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穆启国

川财证券

研究方向: 策略

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工作经历: 执业证书编号:S1100513040001,太原理工大学工程力学学士,北京工业大学管理科学与工程硕士,上海交通大学管理科学与工程博士。曾先后工作于国联安基金、安信证券、光大证券,华泰联合证券,华泰证券策略分析师。合作出版著作当代中国管理科学优秀研究成果丛书中的《资产定价研究》,在国家重要和核心期刊发表多篇学术论文。六年证券、基金研究经验,2007年8月曾加盟光大证券研究所。...>>

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阳光电源 电力设备行业 2016-07-04 13.53 16.35 63.66% 25.73 5.19%
14.24 5.25%
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储能元年地位确立,未来市场可期。国家能源局第一次以单独的文件形式明确了电储能技术在电力系统调峰调频方面的作用,为储能后续相关政策的出台做好基础工作。公司已与天合储能和山西国科节能分别签署50MW/100MWH和20MW/80MWH储能电站的开发建设协议。并在甘肃进行了光伏储能示范项目,现已并网投入运行。我们维持2016年为储能元年观点,并维持对我国储能市场超过500亿的规模判断。 重服务,轻运营模式务实,增长能力强。公司项目以BT为主,重点是在提供光伏电站的维护服务,少控股或不控股电站运营。本次设立的新能源产业投资基金仅投资三峡新能源拟远期收购的公司开发或建设的新能源项目。我们认为,电站运营属于重资产,需要大量资金,对于民营企业来说,风险较大。公司发展定位于电站高端服务商,准确务实,并为电站找到了合适的下家,极大的缓解了电站投资时的现金流紧张问题,增强了公司的持续成长能力。 投资建议,基于对公司储能业务增长和全年业绩的信心,我们维持对公司的买入评级。 风险提示,光伏市场需求萎缩,储能政策不及预期。
启明星辰 计算机行业 2016-06-14 25.11 -- -- 26.90 7.13%
26.90 7.13%
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核心观点 事件:启明星辰6月2日晚间公告,公司拟以6.37亿元价格收购北京赛博兴安科技有限公司100%股权,加码信息安全业务。公司公告,拟向交易对方以20.05元/股发行1926万股、现金支付2.51亿元,以购买标的资产。同时,公司拟以20.05元/股向启明星辰第二期员工持股计划、中植投资发展(北京)有限公司、北京中海盈创投资管理中心、天津七龙投资管理合伙企业发行股份募集配套资金,总额不超过2.64亿元。 资料显示,赛博兴安是信息安全细分领域的领先企业,主要客户是军队和军工企业。 获取相关技术和资质,进一步深入军工安全领域。赛博兴安成立于2009年,是国家认定的高新技术企业和软件企业,通过了GB/T19001-2008/ISO9001:2008和GJB9001B-2009质量管理体系认证,拥有国家二级保密资质、商用密码产品销售许可证及军队、军工、政府等行业要求的高级别信息安全相关资质。公司有望通过整合赛博兴安,深入网络传输加密技术、加密认证及数据安全产品深入安全加密领域,进一步完善在信息安全行业的产品和服务线,为客户提供更加完备的信息安全整体解决方案;契合国家扩大军工开放,进一步深化技术、产品和资本的“民参军”的政策导向。在“军民融合”的大背景下,传统军工企业的行业壁垒会逐渐被进一步打破,给“民参军”企业带来重大市场机遇。