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鲍雁辛

国泰君安

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工作经历: 执业证书编号:S0880513070005,曾供职于华泰联合和东方证券研究所...>>

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大亚圣象 非金属类建材业 2017-06-20 23.50 31.85 36.11% 24.68 5.02% -- 24.68 5.02% -- 详细
本报告导读: 公司第二期股权激励推出,激励力度与覆盖面大幅扩大,我们判断大家居战略进程有望加速,维持“增持”评级。 投资要点: 维持“增持”评级。我们认为第二期股权激励力度空前,核心管理团队的利益有望绑定,公司的治理结构将进一步理顺。我们维持2017-18年EPS预测1.28、1.60元,维持目标价31.85元,维持“增持”评级。 第二期股权激励落地,激励力度及覆盖面明显扩大。时隔一年,公司第二期股权激励落地,授予限制性股票2864万股,大幅高于第一期的340万股;同时授予对象涉及中高级管理人员达251人,相较第一期63人,激励力度与覆盖面明显扩大。解锁条件17-19年净利润复合增速为13%(第一期为14%),考虑到公司16年相比15年利润增幅70%,以2016年为基数的考核标准亦是不低。 进一步绑定核心管理团队,圣象体系覆盖更多,整体家居大战略有望加速。从2016年公司经营业绩大超预期的效果上看,本次激励将进一步释放潜能,整体家居大战略有望加速。我们认为第二期股权激励力度空前,此次激励名单中大部分属于子公司圣象集团,占股数亦是大多数,可见方案得到了圣象的整体拥护,在第一次股权激励基础上进了一大步,公司的治理结构将进一步理顺。我们认为在此次股权激励带动下,公司大家居战略进展步伐有望加速,我们看好“圣象”地板龙头深入人心且具备得天独厚专卖店网络,切入大家居战略具备先发优质,充分发挥渠道优势。 风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨。
海螺水泥 非金属类建材业 2017-06-06 20.79 27.06 29.16% 21.77 4.71% -- 21.77 4.71% -- 详细
维持“增持”评级。我们维持2017-18年EPS2.31、2.70元及27.72元目标价,公司是潜在的高分红“现金牛”,维持“增持”评级。 水泥价格Q3或淡季不淡:从各地已经公布淡季错峰停产政策来看,我们认为3季度或淡季不淡,并继续看好淡季结束后水泥价格的弹性,同时成本煤炭价格有望维持稳定,我们预计2017年海螺盈利有望创历史新高。根据规划“十三五”期间国内并购及海外新建外分别产能5000万吨左右,量的增长依然有较明显的空间。 行业集中度有望进一步提升,海螺尤为受益。水泥行业昆明峰会议就“去产能”达成三点深度共识:严控增量、市场化淘汰落后产能、错峰停产继续深化。我们判断国家环保标准的进一步趋严,进一步提高环保生产成本,从而实现落后产能的退出。我们参考目前夏季的错峰停产政策,错峰常态化将继续拉大企业间的成本差异,海螺做为行业龙头将最为受益(环保标准高、生产成本有优势)。 看好海螺盈利提升及持续性及估值的提升:我们认为,供给侧改革将令水泥行业盈利的周期和资本开支的周期并未如历史上的周期规律变化,叠加了环保收严和行政管制(错峰停产),因此若需求端不发生断崖式下降,2年内将带来估值体系的重构;市场可能低估了水泥龙头“合理”盈利能力以及盈利的可持续性,我们看好A股龙头海螺水泥的估值和业绩的双升(因为利润并不均匀流向所有企业)。 风险提示:环保执行规格不及预期,房地产需求大幅下滑
万年青 非金属类建材业 2017-05-05 8.42 10.71 52.35% 8.33 -1.07%
8.33 -1.07% -- 详细
