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王祎佳

中信建投

研究方向: 煤炭行业

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工作经历: 执业证书编号:S1440112020029,煤炭行业研究员,2010年毕业于英国剑桥大学,计算生物学硕士。2011年加入中信建投证券研究所。...>>

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联美控股 电力、煤气及水等公用事业 2017-11-17 27.51 35.00 22.25% 29.33 6.62% -- 29.33 6.62% -- 详细
十余年发展聚焦供热主业,重大资产重组开启新篇章。 公司前身为沈阳黎明服装股份有限公司,后经资产置换、股权转让,联美集团成为第一控股股东,主营业务聚焦于为沈阳市浑南地区提供城市供热服务;2008年正式更名联美控股,2016年公司完成收购国惠新能源和沈阳新北100%股权,吸收了实际控制人旗下同业资产,解决同业竞争问题,供热面积大幅扩张,跃入沈阳城市供暖行业第一梯队,主营业务实力显著增强。同时,募集配套资金38.70亿元,以新能源业务为导向进行投资,未来将显著提升公司利润规模。 供热龙头加码可再生清洁能源利用,内生外延思路清晰。 内生方面:2016年底公司供暖与接网面积分别提升至4600和6160万平米,同时获得已获批未开发面积7000万平米,预计2017年年底供热面积可达6000万平米。从远期规划来看,预计在沈阳区域内,公司供热面积有望达到1.5亿平米,占沈阳中心城区供热总规划面积30%以上,内生增长潜力巨大。同时,公司通过整合旗下资产资源,增加了燃煤高效热电联产、水源热泵供热、生物质热电联产节能环保技术,未来将以更加节能、环保的方式提供供热供暖服务。 外延方面:2017年,公司中标沈阳市皇姑区供暖公司特许。 经营权租赁项目,并成功与辽宁省抚顺胜利经3济开发区管理委员会签署框架协议,对现有业务成功进行复制扩张,打开了环保清洁能源业务外延拓展的大门,未来拥有良好市场空间,外延扩展可期。 财务指标彰显标的优质属性。 纵观公司过去十年发展,营收和净利润增速一直保持正向增长,且增速相对稳定;2016年综合毛利率达46.62%,净利率达35.01%,ROE 达28.17%,均处于行业领先位置;期间费用率处于行业较低水平,显示了良好的费用管控能力;接网费计入的递延收益项目在负债中占比较高,剔除该因素影响,实际有息负债率较低。 首次覆盖,给予买入评级。 作为管理能力优质,技术水平领先的区域供暖龙头企业,公司在供暖和接网稳定发展的基础之上,积极拓展可再生能源热电联产,加码环保清洁利用,致力于成为环保及清洁能源利用综合服务商。公司内生及外延发展思路清晰;52亿在手现金,为业务拓展提供充足弹药;大股东实力雄厚,提供资源整合优势。预计公司2017-2019年实现营业收入分别为27.26、32.85、37.64亿元,归母净利润分别为9.02、11.33、12.81亿元,对应EPS 分别为1.33、1.67、1.88元,首次覆盖,给予买入评级。
启迪桑德 电力、煤气及水等公用事业 2017-11-16 35.41 -- -- 35.60 0.54% -- 35.60 0.54% -- 详细
再次斩获垃圾焚烧发电项目,提升固废业务实力 公司与贵州省福泉市综合行政执法局签署了《福泉市生活垃圾焚烧发电PPP项目特许经营协议》,福泉市执法局将福泉市生活垃圾焚烧发电PPP 项目的特许经营权以有效期限内独占性的方式授予公司。项目暂定设计处理规模为900吨/日,总投资约4.5亿元,特许经营期限为30年(不含建设期)。该项目的投资符合公司主营业务战略部署,项目建设实施有利于公司树立固废项目区域示范效应,对公司固废业务拓展及区域业务扩张带来一定积极影响。 2016年年底,公司拥有已经签约和在建的垃圾焚烧产能总共为2.98万吨。公司注重项目质量,大部分项目垃圾处理费都处于较为理想的水平,未来两年将是项目的快速投运期,开始为公司贡献运营收入。随着运营项目逐渐增多,公司现金流水平将得到优化,收入和利润情况将更加平滑。 项目建设进展较快,助力业绩加速增长 2017年前三季度实现营业收入65.2亿,同比增长21.9%,归母净利润8.3亿,同比增长16.0%,相对于中报(17年中报营收同增14.6%,业绩同增12.3%),增速明显提升。其中,第三季度单季度实现归母净利润同比21.9%增长,而第二季度和第一季度的归母净利润增长率分别为16.0%和7.7%,业绩加速释放趋势明显。我们预计业绩增速提升的主要原因是:1)生活垃圾焚烧发电项目进展顺利;2)PPP项目施工进度理想。 三季报报告期末,应收账款、应付账款较期初分别增加39%、52%,主要原因均来源于业务增长;经营活动现金流净额较上年同期减少54%,主要原因为公司业务扩大,人数增多所致;筹资活动现金流同比增长92%,主要是收到非公开发行募集资金款所致。整体看来,应收、应付,以及经营性现金流的变化显示公司 积极布局雄安新区,区域竞争优势凸显雄安新区作为未来重点发展区域之一,当前环境基础薄弱,环保投资空间大,公司加速布局雄安环卫领域,具有重大战略意义。截至目前,公司在雄安新区已有三个项目落地,分别为“安新县城乡环卫一体化项目”、“安新县环卫一体化委托运营项目”和“安新县白洋淀景区环卫市场化运营项目”,充分体现了新区管理部门对公司项目运营能力的高度认可。同时也为公司未来业务拓展奠定良好基础。 非公开发行募资46亿,财务费用将大幅降低8月18日公司定增发行完成,发行股份1.68亿股,发行价格27.39元,募集资金45.89亿元,锁定期36个月。按5%的短期借款利率粗略计算,预计2017年度定增募集资金到位之后将为公司节省1亿余元财务费用,盈利能力将有显著增强。 综合实力助力PPP拿单,对业绩形成有力支撑清华系入股后,公司转变为国企背景,融资成本降低,与启迪控股协同效应显现,在PPP拿单能力上进一步增强。17年初至今,公司已签订PPP项目12个,总金额42.79亿元;另落地框架协议4个,总金额112.5亿元。与2016年相比,订单落地呈现明显加速趋势,为未来业绩提供坚实支撑。
