金融事业部 搜狐证券 |独家推出
刘晓波

光大证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0930512080003...>>

20日
短线
5.26%
(--)
60日
中线
26.32%
(第258名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/20 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中宠股份 农林牧渔类行业 2019-10-24 20.64 -- -- 23.58 14.24%
24.28 17.64% -- 详细
事件:中宠股份发布2019年三季报,2019Q1-Q3实现营业收入12.15亿元,同比+20.30%;实现归母净利润0.46亿元,同比+10.04%;其中2019Q3实现营业收入4.28亿,同比+17.91%;实现归母净利润0.3亿元,同比+92.6%。 收入增长维持稳健,收入结构保持稳定。(1)分区域看,前三季度公司境内/境外收入占比分别为20%和80%,公司境内外收入结构基本保持稳定。2019Q3,境内/外收入同比增速预计在40%/16%。境内方面,考虑国内市场竞争状况,公司对收入增长的质量给予更高权重,虽主动调降国内增长目标,但凭借其品牌拉力,依然维持中高增速。境外方面,公司客户结构保持稳定,公司作为国内宠物零食出口龙头企业,预计依然能保持高于行业整体增速的增长水平。(2)分产品结构看,在客户结构以及地区收入结构整体稳定的情况下,我们预计零食/罐头/干粮三者收入占比依然保持在80%/12%/3%左右的水平。 净利率显著改善。2019Q1-Q3公司净利率为4.64%,同比-0.27pcts;其中2019Q3净利率为7.87%,同比+3.45pcts,环比Q2+4.84pcts。(1)毛利率方面,2019Q1-Q3销售毛利率23.44%,同比+1.87pcts,2019Q3销售毛利率25.29%,同比+1.87pcts。2019Q3鸡肉价格波动加剧,公司在低位采购部分低价原材料,但考虑到鸡肉价格回升迅速,成本端波动对毛利率的改善影响有限。2019Q3人民币对美元汇率继续贬值4%,并且较去年同期出现较大幅度贬值,我们预计汇率贬值提升营收总收入近10%。2)费用率方面,2019Q1-Q3的销售费用率9.59%,同比+1.2pcts;其中2019Q3的销售费用率9.23%,同比/环比-0.7/-1.8pcts。2019Q3费用投放力度虽有减弱,但是考虑到国内市场品牌建设的需要以及年末销售旺季的到来,预计2019Q4销售费用投放力度较Q3有所提升。 盈利预测与投资评级:考虑汇率贬值带来的毛利提升以及公司费用投放政策的变动,上调2019-21年的净利润盈利预测至0.68/0.89/1.06亿元(前次0.56/0.74/1.00亿),同比+20.64%/+30.20%/+19.20%,对应EPS(摊薄)为0.40/0.52/0.62元(前次0.33/0.44/0.59元),当前股价对应PE分别为49x/37x/31x,维持“增持”评级。 风险提示。原材料价格持续上行、国内业务竞争加剧导致利润下滑。
新希望 食品饮料行业 2019-09-06 19.56 -- -- 19.49 -0.36%
23.76 21.47%
详细
禽产业:量增价涨,盈利能力将进一步改善 2019年上半年公司禽产业实现营业收入97.87亿元,同比增长17.33%,毛利率提高1.13个百分点至9.90%。由于公司以“种禽养殖+传统合同养殖/商品代自养或委托代养+禽屠宰”的殖模式为主,且目前自养产能小于屠宰产能,因而虽然上半年禽链价格尤其是鸡苗价格大幅上涨,但公司屠宰成本亦有提升,故而公司禽养殖业务毛利率提升幅度较小。 从量上看,“公司+农户”模式快速发展,促进公司禽出栏量快速增长。2019年上半年公司销售自养商品鸡、委托代养商品鸡鸭共1.51亿只,同比增长11.95%;销售鸡苗、鸭苗2.46亿只,同比增长28.73%。销售鸡肉、鸭肉84.97万吨,同比小幅增长0.69%。 公司禽产业盈利能力有望进一步提升。三季度消费旺季来临,中秋、国庆双节将至,下游鸡肉库存逐步去化,鸡肉价格将延续6月底以来的上涨。中长期来看,按照目前国内生猪产能去化情况,国内猪肉缺口约800-1000万吨,包括禽在内的其他肉类无法弥补缺口。