投资要点: 维持“增持”评级。全年实现营收56.58亿元,同增1.34%,归母净利润2.29亿元,同降7.80%,EPS0.37元。同时公布17年一季报,营收同增11.49%,归母净利同增24.29%,符合预期。考虑到最近江西地区水泥价格明显提升,我们上调2017-2018年的EPS预测至0.63元、0.80元(+0.09元、0.28元,2017年考虑减值计提),按17年平均17倍PE,上调目标价至10.71元(+1.54元),维持“增持”评级。 价格洼地快速反弹,销量增长平稳:截止2017年4月底,江西省水泥均价约300元/吨(全国平均361元/吨)处于全国水泥价格洼地,相比华东、华南已经提价3轮,我们判断江西提涨一轮的价格仍有上升潜力。16年公司实现水泥熟料销量2572万吨,同增0.52%;17Q1我们估算销量约440万吨,同比基本持平,预计全年销量维持平稳。 成本控制依然一流:我们测算16年出厂均价为173元/吨,同比略降1元/吨;吨毛利41元/吨,同升4元/吨,吨三费继续维持业内一流水泥同降2元/吨至21元/吨。2017Q1出厂均价207元/吨,同比增长22元/吨;吨毛利为31元/吨,同增7元/吨;吨净利为3元/吨。 继续布局新型建材:报告期内,公司继续推进商砼产业和新型建材项目发展,上饶年产60万方商砼项目于16年6月15日如期建成投产,鹰潭年产1.2亿标块页岩烧结砖项目于16年7月6日建成投产,我们判断公司将继续向行业上游产业链延伸。 风险提示:原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。
中国巨石 建筑和工程 2017-05-04 9.30 12.30 21.18% 10.17 9.35%
10.97 17.96% -- 详细
维持“增持”评级,维持目标价15.11元。公司公告一季度收入18.6亿元同增5.52%归母净利4.7亿元同增30.77%,显著超预期。我们推荐的建材龙头中唯一未启动的蓝筹,前期一定程度受到定增解禁影响,现在已明显减轻。保守情景下,维持17-19年EPS0.75、0.90、1.05元,目前股价对应17年PE估值仅15倍,显著折价,维持目标价15.11元,维持增持评级。 Q1归母利润4.7亿增速30%历史单季最高,大超预期。首季毛利率47.09%同比增5.39pct环比增2.37pct亦为历史新高,净利率25.29%创制造业典范。判断公司产品结构继续高端化且成本继续下降,粗纱16年价格从年头到年尾一路下跌,市场均价预计下跌15%,然而公司售价稳中有升,销量同比增长,显著超出市场预期。今年行业进入提价周期(电子纱、中碱纱已提),且竞争对手OC中国、四川威玻等率先提价,巨石也不会错过,我们判断市场悲观预期将得到修复。 智能制造将迅速提高周转率和ROE,巨石与福耀玻璃轨迹何其相似。 年报公告公司将在今后5年内在本部桐乡建36万吨智能化生产线,我们判断下一步公司生产效率、单线能耗、管理水平有望进一步提升,巨石未来精致的小批量多品种思路将抬升资产周转率(e.g.埃及三线),目前巨石周转率0.3,福耀为0.6,沿着福耀玻璃轨迹公司ROE有望提升到20%以上。 风险提示:欧美经济增速不及预期,原料能源价格大幅上行;
福耀玻璃 基础化工业 2017-04-28 22.15 27.14 5.15% 24.68 11.42%
26.81 21.04% -- 详细
投资要点: 业绩增速继续超预期,维持“增持”评级。公司发布2017一季报,实现营收41.98亿元,同增17.68%,归母净利6.93亿元,同增18.83%。业绩继续超市场预期,我们维持2017-19年收入191、221亿(+15%、+16%),保守情境下,维持净利润36、41、48亿元对应EPS1.44、1.65、1.91元,今年业绩很可能继续超预期,公司是中国制造业的典范,h股溢价15%,玻璃行业我们唯一推荐的低估值龙头成长白马,维持目标价28.05元,维持增持评级。 开局继续强劲。收入端17.89%的增速属过去6年最强劲开局季,Q1全国汽车产量同增8%,我们认为从技术和生命周期角度看中国本土汽车工业从2016年起步入爆发元年,汽车消费升级带动汽车和零配件产量快速增长;l 盈利能力继续增加。Q1毛利率44.15%环比升0.93个百分点,成本中浮法玻璃的原料纯碱价格Q1下降200-300元/吨同时高端产品占比上升提升盈利能力。Q1各项费用略有增加,净利率16.49%环比降2.75个百分点同比增0.16个百分点。归母利润增速近19%大超市场预期。 美国线今年有望扭亏。测算美国线16年亏损约7000万美元,我们判断17年年中美国线将实现盈利,海外拓展或取得突破;其他条件不变的情况下,海外扭亏为盈对利润端增速将有很大提振。 风险提示:汽车产量低于预期,美国线盈利低于预期;
