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王祎佳

中信建投

研究方向: 煤炭行业

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工作经历: 执业证书编号:S1440112020029,煤炭行业研究员,2010年毕业于英国剑桥大学,计算生物学硕士。2011年加入中信建投证券研究所。...>>

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盈峰环境 机械行业 2017-08-18 9.39 13.50 40.33% 9.74 3.73% -- 9.74 3.73% -- 详细
事件 签订25亿环境及生态领域PPP投资协议 盈峰环境发布公告,与河南省商丘市宁陵县人民政府签订《环境综合服务PPP项目框架协议》,未来五年在污水处理、环境卫生、生态河道、固废处理、城市垃圾处理等环境及生态领域拟投资总额为25亿元左右。 简评 业务版图扩大,顺应督察高压下治理需求释放 本次框架协议为公司的环保业务首次在河南省正式落地,业务版图进一步扩大,体现市场认可度逐步增强。河南省在第一批中央环保督察中环境问题举报件数、问责人数等指标都排名前列,有充分的整改与治理要求;此次宁陵县协议投资体量大、内容涵盖多个环保子领域,包括此前未涉及的环境卫生,充分反映公司大环保布局战略的优越性,综合竞争能力加速提升,并且顺应了环保督察高压下地方政府对于环境治理需求的加速释放。 环保订单爆发,业绩高增长可期 公司自2015年收购环境监测龙头宇星科技,2016年正式进入环保领域,到今年环保相关订单进入爆发期:目前公司已累计落地项目22.9亿元、PPP等意向性协议近100亿元。对比公司2016年全年营业收入34.07亿元,环保板块收入9.73亿元,我们认为充足的订单储备将推动其未来业绩高增长! 大股东资金实力雄厚,长期看好环保产业 公司背靠大股东盈峰控股,资金实力雄厚,对环保产业长期看好。日前盈峰控股斥资74亿元联合收购中联重科环保资产,获得环卫装备龙头,并补强集团餐厨处理、废弃物资源化等业务空缺。从长期来看,我们认为盈峰环境将领先于同行业竞争,加速向全国环境综合服务商发展。 维持买入评级,继续重点推荐 公司近日对非公开发行预案进行了第三次修订,募投项目中剔除了阜南垃圾焚烧发电项目,募集资金从8.2亿元缩减为6.3亿元。我们认为定增方案瘦身有利于加快进度,实际控制人何剑锋、亮科环保董事长佘常光分别认购不超过1.5亿元和8000万元,体现对公司长远发展的信心。我们预计2017、2018年公司归母净利润4.50、5.97亿元,考虑增发摊薄折合EPS0.39、0.51元/股,对应估值24、18倍,维持买入评级,继续重点推荐!
龙马环卫 机械行业 2017-08-18 31.30 38.00 22.15% 31.12 -0.58% -- 31.12 -0.58% -- 详细
公司中标1.08亿元厦门市环卫服务项目。 龙马环卫发布公告,成为“福建省厦门市厦港、开元片区道路、社区保洁服务项目”的中标供应商,年合同金额3612万元/年,承包期限3年,合同总金额1.08亿元。项目主要内容包括:1)开元片区城区道路清扫(洗)保洁、社区保洁、果皮箱保洁维护;2)厦港片区城区道路清扫(洗)保洁、社区保洁、果皮箱保洁维护。 环卫服务落地加速,订单爆发可期。 公司环卫服务板块在经过去年的储备期后,已进入订单加速落地期,除了借助本土优势在福建省内继续拓展,今年在浙江、江西、广东等地均有所斩获,带来了稳定而可观的现金流。从半年报数据来看,2017年上半年公司环卫产业服务收入3.07亿元,同比增长196.81%,超越去年全年2.92亿元收入。目前公司在手服务项目年化合同金额6.47亿元,合同总金额为61.01亿元。 我们认为,公司作为环卫装备行业前三甲之一,在全国拥有广阔的销售网络,客户资源丰富,在转型“装备+服务”战略之际,凭借资源共享、良好口碑等优势能够快速实现市场占领。我们继续看好“销售+服务”的协同发展,环卫服务板块爆发可期。 缩减定增方案,进度有望加快。 近日,公司对2016年非公开发行股票预案进行了修订:发行数量从不超过4000万股降低至不超过3000万股,募集资金总额从不超过11.13亿元缩减至不超过7.30亿元。募投项目上着重于环卫装备综合配置服务项目和补充流动资金,对环卫服务基地项目和营销网络建设项目的募集资金投入有所减少。我们认为方案修改后将加快定增推进速度,进一步提升公司装备产能,并有利于公司智慧环卫平台的搭建。 维持买入评级。 公司作为环卫装备市场的佼佼者,以及环卫服务龙头企业,成长路径清晰,发展潜力巨大。我们预计公司2017、2018年分别实现归母净利润2.88、3.82亿元,同比增长36.20%、32.79%;考虑增发摊薄EPS0.95、1.26元/股,对应估值33、25倍,维持买入评级。
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2017-08-14 18.66 25.00 28.93% 19.87 6.48% -- 19.87 6.48% -- 详细
2017年8月9日,四川政府采购网发布招标结果公告,宣布碧水源为“四川省德阳市中江县中江县交通运输局、中江县凯通交通投资有限责任公司、中江县住房和城乡规划建设局国道350线中江至仓山段公路改建工程及中江县三江六岸改造项目A段工程招商(社会资本)项目(第二次)”中标供应商,估算项目总投资为55.37亿元。 本项目采购单位为中江县交通运输局、中江凯通交通投资有限责任公司、中江县住房和城乡规划建设局,其中中江凯通交通投资有限责任公司为中江县国有独资企业,主营业务为公路、桥梁等基础设施投资建设等。项目中标方为公司及中交第三公路工程局有限公司、北京久安建设投资集团有限公司、中国市政工程华北设计研究总院有限公司和四川省林业勘察设计研究院联合体。 该项目分为两个子项目:1)国道350线中江至仓山段公路改建工程;2)中江县三江六岸改造项目A段工程,包括i.凯江二桥至一桥的城市滨江段、ii.湿地公园段。两个子项目的投资额分别为45.99亿元、9.37亿元,建设期3年,合作期15年。项目涉及道路建设、湿地公园、景观绿化、光环境及管网建设,有助于公司在周边区域的污水、供水项目拓展。 