金融事业部 搜狐证券 |独家推出
鲍雁辛

国泰君安

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0880513070005,曾供职于华泰联合和东方证券研究所...>>

20日
短线
19.15%
(第159名)
60日
中线
6.38%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/31 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
河钢股份 钢铁行业 2019-06-20 3.01 3.45 14.24% 3.09 2.66% -- 3.09 2.66% -- 详细
首次覆盖,给予“增持”评级。公司是河北省龙头钢铁企业,我们预测2019-2021年EPS分别为0.16、0.18、0.22元,参考同类公司估值,给予公司2019年PB0.76X进行估值,对应目标价3.45元,给予公司“增持”评级。 专项债配套落地,基建有望加速回暖。中央发文允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金,实际上放松了之前债务性资金不得作为项目资本金的要求,符合条件的重点项目可组合采取专项债叠加市场化融资方式融资,利于放大地方财政的撬动效应、加快重点基建项目推进速度,基建有望加速回暖。 盈利能力持续上升,资产负债表逐渐优化。2018年公司盈利能力持续上升,全年实现营业收入1209.57亿元,同比增长10.99%,归属于母公司所有者净利润36.26亿元,同比增长99.57%,业绩创历史新高。同时,公司资产负债表也得到进一步改善,资产负债率由2017年的74.94%下降到71.76%;ROE由2017年的4.01%提升至2018年7.1%。 雄安新区建设加速推进京津冀一体化,公司业绩或持续释放。两项重磅规划公示意味着雄安即将进入快速建设期,京津冀一体化将加速推进,公司以华北地区为主要市场,2018年华北地区营业收入占公司全部收入的67.35%。随着京津冀一体化加速推进,华北地区钢材需求将保持强势,公司作为本区域的龙头企业,充分受益地区供需格局不断优化带来的红利,业绩或超预期。 风险提示:宏观经济加速下行;供给上升超预期。
重庆钢铁 钢铁行业 2019-06-20 1.97 2.24 10.89% 2.13 8.12% -- 2.13 8.12% -- 详细
首次覆盖,给予“增持”评级。公司是川渝地区龙头钢企,重组后生产情况恢复良好,我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.12、0.15、0.16元,参考同类型钢铁公司,给予公司2019年PB1.02倍进行估值,对应股价2.24元,“增持”评级。 重组新生,产量上升叠加成本削减,公司业绩或超预期。公司在2017年完成重组后,2018年以来生产恢复情况良好,营业收入和归母净利润大幅上升。预期随着公司产能的优化和产量的上升,公司业绩将持续释放。 债务大幅下降,内部治理理顺,员工持股计划为公司增长赋能。公司重组后,资产负债率由100.29%下降至31.19%,债务负担大幅降低。公司于2018年先后修订了公司章程和董事会、监事会议事规则,完成了内部机制的理顺,公司2018年粗钢产量638.15万吨,创历史新高。同时,公司2018年开始了为期3年的员工持股计划,使公司员工与所有者得利益一致,为公司后期持续的降本增效赋能。 深耕川渝市场,产量稳步上升。公司深耕川渝市场,中厚板和热轧产品在重庆市场占有率达到80%以上;在成都市场占有率分别达到60%、25%以上,公司在西南地区优势明显。公司粗钢产能840万吨,有效产能640万吨,公司钢材产量在2018年稳步上升,而随着公司技术改造的进行,公司有效产能或逐渐上升,公司钢材产量在未来或逐渐释放。 风险提示:钢材供给持续上升;钢价大幅下行。
