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罗立波

广发证券

研究方向: 冶金矿山设备行业

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工作经历: 证书编号:S0260513050002,资深分析师,清华大学理学学士和博士,3年证券从业经历,2013年进入广发证券发展研究中心。曾供职于国金证券研究所....>>

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浙江鼎力 机械行业 2017-07-20 57.87 -- -- 59.80 3.34% -- 59.80 3.34% -- 详细
非公开发行股票申请获得证监会审核通过。 公司7 月18 日晚间发布公告,此次非公开发行股票申请获得证监会审核通过。此次非公开发行股票数量不超过2066.7 万股,拟募集金额不超过8.8亿元,全部用于大型智能高空作业平台建设项目。公司本次非公开发行股票事项尚需等待中国证监会的书面核准文件,后续进程可以继续关注。 臂式高空平台渐成趋势,增强公司长期发展动力。 高空作业平台涵盖自行走越野剪叉式高空作业平台、直臂式高空作业平台和曲臂式高空作业平台。根据公司公告,亚太地区臂式高空作业平台与剪叉式高空作业平台数量比为1:1.5,欧洲、非洲、中东地区及北美地区为1:1.4,拉美为1:0.9。而目前国内高空作业平台竞争主要集中在剪叉式高空作业平台领域,大型智能高空作业平台因其技术复杂性,进入门槛高,市场仍然集中在少数国外厂商中。公司建有省级企业研究院,与Magni 公司合作建有鼎力欧洲研发中心,有实力加速占领大型智能高空作业平台市场。若本次非公开发行项目顺利实施,将进一步提高公司大型臂式高空作业平台的生产能力,优化公司的产品结构,有效满足高端市场需求,进一步巩固和提升公司在高空作业平台领域的优势地位。 上半年净利润预计同比增长70%左右。 公司7 月7 日晚间发布业绩预告公告,预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润同比增加70%左右。主要是海外销售渠道的开拓力度加强和国内市场下游需求增长导致。 投资建议:我们预测公司2017-2019 年营业收入为1122、1683 和2398百万元,不考虑本次增发,EPS 分别为1.741、2.513 和3.451 元,当前股价对应市盈率33/23/17 倍。结合业绩和估值,给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:高空平台租赁业发展低于预期;工程机械厂进入加剧行业竞争。
中集集团 交运设备行业 2017-07-19 17.20 -- -- 18.21 5.87% -- 18.21 5.87% -- 详细
7 月15 日,中集集团发布公告,预计2017 年上半年归属于上市公司股东的净利润为700 至900 百万元,与上年同期(亏损378 百万元)相比实现扭亏为盈。7 月17 日晚间,中集集团发布公告,控股子公司—中集产城(公司通过全资子公司中集申发持有其82%股权)拟以增资扩股的方式引入战略投资者—碧桂园地产。碧桂园地产拟出资9.26 亿元,获得增资完成后的中集产城25%的股权,中集申发持股比例持股变成61.5%。 集运贸复苏,集装箱量价齐升:受益于全球集运贸易在2016 年下半年以来的复苏,公司的集装箱业务面临着“量价齐升”的有利形势。干货集装箱价格,从2016 年最低$1250/TEU,升至2017 年2 季度$2250/TEU。近期,集装箱租赁企业反馈的出租率保持较高,租金呈现上涨态势,而主要集装箱工厂3 季度的排产饱满,新箱库存处于低位。除了集装箱业务,公司的道路运输车辆、能源化工装备今年同样迎来需求改善、业绩回暖。 资产盘活加快,战略合作推进:中集在2016 年9 月与碧桂园签订了战略合作协议,而此次通过中集产城的增资扩股,战略合作落地迈出重要一步。中集集团年报披露,房地产业务要重点盘活在深圳、上海等一线城市的土地资源,持续推进深圳前海、深圳蛇口太子湾项目、上海宝山项目及其他项目解决方案的落地。我们认为,碧桂园作为房地产龙头企业,结合中集在一线城市的土地资源,双方加快合作将有利于盘活资产,释放盈利空间。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.870、1.030 和1.190 元。基于公司主要业务从需求底部回升,同时公司资产具有重估弹性,我们给予中集集团A 股和H 股均为“买入”的投资评级。 风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;公司前海土地等转商进度具有不确定性;子公司重大收购终止后的最终损失具有不确定性。
