金融事业部 搜狐证券 |独家推出
陈慎

华泰证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0570519010002,曾供职于天相投资顾问、中信建投证券。...>>

20日
短线
50%
(--)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 24/32 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
南山控股 建筑和工程 2016-07-21 8.26 9.62 220.50% 9.00 8.96%
9.79 18.52%
详细
南山控股:港口经济下的“物流+地产”双轮驱动 公司前身是雅致股份,2015年6月,控股股东南山集团将房地产业务全部注入,本月公司发布重组预案,拟以45.08亿对价换股吸收合并深基地。如果最后重组完成,公司将实现物流+地产双轮驱动格局,营业收入及盈利能力得以优化。 房地产板块:小而美的城市布局 近年公司地产业务收入保持平稳增长,15年销售额达38亿,随着地产业务成功注入上市平台,预计将加快公司规模化进程。目前公司土地储备117万方,主要分布在一、二线城市,小而美的区域定位是公司一大亮点。 物流板块:蛰伏已久的内地物流龙头 深基地下辖的宝湾物流是内地首屈一指的本土高端物流设施投资平台。目前国内物流地产市场仍然是外资独大的格局,宝湾则以9%的市占率位列第三位,其运营优势体现为:定制化、体系化增值服务、稳定客户群网络、广泛的核心城市物流网络。随着市场利率走入下行通道,优质资产稀缺,收益确定、未来发展空间可预见的物流地产的投资价值开始凸显,金融化也将推动行业规模经济。宝湾物流一方面有开发商背景助力低成本拿地,另一方面多年在物流地产深耕所积累的专业化运营能力,加上此次吸收合并有望填补融资短板,助力公司进一步打开市场空间。 集团资源禀赋打开未来想象空间 公司背靠的南山集团战略明确提出,1.实现集团的整体上市;2.搭建产业经营与产业投资两个平台;3.打造新赤湾。我们认为本次吸收合并方案再次强化公司的平台地位,有望成为集团整体上市的平台,同时集团拥有包括赤湾3.4平方公里土地资源在内的众多土储,借力前海蛇口自贸区发展,有望为上市公司带来丰厚业绩。 投资评级以及盈利预测 仍以原有股本口径测算明后年业绩:预计16-17年EPS分别达0.23、0.27元,首次覆盖予以“买入”评级。
保利地产 房地产业 2016-07-19 9.26 13.98 11.33% 10.56 14.04%
10.81 16.74%
详细
公司16年上半年实现营收551.7亿元,同比增长30%,归属母公司净利49.5亿元,同比增长0.12%,EPS0.46元。 权益低致业绩增速下滑,销售高速增长:上半年增收不增利主要原因:1、本期低毛利项目占比较高拖累结算毛利率;2、上半年结转项目权益比例下降。公司近年拿地权益比例已经逐渐控制在70-75%水平,预计16年权益下降对净利影响将逐步缩小。同时,充分的结算资源保证收入的稳步增长,我们预计公司16年业绩恢复两位数增长。公司16年上半年实现销售额同比上升45.5%。展望下半年,公司可售货值充裕(全年达2500亿),我们认为下半年市场环境将维持平稳格局,叠加上半年已经锁定全年目标的60%,公司完成全年1770亿的销售目标已基本无虞。 拿地力度加大,结构持续优化:上半年公司拿地力度同比大幅增强,上半年新增项目总地价同比增加361%,拿地金额占销售额比重同比扩大29个百分点。从拿地区域来看,公司继续强化一二线区域布局,一二线占比达到54%;从拿地方式来看,地价快速上行,公司加强了合作比例(新增项目权益比例在68%)。 