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朱璐

太平洋证

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
东方时尚 社会服务业(旅游...) 2019-04-23 16.82 -- -- 17.36 2.00%
17.65 4.93%
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事件:公司发布2018年年报和2019年一季报。2018年,实现营收10.51亿元,同比减少10.41%;归母净利润2.23亿元,同比减少5.23%。基本每股收益为0.38元,拟每10股派发现金红利2.0元(含税)。2019Q1,实现营收2.01亿元,同比减少5.73%;归母净利润0.29亿元,同比增长108.26%;归母扣非净利润0.05亿元,同比减少54.61%。利润减少主要是因为北京疏解非首都功能政策、人口外迁等原因,导致公司营收、利润双降。另外,外埠子公司前期投资规模大,摊销金额较大,拖累近3000万业绩。 北京地区市占率持续提升,异地扩张稳步推进。2018年,北京校区实现营业收入8.57亿元,同比减少10.82%;云南校区实现营收9887.65万元,同比增长15.73%;荆州校区实现营收6055.87万元,同比增长48.64%;石家庄校区实现营收2759.58万元,同比减少118.14%。2018年,北京、昆明、石家庄、荆州地区的市占率分别为35%、11.7%、3.8%、37.4%,公司在各地区的竞争力逐年增强。此外,山东淄博、湖北武汉、重庆项目分别有望于19年5月、19年8月、20年5月投入运营,三大项目的运营将会带来营业收入的显著提升。 探寻汽车综合服务领域新模式,内生外延双向发展。目前,公司已将业务拓展到汽车综合消费服务领域,扩张利润空间,分散行业经营风险,逐步实现多元化协同发展。此外,实际控制人旗下相关产业链资源较为丰富,将为公司发展提供良好的助力。 给予“增持”投资评级。我国驾培市场空间巨大,区域分割明显且竞争激烈,市场集中度较低,尚未形成跨区域龙头企业。未来,行业会加速整合并购,公司作为行业龙头企业有望进一步提升集中度,分享驾培市场收益。给予公司2019-2021年0.43元、0.46和0.52元的盈利预测,对应41倍、37倍和33倍PE,给予“增持”投资评级。 风险提示:北京驾培市场增速放缓,异地扩张不达预期。
美吉姆 机械行业 2019-04-22 13.34 -- -- 23.38 3.04%
14.02 5.10%
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事件:公司公布2018年年报,实现营收2.65亿元,同比增长;归母净利润3155.15万元,同比增长71.90%;扣非归母净利润1522.35万元,同比增长10.82%;基本每股收益0.09元/股。拟以资本公积金每10股转增7股,每10股派发现金红利0.2元(含税)。 美吉姆超额完成业绩,教育业务收入和盈利规模明显提升。2018年,美吉姆实现营收3.62亿元,同比增长67%;归母净利润1.91亿元,同比增长118%,超额完成1.8亿元的业绩承诺,收入与盈利规模明显提升。截至2018年末,在全国范围内共有434家早教中心,较年净增105家。公司自4月17日变更证券简称为美吉姆,凸显教育业务属性,后续有望依托强大的品牌影响力维持开店速度,夯实公司在儿童早教领域的领导地位。 楷德教育运营良好,市场竞争力和盈利能力显著增强。2018年,楷德教育实现营收6836万元,同比增长20.3%;净利润2893万元,同比增长26%,超额完成业绩承诺。目前在北京、上海、深圳合计开有7个直营门店,运营良好。并购完成后,公司与楷德教育在业务上进行有效磨合,未来楷德有望助力公司提升盈利能力。 