海螺水泥 非金属类建材业 2017-04-27 20.98 27.06 28.67% 21.44 -0.23%
21.77 3.77% -- 详细
本报告导读: 海螺水泥一季报亮眼,业绩同增86%,超过市场预期。对比其他千亿制造业龙头,最充沛的现金、最安全的负债结构及最低的PE,维持“增持”评级。 投资要点: 维持“增持”评级。实现营收136.39亿元,同增28.58%,实现归母净利21.53亿元,同增86.41%,EPS0.41元,超过市场预期。我们维持2017-18年EPS2.31、2.70元及27.72元目标价,“增持”评级。 盈利能力或仍将提升:我们估算一季度销量约5900万吨,同增2%,Q1吨出厂均价225元/吨,同增47元/吨;吨毛利65元/吨,同比增长21元/吨;吨费用25元/吨基本稳定。考虑到华东春节后的三轮水泥三轮涨价、熟料四轮提价(涨幅90元/吨左右)我们认为海螺Q2~Q4盈利有望再上层楼。 丰沛在手现金,股息率具备大幅提升条件。截止1季度末在手现金165.4亿元,超过了公司的有息负债(合计165.1亿元),负债率进一步降至25.7%,每股未分配利润高达11.2元(全A股前9)。我们预计2017资本开支或仍在70亿,意味着全年现金再将大幅增长,并且2018年我们认为盈利能力仍可维持(行业供给减少而需求稳定)。 千亿级公司寻宝,首选海螺,或是水泥行业最大的利润收获者。从全水泥行业Q1利润情况看,我们认为海螺或将是主要的的利润收获者,在供给侧改革及环保愈加严格的大背景下,我们认为行业利润并不均匀的流向所有企业,海螺盈利的确定性较高,且可持续性较强。 同时对比其他千亿制造业龙头,海螺具充沛的现金流、较低的负债率及最低的PE。 风险提示:原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。
伟星新材 非金属类建材业 2017-04-27 17.50 20.93 23.99% 16.79 -4.06%
18.16 3.77% -- 详细
本报告导读: 公司一季度实现归母净利8324万元,同比增长17.74%,符合预期,我们看好公司推动“星管家”模式,零售端继续拓展。 投资要点: 维持“增持”评级。公司一季度实现营收5.52亿元,同比增长23.35%;归母净利8324万元,同比增长17.74%,EPS0.11元,符合预期;并预告2017H1业绩变动区间0-30%。我们维持2017-2018年EPS预测1.12元、1.42元,参考可比公司17年平均25倍PE,上调目标价至28.00元(+2.24元),维持“增持”评级。 销量继续保持高增长,成本上升利润率基本稳定。一季度公司营收保持23.35%的增速,是继2011年以来一季度淡季最高增速;在公司继续推动零售为先的战略下销售有望继续保持高速增长。受原材料价格抬升影响,公司综合毛利率同比略微下滑0.78个百分点至43.69%,亦体现出公司明显的品牌溢价,而当前原材料价格已经明显回落,毛利率有望提升。 经营风格保持稳健。公司继续加强费用管控,三费率均所有下降,整体三费率同比下降1.47个百分点至25.34%;净利率15.09%,同比略微下滑。资产负债率继续保持23.68%的低位,经营风格继续稳健。 依托“星管家”模式,打造系统提供商。我们认为“星管家”体系是公司的核心竞争力,伟星“星管家”产品服务一体化,打破传统经销商模式,平台规模已成,扩品类多种产品打开增量空间,同时有望依托并购基金持续进行产品外延,发展为系统提供商。 风险提示:原油价格大幅上升。
塔牌集团 非金属类建材业 2017-04-24 13.24 15.58 30.05% 13.79 4.15%
13.79 4.15% -- 详细
