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李伟峰

光大证券

研究方向: 有色金属行业

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工作经历: 执业证书编号:S0930514050002 李伟峰,中国人民大学宏观经济研究所经济学硕士,中南大学冶金工程学院工学学士,曾在亚洲铝业(中国)有限公司从事金属熔铸研发工作,2011年起在万联证券从事有色金属行业研究,2014年5月加盟光大证券大宗材料研究团队,重点覆盖有色金属、材料加工及新材料等领域。熟悉公司:正海磁材、久立特材、利源精制、亚太科技、有研新材、铜陵有色等。...>>

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辰州矿业 有色金属行业 2012-04-02 13.37 -- -- 15.74 17.73%
16.92 26.55%
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公司是国内以金锑钨伴生矿为主的采选冶资源型公司,业绩增长充分受益于盈利预测与投资建议: 黄金、锑、钨产品的价格上涨。公司是国内自产比例最高的锑品生产企业,随着国内对于建筑安全关注度提高,下游阻燃剂需求增长可期,公司在锑品业务的上下游扩张,锑品业务有望超越黄金业务的业绩贡献,成为公司未来业绩增长的主要支撑。 我们预测,公司12、13年EPS为1.26元、1.45元,对应目前股价PE为21倍、18倍,公司金锑钨具有较强的综合冶炼成本和抗风险能力,给予公司增持评级。
利源铝业 有色金属行业 2012-03-08 10.50 -- -- 11.24 7.05%
11.25 7.14%
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报告关键要素: 公司是国内较早从建筑型材向工业型材以及深加工转型的铝加工企业,通过产能转型,优化产品结构,拓展市场空间。随着首发募投项目今、明两年逐步达产,在产能扩张的同时,高端产品占比提升为公司未来业绩提供保障。拟定增建设项目将进一步巩固公司在工业型材和深加工材领域优势地位。公司把握行业转型先机,提前布局工业型材和深加工材领域,有望获取行业转型超额收益。 事件:近日,我们实地调研利源铝业,与公司董事会秘书张莹莹女士就公司当前生产经营状况、IPO募投 项目投产进度、定增项目筹备情况,以及公司未来发展策略等问题进行深入的交流。 主要结论: 兼具“苹果”和“高铁”概念的精深铝加工投资标的:公司是国内较早从建筑型材向工业型材以及深加工材转型的铝加工企业,通过设备更新,产品转型,持续调整产品结构,提升盈利能力。2011年公司工业型材产品销量约为2.8万吨,建筑型材产品销量约为1.9万吨,深加工产品销量约为0.79万吨。公司前五大客户集中在工业型材深加工领域,销售情况保持稳定增长。目前公司是中国北车车体和装饰件A级供应商,与中国北车旗下核心子公司长春轨道客车有限公司长期合作,具有较强的地域配套优势。公司是广达电脑主要供货商,生产苹果笔记本电脑外壳基材和深加工产品。随着募投项目投产,公司产品结构有望进一步从现有的工业型材向深加工产品转型,增强公司的盈利能力。
利源铝业 有色金属行业 2012-02-27 11.27 -- -- 11.68 3.64%
11.68 3.64%
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盈利预测与投资建议:我们预测公司2012、2013、2014年每股收益1.15元、1.48元、1.85元,对应当前股价的PE分别为17倍、13倍、11倍。考虑到公司IPO募投和定向增发投资项目均符合有色金属十二五发展规划相关行业发展方向指引,首次给予公司“增持”评级。
亚太科技 有色金属行业 2011-12-29 7.00 -- -- 7.22 3.14%
7.99 14.14%
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盈利预测与投资建议:虽然公司募投项目试生产周期超出预期,拖累公司前三季业绩表现,但经我们与管理层确认亚通项目年内有望实现盈亏平衡,另外截止9月30日公司本部订单数仍余4000吨,与去年同期相比略有增长,公司现有产能仍维持满产状态。我们认为公司作为汽车用铝挤压材行业细分领域的龙头企业,具有较强的技术研发能力和整车厂商认证体系壁垒,公司一方面通过技改项目提升现有产品线竞争力,另一方面通过外延扩张实现产能快速扩张,丰富现有产品线的战略,随着募投项目进入正常营运阶段,公司业绩明年有望超出市场预期。 根据我们的估值模型测算,公司2011-2013年EPS分别为0.74元、1.11元、1.39元,对应的市盈率分别为21倍、14倍、11倍,维持公司买入评级。 风险因素:汽车行业增速大幅下滑,公司募投产能投放进度不达预期
