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范海波

信达证券

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振芯科技 通信及通信设备 2017-03-27 18.42 -- -- 18.49 0.38% -- 18.49 0.38% -- 详细
事件:振芯科技近日发布2016年年报,2016年公司实现营业收入4.37亿元,同比降低18.42%;实现归属母公司股东净利润4001万元,同比减少48.89%,实现扣非后归属母公司净利润1927万元,同比减少68.84%;对应EPS为0.07元,不及我们的预期。此外,公司发布2017年一季度业绩预告,预计公司2017年一季度实现归属母公司净利润1000-1400万元,同比减少54.63%-36.49%。 点评: 2016年全年行业订货减少,2017年二季度起订单有望回暖。受军改等因素影响,振芯科技所属行业订货大幅减少,基于以上,2016年振芯科技实现营业收入4.37亿元,同比减少18.42%;实现归属母公司股东的净利润4001万元,同比减少48.89%。销售毛利率达53.34%,持续维持高位。我们了解到,军改对于行业的不利影响正在逐渐消除,招标正在逐步恢复,目前公司订单数量已呈现反弹的趋势,我们预计2017年二季度起,公司订单有望持续回暖。 中央军民融合发展委员会成立,振芯科技有望直接受益。2017年1月22日,中共中央政治局召开会议,决定设立中央军民融合发展委员会,由习近平总书记担任主任。中央军民融合发展委员会是中央层面军民融合发展重大问题的决策和议事协调机构,统一领导军民融合深度发展,向中央政治局、中央政治局常务委员会负责。我们认为,军民融合是重要的发展方向,伴随着军民融合委员会的成立,后续有望出台促进军民融合的相关利好政策,推动我国军民融合进一步深化发展。振芯科技作为我国北斗信息应用的领先型企业,有望直接受益。 研发投入持续提升,技术进步成果丰硕。2016年,振芯科技研发投入为7119万元,占营业收入的16.31%,占比持续提升。报告期内,核心元器件方面,公司开展元器件及模块项目103项,基于以上研究,振芯科技将掌握更高稳定性、可靠性的高性能元器件研制技术,满足航空航天、电子、船舶等特种行业的市场需求,实现国产替代。卫星应用方面,公司共开展科研项目50项,在高精度、抗干扰、低成本、低功耗等方面的技术能力得到进一步提升,将形成更全系列型号、更多应用面的新导航体制下的系列终端产品,实现市场应用从航天、航空到地面到水上及水下,从特种行业到国民经济重点行业到大众消费的全覆盖。视频图像方面,公司围绕光、机、电技术共开展研发项目11项,重点对人工智能算法、光电吊舱以及VR摄像机方面加强技术攻关。通过相关项目和技术的研发,公司相关产品将在宽动态视频监控、信号处理、目标识别等领域得到更为广泛的应用。我们认为,振芯科技所处行业为高新技术驱动型行业,持续大量的研发投入将助力振芯科技进一步占领市场,提升公司盈利能力。 盈利预测及评级:我们预计2017年至2019年振芯科技归属母公司净利润分别为0.56亿元、0.74亿元和0.91亿元,对应的EPS为0.10元/股、0.13元/股和0.16元/股。我们维持对振芯科技的 “增持”评级。 风险因素:国家政策出台吸引新竞争者进入北斗产业,竞争加剧导致产品毛利率下降;北斗产业技术更新进步较快,需要企业保持较高的研发投入,同时公司视频图像业务和北斗+互联网等新业务尚处于市场开拓期,费用较高;新产品特别是特种用户需求产品技术难度大、开发周期长、投入高,存在一定技术开发风险。
银泰资源 有色金属行业 2017-03-22 15.65 -- -- 15.94 1.85% -- 15.94 1.85% -- 详细
玉龙矿业:大储量、高品位。玉龙矿业作为公司唯一主力矿山,具有资源储量大和平均品位高两个特点。受益于高品位2015、2016 年毛利率达到78.00%、77.27%,位列A 股有色行业前列。 竖井助力产能大幅提升,增储前景可盼。我们预计竖井项目于2018 年投产时矿石处理量较2016 年增加30%,白银产量较2016 年预计增加30%,是拉动公司业绩增长的主要因素。 增储前景广阔。玉龙矿业四宗探矿权位于特大型有色金属矿床重点地区,勘探范围达41.11 平方公里,探矿持续进行中,花敖包特矿区银铅锌矿及外围勘查显示铜增储可观。 拟收购埃尔拉多优质金矿,做强贵金属采选。