公司发布2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告。2020年，公司实现营业收入为23.40亿元，同比增长11.48%，归属于上市公司股东的净利润为1.62亿元，同比增长9.19%，基本每股收益0.39元。 2021年一季度，预计归属于上市公司股东的净利润为3324万元—3910万元，同比增长70%—100%，去年同期净利润为1955万元。 事件点评产品订单饱满，全年业绩稳步增长。公司HDI、FPC产品持续维持较高景气度，虽然受到新冠疫情等不利因素影响，但在产能与价格均上升的情况下，公司2020年业绩保持了增长态势。2021年一季度，惠州仲恺中京科技（HDI）、珠海香洲中京元盛（FPC）新增产能继续释放，一季度利润同比出现大幅增长。 高端产能释放加速，产品综合毛利率有望提高。公司目前刚性电路板（MLB/HLC、HDI）营收占比超过60%，柔性电路板（FPC及相关）占比超过30%。未来，随着新产能的加速释放，毛利率较高的柔性电路板业务收入占比将进一步提升，公司产品整体毛利率水平仍有上升空间。 FPC产品市场空间巨大，公司未来几年高景气可期。公司新产能着力布局高端产品线，满足下游包括新能源汽车、5G、智能安防等需求，尤其新能源汽车产业有望打开FPC应用空间。公司FPC产品定位高端市场，目前以与国内新能源汽车厂商展开合作，随着新能源汽车行业的快速发展，公司相关产品将充分收益。 投资建议公司高端产品产能不断释放，为公司未来持续快速发展提供保障，在下游新能源汽车、5G行业快速发展的背景下，我们看好公司未来几年的快速发展。预计公司2021—2022年EPS分别为0.60\0.76，对应公司3月31日收盘价11.35元，2020-2022年PE分别为19\15，给予“增持”评级。 存在风险：1、公司产品下游发展放缓；2、行业整体产能快速扩张

事件描述述公司发布2020年业绩快报。报告期内，公司实现营业收入36.34亿元，同比增长17.35%；实现利润总额4.97亿元，同比减少1.85%；实现归属于母公司所有者的净利润4.39亿元，同比减少0.44%。 事件点评新增产能逐步释放，营业收入稳定增长。2020年全球受疫情影响，通信电子行业发展不确定性增加，公司积极调整产品结构，实现营业收入的平稳增长。但由于增加新产能（吉安子公司一期项目）的投入，公司成本费用增加，导致本年度利润与上年同期相比小幅下降。综合来看，公司整体业绩依旧保持增长态势。 募集资金到位，产能扩张进入加速期。公司使用自有资金及新募集资金主要用于东城工厂（四期）5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目（19.98亿元），吉安工厂（二期）多层印制电路板建设项目（12.79亿元）的建设。募投项目实施后（加之前投入项目），公司5G应用领域高速高密印制电路板新增产能34.80万平方米，多层印制电路板新增产能53.53万平方米，相比2020年（各种印制电路板总产能90万平方米）有望实现翻番。 公司产品全球市占率稳步提升，价格保持上涨态势。公司通过多年的技术创新和市场开拓，市场竞争能力不断增强，公司生产的各种印制电路板产品销量市场占有率稳步提高，产能从2017年70.6万平方米，全球占比0.27%，2018年80.32万平方米，全球占比0.31%，2019年80.84万平方米，全球占比0.44%。2020年产能接近90万平方米。价格也从2018年2690元/平方米，2019年4500元/平方米增长到2020年上半年的4827元/平方米，价格上升明显。 投资建议公司加大新产能的投入力度，未来产能规模有望实现翻番，公司将充分受益于5G及新能源产业的快速发展。预计公司2020—2022年EPS分别为0.53\0.78\0.90，对应公司3月18日收盘价15.92元，2020-2022年PE分别为30\20\18，给予“增持”评级。 存在风险：1、客户集中度较高风险；2、中美贸易摩擦带来的经营风险

