金融事业部 搜狐证券 |独家推出
龚里

兴业证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0190515020003...>>

20日
短线
22.86%
(第258名)
60日
中线
8.57%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/25 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
大秦铁路 公路港口航运行业 2018-07-12 8.39 -- -- 8.85 5.48% -- 8.85 5.48% -- 详细
事件: 1)7月3日,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》:优化调整货物运输结构,大幅提升铁路货运比例。 2)7月10日,大秦铁路公司公告,根据《国务院办公厅转发国务院国资委、财政部关于国有企业职工家属区“三供一业”分离移交工作指导意见的通知》要求,公司将目前承担的“三供一业”实施分离移交。 点评: 国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,对“公转铁”做了更深入、更全面的要求,主要变化为:1)执行“公转铁”的地区范围从2017年要求的环渤海港区扩展至2018年的环渤海、山东省、长三角地区,2020年再扩展至沿海主要港口。2)执行公转铁的货种从2017年主要要求的煤炭,扩展至矿石、焦炭等大宗货种。主要内容为:1)优化调整货物运输结构,大幅提升铁路货运比例。到2020年,全国铁路货运量比2017年增长30%,京津冀及周边地区增长40%、长三角地区增长10%、汾渭平原增长25%。2)推动铁路货运重点项目建设。加大货运铁路建设投入,加快完成蒙华、唐曹、水曹等货运铁路建设。大力提升张唐、瓦日等铁路线煤炭运输量。在环渤海地区、山东省、长三角地区,2018年底前,沿海主要港口和唐山港、黄骅港的煤炭集港改由铁路或水路运输;2020年采暖季前,沿海主要港口和唐山港、黄骅港的矿石、焦炭等大宗货物原则上主要改由铁路或水路运输。3)大力发展多式联运。 配合“公转铁”,铁路总公司制定《2018-2020年货运增量行动方案》:到2020年,全国铁路货运量达47.9亿吨,较2017年增长30%,大宗货物运量占铁路货运总量的比例稳定保持在90%以上。其中,全国铁路煤炭运量达到28.1亿吨,较2017年增运6.5亿吨,占全国煤炭产量的75%,较2017年产运比提高15个百分点;全国铁路疏港矿石运量达到6.5亿吨,较2017年增运4亿吨,占陆路疏港矿石总量的85%,较2017年提高50个百分点;2018~2020年,集装箱多式联运年均增长30%以上。 “公转铁”保障铁路货运需求,大秦线中长期会维持高运量:大秦铁路核心资产为中国西煤东运第一通道--大秦线,并持有西煤东运第二大通道--朔黄线41%股权,是中国煤炭西煤东运的重要铁路运输公司。我们预计煤炭产地结构调整、“公路治超”和“公转铁”的继续深化要求,将保证公司未来运量维持高位。1)第一,供给侧改革政策导致煤炭产地结构的调整,河北、四川等小型或煤质较差的煤矿陆续关停,未来新增的优质产能都在三西地区,因此未来几年三西地区煤炭外运需求继续增加;2)环保大背景下、公路运量向铁路转移,根据“公转铁”政策,18年年底前环渤海、山东半岛等港口都将禁止汽运煤进港。因此,我们未来几年大秦线运输需求将保持高位,目前公司运能瓶颈大约为4.6亿吨,我们预计未来几年大秦线运量将保持在4.6亿吨左右。 受益区位优势,未来受新线分流影响较小:大秦线是西煤东运运距最短、运价最低的通道,具有良好的竞争优势。