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鲍雁辛

国泰君安

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工作经历: 执业证书编号:S0880513070005,曾供职于华泰联合和东方证券研究所...>>

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兔宝宝 非金属类建材业 2017-04-20 16.12 17.60 8.78% 17.46 8.31% -- 17.46 8.31% -- 详细
维持“增持”评级。公司一季度实现营收6.76亿元,同比增长73.22%;归母净利4774万元,同比增长122.33%,EPS0.06元,符合预期。并预告17H1业绩变动区间同增45%-75%,以此估算Q2业绩变动区间为23%-62%。我们上调2017-18年EPS预测至0.47、0.71元(+0.03、0.12元),维持17.60元目标价,维持“增持”评级。 受益三四线房地产回暖,营收端继续放量。公司17Q1营收端继续保持70%以上增长,我们认为主要源于:1)公司渠道主要布局于二三线城市,2017年1-3月三四线城市地产销售同比增长30%以上,公司明显受益三四线销售回暖;2)消费升级,环保意识提升,龙头市占率加速提升,可以对照伟星新材、北新建材等消费品建材龙头企业得到印证;3)渠道网络进入成熟期。截至2016年底,公司各类专卖店总数达2494家,公司自2015年开始开店提速至250-300家(未来将保持每年600-700家),成熟渠道业绩贡献放量。管理费用把控得力,整体三费同比下滑2.41个百分点至9.61%带动净利率同比上升1.58个百分点至7.04%。 全力布局全屋定制业务。16年5月底成立并购基金,基金总额10亿,重点关注全屋定制、互联网家装。而从公司目前布局整体家居领域已经具备衣柜、木门、地板等业务,我们预计后续沿着大家居产业链拓展的步伐有望加快。 风险提示:房地产投资的大幅下滑、大家居拓展慢于预期。
丰林集团 非金属类建材业 2017-03-31 11.33 14.80 49.34% 11.53 1.77% -- 11.53 1.77% -- 详细
维持“增持”评级,上调目标价至14.8元。非公开预案落地,公司将向包括索菲亚投资在内的10名投资者募集8.7亿元用于在新西兰卡韦劳建设年产60万立方米刨花板项目。时点和方案(索菲亚入股)显著超预期。维持2016-18年EPS0.22、0.28、0.37 元,考虑公司在定制家居产业链上游的稀缺性,提高目标价至14.8(+2.16)元,对应18年40倍PE,维持增持评级。 加码主业,新西兰建厂迈向世界一流。人造板行业发展瓶颈之一是稳定的林木供应和精细化的生产,新西兰木材资源丰富,较低的制造成本和规模化是竞争优势,达产后公司将形成年产170万立方人造板规模(其中刨花板110万立方),实现“中国领先、世界一流”目标。 索菲亚入股,肯定公司龙头地位。索菲亚投资(索菲亚全资子公司)认购不低于2.2亿元(占25.3%),且锁定期三年,作为下游定制家具龙头,此番入股是对丰林品牌和产品充分的肯定,公司目前已是索菲亚单体最大的供应商,与后者一同成长,并构成公司独特护城河。 管理层背景优质且充分激励,公司紧跟定制家居浪潮。公司有着国际投行背景的高管和中国人造板行业先驱,17年限制性股票授予已完成,中高层执行能力优秀。人造板行业传统公司(中福实业等)皆已转型,公司是本轮定制家居的浪潮中崛起的新龙头,沿着产业链我们认为商业模式有望进一步完善升级。 风险提示:新西兰项目生产效益不达预期。
大亚圣象 非金属类建材业 2017-03-29 21.80 28.00 8.07% 26.59 21.97% -- 26.59 21.97% -- 详细
