金融事业部 搜狐证券 |独家推出
龙靓

财富证券

研究方向:

联系方式:

工作经历:

20日
短线
21.43%
(第283名)
60日
中线
14.29%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/6 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
利源精制 有色金属行业 2018-06-01 7.40 -- -- 7.36 -0.54%
7.36 -0.54% -- 详细
轨道车辆整车试制有延迟。公司前期公告指出,地铁车辆整车样车试制计划在春节前后完成,后因部分零部件供应商原因推迟至7月底。从调研的情况来看,公司的样车试制进度略低于预期,目前还没有完整成型的车辆,后续的调试安装等工序尚需时日,赶在7月底前完成可交货状态的样车,有一定的难度。 铝合金车体已有订单,将作为为整车量产前的利润过渡。公司轨道车辆铝合金车体已经具备生产能力,除前期已经发往印尼的订单外,公司在接洽土耳其、伊朗等客户,铝合金车体将作为整车量产前的利润过渡,能为公司在2018年带来一定的利润增量。以此为契机,公司也将发挥设备优势,积极接洽国外包括西门子等知名企业,作为代工企业赚取固定加工费用,以此来避免在国内地铁整车生产和销售过程中与中国中车形成直接竞争。 深加工材放量,产品结构优于传统铝加工企业。公司在2015年定增的轨道车辆和铝型材深加工项目已经接近项目建设期的尾声。公司深加工进口设备已全部到位且处于生产状态,深加工产品包括铝合金汽车轮毂、汽车空调散热器等。深加工材的产品利润稳定,受上游电解铝价影响较小,确保了公司盈利的稳定性。在地铁整车放量前,将成为公司主要的盈利增长点。 多个订单陆续签订,新的合作模式助力公司转型。公司从传统的铝型材加工企业进军轨交车辆领域,是向下游充分扩张,提高产品附加值的重要举措。公司已经完成印尼观光车整车框架部件的供货,与“京车”签订部件及整车技术协议,沈阳地铁4号线的整车订单在接洽中、土耳其、伊朗等项目也在接洽中。深加工方面,公司先进的设备具有加工能力,与沈阳富创等签订了重要的订单。公司将先从代工过渡,协同深加工材的逐步完善,保证公司的持续稳定经营,不断提高沈阳子公司的盈利水平。 投资建议:预计公司2018-2020年的营业收入为:34.25亿元、41.11亿元、49.33亿元,归母净利润为6.22亿元、7.94亿元、10.13亿元,EPS为0.51元、0.65元、0.83元,对应当前的股价,2018-2020年的PE为15.25X、11.97X、9.37X。公司整车样车进度有延迟,但考虑到公司深加工材的盈利增长点,给予公司2018年18-20倍的PE,合理区间为:9.18-10.20元,维持“推荐”评级。
中设集团 建筑和工程 2018-05-25 16.91 -- -- 17.02 0.65%
17.02 0.65% -- 详细
一季度毛利率有所下滑。2018年Q1公司实现营收5.82亿元,归母净利润0.59亿元,同比分别增长31.15%、20.8%,净利润增速不及营收增速的原因是一季度公司毛利率下降至28.46%,同比下滑7.47个百分点。公司毛利率下滑的主要原因是一季度个别体量较大的项目外包所致,我们预计公司后续毛利率将有所回升,全年以稳定为主。公司预计2018年营收同比增加20%-40%,归母净利润同比增加15%-35%。 新签订单稳定增长,在手订单充裕。公司2017年新签合同51.39亿元,同比增长30.09%,其中勘察设计业务新签订单38.89亿元,同比增长56.61%。2018年一季度公司新签订单仍然保持较为稳定的增长,其中仍以勘察设计为主,主要集中在公路、市政和建筑行业。分地区来看,省内业务仍在50%以上,省外地区中华东、西南地区新签订单较多。公司预计2018年实现新签订单同比增长20%-40%,公司新签订单稳定增长,在手订单充裕,有利于保障公司未来业绩。 优质龙头强者恒强。2018年1-4月,全国基础设施投资(不含电力)同比增长12.4%,增速较一季度回落0.6个百分点,低于去年同期10.9个百分点,其中,道路运输业投资增长18.2%,增速较一季度回落0.7个百分点,整体来看行业面临一定下行压力。公司作为上市公司中的基建设计龙头,具有工程设计综合甲级资质,在业界具有良好的口碑,订单获取能力强。我们认为在行业面临下行压力下,优质龙头企业将受益于自身资质、口碑和综合实力等优势,逐步提升自己的市占率。 外延发展逐步深入,业务结构有望优化。公司2017年在全国区域新设控股子公司5个,参股子公司4个,分公司4个,公司全国化生产机构进一步扩大,已在全国15个省市自治区建立了生产团队。公司未来将继续加强外延发展,在全国范围内新设或参股新公司,主要以收编当地的团队为主。与此同时,公司在传统工程咨询业务的基础上逐步布局EPC领域,打通上下游产业链,实现纵向发展;业务结构方面,公司将拓展环境、轨道等其他业务,实现横向布局。 维持“推荐”评级。公司2018年Q1业绩维持稳定增长,且新签订单稳步增长,在手订单充裕,未来业绩增长有保障。公司作为基建设计龙头,将受益于自身资质、口碑和综合实力等优势,逐步提升自己的市占率。公司外延发展逐步深入,同时逐步布局EPC领域,拓展环境、轨道等其他业务,整体业务结构有望优化。预计公司18/19年归母净利润为3.72和4.56亿元,EPS为1.19和1.45元,对应PE为14.5和11.8倍,给予公司2018年底17-20倍PE,对应合理价格区间为20.2-23.8元,维持“推荐”评级。 风险提示:基建投资不及预期;项目进展不及预期。
