公司新增百万吨钾肥项目。 1月26日,盐湖钾肥发布公告,公司董事会审议通过了《关于 青海盐湖发展有限公司新建100万吨钾肥产能装置的议案》, 拟利用别勒滩矿区固态钾肥资源通过引入察尔汗盐湖当地河流淡水掺兑部分老卤,新建的100万吨钾肥项目。 两湖合并形成行业巨头。 盐湖钾肥换股吸收合并盐湖集团已获得国资委、证监会批准,预计此项吸收合并工作2011年上半年内完成。 盐湖钾肥、盐湖集团合并后,盐湖钾肥作为存续公司,公司的资源属性将得到加强。届时,盐湖钾肥将拥有5749.5万吨钾盐可开采储量,钾盐生产规模将达到130万吨/年,氯化钾权益产能也将达到200万吨/年。如果公司此次拟建的100万吨钾肥项目进展顺利,到2013年,公司将拥有300万吨/年的钾肥产量。 钾盐资源属性日显,钾肥价格将维持长期上涨趋势。 我国钾盐资源严重不足,钾盐已成为我国紧缺的重要战略物资之一,也是目前国内紧缺的7种大宗矿产之一。而全球钾盐供应基本由北美的Canpotex 及前苏联地区的IPC 垄断。 我国是全球最大的钾肥消费国,并且我国缺钾土壤面积不断扩大,农业部门已开始在全国推广“补钾工程”。由于2008年、2009年国内钾肥使用量出下下滑,预计2011年国内将出现新一轮的钾肥施用高峰。 随着春耕旺季的到来,如果今春没有出现2010年那样的异常天气,包括钾肥在内的化肥需求将得到恢复,我们认为国内钾肥市场量价齐升的概率较大,看好钾肥行业。 盈利预测: 预计公司20 10、2011年EPS 分别为:1.98元和2.62元,以1月26日收盘价49.80元计算,对应动态市盈率分别为25倍和19倍,维持公司“推荐”的投资评级。 风险提示: A 股市场系统性风险;受异常天气等因素影响,钾肥市场需求低于预期的风险。

华泰二期装置试运行装置负荷已达到65% 中泰化学于12月1日发布了关于控股子公司新疆华泰重化工有限责任公司二期项目试生产情况的公告,公告显示,为确保入冬前二期化工项目的防冻及装置消缺,保障装置安全,公司组织国内相关电力专家及业内人士反复多次探讨提出热电孤网安全运行方案,后经多次论证,确定了二期项目热电联产装置一炉一机运行方案,从2010年10月起华泰公司启动孤网运行,确保了二期化工装置的试运行及试生产,经逐步消缺和逐步提负荷,11月下旬二期化工装置负荷已达到65%左右,为公司2011年的生产经营打下了坚实的基础。 目前,公司主营产品价格均经历了较大涨幅,公司盈利能力也将随之得到进一步提升,公司今年4季度业绩有望超预期。公司华泰二期项目在此时投入运行,产品售价较高,对于公司业绩的增厚作用也将更加明显。 签署电石采购合同保障原料供应 中泰化学11月24日发布公告表示将与新疆圣雄能源开发有限公司签订电石采购合同,保障公司上游原料供应。合同总金额23.6亿元,电石采购数量80万吨,单价2950元/吨,合同的履行期限为自签订之日起至2012年10月31日。 中泰化学氯碱产品主要原材料为电石,华泰公司二期项目投产后,公司年电石用量将达到135万吨左右,向新疆圣雄能源开发有限公司采购电石对稳定公司电石原料供应,保证正常生产经营将起到重要作用。另外,公司将通过全资子公司新疆中泰矿冶有限公司电石项目建设扩大电石自给率,满足后续项目电石原料需求。 目前,由于节能减排政策的影响,我国电石供应大幅下降,同时电价的提高也提升了电石的生产成本,电石价格连续攀升。因此是否拥有稳定的电石供应对于氯碱生产企业意义十分重大。 盈利预测 我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.19元、0.45元和0.70元,以12月1日收盘价14.88元计算,对应动态市盈率分别为78倍、33倍和21倍,维持公司“推荐”的投资评级。 风险提示 新增项目未能按期投产的风险;主营产品价格回落的风险;氯碱行业市场竞争加剧的风险。

