业绩符合预期。公司公告,2016 年前三季度实现营收177.65 亿元,同比增长93.26%;净利润5.20 亿元,同比增长346.90%。 华三整合顺利。公司上半年已经完成了对华三通信51%控股权、紫光软件和紫光数码的少数股东权益收购,华三通信自2016 年5 月1 日起纳入合并报表范围。公司前三季度少数股东权益为2.36 亿元,考虑到紫光软件和紫光数码已经是公司全资子公司,预计该少数股东权益大部分体现在华三通信49%股权,从该项数据可以看出华三整合顺利完成。华三营收存在明显的季节性效应,通常四季度占全年比重较大,预计四季度华三将对公司业绩产生更大的贡献。 云计算龙头腾飞。根据IDC 数据,华三在中国交换机市场连续四年第一,在无线网络市场份额第一,路由器市场份额第三的领先地位。华三还是国内私有云建设龙头,其私有云解决方案市场占有率名列前茅,根据公司网站新闻,今年公司还陆续中标多个省级政务云和国家重要机构云计算项目,彰显龙头地位。公司携手世纪互联(IDC 龙头)成立紫光互联,以该公司为平台,与微软基于Windows Azure 和Office 365 云服务开展进一步合作,搭建具有领先技术水平的混合云解决方案平台及提供相关云服务,紫光互联已经于上半年完成工商登记。 投资建议:业绩符合预期,华三整合顺利,斩获多个省级政务云和大型央企云订单,成立紫光互联,进一步完成“云服务”的生态圈。预计2016-2017年备考EPS 分别为1.52 元和2.02 元,“买入-A”评级,6 个月目标价100 元。 风险提示:产业整合风险。

业绩符合预期。公司公告,2016年前三季度实现营收9.32亿元,同比增长78.73%;实现归属净利润1.11亿元,同比增长60.73%。 内生增长势头不减,非公开发行若顺利完成,将助力公司业务更上一层楼。 前三季度,母公司实现营收6.11亿元,同比增长33%;实现净利润9343万元,同比增长31%。公司2015年成功发行3亿元公司债,年利率约6%,今年增加财务成本约1800万元。若考虑扣除此项因素,公司利润增速更高。 公司非公开发行股票募集资金已经拿到批文,若顺利发行,将有望降低公司财务成本,也有利于其人工智能新业务发展。 实施股权激励,大股东增持,公司信心十足。公司实际控制人及部分董监高于9月5日通过深交所合计增持本公司股票1,693,139股,增持金额4003.73万元;9月公司公告第三期限制性股票激励计划草案,拟授予限制性股票数量463.25万股;公司从上到下信心十足。 “物灵”启动,志在千里。公司自2015年以来携手商汤科技设立深网视界,参股美国JIBO公司切入家庭机器人的研发与运营;参股美国Knightscope公司布局安防服务机器人,全方位布局人工智能。今年8月,公司重磅设立全资子公司“物灵科技”,全面整合公司在视频及人工智能等领域的技术积累,广招人才,坚定加码人工智能,掘金千亿级人工智能市场。 投资建议:业绩符合预期,内生增长势头不减;实施股权激励,大股东增持,上下一心,信心十足;设立“物灵科技”加码服务机器人,掘金千亿级人工智能市场。预计2016-2017年EPS分别为0.58和0.77,维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。 风险提示:新业务进展不及预期;行业竞争加剧风险。

