收购道亨49%股权,有力增厚公司业绩。道亨科技2014-2015年营收分别为443万元和4110万元,净利润分别为219万元和2374万元,增长迅猛。考虑到道亨科技收入大部分在下半年结算,全年业绩增速有望更高,保守估计其2016年有望贡献3039万元,有力增厚公司业绩。 切入输电线路设计应用软件设计,拓展产品线宽度。公司在配网软件领域具有一定的竞争优势,道亨科技在国内输电线路设计应用软件领域具有一定的竞争优势。通过本次收购,可以提升公司在架空输电线路选线、设计等软件开发方面的技术实力,巩固其软件产品在智能电网领域的竞争优势。 业绩承诺注重云平台推广数据,加速落实互联网服务转型。道亨在业绩承诺方面,注重配网线路云设计平台、主网云设计工具、荷载云设计软件、灌注桩云设计软件等云平台软件研发和推广进展,并对云平台企业用户数有明确目标。收购有利于公司云服务平台之核心产品“协同设计平台”的升级完善。云服务平台是公司从传统软件业务向互联网服务转型的关键,是其构建互联网产业生态圈的基础,收购整合将有利于公司战略目标实现。 投资建议:收购道亨49%股权,有力增厚公司业绩,并且加速落实互联网服务转型。电改加速助力公司电网“天猫”平台崛起;首例配网EPC大订单落地,设立产业基金,多途径加速突破配售电业务;实际控制人包揽8.5亿定增,锁定三年,信心十足。上调公司2016-2017年EPS至0.88元和1.43元,“买入-A”评级,上调6个月目标价至58元。 风险提示:电改低于预期,配网投资低于预期。

Cloudminds是“云端智能机器人”的开创者。Cloudminds专注于实现云端智能机器人运营级别的安全云计算网络、大型混合人工智能机器学习平台、以及安全智能终端和机器人控制器技术研究,把机器人的大脑(云),神经系统(移动网),和身体(终端)结合起来,形成一个完整的云端智能机器人,可以用来服务于企业和家庭。 创始人是行业泰斗,天使投资人盛名在外。Cloudminds的创始人黄晓庆是全球通信及创新技术权威,中央企业首批引进的海外“千人技术”专家,曾创立UT斯达康公司、WACOS软交换系统公司,并曾担任中国移动通信研究院院长、美国UT斯达康公司联合创始人兼CTO。Cloudminds在天使轮融资即过亿美元,软银国际孙正义先生、富士康是其创始股东之一。 参股Cloudminds,切入人工智能云服务和智能终端领域。本次交易完成后,公司能够抓住行业发展的有利时机,进入人工智能云服务和智能终端领域,通过公司本身拥有的安全解决方案与人工智能云和终端方案相结合,形成新的云到端解决方案来覆盖现有行业客户的需求,开拓新的客户,开拓一个新的业务增长点。 投资建议:参股Cloudminds,进入人工智能云服务和智能终端领域,并将公司的安全解决方案和人工智能和物联网结合,空间广阔。预计2016-2018年备考EPS分别为0.44元、0.57元和0.74元,“买入-A”评级,6个月目标价35元。 风险提示:相关政策落地低于预期和产业整合不达预期。

DLP龙头企业,领先地位稳固。公司传统业务是大屏幕拼接显示产品DLP、LED、LCD及其解决方案的研发和销售,是国内拼接显示行业的首家上市企业。受宏观经济影响,大屏幕市场发展放缓,公司原主业收入增速下降。 进军幼教行业,开局良好。2015年公司先后收购红缨教育和金色摇篮,正式进军幼教行业。公司制定了清晰的幼教业务发展战略三部曲,通过扩充实体幼儿园规模、研发教学内容、打造幼教品牌、加大信息化管理建设等搭建完整的产业链。截止2016年上半年公司旗下幼教机构共拥有加盟幼儿园3215家,已成为幼教行业内管理幼儿园数量最多的公司,并争取2016年底将加盟园所达到6000家。 幼教市场缺口大,行业发展空间大。随着“二胎政策”的放开以及第四次“婴儿潮“的到来,婴儿出生率将迎来一个新高峰,目前幼儿园普遍存在设备标准化程度低、内容及人才缺失、信息化管理水平不高等问题,发展空间广阔。 启动25亿定增,谋求幼教业务更大发展。