事件描述公司发布2022年三季报，2022Q3公司实现营业收入4.83亿元，同比增长102.34%；实现归母净利润4699.02万元，同比减少26.78%；实现扣非归母净利润2524.14万元，同比减少60.50%；基本每股收益为0.46元，同比减少45.88%。2022年前三季度公司实现营业收入12.76亿元，同比增长120.35%；实现归母净利润2.42亿元，同比增长56.90%；实现扣非归母净利润1.88亿元，同比增长24.37%；基本每股收益为2.69元，同比增长31.86%。 事件点评2022Q3及前三季度公司营业收入保持高速增长，主要系下游需求旺盛。 得益于汽车电子、光伏、电力储能、功率电机驱动等下游应用领域整体需求旺盛，公司抢抓机遇，不断推出应用于汽车、工业等高壁垒行业的芯片产品，各类芯片产品销售收入均保持较快增长。其中，驱动与采样芯片产品随着市场拓展的顺利推进，营收同比增长幅度较大，信号感知芯片产品和隔离与接口芯片产品销售额本期也继续保持稳健增长。 2022Q3公司归母净利润及扣非归母净利润较去年同期明显减少，主要原因是股份支付费用增加。前三季度公司股份支付费用约为1.01亿元，其中Q3公司股份支付费用约为8828万元，增幅较大。若剔除股份支付费用，Q3公司归母净利润为1.35亿元，同比增长103.32%；前三季度归母净利润为3.43亿元，同比增长112.89%。 隔离类产品布局全面，公司竞争优势凸显。公司在隔离类产品的品类布局比较全面，覆盖通用数字隔离器、隔离接口、隔离采样、隔离驱动、隔离电源等多品类，产品系列丰富度和完备度优势明显。同时，公司通过成本优化不断强化在隔离类市场的产品竞争优势，并且针对热门产品做低成本料号的布局。此外，公司依托完善的产品研发和质量管控体系率先进入到相对高壁垒的汽车市场，产品的稳定性、可靠性得到验证。 公司的非隔离类产品顺利推进，部分已实现量产。公司的磁电流传感器已经实现批量出货，主要应用于光伏、汽车OBC、主驱等领域，汽车OBC的磁电流传感器产品已经起量，应用于主驱的磁电流传感器产品还在验证中；1CH（单通道）/3CH（3通道）汽车尾灯LED驱动顺利完成DesignIn，并在部分客户实现量产，同时12CH（12通道）的贯穿式尾灯驱动产品进展顺利；车载电源LDO产品在客户端导入顺利；功率路径保护类很多产品处于样品和在研阶段，低边开关已经在行业头部客户完成DesignIn；近期公司发布了几款马达驱动产品，同时有数颗马达驱动料号处于研发Pipeline；公司亦不断推出CAN/LIN等非隔离接口产品，并且在逐步实现客户导入。 投资建议预计公司2022-2024年分别实现营收17.01、24.83、33.59亿元（原值为16.38、24.10、32.44亿元），同比增长97.3%、46.0%、35.3%；分别实现净利润3.06、5.10、8.09亿元（原值为4.62、7.17、9.79亿元），同比增长36.6%、66.9%、58.5%；对应EPS分别为3.02、5.05、8.00元（原值为4.57、7.10、9.68元），以10月31日收盘价299.00元计算，对应PE分别为98.9X、59.2X、37.4X，维持“增持-A”评级。 风险提示产品丰富度、应用领域方面与国际知名企业存在较大差距的风险；市场占有率较低风险；部分先进技术积累不足风险；国产产品的市场认可周期较长风险。

事件描述 公司发布 2022年三季报， 2022Q3公司实现营业收入 3.59亿元， 同比增长 26.21%； 实现归母净利润 3813.84万元， 同比增长 35.32%； 实现扣非归母净利润 2906.16万元， 同比增长 2.61%； 基本每股收益为 0.44元， 同比增长 1.48%。 2022年前三季度公司实现营业收入 8.62亿元， 同比增长 8.68%； 实现归母净利润 7900.12万元，同比减少 0.40%；实现扣非归母净利润 6423.36万元， 同比减少 14.80%； 基本每股收益为 0.91元， 同比减少 25.41%。 事件点评 2022Q3公司营收及净利润增速明显加快， 前三季度业绩较上半年显著改善。 2022年上半年多地疫情散发对客户拓展、 商品配送与签收等业务的开展造成了较大冲击， 与此同时公司持续强化平台能力建设， 加大在业务拓展、研发、 产品线、 信息化、 供应链、 人才团队等领域投入， 相关费用增长较快。 受此影响， 上半年公司实现营业收入 5.03亿元， 同比减少 1.14%； 实现归母净利润 4086.28万元， 同比减少 20.09%。 得益于三季度疫情缓解， 公司营收增速明显加快， 前三季度实现营业收入 8.62亿元， 同比增长 8.68%。 同时前三季度相关费用控制也取得了一定的效果： 销售期间费用率为 12.44%， 较上半年变动-0.04pct； 管理/研发/销售/财务费用率分别为 2.58%/2.44%/8.73%/-1.31%， 较上半年变动-0.34pct/0.27pct/-0.49pct/0.52pct。 受此影响， 前三季度公司实现归母净利润 7900.12万元， 同比减少 0.40%。 公司研发中心建设稳步推进， 自主品牌建设有望加快。 目前公司研发主要集中在上海、 南京和杭州三地， 其中南京自主产品生产与研发基地投资 2.8亿元， 已于今年 2月份正式开工建设， 目前该基地正在建设中， 预计明年下半年即将投入使用； 杭州研发中心已经投入使用， 研发团队组建已初具规模，多个产品研发项目启动。 预计研发中心建成投产后， 将进一步推动公司自有品牌和自主产品的研发和生产进度， 自主品牌产品的收入占比也有望提升。 公司持续推进信息化平台建设， 逐步增强客户粘性。 