柳工 机械行业 2017-07-19 8.73 -- -- 9.40 7.67% -- 9.40 7.67% -- 详细
公司发布了2017年中报业绩预告,预计2017H1公司实现归属于上市股东净利润23821~24620万元,上年同期1599万元。 2017年工程机械需求回暖,公司盈利迎来积极修复。按本次预告区间的中间值计算,2017Q2单季度实现归母净利润13376万元,相对于一季度环比提升23.3%,也是自2013Q3以来单季度净利润最高值。当前伴随工程机械行业的持续回暖,公司各产品线销量稳步提升,公司当前核心业务是土方铲运机械设备,主要包括装载机和挖掘机两个品种,受益于行业需求回升,公司各产品销量增速较高。同时成本费用得到有效控制,公司盈利能力迎来了积极的修复时机。 6月挖机销量同比增长101%,行业需求保持较高景气。根据工程机械协会公布的最新数据,6月挖掘机销量8933台,同比增长100.8%;1-6月累计销量75068台,同比增长100.5%,已经超过了2016年全年销量水平。根据小松最新数据,6月小松挖掘机平均开机小时数133.5h,同比增长3.2%;1-6月累计数同比增长7.72%。柳工挖掘机2017年1-6月实现销量为4199台,同比增长117%,高于行业平均增速水平,且公司挖掘机市场份额持续提升,2017年1-6月市占率达到了5.6%。装载机1-6月份国内销量为49088台,同比增长34.2%。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-2019年营业收入分别是103/121/141亿元,EPS分别为0.38/0.41/0.52元/股,对应当前PE水平分别为24x/22x/17x。目前工程机械行业处于需求回暖过程中,公司是国内装载机行业龙头企业之一,挖掘机产品市占率正在逐步提升,结合估值水平,我们给予公司“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动带来的工程机械产品场需求下滑;行业竞争加剧毛利率下滑;公司海外出口拓展不及预期。
艾迪精密 机械行业 2017-07-18 34.18 -- -- 34.00 -0.53% -- 34.00 -0.53% -- 详细
核心观点: 艾迪精密公布2017年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为6,450至6,850万元,较上年同期增长70%至80%;按中位数计算,2季度单季度净利润较上年同期增长52%,较2017年1季度环比增长17%。 募投项目释放产能,业绩实现快速提升。公司立足于液压破碎锤与液压件两大主营业务,是国内液压破碎锤龙头企业,同时也是国内极少数实现高端液压件量产的企业之一。随着公司高端液压零部件逐步放量,2016年液压破碎锤与液压件收入分别占54%、43%。在工程机械行业的持续回暖的背景下,产能成为制约公司发展的主要瓶颈。随着公司募投项目的逐步实施,更多产能的投放使得公司业绩实现快速提升。当前公司在国内及国际市场加强了与知名主机厂的合作,新签订单和业务量均实现稳步增长。 高端液压零部件逐步进入放量阶段,后市场应用前景广阔。我国高端液压件严重依赖进口,特别是在工程机械行业持续回暖的情况下,核心零部件产能瓶颈问题突出。公司液压零部件从工程机械的售后维修市场切入,当前已逐步进入放量阶段,2016 年公司高端液压件实现营业收入1.71 亿,同比增长58.84%;毛利率37.53%,提升12.86个百分点。随着液压件产能的逐步提升,公司将通过批量生产全系列液压件产品与主机制造企业展开合作,未来将充分受益于巨大的国产替代空间。 盈利预测和投资建议:根据分项业务的经营情况,我们预计公司2017-2019年收入分别为5.93/7.74/9.79亿元,EPS分别为0.76/0.99/1.26元/股,对应当前股价的PE分别为44x/34x/27x。公司经营稳健,行业需求回暖,新产品液压件开始逐步放量,我们维持公司“买入”投资评级。 风险提示:行业需求低于预期;新产品开发不达预期;行业竞争加剧导致价格下滑。