虽然2015年底有两条新的西煤东运通道,即蒙冀通道、瓦日线开通,但是由于运距较长,运价较高,以及配套设施尚未完全建成,对大秦线的分流影响非常小。2019年预计蒙西-华中通道将通车,由于该通道为南北通道,与大秦线东西通道并不产生绝对竞争关系,因此我们预计未来分流影响有限。我们预计未来,瓦日、蒙冀以及蒙西-华中通道将享受煤炭外运增量部分,但是不会分流大秦线的存量部分。且假设出现总煤炭外运需求下滑的情况,大秦线受损程度也远低于其他线路。 “三供一业”分离,剥离非盈利资产,提升整体盈利能力:公司公告,根据《国务院办公厅转发国务院国资委、财政部关于国有企业职工家属区“三供一业”分离移交工作指导意见的通知》,公司将目前承担的“三供一业”实施分离移交。本次分离移交主要涉及公司下属单位与职工生活区“三供一业”的房屋、构筑物、设施设备等相关资产和管理职能。分离移交资产账面净值为32854万元。我们认为,公司剥离非盈利的非主业资产,有利于控制公司相关成本以及费用,进一步提升公司整体盈利能力。 投资策略:“公转铁”继续深化,大秦铁路运量将长期保持高位,叠加“三供一业”等非盈利资产的剥离、成本随之减少,未来大秦铁路将长期维持较好水平。我们维持对大秦铁路“买入”评级,2018-2020年公司EPS为1.03元、1.09元、1.12元,分红率预计将维持约50%,对应7月10日收盘价8.5元,PE估值为8.2X、7.8X、7.6X,股息率约6.1%、6.4%、6.4%。 风险提示:“公转铁”执行力度不及预期,铁路运量受宏观经济影响波动等。 风险提示:“公转铁”执行力度不及预期,铁路运量受宏观经济影响波动等。
铁龙物流 公路港口航运行业 2018-06-14 9.44 -- -- 9.60 1.69%
9.60 1.69% -- 详细
铁龙物流大股东为中铁总,核心业务为铁路特种箱运营、铁路货运(沙鲅线)、委托加工以及地产开发业务,2017年毛利占比分别为34%、34%、18%、6%。2017年净利润增长38%;2018Q1净利润增长46%。 铁路货运业务有望量价齐升:2017年沙鲅线运量提升,即使运价未提,毛利润同比大增46%;2018Q1,受铁路清算办法利好影响,预计沙鲅线盈利同比增长约30%以上,且可持续全年。未来多重看点为:1)“公转铁”强势推进,作为营口新港唯一铁路集疏港通道,将有助于提升沙鲅线运量。2)长期看,沙鲅线运价有提升可能,业绩弹性较大。 特箱业务受益行业红利,发展空间大:公司是中国铁路特种集装箱唯一经营主体,近几年不断优化箱型结构、造箱计划加速推进,特种箱业务稳健发展。展望未来:1)国家大力推进多式联运,铁路集装箱运输需求增加,特种集装箱业务市场空间广阔。目前我国集装箱运输率不足10%,远低于美国的49%。2)公司努力抓住机遇、加速占领市场,2018年特种集装箱的造箱计划大幅提升。3)目前公司特种箱周转率还较低,随着市场需求的增加,未来在周转效率方面有较大提升空间。 投资策略:公司基本面业绩迎来拐点,未来特种箱、沙鲅线、地产等业务都有望提供增量业绩。同时在铁路改革以及混合所有制改革大背景下,公司也存在收购优质资产、不断拓展业务、做大做强的可能性。综上,我们维持对公司“审慎增持”评级。我们调整了2018-2020年盈利预测,EPS调整为0.35元、0.39元、0.41元(不包括沙鲅线提价假设),对应目前股价(6月11日收盘价9.30元),PE为26X、24X、23X。
陕西煤业 能源行业 2018-06-14 8.29 -- -- 8.63 4.10%
8.63 4.10% -- 详细
