与众不同的观点:市场普遍认为华北制药作为老牌基药企业长期受青霉素、头孢等原料药毛利下滑拖累业绩低迷,无法迅速扭转颓势。我们认为短期来看,新药上市及旧长土地增值将使公司业绩将在2013年出现拐点,长期来看,华药将成功转型成为制剂药及创新药综合医药龙头。助推业绩反转的主要增长点包括:1、青霉素、头孢类产品结构变化,制剂比例提高。2.新制剂品种如抗肿瘤、心血管及免疫类产品不断推向市场。3.生物类白蛋白逐步实现销售。4.旧厂搬迁土地升值带来的丰厚收益。 投资要点: 积淀深厚原料药龙头正逐步迈向制剂型制药巨头行列。公司在原有以青霉素、头孢类原料药生产的基础上加大研发力度,打造五大生产基地。产品结构由原来的原料药制剂药销售比例4:1到今年2012年的3:2,公司计划2013年原料药与制剂药销售达到1:1。由于目前原料药毛利率仅为11.25%,而制剂综合毛利率可达到30%以上,制剂占比提升将改善公司的盈利能力。 非青、非头类新制剂贮备项目丰富。公司投资26亿打造的新制剂生产基地,扩充原有生产线,着力开发抗肿瘤、心血管及免疫抑制剂等产品。而公司已经获批的新药如环孢素、雷帕霉素、等产品的新制剂的投产将大幅推动公司业绩。 重组人血白蛋白打开成长空间。白蛋白项目一直为市场所关注。目前培养基级白蛋白已完成取代实验,技术层面基本已无明显障碍,等待SFDA审批许可即可上市销售。辅料级白蛋白已完成三期临床实验的第一期,预计2014年完成全部500例临床测试。药用级白蛋白将随辅料级产品之后推出。 新版GMP认证制度形成直接利好。我国在2010年颁布的新版GMP认证要求医药企业的血制品、疫苗、注射剂等无菌产品生产在2013年12月31日前通过生产线新体系认证,其他药品2015年前达到新版要求,目前华北制药80%的产线已通过新版认证,远远领先其他医药企业。 旧厂搬迁原有土地升值带来丰厚收益: 公司位于主城区的旧厂搬迁的981亩土地招拍挂价格将带来40亿收益,对应每股价值2.9元。 预测公司 2012-2014 年每股收益为0.04、0.31 和0.65 元,对应2013及2014年动态PE为20.8 ,9.9。2014年相对2013年净利润同比增长109%,给予 “强烈推荐”评级。 风险提示:1、青霉素、头孢类产品提价空间低于预期;2、新制剂项目进度延迟。3.白蛋白未顺利获得销售许可

与众不同的观点:1.市场普遍对公司未来业绩增长能否保持存疑,我们认为国内预涂膜替代处于加速阶段,未来3年需求增速25%以上,且公司高端产品比例提升,将能维持预涂膜业绩高速增长。2.市场对公司光学膜规划是否能如预期放量消化尚不确定,我们认为公司光学膜业务快速扩张是基于进口替代趋势的正确判断,公司产品价格具有竞争力,下游销售渠道拓展顺利,价高利厚将推动新一轮高增长。 投资要点: 双模驱动的国际高分子复合膜龙头。公司主营预涂膜与光学膜两大板块。2012年前3季营收14.6亿元,净利润3亿元。预涂膜2012年扩产后产能翻倍达到4.4万吨/年,居全球首位。光学膜目前产能4000万平方米/年,产品平均毛利率40%左右,未来3年规划总产能达2亿平方米/年,达产后每年可贡献至少9亿元净利润。 国内预涂膜技术替代处于快速成长期,新兴应用领域发展拓宽市场空间。我国预涂膜在覆膜市场消费比例已由2008年的10%提升到2011年23%,而目前发达国家该比例达到65%以上,预涂膜与即涂膜成本差距缩小,环保政策标准提高,国内预涂膜增长空间广阔。再考虑到新兴商务印刷如数码打印等市场的高速发展也将进一步推动国内预涂膜需求的增长。 光学膜进口替代匹配下游产能。在国内液晶模组(占全球85%)及背光模组产能(占全球65%)迅速扩张的背景下,作为产业链上游最关键一环,以往光学膜产业长期被美日韩等国家企业垄断,而目前国产光学膜具有较大价格优势,且尺寸规格等匹配性高,产能释放将加速实现进口替代。公司作为唯一能够规模量产光学膜的龙头企业将是主要的受益者。 公司产业链完备,成本、技术、渠道优势明显。