARD新能源汽车分时租赁品牌。在过去一年时间里其已经实现上海核心交通枢纽全覆盖,进入全国23个城市,运营车辆超过8400辆。计划2020年在100个城市实现30万辆汽车运营,打造全球最大汽车分享平台。 自主品牌多款新车发布。继荣威RX5之后,上汽借助全新MIP架构再次打造重磅A级轿车荣威i6,2月17号上市以后,估计上市10天订单破万,下半年将推出混动版本车型(送上海牌照),有望进一步拉动其销量。其定价略低于合资品牌,高于自主品牌,我们认为借助品牌力和市场营销,月销有望达到5000辆以上。小型SUV名爵ZS 3月初正式上市,期待后续销量表现。预计荣威2017年有望实现60万辆销量,提升自主品牌盈利能力,实现大幅减亏。 合资品牌大众等待新车发力,通用价格中枢上移。2017款全新帕萨特2月上旬上市,新车配置小幅升级,上汽大众途观L销量逐渐提升,预计全新中型SUV途昂于3月下旬上市,将会形成完整的SUV车型序列。上汽通用凯迪拉克销量同比去年有大幅增长,带来产品均价和盈利能力的双重提高。 低估值+高分红提供安全垫,估值提升具备基本面支撑。横向比较,上汽集团PE、PB估值低,纵向看公司目前估值亦处于历史相对低位,且上汽处于自主+合资新车周期,未来盈利弹性较大,具备估值提升的基本面支撑。近年来公司分红维持在50%以上,股息率较高,股价安全边际高。 盈利预测与投资建议:我们继续看好自主乘用车、上汽大众新品周期,盈利高弹性可期,维持2016、2017年、2018年业绩预测EPS为2.74元、3.42元、3.76元,维持“强烈推荐”评级,12个月目标价36-40元。 风险提示:1)新车销量不及预期2)乘用车市场不及预期。
兴民智通 交运设备行业 2017-03-10 14.12 -- -- 16.09 13.95% -- 16.09 13.95% -- 详细
事项:公司发布2016 年年报,2016 年营收12.95 亿元,同比增17.1%,归母净利润5082 万元,同比增86.1%,扣非净利润为3821 万元,同比增加109%, 基本每股收益0.10 元。 平安观点: 营收同比增17.1%,净利润同比大增。公司传统主业钢制车轮业务营收同比微增,毛利率为16.2%,比上年同期略减。英泰斯特业务营收同比增387.6%达1.49亿元,主要受益于新能源汽车销量提升,T-BOX产品出货量同比提升达13万套,公司借助产品优势,市占率也有相应提高,估计2016年T-BOX产品在新能源汽车市场市占率约为26%左右,未来有进一步提升空间。英泰斯特产品毛利率56.4%,比上年同期提升11.4个百分点,进一步凸显其产品竞争优势。 英泰斯特实行平台化战略、市场空间巨大。公司重要控股公司英泰斯特是国内T-BOX领先供应商,电动车远程信息监控标准起草参与者,新能源汽车T-BOX龙头。拥有北汽新能源、长安、华晨、中通、金龙、沃特玛等多家客户,并且开发了基于整车协议的独有技术,相比竞争对手匹配时间更短,可以更加快速的满足整车厂需求。随高端产品的占比提升和市占率提高,其产品的平均价格下行空间很小。英泰斯特有望借助产品优势和协同效应,进一步开拓传统车用户,市场空间巨大。 车联网全布局,构建硬件+运营+数据变现平台:公司继2015年收购英泰斯特51%股权后,持续在车联网领域布局,2016年公司出资2.46亿元收购车联网运营龙头九五智驾58.23%股权,11月并表,通过并购基金参股远特科技10%股权。公司已经在车载终端T-BOX车联网运营方面实现了全布局,形成了以车联网硬件为基础,进一步构建数据变现业务的平台。 盈利预测与投资建议:公司布局车联网硬件+底层数据运营+TSP服务,打造车联网全产业链,进一步加强了数据变现能力,看好公司业务整合及长期发展。预测公司2017、2018、2019年EPS分别为0.17、0.25、0.36元,维持“推荐”评级。 风险提示:1)T-BOX销量不及预期;2)新能源汽车市场不及预期。