PE估值的重要性上升。市场认为煤炭是业绩高波动的强周期性行业,因此估值体系以PB为主、PE为辅,表现为陕西煤业长期PE低于行业、而PB高于行业。我们认为陕西煤业的估值体系将发生变化,PE的重要性将上升,因此市场未来有望给予公司更高的PE。 主要理由: 行业整体稳健,陕西省区域优势加强。经测算2018-2020年煤炭供需紧平衡,随着监管调控加强、长协煤占比提升,煤企销售均价的波动率将下降。分区域看,陕西省煤炭工业的重要性也将提升,作为唯一的省属煤炭集团,陕煤化集团有望在省内优质煤炭资源获取中得到较强的支持。 资源禀赋优越,自产煤销量增长贡献业绩。陕煤的煤炭资源禀赋优越,储量丰富、可采年限长,多数矿井属于先进产能。小保当矿获批投产后,公司的产能规模将增加1600万吨,贡献业绩的增长。 蒙华铁路优化运输区位。蒙华铁路预计于2019年底投运,将改善公司的运输条件,有望提高公司煤炭在华中区域的销售占比,并且带来陕北矿区煤炭销售均价的提升。 充裕的现金流有望维持高分红,具有配置价值。由于盈利稳定性提高、未来资本开支减少,公司有望保持较高的分红规模。以2018年6月8日收盘价计算,公司目前的股息率高达4.91%,假设维持40%的分红率,预计2018-2020年的股息率分别为5.24%、5.76%、6.28%,具有配置价值。 投资策略:预计公司2018-2020年EPS为1.11元、1.22元、1.33元,对应2018年6月8日收盘价的PE为7.6X、6.9X、6.4X,首次覆盖给予“买入”评级。
中远海能 公路港口航运行业 2018-05-18 4.76 -- -- 5.66 17.43%
5.59 17.44% -- 详细
中海中远强强联合,打造全球能源运输领航者。公司前身为中海集团下属中海发展,从事油品及干散货运输,2016年进行了重大资产重组,重组完成后成为专业从事油品和天然气运输的能源运输公司,目前油轮船队总运力规模居全球第一。 内贸油运及LNG业务提供稳定收益。目前公司业务主要分为内贸油运、外贸油运、LNG运输。公司内贸油运业务市占率约56%,绑定大货主,COA货源占比在90%以上。LNG运输业务均服务大型LNG项目,与货主签订了20年以上的运输合约,锁定回报率。预计2018-2020年内贸油运业务每年贡献净利润7.7亿元,LNG业务贡献净利润2.6、3.7、4.6亿元。 VLCC业务盈利弹性巨大,2018年市场有望迎来供需拐点。原油贸易增长及运距拉长支撑国际油运需求增长,运价低迷及环保大限刺激拆船加速,预计2018-2020年油运需求增长4%、4%、4%,VLCC运力增长1%、2.6%、0.9%,市场有望迎来供需拐点。美国恢复对伊朗的制裁,如果制裁生效,伊朗可能有部分运力退出市场,有望加速市场复苏。根据我们估算,2018-2020年VLCC日租金每波动1万美元/天,对应公司VLCC船队当年净利润变化9、9.3、9.7亿元。 盈利预测及投资建议。公司内贸油运及LNG业务贡献相对稳定的收益,外贸油运业务贡献较大的盈利弹性。根据我们的预测,2018-2020年油运VLCC市场供求关系有望边际改善,市场有望见底回暖。我们看好公司中长期投资价值,目前油运VLCC市场正处于黎明前的黑暗,2018年有望迎来供需拐点,建议投资者利用行业低谷期进行战略性配置。从2018全年的节奏来看,四季度市场有望迎来较大拐点。我们调整了公司的盈利预测(下调了2018年的预测,上调了2019-2020年的预测),预计公司2018-2020年净利润为10.3、20.7、31.3亿元,不考虑增发摊薄,折合EPS为0.26、0.51、0.78元。公司2018年5月16日股价对应2018-2020年PE为19、9、6倍,对应2018年PB为0.7倍,维持公司“审慎增持”评级。
深高速 公路港口航运行业 2018-05-17 8.42 -- -- 9.06 3.90%
8.74 3.80% -- 详细
