金融事业部 搜狐证券 |独家推出
刘华峰

国泰君安

研究方向:

联系方式:

工作经历:

20日
短线
4.88%
(--)
60日
中线
19.51%
(第108名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
云铝股份 有色金属行业 2017-07-20 8.41 11.20 24.58% 9.50 12.96% -- 9.50 12.96% -- 详细
本报告导读: 公司公告拟以9亿元现金增资鹤庆溢鑫铝业,并以其为主体实施水电铝加工一体化项目,项目达产后有望新增营收/净利约33.57/2.95亿元,将明显助力公司业绩表现。 投资要点: 维持增持评级:公司公告拟增资鹤庆溢鑫铝业,并通过其实施水电铝一体化鹤庆项目,此前预告2017H1净利约1.5亿(+194%),略低市场预期,故相应下调2017/2018/2019年EPS预测至0.16/0.41/0.48元(前值0.34/0.51/0.64元),但考虑到后续催化剂较多:鹤庆项目达产后将明显增厚业绩及电解铝供给侧改革有望加速落地、公司将充分受益,故维持目标价11.2元,维持增持评级。 拟增资溢鑫铝业,并以其为主体实施水电铝加工一体化项目:此次增资额总计12亿现金(公司9亿+大理州工业投资3亿,将视后续项目建设情况逐步投入)。增资后公司将持有溢鑫约71%股权,并拟以其为主体实施绿色低碳水电铝加工一体化鹤庆项目,项目总投资约24亿,达产后将形成21.04万吨/年的电解铝及铝加工生产能力,新增营收/净利约33.57/2.95亿元,约为2016年公司营收/净利的0.22/2.7倍,有望明显助力业绩表现。 电解铝供给侧改革有望加速落地,公司将充分受益:近期新疆、山东等地电解铝产能如期核查、不断去化印证供给侧改革正不断推进。考虑到当前供给侧改革已完成企业自查、地方核查,而后续专项抽查及督查整改阶段料将更为严格,去产能将逐渐步入实质化阶段,相关政策及措施有望加速落地,铝价中枢或将明显抬升,而公司作为国内唯一水电电解铝企业将充分受益,盈利弹性有望进一步释放。 催化剂:电解铝供给侧改革推行力度超预期。 风险提示:氧化铝价格、电价大幅上行。
正海磁材 电子元器件行业 2017-07-18 10.63 16.25 56.55% 10.98 3.29% -- 10.98 3.29% -- 详细
维持增持评级。公司公告2017H1归母净利亏损1300-1800 万元,低于预期,下半年新能源汽车产销将保持高速增长,风电磁材新产品有望放量,此外磁材业务受益于稀土价格上涨,对公司未来仍保持乐观。由于上半年业绩低于预期,下调2017-2019EPS 至0.22/0.32/0.36(前值0.31/0.38/0.44),公司下半年业务有望恢复正常增长,维持目标价16.25 元,维持增持评级。 上半年业绩不及预期,下半年值得期待。2017 上半年预计业绩亏损,主要原因系①电机驱动方面,受新能源汽车“补贴退坡”和“推荐目录重申”双重政策影响,销售收入同比大幅下降;②钕铁硼方面,为配合风力发电客户产品技术更新,公司风电新产品正处于研发和试装机阶段,对应收入同比大幅下降;③公司客户东方电气新能源破产清算,公司计提坏账减少公司本期净利润2632 万元。2017 上半年新能源汽车销售21 万辆(同比+20%),下半年新能源汽车有望快速放量,带动电机业务恢复增长,同时风电新产品在试装机后将逐步放量,下半年公司业绩仍值得期待。 稀土价格上涨,磁材业绩有望提升。目前主要稀土产品氧化镨钕价格年初至今以上涨40%,钕铁硼毛坯件上涨12%,表明稀土价格有效向终端需求传导。公司磁材业务有望受益于稀土价格上升后毛利空间的提升,以及稀土原材料库存的价值重估,业绩有望大幅提升。 催化剂:钕铁硼价格上涨风险提示:钕铁硼主业下游需求继续放缓的风险。