大禹节水 机械行业 2017-11-10 7.18 13.50 100.59% 7.28 1.39%
7.28 1.39% -- 详细
公司与景东彝族自治县签署合作意向书 2017年11月8日公司发布公告,宣布与景东彝族自治县签署《引入社会资本参与基础设施建设运营合作意向书》,将针对景东县水利、农业等重点基础设施建设运营方面展开合作,覆盖面积27万亩,初步估计总投资约为18.65亿元,拟定特许经营期限不少于10年。 PPP业务进一步拓展,未来业绩增长可期 公司与景东彝族自治县签署的《引入社会资本参与基础设施建设运营合作意向书》为双方就探索以PPP模式为重点的基础设施项目建设运营合作的意向性约定。双方将针对景东县水利、农业等重点基础设施建设运营方面展开合作。项目覆盖面积27万亩,总投资初步估计约为18.65亿元。意向书未明确约定项目建设起止日期,拟定特许经营期限不少于10年。 目前,公司正处于由传统的招标模式向PPP业务模式探索转型的阶段。 景东彝族自治县位于云南省西南部,普洱市北端,总人口35.4万,2016年实现生产总值57.89亿元,完成公共财政预算收入4.21亿元,完成固定资产投资38.42亿元,履约能力较好。协议约定的合理利润率为7%,处于较为理想的水平,协议的顺利实施将在未来为公司带来持续的投资收益。同时,公司将通过项目的后端运营类项目获得长期的运营收入。协议如按计划完成,将进一步增加公司在PPP业务领域的实践经验,并对公司本年度及以后年度的业绩产生积极影响。 以龙头身份加速获取订单 公司作为业务链条完整的农业节水领域龙头,在行业逻辑转换的大背景下,率先享受行业发展红利。公司通过最初的云南陆良试点项目和元谋PPP项目率先布局,自今年3月起,又不断签订项目订单,已与吉林双辽、甘肃阿克塞县、大兴安岭农垦集团、阿拉善左旗、安徽阜阳、吴忠利通等大型国企或地方政府签订合作协议。目前,总投资规模已达到207亿元,庞大的框架协议储备将加速订单释放,推动业绩高增。 千亿市场空间提振行业景气度 中国人均水资源占有量仅全球人均水平的1/3,缺水已成为制约经济发展和社会进步的重要因素。用水方面,我国农业灌溉水利用系数仅为0.532,用水效率远低于发达国家水平。另外,耕地资源愈发紧张,全国耕地面积20.24亿亩,已逐年减少,因此大力发展节水农业,提高灌溉用水效率是当务之急。《水利改革发展“十三五”规划》指出“十三五”期间全国新增高效节水灌溉面积1亿亩,农田灌溉水有效利用系数达到0.55。我们按高效节水灌溉投资2500元/亩测算,到2020年节水行业市场空间超过2500亿元,未来行业发展前景广阔。 维持买入评价,继续重点推荐 我们认为随着农业节水PPP模式的快速推行,行业逻辑正在发生变化,大禹节水作为集技术、经验、投融资能力于一身的行业绝对龙头,将在市场集中度提升的过程中率先获益。预计公司2017、2018年分别实现归母净利润1.60、3.08亿元,维持买入评级。
京蓝科技 农林牧渔类行业 2017-11-09 12.46 21.00 66.67% 13.31 6.82%
13.31 6.82% -- 详细
事件 公司签订三份框架协议 2017年11月4日公司发布公告,宣布与新天科技股份有限公司签署《战略合作框架协议》,双方将在智慧农业及智慧水利领域展开合作;与北京三聚环保新材料股份有限公司签订《战略合作框架协议》,将共同发挥各自优势,建立长期合作关系,打造绿色农业产业链;与国家节水灌溉北京工程技术研究中心签订《战略合作框架协议书》,建立战略合作伙伴关系,开展业务和资本等方面的全方位合作。 简评 三份合作框架协议签订,助推公司业务加速前行 公司与新天科技的《战略合作框架协议》协议期限5年。合作内容包括市场合作、联合研发合作、数据共享、技术交流、组建项目和科技奖励联合申报体。新天科技是中国智慧能源、智能表及系统行业的先行者,公司创建于2000年,注册资本5.3亿元,并于2011年8月在深交所挂牌上市,经过多年发展,目前已成为中国智慧能源、智能表及系统的行业领导者,其产品涵盖智慧能源及智能表两大类。公司与新天科技将通过合作优势互补,推动物联网技术在农业、水利等领域的发展应用,提升新型智慧农业、智慧水利的智能化水平和科技含量,抢占行业技术高地。 公司与三聚环保签署的《战略合作框架协议》之后,双方将利用各自产业优势,在农业大数据、农业物联网领域进行合作,合理打造生态农业产业链。三聚环保致力于发展秸秆生物质规模化利用技术以及绿色炭基肥、土壤改良剂和绿色柴油等系列产品,拥有丰厚行业资源,公司在农业节水灌溉领域具有绝对行业优势,未来有望通过合作打通农业上下游产业链,协同作用显现令人期待。 公司与国家节水灌溉中心签订的《战略合作框架协议书》协议期限为4年,合作内容包括科研成果的转化和推广、科研项目合作、项目拓展、数据共享等。国家节水灌溉中心是承担国家和行业有关农村水利发展战略研究项目、重大科技项目的国家级工程技术研究中心,该中心于1999年经国家科技部批准组建,主管部门为国家水利部,依托单位为中国水利水电科学研究院和中国灌溉排水发展中心。未来公司将发挥市场拓展和资源整合的优势,与国家节水灌溉中心在科技创新和顶层设计的优势相结合,以农业节水灌溉为契机,以项目、技术、产品或服务合作为开端,建立在水利领域的长期稳定的业务合作伙伴关系,对公司在农业节水领域的订单落地,以及市场占有率提升将大有裨益。 我们认为公司此番与公司签署合作协议的三家机构均具有一定代表性,分别代表技术服务商、产业链合作伙伴、以及行业权威机构,与这些机构建立良好合作关系之后对于公司未来长期发展将起到助推作用:1)进一步提升公司项目的市场占有率,创造更大的商业价值,加速落实公司战略布局;2)助推公司绿色智慧生态业务发展壮大;3)通过技术创新引领企业发展,打造国内外领先的农业节水灌溉服务模式,提高公司的市场竞争力和品牌影响力。 三大布局落地,“大生态”格局现雏形 公司背靠独特资源优势,在短时间内通过“三步走”战略迅速完成产业链扩张,以“农业节水”、“互联网+”、“生态修复”为支撑的“大生态”产业格局已经显现。1)在“农业节水”方面,通过并购沐禾节水,以龙头身份享受行业发展红利;2)在“互联网+”方面,将生态产业和互联网充分结合,积极探索利用互联网平台模式促进生态项目建设和运营,提升产业附加值;3)在“生态修复”方面,公司通过收购北方园林,业务链条迅速拓展,产业布局又一枚重要棋子落地。 