报告摘要: 公司海外订单仍然维持较高景气度。公司2011年1季报销售收入同比增速达到40%,2季度订单增速略有回落,但是仍然保持良性增长; 公司5月份订单同比增速仍然达到40%左右,笔者保守预计公司2011年销售收入仍将能够实现20-25%的增速。 公司采购成本上升明显,毛利率略有下降。由于公司的国内采购占比较高,下游企业人力成本上升20-25%左右,所以公司采购成本逐步上升。公司通过加速新兴产品设计,逐步提升外销产品价格,但是时间上存在3-6个月左右的滞后期,所以公司2季度毛利率有望成为近期低点,下半年毛利率逐步回升。 公司在 lowes 销售占比进一步提升。2011年lowes 开始推广电视销售,公司产品作为其推广产品之一,销售数量保持快速增长,核心客户新渠道强势拉动出口订单。 公司正在利用外汇衍生产品降低汇兑损益带来的财务费用。由于汇率变动,公司1季度财务费用快速增长,侵蚀了公司部分利润的增长,随着公司逐步提升财务规划,未来财务费用将逐步回落。 国内订单增长明显。2010年公司国内销售仅有1500万元,通过调整公司对内的销售团队和激励机制,公司对内销售增速明显;目前,公司产品已经进入到东风、奔驰和陕西地铁项目等,2011年有望实现5000万的销售收入。未来3年,国内市场将维持高速增长,成为公司未来利润新的增长点。 公司正在利用外汇衍生产品降低汇兑损益带来的财务费用。由于汇率变动,公司1季度财务费用快速增长,侵蚀了公司部分利润的增长,随着公司逐步提升财务规划,未来财务费用将逐步回落。 公司短期不会申请高新技术企业资质,所得税率仍将维持25%。财政部、国家税务总局日前下发《关于高新技术企业境外所得适用税率及税收抵免问题的通知》明确,自2010 年1 月1 日起,高新技术企业来源于境外的所得可以享受税收优惠,即按15%的优惠税率缴纳企业所得税。公司最近3 年内的研发费用不足销售收入的3%,无法满足申请高新技术企业的要求,所以短期公司上无法受益于此项政策。 维持公司“买入”评级。公司2011-2013年销售收入和净利润都将维持20+的增速,2011年-2013年EPS 为0.642元、0.821元和0.999元,维持公司“买入”评级。