三大拐点论印证,多元版图再添一子:公司实际控制人保利集团正在进行收购中航工业房地产业务事宜(涉及约70个项目),正如我们在去年4月《保利三大拐点论》中所强调的,作为国内地产央企龙头,公司具备强大的资源配置能力和话语权,具备巨大的资源整合空间,此次整合正逐步印证我们的观点。7月13日,公司投资开发的南沙自贸区保利电商港全球招商发布会召开,标志着公司正式进军产业地产。我们认为依托南沙新区独特的地理和政策优势,叠加公司的禀赋资源,保利电商港具备绝佳的发展起点和机遇,能够进一步丰富公司多元产业布局,助力未来转型。 投资评级与盈利预测:考虑新增股本,我们预计16-17年EPS为1.27元和1.43元,维持“买入”评级。
招商蛇口 房地产业 2016-06-22 14.50 20.14 43.82% 15.95 10.00%
17.50 20.69%
详细
前海土地终迎突破,确权范围超预期。 亮点一:前海开发进程获历史性突破。前海作为自贸区建设的主体区域,土地未来存在转性以及容积率调整的可能性,此次开发合作主体以及范围的确立,是前海资源价值兑现的破局一步。 亮点二:开发土地规模超预期。据框架协议,合作范围设定为2.9平方公里土地,较之公司重组说明书中所列明的2.4平方公里进一步扩充,将为公司带来进一步的价值增量。 亮点三:股权比例明确。股权比例明确为50:50,招商局一方实现财务并表,确立了招商蛇口的主导地位。同时也为公司确定了世界500强的战略远景,意味着公司中期对标千亿营收规模企业。细节事项有待后续补充协议明确:包括体量规划、具体合作方式、税收优惠等一系列问题,预计会加大专更多企业的合作开发。 邮轮母港产业稳步推进。 4月公司与云顶香港达成协议,近期“太子湾邮轮发展实验区”获国家旅游办公室批准设立,政策红利即将显现。据我们跟踪,今年太子湾将有航线启动,中端邮轮将开启8条航线,明年初启动超高端奢华游轮航线。 销售快速增长,追深一二线城市布局。 16年前5月销售额达243.9亿,同比增长57.6%,完成全年650亿销售目标游刃有余。拿地总额达168亿,占销售额比重69%,补库存态度积极。区域结构方面,所获地块全部位于一二线城市,可见公司对主流城市的专注。公司基于大股东的资源优势尽显,相对于高成本的市场化拿地,深度挖掘本土资源是公司的优势。 投资评级与盈利预测。 公司RNAV为28.07元,相对于目前股价折价49%,公司16-17年EPS分别为1.11、1.39元,维持“买入”评级。
万科A 房地产业 2016-06-21 21.11 11.50 -- 21.99 0.00%
27.57 30.60%
详细
万科发行股份购买资产方案解读:万科公告拟以456.13亿元向深铁集团发行28.7亿股股份购买其持有前海国际100%股权。若交易完成,万科总股本将增至139亿股(发行上限),深铁集团将成为第一大股东(持股20.65%)。深铁集团确立了“轨道+物业”发展模式,目前在建项目规划建面380万平米,累计销售超180亿元,在深圳取得10块土地,开发面积达427万平米,全部位于深圳核心和枢纽地段。本次收购资产主要是前海国际旗下前海枢纽项目和位于安托山项目,据我们保守测算定增项目可贡献权益净增加值348亿以上。考虑注入资产短期内仍难贡献业绩,我们维持原先盈利预测,对应增发股本后的EPS分别为1.54和1.77元,约摊薄20%左右,按公司停牌前收盘价计算,对应PE分别为15.9倍和13.8倍。 交易如果完成--TOD畅想:万科此次和深圳地铁集团的合作如果成功,不仅仅将带来项目上的机会,也是对“轨道+物业”模式的一种深化。从国际数据看,发展超大城市经济圈是必然方向,而具备大规模人口吸聚效应的轨道交通自然而然成为联结城市群的纽带。