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罗立波

广发证券

研究方向: 冶金矿山设备行业

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工作经历: 证书编号:S0260513050002,资深分析师,清华大学理学学士和博士,3年证券从业经历,2013年进入广发证券发展研究中心。曾供职于国金证券研究所....>>

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华测检测 综合类 2018-02-09 3.63 -- -- 4.04 11.29% -- 4.04 11.29% -- 详细
华测检测发布业绩预告,预计2017年全年归属于上市公司股东的净利润为122至152百万元,较上年同增长20%至50%。其中子公司杭州华安进行业务和财务整合,17年杭州华安业绩降幅较大,导致公司利润受到影响。 营业收入保持较高增速:公司是国内最大的民营综合性检测服务机构,是集检测、校准、认证及技术服务为一体的综合性第三方机构,服务网络遍布全球,为企业提供一站式解决方案。主要检测业务板块包括工业品、消费品、贸易保障、生命科学四大领域。2017年公司积极拓展销售业务,整体业务稳步提升营业收入较上年同期保持较快增长。2017H1生命科学、贸易保障、消费测试、工业品测试四项主要检测业务,营业收入比上年同期分别增长43.3%、8.1%、29.3%和52.8%。 历史收购影响利润,积极进行全面整合:基于检测认证行业的碎片化特征,并购战略成为公司长期发展战略之一,近几年公司通过并购不断拓展服务范围,但部分企业由于下游需求下滑等影响出现业绩不达预期,对企业利润产生了负面影响。公司在2014年完成对杭州华安的收购,其下游主要是石油化工等周期性领域,2016年承诺扣非后净利润不低于2,650万元,但实际出现亏损246万元。2017年公司对杭州华安进行全面的业务及财务整合,预计杭州华安17年经营业绩较上年同期下降。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-2019年营业收入分别为2,157/2,769/3,503百万元,按EPS分别为0.08/0.12/0.15元/股,对应当前股价的PE为44/31/24倍。公司是国内第三方检测民营龙头公司,根据公司估值情况,我们给予公司“谨慎增持”投资评级。 风险提示:宏观经济环境对于检测服务需求具有重要影响;医学等新业务的市场拓展具有不确定性;并购业务的利润贡献和业绩影响具有不确定性,特别是杭州华安的扭亏进程对公司业绩影响较大。
杭氧股份 机械行业 2018-02-08 12.76 -- -- 13.62 6.74% -- 13.62 6.74% -- 详细
下游回暖,带来设备业务新机遇。 冶金、化工行业的逐步回暖带动空分设备营收的增加,2016年公司新订设备销售合同额达25.88亿元,为2017年的设备业务奠定了良好的基础。 2017年公司继续保持良好的势头,上半年新接设备订单14.86亿元。2017年上半年空分设备营业收入同比增长108.88%达到8.79亿元。随着大型炼化一体化项目的密集开展以及新型煤化工逐步推进,用气需求有望提升,空分设备业务将迎来新的机遇。 新兴用气市场需求上升。 2017年钢铁、化工行业盈利明显改善。根据国家统计局数据,2017年全年钢铁行业盈利3,419亿元,较2016年增长106.1%,化工行业利润总额达到2,203亿元,较2016年增长19.59%。盈利能力的改善有望促使下游行业积极生产,提升用气需求。当前诸如食品、农业、电子、医疗等众多新兴分散市场正在不断壮大,在用气数量和种类方面占比越来越高。电子行业尤其是光伏与半导体产业的迅速发展,带来电子气体需求增加。公司目前已设立衢州杭氧特种气体子公司以应对日益增长的特种气体需求。 盈利预测与风险提示。 盈利预测:我们预测公司2017-2019年营业收入分别为6,518/8,146/9,026百万元,EPS 分别为0.33/0.50/0.58元/股,对应当前股价的PE 为38/25/21倍。公司作为国内空分设备领域龙头,设备业务有望随下游回暖,而零售气体业务有望随下游的积极生产以及新兴用气市场的扩张而发展。结合业绩和估值情况,我们给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示:设备需求受下游投资波动影响风险;下游产业结构调整带来的用气需求减少风险,国际竞争,受零售价格影响的盈利波动风险。