此次收购为公司带来黄金储量约84 吨,白银储量约208 吨,黄金品味高,最高达到8.79g/t,开采成本低。交易对方承诺在17-19 年实现的实际净利润合计数不低于10.57 亿元。 盈利预测、估值及评级:暂不考虑此次增发收购对公司未来业绩的影响,我们预计公司17-19 年EPS 为0.33/0.45/0.50 元,鉴于公司高品位富矿的资源禀赋以及收购埃尔拉多金矿给公司带来业绩提升的预期,增长前景广阔,首次覆盖给予“增持”评级。 股价催化剂:金价持续上涨;东安金矿采矿证如期获取;外围勘探取得突破性进展。 风险因素:贵金属价格波动;大竖井工程投产进度低于预期;收购进程存在不确定性,东安金矿采矿证办理时间不及预期;滩间山地下开采过程建设进度不及预期。
南钢股份 钢铁行业 2017-03-22 3.79 -- -- 3.80 0.26% -- 3.80 0.26% -- 详细
本期【卓越推】南钢股份(600282)。 南钢股份(600282)(2017-03-17收盘价3.84元) 核心推荐理由: 1、16年年报业绩扭亏,17年一季度业绩大幅预增。公司日前发布2016年年报和一季度业绩预告,2016年公司实现营业收入241.74亿元,同比增长8.64%;实现归属母公司股东净利润3.54亿元,同比增长114.54%;基本每股收益0.09元,公司相较15年实现扭亏。2017年一季度,公司预计实现归属上市公司股东净利润4-5亿元,业绩同比大幅提升。 2、战略清晰,公司转型发展可期。公司现阶段提升钢铁业务竞争力的同时,持续推进转型升级,拟整合现有的多元产业资源和对外投资平台,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,积极对接南京江北新区发展规划。2015年公司投资成立金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。公司下一步拟通过合作引进+自主集成方式,聚焦固废处理、污水处理和余热发电等领域,尽快实现节能环保项目的落地。 3、2016年钢铁行业去产能效果明显,17年力度不减。2016年作为国务院提出供给侧改革元年,对于钢铁、煤炭行业去产能效果明显。钢铁行业在2016年订立的4500万吨去产能目标顺利完成,2017年的政府工作报告中明确部署了今年的目标--再压减钢铁产能5000万吨。在供给侧改革力度持续的政策环境下,钢铁行业产能利用率将进一步优化,有利于行业的健康发展和钢企盈利能力的提高。 盈利预测及评级:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.27、0.33、0.34元,维持“买入”评级。 风险因素:未来钢材产品价格下降;国内钢铁行业未来去产能效应不达预期;南京江北新区建设进度不达预期;企业环保转型不达预期。
中航光电 电子元器件行业 2017-03-21 39.55 -- -- 39.85 0.76% -- 39.85 0.76% -- 详细
事件:中航光电近日发布2016年年报,2016年公司实现营业收入58.55亿元,同比增长23.91%;实现归属母公司净利润7.34亿元,同比增长29.10%,实现扣非后归属母公司净利润6.90亿元,同比增长24.22%;对应EPS为1.22元,符合我们的预期。 点评: 销售收入快速增长,盈利水平持续提升。2016年,中航光电实现营业收入58.55亿元,同比增长23.91%;实现归属母公司净利润7.34亿元,同比增长29.10%。分产品看,连接器业务实现收入36.74亿元,同比增长20.42%;光器件及光电业务实现收入11.08亿元,同比增长21.20%;线缆组件及集成产品实现收入9.66亿元,同比增长42.25%。值得关注的是,公司销售毛利率为33.75%,连续7年实现毛利率上升;销售净利率为13.26%,连续4年保持增长。 多条线研发取得成效,业务多元化发展持续推进。报告期内,公司各条线研发取得可观成效:“56Gbps高速连接器项目”成功中标国家工业强基工程,产品技术水平达到国际先进水平;“深空”、“深海”技术取得阶段性突破;新能源汽车多合一集成控制器研发取得成功;突破智能自动布纤技术,掌握大路数光纤柔性板制造工艺,填补国内空白;高速自动化产品装配线达到国际先进水平。此外,公司与江苏永昇签订合作协议,拟投资5000万元(中航光电出资2500万元)设立新公司,拓展公司液冷互联系统业务,此次业务拓展有助于提升公司互联系统业务的核心能力,在防务、新能源汽车、电力设备等领域为用户提供更加优化的流体互联解决方案,进一步增强公司综合竞争力。