这种以公共交通为导向的城市开发模式就是TOD模式(transit-oriented development),其中“轨道+物业”是重要的地铁开发模式。从国际经验看,比较有代表性的TOD开发模式有日本模式(以私营地铁公司为主导,覆盖全环节)和香港模式(以公营地铁公司为主导,引入开发商合作分成)。地铁建设能够给周边物业带来较大的增值效益。通过与深铁合作,公司有望取得以下突破:1、获取深圳核心区域稀缺资源,强化区域布局;2、紧抓其他城市轨交建设契机,将“轨道+物业”合作模式向全国复制和拓展;3、籍国家一路一带发展战略契机,未来有望成功实现“轨道+物业”模式的海外复制拓展,挖掘新兴市场。 投资建议:考虑到此次交易仍存较大不确定性,我们维持原有盈利预测,预计公司16-17年EPS分别为1.93元和2.23元,由于公司停牌至今资本市场较大的波动,复牌后仍需关注潜在补跌风险,我们下调公司评级至“增持”,按8.5倍给予16.4元目标价,较6月17日H股收盘价溢价约10%。
保利地产 房地产业 2016-06-08 8.54 13.98 11.33% 9.28 8.67%
10.81 26.58%
详细
股权激励再启动,夯实未来发展基础:公司今晚公告拟发起设立第二期股票期权激励计划,拟向688名员工授予13035万份股票期权,占总股本1.212%。与2011年的首期股票期权激励计划相比,本次股权激励计划力度更大、范围更广,授予股票占总股本比重由0.95%提升至1.21%,覆盖员工数量占总员工比重由1.56%上升至2.18%。本次股权激励计划延续了公司一直以来的市场化运作风格,大力度、广覆盖的股权激励体现了公司对人才的高度重视,有效绑定员工与公司核心利益,为未来转型发展打下坚实基础。从两次股权激励行权条件比较来看,略有不同:1、合理展望未来三年净利润增速。2、强调效率考核。3、盈利能力维持高标准。 销售保持高弹性:据我们跟踪,公司5月销售额约190亿,同比增长8.6%,1-5月销售金额约842亿,同比增长67%,基本完成今年销售目标的一半。合理的区域布局与供货节奏是促进销售快速释放的重要因素,公司5月新盘去化率在65%,为2013年以来峰值。展望下半年,公司预计可售货值在1600-1800亿,得益于提前锁定销售目标的50%,我们认为公司实现16年销售目标是大概率事件。 新业务稳步推进,多元协同发展值得期待:公司在15年年报中明确以房地产开发经营为主、房地产金融和社区消费服务为翼的“一主两翼”业务板块布局,在保持房地产开发主业稳步增长同时,公司在社区、金融板块布局稳步推进。我们认为,随着公司金融产业链布局的完善,除了金融业务之间的协同外,还有望同公司房地产开发、社区服务相融合,为业主提供更加多元化的服务 投资评级与盈利预测:预计16-17年EPS为1.33元和1.51元,维持“买入”评级。
保利地产 房地产业 2016-05-26 8.45 13.98 11.33% 8.65 2.37%
10.81 27.93%
详细
参股设立券商完善金融业务布局,受益自贸区粤港两地金融合作:公司公告全资子公司保利物业拟出资3.5亿参与设立粤港券商,持股比例10%。此次增加券商布局,有望同房地产基金业务形成良好的协同效应,也将是公司丰富金融产业链的一个新的起步。粤港券商位于广东自贸区广州南沙新区片区,依托南沙新区独特的地理和政策优势,粤港澳三地金融合作将不断深化,叠加粤港证券多元化的股东背景,将具备禀赋资源优势,有利于公司把握资本市场发展机遇,助力未来转型发展。 销售保持高增速:公司前4月销售保持迅猛增长,1-4月公司销售金额651.8亿元,同比增长98.4%。展望2016年,我们认为在上半年市场环境仍将延续,叠加公司充裕的可售货值(2500亿),公司2016年销售实现2位数以上的增长并不难。 