公司世界预涂膜龙头企业,产品质量、性能处于世界领先水平,长期合作客户如五粮液、伊利等企业订单稳定;公司产业链完备,上溯主要原料BOPP、下溯覆膜机生产,原料基本自给,成本可控。经过5年技术准备,公司横向拓展进入光学膜领域,2012年开始贡献业绩,上半年光学膜收入3.35亿,占总营收35.8%,毛利率高达40%,未来业绩占比提高将成为新的增长点。公司实施对位式销售策略,通过董事长亲自带队接触大客户高层,快速打通渠道,目前已经成功开拓80多家国内外高端大客户,未来投放产能将被有效消化。 股权激励高标准,公司对未来发展信心十足。在第一次高目标股权激励基本实现基础上推出第二次股权激励计划,要求2012-2014年相对2011年的净利润增长率分别不低于200%,360%和500%,激励条件之高凸显了公司管理层对未来发展充满信心. 给予“强烈推荐”评级。预计公司 2012-2014 年每股收益为0.71、1.16 和1.61 元,对应最新股价动态PE 分别为33.1、20.3 和14.6倍,维持对公司“强烈推荐”评级。

“双模驱动+进口替代”。公司主营预涂膜与光学膜两大板块,预涂膜产能4.4万吨/年,出口占比约1/3,国内供应约2/3.下游需求以食品饮料包装印刷为主,周期性弱。目前公司的市场占有率超过30%,下游高端客户包括五粮液,伊利等知名企业。我国预涂膜在覆膜市场的2008年消费比例仅为10%,到2011年已上升至23%。考虑到未来预涂膜对溶剂膜的替代及印刷行业的稳定增长,预涂膜需求增速将保持20%以上。公司2012年光学膜试产4000万平方米,已产1500万平方米,未来3年规划产能2亿平方米。该项目中60%的产能规划为背光模组用光学膜,主要应用于液晶面板,综合毛利率达30%以上,预计未来3年大尺寸液晶面板需求增速10%以上,目前背光膜主要以进口为主,随着公司产能逐步释放,未来有望实现进口取代。 “销售体系完备,渠道优势明显”。公司董事长亲自带队接触客户高层,其他对口中高低层,实现管理与管理,技术与技术对接的销售模式快打通渠道,目前已经成功开拓80多家国内客户,通过了京东方、创维等国内大客户的认证;同时正积极开拓三星、友达等国际客户。由于产品线不断升级,在已有客户认证体系中,不断扩大产品使用范围,未来投放产能将被有效消化。 “产业链完备,成本可控”。公司拓展预涂膜主要上游原料BOPP膜产能3万吨/年,基本实现BOPP基材自给。光学级PET基膜是增亮膜最主要的成本,在其生产成本的占比超过40%。光学膜主要上游光学级PET的产能扩张速度过快,产能已经严重过剩且未来2年仍有有增产趋势,公司在光学PET膜领域的议价能力有望进一步增强。 股权激励计划提出高盈利标准:公司于7月初公布了第二次股权激励计划,要求2012-2014年相对2011年的净利润增长率分别不低于200%,360%和500%,净资产收益率不得低于12%,13%和14%,激励条件之高凸显了公司管理层对未来发展充满信心。 我们预测公司2012-2014年每股收益为0.63、1.21和1.89元,对应现在的股价动态PE分别为35、18和12倍,给予公司“强烈推荐”评级。

锂电行业领先的正极材料专业生产商。公司主要产品为钴酸锂、多元材料及锰酸锂等锂电正极材料,作为锂电池核心关键材料,正极材料占锂电池成本40%以上。锂电池主要应用于便携式电子产品、新能源交通工具及储能等领域,属于新能源材料领域,受国家相关产业政策扶持。过去20年锂电池的快速增长主要受益于数码产品的增长(CAGR=9.55% ),未来10年的增长动力将主要来自电动汽车和储能电池市场的增长,预计需求将达到增速20%以上。目前公司在国际前6大锂电巨头中拥有5家客户,包括三星SDI、LG 化学、三洋能源、深圳比克和比亚迪等公司,产品出口比例超过50%。2012年前三季度公司实现净利润560.11万元,同比增长471.50%。 降本增效、新产品投放双管齐下:公司从2012年2季度开始扭亏,生产部门成立了专门的攻关小组,消除现场的浪费,降低单耗水平;销售部门通过促销,提升现有产品的销量。