金融事业部 搜狐证券 |独家推出
王书伟

安信证券

研究方向: 机械行业

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1450511090004,机械行业高级分析师,工程师,经济学硕士,曾获2008年《新财富》最佳分析师评选机械行业小组第一名,9年机械行业工作经验,10年证券从业经历,2009年8月加盟安信证券研究中心。...>>

20日
短线
0.0%
(--)
60日
中线
1.75%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 42/46 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
三一重工 机械行业 2013-09-04 7.48 7.43 -- 8.80 17.65%
8.80 17.65%
详细
上半年净利润下降48.6%,业绩低于预期:上半年,公司实现营业收入220.84亿元,同比下降30.5%,实现归属母公司净利润26.5亿元,同比下降48.6%,对应EPS为0.35元,业绩低于预期。 分季度看,1、2季度营业收入分别下降23.5%、36.5%;净利润分别下降43.9%、54.2%,降幅呈扩大趋势。 行业需求持续放缓,主营业务大幅下降。今年以来,工程机械行业仍处于调整过程中,公司混凝土机械收入110.9亿元,同比下降39.6%;挖掘机械收入52.8亿元,同比下降21.2%;起重机械业务收入27.6亿元,同比下降13.9%;路面机械下降21%。预计下半年行业需求将弱势复苏,公司业绩将降幅收窄。 综合毛利率水平大幅。上半年,公司综合毛利率31.2%,较去年同期下降4.3个百分点,其中2季度为28.6%,环比1季度下降5.1个百分点,同比下降5.3个百分点。主要原因在于占主营收入51%的混凝土机械毛利率大幅下降11.5个百分点至29.7%,产品销售结构变化,高毛利率的泵车销量降幅较大。 环比1季度现金流有所改善,但回款压力仍较大。上半年,公司经营现金流为净流出13.97亿元,而去年同期为净流出17.5亿元,与1季度的经营性现金净流出33.94亿元相比,现金流管理有了明显的改善,主要是由于行业需求低迷,公司对外采购的支出下降,存货较1季度末下降23.27亿元。但应收账款余额244亿元,较1季度末增加35亿元,由于下游客户资金紧张,上半年客户逾期率达10%左右维持“增持-A”评级:由于半年度业绩低于我们的预期,且对下半年行业复苏的力度较为谨慎,我们下调2013-2015年盈利预测,预计2013-2015年公司净利润为45.8亿元、57.7亿元、64.5亿元,对应EPS为0.60元、0.76元和0.85元,对应2013年动态PE为12倍,维持“增持-A”评级,6个月目标价7.8元。 风险提示。基建投资增速下滑;行业坏账风险上升;新产品推广不达预期
中联重科 机械行业 2013-09-02 5.30 5.74 44.60% 6.50 22.64%
6.50 22.64%
详细
上半年净利润下降49.9%,降幅过大超市场预期。2013 年上半年,公司实现营业收入201.6 亿元,同比下降30.8%,归属母公司净利润29.05 亿元,同比下降48.3%,扣非后净利润28.68 亿元,同比下降49.9%,对应EPS 为0.38 元,业绩下降幅度过大超出市场预期。 公司工程机械业务收入大幅下滑32%,下半年行业需求回升力度偏弱。由于国家房地产基建新开工投资增速放缓,4 万亿投资导致社会存量设备相对过剩,今年上半年工程机械行业需求仍持续低迷,同时公司加强客户质量控制,各项主业均出现下降。混凝土机械、土方机械和起重机械收入分别下降了47.2%、51.5%、6.3%,而路面桩工机械、环卫机械业务收入同比小幅增长19%、17.4%。由于去年低基数效应,预计下半年工程机械行业会有所好转,但仍属于弱复苏。 综合毛利率下降1.9 个百分点,人工成本增加费用率上升2.5 个百分点。上半年综合毛利率32.1%,同比下降1.9 个百分点,Q1、Q2单季分别为35.6%、30.6%,趋势性放缓主要是由于泵车销售占比有所下降,而相对低毛利率的搅拌车及拖泵销售占比上升。由于人工工资上涨、折旧摊销费用增加,销售费用率同比上升2.5 个百分点导致期间费用率上升2.5 个百分点。 