拿地力度继续加强,海外布局再下一城:公司4月仍维持了较大的拿地力度,16年1-4月新增项目规划建筑面积807万平米,总地价438亿元,占销售额比重67%,创近5年来新高。进入5月以来,公司在一线城市和海外市场均斩获重要项目。在国内,公司于5月18日以54.45亿元竞得上海浦东新区周浦镇A-03-11地块,彰显强化一线城市土地资源的执行力,但我们认为在当前土地市场“面粉贵过面包”情形下,公司在巩固区域布局同时,仍应注重投资风险,合理控制拿地节奏。在海外市场,继去年5月拿下澳洲墨尔本项目51%股权后,公司又在今年5月于悉尼获得另一个项目的100%权益,先合作后独立的开发模式体现了公司稳健的海外扩张战略,深耕澳洲市场,稳步推进“5P”战略,夯实公司未来发展基础。 投资评级与盈利预测:预计16-17年EPS为1.33元和1.51元,维持“买入”评级。
万里股份 电力设备行业 2016-05-06 40.04 42.62 286.05% 46.77 16.81%
46.77 16.81%
详细
中国最大房地产互联网平台:作为全国最大的房地产垂直网络平台,搜房旗下业务涵盖线上线下,呈现多元化布局,2016年5月3日,万里股份拟以不低于7亿元置出2015年底拥有的除货币资金外的全部资产及负债,同时以不高于161.8亿元置入搜房控股旗下互联网房产及家居广告营销业务,同时套融资30.1亿元,借壳回归A股。置入标的资产服务于新房、二手房、家居的广告营销领域,主营业务为互联网房产及家居广告营销。此次注入资产为搜房核心资产,兼具传统优势和成长潜力。 地产电商龙头:占据至高点,流量为王:房地产电商平台模式为线上导流,线下成交,而搜房作用流量优势,具备显著端口价值优势,在逐渐受压的支柱业务网络市场营销方面渗透率有望进一步提高,广告业务未来机会在于市场整合,搜房新房广告市场的占有率为50%,而全国房地产线上广告渗透率不到20%,一线城市的渗透率为40%-50%,在房地产广告份额不变化的情况下,搜房有望通过提高于三线城市的渗透率来提升广告市场的空间;而搜房卡业务做到精准营销,锁定客户,随着电商渗透率的大幅提升,搜房卡业务仍有较大市场空间。 二手房业务突破藩篱,模式再升级:搜房网在二手房的布局包括两方面:1)二手房经纪业务;2)二手房房源业务。中国已经逐渐进入存量房市场占重要角度的阶段,目前深圳、北京、上海的的二手房交易占总交易量比均超过70%,但中国总体的二手房交易占比仅有30%-40%,我们认为,随着存量市场交易份额将持续扩大,二手经纪业务将具有广阔的市场空间,二手房的广告业务具有较大发展前景,而二手房经纪业务是搜房目前的重要发展方向,搜房网A股募集资金的中的5个亿将投入房地产大数据,数据库的建立和完善将为交易业务提供更好的支撑,除去自有交易业务外,对第三方交易也可提供支持。 给予公司“增持”评级:我们预计公司2016年、2017年EPS分别为0.93元和1.16元,首次覆盖给予“增持”评级。
湖北金环 房地产业 2016-05-06 8.91 12.41 209.48% 18.48 3.18%
10.88 22.11%
详细