神火股份 能源行业 2017-07-18 8.90 10.57 1.83% 11.01 23.71% -- 11.01 23.71% -- 详细
维持增持评级公司预告2017H1扣非归母净利5.7-6亿元(同比+1097%-1149%),符合预期。我们认为电解铝供给侧改革有望不断落地,而薛湖煤难事件影响有望逐步消散,公司下半年业绩将加速释放。维持2017-2019年EPS 预测0.79/0.93/1.15元,维持目标价10.57元,维持增持评级。 扣非归母净利大增,业绩表现符合预期。公司预告2017H1归母净利6-6.3亿元,同比降2.47%-7.12%,但扣非归母净利5.7-6亿元,同比大增1097%-1149%,业绩表现符合预期,差异主要系2016H1确认探矿权转让收益 6.96亿元。而盈利大幅改善主要系产品价格明显上涨:煤炭2017H1平均售价668元/吨(不含税,同比+89%),电解铝2017H1平均售价11223元/吨(不含税,同比+17.15%),致使公司主营产品盈利能力大幅提升:2017H1煤炭利润总额8.5亿(+3111%),电解铝利润总额3.8亿(+13.21%)。 铝供给侧改革不断推进及薛湖煤难影响逐渐消散,下半年业绩可期。我们认为近期山东魏桥主动关停产能、新疆如期进行产能核查等预示电解铝供给侧改革正不断推进,下半年或将见证实质性落地,届时铝价有望逐步攀升从而促使公司电解铝盈利弹性进一步释放;而上半年薛湖煤难致使公司其他煤矿也进行了安全核查及隐患排查,从而导致Q2煤炭产量有所下降影响盈利,预计下半年影响将逐渐消散。电解铝及煤炭板块齐发力将助下半年业绩进一步释放,全年业绩可期。 催化剂:电解铝供给侧改革不断超预期风险提示:电解铝、煤炭等价格大幅波动的风险。
明泰铝业 有色金属行业 2017-07-14 13.96 20.16 43.90% 14.67 5.09% -- 14.67 5.09% -- 详细
维持增持评级。公司公告2017H1净利预增35%,推算约1.82亿(2016H1约1.35亿),下半年轨交型材等逐步放量将明显增厚业绩,我们预计全年4亿净利润确定性大幅增强。维持2017-2019EPS预测0.79/1.10/1.22元,维持目标价20.16元,维持增持评级。 业绩表现符合预期,下半年轨交型材等逐步放量将明显增厚业绩。2017H1实现净利1.82亿(+35%),业绩表现符合预期,并可推算Q2单季盈利1.1亿(Q1约7300万),环比大增51%,推测盈利改善主要来自于:传统铝板带箔产销规模进一步扩大及新产品如地铁车厢等逐渐开始放量。我们判断下半年轨交型材等进一步放量有望带动业绩充分释放,全年4亿业绩应将无忧:①2万吨轨交型材项目有望贡献利润增量约3000万;②20万吨高精度交通用铝板带项目有望贡献增量4000万元;③传统铝板带箔有望贡献增量约5000万元。三者合计贡献增量约1.2亿,则2017全年净利有望达到4亿(较2016年2.7亿+48%)。 低估值高成长,契合当前市场偏好。我们认为短期来看轨交型材、传统铝板带箔等快速放量将明显增厚公司业绩,而长期看来车用铝板等投放市场将成未来业绩重要增量,公司未来几年业绩有望保持高速增长。若按2017年净利4亿估算,公司年化PE仅为18倍左右(2017年7月12日市值约72亿),其低估值优势及业绩成长高度确定契合当前市场偏好。 催化剂:轨交型材等快速放量。 风险提示:产能建设、项目推进不及预期的风险
明泰铝业 有色金属行业 2017-07-13 14.21 20.16 43.90% 14.67 3.24% -- 14.67 3.24% -- 详细