紧缩信用销售控制风险,加快账款回收现金流好转。上半年在行业需求持续低迷之时,公司主动紧缩信用销售政策,提升首付比例、缩短账期以控制风险,加强货款回收管理,公司应收账款253.6 亿元,较1 季度末增长15.3%;加大消化库存量,存货余额较1 季度下降23.3 亿元。上半年经营现金流入11.6 亿元,而1 季度为-28.7 亿元。 维持“增持-A”投资评级。我们下调盈利预测,预计公司2013-2015年净利润增速分别为-30%、31%、15%,对应EPS 为0.67 元、0.87元、1.01 元;对应2013 年8 倍动态PE,维持“增持-A”投资评级。 风险提示。房地产、基建投资增速低于预期;行业产能过剩导致竞争加剧;下游资金链紧张,债权违约风险上升
中国北车 机械行业 2013-08-30 4.24 5.61 -- 4.67 10.14%
5.77 36.08%
详细
■上半年净利润小幅下降,业绩基本符合预期。上半年公司营业收入369.1亿元,同比下降13.8%,营业利润19亿元,下降3.2%,归属母公司净利润15.7亿元,下降5.4%,EPS0.15元,业绩符合预期。 ■轨道交通业务下降26.5%,下半年车辆采购开支加大。铁路体制改革后,中铁总三定工作进展缓慢,路内车辆招标一再推迟,延缓了铁路车辆的生产和交付,上半年公司轨道交通收入规模246.88亿元,同比下降26.5%,动车组收入下降10.4%,城轨车辆下降了15.3%,机车业务下降65%。要完成全年的投资计划,下半年铁路车辆采购投资增速加快,部分车辆订单将交付,所以经营业绩好于上半年。 ■牵引控制系统自制提升,综合毛利率趋势性上升。上半年公司综合毛利率17.3%,同比提升3.2个百分点,单季度来看,Q1、Q2单季分别为15.4%、19.2%,同比去年增长1.7个百分点、4.8个百分点。 大功率IGBT 产品性能指标达到国际先进水平,并首次出口海外。“北车心”牵引电传动系统和网络控制系统成功运用于机车和城轨车辆,轨道交通业务毛利率上升6.48个百分点至21.99%,未来核心零部件逐步应用于动车组高端产品,盈利能力仍将持续上升。 ■公司货车中标优势明显,部分车辆年底前交付贡献业绩。2013年以来,截至7月公司新签订单188.45亿元,其中,城轨车辆55.5亿、动车各类维修19.3亿,货车39.2亿元,机车24.5亿元。8月上旬,中铁总重启了货车首次招标,中国北车货车中标1.39万辆,在招标量总中占比48.1%,中标总金额53.7亿元,占总金额的48%,北车货车招标中优势明显。 ■维持“买入-A”评级。我们预计公司2013~2015年净利润40.7亿元、49.1亿元、58.3亿元,对应EPS0.39元、0.48元、0.57元,目前股价对应2013年动态PE11倍,维持 “买入-A”评级,6个月目标价5.85元。 ■风险提示:动车组招标数量量和、招标时间点晚于预期的风险
中国南车 交运设备行业 2013-08-30 4.01 4.00 -- 4.38 9.23%
5.55 38.40%
详细
上半年净利润下降23.8%,业绩低于预期。上半年,公司实现营业收入365.29亿元,同比下降13%,实现营业利润17.67亿元,下降31.36%,归属母公司净利润14.61亿元,同比下降23.83%,对应的EPS为0.106元,上半年业绩略低于预期。1、2季度营业收入增长3.08%、-23.6%,净利润下降24.2%、23.3%。 铁路车辆收入全面下滑,动车组业务降幅最大。由于动车组订单在1季度基本交付完成,2季度动车组业务主要以维修订单为主,上半年公司动车组业务收入50.74亿元,同比大幅下降63.3%;货车、客车业务收入也分别下降31.1%、34.8%;机车业务收入同比3.34%主要是机车配件销售相应增加。由于工程机械、风电设备、汽车装备销售较好,新兴产业收入增长了16.85%。 中铁总车辆招标重启,部分车辆年底将交付。截止7月底,公司在手订单842亿元,其中机车90亿元,动车组310亿元(包含BST的240亿),城轨车辆332亿元,客车、货车及新兴产业合计110亿元,8月上旬中铁总重启了货车首次招标,南车货车中标1.08万辆,在总招标量中占比37.4%,中标总金额43.62亿元,占总金额的39%。 我们预计动车组的招标将在9月启动,由于部分线路年底通车急需配臵动车,部分订单在年底之前交付。企业也为此进行了前期的零部件配货,下半年部分订单交付,经营情况好于上半年。 维持“增持-A”投资评级。我们下调盈利预测,预计公司2013-2015年的净利润分别为40.33亿元、47.64亿元、56.73亿元,同比增速0.6%、18.1%、19.1%,对应EPS为0.29元、0.35元、0.41元,目前股价对应2013年动态PE为14倍,短期估值优势不明显。中长期看,国内铁路建设具有很大的空间,我们维持“增持-A”投资评级。 风险提示。动车组招标时间不确定、招标量低于预期影响公司今年订单交付量下降的风险。