中集集团 交运设备行业 2018-02-02 21.46 -- -- 20.70 -3.54% -- 20.70 -3.54% -- 详细
公司发布业绩预告,预计2017年实现归属于母公司股东及其他权益持有者的净利润为24~28亿元,同比增长345%~419%;基本每股收益为0.78元/股~0.91元/股。公司业绩大幅增长,主要受益于集装箱业务大幅回升以及道路运输车辆业务增长良好,同时取得太子湾项目用地搬迁补偿款以及出售深圳中集电商的投资收益也有积极影响。 集装箱业务:更新需求形成托底,有望持续复苏。假设以15年作为集装箱淘汰更新的时间,则2003-2007年产出高潮中的集装箱正逐步进入更新期,这一时期全球集装箱平均产量达到294万TEU,是2002年产量的1.75倍,更新需求将成为支撑力量。另一方面,全球集装箱保有量在3500~3800万TEU左右,集运贸易向上将对保有量增长带来积极影响。整体来看,当前集装箱链条仍处于低库存、高利用率的良好状态,下游理性程度提升将有助拉长景气周期,2018年集装箱行业有望持续复苏。2017年H1公司集装箱业务净利润率恢复至6.8%,较2016年提升3.5个百分点,而2010-2011年净利润率分别达到12.2%、10.5%,仍有较大提升空间。 道路运输车辆:重视内涵式升级,关注利润率提升。中集车辆业务以物流半挂车为核心,中集半挂车全球销量第一,2015年市占率10.5%。并且形成了中国、美国、欧洲、新兴四大市场的平衡布局,北美市场需求稳健、国内市场受规范化、环保化影响需求强劲增长,推动中集车辆业务复苏。2017年前三季度公司道路运输车辆业务销售收入146.55亿,同比大幅增长40.0%。同时车辆业务毛利率不断提升,2016年达到18.2%,较2012年提升5.8个百分点。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.85、1.18和1.46元,按最新收盘价对应PE为26/19/15倍。基于公司主要业务从需求底部回升,同时公司资产具有重估弹性,我们继续给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;公司前海土地等转商进度具有不确定性;子公司重大收购终止后的最终损失具有不确定性。
精测电子 电子元器件行业 2018-01-30 128.70 -- -- 121.51 -5.59% -- 121.51 -5.59% -- 详细
公司发布2017年业绩预告,预计实现净利润1.6-1.8亿元,同比增长62.13%至82.40%。此外,公司公告拟每10股送红股5股,派息5元,公积金转增股本5股。 受益于国内面板产能扩张,公司新产品快速放量 公司所处下游行业是平板显示行业,为下游行业提供配套检测设备,贯穿于生产全过程。高世代面板线和OLED生产试验线的不断投产,下游客户对产能的提升,良率的追求,制程的改良,都对检测设备提供了持续的增量需求。未来公司有望持续受益于目前国内的OLED和高世代面板线投资。此外,公司产品范围逐步从Module段向Cell和Array段扩散,当前公司成功实现了Cell制程产品的规模销售,Array制程的产品也初具竞争力。 快速布局半导体测试领域,培育新兴业务成长点 此前公司公告了与IT&TCo.,LTD、张庆勋和周璇共同设立中外合资公司,正式进军半导体检测设备领域,IT&T是三星和海力士的供应商,在存储器测试领域耕耘多年,经验丰富,这次合作充分利用双方在客户、技术研发、销售等方面的协同性。当前国内半导体行业正在进行大规模产能扩张,对检测设备需求景气度较高,公司切入半导体设备领域,有望在原有的面板业务基础上,培育新的增长点,打开公司未来成长的天花板。 投资建议:我们预计公司2017-2019年营业收入分别为8.70/12.57/17.06亿元,EPS分别为2.07/3.07/4.51元/股,对应当前股价下的PE水平分别为62x/42x/28x。公司未来有望充分受益于面板和半导体产业双重投资红利,产品不断完善,我们继续给予公司“买入”评级。 风险提示:OLED和高世代面板线投资具有不确定性;新产品放量不及预期;行业竞争加剧导致毛利率下降;半导体业务进展低于预期。
