公司拟转让财务公司和石晶光电股权。公司公告与南方工业资产管理有限责任公司(“南方资产”)拟签订《股权转让协议》,双方约定公司将所持有的财务公司股权7000万股中的5000万股转让给南方资产,本次拟转让的5000万股的账面价值为5286万元,拟转让价格为12023万元,预计增加当期收益6737万元。该部分股权之前是准备转让给民生物流的,但是未能通过民生物流的临时股东大会,因此才有了此次转让给南方资产的行为。同时,公司也拟转让其所持石晶光电股权,在交易所公开挂牌,挂牌价格为8392万元,预计增加当期收益4570万元。如果二者均转让顺利,公司可以获得2.04亿元资金,预计增加当期收益1.13亿元。 公司保壳意愿强烈,*ST摘帽概率大。在今年钢铁市场行情一片大好的情况下,公司前三季度单季业绩分别为-2121万元、-2756万元和-4076万元,盈利情况堪忧,按照公司三季报预计,全年业绩大约在亏损1-1.2亿元。由于公司之前两年均处于亏损状态,已经为*ST股票,如果今年继续亏损,将暂停上市。而且公司11月初曾经停牌拟购买金融行业标的,虽然后来未能成功,但这些现象均表明公司保壳的意愿非常强烈。此次转让股权如果顺利,公司大概率可以实现扭亏为盈和*ST摘帽。 预计公司2016-2018年EPS为0.02元、0.03元和0.10元,对应目前PE分别为482倍、321倍和115倍,首次给予公司“增持”评级。 风险提示:暂时上市风险;下游需求低迷;股权转让进度不达预期

公司签订三方战略合作协议。公司与易派客电子商务有限公司(“易派客”)、中国石化物资装备华东有限公司(“中国石化”)签订战略合作协议,三方基于易派客平台,就推进公司互联网电商模式应用,在采购、销售等方面建立长期战略合作伙伴关系,具体合作方式后续再深入洽谈。 联合电商平台,扩大产品销路。公司之前的产品销售都是在线下,基本也都在长三角一带,虽然短期内这种模式仍然可以很好的运营,但是公司居安思危,乘着电商平台的风,推进公司购销模式创新,希望借此可以进一步扩大产品销路,为未来前后端产能匹配后产品销路打下基础。 深化与中国石化关系,提升油气方面的产品需求。油气行业是公司的主要下游之一,近年来由于油气价格低迷导致油气行业新开工显著下滑,公司这方面业绩也受到影响。中国石化是公司油气方面的大客户,此次与中国石化深化合作关系,中国石化也将在依法合规的前提下优先使用公司产品,并联合公司在其优势产品上参与中国石化采购标准化、新品开发以及国产化攻关工作,这一举措有望显著提高公司不锈管坯的市场地位和影响力。此外,未来随着中国石化“走出去”战略,公司产品销量也有望大增,并乘机打开广阔的海外市场。 预计公司2016-2018 年归母净利润为2.56 亿元、3.44 亿元和4.30 亿元,EPS 为0.71 元、0.95 元和1.19 元,对应目前PE 分别为42 倍、31 倍和25 倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:原材料价格波动风险;核电发展不及预期;并购事项不达预期。

投资要点 公司公告拟收购嘉远智能100%股权。公司全资子公司霍山铸造有限公司(“霍山铸造”)拟以2025.78万元收购安徽永固金属材料制品公司(“永固公司”)旗下的霍山嘉远智能制造有限公司(“嘉远智能”)100%股权。 收购现成资产,有利于迅速提升公司自身精加工产能。由于公司精加工产能尚且存在不足,所以公司部分铸造产品在精加工时需要委托外协,永固公司便是公司主要的外协单位之一。嘉远智能是永固公司的全资子公司,其刚刚于今年9月27日成立,截至基准日尚无营业收入,我们预计嘉远智能可能是永固公司把专门为公司外协加工的资产打包后成立单独公司,以便于向公司出售。嘉远智能的总资产13.24亿元,净资产2042万元,资产负债率高达98.46%,并表公司后,上市公司的资产负债率也将由48.62%大幅上升至58.26%。但是考虑到嘉远智能地处霍山,在地理位置上与公司的霍山基地距离很近,同时其土地、厂房、设备和员工均是现成的,因此收购嘉远智能可以又快又好的弥补公司自身精加工产能的不足。 风物长宜放眼量。公司的“船舶和海洋工程装备关键设备高温合金及耐腐蚀合金部件产业化项目”和“航空发动机高温合金零部件产业化能力提升”之前分别入选2015年第三、四批国家专项建设基金项目,项目资金均为1.5亿元。此次收购也有望加快这两个项目的建设进度并尽早实现盈利。 预计公司2016-2018年归母净利润为0.64亿元、1.49亿元和2.86亿元,EPS为0.14元、0.29元和0.55元,对应目前PE分别为159倍、78倍和40倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:核电及两机进展不达预期;新产品开发及市场开拓不达预期