针对客户对于供应链管理的现实需求， 公司通过投入 IT 研发力量， 研发出定制化的供应链管理“瑞宝” 平台系统， 该平台系统能够帮助客户实现产品筛选、 询价、 下单、售后、 过程状态查询等环节的信息化和透明化， 将公司订单信息与客户订单信息共享， 打通公司与客户之间的信息墙， 满足客户对供应链的专业化管理需求， 进一步增强客户粘性。 目前该平台已实现运营， 并持续引流和开发客户进行免费试用。 投资建议 预计公司 2022-2024年营业收入分别为 12.73、 16.99、 22.31亿元（原值为 14.08、 18.29、 23.52亿元）， 增速分别为 14.8%、 33.4%、 31.3%， 净利润分别为 1.16、 1.55、 2.08亿元（原值为 1.37、 1.72、 2.22亿元）， 增速分别为6.9%、 33.4%、 34.4%， 对应 EPS 分别为 1.34、 1.79、 2.40元（原值为 1.58、1.99、 2.56元）， 以 10月 31日收盘价 49.74元计算， 对应 PE 分别为 37.1X、27.8X、 20.7X， 维持“买入-A” 评级。 风险提示 行业竞争加剧导致客户流失、 市场份额和品牌知名度下降等风险； 贸易摩擦及汇率波动风险； 疫情反复干扰公司供应链及下游客户销售的风险。

事件描述公司发布2022年三季报，2022Q3公司实现营业收入8042.93万元，同比增长23.86%；实现归母净利润1388.83万元，同比增长2.00%；实现扣非归母净利润1140.34万元，同比增长37.01%；基本每股收益为0.03元，同比减少18.69%。2022年前三季度公司实现营业收入21532.83万元，同比增长31.34%；实现归母净利润3391.41万元，同比增长16.69%；实现扣非归母净利润2870.27万元，同比增长52.17%；基本每股收益为0.07元，同比减少0.22%。 事件点评2022年前三季度公司营收及归母净利润稳步增长，原因是CRO和CDMO业务呈现良好增长态势并且公司费用控制良好。一方面，虽然公司上半年受新冠疫情影响，但总体仍保持良好增长趋势，各项经营活动有序推进。2022年前三季度公司累计实现营业收入21532.83万元，同比增长31.34%，其中：基因治疗CRO业务收入4324.48万元，同比增长13.40%；基因治疗CDMO业务收入16607.24万元，增长36.87%。另一方面，前三季度公司费用控制良好：销售期间费用率为29.69%，较去年同期变动-4.58pct，管理/研发/销售/财务费用率分别为18.70%/11.03%/9.14%/-9.18%，较去年同期变动+0.41pct/+1.92pct/-0.98pct/-5.93pct。2022年前三季度公司实现净利润3391.41万元，较上年同期增加16.69%。 临港基地建设稳步推进，预期2023年产能逐步释放。临港产业基地总投资约15亿元，分两期建设。目前临港基地建设一期正在进行中，受疫情封控影响工期有所延后，同时根据市场需求的变化，一期建设工艺设备线有所调整，在原计划建设11条病毒生产线基础上，新增约5000平米的细胞生产线，预计2023年初试运行，投产后将带来产能进一步释放，同时推动公司订单和收入规模的快速增长。 公司持续加大研发投入，客户反馈良好，战略合作进展顺利。上半年公司研发支出2374.68万元，同比增长58.94%，主要用于基因治疗基础研究和生产工艺优化。截至2022年9月末，公司累计获得发明专利20项，实用新型专利4项，软件著作权1项，作品著作权4项，国内注册商标45项，国际商标1项；其中第三季度新增5项发明专利授权。依托技术优势和项目经验积累，公司得到了客户和合作伙伴的广泛认可。9月，公司参与的原启生物Ori-C101注射液一类新药临床试验（IND）申请正式获批，即将进入国内注册临床试验阶段；同期，公司与美迪西达成战略合作，双方将整合临床前CMC药学研究，药效、药代和GLP安全评价服务能力，借助高效的项目管理沟通机制，携手为客户提供全面、优质、高效、快速的新药研发和生产服务。 投资建议预计公司2022-2024年营业收入分别为3.59、6.37、8.01亿元，增速分别为40.9%、77.4%、25.6%，净利润分别为0.78、1.38、1.94亿元，增速分别为44.0%、76.5%、40.5%，对应EPS分别为0.16、0.28、0.39元，以10月27日收盘价22.66元计算，对应PE分别为143.0X、81.1X、57.7X，维持“增持-A”评级。 风险提示基因治疗行业发展存在不确定因素；客户新药研发商业化不及预期的风险；基因治疗CDMO业务增长趋势放缓的风险；CDMO业务未来拓展的不确定性风险；短期内产能不足风险。

公司发布2022 年三季报，2022Q3 公司实现营业收入1.13 亿元，同比增长37.96%；实现归母净利润351.47 万元，同比减少69.66%；实现扣非归母净利润280.86 万元，同比减少75.32%；基本每股收益为0.02 元，同比减少81.67%。2022 年前三季度公司实现营业收入2.81 亿元，同比增长22.55%；实现归母净利润858.21 万元，同比减少58.64%；实现扣非归母净利润437.03万元，同比减少77.42%；基本每股收益为0.06 元，同比减少71.43%。 事件点评2022Q3 及前三季度公司“增收不增利”，主要原因是人员及其他资源投入增大。2022Q3 及前三季度公司营业收入稳步增长，主要得益于：AQ-200的升级版AQL-200L 成功上市，临床使用反馈结果较好；公司营销力度明显大于往年，通过前期的学术推广和培训让医生逐步上手使用公司的产品，进而不断提升公司产品在临床的认知度和专家的认可度。2022Q3 及前三季度公司归母净利润大幅缩减，主要原因是公司规模逐步扩大，人员及其他资源投入明显增加。 2022 前三季度公司费用明显上涨，预计随着收入放量费用上涨会趋于平稳。2022 年前三季度公司销售期间费用率为67.16%，较去年同期变动+8.77pct。