赛博兴安经过在该行业的长期耕耘,在该行业要求的必要资质、对客户需求的深刻理解、面向行业客户需求有针对性的技术储备等各个方面均有了比较深厚的积累,必然会在激烈的竞争中占据先机,更好的抓住这个机遇,迎来新一轮的快速增长。 收购资产未来有望增厚公司业绩。本次收购的标的资产优良,盈利能力和发展前景良好。交易对方王晓辉、李大鹏、蒋涛、文芳共同承诺赛博兴安2016年度、2017年度和2018年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于3,874.00万元、5,036.20万元和6,547.06万元,承诺期合计承诺净利润数为15,457.26万元。 未来更多外延式并购可期。自2011年起,启明星辰分别完成了对网御星云、合众数据和安方高科的并购,通过三年多的摸索、积累和沉淀,取得了宝贵的同业并购、协同、整合的成功经验,这也使得公司实施多标的并购、连续并购、并通过有效整合快速产生协同效应成为可能。我们看好公司未来继续并购优良标的资产,整合协同,实现外延式发展的能力。 投资建议: 如此次并购和融资顺利完成,我们预计公司2016、2017、2018营收分别为21.3、27.1、33.9亿元,净利润3.9、5.0、6.2亿元,对应摊薄后每股收益为0.43、0.55、0.69。我们给予“增持”评级。 风险提示: 并购整合效果未达预期。
宝胜股份 电力设备行业 2016-06-02 7.21 5.97 64.01% 8.29 14.98%
8.97 24.41%
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业绩逆势增长,品牌优势凸显。 公司的业绩增长速度优于行业增长平均水平。2016年一季度,实现营业收入32.01亿元,同比增长46.99%;归属于母公司所有者净利润0.38亿,同比增长128.45%。业绩逆势提升明显。根据公司规划、对高级管理人员的股权激励考核以及中航工业集团的定位,我们预计,今年全年会继续维持高速增长。 供给侧改革,电缆企业强者恒强。 我们认为,电缆下游需求侧市场的增速萎缩,整个电缆行业供大于求,市场已经开始由分散走向集中,再加上电缆行业属于重料轻工的行业,竞争力差的企业会被市场上规模大的企业兼并重组。 依托中航工业实现产业升级,开启外延式扩张。 我们认为,在中航工业的支持下,公司具有“市场+资金”双重优势。 2016年会继续加快行业内的横向整合,拓展地区性销售市场和特种电缆细分行业产品,巩固电缆行业领军地位。 我们首次覆盖给予【买入】的投资评级,基于2016年PE35.0x,目标价设定为13.3元。
科力远 批发和零售贸易 2016-05-09 11.16 17.33 325.80% 11.33 1.52%
13.69 22.67%
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核心观点 公司于4月29日发布2016年1季报。2016年前3月,公司实现营收4.3亿元,同比成长154%,我们预期营收大幅成长主要来自丰田混动车型零部件供应业务的贡献,与此同时,公司录得净亏损3500万元,略低于预期,主要由于丰田业务尚未达到盈亏平衡点,且尚未获得政府补贴支持。根据一季报指引,科力远在上半年可以实现扭亏,也就是意味着2季度至少可以实现3500万元以上的净利润,经营拐点出现。 2016年看好混动技术路线,等待业绩兑现。由于油耗法规的压力,我们预计中国2020年乘用车混合动力市场,包含油电混动和插电混动,产销规模在200万台以上,对应份额在8%以上。2016年对于公司而言是重要经营拐点,一是丰田的双擎版车型需求强劲,拉动极片销量翻番,突破盈亏平衡点,二是搭载CHS 系统的首款车型即将于下半年上市,有望提振投资者信心,带动公司估值提升。 重申“买入”评级与26元目标价:我们认为混合动力与纯电动技术一样,是重要的节能减排技术,而且产业化可能性更大。基于此,我们预计2016-2020年科力远实现净利润分别为1亿元、2亿元、4亿元、6亿元、12亿元,实现跨越式发展。重申“买入”评级与26元目标价,基于20倍2020年预期市盈率。
