公司投资控股昆山凯尔光电,进军手机摄像头模组:公司公告以4,326万元与中兴光电子、无锡凯尔科技共同投资昆山凯尔光电,公司持有61.8%的股权,成为控股股东。昆山凯尔光电主营手机摄像头模组,产品覆盖从30万像素到1300万像素的全系列摄像头,具备CSP、COB和贴片三大工艺水平,客户包括中兴、宇龙、龙旗、海信、联想等,2013年1-10月实现收入3802.43万元,净利润42.36万元。 依托优秀管理和深厚的客户基础,公司将加速向平台型企业发展:我们在之前报告曾反复强调,公司未来将围绕智能终端业务构建平台型企业,此次投资进一步验证了我们的判断。公司的天线产品与摄像头模组均主要供给手机终端厂商,公司在天线行业与中兴、联想、TCL、宇龙、三星等大客户建立了紧密的合作关系,通过销售渠道资源共享,将极大促进摄像头模组的客户开拓和份额提升。同时公司将优质的管理经验引入摄像头模组制造,将有利于生产管控和良率提升,实现更高效益。 凯尔光电有望与公司先进封装业务形成产业链一体化的协同效应:公司此前投资的苏州科阳光电主要定位于影像CMOS芯片的晶圆级芯片尺寸封装,是摄像头模组的上游重要环节,未来科阳光电与昆山凯尔光电将形成摄像头产业上下游的协同效应,极大促进两项业务的规模化发展。 预计2013-15年EPS为0.41、0.97和2.05元,维持公司“买入”评级,上调目标价至40元。公司先后投资影像CMOS芯片先进封装和摄像头模组项目,未来将形成摄像头领域上下游协同发展;同时公司14年将受益4G手机带来的天线一体化技术升级和移动支付推动的NFC天线需求爆发。我们持续看好公司未来平台化发展前景,上调目标价至40元,对应40×14PE。

国家大力扶持集成电路,公司作为国内封测龙头受益度较高:未来十年国家对集成电路产业的扶持将超过去十倍,并将成立集成电路产业扶持基金,我们认为这将最利好国内具备一定核心竞争力的行业龙头厂商。公司是国内高端封装技术最全面,且唯一在规模和技术上达到国际一流水平的封测厂商,有望在国家产业扶持下不断提升市场份额并逐渐赶超行业前五名厂商。 公司扩张高端产能,将承接国产芯片设计厂商需求:公司的高端倒装BGA 芯片和MIS 基板已具备大规模量产能力,价格和盈利能力远超传统打线封装。随着芯片制程进步和小型化、低功耗需求,芯片封装技术将加速升级,国内芯片设计龙头企业的需求也将逐步向倒装芯片转移,公司的倒装和MIS 产能有望承接国内高端封装的巨大需求。 子公司长电先进在先进封装领域的价值目前被低估:长电先进具备Bump/WLCSP/SiP/FC/TSV 五大圆片级封装技术服务平台,其芯片铜凸块和晶圆级封测产能均处于全球前列,并拥有部分核心专利授权,目前规模接近十亿,且盈利能力较强。考虑到公司在功放、电源芯片、驱动芯片、影像传感器、MEMS 等各领域均有丰富技术储备,未来将有极大的拓展空间。 预计2013-15 年EPS 为0.03、0.24 和0.53 元,对应2013-15 年归母净利润为0.24、2.04 和4.48 亿元,14 和15 年增速分别为743%和120%。 给予公司首次评级为“买入”,目标价8.48 元。我们预计明年初公司受搬厂影响和费用较高等负面因素将逐步消除,伴随高端封装领域的规模和需求快速成长以及费用率下降,公司未来的业绩弹性较大,且高端先进封装的需求高增长,也将带来行业估值提升。公司明年年中将出现明显业绩拐点,2015 年有望实现业绩大幅释放,因此我们给予公司2015 年16 倍PE,6-12 个月目标价8.48 元。

