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刘华峰

国泰君安

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金诚信 有色金属行业 2017-04-24 17.99 29.00 62.37% 18.15 0.89% -- 18.15 0.89% -- 详细
公司应收账款坏账准备影响业绩。2017年伴随金属价格回升和业主现金流改善,公司业绩有望迎来反转,资源布局加速。维持增持评级。 投资要点: 维持增持评级。公司公告2016年年报和2017年一季报。2016年公司实现营业收入24亿元同比减少8%,净利润1.7亿元同比减少16%,略低于预期。2017年一季度营业收入同比持平,扣非后净利同比增长30.4%。 下调2017/18年EPS至0.65/0.79元(前值0.76/0.98元),新增2018年EPS0.95元。维持目标价29元,增持评级。 减值损失影响业绩,金属价格回升后影响有望消除。公司矿山工程建设和采矿运营管理营收同比下行7%/11%,毛利率保持27%/25%保持稳定。 2016年公司计提资产减值损失7855万元,同比增长59%,其中应收账款坏账准备较2015年年末增长6954万元。考虑到全球金属价格回升,公司采矿工程和运营业主现金流有望改善,坏账准备对公司业绩负面影响有望消除。伴随2017年公司会泽项目等深井工程订单执行,公司业绩增速有望实现反转。 员工持股彰显信心,资源布局加速。2017年一季度公司实施员工持股计划,规模约1.4亿元显示对未来发展信心。一季度公司公告拟参与投标非洲某年产2万吨铜矿。考虑到公司在海外矿山运营领域专业优势,我们看好公司在资源端的深入布局和投资能力,未来有望在国内和海外资源并购和矿山产能合作进一步拓展。 催化剂:市场开拓进展、一带一路政策进展; 风险提示:宏观经济和矿业政策风险、安全生产风险。
云铝股份 有色金属行业 2017-04-24 8.31 11.20 36.92% 8.26 -0.60% -- 8.26 -0.60% -- 详细
投资要点: 维持增持评级,上调目标价至11.2元。考虑到公司是国内唯一上市水电电解铝企业,将充分受益于电解铝供给侧改革,上调2017/2018年EPS预测至0.34/0.51元(前值0.32/0.47元),新增2019年EPS预测0.64元。 参考行业估值水平,给予2017年33倍PE估值,上调目标价至11.2元(前值8.09元),当前空间35%,维持增持评级。 业绩表现符合预期,“拓展两头、优化中间”战略持续强化。公司2017年一季度营收/归母净利47.3/1.17亿元,分别同比+57.47%/+381.97%,业绩表现符合预期。一季度国内电解铝成本上行推动铝价保持高位,公司凭借“拓展两头、优化中间”战略,氧化铝自给率约为40%,锁定部分生产成本,充分享受铝价上涨带来的红利。氧化铝方面:文山一期80万吨产能已投产,二期60万吨投产在即;老挝100万吨预计19年投产,届时氧化铝自给率将达到100%,进一步保障原材料供应和降低成本。 唯一水电电解铝企业,供给侧改革将充分受益。4月14日新疆发布《关于停止违规在建电解铝产能的公告》,叫停3家违规电解铝项目共计200万吨/年,供给侧改革力度显著加强。公司作为国内唯一水电电解铝企业,产能不受到环保、合规等因素限制,不存在叫停风险。公司电解铝产能120万吨,我们测算铝价每上涨1000元,公司净利润将增厚5.68亿元,业绩弹性较高,未来有望充分受益于电解铝供给侧改革持续推进。 催化剂:电解铝供给侧改革推行力度超预期风险提示:氧化铝价格大幅上行
西藏珠峰 有色金属行业 2017-04-20 36.30 45.00 29.20% 37.10 2.20% -- 37.10 2.20% -- 详细
