金融事业部 搜狐证券 |独家推出
欧阳仕华

国信证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980517080002...>>

20日
短线
28.57%
(第131名)
60日
中线
28.57%
(第219名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 20/21 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
刘翔 10
劲胜精密 电子元器件行业 2013-03-26 20.14 -- -- 24.85 23.39%
24.85 23.39%
详细
智能机对结构件技术要求大幅提升,公司制造工艺升级已经完成. 触控、声学以及摄像等功能种类增加或升级推动智能手机对结构件的外观和承载能力要求大幅提升,特别是五金件加入大幅提升了结构件制造工艺的要求。 过去两年困扰公司利润率的主要问题在于:1、工艺升级导致的良品率下降、高额的试生产费用以及人力成本上升带来的压力。2、功能机向智能机产品升级过程中,客户订单的大幅波动导致费用率提升。目前公司工艺升级已经完成,未来良品率保持在较高水平,试生产费用大幅减少,未来利润率有望逐步回升。 结构件产品下游市场需求一直强劲. 下游客户都已经完成产品线从功能机向智能机的升级,2013年将确定是中低端智能机和平板电脑放量的大年。三星、华为、中兴等三大主力客户占公司营收比例超过80%。三星2013年智能手机出货量目标超过3亿部(+50%)。中兴华为的出货量目标都定位为4000万部左右(+30%)。市场预期全年国内总的智能手机出货量将达到3亿部。 下游客户出货量的迅猛增长使得公司13年全年产能利用率有望维持在高位,不会出现12年那样的订单大波动,这将有利于保障公司利润率的稳定。 规模优势明显,在强调快速反应和柔性交期的竞争格局中将获胜. 通过快速资本支出,公司目前形成了1500万套/月的结构件产能,完全满足下游客户的大规模配套需求。公司是S3、NoteII等旗舰机型结构件的主力供应商之一。高峰时给三星供货800万套/月,按照三星手机结构件最大需求3000万套/月估算,最高时占其需求比重的25%,反映供货能力已经得到全球手机领导品牌厂商的完全认可。目前公司已经导入S4的供应链,规模供货只是时间问题。在规模优势下,快速反应能力和柔性交期能力将强化公司的竞争优势。 风险提示。应收账款风险,柔性交期风险。 业绩拐点已经显现,上调评级至“推荐”. 预计公司12-14年销售收入为20.29/29.34/40.74亿元;实现净利润为0.96/1.52/2.27亿元,同比增速为48%/58%/49%,对应每股收益0.48元/0.76元/1.13元,当前股价对应动态市盈率分别是42/27/18x倍。公司业绩拐点已经确定,未来上升趋势明确,上调公司评级至“推荐”。
刘翔 10
欧菲光 电子元器件行业 2013-03-13 28.73 -- -- 41.19 43.37%
58.99 105.33%
详细
12年实现净利润为3.21亿元(+1450%),对应EPS1.38元 12年公司实现营收39.32亿元(+215%);净利润3.21亿元(+1450%),对应EPS为1.38元,符合我们预期。利润分配预案为拟以公积金10股转送10股,每10股派发现金2.1元。Q4单季实现收入14.63亿元,超出我们12.35亿元的预期;单季净利润为1.26亿元,基本符合预期。由于年末计提员工奖金等因素,Q4管理费用率达到8.83%,导致在收入超出我们的预期情况下,业绩仅与我们预期持平。 风险提示。经济大幅放缓可能导致客户智能手机等产品销量增长不达预期。 质地优良,业绩仍将保持快速增长,维持“推荐”评级 预计13-15年净利润5.1/7.1/9.0亿元,对应EPS2.21/3.06/3.87元/股,同比增长60%/39%/26%,对应动态PE分别为26/19/15倍,维持“推荐”评级。
刘翔 10
顺络电子 电子元器件行业 2013-03-12 14.77 -- -- 16.88 14.29%
19.42 31.48%