投资要点: 维持“增持”评级。实现营收65.31亿元,同比下滑14.92%(剥离亏损资产导致收入下降);归母净利5.41亿元,同比增长70.22%,EPS1.02元,超预期。我们看好公司股权激励理顺管理机制及切入大家居前景,上调2017-18年EPS预测至1.28、1.60元(+0.08、+0.15元),维持目标价至28.00元,维持“增持”评级。 四季度业绩大增。公司16Q4营收22.10亿,同比增长17.92%;归母净利2.59亿,同比增长58.98%。其中增值税即征即退1.47亿主要体现在Q4,导致营业外收入大增;另一方面,公司剥离亏损的印刷包装和轮毂等业务减少贷款规模,截至2016年底资产负债率同比下降13.63%到48.95%,全年财务费用明显下降约1亿元。 聚焦木业主业,毛利率提升,成本费用控制初现成效。圣象子公司全年净利润2.32亿,同比增长近84.42%。整体毛利率同比增长4.97个百分点达到33.95%,费用率同比下降0.61百分点到22.43%,综合净利率同比增长3.09个百分点回升至8.18%的行业平均水平,其中圣象的净利润率仅5%左右还有明显上升空间。 股权激励有助管理机制理顺。2016第一期股权激励推出,效果显著,2017我们认为仍将继续推进,管理机制进一步理顺。未来判断公司将继续贯彻大家居战略,“圣象”地板龙头深入人心且具备得天独厚专卖店网络,切入大家居将具备先发优质,厚积薄发。 风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨。
华新水泥 非金属类建材业 2017-03-28 11.14 12.80 32.51% 11.15 0.09% -- 11.15 0.09% -- 详细
符合预期,提升目标价至12.8元。公司发布16年年报,营收135.26亿元同增1.92%;归母净利4.52亿元同增339.82%,业绩符合预期,报告期新增熟料产能1000万吨/水泥产能1,500万吨。水泥价格涨幅17年好于预期,我们提高2017-19年EPS至0.55(+0.08)、0.64(+0.12)、0.73元,提高目标价至12.8元(+1.3),对应18年20倍PE,维持“增持”评级。 出货创新高。全年水泥和熟料销量5270万吨同增5%,测算出厂均价226元/吨同比持平,Q4均价256.8元/吨同比环比每吨分别上升40、43元;全年吨毛利59.4元同增5.4元,Q4吨毛利环比升18.6元至77.3元/吨。四季度盈利良好,测算12月份出货超540万吨创历史新高,淡季不淡反映需求旺盛。 成本和费用管控能力提高。全年吨成本降低6.85元(-2.5%),在燃料采购、停窑次数(下降12%)、能耗等环节上提升显著;吨三费43.69元同降1.69元,财务费用下降1亿改善显著,整体管理能力提高。 吨净利显著提升,受资产清理影响营业外支出增加。吨净利8.79元同增7.4元,Q4每吨多赚18元,在华东华中水泥价格17Q1继续高开高走的情况下,高盈利情况Q1有望延续;另外,由于黄石北方厂被国家征为文物,搬迁补偿款1.2亿记为资产清理损失,营业外支出显著增加1亿,全年吨营业外收入减少1元(一次性影响)。 风险提示:错峰停产执行效果差、房地产需求大幅下滑;
方大集团 建筑和工程 2017-03-27 15.07 22.61 61.96% 15.70 4.18% -- 15.70 4.18% -- 详细
维持“增持”评级。公司2016年实现营收42.04亿元,同比增长64.83%;归母净利6.98 亿元,同比增长550.64%,EPS 0.91 元,符合预期。 并公告每10 股派发现金红利3.50 元,资本公积金向全体股东每10股转增5 股。我们维持2017-2018 年EPS 预测1.57、0.68,维持目标价至22.61 元,维持“增持”评级。 方大城项目四季度集中结转,带动业绩大幅提升。受益方大城项目四季度集中结转(全年销售5.28 万平,确认销售4.84 万平),公司Q4 营收24.62 亿元,同比增长247.89%;归母净利5.83 亿元,同比增长1534.25%。我们预计剩余未确认收入及方大城另外约4 万平销售将在2017 年确认,继续带动公司业绩高速增长。 订单储备丰富,后续成长无忧。报告期末公司订单储备达37.88 亿元,占公司2016 年营业收入90.11%,其中幕墙订单储备达27.01 亿,地铁屏蔽门订单储备10.88 亿,为2017 年经营奠定良好基础。 稳增长发力轨交,打造轨交综合服务商。公司紧随国家“一路一带”战略,加大走出去步伐,先后中标香港、印度、马来西亚地铁屏蔽门项目,继续巩固全球龙头地位;同时轨交做为十三五基建重心,国内需求也即将爆发。后续我们认为公司有望打造轨交综合服务商,并将延伸至车站相关产品及车门等领域,逐步完成轨交领域布局,成为轨交领域新龙头。 风险提示:应收账款大幅上升、宏观经济形势下行。