高速公路通行费收入稳健增长,新增路段增厚利润。2017年公司实现通行费收入共计42.84亿元,同比增长16.43%,剔除新增并表公司影响,内生性同比增长7.27%;主业做大做强,收购沿江公司及益常公司100%股权;2019年可能确认资产处置税后收益16亿元,大幅增厚业绩。 贵龙项目稳健推进、梅林关地产项目预计带来22亿税后净利润。贵龙项目按计划推进,未来三年总计贡献净利润约2.2亿元。梅林关更新项目位置优越,拿地成本1.1万元/平方米,目前周边售价超过6.5万元/平方米,项目预计于-22年逐步释放业绩,约贡献税后净利润22亿,将大幅增厚公司业绩。 投资德润环境,强势进军环保业务。公司44亿元收购德润环境20%股权。德润环境资产优质,旗下重庆水务为A股上市公司,业绩稳健;旗下三峰环境近年实现业绩高速增长,存在上市预期。本次股权收购是公司加速拓展环保主业的里程碑,预计18-20年为公司贡献净利1.58、1.68、1.80亿元。 投资策略:我们调整了盈利预测,预计2018-2020年公司归母净利分别达17.5、34.1、27.4亿元,EPS为0.8元、1.56元、1.26元,对应目前股价(5月11日收盘价8.74元)PE为10.9X、5.6X、7.0X。根据公司公告的股东回报计划,经营性收益分红率不低于45%,且我们预计一次性资产处置收益也会有一定比例分红,因此预计公司未来几年股息率较高,假设所有归母净利润按照分红率分红,目前股价对应2018-2020年股息率为4.2%、8.2%、6.7%,且2020-2021年也可以维持6%以上的股息率。我们认为公司未来业绩确定性增长,股息率高,重申“买入”评级。 风险提示:梅林关项目进展不达预期、系统性风险导致车流量下降、收购项目业绩不达预期等。
瑞茂通 能源行业 2018-05-15 10.99 -- -- 12.79 15.54%
12.69 15.47% -- 详细
煤炭供应链行业空间大,精准配送与服务创造价值: (1)长协时代的煤炭供应链企业价值在于精准配送与综合服务。长协煤为主的体系下煤炭供应链企业也可参与其中,满足电厂和煤企对于精准配送和综合服务的需求。此外,煤炭供应链企业可通过电商平台实现低成本长尾市场覆盖。 (2)煤炭供应链市场空间巨大。由于我国供需区域和煤质分布错位,跨区域调运规模大,煤炭供应链市场体量可达万亿级别。 (3)行业集中度低,未来有较大的整合空间。国内领先的瑞茂通市占率仅为2.5%左右,未来有很大的整合提升空间。 网络节点、金融牌照布局构建核心竞争优势: (1)供应链管理业务:布局全球网络,平台整合加快扩张。公司业务范围覆盖国内几乎所有煤炭资源生产地和消费地,同时扩展全球业务布局。旗下易煤网电商平台为公司带来更高的市场影响力、效率的提升、以及优化的金融风控。 (2)供应链金融业务:多领域金融牌照布局,保障资金来源及成本可控。公司及集团的金融牌照布局包括银行、商业保理、融资租赁、小贷、保险,为公司带来融资渠道便利。 (3)轻资产、高周转奠定业务优势。与同业对比,公司多年来坚持轻资产经营,避免上游煤炭行业的周期性波动,高周转优势明显。 资金并非瓶颈,货源拓展和销售能力决定潜在增速: (1)业务增长所需增量资本金由利润归集即可满足。经测算,贸易业务的ROE明显高于保理业务,公司未来资本金的增量部分仅通过利润归集即可基本满足,且资产负债率基本保持稳定。 (2)线下走向线上,突破管理瓶颈。通过线上平台实现交易各环节的效率提升,人力和管理瓶颈并不明显。 投资策略:预计公司2018-2020年的EPS为0.96元、1.17元、1.38元,对应2018年5月8日收盘价的PE为12.4X、10.1X、8.6X,给予“审慎增持”评级。 风险提示:平台业务拓展进度低于预期、进口煤限制政策影响进口业务量、煤炭价格大幅单边下跌
圆通速递 公路港口航运行业 2018-05-14 15.30 -- -- 17.25 12.01%
17.13 11.96% -- 详细