详细
本次是第二次限制性股票激励,其意义在于:第一,实现了股东、管理层及公司员工利益趋同;第二,进一步确定了公司未来三年的盈利增长;第三,稳固了队伍,有效的调动管理者和重要骨干的积极性,吸引和保留了优秀管理人才、核心技术及骨干业务人员。 本次激励与上次的差异之处:1)授予条件的基准不同本次三期授予均以2012年净利润作为参考基准;而上次则以授予期上一年度财务指标作为参考基准;2)净利润增速要求更高本次三期授予条件可以简单认为净利润复合增长率不低于20%,上次的条件则是净利润增长率不少于15%;3)受益面更广本次受益面较上次扩大51%;4)费用更高预计本次费用总摊销4548万元,而上次摊销成本为1370万元。 激励机制逐步完善,构成业绩发展助推器。 公司不断完善激励制剂,推出了限制性股票激励,激励机制自上而下,针对不同层级实行不同的奖励机制,面广且具针对性,有望构成业绩发展助推器。 高壁垒、高成长行业全球龙头具有长期投资价值。 公司的产品为片式电感等核心电子元器件,产品技术门槛高、竞争格局稳定。 在便携式消费电子电源效率要求越来越高、无线功能越来越丰富的大背景之下,在智能手机、平板电脑、智能电视及LED产品渗透率快速提升的驱动之下,在全球消费电子产业朝国内转移趋势之下,公司享受行业市场空间扩大、壁垒提高、市占率提高等多重利好因素。我们认为:公司作为国内电感龙头,具备成为全球电子核心元器件龙头潜质,具有长期投资价值。 风险提示。 主要竞争对手日本企业实施降价策略。 维持“推荐”评级。 由于股权激励需摊销费用,预计减少2013-2016年净利润2014/1983/475/66万元,影响EPS0.065/0.063/0.015/0.002元。为此我们下调盈利预测,预计13-15年公司净利润分别为1.81/2.87/4.46亿元,EPS0.58/0.92/1.42,同比分别增长48%/58%/55%。基于公司基本面长期向好,维持“推荐”评级。
刘翔 10
海康威视 电子元器件行业 2013-03-01 16.37 -- -- 20.07 22.60%
20.90 27.67%
详细
净利润全年增长36.36%,略超市场预期 公司发布2012年业绩快报实现营业收入72.1亿元,同比增长37.79%,归属上市公司股东净利润21.1亿元,同比增长36.84%。公司2012年业绩略超市场预期。作为体量已经达到72亿营收规模的电子行业龙头,公司仍然持续保持快速增长验证了公司的优质投资价值。 业绩成长原因一:视频监控行业稳定高速增长 公司主要销售视频监控产品,属于安防行业中规模最大、增长最快的子行业。 视频监控行业自2003年国家推动平安城市建设一期(简称“3111”工程)以来,行业快速发展。尤其地,视频监控产品也曾经经历或即将经历着“数字化”、“高清化”、“网络化”、“智能化”等系列变革。于是行业整体增速过去几年高涨、机会不断,同时行业未来增速依然值得期待。 业绩成长原因二:公司管理层优质的治理能力 自公司成立起10年间,公司营业收入年均复合增长率达到70%。公司十年内实现净利润21亿,除了把握住行业发展的春风之外,还有一个重要理由:公司管理层具备卓越的前瞻性业务布局能力及精细化成本管控能力。因而公司能相继在板卡业务、DVR业务、前端摄像机业务方面取得全球一流地位。 2012年5月退税追溯增加2011年6千万净利润 2012年5月收到杭州市滨江区国家税务局退税,为使企业所得税汇算清缴应纳所得税额与账面所得税费用一致,公司对2011年度财务报表进行了追溯调整,调整增加2011年度所得税费用26,810,899.21元。以上调整事项共累计调整增加2011年度净利润59,716,251.00元。 风险提示 应收账款风险维持“推荐”评级预计公司2012-14年营业收入分别为73.2/102.4/142.5亿元,同比增长39.9%/39.9%/39.2%,净利润分别为21.8/28.6/39.5亿元,同比增长42.3%/35.9%/38.0%,EPS分别为1.05/1.43/1.98元。
深纺织A 纺织和服饰行业 2013-01-24 8.12 -- -- 9.64 18.72%
9.64 18.72%
详细