国内专网行业龙头企业,全球业务持续拓展。公司是全球专网行业的领先企业和国内专网行业的领军企业,其推出的宽带智慧专网集群综合解决方案可实现窄带专网与宽带专网的互联互通,为行业用户提供专网智慧云统一通信平台。此次非洲某国项目的开拓是继菲律宾、巴西、秘鲁等国项目的又一新突破。年初至今,大项目落地数量和中标金额同比显著提升。 宽窄带融合解决方案日趋成熟,打开公司业绩成长空间。本次项目是公司宽窄带融合解决方案的一次成功落地。专网通信经历了模转数,正逐步向宽带化、智能化演进,本项目除了为用户提供TETRA数字产品,还将提供宽带系统和与之对应的多系统互联调度,以及双模智能终端,证明了公司宽窄带融合解决方案在全球专网通信领域的领先性,为后续公司在全球范围的大规模拓展起到了良好的示范效应,打开了公司业绩的成长空间。 2019H1净利润大幅增长,经营现金流持续改善。公司上半年实现营收 27.06 亿,同比下滑 11.42%;实现归母净利润 2171万,同比增长 176.03%,实现经营活动产生的现金流量净额5.94亿元,相比去年同期大幅转正。自去年下半年公司推动精细化运营效果显著,销售费用和管理费用明显下降,财务管控水平显著增强。公司经营策略从高速发展转变为高质量发展,随着公司核心技术自主创新,产品升级优化,传统数字产品继续夯实国内领先地位,海外市场份额不断提升,我们看好公司未来发展。 投资建议 预计公司2019-2021年EPS分别为0.23\0.45\0.75,对应公司9月16日收盘价11.1元,2019-2021年PE分别为48.26\24.67\14.8,维持“买入”评级。 存在风险 海外市场拓展不及预期,国内业务发展不及预期,行业竞争加剧。

与阿里云深度合作,继续拓展大数据与人工智能业务。基于公司与阿里云在电信运营、交通、能源、航空等行业展开的合作,公司近日获得阿里云计算有限公司“阿里云企业服务合作伙伴计划”及“Apsara Aliware合作计划”首家铂金合作伙伴授权。此次获得授权,将有助于公司在云计算、人工智能与阿里云进一步开展合作,提升公司核心竞争力。 2018年一季度营收小幅增长,核心业务收入增幅较大。公司2018年一季度实现营业收入4.97亿元,同比增长20.39%。其中,软件与技术服务核心业务实现营业收入1.75亿元(维恩贝特并表增加收入3787.76万元),同比增长60.67%。同时,公司预计上半年净利润与去年同期相比未出现大幅变动,各项业务依旧保持稳健运行。 电信业务客户依赖度较高,其他业务稳步推进。公司主要客户仍为中国电信运营商客户,不考虑毛利率较低的网络产品销售业务收入,公司电信业务收入占其他行业收入的比重超过50%,大客户依赖度依旧较高。其他业务方面,公司加大了研发投资,同时通过并购新三板公司维恩贝特拓展了大批银行客户,加速公司在金融领域的布局。整体来看,公司在电信运营商领域、公共安全领域、金融领域发展较为稳健,客户布局较为分散,地域分布较为广泛,为各项业务稳步运行提供了较好的基础。 盈利预测与投资建议: 盈利预测及投资建议。公司在云计算,大数据,人工智能的各个领域不断加大研发投入,各项业务稳步推进。受益于政府对行业大力支持,行业扶持政策不断落地。我们预计公司2018-2019年EPS分别为0.44元、0.56元,对应的PE分别为31、25倍,给予公司“增持”评级。 投资风险: 公司主要客户仍为电信运营商客户,如果电信行业政策及市场环境变化,将对公司业绩产生较大影响;并购项目协同效应不达预期风险。

事件描述:神州信息于8月30日公布2017年半年报,报告期内,公司实现营业收入36.85亿元,较上年度同期增长3.56%;实现归属于母公司股东的净利润0.92亿元,较上年度同期增长15.73%。 事件点评: 经营业绩稳中有升,技术服务优势凸显。上半年,公司发布“IT+”产业融合新战略,在确保稳健发展的同时,大力推进云计算、大数据、智能运维及量子通信等战略业务的发展。公司实现营业收入36.85亿元,较去年同期增长3.56%;业务毛利率达到18.95%,较去年同期提高2.31个百分点;实现归属于母公司股东的净利润0.92亿元,较去年同期增加15.73%。