中国IT 企业史诗级并购。继巨资并购华三51%股份后,公司以37.8亿美元收购WDC 15%股份,堪称中国IT 产业又一史诗级并购。上一次引起轰动的IT 产业跨国并购还是联想在2004年2014年分别以12.5亿美元和23亿美元并购IBM 的PC 和x86业务,从而一举奠定了其在PC 和x86领域的领导地位。2015年公司两次巨额跨国并购,宏图大略彰显无遗。 WDC 不仅仅是硬盘制造商,潜力巨大。2011年WDC 并购日立全球存储技术(HGST),对价43亿美元,一举奠定全球HDD 霸主地位,出货量占比约50%,主要竞争对手包括希捷和东芝。除HDD 外,WDC 的产品还包括固态硬盘(SDD)、直连式存储整列(DAS)和云存储,发展潜力巨大:1)HDD 是优质现金流业务。大数据催生大存储,存储容量跨越式增长,随着市场格局渐定,预计存储单价下降趋缓,有利于公司盈利提升。以WDC2015年15亿美元净利计算,按照权益法,预计为公司贡献2.2亿美元净利,大幅增厚业绩;2)固态硬盘(SDD)是未来,空间广阔。SDD 具备性能高、体积小、节能等特点,其在存储市场份额提升是大势所趋。WDC在2009年收购SiliconSystems 切入SDD 市场,还在2014年并购了Virident、sTec 和VeloBit 等优质SSD 公司,不断加强在该领域的投资;3)云存储业务价值有待重估。WDC 在云存储领域不断发布新产品,2015年还收购对象存储软件领导者Amplidata,公司年报也提到将加强数据中心和云存储领域投资;4)WDC 作为在美国的一家公众公司,在国际并购方面更具优势,在公司注资后有望在存储领域展开更多投资。 资本助力国产IT 新龙头弯道超车,国产IT 产业整合大平台价值凸显。公司成为一家在美国上市的IT 企业第一大股东,是中美高科技企业之间合作模式的一次有益探索,开启了中国资本进入国际IT 市场并购的新篇章和新思路。公司无论在体制还是资本运作能力,都具有明显优势,有望成为国家IT 产业整合的大平台,驱动IT 产业自主可控的新抓手。 投资建议:华三和WDC 分别是网络和存储设备的全球领军企业,HP 和微软则是公司重要的合作伙伴,资本将助力国产IT 新龙头弯道超车,一个世界级的IT 企业已经悄然崛起。假设收购华三和WDC 均在2016年内完成,预计分别为公司贡献12.3亿和14亿元利润,维持“买入-A”评级,上调6个月目标价至100元,对应市值约1000亿。 风险提示:并购审批风险、产业整合风险。

以大数据和民生金融为切入点,打造国内IT服务领军者。公司近期公告三年发展战略中已明确提出要将公司打造为国内IT服务的领军者。本次拟并购四家公司涉及智能银行、军工、能源、民生信息化四个细分领域,实质上是公司将其传统服装纺织互联网转型向各个细分行业复制战略的延生。值得注意的是,无论是索科维尔主业用大数据分析为企业大型工程设备的维修维护提供决策支持、优化、预测还是明润华创利用大数据为商业银行提供智能银行服务,公司在外延发展战略上以大数据为主线进行前瞻布局的思路非常清晰。此外北明软件承建的民政部全国居民家庭经济状况核对系统是个人征信的重要依据,而此次拟收购的山东成功专业从事民政及其他行业民生信息化建设,业务覆盖了10多个省份的数百个城市,将为公司藉此开拓征信业务进一步提供数据支撑。 拟收购标的在客户资源和主营业务方面北明软件产生明显互补协同。从客户方面来讲,索科维尔主要客户为能源、军工等行业领军企业,明润华创主要客户为商业银行,都将与北明软件的客户资源互补和协同。从业务上讲天时前程是从事城市热力管线智能化细分市场的龙头企业,将丰富北明软件智慧城市解决方案,山东成功专业从事民政等行业信息化建设,与北明软件在民政行业的业务高度互补。 