久立特材 钢铁行业 2019-06-13 7.18 9.55 28.53% 7.67 6.82% -- 7.67 6.82% -- 详细
维持“增持”评级。公司2019年6月11日公告将以不超过6亿元的自有资金购买永兴特钢不低于10%不高于20%的普通股票,以优化公司上游原材料的供应链,公司长期盈利能力或逐渐提升。考虑到今年以来我国油气投资持续回暖且公司远期发展向好,上调公司2019-2021年EPS至0.48/0.55/0.60元(原0.43/0.48/0.52元),维持公司目标价9.55元,维持“增持”评级。 战略投资永兴特钢,向上游产业链拓展。公司与永兴特钢于2019年6月10日签订《战略合作框架协议》,双方将在供应链稳定、关键技术合作、资本合作等多个方面展开战略合作。双方在签订协议后,永兴特钢将保证质量和交期地满足公司对原材料的个性化需求,而公司将在同等情况下优先采购永兴特钢产品。其次公司与永兴特钢将在关键技术上协同,提高高端产品的市占率,实现上下游产业链一条龙服务。 整合上游资源,公司毛利率中长期有望提升。本次公司以战略投资为目的购买永兴特钢股票,是公司优化上游原材料供应量管理体系的重要举措。永兴特钢是公司不锈钢无缝管管坯的主要供应商,公司通过本次投资,向上可借助永兴特钢打通上游原材料供应渠道,实现产业链向上的延伸;向下可依赖永兴特钢进行更多的高端产品品类开发,向客户提供更全面和广泛的服务,双方充分发挥各自优势,互利共赢。公司毛利率中长期有望上升,公司或迎来快速发展。 风险提示:原油价格大幅下跌;全球经济增速大幅放缓。
方大炭素 非金属类建材业 2019-06-10 16.43 19.53 8.62% 18.32 11.50% -- 18.32 11.50% -- 详细
首次覆盖,给予“增持”评级。公司是中国石墨电极龙头企业,行业地位稳固。我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.74、1.97、2.21元,参考钢铁行业上游同类公司,给予公司2019年PE11.2X,对应目标价19.53元,“增持”评级。 行业下游需求良好,公司产能稳步上升,业绩将持续增长。在高利润的情况下,我国石墨电极产能出现一定增长,但随着我国电弧炉的投产和产能利用率的上升,石墨电极下游需求将稳步上升。公司为我国石墨电极龙头企业,受益于下游需求向好和自身产能的提升,公司业绩将持续释放。 石墨电极行业供需情况良好,石墨电极价格韧性较强。从需求端看,2017年我国电弧炉粗钢占比目前在9.3%左右,距离世界平均水平尚有较大的上升空间。随着我国去产能完成,先进电弧炉产能置换高炉产能逐渐实施,电弧炉粗钢比例将逐步提升,石墨电极的需求量将逐渐加大。石墨电极行业供需情况良好,我们认为石墨电极价格韧性较强,将逐渐企稳回升。 公司拥有针状焦资源,竞争优势突出。世界针状焦产能主要集中在美国、日本等国家,我国针状焦资源的进口依赖严重,价格自主性较差。公司子公司喜科墨拥有针状焦产能6万吨,所产针状焦完全自用,公司原材料成本优势明显。 风险提示:电弧炉炼钢利润大幅下跌;石墨电极行业供给释放过快。
鞍钢股份 钢铁行业 2019-05-31 5.11 5.90 13.24% 5.28 3.33% -- 5.28 3.33% -- 详细
本报告导读: 2019年钢铁需求强劲,公司作为国内龙头钢企,充分受益于制造业转型升级和优质资产注入带来的产能扩张,公司业绩或超预期。首次覆盖,给予“增持”评级。 投资要点: 首次覆盖,给予“增持”评级。 公司是辽宁地区最大的钢铁企业,我们预测2019-2021年 EPS 分别为 0.59、 0.67、 0.75元,参考同类公司估值,给予公司 2019年 PE 10X 进行估值,对应目标价 5.90元,给予公司“增持”评级。 产品结构不断优化, 研发能力居行业前列。 公司产品结构不断优化,近年高技术含量的冷轧产品销量及营收占比不断提升。