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李芬

国元证券

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宝信软件 计算机行业 2018-04-16 27.75 -- -- 32.98 18.85% -- 32.98 18.85% -- 详细
公司发布2018一季度业绩预告,预计2018年一季度,公司实现归母净利润1.43-1.53亿元,同比增长72.45%-84.53%;扣非后净利润1.29-1.39亿元,同比增长63.48%-76.18%。 一季度业绩预增超预期,业务与业绩迎来双重拐点,公司一季度业绩预增超预期主要原因是1)钢铁行业回暖带动信息化需求持续增长;2)宝之云IDC二期、三期陆续上架运营,运营机柜数大幅增长。一季度业绩占比较小,参考价值有限,但是鉴于钢铁景气度较高、宝之云IDC运营机柜数有望持续增长,预计18年公司业绩有望延续一季度的高增长态势。 工业互联网浪潮渐起,钢铁信息化龙头竞争优势显著,公司深耕钢铁信息化市场多年,产品覆盖ERP、MES等核心工业软件,是国内少数具有“全层次、全流程、全生命周期”全面服务能力的制造业信息化厂商,工业互联网是未来制造业升级的必然方向,工业互联网平台是工业互联网全要素的链接的枢纽,是工业资源配置的核心,基于在钢铁行业多年的积累的行业经验与知识储备,公司于2017年推出宝信工业互联网平台,目前宝钢集团已经基于宝信工业互联网平台,通过现场设备数据的采集和协议转换,实现了企业OT层与IT层的打通,使数据得以在整个制造系统和IT系统之间高效流通。
浪潮信息 计算机行业 2018-03-30 24.19 -- -- 27.14 12.20% -- 27.14 12.20% -- 详细
公司发布2017年年度报告,2017年公司实现营业收入254.9亿元,同比增长101.21%;归母净利润4.28亿元,同比增长48.95%;归属上市公司扣非后净利润3.34亿元,同比增长468.92%。 点评: 营收大幅增长,海外市场拓展顺利,17年公司营收同比增长101.21%,取得除上市第一年外单年最快增长。从地域看,国内实现营收223.5亿元同比增长89.16%,海外市场实现营收30.14亿元,同比增长349.39%,表现亮眼。综合毛利率下滑3.14pct至10.58%,其中国内市场毛利率10.79%,海外市场毛利率8.06%,随着海外市场知名度及市占率的提升,海外市场的毛利率有望提升。 市占率持续提升,龙头地位稳固,17年公司服务器市场占有率全球第三,三年实现“冲刺全球前三”的五年目标,2017年Q4,浪潮八路服务器出货量连续17个季度中国市场第一,竞争优势显著,公司持续推进IPD体系建设,全面优化产品开发管理体系,2017年11月,浪潮智能生产线入选Gartner中国制造2025最新报告,并成为该报告推荐的参考案例。 持续加大研发投入,顺应技术潮流积极布局AI,公司顺应技术AI大潮,从计算硬件产品、综合性的管理套件、优化的深度学习框架,以及端到端的行业解决方案等四个层面切入,在硬件层,公司发布了AGX-2、GX4、SR-AI等多款产品联合百度推出面向AI模型训练及预测场景的ABC一体机;在系统管理层,推出浪潮AIStation1.0人工智能深度学习训练集群管理软件;框架层发布全球首个集群并行版的Caffe深度学习计算框架Caffe-MPI;服务层提供端到端解决方案。 盈利预测:服务器下游市场需求旺盛,公司作为行业龙头,持续享受行业快速拓张的红利,预计18-19年公司实现净利润6.32、8.45亿元,对应EPS0.49、0.66元,对应PE50、37倍,给予“增持”评级。
今天国际 计算机行业 2018-03-30 30.38 -- -- 32.98 8.56% -- 32.98 8.56% -- 详细