拟收购标的将显著增厚公司业绩。索科维尔、天时前程、山东成功、明润华创四家标的公司承诺2015-2018年净利润总计完成3752万元、4678万元、5843万元和7288万元,将显著增厚公司业绩。 外延大幕开启意义重大,期待“粮草”齐备后公司大展宏图。北明软件高管进入公司董事会不久即连续拟并购四家公司,释放其外延扩张战略的强烈信号,意义重大。公司在石家庄主城区黄金地段拥有1230亩土地,已完成收储。根据石家庄国土资源局近期公告拍卖情况,目前该区域土地拍卖均价在1000万元/亩左右。石家庄市政府确定常山股份市内厂区土地拍卖净收益的90%将返还企业,届时将提供公司现金储备近100亿元。其中,预计约25.06公顷将在年内变现(已列入石家庄2015年国有土地建设供应计划将在年内拍卖),估计回收现金超过30亿元。现金“粮草”齐备后将为公司外延战略进一步大展宏图奠定坚实基础。 投资建议:公司坐拥百亿土地,资金充沛。征信等创新业务也极具看点,预计2015-2016年EPS为0.16、0.21元,维持买入-A评级,目标价17元。 风险提示:新业务进展不及预期。

信息安全上升到国际战略博弈核心环节的具体体现。我们此前报告已经反复强调,习主席访美前主要网络安全官员首次全阵容访美,标志网络安全已经成为大国博弈的核心筹码。而此次主席访美期间浪潮集团与思科签订重大战略合作协议,正式这一博弈具体表现和重要成果。在国内不断加强信息安全建设的背景下,IBM开放power架构、intel入股紫光、思科与浪潮成立合资公司,国际IT巨头用技术换市场的趋势愈发明显,对于国内IT公司吸收国际顶尖核心技术实现跨越式发展具有深远意义。 助力公司打造成为完整产品线解决方案提供商。以华为企业网业务为代表,为客户搭建一体化基础ICT平台已经成为大势所趋。此次集团与思科合作弥补了公司在网络设备产品上的短板,有望使公司从提供单个产品转变成为具备服务器、存储器、网络设备等数据中心完整产品线解决方案提供商,将大大增强其核心竞争力。 投资建议:公司是加强自主可控最佳受益标的,也是山东国企改革先锋,此次与思科合作有望弥补其网络设备产品短板,实现向一体化解决方案商的跨越式发展,预计205-2016年EPS分别为0.59、0.99元,维持买入-A评级,目标价36元。 风险提示:K1推广进程不及预期,x86服务器竞争加剧。

收购中盟,拓展交通行业视频大数据。公司将以11675万元收购中盟25%股权,晨晖投资以7005万元收购中盟15%股权,公司对晨晖持有的15%股权未来具有优先受让权。中盟承诺2015-2017年扣非净利润分别不低于3630万元、4356万元、5227万元。向公安行业做深做强和向轨道交通、城市交通、司法、教育、金融等行业横向扩展是公司战略,中盟是国内专业的城市智能交通解决方案提供商,具有计算机系统集成一级资质,和公司协同效应显著。 中盟管理层参与认购彰显对业绩长期信心。值得关注的是,中盟大股东向中盟经营团队成员王翔鹰、王达、刘虹、贾琼四人转让4.54%的股权,四人分别以约530万元购买中盟科技1.135%股权。同时各方承诺将超额利润的50%用作对中盟管理层的奖励。公司还将在中盟承诺事项完成的前提下,在2018年,以中盟2016、2017年实现扣非净利润平均值的12.86倍作为其整体估值,收购剩余股份。管理层参与认购、激励机制和剩余股份收购机制都彰显了对中盟前景充满信心。 内生外延并重驱动业绩高增长,视频大数据和智能硬件打开广阔空间。并购中盟,再次展示公司强大的执行力。同时董事会还审议通过了债券发行方案,将有效缓解资金瓶颈,结合已参股成立的晨晖、常春藤浙华和创新工场基金,外延战略加速推进。公司内生外延双轮驱动,在公安行业积极拓展视频大数据深度应用,外延扩张切入交通等领域,进军安防运营,从深度和广度拓展市场边界。公司还围绕“互联网+视频”,前瞻布局智能硬件蓝海市场。 投资建议:公司内生外延并重驱动业绩持续高增长,视频大数据和智能硬件打开广阔空间。预计2015-2016年备考EPS分别为0.83元、1.46元,维持“买入-A”评级,上调6个月目标价至70元。 风险提示:外延收购的整合风险,传统业务的回款风险。