浙江鼎力 机械行业 2018-01-22 66.75 -- -- 72.98 9.33% -- 72.98 9.33% -- 详细
核心观点:公司1月17日晚间发布17年业绩预增公告,预计2017年实现归母净利润约2.797亿,同比增长60%,扣非归母净利润2.738亿,同比增长65%。其中4季度实现净利润约0.53亿元,同比增长约30%。 内外兼修,奠定长期发展格局 报告期内,公司立足主业,强化质量管控、优化经营管理、深化优质服务,提升工艺效率,不断增强产品的竞争力。同时公司进一步加大海外销售渠道的开拓力度,海外销售增长显著;国内市场受下游需求增长影响,产品销量增加,营业收入和净利润均实现稳步增长。 公司公告拟参股美国专业销售企业CMEC,加速扩展美国市场 CMEC是一家拥有40多年品牌历史的美国企业,专注于设计、生产及销售高空作业平台,业务覆盖美国及欧洲地区,并享有较高的市场声誉。该公司主要客户均为全美高空作业平台设备租赁百强企业,并持续获得美国重要大型设备租赁客户的订单。同时,公告披露CMEC预期帮助鼎力实现产品在美国营收达到2018年5200万美元、2019年6700万美元和2020年8200万美元,但不构成业绩承诺。此次投资海外市场,符合公司发展需求和战略规划。美国是全球高空作业平台最大的消费市场,CMEC作为北美专业生产和销售企业,有利于公司加速拓展美国市场,形成国内外市场的良好共振。 投资建议: 我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.579、2.267和3.110元,当前股价对应市盈率44/31/22倍。考虑到18年海外扩张速度与未来产能投放进度,继续给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:国内高空平台租赁业发展低于预期;工程机械厂商进入加剧行业竞争程度。
艾迪精密 机械行业 2018-01-19 30.27 -- -- 32.50 7.37% -- 32.50 7.37% -- 详细
公司发布业绩预告,预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润相比上年同期增加61百万元,达到140百万元左右,同比增长76%左右。 受益工程机械景气,破碎锤与液压件同步大幅增长。公司核心产品液压破碎锤,在国内同行业中具备突出的优势地位及品牌影响力,伴随工程机械需求持续高增长,公司破碎锤业务实现大幅度增长。未来配锤率提升仍将带来需求潜力。在核心液压件方面,如液压泵、阀等仍以海外品牌为主导,但随着挖掘机需求延续,海外企业产能瓶颈突出,迎来国产化契机。2017年公司生产的适用于30t~100t挖掘机用液压破碎锤技术壁垒高,订单剧增;适用于20t~50t挖掘机等路面机械用高端液压件国产化逐步推进,市场订单保持饱满状态。 工程机械需求热度不减,液压件瓶颈突出。根据工程机械协会数据,12月挖掘机销量14,005台,同比增长102.6%,超过2010年12月的1.38万台,达到历史同期最高水平;2017年全年销量140,303台,同比增长99.5%,仅次于2010、2011年。根据小松公司官网,12月挖掘机平均开机小时数146.2h,同比增长2.2%,从开机水平、询单量、维保市场等各维度来看,工程机械行业仍然维持较高景气度。国内主机厂核心零部件(泵、阀等)主要依靠进口,由于海外零部件企业按计划生产,液压件瓶颈问题突出,这也成为国产品牌突围的助力。在工程机械保持高需求,叠加核心液压国产化的背景下,公司液压件新业务有望保持快速发展。 投资建议:根据分项业务的经营情况,我们预计公司2017-2019年收入分别为6.61/10.88/15.09亿元,EPS分别为0.80/1.33/1.87元/股,对应当前股价的PE分别为38x/23x/16x。公司经营稳健,行业需求回暖,新产品液压件开始逐步放量,我们维持公司“买入”投资评级。 风险提示:行业需求低于预期;新产品开发不达预期;行业竞争加剧导致。
