长春高新发布2011年年度报告,其主要内容如下:报告期内公司实现营业总收入129,458.93万元,同比增长11.03%;实现归属于上市公司股东的净利润10,954.87万元,同比增长26.70%,对应EPS 为0.83元。扣非后,归属上市公司股东净利润为9,708.05万元,同比下滑13.61%。 主业利润下滑的主要原因在于销售费用增长较快,同时金赛药业收入同比增长41.86%,成为亮点。 我们有如下几点点评:第一、2011年业绩同比增长,主业利润同比小幅下滑 第二、金赛药业增长迅速,成为亮点 第三、疫苗、中药业务略显平淡 第四、预计公司2012-2013年业绩为1.16元和1.51元,维持“谨慎推荐”评级

公司于3月17日发布2011年年报, 全年实现营业收入113.12亿元,同比增长12.28%;归属于上市公司股东的净利润12.11亿元,同比增长30.74%;基本每股收益1.74元。同时公司拟以总股本69,426.64万股为基数,每10股派送现金1.60元(含税)。 主营收入平稳,透皮系列高增长公司全年实现营业收入113.12亿元,同比增长12.28%。批发零售业务实现收入69.94亿,同比增长13.33%;制造业方面,透皮系列呈现高增长态势,实现营业收入9.52亿元,同比增长69.40%,同时透皮系列归口至药品事业部。 费用控制合理,净利率水平得以维持2011年,公司实现净利润12.11亿元,同比增长30.74%,增速远高于主营业务增长。受中药材大幅上涨影响,公司制造业毛利率仅为66.61%,同比下滑7.10个百分点;商业、房地产业务毛利率分别上升0.62、6.85个百分点,同时公司费用控制良好,销售费用率为14.73%,同比下降2.17个百分点,最终实现净利率10.70%,同比增长1.51个百分点。 整合阶段性完成,战略核心明确2011年,继大理、丽江、文山之后,兴中、云健等子公司的产品销售相继整合进入药品事业部,透皮产品与药品事业部合并为新的药品事业部,集团内部资源整合阶段性完成。公司初步形成药品、健康、原生药材及商业物流四大业务格局,完成健康产品事业部的独立打造,明确“新白药、大健康”的战略方针。 预计 2012-2013年EPS 分别为2.23元、2.94元,维持“推荐”评级公司品牌优势明显,具有较强的成本控制能力。集团内部整合阶段性完成,战略核心由产品层面转向产业层面,以“药”为本,在产业层面部署“新白药、大健康”战略。我们预计公司2012-2013年EPS 分别为2.23元、2.94元,维持“推荐”评级。

预计公司2012-2013年EPS 为2.20元和2.95元,维持“推荐”评级 公司主打产品苏肽生于2009年入选国家医保目录乙类药品,经过公司的营销建设,产品放量推动公司业绩增长。 同时公司也在打造自己的营销队伍,并积极投入研发,未来增长有望持续。预计公司2012-2013年EPS 分别为2.20元和2.95元,维持“推荐”评级

公司与国际跨国药企合作将不断深化,与BI 的合作模式有望得到复制。培南类API、发酵类产品将陆续发力,长期增长动力比较充足,成长路径清晰。我们认为海翔与BI 等专利药厂商的定制模式将成趋势,引领特色原料药行业的发展,值得市场充分关注。预计2011-2012年摊薄前EPS 分别为0.67元、1.15元,我们维持对公司的“推荐”评级,建议分享公司的高成长。

预计公司2012-2013年EPS分别为0.60元、0.85元,维持公司“推荐”评级 随着新医改的逐步深入,国家支持民营资本进入医疗服务行业的态度较为明确,民营医院的经营环境将会逐步宽松,有利于公司的发展.公司扩张迅速,医院连锁网络在全国主要省市已经初步成型,在二级医院布局的基础上,三级医院也开始扎根到三、四线城市。目前公司新建医院网络已经逐步进入盈利期,将推动公司未来业绩的高成长。随着公司全国布点的完成,区域纵向发展的深入,公司长期发展有望持续,预计公司2012-2013年EPS 分别为0.60元、0.85元,维持“推荐”评级。