大冷股份 机械行业 2013-08-29 7.77 4.17 9.74% 8.65 11.33%
9.50 22.27%
详细
上半年净利润小幅下降1.9%,业绩略低于预期。2013年上半年,公司实现销售收入792.12百万元,同比下降6.94%;实现利润71.60百万元,同比下降1.2%,实现归属母公司净利润65.12百万元,下降了1.9%,对应EPS为0.186元,业绩略低于预期。 冷链行业需求小幅下降,公司主营业务收入下降6.61%。去年我国冷链行业投资增速下滑,公司新接订单减少导致今年上半年订单交付量下降,因此上半年公司制冷空调设备业务收入781.95百万元,同比下降6.61%。同时,参股公司大连三洋压缩机市场开拓取得新进展,规模效应继续显现,销售收入同比增长22%,毛利率上升1.66个百分点,净利润同比大幅增长70.5%。 经营管理水平提升,盈利能力逐季改善。新管理团队引领公司重新走上业务发展正轨,上下积极开展全面变革,对外努力开拓市场,对内狠抓基础管理,注重降本增效。上半年公司综合毛利率21.6%,同比提升1.1个百分点,第2季度单季毛利率25.2%,同比上升2.6个百分点。同时,上半年公司净利润率为8.2%,同比上升0.4个百分点,1、2季度单季毛利率为5.3%、11.2%,盈利能力呈现逐季改善的趋势。 进一步完善产品链,研发螺杆膨胀机瞄准余热回收潜在市场。子公司武新制冷研制ORC螺杆膨胀发电装臵试车成功,该装臵可实现对200℃以下废水、废气等热源的回收,拓宽了可回收发电的余热资源范围。公司与日本三菱合资研发制造离心式制冷机组,预计明年初正式投产,有助于弥补大冷量工业领域空白,开拓新的市场空间。 调高评级至“增持-A”。我们预计公司2013-2015年实现收入16.44亿元、19.71亿元、23.23亿元,同比增长8.0%、19.9%、17.9%,净利润分别为1.46亿元、1.79亿元、2.13亿元,三年净利润复合增速22.2%,对应的EPS为0.42元、0.51元、0.61元,给予公司2013年22倍动态PE,6个月目标价9.24元,调高评级至“增持-A”。 风险提示。下游制冷行业投资增速下滑;合资项目进展缓慢的风险。
柳工 机械行业 2013-08-29 6.35 6.75 -- 7.89 24.25%
7.89 24.25%
详细
上半年净利润下降15.8%,单季度业绩触底回升。上半年公司完成销售收入66.36亿元,同比下降10.23%,归属母公司净利润2.61亿元,同比下降15.8%,对应EPS为0.23元,业绩略好于预期。单季度来看,1、2季度单季收入分别下降8.9%、11.4%,降幅有所扩大,但净利润由1季度单季下降37.5%转为2季度单季同比增长4.1%,业绩呈现触底回升的态势。 上半年行业需求持续低迷,公司主营同比下降10%。今年以来,由于设备的社会存量严重过剩,购机客户设备利用率偏低,工程机械行业下游需求持续低迷。上半年挖掘机、装载机行业销量下降12.3%、3.2%,公司挖掘机、装载机销量分别下降16.8%、11%,土方机械收入48.87亿元,同比下降9.47%,融资租赁业务同比下降19.2%。 我们预计低基数原因致使下半年营业收入及销量将实现正增长。 海外出口增速高于国内,出口占比升至24%。在国内市场需求持续下滑的情况下,公司积极开拓海外市场,出口业务强劲增长,上半年公司出口挖掘机991台,同比增长12%,出口装载机2803台,同比增长6.1%,海外销售收入约16亿元,同比增长35.75%,表现好于工程机械行业整体的出口增速。 资产减值损失激增2倍,经营现金流呈恶化之势。由于下游客户资金链紧张,企业销售回款压力大,期末应收账款30.55亿元,较期初增长41.4%,坏账准备计提增加,二手机回购跌价损失,上半年资产减值损失激增2倍至1.15亿元。同时,公司经营活动现金净流出5.40亿元,而去年同期为净流入13.26亿元,经营现金流同比明显恶化。 维持“增持-B”投资评级。我们预计公司2013-2015年收入增速10.3%、10.5%、10.7%,净利润增速50.3%、46.8%、33.5%,对应EPS为0.37元、0.55元、0.73元,公司经营风格稳健,PB估值0.7倍具有安全边际,维持“增持-B”投资评级。 风险提示。下游客户资金紧张,行业债权违约率上升的风险