国际货代业务促进公司收入高增长。一季度行业业务量增长31.5%,我们预计公司业务量增长约30%,已经恢复行业平均水平。一季度公司收入高增长,主要原因是公司去年底收购了先达国际,带来货代收入的增长。 主业业绩增速逐步恢复。我们估算一季度剔除非经常收益以及理财收益影响,公司快递主业的利润增长与业务量增长吻合,公司的主业经历去年动荡后已经逐步恢复。 看好公司的改善空间。公司作为快递行业传统龙头,具有较强的网络、客户基础。期待公司今年在干线成本管控上发力,以及航空、同城等业务减亏,从而带来公司份额与口碑的回升。我们调整公司盈利预测,预计18、19、20年业务量分别增长30%、25%、20%,净利润分别为增速分别为13%、23%、21%,对应EPS分别为0.58、0.71、0.86元,对应5月4日收盘价PE分别为26.4、21.6、17.9。维持“审慎增持”评级。 风险提示。宏观经济风险、电商增速下滑、快递企业进行恶性价格战、成本超预期上涨。
德邦股份 航空运输行业 2018-05-09 26.23 -- -- 29.40 11.36%
30.67 16.93% -- 详细
事件: 公司发布2018年一季报,营收47.02亿元,同比+11.6%;归母净利润1.00亿元,同比+185%。 点评: 快递业务拉动公司业绩增长。快递业务2017年成为公司收入、业务量重要贡献,今年一季度公司毛利率提升6.6个百分点,我们认为快递仍是最主要贡献来源,公司主打的大件快递产品,对标新兴的家电、家具等大件电商需求,前景良好。 零担板块增速较慢。2017年公路运输运价走低、新进入者带来竞争加强,受此影响公司去年快运板块收入仅增长2.9%,我们认为,快运零担业务受客户结构、需求景气度、竞争格局影响,盈利能力能否回升仍需观察。 看好公司全直营网络带来的高壁垒。公司作为快递行业顺丰以外唯一全直营网络的快递快运公司,服务质量与口碑是加盟制企业较难达到。公司确立了快递+快运双主力产品后,大件快递在电商消费升级北京下有望保持较高增长。我们调整公司盈利预测,预计18、19、20年业务量分别增长39.85%、30.37%、22.32%,净利润分别为增速分别为22.88%、37.09%、28.08%,对应EPS分别为0.70、0.96、1.23元,对应5月4日收盘价PE分别38.4、28.0、21.9。首次给予“审慎增持”评级。 风险提示。宏观经济风险、电商增速下滑、快递企业进行恶性价格战、成本超预期上涨。
顺丰控股 交运设备行业 2018-05-09 47.40 -- -- 49.60 4.64%
49.60 4.64% -- 详细
事件: 公司发布2018年一季报,营收205.70亿元,同比+32.96%;归母净利润9.95亿元,同比+28.58%。 点评: 新业务拓展迅速,促公司高增长。一季度行业业务量增长31.5%,而公司业务量增长达到39.3%,主要受益于重货业务的高增长。一季度公司湖北国际物流核心枢纽项目获国务院、中央军委立项批复、子公司获中国民用航空华东地区管理局颁发国内首张无人机航空运营(试点) 许可证。根据许可证的规定,顺丰物流无人机可在民航局批准的试点区域内使用无人机开展物流配送。同时,公司进一步加大股票激励范围。 利润率有一定程度下降。一季度公司单件收入下降4.56%,单件毛利下降16.8%,单件净利润下降7.82%。我们认为这与公司新业务拓展、投入加大有关。 继续看好公司维持较高壁垒。看好公司“科技化”、“核心枢纽化”与无人机商业化运营的先发优势,预计其在未来竞争中将继续占据制高点,持续享受高溢价。我们调整公司盈利预测,预计18、19、20年业务量分别增长25%、20%、15%,净利润分别为增速分别为9.25%、20.79%、21.33%,对应EPS分别为1.18、1.42、1.72元,对应5月4日收盘价PE分别为39.8、32.9、27.1。维持“审慎增持”评级。 风险提示。宏观经济风险、电商增速下滑、快递企业进行恶性价格战、成本超预期上涨。