2016年,公司发布25亿定增预案,建设幼儿园运营一体化解决方案和“旗舰型幼儿园”升级改造服务及儿童艺体培训中心建设项目,期望借助资本市场加大对幼教行业资源的整合,构建园所服务层次和体系层级,全方位提升“内容、装备、师资、信息化管理”等幼教关键领域的竞争优势,逐步构建“城市幼教生态圈”。 股权激励条件高,彰显公司强大信心。2016年9月3日公司公告限制性股权激励首次授予,覆盖中层管理人员及核心业务人员97人,按照解锁条件,2016年、2017年、2018年净利润分别不低于1.8亿、3.6亿和6亿元,彰显其对公司前景的强大信心。 投资建议:公司进入幼教领域以来,致力于围绕幼教产业链进行横向并购整合以及纵向产业链布局,打造国内幼教龙头,我们看好其发展前景。考虑定增摊薄,预计2016-2018年EPS分别为0.22、0.36、0.59元,维持“买入-A”评级,6个月目标价23元。 风险提示:幼教园扩张速度不达预期。

事件: 公司公告,拟与杭州海枫投资管理有限公司共同出资设立东方海枫企业服务产业基金合伙企业(有限合伙),并聘请杭州塔桥投资管理咨询有限公司作为基金管理人,首期规模为人民币10亿元,其中:公司出资2亿元;海枫投资跟投1000万;剩余资金由海枫投资和塔桥投资负责对外募集。 点评 拟设立产业基金,加速外延扩张。公司拟成立产业基金,主要投资于全球范围内符合公司发展战略的优质项目,将为未来发展储备更多更好的并购标的,实现内生式增长和外延式扩张多元发展,全面推进公司“创新型企业服务”的发展战略。 公司高管团队和IT行业资深人士主导产业基金。海枫投资由IT行业资深人士孙逢举先生、公司副总经理朱曼女士及其他专业团队成员共同出资设立,法人代表为公司总裁沈惠中。塔桥投资由海枫投资和公司总经理沈惠中先生共同出资设立。孙逢举先生,曾任惠普(中国)有限公司副总裁、惠普商学院院长、英国电信中国区总经理等职务,在软件及信息化领域深耕二十多年,在全球范围内具有丰富的行业资源和深厚的人脉资源。近几年重点投入软件及信息化领域的投资与并购,主导或参与完成了多个投资和并购项目。 六部门联合重拳打击电信诈骗,微智信业全面收益。近期,最高人民法院、最高人民检察院、公安部、工业和信息化部、中国人民银行、中国银行业监督管理委员会六部门联合发布《防范和打击电信网络诈骗犯罪的通告》,重拳打击电信诈骗犯罪活动。公司子公司微智信业长期布局互联网大数据内容安全监控、手机APP恶意代码检测等信息安全领域,广泛应用于电信运营商等行业,近期更是针对性的推出了基于大数据的黑卡治理解决方案,有望与相关部门合作推广。 投资建议:拟设立10亿规模产业基金,加速外延扩张,六部门联合重拳打击电信诈骗,微智信业全面收益。预计公司2016-2017年EPS分别为1.12元和1.42元,维持“买入-A”评级,6个月目标价90元。 风险提示:业务整合风险。

事件:公司公告完成对中科雅图100%、广州思拓力100%、吉欧电子100%、吉欧光学100%、上海泰坦65%的股权收购,合计对价108,468万元,现金支付的交易对价41,238万元,发行价格35.54元/股;并且完成向郭信平锁价发行股份募集配套资金10亿元,发行价34.05元/股,用于交易的现金支付和投入标的公司发展主营业务涉及的投资项目。 点评: 收购大幅增厚公司业绩。中科雅图承诺2016~2018年净利润分别不少于5000万、5600万和6200万元;广州思拓力承诺2016~2018年净利润分别不少于400万、520万和676万元;吉欧电子承诺2016~2018年净利润分别不少于1900万、2470万和3211万元;吉欧光学承诺2016~2018年净利润分别不少于0万、300万和450万元;上海泰坦承诺2016~2018年净利润分别不少于人民币630万、710万和1080万元。五家标的公司2016~2018承诺净利润合计不低于7930万,9600万和11617万元。 收购大幅提升公司北斗行业应用能力。