子公司溴化丁基橡胶技术获得突破 公司公告表示,近日,公司下属控股子公司杭州龙山化工有限公司和浙江齐成科技有限公司、自然人陈甘棠等成立的溴化丁基橡胶中试小组试验的工业化溴化丁基橡胶生产技术取得突破。 中试小组投资建设的系设计能力为1000吨/年的中试装置,在该中试的第二阶段将建设设计能力为3000吨/年的中试装置。若今后设立公司并将该技术应用于生产,则杭州龙山化工有限公司投资股权比例可在60%以上。 溴化丁基橡胶是人工合成橡胶中的一种,是卤化丁基橡胶的重要品种。目前,世界上只有美国Exxon公司、德国朗盛公司拥有溴化丁基橡胶的生产技术。我国的丁基及卤化丁基橡胶产品严重依赖进口,而溴化丁基橡胶几乎全部依赖进口。 溴化丁基橡胶主要下游应用领域包括子午线轮胎以及医药用品(主要用作药品瓶塞)等,特别是汽车轮胎对于溴化丁基橡胶的需求占到了溴化丁基橡胶下游需求的大部分,未来市场前景十分广阔。 精细化学品龙头企业 浙江龙盛是国内大型专用精细化学品龙头企业,业务涵盖染料、中间体、无机化工及减水剂四大领域,产品涵盖分散染料、活性染料、酸性染料、阳离子染料、助剂、间苯二胺、邻苯二胺、对苯二胺、3,4二氯苯胺、减水剂、硫化工系列产品、合成氨、纯碱和硝酸等十几个大类上千个品种。其中染料和中间体业务目前仍为公司的支柱。 前三季度利润同比大幅增长 今年前三季度,公司实现营业总收入48.03亿元,同比增长49.4%;实现归属于母公司所有者净利润6.00亿元,同比增长23.0%;基本每股收益0.43元。 盈利预测 我们预计公司2010-2012年EPS分别0.61元、0.79元和0.93元,以11月30日收盘价14.06元计算,对应动态市盈率分别为23倍、18倍和15倍,给予公司“推荐”的投资评级。 风险提示 下游需求低于预期的风险;主营产品价格回落的风险。

新增高性能改性高分子塑料复合材料项目 2010年11月23日公司董事会审议通过了《关于使用部分超额募集资金增资全资子公司建设“高性能改性高分子塑料复合材料产业化项目”的议案》,决定由全资子公司浙江普利特具体实施建设“高性能改性高分子塑料复合材料产业化项目”。该项目总体投资规模16001.48万元,最终形成年产5万吨高性能改性高分子塑料复合材料的生产能力。同时决定用超额募集资金向浙江普利特增资15500万元,增资计划在2011年1月31日前完成。 推出首期股票期权激励计划 公司拟授予激励对象300万份股票期权,每份股票期权拥有在激励计划有效期内的可行权日以行权价格和行权条件购买一股普利特股票的权利。300万份股票期权标的股票总数占本激励计划签署时公司股本总额的2.22%,其中首次授予270.2万份,预留29.8万份,预留股票期权占期权数量总额的9.9333%。 首次授予的股票期权计划分三期行权,行权数量分别占授予股票期权总量的30%、30%、40%,行权的业绩条件对于公司的净利润增长率、净资产收益率以及产品销售量增长率均做了明确规定。 汽车销售旺季有望提升公司四季度业绩 2010年1-9月,公司实现营业收入5.65亿元,同比增长77.41%;营业利润3510.1万元,同比增长18.32%;归属于上市公司股东净利润7686.1万元,同比增长18.0%;基本每股收益0.57元。 9月份以来,汽车销售进入旺季。据统计,我国10月份汽车产量154.10万辆,同比增长22.50%;汽车销量153.86万辆,同比增长25.47%。作为专业的汽车改性塑料生产厂家,汽车行业旺季的到来,将对公司产品销量的增长以及议价能力的提高起到积极作用,公司盈利能力环比也将得到改善。 盈利预测 我们预计公司2010-2012年EPS分别至0.85元、1.32元和1.96元,以11月23日收盘价39.92元计算,对应动态市盈率分别为47倍、30倍和20倍,维持公司“推荐”的投资评级。 风险提示 超募资金使用计划以及首期股票期权激励计划须经股东大会批准;原材料价格上涨的风险;下游需求下降的风险;在建项目投产延期的风险。