京汉置业:宝剑锋从磨砺出:京汉置业自成立以来,立足北京,布局全国,15年共开发17个项目,累计开发面积200多万平。15年成功借壳湖北金环实现上市,上市公司实际控制人为田汉先生。重组之后,大股东京汉控股旗下核心盈利房地产业务悉数注入上市平台,而相关投资、技术开发以及物业服务等业务也将为公司核心业务的开展提供扶持,形成良好的协同效应。 聚焦京津冀硕果压满枝:京汉置业以“环北京”和“环天津”为战略区域,总可开发面积58%位于“京津冀地区”。且拿地时间较早,公司旗下重点项目土地成本基本保持在总成本30%以下,尤其京津冀区域的前瞻性布局,为公司后续产品溢价以及盈利质量的提升打下基础。公司目前在建拟建项目合计超160万平米,在当前储备基础上,公司有意向外扩张,重点进入一二线城郊区域,优化当前布局。京汉在上市前就于12年、14年先后启动成立股权激励计划和股权激励基金,随着重组完成,我们有理由期待公司新一轮的股权激励推出,合力推进公司地产业务的释放以及转型思路的发展。 转型大健康再造新京汉:京汉置业已经明确在未来10年将以健康社区开发为切入点,进行健康产业综合开发及运营,由一个单纯的住宅开发商转变为健康产业开发运营商。14年8月集团首个健康产业示范项目在国家级5A风景区白洋淀成功签约,占地1500亩,前期投资60亿。我们认为,随着京津冀一体化的推进,白洋淀将成为保定对接京津冀的一个重要支撑,充分受益京津冀资源的持续输入,对于在白洋淀区域拥有资源禀赋的企业而言,也将受益于资源价值重估。同时,公司已经与人民解放军总医院等多家医疗、金融等多家机构达成战略合作,随着资源整合的加速,大健康体系的完善,未来通过并购等模式进行大健康产业链方面的布局也将成为公司迅速发力的一个重要途径。 盈利预测及投资评级:我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.51、0.64元,首次覆盖给予公司“买入”评级。
中洲控股 房地产业 2016-05-05 15.64 28.16 184.77% 16.74 5.68%
18.29 16.94%
详细
中洲控股发布2016年一季报,实现营业收入19.1亿,同比下降7.5%,实现归母净利润0.45亿,同比下降90.3%。 销售按部就班,关注深圳核心项目推进节奏:一季度公司主要结算成都中央城邦项目和其他房地产尾盘项目,净利润增速大幅低于营业收入的原因主要在于去年结算的为高毛利项目深圳中洲控股金融中心,本期项目利润率较低,导致综合利润率下降33个百分点。截至4月末,公司实现销售金额约28亿,已完成全年目标的27%左右,全年计划稳步推进,向全年105亿的销售目标努力。同时需要关注公司深圳重点项目如笋岗、黄金台项目的推进节奏,也将决定公司今年和明年新增货值的释放程度。 携手平安信托,静待新项目推进:公司2016年至今仅通过并购方式获取了香港铜锣湾项目,3月公司公告与平安信托战略合作,将获得不超过50亿元的授信额度用于投资位于北京、上海、广州、深圳地区及二线城市项目,新一轮的布局值得期待。一季度末公司净负债率及短债压力又重新有所回升,在此基础上,公司于2月份发布新一轮55亿元再融资方案,目前已经获得证监会受理,为未来的储备结构进一步优化打下基础。 员工持股计划落地,助推新业务拓展:公司在3月份启动员工持股计划,总人数不超过170人,计划份额上限为3亿份,按最新收盘价计算所能购买的股票数量上限约为公司现有股本总额的2.89%。我们认为此次员工持股计划预期比此前股权激励第一期计划规模更大、范围更广,有助于绑定管理层和员工的一致利益,也将为公司在成长和转型的道路上再添动力。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2016年-2017年EPS分别为0.70元、0.97元,维持“买入”评级。
中南建设 建筑和工程 2016-05-05 6.90 8.60 19.83% 17.70 2.25%
8.24 19.42%
详细