中科雅图主要产品围绕空间地理信息技术服务实现产品多元化发展,广泛应用于不动产测绘、智能电网、数字城市、摄影测量与遥感等领域;广州思拓力、吉欧电子和吉欧光学聚焦测量、定位、惯导、激光相关技术与业务,主要产品包括高精度卫星定位测量设备、手持GNSS设备、三维激光扫描系统等,拥有全球化的产品技术标准、瑞士SGS认证标准。上海泰坦是国内早期从事时钟同步网产品的企业之一,提供从时钟精密时钟源、网络时间服务器到高精度时间测量仪和同步管理软件在内的全套解决方案。 打造从芯片、产品到服务的全产业链北斗龙头,协同效应显著。公司为卫星导航系统技术开发、设备和服务提供商,从事的产品及服务:上游的芯片、算法、板卡、天线技术等卫星导航产品基础构件和“中国精度”高精度广域增强系统;中游的各类定位终端、导航终端;下游的面向企业及个人的定位、导航、空间数据服务。收购广州思拓力、吉欧电子和吉欧光学将融合公司的“中国精度”及芯片、算法、板卡、天线技术,其产品性能将会大幅提升;泰坦的产品及服务将弥补公司在卫星应用中授时领域的空白,使其能为客户提供基于时空应用的更全面的服务;收购中科雅图则可强化和扩展公司在空间信息解决方案中的数据服务能力。 投资建议:收购顺利完成,打造从芯片、产品到服务的全产业链北斗龙头,协同效应显著;实际控制人全额认购10亿配套融资,彰显信心。预计2016-2017年EPS分别为0.57元和0.76元,首次给予“买入-A”评级,6个月目标价50元。 风险提示:整合不达预期,北斗行业应用落地不达预期。

事件:公司公告拟与合纵科技、北京中能互联电力投资管理有限公司、朱诚先生等拟共同发起设立“北京中能互联电力投资中心(有限合伙)”,该产业基金将主要围绕配售电及能源相关领域进行投资,基金管理人为北京中能互联电力投资管理有限公司。 强强联合,设立产业基金,加速配售电业务突破。产业基金目标总认缴出资额为2亿元,其中4700万元由设立之初的上述四名合伙人认缴,公司和合纵科技认缴出资额均为2000万元。产业投资基金作为公司投资配售电及能源相关产业的平台,通过收购或参股电力行业内具备良好成长性的企业,可以使公司获得外延式发展所需的丰富项目资源,有利于其进一步巩固行业地位。 电改加速启动,公司多途径突破配售电业务。据发改委网站信息(http://dwz.cn/45MhJH),8月31日,胡祖才副主任在京主持召开加快推进输配电价改革座谈会议,部署进一步加快推进输配电价改革试点工作,将原定2017年开展的14个省级电网输配电价改革提前到今年9月份启动,基本实现省级电网的全覆盖。此次设立产业基金是继公司斩获贵州5.5亿元配网EPC订单后,再次在配售电领域的重大举措。我们再次强调,EPC和产业基金是公司突破配售电业务的两大抓手,预计后续公司将有更多途径,通过资本纽带和产业合作介入配售电公司业务,为后续的配售电运营及增值服务奠定良好的基础。 借电改春风,公司电网“天猫”平台有望强势崛起。电改9号文及配套文件陆续出台后,全国已经陆续成立了约400家售电公司。今年以来,电改相关动作频频,改革自上而下加速进行,地方和电网部门有望搁置争议,携手加快各地电力交易中心成立。公司以“电+”为核心的云服务平台已经上线,以产业和资本纽带的多个抓手切入配售电企业,通过一系列SaaS软件切入其核心业务,通过众包模式,对接施工、设计、运检等产业链各方资源,实现从“软件”到“服务”的商业模式突破,空间广阔。 投资建议:电改加速助力公司电网“天猫”平台崛起;首例配网EPC大订单落地,设立产业基金,多途径加速突破配售电业务;实际控制人包揽8.5亿定增,锁定三年,信心十足。预计公司2016-2017年EPS分别为0.8元和1.2元,“买入-A”评级,6个月目标价55元。 风险提示:电改低于预期,配网投资低于预期。