长城汽车 交运设备行业 2017-03-09 12.79 -- -- 13.20 3.21% -- 13.20 3.21% -- 详细
2月销量同比增加三成,1~2月累计增加12.6%:公司发布2017年2月产销数据,2月份共销售汽车77496辆,同比增加30.7%;1~2月共销售汽车168729辆,同比增加12.6%。由于2017年的春节在1月份,比2016年提早1个月,因此使用1~2月累计数据作对比更具参考价值。 新款H6已上市,Wey系列与F6蓄势待发:全新哈弗H6于“哈弗百万”盛典上亮相,将为消费者带来全新的体验,帮助哈弗再创佳绩。公司打造全新品牌Wey,进行高端突破,Wey 01和F6也即将上市。新款H6将与H2、H7、Wey01、Wey02一起,助力公司完成125万的销量目标。同时,我们认为纯电动乘用车有望在17年第二季度上市。董事长魏建军表示,长城将继续专注于SUV产品,到2020年,哈弗销量力争突破200万,成为全球最大的专业SUV品牌。 征求2016年度利润分配方案意见,增强利润分配透明度:公司发布《关于2016年度利润分配实施方案征求股东及投资者意见》的公告,有效期至3月15日,此举有助于增强公司利润分配透明度,保护广大股东及投资者尤其是中小股东及投资者的利益。 盈利预测与投资建议:2017年SUV的增速依然有望领跑汽车行业,多款新产品推出,将助力公司完成125万的销量目标。维持对公司的业绩预测,2016~2018年EPS为1.16元、1.35元、1.55元,维持“推荐”评级。 风险提示:1)车市增速放缓;2)新品推广不及预期。
奥特佳 机械行业 2017-03-03 14.10 -- -- 14.38 1.99% -- 14.38 1.99% -- 详细
平安观点: 公司业绩翻倍,股东分享红利:2016年公司各项业务稳步增长,全年实现营业收入52.2亿元(+110.4%),实现归母净利润4.48亿元(+100.6%)。公司预批露利润分配预案,拟以2016年12月31日公司总股本1,118,342,649股为基数,每10股派息0.6元,以资本公积金每10股转增18股。公司并购产业的业绩持续增长,经营规模不断扩大,给公司带来新的利润增长点。转增预案可以让广大投资者参与和分享公司发展成果,进一步优化公司的股本结构,有利于公司长远发展。 收购海四达进军电池领域,公司积极推动相关工作:海四达电源是我国二次化学电池产业的先行者之一,公司收购海四达,标志着公司进军动力电池领域。海四达承诺2017~2019年实现的扣非归母净利润分别不低于1.67亿元、2亿元和2.4亿元。奥特佳是乘用车汽车空调压缩机的龙头企业,且在新能源汽车压缩机领域深耕多年,海四达在新能源汽车领域的客户主要为客车企业,未来两者有望实现客户共享,发挥协同作用。目前公司正在积极推动本次重大资产重组所涉及的审计和评估等工作。 优势业务稳健增长,新客户不断增加:南京奥特佳的主要产品涡旋式压缩机凭借其低成本和低能耗的优势,不断提高市场份额。公司进入PSA项目供应链,充分说明了公司产品的竞争力,未来公司有望与更多国际公司合作。空调国际获得捷豹路虎的订单,并与蔚来汽车合作,对公司发展国际业务和新能源汽车业务具有积极影响。目前公司正在和国内外企业沟通,积极拓展新客户。 盈利预测与投资建议:奥特佳是汽车空调压缩机的龙头企业,各个业务之间协同作用明显,主业稳健,在发展汽车节能技术和新能源技术的浪潮下,公司业绩有望不断提高。调整对公司的盈利预测,2016-2018年的EPS为0.40、0.50、0.64元,(原盈利预测,2016-2018年的EPS为0.38、0.49、0.62元),维持“推荐”评级。 风险提示:1)汽车行业发展放缓;2)市场拓展不及预期。