我们认为本次项目中标对公司发展具有积极意义:1)本项目估算投资额为55.37亿元,约占公司2016年全年营业收入的61.85%,将对公司业绩产生大幅正向影响;2)本项目涉及湿地公园、景观绿化、光环境等内容,预计良业环境将直接参与部分项目,前期收购的协同效应已经显现;3)该大型项目有助于公司扩大在德阳当地的影响力,利于后续污水及供水项目拿单。整体来看,本次中标大额订单,进一步增强了公司业绩增长的确定性。 公司2017年上半年相继收购北京良业环境70%股权,产业链条延伸至生态照明领域,对公司综合水环境PPP业务能力形成补充,巩固领域龙头地位。同时于6月3日收购冀环公司、定州京城环保100%股权,进军危废行业,我国危废处理行业正处于高速发展之中,全国面临2000-3000万吨危废处理产能缺口,行业景气度高,增长确定性强,另外也为公司积极布局京津冀市场,拓展产能打下良好基础。 雄安新区设立,龙头或将收益。 雄安新区位于华北地区最大的淡水湖泊白洋淀湖畔,水资源丰富。根据规划,新区未来将被打造成“优美生态环境,构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市”,高质量的水生态环境将成为新区建设不可或缺的一部分。但目前的实际情况是白洋淀流域水体污染情况严重,根据2016年6月份河北环保厅公布的数据,白洋淀水质为劣Ⅴ类,属重度污染。白洋淀流域水环境综合治理存在着较大的投资空间,随着顶层方针逐步落地,以及“河长制”对于政策执行力的强化作用逐渐显现,大型流域治理项目将陆续落地,公司作为在水环境综合治理领拥有技术优势,兼具综合实力的龙头标的或将率先受益。 MBR+DF膜构筑技术壁垒,积极拓展业务布局。 作为膜技术领域的领军者,近几年公司持续拓展MBR+DF膜市场,连续建设多个地下式MBR再生水厂,同时切入家用净水领域,拓展C端业务丰富业务链条。同时公司积极通过兼并收购进行大环保平台布局。另外公司发布公告拟与用友网络等10家公司联合设立北京中关村银行,建立行业与金融的综合化服务平台,为公司PPP业务发展提供坚实的融资支持。 盈利预测和投资建议。 公司在水环境综合治理PPP项目继续高速推进的大背景下,业绩增长趋势不变;作为兼具技术优势和综合实力的行业龙头,大概率将受益于京津冀环保治理需求释放,带来增量项目;通过现金收购良业环境70%股权,以及进军危废领域业务,积极开拓利润增长空间。预计公司2017至2018年实现归母净利润分别为24.49亿元和34.26亿元,折合EPS分别为0.78和1.10元,维持买入评级。
聚光科技 机械行业 2017-08-14 28.45 35.00 17.73% 29.88 5.03% -- 29.88 5.03% -- 详细
事件: 牵头中标山东14亿元规模PPP项目。 公司发布公告,牵头与江苏华麒建设有限公司、北京鑫地园林集团有限公司组成联合体,预中标山东省淄博市“高青县艾李湖生态湿地及美丽乡村道路建设PPP项目”,总投资8.18亿元。其中,子项目一“高青艾李湖生态湿地PPP项目”,投资6.35亿元,建设期2年运营期13年;项目二“高青县美丽乡村‘户户通’道路建设工程PPP项目”,投资1.83亿元,建设期1年运营期14年。项目采用“政府付费”方式,合同总金额(暂定)为14.01亿元,其中可用性付费总额为12.50亿元(合理利润率5.82%,折现率系数0.98),运营绩效服务费总额为1.51亿元(运营成本1084.94万元/年,合理利润率6.00%)。 简评: PPP相继落地,带动公司监测销售与运营。 淄博市政府采购网的合同样本显示,项目一建设内容包括艾李湖生态湿地、慢城公路和慢城相关区域内其他工程,其中生态湿地项目分为湿地景观保护工程、配套基础设施建设工程、湿地科普教育工程和夜景照明工程;项目二建设内容包括道路、排水沟等,其中道路总面积105.58万平方米。参考建设类型、投资规模与回报方式,我们认为该PPP项目类似于公司去年年底落地的“黄山市黄山区浦溪河(城区段)综合治理工程PPP项目”,而聚光科技作为联合体牵头人,将主要从前期设计和监测角度参与。 除黄山项目外,公司于今年5月中标广西区环境物联网(空气质量监测站)PPP项目B分标,新建及运营26个站,委托运营10个存量站,项目成交总价1.33亿元。我们认为,公司已经开始充分利用PPP模式进一步开拓其环境监测产品的销售+运营业务空间,带来可观业绩增量。 定增获发审委通过,为转型升级提供充足动力。 公司于2016年8月发布非公开发行预案,于今年7月初获得证监会发审委审核通过,拟以24.45元/股向两位公司实际控制人王健、姚纳新的家人李凯、姚尧土分别发行1500万股,募集不超过7.335亿元用于补充流动资金,优化资本结构,有利于提高公司抗风险能力。通过本次发行,公司将获得未来两到三年的发展资金,弥补战略转型升级所面临的资金短板。我们认为,此次定增将进一步绑定两位大股东利益,未来持续高速增长可期。 维持买入评级。 我们看好聚光科技:①作为环境监测龙头公司,通过PPP扩大监测设备销售和运营空间,黄山、广西、淄博项目相继落地;②长期向高端仪器仪表龙头进发,实验室设备与试剂销售表现亮眼;③工业废水“零排放”(哈尔滨华春、北京鑫佰利)+市政污水(三峡环保)合力打造集污水治理咨询设计、工程施工和运营管理的一体化业务体系;④关注水利水务智能化系统、VOCs治理业务表现,以及非公开发行进程。预计公司2017、2018年分别实现归母净利润5.71、7.65亿元,考虑增发摊薄EPS1.18、1.59元/股,对应估值24、18倍,维持买入评级。
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2017-08-11 18.50 25.00 28.93% 19.87 7.41% -- 19.87 7.41% -- 详细