投资要点 公司拥有优质锌铁多金属矿山,成本优势明显。公司旗下东升庙矿业拥有的东升庙多金属硫铁矿是大型锌硫矿床,硫铁矿矿石储量大,在西北地区居首位;铅锌矿矿石品位较高,储量丰富且易开采,成本优势明显。目前东升庙矿业采选规模达到100万吨/年,2015年实现净利润达到3.32亿元,随着未来各金属价格的上涨,预计今年利润有望创新高。 建新集团拥有优质矿山资源,资产注入预期强烈。建新集团拥有大量的矿山资源,除铅锌矿山资源外,还拥有钨钼铜等资源,集团曾承诺未来将注入上市公司,形成多金属产业链。建新集团债务危机一旦解决,资产注入或渐行渐近。 铅锌价格持续上涨,未来仍有上行空间。锌的供需格局是各金属品种中最优,供给紧缩最为确定和可靠,同时嘉能可复产可能性仍较低,国内锌矿进入冬歇期;需求侧方面,房地产开工复苏、汽车销售增速高,下游锌需求有望维持在5%以上,需求超市场预期,我们认为未来锌价仍有上行空间。 维持公司“增持”评级。我们预计公司2016-2018年净利润分别为3.22、4.59和5.29亿元,EPS分别为0.28、0.40和0.47元,考虑到铅锌价格持续回暖,公司将充分受益,同时集团资产注入预期强烈,给予“增持”评级。 风险提示:铅锌价格大幅波动风险;集团债务风险;资产注入低于预期风险。

投资要点 股权激励助推业绩增长。公司第一期股权激励首次授予已于近日完成,授予价3.80元/股,视员工考核情况和公司业绩增长情况将在未来1-5年内逐步解除锁定。由于此次股权激励计划的解禁期与公司业绩增长情况强烈挂钩,我们认为能充分激发员工积极性,助推业绩增长。 铜加工业务:产业升级、行业整合,海外市场孕育新希望。公司今年新增三个销售平台公司,产品销量大增。同时海外布局早,具有越南生产基地和美国公司这两大得天独厚的地理优势,未来销售网点有望逐渐向外辐射,海外市场将实现进一步的拓展。此外,公司拟以自筹资金并购美国铜管生产企业或在美国投资新建铜管生产线,加快推进国际化战略,积极拓展国际市场。上述投资项目投产后,公司铜管生产能力将达到60万吨/年。 环保业务:产品升级提出新的需求,中期发展持续看好。SCR催化剂主要用于环保行业的脱硝,近年来SCR行业发展较快使得行业竞争加剧,但是随着环保要求的日益提高,对SCR性能提出了更高的要求,未来将加大力度开发SCR更新性需求。海亮环材在2015年度已经以100.43%超额完成业绩承诺,我们认为公司未来的发展仍然值得期待。 预计公司2016-2018年归母净利润为5.92亿元、7.08亿元和8.25亿元,EPS为0.35元、0.42元和0.49元,对应目前PE分别为25倍、21倍和18倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:1、铜加工材需求持续低迷;2、金融业务发展不理想;3、环保业务盈利性不及预期。