LED 照明高增长确定,公司已成为国内LED 照明龙头:全球通用照明市场规模万亿级,LED 照明占比仅10-15%,随着LED 照明与传统照明价差缩小以及各国力推节能环保政策,LED 照明市场已进入加速成长期。公司最早在国内大规模布局LED 照明应用,产能规模和收入均居国内最前列,我们预计公司全年LED 收入将增长2 倍以上达10-11 亿,未来几年将再增长数倍。 海外代工和内需市场共同驱动公司LED 业务快速成长:公司与国际前两大LED 照明巨头深入代工合作,同时还进入LOWES 等国外大型商超客户,将充分受益海外大客户的LED 业务高成长。而国内市场作为未来LED 照明需求成长最为迅速的市场,尽管目前在公司收入结构中占比不高,但公司已经拥有3000 多家经销和分销商,并建立了完善的全国销售服务网络,渠道优势将是助力公司在国内LED照明市场胜出的关键因素。 传统节能灯业务仍有望保持现有规模:全球禁用白炽灯的政策推广将在2012-2016 年加速执行,白炽灯禁售后留下的巨大替代空间将由节能灯和LED 共同填补,节能灯相比LED 仍具价格优势,因此未来数年全球节能灯销售仍有望保持稳定规模,而公司全球化的布局也有助于消弭在单一市场上LED 照明产品对节能灯的冲击。 上调评级至“买入”,目标价16.50 元:公司作为国内最具渠道、规模和光源设计优势的LED 照明企业,其LED 业务增长确定性最强,近期股价回调带来极佳的介入机会,我们预计2013-15 年公司将实现EPS 为0.5、0.66 和0.82 元,给予25×14PE,对应目标价16.5 元。

公司发布2013年三季报:前三季度实现营业收入110.61亿元,同比下降10.66%,归母净利润1.52亿元,同比增长113.13%,对应EPS为0.115元;三季度收入36.32亿元,同比下降8.23%,归母净利润6417.46万元,同比增长1182.23%。 盘基片包袱逐渐消除,盈利能力显著回升:1、公司自去年底以来持续受到盘基片业务亏损和相关资产减值的影响,利润润大幅下滑。三季度公司盘基片业务对公司经营的负面影响已基本消除,公司仅又计提284万资产减值;2、公司调整业务结构和成本管控已现成效,单季毛利率达到3.11%,为2010年以来的第二高;3、销售和管理费用分别同比降低14%和5%,净利率由去年同期的-0.38%和上一季度的0.57%提升至1.67%。公司预计全年净利润将增长100%-150%,对应四季度净利润同比增长619%至926%。 增发完成,智能机代工、智能电表等业务稳步推进:公司在三季度顺利完成非公开发行股票事宜、募资6.77亿元后,继续增资惠州子公司,目前惠州一期项目已顺利实施,智能移动终端代工和智能电表等高毛利业务获得产能增长,使公司平台化制造能力显著提升,将成为公司未来业绩增长的主要推动力。 维持盈利预测和“买入”评级:我们预计2013-15年公司将实现归母净利润2.32/4.46/6.40亿元,对应EPS为0.16/0.30/0.43元,维持“买入”评级。

投资要点: LED业务继续快速增长,公司未来将持续发力; 维持盈利预测,2013-15年EPS为0.47/0.58/0.77元。 报告摘要: 公司发布13年三季报:前三季度实现收入23.83亿元、归母净利润1.81亿元,同比分别增长26.11%和0.69%,对应EPS为0.28元;Q3单季度实现收入9.19亿元,同比增长32.25%,净利润7972万元,同比下滑12.55%。 LED业务继续快速增长,公司未来将持续发力:随着国内外LED照明市场进入爆发期,公司在光源设计和国内销售渠道的突出优势显现,三季度公司LED收入继续同环比高速增长,我们预计全年LED收入有望达到十亿元以上。公司目前已将业务重点全面转向LED照明,本部及厦门基地LED产能将大幅增长,同时公司与芯片龙头三安光电强强联合,未来LED业务可望持续发力。 毛利率保持稳定,净利率大幅提升:公司三季度毛利率19.51%,同环比均小幅下降1%左右,LED照明和节能灯的毛利率基本保持稳定;同时在公司严格把控下,实现销售费用同比下降和管理费用仅微幅增长,因此在销售收入大幅成长的情况下,销售和管理费用率分别同比下降1.58%和1.64%,并带动净利率同比提升4.53%。实际上,公司三季度营业利润同比增长67.99%,营业外收入大幅下降是公司净利润下滑的主要原因。 维持盈利预测,2013-15年EPS为0.47/0.58/0.77元。预计2013-15年公司将实现收入37.40、48.05和60.59亿元,实现归母净利润3.04/3.72/4.99亿元,3年复合增长33%,维持“增持”评级。