替代性需求旺盛,将推动禽链迎来自下而上的价格上涨,公司屠宰业务盈利能力将改善,同时禽养殖业务维持高盈利。 猪产业:产能快速提升,出栏有保障 上半年公司猪产业实现营业收入19.23亿元,同比增长27.01%。上半年生公司共销售种猪、仔猪、肥猪134.35万头,同比增长8.33%。结合公司存栏等情况来看,预计下半年公司出栏节奏将加快。 出栏量有保障。截止至上半年末,公司消耗性生物资产24.06亿,较2018年底大幅增加73.22%,仔猪与肥猪存栏超过180万头。生产性生物资产5.92亿,环比1季度增长27.3%左右,预计其中种猪资产4.22亿,对应母猪存栏约15-16万头左右。公司生猪存栏逆势上涨,为实现全年出栏目标打下了坚实基础,同时也表明公司在非洲猪瘟防控方面取得较好成绩。多个项目建设中,产能快速提升。截至上半年末,公司固定资产和在建工程余额比上年末增加17.90%,公司已投产产能达480万头,在建产能超700万头,另有已完成土地签约或储备的项目产能超3000万头。 饲料业务:销量增长,盈利较好 上半年公司饲料业务实现营业收入192.67亿元,同比增长7.81%,饲料整体毛利率7.3%,与去年同期基本持平。公司饲料业务表现显著好于行业平均水平。从销量上看,上半年公司共销售饲料产品876万吨,同比增长13.74%(全国饲料总产量同比下降0.5%)。具体来看,猪饲料销量196万吨,同比小幅下降2.09%(全国总产量下降14%);禽料销量达620万吨,同比增长20.37%(全国总产量上升11.9%);水产料销量达44万,同比上升15.84%(全国总产量上升4.4%)。 业绩高增,维持“买入”评级 量利同升,业绩快速增长。禽产业链价格超预期,同时生猪产能去化超预期,猪价将超预期,故上调公司2019-2021年盈利预测。预计公司2019-2021年净利为40.13/70.97/85.57亿(原值为36.54/59.81/73.44亿);EPS为0.95/1.68/2.03元;当前股价对应PE为20X/12X/10X。看好公司,维持“买入”评级。 风险提示: 感染疫情风险、产品价格下降风险、产能释放不及预期风险。
蓝帆医疗 基础化工业 2019-09-04 13.95 -- -- 14.98 7.38%
14.98 7.38%
详细
公司发布 2019年中报, 实现营业收入 16.87亿元,同比增长 74.23%; 归母净利润 2.35亿元,同比增长 58.83%。 柏盛国际并表及健康防护手套业务发展稳定, 公司业绩如期高增长。 点评: 双轮驱动,协同发展心脏支架业务:柏盛国际并表, 利润贡献大。上半年公司心脏支架业务实现收入 8.38亿,同比增长 424.5%,贡献净利润约 2亿,成为公司的主要利润来源。 柏盛国际是全球知名的心脏介入器械跨国公司,冠脉支架的市场份额位居全球第四,中国前三。 其在国内的子公司吉威医疗支架产品销量持续稳定提升, 爱克赛尔?( EXCEL)支架自上市以来截至 2019年6月累计销量达 215万条,累计超过 130万患者受益于其产品及疗法。 健康防护手套:产能提升, 收入增长稳定。 上半年公司防护手套业务实现收入 7.99亿,同比增长 2.62%;同时由于人民币汇率波动及市场竞争加剧,毛利率同比下降 13.05个百分点至 13.74%。 公司不断升级现有产品及退出新产品,国内外市场份额持续扩大, 目前总产能已超过 180亿支/年。 延伸产品线,完善布局为扩充心血管科室医疗器械产品线, 公司拟通过发行可转债券募集资金不超过 31.4亿元,其中约 13.9亿元用于收购及增资瑞士经导管主动脉瓣置换术( TAVR)植入器械企业 NVT AG(欧洲市场仅有的五大 TAVR 生产厂商之一)。此次公司通过并购 NVT 加码医疗器械黄金赛道 TAVR,一方面可以获取行业领先的前沿技术和产品,实现快速切入并全力进军 TAVR市场,另一方面能够充分协同柏盛国际在冠脉介入领域的全球销售网络和客户资源,增强心脑血管事业部的竞争力,实现产品布局的多元化延伸。 维持盈利预测,维持“买入”评级暂不考虑公开发行转债的影响,我们维持原有盈利预测,预计 19-21年 EPS 分别为 0.62元、 0.78元和 0.93元。“中低值耗材+高值耗材”双轮驱动,持续看好公司,维持“买入”评级。 风险提示: 产品研发不及预期风险,汇率波动风险。