投资要点: 维持“增持”评级。公司一季度实现营收9.08亿元,同比增长46.92%,实现归母净利润1.36亿元,同比增长422.98%,EPS为0.15元/股,符合预期;并预告2017H1业绩变动区间180%-230%。我们维持2017-18年EPS预测0.73、0.85元,根据可比公司2017年平均22倍PE估值,上调目标价至15.84元(+2.16元),维持“增持”评级。 价格高位维持,盈利二季度有望再上一层楼。我们测算受益水泥价格上调,17Q1公司出厂均价259元/吨,同比环比分别上涨37元/吨、16元/吨;吨毛利70元/吨,同比增长16元/吨;吨净利为35元/吨,同比增长28元/吨。考虑到二季度华南水泥二轮提价贡献,我们估算公司吨毛利已经达到100元/吨,吨净利超过50元/吨的历史较好水平并且持续性较强。 区域需求强劲,粤港澳大湾区开打未来上升空间。一季度公司实现水泥销量321.42万吨,同比增长23.56%,显示出区域强劲的水泥需求;而随着万吨文福一线上半年投产,将使得公司成为水泥板块稀缺的成长性品种。同时,粤港澳大湾区的确立,公司做为粤东龙头,有望受益新区的发展,打开上升空间。 外延拓展步伐有望加速。2016年12月公司参股民营银行获批,同时公司设立股权投资基金(投资方向为TMT、生物医药等新兴产业),家底殷实的资产负债表支持公司后续在新兴产业实现突破。 风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨
兔宝宝 非金属类建材业 2017-04-20 16.07 17.54 27.19% 17.46 8.31%
17.40 8.28% -- 详细
维持“增持”评级。公司一季度实现营收6.76亿元,同比增长73.22%;归母净利4774万元,同比增长122.33%,EPS0.06元,符合预期。并预告17H1业绩变动区间同增45%-75%,以此估算Q2业绩变动区间为23%-62%。我们上调2017-18年EPS预测至0.47、0.71元(+0.03、0.12元),维持17.60元目标价,维持“增持”评级。 受益三四线房地产回暖,营收端继续放量。公司17Q1营收端继续保持70%以上增长,我们认为主要源于:1)公司渠道主要布局于二三线城市,2017年1-3月三四线城市地产销售同比增长30%以上,公司明显受益三四线销售回暖;2)消费升级,环保意识提升,龙头市占率加速提升,可以对照伟星新材、北新建材等消费品建材龙头企业得到印证;3)渠道网络进入成熟期。截至2016年底,公司各类专卖店总数达2494家,公司自2015年开始开店提速至250-300家(未来将保持每年600-700家),成熟渠道业绩贡献放量。管理费用把控得力,整体三费同比下滑2.41个百分点至9.61%带动净利率同比上升1.58个百分点至7.04%。 全力布局全屋定制业务。16年5月底成立并购基金,基金总额10亿,重点关注全屋定制、互联网家装。而从公司目前布局整体家居领域已经具备衣柜、木门、地板等业务,我们预计后续沿着大家居产业链拓展的步伐有望加快。 风险提示:房地产投资的大幅下滑、大家居拓展慢于预期。
丰林集团 非金属类建材业 2017-03-31 5.62 7.34 72.71% 11.53 1.77%
5.72 1.78% -- 详细
维持“增持”评级,上调目标价至14.8元。非公开预案落地,公司将向包括索菲亚投资在内的10名投资者募集8.7亿元用于在新西兰卡韦劳建设年产60万立方米刨花板项目。时点和方案(索菲亚入股)显著超预期。维持2016-18年EPS0.22、0.28、0.37 元,考虑公司在定制家居产业链上游的稀缺性,提高目标价至14.8(+2.16)元,对应18年40倍PE,维持增持评级。 加码主业,新西兰建厂迈向世界一流。人造板行业发展瓶颈之一是稳定的林木供应和精细化的生产,新西兰木材资源丰富,较低的制造成本和规模化是竞争优势,达产后公司将形成年产170万立方人造板规模(其中刨花板110万立方),实现“中国领先、世界一流”目标。 索菲亚入股,肯定公司龙头地位。索菲亚投资(索菲亚全资子公司)认购不低于2.2亿元(占25.3%),且锁定期三年,作为下游定制家具龙头,此番入股是对丰林品牌和产品充分的肯定,公司目前已是索菲亚单体最大的供应商,与后者一同成长,并构成公司独特护城河。 管理层背景优质且充分激励,公司紧跟定制家居浪潮。公司有着国际投行背景的高管和中国人造板行业先驱,17年限制性股票授予已完成,中高层执行能力优秀。人造板行业传统公司(中福实业等)皆已转型,公司是本轮定制家居的浪潮中崛起的新龙头,沿着产业链我们认为商业模式有望进一步完善升级。 风险提示:新西兰项目生产效益不达预期。
大亚圣象 非金属类建材业 2017-03-29 21.70 27.87 18.65% 26.59 21.97%