晶盛机电 机械行业 2018-01-16 19.09 -- -- 21.18 10.95%
21.18 10.95% -- 详细
中标8.58亿采购项目,单晶炉产品获广泛认可 公司此次中标中环光伏的两个单晶炉设备采购项目,中标金额为85824万元。中环光伏于12月发布了一系列新建和改造项目的设备采购招标信息,本次中标的两个标包均为单晶炉采购项目。2017年,中环光伏通过公开招标方式,总共向晶盛机电采购了超过20亿元的单晶炉产品。本次中标金额约占公司2016年度营业收入的78.63%,进一步证明公司在国内单晶炉产品市场的龙头地位,具备很强的竞争力。 以晶体生长技术为依托,大力发展半导体长晶装备 晶盛机电以光伏长晶设备为基础近年大力拓展半导体设备业务,半年报披露已成功研发半导体设备全自动晶体滚磨一体机等多种半导体设备,三季报披露未完成订单27.4亿,其中半导体设备1.13亿。依托公司半导体硅材料晶体生长设备和硅片加工设备研发与制造优势,促进集成电路关键材料、设备国产化应用,强化公司在半导体关键设备领域的核心竞争力。 投资建议与风险提示 投资建议:受益光伏投资加速和单晶硅渗透率提升,公司产品实现高速增长,也为将来切入半导体领域奠定基础。综合考虑下游需求强度与公司产能弹性后,我们预测公司2017-19年EPS分别为0.411/0.720/1.016元,当前股价对应市盈率48/27/19倍,继续给予公司“买入”投资评级。 风险提示:宏观经济波动导致下游投资放缓;国内光伏装机容量低于预期;半导体国产化进程低于预期;行业竞争加剧导致公司毛利率大幅下降风险。
今天国际 计算机行业 2018-01-09 24.70 -- -- 24.78 0.32%
24.78 0.32% -- 详细
公司发布公告,公司与青海比亚迪锂电池签订了重大合同,为其提供新能源电池物流仓储系统一套,合同总价为人民币9750万元。 受益锂电行业投资红利,锂电订单快速增长 在市场与政策双重驱动下,锂电产业正处于高速增长期,这也带动了公司在新能源锂电行业的业务扩张。根据公司公告披露,2017年上半年公司动力锂电池行业智能制造系统新增订单金额2.2亿元,占新签订单的比例为65.19%,2017年上半年公司合计在手订单10.33亿元,新能源领域订单占比约为22.65%。目前公司客户已覆盖比亚迪、CATL和珠海银隆等知名新能源锂电池厂商,具备一定的市场影响力。此次公司和青海比亚迪签订的合同将再次助力锂电智能制造业务的增长,并将对公司2018年经营业绩产生影响,进一步增加公司在新能源领域的市场份额。 深耕烟草行业,向综合智能物流系统集成商迈进 公司较早在烟草领域深耕,多年来形成了多项技术优势和项目累积经验。2016年公司烟草行业领域实现了新增业务订单和收入的双增长。在稳固烟草行业智慧物流系统优势的同时,公司不断向包括新能源锂电池、食品冷链等行业在内的非烟草领域拓展,2016年公司非烟草行业营收占比已达到30%。公司正在向一流的综合型智能物流系统集成商迈进。 投资建议:我们预计公司2017-2019年营业收入分别为5.75/8.05/11.27亿元,EPS分别为0.56/0.82/1.05元/股,对应当前股价下的PE水平分别为42x/29x/23x。公司在烟草行业的业务稳定,新能源锂电池行业的业务快速增长,我们继续给予公司“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧的风险;新能源政策变化影响;新业务拓展不及预期;项目周期较长风险;非烟草领域业务比重上升带来综合毛利率的降低。
联得装备 机械行业 2018-01-03 65.25 -- -- 67.47 3.40%
67.47 3.40% -- 详细