道恩股份 基础化工业 2019-09-02 12.99 17.39 61.62% 13.75 5.85%
13.75 5.85%
详细
热塑性弹性体国内龙头,四大平台协同布局 道恩股份专业从事热塑性弹性体材料、改性塑料等产品的研发、生产与服务。依托在TPV行业中的领先地位,公司形成了四大平台。目前硫化平台由TPV拓展至TPIIR、DVA等,氢化平台HNBR一期已投产,酯化平台TPU产能释放,改性塑料平台稳健发展。 TPV国产化领导者,产能迅速提升 我国TPV市场潜力大。由于汽车轻量化等要求,TPV60%应用在汽车领域。目前我国汽车领域对TPV的需求量约每年4-5万吨,国内单车TPV用量在1.5-2.5Kg/辆,而国际平均水平达5KG/辆。 道恩股份是第一个使用完全预分散--动态全硫化技术生产TPV的国内企业,是TPV国产化的领导者。1)公司TPV生产设备具有原创性,且产品性能已达国际水平;2)公司产品价格约2.5万元/吨,远低于国外企业;3)公司已获得众多国内外企业认可。截至2019年上半年,道恩股份TPV年产能已提升至2.2万吨,预计19年底或20年初,公司TPV产能将进一步提升至3.3万吨/年,产能提升将带动业绩增长、巩固行业地位。 多种新品快速推进产业化,进入产能释放高峰期 1)TPIIR:“万吨级医用溴化丁基橡胶(TPIIR)产业化项目”预计2019年下半年投产。2)DVA:与三角集团、中策集团合作,2017年底基本实现了中试技术,2018年重点开展DVA材料在轮胎的应用技术开发。3)HNBR:年产3000吨氢化丁腈项目于2019年3月下旬进行试生产,6月1000吨生产线试车成功。4)TPU:2019年产能有望达8000-10000吨。 看好公司发展潜力,首次覆盖给予“买入”评级 TPV国产化龙头,多种产品产能释放。我们预计2019-2021年EPS分别为0.47元、0.63元和0.82元,综合考虑可比公司估值,公司历史估值、行业地位等因素,我们给予公司2019年37倍PE,对应目标价17.39元。看好公司产能提升、新品发展潜力,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:产能释放不及预期风险、新品市场开拓缓慢风险。
奥佳华 家用电器行业 2019-09-02 11.77 -- -- 12.87 9.35%
12.87 9.35%
详细
事件: 公司发布 2019年中报, 实现营收 24.52亿元,同比增长 11.01%;净利润 1.05亿元,同比减少 27.17%。公司利润增速下滑, 主因去年同期土地处置收益 5862万元而今年上半年无此事项。上半年公司扣非后净利 0.99亿,同比增长 0.89%。 公司业绩低于预期,主因中美贸易摩擦、共享按摩椅市场增长放缓导致公司 ODM 业务增速放缓,同时人民币贬值亦有影响。 点评: 国内家用按摩椅依然维持较高增长, ODM 业务承压上半年公司国内业务收入 5.83亿,同比增长 12.05%,其中自有品牌中国奥佳华“ OGAWA” 实现 22%的增长,依然维持较高增速。同时随着国内共享按摩椅市场增长缓慢,公司相关业务受到影响。 海外方面,公司实现收入 18.21亿,同比增长 11.67%。虽然自有品牌美国“ COZZIA” 业务收入实现 19%的增长,但 ODM 业务中美国业务因中美贸易摩擦影响客户谨慎下单。另外公司在韩国、日本及德国市场的开拓取得了比较好的成绩,分别取得了 29%、 30%及 51%的良好增长态势。 按摩椅龙头企业, 静待产能释放近年来国内按摩椅市场快速增长, 但目前家用按摩椅保有率仍不足1%, 且行业向龙头集中趋势明显。 虽然公司海外业务受到贸易摩差影响较大,但公司在国内市场仍有很大的发展空间。目前公司拥有智能化按摩椅年生产能力 30万台,专业按摩小电器年生产能力合计超过 1700万台,健康环境产品年生产能力近 400万台,是目前全球最大的按摩康复设备专业生产基地。 且公司 100万台智能化按摩椅生产基地已于 2018年 12月底开工建设, 产能的提升将帮助公司抢占更多市场。 对盈利预测、投资评级的修正: 中美贸易摩擦持续,人民币汇率波动幅度超预期,故我们下调公司盈利预测,预计公司 2019-2021年的 EPS 为 0.86元、 1.05元和 1.30元(原预测值为: 1.06元、 1.38元和 1.78元)。 考虑到短期内公司依然面临着较大的压力, 我们下调公司评级至“增持”。 风险提示: 人民币汇率波动风险、市场竞争加剧风险。