华测检测 综合类 2017-07-17 4.63 -- -- 4.54 -1.94% -- 4.54 -1.94% -- 详细
核心观点: 华测检测公告2017年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为3,711至4,179万元,较上年同期增长130%至159%;按中位数计算,2季度单季度的净利润较上年同期增长50%左右。 收入保持良好增长:公司的主要成本包括员工薪酬、房租水电、折旧成本等,相对而言比较“刚性”,因此,收入增速的边际变化对利润影响较大。2017年上半年,公司的环境业务保持较高速增长,食品、汽车检测业务增长趋势良好,地产商建材业务取得较好突破;新兴业务,例如子公司河南数字证书公司、苏州华测生物技术等也带来良好增量。此外,公司上半年的非经常性损益(1,590万元)较上年同期(592万元)也有所增加,主要为收到的多项政府补助,对利润增长也有贡献。 业绩正在回归:2016年,受到子公司杭州华安的业绩低于业绩承诺,同时大幅计提资产减值损失影响(其中包括商誉5,245万元,应收款项2,772万元),公司的业绩下滑明显。从2017年上半年来看,公司的经营保持良好状态,业绩正在回归。2017年6月,公司推出了首期员工持股计划,计划募集的上限为5,400万元。我们认为,公司的业务基本竞争力保持较好,新业务和并购有可能进一步加强审慎性,而业绩恢复的持续动力值得期待。 盈利预测和投资建议:根据分项业务的经营情况,我们预测公司2017-2019年分别实现营业收入2,2 10、2,837和3,588百万元,EPS 分别为0.137、0.174和0.211元。公司是国内第三方检测民营龙头公司,资产减值的一次性冲击后业绩将回归常态,当前股价对应2017/2018年预测PE 估值分别为33.24倍和26.24倍,我们维持公司“买入”投资评级。 风险提示:宏观经济环境对于检测服务需求具有重要影响;医学等新业务的市场拓展具有不确定性;并购业务的利润贡献和业绩影响具有不确定性。
先导智能 机械行业 2017-07-17 62.43 -- -- 68.91 10.38% -- 68.91 10.38% -- 详细
上半年度净利润接近翻倍,锂电设备业务持续高景气 公司发布公告,预计2017上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.6-1.9亿元,同比增长率高达70%-100%。受益国家对新能源产业的支持力度不断加大,锂电池行业得到了快速持续的发展。公司在稳定原有客户的基础上,积极开拓新客户,锂电池相关设备的生产销售业绩较去年同期有显著提升。 收购泰坦获证监会审核通过,收购完成后的协同效应成主要看点 公司拟以发行股份及支付现金的方式购买珠海泰坦100%股权,并募集配套资金不超过6.21亿元,珠海泰坦主要生产锂电池生产制造过程中的后端设备,包括单电芯测试分选、模组测试分选和电池模组自动化线。6月15日,该收购方案获证监会审核通过。该项收购将推动公司实现后端设备市场的整合,并有望在上游采购、下游客户上与泰坦形成良好的协同效应。 在手订单充裕,携手强势锂电池企业共同崛起 目前国内动力电池行业面临产能结构性过剩,但优质厂商产能不足,扩产规划依然较为明确。电池龙头与锂电设备龙头的绑定关系正在成型,公司有望携手强势电池厂商共同崛起。4月公司发布公告称与珠海格力智能装备有限公司签订了采购生产设备及配套系统的《采购合同》共计11亿元,这一订单与公司去年全年收入相当,将对今明两年业绩形成有力支撑。 投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.349/2.035和2.620元,当前股价对应市盈率46/31/24倍。结合业绩和估值情况,给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:核心客户产能扩张低于预期;并购企业整合进度低于预期。
龙马环卫 机械行业 2017-07-13 34.17 -- -- 33.95 -0.64% -- 33.95 -0.64% -- 详细