事件:公司及公司全资子公司北京中科金财投资管理有限公司与北京国富资本有限公司、宫晓冬共同出资设立北京国富金财市场投资合伙企业(有限合伙)。国富金财注册资金为30,000万元,其中,公司作为有限合伙人认缴出资10,200万元,中科投资作为普通合伙人认缴出资90万元,国富资本作为普通合伙人认缴出资210万元,宫晓冬作为有限合伙人认缴出资19,500万元。 战略定位金融资产交易所,关键人士行业经验丰富。公司是国富金财的重要合伙人之一,占注册资本34.3%。国富金财战略定位于金融资产交易所,将与全国各地方政府或国企合作,投资建设并运营金融资产交易所或交易中心。此外,关键人士熊焰将出任国富金财所投资的金融资产交易所或交易中心的董事长或总经理。熊焰先生拥有十几年的金融交易所运营经历,先后掌舵北京产权交易所和北京金融资产交易所,积累了丰富的行业经验,现任富国资本的董事长。 与政府共同打造交易所平台,资产证券化前景广阔。国富金财将与政府合作共同打造金融资产交易所,由国富金财提供交易所平台,由政府提供资产,以实现政府资产的证券化,为政府拓宽融资渠道。国富金财将通过投资建设并运营的交易所形成统一输出业务模式、系统和运营管理,实现集群优势,以获取行业成长期的规模收益。我国地方政府地方债体量巨大、融资缺口扩大、银行信贷风险加大的大背景下,资产证券化成为地方政府新的融资渠道和分散集中于银行体系的信贷风险的有效方式。此外,国家长期以来都积极鼓励和引导充裕的民间资本进入基础产业和基础设施建设,这为政府资产的证券化提供了庞大的资金来源。资产证券化将盘活万亿地方债,从源头解决地方政府偿债压力,分散政府违约风险,或将成为政府转型的新机遇。 扩大金融资产交易所卡位优势,加速资产证券化布局。公司本次对外投资设立国富金财是其构建“资产+证券化平台+投资方”资产证券化闭环生态圈又一重要举措。公司此前已战略布局由大连政府建立的大连金融资产交易所和安徽政府建立的安徽金融资产交易所,分别辐射东北三省和长三角,国富金财将继续拓宽公司金融资产交易所的辐射范围,扩大卡位优势,形成全国联网综合性交易平台,巩固其在资产证券化业务上的龙头地位。此外,公司通过大连和安徽两大金融资产交易所已积累了与政府合作的资产证券化经验,此次设立国富金 财将是公司成功经验的对外输出,将扩张复制原有业务模式,加速资产证券化生态布局。 投资建议:公司出资设立国富金财将与政府共同打造交易所平台,盘活政府万亿资产。本次对外投资是公司构建“资产+证券化平台+投资方”资产证券化闭环生态圈又一重要举措,也是公司在金融资产交易所上的成功经验的对外输出,有望扩张复制原有业务模式,加速资产证券化生态布局。预计2016-2017年EPS 分别为0.55和0.67,维持“买入-A”评级,6个月目标价70元。 风险提示:资产证券化业务发展不及预期。

7月1日,公司公告收到证监会《关于核准北部湾旅游股份有限公司向博康控股集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》。此次交易中,公司将以19.99元/股价格非公开发行8254.13万股,作价16.5亿元收购博康智能100%股权;并以同样价格向新奥控股、新毅德辉以及张滔发行股份募集10亿元,用于“博康智能智慧安全、智慧交通领域”的项目建设。交易结束后总股本为3.488亿股,博康智能2016-2018年业绩承诺分别为1.12、1.49和1.84亿元。 我们分别于8月24日和9月6日组织了两次博康智能调研,特邀博康智能董事会秘书王总,博康智能副总裁、首席科学家虞总参加,与投资者交流行业发展现状及公司战略规划。 投资建议:本次公司收购的博康智能是国内领先的智慧安全与智慧交通的解决方案提供商。博康重视“产学研用”,积极布局人工智能与大数据领域,并将与公司一起探索智慧旅游。此外,博康将牵头国家发改委“一体化指挥调度技术国家工程实验室”,有望成为一体化指挥调度的引领者,将助力公司业绩平稳增长。预计公司2016-2017年备考EPS 分别为0.58元和0.75元,维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。 风险提示:社会治安防控政策不达预期,大数据及人工智能技术创新不达预期。