我们认为,公司在多领域开展业务延伸,有望推动公司集成互连技术跃上新台阶,持续增强公司盈利能力。 实施股权激励,员工与公司共发展。2017年1月18日,中航光电审议通过了第一期限制性股票长期激励计划,合计授予公司高中层管理人员、核心技术人员及子公司高管和核心骨干等266人600.10万股限制性股票,授予价格为28.19元/股,以未来三年营收复合增速、营业利润复合增速、净资产收益率作为解锁条件的核心指标。我们认为,本次股权激励覆盖面较广,能够充分激励公司核心骨干成员,实现利益绑定,也彰显了公司员工对于中航光电未来发展的良好信心。 盈利预测及评级:我们预计2017年至2019年中航光电的归母净利润分别为8.95亿元、11.60亿元和14.41亿元,对应的EPS为1.49元/股、1.93元/股和2.39元/股。我们维持对中航光电的“买入”评级。 风险因素:原材料或人力成本上涨可能降低产品毛利率;公司向高端互联领域拓展不达预期。
迪马股份 交运设备行业 2017-03-21 6.81 -- -- 6.92 1.62% -- 6.92 1.62% -- 详细
事件:迪马股份近日发布2016年年报,2016年公司实现营业收入142.69亿元,同比增长84.57%,实现归属于母公司净利润7.77亿元,同比增长65.79%,实现扣非后归属于母公司净利润6.02亿,同比增长28.63%;对应EPS为0.33元,业绩超过我们的预期。 点评: 房地产业务实现爆发。2016年公司房地产业务实现爆发式增长,全年实现营业收入133亿元,同比增长98.15%,占全年总营业收入的93.64%。迪马股份坚持“精选深耕”战略,布局西南、华东、华中地区的一、二线城市。报告期内,公司新增土地储备14宗,新增建筑面积逾320万平方米,以上地块均位于上海、武汉、南京、杭州、苏州、成都、重庆等核心城市,有望在未来几年为公司贡献可观收益。 积极联手保利,共谋军工大业。2017年2月21日,迪马股份发布定增预案,公司拟向威海保利、保利一期发行股份,拟募集资金10.73亿元用于新型军用特种车辆设备项目与外骨骼机器人项目,股票锁定期为36个月。如果本次发行获准,按6.29元/股测算,保利科技将持有公司股份6.59%,成为公司第二大股东。新型军用特种车辆设备项目是公司为满足部队特种武器的装载、储存、护卫及生化安全防务等需要,着力打造的研发、生产和销售平台,迪马股份拟投入10.28亿元(其中募集资金7.27亿元)新建该产品生产线。外骨骼机器人项目拟投入5.03亿元(其中募集资金3.50亿元),用于军用、民用外骨骼机器人生产线建设等。该产品主要应用于军事、公共安全、医疗康复等领域,主要协助军事后勤、消防救援、老年人和肢体残疾人医疗康复等。此外,迪马股份已与保利科技防务投资有限公司签署《战略合作协议》与《认购协议》,公司拟出资2亿元成为保利防务基金合伙人,携手保利共同挖掘并入股优质军工标的资产。我们认为,迪马股份与保利科技深度合作,有望有效拓宽公司军工资源,拓宽公司投资渠道,提升公司整体盈利能力。 推出限制性股票激励计划,员工与公司共同发展。2016年9月8日,迪马股份首次推出限制性股票激励计划,向公司及旗下子公司各类核心人员共158人授予合计8889万股限制性股票(占总股本3.79%)。首次授予8000万股,授予价格为3.32元/股。我们认为,本次股权激励计划有利于保障公司核心团队稳定,充分激发管理团队积极性,提高公司经营效率,带动业绩提升。 盈利预测及评级:我们预计2017年至2019年迪马股份的归母净利润分别为9.34亿元、11.77亿元和14.50亿元,对应的EPS为0.39元/股、0.49元/股和0.60元/股。我们维持对迪马股份的 “买入”评级。 风险因素:受地方房地产调控政策影响,房地产销售不及预期;定向增发存在不确定性;外骨骼机器人产业化进程不及预期;募投项目“新型军用特种车辆设备项目”效益不达预期。
雪迪龙 机械行业 2017-03-17 16.37 -- -- 16.51 0.86% -- 16.51 0.86% -- 详细