投资要点 公司外资股东CDH 公司通过大宗交易减持完毕。公司之前的两大外资股东中,CEL 已经在三季报公布时减持至1%以下,基本减持完毕。当时CDH尚有4.32%的股份,合计1871.77万股。从近日公司的大宗交易数据来看,11月7日交易数为500万股,15日交易数为1371.77万股,合计1871.77万股。CDH 公司剩余股份通过大宗交易已经减持完毕。 获取军工资质迎来契机。公司之前申请军工资质的一大障碍便在于这两家外资大股东,累计占比超过17%,此次CDH 彻底减持完毕,为公司申请军工资质去除了一大障碍。公司目前为中航代工,如果以后拿到军工资质后可以直接为军方提供产品,且生产产品的门类和数量预计也将显著扩大,在国家“两机专项”的大背景下,公司有望打造成为中国版PCC。 核电目前处于预期极低位,一旦风起,公司有望深度受益。核电今年实际进展一直远远低于预期,也导致公司该方面业绩显著不达预期。考虑到核电是中期内解决我国能源问题的重要因素,我们继续看好核电未来的发展。一旦核电再起,公司凭借核一级泵壳、中子吸收材料、乏燃料格架、金属保温层等多项拳头产品,将大概率从中深度获益。 预计公司2016-2018年归母净利润为0.64亿元、1.49亿元和2.86亿元,EPS 为0.14元、0.29元和0.55元,对应目前PE 分别为159倍、78倍和40倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:核电及两机进展不达预期;新产品开发及市场开拓不达预期

投资要点 12月出厂价再度大幅上调。公司公布2016年12月产品出厂价:热轧、酸洗、普冷、热镀锌、电镀锌、镀铝锌和无取向硅钢分别上调300、200、200-260、200-260、200-260、200和100-200元/吨,这是在10月大幅上调、11月微微上调基础上的再次大幅上调。 原材料成本端大幅上行是此次调价的主因。粗钢最主要的原材料成本在于铁矿石和焦炭,近一个月以来,铁矿石现货价格从414.4元/吨上涨至目前的522.2元/吨,焦炭现货价格从1555元/吨上涨至目前的2040元/吨,仅仅这两种最主要原材料涨价便带来成本端上行355元/吨,这也导致最近两个月以来钢厂的盈利面一直呈下降走势的原因。成本端上行使得下游钢厂被迫提价以缓解压力,公司也不例外。 公司全年业绩基本锁定,预计是近年来高点。公司今年前三季度实现业绩55.98亿元,四季度的出厂价迄今为止已经全部公布,较9月份出厂价相比是逐月升高的趋势,但是考虑到成本端也在不断迅速上行,因此四季度涨价主要是成本端上行推升所致,综合业绩可能会稍逊于三季度,但是即便如此,全年业绩超过70亿元应该是大概率事件,预计创近年来的高点。 预计公司2016-2018年归母净利润为74.96亿元、85.69亿元和92.68亿元(不考虑宝武合并),EPS为0.46元、0.52元和0.56元,对应目前PE分别为13.0倍、11.3倍和10.5倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价持续下行;原材料成本上行过快;公司降本增效不达预期;供给侧改革不达预期

事件: 公司拟公开转让子公司股权。公司近日发布公告,拟通过公开拍卖的方式整体转让子公司四川玉龙100%股权、伊犁玉龙100%股权、玉龙科技100%股权、玉龙精密100%股权、香港嘉仁100%股权。本次转让已经通过公司董事会和监事会审议。 点评: 此前成立玉龙科技方便了公司本部传统资产划转和此次剥离。公司于8月20日设立玉龙科技,后于10月18日将传统主营业务相关的主要资产和部分负债划转到玉龙科技中,此举旨在把公司传统业务置于新成立的子公司壳中,便于此次的剥离。由于此次拟转让的5家子公司均为100%转让,我们认为这是剥离转让的第一步。联系到公司8月30日再次设立了两家全资子公司玉龙能源装备和玉龙钢管防腐公司,我们不排除公司少数尚未划转的资产可能会划转到这两个子公司里面,联同公司其它非100%控股的子公司一起,进行下一步的彻底剥离。 大额计提资产减值准备,为未来轻装上阵做好铺垫。公司9月14日发布公告对资产减值准备进行计提,基于谨慎性原则对应收款项回收可能性、存货的可变现净值和固定资产的可回收金额等各类资产进行了评估,计提坏账准备435.77万元、存货跌价准备2677.63万元、固定资产减值准备27875.69万元,累计计提金额3.11亿元,直接导致Q3单季亏损高达3.25亿元。大额计提资产减值准备,为公司未来轻装上阵做好铺垫。 新资产注入进入倒计时,未来发展值得期待。联想到王文学先生此前并购黑牛食品之后的一系列资本运作方式,且黑牛食品已经成功实现了原有资产的剥离和新资产新业务的开展,我们认为公司的资本运作目前已经成为王文学先生关注的重心,很可能在此次子公司转让顺利结束后便开始行动。考虑到公司原有油气业务已经触底且短期难以好转,未来新业务的转型和发展十分值得期待。 预计公司2016-2018年EPS为-0.45元、0.09元和0.12元,对应目前PE分别为-24倍、127倍和90倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:转型不达预期,资产剥离不达预期