与此同时不断加强研发能力,公司专利数量位居行业第二。 制造业转型升级,高端板材需求有望迎来快速上升。 制造业转型升级是我国从制造业大国变为制造业强国的唯一途径,亦是关系到中国能否跨出中等收入陷阱的关键,因而我们认为政府进一步推动制造业转型升级是大势所趋。而高端板材与高端装备制造业息息相关,尤其是高端合金冷轧板与硅钢等。随着未来高端装备制造业向更高水平不断迈进, 我国对高端板材产品的需求有望迎来快速上升。 受益于优质钢铁资产注入后产能扩张, 公司业绩或进一步释放。 朝阳钢铁资产优质且盈利能力强,其资产负债率仅为 46.31%, 2017年吨钢净利为 459.43元/吨, 均优于行业平均水平。公司原产能 2400万吨,朝阳钢铁注入后整体达到 2600万吨, 同时避免了同业竞争的问题。 2019年公司将进一步发挥其下三大基地的协同效应,朝阳基地对公司盈利的贡献将会充分释放,公司业绩在未来两年都将持续增长。 风险提示:宏观经济加速下行; 新基地产量释放不达预期
凌钢股份 钢铁行业 2019-05-14 3.11 3.73 14.42% 3.49 12.22%
3.49 12.22% -- 详细
公司2019Q1业绩略低于预期,吨钢毛利、净利同比下滑。地产新开工短期偏强,伴随基建投资持续回暖及公司管理效益的稳步提升,公司业绩有望逐季回暖。 投资要点: 维持“增持”评级。公司2019Q1实现营业收入55.15亿元,同比上升16.05%;归母净利润0.69亿元,同比下降73.08%,公司Q1业绩略低于预期。由于行业供给端偏强,叠加铁矿价格强势导致成本端抬升,下调公司2019-2021年EPS至0.21/0.26/0.31元(原0.37/0.50/0.55元),公司管理效益提升预期强烈,给予公司2019年18倍进行估值,下调公司目标价至3.78元(原4.88元),维持“增持”评级。 一季度销量继续上升,吨钢毛利净利同比下滑。2019年一季度公司钢材销量为147万吨,同比上升27.08%,环比2018Q4上升13.06%。2019Q1公司钢材销售均价为3515元/吨,吨钢毛利为219元/吨,对应吨钢净利47元/吨,同比分别下降237元/吨、174元/吨。公司吨钢毛利、净利有所下滑,主要原因是行业供给偏强压制钢价叠加铁矿价格强势导致成本大幅上升。 期间费用稳步下降,资产负债表持续优化。2019Q1公司吨钢三费为111元/吨,同比下降27元/吨,期间费用率为3.15%(不包括研发费用),同比下降0.34个百分点,其中财务费用率为0.52%,同比下降0.14个百分点。2019Q1公司资产负债率降低至51.78%,保持下降趋势。 钢铁需求前低后高,看好管理效益持续提升。2019年地产新开工超预期,随着基建逐渐回暖,预期钢铁需求前低后高,钢价易涨难跌,公司业绩或逐季回暖。长期来看,未来公司管理效益将持续提升,公司业绩有望迎来持续增长。 风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升超预期。
马钢股份 钢铁行业 2019-05-14 3.35 3.85 12.24% 3.68 9.85%
3.68 9.85% -- 详细
维持“增持”评级。公司2019Q1实现营业收入177.17亿元,同比下降3.23%;归母净利润0.84亿元,同比下降94.09%,公司Q1业绩略低于预期。由于行业供给端偏强,且铁矿价格强势,下调公司2019-2020年EPS至0.35/0.42元(原0.61/0.77元),新增2021年EPS预测为0.49元,公司为区域龙头钢企,给予公司2019年11倍进行估值,下调公司目标价至3.85元,维持“增持”评级。 一季度销量下滑叠加成本端铁矿强势,公司短期盈利能力承压。2019年一季度公司钢材销量为419万吨,同比下降10.66%。