亚太科技 有色金属行业 2011-11-07 9.78 -- -- 9.96 1.84%
9.96 1.84%
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事件: 收购博赛安信达(无锡)铝业有限公司100%股权意向协议公告:近日亚太科技公布对外收购协议意向公告,公司拟以不超过4000万元价格收购博赛安信达(无锡)铝业有限公司100%股权。 据公开资料显示,安信达(无锡)金属制品有限公司成立于2002年,由台湾和马来西亚企业家合资设立的外资企业,公司厂房占地83亩,产品主要用于建材、汽车、电子、航天工业等领域,客户涵盖三菱、爱励铝业等知名企业,鼎盛时期年销售额达20亿元以上。2009年9月,受金融危机冲击,安信达无锡金属制品有限公司宣告破产,同年12月重庆博赛矿业(集团)有限公司以7000万元价格拍卖获得安信达公司,设立全资子公司博赛安信达(无锡)铝业公司,公司现拥有多套世界先进的倾翻式熔炉和WAGSTAFF气滑式圆棒铸造系统,具备从1系到7系铝合金棒生产能力。据此次公告显示博赛安信达公司于2010年3月恢复生产经营,2010年度营业收入1.70亿,实现净利润-729万元,2010年亏损原因主要是恢复生产经营投资较大,停产时间较长,造成原有客户流失,另外为了恢复客户关系,产品采取低价进入的营销策略。公司2011年1-9月实现营业收入2.66亿,净利润238万元,重熔铝合金棒的月产销量达3500吨。 盈利预测与投资建议:虽然公司募投项目试生产周期超出预期,拖累公司前三季业绩表现,但经我们与管理层确认亚通项目年内有望实现盈亏平衡,另外截止9月30日公司本部订单数仍余4000吨,与去年同期相比略有增长,公司现有产能仍然维持满产状态。我们认为公司作为汽车用铝挤压材行业细分领域的龙头企业,具有较强的技术研发能力和整车厂商认证体系壁垒,公司一方面通过技改项目提升现有产品线竞争力,另一方面通过外延扩张实现产能快速扩张,丰富现有产品线的战略,有望在明年贡献业绩增长。 根据我们的估值模型测算,公司2011-2013年EPS分别为0.70元、1.05元、1.30元,对应的市盈率分别为28倍、19倍、15倍,维持公司买入评级。 风险因素:汽车行业增速大幅下滑,公司募投产能投放进度不达预期、收购计划发生变化。
亚太科技 有色金属行业 2011-11-01 9.31 -- -- 9.96 6.98%
9.96 6.98%
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盈利预测与投资建议:虽然公司募投项目试生产周期超出预期,拖累公司业绩表现,但我们认为公司是汽车用铝挤压材行业细分领域的龙头企业,具有较强的技术研发能力和整车厂商认证体系壁垒,在汽车铝化的大趋势下,公司产能扩张必将迎来业绩爆发,我们对公司中长期发展持乐观态度。 根据我们的估值模型测算,公司2011-2013年EPS分别为0.69元、1.04元、1.29元,对应的市盈率分别为26倍、17倍、14倍,维持公司买入评级。 风险因素:汽车行业增速大幅下滑,公司募投产能投放进度不达预期。
辰州矿业 有色金属行业 2011-10-26 13.35 -- -- 15.85 18.73%
15.85 18.73%
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事件: 三季报业绩公告:辰州矿业近日公布三季报业绩,2011年前三季度共实现营业收入30.72亿元,同比增长57.05%,归属上市公司股东净利润4.84亿元,同比增长191.55%,每股基本收益0.8843元,同比增长191.56%。第三季实现营业收入11.12亿元,同比增长29.15%,环比下降0.17%,归属上市公司股东净利润2.06亿,同比增长106.51%,长22.62%,每股基本收益0.3771元,同比增长106.52%,环比增长23.07%。业绩增长符合预期。 点评: 受益于金锑钨价格上涨,前三季度业绩大幅增长 甘肃加鑫金矿的投产,将提高公司黄金自产比例,下半年有望贡献业绩 我们认为公司主要产品价格仍将维持高位运行,全年业绩增长有望超预期 资源储备进退有据、稳健布局 盈利预测与投资建议:公司是国内以金锑钨伴生矿为主的采选冶资源型公司,过去几年业务高速发展充分受益于主要产品价格上涨。随着公司在锑品业务的上下游扩张,目前公司锑品业务已经超越黄金业务的业绩贡献。锑行业上游资源整合和下游阻燃剂的国内需求培育,公司作为国内唯一拥有锑品上下游业务的上市公司必将受益其中,我们认为公司锑品业务将成为今后公司发展的最大看点。 根据我们的盈利预测,公司11、12年EPS为1.17元、1.47元,对应PE为20倍、16倍,公司具有较强的综合冶炼成本和抗风险能力,因此给予公司增持评级。 风险因素:主要产品价格下跌,新建项目投产不达预期。