海陆重工 机械行业 2016-05-04 7.24 8.68 172.10% 7.56 4.42%
8.98 24.03%
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老牌生产制造型企业,工业余热锅炉龙头,市占率长期保持国内第一,订单数量、利润率长期保持稳定,受益于国家节能减排政策,业绩未来的一段时间内将保持持续及稳定的增长。 大型及特种材质压力容器受油气景气度影响,毛利下滑,但15年公司业绩已发生好转。由于近两年油气行业景气度影响及国家行业政策紧缩,市场竞争加剧,导致产品的毛利率出现下滑,同时新增订单减少。 但15年业绩较14年已有好转,完成收入约5.5亿,较14年增长超过50%。 核电将是未来业绩爆发点,2016年1季度新签订单饱和,与中广核、中核、上海电气展开深度战略合作,产品系列横跨三代核电、四代核电。 顺应环保政策面推动,正全面向节能环保产业转型,进入固废、废水等污染物处理及回收利用的环境综合治理服务细分领域,收购的拉斯卡、格锐环境渐入佳境,业绩超预期成大概率事件。 估值与投资建议:我们预计公司2016、17年实现营业收入分别为19.48亿元和26.3亿元,归属母公司净利润1.21亿元和1.99亿元;对应EPS分别为0.195元和0.322元,公司16、17年P/E为37倍和22倍,首次覆盖,给予买入评级。
江苏神通 机械行业 2016-04-19 19.25 11.28 25.19% 19.16 -0.67%
23.27 20.88%
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冶金行业受制于大宗商品价格低迷,需求疲软,核电在手订单未集中释放,影响公司2015年业绩不达预期。江苏神通2015年财报显示,全年实现营业收入约4.27亿,较去年同比下降8.18%,归属上公司市公司股东净利润为1657万元,较去年同比下降69.2%,EPS为0.08元。公司业绩下滑主要是主营产品核级、非核级球阀、蝶阀合同执行周期通常在18-24个月,在手订单在报告期内未得到充分释放。随着2015年底核电重启信号放出后,核电相关合同将进入密集交付期,我们相信2016年公司将迎来核电业绩的拐点。 报告期内,固定资产期末余额比年初余额增长了50.84%;无形资产期末余额比年初余额增长了126.29%。主要原因是公司收购的全资子公司无锡市法兰锻造有限公司的资产负债表于2015年12月31日列入公司合并报表范围所致;在建工程,期末余额比年初余额增长了88.56%,主要原因是报告期内公司核电配套设备及环保设备生产基地项目工程投入所致。 2016年核电阀门迎来核电项目建设恢复审批后招投标高峰,公司优势产品核级蝶阀、球阀获得报告期内已招项目的超过9成的订单。报告期内,公司核电事业部累计取得订单4.14亿元,但新取得的核电阀门订单尚未开始批量交货,预计将会在2016年底至2017年初批量释放。核电阀门营收约为1.24亿,毛利率较上年同期下降了3.3%,主要原因是报告期内交货的地坑过滤器产品收入下降及核电阀门产品以市场竞争相对激烈、毛利率相对较低的非核级阀门为主所致。 冶金阀门受行业景气度影响,需求低迷,钢铁行业受钢铁市场价格持续下滑的因素,需求放缓。报告期内冶金行业累计取得订单约2.04亿元,营收约2.14亿元,毛利率较上年同期下降了2.44%,主要原因是报告期内冶金行业需求低迷,市场竞争激烈所致。公司未来将继续加大技术创新力度,细化管理、降低成本,抓住当前冶金行业节能减排技术改造的时机,配套的高品质阀门产品,推进“产品+服务”的经营模式的转变。 能源装备行业阀门订单有了较大幅度的增长,受益于公司较大人力、财力的推进,初见成效。产销量的增加导致产品平均成本有所下降,毛利率有所上升。报告期内,能源装备阀门业务的营业收入为7,855.69万元,毛利率较上年同期增加17.29%。 