业绩符合预期,并表联动优势增厚营收净利。公司2016年前三季度实现营业收入16.35亿元,同比增长4.50%,归属于母公司所有者净利润0.99亿元,同比增长41.57%;第三季度实现营业收入6.20亿元,同比增长38.10%,归属于母公司所有者净利润0.42亿元,同比增长534.43%。公司于2016年7月1日并表联动优势,助力第三季度业绩实现高速增长。 移动信息、移动运营商结算与第三方支付“三驾马车”拉动联动优势快速成长。联动优势是国内集合移动信息服务、移动运营商计费结算服务和第三方支付服务三大业务于一体的企业,极具市场稀缺性。 在移动信息方面,联动优势是目前国内最大的面向“955××”号段银行总行客户短彩信发送系统提供专业化运营和维护的提供商;在移动运营商结算方面,联动优势是中国移动手机通信账户支付业务多年的合作伙伴;在第三方支付方面,联动优势拥有人民银行全国范围的“互联网支付、移动电话支付、银行卡收单支付“第三方支付全牌照,公司还具备跨境外汇支付试点资格,已与多家跨境商家达成合作协议。 卡位移动支付掌握海量金融数据,积极拓展大数据服务与征信业务。公司2015年实现移动交易额3800亿元,第三方支付作为重要的交易支付通道,联动优势凭借卡位优势掌握了大量交易数据,并且三大业务的互相协同也为公司形成了丰富的用户积累和数据积累。联动优势通过整合核心的客户资源以及支付环节信息,积极拓展大数据服务与个人征信业务。在大数据技术方面,联动优势致力于机器学习和人工智能技术方向发展;在征信方面,公司将通过企业征信和个人征信体系的建设,为社会各界提供征信服务。公司大力发展延伸业务,全面贯彻“产业转型升级”战略方针,在科技金融方面具有广阔前景。 投资建议:公司于2016年7月1日并表联动优势,第三季度业绩得到了全面提升,未来联动优势将持续助力公司业绩实现快速增长。公司收购的联动优势凭借移动信息、移动运营商结算与第三方支付“三驾马车”实现了快速成长,极具稀缺性。此外,联动优势积极延伸原有业务,通过卡位海量金融数据拓展了大数据服务与征信业务,在科技金融方面具有广阔前景。预计2016-2018年EPS 分别为0.65、0.91和1.12元,给予“买入-A”评级,6个月目标价35元。 风险提示:政策性风险,收单手续费率下调的风险。

业绩超预期,主营业务表现突出。2016年前三季度营业收入2.29亿元,同比增长55.74%,归属于上市公司股东净利润0.31亿元,同比增长200.95%;第三季度营业收入1.01亿元,同比增长93.68%,归属于上市公司股东净利润0.10亿元,同比增长179.74%。公司资产管理系统业务、资产托管系统业务和金融服务外包业务实现高速增长,PB业务与其它金融IT服务发展势头良好,成为新的业绩增长点。 新一代资产管理+资产托管助力公司迎来业绩拐点。公司2016年前三季度业绩实现高速增长,表明其通过IPO募集资金投入研发的新一代资产管理系统平台和新一代资产托管系统大获成功,“全资产、全业务、全数据、全行业”的产品特征紧跟市场需求,应用客户数量快速增加,受到市场广泛认可。随着各类资产管理机构的数量的快速增长和金融行业信息化水平的不断提高,公司把握时代机遇,积极布局“大资管平台”,资产管理和资产托管的产品升级将助力公司迎来业绩拐点。 持续布局Fintech,构建财富管理创新生态圈。公司公告4亿元增资东吴在线,卡位资产管理投资交易管理平台,并利用其在票据业务和基金估值的市场份额优势,探索研究针对票据业务的信用链条记录和基金估值的多边发布确认等应用场景的区块链技术,同时积极布局资管大数据平台和智能投顾。此外,公司公告1.22亿元增资赢量金融,卡位国内首家基于货币市场的互联网经纪平台—融金云,并欲打造基于区块链的供应链生态圈。此外,在大数据方面,公司通过参股东方金信战略部署大数据技术,并于今年定增20.86亿,部分将投入互联网金融大数据中心建设中。公司持续布局“科技改变金融”公司战略,通过外延并购和内生发展,构建起了财富管理创新生态圈,未来有望成长为科技金融龙头企业。 投资建议:公司前三季度业绩超预期增长,新一代资产管理系统平台和新一代资产托管系统大获成功,助力其迎来业绩拐点。此外,公司持续布局Fintech,通过外延并购和内生发展,积极发展交易平台、区块链、智能投顾和大数据等创新。预计公司2016-2017年EPS分别为0.35和0.50,维持“买入-A”评级,6个月目标价60元。 风险提示:创新业务不及预期风险;互联网金融监管风险