给予“买入”投资评级。2018年,美吉姆和楷德教育均超额完成业绩承诺,教育业务表现优异。美吉姆有望保持快速扩张的节奏,同时存在收购直营业务的潜在可能。公司更名“美吉姆”后进一步突出教育业务的属性,进一步提升市场关注度。早教行业受政策影响较小,二三线城市下沉空间大,美杰姆作为早教行业的龙头,有望受益于行业集中度提升带来的红利。给予公司2019-2021年0.46元、0.56和0.64元的盈利预测,对应49倍、40倍和35倍PE,给予“买入”投资评级。 风险提示:加盟中心扩张不达预期,早教行业相关政策风险。
亚夏汽车 批发和零售贸易 2018-11-07 9.38 -- -- 10.65 7.90%
10.12 7.89%
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事件:中公教育借壳亚夏汽车获证监会审核有条件通过,于11月5日复牌,成为A股教育板块新龙头。上市公司将亚夏汽车现有主要资产、负债、业务剥离,转而持有中公教育100%股权。交易方案包括三部分:1)重大资产置换:上市公司亚夏汽车拟置出资产作价13.5亿,置入资产中公教育100%股权拟作价185亿;2)发行股份购买资产:差额部分由亚夏汽车以发行股份方式向中公教育全体股东购买;3)股份转让:上市公司原控股股东亚夏实业将向中公合伙、李永新分别转让8000万股和7270万股上市公司股票。交易完成后,亚夏汽车的控股股东和实际控制人将变更为李永新和鲁忠芳,原控股股东亚夏实业持股比例降为0%,不再持有上市公司股份,李永新和鲁忠芳持有上市公司股份的比例分别为18.16%、40.56%。 收购估值合理,与业绩成长性匹配。2017年,中公教育归母净利润5.25亿元,扣非归母净利润4.95亿元。中公教育承诺2018-2020年扣非归母净利润分别不低于9.3、13.0、16.5亿元,185亿元交易对价对应2018-2020年P/E为20x、14x、11x。考虑到中公教育是公务员招录培训的龙头,收购估值较为合理。 受益于政策支持和需求变化,职业教育市场空间广阔。2017年,职业教育市场规模为987亿元,2013-2017年CAGR为16%,预计2022年将达到1930亿元。2017年职业教育市场CR5为9.8%,中公教育占比4.1%位居第一。此外,2017年人才招录考试培训市场规模为364亿元,2013-2017年CAGR为13%,预计2022年将达到730亿元。受益于国家政策的支持和就业市场的竞争加剧,职业培训市场和人才招录培训行业空间广阔,中公教育作为行业龙头将直接受益。 产品线丰富,拥有多元化培训体系。产品内容上,从早期较为单一的公职类招录培训拓展到包括人才招录培训和资格认证培训等的多元化培训体系;产品形式上,从传统的线下面授逐步发展到线上面授和线上培训相结合的双师模式;产品层次上,向细分领域延伸,包括普通和协议课程,基础、专项和冲刺课程等,目前有2500种以上课程选择。 渠道优势明显,庞大教学网络体现行业领先地位。中公教育拥有强大的服务和学习网络,截止2018年4月30日,拥有覆盖31个省319个地级市的619个直营分支机构,教学网络遍布全国,员工总人数到达22620人。2015年-2017年,通过面授班和线上培训累积培养学员分别为55.80万、86.07万和146.61万人次。规模优势能够有效降低运营成本,扩大公司的市场知名度和市场占有率,提高公司的抗风险能力,尤其在新产品和服务的开发和推广上有着显著的成本优势和渠道优势。 研发能力突出,人才优势明显。研发方面,中公教育专注课程体系基础研发,推出包括专业专项教学法、双师教学模式等教学方法和教学体系。公司的课程设计、授课内容、教学方法及讲义等教辅材料均为自主研发,由专业基础扎实、经验丰富的专职研发团队负责保证课程体系不断更新。同时,不断提高培训软件研发投入,更新迭代系统、APP开发,通过多媒体设备实时互动,全方位提升教学体验。