公司发布13 年三季报:公司三季度实现收入1.32 亿元,同比增长20.68%;归母净利润为1011.55 万元,同比下滑25.28%;扣非后净利润则同比增长15.71%。 收入显著增长创新高:由于公司的新产品LDS 天线等在9 月才开始体现效益,因此我们认为公司仅依托在新老客户的份额提升以及下游需求的自然增长,就实现了前三季度收入的较快成长,单季度同比增速分别达到38.65%、25.45%和20.68%,三季度收入更创下历史新高。 费用和折旧压力拖累短期业绩表现,但长期业绩弹性将显现:前三季度由于新增设备带来的折旧成本增加和布局新产品新技术导致研发费用较快增长,公司毛利率同比下降7%,管理费用则上升24%。但随着新产品的销售规模逐渐增长,我们看好公司毛利率逐步回升,费用率也有望持续下降,利润增速将明显快于规模成长。 公司四季度即有望迎来业绩大幅反转:公司新推出的LDS 天线、双色注塑天线等主要在四季度开始确认收入,单价和毛利率均高于传统天线产品,且出货情况良好;同时LDS 天线带动配套机壳的出货,将增加新的利润增长点。我们预计四季度收入和净利润有望实现同环比大幅成长,公司业绩拐点将显现。 维持盈利预测,继续推荐“买入”:我们认为公司的业绩低点已经过去,后续LDS、双色注塑天线、NFC 天线、3D 先进封装等新业务将陆续放量增长,近期公司股价的回调已带来极佳的介入机会,建议投资者积极布局。预计2013-15 年EPS 为0.40、0.77 和1.70 元。

投资要点: 预告前三季度利润下滑,主因为成本和费用上升; 公司将进入业绩爆发期,继续推荐“买入”。 报告摘要: 公司发布13年前三季度业绩预告,符合市场预期:公司前三季度归母净利润为2100-2350万元,同比下滑幅度为25%-33%。 成本和费用上升导致利润下滑,但三季度扣非后已实现增长:公司今年整体处于研发投入期,LDS天线、双色注塑天线等新产品开发和先进封装技术的研发带来较大费用增长,同时公司购买大量新设备也导致设备折旧成本大幅上升,而新产品、新技术的经济效益尚未体现,因此前三季度业绩同比下滑。但三季度公司实现扣非后归母净利润933-1183万元,同比增长9.38%-38.69%,已取得显著业绩改善。 后续增长弹性巨大,公司将进入业绩爆发期:公司LDS和双色注塑天线Q3开始出货,单价和毛利率均高于传统天线产品,其效益在9月份已有所体现,Q4起出货量将持续快速增长;国产NFC手机出货明年将有高增长,公司已占据先发优势和龙头地位;高毛利的3D先进封装业务预计也将在明年下半年进入量产期,公司新产品的规模效应将逐步体现。同时随着高毛利业务占比提升和费用率下降,公司利润增速将明显快于规模成长,业绩弹性巨大。 维持盈利预测,继续推荐“买入”:随着公司前三季度业绩预减公告落地,我们认为影响股价的负面因素已基本消除,后续LDS、双色注塑天线、NFC天线、3D先进封装等新业务将陆续放量增长,公司Q4将迎来业绩拐点,未来两年进入业绩爆发期。预计2013-15年EPS为0.40、0.77和1.70元,维持目标价31元。