恒逸石化 基础化工业 2018-05-09 16.77 -- -- 19.06 13.66%
19.06 13.66% -- 详细
一季度利润超预期,行业景气持续。公司公布2017年年报和2018年一季报,2017年公司实现营收642.83亿元,同比增长98.3%;归属净利润16.21亿元,同比增长95.34%。2018年一季度,公司更是实现归属净利润7.01亿元,同比增加55.91%,超出市场预期。去年四季度以来,PTA-PX价差一直维持在700-1000元/吨之间,下游纺织行业旺盛的需求使得下半年复产的PTA产能并没有对行业利润产生严重冲击,并且PTA社会库存一度低于100万吨。2018年行业并无新增产能,预计在行业中各企业生产保持一定克制的情况下,PTA仍将处于景气阶段。2017年四季度,公司受到汇兑损益和管理费用上升的影响,利润略低于市场预期。而2018年一季度,在汇兑损益因素消失,管理费用回归正常后,单季度归属净利润达到7亿元。 聚酯和己内酰胺产能扩大,加强产业链布局。公司拥有610万吨PTA权益产能,但聚酯的权益产能仅180万吨,从产业链一体化的角度来看聚酯是公司较薄弱环节。目前公司计划将集团旗下涤纶公司注入上市平台,总的产能约为150万吨,产能主要以差异化涤纶为主,盈利能力强。届时,公司涤纶产能将达到330万吨,逐渐弥补聚酯产能较小的短板。公司参股的巴陵恒逸新增10万吨/年的己内酰胺产能,总产能上升至30万吨/年,预计2018年内仍将投产10万吨/年产能。己内酰胺是公司双轮驱动的重要一环,产能稳步的提升有利于公司增强行业竞争力。 文莱项目建设顺利推进,炼化产能带来业绩增量。文莱项目的土建工程已经结束,进入生产准备工作。预计项目在2018年底建成,2019年一季度实现投产。受益于文莱较低的生产成本以及优惠的税收政策,预计项目未来可实现每年25-30亿元的收益,大幅增厚公司业绩。 盈利预测。考虑到公司并表聚酯企业和2019年炼化项目投产的影响,预计公司2018-2020年EPS分别为1.04元、2.04元、2.29元,对应PE分别为19.2X、9.8X、8.7X。维持“谨慎推荐”评级。
东方雨虹 非金属类建材业 2018-04-30 20.97 -- -- 39.39 10.03%
23.07 10.01% -- 详细
业绩稳定增长。2017年公司实现营收102.93亿元,归母净利润12.39亿元,同比分别增长47.04%、20.43%,业绩稳定增长。分产品来看,防水卷材营收53.34亿元,同比增长44.79%,占比51.83%;防水涂料营收29.72亿元,同比增长56.49%,占比28.87%;防水工程施工营收14.17亿元,同比增长48.2%,占比13.77%。 毛利率下滑,期间费用控制出色。公司2017年毛利率为39.8%,同比下滑4.9个百分点,主要系沥青等原材料价格较上年同期大幅上涨所致。公司2017年期间费用率为22.65%,同比下降1.8个百分点,整体控制出色。其中销售费用率11.47%,同比下降0.53百分点;管理费用率10.18%,同比下降1.6百分点;财务费用率1.0%,同比上升0.34百分点,主要系本期借款增加导致利息支出增加所致。公司经营性现金流净额较上年同期减少95.94%,主要系本期间公司大量采购原材料储备所致。 产能持续扩张。公司2017年顺利完成可转换公司债券“雨虹转债”的发行工作,为公司募集18.4亿经营资金用于产能的持续扩张。目前唐山工厂聚氨酯项目已投产,青岛莱西工厂、安徽芜湖工厂进入设备调试与试生产状态,江苏徐州工厂防水卷材项目主体完工已部分投产,杭州建德工厂、安徽滁州工厂主体基本完工。相关产能建成投产后预计新增防水卷材10440万平米(相对于2016年底增长72%),防水涂料20万吨(相对于2016年底增长57%),非织造布4万吨,砂浆40万吨。公司目前在全国各地区均已建立生产基地,产能分布广泛合理,随着新增产能的陆续投产,公司将打破产能瓶颈,不断扩张。 市占率有望持续提升,积极布局新领域。国内建筑防水行业集中度较低,市场竞争不够规范,呈现“大行业、小企业”现象。公司作为防水行业龙头目前市占率提升至9%左右,随着公司继续实施品牌带动战略,大力拓展市场,国内市场占有率有望进一步提升。与此同时,公司积极布局保温领域、建筑涂料领域以及砂浆领域,公司可借助渠道优势拓展新领域业务,未来或将成为公司新的增长点。 维持“推荐”评级。公司2017年业绩稳定增长,毛利率虽有所下滑,但仍保持较高位,期间费用控制出色。公司顺利完成可转债的发行工作,产能将持续扩张;作为防水行业龙头,公司市占率有望持续提升,同时积极布局保温领域、建筑涂料领域以及砂浆领域,市场空间庞大。预计公司18/19年归母净利润为15.5和18.5亿元,EPS为1.76和2.1元,对应PE为21.17和17.74倍,维持“推荐”评级。 风险提示:房建、基建投资不及预期;原材料价格大幅上涨。