事项: 公司跟踪研究。 评论: 国内TFT-LCD液晶面板产能快速提升,上游关键材料的国产化配套需求强烈 偏光片是TFT-LCD的关键上游材料之一。TFT-LCD所需要的关键原材料包括超薄玻璃基板、高性能液晶材料、偏光片、大尺寸背光源、驱动IC等,偏光片为TFT-LCD的关键上游原材料之一。 国内液晶面板产能快速提升,关键材料国产化需求强烈。近几年在政府政策扶植下,京东方、华星光电、中航光电、龙腾光电等企业的高世代液晶面板生产线相继投产,国内TFT-LCD液晶面板产能大幅提升。偏光片产品为液晶面板生产线的关键配套材料,国产化配套市场需求强烈。 按照Displaysearch的数据统计,2012年国内液晶面板厂商对于偏光片的需求量为2209万平方米。未来随着高世代液晶面板生产线的逐步投产,2013年和2014年需求分别达到3186万平方米和4345万平方米,同比增速分别达到44.23%和36.38%。 力争实现国内配套,进口替代空间巨大。每片TFT-LCD液晶面板需要对应上下两片偏光片。按照测算,2012-2014年国内TFT-LCD行业偏光片的需求面积分别达到3579/5162/7039万平方米。 目前TFT-LCD用偏光片产品国内处于大力发展的初期,只有公司子公司盛波光电和三利谱拥有规模产能,分别为800万平方米/年和400万平方米/年,国内配套的缺口达到66%。随着国内液晶面板产能的逐步释放,在公司继续扩产的情况下,国内配套缺口仍在70%以上。 国家大力支持TFT-LCD用原材料产业的国产化配套。为支持国内TFT-LCD产业的发展,国家目前重点支持的环节主要在液晶面板制造环节。国家也非常支持TFT-LCD上游原材料的国产化配套,以实现全产业链的协同发展。例如,国家为京东方、华星光电、深天马等主要的液晶面板企业提供了采购配套国产化原材料的扶持基金,希望通过下游面板企业的采购带动上游原材料的国产化配套。目前TFT-LCD所需的上游原材料中,仅有偏光片等少数材料能够实现国产化。国家的支持为能够率先实现原材料的企业提供了机遇。深纺织已经给华星光电实现批量出货,2012年出货金额达到4700多万元。 公司在液晶显示用偏光片领域已经布局多年,TFT-LCD用偏光片项目从2013年将逐步进入收获期 公司拥有18年的液晶显示用偏光片研发和生产经验。公司在液晶显示用偏光片领域布局多年,从1999年生产出国内第一片液晶显示用偏光片产品开始,已经拥有超过14年的研发和生产经验。目前拥有超过60人的偏光片团队,并且从台湾、日本等偏光片生产技术领先的国家和地区引进了多名经验丰富的核心技术人员和高管。 目前公司拥有5条成型的偏光片生产线,其中1、2、3号线为成熟的TN/STN用偏光片生产线。4、5号线为2010年新建的TFT-LCD用偏光片生产线。目前1、2、3线主要是供给较为成熟稳定的TN/STN液晶显示市场,每年的营业收入在2~2.5亿元之间,净利润在2000万元左右。4号TFT-LCD偏光片生产线在2012年初开始进行试生产,2012年4季度已经实现批量生产,产品平均良品率维持在85%左右。 TFT-LCD偏光片项目将逐步进入收获期。经过近一年时间的试生产,公司TFT-LCD偏光片产品光学指标已经达到国际先进水平,并且已经通过了华星光电、京东方、翰宇彩晶等多家液晶面板厂商的认证,对于部分厂家形成了批量出货。公司产品良品率目前已经达到较好水平。随着生产工艺的稳定,未来良品率和产能利用率将会不断提升。同时,通过4号线的试生产,公司在生产方面已经储备了较多的熟练技术人员,预计未来新生产线的投产将会较为顺利。 在4、5号线都满产情况下,年总产值大约在12亿元左右,2012年公司收入为8.5亿元,其中偏光片业务收入在2.6亿元左右。2013年新建的4、5号线的顺利投产将推动公司业绩的快速增长,未来两年公司TFT-LCD偏光片项目逐步进入收获期。 新项目的投产将推动公司业绩快速成长,首次覆盖给予“谨慎推荐”评级 预计12/13/14年收入分别为8.46/15.62/21.72亿元,净利润分别为-0.93/0.99/1.84亿元,对应EPS-0.28/0.29/0.55元/股,同比增长-298%/306%/86%。目前股价(8.3元)对应12-14年动态PE分别为--/28/15倍。公司TFT-LCD偏光片项目已经逐步走向正规,未来两年将逐步进入收获期。基于目前股价及估值,首次覆盖给予公司“谨慎推荐”评级。 按增发1.7亿股后总股数5.07亿股估算,公司净利润对应13-14年全面摊薄后EPS为0.19/0.36元,目前股价8.3元对应13-14年动态PE分别为43倍和23倍。如果按照公司非公开增发预案的增发底价5.83元估算,13-14年动态PE分别为30倍和16倍。 风险提示 公司开拓新客户的进程低于市场预期的风险。