事件:公司公告拟以60亿元对价收购BBHI集团,其旗下Media.Net是全球领先的精准营销企业。同时,公司还拟发行股份募集配套资金,募集资金总额不超过34亿元,用于支付本次交易现金对价和SSP平台中国区域研发及商用项目。 点评: 收购全球互联网精准营销龙头,大幅增厚公司业绩。BBHI是全球领先的互联网广告供应端平台公司(SSP),业务为为网络媒体资源提供广告位的管理和运营业务(管理全球7000多家网络媒体资源);同时为广告网络及其广告主提供精准的广告投放业务(主要客户包括Yahoo、微软Bing和Google等广告网络平台)。BBHI承诺2016年度、2017年度、2018年度经扣非净利润分别不低于5965.6万美元、7158.70万美元和8590.50万美元。 打通SSP与DSP,受益国内程序化购买市场崛起。根据实力传播2016广告市场预测报告,在美国,60%的数字广告支出都是通过程序化购买,在中国只有20%左右,然而这也得益于近两年的增长,2013年这一比例只有4%。鉴于程序化购买的份额快速增加,预计在未来2-3年将成倍增长。BBHI的SSP平台与日月同行的DSP平台有望形成有效的技术和资源的融合,形成DSP+SSP的产业链布局,抢占国内程序化购买的百亿级市场。 助力国内互联网企业出海。通过整合BBHI旗下海外丰富的媒体资源,公司将覆盖国内外重要广告市场。随着海外新兴移动互联网市场崛起,公司有望成为国内互联网企业出海的引路人,帮助国内应用在海外实现变现。 投资建议:公司通过收购全球互联网精准营销龙头,大幅增厚业绩,后续有望对内进军国内程序化广告市场,同时助力中国企业出海,空间广阔。暂不考虑配套融资,假设收购在2017年完成,预计公司2016-2017年EPS分别为0.66元和1.96元,维持买入-A评级,6个月目标价65元。 风险提示:收购整合风险。

业绩符合预期。公司公告,2016年上半年公司实现营收1.57亿元,同比增长较4.57%;归属净利润1191万元,去年同期亏损4252万元。 企业互联网服务业务全年有望超预期,助力业绩大幅扭亏为盈。公司企业互联网服务业务自二季度合并报表,三个月实现营业收入为5106万元,贡献归属母公司净利润3058万元,平均单月贡献利润约1019万元。企业互联网服务业务承诺2016年实现扣非净利润不低于8000万元,考虑到该业务按月确认收入,业务具有很好的连续性,预计全年有望超预期。上半年公司投资净收益1021万元,主要系出售部分可供出售金融资产,预计后续公司相关资产处置还会持续进行。 “百城千店”进展顺利,企业级服务市场空间广阔。公司中报提及,截止6月30日,公司神州顺利办线下门店已拓展78家,考虑到公司于4月完成收购交割后启动“百城千店”战略,在两个月完成约78家门店,实属不易。公司线下门店加盟流程包括:申请咨询——合作洽谈——签订协议——入驻成功, 截止8月30日, 我们通过查询公司神州网(http://www.12366.com/bcqd/#n3),已经上线的门店数约百家,根据草根调研,预计公司当前已经上线和正处于入驻流程中的门店数合计有望达到200家左右,预计全年有望完成约500家门店入驻。今年上半年全国新增市场主体数量为783.8万户,较去年同期增长13.2%,平均每天新登记户高达4万户,目前全国市场主体为8078.8万户,小微企业的繁荣生长为公司企业级服务市场提供了万亿空间。 牵手腾讯,战略合作“中国开曼”,加速立体式,多层次的企业服务布局。7月1日移动游戏行业“新规”实施后,游戏版号的需求旺盛,腾讯选定公司为唯一代办合作伙伴,彰显了公司的龙头地位。公司顺利入住腾讯众创空间,截止目前已经完成约1461单销量(http://zc.open.qq.com/facilitator/detailcorp/286679.html?tab=1),合作效应开始体现。