核心观点: 公司近期发布公告,中标吉水县城区环卫项目和南安市石井镇区环卫项目。 公司强劲的拿单能力在今年正陆续展现,各地区拓展呈现良好态势。若各项目公司能够签订正式项目合同并顺利实施,将对公司未来经营业绩产生积极影响。 近期中标项目简介: 南安市石井镇区环卫项目中标总金额812.57万元,年限3年。该项目正式签订后,将成为龙马继福州仓山项目后,在福建省内的又一突破。江西吉水县环卫作业外包项目中标总金额7397.57万元,年限5年。公司4月已经拿下南昌县环卫项目,此次吉安市中标进一步扩展了公司在江西省的业务布局。 环卫服务业务进入收获期。 进入下半年以来公司服务订单斩获不断。根据环卫科技网披露的数据,公司近期还中标漳平市道路清扫垃圾收运项目(5年合计4167万)、厦门集美区道路清扫保洁项目(114万/年)。 2016年环卫服务营业收入2.92亿元,同比增长704.60%。2017年公司新地区拓展持续进行,彰显公司环卫服务拿单实力强劲。除了近期公告的项目以外,公司还于2017年4月新中标福州仓山项目,年金额2148万元,五年总金额1.07亿元。同时公司还于今年4月中标江西南昌项目,合同金额4572万元/年,若达考核标准,承包期限将达7年。年报披露公司16年底在手服务订单年化5.29亿/年,再根据上述新签订单,目前总额预计在6.5亿/年以上,建议关注公司下半年环卫订单落地进度。 投资建议:我们预测17-19年EPS 分别为1.098/1.466/1.906元,当前股价对应市盈率30/22/17。结合业绩情况和估值水平,我们给予公司“买入”风险提示:装备市场竞争程度加剧;环保服务推进不达预期。
赢合科技 电力设备行业 2017-07-13 75.88 -- -- 86.88 14.50% -- 86.88 14.50% -- 详细
半年业绩翻倍增长,净利润增速较1季度大幅提升。 公司发布公告,预计2017上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.15-1.32亿元,同比增长率高达99.41%-128.88%。半年度净利润实现翻倍增长,净利润增速较1季度73.7%的增速大幅提升。同时公司公告,拟以现有总股本1.24亿股为基数向全体股东每10股转增15股,扩大公司股本规模,增强公司股票流动性。 东莞雅康完成并表,“整线”战略推进成效显著。 公司自2015年首推国内锂电设备整线解决方案以来,竞争优势日益显现。2017年,公司并购同业一线公司东莞雅康,并于2月份完成交割,产品序列得到显著提升。经过多年经营积累,公司产品线齐全,提供除个别工序外的全套锂电自动化装备,是业内唯一能提供一站式锂电制造设备整线生产的制造商。公司整线解决方案提供商的战略定位,一方面可以最大程度解决工序衔接和一致性的问题,另一方面也为客户分散采购的管理成本。整线战略的推进成为公司的核心竞争力,助力公司业绩持续高速增长。 客户结构不断完善,携手领先电池厂共同崛起。 动力电池行业面临产能结构性过剩,但优质厂商产能不足,扩产规划依然较为明确。2016年公司前五大客户销售占比超70%,主要客户为国轩高科、沃特玛、力神、国能、中航锂电等国内一流的电芯厂商。2017年公司加强新客户开拓与合作,与国能等达成战略合作协议,后续合作客户维度有望继续拓展。动力电池行业集中度的提升会传导至上游锂电设备行业,电池龙头与锂电设备龙头的绑定关系正在成型。公司与优质客户的战略合作将逐渐发挥战略效应,公司有望携手强势电池厂商共同崛起。投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为2.171、3.534和4.898元,当前股价对应市盈率32/20/14倍。结合业绩和估值情况,给予公司“买入”的投资评级。风险提示:核心客户产能扩张低于预期;并购企业整合进度低于预期;再融资审核进程低于预期。
浙江鼎力 机械行业 2017-07-10 62.40 -- -- 64.00 2.56% -- 64.00 2.56% -- 详细