事件 公司发布2017年半年报告 公司发布2017年半年度报告,2017年上半年实现营业收入28.85亿元,同比增长23.34%;实现归母净利润5.34亿元,同比增长97.73%;扣非后净利润3.21亿元,同比增长20.33%;EPS0.17元,ROE3.37%。 简评 扣非后净利润略低于预期 公司2017年上半年实现扣非后净利润3.21亿元,同比增长20.33%,略低于预期。这与公司以环保工程为主营业务,而工程类收入确认主要集中在下半年,以及部分地区项目推进速度不及预期有关。报告期内公司非经常性损益金额为2.13亿元,主要来自于:1)投资盈德气体股权所获得的投资收益;2)因收购良业环境70%股权,原持有的10%股权按照公允价值重新确认投资收益。 抓住行业机遇,订单快速增长 根据《水污染防治行动计划》和《“十三五”生态环境保护规划》要求,解决水资源短缺与饮用水不安全问题、实施消灭黑臭水体及劣V类水体仍然是近期环保工作的主要侧重点。公司抓住利好政策下多地污水排放标准提高、对高品质再生水有刚需的机遇,积极参与“PPP”模式项目,2017年上半年共新增61个工程类订单和28个特许经营类订单。新增工程类订单金额112.05亿元,同比增长322.35%,新增特许经营类订单146.89亿元,同比增长68.98%。订单规模的快速增长将对未来业绩提供有力支撑。 经营性现金流有所改善 公司2017年上半年经营活动产生的现金流量净额为-7.02亿元,同比有所改善,增加了26.49%,主要是由于公司在今年上半年加大回款力度,收回了部分工程及设备款;投资活动现金流量净额为-43.87亿元,同比减少159.82%,主要是报告期内对外长期股权投资及PPP项目投资所致。 费用率有所上升 由于上半年公司业务拓展迅速,人员成本及相应费用增加,导致上半年销售费用7611万元,同比增加33.81%,管理费用1.89亿元,同比增加33.85%;报告期内财务费用为1.13亿元,同比增加239.32%,主要是公司银行借款增加及发行中期票据手续费所致。 产业链持续延伸带来营业收入结构多元化 公司2017年上半年相继收购北京良业环境70%股权,产业链条延伸至生态照明领域,对公司综合水环境PPP业务能力形成补充,巩固领域龙头地位。同时于6月3日收购冀环公司、定州京城环保100%股权,进军危废行业,我国危废处理行业正处于高速发展之中,全国面临2000-3000万吨危废处理产能缺口,行业景气度高,增长确定性强,另外也为公司积极布局京津冀市场,拓展产能打下良好基础。 上半年公司实现营业收入为28.85亿元,从营收组成来看,环保整体解决方案贡献营收15.53亿元,毛利率36.61%;净水器销售营收9986万元,毛利率44.58%;城市光环境解决方案营收1.37亿元,毛利率48.84%;市政工程营收11.05亿元,毛利率9.69%。环保整体解决方案、市政工程在总营收中分别占比54%、38%,同时分别贡献了72%、14%的毛利。 雄安新区设立,龙头或将收益 雄安新区位于华北地区最大的淡水湖泊白洋淀湖畔,水资源丰富。根据规划,新区未来将被打造成“优美生态环境,构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市”,高质量的水生态环境将成为新区建设不可或缺的一部分。但目前的实际情况是白洋淀流域水体污染情况严重,根据2016年6月份河北环保厅公布的数据,白洋淀水质为劣Ⅴ类,属重度污染。白洋淀流域水环境综合治理存在着较大的投资空间,随着顶层方针逐步落地,以及“河长制”对于政策执行力的强化作用逐渐显现,大型流域治理项目将陆续落地,公司作为在水环境综合治理领拥有技术优势,兼具综合实力的龙头标的或将率先受益。 MBR+DF膜构筑技术壁垒,积极拓展业务布局 作为膜技术领域的领军者,近几年公司持续拓展MBR+DF膜市场,连续建设多个地下式MBR再生水厂,同时切入家用净水领域,拓展C端业务丰富业务链条。同时公司积极通过兼并收购进行大环保平台布局。另外公司发布公告拟与用友网络等10家公司联合设立北京中关村银行,建立行业与金融的综合化服务平台,为公司PPP业务发展提供坚实的融资支持。 盈利预测和投资建议 公司在水环境综合治理PPP项目继续高速推进的大背景下,业绩增长趋势不变;作为兼具技术优势和综合实力的行业龙头,大概率将受益于京津冀环保治理需求释放,带来增量项目;通过现金收购良业环境70%股权,以及进军危废领域业务,积极开拓利润增长空间。预计公司2017至2018年实现归母净利润分别为24.49亿元和34.26亿元,折合EPS分别为0.78和1.10元,维持买入评级。
龙马环卫 机械行业 2017-08-10 30.75 38.00 22.15% 31.70 3.09% -- 31.70 3.09% -- 详细
事件。 公司发布2017年半年报。 龙马环卫发布2017年半年度报告,实现营业收入14.64亿元,同比增长43.85%;实现归属于母公司股东的净利润1.27亿元,同比增长25.18%,其中扣除非经常性损益的净利润1.24亿元,同比增长24.36%。公司第二季度实现营业收入7.98亿元,同比增长38.34%,实现归属于母公司股东的净利润6284万元,同比增长20.70%。 上半年公司营业收入增长主要由于: (1)东北、华东、西北等区域装备销售大幅增长,装备总销量4205台,同比增长24.96%; (2)环卫产业服务项目收入大幅增加,主要新增了沈阳龙马、厦门龙马、温州龙马、遵义龙马等项目的收入。报告期内经营活动产生的现金流量净额?2.33亿元,主要受环卫部门、环卫服务公司等客户拨款进度安排因素影响所致。 简评。 装备市场竞争激烈,天然气产品增长显著。 从业务板块来看,环卫清洁装备、垃圾收转装备收入均实现20%左右的增长,符合预期,但受原材料价格上涨、市场竞争更加激烈等因素影响,环卫清洁装备毛利率27.45%,与去年相比有所下降。另一方面,国家鼓励加快天然气利用,使得上半年天然气清洗扫路车、天然气多功能抑尘车等产品销售增加,带动新能源环卫装备收入同比增长211.49%,已超过该板块去年全年收入的80%,且毛利率水平28.67%,提升显著。 环卫服务订单加速释放,期待海口PPP 异地复制。 上半年公司环卫产业服务收入3.07亿元,同比增长196.81%,并超越了去年全年2.92亿元收入。去年为公司环卫服务订单的储备期,我们可以看到今年进入释放期后带来了稳定而可观的现金流,目前公司在手服务项目年化合同金额6.11亿元,合同总金额为59.93亿元。在公司优良的管理经营下,海口项目净利率达到9.04%,与去年相比有所提升;沈阳项目由于除雪业务带来增量,上半年收入达1.12亿元超预期,我们认为未来公司将进一步提高其盈利能力。另一方面,由于部分环卫服务子公司并非由龙马环卫全资控股,因此少数股东损益的确认使环卫服务毛利率降至21.25%。我们预计未来服务板块毛利率将维持该水平,期待下半年订单加速落地,以及海口龙华PPP 模式的异地复制。 管理经营得当,期间费用率下降明显。 上半年公司销售费用1.27亿元,同比仅增长0.55%;管理费用8287万元,同比增长51.69%,主要由于研发费用、管理人员工资及福利费、租赁费、股权激励、办公费、住房公积金等增加所致;财务费用?216万元,主要由于投资银行理财产品增加,银行存款利息收入减少所致。