事件:公司于 2015年 9月 24日在美国西雅图与北京世纪互联宽带数据中心有限公司、微软(中国)有限公司签署《战略合作备忘录》,在中国推广WindowsAzure 和 Office 365的公有云服务。 点评: 与全球云计算两大巨头开展全方位合作。公司将与世纪互联组建合资公司,并以合资公司为平台,和微软开展三方面合作:1、促成合资公司获得世纪互联全资子公司的授权,在中国推广Windows Azure 和 Office 365的公有云服务;2、微软将向合资公司提供公有云服务技术和销售支持,积极与合资公司在相关知识信息与产权上共同合作与研发;3、公司、世纪互联和微软将积极寻求在云应用开发、云服务安全认证及审查等领域合作机会,加速公有云服务在国内广泛应用。 国际巨头以技术换市场助力公司“云服务”战略实施。我们反复强调,随着网络安全成为大国博弈的核心筹码,国际IT 巨头以技术换市场已经成为明显趋势。公司作为国内IT 分销领导者,具有众多优质客户资源,收购的华三是国内企业网龙头,携手微软、世纪互联有利于实现公司硬件、软件、服务三方面融合和“云—网—端”战略落地。 自主研发和产业合作双轮驱动,清华系IT 大平台价值凸显。习主席访美至今,浪潮牵手思科、紫光携手微软,中美IT 产业合作好事不断。预计随着中国IT 产业开放的不断深化,国内和国际间的合作也将不断加强。 公司通过收购华三已经和HP 产生重要的资本合作,此次携手微软,云计算布局再进一步。未来公司有望结合清华背景、积累的客户资源、华三优秀的研发团队,打造面向全产业链的国产IT 龙头。 投资建议:清华平台结合华三优质团队,公司作为国产IT 新龙头异军突起,此次与世纪互联和微软合作更进一步加强其在云计算方面的能力。暂不考虑合资公司收入,预计2015-2016年备考EPS 分别为1.14元和1.49元,维持“买入-A”评级,上调6个月目标价至80元。 风险提示:产业整合不达预期。

事件: 2015年9月20日,东北地区第一家金融资产交易机构—大连金融资产交易所(大金所)举行揭牌仪式。 点评 大金所具有地方国资背景和金融资产交易机构牌照,实力雄厚,公信力强。 中科金财持有大金所20%股份。大金所定位在综合性金融资产和相关产品专业交易平台,立足大连,面向东北,辐射全国,致力于发展成为在东北亚地区有较大影响力的非标金融资产交易所。大金所由大连国资委控股,拥有全国24张金融资产交易机构牌照之一,公信力强,管理成员多来自全国性股份制商业银行总行或分行副行长级以上级别,超过80%的员工来自银行、证券、信托、保险等金融机构,实力雄厚。 上线产品首战告捷,剑指东北地区数万亿存量金融资产。揭牌当天大金所即推出大连市体育场馆建设工程项目和普兰店市治水工程项目两款定向融资计划产品,两项目均为市政建设重点民生项目,其中大连市政-体育场馆建设定向融资计划一期一号和二号已经在官网上线,分别募集资金不超过100万和500万,预期年化收益率7.5%,存续期限366天,起购金额30000元,“一号”产品上线当天即告售罄。我们预计两项目后续融资产品也将通过大金所推出。大金所还推出了首单不良资产处置业务“广发银行股份有限公司大连分行债权收益权转让项目”,挂牌价格180万元。资产证券化是大势所趋,大金所作为东北地区第一家金融资产交易机构,有望盘活东北数万亿存量金融资产。 