韵达股份 公路港口航运行业 2018-05-09 50.55 -- -- 56.50 11.77%
60.73 20.14% -- 详细
事件: 公司发布2018年一季报,营收26.57亿元,同比+40.44%;归母净利润4.04亿元,同比+44.74%。 点评: 公司持续保持领先行业的表现。一季度行业业务量增长31.5%,而公司业务量增长达到55.7%。公司全网优化、抢占服务战先机的优势继续维持。此外,由于营业收入增长、应收账款回款以及预存款项增加,公司一季度经营活动现金流净额达1.46亿元,同比增长146%,现金流充裕。 利润率有一定程度下降。一季度公司单件收入下降9.8%,单件毛利下降18.7%,单件净利润下降9.4%。我们认为这与公司开发大客户、投入加大有关。 优秀的成本控制与网络优化能力或将使公司持续超越行业。过去几年公司在运营管理、成本控制上持续发力,市场份额、行业口碑不断提升,定向增发资金到位后预计公司在信息化投入、网络建设方面继续加强,保持竞争优势。我们调整公司盈利预测,预计18、19、20年业务量分别增长46%、35%、30%,净利润增速分别为35%、34%、33%,对应EPS分别为1.63、2.19、2.92元,对应5月4日收盘价PE分别为30.4、22.7、17.0。维持“审慎增持”评级。 风险提示。宏观经济风险、电商增速下滑、快递企业进行恶性价格战、成本超预期上涨。
中远海控 公路港口航运行业 2018-05-07 5.61 -- -- 6.55 16.76%
6.55 16.76% -- 详细
2018年Q1公司集装箱运量520.5万TEU,同比增长11.8%,欧线运量负增长,亚洲区内及其他国际航线运量显著增长。分航线看,跨太平洋、亚欧、亚洲区内、其他国际、中国航线运量分别为76.2、93.3、151.8、55.6、143.5万TEU.分别同比变化+7.5%、-10%、+22%、+52.7%、+10.4%。公司亚欧线运量负增长,可能受国内“禁废令”影响,从欧洲进口量下滑;亚洲区内、其他国家航线运量显著增长,体现了公司在加大新兴市场的运力投入及市场开发。2018年3月31日,公司运力规模373艘/190万TEU,同比增长12%.较17年底增长4.6%,运力增速基本与运力增速一致。 2018年Q1公司航线收入185.1亿元,同比增长8.2%。分航线看,跨太平洋、亚欧、亚洲区内、其他国际、中国航线收入分别为52.7、41.6、42.1、25.2、28亿元,分别同比变化+6.2%、-13%、+28.7%、+52.4%、一2.8%。 2018年Q1公司航线单箱收入3557元/TEU,同比下滑3.2%。分航线看,跨太平洋、亚欧、亚洲区内、其他国际、中国航线单箱收入6917、4457、2771,4521、1950元/TEU,分别同比变化一1.2%、一3.4%、+5.5%、-0.2%、-12%。受市场供给压力影响,2018年Q1CCFI指数均值同比下跌1.2%,公司国际航线单箱收入同比下跌2.7%,略低于CCFI指数同期表现,公司内贸线单箱收入同比下降12%,跌幅较大。 2018Q1航运及相关业务单箱成本同比下降,较大程度抵消了运价下滑的不利影响。公司在季报中并不单独披露航运成本,我们用集装箱航运及相关业务的单箱成本来看公司航运业务成本变化趋势。2018年01公司集装箱航运及相关业务收入206亿元,同比增长6.5%,平均到单箱的收入3958元/TEU,同比下降4.7%;集装箱航运及相关业务成本193.6亿元,平均到单箱的收入3719元/TEU,同比下降4.3%;毛利率6%,小幅下滑0.4个百分点。 港口业务贡献增加。2018年Q1公司码头及相关业务收入15.3亿元,同比增长72.1%,剔除收购NOATUM码头和泽布吕赫码头的影响,同比增长19.8%。