新增投资项目,重点布局西部 2010年11月15日,湖北宜化六届十二次董事会会议审议通过了《公司关于设立内蒙古宜化矿业投资开发有限公司的议案》、《公司关于设立青海柴达木宜化化工有限责任公司的议案》以及《公司关于对子公司新疆宜化化工有限公司增资的议案》。 公司全资子公司内蒙宜化投资设立内蒙古宜化矿业投资开发有限公司,注册资本5000万元人民币,内蒙宜化持股100%。内蒙古矿业经营业务主要为矿业投资。 公司拟与公司全资子公司内蒙宜化共同投资设立青海柴达木宜化化工有限责任公司。柴达木宜化注册资本20,000万元人民币,其中公司出资19,800万元,占注册资本的99%;内蒙宜化出资200万元,占注册资本的1%。柴达木宜化经营业务主要包括化肥、化工产品的销售。 为推进公司子公司新疆宜化40万吨合成氨、60万吨尿素项目的建设,湖北宜化拟对新疆宜化进行增资,将其注册资本由2,500万元增加到50,000万元。 根据公司的发展战略,湖北宜化及子公司投资设立内蒙古矿业从事矿业投资,投资设立柴达木宜化从事化肥、化工产品的销售业务以及增资新疆宜化,将促进湖北宜化进一步做大、做强,有利于进一步拓展公司经营领域,优化公司的产业布局,充分利用西部地区丰富的资源优势,加快公司产业发展,增强其行业竞争力及抗风险能力,符合公司的长远规划。 前三季度业绩大幅增长 2010年1-9月,公司实现营业收入82.67亿元,同比增长29.68%;营业利润7.45亿元,同比增长104.5%;归属于上市公司股东净利润4.49亿元,同比增长155.5%;基本每股收益0.83元。公司前三季度略好于我们预期。 盈利预测 根据公司今年前三季度盈利状况,上调公司2010、2011和2012年EPS分别至1.04元、1.34元和1.65元,以11月19日收盘价18.72元计算,对应动态市盈率分别为18倍、14倍和11倍,维持公司“强烈推荐”的投资评级。 风险提示 主营产品价格回落的风险;相关行业产能过剩的风险。

金发科技董事会于2010年11月15日审议并以书面表决方式一致通过《关于调整组建江苏金发科技发展有限公司方案的议案》。为缓解产能瓶颈,加大对华东化工新材料市场的辐射力度,公司董事会曾于2010年7月30日召开会议,审议通过在江苏昆山经济技术开发区投资兴建改性塑料及化工新材料生产研发基地、设立江苏金发科技发展有限公司的事项。 现因实际情况需要,决定变更组建江苏金发科技发展有限公司方案如下:(1)公司名称确定为:江苏金发科技新材料有限公司;(2)投资主体:金发科技股份有限公司(占比90%),上海金发科技发展有限公司(占比10%)。 强调新材料概念。 金发科技此次将新组建的公司名称确定为江苏金发科技新材料有限公司,在之前拟定的公司名称中加入“新材料”,体现了公司未来将在新材料领域积极开拓空间的发展思路。 金发科技具有强大的自主创新能力,能够不断开发出科技含量高、适合市场需要的新产品。目前,公司在碳纤维和高温尼龙方面的研发工作已经走在了国内厂商的前列。公司正在开发的高分子新材料产品,包括全生物降解塑料、耐高温尼龙等,产品处于小批量试生产阶段。公司也在大力推进碳纤维材料的研发,该项目目前正在进行百吨级别试验,若未来能够成功实现大规模生产,将对公司业绩的提升起到十分积极的作用。 前三季度业绩大幅增长。 2010年1-9月,公司实现营业收入73.22亿元,同比增长53.43%;营业利润3.96亿元,同比增长64.03%;归属于上市公司股东净利润4.21亿元,同比增长92.95%;基本每股收益0.30元。公司前三季度业绩好于我们预期。 盈利预测。 上调公司盈利预测,预计公司2010-2012年EPS将分别达到0.41元、0.52元和0.70,以11月15日收盘价17.18元计算,对应动态市盈率分别为42倍、33倍和25倍,维持公司“推荐”的投资评级。 风险提示。 下游市场需求低于预期的风险;原材料价格波动的风险;行业竞争加剧的风险。