公司2015年实现营业收入204.5亿,同比下降6.2%,实现归母净利润3.5亿,同比下降63.4%;2016年一季度实现营业收入52.7亿,同比增长62.3%,实现归母净利润1.49亿,同比增长7.3%。 结算不尽人意业绩静待改善: 2015年净利润下滑的主要原因在于:1、受公司结算规模和结算周期的影响;2、公司部分房地产项目未能如期交房确认收入。2016年一季度随着结算周期的调整,公司结算规模开始回升,但综合毛利率依然未能有所改善,考虑到公司存货中仍有许多布局于苏州、南京等地的高毛利项目,我们认为公司未来利润率有望企稳回升。销售方面,公司保持持续增长,近年来公司开始反思布局战略,逐步向一二线核心城市靠拢,目前公司优化区域布局的效果开始有所体现,我们认为随着今年市场销售行情的持续,叠加公司项目布局越来越合理,今年预计将实现平稳增长,销售目标为240亿。 深耕江苏回归主流:从14年开始,公司调整之前通过二三线城市造城扩张的模式,减少了在三四线城市的拿地力度,逐步往一二线城市拓展,主要在南京、苏州等城市进行深耕,此外对一线城市如上海、北京、深圳等区域周边的卫星城市也开始有所突破。我们认可公司战略调整的方向,未来效果将有望逐步体现在公司的销售情况中。 资本结构改善员工持股助力:2015年公司立体化融资稳步推进,融资渠道不断拓宽,债务结构获明显改善,短债压力和净负债率均有所下降,在目前公司债务压力和资金结构获明显改善的前提下,未来公司土地布局优化和业务转型战略值得期待。 拥抱互联网聚焦大数据:公司从14年开始积极探索转型,寻求新的增长点,去年年底公司与控股股东共同投资上海承泰科技并以此为平台展开大数据领域的拓展。今年一季度公司大数据领域项目持续落地,未来看好公司在该领域的发展和布局。 投资评级与盈利预测:预计公司15-16年EPS分别为0.62元和0.65元,维持“买入”评级。
华发股份 房地产业 2016-05-04 11.85 11.49 109.87% 12.37 2.91%
12.30 3.80%
详细
公司发布2016年一季报,实现营业收入9.9亿,同比增长22%;实现归属上市公司股东净利润0.26亿,同比下降72%;每股EPS0.02元。 高成长持续兑现:一季度公司业绩出现较大波动,增收不增利主要在于利润率下降以及投资收益减少,2015年是近年利润率低点,结转节奏的优化将助推2016年利润率改善。据我们跟踪,截至2016年4月份,公司销售金额达到140亿,已经超过2015年全年水平,高成长持续兑现,继续强调公司今年高增长的属性,期待公司冲击290亿的目标。 二线城市新布局,禀赋优势显现:一季度主要继续强化了二线城市的布局,首次进入苏州,并于3月份竞得珠海市海川地产增资扩股的股权,将未来荟项目纳入合并报表范围。公司未来有意在深耕现有城市的基础上向更多城市进军,包括北京、深圳、杭州、南京、苏州、厦门等主流城市,土地投资计划超过100亿元。在当前土地市场价格持续攀升的背景下,公司在资源禀赋方面的优势愈发凸显,首先公司在市场相对低点已经建立了良好的布局,此外公司大股东华发集团在珠海区域资源禀赋丰裕,未来潜在注入预期将进一步加强公司在珠海区域的项目资源优势,坐实公司在珠海区域的王者地位。 资金结构优化,现金流大幅改善:公司在去年公司债以及股权融资的基础上,今年4月份再次把握机遇,启动新一轮公司债发行,发行规模不超过25亿。报告期末公司短期债务压力得到明显缓解,虽然净负债率仍保持高位,但融资成本重心已明显下移,同时经营活动现金流也出现大幅改善,为公司新一轮扩张战略布局和项目开发拓展提供了空间。 盈利预测与投资评级:我们预计公司16-17年EPS分别为0.86、1.33元,维持“买入”评级。
滨江集团 房地产业 2016-05-04 6.92 7.80 106.22% 7.20 4.05%
7.20 4.05%
详细