资产端率先落地,期待公司互联网银行平台大放异彩。公司联袂华夏幸福、参股安金所和大金所、和中航资本签订战略合作、参股中关村互联网金融中心,资产端布局完善。大金所上线证明了公司商业模式的可行性,更加期待其在资产端布局逐渐落地,以及互联网银行平台的上线,实现资产端和资金端对接。 投资建议:大金所揭牌上线首战告捷,公司商业模式得到有效验证,期待后续更多资产端布局落地和互联网银行平台上线。预计2015-2016年EPS分别为0.53元和0.69元,维持“买入-A”评级,6个月目标价80元。 风险提示:金融IT行业竞争加剧、互联网金融政策变化的风险。

事件:2015年9月21日,公司公告第二期限制性股票激励计划,拟授予股票1,888,150份,覆盖核心高管和骨干成员,授予价格22.46元/股,解锁条件以2014年业绩为基准,2015-2017年营收较2014年增长不低于30%、75%和120%,净利增长不低于20%、50%和80%。 实施二期限制性股票激励计划,助力再次腾飞。公司上市首年即实施第一期股票激励,2014年营收和净利同比分别增长46%和33%;若扣除约2050万股权激励费用摊销,公司2015年上半年营收和净利分别同比增长66%和77%,业绩持续高增长,股权激励功不可没。 以视频大数据为抓手,内生外延并重驱动业绩高增长。国内视频监控行业高景气,后端监控和存储平台投资持续加大,奠定公司高成长基础。公司2015年陆续收购华启、嘉崎、动力盈科和爱耳目,拟并购中盟,从深度和广度拓展市场边界,前瞻性切入安防运营。公司在物体识别、视频搜索等领域已有深厚积累,携手商汤强化人脸识别技术,结合公司管理的海量视频数据,奠定在视频大数据领域的领先优势,在公安、交通等行业空间巨大。 围绕“互联网+视频”,布局智能硬件开启新蓝海。公司通过参股布局智能硬件,覆盖智能眼镜、智能摄像头、智能行车记录仪和智能机器人,围绕人的生活场景,在满足用户安全需求的基础上,探索视频沟通、视频教育、视频娱乐等更高层次的需求。视频大数据将成为连接公司传统业务和智能硬件业务的桥梁。 投资建议:2015年一系列成功并购和战略投资已经展示了高管团队的卓越眼光和执行力。公司作为国内视频大数据龙头,适时推出二期股权激励,奠定腾飞基础。预计2015-2016年EPS分别为0.81元、1.44元,“买入-A”评级,6个月目标价60元。 风险提示:外延收购的整合风险,传统业务的回款风险。

事件:公司与Cloudera签订战略合作协议,双方同意确立战略合作伙伴关系,相互协作,共同打造基于大数据技术的行业解决方案。 点评: Cloudera是全球领先的Hadoop数据管理软件与服务提供商。Cloudera成立于2008年,主营业务是提供存储、访问、管理、分析、安全和搜索在内的大数据软件及服务,是全球企业级Hadoop的领军企业。Cloudera全球员工超过1050人,其中超过3/4的员工为技术人员,具有世界上最大的Hadoop项目Committer团队。目前已在超过20个国家建立了分支机构,客户超过500家,包括Walmart、通用电气、宝洁、Visa、MasterCard、Motorola、Nokia等。 本次合作将显著提升公司在大数据领域的应用能力。双方将在技术、业务等方面达成合力,推动大数据应用落地。在技术层面,Cloudera支持公司采用EnterpriseDataHub技术作为其大数据存储、管理和分析平台,并给予其他必要的软件支持;在业务层面,双方以战略合作关系争取更多的大数据项目落地。我们认为,目前公司已经在电信、金融、环保、工业、智慧城市等领域拥有了一批良好的客户基础,此次合作将显著提升其大数据竞争力,为客户提供更优产品及服务,推动大数据应用落地。 