雪榕生物 农林牧渔类行业 2019-09-02 8.06 -- -- 8.45 4.84%
8.45 4.84%
详细
事件: 公司发布 2019年中报,实现营业收入 8.83亿,同比增长 9.40%;实现归母净利 1.16亿,同比增长 270.59%。 产品价格上涨、管理水平提升及产能释放等共同助力公司业绩大幅增长。 点评: 产品价格上涨,盈利能力提升。 上半年食用菌价格受市场扩容及部分中小企业退出影响,公司产品价格同比提高 16%。同时公司生产管理水平提升及规模效应显现,公司产品单位成本同比降低 4%。从而公司产品综合毛利率同比提升 16.3个百分点至 21.65%,且三费率同比下降近 2个百分点至 9.74%。 随着下半年需求旺季的到来, 预计公司业绩将维持较快增长。 贵州生产基地已步入稳定生产阶段, 盈利水平明显改善。 上半年贵州基地实现收入约 2.85亿, 同比增长约 9.14%,实现净利润约 1400万元( 去年同期实现的净利润-5400万元)。预计下半年贵州基地仍将保持稳健经营。 推进新生产基地建设,完善生产布局公司为我国最大的食用菌生产企业,当前日产能为 1140吨,其中金针菇日 960吨。 公司正积极拓展产能, 甘肃临洮、山东德州、泰国等生产基地正在积极建设中,设计的金针菇日产能分别为 180吨、 101.6吨和 100.2吨,预计临洮项目在 2019年底前投产,泰国生产基地有望在 2020年一季度建成投产。产能提升将进一步巩固公司的行业龙头地位,叠加产品价格上涨,公司业绩将实现较快增长。 对盈利预测、投资评级和估值的修正: 公司是我国最大的食用菌生产企业,受益于行业产品价格上涨及新建产能释放,业绩有望维持中高速增长。 我们维持原有盈利预测, 预计公司2019-2021年的 EPS 分别为 0.62元、 0.76元和 0.93元。看好公司发展潜力, 维持“增持”评级。 风险提示: 产品价格下降风险、新建产能释放不及预期风险。
元祖股份 食品饮料行业 2019-08-30 21.85 -- -- 22.63 3.57%
22.63 3.57%
详细
事件: 公司发布 2019年中报,实现营业收入 8.33亿元,同比增长15.24%,归母净利 3554.43万元,同比增长 36.13%。 其中二季度单季实现收入 4.93亿,同比增长 10%,归母净利润 4237万元,同比下滑 20.96%。 点评: 收入增长平稳, 费用增加。 公司将长期未提领的睡眠卡结转收入,影响上半年公司收入和净利润分别增加 3200万、 2400万,追溯调整 2018年上半年收入和利润分别增加 588万、 506万。若剔除睡眠卡影响后,上半年公司收入和净利润增速分别为 11.72%、 -45.19%。公司收入增长平稳,但扣除睡眠卡影响后的利润下滑,主因销售费用、 管理费用增加(同比分别为: +13.70%、 6.64%) 以及原材料价格上涨。 预收账款同环比均增, 中秋销售值得期待。公司利润主要来自月饼礼盒, 以先预售卡券再提货的形式销售产品,故预收账款可作为公司业绩的先行指标。 上半年公司结转了部分睡眠卡, 但预收账款依然比 Q1环比增加6.12%,同比 18年上半年增长 5.58%, 显示 19年中秋月饼销售或较好。 战略扩张稳步推进,各渠道收入增长稳健经过 14-16年的门店调整后,从 17年开始,公司订立新的门店渠道的扩张计划,并对全线门店分批进行店面革新。 截止至 2019年上半年,公司在全国开设 642家门店,较 18年末再度净增 11家,符合预期。 公司为“直营为主,加盟为辅”的连锁经营模式,上半年公司直营渠道实现收入 7.2亿,同比增 11.58%,加盟渠道实现营业收入 9349万,同比增长 14.49%,两者均稳健增长。 维持盈利预测,维持“增持”评级公司定位于“精致礼品名家”, 战略扩张稳步推进。我们维持原有业绩预测,预计公司 2019-2021年的 EPS 为 1.16元、 1.30元和 1.50元;当前股价对应 PE 分别为 19X、 17X 和 15X。看好公司,维持“增持”评级。 风险提示: 原材料价格波动风险、区域扩张缓慢风险。
天康生物 农林牧渔类行业 2019-08-29 9.49 -- -- 10.98 15.70%
15.66 65.02%
详细