玲珑轮胎 交运设备行业 2018-04-30 16.02 20.68 28.85% 18.27 12.29%
18.20 13.61% -- 详细
事件描述:公司发布2017年年度报告,实现营业收入139.18亿元,同比增长32.33%,归母净利润10.48亿元,同比增长3.72%,扣非后归母净利润10.13亿元,同比增长5.77%,每股收益0.87元/股。2017年Q4实现营业收入36.02亿元,同比增长16.16%,归母净利润3.28亿元,同比增长40.17%,扣非后归母净利润3.10,同比增长44.86%。 2017Q4净利润同比增40%,2018年高盈利有望持续。公司销售收入增加主要是由于2017年轮胎价格上涨,同时轮胎销售数量较上期增加,2017年全年销量4910.5万条,同比增加16.41%;但由于天胶、炭黑、橡胶助剂等原材料价格上涨,2017年毛利率23.63%,同比下滑4.34个百分点,公司净利润增速不及营收增速。据轮胎分会统计和调查,2017年轮胎行业在实现利润和利税方面出现大幅度滑坡,分别下降49.56%和42.35%,公司净利润能保持逆势增长实属不易。原材料价格方面,据百川数据,2018年全球天然橡胶供应量预计达到1378.4万吨,需求1332.7万吨,产大于需45.7万吨,预计天胶整体仍处于弱势局面,合成橡胶供给也相对充足,公司2018年高盈利有望持续。 “5+3”战略布局积极推进,新项目陆续投产驱动业绩增长。玲珑轮胎连续多年入围世界轮胎二十强,中国轮胎前五强,目前半钢子午线轮胎规模位列国内轮胎行业第一,全钢子午线轮胎规模位列国内轮胎行业第二位。公司积极推进“5+3”战略布局,在国内已经先后投资建设了山东招远、山东德州和广西柳州三个生产基地,未来将在湖北荆门及其他城市建立两个生产基地;在海外,公司泰国工厂目前已建成1200万套半钢子午线轮胎和120万套全钢子午线轮胎产能,2017年贡献6.42亿利润,泰国三期项目也于今年启动,此外公司计划未来在欧洲和美洲各选一处建设海外生产基地。生产基地的全球化布局,能够提高公司更好的应对贸易摩擦以及抵御橡胶等原材料价格波动风险的能力。公司2017年发行可转债20亿投资于柳州项目及补充流动资金,广西项目及泰国项目逐步达产驱动公司业绩持续增长。 盈利预测与投资评级:预计公司2018、2019、2020年实现营业收入分别为160.06、176.06、193.67亿元,归母净利润分别为12.57、15.40、18.55亿元,对应EPS分别为1.05、1.28、1.55元/股,给予公司20-23 倍估值,对应目标价21.00-24.15元,维持公司“推荐”评级。 风险提示:橡胶价格上涨超预期;新项目进展不及预期;中美贸易摩擦加剧影响公司出口。
阳谷华泰 基础化工业 2018-04-17 13.33 15.48 12.09% 15.57 14.49%
16.06 20.48%
详细
事件描述:公司发布2017年年报及2018年一季度业绩预报,2017年公司实现营业收入16.38亿元,同比增长32.09%;归母净利润2.04亿元,同比增长29.83%;扣非后归母净利润2.03亿元,同比增长32.80%;每股收益0.72元(考虑配股影响为0.54元)。同时公布2018年一季度业绩预报,实现归母净利润9000-9500万元,同比增长163.4%-178.0%,环比增长15.1%-21.5%,主要因为环保压力影响,2017年Q4以来公司主营产品价格持续上涨,且订单签订方式使2018年Q1产品价格环比上涨所致。 橡胶助剂量价齐升助力公司业绩高增。2017年度,环保高压下部分环保及技术更新不达标、资金实力不强的中小企业出现停产、破产情况,大厂量价齐升逻辑得到验证。2017年公司实现橡胶助剂销量9.18万吨,同比增长20.6%,根据卓创资讯,2017年促进剂价格涨幅68%,防焦剂价格涨幅也超过30%。公司毛利率由于原材料价格上涨原因与去年基本持平,为28.35%;销售费用率3.51%,同比增加0.75个百分点,主要是附加值较低产品销量增加较大,相应的运费、海运费、港杂费增加所致;管理费用率5.94%,同比下降1.02个百分点,主要系开工率增加营收增加所致;财务费用率2.12%,与去年基本持平。 2018年橡胶助剂高盈利有望持续,新项目陆续投产驱动增长。环保高压持续,2017年呈现橡胶制品企业减少但橡胶消耗量增长情况,全国橡胶制品行业规模以上企业3600多家,企业数量减少8%;橡胶消耗1010万吨,同比增长7.9%;橡胶制品出口增长近5%。