同时,公司加大了研发投入,加快公司新产品的放量速度,扩大新品占比,改善产品结构,为增强公司核心竞争力奠定了基础。目前公司3季度单季度毛利率已提升至7%以上,随着钴酸锂及多元材料的高端材料逐步投放市场,公司的盈利水平将进一步提升。 募投项目进展顺利,产能释放助推业绩:公司是行业内少有的同时拥有湿法沉淀球形多元前驱体制造技术和多元正极材料火法合成技术的生产商,募投项目“江苏锂电正极材料生产基地一期工程”主要建设2340吨/年的锂电正极材料和8088吨/年的前驱体,主要是解决前驱体的产能瓶颈,优化产品结构,增加本公司的利润增长点。目前项目进展顺利,预计明年6月将建成投产。 股权激励彰显公司发展信心:2012年7月2日,公司公告股权激励方案。行权条件为2014年度净利润增长率不低于 30%,净资产收益率不低于 6%,且两个指标都不低于同行业平均水平或对标企业75分位值。此次激励条件对公司的业绩要求较高,体现了管理层对未来公司发展的信心,将对公司的业绩将形成强烈的的刺激和支撑作用。 我们预测公司 2012-2014 年每股收益为0.06、0.12 和0.25 元,对应现在的股价 动态PE 分别为48、25 和11倍,给予公司“谨慎推荐”评级。

投资要点: “双模驱动+进口替代”。公司主营预涂膜与光学膜两大板块,预涂膜产能4.4万吨/年,出口占比约1/3,国内供应约2/3.下游需求以食品饮料包装印刷为主,周期性弱。目前公司的市场占有率超过30%,下游高端客户包括五粮液,伊利等知名企业。我国预涂膜在覆膜市场的2008年消费比例仅为10%,到2011年已上升至23%。考虑到未来预涂膜对溶剂膜的替代及印刷行业的稳定增长,预涂膜需求增速将保持20%以上。公司2012年光学膜试产4000万平方米,已产1500万平方米,未来3年规划产能2亿平方米。该项目中60%的产能规划为背光模组用光学膜,主要应用于液晶面板,综合毛利率达30%以上,预计未来3年大尺寸液晶面板需求增速10%以上,目前背光膜主要以进口为主,随着公司产能逐步释放,未来有望实现进口取代。“销售体系完备,渠道优势明显”。公司董事长亲自带队接触客户高层,其他对口中高低层,实现管理与管理,技术与技术对接的销售模式快打通渠道,目前已经成功开拓80多家国内客户,通过了京东方、创维等国内大客户的认证;同时正积极开拓三星、友达等国际客户。由于产品线不断升级,在已有客户认证体系中,不断扩大产品使用范围,未来投放产能将被有效消化。 “产业链完备,成本可控”。公司拓展预涂膜主要上游原料BOPP膜产能3万吨/年,基本实现BOPP基材自给。光学级PET基膜是增亮膜最主要的成本,在其生产成本的占比超过40%。光学膜主要上游光学级PET的产能扩张速度过快,产能已经严重过剩且未来2年仍有有增产趋势,公司在光学PET膜领域的议价能力有望进一步增强。股权激励计划提出高盈利标准:公司于7月初公布了第二次股权激励计划,要求2012-2014年相对2011年的净利润增长率分别不低于200%,360%和500%,净资产收益率不得低于12%,13%和14%,激励条件之高凸显了公司管理层对未来发展充满信心。 我们预测公司2012-2014年每股收益为0.63、1.21和1.89元,对应现在的股价动态PE分别为35、18和12倍,给予公司“强烈推荐”评级。