其中管理/研发/销售/财务费用率分别为22.33%/21.19%/27.61%/-3.96%，较去年同期变动+1.00pct/+5.81pct/+6.20pct/-4.24pct。研发费用率上涨的原因是公司在研管线不断丰富、新产品上市节奏不断加快、持续引进优秀研发人员并给予激励；销售费用率上涨的原因是加速营销体系布局和营销网点建设、加大学术推广、临床合作、展会等的投入力度、引入优质代理商及优秀销售人员。预计随着未来收入放量，费用上涨会进入相对平稳的状态。 AQ-300 将于11 月初正式发布，三级医院渗透率有望提升。可达到4K画质输出、可配套多款新内镜、可选4 种分光染色模式、具备多LED 光源的AQ-300 产品将于11 月1 日正式发布。目前公司进入三级医院的产品主要是AQ-200、AQL-200L（该产品今年5 月上市，收入贡献相对较小），2022年上半年AQ-200 销售额中三级医院占比20%-30%，预计随着AQ-300 产品上市，三级医院的销售额占比会进一步提升。 投资建议预计公司2022-2024 年营业收入分别为4.51、6.82、10.14 亿元，增速分别为30.1%、51.0%、48.9%，净利润分别为0.31、0.69、1.38 亿元（原值为0.59、0.89、1.45 亿元），增速分别为-45.1%、119.7%、100.0%，对应EPS分别为0.23、0.52、1.03 元（原值为0.44、0.67、1.08 元），以10 月25 日收盘价72.55 元计算，对应PE 分别为309.1X、140.7X、70.3X，维持“增持-B”评级。 风险提示市场占有率、产品丰富度等与国际知名企业存在较大差距的风险；产能相对不足风险；行业政策变化及产品认证风险；疫情反复风险；技术创新和研发失败的风险。

事件描述 公司发布 2022年三季报，前三季度实现营收 4.83亿元，同比增长 40.4%，实现归母净利润 1.13亿元， 同比增长 46.88%， 实现扣非归母净利润 0.28亿元， 同比增长 43.65%； Q3单季度实现营收 2.16亿元， 同比增长 33.2%， 实现归母净利润 0.72亿元， 同比增长 26.81%。 事件点评 持续开展技术产品创新， 营业收入持续扩张。 公司持续加快产品的布局和技术的研究改进， 在推动既有产品迭代升级的同时， 积极开展短板技术的攻关工作， 扩充产品版图， 提升产品质量。 公司近期在射频电路设计领域和晶圆制造领域推出了 3款 EDA 新产品。 在射频电路设计 EDA 领域， 推出了射频电路仿真工具和射频器件建模工具。 射频电路仿真工具提供了全面的射频分析功能， 可满足射频及微波电路设计的仿真需求， 同时该仿真工具具有高精度及并行高速等特点， 为用户提供了良好的使用体验。 射频器件建模工具聚焦于射频模型参数提取的各个环节， 可广泛应用于各种工艺、 各种射频器件的模型提取，如 CMOS 工艺， 化合物半导体工艺等。在晶圆制造 EDA 领域， 推出了光刻掩模版布局设计工具。 该工具可自动产生光刻掩模版框架，并优化晶圆布局以获得最优的晶圆利用率， 为光刻掩模版布局设计提供了完备和高效的解决方案。 此外， 公司物理验证工具取得了技术突破， 性能得到了提升， 可更好的满足存储器设计及图像传感器设计的需求。 外延收购丰富公司 EDA 工具。 公司拟通过全资子公司深圳 1000万美元现金收购芯達科技， 芯達科技从事存储器/IP 特征化提取工具开发， 该工具是数字设计和晶圆制造领域的关键环节工具之一， 投资芯達科技有助于公司不断丰富 EDA 工具、 补齐数字设计和晶圆制造 EDA 工具短板。 国内唯一实现模拟电路 EDA 全流程覆盖的厂商， 国产替代仍是最大驱动力。 国际贸易摩擦影响下， 业界对我国 EDA 行业发展的急迫性和必要性的认知程度显著提高。 国内集成电路企业出于安全性和可持续性等因素考虑开始接受或加大采购具有国际市场竞争力的国产 EDA 工具。 公司是国内唯一一家实现模拟电路设计及平板显示电路设计 EDA 全流程覆盖的 EDA 龙头， 产品布局完善， 而且也在持续通过“内生” 与“外延” 不断丰富 EDA工具布局， 未来业绩将持续增长。 投资建议预计公司 2022-2024年分别实现营业收入 8.09亿元、 10.9亿元、 14.61亿元， 分别实现净利润 1.81亿、 2.48亿、 3.69亿元， 对应 EPS 分别为 0.33、 0.46、0.68元。 以 2022年 10月 24日收盘价 101.91元计算， 2022-2024年 PE 分别为 306.1X、 222.7X、 149.8X， 维持增持-A 评级。 风险提示税收优惠及政府补助政策风险； 技术研发不及预期； 国际贸易摩擦风险； 海外经营风险。

公司发布2022 年Q3 季度业绩报告，前三季度实现营业收入4.31 亿元，同比增长38.64%，实现归母净利润2.00 亿元，同比增长48.14%，实现扣非归母净利润1.82 亿元，同比增长71.03%。单看第三季度，2022Q3 实现营收1.60 亿元，同比增长40.99%，实现归母净利润0.76 亿元，同比增长64.64%，实现扣非归母净利润0.73 亿元，同比增长81.50%。 事件点评营收净利实现高增长，净利率达46.4%创新高。公司是目前国内极少数能够全面覆盖常温、中温和高温隐身材料设计、研发和生产的高新技术企业，尤其在中高温隐身材料领域技术优势明显，目前尚不存在竞争对手。2022前三季度营收和净利分别同比增长38.64%/71.03%，实现高增长。2020-2022前三季度，公司净利率从37.41%增长至46.37%，净利率创新高，控费能力持续提升。 下游客户稳定，再签超2 亿元大订单。军品供应具有明显的先发优势，公司持续加强客户合作，下游客户合作稳定。2022 年3 月，公司与客户签2亿元重大合同；2022 年9 月，公司再签2.48 亿元重大合同，为公司的业绩增长带来确定性。