刘翔 10
万顺股份 造纸印刷行业 2013-01-22 9.26 -- -- 12.25 32.29%
13.44 45.14%
详细
薄膜式触摸屏供不应求,各大厂商积极扩产 未来几年,智能手机及平板电脑将持续驱动了触摸屏产业的快速增长。触摸屏单体数量和大屏化两维度乘数效应合力触摸屏需求面积的更快速度增长。2013年放量增长的中低阶智能手机触摸屏采用薄膜技术、新一代平板电脑触摸屏采用薄膜技术,薄膜式将延续成为触摸屏主流技术,主流路径地位进一步巩固。为填补触摸屏供需缺口,2012年底各大触摸屏模组厂商积极扩产,“核心零组件”的ITO导电膜需求不明而喻! ITO导电膜供给紧缺、技术门槛高、产品价格坚挺 ITO导电膜是触摸屏关键组件,占成本24%且技术门槛高。未来几年薄膜式触摸屏需求放量导致ITO导电膜供需缺口进一步拉大。目前国内触屏生产商所用的ITO导电膜大部分依赖进口,日本厂商垄断全球63%的产能。行业进入壁垒高导致ITO导电膜价格下跌缓慢而利润甚佳,年均降幅低于5%。 ITO导电膜全球主力供应商呼之欲出 公司ITO导电膜8月刚投产,10月便接获欧菲光订单,仅此一单就“吃下”2012年产量的一半,一期产能供不应求。公司发挥高效决策能力,一方面技改一期提升产能;另一方面快马加鞭地扩建6倍于一期产能的二期,利用现有厂房省却土建,扩产产能年内即能释放。二期产能释放后,预计公司垄断全球20%的产能。本地化优势将奠定公司在全球ITO导电膜领域的“江湖地位”。 风险提示 订购的德国设备不能按预期到位。 13/14年增长62%/99%,首次给予“推荐”评级 公司具备电子行业优质公司“快”、“准”、“恨”的特色,2013、2014年业绩高增长确定。我们预计12-14年公司实现营收16.6/24.1/34.7亿元,同比分别增长163%/46%/44%,实现净利润1.30/2.11/4.19亿元,同比增长58%/62%/99%,EPS分别为0.31/0.50/0.99元,对应2013年1月17日收盘价8.49元PE分别为27/17/8.5倍,首次给予“推荐”评级。
刘翔 10
欧菲光 电子元器件行业 2013-01-10 22.56 -- -- 24.38 8.07%
41.89 85.68%
详细
2012年已经获得巨大成功,未来高成长确定性仍旧较高. 2012年国内智能手机厂商的快速放量和自身贴合良品率的快速提升,推动公司收入和净利润都实现飞速增长。通过分析,我们认为公司未来两年的成长确定性仍旧非常高,推动公司持续成长的动力主要来源于三个方面:1、国内中低端智能手机将在13年持续放量。联发科平台的成熟以及零组件配套体系的建立,为国内智能机厂商提供了良好的保障。这一现象在12年下半年已经非常明显;2、平板、Ultrabook用中大尺寸触摸屏带来的增量。除苹果外,三星、亚马逊、Google、微软、联想等的平板电脑在12年都开始规模出货。Win8和Intel新一代芯片的推出都有利于Ultrabook渗透率的提升。按照现有高世代线的产能估算(正文中有详细测算),13年中大尺寸触摸屏极有可能出现供给瓶颈;3、摄像头模组已经批量出货。公司已经具备100万只/月的产能,其中500万像素和800万像素产品保持着较高的良品率水平,已经量产并批量出货。 公司的核心竞争优势明显.公司触摸屏产品基本涵盖外挂式触摸屏的所有技术路线。其中包括GFF、G/G、GF1/G1F、OGS、GF2等多种高中低端技术路线,可以满足客户全方位需求。 具备国内最优秀的贴合能力。贴合良率的高低关系着触摸屏企业的成败,公司经过11年的良品率爬坡,已经具备行业内最高水平的良品率。