车用铝合金板项目 获批,维持增持评级。公司公告“12.5万吨车用铝合金板项目”获证监会批复,核准发行不超过1.05亿新股,定增募集总额不超过约12.15亿元。我们认为此次定增获批有望推动公司车用铝板项目建设,而考虑到铝板带箔、轨交型材等快速放量将明显增厚业绩,公司2017年业绩或达4亿、未来业绩可期,上调2017-2019EPS 预测至0.79/1.10/1.22元(原0.72/0.96/1.06元),维持目标价20.16元,维持增持评级。 车用铝板将成未来业绩重要增量,轨交型材等将助2017年业绩高速增长。此次定增拟实施的车用铝合金板项目达产后有望贡献净利1.4亿元/年,我们认为汽车轻量化大势所趋,车用铝板需求未来几年有望实现快速放量,届时公司车用铝合金板将明显增厚未来业绩表现。而2017年轨交型材等快速放量有望带动业绩充分释放:①2万吨轨交型材项目有望贡献利润增量约3000万;②20万吨高精度交通用铝板带项目有望贡献利润增量约4000万元;③传统铝板带箔有望贡献利润增量约5000万元。三者合计利润增量约1.2亿,则2017净利有望达到4亿(较2016年2.7亿+48%)。 低估值高成长,契合当前市场偏好。我们认为随着轨交型材、传统铝板带箔及车用铝板等产品快速放量,公司未来几年业绩有望保持高速增长。若按2017年净利4亿估算,公司年化PE 仅为18倍左右(2017年7月10日市值约72亿),其低估值优势及业绩成长高度确定契合当前市场偏好。 催化剂:轨交型材等快速放量。 风险提示:产能建设、项目推进不及预期的风险。
厦门钨业 有色金属行业 2017-07-11 25.91 31.50 16.28% 28.35 9.42% -- 28.35 9.42% -- 详细
本报告导读: 钨合金材料、稀土功能材料和三元正极材料产能释放,规模效应可能被低估,未来三年业绩将高速增长。 投资要点: 首次覆盖增持评级 :公司新建项目爬坡期较低的产能利用率影响了其盈利表现。2017年钨和稀土行业整顿趋严,公司作为行业龙头产销有望加速提升;三元材料产销放量,激励措施逐步到位,锂电材料业务有望迎来放量。公司规模效应可能被低估。综合考虑未来三年钨、稀土和三元材料价格和公司原材料成本、转固进度,我们预测公司2017-2019年EPS0.58/0.75/0.94元,结合公司矿山服务年限和可比公司估值,给予2018年42x PE,对应目标价31.5元,首次覆盖增持评级。 三大板块产量有望迎来增速拐点。受益于小型钨矿山退出和环保督察提高APT 制造成本,公司稳定的钨资源开采和冶炼业务盈利空间保持提升,前期钨合金产品市场开拓加速业绩释放。稀土行业整顿力度加强,非法开采稀土资源加速向合规集团回流,公司拥有福建省内稀土全部1940吨开采和2663吨分离配额,有望迎来量价齐升。厦钨新能源三元材料实现对龙头企业配套,现有产线2017年有望实现满产,三明和宁德合计3.3万吨产线建设稳步推进,业绩有望快速提升。 股权激励推进,产能利用率提升将快速增厚业绩。公司2015年起逐步实施事业部改革并推进激励,2017年4月首次实施股权激励,有望进一步加速公司项目达产进度和市场开拓。伴随公司三大板块达产,公司业绩有望迎来快速增长。 催化剂:公司产销快速增长。 风险提示:原材料价格大幅波动。
盛和资源 电子元器件行业 2017-07-07 13.76 17.24 5.90% 17.93 30.31% -- 17.93 30.31% -- 详细