26.46 21.94% -- 详细
投资要点: 维持“增持”评级。实现营收65.31亿元,同比下滑14.92%(剥离亏损资产导致收入下降);归母净利5.41亿元,同比增长70.22%,EPS1.02元,超预期。我们看好公司股权激励理顺管理机制及切入大家居前景,上调2017-18年EPS预测至1.28、1.60元(+0.08、+0.15元),维持目标价至28.00元,维持“增持”评级。 四季度业绩大增。公司16Q4营收22.10亿,同比增长17.92%;归母净利2.59亿,同比增长58.98%。其中增值税即征即退1.47亿主要体现在Q4,导致营业外收入大增;另一方面,公司剥离亏损的印刷包装和轮毂等业务减少贷款规模,截至2016年底资产负债率同比下降13.63%到48.95%,全年财务费用明显下降约1亿元。 聚焦木业主业,毛利率提升,成本费用控制初现成效。圣象子公司全年净利润2.32亿,同比增长近84.42%。整体毛利率同比增长4.97个百分点达到33.95%,费用率同比下降0.61百分点到22.43%,综合净利率同比增长3.09个百分点回升至8.18%的行业平均水平,其中圣象的净利润率仅5%左右还有明显上升空间。 股权激励有助管理机制理顺。2016第一期股权激励推出,效果显著,2017我们认为仍将继续推进,管理机制进一步理顺。未来判断公司将继续贯彻大家居战略,“圣象”地板龙头深入人心且具备得天独厚专卖店网络,切入大家居将具备先发优质,厚积薄发。 风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨。
华新水泥 非金属类建材业 2017-03-28 11.01 12.65 54.27% 11.15 0.09%
11.02 0.09% -- 详细
符合预期,提升目标价至12.8元。公司发布16年年报,营收135.26亿元同增1.92%;归母净利4.52亿元同增339.82%,业绩符合预期,报告期新增熟料产能1000万吨/水泥产能1,500万吨。水泥价格涨幅17年好于预期,我们提高2017-19年EPS至0.55(+0.08)、0.64(+0.12)、0.73元,提高目标价至12.8元(+1.3),对应18年20倍PE,维持“增持”评级。 出货创新高。全年水泥和熟料销量5270万吨同增5%,测算出厂均价226元/吨同比持平,Q4均价256.8元/吨同比环比每吨分别上升40、43元;全年吨毛利59.4元同增5.4元,Q4吨毛利环比升18.6元至77.3元/吨。四季度盈利良好,测算12月份出货超540万吨创历史新高,淡季不淡反映需求旺盛。 成本和费用管控能力提高。全年吨成本降低6.85元(-2.5%),在燃料采购、停窑次数(下降12%)、能耗等环节上提升显著;吨三费43.69元同降1.69元,财务费用下降1亿改善显著,整体管理能力提高。 吨净利显著提升,受资产清理影响营业外支出增加。吨净利8.79元同增7.4元,Q4每吨多赚18元,在华东华中水泥价格17Q1继续高开高走的情况下,高盈利情况Q1有望延续;另外,由于黄石北方厂被国家征为文物,搬迁补偿款1.2亿记为资产清理损失,营业外支出显著增加1亿,全年吨营业外收入减少1元(一次性影响)。 风险提示:错峰停产执行效果差、房地产需求大幅下滑;
方大集团 建筑和工程 2017-03-27 9.76 14.64 101.93% 15.70 4.18%
10.17 4.20%
详细
维持“增持”评级。公司2016年实现营收42.04亿元,同比增长64.83%;归母净利6.98 亿元,同比增长550.64%,EPS 0.91 元,符合预期。 并公告每10 股派发现金红利3.50 元,资本公积金向全体股东每10股转增5 股。我们维持2017-2018 年EPS 预测1.57、0.68,维持目标价至22.61 元,维持“增持”评级。 方大城项目四季度集中结转,带动业绩大幅提升。受益方大城项目四季度集中结转(全年销售5.28 万平,确认销售4.84 万平),公司Q4 营收24.62 亿元,同比增长247.89%;归母净利5.83 亿元,同比增长1534.25%。我们预计剩余未确认收入及方大城另外约4 万平销售将在2017 年确认,继续带动公司业绩高速增长。 订单储备丰富,后续成长无忧。