汽车产销量增长3%,轮胎增长约7%。展望2018年,橡胶助剂新增产能有限,下游需求持续增长,预计供需格局继续紧张,尽管一季度由于原材料M、苯胺价格下跌导致助剂价格高点回落,但全年看助剂价格持续下滑可能性不大,公司高盈利情况有望持续。公司于2018年2月完成配股,募集资金5.98亿元,拟投资于2万吨不溶性硫磺(分两期建设)、1.5万吨促进剂M、1万吨促进剂NS项目。其中一期1万吨不溶性硫磺项目目前处于试生产状态,拿到正式生产批文即可正式投产,此外公司2018年促进剂销量在2017年2万吨的基础上可再增加6000吨。2019年将进入新一轮项目收获期,其余募投项目将陆续投产,为公司业绩稳步增长提供支撑。 盈利预测与投资评级:预计公司2018、2019、2020年实现营业收入分别为19.82、24.77、30.47亿元,归母净利润分别为2.97、3.95、4.85亿元,对应EPS分别为0.79、1.05、1.29元/股,给予公司20-23倍估值,对应目标价15.80-18.17元,维持公司“推荐”评级。 风险提示:中美贸易摩擦影响下游需求;新项目进展不及预期;青岛上合峰会对公司正常生产及下游需求潜在影响。
苏交科 建筑和工程 2018-04-16 11.35 -- -- 16.05 -0.06%
11.35 0.00%
详细
业绩符合预期。2017年公司实现营收65.19亿元,归母净利润4.64亿元,同比分别增长55.17%、22.32%,业绩增长符合预期。分行业来看,工程咨询业务54.65亿元,占比83.84%,同比增长76.05%;其中勘察设计30亿元、综合检测4.89亿元、环境业务15.1亿元,同比分别增长57.5%、26%、198.1%。分地区来看,江苏省内营收13.77亿元,占比21.12%,同比增长20.56%;江苏省外营收28.11亿元,占比43.12%,同比增长22.59%;国外营收23.31亿元,占比35.76%,同比增长204%。公司预计2018年一季度净利润增长幅度为15%至35%。 净利率有所下降,经营性现金流明显改善。2017年公司毛利率29.09%,同比下降1.08个百分点;净利率7.78%,同比下降2.07个百分点。公司2017年期间费用率为16.58%,同比上升0.5个百分点,其中销售费用率为2.29%,较去年下降0.14个百分点;管理费用率12.92%,同比上升0.17个百分点;财务费用率1.36%,同比上升0.47个百分点。公司2017年经营活动产生的现金流量净额为3.2亿元,同比增长317.6%,表明公司经营性回款良好。 外延并购动力充足,期待海外子公司贡献业绩。2017年公司在原有属地化布局基础上新设了12个属地化区域,进一步推进区域化建设。与此同时,2017年公司并购石家庄市政院和广州建粤检测公司,外延并购持续发力。海外子公司方面,TestAmerica在受到美国当地飓风、暴雪等恶劣环境影响的情况下,实现营业收入15.4亿元人民币,净利润932.8万元,低于之前预期。预计2018年TestAmerica在正常情况下业绩将有所好转,同时将与国内环境检测业务发挥协同效应,带动国内环境业务发展。EPTISA2017年实现营业收入7.7亿元人民币,同比增长16.5%,在“一带一路”沿线国家项目承接额进一步提升,预计2018年业绩有所改善。 事业伙伴计划(第2期员工持股计划)正式启动。公司员工将以自有资金出资,同时公司按1:1的比例提取2017年事业伙伴计划专项基金3000万元,共同认购本期事业伙伴计划份额。本期事业伙伴计划设立规模上限为6000万元,人数不超过96人,将从二级市场购买公司股票,其中事业伙伴个人出资与专项基金出资购买的股票锁定期分别为3年和8年。该计划将员工与公司的长期利益捆绑在一起,着眼于公司的长期发展。 维持“推荐”评级。公司业绩增长符合预期,内生增长强劲,外延并购动力充足,国内外业务协同效应逐步显现,整体订单充足,事业伙伴计划正式启动,将有利于公司长期发展。预计公司18/19年归母净利润为5.6和6.62亿元,EPS为0.97和1.14元,对应PE为15.79和13.35倍,维持“推荐”评级。
鸿达兴业 基础化工业 2018-04-13 5.61 -- -- -- 0.00%
5.61 0.00%
详细
业绩大幅增长,毛利率提升明显。公司公布2017年年报,营业收入65.4亿元,同比增长6.2%;归属净利润10.0亿元,同比增长22.8%。主营业务的毛利率提升5个百分点,整体毛利率的提升主要受益于氯碱行业景气上升;期间费用上升3个百分点,其中销售费用以及财务费用明显增加。公司PVC业务收入增长15.3%,但毛利率下降了4.7个百分点,PVC利润的下降是上游原材料兰炭价格上涨侵蚀利润导致。烧碱业务收入增长84.8%,毛利率提升21个百分点 PVC行业供需结构持续改善。在经历3年产能的负增长,PVC行业名义产能利用率上升到75%以上,较2014年提升了7个百分点,行业供需改善明显。2月,环保部发布《电石工业污染物排放标准》,细化了电石行业的排放标准,环保要求大幅提高。