多项政策持续利好,农业节水业务发力 《水利改革发展“十三五”规划》提出新增农田有效灌溉面积3000万亩,新增高效节水灌溉面积1亿亩,按高效节水灌溉投资2500元/亩测算,到2020年节水市场空间超过2500亿元,发展前景广阔。《关于推进农业水价综合改革的意见》,提出用10年左右时间建立健全农业水价形成机制,水价提升将从成本角度倒逼农民控制水费支出,采用节水技术,增加节水灌溉面积。 自2016年以来农业节水灌溉PPP项目呈现加速落地势头,数量与规模快速增长。PPP为行业带来两点变化:1)项目投资规模大,对企业综合能力要求更高;2)增强农户参与度,提升节水意识。在PPP模式快速推进的大背景下,过去行业竞争“小、散、乱”的情形将彻底改变,行业集中度将快速提升,公司作为行业龙头代表正在直接受益。截至目前公司已签订157亿框架协议,其中河北巨鹿县、呼伦贝尔农垦集团、河北邢台威县、内蒙凉城县、托克托县等项目已开始转化为正式订单,业绩加速释放确定性强。 切入清洁能源领域,京蓝能科有望成为又一业绩增长点 清洁能源方面,公司通过设立京蓝能科切入清洁能源服务领域,京蓝能科管理团队产业经验丰富,通过国内外合作快速获取优势技术,在短时间内先后承接多个工业节能项目,涉及余热发电、工业尾气、干熄焦、能源管控和化工产业升级等多个领域,总金额达到11.31亿元,展示出管理团队优异的管理能力和拿单效率。清洁能源板块有望成为公司新的利润增长点。 借力资本运作,积极布局产业投资 通过企业级创新孵化器对优质创业项目和技术进行体外培养,为上市公司提供良好的人才和项目储备;另外,公司积极打造生态产业投资、建设、运营、管理综合性业务平台,设立京蓝建信产业基金,为PPP项目提供雄厚的资金保障。 投资建议及评级 公司管理层具有优质的管理能力和强大的资源禀赋,在资本运作和订单落地方面展示出极强优势;“大生态”产业格局已经初步显现,未来有望成为领域内的稀缺龙头标的;近期大股东增持进一步彰显发展信心,业绩高速增长拐点已经到来。预计公司17、18年将实现营业收入42.41、65.80亿元,归母净利润分别为3.52、5.96亿元,折合摊薄后EPS分别为0.47、0.76元,维持“买入”评级。
京蓝科技 农林牧渔类行业 2017-10-31 13.19 21.00 66.67% 13.31 0.91%
13.31 0.91% -- 详细
公司公布2017三季报。 公司公布2017年三季报,实现营业收入9.14亿元,同比增长2976%;实现归母净利润1.44亿元,同比增长550.27%,;EPS0.21元/股,ROE 4.54%。其中第三季度公司实现营业收入4.36亿元,同比增长122242%;实现归母净利润4294万元,同比增长353.38%。 简评。 前三季度业绩接近预告上限,财务指标显示业务加速拓展。 公司曾于2017年10月14日发布2017年三季度业绩预告,宣布2017前三季度预计实现归母净利润1.1亿元-1.5亿元,本次三季报公布的业绩情况为1.44亿元,同比增长550.27%,接近预告上限,可以看出公司整体利润情况较好。前三季度公司营业收入及归母净利润较大上年同期大幅增长,主要因为公司并表范围扩大,同时各项业务顺利开展所致。预计年底将进入工程项目集中结算期,同时考虑北方园林资产过户导致的并表范围扩大,公司四季度净利润会有较快增长。 现金流方面,公司前三季度经营性现金流量净额为7.41亿元,较上年同期减少442.41%,主要因为公司业务开展需要,导致支付前期采购款,现金流出大幅增加,这也从侧面说明公司各项业务正在快速推进,为业绩增添保障。 应收账款方面,公司前三季度应收账款8.03亿元,同比增长119.60%,主要因为增加园林业务的应收账款所致;预付款方面,公司前三季度预付款项4.71亿元,同比增长342.27%,主要因为公司业务量增长,生产经营涉及的预付款增加导致,也体现了公司相关业务正在经历加速拓展。 收购北方园林立竿见影,相关业务发力可期。 近日,公司下属公司京蓝北方园林以联合体形式联合体中标潍坊高新区政府与社会资本合作(PPP)第四期项目,项目总投资估算9.98亿元。公司于2017年2月宣布将通过7.21亿元交易对价收购北方园林90.11%的股权,其中现金对价1.92亿元,发行股份支付对价5.29亿元。该事项于6月1日获证监会有条件通过,9月15日完成资产过户,展现了极高的资源整合效率。过户之后一个月即宣布中标大型市政PPP 项目,后续持续发力可期。 三大布局落地,“大生态”格局现雏形。 公司背靠独特资源优势,在短时间内通过“三步走”战略迅速完成产业链扩张,以“农业节水”、“互联网+”、“生态修复”为支撑的“大生态”产业格局已经显现。1)在“农业节水”方面,通过并购沐禾节水,以龙头身份享受行业发展红利;2)在“互联网+”方面,将生态产业和互联网充分结合,积极探索利用互联网平台模式促进生态项目建设和运营,提升产业附加值;3)在“生态修复”方面,公司通过收购北方园林,业务链条迅速拓展,产业布局又一枚重要棋子落地。 多项政策持续利好,农业节水业务发力。 《水利改革发展“十三五”规划》提出新增农田有效灌溉面积3000万亩,新增高效节水灌溉面积1亿亩,按高效节水灌溉投资2500元/亩测算,到2020年节水市场空间超过2500亿元,发展前景广阔。《关于推进农业水价综合改革的意见》,提出用10年左右时间建立健全农业水价形成机制,水价提升将从成本角度倒逼农民控制水费支出,采用节水技术,增加节水灌溉面积。 自2016年以来农业节水灌溉PPP 项目呈现加速落地势头,数量与规模快速增长。PPP 为行业带来两点变化:1)项目投资规模大,对企业综合能力要求更高;2)增强农户参与度,提升节水意识。在PPP 模式快速推进的大背景下,过去行业竞争“小、散、乱”的情形将彻底改变,行业集中度将快速提升,公司作为行业龙头代表正在直接受益。截至目前公司已签订157亿框架协议,其中河北巨鹿县、呼伦贝尔农垦集团、河北邢台威县、内蒙凉城县、托克托县等项目已开始转化为正式订单,业绩加速释放确定性强。 切入清洁能源领域,京蓝能科有望成为又一业绩增长点。 清洁能源方面,公司通过设立京蓝能科切入清洁能源服务领域,京蓝能科管理团队产业经验丰富,通过国内外合作快速获取优势技术,在短时间内先后承接多个工业节能项目,涉及余热发电、工业尾气、干熄焦、能源管控和化工产业升级等多个领域,总金额达到11.31亿元,展示出管理团队优异的管理能力和拿单效率。清洁能源板块有望成为公司新的利润增长点。 借力资本运作,积极布局产业投资。 通过企业级创新孵化器对优质创业项目和技术进行体外培养,为上市公司提供良好的人才和项目储备;另外,公司积极打造生态产业投资、建设、运营、管理综合性业务平台,设立京蓝建信产业基金,为PPP 项目提供雄厚的资金保障。 投资建议及评级。 公司管理层具有优质的管理能力和强大的资源禀赋,在资本运作和订单落地方面展示出极强优势;“大生态”产业格局已经初步显现,未来有望成为领域内的稀缺龙头标的;近期大股东增持进一步彰显发展信心,业绩高速增长拐点已经到来。预计公司17、18年将实现营业收入42.41、65.80亿元,归母净利润分别为3.52、5.96亿元,折合摊薄后EPS 分别为0.47、0.76元,维持“买入”评级。