一、近期公司连续发布了生产经营上的重大公告。6月4日公司公告半年报业绩预增公告,预计2011年1-6月份归属于母公司股东的净利润较上年同期增长80%以上,上年同期公司实现归属于母公司股东的净利润1,104,065千元,那么2011年上半年可实现归属母公司股东的净利润将超过1,987,317千元,至少可实现基本每股收益0.1678元。业绩增长主要源自营业收入的大幅增长和成本有效控制带来的利润高增长。5月28日公司公告了重大合同公告:青岛四方签订价值12.9亿元的动车组销售合同和价值10亿元的地铁销售合同,株洲电力机车公司和时代电气公司分别中标价值11.3亿元和3.7亿元的轨道交通整车采购和车辆牵引系统,湖南南车时代电动汽车公司签订了价值1.5亿元的混合动力公交车销售合同,本次公告合同总价值约39.4亿元,占2010年营业收入的6.1%。5月25日公司公告董事会审议通过《关于株洲所大功率IGBT产业化建设项目的议案》:董事会同意株洲所在株洲建设大功率IGBT产业化基地,正式启动我国首条8英寸IGBT芯片生产线项目,本项目总投资约14亿元。据了解,项目设计年产8英寸芯片12万片、IGBT模块100万只,年产值超过20亿元,预计2013年正式投产;公司将成为国内唯一掌握IGBT芯片设计-芯片制造-模块封装-系统应用完整产业链的企业,填补了国内相关技术领域的空白,将打破国外企业的垄断。二、行业政策影响大,铁道部招标重启驱阴云。现阶段公司受轨道交通行业政策层面影响远大于宏远经济层面影响,随着铁道部人事的变动,规划也出现相应调整,“十二五”期间铁路投资规模由原先的3.5万亿元缩减到2.8万亿元,其中,2011年铁道部确定投资规模7455亿元,其中,基本建设投资规模6000亿元,缩水1000亿元,调整幅度不大,预计明后年投资额调整幅度会加大。但我们也不用过于悲观,盛部长也明确指出具体项目安排上要“保在建、上必需、重配套”,这也就是说在建项目不会停工,将继续实施下去,同时作为配套的轨道交通装备投资还是重点,受调整影响有限。 目前公司仍在等待铁道部原本早就该启动的动车组招标工作,但由于铁道部这次重大人事变动,招标工作被一拖再拖。公司在手动车组定单700亿元左右(含BST),现有动车组定单可以排产到明年5月份,预计铁道部将于7、8月份启动招标事宜,对公司动车组业务几无影响,预计公司今年动车组业务有望实现营业收入250亿元左右。铁道部规划2012年国内投入运营的大功率机车将达到7900台,截至2010年累计交付达3600台,已招标量达5400台,还有大约2500台,公司机车生产可排到今年9月份,铁道部招标的延迟对公司机车业务有可能产生一定影响,预计今年公司可交付机车约700辆~1000辆,机车业务有望实现销售收入200亿元。 有数据显示,我国目前高铁在建项目合计达1.8万~2.1万公里,2012年前800列动车组定单全部交付后,我国高铁动车组密度可达到0.8辆/公里,与欧洲2.4辆~2.5辆/公里、日本3.3辆/公里的密度相比提升空间很大。综合来看,随着高铁线路的不断延长和密度的不断加大,动车组需求空间仍然非常巨大,假设动车组密度提高到1辆/公里,那么目前在建的高铁项目所需要的动车组数量仍十分巨大,这块巨大的市场仍由南北车独享。所以我们认为在铁道部重启招标工作后,市场逐渐接受小批量、多频次的招标模式后,市场对公司的悲观情绪也将逐渐消散。我们预计公司2011年可实现营业收入达800亿元,2012达到千亿元的目标。 未来两年,随着主要产品国产化率的进一步提高以及规模化生产带来的效应,公司盈利水平进一步提升。估算公司2011年和2012年可分别实现每股收益基0.34元和0.43元,公司目前股价为6.62元,对应2011年和2012年动态市盈率分别为19.47倍和15.40倍,估值水平不高。公司基本面优秀,高铁运行线路延长和运行密度加大带来车辆新增需求,以及动车组维修服务、海外市场、新产业和城轨地铁等业务也保障了公司中长期的业绩增长,公司防御特性仍在。我们给予公司2012年动态PE20倍,则对应股价区间为8.60元,首次给予“买入”评级。

旅客运输成为新的利润增长点。公司持续创新开发客运新产品,调整产品结构。五一假期4天运送旅客75万人最高日达19.96万人,客运量连创历史新高。7月1日铁道部将再次提速调图,优势线路运输能力供给增幅较大,预计公司全年旅客运输量将超过6000万人次,客运收入实现54亿元,增加收入9.73亿元,实现每股收益0.12元。 煤炭发送量补齐亏欠。公司围绕大秦线中心主题,进一步加大增运补欠力度,大秦线运量日均保持在126万吨以上,日均补欠3万吨,全局装车日均保持在21000车以上,补齐货运亏欠。大秦线年运量4.5亿吨、公司年运量5.33亿吨值得期待,煤炭平均运距维持511公里以上,预计增加主营收入12亿元,每股EPS增厚0.08元。 经营权下放,多种经营发展获得新机遇。公司将借铁道部深化经营体制改革东风,全力发展多种经营实现增收。围绕准朔、太中银、中南通道等新建线路加大战略装车点建设和开发力度,构建点面结合的物流网络;推动战略装车点向商贸基地、配送中心和混合型多功能拓展;开展仓储、包装、配送等第三方物流服务。公司将实现以煤炭为主的运输服务向综合物流供应商转变,股价有重新估值的内在要求。 估值和投资建议:在2011年大秦线运量有望达到4.5亿吨,朔黄线年运量1.9亿吨和客运量达到6000万人的假设下,我们对公司2011-2013年的每股盈利预测为0.88、0.98和1.11元,对应公司目前股价8.87元的市盈率分别为10倍,9倍,8倍,估值在A股三家铁路上市公司中处于较低水平,给予买入评级。