人才方面,高素质、稳定的人才队伍保障公司保持行业领先地位。截至2018年4月30日,公司拥有全职授课教师7264名,专职研发人员1344名。授课教师均为全职教师,有利于增强公司业务的稳定性,为中公教育的可持续经营提供坚实的基础。 投资建议:中公教育作为国内领先的非职业教育服务提供商,拥有强大的服务和学习网络,产品+渠道+研发+人才四大核心竞争力构筑强大护城河。本次交易完成后,借助资本市场平台,将有助中公教育的业务发展,提升其在行业中的综合竞争力、品牌影响力和行业地位。预计公司2018-2020年净利润分别为9.4、13.33和16.97亿元,对应增发股本后EPS为0.17、0.24和0.31元/股,给予“买入”评级。 风险提示:交易未能通过证监会审核风险;职业培训行业政策变化风险;行业竞争加剧风险。
海澜之家 纺织和服饰行业 2018-09-03 10.17 -- -- 10.58 4.03%
10.58 4.03%
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事件:2018年上半年,公司实现营业收入100.14亿元,同比增长8.23%;归母净利润20.66亿元,同比增长10.20%;基本每股收益为0.46元/股。 优化国内门店结构,加快推进海外布局。上半年,公司结合各品牌的拓展需求,重点拓展商场店、优化街边店。继续优化存量门店结构,突出门店效益,审慎对待老商圈的加密。同时,推进品牌国际化的进程,在马来西亚、新加坡相继开出门店,逐步打开泰国和越南市场。报告期,公司新开店门店475家,关店170家,净增305家。截止2018年6月末,公司门店总数6097家,其中海澜之家品牌4694家(含海外店11家),爱居兔品牌1158家,其他品牌245家。 提供全品类产品,推进线上线下全渠道融合。品牌方面,主品牌海澜之家规模优势稳固,副品牌爱居兔和职业装品牌圣凯诺进入快速成长期,收入增速亮眼。此外,还推出时尚男装HLAJeans以及轻奢品牌AEX和OVV,有望成为新的利润增长点。渠道方面,不断拓展线上业务渠道,借助多平台获取精准流量。在原有京东、天猫等平台的基础上,又入驻了亚马逊、蘑菇街等电商平台。结合线下5000多家门店资源,建立线上服务、线下体验的全购物链条。 发行可转债,提升信息化及物流实力。2018年7月,公司发行可转换公司债券,共募集资金30亿元,投资产业链信息化升级项目、物流园建设项目及爱居兔研发办公大楼建设项目。 给予“增持”投资评级。短期看,随着公司品牌延展、品类扩充以及渠道结构优化的持续推进,收入有望保持稳健增长。中长期看,公司龙头地位稳固,打通线上线下全渠道零售体系布局,有望随着新零售快速扩张而增长。给予公司2018-2020年0.83元、0.91和1.00元的盈利预测,对应12倍、11倍和10倍PE,给予“增持”投资评级。 风险提示。终端消费复苏不及预期,新品牌发展不及预期。
红豆股份 纺织和服饰行业 2018-08-28 4.00 -- -- 4.32 8.00%
4.84 21.00%
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事件:2018年上半年,公司实现营业收入12.22亿元,同比下降23.57%,主要是受2017年5月出售控股子公司红豆置业股权的影响。其中男装业务收入11.63亿元,同比增长50.19%;实现归母扣非净利润1.02亿元,同比增长61.14%。 线下渠道不断扩张,男装主业快速增长。2018H1,男装业务实现收入11.63亿元,同比增长50.19%。分业务来看,Hodo男装实现营收10.05亿元,同比增长50.91%,贴牌加工服装实现营收1.57亿元,同比增长45.79%。分渠道来看,线上销售实现营收2.03亿元,同比增长80.06%,线下销售实现营收9.60亿元,同比增长45.11%。