预计新的环保政策将继续淘汰行业内的落后产能。公司产能位于西北地区,成本优势突出,公司拟在70万吨PVC/年、70万吨/年烧碱的基础上,再扩建30万吨/年的PVC和烧碱产能,利用国家供给侧改革的机遇提高市场集中度。新产能的建设预计投资26亿元,拟通过发行可转债的方式募集建设资金。 土壤改良业务未来发展空间广阔。公司土壤调理剂业务实现收入3.42亿元,收入规模与2016年基本持平,业务增长不及预期。业务仍处于培养阶段,改良土壤的经济效益仍需要时间验证,并且已改良的土壤对调理剂需求边际递减影响了该部分业务的增长。我国待改良土地约为7.5亿亩,市场规模超千亿,未来仍有待开发。 盈利预测。公司目前停牌收购集团公司旗下的子公司盐湖镁钾,在不考虑收购资产的情况下,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.40元、0.50元、0.56元,对应PE分别为15.7X、12.6X、11.4X。维持“谨慎推荐”评级。 风险提示:氯碱行业产能出清不彻底,产品价格出现反复;土地修复项目推进不及预期。
赣锋锂业 有色金属行业 2018-04-09 46.07 -- -- 72.58 4.40%
49.00 6.36%
详细
公司近期公布了2017年年报。 公司业绩大幅增长。公司2017年实现营业收入43.83亿元,同比增长54.12%, 实现归属上市公司股东的净利润14.69亿元,同比增长216.36%,实现扣非后的净利润11.94亿元,同比增长151.84%。非经常性损益中,政府补助、交易性金融资产收益、回购股份收益的贡献较大,占比分别为:22.51%、24.50%、67.37%。加权平均净资产收益率46.37%,去年同期为21.76%,同比增加21.61个百分点。公司2017年的分红方案为:每10股转赠5股派发现金红利4元(含税),分红比例达20.18%。 产品结构向高毛利的锂及其化合物领域转移。从业务结构上看,金属锂系列产品占营收比重为18.84%,毛利率为44.97%,较上年同期提升4.65个百分点,深加工锂化合物系列产品占营收比重为66.28%,毛利率较上年提升1.07个百分点,公司业务向金属锂及其深加工方向集中。 锁定上游资源,纵向布局产业链。公司目前拥有已投产的矿产资源两处,开发中的资源4处,合计的锂资源储量达62.73万吨LCE(不含爱尔兰Carlow 地区Avalonia 矿山),资源储量丰富,矿山品质优良。 同时,公司纵深下游布局锂电池领域,2017-2018年将建成产能为60万安时/天的全自动化消费类电池生产线、6亿瓦时/年的高容量锂动力电池生产线、3.4万吨/年锂回收溶液生产线。公司向下游布局,可以抵抗锂化合物产品价格下降的风险,同时产业链一体化布局有利于公司长期稳健的发展。 2018年公司有望受益于产品量价齐升,业绩增长可期。2017年公司锂产品产销量分别达3.64万吨和3.54万吨,碳酸锂产量为18,298吨,同比增长78%,产能利用率98.9%,氢氧化锂产量为6,916吨,产能利用率为86.5%。公司在建的2万吨氢氧化锂生产线将于2018年二季度投产,1.75万吨碳酸锂生产线将于2018年四季度投产,公司产能在2018-2019年集中释放。下游新能源汽车在2020年将实现300万辆的产量,2018-2020年3年将实现近4倍的增长,需求旺盛的情况下,公司产品价格有望得到维持,公司将受益于前期生产线的陆续投产。 投资建议:预计公司2018-2020年将实现营业收入为69.26亿元、93.09亿元、101亿元,实现归母净利润22.11亿元、28.43亿元、30.12亿元,同比增长50.51%、28.56%、5.94%,对应的EPS 为2.98元、3.84元、4.06元,对应当前股价的PE 分别为24.10倍、18.75倍、17.69倍。受益于下游新能源汽车集中放量,公司产品价格有望超预期上涨,给予公司2018年28-32倍的PE,合理区间为83.44-95.36元,给予“推荐”评级。 风险提示:项目达产时间不及预期,下游新能源汽车放量不及预期。
洛阳钼业 有色金属行业 2018-04-04 7.91 -- -- 8.69 8.49%
8.58 8.47%
详细
受益于产品价格的上涨,公司业绩大幅提升。公司2017年实现营业收入241.48亿元,同比增长247.47%,实现净利润27.28亿元,同比增长173.32%,实现扣非后的净利润31.25亿元,同比增长244.33%。非经常性损益中,并购产生的铜钴或有对价4.29亿元,对公司实际经营不产生负面影响。公司实现扣非后的加权平均净资产收益率为11.25%,较去年同期增加6.22个百分点。2017年,公司经营的主要产品钼、钨、铜、钴的均价较2016年分别上涨了34.62%、31.49%、30%、145%,受益于产品价格的上涨,公司业绩大幅提升。 公司四季度利润贡献大。分季度来看,公司2017年Q1-Q4实现的营收分别为57.83亿元、58.72亿元、60.52亿元和64.41亿元,实现扣非后的净利润分别为5.75亿元、5.84亿元、7.97亿元和11.69亿元。