时代新材 基础化工业 2013-08-22 -- 11.59 33.99% -- 0.00%
-- 0.00%
详细
上半年净利润同比略增,业绩符合预期。公司上半年实现销售收入20.21亿元,同比增长16.23%;实现归属母公司净利润0.82亿元,同比增长0.42%,按照最新股本计算,对应的EPS为0.124元,业绩符合预期。但受整体金融环境影响,经营性净现金流为-1.93亿元。 轨道交通市场需求大幅增长,环保领域实现大的跨越。由于各地城轨地铁项目建设进程加快,公司应用于轨道交通领域的线路道岔、扣件等产品实现销售收入11.0亿元,同比增长了39%;汽车、特种装备市场实现收入1.45亿元,同比增长41%,其中军工市场实现了新的突破,完成收入4,500万元;而由于风电叶片交付期集中在下半年,风电领域产品收入同比下降18%;值得注意的是,公司的环保业务也呈现快速发展,水处理市场实现收入2,605万元,同比增长386%。 毛利率同比下降0.9个百分点。上半年,公司综合毛利率19%,同比下降0.9个百分点,较1季度也下降了0.2个百分点,其中,2季度单季毛利率为18.8%,同比下降3个百分点,主要原因在于新增汽车弹性元件产品的前期开发成本较高,高分子减振降噪弹性元件业务毛利率同比下降了4.31个百分点。 配股融资投向传统强势产业,有助于提升主业发展潜力。2013年6月,公司完成配股增发1.44亿股,共募集12.14亿元,主要投向弹性减振降噪制品扩能、高性能绝缘结构产品产业化、特种高分子耐磨材料产业化、大型交电装备复合材料国家地方联合工程研究中心建设等项目。为公司未来五年做精轨道交通、风电产业,进军汽车、特种装备和环保等新产业提供强有力的资金保障。 维持“增持-A”评级。我们预计公司2013-2015年公司的净利润分别为209.5百万元、282.6百万元、369.5百万元,按照最新股本摊薄,对应的EPS分别为0.32、0.43、0.56元,维持“增持-A”的投资评级,6个月目标价11.90元。 风险提示。铁路车辆招标进程缓慢;新产品市场开拓效果低于预期
恒立油缸 机械行业 2013-08-22 9.39 7.94 -- 10.47 11.50%
11.25 19.81%
详细
上半年业绩低于预期,仍好于行业平均水平。上半年,公司实现营业收入6.92亿元,同比增长19.22%,利润总额1.82亿元,同比下降6.23%,实现归属上市公司净利润1.52亿元,同比下降7.63%,EPS为0.24元,业绩低于预期,但整体好于工程机械行业平均水平。 挖掘机油缸市场占有率提升,非标油缸销售稳定增长。由于社会新开工项目相对不足,社会存量设备的投资回报率下降,上半年挖掘机行业销量同比下滑12.4%。而公司挖掘机油缸销售104,619条,同比增长8.7%,挖机油缸业务收入4.68亿元,同比增长了5.7%;其中,来自三一重机的收入增长12.25%,来自柳工和徐工挖机的收入下降8.67%。成功开拓卡特彼勒等海外客户,对CAT(日本)实现收入4,238万元。同时,公司非标特种油缸销售19,233条,增长19.7%,销售收入1.42亿元,增长8.35%。 人工成本、折旧费用增加,综合毛利率净利率明显下降。上半年公司综合毛利率37%,同比下降3.6个百分点,由于用工成本上升、资产折旧增加,挖掘机油缸业务毛利率39.3%,下降2.09个百分点;非标特种油缸毛利率30.08%,下降7.96个百分点。同时,由于泵、阀项目研发费用大量投入,管理费用增长69.8%,管理费用率提升3.1个百分点至10.5%,因此公司净利润率下降6.4个百分点至22%。 精密铸件项目批量试生产,泵阀研发加大投入。公司高精密液压铸件项目于2013年上半年实现批量试生产,未来铸件批量生产有助于降低油缸外购比例,同时加快泵阀项目的研发进程;液压阀和液压泵等新品研发加快,研发投入同比增长41.2%。 维持“增持-A”投资评级。我们预计公司2013-2015年净利润分别为2.97亿元、3.70亿元、4.43亿元,对应的EPS为0.47元、0.59元、0.70元,公司规划目标明确定位于高端泵阀领域,该市场前景值得期待,维持“增持-A”投资评级,6个月目标价11.50元。 风险提示。基建地产投资增速下滑风险;泵阀项目进展缓慢的风险