维持增持评级。随公司矿山开采产能产量逐步提升,铅锌精矿产量有望进一步提升。另外随着“一带一路”政策推进,公司有望复制“塔中矿业模式”,实现资源外延扩张。维持公司2017-2019EPS1.88/2.17/2.51元,维持目标价45元,对应2017-2019年PE24X/21X/18X,相对现价空间30%,维持增持评级。 铅锌精矿量价齐升,业绩快速提升。公司历年来不断对其矿山资源加大开发,公司矿山开采产量有望超预期增长,我们推算公司2017年全年铅锌矿石开采量有望达到300万吨(市场预期270万吨),叠加精矿回收率提高,铅锌精矿产销量未来几年将持续提升。此外,我们判断铅锌价格全年维持高位,铅锌精矿将量价齐升,公司业绩快速提升。 “一带一路”大战略或赋予公司大机遇。公司主要资产塔中矿业是目前塔吉克斯坦最大的中资企业,是目前中塔两国矿业领域最大的合作项目,也是我国在“一带一路”国家战略布局上的标杆企业,随“一带一路”政策不断推进,公司有望在中亚地区复制“塔中矿业模式”,实现资源进一步开拓。 催化剂:采选矿石量超预期风险提示:铅锌价格大幅下跌,塔国政治风险
铜陵有色 有色金属行业 2017-04-13 3.20 4.50 60.14% 3.17 -0.94% -- 3.17 -0.94% -- 详细
铜板块有望持续景气,维持增持评级:我们判断公司铜板块(铜冶炼、铜箔)有望持续景气,公司未来业绩改善有望持续。维持2017-2018年EPS每股0.09/0.14元,新增2019年EPS预测每股0.19元,维持目标价4.5元,对应2017-2019年PE50/32/24倍,当前空间41%,维持增持评级。 2016年业绩表现符合预期,未来改善有望持续。公司2016年营收886.7亿元(-0.26%),归母净利1.8亿元大幅扭亏(2015亏损6.7亿),业绩表现符合预期。扭亏主要源于铜冶炼加工费高企及冶炼成本下行助力铜业务毛利率回升:2016下半年铜业务毛利率4.3%环比上半年上行1.9%。而公司目前铜精矿大部分来自长协订单和国内精矿采购,技改将使冶炼成本进一步下行,因此预计铜冶炼未来盈利能力有望持续改善;此外2016年公司硫酸板块亏损主要系下半年华东硫酸均价下行所致,预计2017年硫酸价格回升后将实现扭亏进一步改善业绩。 预计铜箔将成未来业绩重要边际增量:公司目前铜箔产能已达3万吨/年(2万吨标箔+1万吨锂电铜箔);2万吨在建锂电铜箔项目预计2017年底即将投产1万吨产能。目前锂电铜箔加工费约4.5万元/吨,标准铜箔约4万元/吨,公司铜箔板块盈利能力已相当可观,子公司铜冠铜箔/安徽国轩2016年实现净利7213/3046万元。2016年以来公司铜箔加工费价格逐月提高目前正处于上涨通道,未来新增产能投放将明显助力业绩释放。 催化剂:铜箔加工费持续快速上涨风险提示:铜价大幅波动
赣锋锂业 有色金属行业 2017-04-13 41.11 57.00 54.47% 45.18 9.90% -- 45.18 9.90% -- 详细
业绩符合预期,拟扩产和建设锂电池生产线夯实锂资源龙头地位。2016年公司实现收入28.4亿元同比怎张110%,净利润4.6亿元同比增长271%,业绩符合预期。公司拟发行不超过9.5亿元转债用于电池级锂盐(年产1.5万吨碳酸锂+2万吨氢氧化锂)扩产和年产6亿瓦时动力电池项目。维持2017~2018年EPS预测至1.29/2.25元,新增2019年EPS预测2.9元,维持目标价至57元,对应2018年PE25x,维持增持评级。 加工产能运行渐入佳境,资源端进一步夯实。公司2016年实现锂盐、金属锂、丁基锂折合碳酸锂当量销售27354吨,同比增长33%;生产29240吨,同比增长48%;前期万吨锂盐项目产能顺利释放。全年金属锂收入4.8亿元同比增长15%,锂盐收入17.6亿元量价齐升,锂电池收入3.4亿元同比增长65%。报告期内,公司实现MtMarion试生产,重启江锂产线,推进Mariana盐湖勘探,资源端进一步夯实。公司向下游投资新建年产6亿瓦时高容量锂离子动力电池项目和含锂金属废料回收循环利用项目,加速在电池级锂盐加工、金属锂、废旧锂电池回收领域研发投入。 龙头地位巩固,产能投放加速。参考我们对公司产能的统计(详见正文),2017年公司锂资源自给率有望大幅提升为募投电池级锂盐产能投放提供保障。公司电池级碳酸锂和氢氧化锂占比较高,产能投放加速,伴随新能源汽车销量增长和电池原料品质需求提升,公司有望直接受益。 风险提示:可转债发行风险,产能扩张风险。