业绩符合预期。公司公告,2016年前三季度实现营业收入为24.53亿元,同比减少33.26%;净利润为1.6亿元,同比增长725.62%;业绩符合预期。 业务结构调整收效显著。不考虑众合科技的股权投资收益,公司前三季度实现扣非净利润近3000万,扭亏为盈。我们认为,通过近年来对传统业务的结构调整、低效资产的处置以及优质资产的注入,公司的业务开始重新释放活力,业务结构调整收效显著。 组合拳重拳出击,剑指人工智能2.0时代领军企业。公司近期提出打造人工智能2.0时代领军企业的目标,在资本、产业方面迅速布局,展现出强大的执行力。1)资本层面:与TCL、银泰等国内一流的企业集团成立产业基金;同时,大股东集团层面和赛伯乐签订战略合作协议,以服务“紫金众创小镇”建设为契机,设立产业孵化基金;2)产业层面:与浙大强势联手,集聚学校最强的研究力量,共建AI联合研究院;基于双创的契机,与浙大共同投资建设运营资AI产业基地。 一系列的组合拳之后,公司的AI战略和执行路径已逐渐清晰。 背靠浙大系强大资源禀赋,人工智能国家队呼之欲出。近期,白宫发布了《为未来人工智能做好准备》和《美国国家人工智能研究与发展策略规划》两份重磅报告,系统性阐述了美国政府对未来的人工智能发展规划和机遇。人工智能作为产业的智能化升级的核心技术,将重塑产业的竞争力,已经成为未来国家之间产业竞争的战略高地。公司背靠浙大系强大资源禀赋,有望成为我国人工智能产业“弯道超车”的重要执行者。 投资建议:我们看好公司作为人工智能领军企业的发展前景,预计公司2016-2017年EPS为0.33、0.41元,业绩高速增长,同时其还持有众合科技16.665%股权。 维持“买入-A”评级,6个月目标价23元。 风险提示:人工智能转型速度不及预期。

业绩符合预期。公司公告前三季度营业收入6.87亿元,同比增长48.54%;净利润0.89亿元,同比增长47.39%。 IT 服务业务大幅增长,横向拓展行业,营收还有大幅提升空间。前三季度,公司IT 基础设施服务业务实现收入3.04亿元,同比增长71.19%;系统集成业务实现收入3.76亿元,同比增长33.85%。前三季度,公司前五大客户中,除建行总行和中行外,其他三家客户(中国移动浙江分公司、华夏银行、河北农信社)贡献收入均在2000万上下,我们认为这三家客户代表了公司主流客户,考虑到全国三大运营商各省分公司、股份制银行及各省信用社数量众多,公司在金融和电信行业市占率还有很大的提升空间。另外,公司在其他行业的拓展也非常顺利,包括青岛啤酒、湖南省烟草、大连万达集团、万事利集团、中国中材集团等大型企业;特别是与大连万达集团的合作,拟参与其新开设的万达广场IT 建设项目。 费用增速低于收入增速,经营效率进一步提升。前三季度,公司整体毛利率28.77%,比去年同期下降0.34个百分点,主要因为公司在电信等新行业因前期业务开拓和价格竞争而导致毛利率偏低;公司近年来实施股权激励,员工积极性得到极大提升,管理费用仅增长7.64%;公司销售费用增长26.59%,我们预计主要因新市场开拓导致;公司实现扣非净利润8837万元,同比增长70.11%,增速大幅高于营收增速,反映其经营效率进一步提升。 投资建议:业绩符合预期,专注IT 服务+系统集成,在金融、电信行业快速拓展客户,并且积极向其他行业延伸;公司管理能力卓越,费用增速大幅低于收入增速,经营效率进一步提升。预计2016-2017年EPS 分别为0.38元和0.54元,维持“买入-A”评级,6个月目标价25元。 风险提示:毛利率下滑风险,新业务拓展低于预期风险。