报告期末公司订单储备达37.88 亿元,占公司2016 年营业收入90.11%,其中幕墙订单储备达27.01 亿,地铁屏蔽门订单储备10.88 亿,为2017 年经营奠定良好基础。 稳增长发力轨交,打造轨交综合服务商。公司紧随国家“一路一带”战略,加大走出去步伐,先后中标香港、印度、马来西亚地铁屏蔽门项目,继续巩固全球龙头地位;同时轨交做为十三五基建重心,国内需求也即将爆发。后续我们认为公司有望打造轨交综合服务商,并将延伸至车站相关产品及车门等领域,逐步完成轨交领域布局,成为轨交领域新龙头。 风险提示:应收账款大幅上升、宏观经济形势下行。
海螺水泥 非金属类建材业 2017-03-27 20.97 27.06 28.67% 22.79 6.10%
22.25 6.10%
详细
投资要点: 维持“增持”评级。实现营收559.32亿元,同比增长9.72%;归母净利85.30亿元,同比增长13.48%,EPS1.61元,符合预期。考虑到16Q4水泥行业盈利大幅提升,我们上调2017-18年EPS至2.31、2.70元(+0.36、0.61),根据可比公司平均12倍PE估值,上调目标价至27.72元(+8.89元),维持“增持”评级。 四季度价格明显提升,计提影响利润。我们测算16年公司出厂均价为197元/吨,同升3元/吨,吨毛利同升10元至约64元/吨,销售毛利率上升4.83个百分点至32.47%;受益四季度水泥价格抬升,Q4吨出厂均价约228元/吨,同比环比分别提升50、39元/吨;吨净利约32元/吨,同比增长14元/吨环比基本持平,期间费用率同比下降1.36个百分点至12.08%。公司大幅计提资产减值损失3.78亿,系个别子公司出现经营亏损且部分固定资产处于闲置状态,我们判断随着16Q4水泥行业盈利大幅好转,后续大幅资产减值的可能性较小。 市占率进一步提升。全年销售水泥熟料2.77亿吨,同增8%,高于全国2.5%增速。我们预计公司17年销量增速在6%左右。 全年资本性开支明显下降至71亿(往年在100亿左右),海外拓展加快:16年公司投产盈江允罕等6条熟料生产线,新增熟料产能920万吨、水泥产能2086万吨,并完成了原巢东股份的水泥资产交割。我们认为后续公司战略重心将着眼东南亚,继续推进北苏海螺等水泥项目。 风险提示:原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。
冀东水泥 非金属类建材业 2017-03-27 14.29 16.83 7.82% 27.25 90.69%
27.25 90.69%
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维持“增持” 评级。公司实现营收123.35亿元,同增11.05%;归母净利5289万元,同比扭亏;扣除非经常性损益净利润-6.54亿元,相比15年-27.54亿元大幅减亏,EPS 0.04元,符合预期。我们维持2017-18年 EPS 预测0.99、1.36元,如果按发行股份收购金隅股份水泥资产完成后产能估算,EPS 为0.91、1.21元。根据可比公司平均17倍PE估值,上调目标价至16.83元(+2.62元),维持“增持”评级。 四季度价格进一步上行,但成本及费用有所提升。受京津冀16Q4错峰停产影响,我们测算Q4销量同比明显下滑,产能利用率下降致公司费用明显上升,经营性利润仍明显亏损。Q4投资收益5.85亿,主要是出售海螺型材股权及处置三河公司;营业外收入4.71亿,其中吉林公司拆除补偿3.18亿,两项带动公司整体净利润回升至5.1亿。 区域集中度大幅提升,进一步巩固市场地位:冀东集团与金隅股份股权重组已经实现,金隅股份16Q4已经对冀东集团进行并表;资产重组方面由于原方案爱迪新能源最后协商不参与交易,公司待相关问题得到进一步落实及相关数据文件更新后,将向证监会申请恢复行政许可申请的审查,我们期待区域市场整合的进一步推进。 区域供求持续向好。金隅冀东合并后控制京津冀地区60%的水泥熟料产能,随着环保常态化,有望加速区域落后产能的淘汰。而京津冀一体化进程有望加速,提升区域需求,区域水泥边际供需有望进一步向好。风险提示:原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名