2022Q1-Q3，公司合同负债为0.08 亿元，2022Q3 合同负债同比增长447.9%，主要是订单饱满，销售预收款增加所致。 募投项目顺利展开，批产放量打开盈利空间。2022Q1-Q3，公司在建工程为0.92 亿元，主要是公司募投的新材料园区项目建设投入增加所致。公司募投项目进展顺利，项目建成后，公司经营规模、研发能力和资金实力将显著提高。公司特种功能材料产品的生产能力将显著增加，产品结构更加丰富，将有利于巩固和加强公司在军用特种功能材料行业的竞争地位，增强公司盈利能力和市场竞争力。 投资建议预计公司2022-2024 年分别实现营收7.26、9.65、12.38 亿元，同比增长41.8%、33.0%、28.3%；分别实现归母净利润3.52、4.69、5.85 亿元，同比增长51.0%、33.4%、24.5%；对应EPS 分别为3.77、5.03、6.26 元，对应PE分别为84.3、63.2、50.8，维持“增持-B”评级。 风险提示业务受国防政策影响较大的风险；客户集中度较高的风险；技术及产品不达预期的风险；民品推广不及预期的风险；募投项目不能顺利实施的风险。

事件描述 公司发布 2022年三季报， 前三季度实现营收 11.33亿元， 同比增长108.4%， 实现归母净利润 3.43亿元， 同比增长 131.41%， 实现扣非归母净利润 2.66亿元， 同比增长 238.6%； Q3单季度实现营收 4.16亿元， 同比增长66.32%， 实现归母净利润 1.57亿元， 同比增长 102.47%。 事件点评 半导体设备市场发展及公司产品竞争优势提升公司收入水平， 强化费用控制， 利润增长幅度更大。 下游晶圆厂资本开支推进半导体设备发展， 国产化替代背景叠加下游资本开支扩大提升 CMP 市场空间， 作为国内唯一量产12英寸 CMP 设备的厂商， 报告期内公司 CMP 设备业务、 关键耗材与维保服务业务、 晶圆再生业务均实现较快增长。 公司不断强化费用控制， 2022Q3销售费用率 5.9%（去年同期 8.3%）、 管理费用率 6.3%（去年同期 7.9%）、 财务费用率-1.1%（去年同期-0.2%）、 研发费用率 12.6%（去年同期 12.9%），期间费用占营业收入比重 23.7%（去年同期 28.9%）， 利润增长幅度更大。 公司在手订单饱满， 未来业绩增长的确定性随之增加。 2022H1公司新签订单金额 20.19亿元。 Q3季度末， 存货 22.54亿元， 较 Q2季度（19.54亿元） 环比增加 3亿元， 合同负债 10.64亿元， 较 Q2季度（10.03亿元） 环比增加 0.6亿元。 在手订单饱满增加公司未来业绩增长的确定性。 公司持续扩大研发投入和生产能力建设， 作为国内唯一量产 12英寸CMP 设备的厂商， 未来公司业绩将持续增长。 公司持续扩大生产能力建设，CMP 设备方面， 公司在进一步提升逻辑、 存储等集成电路制造领域市占率的基础上， 持续推进面向更高性能、 更小节点的 CMP 设备开发及其工艺验证； 关键耗材与维保服务业务规模随着公司 CMP 设备批量化应用而随之扩大； 晶圆再生业务进展顺利， 已实现双线运行， 并通过多家客户验证， 产能已经达到 50K/月， 获得多家大生产线批量订单并实现长期稳定供货。 作为国内唯一量产 12英寸 CMP 设备的厂商， 公司已量产产品性能达到国际竞争对手同类主流产品水平， 但价格稍低， 性价比更为突出， 国产化替代背景下公司未来业绩将持续增长。 投资建议预计公司 2022-2024年分别实现营业收入 17.37亿元、 26.59亿元、 34.69亿元， 分别实现净利润 4.02亿、 6.20亿、 8.25亿元（原值 3.27亿、 5.3亿、 7.53亿元）， 对应 EPS 分别为 3.77、 5.81、 7.74元（原值 3.07、 4.97、 7.06元）。 以 2022年 10月 19日收盘价 258元计算， 2022-2024年 PE 分别为 68.5X、44.4X、 33.3X， 维持增持-A 评级。 风险提示下游晶圆厂扩产不及预期风险； 技术创新风险； 宏观经济及行业波动风险； 国际贸易摩擦加剧风险。

事件描述 公司发布 2022年三季报， 2022年前三季度公司实现营收 14.52亿元，同比增长 106.12%； 实现归母净利润 4.24亿元， 同比增加 112.09%； 实现扣非归母净利润 4.04亿元， 同比增加 126.81%。 单看三季度， 公司营业总收入/归母净利润/扣非净利润分别为 5.89亿元/2.04亿元/1.92亿元， 同比增加82.25%/157.98%/155.30%， 环比增长 46%/99.5%/100.67%。 事件点评 西宁万吨级产能全线投产， 助力营收净利高增长。 2022年前三季度， 公司营收、 净利同比翻倍增长， 主要原因是： 1） 公司产品下游应用于光伏、 风电、 氢能等高景气新能源领域， 下游需求持续旺盛， 尤其是应用于氢气瓶的压力容器处于高速增长， 2022年上半年压力容器领域的营收占比约 30%左右。 2） 募投西宁万吨产能一期项目于 2022年 5月全面建成投产， 目前运行产能利用率达到 90%以上， 产能释放后规模效应显现， 产销量大幅增长。 3） 公司主营产品为高性能 T700系列产品， 2022前三季度 T700碳纤维市场价格同比去年增长较多， 量价齐升助力公司业绩高增长。 募投项目进展顺利， 航天航空领域有望成为新增量。 2022上半年， 公司拥有产能 1.45万吨/年， 二期项目已经于 2021年 10月开始建设， 目前进展顺利， 建成后公司年产能将达到 2.85万吨， 处于国内碳纤维生产企业前列。 公司产能及产量规模优势为公司获取新增市场份额和拓展产品应用领域奠定了基础。 