业绩符合预期。公司公告,2016年前三季度实现营收6.71亿元,同比增长42.27%;实现归属净利润1.20亿元,同比增长42.27%。 预计智慧城市和军工业务开始贡献业绩。前三季度母公司实现营收3.04亿元,同比增长27%;实现净利润4726万元,同比下降6%。 考虑到公司合并营收和利润均大幅增长,除了收购标的正常业绩增长之外,我们预计公司2015年陆续成立的智慧城市和军工子公司开始有良好业务进展,预计两块业务开始贡献收入,成为拉动公司业绩增长的新增长点。母公司客户以运营商为主,合同签订与业务结算一般集中在第四季度,存在明显的季节性因素,收入增长更能体现业绩弹性,伴随三大运营商的大数据战略布局,我们对母公司全年业绩有信心。 大数据行业卡位基本完成,期待商业模式实现突破。公司还拟收购锐软科技100%股权,拓展医疗大数据产业,公司大数据各行业卡位基本完成。公司流动资产29亿元,比去年同期增加近20亿元,账面资金充沛,为后续商业模式突破奠定良好的资金基础。 投资建议:业绩符合预期,智慧城市和军工成为业绩新增长点,大数据行业卡位基本完成,期待商业模式实现突破。预计2016-2017年EPS 分别为0.57元和0.77元,“买入-A”评级,6个月目标价35元。 风险提示:大数据运营不达预期。

业绩符合预期。公司公告,2016年前三季度实现营业收入为6.87亿元,同比增长36.10%;净利润1.01亿元,同比增长33.70%,符合预期。 财务成本陡增,业绩短期承压;在手订单充裕,助长期稳健发展。定增尚未成功实施,公司为弥补经营性资金不足新增银行贷款,今年以来财务成本陡增,比同期增加近3300万。从业务层面来看,公司在手订单充裕,为长期稳健发展奠定基础。今年以来,公司新接收订单共计76,444.27万元,其中,智慧医疗产品订单达到18,489.86万元。 医疗人工智能时代即将开启,公司有望全面受益。近期,百度正式发布了百度医疗大脑,可以窥见人工智能已经开始渗透到包括问诊、数据挖掘等医疗的诸多环节;在图像识别、自然语言理解等核心技术全面成熟的背景下,“人工智能+医疗”的爆发期正在临近。公司作为IBM“健康中国”战略的重要合作伙伴,将助力沃森医疗机器人在中国落地,有望全面受益于医疗人工智能时代的开启。 投资建议:公司近期获得定增批文,若定增进展顺利,在财务费用上的压力将得到缓解。预计2016-2017年EPS为0.54、0.69元,维持买入-A评级,6个月目标价35元。 风险提示:非公开发行股票不启动发行风险。

业绩符合预期。公司公告前三季度实现营收4.18亿元,同比增长38.41%;净利润5594.56万元,同比增长32.18%。 并表金迪,整合顺利。公司上半年完成对金迪的并购,整合顺利,金迪陆续中标河南省平顶山市地下综合管线普查工程项目、邯郸市城区地下管线普查探测项目、广州市地下管线普查及数据升级(二期)项目、武汉市测绘研究院2016年基础测绘项目、日照市新增地下管线补测项目、合肥市及高新区排水检测项目等重大订单。 新签订单大增,智慧城市项目助力公司业绩快速增长。8月22日,公司与贵州智源信息产业孵化基地有限公司、中国联合网络通信有限公司吉林市分公司和即墨经济开发区管理委员会分别签署战略合作框架协议,充分发挥各自优势,共同推进“智慧乌当”、“智慧江城(吉林市)”和“智慧即墨经济开发区”项目建设,开展广泛、深入的项目和产业合作。公司还与呼和浩特市人民政府签署智慧城市建设合作框架协议,并且已成功中标建设呼和浩特市内蒙古人民医院智慧停车管理项目。公司大力推进“网格化+”智慧城市建设,不断签订的智慧城市项目,助力业绩快速增长,值得重视的是三季度公司新签订单5.02亿元,同比增长94.99%,成效显著。 投资建议:业绩符合预期,并购金迪,整合顺利;新签订单大增,大力推进“网格化+”智慧城市建设,助力业绩快速增长。预计2016-2017年EPS分别为0.51元和0.61元,维持“买入-A”评级,6个月目标价34元。 风险提示:创新业务进展不达预期,行业竞争加剧。