公司发布2017年年度报告及2018年一季度业绩预告,2017年公司实现营业收入5.70亿元,同比增长42.89%;归母净利润9320万元,同比增长70.58%;扣非后净利润8112万元,同比增长64.43%。预计2018年Q1公司实现净利润2000-2250万元,同比增长100.05%-125.06%。分红方面每10股派发现金红利3.00元,每10股转增8股。 点评: 业绩大幅增长,在手订单充裕,17年公司营收同比增长42.89%,其中烟草行业营收2.60亿元,占比45.6%,非烟行业营收3.1亿元,占比54.4%。业绩大幅增长的主要原因是下游行业尤其是锂电池行业需求快速增长,17年公司新增订单7.20亿元,同比增长17.48%,在手订单9.34亿元,再加上18年Q1新增订约1.96亿元,在手订单金额达到11.3亿元,充裕的订单保证公司短期内业绩无忧。综合毛利率36.77%基本保持稳定,净利率上升2.59pct至16.3%,规模效应逐渐显现。 横向拓展加速,市场容量不断扩张,17年公司获得西河卫浴、大江美利信、珠海格力智能装备、武鹰制衣等客户订单,实现了卫浴、机械、化妆品、服装、家电等行业突破,从新增订单角度来看,截止到2017年底烟草业务新增订单占比22.01%、锂电池占比60.82%,其它行业订单占比17.18%较去年提升3.12pct,横向向非烟草和非锂电池扩展速度加快。业务覆盖行业的不断拓展,彰显公司强大的竞争实力的同时不断拓展公司的潜在市场空间。 持续加大研发投入,竞争力持续增强,近年来公司持续加大研发投入,研发占比不断提升,17年公司研发费用3067万元,占营收比重上升0.93pct至5.38%,17年公司构建机器人技术平台和软件技术平台,布局技术发展双引擎,并加大CMS、OMS等新产品的研发,研发投入的持续增长,将为公司未来的业绩增长打下坚实的基础。 盈利预测:预计公司18-19年实现净利润1.40、1.88亿元,对应EPS0.91、1.22亿元,对应PE33、24倍。
科大讯飞 计算机行业 2018-03-29 58.88 -- -- 62.20 5.64% -- 62.20 5.64% -- 详细
公司发布2017年年度报告,2017年公司实现营收54.45亿元,同比增长63.97%;归属上市公司净利润4.35亿元,同比增长-10.27%;归属上市公司扣非后净利润3.59亿元,同比增长40.72%。经营性现金流净额3.63亿元,同比增长21.19%。 点评: 营收增长超预期,营收结构持续优化,2017年公司实现营收54.45亿元,同比增长63.97%,高成长属性初步显现。各业务板块中,移动互联网产品及服务、开放平台、智能硬件、汽车业务、智慧城市行业应用、政法业务表现亮眼,同比增长482.32%、243.95%、240.52%、113.06%、186.76%、112.31%。其中毛利率超过50%的高毛利业务提升19.25pct至63.90%,综合毛利率上升0.86pct至51.38%,应收账款占比下降7.26%至46.88%。 各项业务推广顺利,行业渗透率不断上升,人工智能开放平台:截止到2017年底,讯飞开放平台合作伙伴达到51.8万家,用户终端17.6亿元,日服务量40亿次。产业生态日益完善。 智慧教育产品:公司智慧教育产品已经覆盖全国15000余所学校,深度用户超过1500万,消费者领域:讯飞输入法总用户发展至5.6亿元,活跃用户1.3亿元,发布叮咚音响2代,讯飞翻译机销售近20万台。 智慧教育:智慧考试产品已经在北京、上海。广东、江苏中高考听说考试中得到应用;智学网覆盖32个省超过12000所学校(包含68所百强校),并在1500所学校进行试点;智慧课堂已覆盖31个省、271亿市,用户满意度达85.9%。 智慧政法:“AI+智慧法院”已经在31省份、1500个法庭得到应用,智能语音庭审,庭审时长平均缩短30%,合议效率提升25%。 智慧医院:智慧医院产品已在84家医院上线,包括北京协和、301医院、上海瑞金、上海九院等国内顶级医疗机构,导诊机器人在301医院、瑞金医院和广州军区总医院等医院应用,每台机器人日均导诊服务量达1100次。 智慧汽车:前装市场年装车数量260万台,累计装车量突破1000万台,在自主品牌语音市场保持占有率第一。 智慧城市:智慧城市社管云平台,覆盖10省30个地市。 持续加大投入,竞争力不断增强,17年公司销售费用11.11亿元,同比增长71.31%;管理费用11.77亿元,同比增长61.30%;研发费用11.45亿元,同比增长61.51%。17年公司建立了覆盖全国的营销渠道和服务网络,设有营销大区25个,签约渠道425家;为业务迅速扩张打下坚实的基础。公司在国际医学影像领域权威评测(LUngNoduleAnalysis)和自动驾驶领域最权威评测集(Cityscapes)均获得全球第一名并刷新世界记录;公司人工智能技术由语音领域起步,17年公司在图像领域取得的成功一步证明公司在人工智能领域强大的竞争力。 公司是人工智能龙头,随着人工智能的商业化落地,公司将逐渐将技术竞争优势转化为商业竞争优势,长期看好公司未来发展,预计18-19年公司实现净利润6.4、8.7亿元,对应EPS0.46、0.63元,对应PE128、94倍,给予“增持”评级。