三季报显示， 由于加大了航空级碳纤维及预浸料等研发支出， 公司年初至今的研发费用同比增长 211.96%。 公司 T800级碳纤维已获中国商飞 PCD 预批准， 预浸料应用验证进展顺利。 上海碳纤维航空应用研发及制造项目外购设备已陆续到货， 预计 2023年 9月建成并投产， 航空级碳纤维的规模化应用或成为公司未来新的业绩增长点。 投资建议 公司是高性能碳纤维头部企业， 产能、 产量以及市占率均居国内企业前列， 风电、 光伏、 氢能以及航天航空等下游应用持续高景气。 募投项目产能释放后， 将进一步提升规模化效应， 有效降低成本， 助力公司获取新增市场份额。我们上调此前预测， 预计公司 2022-2024年分别实现营收 19.34、29.18、40.08亿元， 同比增长 64.8%、 50.9%、 37.4%； 分别实现归母净利润 4.97、8.03、 11.32亿元， 同比增长 78.4%、 61.4%、 41.0%； 对应 EPS 分别为 0.55、 0.89、 1.26元， 对应 PE 分别为 80.3X、 49.7X、 35.3X， 给予“增持-A” 评级。 风险提示 市场竞争加剧风险； 产能扩张不达预期风险； 技术升级迭代的风险； 原材料和能源价格波动风险； 募投项目不能顺利实施的风险。

公司在检验检测领域具有规模化优势，2022H1营业收入高速增长公司是一家综合性的第三方检验检测认证技术服务集团，拥有30多个大型实验基地及150多个专业实验室，具备CMA、CNAS、食品复检机构、CATL、CCC、DILAC、医疗机构执业许可证、医疗器械生产许可证等资质，得到生态环境部等多个国家部委认可及授权，检测报告获100多个国家和地区的公认。2022H1公司实现营业收入16.84亿元，同比增长127.97%；实现归母净利润0.91亿元，同比增长243.94%；实现扣非归母净利润0.78亿元，同比增长580.50%；基本每股收益为0.35元，同比增长85.89%。公司业绩实现增长的主要原因是：①公司各事业部订单承接和实验室交付能力增强，总体业务收入快速增长；②武汉与上海实验基地投入运营，检测产能得到有效扩充；③公司加强精细化管理，提升人均产值，盈利能力进一步增强。 “内生与并购”双轮驱动助力公司检测能力持续提升①内生：公司拥有成熟的技术水平和较强的研发实力，具备较强的综合检测能力，基于此公司持续增设实验室，不断巩固竞争优势。②并购：公司先后并购武汉汽车车身附件研究所、河南际超安全科技测试服务等多家公司，持续提升汽车检验、职业卫生、医学检验、放射卫生、医疗器械检验、军工检测、医疗计量、电子电气等领域的检验检测能力。得益于“内生与并购”双轮驱动策略，公司现已拥有30多个大型实验基地、150多个专业实验室以及较为完备的检验检测资质。 销售网络拓展及项目经验积累持续强化公司品牌效应①公司现已构建拥有北京、上海、苏州、武汉4大区域总部，由30多个大型实验基地及近100家全资子、分公司组成的遍布全国的销售网络，能够为客户提供大批量、跨地域的检测服务。②依托丰富的项目经验，公司建立了良好的口碑，客户覆盖生态环境部、农业农村部等国家部委，蒙牛、中石油、宝洁公司、玛氏食品等知名企业以及特斯拉、奔驰、大众、比亚迪等知名主机厂。 产能逐步释放有利于公司加快布局新兴领域目前，公司的产能逐步释放：在上海地区建设的华东运营总部以及在武汉建设的研发检测基地和华中运营总部已逐步投产；郑州谱尼测试技术有限公司新建实验大楼今年年底也将投入使用；青岛、西安实验基地有望于2023年投产使用。基于产能扩张，公司持续布局生物医药CRO/CDMO、汽车、化妆品、碳中和等新兴领域。盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2022~2024年营业收入分别为32.76、39.51、45.96亿元，增速分别为63.3%、20.6%、16.3%，净利润分别为3.02、3.96、5.28亿元，增速分别为36.9%、31.4%、33.2%，对应EPS分别为1.05、1.38、1.84元，以10月17日收盘价38.18元计算，对应PE分别为36.3X、27.6X、20.8X。考虑到1）检验检测行业集约化水平逐步提升利好公司发展；2）公司持续提升检验检测能力，不断完善销售网络，品牌影响力及社会公信力持续提升；3）公司的募投项目稳步推进，新兴领域的布局有望加快；4）若疫情得到有效控制，汽车等领域的检测需求有望迎来恢复性增长；我们看好公司未来的发展，对公司首次覆盖，给予公司“买入-A”的评级。 风险提示：品牌和公信力受到不利影响的风险；市场竞争加剧的风险；产业政策、行业资质认证标准、市场准入规则、行业标准变动的风险；核酸检测业务持续大量开展具有较大不确定性的风险。

国内领先的流体控制设备制造商， 随着公司产品布局逐步走向多元化，等离子设备和固化设备、 新品 ADA 智能平台等成为公司新的业务增长点。 公司于 2009年推出选择性涂覆机， 2010年成功研发“国内首款全自动多功能高速点胶机” ， 随后相继推出包括点胶机、 涂覆机、 等离子清洗机、 固化炉和智能组装设备、 ADA 智能平台等在内的多种智能制造装备及核心零部件， 形成了当前以高端流体控制设备为核心、 覆盖多道工序的多元化产品布局。 近三年营收、 归母净利润 CAGR 分别为 31.5%、 55.8%； 依托优质客户资源优势、 核心零部件自研自产优势、 行业先发优势以及产品模块化优势， 公司综合毛利率处于 60%以上。 流体控制设备量价优势显著， 传统主营业务有望稳健增长。 （1） 市场规模保持较快增长， 高端领域进口替代空间广阔。 根据头豹研究院公开数据显示， 2020年中国精密流体控制设备市场规模为 272.3亿元， 预计 2025年将达到 490.6亿元， 复合增长率达到 12.5%。 