迪森股份 能源行业 2017-10-31 20.88 25.00 52.53% 23.67 13.36%
23.67 13.36% -- 详细
继续重点推荐 长期来看,在能源结构升级的大背景,“煤改气”不是昙花一现的脉冲式运动,未来将逐步以京津冀地区为核心向周边地区扩展,“煤改气”工作方兴未艾。公司作为清洁能源综合服务商,将受益于能源结构调整的宏观背景实现持续性高增长。我们上调2017、2018年业绩预测至2.5、4.0亿,继续重点推荐。
雪浪环境 机械行业 2017-10-31 29.05 38.00 51.03% 31.79 9.43%
31.79 9.43% -- 详细
公司发布2017年第三季度报告。 雪浪环境前三季度实现营业收入5.71亿元,同比增长33.12%; 归母净利润4451万元,同比增长9.88%,符合此前公告的前三季度业绩预告;扣非归母净利润4314万元,同比增长22.81%。第三季度单季来看,公司实现营业收入2.01亿元,同比增长62.85%; 归母净利润821万元,同比增长6.49%;扣非归母净利润805万元,同比增长83.18%。 简评。 在手订单充足,净利润增速保持稳定。 报告期内,公司把握行业发展契机,充分发挥自身优势,积极开拓市场。公司订单数量充足,截至2017年3月在执行订单9.37亿元,加上今年新签的深圳、郑州烟气净化项目,总共在手订单规模达13.0亿元。受到政府补助影响,公司去年前三季度确认的非经常损益金额为538万元,接近今年137万元的4倍,扣除该因素后净利润增速较为稳定。 存货及预收款增加,看好四季度业绩释放。 截至三季度末,公司存货2.77亿元,相比2016年末增长了47.14%,而预售款项2.61亿元,相比2016年末增长了59.38%,均体现出订单以及在执行订单的规模增加,我们看好第四季度公司业绩加速释放。由于支付了上海长盈6200万元的投资款,公司投资性现金流净额降低,但经营性现金流由于货款回笼同比增加而有所好转。 聚焦危废,多重布局打下坚实基础。 雪浪环境先后并购、投资无锡工废、江苏汇丰、上海长盈、宜兴凌霞、江苏爱科、美旗环保等企业,深入布局江苏各地以及上海等长三角发达地区的危废市场。今年,公司已支付上海长盈的投资款,与宜兴凌霞正在对尽调中出现的分歧进行进一步商谈,我们期待危废项目落地后为带来可观的业务增量。 多重因素催化,烟气治理维持高景气度。 雪浪环境的产品主要用于垃圾焚烧及钢铁冶炼过程中烟气治理环节。2016年上半年开始,公司烟气净化系统设备业务持续实现30%以上的收入增速,充分体现了烟气治理行业的高景气度。我们认为,多重因素催化了该细分领域的发展:1)“大气十条”迎终期考核,治理工作刻不容缓。2017年各地面临“大气十条”考核期,各地政府对大气治理政策与行动措施纷纷出台;2)环保督察进入整改期,环境治理得到高度重视。督察大幅提升环境治理需求,加速治理项目落地。烟气治理作为整改和解决污染的途径之一,受到政府和企业重视。3)垃圾无害化得到政策支持,焚烧烟气处理市场广阔。《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》提出全国规划新增生活垃圾无害化处理能力50.97万吨/日,无害化处理设施建设投资1699亿元,焚烧为重点领域。我们认为烟气治理设备市场将搭上“十三五”垃圾焚烧产业的快车,迎来广阔发展空间。 定增过会,维持买入评级,重点推荐。 公司发布定增方案,募集不超过3亿元用于偿还银行贷款、补充流动资金,有利于扩大业务规模,继续沿危废外延拓展,同时降低财务费用,目前已通过证监会审核。我们预计公司2017、2018年归母净利润分别为1.01、1.40亿元,考虑增发摊薄EPS分别为0.77、1.08元/股,维持买入评级,重点推荐。
盈峰环境 机械行业 2017-10-31 10.13 13.50 50.00% 10.57 4.34%
10.57 4.34% -- 详细
应收款购回纠纷达成和解,利于回收资金 近日,公司及子公司宇星科技分别与权策管理、安雅管理就宇星科技应收款回购诉讼达成了和解,并分别签署相关协议。权策管理、安雅管理应在协议生效后5日内,以现金方式向公司支付合计2.82亿元应收账款及其他应收款的购回款本金。今年6月,公司已收到太海联、福奥特、和熙投资等宇星科技老股东的第二期应收款购回款5.93亿元,将于明年6月底前收回第三期购回款,而此前权策管理、安雅管理均未履约。我们认为,本次和解有利于公司回收资金,增加现金流,减少应收款的坏账准备计提,对业绩将产生一定正面影响。 大股东资金实力雄厚,长期看好环保产业 公司背靠大股东盈峰控股,资金实力雄厚,对环保产业长期看好。今年5月,盈峰控股斥资74亿元联合收购中联重科环保资产,获得环卫装备龙头,并补强集团餐厨处理、废弃物资源化等业务空缺。从长期来看,我们认为盈峰环境将领先于同行业竞争,加速向全国环境综合服务商发展。 定增过会,维持买入评级,继续重点推荐 公司非公开发行股票申请已通过证监会审核,募集6.3亿元用于建设寿县垃圾焚烧项目、环境监测全国运营中心项目、生态预警信息监控系统研发以及补充流动资金。实际控制人何剑锋、亮科环保董事长佘常光分别认购不超过1.5亿元和8000万元,体现对公司长远发展的信心。我们预计2017、2018年公司归母净利润4.50、5.97亿元,考虑增发摊薄折合EPS0.39、0.51元/股,对应估值26.3、19.8倍,维持买入评级,继续重点推荐!
