维持盈利预测和“强烈推荐”评级 预计2012-2014年公司营业收入11.51、14.48和17.63亿元,归属母公司股东净利润为2.63、3.29和4.00亿元,每股收益为0.45、0.56和0.68元。 以5月24日股价(7.28元)对应动态PE为16、13和11倍,市场估值充分反映了国内ATM市场增速放缓预期。我们认为,虽然国内整体增速放缓,但以中小商行和农信社等需求增速较为强劲,公司有效市场增速远高于行业增速,此外,公司对建行、海外市场突破较顺利,业绩增速可预见行高,维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 1)应收账款风险;2)行业竞争加剧及价格下降风险等。

点评: 国内领先的铁路信息化提供商之一公司是国内领先的铁路智能化信息服务提供商,其中信号微机监测系统、防灾系统最为突出。2011年合计营业收入3.45亿元,净利润0.96亿元。信号微机监测系统实现营收1.8亿元,防灾系统获京石武客运专线项目,实现营收0.89亿元。 公司收购的国铁路阳营收1.15亿元,合并报表确认收入0.2亿元。 核心业务逐渐扩散,迎来多品种齐翔时期公司微机监测系统升级到2010版,目前2006改造升级仍在继续,市场占有率一直在40%以上。预计2012年改造几百个,概算收入增速在30%左右,2012年微机监测系统营收在2.3亿元。 国内铁路防灾系统主要参与者是世纪瑞尔、今创安达,在辉煌科技成功推出之前,防灾系统主要参与者是瑞尔和安达。估算预计高铁每公里防灾系统投资8-10万,预计2012年有3-4亿元容量,招标估计在4亿元多。公司2010年成功获海南东环客专、2011年获京石、石武客运专线项目。公司市场影响力大幅提升,预计2012年高于2011年,有望超1.2-1.3亿元。 国铁路阳:2012年权益净利润有望超2000万元国铁路阳2011年营收1.15亿元,净利润0.28亿元,净利超预期。2012年国铁路阳由于所得税优惠以及业务进展较好,预计净利润在3500-4000万元,公司权益净利润在2000万元左右。 铁路投资复苏,市场容量依然庞大2011年铁路投资4690亿元,2012年规划5000亿元。2012年招标铁路有厦深、西宝、兰新、湘桂、宜万、杭宁、杭涌等,通车里程在6366公里左右。预计2013年铁路投资正常在3000-4000公里。预计未来两年铁路信号投资占比从2.4%提高到4%,铁路智能化市场蛋糕变大。 2012年业绩恢复高增长,首次给予“审慎推荐”预计2012-2014年营收5.7、7.35、9.05亿元,净利润1.5、1.96、2.43亿元,每股收益0.83、1.10和1.37元。预计未来铁路投资需求平稳,信息化投资占比提升,铁路改革增加民企市场参与深度。并看好公司未来产品线延伸带来业绩较快增长保障。对应股价(23.18元)动态PE28倍,首次给予“审慎推荐”评级。

预计2012-2014年营收分别为25.45、32.62和39.00亿元,净利润分别为3.03、3.99和4.94亿元,每股收益0.68、0.89和1.11元,对应目前股价(16.81元)动态市盈率25、19和15倍。预计公司光通信器件和传感器业务将受益行业增长和产品线延伸,带动业绩恢复快增长,维持“强烈推荐”评级。

预计未来公司业绩将稳健高增长,维持“审慎推荐”由于国内纸币清分机市场渗透率仅 10-20%,未来在银行加大纸币处理智能化力度下,纸币清分机及相关智能化设备需求有望持续高增长。公司作为国内领先的纸币清分机及相关设备提供商,将受益市场容量膨胀和竞争胜出。 预计 2012-2014年营收为3.86、6.19和8.69亿元,净利润1.05、1.49和2.01亿元,每股受益为1.23、1.76和2.37元。对于3月27日收盘价(34.18)动态pe 为28、19和14倍,暂时维持“审慎推荐”评级。