事件: 公司控股股东发布减持公告。公司控股股东、实际控制人梅小明先生拟以大宗交易的方式减持公司股票不超过(含)500万股(占公司总股本比例1.55%),减持价格区间视市场价格确定。 点评: 小幅减持旨在归还股权质押部分贷款,对公司经营影响甚微。公司控股股东梅小明先生于今年4月28日将其持有的380万股质押给中国民生银行南京分行,此次减持主要便是用于归还该股权质押的部分贷款。梅小明先生目前持有公司股份32.34%,为公司第一大股东,即使按照本次减持计划最大限度实施,其也仍将持有公司股份30.79%,仍为公司控股股东,且减持数额仅占其总股本的不足5%,不影响公司控制权和持续经营。 减持预期落地,股价承压因素解除。之前市场上对梅小明先生减持股票存在一定预期,原因便在于其连续的股权质押动作让市场对其资金紧张存在想象。此次减持公告出台使得预期落地,我们认为该股价承压因素解除。 镁价持续大涨,看好公司今明两年业绩爆发。国内镁锭价格持续大涨,截至今天已高达17550元/吨,月涨幅10%,较今年年初更是大涨38%。受益于镁价上涨和下游需求旺盛,公司今年前三季度业绩高达1.17亿元,同比大涨3.79倍,预计今年全年业绩将达1.6-1.75亿元。镁价上升,公司原镁利润也在持续攀升,另外,公司明年还有25%的产量提升,因此预计明年业绩在今年基础上仍有较大的增长。 汽车轻量化构筑未来巨大空间。镁合金未来主要增长点在于汽车轻量化,公司是镁合金生产龙头,与通用、比亚迪、北汽等企业均有直接或间接的合作,按照2020年、2025年、2030年单车用镁量15kg、25kg、45kg计算,镁合金仍有很大的市场空间,公司也大概率有望从中深度受益。 预计公司2016-2018年归母净利润为1.75亿元、2.75亿元和3.91亿元,EPS为0.54元、0.85元和1.21元,对应目前PE分别为40倍、25倍和18倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:镁、铝价格波动风险;行业竞争进一步加剧风险

投资要点. 国内市场呈三足鼎立,看好技术优势&错位竞争。公司是国内人造金刚石三大巨头之一,合成设备均为自主研发,生产的人造金刚石高品级产出率高达40%-60%。错位竞争研发纳米微粉等高端产品,并于去年11月签订了9200万美元的微粉大订单,人造金刚石微粉龙头有望崛起。 宝石大单晶机会将现,预计明年开始放量。公司定增项目“年产700万克拉宝石级钻石”进军人造钻石的广阔市场,近日定增已成功发行。天然钻石的供需不匹配有望在2019年后扩大,加之消费习惯改变可能带动“轻奢+定制”潮流,人造钻石品质完美、价格友好,有望弥补天然钻石市场的缺口。定增项目预计明后两年开始放量,分别有望带来净利润2.16亿和5.4亿,将成为公司未来业绩大爆发的巨大动力。 微米钻石线催生蓝海,产能释放可期。公司之前的定增项目“光伏产业专用微米钻石线”、“年产3.5亿米微米钻石线扩产”瞄准光伏产业和蓝宝石衬底用微米钻石线的需求蓝海,有效解决原有产能瓶颈,将原有产能扩大至5亿米。钻石线项目已于今年3月投产,预计2016-2018年将分别贡献收入0.8亿、1.6亿和1.6亿元,贡献净利润2000万、4000万和4000万元。 预计公司2016-2018年归属于母公司的净利润分别为1.51、4.13和7.98亿元,EPS分别为0.13、0.34和0.66元(考虑到增发对股权的稀释作用),对应最新股价的PE分别为97,35和18倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:1.人造金刚石行业竞争加剧;2.宝石级大单晶定增项目进展不及预期;3.人造钻石市场需求低迷;4.新增产能无法及时消化。