美亚柏科 计算机行业 2018-03-29 28.60 -- -- 33.00 15.38% -- 33.00 15.38% -- 详细
事件: 公司发布2017 年年度报告,公司2017 年实现营业收入13.37 亿元,同比增长33.94%;实现归母净利润2.72 亿元,同比增长48.78%;扣非后净利润2.51 亿元,同比增长50.25%。、 同时公司发布2018 年一季度业绩预告,预计2018Q1 归母净利润440-539 万元,同比增长30.66%-60.06%。 结论: 业绩快速增长,归母净利润接近预告上限, 2017 年公司归母净利润同比增长48.78%,接近业绩预告35.25% - 50.04%的上限。 从业务上看:电子数据取证业务收入7.3 亿,同比增长26.04%;大数据信息化平台收入2.47 亿元,同比增长55.55%;网络空间安全产品收入0.85 亿元,同比增长152.25%;专项执法设备收入1.48 亿元,同比增长15.79%;电子数据鉴定及信息安全相关服务收入1.23 亿元,同比增长34.51%.,17 年公司各项业务均实现较快增长,横向行业拓展、纵向技术发展、渠道下沉等战略成效显著。 从费用角度看,综合毛利率下滑1.21%至64.18%,主要原因是公司电子数据取证和大数据信息化平台业务毛利率分别下滑6.32%和4.16%。由于费用管控得力,净利率上升1.71%至19.62%。 大数据战略初见成效,长期增长可期,17 年公司为发改委、国家信息中心、工商总局提供大数据分析及报告服务,逐渐将大数据业务从公安领域向税务、海关、工商食药监等政府行业延伸,打开了新的增量空间,数据业务已经成为国家基础战略以及商业创新的源泉,预计未来三年中国大数据产业仍将保持CAGR 35%的增速,未来公司大数据业务有望仍将保持较快的增长速度。 内生与外延相结合,技术升级,竞争优势不断增强,公司将人工智能与大数据技术与原有产品与技术相结合,进一步提高产品竞争力。17 年公司推出“取证金刚”、“车驾宝”、警用机器人等一系列新产品, 设立投资中心布局网络空间安全和大数据领域,设立美亚梧桐产业并购基金,围绕公司产业链外延发展,内生与外延相结合,产业生态日益完善。 盈利预测: 公司是电子取证行业龙头,并逐渐向后端大数据业务延伸,未来电子取证与大数据业务有望持续保持较快增长,预计2018-2019 年公司净利润3.53、4.77 亿元,对应EPS 0.71、0.96 元,对应PE 34、25 倍,给予“增持”评级。 风险提示: 大数据业务低于预期、下游行业需求不及预期。
泛微网络 计算机行业 2018-03-29 96.95 -- -- 118.00 21.71% -- 118.00 21.71% -- 详细
事件: 公司发布2017 年年度报告,2017 年公司实现营业收入7.04 亿元,同比增长52.66%;实现归母净利润8697 万元,同比增长33.35%;实现扣非后净利润6602 万元,同比增长28.21%。 点评: 业绩增长符合预期,公司是国内协同软件行业龙头,受益于上市带来的品牌效应以及下游对协同软件需求旺盛,17 年公司营收大幅增长, 同比增长52.66%。从费用角度来看17 年公司毛利率95.41%较16 年下滑0.52pct 基本保持平稳;三费占比上升1.06pct;研发费用9026 万元,占营收比重13%持续保持较大的研发投入;受到毛利率略微下滑以及三费占比上升的影响,净利率下滑1.77pct 至12.2%。17 年公司经营持续保持稳健,经营性现金流净额1.57 亿元,接近净利润的2 倍。 协同软件集中度不断提升,龙头效应日益显著,随着用户协同管理办公需求日益复杂,用户对厂商的能力要求不断提高,头部厂商竞争优势不断增强,公司作为协同办公软件行业龙头,未来有望持续受益于行业集中度提升,目前泛微OA 移动办公软件客户数超过2 万,包括20 多家世界500 强、100 多家中国500 强,600 多家上市公司。 投资上海CA,发力电子化办公环境,17 年公司以自有资金1.84 亿元投资上海CA 获得27.25%的股权,上海CA 是国内领先的电子认证服务提供商,是上海地区的数据认证龙头。在数字证书管理系统领域,上海 CA 亦具备完整的产品及解决方案。公司与上海CA 目标客户重合度高,未来公司将和上海CA 基于协同管理软件实现在用户身份认证、关键业务操作点电子签名等领域进行业务合作,推进全程电子化办公的同时帮助上海CA 拓展业务区域及应用领域。 盈利预测: 受益于协同软件市场持续增长与行业集中度提升,公司业绩有望持续快速增长,预计公司2018-2019 年净利润1.14、1.48 亿元,对应EPS 1.65、2.14 元,对应PE 53、41 倍。给予“增持”评级。 风险分析: 协同软件行业需求不及预期、协同SaaS 软件推广不及预期。