海螺水泥 非金属类建材业 2017-03-27 21.48 27.72 27.27% 22.79 6.10% -- 22.79 6.10% -- 详细
投资要点: 维持“增持”评级。实现营收559.32亿元,同比增长9.72%;归母净利85.30亿元,同比增长13.48%,EPS1.61元,符合预期。考虑到16Q4水泥行业盈利大幅提升,我们上调2017-18年EPS至2.31、2.70元(+0.36、0.61),根据可比公司平均12倍PE估值,上调目标价至27.72元(+8.89元),维持“增持”评级。 四季度价格明显提升,计提影响利润。我们测算16年公司出厂均价为197元/吨,同升3元/吨,吨毛利同升10元至约64元/吨,销售毛利率上升4.83个百分点至32.47%;受益四季度水泥价格抬升,Q4吨出厂均价约228元/吨,同比环比分别提升50、39元/吨;吨净利约32元/吨,同比增长14元/吨环比基本持平,期间费用率同比下降1.36个百分点至12.08%。公司大幅计提资产减值损失3.78亿,系个别子公司出现经营亏损且部分固定资产处于闲置状态,我们判断随着16Q4水泥行业盈利大幅好转,后续大幅资产减值的可能性较小。 市占率进一步提升。全年销售水泥熟料2.77亿吨,同增8%,高于全国2.5%增速。我们预计公司17年销量增速在6%左右。 全年资本性开支明显下降至71亿(往年在100亿左右),海外拓展加快:16年公司投产盈江允罕等6条熟料生产线,新增熟料产能920万吨、水泥产能2086万吨,并完成了原巢东股份的水泥资产交割。我们认为后续公司战略重心将着眼东南亚,继续推进北苏海螺等水泥项目。 风险提示:原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。
冀东水泥 非金属类建材业 2017-03-27 14.29 16.83 -- 27.25 90.69% -- 27.25 90.69% -- 详细
维持“增持” 评级。公司实现营收123.35亿元,同增11.05%;归母净利5289万元,同比扭亏;扣除非经常性损益净利润-6.54亿元,相比15年-27.54亿元大幅减亏,EPS 0.04元,符合预期。我们维持2017-18年 EPS 预测0.99、1.36元,如果按发行股份收购金隅股份水泥资产完成后产能估算,EPS 为0.91、1.21元。根据可比公司平均17倍PE估值,上调目标价至16.83元(+2.62元),维持“增持”评级。 四季度价格进一步上行,但成本及费用有所提升。受京津冀16Q4错峰停产影响,我们测算Q4销量同比明显下滑,产能利用率下降致公司费用明显上升,经营性利润仍明显亏损。Q4投资收益5.85亿,主要是出售海螺型材股权及处置三河公司;营业外收入4.71亿,其中吉林公司拆除补偿3.18亿,两项带动公司整体净利润回升至5.1亿。 区域集中度大幅提升,进一步巩固市场地位:冀东集团与金隅股份股权重组已经实现,金隅股份16Q4已经对冀东集团进行并表;资产重组方面由于原方案爱迪新能源最后协商不参与交易,公司待相关问题得到进一步落实及相关数据文件更新后,将向证监会申请恢复行政许可申请的审查,我们期待区域市场整合的进一步推进。 区域供求持续向好。金隅冀东合并后控制京津冀地区60%的水泥熟料产能,随着环保常态化,有望加速区域落后产能的淘汰。而京津冀一体化进程有望加速,提升区域需求,区域水泥边际供需有望进一步向好。风险提示:原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。
北新建材 非金属类建材业 2017-03-22 12.02 15.45 3.14% 18.60 54.74%
18.60 54.74% -- 详细