大数据行业掘金者,静待跑马圈地后的收获期。公司发展战略清晰,坚持技术和行业布局两手抓,在不断强化技术实力的同时,深耕运营商市场,并通过外延进军金融、工业、环保、智慧城市等领域,前瞻性抢占对大数据有迫切需求的行业。数据的价值越来越受到各行业的重视。公司作为国内大数据行业的领军企业,将显著受益。 投资建议:公司顺应大数据发展的趋势,通过内生外延相结合的方式成功进军金融、工业、智慧城市等重要领域,抢占大数据应用的制高点。国务院通过《关于促进大数据发展的行动纲要》,明确表明大数据时代已经到来,公司的前瞻性布局将进入收获期。预计2015-2016年EPS分别为0.41、0.56元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价35元。 风险提示:整合风险,大数据运营低于预期风险。

国内视频监控管理平台龙头。公司主营业务为视频监控管理平台及解决方案,视频监控管理平台市场份额居中国第一,全球第三。公司先发优势明显,技术实力突出,标杆案例丰富。国内安防行业高景气,平台和应用处于快速发展期,公司主营业务持续高增长。 外延并购拓展市场边界,前瞻探索安防运营模式。公司紧跟行业趋势,以视频信息技术为核心不断地向深度和广度扩展,通过“内生+外延”方式切入到轨道交通、公安刑侦等领域。同时,公司以安防监控管理平台为基础延伸,从卖产品向做服务,转型综合安防运营服务商:toB,拟通过收购动力盈科进入到用户粘性更强的安防运营业务;toC,通过与360、爱耳目、齐家网等合作,利用新型安防智能硬件,并与各地保安服务公司合作或联营,向中小企业和家庭市场提供安保运营服务。 卡位“数据入口”+布局人工智能,挖掘视频大数据宝藏。公司依托视频监控管理平台主业,具备天然的视频大数据入口卡位优势,同时,公司通过自建团队、和商汤等业内顶尖团队合作,在人脸识别、人潮识别、车牌识别等领域已经处于业内领先地位,可为各行各业的用户提供以智能视频分析服务为代表的各类增值服务,目前已经在公安行业得到广泛应用,未来还将应用到零售、互联网等行业,视频大数据价值巨大,前景无限。 围绕“互联网+视频”前瞻布局智能硬件,掘金新蓝海。公司采用“互联网+”模式,围绕视频技术与产品前瞻布局了一系列智能硬件产品,如家用摄像头、智能家用机器人、行车记录仪等,在满足用户安全需求的基础上,探索视频沟通、视频教育、视频娱乐等更高层次的需求。 投资建议:公司是国内城市视频监控管理平台龙头,管理层思路清晰,围绕“视频、实战、云服务”战略布局。2015年以来外延加速进行,强化优势地位,并切入中小企业和家庭安防市场,完成从视频监控产品供应商向以视频为核心的综合安防运营服务商的转型。预计2015-2017年EPS分别为0.81元、1.44元和1.93元,维持“买入-A”评级,6个月目标价60元。 风险提示:外延收购的整合风险,传统业务的回款风险

非公开增发收购香港华三、紫光数码和紫光软件,国产IT新龙头异军突起。公司非公开募集不超过225亿元收购香港华三51%股份、紫光数码44%股份和紫光软件49%股份,并投资15亿建设云计算机和大数据中心。收购完成后,紫光数码和紫光软件将成为其全资子公司。香港华三是国内网络设备领导者,主营网络产品国内市场份额超过30%,市占率第一,同时设立H3CES&S承接惠普在大陆的服务器及存储销售和技术服务业务,香港华三2015-2017年预测利润分别为18.49亿元、24.17亿元和33.12亿元。 国企改革先行者,紫光集团和员工持股计划参与非公开增发,公司股东、高管和员工利益高度统一。董事长控股的健坤投资持有紫光通信49%股份和健坤爱清100%股份,紫光通信参与认购145亿元,健坤爱清认购3亿元。