恒生电子 计算机行业 2018-03-27 48.60 -- -- 67.39 38.66% -- 67.39 38.66% -- 详细
公司发布2017年年度报告,2017年公司实现营业收入26.66亿元,同比增长22.85%;归母净利润4.71亿元,同比增长2476.18%;扣非后净利润2.12亿元,同比增长19.37%;扣除股权激励9700万影响,公司扣非后净利润3.09亿元,同比增长73.62%;经营性现金流净额8.05亿元, 同比增长82.96%。 业绩增长符合预期,创新业务快速增长,2017年在严厉的金融监管背景下,资本市场整体活跃度有所下降,与此同时重大监管政策也催生出新增IT 需求,受益于市占率提升以及投资者适当性管理、反洗钱 3号令、集中备份等监管新政带来的新增IT 需求,公司传统IT 业务表现良好实现营收22.20亿元,同比增长18.66%,创新业务表现亮眼,17年互联网业务实现营收2.77亿元,同比增长70.65%。费用方面:17年公司毛利率上升1.21pct 至96.63%,销售费用7.50亿元,同比增长13.10%,管理费用17.34亿元,同比增长29.91%。 持续保持高研发投入,竞争优势不断增强,2017公司研发费用12.9亿元,占营收比重48.48%,2017年公司先后推出FAIS 终端、智能投顾等四大人工智能产品,完成基于区块链的私募股权系统原型验证系统以及 FTCU 范太链的发布,进一步完善ARES Cloud 技术平台,业内领先的研发投入在巩固公司龙头地位的同时,为公司创新业务的发展提供有力支撑。 内生与外延相结合,金融服务生态日益完善,2017年公司控股北京商智进军智能化财富管理领域;收购大智慧香港完善海外业务布局; 成立智股网络面向个人投资者提供互联网信息服务和智能投资工具; 设立浙江鲸腾运营GNT 全球交易网络。内生与外延相结合,产品线不断丰富,服务能力日益提升。 盈利预测: 预计2018-2019年公司净利润5.68、7.27亿元,对应EPS 0.92、1.18元,对应PE 56、44倍,给予“增持”评级风险分析: 资本市场景气度影响下游客户 IT 需求;创新业务发展不及预期、海外业务拓展不及预期、人工智能落地不及预期
上海钢联 计算机行业 2018-03-23 68.88 -- -- 80.58 16.99% -- 80.58 16.99% -- 详细
事件: 上海钢联公布年报,2017年归属于母公司所有者的净利润为4817.8万元,较上年同期增117.95%;营业收入为736.97亿元,较上年同期增78.53%;基本每股收益为0.3023元,较上年同期增115.62%。2018年一季度业绩预告显示,预计一季度净利润为1,962万元-2,138万元,净利润同比增长2.34倍-2.64倍。 公司近日发布2018年度配股公开发行证券预案,本次配股按每10股配售3股的比例向全体股东配售,预计募集资金总额不超过12亿元。 结论: 供应链服务收入达百亿,用户数据积累促进风控完善,预计持续扩张。公司供应链服务目前贡献收入136亿元,同比增长145%,毛利率1.16%。是钢银电商给予平台上下游客户在钢材采购、销售环节供应链服务,主要包括:“帮你采”、“随你押”、“任你花”、“订单融”等金融业务。我们认为供应链服务本身可以记录用户真实数据,得到比较精准的用户画像,有助于完善风控,新成良性循环。 B端客户中中小企业直接从银行融资困难,社会融资成本高,风险可控的低成本的融资渠道稀缺,供应链业务仍有巨大的空间。2017年,钢银电商完成了定向发行股份,成功募集资金约10亿元,有利于将来供应链业务扩张。钢银电商钢材交易服务规模达到734亿元,注册用户增速超过20%,千亿规模触手可及。2017年,钢银平台成交量4797万吨,其中,平台寄售交易量达2219万吨,较上年同期增长23.29%,交易业务PC端注册用户数8.13万,活跃用户数2.90万人,2016年至今注册用户数增速分别达到32%、25%、23%,维持在20%以上,年均增量1.5万左右。