预计未来三年业绩增速 45%,集团ICT 资产注入将增厚我们认为,公司融合安防、云计算相关及IT 综合服务业务未来三年将保持较高增速增长,特别是融合安防业务因公司提供的运营平台能够有效提升安防应用,符合安防行业未来投资方向。 预计公司现有主业 2012-2014年营收为7.97、10.35和13.13亿元,净利润为0.65、1.01和1.55亿元,每股收益为0.20、0.31和0.48元,对应2012年3月26日收盘价(9.37)动态市盈率为47、30和20倍。 考虑集团资产注入的确定性,根据公司公告,预计 2013年6月前有望完成,2011年集团净利润预计在0.8-1亿元左右,其中新科佳都预计在5000万元左右,不考虑业绩增长及考虑股本摊薄25%左右,预计集团资产注入后将增厚每股收益0.15-0.20元左右。资产注入后将有效缓解估值问题,并且公司发展确定性更为清晰,提高评级至“强烈推荐”。 风险提示1)公司融合安防等新业务推广低于预期;2)资产注入落空等。

事件: 2011年2月29日,公布2011年业绩快报。2011年实现营收12.37亿元,同比增长7.87%,归属于上市公司股东的净利润4.59亿元,同比增长1.85%,每股收益0.77元。 点评: 产品价格下降及产能利用不足至业绩低于预期 2011年实现营收12.37亿元,净利润4.59亿元,同比增长8%和2%,2011年,由于台系触摸屏厂商加强垂直一体化整合,公司中小尺寸触摸屏三季度以来产能利用率下降,预计在80%左右,虽然在中大尺寸项目投产带来业绩贡献,但受行业整体竞争加剧,产品价格下降幅度过大,公司营收低于我们13.65亿元的预期。 电容屏进入宽平衡下的成本竞争阶段,预计12年业绩平稳为主 随着台湾、大陆快速提升电容屏产能,下游需求增速不及产能释放速度,电容触摸屏进入供求宽平衡下得成本竞争阶段,行业超额收益将逐渐消失。因此,我们预计公司2012年业绩主要来源2011年底投产的中大尺寸触摸屏、触摸屏模组及中小尺寸产能利用提升,考虑价格有继续下降趋势,公司扩大非苹果客户也将面临客户结构变化下的价格调整,预计2012年公司业绩无特别亮点。 OGS成为主流预期强烈,公司先发优势提升投资价值 在技术提升和成本压力下,电容触摸屏预计在2013年全面进入OGS时代。 除台湾企业已推出相关产品及有批量出货报道外,国内莱宝高科最有可能率先量产。OGS时代的来临,将改变公司在产业链断环不足,直面下游企业提升公司竞争力。 维持2012-2013年业绩预测,预计在新增产能及模组业务推动下,2012-2013年营收为17.29和24.96亿元,净利润为5.85和8.33亿元,每股收益为0.98和1.39元。维持“强烈推荐”评级。

事件: 2011年2月29日,公布2011年业绩快报。2011年实现营收9.38亿元,同比增长79.26%,归属于上市公司股东的净利润0.80亿元,同比增长72.36%,每股收益0.54元。分配方案为拟10股转增10股派1.5元(含税)。 点评: 业绩强劲增长,净化工程业务超预期2011年实现营收9.38亿元,净利润0.80亿元,同比增长79%和72%,其中2011年四季度营收达到3.13亿元,净利润为0.21亿元,同比增长翻倍。 我们认为,受益国内产业结构升级及电子半导体、精密制造向中国转移,公司发展环境良好,净化耗品及净化工程均有不错表现,预计耗品增速在40%左右,净化工程增长超预期,预计增速超过150%。 洁净耗品及工程属国民经济基础性产业,受益产业结构升级我们认为,洁净耗品及净化工程是国民经济发的基础产业,随着我国产业结构升级,未来将在电子半导体、精密制造、精细化工及医药领域成为全球制造中心,以及在政策推动下,行业蛋糕将在未来10年持续增加。目前,特别在政策推动下,生物制药、食品加工等领域的需求集中释放。 预计2012年业绩继续高速增长,募投项目打开长期空间在产业结构升级、政策驱动及产业内外转移下,预计未来3-5年国内净化工程需求强劲,公司2012年净化工程营收增长有望在50%左右。净化耗品随着公司募投项目投产及新产品从试销到批量销售过渡,预计2012年增速在55%左右。考虑到2012年超净清洗业务及外延式扩张机会,我们认为业绩高增长确定性较大。 预计2012-2013年营收为14.29和20.03亿元,净利润为1.23和1.723亿元,每股收益为0.84和1.18元。维持“强烈推荐”评级。