公司四季度对全年的利润贡献度达37.41%,主要是因为公司在第四季度完成了海外并购,同比新增刚果(金)铜钴业务和巴西铌磷业务,同时产品价格均有所上涨所致。 铜钴业务毛利率大幅提升,磷相关产品毛利率有所下降。2017年,公司的主要产品钨钼、铜金、铌、磷、铜钴的毛利率分别为51.77%、31.14%、25.06%、13.13%、40.03%,分别较2016年增加5.45、4.53、-0.28、-6.72、16.90个百分点。受益于金属钴价格的大幅上涨,铜钴业务毛利率大幅提升,磷相关产品价格有所回落,磷相关产品毛利率下降。 海外收购完成,资源控制力大大增强。公司于2017年4月20日收购TFM少数股权项目,公司在已实施完毕并间接持有TFM56%的权益的基础上,通过合作取得TFM24%的权益独家购买权,实际享有刚果(金)TFM80%的权益,进一步增强项目的话语权和控制力。自此,公司成为继嘉能可之后全球第二大的金属钴生产商,对钴的生产和销售具有很强的价格把控力和影响力。受益于国内新能源汽车的高速发展,对金属钴的需求量将随着新能源汽车的放量而持续增加,成为金属钴价格强有力的支撑。在资源为王的时代,公司持续收益于新能源汽车的政策红利。 预计公司2018-2020年将实现营收292.18亿元、336.01亿元和386.42亿元,实现归母净利润41.97亿元、50.63亿元和55.98亿元,对应的EPS为0.19元、0.23元和0.26元,对应的PE为44.63倍、36.18倍和32.72倍。受益于新能源汽车的持续放量,公司金属钴产品价格有望超预期上涨,给于公司2018年39-45倍PE,合理区间为8.97-10.35元,给予公司“推荐”评级。
伟星新材 非金属类建材业 2018-03-29 15.12 -- -- 22.88 13.83%
21.18 40.08%
详细
业绩稳定增长。2017年公司实现营收39.03亿元,同比增长17.51%;归母净利润8.21亿元,同比增长22.45%,业绩稳定增长。分产品来看,公司PPR 管、PE 管及PVC 管营收同比增速分别为16.3%、23.8%和8.22%。分区域来看,公司在华北、华东区域仍然保持绝对优势,收入占比分别为21.08%、51.62%,同比增长23.15%、17.15%,同时公司本年度加大了中部市场的拓展力度,华中地区营收同比大幅增长46.31%。与此同时,公司积极实施“走出去”战略,加快海外市场布局,公司出口业务同比增长24.68%。 毛利率维持高位。2017年公司整体毛利率46.72%,同比提升0.18个百分点;净利率21.04%,同比上升0.84个百分点。分产品来看,PPR 管、PE 管及PVC 管毛利率分别为58.33%、34.55%和29.71%。 公司2017年期间费用率为22.51%,同比提高0.52个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为15.0%/7.7%/-0.2%,管理费用率上升0.55个百分点,主要系公司研究开发费用提升所致。公司2017年经营活动产生的现金流量净额为9.42亿元,同比下降2.82%;公司资产负债率为23.52%,资产结构有所改善。 产能扩张,市占率有望进一步提升。公司2017年产品销量19.82万吨,同比增长11.26%,2018年公司新增陕西生产基地,预计新增产能1.5万吨左右,新增产能将有效拓宽西北市场。同时,公司产品定位高端市场,在行业集中度提升的背景下,随着公司品牌影响力的不断提升,公司产品市占率有望进一步提高。公司虽在产品价格上较市场其他厂家有所溢价,但公司产品“高品质+品牌+星管家”的多方优势具有更高的吸引力,看好公司在产品定价方面具有较强的优势。与此同时,公司在市政、燃气等工程领域逐步发力,PE 管业务有望迎来高增长。 布局新领域,防水产品有望成第二主业。2016年公司推出安内特前置过滤器,进入净水领域,产品已进入全国推广阶段。公司计划进军室内防水领域,目前市面产品多采用国外品牌,国内品牌还有待挖掘。公司防水产品“咖乐防水”于2017年6月开始试点营销,市场反响不错。从施工角度看,管道安装与防水属于上下道工序,若销售管道的同时也可以带动公司防水产品销售。公司可利用强大的销售渠道进行防水产品销售,若公司未来全面布局防水产品的生产,我们预计防水产品有望成公司的第二主业。 维持“推荐”评级。公司业绩稳定增长,毛利率维持高位。公司2018年将迎来产能扩张,叠加行业市场集中度提升,公司在品牌优势下市占率有望进一步提升。同时,看好公司在市政、燃气等工程领域的发展。与此同时,公司积极布局净水和防水领域,其防水产品在未来有望成第二主业,贡献新的增长点。预计公司18/19年归母净利润为9.8/11.63亿元,EPS 为0.97/1.15元,对应PE 为20.87/17.59倍,维持“推荐”评级。 风险提示:房地产市场持续低迷;原材料价格大幅上涨。