安徽合力 机械行业 2013-08-14 9.03 6.71 -- 9.47 4.87%
11.44 26.69%
详细
上半年净利润增长26%,业绩略超出市场预期。公司实现营业收入33.18亿元,同比增长11.56%;实现利润总额3.11亿元,同比增长26.54%;实现归属母公司净利润2.47亿元,同比增长25.96%,EPS为0.48元。业绩略超出市场预期,原因在于成本降低、高附加值产品占比上升导致毛利率明显上升。 叉车销量增长,市场份额小幅上升。1-5月我国物流业固定资产投资1.36万亿元,增长23.7%,物流仓储业基础设施及智能网络建设拉动对叉车的强劲需求,上半年叉车行业销量16.5万台,增长8.1%,同时,公司完成叉车销量4.2万台,同比增长8.2%,市场占有率进一步提升,上半年公司叉车业务收入32.02亿元,增长12.34%。 原材料价格降低,毛利率水平提升。上半年,公司综合毛利率19.6%,较去年同期上升1.1个百分点,也高于去年18.1%的毛利率水平,第2季度毛利率为19.4%,低于1季度19.9%的水平,比去年2季度高1.2个百分点。原材料价格下降以及高附加值叉车产品销量占比增加是主要原因。叉车业务毛利率19.8%,同比上升1.01个百分点。 应收款控制良好,现金流状况健康。上半年,公司应收账款和票据合计9.92亿元,与1季度基本持平,在收入环比增长的情况下,公司加强应收款的管理。上半年公司经营现金净流入2.52亿元,明显好于去年同期净流入的1.17亿元,也与同期2.47亿元的净利润相当,说明公司销售的现金流质量较好,现金流状况相对健康。 维持“增持-A”投资评级。现代物流业快速兴起及机械替代人工的趋势驱动叉车行业高景气度仍将持续。我们上调盈利预测,不考虑旧厂区土地收储计入的当期损益,预计2013-2015年公司EPS分别为0.85元、0.97元、1.08元,目前股价对应动态PE为9.7倍、8.5倍、7.6倍,我们维持“增持-A”评级。 风险提示。经济复苏程度低于预期,物流运输低迷的风险;汇率波动的风险;原材料价格上涨的风险。
康力电梯 机械行业 2013-08-07 12.59 5.87 6.71% 13.40 6.43%
15.72 24.86%
详细
上半年净利润增长38.5%,业绩基本符合预期。上半年公司实现销售收入9.78亿元,同比增长19.4%,实现净利润1.1亿元,同比增长38.5%,EPS为0.294元,业绩基本符合我们的预期。 房地产基建投资增速高企,公司直梯销售及安装维保业务快速增长。 上半年我国房地产开发投资和施工面积同比增长20.3%、15.5%,从而拉动了电梯等相关配套设备需求回升。公司直梯业务收入6.43亿元,同比增长51.1%;而由于今年地铁城轨市场订单交付量较去年明显下降,扶梯业务收入1.86亿元,同比下降18.3%;公司加强了企业自主安装维保服务,维保业务收入5.7亿元,同比增长近73%。 零部件自制率提升,公司综合盈利能力明显增强。公司通过参股的方式增加了电动机、自动控制系统等零部件的自制比例,相应减少外部采购。同时,工艺革新及技术改进,材料利用率提升,生产成本降低,上半年公司综合毛利率31.1%,同比提升5.1个百分点。分业务来看,直梯及扶梯业务毛利率分别提升5.1个百分点、2.18个百分点。 原材料价格的降低导致零部件业务毛利率上升了4.16个百分点,盈利能力增强使得净利润增速明显高于收入的增长水平。 在手订单23.54亿元,三季度业绩增长有保障。上半年,公司开拓大客户订单取得积极成果,与金源、上海长峰、荣盛发展、远洋地产、中海发展、佳源地产、碧桂园等大地产商签订重点项目订单,与海亮地产签订战略合作协议,并先后中标大连、印度等的地铁项目。截止6月底,公司在手订单23.54亿元,同比增长14.3%。充足的有效订单保证三季度业绩持续增长,公司预计Q3净利润增长20-40%。 维持“买入-A”的投资评级。我们维持盈利预测,预计2013-2015年公司净利润为2.43、2.97、3.52亿元,同比分别增长29.8%、22.2%、18.6%。未来三年EPS分别为0.64元、0.78元、0.92元,目前股价对应动态PE为17倍、14倍、12倍,维持“买入-A”投资评级。 风险提示。下游房地产行业投资增速下滑风险;市场营销的风险。