业绩环比大涨。公司2016年前三季度实现营业收入112.82亿元,同比增长4.78%;实现归母净利润1.82亿元,同比增长5.18%。其中三季度单季实现营业收入40.15亿元,同比增长10.77%;实现归母净利润7725万元,同比增长24.14%,环比大涨331.5%。 受硅铁、硅锰等价格上涨,公司Q3业绩开始步入快速增长期。在公司的产品结构中,硅铁、硅锰占据了总营业收入的近60%。今年以来,硅铁、硅锰价格表现强势,硅铁价格较年初低点涨幅近50%,硅锰涨幅超100%。价格上涨促进了公司业绩的回暖。但是由于公司产品的销售机制是下游厂商召开季度性订购会,之后签订协议,因此从价格上涨到业绩提升存在大约一个季度的传导时间,Q3业绩很大程度上还是源自Q2价格的上涨。我们预计Q3仍在持续大涨的价格将会带动Q4业绩更加显著的爆发。 硅铁、锰硅价格继续看好,公司有望深度受益。今年春节在元月份,下游钢厂及贸易商会在年底备货,届时市场需求会有所增加。而在供给方面,今年以来持续的环保督察和前两年持续低迷的价格很大程度上压缩了供给,并且预计短期内难以释放,供需格局良好。此外,居高难下的锰矿价格也有力支撑了硅锰价格。强势的材料价格使得公司业绩有望深度受益。 预计公司2016-2018年归母净利润为5.94亿元、10.22亿元和11.33亿元,EPS为0.58元、0.99元和1.10元(不考虑增发),对应目前PE分别为倍、10倍和9倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:硅铁、锰硅、煤炭价格低迷;下游需求不达预期

业绩持续走低。公司2016年前三季度实现营业收入10.41亿元,同比降低1.48%;实现归母净利润5146万元,同比降低25.22%。其中三季度单季实现营业收入3.79亿元,同比增加10.73%;实现归母净利润999万元,同比降低45.89%,环比二季度也大降48.93%,单季业绩持续走低。 核电触底,静待风来。核电去年下半年炒过一波,但是今年实际进展一直远远低于预期,也导致公司该方面业绩显著不达预期。考虑到核电是中期内解决我国能源问题的重要因素,我们继续看好核电未来的发展。一旦核电再起,公司凭借核一级泵、中子吸收材料、乏燃料格架、金属保温层等多项拳头产品,将大概率从中深度获益。 外资股东减持至5%以下,获取军工资质具备想象空间。公司之前申请军工资质的一大难点在于其拥有两家外资大股东(CDH和CEL公司,均占比8.59%),然而这两家外资股东在今年7月初公布了减持计划,截至三季度末,均已减持到5%以下(CDH占比4.32%,CEL占比低于1%),这为公司申请军工资质去除了一大障碍。联系到公司持续在“两机”方面的发力,这为公司未来加速发展军工打开了想象空间。 预计公司2016-2018年归母净利润为0.64亿元、1.49亿元和2.86亿元,EPS为0.14元、0.29元和0.55元,对应目前PE分别为149倍、73倍和倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:核电及两机进展不达预期;新产品开发及市场开拓不达预期

投资要点 公司公布了三季度业绩,报告期内实现收入128亿元,同比增长了27.54%,毛利率为7.82%,实现营业利润4.51亿元,同比大增53.5%,净利润4.07亿元,同比增长了34.8%,实现归属于母公司净利润3.97亿元,同比增长了31.3%,EPS为0.24元,业绩超过此前我们的预期。同时公司预计年实现归属于母公司净利润将达到5.02-6.39亿元,同比增长-40%。 产销量大幅增长,三季度业绩超预期。7-9月份公司营业总收入大增至53.61亿元,营业利润1.1亿元,同比增长了12.2倍,实现归属于母公司净利润1.02亿元,同比增长了194.43%,业绩超此前我们的预期,主要是由于:(1)新增广东龙丰、江苏仓环、重庆龙煜和JMF公司三个销售平台公司,河南金龙代工的铜管产量大幅增长,使得公司三季度产品销量大增;(2)公司三季度财务费用下降明显,主要是报告期人民币汇率稳定,公司汇兑损失大幅下降。 盈利预测及评级。我们预计公司2016-2018年实现营业收入分别为169.7、和200.6亿元,分别同比增长了24.7%、10%和7.5%,实现归属于母公司净利润5.92、7.08和8.25亿元,小幅上调业绩预测,同比增长了%、19.6%和16.6%,EPS分别为0.35、0.42和0.49元,对应最新股价的PE分别为22、19和16倍。考虑战略规划情绪,管理层激励到位,未来也将积极开拓其他业务领域,我们维持公司“增持”评级。 风险提示:1、铜价大幅波动风险;2、行业竞争加剧风险;3、汇率大幅波动风险。