毛利率3l.g%,同比下滑2.1个百分点,剔除收购影响,毛利率38.4%,同比增加4.4个百分点。2018年Q1公司投资受益4.3亿元,同比增加1.6亿元,其中所属中远海运港口来自联营及合营单位的投资收益4亿元,同比增加1.5亿元。 盈利预测与评级。2018年Q1受市场供给压力影响,运价同比小幅下滑,不过公司成本端继续优化,较大程度抵消了运价下滑的不利影响,同时港口业务贡献增加,最终扣非后净利润同比略有增加。我们看好2018-2020年集运业复苏的大趋势,投资者可利用短期市场波动进行布局。由于东方海外的收购及公司的定增尚在进行当中,暂不考虑收购及定增影响,预计公司2018-2020年EPS为0.38、0.58、0.84元,对应5月1日收盘价的PE为15、10、7倍,维持公司“审慎增持”评级。 风险提示。东方海外收购进度低于预期、全球经济及贸易形势恶化、集运需求增长低于预期、集运供给增长超出预期,市场恶性竞争、油价大幅波动,中关贸易摩擦影响超预期。
航空运输行业 2018-05-03 -- -- -- -- 0.00%
-- 0.00% -- 详细
东方航空公布一季报:公司第一季度实现营业收入267.53亿元,同比增长9.04%;买现归母净利润19.83亿元,同比减少29.63%:实现归属上市公司股东的扣非净利润18.97亿元,同比增长62.41%;合基本每股收益0.14元,同比减少29.63%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18.97亿元,同比增长62.41%。 公司运力规模维持较快增长,全年收益水平有望持续提升。第一季度东方航空投放客运运力(ASK)591.72亿座公里,同比增长9.1%;实现旅客增长(RPK)483.36亿人公里,同比增长9.1%;平均客座率81.69%,同比上升O.Olpts;预计公司一季度客公里收益水平持平微增,展望全年,一方面受益于民航供给侧改革,行业供需关系及竞争格局改善,同时本轮票价市场化正逐步推进,重点航线票价上限将逐步打开;另一方面东航17年票价基数相对较低,全年收益水平有望持续提升。 国际油价大幅增长,预计非油单位营业成本有明显下降。若燃油效率不变,预计燃油成本增幅约24%,但公司营业成本同比仅增长9.68%,非油单位营业成本有明显下降。们分析认为,一季度成本端的改善,一方面受到剥离东航物流、成本结构变化影响,另一方面,也可能是受益于行业准点运行情况改善、公司积极提高运营效率。 投资建议:东航是以上海为基地的最大的航空公司,地区经济的活跃为东航的发展提供了有利的需求支撑。东航自身持续优化以四大机型为主的机队结构,积极引入战略投资者,借助达美法荷及天合联盟拓展国际航线。收益于供给侧改革,行业供需及竞争结构有望持续改善。我们看好上海市场未来长期增长前景及票价市场化带来的票价弹性,维持此前盈利预测,预计18-20年eps分别为0.54元、0.71元、0.86元,对应4月26日PE为13X、10X、8X倍,维持“审慎增持”评级。
上港集团 公路港口航运行业 2018-05-03 6.81 -- -- 6.87 -1.72%
6.69 -1.76% -- 详细
盈利预测与评级:公司经营的上海港是全球第一大集装箱港,行业地位领先;多元化发展也走在前列,对上海银行、邮储银行的股权投资有望持续贡献可观的稳定收益,地产业务也进入收获期。上海有望在自由贸易试验区的基础上建设自由贸易港,也将给公司带来新的发展机遇。预计2018-2020年EPS为0.37、0.39、0.41元,对应5月1日收盘价的PE为19、18、17倍,维持公司“审慎增持”评级。
东方航空 航空运输行业 2018-05-03 7.20 -- -- 7.95 10.42%
8.33 15.69% -- 详细
