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鲍雁辛

国泰君安

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工作经历: 执业证书编号:S0880513070005,曾供职于华泰联合和东方证券研究所...>>

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塔牌集团 非金属类建材业 2017-11-06 12.73 16.80 45.71% 12.85 0.94% -- 12.85 0.94% -- 详细
维持“增持”评级。实现营收30.41亿元,同比增加24.97%,实现归母净利润5.05亿元,同比增长122.14%,EPS为0.42元/股,符合预期;并预告2017全年业绩变动区间30%-80%。据此我们上调2017-18年EPS预测至0.63、0.80(+0.08、0.16元),根据可比公司2017年平均27倍PE,上调目标价至16.80元(+1.22元),维持“增持”评级。 价格高位维持,盈利四季度有望再上一层楼。受益Q3价格上调,公司Q3综合毛利率为28.48%,同增6%。Q3单季度公司出厂均价268元/吨,同比环比分别上涨56元/吨、3元/吨;吨毛利80元/吨,同比增长30元/吨;继续维持卓越的费用把控,吨费用保持17元/吨的低位,吨净利为约45元/吨,同比环比分别增长20元/吨、5元/吨。 区域需求强劲,万吨线有望月底点火投产。前三季度公司实现水泥销量1062万吨,同比增长2.71%,好于全国-0.5%的增长水平;7月底公司定增批文落地,万吨文福一线有望10月底点火投产,将使得公司成为水泥板块稀缺的成长性品种。同时,粤港澳大湾区的确立,公司做为粤东龙头,有望受益新区的发展,打开上升空间。 外延拓展步伐有望加速。6月底公司4亿元参股客商民营银行正式营业,同时公司设立股权投资基金(投资方向为TMT、生物医药等新兴产业),家底殷实的资产负债表支持公司后续在新兴产业实现突破。 风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨
韶钢松山 钢铁行业 2017-10-30 7.82 13.00 52.58% 9.70 24.04% -- 9.70 24.04% -- 详细
维持“增持”评级。公司公布三季报,2017年前3季度实现营业收入185.34亿元,同比增长96.60%;归母净利润17.5亿元,同比增长1652.84%,符合预期。考虑到公司营业外支出2.17亿元,公司前3季度盈利更高。公司3季度单季实现归母净利润11亿元,按此测算3季度吨钢利润约为780元/吨。公司资产负债率由年初的96.94%下降为85.30%,下降11.64个百分点。维持公司2017-2019年EPS:1.00、1.09、1.11元,目标价13.00元,“增持”评级。 地区供需格局良好,公司优势明显。广东省为钢材净流入省,地区的钢材消费长期高于钢材供给,供需格局较好,广东省清理地条钢企业之后,地区供需格局进一步优化。同时,2017年1-8月,广东省固定资产投资增速为14.77%,远高于全国7.8%的增速水平。公司作为广东省龙头钢企,受益于地区良好的供需格局,且公司在广东省有一定的定价权,其钢材价格高于当地其他钢企100元左右,优势明显。 粤港澳大湾区及广东省新农村建设拉动钢材需求,公司持续受益。十九大报告提出,要以粤港澳大湾区建设、粤港澳合作、泛珠三角区域合作等为重点,全面推进内地同香港、澳门互利合作。目前粤港澳大湾区区域规划已经形成,粤港澳大湾区的建设将持续拉动广东地区的钢材需求。同时,广东省2277个新农村建设开始全面推进,也将提升广东省地区的钢材需求,公司将持续收益。 风险提示:宏观经济加速下行;钢价大幅下跌。
东方雨虹 非金属类建材业 2017-10-27 38.71 48.30 28.94% 39.60 2.30% -- 39.60 2.30% -- 详细