公司能够实现大规模制造和给大客户配套已经证明了这一优秀的能力。 成功卡位大客户,涵盖了除苹果外的国内外一二线品牌。主要手机客户如三星、华为、联想、酷派等企业的智能手机出货量位居国内市场前4位。 竞争优势已经确立,未来成长动力十足. 预计12/13/14年净利润为3.25/4.72/6.38亿元,对应EPS1.69/2.46/3.33元/股,同比增长1468%/45%/35%。目前股价(43元),对应12-14年动态PE为26/17/13倍。预测模型中手机/Pad/NB触摸屏13年销量分别为9400/1000/260万片,其中Pad和NB出货量都存在超预期可能,维持“推荐”评级。 风险提示。产品竞争加剧,导致价格大幅下跌以及中大尺寸贴合良品率低于预期的风险
欧菲光 电子元器件行业 2013-01-08 21.51 -- -- 24.38 13.34%
40.83 89.82%
详细
2012年已经获得巨大成功,未来高成长确定性仍旧较高 2012年国内智能手机厂商的快速放量和自身贴合良品率的快速提升,推动公司收入和净利润都实现飞速增长。 通过分析,我们认为公司未来两年的成长确定性仍旧非常高,推动公司持续成长的动力主要来源于三个方面: 1、国内中低端智能手机将在13年持续放量。联发科平台的成熟以及零组件配套体系的建立,为国内智能机厂商提供了良好的保障。这一现象在12年下半年已经非常明显; 2、平板、Ultrabook用中大尺寸触摸屏带来的增量。除苹果外,三星、亚马逊、Google、微软、联想等的平板电脑在12年都开始规模出货。Win8和Intel新一代芯片的推出都有利于Ultrabook渗透率的提升。按照现有高世代线的产能估算(正文中有详细测算),13年中大尺寸触摸屏极有可能出现供给瓶颈; 3、摄像头模组已经批量出货。公司已经具备100万只/月的产能,其中500万像素和800万像素产品保持着较高的良品率水平,已经量产并批量出货。 公司的核心竞争优势明显 公司触摸屏产品基本涵盖外挂式触摸屏的所有技术路线。其中包括GFF、G/G、GF1/G1F、OGS、GF2等多种高中低端技术路线,可以满足客户全方位需求。 具备国内最优秀的贴合能力。贴合良率的高低关系着触摸屏企业的成败,公司经过11年的良品率爬坡,已经具备行业内最高水平的良品率。公司能够实现大规模制造和给大客户配套已经证明了这一优秀的能力。 成功卡位大客户,涵盖了除苹果外的国内外一二线品牌。主要手机客户如三星、华为、联想、酷派等企业的智能手机出货量位居国内市场前4位。 竞争优势已经确立,未来成长动力十足 预计12/13/14年净利润为3.25/4.72/6.38亿元,对应EPS1.69/2.46/3.33元/股,同比增长1468%/45%/35%。目前股价(43元),对应12-14年动态PE为26/17/13倍。预测模型中手机/Pad/NB触摸屏13年销量分别为9400/1000/260万片,其中Pad和NB出货量都存在超预期可能,维持“推荐”评级。 风险提示。产品竞争加剧,导致价格大幅下跌以及中大尺寸贴合良品率低于预期的风险。
刘翔 10
卓翼科技 通信及通信设备 2012-11-29 14.36 -- -- 17.17 19.57%
17.18 19.64%
详细
市场对电子制造代工行业存在很多偏见。 市场对代工具有偏见,而事实上1)代工存在是合理的,该环节能有效地提高产业链效率;2)代工也能成就伟大的企业;3)电子产业做大做强须从代工开始;4)代工≠微利!5)现代消费电子代工门槛远比想象的高!代工厂商成长关键:市场判断正确,俗称“傍对大款”。 历史经验表明,两种模式:1)宏达电模式(ODM)成功关键在于立足研发创新;2)富士康模式(OEM->EMS->eCMM)成功在于“傍对大款”和成本控制。两种成功模式的核心都是市场判断正确。 三个角度看,公司具备长期投资价值。 行业空间上,电子制造业全球市场规模高达4000亿美元,中国大陆是最重要区域;竞争格局上,二、三线本土企业侵蚀一线跨国公司份额;公司战略上,代工角色转换(OEM->EMS)+“傍对大款”+产能扩张复制成功成必然!