预告2017业绩大增,维持增持评级。公司公告2017H 预计实现归母净利1.2-1.5 亿,同比大增422%-552%(2016 同期亏损额约2300万元),预示业绩拐点已至。我们认为目前稀土价格(氧化镨钕等)尚处于上涨通道,公司下半年业绩改善或将更为可观,维持2017-2019 EPS 预测0.22 /0.36/0.43 元,维持目标价17.26 元,维持增持评级。 稀土价格回暖及优质标的并表助力业绩大幅改善。此前公司公告2017Q1 实现归母净利约0.3 亿,若按此次2017H 预告1.2-1.5 亿估算,则2017Q2 公司实现净利约0.9-1.2 亿,业绩环比改善极其明显,推测改善主要受益于:①氧化镨钕等价格已明显回暖,公司原经营主体乐山盛和业绩大幅改善;②晨光稀土、文盛新材等优质标的2017 年2 月实现并表,大幅助力业绩改善。 业绩拐点已至,全年业绩可期:我们认为随着国储高频化、常规化及打黑力度的不断加大,稀土如氧化镨钕等价格有望持续快速上涨,子公司乐山盛和全年业绩有望明显改善,而已并表标的晨光稀土及文盛新材受益于产品价格持续上涨(稀土金属、锆英砂、钛精矿等),2017 年业绩兑现有望超出此前3 亿元承诺,公司长期业绩拐点已至,全年业绩可期。 催化剂:稀土价格持续快速上涨。 风险提示:稀土收储、打黑力度不及预期。
盛和资源 电子元器件行业 2017-07-03 13.06 17.24 5.90% 17.93 37.29% -- 17.93 37.29% -- 详细
首次覆盖增持评级:预测公司2017-2019 EPS 0.22 /0.36/0.43元。近年稀土行业持续低迷,公司逆势完善全产业链布局:上游并购资源,中游优化冶炼技术,下游拓展应用,行业一旦回暖先发竞争优势即将凸现,业绩将迎来反转爆发。首次覆盖目标价17.26元,对应2017~2019年PE 78/48/40倍,当前空间31%,给予增持评级。 全产业链布局已久,竞争优势即将凸现:市场低迷之际,公司大力推进全产业链布局以蓄势待发:上游积极并购海内外资源以保证原料供给(托管四川汉鑫、收购冕里稀土、收购格陵兰矿业股权),中游大力优化冶炼分离技术以实现技术领先(晨光稀土、文盛新材、科百瑞定增收购2017年4月已完成,标的承诺2017/2018扣非净利不低于3.0/3.6亿元,并表后业绩反转在即),下游主动拓展应用领域以打开市场(深耕稀有稀土金属、催化材料等领域)。公司全产业链布局短期内或就将达成。 行业筑底已久,价格回暖助力业绩反弹:我们认为随着国储高频化、常规化及打黑力度的不断加大,稀土行业有望扭转长期低迷局面,价格有望全面回暖。公司届时资源储量丰沛,冶炼分离技术领先,下游应用大幅拓展,竞争优势凸显。稀土价格一旦回暖将明显提振业绩表现,再考虑到收购的优质标的已并表,公司业绩反转可期。 催化剂:稀土价格大幅回升 风险提示:稀土收储、打黑力度不及预期
寒锐钴业 有色金属行业 2017-06-28 96.36 115.00 14.25% 119.68 24.20% -- 119.68 24.20% -- 详细
募投项目顺利推进,钴行业景气度提升,维持增持评级:钴价大幅提升,未来有望维持高位,公司募投产能释放将提升铜钴产量以及降低加工成本,公司业绩将高速增长。由于钴价上涨显著,上调公司2017-2019 EPS至2.6/2.97/3.57 元(前值1.34/1.67/2.09 元),同时上调公司目标价至115 元(前值60 元),维持增持评级。 钴价大幅提升,上半年业绩超预期。公司公告2017 年1-6 月业绩预告,实现净利润1.34-1.40 亿元,同比增长6.5-6.8 倍,Q2 实现净利润0.84-0.9 亿元,同比增长5.3-5.8 倍,环比增长70-80%,超市场预期。公司二季度开工率保持满产,公司业绩环比增长主要来自(1)IPO 募投产能进一步释放带来加工成本下行和铜钴产品产量,(2)钴价格二季度环比上行带来原料采购利润空间增长,(3)前期低价原料降低成本。 钴价维持高位,业绩高速增长。钴价年初至今涨幅接近50%,钴供给路径明确且停产和新建矿山进度或低于预期,需求端受3C 和动力锂电拉动有望持续增长,我们预计钴价格维持高位。公司深耕刚果钴矿市场十余年,具备原料采购优势,IPO 产能持续投放带来成本下行,业绩将维持高位。 催化剂:钴价格持续上涨风险提示:募投产能不达预期,刚果政治风险。