其中,公司技术服务业务实现收入9.76亿元,较去年同期增长12.44%;业务毛利率达到25.80%,较去年同期提高4个百分点。农业信息化业务实现收入0.97亿元,较去年同期增长7.19%;业务毛利率达50.17%,较去年同期下降2.04个百分点。应用软件开发业务实现收入3.66亿元,较群面同期增长16.27%;业务毛利率达30.10%,较去年同期下降1.13个百分点。金融专用设备相关业务实现收入1.17亿元,较去年同期下降9.43%;业务毛利率达40.09%,较去年同期下降8.55个百分点。 集成解决方案业务实现收入21.28亿元,较去年同期下降1.25%; 业务毛利率达11.30%,较去年同期提升2.30个百分点。 大数据应用深入推进。上半年,大数据应用创新进一步深入金融、电信、税务、政务、农业等各行业的复杂的业务深网中,公司运用大数据技术帮助行业用户进行深网数据价值的挖掘,利用数据驱动跨产业链的融合和服务创新。公司的金融大数据服务、税务大数据服务、通信大数据服务以及三农大数据服务均得到了客户广泛好评,其中三农大数据指挥舱获得国家领导的高度评价与认可。 量子通信战略落地,助力产业化发展。上半年,公司与国科量子、科大国盾及天津滨海新区等达成进一步的战略合作,在天津建设量子通信产业基地,服务京津冀地区的政务、交通、能源、互联网等行业的电子认证需求,支持京津冀的智慧城市建设和网络安全战略。 投资建议:基于公司的竞争优势以及新业务的前瞻性布局,我们认为公司未来具有较高成长性。预计公司2017-2019年的EPS 分别为0.37、0.45和0.54,给予买入评级。 风险因素:技术突破不及预期、市场竞争加剧、人力成本上升。

事件描述:旋极信息于8月29日公布2017年半年报,报告期内,公司实现营业收入126,448.72万元,比上年同期的79,100.33万元增加59.86%;利润总额26,490.03万元,比上年同期26,311.95万元增加0.68%,实现归属于上市公司股东的净利润15,620.38万元,比上年同期9,998.83万元增长56.22%。 各项业务进展顺利,核心竞争力稳步提升,业绩增长符合预期。公司的主要业务涵盖了智慧防务、金融税务、大数据产品与服务、智慧城市等多项板块。公司实现营业总收入126,448.72万元,同比增加59.86%;其中:1)嵌入式系统及元器件测试业务实现收入16,751.88万元,同比增长38.83%;2)信息安全业务实现收入46,621.01万元,同比下降27.12%;3)智慧交通业务实现收入4,055.50万元,同比增长9,986.64%;能源信息化业务实现收入11,950.42万元,同比增长295.18%;智慧建筑业务实现收入41,168.89万元,其他业务实现收5,901.02万元。智慧城市业务领域业绩增长主要因新增泰豪智能相关业务所致。同时,公司在大数据、装备健康管理、税务信息化业务、构建新型智慧城市等领域加快布局,研发投入为4,744.40万元,同比增长149.12%,较去年同期有较大幅度的增加。 装备健康管理全生命周期产品发布,产品服务再上新台阶。上半年,公司发布了拥有完全自主知识产权的便携式综合测试平台(CoreLink)。该产品集成了多项嵌入式系统测试和总线测试领域的尖端技术,引领了装备测试与装备保障领域中测试设备高集成度、小型化、便携化的新趋势,将更好的服务航空、航天、船舶、电子、兵器等用户,提高服务质量和效率,增加客户粘性。 基于时空信息网格编码技术的大数据业务持续推进,未来增长可期。上半年,公司发布北斗网格码基础产品及时空大数据网格化管理服务平台软件产品,预期将在金融大数据、国防军事、智慧城市、北斗精准服务等场景获得广泛应用。未来公司将积极开展行业大数据资源库业务建设,研发高性能服务器产品及服务,掌握自主可控的高速互联网络技术,促进时空大数据与更多行业领域的深度融合,提高大数据业务贡献能力。 收购泰豪智能后,积极推进新型智慧城市建设。公司依托对智慧城市建设的市场需求分析,打造多款新型智慧城市智能设备与信息服务平台系列产品,中标多项智慧城市重点项目。