据钢铁工业协会统计数据显示我国经营钢贸的企业有20万家,客户数量还有多年的增长空间。 B2B平台上买方客户越多将吸引更多卖方客户,反之也成立,具备一定规模的平台对潜在用户吸引力更强。公司子公司钢银电商在香港设立孙公司,将开辟国外直接销售渠道。资讯数据服务毛利率72%,2017年收入增速达到32%,公司加大投入,未来有望发力。 资讯数据业务2015年以来不断改善,增速由负转正,2017年达到32%,主要是由于公司加速布局数据市场,在上海、杭州、北京、深圳等地成立办事处。同时“钢联数据3.0”迭代至“钢联数据3.3”版本,年度指标新增总量约18万个。2017年实现收费超一千五百万元,同比增长超过100%;新增正式客户数量中,金融机构客户增速较快,其次是贸易商和投资公司。 公司对外投资山东隆众,山东隆众专注于石化资讯业务,在该细分领域居于领先地位,有稳定的市场份额以及客户基础,丰富资讯数据业务的产品线。 2018年配股后公司将扩大资讯业务投入,该业务预计持续发力。公司将配股金额不超过12亿元,其中6.5亿元用于大宗商品资讯与大数据业务升级项目,控股股东承诺以现金方式全额认购,展现信心。 盈利预测和投资建议: 公司资讯业务好转,交易业务规模持续扩大,从目前收入规模来看,上海钢联属于细分领域龙头。假设交易和供应链业务持续增长,资讯数据业务高速发展。不考虑配股影响,预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.22/2.07/3.56亿元,对应EPS为0.76/1.30/2.23元/股,当前股价对应PE分别为89/52/30倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:供应链业务规模扩展不及预期,钢银电商业绩增速低于预期,资讯服务增速不能维持,等。
宝信软件 计算机行业 2018-03-22 25.85 -- -- 32.98 27.58%
32.98 27.58% -- 详细
公司发布2017年年度报告,2017年公司实现营业收入47.76亿元,同比增长20.59%;归属上市公司净利润4.25亿元,同比增长26.70%;扣非后净利润3.90亿元,同比增长56.13%。2017Q4公司实现营业收入15.87亿元,同比增长16.07%;实现归母净利润1.02亿元,同比增长34.86%。 1、业绩和盈利能力明显出现拐点,呈现加速增长趋势。 其中,营收和扣非后净利润均超预期,政府补助等营业外收入远低于同期,我们判断政府补助有可能延期; 公司各业务均呈现加速增长态势,其中软件开发及工程服务、服务外包、系统集成三大业务营收分别同比增长15.91%、38.57%、6.41%,相较16年营收-3.21%、23.90%、-24.18%的增速,触底反弹态势显著。随着钢铁信息化市场回暖,宝之云IDC二、三期陆续建成交付,收入仍将保持可观增长; 盈利能力拐点明显,ROE、净利率等均出现明显改善; 三项费用率改善高于预期,下降3个点,未来IDC业务的大幅增长以及相对稳定的利润率将使得三项费用率进一步下降。 2、综合毛利率略有下降,整体下滑2%。其中,公司软件开发及工程服务、系统集成业务毛利率略有下滑,服务外包毛利率下滑7%,主要原因是由于IDC项目毛利率低于运维业务,17年年公司IDC业务快速增长拉低服务外包整体毛利率。 3、费用改善显著,盈利能力持续优化,三项费用率整体下降近3%,大大改善公司盈利能力,抵消了毛利率下滑的影响,带动净利率上升0.42%至9.64%。 4、政策东风渐起,钢铁工业互联网龙头蓄势待发,工业互联网是未来制造业转型升级的关键,17年开始中央与各地方政府均保持高度关注,政策红利不断释放,公司入围工信部“第一批智能制造系统解决方案供应商推荐目录”,是国内少数具有“全层次、全流程、全生命周期”业务构建能力的制造业信息化厂商,公司宝之云工业互联网平台目前已经在宝钢集团得到应用,智能制造将是中国未来大力发展的方向,我们判断未来公司有望成为制造业升级红利的最大受益者之一。 盈利预测:随着钢铁信息化市场回暖,宝之云IDC二、三、四期逐渐建成并上架,公司将进入业绩快速释放阶段,18-19年归母净利润分别为6.3亿和8.88亿,EPS为0.8\1.13,按3月19日收盘价计算对应18-19年PE为32、23倍,给予“增持”评级。
恒华科技 计算机行业 2018-03-21 39.66 -- -- 46.96 18.41%
46.96 18.41% -- 详细