营收基本持平,费用支出增加侵蚀利润。2016年,公司收入基本持平,但盈利能力有所下降,净利率下降近7个百分点,主要由于毛利率下滑、销售和管理费用支出增加所致。从各项业务来看,公司环境监测系统和工业过程分析系统业务收入分别下降了10.23%和38.94%,主要由于脱硝监测市场需求下降所致。而系统改造及运维服务领域增长较快,2016年收入增长48.13%;由于运维服务的毛利率高于其他业务,其增长有利于公司盈利水平的提高。 深耕监测市场,2017年需求有望进一步显现。在脱硫监测领域,公司超净排放业务增长显著。2017年是大气治理的关键节点,非电领域燃煤锅炉排放标准将进一步提高,治理需求旺盛,将有助于公司的业绩增长。同时,公司积极推广新产品,加强了在VOCs监测、大气监测、扬尘监测、水质监测等业务板块的布局,这些业务板块将逐步成为公司的新增长点。此外,公司还收购了比利时ORTHODYNE公司100%股权,收购完成后将共同研发色谱新产品,进一步拓展环境、工业、实验室、食品等应用领域,同时拓展ORTHODYNE公司色谱产品的国内市场。 定增9.44亿元,用于环境监测网络和VOCs监测系统建设。公司日前发布定增预案,拟非公开发行不超过65,377,333股,募集资金不超过9.44亿元。募资余额中,拟投资6.79亿元用于生态环境监测网络综合项目建设,投资1.85亿元用于VOCs监测系统生产线建设项目,8000万元用于补充流动资金。生态环境网络综合项目建设分为智慧环保综合应用平台研发、智慧环保项目建设和生态环境监测云平台建设三个部分,预计项目建设期为36个月,全部达产后预计实现年销售收入21.30亿元,年均净利润5532.79万元。VOCs监测系统生产线建设项目建设期为24个月,全部达产后预计实现年均销售收入2.85亿元,年均净利润5573.98万元。 盈利预测及评级:根据最新股本,我们预计公司17-19年实现EPS分别为0.37元、0.41元、0.46元,根据2017-03-15收盘价,对应PE分别为44、40、36倍,维持“增持”评级。
中航电测 电子元器件行业 2017-03-17 24.95 -- -- 25.37 1.68% -- 25.37 1.68% -- 详细
事件:中航电测近日发布2016 年年报,2016 年公司实现营业收入10.86 亿元,同比增长6.05%;实现归属母公司净利润1.03 亿元,同比增长2.70%,实现扣非后归属母公司净利润0.98 亿元,同比降低0.21%;对应EPS为0.26 元,低于我们的预期。 点评: 业绩平稳发展,各项研发进展顺利。2016 年,中航电测实现营业收入10.86 亿元,同比增长6.05%;实现归属母公司股东的净利润1.03 亿元,同比增长2.70%。销售毛利率为34.19%,销售净利率为11.31%,相比上年两项指标均有所提升。报告期内,公司各项研发进展顺利。自主研发的应变计自动化生产线,实现小批量试运行;车联网基础平台软件和硬件技术研究取得重大突破,完成了各类车型的传感器系列设计、软件编制、产品系统集成,客户样车装机效果良好;新型交、直流固态功率器(SSPC)研发进入评审阶段;为某型弹药设计生产的自研MEMS(微电子机械系统)陀螺芯片已具备产品配套的技术条件。我们认为,中航电测专注各条线业务的技术研发,卓有成效的技术进步有望推动公司成功实现转型升级。 军品业务快速增长助力公司业绩增厚。报告期内,公司军品业务快速增长。子公司汉中一零一航空军品业务订单饱满, 主导产品机载配电管理系统市场占有率于全国名列前茅。2016 年,汉中一零一实现营业收入2.15 亿元,同比增长13.19%;实现净利润6876.15 万元,同比增长22.95%,主营产品毛利率达49.29%。此外,中航电测军品事业部抓住空军修改飞参新规范的机遇,积极推广飞机加装驾驶杆(盘)力及脚蹬力等产品,全年签订了多种机型的系列产品配套协议,取得历史性突破。我们认为,未来中航电测军品业务的持续增长有望进一步增厚公司业绩。 子公司石家庄华燕成长迅速。报告期内,中航电测子公司石家庄华燕紧抓国家环境治理、驾考系统升级机遇,大力发展机动车性能检测系统、机动车驾驶员智能化培训系统等业务,实现业务较快增长。2016 年全年石家庄华燕实现营业收入3.74 亿元,同比增长17.42%;实现净利润4539.20 万元,同比增长12.38%,主营产品毛利率达37.14%。此外,石家庄华燕大力发展车联网平台、车载终端产品技术,研发项目“机动车尾气排放监控网络平台开发与应用”、“车联网基础平台软件和硬件技术研究”、“智能驾培教学辅助系统”逐步研发完成。我们认为,伴随着石家庄华燕旗下研发项目的有序进展,新产品将逐步投放市场,在我国汽车保有量持续增长的大背景下,石家庄华燕将实现快速成长。 盈利预测及评级:我们预计中航电测2017 年至2019 年的营业收入分别为12.00 亿元、13.19 亿元和14.22 亿元,归属母公司净利润分别为1.22 亿元,1.33 亿元和1.41 亿元,对应摊薄后EPS 分别为0.21 元/股、0.22 元/股和0.24 元/股。