西藏珠峰 有色金属行业 2017-04-13 34.90 45.00 29.20% 37.10 6.30% -- 37.10 6.30% -- 详细
本报告导读: 西藏珠峰公告2017年一季度归母净利达2.7-3.2亿元,同比增长1.2-1.6倍,业绩超预期,也提升了市场对公司2017年全年业绩预期。维持增持评级。 投资要点: 事件:公司发布业绩预告,2017年一季度归母净利达2.7-3.2亿元,同比增长1.2-1.6倍,超市场预期。 一季度业绩超预期,维持增持评级。2017Q1锌铅均价同比增长65%和35%,部分解释公司2017Q1业绩的增长,业绩超预期主要是铅锌精矿销量超预期增长。由于铅锌精矿产销量进一步提升,上调公司2017-2019EPS至1.88/2.17/2.51元(前值1.25/1.55/1.93元),上调目标价至45元(前值38.5元),对应2017-2019年PE24X/21X/18X,相对现价空间29%,维持增持评级。 铅锌精矿量价齐升,周期股带上成长属性。公司历年来不断对其矿山资源加大开发,公司矿山开采产能产量逐步提升,叠加精矿回收率提升,公司作为周期股实则带有成长属性。我们推算公司全年铅锌矿石开采量有望达到300万吨(公司规划270万吨),铅锌价格将全年维持高位,铅锌精矿将量价齐升,公司业绩快速提升。 拥抱“一带一路”大机遇。公司主要资产塔中矿业是目前塔吉克斯坦最大的中资企业,其作为上海合作组织经贸合作框架下的样板工程,是目前中塔两国矿业领域最大的合作项目,也是我国在“一带一路”国家战略布局上的标杆企业,随着战略不断推进,公司有望复制“塔中矿业模式”,实现资源开拓。 催化剂:采选矿石量超预期。 风险提示:铅锌价格大幅下跌,塔国政治风险
银邦股份 有色金属行业 2017-03-29 9.51 15.00 95.06% 9.89 4.00% -- 9.89 4.00% -- 详细
本报告导读: 公司拟实施第二期不超过1.9亿元员工持股计划。我们认为员工持股计划彰显公司对未来发展信心,公司产品应用领域外延将加速主业业绩释放。维持增持评级。 事件:公司公告拟实施员工持股计划,总额上限1.9亿元,按3月22日股价计算占公司股本比例约2.46%,存续期2年。 员工持股彰显信心,维持增持评级。公司在2016年实施员工持股计划后(一期占公司现总股本0.97%,成本价约6.5元)再度实施员工持股,其中管理层参与认购58.68%,核心员工参与认购41.32%,彰显其对未来公司发展信心。伴随公司新产线成材率提升和产品应用边界外延,维持2017~2018年EPS 预测0.23 / 0.49元,维持目标价15元,对应2018年30x PE。 产品应用外延加速。公司近期先后公告开始执行法雷奥订单、通过船级社铝合金船板认证事项,显示公司铝合金轧制产能趋于成熟,板材应用加速外延。我们认为,宽幅多金属轧制产能具备较高壁垒,未来下游应用有望在防护材料用铝厚板和民用交通领域等大幅拓展,产品成材率提升和边界外延将大幅增厚公司业绩, 深加工领域加速拓展,未来发展值得期待。我们认为,公司军工资质加速布局和民用市场开拓有望加速,订单有望持续释放。公司是国内仅有的宽幅铝轧制复合材供应商,产品应用有望进一步拓展。未来公司和参股飞而康产品有望依托银邦防务外延。大股东参与设立并购基金,外延发展可期。 催化剂:产品应用拓展和订单释放。
中科三环 电子元器件行业 2017-03-29 14.60 17.41 28.39% 15.78 8.08% -- 15.78 8.08% -- 详细