其中直营店实现营收4602万元,加盟联营店实现营收6.77亿元,同比增长40.42%。上半年,公司持续进行渠道扩张,做大线下业务规模。截至2018H1,公司直营店61家,加盟联营店1129家。 携手京东加码无界零售,打通线上线下。报告期内,公司与京东签署“无界零售”战略合作协议,双方将在全渠道、大数据共享、智慧物流互通、特色智慧门店打造、品牌传播等方面深度合作。未来,将会打造智慧红豆+京东科技的品牌旗舰店,布局重点一线城市,共同探索孵化新技术在线下场景的应用转化。目前,智慧红豆全渠道运营已进入试运行阶段。同时,公司自建了垂直电商平台红豆商城及红豆微商城,提升了用户体验。 给予“增持”投资评级。剥离房地产业务后,公司将进一步聚焦男装主业,不断扩张线下渠道,男装业务保持强劲增长。此外,控股股东红豆集团旗下仍有家纺、居家等未注入上市公司平台,存在较大整合协同空间。与京东合作发展智慧零售,有助于提升品牌知名度以及线上销售增长。线上线下不断加强融合,看好公司未来男装业务的增长。给予公司2018-2020年0.12元、0.14和0.17元的盈利预测,对应33倍、28倍和23倍PE,给予“增持”投资评级。 风险提示。行业竞争加剧风险,公司业绩不达预期风险。
印纪传媒 传播与文化 2018-04-30 10.88 -- -- -- 0.00%
10.88 0.00%
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娱乐影视业务锐意增长,营收及利润占比处绝对权重地位。在娱乐品牌营运方面,2017年,公司对包括“勇士”、“终结者2:审判日”在内的全球一线娱乐品牌进行了涵盖品牌授权及衍生开发在内的深度营运,授权区域包括香港、台湾、澳门、日韩及东南亚等地区。其中,“终结者2:审判日”与网易授权合作的同名手游,于2017年11月全平台首发,上线当天APPStore排名第一。根据《360游戏手游指数报告》2017年11月网游下载TOP10中,排名第三,成为品牌游戏授权开发领域的年度标杆案例。在影视内容提供方面,2017年,公司全网剧业务以超级剧、匠心剧为主驱动力,完成对多个头部影视剧项目的投资、制作及发行。2017年,公司取得发行许可证项目包括《十年阳光十年华》、《幸福照相馆》、《卧底归来》、《羽毛耳环》、《二毛驴从军记》、《如若巴黎不快乐》等。其中,主要贡献收入的全网剧为《军师联盟之虎啸龙吟》、《十年阳光十年华》、《吾儿可教》。 广告营销深根细作,夯实行业龙头地位。2017年,公司广告营销业务客户结构及质量进一步升级,在深耕国际一线车企品牌同时,继续横向拓展如医药、快消品等多元客户资源。公司利用自身的娱乐品牌及影视内容资源,为广告客户提供娱乐体验化、内容特色化的传播全案,不断激发广告营销资源与自有娱乐资源间的协同势能。 维持“增持”投资评级。2017年,公司对广告营销业务持续深耕细作,夯实业内龙头地位。同时,娱乐影视业务在娱乐品牌营运及全网剧双轮驱动下保持锐意增长势头,在收入及利润中攀升至绝对权重地位,同时实现营收结构调整与经营业绩稳增。给予公司2018-2020年0.64元、0.84和1.15元的盈利预测,对应18倍、14倍和10倍PE,维持“增持”投资评级。 风险提示。行业竞争加剧风险,公司业绩不达预期风险。
视觉中国 纺织和服饰行业 2018-04-26 25.01 -- -- 30.55 21.96%
30.50 21.95%