综合来看,公司的期间费用率为14.16%,相较2016年全年18.04%水平明显下降,充分体现公司的管理经营效率有所提高。 定增方案瘦身,进度有望加快。 在发布半年报的同时,公司对2016年非公开发行股票预案进行了修订:发行数量从不超过4000万股降低至不超过3000万股,募集资金总额从不超过11.13亿元缩减至不超过7.30亿元。募投项目上着重于环卫装备综合配置服务项目和补充流动资金,对环卫服务基地项目和营销网络建设项目的募集资金投入大幅减少。我们认为方案修改后将加快定增推进速度,进一步提升公司装备产能,并有利于公司智慧环卫平台的搭建。 维持买入评级。 公司作为环卫装备市场的佼佼者以及环卫服务龙头企业,成长性路径清晰,看好其发展潜力。我们预计2017、2018年分别实现归母净利润2.88、3.82亿元,同比增长36.20%、32.79%;考虑增发摊薄EPS 0.95、1.26元/股,对应估值32、24倍,维持买入评级。
京蓝科技 农林牧渔类行业 2017-08-02 14.61 21.00 41.80% 15.10 3.35% -- 15.10 3.35% -- 详细
两项订单连续落地。 近日,公司下属公司京蓝沐禾收到内蒙古托克托县新营子镇合同营村3万亩高标准农田建设项目的中标通知书,中标价格为8750万元。该项目招标人为托克托县新营子镇人民政府。 另外,2017年7月31日京蓝沐禾预中标2016年呼伦贝尔农垦集团海拉尔农牧场管理局新建高标准基本农田土地整治PPP项目,预中标金额7.37亿元,项目招标人为呼伦贝尔市海拉尔农牧场管理局。 公司对2017年前三季度业绩预告进行修正。 公司发布公告,宣布对2017年前三季度业绩预告情况进行修正,修正后预计2017年前三季度公司将实现归母净利润1.1-1.5亿元。 在手框架协议加速转化为项目订单,增加业绩增长确定性。 公司本次中标的两个项目合计中标总金额达到8.25亿元,与此同时,本次中标的托克托县新营子镇项目和呼伦贝尔农垦集团海拉尔农牧场管理局新建高标准基本农田项目分别由公司于2016年5月31日与托克托县人民政府签订、于2016年1月19日与呼伦贝尔农垦集团签订的框架协议转化而来。 我们认为本次两项目连续落地具有两点重要意义:1)本次两项目合计中标总金额为2016年营业收入4.61亿元的1.79倍,将对公司业绩产生大幅正向影响;2)从侧面验证了公司前期签订的框架协议具有较高“含金量”,框架协议到项目订单的转化正在加速进行。 另外,两项订单落地增强了公司业绩增长的确定性,前三季度业绩预告获得正向修正,归母净利润规模由0.8-1.2亿提升至1.1-1.5亿元。农业节水PPP模式快速推进,行业龙头公司率先受益《水利改革发展“十三五”规划》提出新增农田有效灌溉面积3000万亩,新增高效节水灌溉面积1亿亩,按高效节水灌溉投资2500元/亩测算,到2020年节水市场空间超过2500亿元,发展前景广阔。 自2016年以来农业节水PPP项目数量与规模快速增长,PPP为行业带来两点变化:1)项目投资规模大,对企业综合能力要求更高;2)增强农户参与度,提升节水意识。在PPP模式快速推进的大背景下,过去行业竞争“小、散、乱”的情形将彻底改变,行业集中度将快速提升,公司作为行业龙头代表直接受益。 京蓝沐禾突破区域限制,保持业绩高增。 京蓝沐禾业务从传统优势地区-内蒙,拓展至东北、西北、西南、华北,甚至海外,突破区域限制,完成全国布局;截至目前已签订157亿框架协议,其中呼伦贝尔农垦集团、河北邢台威县、内蒙凉城县、托克托县等项目已开始转化为正式订单,假设在手协议的40%在两年内完成订单转化,则每年农业节水业务将为公司贡献约30亿收入(达16年总营收的6.5倍),业绩加速释放确定性强。 北方园林定增事宜即将落地,“大生态”格局又一重要棋子落定。 北方园林行业口碑良好,专业资质完备,将对公司已有业务形成强力补充;上市公司强大融资能力将对其资金驱动型业务类型提供有力支持;同时承诺16-19年累计净利润不低于4.23亿元,发展信心充足,“大生态”业务布局又一重要棋子落定。 切入清洁能源领域,京蓝能科有望成为又一业绩增长点。 清洁能源方面,公司通过设立京蓝能科切入清洁能源服务领域,京蓝能科管理团队产业经验丰富,通过国内外合作快速获取优势技术,在短时间内先后承接多个工业节能项目,涉及余热发电、工业尾气、干熄焦、能源管控和化工产业升级等多个领域,总金额达到11.31亿元,展示出管理团队优异的管理能力和拿单效率。清洁能源板块有望成为公司新的利润增长点。 投资建议及评级。 公司管理层具有优质的管理能力和强大的资源禀赋,在资本运作和订单落地方面展示出极强优势;“大生态”产业格局已经初步显现,未来有望成为领域内的稀缺龙头标的;近期大股东增持进一步彰显发展信心,业绩高速增长拐点已经到来。预计公司17、18年将实现营业收入37.90、56.18亿元,归母净利润分别为4.43、5.85亿元,折合摊薄后EPS分别为0.57、0.75元,维持“买入”评级。
京蓝科技 农林牧渔类行业 2017-08-01 14.20 -- -- 15.10 6.34% -- 15.10 6.34% -- 详细
事件 京蓝科技发布2017年半年度报告 公司发布2017年半年度报告,2017年上半年公司实现营业收入4.78亿元,同比增长1,527.11%;实现归母净利润1.01亿元,同比增长773.68%;实现扣非后净利润9933万元,同比增长648%。 简评 业绩情况符合预期,多项财务指标显示业务加速拓展 公司曾于2017年7月13日发布2017年半年度业绩预告,宣布2017上半年预计实现归母净利润8165万元-1.22亿元,本次中报公布的业绩情况为1.01亿元,基本上落在业绩预告的中位数水平。本报告期较上年同期经营业绩有大幅度的增长,扭亏为盈,主要是自2016年第四季度起京蓝沐禾并表所致。公司于2016年下半年完成了对京蓝沐禾的并购重组,在农业节水行业景气度不断提升的大背景下,作为行业龙头率先受益。此外,以京蓝能科为实施主体的清洁能源板块也在积极进行业务拓展,收入规模较去年同期有较大幅度增长。 多项财务指标显示公司业务正在加速拓展。1)费用方面,报告期内公司销售费用为1846万元,同比增长375.98%,管理费用4948万元,同比增长147%,主要是公司业务加速拓展以及合并范围增加所致;财务费用1010万元,同比增长371.80%,主要是公司借款增长所致。