[维持增持评级作为国内磁材龙头,公司凭借其技术积累和客户资源,在高端磁材方面保持领先优势。新能源汽车增长迅猛,公司新能源汽车磁材产品销量将大幅提升。维持17-18 年EPS 0.37/0.4 元,新增19 年EPS0.46元。维持目标价17.41 元(原目标价17.5 元,16 年实施10 股派0.85 元股利,除权后目标价17.41 元),对应2017 年47 倍PE,增持评级。 16年业绩符合预期。公司2016年营业收入/归母净利为35/3.2亿元,同比增加1%/15%,符合预期。16年稀土价格低迷略微影响公司营收规模。 公司营业利润同比增加21%,毛利率同比提升1.36%至24.78%,显示公司积极与上游稀土企业合作降低原材料成本初见成效,以及产品结构不断优化。16年公司期间费用保持稳定。 新能源汽车用磁材增长,为公司带去新增长点。16 年公司与特斯拉签约,为之供应磁材产品,该合作的示范效应将使公司更受新能源汽车企业青睐,收获更多新能源汽车磁材的订单,公司新能源汽车磁材产品将大幅提升。此外,公司携手日立成立合资公司(公司参股49%),产品主要定位新能源汽车磁钢需求,预计2017 年建成一期2000 吨产能,强强联手,公司将巩固自身国内高性能钕铁硼行业的龙头地位,受益全球新能源汽车的快速成长。 风险提示:稀土价格下滑,新能源汽车磁材订单不及预期。
天齐锂业 有色金属行业 2017-03-29 39.38 51.90 16.47% 51.80 31.54% -- 51.80 31.54% -- 详细
业绩符合预期,维持增持评级。公司2016年营收39亿元同比增长109%,归母净利15.1亿元同比增长510%符合预期;2017年1至3月归母净利预计3.4至4.2亿元,同比20%至47%略超预期。2016年公司实现外销锂精矿31.4万吨,同比增长22%,碳酸锂销量增长31.46%,均价增长147%,量价齐升带动业绩大幅增长。公司拟每10股派股利1.8元。考虑到公司扩产加大资本开支,小幅下调2017/18年EPS至1.95/2.10元(前值2.1/2.35元),新增2019年EPS预测2.76元,维持目标价51.9元。 2017年预计产量小幅增长,价格维持高位。天齐锂业张家港工厂停产检修后2017年有望达到设计产能,届时有望实现3万碳酸锂吨/年锂盐产能,较2016年增长7%左右,其中包括射洪5000吨/年电池级氢氧化锂产能。假设2017年中国新能源汽车销量80万辆,海外新能源汽车销量65万辆,电池级碳酸锂和氢氧化锂将保持供需平衡。若中国销售加速或特斯拉Model3产能爬坡加速,电池级碳酸锂和氢氧化锂或将继续出现缺口,价格将维持高位,公司将保持较高盈利水平。 拟扩建氢氧化锂产能,布局2019年特斯拉超级工厂。报告期内公司开始实施年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目和泰利森锂矿扩产项目。方案若实施,2018年末天齐锂业有望拥有2.4万吨/年电池级氢氧化锂产能并新增约8000碳酸锂吨精矿外销,资源控制力进一步加强。 催化剂:新能源汽车销量超预期; 风险提示:盐湖开发进展快于预期、特斯拉超级工厂进度放缓。
正海磁材 电子元器件行业 2017-03-27 12.63 16.25 55.95% 12.78 1.19% -- 12.78 1.19% -- 详细
投资要点: 维持增持评级。16年新能源汽车销量差强人意,大郡多地布局,实现快速增长。考虑到补贴退坡的影响,下调17-18年EPS至0.53/0.61 元(前值0.6/0.7元),新增19年EPS 0.7元。公司增发完成增多股本,17-19年EPS摊薄为0.48/0.57/0.67元,维持目标价24.8元,增持评级。 16年业绩符合预期,17Q1业绩不及预期。公司2016年归母净利1.9亿元(+21%),符合预期。分业务看,磁材料收入下滑7%,净利润却增长18%,主要是磁材单价下滑,销量略增,且公司严控成本,保证磁材利润增长。上海大郡销售电机30980套(+85%),收入达7.1亿元(+66%),净利润4803万元(+54%),增长迅速。公司预计17Q1归母净利318-954万元(下降70%-90%),主要是公司电驱动销量受“补贴退坡”和“推荐目录重申”影响,以及磁材在风电的销售因客户产品技术更新大幅下降。 电机业务有望继续腾飞。大郡主要客户北汽16年新能源汽车销量达5.1万辆(+153%),虽大郡占北汽份额有所下滑(15年北汽销量基数较小),但对北汽销量基本翻倍。新浪报道的“2+26防治方案”规定北京市9月底前将出租车全部换成电动车,很可能大幅增加北汽销量,大郡作为核心供应商,将充分受益。2月份新能源汽车销量超预期(1.65万辆),市场对全年销量预期有所提升。大郡规划17年电机产能为20万套,目前产能利用率较低,我们认为以其技术积累和客户资源,大郡有望保持高速增长。 催化剂:稀土价格提升、订单 风险提示:钕铁硼主业下游需求继续放缓的风险