维持“增持”评级。实现营收81.56亿,同增8.01%;归母净利11.71亿,同增30.57%,EPS0.79元(摊薄0.65元),超出市场预期。考虑泰山石膏并表,我们上调2017-18年EPS至1.03、1.29元(+0.23、0.35),,参考可比公司15倍PE估值,目标价上调至15.45元,“增持”评级。 四季度业绩显著提速。Q4实现营收22.81亿,同增17.66%;归母净利3.89亿元,同增41.99%。我们认为:1)泰山石膏11月中并表(全年合并报表净利润14.65亿,同增20.5%);2)三四线地产销售回暖带动公司销量继续增长;3)北方环保政策收紧,我们估计河北就有2亿平左右烧煤污染的小石膏板面临关停压力,17年有望蔓延至山东等区域(全国产能占比20%)。同时环保趋严或令价格走入上行通道有望提供业绩弹性(销量持平时售价提升10%令营业利润提升40%)。 经营质量继续大幅攀升,毛利率提升,石膏板局部地区提价。公司全年实现石膏板销售16.35亿平,同增13.07%,平均价格4.42元/平,同比基本持平(2015年降价10%,2014年降价5%,2012年以来平均4.6%降幅)。公司通过技术升级进一步降低成本,全年毛利率提升2.92个百分点至34.18%,应收账款16年底缩减至仅1.09亿元,经营性净现金流17.08亿元,负债率降低至27.08%,经营质量继续提升。 业绩和估值的双升:我们看好公司50%的石膏板市占率所覆盖的大量三四线市场,公司目前估值给予了高市占率的折价,未来我们认为应该给予定价权溢价。 风险提示:房地产投资的大幅下滑、主要原材料美废纸浆的大幅涨价
中材科技 基础化工业 2017-03-21 18.80 32.58 74.22% 21.50 14.36%
21.50 14.36% -- 详细
维持“增持”评级。公司发布2016年年报,16年实现营业收入89.69亿元同减2.26%;实现归母净利4.01亿元,同减36.32%,扣非业绩下滑54.8%,符合预期;测算Q4收入27.33亿同增7.2%,主要是玻纤带动。泰山玻纤16年4月已并表,我们预计公司17-19EPS0.99/1.23/1.52元,维持目标价32.58元,维持增持评级。 玻纤产品高端化,需求旺盛。泰玻16年净利近4.5亿同增30.53%超预期。全年销量59万吨同增11.72%,在16年工业粗纱售价下降10%的情况下,测算泰玻销售均价6960元/吨同增9.75%,判断泰玻产品结构更趋向高端,其中汽车热塑等需求旺盛;同时,随着新厂投产和老厂关停,单位成本下降对冲粗纱售价下行。17年随着新厂产能继续释放及下游风电抢装、制造业复苏,产销规模扩大,且高端纱存提价基础(上半年电子纱已涨50%,测算16年吨纱700元净利)。 风电从15年高基数回落。叶片销售5.56GW下滑20.2%,全年净利2.94亿元同降41.36%,Q4销量环比上升5.8%无明显改善;受益于叶片行业出货量下降,公司市占率提升1%;17年判断需求回暖。 气瓶减值彻底轻装上阵。全年气瓶业务亏损2.12亿,其中气瓶业务减值1.3亿。苏州亏损的业务除了供应大众的CNG其他基本减值完毕,未来减值压力将大幅减轻,轻装上阵。锂膜业务2.4亿平产能还在建设期,16年亏损700万,17年有望贡献业绩。 风险提示:玻纤供需格局低于预期,风电行业装机大幅低于预期;
伟星新材 非金属类建材业 2017-03-10 19.20 25.76 9.34% 22.76 18.54%
24.47 27.45% -- 详细
维持“增持”评级。公司2016年实现营收33.21亿元,同比增长20.94%;归母净利6.71亿元,同比增长38.46%,EPS0.88元,符合预期。我们上调2017-2018年EPS预测至1.12元、1.42元(+0.07、+0.17元),参考可比公司17年平均23倍PE,上调目标价至25.76元(+3.76元),维持“增持”评级。 消费升级,零售占比继续提升。受益消费升级与2016年房地产市场回暖,消费品建材龙头企业市占率明显提升。公司PPR管件销量同比大增32%,占利润比重已经超过70%;受益前三季度原材料价格低位及销量增长,全年PPR毛利率继续提升2.16%至58.74%;值得注意的是2016H2PPR管毛利依然维持58%高位,品牌溢价能力对冲了油价上行导致成本冲击的担忧。 经营质量进一步大幅抬升。公司经营性净现金流同比大幅上升约4.95亿,同比增长94.83%,一方面源于销售增长、议价能力的提升,另一方面应付账款同比提升约1.46亿。综合毛利率、净利率继续创历史新高,分别达到46.55%、20.19%,费用率为21.99%小幅下降。 打造系统提供商。我们认为伟星将充分发挥“星管家”的渠道优势,防水产品2017年逐步开始销售,前置净化器等亦依托“星管家”服务快速推广。同时有望依托并购基金持续进行产品外延,发展为系统服务提供商。 风险提示:应收账款大幅上升、宏观经济形势下行。