北新建材 非金属类建材业 2018-03-22 26.19 -- -- 26.09 -1.92%
25.69 -1.91%
详细
业绩大幅增长。2017年公司实现营收111.64亿元,同比增长36.88%;营业利润27.41亿元,同比增长65.02%;归母净利润23.44亿元,同比增长100.16%,业绩大幅增长。公司业绩靓丽主要受益于石膏板量价齐升。2017年公司主营产品石膏板产量为18.26亿平米,同比增长11.89%;销量为18.21亿平米,同比增长11.38%。价格方面,受原材料和燃料价格上涨,公司灵活实施涨价降本工作,实现量价利齐升。 毛利率持续提升。2017年公司毛利率37.23%,同比提升3.05个百分点;净利率21.09%,同比上升3.12个百分点。公司2017年期间费用率为10.86%,同比下降1.84个百分点,其中销售费用率为3.08%,较去年下降0.47个百分点;管理费用率6.94%,同比下降1.17个百分点;财务费用率0.84%,同比下降0.2个百分点。公司2017年经营活动产生的现金流量净额为26.54亿元,同比增长55.38%;公司资产负债率为22.44%,创历史新低,资产状况良好。 行业龙头优势明显。公司定位中高端市场,旗下“龙牌”和“泰山”产品拥有较高的知名度与美誉度,品牌优势明显。公司作为行业龙头,对上游企业具有较高的议价能力,同时兼具较高的定价权,可将上游成本压力传导至消费终端,竞争优势明显。随着石膏板在住宅装修和隔墙装饰领域的推广应用,同时装配式建筑迎来发展机遇,石膏板将添新的增量市场,公司有望持续从中受益。 市占率有望进一步提升。截至2017年底,公司的石膏板产能达到21.82亿平方米,在此基础上,公司计划新建21条石膏板生产线,总产能将达到30亿平方米左右。与此同时,公司决定在坦桑尼亚合资建立年产能为900万平方米的石膏板生产线,推动石膏板业务国际化进程。公司目前国内市占率超过50%,随着公司产能扩张,叠加公司产品的品牌和质量优势,公司市占率有望进一步提升。 给予“推荐”评级。随着石膏板在住宅装修和隔墙装饰领域的推广应用,同时装配式建筑迎来发展机遇,石膏板将添新的增量市场。公司作为行业龙头,兼具品牌优势和定价能力,龙头优势明显,且随着公司产能持续扩张,国内市占率有望进一步提升,同时公司进军海外市场,将进一步提高国际市场份额。预计公司18/19年归母净利润为28.91/34.8亿元,EPS为1.62/1.95元,对应PE为15.13/12.57倍,给予“推荐”评级。 风险提示:房地产市场持续低迷;原材料价格大幅上涨。
中设集团 建筑和工程 2018-03-06 19.03 -- -- 29.65 3.67%
19.73 3.68%
详细
业绩维持高增长。2017年公司实现营收27.76亿元,归母净利润2.97亿元,同比分别增长39.42%、41.35%,业绩维持高增长。其中,工程咨询类项目(勘察设计、规划研究、试验检测、工程管理)25.66亿元,占总收入92%,同比增长31%;新增EPC项目1.8亿元,约占总收入7%。从省内外范围来看,江苏省内营收16.18亿元,占比58.3%,同比增长40.8%;江苏省外营收11.48亿元,占比41.3%,同比增长38.5%。公司在传统工程咨询业务的基础上逐步布局EPC和PPP领域,未来有望打造新的业绩增长点。 净利率略有提升,期间费用率下降。2017年公司毛利率31.68%,同比下降2.27%;净利率10.85%,同比上升0.2个百分点。公司2017年期间费用率为14.51%,同比下降3.48个百分点,其中销售费用率为5.42%,较去年下降0.46个百分点;管理费用率8.78%,同比下降2.91个百分点;财务费用率0.3%,与去年同期基本持平。公司2017年经营活动产生的现金流量净额为2.9亿元,同比增长6.53%,表明公司经营状况良好。 新签合同稳步增长。公司2017年新签合同51.39亿元,同比增长30.09%,圆满完成年初计划;其中勘察设计业务新签订单38.89亿元,同比增长56.61%。从省内外范围来看,2017年公司省外新承接合同额占总新承接合同金额的47.3%,比2016年增长约63.12%。公司新签合同稳步增长,有利于保障公司未来业绩。 “走出去”战略稳步推进,加快全国化布局。2017年公司将省外五大片区调整为四大经营片区,并设置了专职区域副总裁,进一步强化区域经营工作力度,推动了区域经营网络的完善。其中,在全国区域新设控股子公司5个,参股子公司4个,分公司4个,公司全国化生产机构进一步扩大,在全国15个省市自治区建立了生产团队。公司“走出去”战略稳步推进,2015、2016及2017年公司省外承接合同额占总合同额的比例分别为36.4%、37.7%、47.3%,全国化布局优势显现。 股权激励激发动力。公司在2017年上半年通过首期股权激励计划,向高管和核心骨干共142人授予351.76万股,占总股本1.69%,首次授予解锁条件以16年净利润为基数,2017-2019年各年净利润增长不低于20%、40%、60%,按20%、30%、50%的比例分三次解锁,此举将有效调动员工积极性,加速业绩释放,保障未来发展。 维持“推荐”评级。公司自2014年上市以来,营业收入年复合增长率21.81%,净利润年复合增长率16.07%,2017年公司业绩持续高增,且新签合同稳步增长,未来业绩增长有保障。公司“走出去”战略稳步推进,努力加快全国化布局,市场份额有望进一步提升,且公司在传统工程咨询业务的基础上逐步布局EPC和PPP领域,未来有望打造新的业绩增长点。预计公司18/19年归母净利润为3.72和4.55亿元,EPS为1.76和2.15元,对应PE为15.7和12.9倍,维持“推荐”评级。 风险提示:基建投资不及预期;项目进展不及预期。