2019一季度公司钢材销售均价为4228元/吨,吨钢毛利为233元/吨,对应吨钢净利20元/吨,同比2018Q1分别下降289元/吨、282元/吨,公司吨钢毛利、净利下滑主要原因是铁矿价格强势导致成本大幅上升,公司短期盈利能力承压。 期间费用持续优化,资产负债率保持下降趋势。2019Q1公司吨钢三费为175元/吨,同比下降5元/吨,期间费用率为4.13%(不包括研发费用),同比下降0.47个百分点,其中财务费用率为0.77%,同比下降0.60个百分点。2019Q1公司资产负债率降低至57.91%,保持下降趋势。 公司为区域龙头钢企,充分受益于钢价高企。2019年地产新开工短期偏强,基建逐渐回暖,汽车基本触底,预期钢铁需求前低后高,钢价易涨难跌。公司作为安徽钢企龙头,竞争优势明显。伴随基建持续回暖,其核心产品火车轮轴业绩增长可期。预期公司业绩将逐季回暖。 风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升超预期。
海螺水泥 非金属类建材业 2019-05-13 36.61 54.52 32.14% 40.45 5.92%
41.25 12.67% -- 详细
维持“增持”评级。我们参考万科A2019年10倍估值与海螺历史估值10倍中枢,谨慎给予海螺2019年9倍的PE估值,维持目标价56.88元,维持2019年-2021年EPS6.32、6.76、7.12元。 我们认为水泥与地产在城镇化进程中,龙头海螺水泥、万科A在各自的行业竞争实力相当,对比地产标杆万科,从行业盈利模式角度对比,我们认为海螺的估值由较大修复空间,有可能颠覆市场对于“周期”的理解,估值有望跨越历史的鸿沟,并且市场忽视了海螺可能是全球水泥工业最具潜力的成长龙头。 我们称海螺为水泥之“茅台”:我们认为,海螺所在的华东及中南核心区域,是“大国大城”长三角城市带、深粤港澳城市带,未来5-10年该区域我们认为是全球最具备潜力和空间的城镇化区域;而海螺自身所拥有的矿石资源、制造优势布局及物流资源是保障其长期稳定定价能力,以获得超额利润及极强现金流的基石,因此我们称海螺为水泥之“茅台”,且格局已明朗,大国大城后工业时代资源价值的重估; 从盈利模式角度对比,海螺或估值低估:万科就盈利模式而言,与海螺获取现金的能力相当,但地产开发行业势必不断拿地及并承受地价的持续上涨,囤地及捂盘或拉低周转,不拿高价地可能会丢失核心城市圈的土地资源,且核心一二线销售受制于调控政策难以全面松绑,土地储备体现在资产负债表的负债端,亦受到融资成本上升的冲击。 风险提示:原材料成本上涨、宏观经济下行。
天山股份 非金属类建材业 2019-05-13 9.92 13.47 21.57% 10.87 9.58%
11.34 14.31% -- 详细
首次覆盖给予“增持”评级。我们认为2019年新疆基建发力或将释放需求红利,有望驱动公司业绩弹性,而公司华东亦有产能布局,为公司提供长期盈利安全垫。我们预计公司2019-21年EPS1.55、1.68、1.78元,分别同增31%、8%、6%,根据可比公司估值,给予公司2019年9倍pe,目标价13.95元。 基建有望驱动新疆释放需求红利,疆内水泥龙头优先受益。水泥协会统计19Q1新疆累计水泥产量约188.53万吨,同增19.56%,3月单月水泥产量同增21.82%。新疆1月召开的经济工作会议提出“疆内环起来、进出疆快起来”的目标,致力于加快铁路、公路等重点工程建设。2019年G30线乌鲁木齐至奎屯、大黄山至乌鲁木齐等高速公路及和田至若羌铁路等重大工程的全面开工建设或驱使新疆释放需求红利。公司为新疆水泥产能最大的企业,有望显著受益。 华东需求平稳,贡献长期安全垫。我们认为随着长三角一体化的逐步推进,扩张的人口及土地要素将支撑华东长期水泥需求。公司江苏亦有水泥熟料产能布局,约占公司总产能的18%。从区域需求特征上看,新疆淡旺季分明,施工期主要集中在二三季度,而华东淡季效应相对弱化,施工期更持久。因而公司华东区域收入利润比重远超产能占比。 水泥资产存整合预期。公司隶属于中建材,“两材合并”下,母公司旗下同区域水泥资产天山股份、祁连山、宁夏建材存整合预期,以消除区域同业竞争。 风险提示:房地产调控进一步收紧、水泥资产整合存不确定性