报告摘要: 订单结构调整,公司毛利率已经处在底部。公司目前订单为2010年订单角度,由于工程机械在2010成为公司订单中的占比较高,那么普通机床的占比拉低了公司的整体毛利率,随着2011年新增订单中落地镗铣床的占比提升较快,公司的毛利率会逐步提升,但是提升速度仍然较慢。 下游需求短期仍难快速回复。目前,整个机床行业仍处在进口替代阶段,2009-2011年由于较为宽松的货币政策,固定资产投资增长较快, 对于海外高端机床的需求增长较快,机床行业存在一定“被低端化” 趋势。机床下游的汽车、船舶、化工机械等行业增长仍然维持低速徘徊,工程机械、煤机的拉动有限,短期看,下游需求仍然难于维持快速增长。 A-H 股差价对于A 股存在一定稳定效用。从目前看,AH 股的估值虽然存在一定的差异,但是横向比较,相对估值均处在相对合理的位置, H 股的低估值对于公司股价的增长起到一定稳定作用。对于可以投资H 股的投资者,目前公司处于低点,可以适当参与。 铸造厂的扩建有利于产业链升级。公司利用自有资金扩大铸造产品的产能,现有产能2万吨,仅供公司主机厂生产,扩产后有望达到5-8万吨,有望提升公司整体盈利能力。 维持公司“增持”评级。公司2011年-2012的EPS 为0.38元、0.44元。由于机床行业属于后周期性行业,短期公司业绩难有较大幅的提升,但是公司的研发恰恰为后续的快速发展储备足够的技术基础,从长期看维持“增持”评级。

估值与评级 盈利预测假设: 传统制冷配件和商用空调业务保持稳定增长态势,与下游行业基本一致,定价模式保证毛利率基本稳定; 污水源热泵系统业务处于大规模推广期,规模扩张快速,对业绩贡献快速显现,尤其是其高达30~40%的毛利率,对利润贡献尤为显著; 多晶硅项目设计产能3000吨,预计三季度投产,今年可实现产量500吨,明年有望80%达产,后年全部达产,考虑到公司在工艺和电价方面的优势,多晶硅业务盈利能力较强; 核电暖通系统等特种空调业务稳步推进,即三季度可获得核电暖通系统核电总包资格认证; 考虑到公司新业务处于市场开拓期,期间费用仍会维持高位; 暂不考虑参股煤矿业务,我们估算公司2011年、2012年和2013年分别可实现营业收入461,312.57万元、652,406.87万元和783,928.58万元,可实现归属母公司股东净利润32,861.87万元、64,237.18万元和82,075.35万元,则摊薄后2011年、2012年和2013年每股收益分别为0.44元、0.86元和1.10元,给予2012年20倍市盈率,则对应股价17.20元,维持“买入”评级。 估计催化剂:污水源热泵系统新签订单。

破茧化蝶,技术流推动公司未来发展。河北上大通过引进德国先进生产设备,并与众多高校、研究所进行合作,不断创新,从而提升公司产品含金量,促进产品阶段性突破。最终实现再生资源利用由基料向中间合金产品以及合金材料的完全转变。待公司建立完整的再生资源利用体系后,公司将依托高新技术,大幅提升公司毛利率,推进公司发展。 新兴产业,前景广阔任遨游。公司主要经营业务属于再生资源利用领域,目前在国内尚处于起步发展阶段。众多相关公司规模小,技术水平较低。上大将能趁此机会,一方面凭借公司技术优势,提升高端产品占比,填充毛利率上升空间;另一方面,国内下游企业基于成本控制需要而对废料利用需求日益上升,也将有利于公司未来业务拓展。 重机上大,切实整合彰显协同效应。其一,基于中航重机锻造产业未来发展的战略需要,增资上大将能增强其锻造件业务的整体竞争能力。其二,增资有利于重机在有色金属采购和回收的定价权上的统一,并延伸向集团的价值增长。其三,再生资源利用业务的拓展或成公司增长新极点,丰厚公司整体业绩水平。 维持公司“买入”评级。公司2011年至2013年盈利预测为0.433元、0.590元、0.792元;考虑到公司增发方案进行后增厚业绩为0.667元、0.828元、1.04元。