钢研高纳 有色金属行业 2017-03-27 22.35 26.20 54.85% 22.40 0.22% -- 22.40 0.22% -- 详细
维持增持评级,维持目标价至26.2元。公司2016年归母净利润9597万元同比下滑22.7%略低于预期。2017年新型火箭和发动机列装周期到来有望大幅带动公司营收和盈利能力,核级合金等新型合金产品有望高速增长。下调2017/18盈利预测0.36/0.48元(前值0.42/0.55元),新增2018年盈利预测0.63元。维持目标价至26.2元,对应2018年PE55倍。 铸造合金销售下行影响2016年利润,产品研发进展喜人。2016年公司金属销售9360吨,同比增长23%。营业收入6.81亿元同比下行4.1%,其中变形合金营收增长14%,铸造和新型合金销售减少20%/10%。毛利率29%同比下降2百分点,我们判断系镍、钴等原材料价格上行所致。公司库存5092吨同比大幅增长54.9%,主要系新型合金研发和验证周期拉长影响,同时也显示公司新型号订单较快增长。公司披露2017Q1预计实现归母净利1900~2100万元符合预期。 新型产品蓄势待发,2017有望迎来高增长。2016年高温合金产品成功实现向新一代重载火箭、新型号涡扇和涡桨发动机供货,新型产品产业化步伐和良率提升有望带来2017年销售和利润增长。新型合金方面,公司ODS产品需求旺盛,核级高温合金形成小规模稳定供货并进入核电站应用,河北德凯的铝镁大型薄壁铸件营收大幅增长实现净利润1764万元增长900%,2017年有望迎来进一步增长。 风险提示:新产品研发低于预期。
中国铝业 有色金属行业 2017-03-23 4.80 8.10 70.89% 5.21 8.54%
5.21 8.54% -- 详细
首次覆盖给予增持评级:预测公司2016-2018年EPS0.03/0.18/0.26元。公司降本增效成效明显:电解铝、氧化铝生产成本已大幅下降,我们判断氧化铝价格有望持续走高将明显提振业绩表现。首次覆盖目标价8.1元,对应2016-2018年PE270/45/31倍,当前空间68%,给予增持评级。 降本增效成效显著:公司近年降本增效持续推进,裁减冗余人员、压缩三费支出、推进一体化经营等措施已使电解铝/氧化铝生产成本大幅下降至9000/1500(元/吨),平均完全成本从2015年行业70%进入到50%水平,2017年预计进入行业40%,我们判断公司成本优势及规模优势将逐渐凸现。 氧化铝价格持续走高将带来极高盈利弹性:2016下半年氧化铝价格受益于供需关系错配、原材料价格快速上涨等因素迅速攀升突破2900元/吨,预计2017年氧化铝供需仍处于供需弱平衡状态,但受限于复产困难及环保等因素,价格上涨趋势有望延续。我们认为中铝由于氧化铝自给率较高达200%,每年约700万吨外销,其盈利改善之于氧化铝价格上涨具备极高弹性:测算显示若成本保持不变,则氧化铝价格每上涨100元,公司业绩将增加4.6亿元(不考虑少数股东损益),EPS将增厚约0.03元/股。 催化剂:氧化铝价格持续上涨,电解铝正式实施供给侧改革 风险提示:海外氧化铝进口超预期
西藏珠峰 有色金属行业 2017-03-22 31.78 38.50 10.54% 37.09 16.71%
37.10 16.74% -- 详细
本报告导读: 西藏珠峰作为铅锌矿石采选公司,充分受益于铅锌精矿的量价齐升。此外,二大股东拟增持公司股票不低于3亿元,彰显信心,维持增持评级。 投资要点: 二股东拟增持公司不低于3亿元,增持评级:西藏珠峰公告,第二大股东上海歌石祥金(持股15.31%股份)计划12个月内增持公司股票,金额不低于3亿元(1.5%股份),表明二股东对公司未来发展的看好,彰显信心。维持公司2017-2019年EPS1.25/1.55/1.93元,维持目标价38.5元,对应2017-2019 PE 24/19/15倍,维持增持评级 铅锌量价齐升,业绩充分释放。