八一钢铁 钢铁行业 2019-05-10 3.80 4.50 20.00% 4.04 6.32%
4.04 6.32% -- 详细
维持“增持”评级。公司2019Q1实现营业收入39.23亿元,同比上升15.10%;归母净利润-1.94亿元,同比下降234.47%,公司业绩略低于预期。2019年地产新开工偏强,基建回暖,钢铁需求前低后高,公司业绩将逐季回暖。由于行业供给偏强,且铁矿价格强势,公司Q1业绩略低于预期,下调公司2019-2021年EPS为0.25/0.32/0.36元(原0.44/0.52/0.56元),公司受益基建回暖预期强烈,给予公司2019年18倍进行估值,下调公司目标价至4.50元(原5.70元),维持“增持”评级。 公司经营稳定,一季度销量维持高位。2019年一季度公司钢材销量为102.81万吨,同比微降0.61万吨,整体维持高位。2019年一季度公司钢材销售均价为3652元/吨,吨钢毛利为131元/吨,对应吨钢净利-181元/吨,同比分别下降52元/吨、209元/吨,主要原因是下游铁矿价格强势导致成本的上升。随着基建持续回暖,其盈利能力有望逐步回升。 基建有望回升,出疆销售能力提升。国家专项债发行持续推进叠加政策积极,2019年基建投资将持续回暖。随着新疆铁路运输能力的扩大,公司出疆销售能力逐渐提升。2019年钢铁需求前低后高,公司盈利能力存在上升空间。 地产偏强,基建回暖,区域钢企龙头受益于钢铁需求回升。2019年3月新疆房地产开发投资同比增9.2%,增速环比二月大幅反弹。2019年地产新开工超出市场预期,基建回暖,整体需求依然偏强。公司作为新疆钢企龙头,充分受益于疆内钢铁需求回升,业绩将逐步回暖。 风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升超预期。
河北宣工 有色金属行业 2019-05-10 15.29 18.19 4.60% 17.43 13.92%
17.95 17.40% -- 详细
维持“增持”评级。公司2018年实现归母净利润1.34亿元,同比下降44.33%,公司2018年业绩符合预期。公司2019年1季度实现归母净利润1.05亿元,同比上升213.11%,公司2019年1季度业绩高速增长。维持公司2019-2020年EPS为0.91/1.23元的预测,新增2021年EPS预测为1.27元。考虑到巴西淡水河谷复产的不确定性,参考同类公司,给予公司2019年PE20倍进行估值,下调公司目标价至18.2元(原20.93元),维持“增持”评级。 铁矿石产量维持增长,铜产量同比下降。2018年公司铁矿石产量697万吨,同比增长13.57%。而由于公司处在铜一期和二期的交接阶段,公司铜产量由 2017年的4.4万吨下降至2.2万吨,降幅50%。随着公司铜二期前期工作的完成,公司铜产量有望逐步上升,且铁矿石价格处上行区间,我们预期公司业绩有望维持增长。 资产负债率继续下降,净经营现金流在下降后回升。公司2018年底资产负债率32.46%,较2017年底下降2.26个百分点,公司资产负债率稳步下降。公司2018年净经营现金流同比下降51.08%至6.11亿元,而随着公司一二期铜矿交接的推进,公司2019Q1净经营现金流同比上升49.9%至3926万元。 铜矿二期产能将逐渐释放。公司目前正处在一、二期铜矿的衔接期,公司二期铜矿已经开始生产,且预期在2021年左右达产。公司铜、铁矿产能预期逐渐上升,叠加公司对采选、冶炼设备优化和运行效率的提高,公司后期业绩或进一步释放。 风险提示:公司二期铜矿达产不及预期;南非兰特相对人民币大幅贬值。
常宝股份 钢铁行业 2019-05-08 5.88 7.56 23.53% 6.06 3.06%