收购永安民爆可增厚EPS0.11元。公司近期拟收购拟用12,732万元收购石嘴山市永安民用爆炸物品有限责任公司85%的股权。公司从2007年开始进入宁夏地区露天矿山采剥市场,目前已在该区域初步实现了矿山民爆一体化服务模式。公司预计未来五年内永安民爆可实现年均销售收入42000万元,年均净利润3000万元,归属母公司净利润2654万元,可增厚EPS0.11元。 韶关分公司将年底复产,明年开始贡献利润:2012年6月25日开始,子公司广东明华机械有限公司韶关分公司关停,对公司业绩造成了影响。目前,该分公司已经经过了三级验收(自查、市政及安全)中的前两级,预计第三级检查将在12月底完成,届时将能全部恢复生产。 订单在手,爆破工程业务确定性高:未来3年(2013~2015年)露天矿山年平均剥离量将达到4504万方,年采矿量将达到2036万吨;加上新签合同(托克逊新家园和太钢盂县石灰项目),未来3年公司在手合同年采矿量约2936万吨,按每吨18元测算,未来3年年收入将锁定5.3亿元,占2011年爆破工程收入的51.4%。 新增产能获批,混装炸药进入新疆市场:2012年10月15日公司公告获批新增产能2万吨:其中新增1.5万吨现场混装多孔粒状铵油炸药生产许可能力(配备铵油炸药现场混装车5台),仅用于新疆吉木萨尔县油页岩矿开采,有限期5年;对现有两条8000吨胶状乳化生产线并线改造,建设一条年产21000吨胶状乳化炸药生产线,建设周期不超过两年。 我们预测公司2012-2014年每股收益为0.36、0.52和0.68元,对应现在的股价动态PE分别为35、24和18倍,给予公司评级为“谨慎推荐”。

营业收入增速明显放缓。前三季月公司实现营业收入818.78亿元,同比增长43.24%,实现净利润28.79亿元,同比增长9.59%,每股收益为0.87元;其中三季度实现营业收入198.41亿元,同比增长9.41%,实现净利润9.04亿元,同比增长1.69%,每股收益为0.27元。营收增速下滑主要因为去年的行业基数较大和白电的终端需求放缓,特别是空调的销量增速明显放缓。 毛利率大幅上涨源于节能补贴终止后公司的产品提价。 前三季度公司综合毛利率为20.87%,较去年同期提高6.71个百分点,原因在于公司通过提高出厂价格以弥补节能补贴终止对盈利的冲击,预计公司的毛利率将逐步回归常态。 销售费用率持续上升达10.28%,但同比增速有所下降。 前三季公司的销售费用75.97亿元,同比增长45.52%,三季度单季销售费用20.39亿元,同比增长21.74%,公司公告称是安装、运输等费用增加的原因。我们认为,三季度公司销售费用同比下滑显示公司已开始加强费用控制,销售费用率的持续上升主要因为营业收入增速下滑更快。 财务费用大幅飙升,主要是汇兑损益较多。前三季公司发生财务费用7.51亿元,同比增长169.65%,其中三季度公司财务费用支出为3.12亿元,同比增长194.12%。公司公告是汇兑损益、票据贴现与银行利率上升所致。另外,公司通过远期外汇合约锁定外汇应收款的收入,这些合约产生一部分投资收益约3.34亿元,可部分冲抵了人民币升值对公司造成的损失。 单季净利率4.56%,盈利能力环比有所改善。公司201年的工作重点是“上规模,调结构,保盈利”,三季度公司单季净利率4.6%,环比提升0.6个百分点,显示公司“保盈利”的策略已经开始体现。我们认为,随着公司的毛利率的提升以及管理费用率的改善,公司的盈利能力有望得到改善预计2012年公司的净利润率水平将逐步稳定在4~5%的正常水平。 美的控股拟将集团12.18%与3.12%股权转让予融睿投资与鼎晖投资,对价依据市场定价,预示美的集团的资本运作或加速。 风险提示:海外市场波动超预期;房地产销售持续低于预期。 盈利预测与估值:目前公司业绩前三季基本符合预期,我们预计公司在11、12、13年的EPS分别是1.02元、1.45元和1.83元,分别同比增长10.70%、42.61%、25.87%。考虑公司当前估值处于低位,并且之前的下跌已经释放部分风险,给予“谨慎推荐”评级。