业绩增长符合预期,费用率不断下降,17年公司营收与净利润均实现大幅增长,营收同比增长41.84%,归母净利润同比增长53.26%,业绩大幅增长的主要原因是国家对智能电网与配电网的投资带动公司设计与基建管理板块快速增长;电改带动配售电业务需求不断增长。17年公司经营效率不断提升,毛利率提高1.56%至44.24%,销售费用率3.72%相比16年下降1.42%,管理费用率11.96%相比16年下降0.64%。 预计18年一季度公司归母净利润,同比增长50%-75%,延续17年良好的业绩增长态势,一季度在公司全年业绩占比较小,对全年业绩影响有限。 业务体系全面整合,持续深化公司治理,公司将原有业务组织结构调整为“两院一中心”,即软件设计院、基建板块管理院与国际事业中心,建立起设计、基建管理、配售电三大业务板块,2017年公司设计板块业务实现营收4.69亿元,占主营业务比重54.86%;基建板块实现营收2.11亿元,占主营业务比重24.69%;配售电业务实现营收1.49亿元,占主营业务比重17.39%。 转型顺利,服务能力日益完善,乘着云化与电改的机遇,公司逐渐由传统软件供应商向互联网服务提供商转型,并逐渐将业务由规划设计向基建、运检、营销等领域衍生,链接上下游产业资源,客户逐渐由两大电网公司、电力设计企业拓展至地方电力公司、配售电公司、智慧园区、用能企业等。17年公司云服务平台的设计、基建管理、配售电SaaS产品线逐步完善,截止17年底云服务平台的注册用户数为58,525个,其中企业用户数为4,543个,个人注册用户数为53,982个。 紧抓电改机遇,积极进军配售电市场,公司乘着电改配售电放开的机遇,积极布局配售电业务,先后在贵阳、中山、咸阳、长沙四地对外投资参股设立了贵阳高科、中山翠亨、咸阳经发以及长沙振望等配售电公司,并推出“配售电一体化平台”,为配售电公司提供配售电一体化解决方。目前贵阳高科、中山翠亨、咸阳经发、长沙振望均已取得售电业务资质,其中中山翠亨已经开始开展售电业务,贵阳高科、咸阳经发、长沙振望正在筹划开展售电业务,2017年全国市场化交易电量占全国电网销售电量比例达33.5%,占全社会用电量比重达25.9%,随着福建电改取得突破性进展,未来电改有望进一步加速。 盈利预测: 公司转型效果显著,随着电改不断推进公司有望持续受益,预计公司2018-2019年实现净利润2.81亿、3.72亿,对应EPS1.43/1.89,对应PE27/20倍,给予“增持”评级。 风险分析: 电改不及预期,配电网投资不及预期。
信息发展 计算机行业 2018-02-07 36.45 -- -- 41.40 13.58%
58.68 60.99% -- 详细
公司发布2017年年度业绩预告,预计2017年公司实现归母净利润3400万元-3700万元,同比增长13.30%-23.30%,预计2017年公司非经常损益对公司净利润影响金额约700万元。 点评: 业绩稳定增长,公司自上市以来业绩始终保持较为稳定,16年公司归母净利润下滑的主要原因是当年政府补助较往年减少和进行限制性股票激励产生1046万的股权摊销费用拖累业绩表现,17年公司在股权激励摊销1025万的情况下扣非净利润较16年同比增长13.30%-23.30%,公司发展仍持续向好。 一体两翼战略稳步推进,市占率稳步提升,食品安全追溯(一体)和档案信息化业务、政法信息化(两翼)是公司三大主业,截止到2017H1,公司在流通追溯全国五批共58个已招标试点城市中,累计中标24个,市场占有率超过40%,居全国第一;新增5家副省级以上档案局客户,档案信息化市场覆盖率达到68.63%;上海、江苏区域监狱信息化市场覆盖率达到100%。 食品追溯日益普及,竞争优势显著,通过构建的SAAS应用中心、数据分析中心和决策支持中心,公司已经形成生产基地、仓储物流、商业流通、终端消费全流程的食品追溯能力,是国内首家通过认证追溯服务提供商。目前食品追溯已经逐渐由试点、政府主导开始向常态化、市场化方向转变,公司与盒马生鲜、厨易时代、食行生鲜、正大会员店、大润发、上蔬集团、美天集团等传统生鲜公司、新零售公司达成深度合作,共同打造食品追溯生态体系。 盈利预测与估值分析:预计2017-2019年公司实现归母净利润3600、6200、8100万元,对应EPS0.53、0.91、1.19元,对应PE71、41、31倍,给予“增持”评级。
卫宁健康 计算机行业 2018-01-25 6.98 -- -- 9.49 35.96%
13.68 95.99% -- 详细