6.34 7.82% -- 详细
公司2018年业绩符合预期且2019年1季度业绩持续高增长。公司为油套管行业龙头,我们预期油气投资回暖将继续拉动2019年业绩释放。 维持“增持”评级 公司2018年实现归母净利润4.8亿元,同比上升234.27%,公司2018年业绩符合预期。公司2019年1季度实现归母净利润1.37亿元,同比上升189.98%,公司2019年1季度业绩维持高增长。维持公司2019-2020年EPS 为原0.63/0.70元的预测,新增2021年EPS 预测为0.75元。考虑到我国锅炉产量增速下行,公司锅炉管产品下游需求偏弱,参考同类公司,给予公司2019年PE 12倍进行估值,下调公司目标价至7.56元(原9.97元),维持“增持”评级。 公司销量稳步上升,油套管价格大幅回暖。2018年公司钢管销量58.74万吨,同比增长15.3%,公司钢管产品销量在2016-18年维持了上升趋势。2018年公司单位产品平均售价9153元/吨,较2017年上升2294元/吨,升幅33.43%。 受益于油气投资带来的下游需求回暖,我们预期公司业绩将维持较高增速。 资产负债率维持稳定,长期借款大幅下降。公司2018年底资产负债率30.75%,较2017年底上升0.49个百分点,公司资产负债率维持稳定。分拆来看,公司长期借款由2017年底的2500万下降为零,而应付项目有所上升,公司负债结构整体健康,有息负债规模进一步下降。 公司为油套管龙头企业,伴随公司高端产线落地,公司业绩将逐步释放。,油套管行业认证周期较长,进入壁垒高。公司为油管、套管行业龙头,随着油气投资持续回暖,公司将持续受益。公司42.5万吨高钢级油气开采用管加工产线已开工建设,预期该产线投产后将持续为公司贡献业绩。 风险提示:油价下跌风险;公司新增产线进度不及预期。
长海股份 非金属类建材业 2019-05-02 9.44 15.46 70.83% 9.44 0.00%
9.59 1.59% -- 详细
维持“增持”评级。报告期内公司实现营收5.19亿元,同增15.9%,归母净利5504万元,同增36.94%,符合预期。维持2019-21年eps0.74、0.86、1.05元的预测,分别同增19%、17%、22%,维持目标价15.8元。 新产能投产提振公司整体盈利。虽然玻纤纱及制品价格较18Q1有所下降,但公司整体销售毛利率逆势提升,19Q1毛利率达28.01%,环比18Q4提涨超3pct,同比增加近1pct。我们认为核心驱动力在于公司新产能的投产:一方面,制品的制造成本因自供纱的增加而摊薄,同时玻纤纱产线技改后制造成本显著降低,测算新线吨制造成本下降约15%;另一方面,4万吨/年树脂产能逐步释放,生产规模有效放大,利润率提升,测算子公司天马毛利率提升约3pct。 玻纤纱及制品销量延续爬坡趋势。测算报告期内公司玻纤纱及制品整体增速近20%,短切毡及薄毡释放主要动能,我们认为汽车轻量化及5G、新能源产业的发展将驱动短切毡及薄毡中长期需求。价格端受行业短期供需承压的影响,玻纤纱价格略有调整,制品价格波动较小,仅部分短切毡价格下调200-300元。从行业数据看,3月玻纤纱库存步入下降趋势,我们判断行业新增产能已经基本被消化,19Q1玻纤纱价格底部基本确立。 受江苏化工园区关停影响,树脂存涨价预期。测算报告期内公司树脂销量增速超20%,价格基本维持平稳,但受江苏化工产业园整治影响,存涨价预期。公司子公司天马集团工厂或将搬迁,天马生产加工皆满足安全、环保标准,工厂的动迁较小企业具显著优势。 风险提示:全球宏观经济大幅下滑、原燃料价格非理性上涨
方大特钢 钢铁行业 2019-05-02 12.54 15.40 55.24% 12.54 0.00%
12.54 0.00% -- 详细