三季度业绩同比扭亏为盈。公司2016年前三季度实现营业收入176.79亿元,同比增长2.04%;实现归母净利润2.28亿元,同比实现扭亏为盈。其中三季度单季实现营业收入68.03亿元,同比增长24.67%;实现归母净利润8206万元,同比增加5.91亿元,实现扭亏为盈。 钢价大涨导致吨钢毛利上升是扭亏主因。根据行业平均数据进行计算,我们粗略得到分季度的钢材毛利:去年Q3螺纹、热轧板、冷轧板的吨钢毛利分别为-21元、-5元、131元,Q2螺纹、热轧板、冷轧板的吨钢毛利分别为268元、518元和699元,Q3螺纹、热轧板、冷轧板的吨钢毛利分别为190元、484元和545元。Q3吨钢毛利显著高于去年同期是公司业绩扭亏为盈的主因。由于Q3吨钢毛利低于Q2,也使得Q3业绩逊于Q2。 高效利用煤气发电有望显著提升公司业绩,定增价倒挂也为公司构筑了安全边际。公司变更定增内容和金额,只保留了煤气发电项目和偿还银行贷款。煤气发电项目建设周期约2年,建成后预计年净利润2亿元。用于偿还银行贷款金额5.36亿元,每年可为公司减少财务费用2000多万元。定增项目有望显著提升公司未来的业绩。此外,公司定增价2.87元,目前仍存在10%的倒挂,构筑了较强的安全边际。 预计公司2016-2018年归母净利润为2.90亿元、3.36亿元和3.85亿元,EPS为0.07元、0.08元和0.10元(不考虑增发),对应目前PE分别为35倍、31倍和27倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价持续下行;供给侧改革效果不达预期;下游需求不达预期

投资要点 公司公布了三季度业绩报告,报告期内实现营业总收入34.88亿元,同比增长了9.16%,营业利润亏损536万元,净利润264万元,实现归属于母公司净利润1118万元,实现扭亏为盈。 钴、镍价格回升明显,公司三季度实现扭亏为盈。7-9月份公司实现收入13.22亿元,同比大增22.24%,主要是由于公司衢州新材料项目逐渐产能释放,产品销量大幅增长所致,营业利润4993万元,实现扭亏为盈,归属于母公司净利润4246万元。公司实现扭亏为盈的主要原因:(1)三季度镍钴价格持续回暖,公司产品盈利能力提升明显,年初至今镍上涨了16.81%、钴产品价格三季度粗地反弹了10.25%;(2)镍价上涨导致2015年集团未转销的存货减值损失转回,三季度资产减值收益1906万元;(3)出售Commus公司21%股权,是的公司投资收益大幅增加,三季度贡献1569万元。 钴价底部回升明显,我们预计未来钴价有望加快上行。7月以来,受益于三元电池需求快速上升,刚果金手抓矿减少等因素影响,钴产品价格持续企稳回升,从最低的19.5万元/吨回升至21.5万元/吨,涨幅达到10.25%,我们认为未来随着新能源汽车持续放量,上游供给短期难以增加影响,钴价将加速上涨。作为钴行业龙头,公司有望充分受益于钴价回升。 盈利预测及评级。我们预计2016-2018年公司归属于母公司净利润分别为3072、16296和22199万元,EPS分别为0.06、0.30和0.41元。新能源汽车产销量高速增长引领钴下游需求,钴价有望持续回升,公司作为国内钴行业龙头将充分受益,维持“增持”评级。 风险提示:1、钴、铜、镍产品价格大幅波动风险;2、海外矿山开发风险;3、公司现金流较为紧张风险。