中电环保 电力、煤气及水等公用事业 2017-03-17 10.56 -- -- 10.68 1.14% -- 10.68 1.14% -- 详细
事件:3月14日,中电环保发布2016年年报。2016年度,公司实现营业收入6.48亿元,同比上升6.69%;实现利润总额1.34亿元,同比上升12.35%;实现归属于上市公司股东的净利润1.09亿元,同比上升8.08%;实现基本每股收益0.22元。 点评: 营收平稳增长,烟气治理业务发展迅速。报告期内,公司水环境治理业务实现营业收入4.65亿元,同比下降10.23%;烟气治理实现营业收入1.31亿元,同比上升149.49%;固废处理业务实现营业收入为5224.92万元,同比上升40.83%。由于下游行业景气程度下降,导致公司工业水处理项目延缓实施,水环境治理业务增长欠缺动力。但公司烟气治理方面的业务增长迅速,成为新的业绩增长点。公司主要聚焦热电领域的超净排放和非电领域的烟气治理,其中山西焦化项目的承接,实现了低温脱硝的突破,为后续业务的承接打下了基础。 污泥处置体量逐步扩大,项目模式可复制性强。公司先后承接了南京、常熟、河南驻马店、江阴、镇江、徐州等地的污泥处置项目,已签订单累计的污泥处理量已达到120万吨/年(远景规划)。截至2016年末,尚未确认的在手订单达19.51亿元。目前,公司南京污泥焚烧协同发电项目已通过环保验收,其他项目也在陆续的建设之中,将对未来年度的业绩产生积极影响。公司借助现役燃煤电厂进行耦合发电进行污泥处置的商业模式可复制性强,有利于迅速拓展市场,在江苏及周边市场进一步扩大市场占有率。 2017年一季度业绩同比预增0-10%。公司发布业绩预告,2017年一季度的归母净利润同比增长0-10%,业绩增速平稳。公司一季度的增长主要由于固废处理业务利润增长较快,同时水环境治理与烟气治理业务利润保持稳定。我们预计,公司2017年全年业绩仍将维持当前增速平稳增长。 盈利预测及评级:根据最新股本,我们预计公司17-19年实现EPS分别为0.24元、0.26元、0.28元,根据2017-03-14收盘价,对应PE分别为43、41、38倍,维持“增持”评级。 风险因素:公司项目订单量低于预期;应收账款回收风险;市场竞争加剧。
中国卫星 通信及通信设备 2017-03-16 32.95 -- -- 33.17 0.67% -- 33.17 0.67% -- 详细
点评: 卫星研制与应用持续领先,开拓高端卫星服务市场。1)卫星研制方面:报告期内,中国卫星共发射小型及微小型卫星6颗,保持公司在国内小卫星制造的领先地位。其中,自主研发的具有0.5米级高分辨率的高景一号商业遥感卫星成功发射并稳定运行,意味着我国成功跻身高分辨率卫星及其增值服务市场,打破了高分辨率卫星遥感市场被国外垄断的局面。此外,包括商业遥感卫星后续星、委内瑞拉遥感二号等在内的多个卫星型号研制工作进展顺利,数十颗在轨卫星运行良好。报告期内,公司卫星研制经营主体航天东方红卫星有限公司实现净利润2.39亿元,同比增长7.0%。2)卫星应用方面:公司积极推进卫星通信、卫星导航、卫星遥感、卫星运营、卫星综合应用等领域,圆满完成了我国首个Ka频段多点波束卫星地面系统--中星16号卫星地面系统研制任务;GNSS导航系统助力天宫二号和神舟十一号交会对接任务圆满成功;我国首个海外建设的陆地观测卫星接收站--中国遥感卫星地面站北极接收站进入试运行阶段;智慧城市、城市空间普查、管网探测、土地确权等基础数据采集项目稳步推进。报告期内,公司卫星应用业务实现主体航天恒星科技有限公司实现净利润2.09亿元,同比增长5.8%。 军民融合进行时,关注航天五院资产整合。报告期内,中国卫星深化推进军民融合战略:依托智慧城市通用基础服务平台,公司开展了嘉兴智慧化工园区、广东渔业、通州种业等智慧城市典型产品研制;城市空间普查、管网探测、土地确权等基础数据采集项目稳步推进;哈尔滨市“智慧管网”普查工程荣获测绘白金奖;海洋监测和城市测绘运营服务实现常态化。我们认为,中国卫星积极推进军民融合,有望进一步拓宽产品下游市场,为公司创造新的利润增长点。2017年2月7日,中国卫星的控股股东航天五院召开了2017年航天技术应用产业工作会,明确了未来产业化工作的重点,航天应用产业被提到重要位置,并明确利用资本市场做优做强。航天五院提出将“通过资产证券化的手段,充分发挥上市公司平台作用。以上市平台为依托、以军民融合基金为支撑,实现人才、技术优势从宇航产业向航天技术应用产业的快速转化”。我们认为,中国卫星作为航天五院旗下的两个上市平台之一,是目前航天五院唯一的军品业务上市公司,有望受益于航天五院未来的院所改制与资产整合。 盈利预测及评级:我们预计中国卫星2017年至2019年的营业收入分别为70.51亿元、80.28亿元和93.93亿元,归属母公司净利润分别为4.40亿元,5.13亿元和5.84亿元,对应EPS分别为0.37元/股、0.43元/股和0.49元/股。我们维持对中国卫星的“增持”评级。 风险因素:航天五院资产证券化与资产整合存在不确定性;公司军民融合发展不及预期;军品业务收入具有波动性。