前三季度业绩大幅增长 2010年1-9月,公司实现营业收入82.67亿元,同比增长29.68%;营业利润7.45亿元,同比增长104.5%;归属于上市公司股东净利润4.49亿元,同比增长155.5%;基本每股收益0.83元。公司前三季度略好于我们预期。 今年第三季度公司实现营业收入32.48亿元,同比增长45.94%;归属于上市公司股东净利润1.20亿元,同比增长82.05%;实现基本每股收益0.22元。 主营产品价格近期大涨 公司主营产品价格近期均有较大幅度上涨。目前国内尿素价格已上涨至1900元/吨,较今年7月1580元/吨的低点涨幅达20%。国内市场上电石法PVC价格已达到8200元/吨,较今年7月6850元/吨的低点涨幅近20%。国内市场磷酸二铵价格也上涨至2950元/吨,较今年6月份低点上涨11.3%。 公司今年前三季度销售毛利率为21.72%,同比增加5.76个百分点。 新增10万吨保险粉收入 在公司化肥、氯碱产品价格上涨的同时,公司新增的保险粉业务盈利稳定。截至今年上半年,公司10万吨保险粉项目实现营业收入1.84亿元,毛利率为19.11%,达到了较好的盈利水平。 未来重点布局西部 目前公司化肥及氯碱业务盈利稳定,公司未来发展战略清晰,重点布局内蒙、青海、新疆等西部地区,充分利用当地丰富的资源优势,提高公司产品毛利率水平,完善上下游一体化产业链。 另外,公司对于贵州宜化以及宜化肥业各50%股权的收购,对于解决公司与宜化集团公司的关联投资,增加公司尿素、PVC等产品权益产能,增厚公司业绩具有积极意义。 盈利预测 在不考虑公司资产收购的情况下,我们预计公司2010、2011和2012年EPS分别为0.94元、1.23元和1.47元,以10月28日收盘价22.63元计算,对应动态市盈率分别为24倍、18倍和15倍,维持公司“强烈推荐”的投资评级。 风险提示 主营产品价格回落的风险;相关行业产能过剩的风险。

前三季度业绩大幅增长 公司三季报显示,2010年1-9月,公司实现营业收入27.97亿元,同比增长15.47%;实现营业利润1.82亿元,同比增长363.5%;实现归属于上市公司股东的净利润1.56亿元,同比增长263.4%;基本每股收益0.15元。 公司今年第三季度实现营业收入10.59亿元,同比增长29.83%;实现归属于上市公司股东的净利润6767.0万元,同比增长415.5%;实现基本每股收益0.06元。 对于2010年全年经营业绩,公司预计2010年归属于上市公司股东的净利润将比上年同期增长110%-160%。 公司毛利率稳步提升 公司今年前三季度经营业绩大幅提高,净利润增长幅度远大于同期公司营业收入增幅,主要得益于公司主营产品PVC价格上涨,公司产品毛利率水平提高。今年前三季度,公司销售毛利率20.78%,同比增加6.59个百分点,其中今年第三季度,公司销售毛利率为21.93%,比上半年环比增长1.85个百分点。 目前国内市场(长三角地区)电石法PVC价格为8100元/吨,较今年7月份6850元/吨的低点涨幅达18.2%。虽然近日PVC价格略有回落,但电石价格仍不断攀升,对PVC价格起到有力的支撑作用。 另外,8月份以来,国内烧碱价格也有明显上涨,特别是近日烧碱(99%)价格(长三角地区)已大幅攀升至2400元/吨。 新建项目完善公司上下游产业链 公司拟投资的阜康能源二期以及中泰矿冶电石电力联产项目将进一步增强公司氯碱产品产能,完善公司上下游产业链,降低单位产品生产成本,提高公司的竞争力,充分体现了公司资源转换战略和低成本战略。 盈利预测 我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.19元、0.45元和0.70元,以10月25日收盘价16.69元计算,对应动态市盈率分别为88倍、37倍和24倍,维持公司“推荐”的投资评级。