事件: 公司发布 2019年中报,实现营收 27.14亿,同比增长 18.72%;归母净利 8001万,同比下降 25.96%。二季度如期环比改善,单季实现营收 15.09亿,同比增长 17.03%,净利 5109万,同比下降 3.26%。 业绩符合预期,出栏快速增长,疫苗新品获得认可。 点评: 养殖业务(包含屠宰) : 全产业布局优势显现。 上半年公司养殖业务实现营收 4.79亿,同比增长 39.39%。 公司共出栏生猪 40.79万头, 同比增长 28.68%。 在上半年猪价整体低迷背景下, 屠宰业务毛利率上升带动公司养殖业务毛利率同比上升 3.11个百分点至 15.38%。 疫苗业务: 新品助力稳健发展。 受非洲猪瘟的影响,公司猪用疫苗销量有所下降,但公司的猪瘟 E2疫苗和 OA 二价疫苗受到获得市场认可。 另反刍疫苗销量有所提升。 上半年公司制药业务销售收入为 2.58亿元,同比增长 1.81%,毛利率基本持平。 生产性生物资产环比改善,出栏增长可期截止至 2019年上半年,公司生产性生物资产 0.58亿, 相比 18年底下降 20.55%,但环比一季度末增长 6%;同时公司消耗性生物资产 3.04亿,相比 18年底增长 6.04%。 公司存栏环比改善,同时结合公司 1-7月出栏48.98万头来看,预计公司 19年出栏 90-100万头确定性高。 三季度以来猪价快速上涨,目前已突破历史高点,头猪盈利近千元。 下半年需求旺季,同时生猪供给进一步紧张,猪价下半年将超预期,且 2020年维持高位。猪价攀升叠加出栏量增长,公司利润将快速释放。 维持盈利预测,维持“买入”评级量价齐升,公司业绩增长可期。我们维持原有盈利预测,预计公司 19-21年的净利润为 5.19亿, 10.56亿和 12.13亿; 因可转债转股导致股本增加,按最新股本摊薄的 EPS 分别为 0.52元/1.05元/1.21元;当前股价对应 PE为: 19X/9X/8X。 持续看好公司,维持“买入”评级。 风险提示: 价格不及预期风险、感染疫情风险。
日机密封 机械行业 2019-08-26 26.00 -- -- 29.90 15.00%
29.90 15.00%
详细
事件: 公司发布2019年中报,实现营业收入4.49亿元,同比增长45.59%,年净利润1.03亿元,同比增长40.26%。公司业绩符合预期。下游需求维持较高景气度及新增产能逐步释放推动公司业绩增长。 点评: 公司收入大幅增长的原因是下游石油化工行业维持较高景气度,产品市场需求保持旺盛,公司市场地位稳步提升,高端新产品推广成效显著,带来订单增长且公司增扩产能逐步释放。分行业来看:石油化工领域业务收入1.42亿,同比增长93.95%;煤化工领域业务收入5482万,同比增长50.24%;主机厂领域增长平稳,实现收入1.67亿,同比增长18.36%。利润增长幅度小于收入增长幅度的主要原因是受竞争加剧影响,增量业务收入的毛利率有所下降,同时因收购优泰科和华阳密封产生的成本费用摊销,以及股权激励产生的费用摊销, 产能制约缓解,多个领域进口替代进程加快 公司制定的两期产能扩张计划均已达产,因前期产能不足、限制接单的情况得到改善。同时在华阳密封实施的增扩产能计划,预计年底前投产。下一步将继续调整产线布局,在适度扩大产能的情况下,通过提升自动化水平和信息化水平来提高生产效率和管理效率。多个长线布局领域取得突出进展。在公司重点持续开拓的天然气长输管线领域,公司也已全面进入各大管道公司取得配套订单及国产化改造订单;在核电领域,与完成对华阳密封深度整合后领先优势更加突出,公司核电产品的推广运用加速;同时公司盾构产品打破国外垄断,是目前国内唯一一家配套供应商。 持续看好公司,维持“买入”评级 公司是国内密封件龙头,产能制约减缓,业绩有望保持快速增长。我们维持原有盈利预测。预计公司2019-2021年EPS分别为1.21元、1.49元和1.83元。持续看好公司,维持“买入”评级。 风险提示:需求不及预期风险,产能拓展缓慢风险。
正邦科技 农林牧渔类行业 2019-08-23 17.30 -- -- 20.55 18.79%
20.55 18.79%
详细