公司全资子公司泰豪智能成为湘潭市新型智慧城市建设PPP项目的成交供应商,将对公司经营业绩产生积极影响。另外,泰豪智能取得国家保密局颁发的《涉密信息系统集成资质证书》,至此,泰豪智能具有涉密信息系统集成双甲级资质证书,可在全国范围内从事对应业务种类的秘密级、机密级和绝密级信息系统集成及安防监控业务,提高了公司的综合竞争力和整体实力。 投资建议: 基于公司业绩稳步增长,以及在税控、军工、大数据领域的积极布局,我们认为公司未来具有较高成长性。预计公司2017-2019年的EPS分别为0.55、0.69和0.94,给予买入评级。

研发工程服务贡献逐步增大,盈利能力不断提高,后期增长弹性大。 公司致力于成为世界级的IT 资讯、服务及行业解决方案提供商。 报告期内,公司实现营业收入104,277.13 万元,同比增长12.79%,实现营业利润8,516.54 万元,同比增长3.74%。其中,研发工程服务业务、IT 运营维护、产品及解决方案三项业务占营收比分别达49.85%、15.43%和33.23%。研发工程服务业务同比增长37.29%,涵盖了产品研发服务、产品测试服务和软件产品全球化服务。同时,基于大数据、云计算等技术,公司开展了大数据业务和云服务业务,助力公司业务转型和新兴业务的推广。 技术创新动能强劲,逐步形成垂直行业化的解决方案。依赖于公司在云计算、大数据等技术领域的积累,以及对垂直行业新技术需求的理解,公司逐渐形成了针对部分垂直行业的解决方案。在大数据领域,公司通过对技术的提炼和发展,逐步形成了拥有自主知识产权的大数据管控平台,为行业客户降低了大数据基础架构部署、业务应用构建等方面的难度,为行业客户发掘其业务潜力、盘活累积数据提供了强有力的技术支持,目前已经应用于金融、交通等领域客户;在云计算领域,公司通过不断整合资源、技术,并聚焦部分技术领域,逐渐形成了基于云计算的物联网支撑云平台解决方案。 市场开拓成效显著,销售体系逐步完善。公司梳理了业务发展脉络,并基于不同区域市场的特点、不同业务线所处发展阶段的特点,有针对性的调整了市场策略,加强了销售体系的建设,在国内外市场开拓方面,成效显著。中国市场方面,公司在继续加强大客户销售模式的基础上,逐步搭建和扩充适应于产品与解决方案的直销与渠道分销相结合的销售体系,增强公司的营销能力。在北美市场,公司继续采用大客户销售模式,为客户提供专业的信息技术服务。 投资建议。 公司依托技术创新、市场加速拓展,盈利水平稳步提升。我们认为公司未来具有较高成长性。预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.40、0.51 和0.61,给予买入评级。 风险因素:新兴业务发展不及预期、市场竞争加剧。

事件描述:美亚柏科于8月25日公布2017年半年报,报告期内,公司实现营业收入37,029.99万元,利润总额2,835.05万元、归属于上市公司股东的净利润3,252.79万元,较去年同期分别增加43.00%,30.28%和38.95%。 电子数据取证龙头地位巩固,网络安全、大数据业务持续增长。公司是国内电子数据取证龙头企业和网络空间安全与大数据信息化专家。报告期内,通过加大研发投入,实现取证设备对各种智能终端的支持,推动取证设备向移动化和一体化方向发展,推动线下取证分析设备到线上大数据信息化平台建设的业务衍化,逐渐实现事后取证到事中监管和事前预警的产业布局。公司实现营业收入37,029.99万元,利润总额2,835.05万元、归属于上市公司股东的净利润3,252.79万元,较去年同期分别增加43.00%,30.28%和38.95%。其中,电子取证、大数据平台和网络安全业务收入同比增长分别为62.42%、78.67%和12.25%。公司通过加大研发和公司产品技术创新方面的投入,确保公司产品保持较强的市场竞争力,同时,公司加强已签订合同的实施和验收,使得本期公司主要产品较去年同期继续保持稳定增长。 产品、技术研发持续跟进。公司专注于电子数据取证技术、网络空间安全技术、大数据技术、互联网搜索技术及人工智能技术这五大技术方向的研究和创新。