新增业务亮点频闪,明年高成长确定网通终端之新增业务,有线、无线全球巨头一网打尽,1)有线宽带之增量业务-PON设备,行业年增长25%,公司客户包揽全球前三;2)全球无线数据卡(新增业务)被公司两大客户(华为、中兴)垄断。新增业务之消费电子,榜上最具潜力的联想和三星、智能手机和平板电脑双开弓。 首次给予“推荐”评级。 我们预计公司2012/2013/2014年实现营业收入14.07/26.87/40.89亿元、同比增长13.7%、91%、52.2%,实现净利润1.17/1.90/2.49亿元、同比增长18.6%/62.3%/31.5%,EPS分别为0.49/0.79/1.04元,对应2012年11月22日收盘价16.09元PE分别为:30/19/14x。鉴于公司市场判断准确、运营模式升级、业务拓展已现端倪,首次给予公司“推荐”评级。 风险提示。第一,公司产品从OEM(代工)转成EMS(代工代料)的比例不达预期。第二,公司客户持续稳定成长出现风险。
长盈精密 电子元器件行业 2012-11-12 25.93 -- -- 25.58 -1.35%
29.91 15.35%
详细
分析要点: CNC外观件毛利率相比装饰外观件降低25个百分点时,影响4季度单季度净利润23%,全年净利润8% 在智能手机行业出货量快速的背景下,为什么上半年连接器+屏蔽件业务增速缓慢? 未来传统业务毛利率会不会下降? 主要大客户每年的市场需求在130亿元以上,足够保证公司三年快速成长! 基于公司客户和技术优势明显,维持“推荐”评级 公司下游主要客户都是出货量增长快速的手机品牌厂商。公司具备较强的模具设计和自动化设备开发能力,以模具设计制造能力为基础,公司产品线拓展和产品ASP不断提升。连接器(0.5元/只)、复合屏蔽件(1~2元/只)延伸至外观件(2~10元/只),未来公司市场成长空间较大。 预计12/13/14年收入为11.93/18.12/24.13亿元,归属母公司净利润为2.06/3.15/4.41亿元,对应EPS分别为0.80/1.22/1.71元,对应动态PE为32/21/15倍。未来三年公司业绩复合增速达到40%,维持“推荐”评级。 风险提示 原材料价格波动较大的风险。
欧菲光 电子元器件行业 2012-10-24 20.73 -- -- 21.75 4.92%
24.19 16.69%
详细
12年前3季度净利润为1.95亿元,对应EPS1.02元 12年前3季度公司实现营业收入24.68亿元(+280%);归属母公司净利润1.95亿元(+892%)。EPS为1.02元,业绩为前期公司业绩预告的上限。 Q3单季度公司实现收入11.82亿元(+431.50%),净利润为1.09亿元(去年同期为-652万元),基本符合我们收入11.78亿元,净利润1.04亿元的业绩预期。 全年业绩预告反映公司订单饱满,四季度业绩将会超预期 公司预计12年全年净利润为2.9亿元~3.0亿元,意味着公司Q4净利润为9500万元~1.05亿元之间,环比降幅为4%~13%之间,超出我们四季度净利润8000万元~9000万元的预期。全年EPS预计1.51元~1.56元之间。 公司主要客户包括联想、酷派、华为、三星、MOTO等智能手机品牌。上半年公司在酷派、联想、MOTO等大客户带动下收入和业绩不断超预期。3季度华为手机触摸屏的需求和三星的平板电脑业务开始放量。我们估算Q3公司小尺寸手机触摸屏出货量将超过1700万片,远超2季度1500万片左右的出货量水平。4季度仍旧是智能手机需求的旺季,预计公司全年业绩超预期的概率较大。 规模效应明显,核心竞争优势将持续到2013年 Q3公司毛利率为19.45%,较Q2下滑1.6个pt,估计为客户要求降价带来的负面结果。Q3公司净利润率达到9.24%,较Q2提升2.2个pt。除掉Q2按25%所得税率提前计提所得税外,公司规模效应带来的费用率下降也是主要原因。公司Q3费用率为9.55%,较Q2下降0.9个pt。目前触摸屏行业产能瓶颈在于贴合,公司利用11年的大规模投入取得了先发优势,积累了国际国内的主要终端品牌触摸屏客户。我们认为公司贴合工艺良品率和大客户两个核心优势将会继续持续到2013年,保证公司未来业绩成长。 风险提示 经济大幅放缓可能导致客户智能手机、平板电脑等产品销量增长不达预期。 上调公司盈利预测,维持“推荐”评级 我们上调公司12年盈利预测,预计12/13/14年净利润2.97/3.99/4.98亿元,对应EPS1.54/2.08/2.60元/股,同比增长1332%/35%/25%。12-14年动态PE分别为26/19/16倍,维持公司“推荐”评级。