年初至今铅锌均价较2016年全年均价分别上涨39%和69%,公司2016年矿山开采量达233万吨(+53%),销售铅精矿铅量5.2万吨(+32%),锌精矿锌量7.3万吨(+38%),产销量提升显著。2016年塔国政府给公司配置了一个采矿权和两个探矿权,公司矿产储量进一步增加,凭借丰富的矿产资源,公司矿石开采产能很有可能提升至350万吨,甚至更高,铅锌精矿将量价齐升,公司业绩得以充分释放。 “一带一路”大战略或赋予公司大机遇。公司主要资产塔中矿业是目前塔吉克斯坦最大的中资企业,其作为上海合作组织经贸合作框架下的样板工程,是目前中塔两国矿业领域最大的合作项目,也是我国在“一带一路”国家战略布局上的标杆企业,随着战略不断推进,我们判断公司有望借助塔中实现资源进一步开拓,斩获发展先机。 催化剂:铅锌价格持续快速上涨 风险提示:采选不达预期,塔国政治风险
金诚信 有色金属行业 2017-03-21 20.60 29.00 62.37% 21.62 4.95%
21.62 4.95% -- 详细
维持增持评级,上调目标价至29元。伴随国内矿业环境复苏和集中度提高,海外一带一路战略实施和产能输出,公司有望依托非煤矿山井巷工程和采矿运营领域的专业优势和项目经验拓展市场份额。预计2016~2018年EPS0.57/0.75/0.97元。上调目标价至29元(前值24元),对应2017/18年PE38x/29x,相对于现价空间39%,增持评级。 行业复苏,矿山工程和运营专业要求提升。当前国内矿山工程和运营市场规模约为130亿元/820亿元。伴随国内和全球金属价格触底回升和矿业投资探底,矿山工程和矿山运营有望迎来复苏。另一方面,国内环保监管趋严和海外一带一路产能输出战略为行业龙头营造良好政策环境,拥有丰富项目经验和专业优势的矿山工程和运营企业直接受益。 积极进取,金诚信有望直接受益提升市场份额。金诚信专注于拥有较高工程技术要求的非煤井巷工程和矿山运营领域,拥有丰富的工程经验,以及包括赞比亚谦比希铜矿、金川龙首矿区等大型矿山施工和运营经验。过去三年,虽然行业经历寒冬,但是公司2015年毛利率24.5%较2013年仅下降4.6%,显示公司极强的工程和运营能力。当前公司资产结构良好,市场占有率约1%,行业复苏后公司有望迎来高速增长,拟实施员工持股计划进一步彰显公司对未来发展信心。 催化剂:市场开拓进展、一带一路政策进展; 风险提示:宏观经济和矿业政策风险、安全生产风险。
铜陵有色 有色金属行业 2017-03-17 3.29 4.50 60.14% 3.29 0.00%
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投资要点: 铜箔产品获市场认可,增持评级:公司公告与生益科技签订协议供应铜箔,印证铜箔产品获市场认可,后续销售料将无忧。我们判断未来随着铜箔新增产能达产及加工费继续上行,公司铜箔业务业绩贡献可期。维持公司2016-2018年EPS0.02/0.09/0.14元,维持目标价4.5元,对应2016-2018PE225/50/32倍,维持增持评级。 公司铜箔业务具备较大盈利弹性:公司目前铜箔产能已达3万吨/年(2万吨标箔+1万吨锂电铜箔);2万吨在建锂电铜箔项目预计2017年底即将投产1万吨产能。按目前锂电铜箔加工费4.5万元/吨(成本略超2万),标准铜箔4万元/吨(成本2万不到),公司铜箔板块盈利能力已相当可观。未来新增产能投产叠加铜箔加工费处于上涨通道(新能源汽车锂电用铜箔需求爆发在即),我们判断铜箔业务将为公司业绩带来较大弹性。 产品价格上涨叠加成本降低,公司业绩前景乐观:公司三大主业目前均处于盈利状态:自产铜产能约5万吨/年,受益于铜价持续上涨;冶炼铜产能约135万吨/年,受益于TC/RC费用持续高企;副产品硫酸产能约400万吨/年,受益于硫酸价格高涨及双闪项目拉低成本。我们认为受限于铜供需紧平衡、硫酸生产环保督查等因素,公司主要产品价格有望维持高位,未来业绩有望得到充分释放。 催化剂:铜箔加工费用、硫酸等价格持续快速上涨风险提示:铜价大幅波动
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名