投资要点 收入增速下降,但三季度利润率环比上升。公司的3季报显示:2011年7-9月,公司收入238亿元,同比增长24%。归属母公司股东的净利润15.65亿元,同比增长18.8%,每股收益0.56元,略低于预期。1-9月公司收入641亿元,同比增45%,净利润37.7亿元,同比增30.5%。三季度公司净利润率6.57%,环比上升1个百分点。 毛利率环比上升,显示公司的技术龙头地位和成本转移优势。公司 8月对产品出厂价做了调整,另外三季度铜价略有回落,促使三季度公司毛利率升至20.5%,环比提升近3个百分点。据产业在线数据,9月单月,格力变频空调销量118万套,市占率达45.64%,位居行业第一,尽显行业龙头地位。我们认为,随着空调行业变频化的趋势,市场份额将进一步向掌握变频核心技术的龙头企业集中,公司受益巨大。 预收账款同比增91%,保障公司未来业绩稳健增长。公司预收账款达229亿元,处于历史高位,充分体现了公司的销售网络扩张实力和议价能力。高额的预收账款有助于保障公司未来的业绩增长,有望再现淡季不淡的表现。 收入优于行业表现,行业增速放缓尽显龙头魅力。由于去年行业的基数较大,并且终端需求受宏观经济影响开始放缓,空调行业的增速出现减缓。产业在线的数据显示,三季度空调内销同比增16.2%,出口下降0.8%,而公司24%的营收增速远远超越行业。我们认为,随着行业逐渐进入淡季,公司的龙头地位越发明显。 风险提示:空调行业增速低于预期引发股价短期波动;房地产销售持续低于预期。 盈利预测与估值 目前公司业绩前三季基本符合预期,我们预计公司在11、12、13年的EPS分别是1.91元、2.30元和2.83元,分别同比增长26.0%、20.1%、23.2%。考虑到长期看好空调行业以及格力电器的龙头地位,给予“强烈推荐”评级。

事件 众生药业(002317)于3月29日发布2010年年报。 投资要点 2010年,公司实现营业收入约6.41亿元,同比增长16.16%;实现营业利润约1.44亿元,同比增长32.73%;实现净利润1.32亿元,同比增长31.05%;基本每股收益1.10元,基本符合我们前期1.09元的业绩预期。公司已确定每10股派发现金红利5.00元(含税)并转增5股的利润分配或资本公积金转增股本预案。 占公司收入75%和利润近90%左右的中成药产品2010年分别增长21.63%和21.88%,增幅保持稳定。传统省内市场销售保持平稳,省外市场增幅近40%,向外拓展初见成效对维持稳定增长贡献良多;尽管受到中药材等价格上涨影响,公司中成药产品毛利率微降0.83个百分点,但幅度并不太大,主要集中于采用三七原材料的复方血栓通胶囊产品毛利率减少2.81个百分点上;公司化学药产品销售维持平稳,同比增长0.28%。其普药构成受药价控制影响,利润增长受到较大压力,全年同比增长2.7%;年初公司大幅增加了存货,有利于保障供给及减少原材料价格上涨影响;同时,公司在拓展省外市场中加大了营销投入力度,推动公司相应的费用有所上升,但超募资金的沉淀相应冲减了公司总体费用上升。主导产品销售维持稳定增长与成本费用上升得以相对化解使得公司营业利润仍保持了超过30%的稳定增幅。 公司继续加大新产品开发与省外市场拓展力度,尤其是加大主导产品复方血栓通胶囊省外市场拓展与众生丸产品OTC市场以及“清热祛湿颗粒”凉茶的营销力度,有利于推动公司销售继续保持持续稳定增长;公司在2011年1月完成三大产品募投项目主体工程建设后,考虑到新版GMP因素,调整了相关产品的投资扩产进度,可能延宕新增产能释放提升业绩增速的预期。但公司在保持前期稳定增长基础上,未来扩产促进销售放大,从而推动公司业绩加快提升依然可期。继续看好公司未来保持稳定增长以及随着新增产能建成投产释放提升公司业绩实现加快提升的前景。考虑到新增产能建设投产的进度放缓,相应调整公司业绩预测为2011年与2012每股收益分别为1.21元和1.50元,目前估值基本合理。考虑到公司未来新增产能建成释放对公司业绩的推动效应,公司仍具有长期投资价值,维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。 风险提示:公司新增产能建设进度的不确定性;公司加大营销与研发投入带来的费用上涨;原材料成本上涨和波动。