公司前三季度业绩低于预期 2010年1-9月,公司实现营业收入3.86亿元,同比增长8.95%,归属于上市公司股东净利润4354.6万元,同比增长12.46%,基本每股收益0.33元。其中,第三季度公司实现营业收入1.35亿元,同比增长2.64%;归属于上市公司股东净利润1254.3万元,同比下降17.88%;基本每股收益0.09元。公司前三季度业绩低于我们预 三季度毛利率环比下降 公司第三季度销售毛利率下滑,导致业绩低于预期。今年前三季度,公司毛利率27.29%,同比上升1.15个百分点。但第三季度,公司毛利率仅有23.59%,较上半年综合毛利率下滑5.69个百分点。 未来业绩还看募投项目进展 永太科技是国内产品链最完善、产能最大的氟精细化学品生产商之一,公司所从事的氟精细化学行业位于氟化工产业链的顶端,产品附加值高,应用范围广泛,涉及液晶材料、医药、农药等领域,是国家重点支持和发展的行业。 从公司内部经营的情况看,目前对公司业绩增长影响最大的问题在于产能的限制,但随着公司募投项目--西他列汀侧链高技术产业化项目以及TFT液晶系列高技术产业化项目建设的逐步推进,产能问题将在今年底得到逐步缓解。 西他列汀侧链高技术产业化项目预计2010年底、2011年初投产。公司预计项目达产后,可年新增销售收入4440万元,实现净利润约1000万元。 TFT液晶系列高技术产业化项目预计2012年投产,项目完全达产后可形成年产81吨L1-L5系列TFT液晶材料的生产能力。据公司预测,该项目全部达产后,可年新增销售收入4.12亿元,年新增净利润有望达到1亿元。 盈利预测 下调公司2010-2012年EPS分别至0.46元、0.91元和1.88元,以10月22日收盘价51.30元计算,对应动态市盈率分别为112倍、56倍和27倍,维持公司“推荐”的投资评级。 风险提示 募投项目收益低于预期的风险;人民币升值对公司产品出口产生不利影响的风险;同行业竞争加剧的风险。

公司前三季度净利润稳步增长 2010年1-9月,公司实现营业收入14,126.37万元,同比增长22.12%;营业利润3,510.08万元,同比增长18.32%;净利润3,424.65万元,同比增长21.26%;基本每股收益0.34元。其中,第三季度公司实现营业收入6881.8万元,同比增长41.61%;实现净利润1650.7万元,同比增长35.86%;实现基本每股收益0.16元。公司前三季度业绩符合我们预期。 公司营业收入的增长主要集中于有机硅室温胶领域,特别是公司陆续成为了以南玻为代表的国内前几大中空玻璃加工企业硅酮结构胶的供应商,并随着公司募投项目建筑节能用中空玻璃有机硅密封胶技术改造项目的逐步完成,公司将全面进行中空玻璃用胶领域内的业务拓展。建筑门窗方面,公司积极与大型装饰装修公司进行接触,取得了明显的效果。汽车用胶方面,汽车产业的持续繁荣,为公司汽车用胶领域的增长提供了有效保障。 毛利率保持较高水平 今年第三季度,公司主营产品销售毛利率40.28%,环比小幅上升0.96个百分点,主要是由于公司主要原材料价格三季度回落。10月份以来,公司上游主要原材料甲基环硅氧烷(DMC)价格出现上涨,将对公司四季度毛利率有一定影响。由于原料供应厂商不断增多,公司的选择余地加大,议价能力提高,预计公司全年毛利率水平将维持在40%以上。 未来业务发展前景广阔 未来两到三年,公司将通过募投项目建设,在现有产能的基础上增加1.8万吨/年以上的产能,使总产能达到2.8万吨/年以上的规模,产品结构除现有的幕墙胶、电力环保胶等品种外,还增加中空玻璃密封胶、门窗密封胶及汽车用有机硅密封胶等市场前景看好的产品。另外,公司针对太阳能行业的发展趋势,投入人力、物力进行新产品研发和市场推广,目前新产品已基本成熟,正进行小批量生产,将有望成为公司新的利润增长点。 盈利预测 我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.48元、0.67元和0.93元,以10月22日收盘价22.53元计算,对应动态市盈率分别为47倍、34倍和24倍,维持公司“推荐”的投资评级。 风险提示 原材料价格波动的风险;下游需求减少的风险;核心技术泄露的风险。