银轮股份 交运设备行业 2017-03-01 8.96 -- -- 9.67 7.92%
9.67 7.92% -- 详细
深耕核心优势产业,积极拓展乘用车客户:公司是热交换管理系统龙头企业,传统优势产品机油冷却器连续多年商用车市占率第一,是卡特彼勒、康明斯、福特、玉柴的战略供应商。公司在配套商用车的同时积极开拓乘用车业务,产品成功进入乘用车供应体系,客户包括广汽、长城、福特、长安、吉利等知名品牌,受益于国内自主品牌崛起和公司较强的产品力+客户拓展能力,公司乘用车业务预计每年以30%以上的增速增长。 大力开拓热管理市场,积极进行国产替代。公司在热管理领域具备多年技术积累,油冷器、中冷器、前端换热模块产品不断进入乘用车配套体系。公司相比外资对手具备更优异的本土化能力和服务,在自主品牌配套中更具优势。在美国设立研究院,全球重要地区具备仓储物流,针对外资企业也较容易取得整车厂全球化平台供应商资质,我们看好公司在传统热管理领域的全球化和客户拓展能力,其业务依然处在快速成长通道。 乘用车EGR市场空间广阔,产品升级提升盈利能力:国内2020年乘用车油耗限值为5L/100km,是史上最严格油耗法规。EGR产品是降低发动机油耗主要手段之一,部分乘用车车企逐步开始尝试使用汽油机EGR系统,预计到2020年国内有1/4乘用车搭载EGR系统。公司乘用车EGR冷却器产品研发能力强,技术标准领先同行业竞争者,而且多数外资供应商并不具备国内生产基地,公司在此领域具备先发优势。考虑到整车配套供应周期,预计2017-2018年产品将会迎来收获期。公司也与国外顶尖供应商KSPG成立合资公司,EGR产品向总成升级,提升公司盈利能力和品牌影响力。 进军新能源热管理系统和水冷器,契合节能减排趋势:新能源汽车热管理系统直接影响动力电池寿命,是新能源汽车重要零部件。公司开拓新能源汽车热管理产品,与多家国内新能源厂商合作,有望受益于国内外新能源汽车市场迅速增长。国内发动机未来趋于小型化和增压化,水空中冷器受益于涡轮增压渗透率提升,替代升级空间大。国内自主品牌有望逐步使用该技术,预计公司将加速进入外资供应基础薄弱的自主品牌体系,迎来业绩收获。 盈利预测与投资建议:公司是商用车领域热管理类产品龙头,公司立足于商用车的同时积极开拓乘用车市场,产品依然具备广阔的全球市场空间和快速成长速度。产品布局优异,升级+替代趋势明显。预测公司2016~2018年EPS分别为0.35、0.43、0.53元;对应PE分别为26X、21X、17X,维持“推荐“评级。 风险提示:1)乘用车业务拓展不及预期2)传统业务行业景气度不及预期。
上汽集团 交运设备行业 2017-02-22 25.41 -- -- 26.33 3.62%
26.33 3.62% -- 详细
投资要点 事项:全球首款互联网轿车荣威i6在2月17号上市。 平安观点: 车型颜值高、空间大、亮点多。荣威i6设计高端还原重磅概念车Vison-R,外观延续上汽家族海派风格,简约大气,准确切中国内消费者的需求。整车风阻系数仅为0.25cd,远好于同级别对手。在内部空间上荣威依然不遗余力,长、宽、轴距都领先主要的外资同价位车型。动力方面,荣威全系采用上汽蓝芯1.5T SGE 发动机,自动版本配备七速双离合变速箱,下半年还将推出混动版本车型(送上海牌照)。整个车型外观、内饰、空间皆佳。 主打互联网汽车牌、科技感丰富。相比荣威RX5,荣威i6在互联网配置上持续升级,除了原有功能以外,互联网版本全面接入支付宝,语音控制功能也愈加丰富化,互联网可接入的汽车零部件模块增多,实现车-网的深度融合。