2)现金流方面,报告期内,经营性获得现金流为-4.90亿元,同比减少801%,体现了公司相关业务正在经历加速拓展;投资活动现金流为-5.97亿元,同比减少407.42%,主要是报告期内对外投资导致;筹资获得现金流为8.18亿元,同比增长9407%,也体现了公司为了保证业务快速发展,正在加快融资活动。 节水灌溉业务贡献大部分营收。从各项业务的收入占比来看,清洁能源、节水灌溉、其他服务的占比分别为13.22%、86.49%、0.29%,节水灌溉业务占据较高比例,预计未来随着北方园林并购事宜的落地,以及清洁能源业务的快速正在,公司的营收总额仍将有较快增长,营收结构将趋于多元化。 各项业务毛利率有所增长。报告期内清洁能源业务的毛利率达到58.68%,相较于2016年中报39.96%和年报42.66%的毛利率具有较大增幅,显示出较好的盈利能力。我们认为这与该项业务收入确认的季节性波动相关,估计报告期内清洁能源板块确认了较多的高毛利率以及增值服务部分业务,导致毛利率的快速增长。另外,公司节水灌溉业务的毛利率为31.15%,相较于2016年年报29.93%的毛利率水平也有所增长,在行业内也处于较高水平。公司预计2017年前三季度累计净利润预计数为8000万-1.2亿元,第三季度利润增量较小,我们估计这与第三季度是公司业务传统淡季,相关业务预计确认较少,同时相关费用仍将持续支出有关。 北方园林定增事宜即将落地,“大生态”格局又一重要棋子落定 公司背靠独特资源优势,展现出极高的产业整合效率,在短时间内通过“三步走”战略迅速完成了产业链扩张,以“农业节水”、“互联网+”、“生态修复”为支撑的“大生态”产业格局已经显现,给未来发展提供了充足的想象空间和坚实的增长基础。1)在“农业节水”方面,通过并购沐禾节水,在PPP模式快速推进的大背景下,过去行业竞争“小、散、乱”的情形将彻底改变,行业集中度将快速提升,公司将以龙头身份获得行业发展红利;2)在“互联网+”方面,将生态产业和互联网充分结合,积极探索利用互联网平台模式促进生态项目建设和运营,提升产业附加值;3)在“生态修复”反面,公司将收购北园园林进入园林绿化及生态修复行业,目前已获证监会审核通过,定增事宜即将落地。北方园林行业口碑良好,专业资质完备,将对公司已有业务形成强力补充;同时承诺16-19年累计净利润不低于4.23亿元,发展信心充足,“大生态”业务布局又一重要棋子落定。 京蓝沐禾突破区域限制,保持业绩高增 京蓝沐禾业务从传统优势地区-内蒙,拓展至东北、西北、西南、华北,甚至海外,突破区域限制,完成全国布局;截至目前已签订157亿框架协议,其中呼伦贝尔农垦集团、河北邢台威县、内蒙凉城县等项目已开始转化为正式订单,假设在手协议的40%在两年内完成订单转化,则每年农业节水业务将为公司贡献约30亿收入(达16年总营收的6.5倍),业绩加速释放确定性强。 切入清洁能源领域,京蓝能科有望成为又一业绩增长点 清洁能源方面,公司通过设立京蓝能科切入清洁能源服务领域,京蓝能科管理团队产业经验丰富,具有技术优势,在短时间内先后承接多个工业节能项目,涉及余热发电、工业尾气、干熄焦、能源管控和化工产业升级等多个领域,总金额达到11.31亿元,展示出管理团队优异的管理能力和拿单效率。清洁能源板块有望成为公司新的利润增长点。 投资建议及评级 公司管理层具有优质的管理能力和强大的资源禀赋,在资本运作和订单落地方面展示出极强优势;“大生态”产业格局已经初步显现,未来有望成为领域内的稀缺龙头标的;近期大股东增持进一步彰显发展信心,业绩高速增长拐点已经到来。预计公司17、18年将实现营业收入37.90、56.18亿元,归母净利润分别为4.43、5.85亿元,折合摊薄后EPS分别为0.57、0.75元,维持“买入”评级。
迪森股份 能源行业 2017-07-28 16.67 24.00 28.41% 19.18 15.06% -- 19.18 15.06% -- 详细
事件。 公司董事长李祖芹增持公司股份。 公司发布公告称,2017年7月26日公司董事长李祖芹通过集中竞价交易方式增持公司股份27万股,增持均价16.5元/股,增持总金额439万元。本次增持后,李祖芹共持有公司股份3991万股,占总股本的11.02%。 简评。 董事长增持彰显发展信心。 2017年以来,公司C端及B端业务获得快速发展,本次董事长李祖芹通过439万元现金增持展现了管理层对于未来持续健康发展的坚定信心,同时未来仍存在继续增持的可能性。 销量数据验证高增长逻辑。 2017年上半年公司签订C端燃气壁挂炉订单量为16万台,已超2016年全年14万台水平!另外,新签B端运营BOT项目5个,BOO项目7个,B端装备订单量336台,对比2016年数据(2016年上半年签订BOT项目1个,BOO项目4个),项目落地加速明显!近看C端销量爆发式增长。 居民端“煤改气”将带来2020年前近2000万台燃气壁挂炉需求,去年全国行业总销量仅160万台,缺口巨大。公司旗下“小松鼠”壁挂炉是行业知名品牌,市销量连续十多年市场第一,以龙头身份受益显著,预计2017年全年销量存大幅超预期可能。 远看B端巨大潜力空间。 在能源结构调整大背景下,公司B端天然气供热,燃气锅炉销售将显著受益,在手订单充裕,老河口等项目陆续投产,带来利润增量。十三五”期间“工业端”煤改气将新增燃气锅炉投资约300亿元,市场空间可观!长期来看,看好公司在工商业能源供应上进一步拓展。通过收购世纪新能源,将其作为天然气分布式能源业务重要平台,挖掘工业园区、写字楼、商业综合体、酒店、学校、医院等潜在市场,已参与投资运营成都两大能源中心,成熟模式异地复制可期。 半年报业绩高增,业绩加速释放 根据半年度业绩预告,公司2017年上半年预计实现归母净利润7370万元至8671万元,同比增长70%-100%,其中非经常性损益300万元至400万元,比上年同期1033万元有所下降。与一季报归母净利润同比增速65.01%相比,业绩增速进一步提升,看好后续增长。 维持买入评级,继续重点推荐 本次董事长增持公司股票展现出公司管理层对未来发展的充足信心;短期来看,C端燃气壁挂炉销量将迎来爆发式增长,带来业绩提升;中长期来看,在能源结构调整大背景下,B端天然气供热,燃气锅炉销售将显著受益,目前在手订单充裕,业绩拐点已经来临。预计公司2017、2018年分别实现归母净利润2.22、3.03亿元,折合EPS0.61、0.84元/股,维持买入评级,继续重点推荐!