激光成形工艺满足新型飞机性能需求。钛合金优异的机械性能促进了其在航空航天领域的广泛应用,近年在新型飞机的材料构成中显得愈发重要。由于较差的工艺性能,传统的锻造方式加工时间长、成本高,严重制约了当今航空航天设备的发展。而激光成形技术所具有的柔性高等优点,有效解决了这一问题。 高性能低耗材为显著特点降低成本直接增厚公司业绩。相比于传统锻造加机械加工的生产方式,激光成形工艺简单、耗材少并且无需大型工业设备,从而大大降低了钛合金的生产成本。公司未来若采用钛合金激光快速成形技术,势必大幅提高公司毛利率水平,增强公司整体盈利能力。 材料水平超越锻铸件性能。激光快速成形技术起源与20世纪90年代,但一直未得到广泛应用的主要原因在于激光快速成形所生产的钛合金的机械性能未能超越锻铸件。而中航重机未来所采用激光快速成型技术,是由北航为首的科研团队经由十年的研究而推出的。采用该技术生产的钛合金在强度等机械性能上已达到甚至超越了锻铸件的水平,目前处于世界领先地位。可以预见,此项技术必将革命性的推动整个钛合金产业的发展,未来市场存在广阔空间,公司业绩静待爆发式增长。 维持公司“买入”评级。公司2011年至2013年盈利预测为0.433元、0.590元、0.792元;考虑到公司增发方案进行后增厚业绩为0.667元、0.828元、1.04元。

公司全年业绩良好,稳中有升。2010年公司营业收入为22.7亿元,同期增长8.26%,公司主要产品综合毛利率为13.18%,同比提升1.44%,归属母公司净利润11.96亿,较上年增长48.75%。 行业景气度提升公司整体盈利水平。公司主要航空产品为直升机系列飞机与运12飞机。公司在军品市场订单稳定,为公司业绩增长提供可靠保障,贡献率达80%。同时受益于行业景气度水平的上升,公司全年航空产品价量齐升,加上公司实施成本控制,整体表现略超预期。 低空故事或掀公司新亮点。 10月14日《低空空域管理改革指导意见》的发布,低空开发之旅破冰。公司作为中航集团唯一直升机整合平台,未来将受益于低空飞行,倘若公司抓住市场机遇,大幅提升公司直升机产品市场占有率,增加民品市场贡献率,公司市场空间巨大,有望未来迎来爆发式增长。 “空降”重组仍是公司未来看点。中航集团旗下涉及直升机资产总值达200亿元,分布于哈飞集团、昌河集团、保定螺旋桨厂和直升机研究所。目前公司市值不到100亿,未来若出现重组,公司依然存在较大想象空间。按照集团整合进程,预计2011年将成为中航直升机板块大年。 首次给予“买入”评级。考虑到直升机需求明显增长、低空放行等利好因素的出现,给予公司买入评级。我们预计公司2011、2012、2013年EPS为0.38元、0.43元、0.5元。

报告摘要: 2010年公司业绩略有下滑但总体平稳。2010年公司营业收入为11.55亿元,同期增长11.37%。营业利润4951万元,同比增长3.8%;净利润4512万元,同比降低3.29%。公司业绩略有下滑主要原因在于递延所得税回转,按照合并口径,公司利润总额实际增长6%。 回归主线,公司业务呈现专一化。公司各项业务营业收入均呈上涨趋势,内贸航空业务虽然仍处于亏损状态,但业绩有所反弹,逐步扭亏为盈。公司主要业务外贸航空收入增长0.56%,但限于成本陡增,营业利润率下降6.27%,增收未增利。此外,公司未来将退出房地产业,虽然房地产贡献率占有一定比例,但公司业务范围缩窄,有利于公司专业化经营,提升公司核心竞争力。 行业优势保驾护航,公司未来逐渐走出低迷。目前公司子公司法斯特与普瑞玛分别亏损1682万元和678万元。但子公司产品面向高端,技术优势明显,加上金融危机阴霾逐渐消散以及公司与客户关系的理顺,预计未来公司经营业务将逐渐步入常态,业绩将会出现明显改善。募投项目进行顺利,平台整合又添新业绩。募投项目主要涉及航空发动机及燃气轮机机匣等和合资设立的中航哈轴项目。项目设立完成有利于增强公司航空发动机及燃气轮机零部件研发与制造能力,同时完善公司零部件制造业务。哈轴项目也将扩大公司业务范围,有助开辟新的疆土。 维持给予公司“买入“评级。考虑公司长期趋势向好,预计2011年、2012年、2013年EPS为0.57元、0.70元和0.88元,给予买入评级。