兔宝宝 非金属类建材业 2017-03-08 13.68 17.60 8.78% 14.58 6.58%
17.46 27.63% -- 详细
本报告导读:公司公告16年业绩快报,归母净利润2.60亿元,同比增长166.32%,Q4业绩继续保持强劲,维持“增持”评级。 投资要点:维持“增持”评级。公司预告16年营收26.82亿,同比增长62.83%;归母净利润2.60亿元,同比增长166.32%,EPS0.32元,符合预期。 我们维持2016-17年EPS0.31、0.44元,维持目标价17.60元。 地产调控不改Q4业绩继续强劲,看好后续发展。按照业绩预告计算,Q4营收8.91亿元,同增77.49%;归母净利8100万元,同增101%,继续保持良好的销售态势。我们纵观公司近几年发展,主要依托专卖店铺设的内生增长,2012-2013年300多家,2014年增长400多家,2015年增长500多家,2016年预计要增长745家,我们预计公司专卖店的铺设速度仍会保持每年500-600家左右,持续的扩张将助力收入及业绩保持快速增长。同时公司设立并购基金(基金总额10亿),主要方向聚焦于优质家居单品项目,完善大家居产业链外延有望持续落地。 第二期股权激励推出,有望继续超过业绩承诺。第一期股权激励授予对象49人,本次扩大到490人,是第一期的10倍,覆盖主要的技术骨干及管理人员,授予面明显扩大。按照业绩承诺计算,17-19年公司业绩复合增速不低于23.9%;而参考公司第一期股权激励目标未来3年业绩增速28%,但是实际公司实现每年业绩翻番,公司未来仍有明显超预期可能。 风险提示:房地产大幅下滑、原材料价格上涨风险。
福耀玻璃 基础化工业 2017-03-06 19.32 28.05 23.13% 23.48 21.53%
23.48 21.53% -- 详细
本报告导读: 受益于消费升级及自主品牌车爆发,福耀汽玻销量增长15%超预期;美国线预计17年5 月实现盈利,欧洲德国工厂开建顺利;研发高强投入,高端新品投入均价提升。 维持“增持”,上调目标价至28.05 元。公司发布年报,2016年收入166.21 亿元同增22%利润31.44 亿元同增21%;业绩超预期,我们预计2017-19 年EPS1.44(+0.1)、1.65(+0.11)、1.91 元,上调目标价至28.05 元,对应2018 年17 倍PE,维持“增持”评级。 增长强劲,销量超预期。2016 年中国汽车产量2811.88 万辆,同比增长14.46%继续冠绝全球,而此前市场预期仅6%左右,受益于消费升级及自主品牌车爆发,人均汽车拥有量继续上行(目前人均是美国1/15),行业将维持较快增长。公司国内市占率达到65%新高度,充分受益行业,全年汽玻销量超预期增长15%,达到1.05 亿平。 海外建厂继续推进,靠近市场与客户共成长。16 年10 月代顿工厂投产,测算美国线16 年生产100 万套亏损约3000 万,预计17 年5 月可实现盈利;面向欧洲的俄罗斯工厂推进顺利,德国工厂已开建,预计海外市占率逐步提高。美国厂产量有望在18 年爬升到400 万套以上,届时将占据北美25%的新增市场,今年汽玻海外收入增速24%。 研发高投入,新品附加值不断提升。汽车玻璃朝着智能、集成方向发展,公司高端产品如HUD 等使售价提升近7%;16 年能源成本下降,全年汽玻毛利率增长0.33pcts、综合毛利率增0.64pcts;美国汽玻投产,职工薪酬多支出8 个亿YOY44%(美国2300 人),研发保持高强度,16 年投入7.28 亿同增22%,产品附加值不断提升。 风险提示:国内以及欧美汽车需求低于预期。
伟星新材 非金属类建材业 2017-02-21 16.86 22.00 -- 20.00 18.62%
24.47 45.14% -- 详细