龙净环保 机械行业 2017-10-31 16.70 21.50 40.34% 17.69 5.93%
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事件 公司发布2017年第三季度报告 龙净环保前三季度实现营业收入49.71亿元,同比增长0.86%,归母净利润4.71亿元,同比增长9.59%,扣非归母净利润4.38亿元,同比增长11.87%。报告期内公司非经常性损益3275万元,其中3883万元为政府补助。第三季度单季来看,公司实现营业收入20.13亿元,同比增长0.73%,环比增长10.98%;归母净利润2.45亿元,同比增长5.30%,环比增长72.96%。 简评 在手订单181亿元,维持增长势头 公司2017年前三季度新增订单78亿元,截止第三季度末在手订单为181亿元,为2016年全年营业收入的2.26倍。从半年报数据来看,第三季度新增订单26亿元,维持了年初以来的订单增速。另外目前2016年及以前的在手订单规模为103亿元,而2016年年报显示在手订单161亿元,意味着有58亿元订单已完成结算或进入结算期,将为全年业绩增长提供充足动力。 毛利率进一步提升,偿还中票影响现金流 报告期内,公司扣非归母净利润增速超出营业收入增速11.01个百分点,体现出盈利水平的进一步提升。公司毛利率达26.10%,同比增长1.81个百分点,同时创下2015年一季度以来的最高水平,侧面体现出行业景气度提升,公司议价能力增强。 现金流方面,由于购买商品、接受劳务支付的现金增加,导致经营性现金流仅为?2.83亿元,而上半年偿还公开发行中期票据5亿元拖累了筹资活动现金流,属于预期之内。公司账面上货币资金14.48亿元,财务状况依然良好。 非电领域持续拓展,成果显著 公司作为大气治理龙头,除了在电力超低排放市场站稳脚跟,还不断向非电领域进行拓展,开创新兴业务空间。上半年,公司干法脱硫新增合同大幅增长,项目涵盖了传统的火电、钢铁以及新兴的焦化、碳素、催化裂化、工业尾气治理等领域;上海脱硫团队积极拓展有色金属烟气治理市场,取得两个大型电解铝脱硫项目;西矿环保团队有针对性地展开对建材、冶金及中小锅炉项目的攻坚,市场拓展取得一定成效。 阳光集团溢价入主,提供全新发展空间 今年4月,公司第一大股东东正投资与福建阳光集团签署《股权收购协议》,将东正投资100%股权转让给阳光集团及一致行动人,最终收购价36.71亿元,等同于阳光集团以20元/股溢价入主龙净环保,目前所涉及权益变动已完成。阳光集团是中国大型投资控股集团,聚焦于金融、教育、医疗、物产及地产,多元化布局优势凸显。我们认为,此次股权转让,是阳光集团紧抓当前环保产业蓬勃发展契机,实现环保新能源布局的重要举措。另外,阳光集团拟继续增持公司股份不低于5亿元,不超过10亿元,进一步体现其对龙净环保的长期发展信心和重点战略定位。 维持买入评级,继续重点推荐 我们认为,环保作为关乎国计民生的重要议题,已愈加得到政府重视。随着中央环保督察进入整改期、京津冀大气专项督查加大监管力度、“大气十条”临近考核、环保税开征等多重因素影响,工业减排和烟气治理需求加速释放,率先利好龙净环保等大气治理龙头。预计公司2017、2018年实现归母净利润7.44、8.22亿元,折合EPS分别为0.70、0.77元/股,维持买入评级,继续重点推荐。
瀚蓝环境 电力、煤气及水等公用事业 2017-10-31 15.81 18.00 21.38% 16.53 4.55%
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事件 公司发布2017年三季度报告 公司发布2017年三季度报告,前三季度实现营收30.60亿元,同比增长13.00%;实现归母净利润5.46亿元,同比增长26.13%。 简评 业绩增速提升,盈利能力增强 公司2017年前三季度实现营收30.60亿元,同比增长13.00%;实现归母净利润5.46亿元,同比增长26.13%,对比2017年中报归母净利润同比增速20.02%,业绩增速进一步提升。其主要原因为1)供水业务水损治理取得成效,以及完善了电费等成本控制;2)固废处理业务中,有效管理使得发电效率进一步提高;3)去年发行的低利率公司债降低了财务费用。报告期实现毛利率32.18%,基本与上年同期持平;净利润达19.23%,较上年同期增加4个百分点,盈利能力显著增强。 报告期末,应收账款较期初增加53.62%,原因为固废业务部分新项目因没入补助目录而导致可再生能源补贴未回收,分部电价补贴、污水处理和餐厨垃圾处理业务政府结算进度延后;预付账款较期初增加295.12%,主要是由于固废工程及燃气采购预付款项增加所致。 报告期内,公司业务进行全方位拓展:1)大连金州新区垃圾焚烧发电项目进入调试阶段,产能为1000吨/日,年发电量1.4亿度,供电1.1亿度;2)收购驼王生物畜禽废弃物处理项目,有利于公司抢占农业固废处理行业发展先机,进一步延伸固废处理产业链;3)投资里水河流域治理项目,总投资约为21.5亿,将进一步拓展公司综合环境服务和水务产业链,创造新的利润增长点;4)大石污水处理厂即将投入使用,是佛山首个达到一级A出水的污水处理厂。 固废业务稳步推进,累积处理产能可观 目前,公司在固废领域新晋项目有1)公司中标开平市固废综合处理中心一期一阶段PPP项目,项目包括1500吨/日垃圾焚烧发电厂,渗滤液处理中心、填埋场及其实施的配套工程,湿地生态公园建设、维护与管理等内容,总投资5.26亿元,特许经营期28年,垃圾处理费85元/吨;2)公司为应对佛山市南海区生活垃圾处理压力,在南海固废处理环保产业园已有两座各1500吨/日产能的垃圾焚烧发电厂基础上,对现有项目进行技术改造,并在产业园旁新建一个1500吨/日生活垃圾焚烧发电项目,总投资约8.5亿元,特许经营期为30年;3)扩建项目黄石二期(400吨/日)于去年底建成后,已基本实现满负荷运行;4)顺德固废产业园项目工程进展顺利,设备安装工作全面铺开。