豪迈科技 机械行业 2013-08-01 28.03 7.38 -- 32.00 14.16%
33.85 20.76%
详细
■上半年净利润增长45%,业绩符合预期。2013年上半年公司实现营业收入5.23亿元,同比增长45.06%;实现归属母公司净利润1.55亿元,同比增长44.67%,对应EPS 为0.7729元,业绩符合我们的预期。 ■下游轮胎企业加大资本开支,模具业务收入大幅增长。上半年我国汽车产销量分别增长12.83%、12.34%,汽车市场快速发展带动了下游轮胎销量持续旺盛。同时,由于橡胶价格持续走低,下游轮胎行业与去年同期相比盈利明显好转,销售利润率为6.67%。因此轮胎企业相继增加资本开支,加大轮胎模具的采购,公司在手订单同比增长40%以上。上半年公司模具业务营业收入5.02亿元,同比增长45.43%。 ■国际轮胎企业加大磨具外购比例,技术及性价比优势导致公司出口强劲。由于公司产品质量高、性能稳定、交付期短,设计和制造成本低,因此国际知名轮胎企业加大模具的外购比例,大量订单转向豪迈采购。巨型硫化机获得普利司通的认证后实现批量生产,上半年海外出口收入2.04亿元,同比增长52.3%,国际市场占有率进一步提升。 ■原材料价格下降及巨型硫化机实现销售,盈利能力提升。公司主要原材料以铸锻钢为主,占原材料的比例50%左右,上半年由于钢材价格的明显下降,模具业务毛利率上升0.41个百分点;同时,巨型硫化机和巨型胎模具等新产品量产,其他业务毛利率上升了18.4个百分点,上半年公司综合毛利率43.8%,同比提高1.2个百分点。 ■在手订单饱满,三季度业绩仍维持高增长。由于模具及巨型硫化机产品产能放量,市场需求旺盛,在手订单饱满,公司预计三季度净利润增速40-60%,全年实现业绩高增长几成定局。 ■维持“买入-A”投资评级。我们维持此前的盈利预测,预计公司2013-2015年EPS 分别为1.44元、1.89元、2.32元,三年复合增长率32.9%。目前股价对应动态PE 为18倍,我们维持“买入-A”评级。 ■风险提示。巨胎硫化机市场开拓具有不确定性;竞争对手突破电火花技术难点给公司业绩带来影响;汇率波动风险。
潍柴重机 机械行业 2013-05-21 8.46 10.48 33.25% 8.83 4.37%
8.83 4.37%
详细
公司大功率中速机助力集团发动机实现“5810”的发展规划。潍柴集团提出发动机业务实现“5810”的发展规划,即2012年收入规模突破500亿元,2015年突破800亿,2020年达到1,000亿。目前,集团发动机业务来自潍柴动力(占90%以上)及潍柴重机。而潍柴动力在国内重卡市场占有率达35-40%,未来实现跨越式增长的可能性较低。重机通过引进消化吸收MAN公司产品,成功研发燃气船用发动机和发电机组,产品系列进一步拓展,公司船用中速机有望助推集团发动机业务实现跨越式增长。 “海洋维权”、“气化内河”双动力驱动2014年业务迎来拐点。未来1-2年,公司主要受益于渔船装备升级、海洋执法船建造加速;我们测算,渔船装备升级拉动年均市场规模约35亿元;同时,2015年前中国海洋局规划新建36艘大型巡逻船,公务船建造加速拉动大功率中速机需求的快速增长。 中长期角度看,主要受益于国家“气化内河、绿色航运”战略开启,我们测算,内河船舶LNG发动机每年的市场规模49.5亿元。 管理层完成换届,新团队引领发展新战略。2012年8月高级管理团队进行了重新调整,马玉先被任命为CEO兼总经理,马总原为集团下属西港新能源发动机公司董事长/总经理,在任期间,西港新能源气体机业务销售收入实现倍增。马总的到来预计将为公司业务带来新的发展战略。顾文海为执行总经理,顾总原为杭州中高的总经理、总裁助理,成功吸引竞争对手的高管说明公司良好的业务平台和发展前景。 大功率中速机量产替代进口,公司主动调整销售政策,发力细分市场。经过两年多的技术消化吸收再创新的探索之路,公司大功率中速柴油机项目产供销体系已经初步理顺。