理工环科 电力设备行业 2017-07-26 21.94 28.50 20.25% 23.97 9.25% -- 23.97 9.25% -- 详细
各业务进展顺利,博微新技术业绩贡献突出。 2017 年上半年,公司各项业务进展顺利,电力造价软件龙头江西博微新技术、水质监测北京尚洋环科业绩均实现同比增长,同时并表土壤修复标的湖南碧蓝环保。博微新技术受“营改增”带来软件集中改版、配电网工程计价类软件销售超预期等因素,贡献可观业绩增量,全年超越1.56 亿元对赌承诺无忧。 土壤修复50 亿元协议将落地,静待开工建设。 碧蓝环保的土壤修复业务重点立足于湘西地区,在湘潭市、桂阳县已落地多个项目,并与2017 年2 月依托上市公司联合中国电建签订《湘潭市竹埠港滨江商务区基础设施项目合作框架协议》,6 年总投资规模50 亿元,其中前3 年投入20 亿元主要进行土壤、场地修复及综合治理。我们认为,公司与当地政府将积极落实具体项目纳入省级PPP 项目库,期待年内开工建设。 监测新模式稳步推进,关注黑臭水体督察传导压力。 尚洋环科大力推行水质监测“政府采购数据”服务模式,1 月中标绍兴监测项目,5 月初完成安装验收,充分体现“四省一快”优势。我们认为绍兴项目已形成示范效应,顺应浙江“五水共治”在省内复制可期。此外,考虑到环保部计划对黑臭水体开展专项中央环保督察,该模式有望在全国范围加速落地。另外尚洋环科在纯运营订单上也有所斩获,中标“河南省省级地表水责任目标断面水质直管站运维项目”,包含61 个站点的5 年运维权,年化合同额952 万元,有利于公司在河南地区的业务拓展。 看好各项业务持续发力,维持买入评级。 我们看好理工环科各项业务在下半年持续发力,并密切关注传统电力在线监测业务中,国家及省级电网招投标开放的可能,为公司带来新的市场空间。公司实际控制人周方洁已于3 月完成增持,均价23.07 元/股;受上周环保板块深度回调拖累,公司最新收盘价21.35 元/股,安全边际较高。
京蓝科技 农林牧渔类行业 2017-07-18 15.48 21.00 41.80% 15.05 -2.78%
15.10 -2.45% -- 详细
京蓝沐禾并表带动业绩高增 本报告期较上年同期经营业绩有大幅度的增长,扭亏为盈,主要是因为京蓝沐禾并表所致。公司自 2016 年下半年完成重大资产重组后,京蓝沐禾成为公司智慧生态板块的重要组成部分,京蓝沐禾主要从事生态节水灌溉业务,在农业节水行业景气度不断提升的大背景下,其作为行业龙头率先受益。此外,以京蓝能科为实施主体的清洁能源板块也在积极进行业务拓展,收入规模较去年同期有较大幅度的增长。 三大布局连续落地,“大生态”格局雏形已现 公司背靠独特资源优势,在短时间内通过“三步走”战略迅速完成了产业链扩张,以“农业节水”、“互联网+”、“生态修复”为支撑的“大生态”产业格局已经显现,给未来发展提供了充足的想象空间和坚实的增长基础。1)在“农业节水”方面,通过并购沐禾节水,将以龙头身份获得行业发展红利;2)在“互联网+”方面,将生态产业和互联网充分结合,积极探索利用互联网平台模式促进生态项目建设和运营,提升产业附加值;3)在“生态修复”反面,公司收购北方园林已经获得证监会有条件通过,业务链条将迅速拓展,产业布局又一枚重要棋子落地。 订单加速落地,保障业绩增长 2017上半年,公司框架协议加速落地,根据我们的统计,目前公司共累计签订框架协议157亿元(达到2016年营收的34倍!),为公司未来业绩扩张提供坚实保障;同时,其中的部分协议,如呼伦贝尔农垦集团项目、河北邢台威县项目、内蒙凉城县项目等已经开始转化为正式订单,创造营业收入和利润,业绩加速兑现值得期待。 清洁能源板块有望成为新的利润增长点 京蓝能科管理团队产业经验丰富,具有技术优势,在短时间内先后承接多个工业节能项目,涉及余热发电、工业尾气、干熄焦、能源管控和化工产业升级等多个领域,总金额达到11.31亿元,展示出管理团队优异的管理能力和拿单效率。清洁能源板块有望成为公司新的利润增长点! 企业级创新孵化器及产业投资:借力资本运作,拓宽产业布局 通过企业级创新孵化器对优质创业项目和技术进行体外培养,为上市公司提供良好的人才和项目储备;另外,公司积极打造生态产业投资、建设、运营、管理综合性业务平台,设立京蓝建信产业基金,为PPP项目提供雄厚的资金保障。 投资建议及评级 公司管理层具有优质的管理能力和强大的资源禀赋,在资本运作和订单落地方面展示出极强优势;“大生态”产业格局已经初步显现,未来有望成为领域内的稀缺龙头标的;近期大股东增持进一步彰显发展信心,业绩高速增长拐点已经到来。预计公司17、18年将实现营业收入37.90、56.18亿元,归母净利润分别为4.43、5.85亿元,折合摊薄后EPS分别为0.57、0.75元,维持“买入”评级。
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2017-07-18 17.34 25.00 28.93% 19.85 14.48%
19.87 14.59% -- 详细