定增完成后,清华控股依旧是公司第一大股东,一致行动人健坤集团成为公司第二大股东。首期1号和2号员工持股计划分别认购5.35亿元和12.75亿元,有效解决了员工激励问题。 清华旗下IT大平台价值凸显。云计算和大数据时代,IT行业集中化趋势明显。从美国IT产业发展看,提供一站式软硬件系统解决方案是大势所趋,IBM、Oracle、HP和Oracle都是其中翘楚。 紫光集团近年来在IT和IC领域资本运作不断,未来公司有望结合清华的国资背景和平台优势,以及华三优秀的研发团队,打造面向全产业链的国产IT龙头。 投资建议:并购香港华三,股东、高管和员工利益高度统一,清华平台结合华三优质团队,国产IT新龙头强势崛起。预计2015-2016年EPS分别为1.14元和1.49元,给予“买入-A”评级,6个月目标价68元。 风险提示:产业整合不达预期。

事件: 9月9日,证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票申请进行了审核。本次非公开发行股票申请获得无条件通过。 点评 非公开发行无条件通过将为公司未来加速发展提供资金保障。根据公司的非公开发行预案,此次拟募集资金29.4亿元,主要用于投资于以速递易业务为载体的“24小时自助便民服务网格及平台项目”第三期的建设运营及后台平台开发及项目运营工作。非公开发行无条件通过,将为公司业务加快拓展提供充足资金保障,速递易网点布局进度进一步提速,奠定公司打造社区O2O龙头的用户基础。 董事长高比例质押所持股份为公司发展融资,彰显管理层决心和信心。公司董事长补建先生近期将其所持有的公司有限售条件流通股—高管限售股3,000万股质押予中泰信托作为担保,为公司申请信托贷款人民币3亿元。9月9日,董事长又将高管锁定股2,860万股补充质押予中泰信托有限责任公司,至此补建先生累计已质押公司25.72%股份。董事长个人高比例质押股份为公司发展融资,一方面显示出管理层全心全意为公司谋发展的企业家精神,另一方面也显示出对公司战略方向的坚定信心和决心。 速递易包裹投递量突破2亿,彰显公司卓越执行力。9月7日,速递易包裹投递量已经达到2亿,落户72个大中城市,服务近4万小区,公司在短短3年时间内从无到有,智能快递用户覆盖量一骑绝尘,彰显卓越执行力,其未来发展更值得期待。 联姻丰巢,携手菜鸟,产业端验证速递易社区O2O入口价值。公司近期公告与快递业巨头丰巢科技展开股权合作,之后迅速与另一大产业巨头菜鸟网络签署业务合作战略协议,速递易的商业价值得到了产业巨头的高度认同。阿里牵手苏宁、京东入股永辉影响深远,消费互联网龙头纷纷与线下零售商展开合作从侧面验证了线下交付、服务的能力将是O2O平台竞争的核心。速递易具备从事社区O2O服务的天然优势,并且更靠近用户具备“近水楼台先得月”的战略优势,社区O2O入口价值有望进一步提升。 投资建议:公司非公开发行获证监会无条件通过,为未来加速发展提供确定性资金保障,消费互联网龙头纷纷与线下零售商展开合作从侧面验证了线下交付、服务的能力将是O2O平台竞争的核心,其社区O2O入口的战略价值有望进一步提升,预计2015-2016年备考EPS为-0.1元0.18元,维持买入-A评级,6个月目标价43元。 风险提示:增值服务落地进度不及预期。