公司2019Q1业绩超预期,吨钢毛利、净利维持相对高位,成本优势凸显。地产新开工偏强,基建投资反弹,汽车基本触底,公司2019年盈利将稳步上行。 维持“增持”评级。公司2019Q1实现营业收入39.36亿元,同比上升1.90%;归母净利润4.7亿元,同比下降15.63%,公司业绩超预期。2019年地产新开工偏强,基建回暖,汽车基本触底,钢铁需求前低后高,公司业绩将持续回暖,维持公司2019-2021年EPS为1.35/1.38/1.44元,给予公司2019年13倍进行估值,上调公司目标价至17.55元,维持“增持”评级。 一季度销量维持高位,吨钢毛利净利高企。2019年一季度公司钢材销量为101.81万吨,同比微降1.71万吨,整体维持高位。2019一季度公司钢材销售均价为3866元/吨,吨钢毛利为1008元/吨,对应吨钢净利462元/吨,同比分别下降82元/吨、77元/吨,公司吨钢毛利、净利仍维持相对高位,远超行业平均水平。预期2019年钢铁需求前低后高,公司盈利能力将持续上升。 期间费用保持低位,成本优势凸显。2019Q1公司吨钢三费为391元/吨,同比升40元/吨,期间费用率为10.1%,同比上升1.23个百分点,对应吨钢成本为2858元/吨。2019年一季度面临行业周期回落以及成本端铁矿的强势,公司成本控制能力优秀,成本优势凸显,仍保持较强盈利能力。 需求前低后高,公司业绩或持续上升。2019年地产新开工超出市场预期,整体依然偏强。而在专项债发行持续推进和国家基建政策积极的背景下,2019年基建投资将持续回暖。汽车产销情况在3月份明显回暖,行业基本进入筑底阶段。2019年钢铁需求前低后高,公司业绩将持续回暖。 风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升超预期。
柳钢股份 钢铁行业 2019-05-02 6.11 8.00 36.52% 6.42 5.07%
6.42 5.07% -- 详细
公司2019Q1经营稳定,经营性现金流保持增长,受铁矿价格强势影响,业绩有所下滑。2019年地产新开工偏强,基建投资持续回暖,公司2019Q1业绩或为全年低点。 维持“增持”评级 。公司2019Q1实现营业收入102.61亿元,同比上升9.60%;归母净利润3.84亿元,同比下降63.31%,公司业绩略低于预期。 2019年预期钢铁需求前低后高,公司业绩将逐步回暖。考虑到行业供给偏强且成本端铁矿强势,下调公司2019-2021年EPS 为1.25/1.34/1.51元(原1.60/1.77/1.98元),给予公司2019年PE 7倍进行估值,下调公司目标价至8.75元(原10.38元),维持“增持”评级。 公司经营稳定,一季度销量维持高位。2019年一季度公司钢材销量为172.16万吨,同比下降9.34%,整体仍维持高位。2019一季度公司钢材销售均价为3267元/吨,同比降6.96%,吨钢毛利为222元/吨,对应吨钢净利122元/吨,环比分别下降294元/吨、227元/吨,主要原因是钢价下滑及成本端铁矿价格的强势。预期2019年钢铁需求前低后高,公司盈利能力将逐步上升。 研发费用大幅增长,资产负债表持续优化。2019Q1公司研发费用为1.17亿元,同比上升382.91%,体现公司对不断改善技术,不断优化产品的决心。 2019年Q1公司资产负债率相较2018年继续下降2.02个百分点至55.78%,公司资产负债表持续优化。 需求前低后高,区域龙头业绩或逐步上升。2019年地产新开工超出市场预期,整体偏强。而在专项债发行持续推进和国家基建政策积极的背景下,2019年基建投资将逐步回暖。公司作为广西龙头钢企,充分受益于地产开工的强势及基建持续回暖。2019年钢铁需求前低后高,其2019Q1业绩或为全年低点。 风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升超预期。
首页 上页 下页 末页 1/31 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名