预计2013年将逐步实现量产,目前公司大机在手订单1.5亿元,完全能够满足排产。随着批量生产能力的不断释放,大机项目有望逐步扭转战略亏损。同时,2013年公司主动调整销售政策,在区域代理打包销售的基础上,灵活调整销售策略,极大提升代理商的积极性。 调高评级至增持-A,6个月目标价10.60元。我们预计公司2013年-2015年收入增速12.1%、23.6%、14.8%,净利润增速23.8%、60.9%、48.8%,未来3年净利润复合增速43.6%;对应EPS0.33元、0.53元、0.79元。调高评级至“增持-A”,6个月目标价10.60元,对应2014年20倍动态PE。 风险提示。1.大功率中速机项目量产低于预期;2.LNG船用发动机相关政策性风险。3.铸锻件项目转固导致折旧增加的风险
豪迈科技 机械行业 2013-05-15 27.27 7.55 -- 29.50 8.18%
31.29 14.74%
详细
国内下游轮胎企业效益好转,资本开支加大设备采购。2013年以来,我国汽车行业持续复苏,汽车产销量的快速增长拉动轮胎配套市场需求强劲复苏;而橡胶价格明显回落,成本降低驱动轮胎企业效益转好,行业投资意愿增强,设备采购额持续好转。公司一季度轮胎模具订单增长40%以上,目前订单已经排产至8月份,尤其是精铸铝模具的签单量明显增加。 国外轮胎企业加快产能转移,外购模具比例上升。受欧洲经济持续低迷、工厂运作率低下及汽车销量下滑的冲击,2012年欧洲乘用车轮胎市场需求较去年同比下跌约13%,一些跨国轮胎企业和汽车企业开始更多的控制采购成本,将生产基地转向需求不断扩大的北美及东南亚等新兴市场。同时,包括米其林、固特异、大陆等公司在内的世界知名轮胎企业正逐渐减少模具设备的自供率,相应增加从中国等技术先进的模具制造企业外购的比例。预计全球轮胎模具的采购资本开支每年增长3%-4%,拉动轮胎模具销售额保持10%左右的增长。 电火花技术优势明显,人力成本较低提升产品国际竞争力。模具制造行业属于典型的劳动密集型和技术资金密集型产业,产品个性化强,差异化程度高。 在产品成本结构中,人员工资占比30%左右。由于公司产品质量高、性能稳定、交付期短,并且有强大的技术支撑,相比国内其他企业部分同类产品价格高约2%-5%;而相比外资轮胎模具企业,公司劳动力成本优势和专用设备优势突出,设计和制造成本低,同类、同质量产品成本较国外低30%-40%。 海外业务快速增长,巨型硫化机和模具量产是未来业绩增长的基石。公司未来业绩增长主要来自于:1.国内轮胎企业业绩逐步好转,资本开支加大模具等设备采购;2.轮胎子午化率继续上升,尤其是工程轮胎子午化率提升;3.公司加大海外市场开拓,海外业务市场份额上升(公司计划未来3-5年轮胎模具世界占有率达到25%以上);4.巨型硫化机产品仍处于海外企业认证阶段,未来随着工艺的革新,巨型硫化机逐步实现量产,这一市场空间值得期待。 调高评级至“买入-A”。我们预计公司未来三年的每股收益分别为1.44元、1.89元、2.32元,复合增长率32.9%。同时基于对行业发展的判断和公司未来发展前景,并参考可比公司2013年21倍的动态PE,我们认为公司应该享有一定的估值溢价,我们给予公司2013年23-25倍动态PE,对应的合理股价为33.22-36.11元,我们上调评级至“买入-A”。 风险提示:限售股解禁的压力存在;巨胎硫化机市场开拓具有不确定性;竞争对手突破电火花技术难点给公司业绩带来一定影响;汇率波动风险。
中国北车 机械行业 2013-05-08 4.11 5.48 -- 4.70 14.36%
4.70 14.36%
详细
2013年1季度业绩符合预期。公司2013年1季度实现营业收入181.5亿元,同比下降1.3%,营业利润8.5亿元,同比增长9.3%,实现归属母公司净利润7.36亿元,同比增长10.9%,EPS 为0.07元,业绩符合预期。其中,毛利率为15.4%,较2012年全年提升0.8个百分点,同比上升1.7个百分点。 净利润增速高于营业收入的增长,毛利率明显提升是主因。受铁道部改革的影响,公司营业收入小幅下降1.3%,但营业利润和净利润分别增长了9.3%和10.9%,利润增速明显高于收入的增长水平,主要因素在于毛利率延续了大幅提升的趋势,由于牵引电传动系统和网络控制系统技术成熟,并逐渐提升在铁路机车和城轨车辆上的自主配套比例,1季度综合毛利率15.4%,较去年同期上升了1.7个百分点。