欣旺达 电子元器件行业 2012-08-30 13.27 -- -- 14.88 12.13%
14.88 12.13%
详细
事项: 公司动态跟踪研究。 评论: 下半年主要机会来源于大客户的电池模组业务订单 产能扩充迅速,未来有望迎来大客户订单 下半年大客户需求有望带来公司业绩反转 基于公司客户和技术优势明显,给予“推荐”评级 公司通过上半年的扩产和人员团队建设,目前已经进入收获期。大客户亚马逊发布新版平板电脑后将会迅速拉货,有望带动下半年业绩的快速增长。上市后公司资金充足,产能扩充和管理人员增加将提升公司的整体竞争实力,未来有望进入新的大客户供应链体系,推动公司业绩持续高增长。 预计12/13/14年净利润1.04/1.35/1.62亿元,对应EPS0.43/0.55/0.66元/股,同比增长26%/30%/20%。12-14年动态PE分别为31/24/20倍。大客户订单将带动公司下半年业绩逐季好转,基于近期亚马逊平板电脑新产品的发布以及亚马逊未来可能进入手机制造领域等利好因素,给予公司“推荐”评级。 风险提示 宏观经济下滑和竞争激烈导致亚马逊平板电脑出货量低于预期的风险。公司开拓新客户的进程低于市场预期的风险。
欧菲光 电子元器件行业 2012-08-28 17.10 -- -- 18.29 6.96%
21.75 27.19%
详细
上半年净利润增长574%,符合我们预期 12年上半年公司实现营业收入12.87亿元(+202%);营业利润1.11亿元(+614%);归属母公司净利润0.86亿元(+574%)。EPS为0.45元,基本符合前期业绩预告净利润为8500~9000万元的市场预期。 电容式触摸屏出货量大幅增加带动收入和利润快速增长 分业务来看,电容式、电阻式触摸屏以及滤光片及镜座模组分别实现收入10.43亿元(+10821%)、0.57亿元(-72%)和0.92亿元(-8%)。公司从11年4Q开始电容屏良品率快速提升,实现大批量生产。 公司主要客户包括联想、酷派、华为、三星、MOTO等智能手机品牌。12年1H联想、酷派智能手机出货量呈爆发式增长,在国内市占率仅落后于三星。在客户旺盛需求带动下,公司前5大客收入达到7.47亿元,占总收入比例为58%。 综合费用率下滑,规模效应凸显 12年1H公司综合毛利率为21.10%,同比提升10个pt。电容屏毛利率为23.69%。其中主要原因为产品良品率大幅提升,另外公司除IC和OCA胶外等其他原材料全部自制的垂直一体化战略,有效保证了产品的盈利能力。 1H公司综合费用率为11.49%,同比下降3.31个pt,其中主要原因为销售和财务费用基本持平,收入快速增长使得管理费用率下降3.48个pt,规模效应明显。 大客户战略效果明显,下半年将保持快速增长 公司预计1-3Q公司净利润为1.65~1.75亿元,3Q单季环比增长21%~36%,继续保持高增长。3Q为消费电子传统旺季,联想、酷派、摩托罗拉等大客户需求较旺的背景下,华为和三星平板的批量出货有望带动下半年业绩的快速增长。 风险提示 经济大幅放缓可能导致智能手机、平板电脑等产品销量增长不达预期。 大客户需求将带动业绩下半年快速增长,给予“推荐”评级 预计12/13/14年净利润2.27/2.92/3.77亿元,对应EPS1.18/1.52/1.96元/股,同比增长995%/29%/29%。12-14年动态PE分别为29/23/18倍。客户优势明显,公司下半年业绩有望持续高增长,维持公司“推荐”评级。
共达电声 电子元器件行业 2012-08-28 10.50 -- -- 11.94 13.71%
11.94 13.71%
详细