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事件:2017年,公司实现营业收入8.15亿元,同比增长10.75%;实现归母净利润2.91亿元,同比增长35.48%。基本每股收益为0.42元,利润分配预案为每10股派发现金0.42元(含税)。2018年Q1,公司实现营业收入1.55亿元,同比增长38.04%;实现归母净利润3991.04万元,同比增长36.25%。 整合优质PGC 内容,强化人工智能技术,主营业务快速增长。2017年,视觉内容与服务板块实现营业收入5.84亿元,同比增长30.13%,客户数同比增长24.7%。截至2017年底,获得公司视觉内容授权的国内客户达10万个。内容方面,公司收购500px,强化设计师社区和摄影师社区,加强与Getty Images的双向排他性合作,全面升级视频产品,整合及强化了现有的优质版权内容,巩固了公司在PGC内容行业的绝对龙头地位。技术方面,公司打造API、VDAM等交付平台,通过平台向客户交付图像、视频、音乐等内容。同时,公司自行研发鹰眼平台,通过鹰眼平台发现的潜在客户数量同比增长84%,新增年度协议客户数量同比超过54%。鹰眼平台的开发,大幅降低版权保护成本,以产品、技术驱动业务快速增长。 积极构建“视觉+”战略布局,协同效应明显。旅游产业方面,2014年,公司中标国家旅游局“国家智慧旅游公共服务平台”20年的特许经营权,并参股45%成立了唱游公司作为项目实施载体,逐渐形成了基于旅游行业大数据的国家旅游综合管理平台。教育产业方面,2015年开始,公司先后投资湖北司马彦、广东易教优培,增强对K12教育市场的覆盖,将优质“视觉”核心业务逐步地拓展到K12市场,形成版权IP切入教育行业的初步战略布局。 维持“买入”投资评级。公司深根细作主营业务构筑护城河,实现了主营业务的快速增长。同时,构建“视觉+产业”的战略布局,切入旅游、教育等2C产业,协同效应明显。给予公司2018-2020年0.58元、0.82和1.20元的盈利预测,对应46倍、32倍和22倍PE,维持“买入”投资评级。 风险提示。行业竞争加剧风险,公司业绩不达预期风险。
金逸影视 传播与文化 2018-04-16 24.37 -- -- 40.28 1.44%
24.90 2.17%
详细
事件:2017年度,公司实现营业收入21.91亿元,同比增长1.64%;归母净利润2.12亿元,同比增长8.21%;归母扣非净利润1.72亿元,同比增长0.54%。基本每股收益为1.59 元,利润分配预案为每10 股派发现金红利6.00 元(含税)。 积极投资布局,影院数量和院线票房均稳步增长。2017年,院线完成票房28.19亿,同比增长1.88%,放映场次419.93万,同比增长8.85%,观众人次8542.49万,同比增长4.76%。公司年终位列全国院线票房第七位。公司的影院规模进一步扩大,至2017年底,院线公司旗下影院共341家,银幕约2033块。当年新建9家影城,目前正在跟踪和商谈的影院项目近200个。 影院差异化经营,盈利能力持续提升。2017年,公司旗下直营的149 家影院共实现放映收入16.57亿元,单影城产出为1102.52万。同时,公司成立商品零售中心,设立自有网站及APP,打造特色IMAX影厅。此外,公司摆脱传统营销束缚,广告业务大幅增长。2017年,广告收入同比实现大幅增长,广告收入达2.98亿元。 加大电影投资,布局电影全产业链。2017年,公司发挥资源优势,积极拓展电影投资项目,联合发行数十部影片,其中在国庆档参与投资出品并联合发行的影片《羞羞的铁拳》荣登了国庆档冠军,票房高达22亿元,其他参与投资的如《西游伏妖篇》、《乘风波浪》票房分别突破16亿元、10亿元,均取得了较好的市场影响力和丰厚的回报。 给予“增持”投资评级。公司是国内首批进入影院投资运营的民营企业,影院布局优势明显,超过一半以上影院分布在副省级以上城市,具有更强的用户溢出效应,先发优势建立了优质影院品牌,为持续拓展影院建立坚实的基础。给予公司2018-2020年1.47元、1.69和2.02元的盈利预测,对应26倍、23倍和19倍PE,给予“增持”投资评级。 风险提示。行业竞争加剧风险,公司业绩不达预期风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名