宝钛股份 有色金属行业 2017-06-21 20.05 28.73 48.78% 22.87 14.06%
22.87 14.06% -- 详细
本报告导读: 公司公告获得国家重点专项“高精度钛/锆合金挤压型材制备技术”立项,项目若顺利完成将有效提升公司高附加值产品比例,促进高端钛材进一步放量。 投资要点: 获重点专项立项, 维持增持评级:公司公告获得国家重点专项“高精度钛/锆合金挤压型材制备技术”立项,我们判断项目若顺利实施将对公司产品结构调整、盈利能力改善产生积极影响。维持公司2017-2019年EPS 预测0.12/0.32/0.49元,维持目标价28.80元,维持增持评级。 专项旨在为国产钛合金型材应用奠定基础:此次承担的专项研发周期4年,项目总经费5137万元(中央财政经费1937万元),项目旨在建立锆合金型材挤压技术原型,配套完善钛合金系列精密型材加工装备平台,实现钛合金厚壁型材静载连接类构件等工程试用,并形成工业化生产能力,为国产钛合金型材的全面应用奠定基础。 专项将有效促进公司高端钛材进一步放量:公司为国内高端钛材龙头企业,目前具备大吨位铸锭能力,并有望形成包括涡扇发动机风扇整体锻造、起落架大部件在内的航材制造能力,我们认为此次获得重点专项立项印证公司高端钛材研发及加工能力获认可。而专项实施将有效提升公司高附加值产品比例,促进高端钛材放量从而改善其盈利能力: 2016年公司航天、舰船等高端钛材销售已明显上升,低端化工、冶金等民品则呈现不同程度下降,我们判断专项实施有望进一步提升公司高端钛材产品比例,而现阶段公司盈利主要源于毛利率更高的军品(高端钛材),民品尚处于亏损状态,未来军品放量及民品亏损逐渐收窄(扭亏)将助力业绩进一步改善。 催化剂:钛材加工费大幅回暖。 风险提示:高端钛材放量速度不及预期。
云海金属 有色金属行业 2017-06-05 7.31 12.00 15.50% 9.69 32.56%
10.58 44.73% -- 详细
本报告导读: 公司镁合金产业链完备,具备17万吨镁合金产能位居全国首位,近年积极布局下游镁合金深加工市场,未来业绩有望受益于各轻量化产品加速放量。 投资要点: 首次覆盖增持评级:公司具备完整镁合金产业链,镁合金产能位居全国首位,近年积极布局下游深加工市场,未来业绩有望受益于轻量化产品进一步放量。预测公司2017-2019年每股EPS为0.43/0.59/0.74元,参考行业估值水平并给予龙头企业一定估值溢价,给予目标价12元,对应2018年20.3倍PE,当前市场空间46.2%,首次覆盖增持评级。 镁合金产业链完整,产能位居全国首位:公司作为全球最大镁合金生产企业,目前已经形成“白云石开采-原镁冶炼-镁合金铸造-镁合金加工-镁合金回收”的完整镁产业链,拥有17万吨镁合金产能(五台云海、巢湖云海各5万吨,苏州云海4万吨,惠州云海3万吨),同时巢湖云海正在实施扩建年产5万吨镁合金项目,届时镁合金产能将达到22万吨,产能继续保持全国第一,规模优势将进一步凸显。 深耕下游深加工市场,业绩有望受益于轻量化产品放量:近年公司积极布局下游镁合金深加工市场,未来业绩有望受益于各轻量化产品的逐步放量:压铸件方面,汽车轻量化大势所驱,镁合金综合性能优异大有可为,公司顺势开拓镁合金压铸件在汽车配件上的应用,目前具备8000吨压铸件产能,其镁合金方向盘已经成为公司深加工产品稳定受益的重要来源。挤压件方面,3C镁合金产品具备良好发展前景,随着挤压线的相继投产及认证的陆续完成,公司有望逐步实现华硕笔记本或SurfacePro镁合金外壳供货,3C镁合金也将成为业绩增长新亮点;军工产品方面,公司相关镁合金产品正在积极进行军工资质认证,放量速度或超市场预期。 催化剂:轻量化产品加速放量 风险提示:铝合金、镁合金价格大幅波动的风险