报告期内,“取证航母”、“取证金刚”等智能化终端产品销量不断增长;网络空间安全和大数据的平台建设和研发持续投入,进行新产品的研究和原有产品的升级换挡。在专项执法设备方面,持续推进“出入境一体机”和“税证宝”的行业和区域应用、并开发了“驾驶证自助办证一体机”、“抽查宝”、移动智能采集和“电子鹰无人机防控系列产品”等系列产品,新产品的持续研发和推向市场有力支撑了客户嫁接移动互联网的业务需求、协助客户提升了管理和服务的工作效率和能力。 受益“一带一路”战略红利,市场开拓成效显著。报告期内,国内市场,公司积极参与 2017年金砖国家领导人厦门会晤的技术支持,充分发挥公司及各合作伙伴资源提供解决方案,借此挖掘新的业务机会,为公司未来发展培育新的业务增长点。在国际市场拓展上,公司坚持国家“一带一路”战略,在涉外培训、技术交流、产品销售、援建取证实验室等方面开展相关工作,并取得一定成效,先后为埃及、乌兹别克斯坦等二十几个国家开展警务培训。 外延并购持续大力,巩固公司行业地位。报告期内,公司使用自有资金 1,680万元受让北京国科鼎鑫投资中心(有限合伙)持有的厦门斯坦道科学仪器股份有限公司 10%股权,布局食品和环境安全检测及物联网产业链;对控股子公司美亚中敏进行了增资,以扩大其生产经营规模。 投资建议: 基于公司业绩稳步增长,以及在网络安全、大数据领域的积极布局,我们认为公司未来具有较高成长性。预计2017-2019年EPS 分别为0.49元、0.61元和0.81元,给予“买入”评级。 风险因素:1)下游需求不达预期;2)一带一路战略推进不达预期;3)行业竞争加剧。

小产品大服务,助力公司业绩稳步增长。美亚柏科是国内电子数据取证行业的龙头企业,网络空间安全与大数据信息化专家,主营业务由“四大产品+四大服务”体系构成。近年来,公司业绩稳步增长,市场开拓顺利进行,核心产品、服务和应用不断落地,发展前景可期。 电子取证龙头尽显,战略落地增长可期。公司作为电子数据取证领域的龙头企业,不断进行产品提升和战略调整,紧跟市场需求变化,在电子数据取证行业始终保持着领先的市场份额。2016年,取证航母、取证金刚、恢复大师、手机画像等新产品在实战中初显效果。在战略调整方面,公司实施区域下沉战略,再加上受益于“一带一路”的发展机遇,积极拓展“一带一路”沿线国家电子取证市场,公司电子取证业务后期增长空间巨大。 视频分析及专项执法业务与母公司业务快速融合,协同效应显著。视频分析方面,公司在海量视频检索、分析和研判市场不断拓展,完善了公司在信息安全领域大数据分析的战略布局。在专项执法业务方面,公司自主研发出电子鹰无人机雷达侦测系统,为重要场所、重要安保活动现场的空域安全提供有力保障,业务增长迅速。 信息安全维持高景气度,网络空间大搜索业务未来增长空间不断释放。信息完全市场规模增长迅速,已经上升到国家战略层面。公司致力于成为网络空间安全专家,为各个行业用户提供基于搜索技术的舆情监测产品和网络信息监管产品,同时公司对搜索云服务平台进行了数据源采集的扩充和系统改造,未来增长可期。 大数据应用落地加快,“祥云”助力城市维护公共安全。根据IDC预测,2017年全球大数据市场规模有望达530亿元,15-17年的复合增长率CAGR达40%。公司着重加强各行业、各部门数据的整合,推出祥云城市公共安全平台,该平台已在厦门市有落地应用。公司还将大数据技术应用于为更多的行政执法部门开展网络空间社会治理提供产品和服务,后期增长空间巨大。 盈利预测与估值:预计2017-2019年EPS分别为0.49元、0.61元和0.81元。随着美亚柏科新产品不断更新、市场开拓不断放量,我们认为公司未来业绩增长弹性大,发展空间广,故给予“买入”评级。 风险提示:1)1)下游需求不达预期;2)一带一路战略推进不达预期;3)网络安全投入不达预期。