投资要点 维持“增持”评级,维持目标价22元。公司公布年度业绩快报,收入33.21亿同增20.94%,归母净利6.7亿同增38.46%。Q4单季收入增长28.4%,收入的增长大超预期,利润2.27亿同增46.6%创历史新高。我们上调2016-18年至EPS0.86、1.12、1.37元(+0.01、+0.07、+0.12元),维持目标价22元。现价对应17年PE仅14倍,且公司拥有4%的股息率,我们看好估值修复,维持“增持”评级。 销量继续超预期,品牌和服务认知越过临界点。我们判断Q4发货量依然维持近30%的增速,明显领先于行业,反映了伟星的品牌和“星管家”服务对消费者购买决策的影响愈加增强,伟星业内独创并坚持数年的“星管家”使得从单一的产品销售到提供一站式服务,改变了行业生态,与竞争对手差距进一步拉大。 定价能力显著,PPR进一步占比提升。我们测算Q4净利率19.27%,环比下滑4.74pcts,同比增加2.36pcts。PPR原料价格16年在9000元-1.1万元/吨间波动,波动范围20%以内,而同期国际原油期货涨幅70-80%。PPR是上游石化副产品,价格相对独立,判断原料价格涨价空间有限。PPR全年收入占比提升至约60%。公司扁平化的渠道体系令掌控能力强,定价能力显现。 涉足防水,品类扩张开启新成长。今年3、4月份会推出防水产品试点,我们认为通过全国2万家门店及星管家服务,成长性进一步打开。 风险提示:地产投资销售大幅下滑,原材料价格大幅上升;
兔宝宝 非金属类建材业 2017-02-20 12.09 17.60 8.78% 14.58 20.60%
17.46 44.42% -- 详细
投资要点: 维持“增持”评级。拟授予限制性股票3500万股,占总股本4.23%,授予价格5.94元,分3年解锁,业绩考核以2016年为基数,2017-2019年净利润增长率不低于30%、60%、90%,营收增速不低于40%、85%、135%。我们维持2016-17 年EPS 0.31、0.44 元,维持目标价17.60 元。 授予激励面明显扩大,业绩承诺未来3年业绩增速23.9%。第一期股权激励授予对象49人,本次扩大到490人,是第一期的10倍,覆盖主要的技术骨干及管理人员,授予面明显扩大。按照业绩承诺计算,17-19年公司业绩复合增速不低于23.9%;而参考公司第一期股权激励目标未来3年业绩增速28%,但是实际公司实现每年业绩翻番,公司未来仍有明显超预期可能。我们认为公司之前业绩增长主要来自于专卖店的快速扩张,2012-2013年300多家,2014年增长400多家,2015年增长500多家,2016年预计要增长745家,我们预计公司专卖店的铺设速度仍会保持每年500-600家左右,持续的扩张将助力收入及业绩保持快速增长。 地产调控不改增长预期,大家居产业链拓展进行时。我们认为房地产调控并不影响公司未来增长,纵观近几年发展,主要依托专卖店铺设的内生增长。而公司并购多赢网络后设立并购基金(基金总额10亿),主要方向聚焦于优质家居单品项目,完善大家居产业链外延有望持续落地。 风险提示:房地产大幅下滑、原材料价格上涨风险。
中国巨石 建筑和工程 2017-01-27 10.13 15.11 34.31% 11.16 10.17%
11.96 18.07% -- 详细
维持“增持”评级,维持目标价15.11元。公司发布业绩预告,2016年归母净利同比增长50%~60%。我们预计2016全年盈利约15亿,产量预计增长8-9%,按照增速中位数测算,16Q4单季业绩3.82亿同比增长75%,增速明显回升。我们维持2016-17年EPS0.66/0.80元,17年PE15倍以内,维持目标价15.11元,维持“增持”评级。 公司产品结构高端化,行业两极分化。16年下半年低端玻纤纱价格跌到近年低点,而公司利润增速环比大幅回升超预期,我们判断主要是公司成本下降至全球最低,巨石高端产品(风电、汽车、热塑等)占比及毛利率续升,埃及2条高端线满产满销,而2017年风电回暖。公司高强研发投入开发出E7、E8、浸润剂等先进产品,产品质量和应用领域高端化,有效对冲低端价格下行,行业分化明显。 美国重启基建核心受益者:巨石是美国目前主要的玻纤出口商,出口美国占比10-20%(整体出口占比50%左右),国外铺路玻纤布需求强度远高于国内;16年12月9日美国工厂已经开工建设,预计2018年投产,世界独家; 复材平台显雏形,国改进程提速。公司前期已现金收购中建材旗下中复联众(主营风电叶片)32.04%股权,判断后续碳纤维等优质资产注入预期进一步增强,复材平台显雏形。 风险提示:宏观经济大幅下行,国改力度和进度低于预期;
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名