点评:生猪出栏增长快,饲料业务承压 生猪业务业绩逐季改善。上半年公司养殖业务实现收入45.15亿,同比增长45.96%。1-6月公司生猪出栏量309.36万头,同比增长24.65%。因生猪价格一季度较低,二季度起才逐步上涨,导致上半年公司养殖业务综合毛利率较低(2.2%)。结合公司生产性生物资产、消耗性生物资产快速增长来看,预计2019年完成650万头出栏目标无忧。 饲料销量下降。上半年公司饲料业务实现收入59.89亿元,同比下降30.01%。虽然饲料业务毛利率同比上升0.52个百分点至10.48%,但因下游需求低迷,公司饲料销量下降较多。上半年共销售饲料213万吨,同比下降23.43%,其中猪料同比下降22.63%,禽料同比下降25.64%。 生产性生物资产改善,产能扩张稳步推进 截止至上半年,消耗性生物资产33.72亿,较18年底同比增长10.1%;生产性生物资产12.53亿,较18年底同比增长13.0%,较19年一季度环比增长24.18%。公司生猪及种猪存栏均有有所增长,公司出栏量有保障。同时公司积极推进出售正邦作物保护、大股东大额认购定增、发行可转债等均彰显公司专注于生猪养殖的决心。截止至2019年上半年,公司在建工程38.46亿,同比增长25.15%,公司产能扩张持续推进。 持续看好公司,维持“买入”评级 量利同升,公司业绩迎拐点。生猪产能去化超预期,2020-2021年猪价将超预期。维持2019年盈利预测,上调2020-2021年盈利预测。预计公司2019-2021年净利为20.28/72.35/83.02亿(原值为20.28/59.12/71.28亿);EPS为0.83/2.97/3.41元;当前股价对应PE为20X/6X/5X。近期公司股价大幅回调,已处于估值低位。看好公司,维持“买入”评级。 风险提示:感染疫情风险、产品价格下降风险、产能释放不及预期风险。
捷捷微电 电子元器件行业 2019-08-22 19.90 -- -- 23.47 17.94%
24.10 21.11%
详细
事件: 公司发布2019年中报,实现营业收入2.86亿,同比增长10.43%;归母净利8533万元,同比增长2.11%。其中二季度单季实现营业收入1.63亿元,同比增长17.24%,归母净利5088万元,同比增长1.18%。公司产品销量增加推动收入增长,但毛利率下滑影响利润增速。 点评:收入稳定增长,产能爬坡影响毛利率 上半年各项业务收入依然维持稳健增长,但随着市场竞争加剧以及新建项目正处于产能爬坡期,公司产品毛利率有所下滑,从而影响公司利润增长。分业务看,功率半导体器件业务实现收入2.21亿元,同比增长8.42%,毛利率下降2.56个百分点至45.75%。功率半导体芯片业务实现营业收入5663万元,同比增长7.31%;毛利率下降9.08个百分点至41.20%。 积极拓展新产品,多个项目产能有望陆续释放 公司多个项目进入产能释放期,是推动公司2019年上半年业绩增长的主要因素,亦是公司未来业绩增长的核心动力。IPO募投项目“功率半导体器件生产线建设项目”于2018年底试生产,“半导体防护器件生产线建设项目”已于2018年正式投产。随着两项生产线产能的释放,公司传统优势项目将维持稳健增长。 同时公司正积极拓展产品线。Mosfet为公司近年重点开发的品种,目前已实现少量销售。公司定增项目之一的“电力电子器件生产线建设项目”,预计2019年底可完成基础设施建设。且公司拟投入2.3亿用于“新型片式元器件、光电混合集成电路封测生产线建设项目”,进一步扩大产品品类。 看好公司,维持“增持”评级 公司IPO募投项目产能尚在爬坡期,影响公司产品盈利能力。我们小幅下调公司2019-2021年的净利润至1.82亿元、2.15亿元和2.59亿元(原为1.97亿、2.39亿和2.92亿),对应的EPS为0.68元、0.80元和0.96元,当前价对应的PE为30X/26X/21X。公司为晶闸管领域国内龙头企业,多个项目进入产能释放期,我们持续看好公司,维持“增持”评级。 风险提示:产能释放不及预期风险,技术储备不足风险。
荣泰健康 家用电器行业 2019-08-22 25.99 -- -- 27.87 7.23%
31.76 22.20%
详细