业绩稳定增长,龙头地位稳固,17年公司归母净利润下滑的主要原因是2016年公司子公司上卫宁科技引进中国人寿作为战略股东产生3.47亿的投资收益,导致16年归母净利润基数较高,排除投资收益的影响,公司归母净利润同比增长29-48%。目前公司医疗机构客户数超过5000家,其中三甲亿元超过200家,龙头地位稳固。 持续深化双轮驱动战略,竞争优势持续增强,公司坚持传统业务与创新业务双轮驱动战略,巩固传统医疗信息化市场的领先优势的同时,加大云医、云康、云险、云药+创新服务平台等创新业务的投入。 传统业务方面,公司不断完善自身整体方案解决能力,巩固原有客户的同时,又拓展了南宁市第五人民医院、瑞丽景成医院有限公司、阜阳市第六人民医院等新客户;承建的张家港区域卫生信息平台通过国家医疗健康信息互联互通标准化成熟度五级测评,是唯一一家通过五级测评的单位,竞争优势持续增长。 创新业务方面,公司子公司钥世圈云健康科技收购收购无锡星洲百姓人家药店连锁有限公司,打造“医药”线上线下联动平台,构建药品共享生态圈;与太保安联联合研发的数字化理赔平台成功在龙华医院上线。2017年公司持续加大研发投入,2017H1公司研发投入高达1.09亿元,营收占比达14.58%。 成立人工智能实验室,推动AI在医疗领域落地,2017年1月公司成立人工智能(AI)实验室,致力于利用人工智能辅助医护工作。公司人工智能实验室已经利用深度神经网络基于临床大数据对符合TW3法的骨龄特征区域进行深度学习并取得良好的效果,对掌指骨、腕骨、尺骨和桡骨定位准确率达到了98%,检测得到的骨龄平均绝对误差仅0.4岁,平均处理每张影像耗时0.4s。公司将算法整合到PACS产品中,辅助医生工作,未来公司还将在智慧医疗与精准医疗、降低漏诊与误诊率、提高满意度、减轻劳动程度等四个维度推动AI在医疗领域的应用落地。 我们认为公司深耕医疗信息化市场多年,掌握大量的优质客户,能够为人工智能在医疗领域应用提供大量的优质数据,结合公司强大的产品化能力与对医疗行业的深入理解,有望加速人工智能在医疗领域实际业务落地,预计2017-2019年公司归母净利润2.41、3.14、4.10亿元,对应EPS0.15、0.20、0.25,元,对应PE46、35、27倍。
齐心集团 传播与文化 2017-11-17 17.84 -- -- 18.10 1.46%
18.40 3.14%
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事件: 11月15日齐心集团发布公告称,将公司2016年度员工持股计划存续期延期不超过18个月,同时变更公司2016年度员工持股计划管理机构。 该员工持股计划的存续期为18个月,即2016年6月6日至2017年12月5日;锁定期为12个月,即2016年6月14日至2017年6月13日。截至2016年8月11日,公司2016年度员工持股计划完成股票购买,购买均价为21.15元/股,购买数量14,536,901股(占公司总股本的比例3.89%),买入总金额30,752.79万元。 结论: 延期综合反映市场因素和持有人信心 员工持股计划今年6月13日已经解除锁定。持股计划购买均价为21.15元/股,目前价格低于买入价格。此次员工持股计划延期,得到参会大多数持有人的同意,我们认为主要是因为:1、目前股价低于成本价;2、公司业务增长符合预期,公司大单不断,投资并购也在持续推进当中,银澎云等saas 业务屡超预期,基于对公司业务的信心,持有人判断未来股价将会随之改善。3、承接价格为大宗交易收盘价,并没有折扣,也是对公司长远发展中小投资者的态度,同时大股东通过垫资等方式进行支持。 公司业务增长顺利,具备业绩支撑 公司前三季度归母净利润为9750.2万元,同比增长46.08%;营业收入为22.04亿元,同比增长21.32%;EPS 为0.23元,同比增长27.78%。 公司服务的企业客户包括国家电网、中石化、航空工业(集团)、等,今年持续中标企业采购项目,近期公告中标中国南方电网有限责任公司电子商城2017至2018年办公等通用类物资采购项目,前三季度办公用品B2B 业务实现收入19.71亿元,同比增长16.28%。中标不断体现了齐心原有办公业务依然增长可观,充分享受行业集中度提升红利,以QX.COM 打造入口。 SaaS 服务方面,云视频业务已经有泸州老窖为代表的大客户,产品质量得到认可,正在推广中。杭州麦苗今年推出了针对品牌客户的钻展服务。 今年上半公司年在大办公战略上新增了大贲科技和神舟云动,布局在加速, SaaS 业务支持下,公司预计2017年净利润同比增速在23.94%-71.61%之间。