三季度业绩好于预期 2010年1-9月,公司实现营业收入67.06亿元,同比增长44.07%;营业利润10.72亿元,同比增长28.10%;;归属于母公司所有者的净利润9.69亿元,同比增长12.11%;基本每股收益0.58元。其中,第三季度公司实现营业收入23.25亿元,同比增长22.10%;归属于母公司所有者的净利润3.63亿元,同比增长0.37%;基本每股收益0.22元。公司第三季度业绩好于我们预期。 公司三季度业绩好于预期主要是由于今年以来MDI下游聚氨酯市场好转,公司产品量价齐升,三季度营业收入取得了较大增长,部分抵消了成本上升带来的不利影响。最新市场价格显示,万华10月份纯MDI挂牌价提高600元至19,200元/吨,聚合MDI挂牌价也提高至17,000元/吨。 原料成本上涨,毛利率面临压力 今年第三季度,公司主营产品销售毛利率23.52%,同比下降8.88个百分点,环比下降4.16个百分点,主要是由于公司原材料苯胺价格上涨。苯胺价格自6月底以来连续上涨,涨幅已超过10%。 但随着宁波二期工程的竣工投产,配套的36万吨苯胺项目将满足公司约50万吨MDI生产所需,将有效减少苯胺市场价格波动对于公司生产成本的影响。 未来业绩值得期待 宁波二期工程竣工投产后,公司MDI年产能将从50万吨提升至80万吨。另外,公司烟台老厂搬迁MDI一体化项目也已经开始,项目总投资为132亿元,将建设60万吨/年MDI生产装置及配套设施,预计2013年投产,届时公司烟台基地MDI产能也将达到60万吨/年。 随着公司产能的大幅提高,上游原料供应自给的不断完善以及MDI市场需求的增加,公司2011年业绩值得期待。 盈利预测 我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.78元、1.10元和1.27元,以10月22日收盘价20.49元计算,对应动态市盈率分别为26倍、19倍和16倍,维持公司“强烈推荐”的投资评级。 风险提示 MDI产品下游需求低于预期的风险;原材料价格波动的风险;公司新增产能未按期投产的风险。

公司三季报显示,2010年1-9月,公司实现营业收入10.94亿元,同比增长36.35%;实现营业利润2.46亿元,同比增长244.37%;实现归属于上市公司股东的净利润1.88亿元,同比增长178.11%;基本每股收益0.72元。 其中,公司今年第三季度实现营业收入3.88亿元,同比增长34.46%;实现归属于上市公司股东的净利润4549.3万元,同比增长18.43%;实现基本每股收益0.17元。 对于2010年全年经营业绩,公司预计2010年归属于上市公司股东的净利润将比上年同期增长120%~150%。 受三季度氨纶价格下跌影响,公司毛利率环比下降。 今年第三季度,公司主营产品销售毛利率为27.29%,同比上升1.58个百分点,但环比大幅下降9.49个百分点。公司产品销售毛利率环比下滑的主要原因是国内市场氨纶价格自5月份以来出现回落,三季度氨纶均价较上半年有所降低。 目前,氨纶价格开始了新的一轮上涨。最新市场价格统计显示,氨纶40D已上涨至55000元/吨,氨纶20D价格已上涨至73500元/吨。 未来业务发展前景广阔。 目前公司拥有氨纶产能2.2万吨/年,芳纶1313产能4300吨/年(今年经技术改进后扩增至4600吨/年)。在建项目主要包括:(1)公司5000吨医疗用氨纶生产线正处于建设过程中,有望在2010年年底前投产;(2)公司7000吨舒适氨纶纤维工程项目,计划于2011年6月底建成投产;(3)公司1000吨产业化芳纶1414项目已经启动,项目有望在2010年底完成设备安装,2011年初开始试运行。 盈利预测。 我们预计公司2010-2012年EPS分别为1.04元、1.28元和1.40元,以10月18日收盘价26.72元计算,对应的动态市盈率分别为26倍、21倍和19倍,维持公司“强烈推荐”的投资评级。 风险提示。 氨纶价格回落的风险;原料价格大幅上涨的风险;行业竞争加剧的风险。