事件: 公司与北京交通大学签署《轨道交通安全大数据实验室联合共建协议》及《LTE 指挥调度系统实验室联合共建协议》,双方将开展战略合作,共建科研平台、开展联合科研实验并推动科研成果转化。 点评: 携手北京交通大学进行产学研合作,共同探索轨道交通大数据。北京交通大学是教育部直属,教育部、中国铁路总公司、北京市人民政府共建的全国重点大学,该校牵头的“2011计划”“轨道交通安全协同创新中心”是国家首批14个认定的协同创新中心之一。北京交通大学在轨道交通领域具有独特的竞争优势,输出了大量轨交人才的同时,在技术创新领域也走在行业前列。此次公司与北京交通大学共同建设轨道交通安全大数据实验室,正是通过产学合作的形式选定具有良好市场前景的前沿课题开展研究,探索轨道交通大数据的应用。 共建LTE 指挥调度系统实验室,有望增强技术创新能力。双方将共同建设LTE指挥调度系统实验室,公司提供设备,学校提供场地、设施等基础环境,并负责日常管理。目前国内现有无线指挥调度系统落后于公网发展,无法适应行业用户需求,集语音、数据、图像和视频等多业务传输为一体的宽带无线指挥调度系统是大势所趋。今年6月,公司拟非公开发行募资不超过8.74亿元,其中4.76亿元就用于建设基于LTE 的宽带无线指挥调度系统项目。此次产学研合作将为“基于LTE 的宽带无线指挥调度系统项目”提供技术储备,增强技术创新能力,推动现有业务的市场深度拓展以及新型业务模式的形成。 加速战略布局,外延战略夯实产业链。公司不断通过内生+外延的方式向“产品+解决方案+运维服务+数据服务”的综合服务商转型,推动指挥调度产品向其他行业的应用,定增项目还将增加在无人机领域的投资,此外拟使用自有资金4800万元增资威标至远,不断加深在国防行业的布局,前景值得期待。 投资建议:公司主营业务稳步增长,跨行业拓展顺利,其在国防军工等领域的布局,全面受益国防建设从机械化到信息化的历史性机遇,预计2015-2016年EPS 分别为0.37、0.53元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价24元。 风险提示:整合风险、行业需求波动风险。

公司获得四川省医疗健康服务平台的建设运营权。根据公告,公司将负责四川省投资3770万元建立的人口健康信息平台一期项目,项目成功后四川省卫计委将授予公司基于平台的健康服务运营权。年底前,公司将基本完成平台一期工程项目的投资与建设,实现与已经建成的所有市级人口健康信息平台互联互通。基于平台,公司将以市场化方式提供数据、应用等增值运营服务,为四川省近1亿人口提供医疗健康服务。 从上海的单点突破,走向全国的多点开花。公司基于三医联动倾心打造的上海健康管理云平台模式彻底优化了患者从健康管理、健康预防、诊断、治疗、医药电商到第三方支付的医疗服务全过程,此次得到四川省的认可,再次侧面验证了其行业地位和先进模式。我们判断,经过多来内生外延的精心打磨,公司的生态闭环已成型,下半年将率先在上海落地,之后将进入全国推广的阶段。 从上海的单点突破,走向全国的多点开花。 《促进大数据发展行动纲要》鼓励打造统一的信息惠民服务平台,公司先发优势显著,前途无可限量。9月6日,国务院印发《促进大数据发展行动纲要》,纲要明确表示将严格控制新建平台,依托现有平台资源,在地市级以上(含地市级)政府集中构建统一的互联网政务数据服务平台和信息惠民服务平台。公司作为区域卫生信息平台龙头,承建上海、湖南、四川等全国多个省市级平台,先发优势明显,有望在原有信息平台的基础上,打造覆盖数亿人口的医疗健康服务平台。 投资建议:公司下半年携手上药、国药、太保,中标非公立医疗机构项目,参股海外优质大数据公司,业务进展积极向好。此次获得四川省医疗健康服务平台的建设运营权,实现“上海模式”的异地复制,再次彰显其智慧医疗绝对龙头地位,并助力全面冲击互联网第四极。3个月目标价50元。 风险提示:医疗新业务发展不及预期。