东方航空公布一季报:公司第一季度实现营业收入267.53亿元,同比增长9.04%;买现归母净利润19.83亿元,同比减少29.63%:实现归属上市公司股东的扣非净利润18.97亿元,同比增长62.41%;合基本每股收益0.14元,同比减少29.63%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18.97亿元,同比增长62.41%。 公司运力规模维持较快增长,全年收益水平有望持续提升。第一季度东方航空投放客运运力(ASK)591.72亿座公里,同比增长9.1%;实现旅客增长(RPK)483.36亿人公里,同比增长9.1%;平均客座率81.69%,同比上升O.Olpts;预计公司一季度客公里收益水平持平微增,展望全年,一方面受益于民航供给侧改革,行业供需关系及竞争格局改善,同时本轮票价市场化正逐步推进,重点航线票价上限将逐步打开;另一方面东航17年票价基数相对较低,全年收益水平有望持续提升。 国际油价大幅增长,预计非油单位营业成本有明显下降。若燃油效率不变,预计燃油成本增幅约24%,但公司营业成本同比仅增长9.68%,非油单位营业成本有明显下降。们分析认为,一季度成本端的改善,一方面受到剥离东航物流、成本结构变化影响,另一方面,也可能是受益于行业准点运行情况改善、公司积极提高运营效率。 投资建议:东航是以上海为基地的最大的航空公司,地区经济的活跃为东航的发展提供了有利的需求支撑。东航自身持续优化以四大机型为主的机队结构,积极引入战略投资者,借助达美法荷及天合联盟拓展国际航线。收益于供给侧改革,行业供需及竞争结构有望持续改善。我们看好上海市场未来长期增长前景及票价市场化带来的票价弹性,维持此前盈利预测,预计18-20年eps分别为0.54元、0.71元、0.86元,对应4月26日PE为13X、10X、8X倍,维持“审慎增持”评级。
中国国航 航空运输行业 2018-05-03 11.65 -- -- 12.34 4.49%
12.17 4.46% -- 详细
中国国航公布一季报:公司第一季度实现营业收入316.07 亿元,同比增长9.11%;实现归母净利润26.28 亿元,同比增长79.23%;实现归属上市公司股东的扣非净利润26 亿元,同比增长80.65%;合基本每股收益0.19元,同比增长79.23%。 公司运力规模维持较快增长。第一季度中国国航投放客运运力(ASK)657.42 亿座公里,同比增长10.94%;实现旅客增长(RPK)533.33 亿人公里,同比增长9.71%;平均客座率81.10%,同比下滑0.90pts。预计公司一季度客公里收益持平微降。 成本端,燃油成本高企,非油单位成本明显下降。一季度公司营业成本同比增长13.52%,达到266.03 亿元,单位营业成本同比增长约2.33%。若燃油效率不变,燃油成本增长约28%,扣除燃油后的成本增幅约为7.5%,座公里非油营业成本同比下滑约3%。 汇兑及投资大幅贡献业绩。一季度人民币对美元升值3.8%,参考2017 年年报公布的敏感性,预计一季度国航汇兑收益为15-16 亿元,同比增加12-13 亿元,同时受益于国泰运营情况的持续改善,国航一季度实现投资收益1.33 亿元,去年同期亏损1.42 亿元,同比增加2.75 亿元。 投资建议:供给侧改革带来的供需改善和行业结构优化将成为贯穿2018年的主线,同时,中国国航干线航线占比较高,盈利能力强、业绩稳定,供给侧改革新规下,干线机场时刻增长全面收紧,随着未来干线票价上限的打开,公司有望表现出较高的票价弹性。维持此前盈利预测,预计18-20年EPS 分别为 0.68、0.89、1.07,对应4 月27 日PE 为17、13、11 倍,维持“审慎增持”评级。
首页 上页 下页 末页 1/25 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名