云南铜业 有色金属行业 2011-10-25 17.25 -- -- 20.20 17.10%
20.20 17.10%
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铜价格下跌风险较大,可能拖累市场表现:我们在有色行业四季度投资策略中提出基本金属价格面临下跌风险,纵观国内铜冶炼企业市场表现,股价与铜价变动相关性较强,往往领先于公司盈利变动情况,因此我们认为基本金属价格下跌可能拖累公司市场表现。 盈利预测与投资建议:根据我们的估值模型测算,公司2011-2013年EPS分别为0.82元、1.11元、1.24元,对应的市盈率分别为21.74倍、16.01倍、14.39倍,给予公司增持评级。 风险因素:欧债危机持续恶化,铜价大幅下跌,铜冶炼加工费下降。
亚太科技 有色金属行业 2011-09-30 9.21 -- -- 9.91 7.60%
9.96 8.14%
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盈利预测与投资建议:根据我们的估值模型测算,公司2011-2013年EPS分别为0.69元、1.04元、1.29元,对应的市盈率分别为29.56倍、19.62倍、15.81倍,维持公司买入评级。 风险因素:汽车行业增速大幅下滑,公司募投项目进度不大预期。
辰州矿业 有色金属行业 2011-09-28 14.66 -- -- 15.14 3.27%
15.85 8.12%
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调研结论: 金锑钨强强组合,冶炼成本与资源优势明显:公司是国内唯一一家同时拥有金锑钨三种金属采选冶业务的上市公司。本部沃溪矿区是全球罕见的金锑钨伴生大型矿床,通过公司多年的采选冶技术积累,可同时分离出金精矿、锑金精矿、白钨精矿三种矿产品,具有很强的综合冶炼成本优势。钨、锑金属是少数我国在国际上能够享有定价权的优势资源,未来必将受益于国家的产业政策。另外近年来公司在资源储备方方面进展迅速,积极扩大资源储备,相续收购渣滓溪锑矿、湖北潘隆新钨矿、甘肃加鑫精矿等资源,公司是少见的内涵和外延同时扩张的矿山冶炼及资源型上市公司。 盈利预测与投资建议:公司是国内以金锑钨伴生矿为主的采选冶资源型公司,过去几年业务高速发展充分受益于黄金价格上涨。随着公司在锑品业务的上下游扩张,目前公司锑品业务已经超越黄金业务的业绩贡献。锑行业上游资源整合和下游阻燃剂的国内需求培育,公司作为国内唯一拥有锑品上下游业务的上市公司必将受益其中,有别于市场共识,我们认为公司锑品业务将成为今后公司发展的最大看点。根据我们的盈利预测,公司11、12年EPS为1.17元、1.47元,对应PE为23倍、18倍,给予公司增持评级。
亚太科技 有色金属行业 2011-09-22 9.58 -- -- 9.91 3.44%
9.96 3.97%
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股权集中、管理民主是公司业绩稳定成长的制度保障:我们认为公司实际控制人在铝挤压材生产领域的丰富从业经验和经营管理方面充分授权,是公司业绩稳定成长的有力保障。 主营业务稳步增长,募投项目巩固行业地位:未来两年公司5.7万吨募投产能逐步达产,产能翻倍有望转化为公司业绩增长。 海水淡化领域应用及空调“铝代铜”趋势或成增长新看点:新材料规划公布或将催生国内海水淡化行业发展,公司在耐海水腐蚀合金管的技术储备有望量产获益。铜价高企,下游空调厂商在成本替代方面或引发另一片蓝海。 超募资金投向有望催化市场表现:公司首发成功后,公司手握大量超募资金,资产负债率远低于行业内平均水平。公司超募资金投向或成未来市场不断关注焦点。 盈利预测与投资建议:根据我们的估值模型测算,公司2011-2013年EPS分别为0.69元、1.04元、1.29元。 风险因素:下游汽车行业增速大幅回落、募投项目产能投产不达预期。
栋梁新材 有色金属行业 2011-09-15 12.30 -- -- 12.84 4.39%
12.84 4.39%
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报告关键要素: 资本市场对房地产调控政策和铝型材出口退税下调对建筑用铝型材行业负面影响存在过度预期,上半年公司订单同比增长,加工费保持平稳,型材生产线满负荷运行,上半年公司业务实现产销两旺。公司新建5万吨节能铝合金项目下半年有望逐步释放产能,扩大公司生产能力,提高高端产品占比,对公司业务全年业绩贡献利润。我们认为公司目前估值偏低,随着新项目产能释放,公司高端产品占比和产能规模迅速扩大,公司未来增长可期,我们给予公司增持评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名