事件: 公司公告三年发展战略规划,同时北明软件管理层正式进入公司董事会,北明软件董事长李锋将担任公司副董事长。 点评 战略目标清晰,步骤明确。公司战略目标明确,一方面把软件主业打造为中国IT 服务的成功引领者,一方面把纺织主业打造为高端纺织品供应商,同时建立智能生产和电商平台。 北明软件正式进入董事会,公司“质”变在即。9月8日公司进行董事会改选,北明软件管理层正式进入董事会。根据公司中报北明软件5-6月实现净利润4706.11万元,全年业绩有望超预期,而公司管理层架构调整后,将全面放开手脚,加速推进各项战略落地。此外,深化国企改革文件近期有望出台,大力推动混合所有制将是最主要的改革方向之一。公司作为混合所有制改革的标杆,有望打造国有资本和民营资本协同运作的典范。 老土地变现提供安全垫,外延发展“粮草”充足。公司在石家庄主城区黄金地段拥有1230亩土地,预计拍卖价将在1500万元/亩左右(与公司主要地块同属长安区的[2014]041号地近期拍卖成交价1630万元/亩)。预计土地价值百亿现金,将为后续外延扩张提供极大的操作空间。 借力大数据春风,积极开拓征信业务,潜在征信集大成者。公司承建的民政部全国居民家庭经济状况核对系统,依托国家电子政务网和公网,目前已与公安部、人力资源社会保障部、住建部、银行等涉及居民个人收入和家庭财产信息的部门实现数据共享,是全国居民家庭经济信息的汇总,是个人征信的重要依据。大数据行动纲要明确提出,加强政府大数据开放,特别是民生相关的如信用、教育、医疗数据的开放。公司承建该平台后,有望藉此开拓征信业务。 投资建议:北明软件正式进入董事会,公司“质”变在即。公司坐拥百亿土地,资金充沛。征信等创新业务也极具看点,预计2015-2016年EPS 为0.16、0.21元,维持买入-A 评级,目标价17元。 风险提示:新业务进展不及预期。

事件:公司于9月1日接到《中标通知书》,中标中国电信集团大数据汇聚平台项目,中标金额为人民币121.128万元。 点评: 成功中标电信大数据平台,成为业内唯一一家同时中标三家运营商大数据集中项目的公司。此次电信大数据汇聚平台项目是电信实施大数据经营战略所需构建的核心软件平台项目之一,通过汇集集团数据资源,为未来数据处理和应用打下基础。这是继公司中标联通和移动的大数据集中项目之后,在电信也实现了突破,成为行业内唯一一家帮助三大电信运营商实现大数据集中建设的大数据供应商,战略意义重大。预计后续的电信数据大集中将有更多的项目释放,公司有望直接受益。 运营商积极推进大数据战略,公司前期布局亟待收获。运营商掌握着最全面、最具价值的各类数据资源,在其传统主业增长乏力的背景下,都越来越重视数据的资源。近年来,三大运营商都在积极布局大数据战略,探索数据为中心的、集中化和一体化的“平台+应用”的模式,通过构建集团统一的、集中、开放的大数据平台,并在此平台上构建多样化的应用,大数据平台成为转型的核心。公司作为运营商大数据平台的重要建设者,在未来的应用探索上具备天然优势,目前公司已经与运营商合作利用数据资源探索全新的大数据应用,落地值得期待。 收购北京炎黄新星,助力电信大数据变现。8月,公司收购北京炎黄新星,炎黄新星是国内领先的电商生态圈解决方案提供商,利用移动互联网、大数据技术为行业客户提供精准化互联网新媒体营销渠道建设和运营,覆盖6亿互联网用户。有望打通运营商领域的大数据客户画像体系与精准营销服务能力向外变现的通道,6亿互联网用户有助于电信运营商释放大数据价值。 投资建议:公司发展战略非常清晰,通过内生外延相结合的方式拓展大数据在各行业的应用,国务院通过《关于促进大数据发展的行动纲要》,明确表明大数据时代已经到来,公司作为行业绝对龙头将显著受益。预计2015-2016年EPS 分别为0.41、0.56元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价35元。 风险提示:整合风险,大数据运营低于预期风险。