在高科技配置上,荣威i6配置也略胜一筹。 价格亲民,依然延续低开高打战略。上汽荣威i6官方售价在8.98万-14.38万之间,互联网版本起步价在12.68万,预计此价格以上车型将占据绝大部分销量。 借势进入A 级轿车红海,月销量拭目以待。在2017年1月份乘用车销量排行中,自主月销破2万的轿车只有吉利帝豪EC7,其他均属于10-15万区间合资品牌阵营,A 级轿车市场已经没有错位竞争空间,面临合资品牌直接竞争压力。但是借助高配置+品牌力+互联网牌,我们认为i6还是具备较强的竞争力。 盈利预测与投资建议:上汽集团继荣威RX5之后,借助全新MIP 架构再次打造重磅A级轿车,以优异的品价比冲入合资品牌集中布局的轿车市场,其车型的成功将会给公司带来巨大意义,成为一个全方位可以与合资抗衡的品牌,品牌力也会得到巨大提升,期待后续月销量表现。维持业绩预测16-18年EPS 2.74、3.42、3.76元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1)新车销量不及预期2)乘用车市场不及预期。
广汽集团 交运设备行业 2017-02-10 24.09 -- -- 27.70 14.99%
27.70 14.99% -- 详细
投资要点 事项: 公司发布2017年1月产销快报,1月份共销售汽车16.8万辆,同比增加28.87%,其中广汽乘用车4.6万辆(+58.66%),广汽本田5.2万辆(+21.71%),广汽丰田4.5万辆(+0.81%),广菲克1.5万辆(+45.96%)。 平安观点: 广汽自主蒸蒸日上,传祺品牌塑造“传奇”:广汽乘用车销量同比大涨六成达4.6万辆,其中GS8销量再创新高达到9418辆,GS8目前终端需求旺盛,产能提高为销量增加提供保障。GS4持续热销,增加1.5T版本,提升市场竞争力,2017年全年销量仍有望保持在30万台以上。GS7预计在2017年3月份上市,价格可能处于GS4和GS8之间,上市后自主品牌将完成对10~20万价格区间的密集覆盖,GS8+GS7年销量有望突破10万辆,广汽自主品牌将冲击50万辆的销售目标。 合资品牌迎来产品周期大年,广本、广菲克开门红:广本推出中型SUV冠道,外观内饰产品俱佳,目前订单饱满,终端需要加价提车,销售情况好于预期,1.5T版本将在2017年3月份上市,2017年冠道销量有望突破8万辆。指南者价格下探至16~20万,价格愈加亲民,产品竞争力强,年销有望超过8.5万辆,助力广菲克盈利改善。 定增项目多方参与,市场对广汽信心十足。公司拟以20.23元/股的价格募集资金总额不超过150亿,主要用于新能源与前瞻技术项目、广汽自主品牌工厂与车型项目和关键零部件项目,有助于提升广汽自主竞争力。认购对象多为广州市政府下属企业,锁定三年充分显示市场对广汽未来发展的信心。 盈利预测与投资建议:广汽集团进入自主+日系合资+JEEP三箭齐发的盈利上行周期,未来几年广汽集团净利润将保持远高于同行业平均水平的高增长。公司在2016年的业绩预告中,预计实现归母净利润同比增长30~55%,在55~65.6亿之间,主要是16年为汽车行业大年,公司采取了相对保守的态度,为将来储备“余粮”。考虑到17年和18年汽车购置税补贴退坡对行业的影响,调整公司盈利预测,2016/2017/2018年每股收益为1.01/1.77/2.17元(原来预测2016/2017/2018年每股收益为1.27/1.81/2.36元),维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1)新品销售不达预期;2)车市整体放缓。