公司主营消化道、心脑血管与抗感染等三大中西药品的原料药与制剂药生产与销售。其中收入构成中中西制剂药与原料药三类产品相对均等,而化学药的西药制剂则构成了主要利润来源,占比接近50%,中药制剂与原料药分别约占30%与10%左右。 公司化学药以头孢类抗生素与消化道用药的原料药与制剂药为主,包括心脑血管及助产促性激素等其它制剂药。相对完整的产业链受近年新医改推动下的医药消费快速扩大影响以及公司技改扩产释放促进取得快速增长。随着新厂建设及新产能释放,2010年公司原料药同比增长18.92%,维持了相对稳定的增幅;而消化道制剂药维持0.99%的小幅增长;抗微生物感染制剂同比增长5.23%,心脑血管与助生殖的促性激素制剂销售分别扩大5.99%与21.79%,化学制剂药整体继续保持增长,但增幅有较大回落;虽然中药制剂中抗肿瘤注射剂主导产品仍保持27.68%的较大增幅,但因抗病毒颗粒受库存较大影响,总体销售出现21.17%的较大幅度下降,但毛利受构成变化影响上升7.27个百分点。化学制剂药增长趋缓与中药制剂销售同比下滑导致公司营业收入增幅从上年的26.10%下降到2010年的5.04%,毛利增幅从44.73%下降至5.60%;同时,销售与管理费用略有上升。 2010年,公司公允价值变动收益在营业利润占比从上年的23%左右下降至2%,对公司业绩的影响大幅降低。 尽管公司主导产品步入成熟发展期,但凭借较强的品牌优势与市场地位,未来仍将可望继续保持平稳的发展态势,盈利能力继续维持较强水平。并随着医药刚性需求的继续稳步扩大、市场结构向优势企业集中优化以及公司继续投资扩大丽珠制药厂新厂、焦作丽珠合成制药公司与利民制药厂等新的建设项目扩大生产规模而实现持续稳定增长。 公司在积极扩大传统业务生产规模的同时,近期也加大了对抗体药物与疫苗产品等新兴生物医药产品的研发与经营布局。公司的丽珠制药厂新厂迁建项目自2009年7月动工后至2010年12月设计产能为3000万支的激素冻干车间项目一期工程按期建成投产,强化并提高了公司以助产促性激素为主的传统生物制剂产品生产能力。并且,公司与广州银河阳光生物制品有限公司共同出资组建丽珠集团疫苗工程股份有限公司、与健康元药业集团股份有限公司共同投资成立珠海市丽珠单抗生物技术有限公司,为未来开发和扩大生物医药产品生产,推动公司业绩实现新的较快增长布局奠定了良好的基础。预测公司2011年至2012年每股收益分别达到1.55元与1.81元,公司目前业绩已回归医药主业支撑,受公允价值变动影响较低,未来动态估值分别为22.5倍与19.3倍,具有一定的估值优势,未来成长较为平稳,给予“谨慎推荐”的投资评级。 风险提示:受市场竞争加剧影响,公司主导产品销售增长继续趋缓,费用支出增大;公司新增产能释放业绩推动效应减弱;公司生物医药新兴业务项目实现盈利延后。

投资要点 公司主营集中于非处方药(OTC)、中药处方药、中药配方颗粒与抗生素产品等四大主导产品的医药制造业务,并维持15-25%增幅的持续稳定增长。 公司近年加快资产结构与经营体系及营销渠道的整合优化,有效提升了经营效率并巩固了品牌优势。 公司感冒药等OTC产品需求强劲、品牌优势突出、市场地位稳固;皮肤病药产品通过并购新增产品和产能,可望推动销售规模扩大和增长加快;胃药产能扩张可望推动相关产品重启一定升势。公司OTC产品有望总体保持20%以上的较快增速。 公司中药注射剂产品面临政策确认与行业集中度提升的有利机遇,而华蟾素等新的产品加入可望成为新的增长点,从而推动公司高盈利的中药处方药产品维持超过30%的较高增幅。 公司主营业务长期保持较为稳定增长,虽然因营销改革和原材料成本短期急速上扬,公司经营受到一定的阶段性影响,导致公司在2010年表现出盈利增长相对平缓的“平台期”。但公司资产构成清理与营销改革优化有望提升公司的经营效率,对外并购带来的新增产品和产能有望成为公司新的利润来源,公司盈利在2011年至2012年有望展现出相对更快的增长。公司依托行业优势地位,存在进一步扩张壮大的较大空间,未来长期持续增长可期。预测2010年-2012年公司每股收益分别为0.86元、1.09元和1.35元,公司目前估值相对偏低,给予“强烈推荐”的投资评级。