投资要点: 中像素影像CMOS对3D先进封装的需求倍增。 指纹识别将引爆3D先进封装的行业新需求。 报告摘要: 我们近日就硕贝德投资的3D先进封装进行了产业调研,目前全球3d先进封装产能供不应求,行业处于高速增长阶段且盈利水平较高,现阶段投资先进封装将获得较好的经济效益。具体观点如下:3D先进封装当前仅主要满足低像素影像CMOS,中像素应用将使需求倍增:我们估算现阶段300万像素及以下的影像CMOS需要10万片/月的3D先进封装产能,而目前行业整体产能约8-10万片/月,仅能勉强达到供需平衡。随着3D先进封装的技术成熟和良率提升,500万像素产品的应用将使行业需求增加一倍,同时未来低像素产品逐步向中高像素产品升级,将进一步加大行业供给缺口。 苹果新机采用3D先进封装的指纹识别芯片,苹果示范效应有望引爆行业新需求:苹果iPhone5S配置的指纹识别CMOS芯片由3D先进封装技术制造,鉴于苹果在智能终端领域的示范效应以及指纹识别对移动支付、账户隐私等安全性的提升作用,指纹识别有望成为其他品牌中高端产品的标配。我们预计指纹识别对3D先进封装的需求将达13万片/月,不仅产能需求较高,单位产值也将大幅超越影像产品。 公司明后年业绩存在大幅超预期的可能,维持“买入”评级,目标价31元:公司进入3D先进封装的蓝海,产能居国内前三,在行业供给严重不足及影像、指纹识别、MEMS等下游应用市场快速成长的情况下,预计该业务将大幅推动公司业绩增长;LDS、双色注塑天线等产品已突破大客户供应链并进入放量阶段;NFC天线和无线充电产品有望在明年爆发,公司在国内市场占据先发优势和龙头地位。我们暂不调整盈利预测,预计2013-15年EPS为0.40、0.77和1.70元。

公司投资3D先进封装,产能进入国内前三。公司以自有资金人民币6300万元,增资苏州科阳光电取得其56.76%的股权,在其现有厂房基础上升级改造,并投建年产超过12万片的3D先进封装项目,成为国内继苏州晶方和昆山西钛之后的第三家专业3D先进封装厂商。 3D先进封装具有较强盈利能力,影像、MEMS等领域需求空间巨大。 3D先进封装技术难度和工艺复杂度远超传统封装技术,且设备支出较高,全球仅少数厂商实现量产,市场供不应求,国内最大的晶方在11年的毛利率和净利率高达56%和37%。目前该技术仍处市场导入初期,主要应用于CMOSSensor、MEMS、LED、存储芯片堆叠、RFID等,现阶段光学影像是其最大应用市场,尤其适合中低像素和阵列相机等产品。市调机构预测行业未来5年复合增速超过55%。 公司依托成熟管理经验和大客户资源,有望实现平台型业务发展:公司在天线行业已形成成熟的管理经验,积累了三星、联想、华为、TCL等终端大客户,公司此次发展3D先进封装业务,将间接进入光学影像、MEMS传感器等产品上游,借助管理和客户优势,未来有望形成围绕智能终端输入输出端的平台型业务布局。 预计2013-15年EPS为0.40、0.77和1.70元,维持公司“买入”评级,上调目标价至31元。公司进入3D先进封装的蓝海,产能居国内前三且市场前景较好,预计15年将助推公司盈利大幅增长;LDS、双色注塑天线等产品已进入放量阶段;NFC天线和无线充电产品开始出货,公司在国内市场占据先发优势和龙头地位。我们强烈看好公司未来平台化发展前景,上调目标价至31元,对应40×14PE。

投资要点: 智能机代工、LED、医疗电子等业务发展良好。 公司平台化布局已现端倪。 报告摘要: 公司发布2013年半年报:上半年实现营业收入74.29亿元,同比下降11.8%,归母净利润8749.69万元,同比增长32.25%,对应EPS为0.07元,其中二季度净利润同环比分别增长168%和69%。预计前三季度实现净利润1.21-1.57亿元,同比增长70%-120%。 上半年仍受到盘基片业务拖累,下半年负面因素将完全消除:上半年公司对盘基片业务继续进行重大调整,已基本将该业务终结,仅保留部分镀镍基片业务,因此上半年对闲置设备计提资产减值将近5000万元,另外公司还为此支付了该业务工人遣散和安置费用。 智能机代工、LED、医疗电子等业务发展良好:在内存业务仍有所下滑的情况下,公司OEM业务实现营业收入29.29亿元,同比增长12.88%。手机业务继续维持三星重要供应商的地位,智能机占比大幅提升,同时公司成为华为重要合作伙伴,随着惠州制造基地年中投产,产能将持续释放;医疗电子加深与瑞思迈、西门子的合作,新的产品项目不断导入;LED业务目前MOCVD设备已有13台,年底开出21台,建成7条COG封装线,规模化效应将逐步显现。 公司平台化布局已现端倪:依托于优秀的生产管理、成本控制和自动化生产能力以及大客户优势,公司已完成上游零组件制造布局,并积极进行终端产品线延伸,上下游一体化趋势已现雏形,未来高毛利业务如智能手机、医疗电子、智能电表、LED等将实现快速成长。 维持盈利预测和“买入”评级,预计2013-15年EPS0.22/0.26/0.30元:预计2013-15年公司将实现归母净利润0.90/1.08/1.24亿元。