我们认为雨虹收入保持40%以上的高增速可以在18-19年维持,Q3毛利率受原材料上行及库存周期影响环比下降,Q4有望环比回升,维持“增持”评级。 维持“增持”评级。前三季度实现营收69.71亿元,同比增长 45.28%;归母净利8.69亿元,同比增长20.54%,EPS 0.98元,单季度业绩增速下降更多是基数和股权激励费用影响,并预告2017全年业绩变动区间20%-40%,符合预期。据此我们上调2017-18年EPS 预测至1.54、2.10(+0.04、0.24元),根据可比公司2018年平均23倍PE,上调目标价至48.30元(+13.21元),维持“增持”评级。 收入继续保持40%以上高增长。我们认为公司Q3销量卷材和涂料继续保持高增速,Q3单季度收入同增41.71%,收入增速我们判断18-19年可维持:1)市占率提升加速,来自其网络布局完善和品牌力的提升;2)更靠近地产投资端而非销售端;3)在基建方面具备较强的拿单能力,同时雄安新区有望18年建设,有望提供弹性,我们维持销售收入2017年突破100亿,2018年目标140~150亿收入的判断。 Q3单季度毛利率环比回落,Q4有望提升。Q3毛利率环比下滑1.56%至38.93%,现金流量表购买支出Q240.8亿,2季度(4月及7月)是沥青等主要原材料的价格高点,按照移动平均法,并且考虑到库存周期,导致Q3成本压力为高点。我们认为3季度9月份开始原材料价格有明显回落,Q4有望环比回升。 应收账款主要是直销和工程渠道占比高且快速增长导致的滚动扩张,另外合伙人制给予一定授信,我们认为年底有望明显减少。 风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨
凌钢股份 钢铁行业 2017-10-25 5.64 7.50 32.74% 6.49 15.07% -- 6.49 15.07% -- 详细
首次覆盖,给予“增持”评级。公司是辽宁省较大的建材生产企业,我们预测2017-2019年EPS分别为0.61、0.66、0.72元,参考同类公司估值,给予公司PE12.30X,对应目标价7.50元,给予公司“增持”评级。 受让母公司高炉、转炉资产,公司产量大幅上升,受益于钢价上涨和地区供需格局良好,公司盈利或超预期。公司于2016年受让母公司凌钢集团2300m3高炉和两座120吨转炉资产,产能、产量大幅上升。受益于钢价的强势和环保限产带来的地区供需格局转变,公司盈利或超预期。 集团强力支持,公司综合实力壮大。作为凌钢集团旗下唯一的钢铁产品生产单位,陆续受让了集团各项资产,壮大了自身实力。2017年上半年,公司产钢258.91万吨,同比增长83.73%;钢材256.44万吨,同比增长62.11%。 地区限产提前执行,地区供需格局良好。近期唐山、邯郸等市限产均提前至10月,环保对地区钢材供给的压缩进一步增加。公司作为限产城市的周边地区,将受益于环保限产带来的供需格局优化。 宏观需求平稳,4季度钢价不悲观。9月经济数据显示经济平稳运行,且地产库存低位,叠加土地供应加速释放及国土部严打土地囤积将加速地产开工和投资,而棚改、租赁式住房及新农村建设等都是一股不可忽视的投资力量。土地供应加速、企业盈利带来的税收增加、进出口较好,都将增加财政收入,基建投资不用过于悲观。宏观需求稳定,4季度钢价不悲观。 风险提示:宏观经济加速下行;环保压制下游需求。
丰林集团 非金属类建材业 2017-10-25 5.51 7.34 31.54% 6.10 10.71% -- 6.10 10.71% -- 详细
本报告导读:公司三季度业绩符合预期,在化工原料涨价潮下顺利向下传导了成本;结构继续升级,净利润率不断扩张,随着新产能投入,Q4 和明年我们判断业绩明显加速; 投资要点:符合预期,维持增持评级。公司前三季度收入9.6亿同增7.45%,归母净利1.23 亿同增70.63%,业绩符合预期;Q3 营收3.52 亿同比略降2.7%,主要是拆除南宁老线后产销规模略下滑,17Q3 在高基数下仍取得归母净利5667 万同增34.8%;我们维持2017-19 年EPS0.19、0.27、0.40 元,维持目标价7.34 元,维持增持评级。 顶住原料价格上涨压力,顺利向下传导,毛利率有望提升。Q3 毛利率23.33%同比仅下滑0.02pct,原料中尿素、甲醛等化工品同比涨幅超过20%,MDI 翻倍上涨,丰林依靠技术改造降成本,惠州厂毛利提升到30%以上,同时中高端纤维板处于涨价周期,在产品结构高端化的调整下顶住了压力,判断Q4 毛利率环比提升; 结构继续升级,制造业小而美的典范。