业绩符合预期。前三季度公司实现营业收入4.76亿元,同比增长143.76%,主要系合并格蒂电力、甘肃创意,以及母公司和北京创意集成业务规模增长所致;实现归属母公司股东净利润2870.9万元,同比增长26.28%,EPS0.13元,符合预期。 个性化流量经营业务扎实推进。公司个性化流量经营项目在宁夏联通实验局业务发展顺利,用户注册量及创意流量包销量稳步提升,用户认可度较高,细分业务产品(小时流量包及分时段流量产品)完成上线测试工作,同时公司与中兴通讯共同推进该项目在其他运营商推广、落地工作。 大数据系列新产品发布,打造多行业通用大数据支撑平台。公司近期公告发布了包括企业级大数据平台(D+)、大数据业务模型平台(M+)、大数据数据处理平台(ETL)在内的多个大数据新产品,一方面新产品以云计算技术为基础,构建了云+大数据平台,另一方面新产品梳理了全行业应用RoadMap,并通过在运营商、政府等行业进行应用,形成对企业级运营全业务需求的大数据应用支撑能力。此次大数据产品的正式对外发布,有望为公司带来新的业务增长点。 公司向运营转型项目加快落地。前三季度公司大数据、云计算、物联网及信息安全类业务继续推进,“i-chengdu”、“互联网小镇”、“雪亮工程”等相关项目建设加大了落地范围,并和政府在上述项目平台上开展了多项民生活动。此外公司近期公告子公司北京创意牵手全世界前十大软件公司之一Veritas,抓住历史性机遇强强联合企业级备份云服务领域,进一步打开公司在云计算领域的新市场。 投资建议:公司在大数据、云计算等新兴战略方向积累深厚,正全力向“技术服务+项目运营”业务模式转型,近期与软件巨头Veritas合作进军企业级备份云服务市场潜力巨大。此外公司牵手中兴通讯进军流量经营市场将进一步打开未来发展空间,预计2016-2017年备考EPS分别为0.81、1.18元,维持“买入-A”评级,6个月目标价43元。 风险提示:流量经营业务推广不及预期。

业绩符合预期。公司公告,前三季度实现营收5.70亿元,同比增长17.21%;净利润1138万元,同比增长25.61%。 持续收购完善北斗和高精度产业链布局。公司在9月完成对中科雅图、广州思拓力、吉欧电子、吉欧光学四家公司收购后,大幅提升公司北斗行业应用能力;紧接着又主动出击国际高精度市场,收购Stonex,公司已经逐步完成了北斗高精度全产业链和全球高精度市场布局。 “中国精度”潜力巨大。“中国精度”是公司于2015年6月发布的全球星基高精度增强服务系统,能使我国北斗用户在无需架设基站的情况下,在全球任一地点享受便捷的亚米级、分米级和厘米级三种不同精度层级的增强服务,公司在高精度市场技术储备雄厚,今年以来多项收购助推高精度在各行业快速落地,潜力巨大。 北斗导航引入战投,加速北斗导航产业化。10月27日,公司全资子公司北斗导航科技有限公司引进南京广丰投资管理中心、张鹏飞作为新增投资者,向北斗导航进行增资。北斗导航注册资本由5,000万元增资至15,151.5万元,新增注册资本由南京广丰、张鹏飞出资。增资后,公司持有北斗导航33%的股权,北斗导航资金充沛,有利于加速其产业化进程。 投资建议:业绩符合预期,海内外多项收购落地,打造从芯片、产品到服务的全产业链北斗和高精度龙头,协同效应显著;实际控制人全额认购10亿配套融资,彰显信心。预计2016-2017年EPS分别为0.6元和0.8元,维持“买入-A”评级,6个月目标价55元。 风险提示:整合不达预期,北斗行业应用落地不达预期