投资要点: 二季度业绩显著提升,盈利能力持续改善。 代工业务盈利稳定,电池、五金件等快速成长。 报告摘要: 公司发布2013年半年报:上半年实现营业收入8.16亿元,同比增长1.7%,归母净利润3444万元,由去年同期的-1.36亿实现扭亏为盈,对应EPS为0.08元。预计前三季度实现净利润4500-5900万元。 二季度业绩显著提升,盈利能力持续改善:公司二季度单季收入4.5亿元,同环比分别增长14.89%和22.83%;归母净利润2177.51万元,环比大幅成长71.97%。同时公司销售毛利率和净利率连续两个季度环比改善,上半年整体毛利率达到20.92%,较2012年提升2.26%。 代工业务盈利稳定,电池、五金件等快速成长:公司继续贯彻国际大客户战略,并加大对资信良好、财务稳健的中小型中高端客户开拓,上半年音响代工业务收入同比增长1.5%达6.86亿元;锂电池业务通过开拓新的优质客户和提升管控,收入同比增长60.45%,实现净利润373.97万元,扭亏为盈,毛利率大幅提升11%;五金件亦获取新客户订单,收入同比增长38.62%,并实现扭亏。 国内音响和微电声市场开拓已见成效,亏损有望逐步降低:国内音响和微电声业务仍处于市场开拓初期,上半年分别亏损418和493万元,但收入已实现显著增长,国内音响收入同比增长115%,微电声收入493.39万元,较去年同期增加407.84万元。随着两项业务订单增长,预计下半年盈利将逐步提升。 维持盈利预测和“买入”评级,预计2013-15年EPS0.22/0.26/0.30元:我们预计2013-15年公司将实现归母净利润0.90/1.08/1.24亿元,维持“买入”评级。

投资要点: LED业务开始启动,芯片和应用收入大幅增长; 费用过高影响短期业绩,后续规模效应有望降低费用率; 长期看好公司的下游渠道优势和上游规模优势。 报告摘要: 公司公布13年半年报,低于市场预期:公司实现营业收入13.53亿元,同比分别增长10.52%;实现归母净利润5050万元,同比下滑59.38%,对应EPS为0.04元。同时公司预告前三季度归母净利润下滑30%至60%。半年报和三季报业绩都低于市场预期。 上半年LED收入大幅增长,下半年更值得期待:上半年公司LED芯片产能开始释放,收入达到1.68亿元,同比大幅增长536%,新产品倒装芯片“北极光”开始小批量出货;同时上半年LED应用产品收入达4.91亿元,同期增长60.79%,公司与雷士照明的整合进展顺利,除获得雷士品牌授权外,自主LED照明产品开始进入雷士渠道销售。 下半年芯片产能将进一步释放,倒装芯片有望提升芯片盈利能力;照明产品经历上半年的品牌和渠道整合后,下半年销售将持续提升。 短期费用过高影响业绩,后续规模效应将逐步体现:公司上半年业绩低于预期,很大原因由于费用过高,贷款规模增加、发债计提利息费用等使得公司财务费用同比增长223%;同时研发费用持续高位,上半年同比增长270%。另外,上半年与雷士合作支出的品牌广告和渠道运营等费用也影响了业绩。后续规模效应显现有望降低费用率。 下调盈利预测,维持长期看好:预计2013-15年公司将实现归母净利润3.04/5.30/8.05亿元,3年复合增速70%,按今年增发后股本计算的EPS为0.22/0.38/0.58亿元。我们长期看好公司的下游渠道优势和上游规模优势,维持“增持”评级,随着LED照明市场启动,公司的渠道和规模优势必将体现,必将最受益于LED行业的大发展。