据2017年上半年统计,固废处理业务收入6.79亿元,同比增长6.44%,在总营收中占比达34.61%,累积产能21350吨/日,垃圾处置费平均达70元/吨以上。 燃气、污水、供水业务显著增长,新增业务模块效益显现 公司燃气业务不断增长,江西瀚蓝项目开局良好,加气母站进入试运行阶段,拓展了部分工业用户。目前公司对燃气发展的控股比例达为70%,燃气发展另一股东南海城投承诺在2017年12月24日前将剩余30%股权注入上市公司,注入完成之后将增强上市公司对燃气业务的主导权,燃气业务利润增长将更为可观。 公司污水处理业务也齐头并进,增长主要来源于新增的南海区污水收集管网运营管理业务,该业务丰富了公司污水处理业务产业链,打造污水处理业务板块厂网一体化的创新运营模式。另外,供水业务是公司上市之初最主要业务,业务范围主要在佛山市南海区。同时,供水各分子公司开展系列工作治理水损,公司总的水损率下降,供水业务运营成本下降。 母公司完成增持计划,彰显稳定发展信心 截至2017年5月23日,公司控股股东、母公司南海控股完成增持计划,彰显了大股东对公司未来持续稳定发展的坚定信心。从2016年5月24日开始,南海控股累计增持公司股份549万股,累计增持金额6498万元,增持均价11.83元/股,增持股份占公司总股本的0.72%。增持计划实施完毕后,南海控股持有公司股票96,813,730股,占公司总股本的12.63%。 维持增持评级 公司在“十三五”期间,仍将以固废处理业务为核心来拓展,包括市政垃圾以及工业固废方面,通过并购加合作模式扩大规模。公司创冠项目示范效应已显现,南海固废产业园已经成型,并将进一步打造顺德、开平固废产业园,扩大品牌影响力。预计公司2017、2018年归母净利润为6.12亿元、7.22亿元,折合EPS分别为0.80、0.94元/股,维持“增持”评级。
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2017-10-30 17.92 25.00 50.15% 18.40 2.68%
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前三季度业绩稳步增长,龙头地位稳固。 公司曾于2017年10月14日发布2017年三季度业绩预告,宣布2017前三季度预计实现归母净利润7.03亿元-7.69亿元,本次三季报公布的业绩情况为7.41亿元,同比增长68.65%,符合预期。 前三季度公司业绩增长的主要原因是公司积极把握PPP政策机遇,三季度订单与销售收入保持良好增长态势,相应业绩保持较快增长。 报告期内公司非经常性损益金额约为2.07亿元,主要来自于:1)投资盈德气体股权所获得的投资收益;2)因收购良业环境70%股权,原持有的10%股权按照公允价值重新确认投资收益。 现金流方面,公司经营活动产生的现金流量净额为-22.08亿元,同比减少65.91%,主要是因为报告期公司业务拓展导致相应大额投标保证金、履约保证金以及为业主垫款等支出增加所致,这也从侧面说明公司各项业务正在快速推进,未来业绩可期;投资活动产生的现金流量净额为-46.63亿元,同比减少110.60%,主要因为报告期公司对外长期股权投资以及PPP项目投资增加所致。 订单规模快速增长,业绩增长动力充足。 公司作为产业链完善的水处理行业龙头,在“水十条”阶段性考核、“河长制”快速推进的大背景下,抓住政策及行业机遇,迅速获取订单。2017年前三季度共新增订单166个,其中包括118个工程类订单和48个特许经营类订单;新增订单总金额416.12亿元,同比增长102.93%,其中工程类订单金额192.40亿元,同比增长120.14%,特许经营类订单223.72亿元,同比增长90.14%。 公司订单规模的快速增长将对未来业绩提供有力支撑。 产业链持续延伸,营收结构多元化拓展。 2017年以来,公司相继收购北京良业环境70%股权,产业链条延伸至生态照明领域,对公司综合水环境PPP业务能力形成补充,巩固领域龙头地位。同时于6月3日收购冀环公司、定州京城环保100%股权,进军危废行业,我国危废处理行业正处于高速发展之中,全国面临2000-3000万吨危废处理产能缺口,行业景气度高,增长确定性强,另外也为公司积极布局京津冀市场,拓展产能打下良好基础。 MBR+DF膜构筑技术壁垒,积极拓展业务布局。 作为膜技术领域的领军者,近几年公司持续拓展MBR+DF膜市场,连续建设多个地下式MBR再生水厂,同时切入家用净水领域,拓展C端业务丰富业务链条。另外公司发布公告拟与用友网络等10家公司联合设立北京中关村银行,建立行业与金融的综合化服务平台,为公司PPP业务发展提供坚实的融资支持。 盈利预测和投资建议。 公司在水环境综合治理PPP项目继续高速推进的大背景下,业绩增长趋势不变;作为兼具技术优势和综合实力的行业龙头,大概率将受益于京津冀环保治理需求释放,带来增量项目;通过现金收购良业环境70%股权,以及进军危废领域业务,积极开拓利润增长空间。预计公司2017至2018年实现归母净利润分别为24.49亿元和34.26亿元,折合EPS分别为0.78和1.10元,维持买入评级。
聚光科技 机械行业 2017-10-30 33.50 43.00 32.31% 34.85 4.03%
34.85 4.03% -- 详细