核心观点: 调整非公开发行方案,去除补充流动资金部分 公司7月4日发布公告,修改非公开发行方案。修改前拟募集资金10.66亿元,其中9.77亿用于募投项目,8910万元用于补充流动资金;修改后的方案将去除补充流动资金部分,非公开发行股票数量不超过2066.7万股,拟募集金额不超过8.8亿元,全部用于大型智能高空作业平台建设项目,发行价格由不低于42.67元/股调整为不低于42.58元/股。我们认为经过两次主动对补流部分的调整后,后续有望顺利推进并尽快上会。公司本次非公开发行股票事项尚需中国证监会核准,后续进程可以继续关注。 臂式高空平台渐成趋势,增强公司长期发展动力 高空作业平台涵盖自行走越野剪叉式高空作业平台、直臂式高空作业平台和曲臂式高空作业平台。根据公司公告,亚太地区臂式高空作业平台与剪叉式高空作业平台数量比为1:1.5,欧洲、非洲、中东地区及北美地区为1:1.4,拉美为1:0.9。而目前国内高空作业平台竞争主要集中在剪叉式高空作业平台领域,大型智能高空作业平台因其技术复杂性,进入门槛高,市场仍然集中在少数国外厂商中。目前,公司建有省级企业研究院,与Magni公司合作建有鼎力欧洲研发中心,有实力加速占领大型智能高空作业平台市场。 若本次非公开发行项目顺利实施,将进一步提高公司大型臂式高空作业平台的生产能力,优化公司的产品结构,有效满足高端市场需求,进一步巩固和提升公司在高空作业平台领域的优势地位。 投资建议:我们预测公司2017-2019年营业收入为1122、1658和2362百万元,EPS分别为1.741、2.478和3.400元,当前股价对应市盈率38/27/19倍。结合业绩和估值情况,给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:高空平台租赁业发展低于预期;工程机械厂进入加剧行业竞争。
恒立液压 机械行业 2017-07-05 16.75 -- -- 19.29 15.16% -- 19.29 15.16% -- 详细
核心观点: 工程机械行业持续复苏,公司盈利弹性开始逐步显现。 根据工程机械协会数据, 1-5月份挖掘机销量达到6.6万台,同比增长100.5%,同时挖机开机小时数1-5月累计621小时,同比增长8.72%,行业景气持续复苏。公司挖机油缸受益挖机销量增长,年初以来产销两旺,供不应求,且市场份额持续提升。公司非标油缸开始向各个领域渗透,销量稳步提高。受下游景气度影响,公司挖机油缸销量稳步增长。同时,盈利弹性开始逐步体现,2017Q1公司毛利率水平恢复到28%,净利率水平恢复到10%左右,随着二季度工程机械产品需求持续复苏,公司整理盈利能力有望继续提升。 泵阀业务开始贡献收入,国产替代更进一步。 泵阀是挖掘机液压系统的核心部件,公司在泵阀领域持续投入研发多年,努力实现国产替代。液压泵阀相对于油缸而言,是市场空间更大的市场,公司自主研发的泵阀已经实现了批量的供货,公司2016年年报披露,液压泵阀产品实现8300万元销售规模,在2015年基础上大幅度增长。在当前行业需求好转的背景下,公司液压产品有望继续贡献收入。此外,公司2016年完成对德国哈威Inline 的收购,在研发、采购、销售、品牌、股权等方面达成全方位合作,实现在泵阀领域的国际资源对接与合作。 投资建议:预计公司2017-2019年营业收入分别为22.11/26.46/30.71亿元,EPS 分别为0.40/0.49/0.58元/股,对应当前估值水平为42x/34x/29x。 基于工程机械行业需求复苏,泵阀产品逐步贡献业绩,我们继续给予公司“买入”评级。 风险提示:工程机械需求下滑带动油缸业务下滑;泵阀业务批量化供应不及预期;液压系统业务不及预期。
浙江鼎力 机械行业 2017-07-04 65.93 -- -- 67.89 2.97% -- 67.89 2.97% -- 详细
1季度工业建筑竣工量同比增幅扩大,国内需求有望延续。作为基建后周期的高空平台,本轮增量需求主要来自工业施工和基础设施。根据统计局最新数据16年4季度工业建筑竣工量同比增长1.7%,为15年底以来首次转正,今年1季度增幅继续扩大至4%。从施工顺序看,高空平台滞后挖掘机1-2个季度。根据工程机械行业协会统计今年1-5月挖掘机销量同比增长101%。我们认为二季度内销增幅可能收敛但同比仍将维持较高增速。 海外开拓显著,海外收入占比提升。2016年境外销售收入较去年增长61%,显著高于21%的内销增速,主要系公司海外市场开拓力度加强,海外销售策略调整所致。海外收入占比从2015年的51%提升到2016年58%。经过多年国际市场的培育后鼎力品牌认知度显著提升,欧美英韩市场相继进入收获期,我们预计公司上半年外销同比增幅继续高于内销,随着海外业务不断拓展,外销占比有望继续提升,全年内外比例有望调整至3:7。 生产效率提升,规模效应有望带来盈利能力稳中有升。公司1季度毛利率43.4%相比去年提高1个多点,同时三费增长幅度远小于收入,显示出规模化生产带来的自动化效率提升已经展露竞争优势。公司现有3个厂区加上募投中的四期厂区,未来可以实现不同型号产品与产能的分配,更好地挖掘潜在效率解决产能瓶颈问题。 