事件: 公司发布 2019年中报,实现营收 11亿,同比下降 11.22%;实现归母净利 1.4亿,同比下降 3.09%。其中二季度单季实现营收 5.86亿,同比下降 7.4%,归母净利 7918万元,同比下降 4.7%。 公司业绩不及预期,主因按摩椅销售放缓,及共享按摩椅市场竞争加剧,盈利能力下滑。 点评: 2018年下半年以来,随着我国按摩椅市场竞争加剧以及韩国市场的饱和,公司面临着较大销售压力,故而上半年公司营业收入下滑。但与此同时公司积极提升管理效率,上半年三费率同比下降 0.9个百分点至 14.6%,故而公司利润下滑幅度小于营收下滑幅度。 共享按摩椅业务战略调整。 公司将共享按摩椅业务战略重心从快速扩张转移到提升经营效率上来。 2019年上半年, 公司运营共享按摩椅业务的子公司稍息科技实现营业收入 1.97亿(去年同期为 2.02亿) ,净利润亏损496.15万元。一方面由于共享按摩椅市场竞争激烈,公司铺设进度放缓; 另一方面公司将武汉、黑龙江、辽宁等省份的自营按摩椅转让至优质运营商合作运营。 投产线、建新厂,持续释放产能公司的募投项目“健康产品生产基地项目” —湖州南浔厂区于 2017年7月建成投产,目前一期产线已达设计产能,公司已于 2018年下半年投入二期产线建设。此外,公司的另一个募投项目“厂房新建项目”预计 2019年底建成投产。 新产线的投入与新厂区的建设将持续提升公司产能。目前国内按摩椅渗透率不足 1%,仍有巨大增长空间。 产能增长叠加市场需求的提升,将推动公司业绩恢复稳健增长。 下调业绩预测, 维持“增持”评级公司按摩椅销售放缓,以及共享按摩椅铺设速度放缓,我们下调公司2019-2021年的净利润为 2.66亿、 3.07亿和 3.56亿(原有预测值为: 3.12亿、 3.75亿和 4.53亿) ,对应 EPS 分别为 1.90元、 2.19元和 2.54元,当前价对应的 PE 为 14X/12X/10X。维持“增持”评级。 风险提示: 销量不及预期风险,人民币汇率波动风险。
唐人神 食品饮料行业 2019-08-22 12.16 -- -- 12.65 4.03%
12.65 4.03%
详细
事件: 公司发布2019年中报,上半年营收72.74亿元,同比增长6.51%;净利4501.55万元,同比下滑35.96%。其中二季度单季实现营收39.23亿元,同比增长10.48%,归母净利3962万元,同比增长52.97%。受非洲猪瘟影响,一季度生猪养殖盈利能力较差;二季度猪肉价格持续上涨,生猪养殖盈利能力明显改善。 点评:生猪出栏量快速增长,饲料业务稳定 生猪养殖业务盈利逐步改善。上半年生猪养殖业务实现收入2.81亿元,同比增长9.82%,毛利率同比提升12.22个百分点至13.22%。从量上看,上半年公司出栏生猪50.86万头,同比增长60.8%。 饲料结构调整,销量逆势上涨。非洲猪瘟导致生猪存栏大幅下降,猪饲料面临着较大压力。公司加大水产饲料以及禽料的投入、生产、销售力度,改善了公司饲料的盈利能力。2019年1-6月,公司饲料销售收入为64.38亿元,同比增长2.28%。饲料销售量为224.37万吨,同比增长1%,其中禽饲料121.8万吨,同比增长16.7%。 肉品盈利能力改善,产业链优势明显。上半年公司肉品业务实现营业收入5.5亿元,同比增长99.57%。公司加大屠宰业务发展力度,上半年生猪屠宰27.69万头,同比增长128%。 出栏量高增长,猪价反转带来利润快速释放 公司生猪养殖业务将量利同升,三季度开始利润快速释放。1)从量上看,2019年1-7月公司生猪总出栏58.83万头,同比增长57.7%。截止至上半年,公司生产性生物资产1亿元,同比2018年末下降14.7%,或受二季度末湖南地区疫情严重影响。随着湖南地区疫情平复以及公司新建猪场投产,预计下半年公司生产性生物资产将有较快增长。我们预计公司19年出栏量可达100万头,20年继续维持较快增长。2)生猪价格进入快速增长时期,明年有望维持高位。非洲猪瘟导致生猪产能去化依然持续。7月份全国生猪存栏环比下降9.40%,同比下降32.20%;能繁母猪存栏环比下降8.90%,同比下降31.90%。环比降幅进一步加大。后期生猪供求格局严峻。三季度开始猪价快速上涨,目前已接近历史新高。生猪价格快速上涨将使公司月度利润快速释放。 看好公司,维持“买入”评级 生猪养殖业务进入量利同增时期,行业反转确立。我们维持公司盈利预测,预计公司19-21年的EPS分别为0.53元、1.43元和1.74元,当前价对应PE分别为:23X、9X和7X。公司业绩快速增长,持续看好公司,维持“买入”评级。 风险提示:产能建设缓慢风险、感染疫情风险、产品价格不及预期风险。
圣农发展 农林牧渔类行业 2019-08-13 28.79 -- -- 29.33 1.88%