滨江集团发布2016年一季报,16年一季度实现营收47亿,同比增长70.59%;实现归属上市公司股东净利润3.8亿,同比上升32.82%;每股收益0.14元。 销售稳健,杭州市场优势明显:公司本期营收较上年同期大幅上升,主要系武林壹号、上虞城市之星以及金色黎明三期部分楼盘交付,结算规模大幅提升。由于上虞城市之星项目毛利偏低,拖累整体利润率提升,但从全年来看,考虑到今年结算资源的优化,全年毛利率改善趋势明确。公司2016年一季度销售额80亿,预计2016年公司在保持200亿的基础上有望向250亿发起冲击。 积极布局一线,资金面改善助力转型:公司于新增杭州土地建筑面积10万平米,进一步巩固公司在杭州的地域优势。同时去化发力叠加公司积极偿还高利率负债,公司短期偿债压力和净负债率如期继续下行,公司明确区域战略为:在上海市场采取“进攻”战略,在杭州市场采取“相持”战略,对金华等城市的现有项目快速去化。16年3月公司定增募集资金总额达27.5亿元,本次定增有助于改善公司的财务杠杆,为未来新业务投资带来空间。 积极探索转型方向,拓展投资渠道:公司董事会2016年提出一体两翼战略:以房地产为主业,两翼分别为服务板块和投资板块。投资板块方面,去年以来公司已经与经纬中国、天堂硅谷、普华天勤等投资机构开展合作,根据公司公告,2016年公司将投资额度调整为未来5年50-100亿元,其中2016年投资规模计划在20亿-60亿,投资方向定为大健康、环保、文化旅游、工业4.0等方向。 盈利预测与投资评级:我们看好公司积极转变的决心,预计16、17年EPS为0.43、0.51元,维持公司“增持”评级。
阳光城 房地产业 2016-05-04 5.91 8.25 41.08% 6.38 7.05%
6.38 7.95%
详细
阳光城公布一季报,营收23.3亿,同比增25.5%;归母净利1.2亿,同比降30.1%,EPS0.03元。 少数股东权益继续提升:报告期内结算额以及结算毛利均有所增长,但少数股东权益进一步提升,主要因为一季度主要结算项目海西金融大厦、西海岸项目权益偏低,预计少数股东权益占据一定比例将为常态,14年以前项目基本均为100%权益的现象难以再现,这也是在地价高企的市场环境下,定位于核心城市布局的房企共有的现象。但全年少数股东权益占比有望在一季度水平上有所下降。 销售高增速,补库存节奏放缓:一季度公司销售额达72亿,同比增速接近60%,公司布局重心均位于刚需改善需旺盛的区域,保障16年销售稳定增长。但公司一季度未在土地市场上出手,其一公司去年拿地较为积极,其二,公司对于股权收购模式的运用愈发频繁,高性价比之余,另一方面拿地节奏相对不可控。但我们认同以非市场化途径获取高性价比土地的能力是在未来竞争中占领高地的一大助力。 再度开启员工持股,共享成长:拟开展员工持股计划,计划募集总额上限9亿元,其中公司员工筹集资金总额不超过3亿元。多年来“扁平化+青年近卫军”的团队理念一直是公司高速成长的重要基础,我们预计公司持股计划即将启动,对公司后续运营以及资本市场表现值得期待。 管控效率提升,充分利用融资窗口:公司的管控能力随着规模增长也在持续优化。财务压力略有上行,但整体而言,依然远低于公司13、14年负债水平。一季度公司还在推进60亿定增发行的公司债以及26亿公开发行公司债,目前两项方案已经通过股东大会,进展顺利。我们预计今年所发行的公司债利率还能进一步降低公司融资成本。在当前利率持续下行背景下,公司融资成本有望进一步下移。 盈利预测与投资评级:预计16-17年EPS 分别为0.44、0.56元,维持“买入”评级。
世茂股份 房地产业 2016-05-02 7.13 6.88 79.86% 10.29 1.98%
7.27 1.96%
详细
