事件:2月11日,公司发布2014年年报,拟通过向特定对象非公开发行股份及支付现金购买上海达美100%股权,交易总价12930.5万元。其中:1、拟向赵旭民、刘涛合计发行4,500,000股上市公司股份,2、拟向BEYOND支付现金7,400万元收购其持有的上海达美55%股权。 投资要点 上海达美是ERP实施服务领域的优质公司:上海达美主营SAP咨询服务,是中国通过SAP全球资格认证最多的专业咨询公司之一,在市场份额、成功案例和顾问规模等方面均居中国本土公司领先地位,是SAP专业服务领域具有高知名度和影响力的实力品牌。自2005年成立以来,上海达美先后为320多家企业客户建设信息化项目。上海达美的客户涵盖时尚零售、高科技、快速消费品、金融保险、汽车、医药、石油、化工、机械制造、房地产等行业。上海达美尤其在时尚零售领域彰显强劲竞争力,市场份额超过50%,远超国外及本土竞争对手。在SAP License销售领域,上海达美更是在国内SAP合作伙伴中拔得头筹。 收购标的估值处于合理区间:2012、2013、2014年1-11月,上海达美的营业收入分别为1.08亿元、1.21亿元和1.78亿元,净利润分别为1499万元、357万元和1109万元。在业绩承诺方面,交易对方承诺上海达美2014年扣费净利润不低于1200万元。(交易双方未对交易完成后业绩承诺做出安排),按照交易总价12930.5万元计算,收购价格为2014年PE10/8倍,估值处于合理区间。 外延扩张巩固行业优势地位,看好公司供应链金融平台前景,给予“推荐”的投资评级:我们认为公司通过收购上海达美引入了260余家行业优质客户,提升了公司的市场份额,巩固了公司在ERP实施领域的优势地位,同时也进一步增厚了公司业绩。不考虑上海达美并表,我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.33、0.44和0.57元,我们积极看好公司向供应链金融平台转型的前景,给予“推荐”的投资评级。

事件:1月28日,汉得信息发布公告,拟通过向特定对象非公开发行股份及支付现金购买上海达美100%股权,交易总价12930.5万元。其中:1、拟向赵旭民、刘涛合计发行4,500,000股上市公司股份,2、拟向BEYOND支付现金7,400万元收购其持有的上海达美55%股权。 投资要点 上海达美是ERP实施服务领域的优质公司:上海达美主营SAP咨询服务,是中国通过SAP全球资格认证最多的专业咨询公司之一,在市场份额、成功案例和顾问规模等方面均居中国本土公司领先地位,是SAP专业服务领域具有高知名度和影响力的实力品牌。自2005年成立以来,上海达美先后为320多家企业客户建设信息化项目。上海达美的客户涵盖时尚零售、高科技、快速消费品、金融保险、汽车、医药、石油、化工、机械制造、房地产等行业。上海达美尤其在时尚零售领域彰显强劲竞争力,市场份额超过50%,远超国外及本土竞争对手。在SAPLicense销售领域,上海达美更是在国内SAP合作伙伴中拔得头筹。 收购标的估值处于合理区间:2012、2013、2014年1-11月,上海达美的营业收入分别为1.08亿元、1.21亿元和1.78亿元,净利润分别为1499万元、357万元和1109万元。在业绩承诺方面,交易对方承诺上海达美2014年扣费净利润不低于1200万元。(交易双方未对交易完成后业绩承诺做出安排),按照交易总价12930.5万元计算,收购价格为2014年PE10/8倍,估值处于合理区间。 外延扩张巩固行业优势地位,看好公司供应链金融平台前景,给予“推荐”的投资评级:我们认为公司通过收购上海达美引入了260余家行业优质客户,提升了公司的市场份额,巩固了公司在ERP实施领域的优势地位,同时也进一步增厚了公司业绩。不考虑上海达美并表,我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.33、0.44和0.57元,我们积极看好公司向供应链金融平台转型的前景,给予“推荐”的投资评级。

事件:1月26日,卫宁软件发布公告与阿里健康签署《战略合作框架协议》,双方拟在医疗服务、健康服务、药品流通与监管、医保风控等方面资源共享、相互协作,整合多方资源,共同营造健康服务新业务及其生态圈。 投资要点 打通网上药品销售产业链:卫宁软件掌握医院HIS系统资源,而阿里健康是国内首个药品B2C平台,具备第三方网上药品销售资格证的试点牌照。通过与阿里健康形成战略合作协议,卫宁软件将电子处方导入阿里健康的医药电商平台,打通网售处方药产业链。2013年国内药品市场总规模突破1万亿元人民币,与整个电子商务的规模旗鼓相当。随着国内药品市场高速扩容,未来的市场规模将更加庞大。我们认为网售处方药产业链的打通将为公司发展打开巨大空间。 全方位合作,打造互联网医疗生态圈:在健康服务方面,双方共同促进慢性病和常见病院内院外一体化管理和服务模式的形成;在医疗服务方面,双方共同打造以医生多点执业和医院有效联动为代表的云医院建设;在医疗支付服务方面,双方整合支付平台和卫宁风控引擎,有效提升和拓展支付平台和卫宁风控在医疗卫生支付体系的价值和地位;在药品流通和监管方面,在支持阿里健康的药品电子监管服务基础上,共同探索电子处方的有效共享和市场应用;在基础环境建设方面,双方共同努力,促使各类医疗卫生服务应用系统部署到阿里云中,为用户提供更优质的信息服务。我们认为卫宁与阿里健康的全方位合作 给予“推荐”的投资评级:我们看好公司与阿里健康战略合作的发展前景,预计公司2014-2016年的EPS分别为0.58、0.88元和1.26元,给予“推荐”的投资评级。 风险提示:与阿里健康的合作进度低于预期。