环旭电子发布半年报:上半年实现营业收入64.79亿元,年增12.03%,实现净利润2.66亿元,年增14.21%,扣非净利2.54亿元,摊薄EPS为0.26元。其中Q2公司收入和净利分别同比增长4.3%和-21.3%。 消费类和电脑类产品增幅明显,通讯产品有所下滑:随着公司对国内面板客户的销售增长,消费电子类收入同比增长15.63%;电脑类产品则受惠于新增的国内平板电脑客户的订单成长,收入大幅提升88.09%;通讯模组由于二季度大客户苹果未发布新产品及库存去化,因此出货量有所下滑,使通讯类收入上半年降幅达9.47%。此外,工业类产品收入稳定增长11.48%。 毛利率略有下滑,销售费用及资产减值有所上升:公司保持卓越的生产管理和成本控制能力,除新增平板电脑类毛利较低,其他业务毛利率波动相对较小,整体毛利率则小幅下滑0.6%;同时公司管理费用同比下降4%。但公司加大新客户开拓使销售费用增长13%,工业类产品部分存货计提跌价准备使资产减值损失增加2119万。 公司未来成长动能将主要来自智能终端新客户开拓及穿戴式设备:公司的芯片模组制造能力处于国际最领先水平,随着终端产品对小型化、高集成度的通讯芯片模组需求提升,将在非苹果客户及穿戴式设备领域形成巨大市场,有望推动公司收入较快成长。 盈利预测:2013-15年EPS 0.76/0.91/1.06元。预计2013-2015年公司将实现归母净利润7.71、9.18、10.69亿元,3年复合增速20%

恒宝股份发布半年报:上半年实现营业收入5.11亿元,年增21.75%,实现归母净利润7142万元,年增37.87%,摊薄EPS 为0.16元。其中Q2公司收入和净利分别同比增长15.88%和41.48%。 金融IC 卡进入发卡高峰期,推动公司业绩快速增长:今年国内银行金融IC 卡发卡量将大幅增长,我们预计13年和14年国内将分别发行3亿和5亿张金融IC 卡,公司目前已经进入建行、中行,并入围星展、浦发、农村信用合作银行等多家银行,上半年累计确认收入1687.73万张,同比增长938.2%,是公司业绩快速成长的主要推动力。 公司同时加紧工行和农行的入围工作,未来增速有望进一步提升。 2013年移动支付将步入商用活跃期,公司已做好产品布局:随着中移动启动NFC 移动支付试点,以及年内全国90%的POS 机和几大一线城市的公共交通支付系统将支持NFC 移动支付,国内NFC 移动支付推广加速。公司除维持移动支付双界面卡的发行,已完成SWP 卡在电信的测试,并在联通和中移动进行测试,前景看好。 社保卡与安全产品USBKEY 份额持续上升:公司上半年成功开拓山东、河南、四川、辽宁、温州等地社保卡业务,累计确认收入811.93万张,同比增长121.32%,实现高速增长;USBKEY 已进入中行、邮储和民生银行,累计确认收入195.38万只,同比增长32.76%。 盈利预测:2013-15年EPS 0.41/0.55/0.71元。预计2013-2015年公司将实现归母净利润1.80、2.42、3.15亿元,3年复合增长35%。

投资要点: 维持公司“买入”评级,目标价8.2元。 平台化制造能力是公司的核心竞争力。 公司业绩由底部反转的趋势已成。 报告摘要: 三星的成功凸显出具备上下游一体化制造和产品横向拓展能力的平台型企业,将在未来电子行业中扮演最为重要的作用。我们认为长城开发通过多条业务的布局,已经形成了强大的平台化制造能力,将构筑公司未来的核心竞争力。 终端产品横向延伸——由低毛利PC相关业务发展到高毛利智能手机、医疗电子、智能电表等:代工巨头伟创力08年后转向高附加值医疗、工业电子,完成业绩反转,我们看好公司复制伟创力的成功,实现终端产品多样化布局和盈利能力提升。 产业链纵向延伸——发展电子零部件,实现上下游一体化:公司大力发展高亮度LED芯片业务,参股的捷荣模具和E&H为手机外壳和中大尺寸触控领域的技术领先厂商,上下游一体化趋势已现雏形。 公司始终以行业大客户需求为导向,与之形成紧密合作关系:公司成为三星、希捷、西门子等行业龙头的首选合作伙伴,将有利于公司业务不断实现平台化拓展。 公司具有优秀的管理团队和深厚的股东背景:公司拥有高水平生产管理、成本控制和自动化能力,并有望获得集团重点支持。 维持“买入”评级,盈利预测:2013-15年EPS为0.27/0.38/0.53元。预计2013-15年公司将实现归母净利润3.50、5.03和6.99亿元,年增速分别为274%、44%和39%。目标价为8.20元。