事件 公司发布2017年第三季度报告 聚光科技前三季度实现营业收入16.63亿元,同比增长26.42%,归母净利润3.22亿元,同比增长27.82%,扣非归母净利润2.82亿元,同比增长28.31%,符合市场预期。报告期内公司非经常性损益3974万元,其中4780万元为政府补助。 第三季度单季来看,公司实现营业收入6.73亿元,同比增长14.86%,环比增长6.54%;归母净利润2.21亿元,同比增长32.24%,环比增长154.56%;扣非归母净利润2.03亿元,同比增长33.47%,环比增长172.38%,业绩进入加速释放期。 简评 盈利水平提升,期间费用得到有效控制 报告期内,公司毛利率达到52.08%,超出中报数据2.83个百分点。虽然历年来公司三季报毛利率一直处于较高水平,但仍反映出近年盈利水平的提升趋势,主要归功于环境监测系统及运维、工业过程分析系统毛利率稳增。另外,公司前三季度期间费用率34.69%,同比和环比分别下降5.40、0.20个百分点,体现成本控制得当、经营管理高效。 单季现金流有所好转,看好四季度结算带来改善 公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为?3.15亿元,同比未有明显改善,主要原因包括业务增长引起采购支出增长、支付费用和保证金增加等。分季度来看,第一至第三季度经营活动产生的现金流量净额分别为?2.59亿元、?9233万元和3676万元,逐渐有所好转。我们认为四季度为公司主要客户群体--地方政府订单结算的高峰期,将对经营性现金流带来更大改善。 PPP大型订单落地,提升政府客户端空间 公司作为环境监测龙头,凭借最齐全的产品线,通过自主开发、并购与对外合作的方式,完善智慧环境业务产业链,成为行业内唯一一家能够从监测设备销售与运营角度切入大型PPP订单的公司。继去年黄山区浦溪河PPP项目落地后,公司连续中标并签订广西区环境物联网PPP项目、高青县艾李湖生态湿地及美丽乡村道路建设PPP项目,打破传统监测设备单一销售模式,大幅提升政府客户端的业务空间。目前如东、黄山、广西、高青等项目均处于正在实施中,我们看好该类型PPP项目的异地复制。 监测行业要求不断提升,分羹万亿环保装备市场 近日,工信部正式印发《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见》,提出到2020年环保装备制造业目标产值达10000亿元。意见中重点领域之一为环境监测专用仪器仪表,提出研发水质、工业园区大气污染等监测装备,推广污染物现场快速监测、多参数多污染物连续监测装备等等。另外,中共中央办公厅、国务院办公厅于9月印发《关于深化环境监测改革提高环境监测数据质量的意见》,对环境监测数据的监测与管理进行规划部署。我们认为,顶层设计对于环境监测产品的要求更加多元化,而环保税开征、行业监管趋严、督察常态化的背景下,相关部门、污染企业和各类工业园区将加大对环境监测设备的投入,环境监测市场发展前景广阔。 公司定增获批,开启高速增长 公司2016年8月发布非公开发行预案,于今年7月初获得证监会发审委审核通过,8月底获得核准批复:拟以24.45元/股向两位公司实际控制人王健、姚纳新的家人李凯、姚尧土分别发行1500万股,募集不超过7.335亿元用于补充流动资金,优化资本结构,有利于提高公司抗风险能力。通过本次发行,公司将获得未来两到三年的发展资金,弥补战略转型升级所面临的资金短板。我们认为,此次定增将进一步绑定两位大股东利益,未来持续高速增长可期。 维持买入评级,继续重点推荐 我们看好聚光科技:1)公司作为监测龙头,政府端通过PPP扩大设备销售和运营,黄山、淄博、广西项目相继落地;工业端受督察整改需求释放,设备市场空间加大;2)工业废水+市政污水打造水治理一体化业务体系,与实际控制人王健达成协议,拟成立水生态环境治理公司;3)向高端仪器仪表龙头进发,实验室业务高速增长;4)定增落地开启业绩加速释放期。预计公司2017、2018年分别实现归母净利润5.42、7.03亿元,考虑增发摊薄EPS1.12、1.46元/股,维持买入评级,继续重点推荐!
理工环科 电力设备行业 2017-10-27 21.07 28.50 42.50% 21.29 1.04%
21.29 1.04% -- 详细
公司发布2017年第三季度报告。 理工环科前三季度共实现营业收入4.95亿元,同比增长61.84%,实现归母净利润1.68亿元,同比增长140.84%,其中扣非净利润1.59亿元,同比增长163.08%。第三季度单季,公司实现营业收入1.70亿元,同比增长53.52%,归母净利润6386万元,同比增长47.61%。 公司前三季度非经常性损益915万元,其中政府补助977万元。 另外,公司对2017年全年业绩预告为2.46至3.22亿元,同比增长62%至112%,主要原因系环境保护监测业务和电力信息化软件业务收入增长及合并全资子公司碧蓝环保。 简评。 博微新技术占据龙头地位,能源板块保持高增。 全资子公司博微新技术作为电力造价软件龙头,今年受核心产品升级换代(造价、清单、技改检修等系列)、“营改增”带来软件集中改版等因素影响,产品销量大幅增长。同时,公司顺应配电网信息化趋势,大力推广配网APP 业务,为业绩持续增长提供充足动力,并直接拉动配网设计软件的销售。另外,公司积极开拓环保信息化市场,中标水质预警系统项目,有望实现多省推广。 另外,理工环科能源板块的另一部分——智能电网在线监测业务景气度有所好转,前三季度母公司实现营业收入5548万元,净利润3573万元,与去年同期-1017万元相比扭亏为盈。我们期待电力在线监测市场进一步放开,为公司提供更多增长空间。 湘潭50亿元协议稳步推进,土壤修复业务潜力巨大。 土壤修复尚属发展初期的新兴环保子领域,潜力巨大。现阶段碧蓝环保主要投入在工业和商业用地修复上,相继多个订单落地表现出拿单速度在加快,而且拥有自己的发明专利,技术上有一定的优势。今年2月公司依托母公司联合中国电建签订《湘潭市竹埠港滨江商务区基础设施项目合作框架协议》,6年总投资50亿元,前3年投入20亿元进行土壤、场地修复及综合治理,我们看好具体项目的进一步进展。 监测业务回暖,看好订单逐步落地。 全资子公司尚洋环科大力推行水质监测“政府采购数据”服务模式,1月中标绍兴监测项目,5月初完成安装验收,充分体现“四省一快”优势,已形成示范效应,看好省内加速复制。异地拓张上,公司去年中标河南新乡项目(23.86万元/年/站,8年运维权),今年上半年中标全托管“河南省省级地表水责任目标断面水质直管站运维项目”(61个站点,952万元/年,5年运维权),异地拓张前景良好。 公司在水质监测以外的监测业务也有所收获,中标“玉环县环境监测站城镇环境空气质量自动监测点位建设”一、二期项目,同时乡镇空气质量监测站也在桐庐、淳安、仙居等地推进,效果显著,后续有望铺开。除此之外,公司在地下水监测、农村生活污水治理监测等领域也有所储备,看好相关订单逐步落地。 维持买入评级。 我们看好理工环科各项业务持续发力,预计公司2017、2018年分别实现归母净利润3.06、4.00亿元,折合EPS 0.76、1.00元/股,维持买入评级。