拟投资6亿元加码智能装备,缓解当前产能瓶颈 本次投资项目拟由全资子公司与东莞市塘厦镇人民政府签订,项目主要从事的内容包括电子半导体工业自动化设备、光电平板显示工业自动化设备等为主,总投资金额6亿元,总用地面积5.6万平方米,折合约84.7亩地。如果该项目投产,会在当前公司的生产格局上形成有益的补充和发展,极大的缓解当前生产的产能瓶颈,提高公司生产和运营效率。 调整组织架构,增设新产品事业部门,加码新产品力度 为了适应公司不断扩大的业务规模,进一步提升公司的运营效率和管理水平,董事会同意公司组织架构进行调整。主要设立的事业部有邦定事业部、全贴合事业部、综合事业部、偏贴事业部和AOI检测事业部,各个部门分别应对客户的需求,均有一定的技术储备和研发团队。本次组织架构调整,有助于公司各项新产品研发和推广有序展开,新产品红利正在逐步释放。 投资建议:我们预计公司2017-2019年营业收入分别为6.03/10.09/13.55亿元,EPS分别为1.25/2.53/3.31元/股,对应当前股价下的PE水平分别为52x/26x/20x。公司在显示器模组组装设备行业深入持续布局,有望受益行业投资红利,多点布局新产品研发,我们继续给予“买入”评级。 风险提示:显示器件行业需求下滑;行业竞争加剧带来毛利率降低;新产品放量不及预期;本次新投资项目具有不确定性;产品收入确认低于预期。
长川科技 计算机行业 2017-12-26 59.66 -- -- 62.88 5.40%
62.88 5.40% -- 详细
半导体设备国产进口替代趋势加快,测试设备领域有望率先突围 半导体设备是半导体产业发展的基础,也是半导体产业价值链顶端的“皇冠”。产业升级大多遵循拾级而上的顺序,半导体设备产业中技术门槛相对较低的测试设备有望在短期内率先突围。根据我们的测算,在2017-2021年的5年中,国内半导体测试设备有望伴随下游行业固定资产投资增加而加快,随着国内测试设备技术不断突破,国产设备进口替代浪潮逐步加快,国内测试设备厂商有望在这一轮投资周期中分享产业红利。 长川科技:立足后道测试环节的国内测试设备龙头企业 公司主要产品有测试机和分选机,产品品类齐全,从业绩增速看,公司产品产销势头良好,营业收入和净利润均保持快速增长;公司注重研发投入,新产品推出速度快,产品技术水平已达国内领先水平;从客户资源看,公司客户资源优质,核心客户覆盖长电科技、华天科技等一流集成电路厂商;公司未来产能将逐步扩大,募投项目完成后形成年产1100台集成电路测试机及分选机的生产能力,市场份额也会逐步提升。此外,公司已开始探针台等新产品的研发工作,有望切入前段晶圆测试市场,培育新的利润增长点。 投资建议:预计公司2017-2019年收入分别为1.63/2.17/3.52亿元,EPS分别为0.64/0.88/1.25元/股,对应当前股价的PE分别为93/68/48倍。公司经营稳健,募投项目稳步开展,新产品逐步开拓,考虑当前估值水平,首次覆盖给予公司“谨慎增持”的投资评级。 风险提示:公司对行业设备投资依赖强,可能存在受行业周期性波动带来的不利影响;技术开发风险,技术发展的趋势可能面临市场竞争力降低的风险;应收账款回收风险;中前道检测新产品开拓不及预期的风险。
中国中车 交运设备行业 2017-12-22 11.61 -- -- 12.85 10.68%
12.85 10.68% -- 详细
客流增长正成为动车组增长驱动力,更具持续性 过去十年我国高铁实现了从无到强的跨越式发展,这期间动车组的需求主要来自于新线配车,而新开工、新通车节奏对其产生了明显的周期影响。 长周期来看,动车组需求的驱动力已由新线配车转为存量加密,而动车组保有量的增长动力也同样转为客流增长的驱动。在中国经济迈向高质量增长阶段,动车组客流有望保持持续向上的发展趋势,以中国铁路总公司为例,其客运收入占运输收入由06年的36.2%大幅提升至16年的56.7%。 客流的双重升级:高铁客流增长与普列客流改造 动车组客流增长将来自于两方面。一方面,高铁持续发展带来动车组客流的自然增长,根据国家统计局数据,2016年高铁以17.3%的铁路营业里程承载了43.4%的铁路客运量,过去5年高铁客运量年均复合增速达到33.2%。另一方面,基于运行效率、运营成本、服务质量等的提升,未来集中式动车组有望逐步取代普客列车。2016年普列客车保有量有50,312辆,占铁路客车总量的70.9%。