公司的点胶机在定位精度、 重复精度和运行速度方面， 已与美国诺信等全球领先的流体控制设备企业保持一致水平， 进口替代能力强。 （2） 受益于核心零部件自研自产及苹果链， 2018~2021年， 公司流体控制设备的毛利率分别为 72.45%、 70.95%、 69.32%及 63.79%，大幅高于可比上市公司产品的毛利率水平。 国内首创 ADA 智能平台优势突出， 第二增长极蓄势待发。 ADA 智能平台模块化设计： 通用机架+主机模组=通用平台+各种功能/供料/校准/输送模块=智能平台设备。 公司从 2015年开始研发 ADA 智能平台， 2021年完成并已获得正式销售订单。 目前已经在汽车电子行业得到实际的验证及应用。 ADA智能平台可极大地降低客户每年对单一非标设备类固定资产的重复投资， 具备明显的成本优势、 效率优势， 采用 ADA 智能平台， 客户只需要更换功能头模块， 其成本投入相比采购一台专用设备大幅降低。 同时， ADA 智能平台可以单机生产模式， 亦可以多机连线的生产模式， 与传统专用设备相比更具有扩展性、 灵活性， 有效解决制造业设备通用性低、 故障排除时间长、 操作技术门槛高、 换线转产不灵活的四大行业痛点。 苹果链受益 iPhone 新机发布， 新能源、 半导体、 汽车电子等新兴领域拓展顺利， 非苹果链客户类型不断丰富。 2018~2021年， 苹果及其 EMS 厂商的销售占到公司营收 60%左右， 是公司重要且优质的客户。 iPhone 14新机发布，Q4或迎来全年销售高点， 从而带动 iPhone 出货量上升及苹果公司产能需求扩张， 预计将增加对公司设备采购量。 根据公司投资者关系活动记录表 （2022.6.15） ， 公司已积累了一批优质的非苹果产业链客户， 且覆盖了除消费电子外多个终端应用领域。 其中在新能源领域， 公司客户有亿纬锂能和宁德时代； 智能家电领域有海尔智家和美的集团， 均为合作多年客户； 在汽车电子领域， 主要客户有加贺电子以及和而泰； 在工业控制领域， 代表客户有汇川技术和四方光电； 在通信领域有中兴通讯； 在消费电子领域， 有闻泰科技和维沃控股； 半导体行业， 代表客户有乐依文（联测优特半导体） 等。 投资建议? 我们预计公司 2022-2024年分别实现营业收入 8.35、 11.49、 16.11亿元，同比增长 32.9%、 37.7%、 40.2%； 分别实现净利润 1.95、 2.60、 3.51亿元，同比增长 27.6%、 33.6%、 34.7%； 对应 EPS 分别为 2.41、 3.22、 4.34元。 以10月 13日收盘价 55.60元计算，对应公司 2022-2024年 PE 分别为 23.1、17.3、12.8倍， 首次覆盖给予买入-A 评级。 风险提示? 对苹果产业链依赖较高的风险； 下游应用领域较为集中的风险； 下游需求周期性波动导致业绩下滑的风险； 宏观经济波动及国际贸易冲突加剧的风险； 新冠疫情影响的风险等。

公司发布2022 年中报，2022H1 公司实现营业收入5.03 亿元，同比减少1.14%；实现归母净利润4086.28 万元，同比减少20.09%；实现扣非归母净利润3517.20 万元，同比减少25.27%；基本每股收益为0.47 元，同比减少40.51%。 事件点评 2022H1 公司业绩不及去年同期，主要系疫情冲击和相关费用增长较快。 一方面，上半年我国多地疫情散发对公司客户拓展、商品配送与签收等业务的开展造成了较大冲击。通过加大对受疫情影响较小区域的业务拓展、线上业务拜访力度、增加培训讲座频次、紧急启用南京分仓、申请复工复产等措施，公司已努力将疫情的影响降到最低。2022H1 公司实现营业收入5.03 亿元，同比减少1.14%。另一方面，公司持续强化平台能力建设，加大在业务拓展、研发、产品线、信息化、供应链、人才团队等领域投入，相关费用增长较快。2022H1 公司实现归母净利润4086.28 万元，同比减少20.09%。 2022H1 公司持续扩充产品管线，致力于全面满足客户科研需求。截至2022 年6 月30 日，公司生命科学试剂、设备、耗材、实验室服务等SKU 数量超过718 万种，其中自主品牌SKU 超过36 万种。目前公司产品覆盖基因、蛋白、细胞、组织及动物等不同水平的研究对象，涵盖生命科学基础研究、医学基础研究、体外诊断研究、药物研发、细胞治疗研究等领域，可有效满足不同领域研究人员对抗体多元化的应用需求。同时，公司围绕中高端免疫学检测分析仪器，提供检测分析和样品制备两类设备，其中检测分析仪器主要包括酶标仪、凝胶成像仪、超敏多因子电化学发光分析仪、细胞磁性分选仪、多功能流式点阵仪、流式细胞仪等，样本制备仪器及耗材包括全自动组织处理器、移液器、移液管、离心管等。 2022H1 公司自研产品的研发实力进一步增强，产品研发进度加快。上半年公司的杭州抗体研发中心成功研发重组抗原产品24 个（SKU 数72 种），病理IHC 抗体5 个（SKU 数10 种）；南京蛋白研发中心已成功研发重组蛋白产品244 种，涵盖药物靶点蛋白、细胞因子、酶类、重组抗原方向；经过1 个多月的研发攻关，2022 年7 月公司成功推出新冠变异株Omicron 抗原和猴痘病毒蛋白抗原系列产品，用于体外诊断试剂产品的核心原材料。与此同时，包括GMP 级生产车间在内、总投资2.80 亿元的南京研发生产基地正式开工建设，预计建成后将大幅提升公司自主研发产品的产能，能够更好地满足市场对于重组蛋白、IVD 抗体等产品的需求。 投资建议 预计公司2022-2024 年分别实现营收14.08、18.29、23.52 亿元（原值为14.69、19.24、24.88 亿元），同比增长26.9%、29.9%、28.6%；分别实现净利润1.37、1.72、2.22 亿元（原值为1.43、1.83、2.36 亿元），同比增长25.6%、26.3%、28.6%；对应EPS 分别为1.58、1.99、2.56 元（原值为1.66、2.11、2.73 元），以8 月31 日收盘价50.96 元计算，对应PE 分别为32.3X、25.6X、19.9X，维持“买入-A”评级。 风险提示 行业竞争加剧导致客户流失、市场份额和品牌知名度下降等风险；贸易摩擦及汇率波动风险；疫情反复干扰公司供应链及下游客户销售的风险。