天成自控 机械行业 2017-02-10 44.47 -- -- 47.67 7.20%
54.99 23.66% -- 详细
工程机械座椅龙头,客户持续突破:公司是国内车辆座椅业务领先供应商,具备较为悠久的历史积淀,主要产品为工程机械、农用机械、商用车座椅,是国内工程机械座椅行业龙头,多数产品市场占有率超过30%。公司具备稳定客户群体,已成为三一重工、龙工、徐工、柳工等主机厂座椅配套商,并且进入知名品牌卡特彼勒全球供应体系。且持续拓展重卡、客车高端座椅市场,配套东风汽车、江淮汽车、宇通客车等知名整车企业,有望持续突破客户,打开成长新空间。 发力乘用车座椅,千亿市场待挖掘:乘用车座椅是具备高附加值的整车核心零部件,具备千亿市场空间,但是由于其高制造工艺和技术门槛,国内中高端市场基本集中于外资企业。我们认为主机厂为扩大成本优势会积极寻求内资供应商,自主品牌乘用车供应链具备突破机会。公司借助同类产品优势,已经顺利切入自主品牌乘用车市场,进入新大洋、众泰汽车、上汽集团等多家主机厂座椅供应体系。定增乘用车智能化座椅项目正处建设期,预计将会在近两年迎来业绩收获,不断突破新客户,带领公司进入高速成长轨道。 座椅业务延伸,布局新兴领域:公司在座椅链条上不断拓展,布局儿童安全座椅、航空、高铁座椅等新领域。国内儿童安全座椅普及率较国外还有较大差距,但随二胎政策放开和安全重视度提高,儿童安全座椅有望高速增长。公司产品已经通过3C认证并且实现销售,有望充分发挥协同效应打开新的成长空间。 盈利预测与投资建议:公司是工程机械座椅龙头,传统产品业绩稳步前行,借助同类产品优势,进军乘用车座椅千亿市场,并已进入多家主机厂配套体系,布局儿童安全座椅等新兴领域,打开成长空间。预计2016、2017、2018年EPS分别为0.35、0.67、1.13元,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:乘用车座椅市场拓展不及预期。
上汽集团 交运设备行业 2017-02-09 25.38 36.00 45.87% 26.33 3.74%
26.33 3.74% -- 详细
途观L上市,上汽大众开启新一轮SUV产品周期。据我们了解,老途观主销产品终端优惠大概在3万左右,1月18日途观L上市,轴距、空间、动力、配置迎来全面升级,官方起步价提高约1-2万,随销量、产能不断爬坡,盈利能力有望大幅提升,实现紧凑型、中型SUV车型全覆盖。预计3月份推出全新中型SUV途昂、上半年推出斯柯达全新七座SUV柯迪亚克等新车型,盈利弹性有望超预期。 自主品牌销量持续增长,有望大幅减亏。紧凑型SUV荣威RX5上市仅3个月,月销量即超2万辆,其中预计超过70%是互联网版本。2017年插电、纯电版本进入市场有望进一步提升其销量,2017年公司还将推出全新SUVRX3、换代荣威550,并将同步推出其新能源、互联网版本,预计2017年自主乘用车销量接近50万辆,有望减亏40亿。 上汽通用产品价格中枢上移,盈利能力提升。上汽通用凯迪拉克销量持续攀升,产品价格中枢上移。据我们了解,凯迪拉克2017年1月份销量超预期,在华销量约1.8万辆,同比增幅超过100%,高增长态势有望延续,优化上汽通用产品结构,2017年整体盈利能力将会继续提高。 低估值+高分红提供安全垫,估值提升具备基本面支撑。横向比较,上汽集团PE、PB估值低,纵向看公司目前估值亦处于历史相对低位,且上汽处于自主+合资新车周期,未来盈利弹性较大,具备估值提升的基本面支撑。近年来公司分红维持在50%以上,股息率较高,股价安全边际高。 盈利预测与投资建议:我们继续看好自主乘用车、上汽大众新品周期,盈利高弹性可期,考虑增发股本摊薄,调整2016、2017年、2018年业绩预测EPS为2.74元、3.42元、3.76元,维持“强烈推荐”评级,12个月目标价36-40元。