非公开发行继续推进。公司2月28日公告了募集资金总额不超过10.66亿元的非公开发行方案,并于3月15日对证监会反馈意见进行了回复,目前处于等待下一步反馈和上会的阶段。募投的大型智能高空作业平台建设项目若能顺利实施公司未来长期发展动力可期。 投资建议:我们预测公司2017-2019年营业收入为1099、1586和2133百万元,EPS分别为1.723、2.498和3.380元,当前股价对应市盈率38/27/19倍。结合业绩和估值情况,给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:高空平台租赁业发展低于预期;工程机械厂进入加剧行业竞争。
中集集团 交运设备行业 2017-07-04 18.00 -- -- 18.21 1.17% -- 18.21 1.17% -- 详细
核心观点: 集运贸易温和回暖,集装箱量价齐升:全球集装箱贸易从2016年开始温和回暖,显示为贸易增速回升以及运价改善。进一步地,贸易回暖带动集装箱量价齐升。中集集团2017Q1干货集装箱销量29.19万TEU,同比增长265.8%。而全球20英尺干货箱价格在2017年3月达到2,250美元/CEU,较2016年1月最低点提升76.3%。 租赁商和集运企业均增加新箱购置:从2016Q2开始集装箱租赁企业灵敏反应集运市场回暖,Q2季度新箱投资环比提升201%,并在2016Q2到2017Q1间保持每季度30-40万TEU的新箱采购量。另一方面,滞后于租赁商,集运企业在2017Q1新箱采购大幅增长。2017Q1集运企业新箱采购30.71万TEU,是上年同期的4.13倍,也是近7个季度以来的最高值。 租箱公司利用率攀升至历史高位,收益率从多方位改善:Triton、Textainer、CAI等几家全球顶级集装箱租赁公司作为当前租赁企业中新箱主要购买力的同时,集装箱利用率已持续攀升至历史高位。5月Triton、Textainer公司利用率达到96%。CAI公司预期Q3利用率将达到98%,上一次达到98%利用率要追溯至2011年。另一方面,受融资渠道限制,许多租赁企业新箱投资受到压制,转而注重收益率提升而非市场份额,表明当前租赁企业在新箱投资活动较为理性,并且有一定压制。而随着租赁费率提升、旧箱出售价格等多因素推动租赁企业收益率提升,有助于进一步释放需求。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.870、1.030和1.190元。基于公司主要业务从需求底部回升,同时公司资产具有重估弹性,我们给予中集集团A股和H股均为“买入”的投资评级。 风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;公司前海土地等转商进度具有不确定性;子公司重大收购终止后的最终损失具有不确定性。
精测电子 电子元器件行业 2017-06-29 82.50 -- -- 88.51 7.28% -- 88.51 7.28% -- 详细
核心观点: 公司发布2017年中报业绩预告,预计上半年实现归母净利润规模为4400-5200万元,同比增长48.95%-76.04%,符合市场预期。 AOI 新产品持续放量,OLED 产品有望取得进展。 受全球消费电子持续增长影响,平板显示市场保持增长,带动了平板显示检测设备需求行业具备较高景气度。2016年公司AOI 新产品取得了较快的增速,今年以来,公司在AOI 新产品方面持续取得了新的进展,在Array制程和Cell 制程的新产品也正在逐步放量,目前公司是行业内少数几家能够提供平板显示三大制程检测系统的企业。公司下游客户主要是规模较大的面板或模组厂商,行业产能集中度高,全球前7名面板厂商产能合计占比接近90%,前10名模组产能合计占比约为77%。公司前五大客户销售占比达到了96.07%,第一大客户收入占比为73.76%,与下游面板企业稳定的合作关系为公司产品扩展打下了良好的基础。 股权激励方案落地,公司成长迈入快速通道。 此前,公司公告向133名核心管理人员和技术人员授予不超过200万股限制性股票,授予每股价格为45.38元。股权激励方案对应的解锁条件是2017-2019年以2016年为基准,扣非后净利润分别不低于20%、40%和60%。公司过去几年持续的研发投入,在AOI 新产品、检测自动化领域积累了众多新产品。本次业绩预告实现较高增速水平,随着国内高世代面板线和OLED 产线的逐步落地,公司各项业务也将进入快速成长通道。 投资建议:我们预计公司2017-2019年实现营业收入7.59/10.69/14.29亿元,EPS 分别为1.89/2.47/3.23元/股,对应PE 分别为46x/35x/27x。公司未来有望持续受益于OLED 和高世代面板线投资建设,产品不断完善,我们继续给予公司 “买入”评级。 风险提示:下游面板行业投资不及预期;行业竞争加剧;产品毛利率下滑。