未来动车组对普列的替换空间具备充足潜力。 中国中车:盈利能力持续增强,具备突出竞争力 中国中车已成为全球领先的轨道交通装备供应商,2016年新签海外订单同比增长40%。中国中车的毛利率由2010年的15.5%持续提升至2016年的20.8%,主要是其高附加值业务占比提升以及市场开拓和经营管理能力。 投资建议:预测公司2017-2019年实现营业收入2,321、2,668和3,048亿元,EPS分别为0.41、0.49和0.57元,按最新收盘价计算对应PE分别为26倍、22倍和19倍。基于公司综合实力突出,海外市场持续形成突破,我们继续给予公司“买入”投资评级。 风险提示:宏观经济大幅波动;招标量和招标进度对公司交付影响;原材料价格如果出现大幅波动,将对在手订单利润率造成影响。
精测电子 电子元器件行业 2017-12-15 131.00 -- -- 137.54 4.99%
137.54 4.99% -- 详细
公司发布公告,全资子公司精测电子(香港)有限公司拟投资1000万美元在美国设立孙公司。 拟海外设立孙公司,加速布局国际化业务。 本次公司拟在美国加利福利亚州设立孙公司,是公司根据业务发展和战略规划而进行的布局。公司在面板检测的Module、Cell和Array段均有所突破和进展,产品齐全,本次海外布局,有利于公司更加便利、高效地了解国际市场的需求与技术发展方向,进一步拓展国际市场,完善公司全球产业布局,提升公司品牌影响力。由于美国法律、政策体系、商业环境与国内存在较大区别,可能给本次孙公司的设立及以后的运营管理带来一定的风险,具有不确定性。 行业投资红利叠加公司产品红利,未来成长路径清晰。 公司所处下游行业是平板显示行业,为下游行业提供配套检测设备,贯穿于生产全过程。高世代面板线和OLED生产试验线的不断投产,下游客户对产能的提升,良率的追求,制程的改良,都对检测设备提供了持续的增量需求。未来公司有望受益于目前国内的OLED和高世代面板线投资。除了行业投资红利以外,公司新产品研发依序展开,公司业务有望从单一的模组检测向更全面的检测设备布局。从公司前三季度业绩表现来看,行业投资红利和产品红利的叠加效果比较显著。 投资建议:我们预计公司2017-2019年实现营业收入8.70/12.57/17.06亿元,EPS分别为2.07/3.06/4.50元/股,对应PE分别为63x/43x/29x。公司未来有望持续受益于OLED和高世代面板线投资建设,产品不断完善,我们继续给予公司“买入”评级。
天奇股份 机械行业 2017-12-15 17.66 -- -- 18.20 3.06%
18.20 3.06% -- 详细
核心观点: 公司12月10日发布公告,签订了关于深圳乾泰能源的《投资框架协议》,深圳乾泰全部股东拟向天奇转让合计不超过20%的股权,转让价格不超过人民币6,000万元,之后再拟用22475万元现金对目标公司进行增资,增资后公司将合计持有目标公司深圳乾泰51%的股权,注册资本将由6764.975万元调整为9569.15万元。 投资乾泰技术,循环业务板块再扩张 目前上市公司的循环业务板块主要以废旧汽车回收拆解、零部件再生利用、破碎分拣资源利用等为核心,建立了从回收、拆解到交易的较为完整的产业链。而乾泰技术则致力于新能源汽车动力电池回收、资源综合利用、储能等产品的开发与产业化,目前已经形成动力电池绿色产业链的闭环循环生态系统。本次投资框架的签订,将有助于公司把握行业发展趋势,推进报废汽车循环产业的进一步延伸,完善公司在汽车全生命周期的产业布局,促进产业良性发展和实现更好的经济效益。同时,出售方承诺若乾泰技术2018、2019、2020三年净利润累计低于16000万元,差额部分由出售方予以补偿,有利保障了公司业绩。 废钢行业回暖,在手订单充足 目前子公司湖北力帝2017年新签订单12.21亿元,并与葛洲坝环嘉签订8400万元合同,在手订单充足,预计力帝将成为公司今年主要盈利点之一。 投资建议:预计公司17-19 年EPS分别为0.440/0.688/0.816元/股,当前股价对应PE估值水平分别为39/25/21倍,公司主业稳定,废钢循环加工设备业务将贡献未来两年主要利润增量,我们继续维持“买入”评级。 风险提示:传统主业增速下滑;智能物流业务不及预期;废钢价格下滑。