事件描述公司发布2022年中报，2022H1公司实现营业收入1.62亿元，同比增长2.22%；实现归母净利润2705.57万元，同比减少14.92%；实现扣非归母净利润2455.75万元，同比减少16.39%；基本每股收益为0.15元，同比减少28.57%。 事件点评2022H1公司业绩承压，主要系原材料及电费单价上涨导致营业成本上升。上半年公司总体经营情况稳定，营业收入较去年同期略有增长，但是利润表现不及预期，主要原因是原材料及电费单价上涨导致营业成本上升。 2022H1公司营业成本为9403.76万元，同比增长11.70%。 2022H1公司继续加大研发投入，在研项目稳步推进。上半年公司研发费用1337.22万元，同比增长8.22%，公司按照技术发展路线图持续保持研发投入，加快在柔性显示、新能源、集成电路封装、航天应用、清洁能源领域的聚酰亚胺材料等产品研制，柔性OLED用CPI薄膜、COF用高模量PI薄膜、5G通讯用低介电PI复合薄膜、空间应用高绝缘1500mm幅宽PI薄膜等产品研发项目按计划开展，其中公司“新一代折叠屏盖板用超高模量透明聚酰亚胺薄膜的工程化关键技术研发”列入深圳市重大技术攻关项目。 2022H1公司积极克服疫情影响，募投项目进展基本符合预期。嘉兴高性能聚酰亚胺薄膜1600吨募投项目于2020年9月正式动工，项目建设期计划为36个月。上半年公司严格按照募集资金的相关规定，规范有效使用募集资金，坚持“早开工、早投产、早见效”的项目建设管理原则，克服疫情造成的施工影响，适时动态调整施工安排，确保项目的各项建设进度，目前厂房主体建设工程已基本完成，设计的新一代生产线各系统和装置均定制制造，主生产线和各工厂系统均在安装施工中，预计今年第四季度开始进行设备调试和系统调试，目前建设项目进度按计划正常进行。 投资建议预计公司2022-2024年分别实现营收3.97、5.60、7.43亿元（原值为4.28、6.06、8.08亿元），同比增长24.6%、40.9%、32.9%；分别实现净利润0.64、0.94、1.39亿元（原值为0.72、1.07、1.61亿元），同比增长13.6%、47.0%、48.8%；对应EPS分别为0.35、0.52、0.77元（原值为0.40、0.60、0.89元），以8月31日收盘价24.68元计算，对应PE分别为69.8X、47.5X、31.9X，维持“买入-A”评级。 风险提示业务规模、产品技术与国际知名企业存在较大差距的风险；PMDA和ODA等原材料采购价格波动风险；募投项目实施后新增产能难以消化的风险；新产品拓展导致产品结构变化的风险；疫情反复的风险。

五轴数控机床国内领军企业，核心技术和产品自主可控，深耕航空航天领域。公司是国内极少数具备高档数控系统及高端数控机床双研发体系的创新型企业，拥有高端数控机床、高档数控系统、关键功能部件的全产业链配置，机床85%以上的关键功能部件均为自主研发。近两年航空航天领域收入占比在50%左右。根据机床工业协会统计数据，2019 年公司五轴立式加工中心的销售金额在全国占比约22%。公司成长性强于竞争对手，近三年净利润CAGR 达80%，毛利率、净利率显著高于可比公司。 五轴机床供需缺口大，我们测算五轴机床年消费约1 万台，进口替代空间超百亿元，公司规划2025 年新增500 台产能，新订单增速或快于产能增速。 国产高端数控机床在进口替代、存量更新及下游行业景气的大背景下，有望迎来加速发展。根据行业协会及海关数据，我们测算五轴机床年消费约1 万台，进口替代空间超百亿元，然而目前国产厂商的合计年产能不超过1000 台。 公司计划以每年100 台的目标进行新增，预计将在2025 年实现新增500 台的目标。假设2022 年公司五轴机床产能实际落地250 台，同比增长58%，根据公司半年报，2022 上半年公司新增订单1.55 亿元，同比增长62.02%，有望超出2022 年公司规划的新增产能速度。 盈利能力远超国内竞争对手，高自主化率构筑成本优势。2019~2021 年，公司数控机床产品毛利率分别为43.2%、42.4%和43.6%，远高于可比上市公司水平，较高的毛利率水平主要得益于：（1）五轴联动数控机床产品销售价格大幅高于其他数控机床，毛利率也较高；（2）85%以上关键功能部件自主研发，原材料成本和供应保障优势突出；（3）公司下游主要客户集中于航空航天等领域，其对高端数控机床产品的加工精度、加工效率等方面的定制化要求较高，毛利率也相对较高。 持续供货海内外优质客户，航空航天、新兴领域共驱成长。公司与航天科工、航发集团、航天科技、中航工业、广西玉柴、无锡透平、株洲钻石、格劳博等国内外优质客户建立了长期稳定的合作关系。公司客户以航空航天领域为主，近两年收入占比在50%左右。公司积极拓展下游新型产业应用市场，除汽车、机械设备、模具、刀具、能源等多个行业领域外，在半导体晶圆减薄机、环保设备、石油化工的泵阀等领域实现零的突破，2021 年 公司在非航空航天领域新增订单占比超过50%，整机复购率达到40%以上。 相对国际巨头性价比优势突出，进口替代能力强。与国际巨头相比，公司关键技术指标及产品性能达到甚至超过国际同类型机床的技术水平，但是高档数控系统、五轴联动数控机床等产品在个性化配置、市场售价以及售后服务等方面具有明显的优势。根据8 月24 日的业绩说明会披露，公司五轴机床定价约为国外可对标产品售价的1/2 到2/3。 投资建议 我们预计公司2022-2024 年分别实现营业收入4.06 亿元、5.72 亿元、7.75亿元，同比增长60.10%、40.95%、35.34%；分别实现净利润1.00、1.39、1.88亿元，同比增长37.26%、39.07%、35.25%；对应EPS 分别为1.07、1.49、2.02元。以8 月29 日收盘价73.16 元计算，对应公司2022-2024 年PE 分别为68.2、49.0、36.2 倍，首次覆盖给予增持-A 评级。 风险提示 下游行业增长不及预期的风险；客户集中的风险；非航空航天领域拓展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；存货跌价风险；应收账款余额增加导致的坏账风险；核心技术泄密与人员流失风险；新冠疫情影响的风险等。