事件描述:旋极信息于3月25日公布2016年年报,报告期内,公司实现营业收入218,877.59万元,同比增长123.27%,实现归属于母公司所有者的净利润37,729.90万元,同比增长265.67%。 事件点评: 业绩增长超预期,盈利空间打开。报告期内,从行业领域划分,公司的主要业务为智慧防务、金融税务、智慧城市三大板块。公司实现营业总收入218,877.59万元,同比增长123.27%。实现归属于母公司所有者的净利润37,729.90万元,同比增长265.67%,EPS达0.37。销售毛利率为59.35%,销售净利率达27.42%,相比上年同期增长明显。同时,报告期内,公司在大数据、装备健康管理、税务信息化产品业务及新型智慧城市领域加大研发投入,研发支出7,522.10万元,比上年增加3,331.30万元。新业务的布局,为公司业绩增长培育了新动能,盈利空间进一步打开,未来增长可期。 享受“营改增”政策红利,税控业务增长迅猛。国家推出“营改增”政策后,公司积极响应国家号召,完善税务信息化产业链条,布局税务信息化机具、电子发票、企业服务等领域。报告期内,与去年相比,公司客户全部为新增客户,销售价格上涨,带了税控业务增收明显。同时,在全社会不断减税的大环境下,运用技术手段堵住税收漏洞是不可忽视的问题。未来国家税务总局对税控漏洞监管越来越严,堵住税收漏洞,建立公平、公正的市场税收环境,以此来增加税源。公司的税控系统已查出许多虚开增值税发票的案例,可以很大程度杜绝虚开、虚假发票,未来的增长弹性很大。并且在电子发票方面,每年开具发票的成本超过5000亿,公司通过技术改进完善,降低开票成本,收取服务费用,前景可观。通过数据、增值服务,对纳税人开源节流,提高公司的服务质量和效率。 智慧防务领域机遇凸显,未来增长空间巨大。传统军工领域中,智能平台和装备健康管理是两个重要的发展方向。公司在嵌入式系统测试、装备保障、无线通信领域都具有较强的竞争优势,尤其在系统级测试技术方面已经接近国际先进水平。未来,无人作战体系是未来作战领域的方向,智能平台机遇凸显;同时,空军在装备健康管理方面已投入一百亿元,陆军、海军也会陆续投入,十三五期间有望迎来井喷式发展,装备健康管理未来增长空间巨大。公司依托智慧防务领域的两大重点发展方向,积极布局智能平台和装备健康管理平台,未来盈利弹性大。 时空信息网格大数据产品初现端倪,助力智慧城市业务更上一层楼。公司通过多年的研发投入,已经形成了独有的以时空信息网格编码为核心的大数据技术和产品体系,包括用于多源数据整合的iWhereLink、用于视频大数据网格化管理的iWhereVideo以及真三维球iWhere3D等软件,该体系具有低成本、高效率的特点。进入物联网时代,大多是是基于空间分布的传感器,今后85%都会有时空信息(时间、地点、人物),该技术通过对各行各业所有产生的数据,运用不同的方式对信息进行采集入库和管理,方便各行业从平台上提取信息数据。智慧城市的建设就是要将各行业的数据进行互联、互通、可视、可控,最终实现智能化管理。基于时空信息网格编码技术的新型智慧城市可以实现数据融合,进行数据挖掘,提高效率,未来增长空间空前。 投资建议:基于公司业绩增长超预期,以及在税控、军工、大数据领域的积极布局,我们认为公司未来具有较高成长性。预计公司2017-2019年的EPS分别为0.55、0.69和0.94,给予买入评级。 风险因素:税收政策落地不及预期、军工信息化投入不及预期、市场竞争加剧。

事件描述:博彦科技于3月23日公布2016年年报,报告期内,公司实现营业收入193,399.61万元,同比增长12.57%,实现归属于母公司所有者的净利润11,717.98万元,同比下降35.23%。 战略转型顺利进行,传统业务持续向好,新兴业务增长可期。公司致力于成为世界级的IT资讯、服务及行业解决方案提供商。报告期内,公司继续由传统的外包服务业务向垂直行业解决方案提供商转型。公司实现营业收入193,399.61万元,同比增长12.57%,实现归属于母公司所有者的净利润11,717.98万元,同比下降35.23%。在传统业务方面,公司依托原有的客户资源,深耕北美、日本等世界主要经济体市场,提高服务质量,优化技术能力,继续提高市场占有率;在新兴业务方面,公司将重点布局金融IT、大数据和云服务领域,加大研发投入,进行技术革新,同时通过投资并购等方式加速公司在各个细分领域的纵向和横向发展,为把公司打造成全球IT资讯、服务和行业解决方案提供商奠定基础。 “内生”方面,继续优化业务结构,培育增长新动能。公司依托自身的技术沉淀和资源优势,加大对金融IT、大数据和云计算等新兴业务的培育力度,优化业务结构,促使公司紧跟行业发展方向,增长动能强劲。2016年,公司与世界顶级大数据厂商Cloudera达成深度合作及战略伙伴关系,共同搭建大数据生态圈,双方合作囊括了系统集成、服务、咨询、产品开发等多个方面,可满足客户大数据业务全方位需求。同时,公司组建了大数据平台-多彩数据、打造了国大数据自助平台-海云大数据平台、上线了“博彦智汇企业云服”解决方案管理平台等,在实践中均获得了客户的肯定。 “外延”方面,探索投资并购新模式,拓宽业务领域。报告期内,公司之子公司美国博彦投资收购了美国云咨询公司1Strategy70%的股权,同时发起设立了博彦嘉铭产业基金,在公司外延并购方面积蓄了资源,进一步拓宽了业务领域。 内生增长+外延并购,公司战略转型进行顺利,新业务增长空间有望打开,盈利弹性大。我们认为公司未来具有较高成长性。预计公司2017-2019年的EPS分别为1.18、1.53和1.83,给予买入评级。

事件概述: 公司披露2013年半年度报告。公司2013年上半年实现营业收入3.75亿元,较去年同期增长3.93%,归属于上市公司股东的净利润1.47亿元,较去年同期增长4.80%,基本每股收益0.48元。同时,公司预计2013年1-9月归属于上市公司股东的净利润在1.68亿至2.18亿元之间,同比增长变动区间0%-30%。 事件分析: 酒店信息系统业务继续保持领先地位。2013年上半年,公司完成新建国际高星级酒店信息系统项目65个,新签技术支持与服务用户56个,签订技术支持与服务合同的用户数达到880家。全资子公司杭州西软科技有限公司上半年新增酒店客户218家,合计用户数量达到4530家,继续保持市场占有率、新客户增长的领先地位。 餐饮信息系统业务继续新产品的研发与市场推广。公司全资子公司香港焦点信息技术有限公司增持了Infrasys公司30%的股权,使Infrasys成为公司全资子公司。2013年上半年,Infrasys公司成功推出采用云技术的新一代POS餐饮管理系统,并已在数家餐厅开始投入试点运行,这将增强公司产品的市场竞争力,为公司未来发展打下坚实的基础,有利于公司进一步整合新产品研发与市场销售。 盈利预测与投资建议: 维持“增持”投资评级。受国家整体经济增速放缓、限制三公消费等因素影响,2013年上半年中国旅游酒店业和餐饮业扩张速度有所放缓,在如此不利的市场环境下,公司加大了新一代酒店和餐饮信息管理系统研发投入创新产品初见成效保证了公司各项业务的良好发展和经营效益的稳中有升。我们预计公司2013-2015年EPS为0.94元、1.14元和1.37元,以当前31.91元股价分别对应34倍、28倍和23倍PE值,维持对公司“增持”的投资评级。 风险提示:公司不断加大研发投入,新产品的市场拓展存在一定风险

事件概述: 公司披露2013年半年度报告。公司2013年上半年实现营业收入4.73亿元,较去年同期下降2.20%,归属于上市公司股东的净利润1.47亿元,较去年同期增长15.03%,基本每股收益0.18元。同时,公司预计2013年前三季度归属于上市公司股东净利润在2.10亿至2.52亿之间,同比增长0%-20%。 事件分析: 客户订单继续保持稳定增长态势。公司主营业务的订单总量仍保持了增长态势。但由于公司已签订的订单出现延期实施及交付情况,公司营业收入同比减少2.20%,营业利润同比减少6.14%。而政府补助的增加,公司营业外收入大幅增长,综合来看,公司2013年上半年实现净利润同比继续保持稳定增长态势。 海外市场有望成为重要营收来源。公司选定金融、通讯、水利及智慧城市为重点拓展行业,针对每个平台的空白区域,制定了专项拓展计划,在保持原有优势行业市场占有率的同时,提升之前的薄弱行业和区域的市场份额,在银行业等新领域的市场拓展方面取得了阶段性进展。