长城汽车 交运设备行业 2017-02-09 12.23 -- -- 13.32 8.91%
13.32 8.91% -- 详细
投资要点 事项: 公司发布2016年度业绩快报,2016年实现营业总收入986.2亿元(+29.7%), 归母净利润105.5(+30.9%)。公司发布2017年1月份产销快报,1月份销售车辆91233辆,同比增加0.7%。 平安观点: 2016年营业总收入与归母净利润同比增加三成:公司公布2016年年度业绩快报,2016年公司实现营业总收入986.2亿元,同比增加29.7%;实现归母净利润105.5亿元,同比增加30.9%,与我们年前的预测基本一致。业绩提升的主要原因是整车销售量的增加以及售价较高的SUV销售量占比增加,其中H6销售58.1万辆,同比增加55.6%。 2017年1月份销量同比基本持平:2017年1月公司共销售汽车91233辆,同比增加0.71%。其中H1降幅90.1%为1035台,H2销量达2.5万台(+44.3%),H2s自上市以来,市场关注度极高,我们认为H2s稳定的月销量将超过1万台,助力H2(包括H2s)月销保持在2万辆以上水平。H7销售7005台,目前终端需求旺盛,我们认为全年销量有望突破10万台。公司1月份销量同比持平,并没有受到购置税补贴退坡的影响而出现销量同比明显下滑的情况,好于市场之前的预期。此外,考虑到1月份受春节影响,开工日同比减少,公司取得如此销量,充分体现了公司产品的市场竞争力。2017年公司有望再创佳绩,实现125万辆的销售目标。 打造高端品牌WEY,值得期待:公司打造全新品牌WEY,在2016年11月的广州车展上,公司新产品WEY 01和WEY 02亮相,价格定位在15万~20万区间,冲击高端。我们判断WEY 01在2017年4月的上海车展上市,WEY 02也将在2017年下半年上市,其中WEY 01的价格定位可能稍高于WEY 02。我们预计销量稳定后,WEY 01和WEY 02总的月销量可以达到1万辆以上。 盈利预测与投资建议:2017年SUV的增速依然有望领跑汽车行业,公司产品在SUV领域深受市场认可,公司推出全新品牌,进军高端市场。我们维持对公司17年和18年的业绩预测,2017、2018年每股收益为1.35元、1.55元,维持“推荐”评级。 风险提示:1)车市增速放缓;2)新品推广不及预期。
威孚高科 机械行业 2017-01-27 24.30 31.50 36.36% 25.16 3.54%
25.16 3.54% -- 详细
平安观点: 产业龙头再起航,具备一定外延并购预期:公司主要业务是燃喷系统、尾气后处理系统,净利润贡献65%来自于燃喷系统联营企业投资收益。公司作为柴油机核心零部件燃喷系统供应商龙头,其历史业绩与重卡景气度和排放标准升级高度相关,受益于此轮重卡景气度提升和排放标准国四升国五,其业绩再一次进入向上共振周期,龙头地位进一步稳固,竞争力大幅超越竞争对手。折旧及激励基金计提有望自2016年起减少至正常水平,进一步增厚利润。公司账上现金充足,拟设立产业并购基金,2017年具备一定的外延并购预期。 燃喷系统龙头,步入景气周期:公司核心联营企业博世汽柴为柴油机高压共轨系统龙头,估计国内市占率高于70%。受益于2016下半年重卡景气度提高,RBCD出货量自三季度起同比大增;高压共轨作为排放系统核心零部件,随着柴油车排放升级,其搭载率有望进一步提高,业绩处持续向上通道,同时母公司汽柴业务依托于博世汽柴也将明显受益。威孚金宁燃喷系统受益于非道路机械排放标准升级,业绩扭亏为盈,预计未来业绩持稳。 