8月3日,公司和新疆霍尔果斯经济开发区结成招商战略合作伙伴(http://www.hegstq.gov.cn/Item/441.aspx ),开发区正式授权公司为招商代理,开展市场宣传推广及从事招商的政策宣传推介、企业的引荐、联络等服务。企业落户霍尔果斯将享受五年企业所得税全免,免税期满再减五年的优惠政策,政策优惠力度之大,可谓“中国的开曼群岛”,公司将在霍尔果斯经济开发区投资搭建企业服务体系平台,为落户霍尔果斯的企业提供优质服务。公司还将于9月13日和霍尔果斯在深圳联合推荐会,合力吸引广大企业入驻霍尔果斯。 10亿配套融资到位,外延和加盟商持股有望加速进行。7月,公司10亿配套融资到位;8月12日,公司对全资子公司企业管家(北京)科技服务有限公司增资4.99亿元,将其作为公司募集资金投资项目的实施主体。公司中报提及,在自建门店扩张战略之外,加速外延式并购等手段推进“百城千店“计划,实施加盟商持股计划,吸引优秀加盟商的加入,提高服务能力,加速公 司整体战略以推动实现公司的战略目标的实现。 投资建议:企业互联网服务业务全年有望超预期,助力业绩大幅扭亏为盈;牵手腾讯,战略合作“中国开曼”,“百城前店”进展顺利;10亿配套融资到位,外延和加盟商持股有望加速进行。预计公司2016-2017年EPS 分别为0.13元和0.2元,给予“买入-A”评级,6个月目标价15元。 风险提示:产业整合风险,新业务进展不达预期。

事件: 公司公告拟非公开发行股票不超过2425.11万股,拟募集资金总额不超过8.5亿元,发行价格35.05元/股,扣除发行费用后的募集资金净额将用于投资黔西南州兴义市城市配电网建设与改造项目、贵州省云计算数据中心建设项目和补充流动资金,上述三项分别拟投入募集资金7000万元、1.8亿元和6亿元。 点评: 实际控制人包揽8.5亿定增,锁定三年,彰显对公司未来强烈信心。本次非公开发行对象为公司实际控制人:江春华、方文、罗新伟和陈显龙。江春华、方文、罗新伟、陈显龙分别承诺认购比例为本次非公开发行实际发行股份总数的35.15%、23.35%、23.35%和18.16%,本次非公开发行股票的限售期为自发行结束之日起三十六个月。 首例配网EPC大订单落地,具有标杆性意义。8月29日,公司公告与兴义市电力有限责任公司签订《黔西南州兴义市城市配电网建设与改造项目设计、采购、施工EPC总承包合同》,该项目概算投资约5.52亿元,其中建筑、安装工程及设备支出4.71亿元,勘察、设计及其他支出8077.54万元,工期预计为210天。该项目是公司重点募投项目,公司拟投入募集资金约7000万元,其他资金自筹解决,该项目总收入预计为4.86亿元。更具意义的是,这是公司第一个高达5亿元的配网EPC项目,再次验证了配网投资持续高增长,结合公司众包云平台,打造互联网+电网的新标杆。 借万亿配售电投资春风,打造电网天猫平台。2015-2020年,预计配电网建设改造投资不低于2万亿元。电改9号文及配套文件陆续出台后,全国已经陆续成立了约400家售电公司。公司以“电+”为核心的云服务平台已经上线,通过一系列SaaS软件切入配售电企业核心业务,通过众包模式,对接施工、设计、运检等产业链各方资源,实现从“软件”到“服务”的商业模式突破。 投资建议:实际控制人包揽8.5亿定增,锁定三年,信心十足;首例配网EPC大订单落地,业绩高增长无忧;借万亿配售电投资春风,打造电网天猫平台,空间广阔。暂不考虑定增摊薄,预计公司2016-2017年EPS分别为0.8元和1.2元,“买入-A”评级,6个月目标价55元。 风险提示:电改低于预期,配网投资低于预期。