扣非后净利润增速13%-33%,龙头地位稳固。 报告期内公司非经常性损益金额约为1.84-2.04亿元,主要来自于:1)投资盈德气体股权所获得的投资收益;2)因收购良业环境70%股权,原持有的10%股权按照公允价值重新确认投资收益。 按照中位数进行计算,假设报告期内非经常性损益为1.94亿元,则公司于2017年上半年实现扣非后净利润3.05-3.59亿元,同比增长13%-33%,略低于预期,这与公司以环保工程为主营业务,而工程类收入的确认主要集中在下半年,以及部分地区项目推进速度不及预期有关。 水环境综合治理景气度高,PPP订单落地迅速。 公司作为产业链完善的水处理行业龙头,在“水十条”阶段性考核、“河长制”快速推进的大背景下,抓住政策及行业机遇,快速完成PPP模式角色转化,迅速获取订单。根据我们的统计,2017年上半年公司签订包括框架协议在内的订单规模241亿元,除去框架协议以外的订单规模为146亿元,较去年同期有大幅增长。在PPP项目热潮继续高速推进的大趋势下,公司订单规模仍在加速增长,这将为未来业绩长期增长坚实保障。 注重产业链持续延伸,带来利润新支点。 公司还于近期以现金收购良业环境70%股权,收购完成后持有其80%股权,良业环境承诺2017-2019年净利润不低于1.65亿元、2.06亿元和2.58亿元。通过本次收购,公司业务拓展至生态照明领域,日后能够为现有客户提供更多领域的整体解决方案的能力,增添了公司在城市景观、旅游项目、特色小镇PPP项目中的整体竞争力。 另外,6月3日公司宣布以现金收购冀环公司、定州京城环保100%股权,转让总价款为7500万元。本次收购之后,公司业务切入危废领域。我国危废处理行业正处于高速发展之中,全国面临2000-3000万吨危废处理产能缺口,行业景气度高,增长确定性强,这也为公司积极布局京津冀市场,拓展产能打下良好基础。 MBR+DF膜构筑技术壁垒,积极拓展业务布局。 作为膜技术领域的领军者,近几年公司持续拓展MBR+DF膜市场,连续建设多个地下式MBR再生水厂,同时切入家用净水领域,拓展C端业务丰富业务链条。另外公司发布公告拟与用友网络等10家公司联合设立北京中关村银行,建立行业与金融的综合化服务平台,为公司PPP业务发展提供坚实的融资支持。 盈利预测和投资建议。 公司在水环境综合治理PPP项目继续高速推进的大背景下,业绩增长趋势不变;作为兼具技术优势和综合实力的行业龙头,大概率将受益于京津冀环保治理需求释放,带来增量项目;通过现金收购良业环境70%股权,以及进军危废领域业务,积极开拓利润增长空间。预计公司2017至2018年实现归母净利润分别为24.49亿元和34.26亿元,折合EPS分别为0.78和1.10元,维持买入评级。
渤海股份 医药生物 2017-07-18 27.00 34.00 25.69% 27.45 1.67%
28.18 4.37% -- 详细
公司发布半年度业绩预告。 渤海股份发布2017年半年度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润2860万元-3500万元,同比增长121.70%-171.31%。主要由于公司今年1月完成对嘉诚环保55%股权的收购,嘉诚环保纳入合并报表范围,贡献了半年度业绩的主要增长。 完成嘉诚环保并购,盈利规模大幅提升。 嘉诚环保是河北省环保龙头企业,在污水处理领域极具竞争实力,对渤海股份以供水服务为主的业务结构进行强有力补充,在产业布局上形成“运营+技术+工程”体系,强强联合优势互补。据公司此前公告披露,嘉诚环保2015、2016年分别实现扣非净利润1.02、1.45亿元,净利率稳定在20%以上,业绩承诺完成率分别为101.04%、101.68%,具有良好履约能力,我们认为今年完成1.78亿元业绩承诺无忧。根据渤海股份一季度报告数据,我们测算出公司2017年第二季度实现归母净利润2119万元-2759万元,同比增长205.88%-298.25%,与一季报24.02%增速相比有明显提升,充分体现嘉诚环保对于公司盈利规模扩大的作用。 借京津冀区位优势,深入水处理、PPP市场。 嘉诚环保目前拥有8项特许经营权项目,主要分布在京津冀地区,其中位于安新县的三台镇污水处理厂项目坐落于雄安新区。未来以雄安新区为核心的新一轮京津冀协同发展,及雄安新区“绿色、智慧、高端、高新”的发展定位,都将使公司业务广泛收益。另外除了传统的建设运营项目,公司还通过PPP深入开拓水处理市场,子公司滨海水业自2016年起联合嘉诚环保连续中标沙河市污水处理和卢龙县水处理及其他市政工程两个PPP项目,今年3月嘉诚环保中标邢台经济开发区王快镇污水处理厂工程PPP项目,在PPP领域实现重大突破,工程顺利开工贡献业绩增量。 看好产投集团的长期定位,维持买入评级。 公司拥有独特区位优势,在并购嘉诚环保后,水处理业务将大幅拓展,PPP项目热潮带来快速增长机遇,同时公司受益于京津冀地区协同发展,未来想象空间巨大。此外,公司设立环保产业基金、增资中福天河涉足养老领域,长期来看,我们看好其发展成为集水、生态、健康等多业态为一体的产业投资控股集团。预计公司2017、2018年分别实现归母净利润1.59、2.08亿元,对应EPS0.63、0.82元/股,维持买入评级。
科融环境 电力、煤气及水等公用事业 2017-07-13 7.41 12.00 66.44% 8.15 9.99%
8.15 9.99% -- 详细
事件 签署永葆环保《购买资产协议》 2017年7月11日,科融环境发布公告,宣布将现金收购王桂玉、王静玉、钱和琴及常州永葆投资管理合伙企业持有的永葆环保100%股权,交易分两次进行:本次交易70%股权,2019年交易剩余30%股权,交易双方已于2017年7月9日签署《购买资产协议》。本次交易中,永葆环保100%股权的评估值为5.85亿元,协商确定本次交易标的资产的交易对价为3.85亿元。另外,公司宣布终止之前公告的重大资产重组事项,股票于7月12日复牌。 简评 危废标的并购落地,环保产业链进一步拓展 公司曾于2017年6月29日发布公告,宣布已经就收购永葆环保事宜签订《框架协议》。永葆环保立足于危废无害化处置、综合利用以及水污染治理领域,拥有独立、完整的危废收集、运输、预处理、处置、资源化利用的危废处理一体化解决方案,曾参与国家863科技重大项目“大宗工业固废处理与资源化技术及示范”建设,无害化处置工艺先进。并购落地之后,公司将进一步完善环境综合治理战略布局,增强危废板块业务实力,有效拓展环保治理产业链。 