尾气后处理业务升级、迎来快速增长:2017-2018年国内将迎来较为严格的一次排放标准升级,对尾气颗粒物要求显著提高,公司是国内少有的掌握核心技术、系统集成能力的供应商。此次排放升级将带动威孚高科另一大板块排放业务业绩向上,SCR系统+DOC产品出货量预计将显著提高,高毛利率系统级产品出货比例增加,提升其盈利能力,增厚母公司利润。 自主品牌崛起、中联电子显著受益:重要联营企业中联电子参股国内动力总成管理系统龙头供应商联合电子,技术壁垒极高,股东中含多家车企,联合电子为国内知名合资车企和众多自主品牌配套。受益于自主品牌崛起,盈利有望保持两位数以上增长。 盈利预测与投资建议:公司受益于重卡景气度回升和柴油车排放标准升级,进入新一轮的业绩提升期。账上现金流充足,拟成立产业基金,2017年具备一定的外延并购预期。威孚高科具备低估值+现金牛属性。上调业绩预测为2016/2017/2018年EPS依次为1.78/2.10/2.43元(原业绩预测为2016/2017/2018年EPS为1.76/1.90/2.01元),维持“推荐”评级,目标价31.5元。 风险提示:1)排放标准执行力度不及预期;2)兼并收购不及预期。
长城汽车 交运设备行业 2017-01-11 11.20 -- -- 12.78 14.11%
13.32 18.93% -- 详细
投资要点 事项: 长城汽车公布2016年12月份产销数据,12月销售汽车150,548辆,同比增长57.3%;全年销售汽车1,074,471辆,同比增加26%,其中SUV共销售938018辆,同比增加34.2%。公司2017年销量目标为125万辆。 平安观点: 2016年汽车销量同比增加26%,其中SUV同比增加34.2%:长城汽车12月份销售车辆150,548辆,同比增加57.3%,全年销售车辆1074471辆,同比增加26%,其中SUV销量达到938018辆(+34.2%)。近年来,SUV一直都是中国车市增长的主力,我们预计2017年SUV的增速依然会领跑汽车市场,长城汽车将乘SUV高速发展之东风,在自主品牌崛起的势头之下,继续取得优异成绩,公司2017年销量目标为125万辆。 哈弗H6成绩夺目,新款产品前景看好:2016年12月,哈弗H6销量突破8万辆,同比增加89.2%,据我们草根调研,H6近期的提车周期在两个月左右,终端需求旺盛。2016年11月上市的H2s,市场关注度高,其中H2s自动挡车型更是一车难求。我们判断H2s销量稳定后,月销量可以达到1万辆。H7自上市以来,销量逐月走高,我们预计,2017年H7的销量有望超过10万辆。 打造全新品牌WEY,剑指高端:公司打造全新品牌WEY,在2016年11月的广州车展上,公司新产品WEY 01和WEY 02亮相,价格定位在15万~20万区间,冲击高端。我们判断WEY 01在2017年4月的上海车展上市,WEY 02也将在2017年下半年上市,其中WEY 01的价格定位可能稍高于WEY 02。我们预计销量稳定后,WEY 01和WEY 02总的月销量可以达到1万辆以上。 盈利预测与投资建议:2017年SUV的增速依然有望领跑汽车行业,公司产品在SUV领域深受市场认可,公司推出全新品牌,进军高端市场。我们调整对公司业绩预测,2016、2017、2018年每股收益为1.15元、1.35元、1.55元(原来对公司的预测2016年、2017年、2018年的EPS为1.05元、1.20元、1.32元),维持“推荐”评级。 风险提示:1)车市增速放缓;2)新品推广不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/41 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名