盛达矿业 有色金属行业 2017-03-15 17.00 -- -- 18.18 6.94% -- 18.18 6.94% -- 详细
本期【卓越推】盛达矿业(000603)。 盛达矿业(000603) (2017-3-10 收盘价16.44元) 核心推荐理由: 1、季节性停产和银价下跌,16年产销暂下滑。2016年,公司实现营业收入6.86亿元,同比下降16.74%;实现归属上市公司股东净利润2.02亿元,同比下降20.10%;实现基本每股收益0.28元。公司业绩下滑主要系季节性停产和采空区充填等原因使得产销量下降,而银价在2016年底出现下跌,对公司业绩也有一定程度的影响。 2、在产矿山盈利能力强,收购新矿产扩大规模。主力矿山拜仁达坝银多金属矿是大中型铅锌银富矿,铅平均品位为2.11%,锌平均品位为4.56%,银平均品位为224.63克/吨。2015年和2016年,银都矿业的毛利率分别为79.22%、78.34%,在上市公司里位列前茅。较强的盈利能力使公司抵御有色金属价格波动,抗击经济和市场风险的能力更强。此外,公司2016年通过非公开发行股票方式取得光大矿业、赤峰金都100%股权,本次并购完成后,公司生产规模进一步扩大,新增铅金属量24万吨、锌金属量35.3万吨、银金属量1555吨。公司预计新注入矿山将于2017年底陆续投产,为公司持续产能放量和业绩增长带来保障。光大矿业和赤峰金都承诺利润总额分别在2017、2018、2019年度不低于1.61亿元、2.09亿元、2.09亿元,对业绩提升有保障。 3、锌铅短缺仍将继续。截至2017年2月末,LME锌价较2016年初上涨约80%,LME铅价较2016年初上涨约30%。根据国际铅锌研究小组(ILZSG)统计,2015年宣布减产的铅产量18.5万吨,全球产量占比1.7%;锌产量89.9万吨,全球产量占比6.5%。2016年全球铅锌企业减产仍在继续。国内2016年以来受环境保护和安全管理要求提高等要素影响,国家逐步提高了铅锌行业的准入门槛。由于短期内产能增加有限,我们预计,铅锌短缺在短期内还将持续。 盈利预测和投资评级:我们预计公司17-19年实现EPS 0.59元、0.66元、0.69元,维持“增持”评级。 风险提示:全球矿山复产、美联储加息、矿山达产不及预期。 相关研究:《20170301盛达矿业(000603)产销下滑 新矿产注入提高业绩预期》。
西宁特钢 钢铁行业 2017-03-15 5.88 -- -- 5.95 1.19% -- 5.95 1.19% -- 详细
1、预计2016年净利润将实现扭亏为盈。日前,公司发布业绩预盈公告,2016公司预计实现归属于上市公司股东的净利润6000-9000万元,相比2015年亏损16.19亿元,公司实现同比扭亏为盈。公司2016年度实现盈利,主要基于三方面因素:一是,公司优化产品结构、提高服务水平、严格控制成本费用,加之在国家去产能、供给侧结构性改革等政策影响下钢材价格回升,使公司盈利水平有所提升;二是,2016年公司所属的房地产开发板块所建房屋达到销售条件,提升了盈利水平;三是,公司积极处置盈利能力较低的部分资产,提升了盈利水平。 2、2016年钢铁价格大幅上涨,公司业绩实现大幅上涨。2016年我国煤炭、钢铁去产能工作顺利实施,全年钢铁产能压减了6500万吨,超额完成了去产能目标。产能的缩减对钢材价格产生了积极影响,冷轧、热轧、螺纹钢、线材等主要产品价格全年上涨幅度均在50%以上。受益去产能的影响,公司全年销售额相比去年将有望大幅增加,盈利能力也相应增强,2016年的毛利率相比上年大幅增加。 3、一路一带政策红利,带来巨大市场空间。日前,新疆、西藏发布的2017年政府工作计划中阐述,未来两地区将大幅增加固定资产投资和基础设施建设。可以预期,未来新疆和西藏将是西部发展的重要增长点,并将带动一路一带的发展。西宁毗邻新疆、西藏,地理优势明显,将有望受益于区域发展实现业绩增长。 盈利预测及评级:我们预计公司16-18年的每股收益分别为0.07元、0.08元和0.10元,维持公司“增持”评级。 风险因素:特钢产品下游需求放缓;铁矿石、焦炭等原材料价格大幅上涨;海外国家反倾销调查影响特钢产品出口;银行限贷导致资金压力加大。