公司业绩符合预期。公司2010年营业收入15.21亿,同比增长26.08%,归属母公司净利润1.59亿元,同比增长35.18%。其中电连接器、光器件、线缆组件收入同比分别增长了32.78%、-4.61%和37.42%。 毛利率稳中有升。鉴于军品占比的提升,主营业务毛利率同比提升了3.27个百分点,其中电连接器、光器件、线缆组件的毛利率同比分别增长了2.27%、-2.63%和14.72%。公司不断保持新产品的研发,盈利状况良好。 市场开发效果显著,产品结构调整效应显现。10年实现订单16.5亿元,同比增长25.5%,其中电连接器订单增长最多,同比增长33.17%。主要原因在于军品订货的增长,公司军品新项目均有不同程度的深度开发,进入了绝大多数武器装备重点项目,并占领了较大的市场份额;其次电动汽车、风电、石油、煤炭等新兴行业订货大幅增长,新产品成功推向市场。四新战略的成功实施,标志着公司产品结构、业务调整初见成效,公司10年成功转型,这也为公司今后的快速增长奠定基础。 给予公司增持评级。公司发展稳健,我们预计2011年军品订单将继续保持稳定增长,民品领域的拓展也将继续深化,线缆组件或成为未来公司重点发展的业务,我们看好公司的未来增长潜力,预测公司2011年和2012年EPS分别为0.51元和0.67元。

10年公司业绩优良,基本符合预期。公司实现营业收入18.82亿元,较上年同期增长20.34%;归属母公司所有者净利润2.68亿元,较上年同期增长24.50%;综合毛利率水平29.86%,提升3%;基本符合预期。但由于管理费用与销售费用超预期,导致利润较预期略微下降。 海外市场高增长彰显公司综合竞争力。公司产品主要面向海外,2010年海外市场营业收入为18.65亿元,同比增长19.96%。毛利率水平达29.84%。主要原因在于2010年国际市场的回暖以及公司渠道、资金和技术综合优势,共同将公司海外市场业绩推向高点。 OBM模式转变,静待业绩突破性增长。公司积极向OBM模式转变,尤为注重国内市场自有品牌SHEFFIELD和钢盾的推广。2010年,公司通过建立经销商、精品店、五金连锁超市初步建立了国内产品经营模式,国内市场营业收入达0.16亿,同期增长78.74%。可见未来公司国内市场前景广阔。此外公司采取海外兼并方式,收购百年品牌Goldblatt,将有利于公司提升海外自有品牌销售占比,并通过协同效应,进一步增强公司整体盈利能力。 研发优势明显,力保公司国内龙头地位。公司2010年研发费用增长47.93%。报告期内,新产品开发项目659项,申请国内专利87项,申请国外专利4项,授权国内专利63项。随着技术向生产能力的转换,公司有望长期维持较高的业绩增长态势。 维持公司“买入评级”。考虑到2010年公司业绩基本符合预期,我们预计公司2011、2012、2013EPS为1.376元、1.734元、2.189元。

公司业绩大幅提升,好于我们预期。受益于国家四万亿刺激政策的拉动,公司2010年营业收入321.93亿,同比增长55.05%,归属母公司净利润46.66亿元,同比增长90.71%。其中混凝土机械、起重机、环卫机械、路面及桩工机械、土方机械的收入同比分别增长了121%、40%、52%、58%、74%,部分子业务增速高于同行业水平。主要原因是公司产能准备充足,适时抓住了瞬间的发展机遇,不断推出适销产品,各类产品销售量大幅增加。 毛利率不断提升,规模效应凸显。公司10年综合毛利率为30.34%,同比提升了4.6%。主要受益于产品销量的提高和原材料成本的下降,除环卫机械毛利率略下降0.5个百分点,其余主营业务毛利率均普遍提升,其中起重机械、路面及桩工机械、土方机械的毛利率的提升幅度较大,分别提升了2.2、4.9和8.1个百分点。 融资租赁业务领头羊风范再次显露。公司10年融资租赁业务收入大幅增长,同比增加163%。一年内到期的非流动资产为6396.97百万元,长期应收款为9799.31百万元,分别同比增加了94.8%和93.6%,这主要是采用融资租赁模式的销售业务增加所致。凸显了融资租赁业务对销售业务的支持力度,继续给力公司业绩提高。 给予公司增持评级。2011年国际工程机械回暖市场需求加大,国内十二五规划城市化加速、区域投资升温等内部拉动作用,公司将直接受益于行业的高度景气增长,我们看好公司的未来增长潜力,预测公司2011年和2012年EPS分别为1.09元和1.35元。