业绩符合预期。公司公告,2016 年前三季度实现营收238.23 亿元,同比增长7079.85%;实现归属净利润3.34 亿元,同比增长1158.98%。 携手Oracle,自主可控战略加速落地。10 月20 日,公司与甲骨文(中国)签署合作协议(http://dwz.cn/4peLzN),进一步为中国企业级用户提供由国内装配和销售的自有品牌产品。Oracle 是世界最大的综合性IT 厂商之一,当之无愧的数据库龙头。尤其值得重视的是,Oracle 是“IBM、Oracle、Cisco和EMC”四巨头中最后一个和中国本土企业有类似合作的世界级IT 巨头,更彰显了本次合作的战略意义。公司将推出基于甲骨文核心技术的第一款数据库一体机,产品名称为“登云数据库一体机”。我们判断,登云数据库一体机对标的是Oracle 在2011 年推出的Exadata 数据库云平台(http://dwz.cn/4phjqc),也是世界上第一款数据库一体机,在Oracle 内部被寄予厚望,是其最先进的产品之一。公司和Oracle 首次战略合作,即以Exadata 为基础推出登云数据库一体机,双方合作可谓诚意满满。 云计算有望助力公司实现跨越式发展。公司收购北京神州云科信息服务有限公司后,启动“登云”战略,正式进军云计算市场,云科信息与Cisco、IBM、SoftwareAG、微软、赛门铁克、阿里云等多家IT 厂商达成了战略合作,公司正在以云科服务为主体全方位聚集全球最领先的云产业资源打造企业云聚合服务平台。公司首次参与云鼎奖评选,并顺利摘得“2015-2016年度中国领先品牌奖”重磅奖项,彰显强大的技术实力。 投资建议:IT 分销业务稳定增长,构建业绩安全垫;战略合作Oracle,推进自主可控战略加速落地;“登云”推进顺利,和国内外领先巨头合作,打造一站式企业云聚合服务平台,空间广阔。预计2016-2017 年EPS 分别为0.86 元和0.91 元,“买入-A”评级,6 个月目标价40 元。 风险提示:转型不达预期风险。

业绩符合预期。公司2016年前三季度实现营业收入13.37亿元,同比增长3.01%,归属于母公司净利润2.0535亿元,同比增长28.11%;第三季度实现营业收入5.17亿元,同比增长32.55%,归属于母公司净利润0.41亿元,上年同期亏损0.51亿元。 相同口径测算1.0业务稳步增长,2.0业务和3.0业务蛰伏待发。自2015年7月16日起,公司暂停子公司恒生网络的HOMS业务,2015年第三季度预提罚款1.593亿元,记为预计负债,而2016年前三季度共冲回预计负债926万元。此外,公司于2015年6月16日将数米基金60.8%股权出售给蚂蚁金服。2015年全年数米基金实现净利润3982万元,鉴于上半年资本市场的火爆行情,假设2015年上半年数米基金净利润占全年的60%,则预计2015年上半年数米基金净利润为0.239亿元。考虑恒生网络的罚款与数米基金的股权转让,在相同口径测算下,将公司2015年前三季度归属于母公司净利润调整为3.0514亿元(1.6030+1.593-0.239*60.5%),2016年调整为1.9609亿元(2.0535-0.0926)。主要原因是公司基于对未来业务战略的布局考虑加大了科研投入,以及2.0业务和3.0业务仍在布局阶段,前期投入巨大。 持续布局“泛财富管理”,未来前景广阔。公司近期持续布局“泛财富管理”,公司和其子公司云汉投资共同投资国金道富,助力公司的基金运营外包业务从提供系统支持进一步拓展到业务运营服务;此外,公司公告拟出资1.8亿元共同发起设立星禄股权投资,由全资子公司翌马投资(出资100万元)担任普通合伙人,拓展了公司在金融与实体经济密切结合的相关领域的股权投资业务。公司围绕“连接百万亿,让金融变简单,让财富动起来”的战略目标,1.0业务卡位券商、资管、基金、银行、交易所和场外交易,2.0业务利用互联网与云计算多点布局实现流量变现,3.0业务积极探索区块链技术和智能投顾。公司“泛财富管理”生态圈已基本形成,未来相关政策或将催化业绩高速增长。 投资建议:公司业绩“欲扬先抑”,在相同口径测算下,前三季度业绩同比下滑,主要源于公司对未来业务的大力布局,加大了科研投入,而且2.0业务与3.0业务蛰伏待发。公司围绕“连接百万亿,让金融变简单,让财富动起来”的战略目标,近期持续布局“泛财富管理”,投资国金道富和发起设立星禄股权投资。公司凭借1.0业务的卡位优势,2.0业务和3.0业务正不断推进。预计公司2016-2017年EPS分别为0.90和1.08,维持“买入-A”评级,6个月目标价70元。 风险提示:新业务发展不及预期;政策监管风险。