公司于3月13日发布2011年年报,全年实现营业收入44,877.81万元,同比增长17.72%;归属于上市公司股东的净利润2,985.15万元,同比下滑38.52%;基本每股收益0.15元。同时,公司拟以总股本20,072万股为基数,每10股派送现金1.50元(含税),不进行资本公积转增股本。 收入恢复增长,口服药占比提升 2011年,公司实现营业收入44,877.81万元,同比增长17.72%,扭转了自2008年以来收入连续下滑的局面,首次实现恢复性增长。其中,膏剂业务实现收入29,516万元,同比增长3.95%,毛利率为57.65%,同比下降3.12个百分点;口服药基数较小,增长较快,片剂实现收入3,557万元,同比增长81.11%,胶囊剂实现收入8,622万元,同比增长98.82%,口服药主营收入占比提升至27.15%。 投资收益下降、期间费用较高,制约净利润体现 2011年,公司投资收益同比下降67.85%,导致净利润仅实现2,985.15万元,同比下降38.52%。扣非后净利润为1,319万元,同比增加49.13%,增长开始步入良性轨道。但净利润率水平仍然较低,与收入规模极不相称。主要是由于公司近几年来销售体系不完善,期间费用率较高,一直维持在45%左右,严重制约公司的净利润体现。 膏剂与口服药并重,芬太尼贴剂将成为新的增长点 公司贴膏剂销售继续推行“全程管控”营销模式,使贴膏剂价格体系得到较好的维护,同时终端建设也得到了一定程度的加强,有望恢复性增长。口服药业务均为慢性大病种用药,市场空间巨大,同时拟定增募投主要用于口服药产能扩建,未来发展膏剂与口服药并重。由于口服药基数依旧较小,高增长有望持续。首个化学药贴剂芬太尼缓释贴剂正在技术审评,预计2012年上半年拿到批文,有望成为新的盈利增长点。 预计2012-2013年EPS分别为0.26元、0.37元,首次给予“谨慎推荐”评级 公司治理机制逐步理顺,营销改革启动,有望迎来经营拐点;净利率有较大提升空间,业绩弹性大;乐观预计芬太尼缓释贴剂上半年获批投产,成为新的盈利增长点。预计公司2012-2013年EPS 分别为0.26元、0.37元,首次给予“谨慎推荐”评级。

首次给予公司“推荐”评级 公司2011年业绩较2010年有70%以上的高增长。公司抗生素业务于2010年下半年开始,2011年全年销售,因此该项业务在2011年获得了倍增从而带动了公司整体业绩的增长;其辅料业务也保持了近55%的高增长,随着行业政策的推出,公司辅料业务有望受益于行业整合。2012年公司在一季度仍然延续了高增长的趋势,作为淡季的一季度相比较与四季度也有环比的小幅上升,淡季不淡,超出了市场预期。预计公司2012-2013年EPS分别为1.00元和1.40元,首次给予公司“推荐”评级。

预计2012-2013年EPS分别为0.99元、1.22元,上调至“推荐”评级 公司控股股东华润系的经营实力及资源是其他企业不可比拟的,“三九”品牌优势明显,是华润系重要的医药资产平台。公司发展战略清晰,有望成为全国中药OTC市场的引领者、中药处方药市场的创新者。目前,公司OTC、处方药业务均有亮点,成本压力有望逐步得到缓解;公司内生增长、外延扩张均会提速,进一步丰富产品线,巩固市场地位。我们预计公司2012-2013年EPS分别为0.99元、1.22元,长期投资价值凸显,上调公司评级至“推荐”。

爱尔眼科发布公告收购益阳新欧视眼科医院、新建韶关爱尔眼科医院,其主要内容为:公司拟投资1,800万,两名自然人杨泳和崔宗林各出资100万共同投资建设韶关爱尔眼科医院,爱尔眼科占新建医院90%股权,预计建成后8年内平均每年能够为公司带来投资收益286.69万元。 公司拟投资484.30万元收购长沙欧氏科技有限公司持有的新欧视眼科的股权,本次收购完成后爱尔眼科持有新欧视眼科100%的股权,新欧视眼科成为爱尔眼科的全资子公司。预计建成后8年内平均每年能够为公司带来投资收益69.35万元。 第一, 公司新增两家医院,医院网络进一步完善此次公司计划新建韶关爱尔眼科医院并收购益阳新欧视医院,公司医院网络新增两家医院,继续拓展医院网络,这也是公司业务模式可复制性强的体现。至此,公司共计拥有医院38家,覆盖了全国21个主要省及直辖市,全国医院网络已经基本成型。益阳医院的并入使得公司在湖南的三级医院体系进一步完善,目前湖南的地级市里面仅有湘潭、张家界、娄底和湘西自治州4个没有开设爱尔眼科医院,公司在湖南的深耕战略基本已经完成。韶关医院作为公司在广东省的第一家三级医院也拉开了广东医院体系建设的序幕。公司未来将会继续以收购或新建的形式来拓展其医院网络。 第二, 新增两家医院将会为公司带来持续收益两地人口众多,眼科诊疗市场尚处于开发初期,预计未来 8年内韶关医院平均每年能够为公司带来销售收入2,015.57万元、投资收益286.69万元;益阳医院平均每年能够为公司带来销售收入1,029.72万元、投资收益69.35万元。两家医院加起来平均每年能够为公司提供收益356.04万元。虽然相比较公司现有利润略显单薄,但网络逐步完善带来的品牌效应是无法量化的,新开医院具有非常积极的意义。 第三, 预计公司2011-2012年EPS 分别为0.40元、0.60元,维持公司“推荐”评级随着新医改的逐步深入,国家支持民营资本进入医疗服务行业的态度较为明确,民营医院经营环境将会逐步宽松。 公司扩张迅速,医院连锁网络在全国主要省市已经初步成型,在二级医院布局的基础上,三级医院在逐步展开。目前公司二线医院整体已经进入盈利期,将推动公司未来业绩的高成长。随着公司全国布点的完成,区域纵向发展的深入,公司长期发展有望持续,预计公司2011-2012年EPS 分别为0.40元、0.60元,维持“推荐”评级。