31.10 8.02%
详细
事件: 公司发布 2019年中报, 实现营业收入 65.54亿元,同比增长 29.27%; 净利润 16.53亿元,同比增长 393.4%。鸡肉需求向好,上半年价格大幅上涨,带动公司业绩快速增长。 点评: 鸡肉价格大幅上涨,肉制品量价齐升 禽链景气度超预期,公司鸡肉业务盈利水平大幅提升。 19年上半年公司肉鸡屠宰业务实现收入 44.21亿元,同比增 21.85%,主因产品价格大幅上涨推动,上半年鸡肉产品价格同比上升了 25.02%。价格上涨带动盈利水平提升,上半年公司鸡肉业务毛利率大幅提升 19.62个百分点达 30.64%。 肉制品业务量价齐升。上半年肉制品业务收入 17.90亿,同比增43.67%,营收比重较去年提升 2.74个百分点至 27.31%。上半年肉制品销量同比上升了 33.31%;同时受益于鸡肉价格上涨,肉制品均价同比上升了7.68%,毛利率亦同比提升 10.98个百分点至 31.78%。 替代性需求支撑价格上涨, 引种增加保障供给增长 短期来看,三季度消费旺季来临, 中秋、国庆双节将至, 同时下游鸡肉库存逐步去化,肉鸡价格将上涨。中长期来看, 供给增加,价格有支撑。 一方面, 18年 9月以来禽链引种增加, 2019年上半年合计引种 48.8万套( 2018年同期为 27万套)。 但另一方面, 按照目前国内生猪产能去化情况,国内猪肉缺口约 800-1000万吨。禽产业引种及扩产情况看,增产潜力约 300万吨; 其他肉类蛋白供给弹性更小。鸡肉供给虽增加,但难以满足国内蛋白质需求。替代性需求旺盛,将支撑肉鸡价格。 看好公司,维持“买入”评级 禽链价格上涨超预期,同时结合公司预计前三季度实现归母净利 24.5亿-25.5亿来看,我们上调公司 19-21年归母净利润预测至 32.26亿、 35.34亿和 37.54亿(原有盈利预测为 29.50亿、 31.42亿和 32.35亿), 当前价对应的 19-21年 PE 分别为 11X、 10X 和 10X。行业维持高景气度,持续看好公司,维持“买入”评级。 风险提示: 产品价格上涨不及预期风险。
鲁亿通 电力设备行业 2019-08-12 14.98 -- -- 16.01 6.88%
16.01 6.88%
详细
事件: 公司发布2019年中报,实现营业收入18.30亿,同比增长44.37%,归母净利为2.80亿,同比增长35.47%。公司业绩增长符合预期。 点评:三大业务协同,昇辉电子保持较快增长昇辉电子与山东总部业务协同、产能共享,业绩维持较快增长。昇辉电子上半年实现营收17.60亿,同比增长51.33%,净利润2.86亿,同比增长43.29%。昇辉电子已超额完成2019年全年业绩承诺(2.59亿)。 分业务来看:并购昇辉电子后实现了强强联合,各项业务均实现快速增长。主营业务高低压成套设备上半年实现收入13.62亿,同比增长53.73%,毛利率提升3.57个百分点至41.17%;LED照明设备及安装上半年实现收入3.37亿,同比增长32.93%,毛利率提升12.88个百分点至41.88%;智慧社区业务上半年实现收入1.31亿,同比增长12.35%,毛利率提升14.25个百分点至40.69%。 强强联合,产能瓶颈静待突破 公司与碧桂园合作稳定,但目前公司占碧桂园电气配套设备总采购额的比例很低,仍有较大增长空间。昇辉电子虽已接近满产,但依然不能满足需求。为尽快解决产能瓶颈,山东总部和昇辉电子均在积极拓展产能:1)昇辉电子:2018年定制二条半自动生产线、增加四条简单生产线,目前还在进一步拓展产能中。2)总部:一方面将IPO募投项目中“智能电气成套设备建设项目”进行了战略整合调整,预计该项目将从2019年起逐步达到预期经济效益。同时公司在积极推进新的产能建设。 发展稳健,维持“买入”评级 公司与碧桂园合作关系稳固,随着公司产能制约的缓解,收入及业绩将迎来中高速增长。我们维持原有盈利预测,预计公司2019-2021年的EPS分别为1.15元、1.41元和1.67元,当前价对应2019-2021年PE分别为13倍、11倍和9倍。继续看好公司,维持“买入”评级。 风险提示:下游行业及客户集中风险、商誉减值风险、应收账款及应收票据余额较大的风险。
首页 上页 下页 末页 1/20 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名