新增对外投资项目 中泰化学于2010年10月12日发布对外投资公告,公告显示,近日公司董事会审议通过了《关于新疆中泰化学阜康能源有限公司投资新建二期40万吨/年聚氯乙烯树脂、30万吨/年离子膜烧碱及配套2×15万千瓦热电联产循环经济项目的议案》以及《关于新疆中泰矿冶有限公司投资新建60万吨/年电石、配套60万千瓦自备电联产项目的议案》。 公司上调三季度盈利预测 同日,公司发布业绩预告修正公告,公告显示,今年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长245%~270%。此前,公司曾在2010年半年度报告预计公司2010年前三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长195%~245%。 公司上调三季度盈利水平主要是由于公司主要产品PVC价格涨幅超过预期,由此实现的净利润超过预测值。受国家节能减排工作的影响,部分地区电石出现货源紧张、价格上涨的局面,成本上升推动PVC产品价格上涨。目前国内市场(长三角地区)电石法PVC价格已达到8250元/吨,较今年7月份6850元/吨的低点涨幅达20.4%。另外,8月份以来,国内烧碱价格也有明显上涨,目前烧碱价格(长三角地区)基本维持在2000元/吨。 投资评级 随着公司今年华泰二期项目的建成投产,公司PVC年产能将达到86万吨,烧碱年产能将达到65万吨,电力自给程度也将得到提升。此次公司拟投资的阜康能源二期项目以及中泰矿冶电石电力联产项目将进一步增强公司氯碱产品产能,完善公司上下游产业链,降低单位产品生产成本,提高公司的竞争力,充分体现了公司资源转换战略和低成本战略。因此,我们给予公司“推荐”的投资评级。 风险提示 新增项目未能按期投产的风险;主营产品价格回落的风险;氯碱行业市场竞争加剧的风险。

三季度业绩预增 湖北宜化于10月11日发布了2010年第三季度业绩预增公告:公司今年前三季度实现归属母公司所有者净利润44,000万元左右,较去年同期增长150%左右,基本每股收益约0.80元。其中,今年第三季度公司实现归属母公司所有者净利润约11,500万元,较去年同期增长75%左右,基本每股收益约0.20元。 与去年同期相比,今年前三季度公司新增10万吨保险粉产能,且公司主导产品磷酸二铵、PVC价格较上年同期相比大幅上升。 主营产品近期价格上涨 公司主营产品价格近期均有较大幅度上涨。目前国内尿素价格已恢复至1800元/吨,较今年7月1580元/吨的低点涨幅达13.9%。国内市场上电石法PVC价格已达到8250元/吨,较今年7月6850元/吨的低点涨幅达20.4%。国内市场磷酸二铵价格上涨至2850元/吨,较去年同期上涨650元/吨,涨幅近30%。 新增10万吨保险粉收入 今年上半年,公司10万吨保险粉项目实现营业收入1.84亿元,毛利率为19.11%,达到了较好的盈利水平。 盈利预测 在不考虑公司资产收购的情况下,我们预计公司2010、2011和2012年EPS分别为0.94元、1.23元和1.47元,以10月8日收盘价19.36元计算,对应动态市盈率分别为21倍、16倍和13倍,维持公司“强烈推荐”的投资评级。 风险提示 公司资产收购相关程序完成之前,尚存在不确定性;主营产品价格回落的风险;相关行业产能过剩的风险。