另外,公司继续保持在东南亚市场的领先地位,对亚洲和美欧等市场进行积极的市场研究和探索,逐步加大资源投放,布局全球海外市场,未来1-2年,海外市场将能逐步成为公司销售收入的主要来源。 盈利预测与投资建议: 维持“买入”投资评级。公司充分发挥技术领先优势,把握行业和区域市场发展趋势,强化了代理商能力建设,增加客户粘性,进一步提升国内市场占有率。我们预计公司2013-2015年EPS为0.49元、0.63元和0.82元,以当前10.36元股价分别对应21倍、17倍和13倍PE值,维持对公司“买入”的投资评级。 风险提示:公司产能大幅扩张,存在市场需求没有达到预期的风险

事件概述: 公司上半年营收、净利润均保持大幅增长。报告期内,公司经营状况良好,业绩大幅增长,实现营业收入5.23亿元,同比增长65.78%;实现营业利润1.48亿元,同比增长39.91%;实现利润总额2.08亿元,同比增长86.59%;实现归属于上市公司股东的净利润1.86亿元,同比增长91.29%。 事件分析: IDC业务稳定,CDN业务加强,共同驱动公司成长。当前,互联网的发展带动互联网流量的增加,加上国家政策、企业互联网应用的发展,都在推动着CDN行业的壮大。上半年公司准确把握下游客户需求,CDN产品销售收入38376.91万元,营业收入同比增加58.96%,延续高增长。同时传统的基础业务IDC业务逐渐成熟稳定,为公司驱动产品的持续发展提供基础,共同驱动公司的成长。 更大投入的研发创新,保持公司核心竞争力。报告期内,公司研发投入3010.63万元,占营业收入的6.01%,研发团队进一步扩充,研发管理体系也更加完善。上半年,公司获得两项专利证书,完成5个研发项目的验收和10个项目的立项工作,为持续推出适应市场需求的产品奠定了坚实的技术基础。 盈利预测与投资建议: 维持“增持”评级。我们看好公司持续的研发能力和其在技术服务、平台规模及运营管理的优势。预计公司2013-2014年EPS为0.83元和1.16元,以当前56.20元的股价分别对应68倍和49倍PE值,我们维持对公司“增持”的投资评级。 风险提示:公司新产品研发投入较大,未来新产品的市场拓展能否对公司业绩产生积极影响,存在一定的风险;公司上市以来经营规模和业务范围的不断扩大,未来公司面临业务与服务网点人力资源是否可以得到动态匹配也会带来一定的管理风险。

事件概述: 超级电视销售渠道开放。乐视TV·超级电视S40,1万台仅用时82分钟即告售罄。加上此前1万台客厅电视X60,首批2万台超级电视共为乐视TV带来超过1亿元的现金收入。同时,X60与S40销售通道将长期开放,消费者可直接购买。 事件分析: 超级电视市场反响强烈,电视新盈利模式值得期待。公司低价推出“乐视TV超级电视”市场反响强烈,且销售状况良好。依靠公司网站,超级电视营销成本大大降低,同时,利用自身拥有的大量影视版权收取视频服务费以及在电视端的广告收入,使超级电视通过价格优势占领部分市场。随着超级电视销售通道的长期开放,此项业务对公司业绩的贡献有望在下半年得到体现。 上半年净利润继续保持增长,广告业务收入占比增加。公司预计2013年上半年净利润比去年同期增长25%-35%,其中,广告收入占比继续增加。(2013年一季度,实现广告收入1.48亿元,比去年同期增长142%,且在各项业务收入中占比43.31%。)鉴于公司影响力的逐步扩大,以及广告投放渠道的增加,未来公司广告收入有望继续保持高速增长。 盈利预测与投资建议: 维持“增持”评级。随着公司影响力的逐步扩大,广告收入加速增长,同时“乐视TV超级电视”的问世,有望成为公司新的利润增长点。截止到2013年7月17日,公司股价32.13元,对应2013-2014年EPS0.39元和0.54元,市盈率高于行业平均水平,投资者需注意股价短期的回调风险,我们维持对公司“增持”的投资评级。 风险提示:“乐视TV超级电视”市场竞争较为激烈,若公司“超级电视”达不到预期收益水平,对公司生产经营会产生不利影响;公司开展业务需投入大量资金,除依靠自有业务回笼现金之外,公司采用了多种融资方式,如果现有业务未能达到预期收益水平,公司存在一定的财务风险