事件描述公司发布2022年半年度报告，2022H1实现营业收入2.70亿元，同比增长37.29%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长39.59%；实现扣非归母净利润1.09亿元，同比增长64.66%。2022Q2实现营业收入1.28亿元，同比降低14.58%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长11.66%。 事件点评营收净利稳步增长，享细分领域增长红利。公司是目前国内极少数能够全面覆盖常温、中温和高温隐身材料设计、研发和生产的高新技术企业，尤其在中高温隐身材料领域技术优势明显。2022H1实现营业收入2.70亿元，同比增长37.29%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长39.59%，营收净利的增长主要是由于下游装备列装需求增加，公司批产产品销量进一步扩大所致。此外，公司下游军工科研生产企业的合同签订以及验收结算等往往集中在下半年，导致公司营业收入具有一定的季节性波动。 加大研发投入，巩固先发优势。军品供应具有明显的先发优势，下游客户合作关系稳定。公司持续加强客户合作，跟研型号数量不断增加，研发投入水平持续提升，2022年上半年研发费用为3000万元，较上年度同期增长7.58%。公司从中高温隐身材料向全温域隐身材料发展、从雷达或红外等单一功能隐身材料全面向多频谱兼容隐身材料方向发展，并实现隐身涂层材料与结构隐身复合材料并行快速发展的研发格局，从而进一步增强公司向客户提供装备一体化隐身解决方案的能力。 募投项目顺利展开，批产放量打开盈利空间。2022H1公司在建工程7415万，主要是公司募投的新材料园区项目建设投入增加所致。公司募投项目进展顺利，项目建成后，公司经营规模、研发能力和资金实力将显著提高。公司特种功能材料产品的生产能力将显著增加，产品结构更加丰富，将有利于巩固和加强公司在军用特种功能材料行业的竞争地位，增强公司盈利能力和市场竞争力。 投资建议预计公司2022-2024年分别实现营收7.26、9.65、12.38亿元，同比增长41.8%、33.0%、28.3%；分别实现归母净利润2.99、3.99、5.08亿元，同比增长28.2%、33.4%、27.3%；对应EPS分别为3.20、4.27、5.44元，以8月25日收盘价307元计算，对应PE分别为95.8X、71.8X、56.4X，维持“增持-B”评级。 风险提示业务受国防政策影响较大的风险；客户集中度较高的风险；技术及产品不达预期的风险；民品推广不及预期的风险；募投项目不能顺利实施的风险。

事件描述 公司发布 2022年中报， 2022H1实现主营收入 8.63亿元， 同比增长126.39%； 归母净利润 2.20亿元， 同比增长 82.1%； 扣非净利润 2.12亿元，同比增长 105.97%；其中，2022Q2实现主营收入 4.03亿元，同比增长 67.01%； 归母净利润 1.02亿元， 同比增长 25.14%。 事件点评 2022H1营收净利增速均超 100%， 主营业务稳健发展。 2022H1主营收入同比增长 126.39%， 归母净利润同比增长 82.1%， 主要得益于西宁万吨产能逐渐释放， 下游需求持续旺盛带动公司产品销量增加。 公司在压力容器、光伏及风电等主要应用领域持续发力， 与重点客户达成战略合作。 西宁万吨碳纤维产能已全线投产， 产能及产量位居国内前列。 2022H1，公司现有产能 14,500吨/年， 产能及产量均处于国内碳纤维生产企业前列。 西宁二期碳纤维项目正处于建设阶段， 预计 2022年底至 2023年期间各生产线开始陆续建成并投产。 在近年来下游需求保持快速增长、 国内碳纤维市场整体供不应求的市场背景下， 公司产能及产量规模优势为公司获取新增市场份额和拓展产品应用领域奠定了基础。 加速布局航天航空领域， 碳纤维预浸料进展顺利。 2022H1， 公司研发费用 5409.74万元， 同比增长 238.73%， 研发占比 6.27%， 同比上升 2.08个百分点， 新增专利 35件。 公司加大航天航空级碳纤维、 航空级预浸料等研发项目的投入， T800级碳纤维已获中国商飞 PCD 预批准， 预浸料应用验证进展顺利。 上海碳纤维航空应用研发及制造项目外购设备已陆续到货， 预计2023年 9月建成并投产， 航空级碳纤维的规模化应用或成为公司未来新的业绩增长点。 投资建议 预计公司 2022-2024年分别实现营收 17.70、 25.49、 35.02亿元， 同比增长 50.8%、 44.0%、 37.4%； 分别实现归母净利润 4.56、 7.08、 9.95亿元， 同比增长 63.8%、 55.0%、 40.6%； 对应 EPS 分别为 0.51、 0.79、 1.11元， 对应PE 分别为 80.2X、 51.7X、 36.8X， 维持“增持-B” 评级。 风险提示 市场竞争加剧风险； 产能扩张不达预期风险； 技术升级迭代的风险； 原材料和能源价格波动风险； 募投项目不能顺利实施的风险。