铜陵有色 有色金属行业 2017-05-17 2.68 4.50 47.54% 2.78 3.73%
3.13 16.79% -- 详细
控股股东增持完毕 ,维持增持评级。我们认为公司控股股东有色控股增持完毕标志着公司混改已取得实质性进展,公司发展后劲十足,叠加铜箔等业务持续景气,公司未来业绩有望大幅改善。维持2017-2019 年EPS预测每股0.09/0.14/0.19 元,维持目标价4.5 元,对应2017-2019 年PE50/32/24 倍,维持增持评级。 改革迈入新阶段,混改先锋发展后劲十足:公司公告截至2017 年5 月15日,有色控股通过员工薪酬延付累计增持公司股票约1.3 亿股,总金额约4.0 亿元,增持均价约2.99 元/股。我们认为此次增持完毕标志着公司混改已迈入新阶段:此次混改独辟蹊径,通过员工持股及薪酬延付分别实现公司及集团层面控股:公司层面涉及员工持股(约8 亿元)的定增方案已正式实施,而集团层面有色控股员工拟通过薪酬递延计划增持公司股份(约4 亿元)目前也增持完毕。我们认为此次混改将深度绑定集团与上市公司利益关联,推动混改实质性推进以拧结各方力量做大做强公司业绩。 预计铜箔将成未来业绩重要边际增量。公司目前铜箔产能已达3 万吨/年(2 万吨标箔+1 万吨锂电铜箔),2 万吨在建锂电铜箔项目预计2017 年底即将投产1 万吨产能,届时铜箔产能将达4 万吨/年。我们预计2017Q1铜箔业绩贡献已达1 亿量级,考虑到2016 年以来公司铜箔加工费价格逐月提高目前正处于上涨通道,未来新增产能投放将明显助力业绩释放。 催化剂:铜箔加工费持续快速上涨,混改持续推进
炼石有色 有色金属行业 2017-05-09 19.31 30.00 55.12% 21.08 9.17%
21.75 12.64% -- 详细
拟收购加德纳,维持增持评级。公司公告拟以3.26亿英镑收购加德纳航空控股有限公司(下简称加德纳),收购一旦完成公司航空全产业链布局将明显提速,但公司已暂停原主营钼精矿采选,故下调2017/2018年EPS预测至0.04/0.11元(原值0.39/0.58元),新增2019年EPS预测0.19元。 考虑到加德纳若成功并表将大幅增厚公司业绩,且公司单晶叶片一旦放量将打破海外垄断,具有极大战略意义,参考行业估值水平并给予龙头企业一定估值溢价,相应下调目标价至30元(前值37.18元),维持增持评级。 加德纳在航空金属零部件制造领域具备较强实力。加德纳在航空金属零部件成型、零部件表面处理、零部件组装等方面具备深厚技术积累,公司拥有符合全部航空供应链标准的零件加工设备和能力,具备包括AS9100,IS014001及OHSAS18001等认证,技术及渠道皆具较强实力。 国内+国际双发力,公司航空产业链布局有望持续推进。公司目前航空产业链布局进展顺利:国内已形成高温叶片、航空发动机和无人机产业布局;国际方面公司已取得EN9100(欧洲)认证,获得进入航空发动机厂商供应链的必要资质。我们认为公司与加德纳在产业链方面协同效应明显,收购若顺利完成,公司将有望借助加德纳顺利进军国际市场,进一步整合航空产业链资源及完善相关产业布局。 催化剂:收购顺利完成。 风险提示:产业链整合情况不及预期。