公司10年整体业绩良好,基本符合预期。公司实现营业收入13.07亿元,同比增长17.59%。本期综合毛利率水平25.42%,同期增长0.28%,全年净利润约1.84亿元,较上年增长22.86%。每股EPS1.13元,按照公司股本数量算法,与此前估计的1.18元基本符合一致。 自主品牌异军突起渐成公司新亮点。杰马品牌本期实现收入1.25亿元,同比增长704.48%,收入占比由2009年不到1%提升至2010年的将近10%的份额。同时,公司在后续过程中,还将继续进行自主产品的研发,加大销售投入,以期提升公司产品竞争力并获得一定的市场份额。在公司代工业务稳步增长的前提下,自主产品的产能释放将成为提升公司整体业绩的核心驱动因素。 成本控制依然是公司核心竞争力。船市回暖将增加公司代工产品订单,但未来船市较大不确定性要求公司不断进行精细化管理,降低成本,为公司的业绩支撑提供保障。 未来海工业务投产将长期利好润邦。10年公司海工业务营业收入为1458.49万元,目前营业收入占比较小,未来还应有较大增长空间。为此,公司成立南通润邦海洋工程装备公司以积极开拓海工业务,并于2011年开始投产相关产品,预计2014基本完成产能释放,最终成为公司业绩新增长极。从目前公司财务状况来看,完全能够实现。 维持公司“增持”评级。考虑到公司新项目投产状况以及公司开拓市场进程的顺利,基于整个船市回暖的基本假设下,我们预测公司11年、12年、13年吸收后的EPS分别为1.13元、1.69元和2.04元。

报告摘要: 公司10年整体业绩有所下滑。公司实现营业收入15.58亿元,同比增长16.43%。本期综合毛利率水平27%,同期减少7%,致使公司净利润减少17.38%,全年净利润总额约17. 83亿元,每股EPS0.34元。 市场需求改变导致公司收入结构呈现低端化。其中,低端产品卧式铣镗床实现收入增长78.26%,高端产品落地式铣镗床收入同期下降24.9%。由于收入结构改变,公司业绩主要依靠低高端的双头并举而带动,分别占比41.2%和43.8%。同时新产品刨台式铣镗床与龙门铣镗床产能的初步释放,也分别为公司收入贡献9.2%和4.3%。 原材料成本上涨与产品附加值萎缩共同拉低公司综合毛利率水平。10年原材料价格上涨导致公司基础物料成本增长20%,相反,由于市场竞争激烈以及高端产品的需求不足,公司落地式铣镗床与卧式铣镗床价格分别下降了18%和4%。虽然卧式铣镗床销量大幅增加,但毛利率水平的降低大大压缩了公司全年的盈利空间。 公司未来业绩释放尚需依托市场需求反转。 公司10年业绩下滑的主要原因之一在于市场高端产品需求的大幅下降。公司销售费用上升在一定程度上也反映了公司强调高端产品的销量策略。而“十二五”规划对于高端机械设备的重视也将为公司业绩增长带了新契机。因此我们预计公司未来高端产品增长将有所恢复,业绩将明显好转。 给予公司“增持”评级。考虑到公司与德国希斯机床的合作以及公司未来的销售策略,加上十二五规划符合公司高端产品定位,我们预测公司11年、12年、13年EPS 分别为0.42元、0.55元和0.63元,

报告摘要: 汉麻产业列入十二五规划,扬起政策东风。2011年初,汉麻产业被列入十二五规划,各地政府积极鼓励汉麻产业的发展,大力促进汉麻产业的规模化进程。 全力打造汉麻产业基地,上游原材料供应量充沛。安徽积极上马打造百万亩汉麻科技产业园,云南、安徽两大汉麻产业基地原材料供应充沛,2011年两基地规划供应年产量8万吨的汉麻纤维。 民用、军用下游市场需求一片旺盛。军品市场积极合作,订单数量大大提升,保守估计军用纺纱量有2000吨合作订单;民品市场雅戈尔、探路者、李宁、孚日家纺等订单激增,保守估计民用纺纱量有1500吨需求量。 给予公司“增持”评级。公司2011年汉麻项目不仅有望一扫亏损局面,还将给公司带来强劲盈利支撑。给予公司汉麻项目50倍的市盈率,2011年保守估计EPS为0.39元/股,目标价20元。