业绩符合预期。公司公告,2016年上半年实现营收4.5亿元,同比增长52.27%,归属净利润6929万元,同比增长25.93%。 内生外延并重,收入大幅增长。上半年公司营收大幅增长,主要因为继续加大市场开拓力度,各项业务保持稳步增长。公司的业务结构持续优化,盈利能力不断提升;同时上半年还增加合并Cotopaxi、炎黄、海芯华夏财务报表,也一定程度提高了业绩水平。2016年5月,公司完成非公开发行股票,募集资金17.58亿元,募投资金到位有望加快公司大数据业务发展。 电信大数据业务不断开疆扩土。上半年母公司实现营收2.06亿元,同比增长37%;净利润3008万元,同比增长4%。母公司客户以运营商为主,合同签订与业务结算一般集中在第四季度,存在明显的季节性因素,以2015年为例,2015年上半年母公司营收同比下降5%,净利润同比下降23%,2015年全年母公司营收同比增长22%,净利润同比增长14.3%。对比去年同期数据,今年上半年母公司财务数据显著好转。伴随三大运营商的大数据战略布局,公司在电信行业的发展迎来了全新机遇,未来将继续通过大数据技术助力运营商建设大数据生态圈,实现战略升级。 收购锐软拓展医疗大数据。公司公告,拟收购锐软科技100%股权,对价3.64亿元,其中,以现金支付1.018亿元,以发行股份的方式支付对价2.623亿元,发行股份价格为21.76元/股。锐软是专注于为卫生主管部门、医院提供医疗大数据的采集、清洗、交换和共享解决方案的专业供应商,承诺2016~2019年净利润分别不低于人民币2580万元、3350万元、4360万元、5670万元。公司对税软的经营现金流和解锁条件均有非常严格的要求。收购税软,有利于其拓展医疗大数据产业,丰富公大数据行业应用,具有显著的协同效应。 投资建议:大数据龙头,内生外延并重,收入大幅增长,募投资金到位,有望加快大数据业务开疆扩土。预计2016-2017年EPS分别为0.57元和0.77元,“买入-A”评级,6个月目标价35元。

业绩符合预期,外延发展助力业绩增长。2016年上半年公司实现营业收入5.156亿元,同比增长31.39%,归属于上市公司股东净利润0.632亿元,同比增长36.91%。公司IT行业实现营业收入4.02亿元,同比增长29.20%,环保业务实现营业收入1.06亿元,同比增长38.33%。公司2015年8月收购的科匠信息在2016年上半年实现营业收入0.56亿元,净利润126万元,外延整合顺利,持续助力公司业绩增长。同时,公司公告拟与浙大网新、君宝通信共同出资增资杭州趣链科技有限公司,公司拟出资500万元,占增资后趣链科技注册资本10%,布局区块链底层技术。 金融IT业务发展平稳,互联网与移动端“齐头并进”。公司积极升级传统金融IT业务,在流程银行、电子银行、影像档案、银行风险管理等业务上实现了技术与业务双突破。在互联网金融业务上,公司实现了多元化创新,成功开发了银行征信、资产交易等领域的产品,丰富业务结构。在移动端方面,公司依托“科匠信息”的“蓝色互动”品牌与“微匠”平台切入移动金融领域,对接公司银行业务发展银行手机客户端和网上商城,延伸了原有业务。公司在金融IT领域多点布局,基本实现了金融IT业务的全覆盖,形成了金融综合生态圈,极具卡位优势。 收购金网安泰,卡位场外交易。金网安泰是我国大宗商品电子商务行业的领军企业,定位于场外交易,场外交易所的市场占有率30%左右。金网安泰旗下的宗易汇APP已上线100多家交易所,为C端用户提供金融资讯和报价数据,并提供跳转开户和交易等功能,目前注册用户300万,日活用户40万。公司近期收购金网安泰将致力于实现公司原有银行IT业务与金网安泰场外交易系统业务的对接,凭借自身多年积累的银行资源与宗易汇沉淀的海量交易数据,打造供应链金融云平台,开启流量变现的商业模式。收购金网安泰是公司全面布局Fintech的重要一环,将大幅增厚公司业绩,充分发挥协同效应,推动公司业务的转型升级。 投资建议:公司外延整合顺利,将持续助力公司业绩增长。公司在金融IT领域多点布局,基本实现了金融IT业务的全覆盖,形成了金融综合生态圈,极具卡位优势。近期收购金网安泰是公司全面布局Fintech的重要一环,卡位场外交易所,将打造供应链金融云平台,开启流量变现的商业模式。预计公司2016-2017年EPS分别为0.40和0.55元,维持“买入-A”评级,6个月目标价30元。 风险提示:产业整合不及预期;金融IT业务发展不及预期