南钢股份 钢铁行业 2017-03-14 3.60 -- -- 3.96 10.00% -- 3.96 10.00% -- 详细
2016年下半年钢铁行业削减产能效果明显,钢材产品价格稳步回升。2016年作为国务院提出供给侧改革元年,对于产能严重过剩的钢铁、煤炭行业在年初就制定了力度较大的产能削减目标。2016年2月1日,国务院发布了国发6号文件《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》。其中,对于2016年以及未来五年内的钢铁行业产能削减提出了明确要求。《意见》中明确指出,2016年后的5年内削减粗钢产能1-1.5亿吨,主要针对400立方米及以下炼铁高炉、30吨及以下炼钢转炉、30吨及以下炼钢电炉及地条钢生产线。同时,提出了2016年削减钢铁产能4500万吨的阶段性目标。截止2016年11月11日,国家发改委召开新闻发布会宣布,2016年钢铁行业阶段性产能削减目标已经提前完成。 随着钢铁行业去产能的层层深入,2016年9月至今普钢基本产品价格(如:螺纹钢、卷板、方坯、盘螺等)均出现了30-40%的增长。受益产品价格的稳步上涨,公司预计2017年一季度收入上涨,加之自身成本控制得当,公司17年一季度净利润水平预计同比大幅提升。 南京江北国家级新区建设提升公司土地价值。2015年初,南京市国家级新区建设项目破土动工,一期集中开工项目37个,计划总投资1101.7亿元。目前,江北新区正在加紧建设中。南钢股份主厂区作为江北新区规划范围内“沿江走廊”重要板块,在未来3-5年内,配合绿色城市副中心的建设目标,南钢股份现有产能、厂房、设备或将面临搬迁。同时,随着各项配套设施的完善,以及未来对于高科技、生物医药、高端制造业企业的招商引资,或使得公司厂区所在土地逐步升值。届时,公司或将依靠以土地出资的方式与高新企业进行合作完成转型。 战略清晰,公司转型发展可期。公司现阶段提升钢铁业务竞争力的同时,持续推进转型升级,拟整合现有的多元产业资源和对外投资平台,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,积极对接南京江北新区发展规划。2015年公司投资成立金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。公司下一步拟通过合作引进+自主集成方式,聚焦固废处理、污水处理和余热发电等领域,尽快实现节能环保项目的落地。 盈利预测及评级:考虑到公司2017年一季度业绩预增较大,我们将2017年3月1日预测的公司2017-2019年EPS(0.12、0.16、0.19元),上调至0.27、0.33、0.34元,上调公司评级为“买入”。
盛达矿业 有色金属行业 2017-03-08 16.90 -- -- 18.18 7.57% -- 18.18 7.57% -- 详细
盛达矿业(000603)(2017-3-3收盘价16.85元) 核心推荐理由: 1、季节性停产和银价下跌,16年产销暂下滑。2016年,公司实现营业收入6.86亿元,同比下降16.74%;实现归属上市公司股东净利润2.02亿元,同比下降20.10%;实现基本每股收益0.28元。公司业绩下滑主要系季节性停产和采空区充填等原因使得产销量下降,而银价在2016年底出现下跌,对公司业绩也有一定程度的影响。 2、在产矿山盈利能力强,收购新矿产扩大规模。主力矿山拜仁达坝银多金属矿是大中型铅锌银富矿,铅平均品位为2.11%,锌平均品位为4.56%,银平均品位为224.63克/吨。2015年和2016年,银都矿业的毛利率分别为79.22%、78.34%,在上市公司里位列前茅。较强的盈利能力使公司抵御有色金属价格波动,抗击经济和市场风险的能力更强。此外,公司2016年通过非公开发行股票方式取得光大矿业、赤峰金都100%股权,本次并购完成后,公司生产规模进一步扩大,新增铅金属量24万吨、锌金属量35.3万吨、银金属量1555吨。公司预计新注入矿山将于2017年底陆续投产,为公司持续产能放量和业绩增长带来保障。光大矿业和赤峰金都承诺利润总额分别在2017、2018、2019年度不低于1.61亿元、2.09亿元、2.09亿元,对业绩提升有保障。 3、锌铅短缺仍将继续。截至2017年2月末,LME锌价较2016年初上涨约80%,LME铅价较2016年初上涨约30%。根据国际铅锌研究小组(ILZSG)统计,2015年宣布减产的铅产量18.5万吨,全球产量占比1.7%;锌产量89.9万吨,全球产量占比6.5%。2016年全球铅锌企业减产仍在继续。国内2016年以来受环境保护和安全管理要求提高等要素影响,国家逐步提高了铅锌行业的准入门槛。由于短期内产能增加有限,我们预计,铅锌短缺在短期内还将持续。 盈利预测和投资评级:我们预计公司17-19年实现EPS0.59元、0.66元、0.69元,维持“增持”评级。 风险提示:全球矿山复产、美联储加息、矿山达产不及预期。