事件:近期我们对公司进行了实地调研,与公司高管就投资者关心的问题进行了交流。 投资要点 核心成长逻辑,内生+外延式的发展战略:在公司未来3-5 年的发展战略规划上,公司将以软件外包为基础进行行业拓展,并在新的领域把业务不断向纵深发展,做实做大做强。 金融业务蓝图广阔:公司前期公告股票家现金对价7.2 亿元收购捷科智诚100%的股份切入金融领域,公司收购捷科智诚正是看中了其在金融行业的资质以及优质的银行客户资源。在对金融业务未来的发展规划上,公司通过收购捷科智诚进入金融外包领域,同时结合公司自身在金融业务的积累,未来计划将金融业务从第三方测试服务逐步向解决方案、产品拓展,同时将客户从银行逐步拓展至券商、互联网金融领域。公司看好国内金融行业变革时期金融IT行业面临的发展机遇,致力于将公司打造成国内金融IT行业的领先企业。 智能终端业务恢复快速增长:2013年公司的智能终端业务增速仅为2.6%,大幅低于市场预期,这主要是由于从2012 年底开始智能终端行业进入洗牌阶段,公司客户内部进行调整,发包量下降所致,随着智能终端行业洗牌的结束,公司的智能终端业务将重新回归快速增长的态势。与此同时,公司也在进行智能终端新产品的研发,基于公司在终端和云端的技术积累,推出了软硬件一体化的OTT 解决方案,目标客户包括电信运营商、进入OTT 领域的互联网企业等等。公司的OTT 产品将采取按台收费的商业模式。目前中移动2014年OTT 机顶盒预计招标量达到千万级的水平,公司的OTT 软硬件一体化解决方案有望获得超预期的发展。我们认为基于智能终端下游客户发包量提升以及公司OTT 一体化解决方案的良好前景,今年公司智能终端业务重回快速增长将是大概率事件。 盈利预测与估值:综合考虑公司在金融领域业务领域的发展潜力以及智能终端业务的爆发力,我们预计公司2014-2015年的备考EPS分别为0.90元、1.16元,当前股价对应2014年的PE为21倍。我们给予公司六个月目标价2014年30倍PE27元,给予“推荐”的投资评级。

公司简介 公司是全国最大的专业生产家电彩钢板的企业,主要生产VCM覆膜彩色钢板,PCM涂漆彩色钢板,书写板等产品,广泛应用于家用电器,建筑材料和日用品等诸多领域。形成了PET-PVC彩色薄膜复合钢板及PCM彩色涂漆钢板年产量达到500万平方米,有一系列稳定的国内外客户三星、西门子、LG、夏普、松下、三洋、海信、老板电器、美的、荣事达。公司成为国内家电用复合材料行业最具研发实力和规模生产能力的专业服务商之一,在市场规模上处于国内专业生产厂商的前列。 三季报业绩回顾 公司2013前3季度年实现销售收入7.9亿元,同比下滑-9.57%,归属母公司净利润2986万元,同比下滑-33.43%。 投资要点:新产品推出,业绩拐点将现。 业内领先的“印刷PCM”生产线将提升公司传统业务竞争力:近期公司对现有生产线做升级改良,生产线在同时兼容PCM和VCM的基础上能生产“印刷PCM”。印刷PCM能实现目前只有VCM才能生产的花色图案并能实现小规模定制。目前VCM上使用的贴膜的成本居高不下(膜成本约等于基材成本),印刷PCM将实现VCM的图案效果并能省去膜的成本。公司印刷PCM为业内首家,并持有专利(专利号CN 201531738 U),新产品印刷PCM高利润率可期。同时,印刷PCM较VCM低的价格或将吸引更多订单。 PCM/VCM增长靠跨行业应用:公司目前PCM,VCM95%用于家电,但是公司研发的装修装饰PCM,VCM将进军建材市场作为外墙和内墙瓷砖的替代品。相比传统建材成本更低,图案也更丰富。公司也在研发用PCM/VCM作为墙面的整体厨卫。 新产品SUSLIKE将增丰富公司产品线并大幅提升公司利润水平。公司另一创新产品为仿不锈钢的SUSLIKE。SUSLIKE与不锈钢产品外观能做到一致,且相比不锈钢产品,SUSLIKE颜色能多样化。不锈钢容易有指纹,SUSLIKE不会留指纹。使用寿命上SUSLIKE寿命也能到10年以上。从成本角度来看:SUSLIKE采用定制镀锌板加工,目前成本约6000/吨,对比不锈钢成本10000/吨有很大的优势。从定价角度看:不锈钢产品80-110/平方米。 SUSLIKE 将参考不锈钢定价,便宜一定比例。新产品毛利率将显著高于现有产品。SUSLIKE已经通过西门子、三星认证,订单可期。 盈利预测与估值:预计公司2013-2015年EPS分别为0. 1元、0.15元和0.23元。我们认为公司新产品有较强的竞争力业绩增长可期,但订单要在明年才能释放。因此给予“推荐”的投资评级。