我们认为,随着中国三代核电技术的不断成熟,伴随着国家“一带一路”战略的布局和实施,中国能源结构化调整、核电“十三五”规划无论是国内核电新项目的恢复建设是还“核电走出去”项目,都将进一步拉动核电阀门设备的市场需求,公司的市场领先的优势产品将会得到放大性效应。 石油石化行业正朝着大型化和规模化方向发展,国内数十套千万吨级炼油装置和百万吨级乙烯装置将进行新建和改扩建。石化行业面临转型升级,如加氢提质、三废回收利用等节能环保项目很多,成为石化用阀门新的市场空间。随着清洁能源的推广应用,液化天然气(LNG)的普及使用将会得到进一步重视,超低温阀门的需求也将呈现大幅增长。 地下城市管廊、海绵城市在供给侧改革的大背景下,稳增长将更多与调结构和促改革相结合,未来地下城市管廊、海绵城市等将是稳增长着重发力点,这也将形成非常可观的阀门市场需求。 公司定增项目加快转型升级,实现企业持续发展,从“产品营销型”向“产品营销+技术服务型”转变。继续利用产学研合作平台,保持研发投入力度,提升市场竞争能力。推进营销模式创新,降低经营风险。利用和发挥资本市场平台作用,通过收购兼并核电、军工关键设备制造行业和高端制造业等优势企业,实现公司快速做强做大,提高公司整体效益。通过“阀门智能制造”项目的实施,实现公司竞争能力的快速提升。 投资建议:我们预计公司2016、17年实现营业收入分别为7亿元和8.1亿元,归属母公司净利润0.91亿元和1.16亿元;对应EPS分别为0.426元和0.539元,公司16、17年P/E为64倍和50倍,给与增持评级。
长安汽车 交运设备行业 2016-04-01 15.49 15.81 88.89% 16.75 8.13%
16.75 8.13%
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长安汽车调整非公开增发方案,计划募资金额缩减至20亿元:长安汽车3月30日晚公告,撤回2015年度非公开发行股票申请文件的议案,同时发布了2016年非公开发行股票方案。公司计划向控股股东中国长安非公开发行股票,募资20亿元,用以自主品牌乘用车与发动机项目投资。假设发行价以3月2日停牌前收盘价14.34元计算,增发股票数量约为1.4亿股,占发行前股本的3%。此方案尚需获得证监会批准。 2016年我们看好中国大型SUV市场,市场仍属蓝海。长安福特2016年的成长主要来自SUV产品锐界,我们预计年销量可达12万台,较2015年销量接近翻番,对长安福特2016年利润贡献为42亿元,相当于同期上市公司净利润占比17%。今年前2月,锐界累计销量1.8万台,终端价格坚挺,折扣小于5%,需求维持强劲。 重申“买入”评级,目标价调整至18.3元:我们预计长安汽车2015-17年归属母公司净利润分别为98亿元、123亿元与130亿元,对应每股收益为2.10元、2.62元与2.79元(已考虑非公开增发的影响),隐含年增长30%、26%与5%。我们重申对长安汽车的“买入”评级,目标价下调为18.3元(前次报告为24.6元),基于2016年7倍预期市盈率(前次报告为9倍),上涨空间为28%。
盛运环保 机械行业 2016-03-31 9.16 12.19 789.78% 10.23 10.95%
10.16 10.92%
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事件: 公司将于3月31日发布2015年年报,业绩快报显示,2015年实现营收16.84亿元,同比增长39.17%,归属于上市公司股东的净利润8.2亿元,同比增长250.80%。主要原因是垃圾发电工程建造合同收益、丰汇租赁公司重组实现投资收益及非公开发行。 点评: 行业盈利模式可靠,公司项目稳步推进。垃圾焚烧发电项目盈利能力强,平均每吨垃圾每年盈利约2万元,公司现有安庆、济宁、桐庐、桐城、伊春、淮安、淮南、宣城8个投运项目,在建的有锦州、阜新、招远、鹰潭、拉萨、凯里、庐江、儋州、枣庄、海阳10个项目。