事件: 2011年2月29日,公司公布2011年业绩快报。2011年实现营收5.89亿元,同比增长21.99%,归属于上市公司股东的净利润1.52亿元,同比增长30.10%。分配方案为每10股转增3股派1.5元(含税)。 点评: 受累2011年下半年行业景气低迷,业绩低于早期预期公司2011年实现营收5.89亿元,净利润1.52亿元,同比增长22%和30%,公司产能快速增长是推动业绩增长的主要原因,2010年6月投产的两条高端STN生产线全年满产,以及2011年4、5月投产的两条高端STN生产线也基本达产。由于受行业景气度下半年突然转向影响,公司停产检修两条低端导电玻璃生产线,以及产品价格下降,2011年业绩低于早期市场预期。 产品结构高端化有效提升公司盈利能力公司2011年的销售净利润率达到25.8%,在行业景气低迷后,仍然较2010年提高1.5个百分点。我们认为,公司盈利能力持续提升,主要是因为公司产品结构持续高端化,符合我们之前的推荐逻辑。 2011年公司继2010年新增2条高端STN生产线后,又投产2条,公司高端STN产能预计在1200万片以上。此外,也充分说明公司良好的低成本控制能力,这一核心能力将复制到其电容式触摸屏业务,在电容触摸屏进入成本竞争阶段后彰显公司竞争力。 显示器件无所不在,基础业务与新业务推动2012年业绩稳健增长我们认为,显示+触摸替代按键趋势,以及显示终端快速增加拉动公司STN/TN业务稳定发展,并且盈利稳健;触摸屏及TFT减薄业务将在高增长市场需求下贡献增量。 维持2012-2013年业绩预测,预计2012-2013年营收为8.96和11.12亿元,净利润为2.32和2.95亿元,每股收益为0.92和1.18元,如果考虑上海昊信业绩贡献(不确定较大),每股收益有望达到1.06和1.42元。看好显示器件行业市场发展前景,及公司良好成本控制能力,维持“强烈推荐”评级。

事件:2月28日,公司发布2011年业绩快报。2011年共实现营业收入2.49亿元,归属于母公司净利润0.72亿元,同比分别增长91.85%、79.45%,下半年小型纸币清分机出货快速增长致业绩略超预期。 点评: 业绩快速增长,新产品及销售渠道拓展获成功2011年共实现营业收入2.49亿元,归属于母公司净利润0.72亿元,同比增长91.85%、79.45%。业绩快速增长主要源于公司中型、小型清分机出货量高增长。 公司在2011年建行、工行及中行等国内大型商业银行的招标采购中,入围产品种类和型号均有增加,加上公司加强市场销售力度,下沉销售渠道,在重点客户中的市场份额提升。 国内纸币清分机市场需求前景大目前国内纸币清分机的市场保有量并不大,国内市场存量在10余万台左右,银行网点纸币清分机的渗透率在5-6%左右,随着政策推动和银行提升效率需要,以及建行等大行在营业网点铺设小型清分机的示范作用,银行营业网点将逐渐增加小型纸币清分机替代点钞机。 此外,由于银行现金中心使用纸币清分机的比例20%左右,大部分还是手工在挑选纸币,预计未来在现金量大量增加下,以清分机替代手工是趋势。因此,我们预计未来几年国内中小型纸币清分机市场需求量在3-5万台。 竞争格局稳定,聚龙将持续提升市场份额,维持“审慎推荐”目前国内纸币清分机的竞争格局稳定,大型清分机基本由德美企业垄断,中小型纸币清分机主要由日本光荣和聚龙股份、中钞信达、彼绍等提供,公司利用自身优势,逐渐在内资企业中率先胜出,并得益于国内良好的成本优势及公司产品质量优势,公司小型纸币清分机在主要商业银行的市场份额稳步提升,预计2012年有望成为工行核心供应商之一。 维持2012-2013年业绩预测,预计营业收入分别为3.51和5.14亿元,净利润为1.04和1.49亿元,每股收益为1.23和1.76元。维持“审慎推荐评级”