我们判断惠州厂目前新增客户包括定制橱柜龙头企业(排名前列),净利率不断提升:16Q4~17Q3净利润率为4.49%、8.66%、12.74%、16.07%,验证了我们说的定制家居对重资产人造板行业“工业革命”的逻辑,改善首先体现在净利润率,下一步是收入扩张,丰林朝着行业新龙头之路大幅前进; Q4和2018年成长将明显加速。公司通过自建和并购(收购东盾20万立方米产能等)投入新产能,南宁技改增30 万立方,新西兰线60万立方,业绩步入确定性高速期。总资产负债率进一步降低至18.1%,财务费用为负,体现出公司的议价能力和较高的经营管控能力;
三棵树 基础化工业 2017-10-23 75.58 98.87 35.35% 77.68 2.78% -- 77.68 2.78% -- 详细
公司前三季度业绩增长72.2%超预期,Q3业绩明显加速,旺季提价零售端需求放量,费用率下降利润率提升,提振18年业绩弹性预期,维持增持评级。 业绩超预期,维持增持评级。公司1-9月份收入17.2亿同增40.7%,归母净利9006万同增72.2%,扣非利润6746万同增141.8%,业绩超预期;公司对全年利润指引扣非后增长30%-50%;我们维持2017-19年EPS1.98、2.85、3.73元,维持目标价98.87元,维持增持评级。 Q3业绩明显加速。Q3收入7.1亿同增47%,归母净利4968万同增173%,Q3较Q1、Q2明显加速,主要原因是处于产销旺季,提价预期下令经销商环节的需求略有提前,且去年Q3业绩仅1820万基数低;提价应对原料涨价压力,零售端需求放量。前三季度乳液、钛白粉、树脂等价格同比上涨10%、33%、19%,公司Q2、Q3毛利率40.4%、39.8%同降6.22、3.99个百分点,公司于3月底、9月底分别提价,测算9月提价幅度5-8%,我们判断判断零售装修漆前三季度销量增长30%;工程端1-9月份收入增速45%;费用率下降,利润率或将继续提升。2017全年收入体量或将迈过25亿大关,Q3三项费率已经下降至30个百分点,同降7个点,公司控费和开源战略显成效,四季度三棵树母公司高新技术企业认证通过有望享受税收优惠。我们判断随着涨价在Q4落实,提振明年弹性预期;2018年业绩或继续加速,风险提示:原材料超预期大幅上涨;
光威复材 基础化工业 2017-10-23 88.33 84.50 4.42% 99.77 12.95% -- 99.77 12.95% -- 详细
我们看好碳纤维在航空航天、军工及民用的发展潜力,公司是首家上市的碳纤维龙头企业,借力资本市场有望实现腾飞,首次覆盖给予“增持”评级。 首次覆盖给予“增持“评级。公司做为碳纤维行业首家上市的全产业链龙头,拥有碳纤维行业全产业链布局,技术实力优越经营稳健。我们预计2017-2018年EPS为0.76元、1.07元。参考可比公司平均PEG2.8,给予目标价84.5元。首次覆盖给予“增持”评级。 “黑色黄金”碳纤维前景广阔。被誉为“黑色黄金”的碳纤维在国防军工、航空航天及民用等方面都有重要应用。16年全球碳纤维市场需求达7.65万吨,同增11.84%;市场规模超过213亿美元。 中国需求快于全球,国产化加速国内企业有望弯道超车。我国碳纤维市场随着航空航天、汽车轻量化等拉动需求旺盛,年均增速超过15%,快于全球的11%。碳纤维做为发展国防军工与国民经济的重要战略物资,国家安全促使国产化势在必行,国内企业已经打破国际技术装备封锁,同时恰逢国产大飞机量产及新一代军用飞机应用拓展,为我国碳纤维企业实现弯道超车提供了机遇。 全产业链军品碳纤维龙头借力腾飞。公司为首家上市碳纤维龙头企业,产能居全国前三,是我国军用航空航天领域碳纤维材料主要供应商。公司通过自主研发已经突破T1000、T800技术研发,最先进的干喷湿纺技术已经应用于T700千吨线及T800百吨试生产线,募投将主要投向T800千吨线(预计19年底建成)、军民融合高强度碳纤维高效制备技术项目等,随着新一代军用飞机放量及民用风电等领域扩展,有望迎来腾飞。