另外还有大量在手订单,稳步推进。我们估计2016年末垃圾日处理总量可突破10000吨,单垃圾焚烧处理业务一项,每年净利超过2亿元。 现金流充足,拿单和开工速度加快。公司完成对安徽盛运建筑安装工程有限公司的增资,有利于加快公司在建、开工或正在筹建的垃圾焚烧电项目建设的进度。同时看准垃圾发电工程建造收益,增强公司的持续盈利能力。 土十条政策即将发布,进一步催化市场。国家环保部新设“水、气、土”三司,土壤防治地位提升,“土十条”或将在4-5月份出台。社会对土壤污染问题日益关注,为垃圾焚烧处理持续释放积极信号。维持到2020年垃圾焚烧处理垃圾量达到17850万吨,新增垃圾焚烧厂总投资超过1000亿的判断,考虑到垃圾焚烧项目前期立项和18个月的建设周期,2016~2017年垃圾焚烧项目将掀起建设高潮。 投资建议,我们预测16~17年归属母公司所有者净利润分别为5.76亿,8.26亿,对应EPS为0.437,0.626,维持买入评级。 风险提示,垃圾量供应不足;地方政府垃圾贴费到位不及时。
应流股份 机械行业 2016-03-30 24.29 28.11 137.82% 25.80 6.22%
27.44 12.97%
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事件:2016年3月24日公司公告称,公司全资子公司安徽应流集团霍山铸造有限公司生产的我国首批第三代核电站屏蔽电机主泵泵壳完工并交付沈阳鼓风机(集团)有限公司,将应用于第三代核电站项目。 事件:2016年3月9日公司公司称,全资子公司安徽应流集团霍山铸造有限公司与中国核动力研究设计院联合研制的“第三代核电站核岛主设备金属保温层”通过了专家鉴定,该项成果具有自主知识产权,达到国外同类产品的先进水平,可推广到各类核电工程。 两会能源核电发展获政策性支持,国家十三五规划纲要中明确要积极推进核电建设。拟在2020年运行核电产能5800万千瓦,拟在建核电产能超过3000万千瓦。新建核电项目将强有力刺激建设逻辑线上关键产品稀缺供应厂商。 公司是主泵泵壳龙头供货厂家,首批三代核电泵壳完工交付,核岛主设备金属保温层通过专家鉴定,意味着核电巨幕即将开启,中子吸收材料、爆破阀、金属保温层、屏蔽材料等,公司坚持走“产+研”的路线终迎来独享核电饕餮盛宴的时刻。 航空板块高端产线即将进入产能释放期,价值链延伸战略,“天时地利与人和”将助推进入“新应流时代”。
江苏神通 机械行业 2016-03-30 18.62 -- -- 20.20 8.49%
23.32 25.24%
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两会能源核电发展获政策性支持,十三五将成为核电项目快速建设阶段。国内市场基建市场潜力巨大,迎来基建爆发期。海外市场卓有成效,一带一路市场未来可期,未来5-7年是中国核电‘走出去’的最佳窗口期。 行业景气刺激阀门制造厂商-核电阀门(球阀/蝶阀)绝对的领先者?江苏神通?直接受益。公司优势产品为球阀、蝶阀,核电市场占有率超过90%,产品系列三代核电全系列覆盖,公司希望通过优势产品切入精细化工、LNG、超超临界进口替代市场。 战略谋求转型向军工、高端制造、核电领域新产业衍生。与盛宇投资共同设立产业基金,在具有高壁垒的高端制造业和一些新兴领域寻找和投资高成长型企业,为新业务拓展进行储备和孵化。 冶金行业的市场需求依靠上新项目拿订单已不符合市场逻辑,定增项目为经营转型,是未来三年业务的增长点。 1)阀门服务快速反应中心项目;2)阀门智能制造项目;3)特种阀门研发试验平台项目;4)偿还银行贷款:降低财务费用,提高产品市场竞争。
应流股份 机械行业 2016-03-28 22.70 28.11 137.82% 25.80 13.66%
27.44 20.88%