公司发布2016年一季度报,实现营业收入26.24亿元,同比增长26.21%,实现归母净利润2.53亿,同比增长0.03%,EPS0.13元。 推货略有收缩,利润率亟待改善:公司今年加大了结算的力度,而净利增速幅度不及营业收入的主要原因在于:1、结算结构和结算周期的调整;2、销售管理费用率较去年提升0.16个百分点。目前公司15年之前的销售项目基本结算完毕,预计随着结算周期的推移,我们认为公司的利润率将有望回升。一季度公司销售疲软主要是季节性因素所致,上半年公司推盘力度较小,展望下半年,我们认为随着公司进入推盘旺季,公司销售情况有望好转,维持177亿的销售目标。拿地方面公司依然保持稳健步伐,近两年来没有直接通过招拍挂市场公开拿地,但公司去年下半年通过合作方式,获取集美一块土地,预计今年四季度推出,目前公司项目资源丰富,土地储备超过900万平,主要分布在长三角、环渤海和海西等区域的一、二线城市,随着市场今年销售的热度延续,我们认为公司今年补货及供货的力度将有所体现。 汇聚禀赋专注商业:16年公司加快了在商业地产领域的扩张步伐,日前公司发布非公开发行预案,收购集团旗下3个商业项目,公司在商业地产方面的资源禀赋再一步加强。公司此前已引进前华润置业商业地产事业部常务副总经理吴凌华任集团副总裁兼商投总裁,其打造的“一站式”消费和“体验式”购物的万象城模式有望嫁接到公司商业项目的运营经验中。 资金面改善助力转型:受益于市场资金成本中枢的下移以及公司品牌影响力,公司融资成本进一步降低。3月公司再次启动定增计划,目前已处于反馈阶段,若顺利发行将进一步增强公司的资本实力。公司作为A股市场商业地产标杆企业,未来在降低资金成本方面依然存在改进空间。此前公司参与设立保险公司,着力打造商业+保险的独特模式,在目前公司资金成本和杠杆结构均具有较大腾挪空间的背景下,未来公司在金融转型方面的布局值得期待。 盈利预测与投资评级:我们预计公司16-17年EPS分别为1.18、1.32元,维持“买入”评级
陆家嘴 2016-05-02 23.33 21.92 124.31% 44.77 5.42%
26.08 11.79%
详细
陆家嘴发布16年一季报,实现营收11.1亿元,同比降6%;归属母公司净利3.5亿元,同比增15%;EPS0.19元。 重组预案出炉,“地产+金融”双轮驱动落定:27日晚公司公告重大重组预案,拟以109亿现金购买陆金发100%股权,公司“地产+金融”双轮驱动战略落定。我们一直认为地产嫁接金融是房企转型成功率最大的方向,而对于沉淀颇深的商业地产运营与金融的协同效应空间更是巨大,未来REITs的完善与发展将会进一步完善运营产业链,此次吸收陆金发,一举获得券商、保险、信托牌照,公司多元化布局落地指日可待。 租售两旺,提振业绩:报告期内业绩提升主要得益于:1、租赁占比提升拉升整体毛利;2、费用有所下降。销售方面,一季度签约额10.24亿,同比增逾35%,但受制于货值供应,我们认为销售高速增长不可持续。住宅开发并非公司战略所向,去化回笼资金巩固自持物业运营及向金融等层面多元协同发展才是公司主营方向。 投资高峰财有余力,为新格局铺路:公司整体财务状况向好,在手资金20亿,可供出售金融资产78亿,资金充裕。尽管处于投资高峰,公司净负债率等仍处于较高位,但以公司财力完成金融资产收购仍游刃有余。 集团资源丰富,主业还具备想象空间:集团旗下资源丰富,地产板块如上海前滩和临港项目、旅游板块的迪士尼核心园区运营都还未进入上市公司,我们认为随着国有资产证券化的进一步推进,集团地产以及地产周边有益资源有望进一步为上市公司打开想象空间。 盈利预测与投资评级:我们预计公司16-17年EPS分别为1.19、1.42元,维持“增持”评级。
首页 上页 下页 末页 24/32 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名