八一钢铁 钢铁行业 2017-10-16 12.05 23.00 57.64% 16.30 35.27% -- 16.30 35.27% -- 详细
本报告导读: 公司为新疆自治区龙头钢企,受益于地区供需格局优势和钢价上涨,公司业绩或超预期。首次覆盖,给予“增持”评级。 投资要点: 首次覆盖,给予“增持”评级。公司是新疆龙头钢铁企业,我们预测2017-2019年EPS 分别为2.43、2.71、2.94元,参考同类公司估值,给予公司PE 9.5X,对应目标价23.09元,给予公司“增持”评级。 受益于地区钢铁需求向好和钢价上涨,公司业绩或超预期。公司是新疆地区龙头钢企,一带一路政策拉动了新疆地区的基建需求。同时,供给侧改革及地条钢去化政策推高钢价。受益于地区需求和钢价的上涨,公司盈利或超预期。 新疆地区钢材供需格局良好,高固定资产投资带动地区钢材需求。公司为新疆地区的主要钢铁企业,2016年钢材产量占新疆总产量的40%以上。 新疆固定资产投资大幅上涨推动地区钢材需求增长,且新疆地区钢材供需具有一定的封闭性,一带一路带来地区固定资产投资将持续拉动地区钢材需求,公司将持续受益,公司业绩成长性较好。 钢铁行业下游需求平稳,冬季补库或拉动钢材需求。1-8月房地产库存持续下降,房地产商拿地增速维持高位;基建投资增速虽然下滑,但整体仍维持16%以上的增速,全年基建预计平稳运行。钢材下游需求平稳,供给端受到环保限产压制,而即将到来的冬季补库或拉动钢材需求,四季度钢价不悲观。
中国巨石 建筑和工程 2017-10-16 12.22 18.00 24.31% 14.83 21.36% -- 14.83 21.36% -- 详细
中国巨石前三季度业绩增长35.88%超预期,或为预期修复起点;需求旺盛测算Q3销量增速20%以上,毛利率受到汇率和矿石成本上升影响略有下滑,Q4有望回升; 业绩大超预期,维持增持评级。公司1-9月份收入64.4亿元同增16.67%,归母净利15.52亿元同增35.88%,业绩大超预期,中国巨石和福耀玻璃一样是演绎差异化和全球化典范,我们认为此为预期修复之起点。我们维持2017-19年EPS0.72、0.91、1.13元,维持目标价18元,维持增持评级。 需求旺盛销量超预期。前三季度收入增长16.67%,其中Q3收入23.6亿元同增31%大超预期,我们判断Q3销量增速在20%以上,反映中高端需求旺盛;Q3毛利率43.59%,环比降2个百分点,同降0.6个百分点;净利率23.17%,环比降1.13个百分点,同增1.72个百分点。 汇率变动和矿石成本上升影响毛利率,Q4有望环比提升;公司约50%产品出口且以美元计价,折算回人民币的综合售价有所减少;叶腊石等矿山整治导致采购价有所上升,我们观察到市场上部分产品3季度有所长进,e.g.无碱2400TEX直接纱市场价提升约300元/吨,由于涨价的滞后性导致成本有所上升,其他制造成本维持稳定且天然气存降价预期;判断4季度的毛利率将环比回升; 四季度同比增速仍将加速,并改变中长期预期:埃及三线4万吨已于9月15日点火,预计Q4将产销超过1万吨,我们判断Q4业绩增速有望继续加速,全年业绩中枢上修至35%-40%区间,我们认为巨石正在经历从卓越的中国企业到全球伟大龙头企业的成长之路;
中国巨石 建筑和工程 2017-10-11 12.22 18.00 24.31% 14.83 21.36% -- 14.83 21.36% -- 详细
本报告导读:中国巨石前三季度业绩预增35%以上,大超预期,我们测算Q3收入和业绩分别增长20%、41%以上,且逐季加速,巨石的差异化和国际化将撬动估值重塑之路; 投资要点:业绩大超预期,维持增持评级。中国巨石发布3季度业绩预增公告,预计2017年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增长35%以上,大超预期;我们上调17-18年EPS至0.72、0.91元(+0.03/+0.09),根据可比公司估值提高目标价至18元(+4.2)对应17年25倍PE,现价显著低估,且受益国改,维持增持评级。lQ3业绩大超预期,利润和收入加速差异化成长。