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事件:公司全资子公司安徽应流集团霍山铸造有限公司(以下简称“应流铸造”)与SBMDevelopmentGmbH、SBMMaschinenGmbH合作,应流铸造拟与德国SBMDevelopmentGmbH共同研发输出功率分别为130HP和160HP的两款涡轴发动机、设计起飞重量分别为450kg和700kg的两款直升机,配装涡轴发动机的直升机可以应用于航空旅游、森林防火、电力巡线等,合作研发项目预算3200万欧元,计划在24个月内完成研发内容并达到项目目标。 应流股份牵手SBM切入航空发动机研发核心领域。通过本次合作有助于优化公司的产品结构,扩大公司的业务范围,同时充分将应流的工业化生产优势推向全球目标市场,将全面提振应流的品牌的影响力。此举充分体现了公司前期所倡导的航空板块价值链延伸的发展战略。随着中国低空领域的开放,发动机、通用航空市场、无人机概念将更多的赋予公司在高端制造、现代农林、航空领域的更多的想象空间,令人期待。 事件:全资子公司应流铸造与沈阳鼓风机集团核电泵业有限公司签订了《CAP1000铸件买卖合同》,合同金额约5600万人民币,2017年下半年完成交付。 三代主泵铸件新订单拉开公司2016年核电业务序幕。沈阳鼓风集团是三代核电AP1000主泵国产化的唯一承制单位,主泵作为新建AP1000核电站最为核心的设备,在整个建设采购逻辑上的地位毋庸置疑。作为三代核电核心设备主泵的关键部件,主泵泵壳在主泵制造的过程中属于前期关键路径部件。与沈阳鼓风机集团的主泵泵壳的新签订单标志着在两会期间受政府高度重视核能发展,在坚持安全高效发展核电的大前提下,中国的核电项目建设已然拉开重启序幕。 投资建议:我们依旧看好公司,预估2015年、2016年和2017年营业收入分别为14.12亿元、19.97亿元和24.15亿元,重申买入评级。
科力远 批发和零售贸易 2016-01-20 16.21 17.33 325.80% 17.35 7.03%
18.69 15.30%
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我们预计到2020年中国混动车型的规模近120万辆:混动技术不依赖于充电设施,不改变驾驶习惯,产业化路线已被市场充分验证。我们看到2015-16年开始,丰田、本田、日产、福特等车企均有在华引进混动车型的计划。我们预计到2020年中国混动车型销量超120万辆,占乘用车市场份额为4%,到2030年份额有望进一步提高至20%。 丰田混动车型上市需求强劲,镍氢电池业务迎来向上拐点:丰田国产化混动车型已经率先登场,由于定价合理,市场需求高于预期。科力远是丰田混动系统的电池与零部件供应商,我们预计2016-17年出货量为10万台套、20万台套,高于先前公司指引的5万台套与10万台套,长远来看到2020年丰田在华混动车型销量预计可达60万辆。 中国自主混动平台有重大突破,整车厂入股与产品化为催化剂:我们预期科力远控股51%的CHS混动系统平台公司会有突破性进展,一是2016年1季度市场预期1-2家整车厂将完成入股,标志着CHS平台公司;二是2016年3季度吉利帝豪EC7混动版即将上市,标志着自主混动系统真正实现产品化。 首次纳入覆盖范围,给予“买入”评级与26元目标价:我们认为科力远是个长线的成长型个股,但2016年经营拐点已现。我们预计2020年、2025年、2030年公司实现净利润分别为5亿元、20亿元与39亿元。我们的目标价为26元,基于50倍2020年市盈率,对应近250亿市值,以反映我们对混动技术路线的乐观看法。
盛运环保 机械行业 2016-01-01 11.95 16.69 1,118.25% 11.83 -1.00%
11.83 -1.00%