我们认为此次协议落地将释放出以下积极信号:1)公司于签订《框架协议》后半个月之内就落实了《购买资产协议》,展现了管理团队高效的管理能力和强大的资本运作实力;2)明确交易分两次进行,本次交易70%股权,2019年交易剩余30%股权(以标的公司2018年净利润的12倍重新进行整体估值,整体估值的30%作为剩余30%股权的转让价格。)一方面表明了公司对标的资产盈利能力的信心,另一方面绑定交易对手方利益;3)永葆环保承诺扣非净利润2017年不低于4500万元、2018年不低于5500万元,据此计算出收购市盈率为11倍,估值合理。 标的资产质地优良,财务指标向好 永葆环保是江苏省内危废领域龙头企业,业务链条完整,专业积淀深厚。另外,通过对其2016年财务数据进行观察,可以发现多项指标表现优异,标的质地优良:1)营业收入为7808万元,归母净利润3141万元,毛利率达63.8%,净利率40.2%,盈利能力较强;2)经营活动现金流净额2850万元,现收比达到36.5%;3)资产负债率较低,仅为18.2%。 平台型布局日趋完善,跨越式发展值得期待 我们认为,公司通过多年布局,综合性环保平台布局日趋完善:1)在大气治理方面,公司依托前身徐州燃控院、武汉燃控、以及杭州蓝天深厚技术底蕴,在燃烧系统、锅炉炉体、以及末端烟气处理方面具备全链条业务能力,能够为客户提供整体污染物控制服务;2)在水环境治理方面,通过并购英诺格林,公司具备了市政水务、工业水处理、水生态环境方面设计、工程、施工能力,近期与河南水利一局、河南水利投资集团签订合作协议,展现出强大的资源实力,未来相关项目落地值得期待;3)在固废处理方面,公司积极进行业务拓展,前期布局的诸城、睢宁等多个垃圾焚烧发电项目已经陆续开车,本次通过收购永葆环保,进一步将业务链条延伸至危废领域,创造新的利润增长点,有效增强市场竞争能力。 从战略布局上来看,公司通过团队强大的资源优势与地方政府、国企达成合作协议,通过共享项目库获取更多订单,进一步提高公司在水环境综合治理项目的建设、运营等方面的综合实力;在其他子领域布局依然不松懈,继续通过收购优质标的完善环保平台搭建,跨越式发展的序幕已经拉开。 实际控制人及高管溢价增持,彰显未来发展坚定信心 今年4月,公司实际控制人、董事长毛凤丽女士及公司董事、监事和高级管理人员(管理团队)公告12个月内拟通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份,计划增持金额下限为1亿元,上限为10亿元。本次实际控制人及高管团队拟用自有或自筹资金,以上限15元/股的价格增持,对比公司停牌前收盘价7.89元/股,增持溢价明显,充分显示了公司管理层对环保行业的长期看好,以及对未来持续发展的坚定信心,完成后将进一步增强对公司经营发展的管控。另外,参与增持计划的公司董监高承诺6个月内不减持其所持有股份。 维持买入评级 丰利资本入主后,在业务管理和资本运作等多层面已经对公司经营进行了优化。另外,公司第一期股权激励计划已授予完成,激励包括董事、高级管理人员、核心技术(业务)人员等共182人,行权条件设定中净利润同比大幅提升,预示公司将迎来跨越式发展。看好公司各项合作协议相继落地项目,带来业绩增量;同时继续寻找优质环保标的,通过产业投资基金完善自身业务布局。预计公司2017、2018年分别实现净利润1.63、2.04亿元,对应EPS0.23元、0.29元,维持买入评级。
盈峰环境 机械行业 2017-07-13 10.25 13.50 40.33% 10.21 -0.39%
10.21 -0.39% -- 详细
事件: 签订黄山农村污水治理PPP项目合作协议。 盈峰环境发布公告,近日联合安徽省通源环境节能股份有限公司(以下简称“通源环境”),与安徽省黄山市环保局签订《黄山市农村污水治理PPP项目合作协议》,总投资3-4亿元,建设周期2017-2018年。具体内容为黄山市农村污水处理设施建设、排污口整治、处理设施的运行及监管服务平台等,项目覆盖全市范围,分期实施,项目一期建设范围为重点乡镇、村落及重要节点地区。 简评: 强强联手地方环保龙头,快速落地可期。 通源环境是安徽的新三板公司,从事污泥、固废处理,作为地方环保龙头具有较强政府资源,并享有市政、环保工程承包资质。本次项目盈峰环境负责项目融资、设计方案、技术支持、设备供应以及后期运营等,通源环境负责项目的可研、土建施工、设备安装及除设备外的其他材料提供等。公司通过与地方环保龙头强强联合,形成优势互补,将促使项目快速落地。我们看好公司异地复制此模式,突破地域限制获取更多优质订单。 环保订单进入爆发期,贡献业绩增量。 继阜阳40亿元PPP协议落地后,公司通过本次协议帮助黄山市做好新安江流域水环境补偿试点工作,进一步完善安徽区域布局,看好合作模式的异地复制。公司环保订单进入爆发期:已累计落地项目22.9亿元、PPP框架协议64亿元,落地加速带来可观业绩增量。 大股东资金实力雄厚,长期看好环保。 公司背靠大股东盈峰控股,资金实力雄厚,对环保产业长期看好。日前斥资74亿元联合收购中联重科环保资产,获得环卫装备龙头,并补强集团餐厨处理、废弃物资源化等业务空缺。从长期来看,我们认为盈峰环境将领先于同行业竞争,加速向全国环境综合服务商发展。 维持买入评级,继续重点推荐。 我们看好公司作为环保新生代企业的领头羊,在去年完成坚实的基础布局后,今年多领域业务齐发力,并以先进的技术和丰富的经验承接更多PPP项目。预计2017、2018年公司归母净利润4.50、5.97亿元,考虑增发摊薄折合EPS0.39、0.52元,维持买入评级,继续重点推荐!
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名