上半年净利润增长1.1%,基本符合预期 12年上半年公司实现营业收入2.27亿元(+0.15%);营业利润0.23亿元(+4.88%);归属母公司净利润0.22亿元(+1.07%)。EPS为0.18元,基本符合我们增速在5%以内的预期。 分业务来看,我们预计上半年传统驻极体麦克风业务同比下滑5%左右,扬声器/受话器由于基数较低,收入同比增速预计在50%以上。 毛利率稳定,管理费用略微提升 12年上半年公司综合毛利率为30.18%,同比基本持平;综合费用率为19%,同比下降1.29个pt。费用率下降的主要原因为财务费用大幅下降77%,销售费用和管理费用基本持平。管理费用中研发费用支出达到1538万元,同比增长43%,反映出公司正在加大研发力度,特别是新产品MEMS麦克风模组的开发力度。 预告1-3Q净利润增长0%~30%,关注新产品突破带来的业绩反转 公司预计1-3Q净利润增速在0%~30%之间,反映出公司对未来业绩增长的信息。按照30%的上限增速估算,预计3Q单季度的净利润增速将在80%以上。 上半年公司新产品开发主要集中在MEMS麦克风模组。预计下半年公司MEMS麦克风将会对大客户新的终端产品实现批量出货。随着下半年消费电子旺季的到来,以及硅微麦克风模组的顺利出货,公司收入和利润将会快速增长。 我们预计下半年公司MEMS麦克风模组将会贡献1.5亿元左右的新增收入,带动12年下半年收入同比增长60%左右,带动公司下半年业绩逐季增长,实现全年业绩的反转。 风险提示 经济大幅放缓可能导致苹果智能手机、平板电脑等新产品销量增长不达预期。 大客户需求将带动业绩下半年快速增长,给予“推荐”评级 预计12/13/14年净利润0.72/0.99/1.24亿元,对应EPS0.60/0.83/1.04元/股,同比增长35%/43%/30%。12-14年动态PE分别为37/27/21倍。预计大客户新产品的发布以及热销将会对公司未来股价形成支撑,维持公司“推荐”评级。
茂硕电源 电子元器件行业 2012-08-27 10.41 -- -- 10.96 5.28%
10.96 5.28%
详细
上半年净利润同比增长7%,基本符合预期 12年上半年公司实现营业收入2.40亿元(-16.95%);营业利润0.31亿元(-4.30%);归属母公司净利润0.29亿元(+7.11%);扣非后净利润为0.26亿元(-3.14%)。EPS为0.30元,基本符合我们预期。公司预计1-3Q净利润为0.41亿元~0.49亿元之间,同比增长0%~20%。分业务来看,消费电子电源和LED驱动电源业务收入分别为1.52亿元(-30.16%)和0.78亿元(+13.42%)。 12年Q2费用率下降带动净利润同比上升 12年H1公司综合毛利率为25.59%,同比基本持平;综合费用率为12.02%,同比下降2.7个pt。费用率下降的主要原因为上市后募集资金产生的利息收入导致财务费用为负。 分季度来看,12年Q1净利润为812万元,同比下滑20%。Q2为2149万元,同比增长23%,带动12年H1业绩实现正增长。Q2净利润快速增长的主要原因是上市费用在Q1计提后,管理费用率下降,以及利息收入增加利润。 下半年公司看点在于大功率LED驱动电源业务的快速增长 我们保守预计公司全年消费电子电源业务将下滑20%左右。下半年公司的主要增长将来源于大功率LED驱动电源业务。公司目前LED驱动电源产品订单饱满,收入达到2000万元/月以上。为满足订单需求,公司计划提升50%的产能。新增产能预计将在9月底投产,4季度开始贡献产出。在订单保证的前提下,4季度公司大功率LED驱动电源收入有望达到3000万元/月。下半年LED电源业务收入有望达到1.5亿元,同比增长80%以上。 风险提示 广东省LED工程项目推进时间低于预期,导致公司LED业务不达预期。 LED业务将带动下半年业务实现快速增长,维持“推荐”评级 预计12/13/14净利润分别为0.71/0.92/1.15亿元,同比增长32%/29%/26%。EPS分别为0.73/0.95/1.19元/股,目前股价对应动态市盈率分别为29/23/18倍。下半年净利润增速预计将达到60%,从而带动全年业绩实现反转。下半年公司业绩向上增长趋势明确,给予“推荐”评级。
首页 上页 下页 末页 20/21 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名