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投资观点 事件: 公司公告与爆头签订静脉产业园合作框架协议,项目总投资约12.8亿,包括1500吨/日垃圾焚烧发电,200吨/日城市污泥处理,15吨/日医废处理,200扥/日餐厨垃圾处理,以及300吨/日电子垃圾处理。 点评: 行业盈利模式可靠,拿单能力强,公司布局二三线城市以及一线城市周边,避免与央企发生正面冲突,与包头签订静脉产业园项目,填补工业园区垃圾处理空白,我们预计,公司的小订单、新订单策略,会占据国内更多的市场,增长空间巨大。 突破资金瓶颈,订单转化项目可期。公司今年通过一系列的资本运作,确保了现金流的充裕。12月份又与国开金泰资本投资有限责任公司签署战略合作协议,设立50亿元规模的并购基金。我们预估,随着储备项目陆续开工投入生产,未来垃圾日处理能力将会再翻一倍。 投资建议,我们预测15年归属母公司所有者净利润约为6.37亿,同比增长172.76%,EPS为0.60,我们维持买入的投资评级,目标价维持16.80元不变。 风险提示,垃圾量供应不足;地方政府垃圾贴费到位不及时。
众业达 电子元器件行业 2015-12-25 22.80 26.44 283.74% 23.38 2.54%
23.38 2.54%
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核心观点 政策红利放大市场规模,增长可期。2016年为“十三五”规划和电改2.0元年,配网建设投资在“十三五”期间年均3400亿,中低压设备占比30%左右,因此每年新增市场规模约为1000亿,而原有中低压电气设备市场规模为1500亿,公司未来业绩增长可期。 完善线下线上渠道,实现多元化服务。公司线上依托众业达商城和工控网,线下依靠分布在全国主要城市的分销网点,不断巩固在国内工业电气分销商龙头的地位。 非公开发行募集资金,业务扩张迅速。拟非公开发行股票募集资金约10.11个亿,分别用于预装式纯电动客车充电系统建设项目、电子商务平台建设项目和补充流动资金。公司依托自身分销网络渠道,加大系统集成业务投资,业务发展扩张迅速。 投资建议,我们预计2015-17年公司归属母公司净利润分别2.18亿、3.08亿和3.97亿,对应每股收益为0.47元、0.56元与0.72元。考虑到工控网明年并表和潜在的并购预期,首次纳入覆盖,给予“买入”评级,目标价为28.00元,对应2016年50倍市盈率,隐含上涨空间23.7%。 风险提示,国内经济持续走低,配网建设不达预期;预装式充电站等新业务市场拓展不利。
西部材料 有色金属行业 2015-12-24 29.00 17.39 145.62% 31.10 7.24%
31.10 7.24%
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核心观点 事件:公司发布非公开发行预案:拟募集资金不超过94052.71万元投向“自主化核电堆芯关键材料国产化项目”(3.5亿)、“能源环保用高性能金属复合材料生产线建设项目”(2.8亿)、“通过增资取得西部新锆8.33%股权项目”(2835.53万元),以及偿还银行贷款(2.82亿)。 展望核电中国梦蓝图,募集资金近70%投入了其核电相关产业链子公司。堆芯材料坐拥二代加市场,研发三代核电堆芯材料国产化,扩建产能,打造核电产业护城河,助力我国核电出海。 组成中核燃料组件生态圈,在核燃料产业链战略部署中具备举足轻重作用。中国核电市场复苏态势加剧,垄断优势地位加速市场预期的放大效应。 定增方案围绕核电和环保主题,经多年储备,是未来利润增长点。自主化核电堆芯关键材料国产化项目、能源环保用高性能金属复合材料生产线建设项目、增资取得西部新锆8.33%股权项目。 估值与投资建议:考虑到十三五核电提速,项目投资对收入的贡献逐年放大,我们预计公司2015-17年每股收益分别为0.104、0.268、0.271,我们认我公司未来市值增长空间较大,首次覆盖给予公司买入评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名