维持盈利预测及“强烈推荐”评级 由于公司储备产品丰富,未来将在行业营销带动下,不断贡献应收。看好公司金融设备发展方向,预计支票扫描仪有望提前实现2013年1.5亿元的销售目标。支票扫描仪的成功为公司后续智能钱箱、识币器等推出增强信心。此外,随着参股公司的上市将为公司带来投资收益。 预计2012-2013年营收为10.38、15.16亿元,每股收益为0.76和1.08元,对应股价(16.86元)动态PE估值为22和16倍。维持“强烈推荐”评级,看好公司持续稳健增长能力,建议逢低介入。

下调盈利预测,维持“强烈推荐”评级 由于2011年科锐股权转让收入一直未公告,预计该项投资收入在2012年一季度左右确认,因此,2011年公司投资收入或低于之前预期,预计全年在6000万元左右。 此外,考虑到2012年公司大功率激光市场的不确定性,预计2012年公司激光业务同比增长幅度不会太大。在产能扩充和大客户开拓下,预计公司敏感元器件2012年有望同比增长25%以上,光通信器件同比增长有望在30%以上。 下调2011-2013年营业收入至19.30、22.98和28.02亿元,每股收益为0.61、0.80和0.96元,对应股价(14元)动态PE估值为23、17和15倍。维持“强烈推荐”评级。

暂维持2011-2013年营收为8.43、12.04和16.40亿元,净利润为0.86、1.29和1.87亿元,不考虑增发摊薄,EPS为0.59元、0.88元、和1.28元。最新股价17.86元,对应动态PE为30、20和14倍,维持“强烈推荐”。

摘要: 从电信增值软件开发向安防、智能交通、移动互联网等迈进公司早期从事电信语音增值软件平台研发及系统集成业务,在国内几大运营商中市占率在65-95%左右。2008年债务重组引进佳都集团后,得益集团公司在轨道交通智能化、IT分销服务优势,公司业务全面向智能交通、融合安防、移动互联网和云计算迈进,并取得较理想成绩。 新兴业务全面突破,融合安防与智能交通助推公司转型我们认为,公司发展思路清晰,融合安防和智能交通无疑是未来几年发展最为确定的新兴产业,通过强化视频监控应用服务以及在轨道交通智能化现有优势,预计这两大新兴业务将助推公司业绩快速增长。 此外,通过移动互联网继续发挥公司电信语音增值优势,并紧紧跟进具备千亿大市场发展方向;云计算不仅在“十二五”期间成为政策重点支持发展产业,并可增加相关软件开发,提升现有增值分销业务盈利能力。 集团ICT资产注入增厚业绩,城市轨道交通智能化前景看好集团ICT资产注入不仅是承诺的兑现,且作为集团下一个100亿营收规模的承载平台,有助于集中资源并减少同业竞争。预计资产注入后,保守估计,将增厚2012年每股收益0.13元左右至0.33元/股。 公司治理提升下的业绩高增长,首次给予“审慎推荐”评级预计11-13年EPS为0.14、0.20和0.37元。对应股价(9.05元)动态PE为70、48和26倍。估值偏高,但考虑到资产注入增厚作用及未来安防、智能交通发展空间与治理提升等投资机遇,首次给予“审慎推荐”。