克来机电 机械行业 2017-12-11 29.30 -- -- 32.00 9.22%
32.00 9.22% -- 详细
公司公告,拟通过控股子公司克来凯盈(持股60%,将增资至65%)以现金2.1 亿元收购上海众源燃油分配器制造有限公司(以下简称“上海众源”)100%的股份,本次交易构成重大资产重组。 拟投资上海众源,多方位发挥协同效应上海众源主要从事各类汽车油管、汽车冷却管、汽车燃油分配器总成,是大众旗下发动机零配件的主要供应商之一,主要客户包括一汽大众、上海大众等。其产品广泛应用于大众EA888、EA211 的主流发动机型号中。目前上海众源正紧跟大众汽车研发进度,着手开发下一代发动机的适配零配件。克来机电主要从事汽车电子和内饰领域柔性自动化装备与工业机器人系统应用,此次投资上海众源,有望从产品、客户、销售渠道等多方面实现协同效应:(1)切入发动机及其零配件装备服务窗口;(2)由装备业务延伸至汽车零配件产品领域;(3)获取大众体系供应渠道等。标的公司承诺2017-2019 年实现扣除非经常性损益的净利润不低于1,800、2,200、2,500 万元,有助于增厚公司业绩。 战略目标清晰,积极探寻成长路径公司是柔性自动化装备与工业机器人系统应用供应商,已经在汽车电子、汽车内饰领域积累了深厚客户资源,包括联合电子、延锋江森等。汽车行业稳健发展,而汽车电子在电子化率渗透的背景下仍处于快速发展中,自动化应用机遇充沛。未来公司仍将继续深耕主业,力争成为汽车电子、内饰细分市场的龙头企业,并努力实现全面进口替代和技术出口。 盈利预测与投资建议:未考虑此次收购,预计公司2017-2019 年实现营业收入302/439/618 百万元,EPS 为0.52/0.82/1.14 元/股,按9 月28 日停牌价计算PE 估值分别为62x/40x/29x。公司在汽车电子与内饰领域具有较大优势,结合业绩和估值情况,我们继续给予公司“谨慎增持”评级。
中集集团 交运设备行业 2017-12-07 19.24 -- -- 23.36 21.41%
23.36 21.41% -- 详细
核心观点: 公司发布公告,拟将旗下主要从事空港业务的公司-德利国际全部股份出售注入中国消防,交易完成后,中集集团对中国消防的持股比例将由原来的30%提升至50%以上的绝对控股。 空港业务呈持续增长态势,前景乐观:中集空港的业务线主要分为五条:登机桥、消防与救援、自动化物流、GSE、立体停车库。其中在登机桥部分,中集占有全球40%以上的市场份额,是全球最大、技术实力最强的登机桥生产商。2016年中集集团空港设备业务收入32亿元,同比增长14%;净利润1.3亿元,同比增长110%。而随着机场建设、飞机和支援业务的快速发展,中集作为专业、具备高端生产能力的空港设备综合生产商,有望保持长期增长态势。 独立平台为优质业务版块提供更好发展机遇:中集空港业务运营主要由3个平台公司完成:德利国际(除消防以外的所有空港业务)、德国齐格勒集团、中国消防企业集团(后二者运营消防业务)。此次中集集团出售注入中国消防的业务为德利国际旗下运营的所有业务线,其中包括以登机桥为主营业务的中集天达公司、提供机场行李系统,为顺丰、菜鸟、京东等提供自动物流分拣处理设备和系统的物流公司等。交易完成后,中集持有中国消防的股权将由30%上升至超过50%实现控股。更加独立的融资平台将给中集空港业务和消防车业务提供更好的发展机遇。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.85、1.18和1.46元,按最新收盘价对应PE为23/17/14倍。基于公司主要业务从需求底部回升,同时资产具有重估弹性,我们继续给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;公司前海土地等转商进度具有不确定性;子公司重大收购终止后的最终损失具有不确定性;资产注入事项的不确定性以及业务整合具有不确定性。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名