齐心集团 传播与文化 2017-10-26 17.29 -- -- 18.87 9.14%
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投资要点:B2B业务稳定增长:以QX.COM为核心的产业链电商平台优势渐显2017年前三季度,B2B业务实现收入19.71亿元,同比增长16.28%,占营业收入比例达到89%,营业利润占比达到22%。报告期内,公司持续中标企业采购项目,服务的企业客户包括国家电网、中石化、航空工业(集团)、苏宁云商、英大商务、工商银行、招商银行、中信银行、中国邮政储蓄银行、广发银行、中直机关、广东省政府、福建省政府、湖北省政府、河南省政府、海南省政府、上海市政府、天津市政府、深圳市政府、福州市政府、江阴市政府、台州市政府、苏州市财政厅等。可以看到公司覆盖的客户地域分布不是区域性的分布,而是全国性质的分布。我们认为齐心以QX.COM为核心的产业链电商平台优势渐显,产品目前包括13个品类,3万个SKU,质量可靠,充分满足客户的需求,对客户产生一定粘性。办公用品市场千亿级总量,公司竞争优势明显,上升空间巨大,我们预计传统业务方面公司未来将保持稳健增长。SaaS服务布局持续完善中:SaaS业务毛利率高,是公司利润增长重要亮点前十大股东中还有2016年公司定增11亿元的获配对象,非公开发行价格20.27元/股。认购的股票限售期为新增股份上市之日起12个月,上市日期为2017年2月28日。目前公司股价为17.83元,低于员工持股及定增价格。 盈利预测和投资建议:我们看好公司企业级综合办公服务平台的大战略,入口、平台、生态“三步走”规划清晰。一方面渠道上不断整合和扩充线下和线上渠道资源,另一方面不断丰富SAAS等软件服务产品,提升综合解决方案服务能力,提高客户粘性和盈利能力。同时,中标不断体现了齐心原有办公业务依然增长可观,充分享受行业集中度提升的红利。 预计公司17-19年归母净利润分别为1.7/2.4/3.2亿元(不考虑其他外延),目前与公司的预计值接近,业绩符合我们预期,对应EPS为0.39/0.55/0.74元/股,PE为46/32/24x,给予公司“买入”评级。
二三四五 计算机行业 2017-09-04 8.09 -- -- 8.43 4.20%
8.43 4.20%
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公司公布股权激励草案,拟向15名激励对象(公司董事、高级 管理人员、公司中层管理人员以及核心技术人员),按每股4.20元的价格共授予13,140万股限制性股票。 点评: 高业绩考核目标,彰显公司长期增长信心,本次股权激励解除限售期的考核目标为2017、2018、2019年较2016年净利润增长率达到80%、140%、190%,对应净利润(不考虑股权激励摊销影响)9.3、12.41、14.99亿元,对应PE 28、21、18倍,高业绩考核目标充分显示公司对未来业绩长期高速增长的信心。 力度空前,管理层动力十足,本次股权激励拟向激励对象授予 13,140万股限制性股票,约占公司股本总额 328,544.6248万股的 4.00%。其中 11,000万股(公司股本总额的 3.35%)限制性股票拟授予公司董事长兼总经理陈于冰先生,本次股权激励的授予对象主要是公司管理层及核心员工,空前的激励力度将有效激发管理层帮助公司业绩持续增长的动力。 费用摊销压力较大,短期净利润承压,本次股权激励费用将分四年摊销,2017-2020年摊销金额分别为3027.76万元、34220.75万元、10350.72万元、3098.17万元,18年摊销3.4亿,对净利润影响较大,明年公司业绩将受到一定影响。 盈利预测和估值: 公司作为A股稀缺的互联网入口,互联网流量经营积累深厚,目前从金融变现的模式已初步跑通,获客、资金到风控优势凸显,业绩逐步释放,考虑股权激励影响预测2017-2019年公司净利润8.71、8.68、13.84亿元,对应EPS为0.27、0.26、0.42元,对应PE为30、31、19倍。继续给予“买入”评级。 风险提示: 监管等政策风险、宏观经济风险、互联网金融业务推广不及预期、移动端业务推广不及预期、坏账快速增长风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名