事件:2011年11月3日晚间,河南义煤集团千秋煤矿发生冲击地压事故,事故造成8名矿工遇难。我们对事故中受难矿工及家属带去祝福,同时希望采煤企业加强安全管理投入,技术企业加强安全产品研发,确保采煤安全生产零事故。 点评 采煤安全形势严重,安全监控投入有望持续增加 受国内采煤地质条件及采掘深度的增加,国内采煤安全事故形势较为严重,今年以来共发生19起相关事故,其中因瓦斯、透水原因导致事故17其,冲击地压等引起事故2起。在安全事故频发、采煤集团化及政府重视等多重因素推动下,加上煤炭企业盈利能力较强,未来持续安全投资增长可期。 梅安森是国内领先的瓦斯等安全监控信息化提供商 公司从事煤矿安全生产监测监控设备及安全保障系统,产品有煤矿安全监控、人员定位管理、瓦斯抽放及综合利用、煤与瓦斯突出实时诊断系统、监控设备及零部件。08-10年营收、净利润复合增长率分别为32%和53%。公司安标量和营收规模在国内居前,预计在民企灵活机制推动下,未来发展前景可期。 受益安全投入增长和延伸发展空间,成长看得见 我们认为,公司未来成长路径清晰,在民企灵活激励机制保障下,业绩有望保持较高增速增长: 1)国内采煤集团化、煤企盈利能力高等推动采煤安全信息化投入持续增长,公司领先地位将充分分享行业快速增长喜悦; 2)产品线延伸空间大,目前主要瓦斯安全监控系统、人员定位系统、安全监控设备等,随着采煤安全要求提升,社会对采掘领域安全事故容忍度降低,更多领域需要更新技术的安全信息化投入,如采用地理信息技术加强采煤综合环境监测,全面预防瓦斯、地压等事故; 3)市场占有率有望持续提升,目前公司市场占有率位居前三,未来将充分利用民企机制和管理层优势,提升市场占有率提高增长确定性; 4)有采煤行业向采掘领域全面突破,除煤炭行业外,国内大部分金属非金属采掘行业都需要通过矿井方式生产,而露天采掘量少。因此,非煤采掘领域对人员定位管理系统、压力探测系统、综合环境监控系统需要较为迫切。 看好公司市场发展前景,首次给予“审慎推荐” 预计2011-2013年公司营业收入为1.84、2.51和3.38亿元,归属母公司股东净利润分别为0.62、0.85和1.12亿元,全面摊薄每股收益为1.05、1.46和1.90元。由于上市首日股价上涨幅度较大,目前股价(40.98元)对应2011-2013年动态市盈率分别为39、28和21倍。考虑到市场估值及国内煤炭行业安全信息化发展空间,首次给予“审慎推荐”评级。 风险提示:公司市场拓展低于预期、行业竞争加剧等

亮丽财报符合预期,市场容量膨胀至全年高增长无忧 三季度受蓝思科技等净化工程大订单实施完工,业绩增速呈提升态势,三季度单季净利润同比增长超过90%。从目前公司在手订单情况预估,由于国内新能源、LED、电子元器件和生物制药等领域对净化工程需求旺盛,预计全年净化工程将带动整体业绩快速增长。 净化工程议价提升至三季度毛利率提高至27.3% 随着公司市场知名度和设计、施工能力的提升,市场谈判能力得到持续提高,目前公司净化工程客户议价能力的提升,直接提高净化工程毛利率。预计1-9月份公司净化工程业务占收入比重超过40%,由于近两年净化工程毛利率均低于其他业务,由此推测2011年在议价和大订单作用下,毛利率提升幅度较大。 两个转移和政策驱动持续,持续高成长环境向好 “两个转移”和政策推动下的生物医药、食品加工等庞大产业群体变革,对净化工程和防静电/洁净室耗品需求膨胀。作为一体化龙头优势企业,将一方面充分分享行业蛋糕膨胀,另一方面还受益于未来行业由分散走向集中趋势。庞大市场容量下的积极进取,看好公司做大做强的潜力。 业绩高增长的强吸引力,维持“强烈推荐” 维持2011-2013年营收为8.43、12.04和16.40亿元,净利润为0.86、1.29和1.87亿元,EPS为0.59元、0.88元、和1.28元。最新股价20.62元,对应动态PE为35、23和16倍,看好行业持续向好成长环境和经济基础性属性,维持“强烈推荐”。 风险提示:下游投资下滑等引起的业绩低于预期、账款回收等