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邓浩龙

长江证券

研究方向: 电力设备及新能源行业

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工作经历: 上海交通大学模式识别与智能系统硕士,从事电力设备及新能源行业研...>>

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浙富股份 电力设备行业 2013-04-29 9.87 -- -- 11.66 18.14%
13.90 40.83%
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事件描述 1.2012年归属于母公司所有者的净利润为1.28亿元,较上年同期减29.61%;营业收入为9.25亿元,较上年同期减12.68%;基本每股收益为0.21元,较上年同期减30.00%。 2.浙富股份4月24日发布一季度业绩报告称,预计公司半年度净利润变动幅度为0%至30%,上年同期净利润为7878.91万元。 3.中报业绩预告:公司按照承接订单交货期的要求排产并确认销售收入,预计公司2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润增长30%以内。 事件评论 四季度单季收入确认缓慢导致公司收入增速下滑。四季度单季确认收入仅2.14亿元,同期3.69亿元,同比减少42%。主要原因在于订单延迟交割,公司12年年底存货达6.82亿,同比增长126%。而存货中建造合同形成的资产高达5.92亿。根据水电行业客户的特点,建造合同形成的资产13年只要客户要求发货随时可以转变为销售收入,且坏账概率极低。因此我们对13年公司收入和利润增速充满信心。 12年公司期间费用率在销售收入同比下滑的情况下逆势增长,12年总额为1.566亿,去年同期为1.352亿,同比增长15.8%。期间费用率有12年的12.83%上升到18.33%,同比增长42.86%。由此可见,公司今年利润降幅大于收入降幅的原因即在于此。原因主要在于公司12年逆势增加了研发支出、加大了销售拓展力度和财务费用上升,例如华都核设备项目12年就增加了1985万的开发支出,但这些都是功在当期,利在后期。 公司去年新接订单6亿,同比下滑40%以上。主要原因在于国内水电行业去年连续低于预期。经我们测算,去年新增订单中国内订单1亿不到,占比仅有17%不到。说明国内水电行业新增全行业订单已经连续两年低于预期,浙富海外项目开拓能力很强。公司用实际的订单业绩证明了自身在海外的项目开拓能力,从而增加了公司的抗风险能力和持续发展能力。 2013年是公司业绩真正的重新较高速度增长元年。公司在过去两年水电行业不景气的情况下在核电领域进行了很大的资本开支,今年核电生产资质或下发并可能给公司带来核电订单,国内水电小订单也是接二连三,跟踪项目进展也较往年顺利,特种发电机需求旺盛。维持公司“推荐”评级!
理工监测 电力设备行业 2013-04-29 12.74 -- -- 16.63 30.53%
16.63 30.53%
详细
事件描述 理工监测4月23日晚间发布一季度业绩报告称,报告期内,归属于母公司所有者的净利润为1347.84万元,较上年同期增175.79%;营业收入为6004.32万元,较上年同期增29.12%;基本每股收益为0.1元,较上年同期增150%。 预告1-6月份归属于上市公司股东净利润增速在50-80%之间。 事件评论 预告内容完全符合市场预期,收入增速29%,利润增速大幅度提升,验证了我们之前的判断逻辑;主营业务增长30%但费用控制的情况下,今年公司主营业绩增速快于主营收入是必然的事情。销售费用率同比下降2.27个百分点,财务费率同比下降0.31个百分点,管理费用率同比下降1.71个百分点。公司将通过缩减期间费用率方式保证盈利能力。归属母公司净利润同比上升175.79%,公司净利润大幅增长缘于:1)公司毛利率同比上升5.01个百分点。2)公司期间费率同比下降4.3个百分点。 公司账面资金充沛,未来假如考虑外延式收购,可用的的方法很多,一旦外延式扩张顺利未来公司业务将更加均衡,抗风险能力更强。业绩的高确定性在市场上比较稀缺,在电力设备板块也是极度稀缺。 跨行业应用拓展或取得进展、电力电子公司SVC或在今年取得突破;国网未来如果把在线监测运营外包,公司将有设备提供商转变为服务提供商。 总之,维持对理工监测的推荐,观点:1)电网在线监测市场竞争格局改变,市场份额向龙头集中;2)在线监测13年底14年初国网是否全国大范围推广或会有定论,一旦推广市场容量10倍以上增长;3)公司力争13年期间费用总额同比不增加;4)对外收购持续,SVC或放量,国网在线监测运营外包是转型方向;5)在线监测跨行业应用拓展发力13年力争实现销售收入。预计13-15年EPS为1.35/1.75/2.35元,对应PE为20/15/11倍。维持“推荐”评级!。 风险提示:国网、南网推广低预期、毛利率下滑等
汇川技术 电子元器件行业 2012-04-02 25.30 -- -- 26.64 5.30%
27.49 8.66%
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事件描述 汇川技术今日发布2011 年年报公告,其主要内容为: 报告期内,实现营业总收入1,054,026,834.36 元,较上年同期增长56.24%;实现营业利润352,220,911.40 元,较上年同期增长60.67%;实现利润总额412,966,258.36 元,较上年同期增长65.07%;实现归属于上市公司股东的净利润341,582,031.31 元,较上年同期增长55.03%;公司基本每股收益为1.58 元,较上年同期增加25.40%。 经董事会研究决定,公司2011 年度利润分配预案为:拟以公司2011 年12 月31 日总股本21,600 万股为基数,向全体股东每10 股派发现金股利人民币6 元 (含税),合计派发现金股利12,960 万元(含税),剩余未分配利润结转以后年度。同时,拟以公司2011 年12 月31 日总股本21,600 万股为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增8 股,共计17,280 万股,转增后股本增至38,880 万股。 目前已经接洽或正在寻找相关投资、并购项目,根据项目进度和初步洽谈结果,2012 年公司将安排约2 亿元资金用于项目投资。 要不断进行创新,加强内部管理,提升公司战略规划能力、核心技术攻关能力、经营模式创新能力、微观管理能力等四个核心能力,力争2012 年实现销售收入12.65 亿-14.75 亿,增长20-40%;归属于母公司所有者的净利润4.15 亿-4.85 亿元,增长20%-40%。(公司特别注明上述经营目标不代表公司对2012 年度的盈利预测)
东方电热 家用电器行业 2011-08-26 19.01 -- -- 19.09 0.42%
19.09 0.42%
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事件描述2011年8月24日,东方电热发布中报,我们的主要观点如下: 第一,业绩回顾:下游需求旺盛致利润大幅增长2011年上半年完成营业收入35979万元,同比增速24%,EPS(已摊薄)为0.65,同比增速72%。 第二,未来展望:应用拓展将成看点公司产品下游可拓展的领域广泛,工业:天然气、石油开采、运输领域;民用:洗衣机、电热水器等。 第三,我们给予公司推荐评级我们预计公司11-13年1.5、1.9、2.6,对应的PE为29、22、17。鉴于公司产品功能独特,下游领域可拓展范围广泛,我们给予推荐评级。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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