拓斯达 机械行业 2017-06-27 54.10 -- -- 65.56 21.18% -- 65.56 21.18% -- 详细
核心观点: 受益于自动化趋势,公司塑机辅机和机器人业务齐发力。 公司传统主业是注塑机辅机设备和水电气系统集成业务,2012年后大力拓展直角坐标机器人和多关节机器人,截止2016年底,公司机器人业务占比达到了50%。近年来,受益于下游3C、家电、汽车行业的发展,注塑机行业保持景气复苏,同时受益于行业自动化率提升,公司的直角坐标机器人业务营业收入过去三年保持40%左右的复合增速,2014年导入多关节机器人,目前多关节机器人业务呈爆发式增长。公司从2012-2016年营业收入复合增速超过40%,公司优秀的盈利能力领先同行竞争对手,产品市场竞争力得到市场检验。同时,注重产品升级,业务模式正在实现由单机设备提供商向工业自动化整体解决方案商转变。 机器换人持续深入,工业自动化方兴未艾。 由于劳动力成本提升和适龄劳动力比例下降,机器换人持续推进,以工业机器人为核心设备的工业自动化设备正在加速替代人力。随着技术的成熟,自动化设备的行业应用边界逐步拓宽,从早期单一的汽车工业向3C、家电等行业拓展,3C 行业应用有望接棒汽车工业,成为下一个需求爆发领域。从拓斯达下游消费结构来看,不论是注塑机辅机设备还是机器人业务,3C 行业的应用占比已经达到了35%,是最大的应用领域。行业层面,我国机器人行业,近年来一直保持着20%以上的增速水平,行业景气度持续高企。 投资建议:预计公司2017-2019年实现营业收入696/940/1188百万元,EPS 分别是1.72/2.32/2.90元/股,对应的PE 分别为57x/42x/34x。公司机器人业务处于持续放量阶段,未来有望向工业自动化整体解决方案商前进,结合行业估值水平,首次覆盖,我们给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示:行业景气度下滑;机器人价格下滑;行业竞争加剧。
三一重工 机械行业 2017-06-20 7.32 -- -- 8.47 15.71%
8.62 17.76% -- 详细
牵手中船重工七〇五所,布局军工业务逐步进入收获期 公司从2015 年以来一直积极布局军工业务,先后与国防科技大学、保利科技、中天引控签订合作协议,此前公司投入6.5 亿元用于轻型高机动防雷装甲车、智能化特种保障平台和军民两用装备的研发与制造。此次公司与中船重工七〇五所合作,双方就军用、军民两用水陆两栖特种装备研制开发方面的合作意向,充分发挥各自的优势,进行合作。未来双方将在新产品研发和推广方面深入合作,形成产业化。中船重工七〇五所是我国水下武器装备及其发射装置总体技术研究所,三一重工是国内工程机械龙头,本次合作有助于利用双方优势领域,加快科研成果的产业化,推进公司产品由陆地装备向水中装备发展。 工程机械产品持续复苏,公司市场份额持续扩张 自2016 年三季度以来,工程机械产品持续复苏,2017 年5 月挖掘机销量达到11,271 台,同比增长105.6%;1-5 月挖机销量累计66,135 台,同比增长100.5%。同时,挖机开机小时数也继续保持增长,终端工作量依然比较饱满。此外,龙头公司的市场份额持续扩张,1-5 月份三一重工挖掘机市占率在2016 年基础上提升2 个百分点,1-5 月销量已经超过去年全年的水平。除了挖机以外,混凝土、路面设备、起重机也保持较快的增速。 投资建议:预测公司17-19 年实现营业收入348/421/492 亿元,EPS 分别为0.36/0.48/0.58 元/股,对应PE 估值水平分别为20x/15x/12x。当前行业需求回暖,公司份额不断扩大,转型业务逐步落地,我们继续维持“买入”评级。 风险提示:工程机械销售景气变化;房地产新开工下滑;应收账款产生的坏账风险;军工业务推进不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名