我们据此测算Q3业绩增长在41%以上,今年业绩增速Q1、Q2分别为30.8%,33.2%,呈现不断提速,并且我们预计四季度由于埃及4万吨新线与9月15日投产,业绩增速还将提升;15年本轮宏观周期低点后巨石在收入端保持个位数增长,我们判断巨石作为龙头收入增速在今年Q3会明显提升,今年Q1、Q2收入增速分别为5.5%、13.5%,Q3有望达到20%以上,Q4预计继续提升;我们认为玻纤行业景气度出现明显分化,龙头企业通过产品差异化和服务全球化演绎超越行业成长; 国际化执行坚决打开蓝海,国企改革加速最受益。除了9月投产的埃及三线外(已建成海外第一个20万吨玻纤基地),美国生产线8万吨2018年中投产,预计收入利润基本同步;18年我们预计业绩20%以上增长,巨石在13年开启的国际化布局规避了双反税同时打开海外蓝海市场;且下半年我们期待中建材国企改革整合提速,巨石作为复合材料整合平台最受益(中建材在碳纤维等领域拥有领先布局); 风险提示:宏观经济大幅下行,原料成本大幅上涨,国际化受阻;
韶钢松山 钢铁行业 2017-09-28 7.82 13.00 52.58% 9.70 24.04% -- 9.70 24.04% -- 详细
维持“增持”评级。公司是广东省最大的钢铁企业,地区钢材供需格局较好。维持公司2017-2019年EPS:1.00、1.09、1.11元,目标价13.00元,“增持”评级。 受益于粤港澳大湾区建设及钢价上涨,公司业绩或超预期。国家提出粤港澳大湾区规划后,广东省基础设施投资增速上升,且广东新农村建设投资量较大,广东钢材需求的增长推高省内钢价。广东省内,钢材消费长期高于供给,地区供给不足,钢价高于国内其他地区。公司销售收入中90%来自于华南地区,将充分受益于地区钢价的上涨,公司盈利或超预期。 钢铁行业下游需求稳定,下半年钢价不悲观。首先,今年宏观经济运行偏平,9月钢材库存虽然小幅上升,但下游需求并未出现明显放缓。在目前供给端打满,产能利用率高位的情况下,供给向上缺乏弹性,供需缺口短期很难弥补。其次,11月份进入采暖季,河北省重点城市将限产50%,考虑到供需偏紧的情况,即使限产力度减弱,供给短期的扰动也会造成钢价的强势运行。因此,我们对今年三四季度钢价态度依然偏乐观。 风险提示:宏观经济加速下行;钢价大幅下跌的风险;粤港澳大湾区建设推进不及预期。
丰林集团 非金属类建材业 2017-09-27 5.51 7.34 31.54% 6.10 10.71% -- 6.10 10.71% -- 详细
维持增持评级。公司公告,意向收购江苏东盾木业集团有限公司和宣城市高立人造板有限责任公司直接持有的安徽东盾木业有限公司100%股权;我们认为丰林通过兼并收购和自建产能,未来业绩将步入加速期,参考海外龙头普遍500-1000万立方的体量,丰林的潜力颇大,且公司财务报表过硬(净现金状态),我们维持2017-18年EPS0.19、0.27元,维持目标价7.34元,维持增持评级。 完善产品线,并购+自建并举规模迅速扩张。安徽东盾净资产1.3亿元,2016年营收2.5亿元,净利润-850万,标的公司知名度较高,创始人为行业鼻祖级人物。我们预计标的公司将主要以生产薄板为主,定位高端纤维板毛利率较高,至此丰林产品线更加齐全;判断丰林未来将进入自建与收购并举阶段,在行业大变革期里迅速整合有资源兼具地理布局优势的人造板资产并予以改造升级,目前公司在人造板行业市占率不足1%,并购将迅速扩大营收规模; 布局华东,辐射下游定制家具长三角工厂。丰林是定制家居革命浪潮下上游人造板龙头,满产满销且有产能瓶颈。公司目前4个工厂3个在广西一个在广东,作为经济运距有限的短腿产品,此前市场基本集中在华南;若收购东盾木业将成为公司在华东的第一个基地,利用便捷水运可辐射索菲亚、尚品宅配等定制家具厂商的华东工厂,迅速扩大份额;
亚泰集团 非金属类建材业 2017-09-15 5.46 8.22 54.80% 5.63 3.11% -- 5.63 3.11% -- 详细