启迪桑德 电力、煤气及水等公用事业 2017-10-27 35.33 43.50 26.27% 36.30 2.75%
36.30 2.75% -- 详细
事件。 公司发布2017年第三季度报告。 公司公布第三季度业绩报告,2017年前三季度实现营业收入65.2亿,同比增长21.9%,归母净利润8.3亿,同比增长16.0%。 其中,第三季度实现营业收入34.7%增长,归母净利润21.9%增长。 简评。 项目建设进展较快,助力业绩加速增长。 2017年前三季度实现营业收入65.2亿,同比增长21.9%,归母净利润8.3亿,同比增长16.0%,相对于中报(17年中报营收同增14.6%,业绩同增12.3%),增速明显提升。其中,第三季度单季度实现归母净利润同比21.9%增长,而第二季度和第一季度的归母净利润增长率分别为16.0%和7.7%,业绩加速释放趋势明显。我们预计业绩增速提升的主要原因是:1)生活垃圾焚烧发电项目进展顺利;2)PPP 项目施工进度理想。 报告期末,应收账款、应付账款较期初分别增加39%、52%,主要原因均来源于业务增长;经营活动现金流净额较上年同期减少54%,主要原因为公司业务扩大,人数增多所致;筹资活动现金流同比增长92%,主要是收到非公开发行募集资金款所致。整体看来,应收、应付,以及经营性现金流的变化显示公司业务正在规模加速增长;筹资性现金流大幅增长,为业务拓展提供充足弹药。 积极布局雄安新区,区域竞争优势凸显。 雄安新区作为未来重点发展区域之一,当前环境基础薄弱,环保投资空间大,公司加速布局雄安环卫领域,具有重大战略意义。截至目前,公司在雄安新区已有三个项目落地,分别为“安新县城乡环卫一体化项目”、“安新县环卫一体化委托运营项目”和“安新县白洋淀景区环卫市场化运营项目”,充分体现了新区管理部门对公司项目运营能力的高度认可。同时也为公司未来业务拓展奠定良好基础。 非公开发行募资46亿,财务费用将大幅降低。 8月18日公司定增发行完成,发行股份1.68亿股,发行价格27.39元,募集资金45.89亿元,锁定期36个月。按5%的短期借款利率粗略计算,预计2017年度定增募集资金到位之后将为公司节省1亿余元财务费用,盈利能力将有显著增强。 垃圾焚烧产能逐步投入运营。 2016年年底,公司拥有已经签约和在建的垃圾焚烧产能总共为2.98万吨。公司注重项目质量,大部分项目垃圾处理费都处于较为理想的水平,未来两年将是项目的快速投运期,开始为公司贡献运营收入。随着运营项目逐渐增多,公司现金流水平将得到优化,收入和利润情况将更加平滑。 抢占环卫市场,意在产业链入口。 自2014年起,公司就积极在环卫领域进行布局,并开始环卫云平台建设,目前环卫网络已经初具规模,并能够做到对整个业务流程实施智能化、信息化、互联化管理,预计2018年公司环卫项目可达230个。公司积极抢占环卫市场的深层用意是将环卫作为固废产业链入口,力图在互联网浪潮下取得先机,未来发展值得期待。 看好公司长期发展,维持买入评级。 公司管理团队经验丰富,固废产业链全布局;营收和利润连续十年正向增长,增速稳定,显示出良好成长性。我们预计公司17、18年净利润14.50、18.04亿元,对应增发摊薄后EPS1.42、1.76元,看好公司长期发展,维持买入评级。
大禹节水 机械行业 2017-10-19 7.25 11.80 75.33% 7.30 0.69%
7.30 0.69% -- 详细
简评:业绩保持平稳态势,期间费用增幅较大公司预计2017年前三季度实现归母净利润2933万-3561万元,同比增长40%-70%,第三季度实现归母净利润36.92万-665.46万元,整体业绩保持平稳态势。1)公司继续由传统的招投标模式向PPP业务模式探索转型,前期布局的吴忠市利通区PPP项目、云南祥云县PPP项目、阿拉善左旗PPP项目、甘肃省阿克塞县PPP项目在第三季度均有较大进展,但PPP项目工程落地实施进度较传统模式的水利工程项目施工周期长,前期投入费用较传统项目多;2)因新设子公司新增开办费、新引进核心人员以及生产设备改造等因素影响致使管理费用、销售费用增幅较大。我们认为公司在理顺新的经营模式后,期间费用有下降空间,对业绩的负面影响将降低。千亿市场空间提振行业景气度中国人均水资源占有量仅全球人均水平的1/3,缺水已成为制约经济发展和社会进步的重要因素。用水方面,我国农业灌溉水利用系数仅为0.532,用水效率远低于发达国家水平。另外,耕地资源愈发紧张,全国耕地面积20.24亿亩,已逐年减少,因此大力发展节水农业,提高灌溉用水效率是当务之急。《水利改革发展“十三五”规划》指出“十三五”期间全国新增高效节水灌溉面积1亿亩,农田灌溉水有效利用系数达到0.55。我们按高效节水灌溉投资2500元/亩测算,到2020年节水行业市场空间超过亿元,未来行业发展前景广阔。以龙头身份加速获取订单公司作为业务链条完整的农业节水领域龙头,在行业逻辑转换的大背景下,率先享受行业发展红利。公司通过最初的云南陆良试点项目和元谋PPP项目率先布局,自今年3月起,又不断签订项目订单,已与吉林双辽、甘肃阿克塞县、大兴安岭农垦集团、阿拉善左旗、安徽阜阳、吴忠利通等大型国企或地方政府签订合作协议,总投资规模达到188元,庞大的框架协议储备将加速订单释放,推动业绩高增。 维持买入评级,继续重点推荐我们认为随着农业节水PPP模式的快速推行,行业逻辑正在发生变化,大禹节水作为集技术、经验、投融资能力于一身的行业绝对龙头,将在市场集中度提升的过程中率先获益。预计公司2017、2018年分别实现归母净利润1.60、3.08亿元,维持买入评级。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名