利尔化学 基础化工业 2018-02-06 20.57 19.60 -- 23.16 12.59%
23.16 12.59%
详细
事件描述:公司公布2017年年报,全年实现营业收入30.84亿元,同比增长55.55%;实现归母净利润4.02亿元,同比增长92.93%,高于三季报给出的全年增速40%-70%的业绩指引;实现扣非后归母净利润3.96亿元,同比增长100.78%;EPS为0.77元/股。单看Q4,实现营收7.25亿元,同比增速97.36%;归母净利润1.73亿元,同比增速135.75%;扣非后归母净利润1.65亿元,同比增速172.27%。 草铵膦量价齐升助力公司业绩高增,毛利率。公司是国内最大规模的草铵膦原药生产企业,草铵膦产能由2016年5000吨/年增加至目前的8400吨/年。草铵膦价格从2016年年底12万/吨涨至目前近20万/吨,较最高点略微回落,但涨幅仍达66.7%。未来需求端,百草枯逐步退出给草铵膦留出一定空间,与草甘膦的复配也为草铵膦需求端提供增量;供给端,在环保趋严、农药企业排污许可等制度下,短期内产量较难有大幅度增加,草铵膦价格大概率高位盘整。 增资广安子公司2.5亿元,新项目保证公司未来发展。公司增资子公司广安利尔2.5亿元,将其注册资金提升至3.5亿元,进一步增强子公司资本实力,满足其发展。广安利尔是公司未来重要的生产基地,广安基地10000吨/年草铵膦(一期7000吨/年)、1000吨/年丙炔氟草胺、1000吨/年氟环唑项目工程建设按计划有序实施,为公司未来业绩增长提供保障。 盈利预测与投资评级。预计公司2018、2019年营业收入分别为36.39、43.66亿元,归母净利润分别为5.15、6.17亿元,对应EPS分别为0.98、1.18元/股,给予公司20-23倍估值,对应目标价19.6-22.54元,考虑到公司近期股价涨幅较高,下调至“谨慎推荐”评级。 风险提示:新项目进展不及预期;草铵膦价格下跌。
鼎龙股份 基础化工业 2018-01-22 11.15 -- -- 11.53 3.41%
11.62 4.22%
详细
拟5631.79亿元收购时代立夫69.28%股权。公司于2018年1月16日公告拟以5631.79万元收购时代立夫69.28%股权;时代立夫是国内领先的CMP抛光垫企业,有先行的良好客户基础与应用经验,且承接了“极大规模集成电路制造装备及成套工艺”(简称“国家‘02专项计划’”)的国家科技重大专项课题任务,受相关政策鼓励及重点支持,时代立夫2017年1-11月营业收入383.36万元,净利润-342.98万元。 技术、渠道协同效应显著,“02专项计划”资质助力公司降低测试成本。时代立夫于2016年中期开始进入CMP抛光垫正式生产阶段,下游客户包括中芯国际、上海华力、中航微电子等国内主要半导体制造厂商;鼎龙股份可借助时代立夫和下游大型半导体企业快速建立深度联系,大幅缩短鼎龙和下游客户对接的时间,技术上也可以互补互助。此外,时代立夫承接了“国家02专项计划”课题任务,可借助国家政策支持在中芯国际和武汉新芯等国内主要半导体制造厂商获得优先测试,且可减免费用,鼎龙股份控股时代立夫双方将共同加速国产抛光垫产品在集成电路产业领域的国产替代进程。 打印耗材主业全产业链整合优势明显,业绩稳健增长。公司已成为全球唯一一家具备全产业链布局优势的通用耗材企业,同时掌握彩色聚合碳粉、硒鼓芯片、显影辊三大核心关键技术,各个板块整合优势逐渐体现出来。彩粉和芯片业务高增长将助力公司打印耗材主业每年保持20%以上的业绩增速。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2017、2018、2019年营业收入分别为17.87、20.99、24.55亿元,归属母公司净利润分别为3.00、3.59、4.43亿元,EPS分别为0.31、0.37、0.46元/股。我们认为公司打印耗材业务协同性良好,CMP抛光垫业务不仅为公司业绩带来巨大的弹性,还给公司估值提升带来帮助。给予公司2018年35-38倍估值,合理估值区间12.95-14.06元,“推荐”评级。
首页 上页 下页 末页 1/6 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名