我们预计,未来随着铁路车辆招标重启,核心零部件自主配套比例继续上升,公司毛利率水平延续升势。 铁道部改革推迟车辆招标,货车及企业自备车需求订单充足。3月两会期间我国政府提出铁道部改革方案,撤销原铁道部,成立国家铁路局和中国铁路总公司,铁道部改革一定程度上推迟了铁路车辆招标的时间。但1季度公司来自企业的货车订单增加,截至到4月2日,公司公告了合计92亿元合同订单,其中,铁路货车订单31.4亿元,与必和必拓公司签订矿石车出口订单14.2亿元,与中国神华签订企业自备车14亿订单;和谐型电力机车订单19亿元,机车维修4.12亿元;城轨车辆订单17.4亿元,动车组高级修合同13.37亿元。 铁道体制改革对车辆招标的暂时性影响逐渐消退,各项工作完成后招标工作有望重启。目前,影响铁路设备行业估值提升的主要因素是铁路体制改革,近期铁路系统的定编、定岗、定员“三定”工作正加快推进,随着各项安顿工作临近结束,铁路车辆招标也有望重启。未来3年,我国仍有近1万公里高铁完工通车,新投线路通车及路网效应显现拉动对铁路车辆仍具有强大的需求空间。 维持“买入-A”评级。我们预计公司2013~2015年实现归属母公司净利润分别为39.8亿元、48.6亿元、58.4亿元,对应EPS 为0.39元、0.47元、0.57元,目前对应2013年10倍的动态PE,估值已经充分反映了铁路改革的短暂影响,公司在手订单充足,货车出口大幅增加,目前估值处于较低水平,维持 “买入-A”的评级。
中联重科 机械行业 2013-05-07 7.10 7.41 86.57% 7.25 2.11%
7.25 2.11%
详细
2013年1季度业绩降幅较大,毛利率明显上升。1季度公司实现营业收入59.63亿元,同比下降48.6%;归属母公司净利润5.92亿元,同比下降71.67%,EPS为0.08元,业绩符合此前的业绩预报,但低于我们的预期。经营活动产生的现金流量净额-28.73亿元,去年同期为-14.42亿元。加权平均净资产收益率1.39%,同比降低4.34个百分点。综合毛利率35.65%,比2012年提升3.35个百分点,较去年1季度上升3.5个百分点。 1季度各项业务大幅下滑,预计2季度降幅收窄。1季度受房地产调控及政府换届影响,基建新开工量不足,工程机械行业需求持续低迷,为了控制风险,公司相应收紧了营销政策,注重回款管理。公司混凝土机械下降超过60%;起重机下降超过20%,其中下降较多的是履带起重机,塔机需求较好;环卫机械下降8%左右;推土机和挖掘机下降42%;仅有桩工机械出现增长17%。 4月设备利用率及发货量缓慢回升,预计复苏态势2季度延续。我们预计4月混凝土机械下滑30%以内,上半月塔机发货量已达到今年1季度的40%。 主要产品的利用小时数和开机率2月达到最低点后3月开始回升,混凝土泵车3月利用小时数是去年同期的约60%,4月达到70%。汽车起重机3月开始回升,但中大吨位起重机利用小时数同比降幅收窄;挖掘机利用小时数为84小时,接近去年同期水平,预计2季度需求缓慢回升,公司业绩降幅继续收窄。 综合毛利率上升3.5个百分点。1季度公司综合毛利率为35.6%,较2012年提升3.35个百分点,较去年1季度上升3.5个百分点。其中,混凝土机械业务毛利率33.9%,去年同期为32.8%,主要由于购机客户未使用代金券及降成本措施见成效;起重机业务毛利率27%,去年同期为27.4%,工程起重机毛利率下降明显,由于钢材价格下降10%,塔吊毛利率提升2个百分点;由于大挖销量占比上升,推土机及挖掘机毛利率上升6.4个百分点,路面及桩工机械毛利率上升1.2个百分点。 维持“买入-A”投资评级。1季度公司业绩下滑超预期,我们预计2013年工程机械行业景气弱复苏,我们下调未来三年业绩预测,预计2013年-2015年净利润增速为-5.1%、17.1%、12.8%,下调幅度分别为17%、13%、11%,对应EPS分别为0.90元、1.06元、1.19元;目前股价对应2013年动态PE8.1倍,估值已反映市场对业绩的悲观预期,维持“买入-A”的投资评级。 风险提示。房地产、基建投资增速低于预期;行业产能过剩导致违约上升
首页 上页 下页 末页 42/46 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名