业绩符合预期。公司2016年上半年实现营业收入35.58亿元,同比增长23.96%;归母净利润7,942.10万元,同比下降28.76%,主要因业务规模增长资金成本增加所致,EPS0.09元,符合预期。 升级移动网络服务,完善通信大数据业务。上半年公司并购移动网络优化及通信大数据服务企业华苏科技,由IT技术服务进入CT技术服务领域,推动移动网络优化的服务模式升级,积极拓展通信大数据的跨行业应用机会,在移动互联网时代为用户提供ICT融合创新服务,强化技术服务业务板块,进一步完善公司通信大数据业务布局。 农业信息化借势农村改革发展迅猛。上半年,国家《“互联网+”现代农业三年行动实施方案》出台,明确推动现代信息技术在农业生产、经营、管理、服务各环节和农村经济社会各领域的深度融合,大力发展智慧农业。上半年公司农业信息化业务借势农村改革机遇,继续保持快速增长,实现收入9,053.67万元,较上年度同期增长106.89%。公司农地确权的市场份额进一步扩展,新增甘肃省级确权平台合作,并实现了确权登记数据的质量检测服务。迄今,公司已累计为全国28个省市的近500个县提供了农村土地确权服务。此外,公司积极探索智慧农业领域的应用创新,投入研发农村不动产管理、农村股权量化等应用,并取得突破。 云计算、大数据、物联网方面均取得显著突破。上半年公司发布了“新一代分布式银行核心系统”,推出首款云上企业服务总线产品Sm@rtESC,全面支持企业互联网转型和业务快速创新。公司加强了金融大数据研发和应用,支持银行的互联网金融创新和征信,同时,研发推出税务大数据平台。公司的物联网业务板块逐步形成,旗硕科技业务覆盖农业物联网智能终端及云服务,华苏科技为物联网基础设施建设和运营提供专业化网络优化和数据管理服务。 投资建议:公司由专业技术服务提供商向产业链整合者迈进,通过资本运作进入CT技术服务领域,升级移动网络服务,完善通信大数据业务。农业信息化业务借势农村改革机遇,上半年收入保持快速增长,公司农地确权的市场份额进一步扩展,并不断创新智慧农业领域的应用,预计2016-2017年备考EPS分别为0.54、0.63元,维持买入-A评级,6个月目标价40元。 风险提示:新业务发展不及预期。

业绩符合预期。公司公告2016年上半年实现营收117.10亿元,同比增长5485.05%;实现归属净利润2.52亿元,同比增长1005.88%;基本每股收益0.4535元。 神州数码并表,处置子公司资产,公司业绩大幅增长。上半年,上市公司收购神州控股下属IT分销业务公司交易事项完成,其IT分销业务于第二季度开始并表,促使公司营收和扣非净利润均大幅增长。同时,公司还处置子公司资产获取收益2亿元,也是净利润大幅增长的重要原因之一。 从企业IT分销拓展自主可控,加大企业增值服务能力。在国产化浪潮下,公司积极布局符合国家自主可控要求的本地化的技术支持和服务,持续与EMC、甲骨文、思科等主流IT厂商不断地探索新的合作模式。上半年,公司与EMC合作发布神州云科超融合一体机,与NetScout签署在技术研发、产品、市场、渠道领域的战略性合作,以上合作都将为公司在企业IT产品分销业务领域带来业绩增长点。 启动“登云”战略,加码云计算。公司已收购北京神州云科信息服务有限公司,云科信息服务先后与思科、微软、IBM、SoftwareAG等多家IT厂商达成了战略合作,并将依托其资源整合优势,承载公司的登云战略,全方位聚集全球最领先的云产业资源打造一站式企业云服务平台。 投资建议:神州数码并表,处置子公司资产,公司业绩大幅增长;公司将从企业IT分销拓展自主可控,持续与EMC、甲骨文、思科等主流IT厂商不断地探索新的合作模式,加大企业增值服务能力;并且启动“登云”战略,陆续和思科、微软、IBM、SoftwareAG等多家IT厂商达成了战略合作,打造打造一站式企业云服务平台。预计2016-2017年EPS分别为0.86元和0.91元,“买入-A”,上调6个月目标价至40元。 风险提示:转型不达预期风险。