先河环保 电子元器件行业 2017-03-08 15.95 -- -- 16.09 0.88% -- 16.09 0.88% -- 详细
核心推荐理由: 1、16年净利润预增26%,符合预期。公司日前发布业绩快报,公司2016年预计实现营业总收入7.82亿元,同比增长24.51%;实现归母净利润1.09亿元,同比增长26.02%;实现基本每股收益0.317元。报告期内,公司业绩增长主要是由于大气网格化系统相关业务和运营维护业务快速增长所致。 2、京津冀一体化协同提高,大气治理迫在眉睫。日前,环保部等几部委与相关政府联合发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案(征求意见稿)》,对北京、天津、河北、山东、山西、河南等地区的28个城市启动大气污染防治措施,切实改善京津冀及周边地区的空气问题。2017年是大气治理的决胜之年,也是北京市承诺将PM2.5浓度降至60μg/m3的时间节点,本次政策执行力度相比以往更加严格,将带动京津冀及周边地区的大气监测与治理业务集中爆发。 3、公司为大气监测龙头企业,网格化监测优势明显。公司多年致力于大气污染监测,在网格化监测的细分领域中具有明显的竞争优势。2015-16年,公司先后中标河北雄县与保定的检测项目大单,具备区位优势和项目经验,政策的趋严和地方需求的爆发将带动公司网格化监测业务进一步增长。 盈利预测和投资评级:我们预计公司16-18年EPS分别为0.32、0.45、0.54元,维持“增持”评级。 风险提示:政府客户回款周期长;产业政策与环境保护相关法律变动的风险;项目履行未达预期风险。
西宁特钢 钢铁行业 2017-03-07 6.00 -- -- 6.05 0.83% -- 6.05 0.83% -- 详细
本期【卓越推】西宁特钢(600117)。 西宁特钢(600117) (2017-03-03收盘价6.01元) 核心推荐理由: 1、预计2016年净利润将实现扭亏为盈。日前,公司发布业绩预盈公告,2016公司预计实现归属于上市公司股东的净利润6000-9000万元,相比2015年亏损16.19亿元,公司实现同比扭亏为盈。公司2016年度实现盈利,主要基于三方面因素:一是,公司优化产品结构、提高服务水平、严格控制成本费用,加之在国家去产能、供给侧结构性改革等政策影响下钢材价格回升,使公司盈利水平有所提升;二是,2016年公司所属的房地产开发板块所建房屋达到销售条件,提升了盈利水平;三是,公司积极处置盈利能力较低的部分资产,提升了盈利水平。 2、2016年钢铁价格大幅上涨,公司业绩实现大幅上涨。2016年我国煤炭、钢铁去产能工作顺利实施,全年钢铁产能压减了6500万吨,超额完成了去产能目标。产能的缩减对钢材价格产生了积极影响,冷轧、热轧、螺纹钢、线材等主要产品价格全年上涨幅度均在50%以上。受益去产能的影响,公司全年销售额相比去年将有望大幅增加,盈利能力也相应增强,2016年的毛利率相比上年大幅增加。 3、一路一带政策红利,带来巨大市场空间。日前,新疆、西藏发布的2017年政府工作计划中阐述,未来两地区将大幅增加固定资产投资和基础设施建设。可以预期,未来新疆和西藏将是西部发展的重要增长点,并将带动一路一带的发展。西宁毗邻新疆、西藏,地理优势明显,将有望受益于区域发展实现业绩增长。 盈利预测及评级:我们预计公司16-18年的每股收益分别为0.07元、0.08元和0.10元,维持公司“增持”评级。 风险因素:特钢产品下游需求放缓;铁矿石、焦炭等原材料价格大幅上涨;海外国家反倾销调查影响特钢产品出口;银行限贷导致资金压力加大。 相关研究:《20160429西宁特钢:15年钢铁行业发展艰难,16年钢市有望转好》;《20170220西宁特钢:业绩预盈,区位优势共享一路一带红利》。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名