铜陵有色 有色金属行业 2017-05-05 2.78 4.50 47.54% 2.78 0.00%
3.13 12.59% -- 详细
本报告导读: 受子公司金冠铜业停产检修影响,公司2017Q1业绩表现略低预期,但铜加工特别是铜箔业务景气度持续上行,公司后续业绩有望持续大幅改善,维持增持评级。 投资要点: 铜加工板块有望持续景气,维持增持评级。我们判断公司铜加工特别是铜箔业务景气度有望持续上行,公司未来业绩有望大幅改善。维持2017-2019年EPS预测每股0.09/0.14/0.19元,维持目标价4.5元,对应2017-2019年PE50/32/24倍,维持增持评级。 金冠检修所累,业绩表现略低预期。公司2017Q1营收181.98亿元(+0.28%),归母净利1.44亿元(2016Q1亏损0.87亿),业绩表现略低预期,主要系一季度子公司金冠铜业停产检修40天,拖累业绩约0.8亿,若不考虑拖累,预计2017Q1实际净利约2.2亿,较2016Q1亏损8700万大幅改善。金冠铜业拥有40万吨/年铜冶炼产能,2016年实现营业利润/净利约5.9/4.4亿元,为公司主要盈利来源,考虑到目前公司TC/RC费用仍维持在相对高位(92.5美元/9.25美分),且降本增效持续推进,预计2017后续季度金冠冶炼业务将持续贡献业绩,公司业绩有望大幅改善。 预计铜箔将成未来业绩重要边际增量。公司目前铜箔产能已达3万吨/年(2万吨标箔+1万吨锂电铜箔),2万吨在建锂电铜箔项目预计2017年底即将投产1万吨产能,届时铜箔产能将达4万吨/年。铜箔子公司铜冠铜箔/安徽国轩2016年实现净利7213/3046万元,而我们预计2017Q1铜箔板块业绩贡献已达1亿量级,考虑到2016年以来公司铜箔加工费价格逐月提高目前正处于上涨通道,未来新增产能投放将明显助力业绩释放。 催化剂:铜箔加工费持续快速上涨风险提示:铜价大幅波动
西藏珠峰 有色金属行业 2017-04-26 34.83 45.00 10.29% 37.00 6.23%
42.00 20.59%
详细
维持增持评级。塔中矿业矿山开采产能产量逐步提升,公司铅锌精矿产量有望超预期增长;另外“一带一路”赋予公司新机遇,公司有望复制“塔中矿业模式”,实现资源外延扩张。维持公司2017-2019EPS1.88/2.17/2.51元,维持目标价45元,对应2017-2019PE24X/21X/18X,维持增持评级。 一季报符合预期,大股东可交债顺利发行。西藏珠峰披露2017一季报,营收/归母净利分别为5.8/3.06亿元,同比增长112%/147%,产品毛利率保持在70%的高水准上,净利率同比提升8%至53%,表现靓丽,主要原因系铅锌精矿产品同比量价齐升,符合预期。公司2017Q1经营活动现金净流入2.8亿元(16年全年5.8亿元)为公司带来丰厚现金流。此外,大股东10亿元可交换债顺利发行,彰显了市场对公司未来发展的信心。 铅锌产销提升保持成长性,拥抱“一带一路”大机遇。塔中矿业2017年将专注对2016年10月塔国政府配置给公司的一个采矿权和两个探矿权的开发,届时公司矿山开采产能产量逐步提升,叠加精矿回收率提升,我们认为公司铅锌精矿产量有望超预期增长,业绩快速提升。此外,公司主要资产塔中矿业是目前塔吉克斯坦最大的中资企业,是目前中塔两国矿业领域最大的合作项目,也是我国在“一带一路”国家战略布局上的标杆企业,随着“一带一路”政策不断推进,公司有望复制“塔中矿业模式”,实现资源开拓。 催化剂:采选矿石量超预期风险提示:铅锌价格大幅下跌,塔国政治风险
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名