维持“增持”评级。我们维持预测2017-2018年EPS0.17、0.23元,维持8.22元的目标价(对应17年48倍PE),维持“增持”评级。 产业结构换挡新阶段。我们认为公司换挡已经进入快车道,新一轮定增已经完成,国资控股比例进一步降低至10%以内,公司财务杠杆率降低,医药领域的布局已经初显格局;同时受益供给侧改革及环保常态化,传统水泥业务在环保趋严的背景下或趋于改善。 传统行业趋于改善,逐步去杠杆。东北地区近年来经济增速全国处于末尾,而明年相关扶持及振兴政策有望落地,基建需求有望改善。同时,错峰生产及环保标准、检查趋严,落后产能淘汰力度有望加快,水泥供需格局或趋于改善。地产作为公司09年后负债增长的主要板块,战略已经转变为降杠杆,我们观察到2016年下半年开始陆续转让建成地产项目,出让一级土地。 构建制药——流通——零售的医药新业态:公司已经完成以医药领域为主要方向的定增,旨在打造医药研发产业园及普药、保健品生产基地,打通流通环节。另外依托吉林大药房在省内强劲的影响能力,门店铺设速度将快速增强,逐步探索远程医疗、医药电商的新模式,实现零售环节的覆盖。 控股券商+参股银行,具备较高弹性:公司持有东北证券股权30.81%,为控股股东。持有吉林银行7亿股,占总股本9.96%,为第三大股东。 风险提示:国内货币、房地产宏观政策风险。
韶钢松山 钢铁行业 2017-09-08 8.70 13.00 52.58% 9.78 12.41%
9.78 12.41% -- 详细
首次覆盖,给予“增持”评级。公司是广东省最大的钢铁企业,我们预测2017-2019年EPS分别为1.00、1.09、1.11元,参考同类公司估值,保守给予公司2017年PE13.0X,对应目标价13.00元,给予公司“增持”评级。 受益于粤港澳大湾区建设及钢价上涨,公司业绩或超预期。国家提出粤港澳大湾区规划后,广东省基础设施投资增速上升,钢材需求增加,推高广东省钢价。广东省内,钢材消费长期高于供给,地区供给不足,钢价高于国内其他地区。公司销售收入中90%来自于华南地区,将充分受益于地区钢价的上涨,公司盈利或超预期。 钢铁行业下游需求稳定,下半年钢价不悲观。首先,今年宏观经济运行偏平,钢材库存偏低,9月份将进入传统的钢铁需求旺季,随着天气转凉,下游的需求会有至少5%向上的脉冲,在供给端打满,产能利用率高位的情况下,供给向上缺乏弹性,供需缺口短期很难弥补。其次,11月份进入采暖季,河北省重点城市将限产50%,考虑到供需偏紧的情况,即使限产力度减弱,供给短期的扰动也会造成钢价的强势运行。因此,我们对今年三四季度钢价态度依然偏乐观。 风险提示:宏观经济加速下行;钢价大幅下跌的风险;粤港澳大湾区建设推进不及预期。
南玻A 非金属类建材业 2017-09-04 8.59 10.23 20.92% 9.03 5.12%
9.23 7.45% -- 详细
维持“增持”评级。公司2017年H1实现营收49.44亿元,同增16.94%,归母净利3.93亿元,同减15.83%。考虑到浮法原片价格上涨压缩工程玻璃利润,且太阳能板块短期业绩承压,我们下调公司2017-18年EPS至0.33、0.37元(-0.17、-0.17元)。可比公司平均估值为28倍,南玻是老牌玻璃制造龙头,新管理层上位运营回到正轨,给予公司31倍PE,下调目标价至10.23元,维持“增持”评级。 平板玻璃虽大幅增长,但工程玻璃拖累业绩。公司半年报将玻璃板块合并统计,业绩同比下滑5.33%。其中公司平板玻璃板块受益于供需格局改善,价格高位运行,净利润创历年新高。然而受下游地产调控趋严及浮法原片价格大幅上涨的影响,公司工程玻璃净利润出现下滑。我们认为下半年浮玻供需格局会维持稳定,同时随着公司加大工程玻璃出口力度以及开拓住宅市场,公司玻璃产业业绩将获得改善。 布局太阳能全产业链占据先发优势。2016年H1受“6.30抢装潮”影响,光伏行业景气度高企。今年各产品价格同减20-30%,虽然产销量有所增加,但盈利水平下降,业绩同比下滑46.74%。我们认为光伏行业前景光明,公司太阳能板块已形成上游至下游的全产业链(硅料-硅片-电池片-组件-光伏电站),具备先发优势。且随着公司与知名地产商达成合作协议以及光伏建筑一体化项目的推广,未来公司竞争力将进一步提升。 电子玻璃业绩亮眼,未来有望实现进口替代。清远线高铝玻璃已于去年6月份实现量产,2017H1公司电显产业净利润达2207万元,同增2547万元。我们认为公司高铝玻璃品质堪比国外同类竞争产品,且咸宁超高铝玻璃产线将年内投产,未来公司产品有望逐步实现进口替代。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名