业绩符合预期,科技金融业务尚在发力阶段。公司2016年前三季度实现营业收入8.49亿元,同比增长5.35%,归属于母公司所有者净利润1.21亿元,同比增长12.20%;第三季度实现营业收入1.97亿元,同比增长2.25%,归属于母公司所有者净利润0.30亿元,同比增长25.86%。 公司业绩平稳增长,前三季度净利润增速高于净利润增速主要源于投资收益同比增长270.03%。 布局互联网金融云中心,积极开拓区块链业务。公司是国内领先的智能银行解决方案提供商,依托传统银行业务长期积累的业务经验和银行资源,以及金融资产交易、资产管理、资产证券化、产业链融资、供应链融资、云银行、征信的科技金融战略布局,公司已通过非公开发行募集资金3.88亿用于互联网金融云中心项目,目前处于初期建设阶段,未来将全方位为银行提供互联网金融转型服务能力。此外,公司于2016年上半年荣膺中国互联网金融协会首批理事单位和中关村区块链产业联盟会员单位,区块链成为公司重点开拓业务,未来有望成长为区块链龙头企业。 设立国富金财,加码资产证券化布局。公司今年9月发起设立的国富金财是公司资产证券化布局的又一重磅举措,国富金财将与政府合作共同打造金融资产交易所,由国富金财提供交易所平台,由政府提供资产,以实现政府资产的证券化,为政府拓宽融资渠道。此前公司已成功布局了大连和安徽两大金融资产交易所,公司持续扩大金融资产交易所卡位优势,再加上与中航系的战略合作和其长期积累的中小银行资源,公司已构建起“资产+证券化平台+投资方”资产证券化闭环生态圈,资产证券化业务前景值得期待。 投资建议:公司积极布局互联网金融业务,将通过互联网金融云中心整合公司金融资产交易、资产管理、资产证券化、产业链融资、供应链融资、云银行、征信业务。此外,公司积极拓展区块链业务,今年9月设立国富金财继续扩大在金融资产交易所的卡位优势。预计2016-2017年EPS分别为0.55和0.67,维持“买入-A”评级,6个月目标价70元。 风险提示:资产证券化业务发展不及预期。

业绩符合预期,并表中融金增厚公司利润。公司2016年前三季度实现营业收入39.91亿元,同比增长4.83%,归属于母公司所有者净利润2.72亿元,同比增长34.66%;第三季度实现营业收入15.01亿元,同比增长27.28%,归属于母公司所有者净利润1.01亿元,同比增长43.24%。 中融金2016年前三季度实现净利润1.25亿元。公司于今年1月并表中融金,持有中融金51%股权,根据公司三季度报告披露,前三季度公司少数股东权益增加6129.86万元,由此算得中融金在2016年前三季度实现净利润1.25亿元。中融金业绩没有季节性特征,全年业绩较为平均,因此预计中融金2016年全年将实现净利润约1.67亿元,达到2016年净利润1.4亿元的业绩承诺。中融金是国内领先的互联网金融平台+运营服务提供商,主要提供互联网理财、保理等领域的金融服务,拥有自主运营的互联网理财平台“好贷宝”,并与银行联合开发和运营互联网理财平台。中融金是公司科技金融“理财”业务的重要一环,将与钱包金服形成协同效应,强强联手进军财富管理。 定增19亿方案过会,科技金融生态体系渐显。10月27日,公司公告非公开发行股票募集19亿资金获得证监会审核通过,将用于基于商业通用的数据管理信息系统建设项目(15亿)和智能POS 项目(4亿),全面布局云服务与智能支付。公司以钱包金服为载体,通过钱包金服小额贷款公司、中融金和智能POS 机业务,打造了“信贷、理财、消费”三位一体的科技金融服务平台,具有消费场景、金融牌照和大数据技术三重卡位优势,科技金融生态体系渐显。 投资建议:公司今年1月并表的中融金前三季度实现净利润1.25亿元,预计全年净利润将达到1.4亿的业绩承诺。公司以钱包金服为载体,通过钱包金服小额贷款公司、中融金和智能POS 机业务,打造了“信贷、理财、消费”三位一体的科技金融服务平台,科技金融生态体系渐显。预计2016-2018年EPS 分别为1.41、1.67、1.98元,维持“买入-A”评级,6个月目标价82.8元。 风险提示:科技金融业务推进不及预期风险。