事件: 公司11日发布三季度业绩预告修正公告,增幅大于中报时公告的业绩增长预测。 点评: 世联地产发布三季度业绩预告修正公告。公告称1—9月份公司归属于上市公司股东净利润为19709.39万元——20566.32万元,较上年同期增长130%——140%。而在中报中公司预测前9月归属于上市公司股东净利润较上年同期增长幅度为80%——120%。本次修正公告的增幅较中报时公布的增长预测还要高出10个百分点以上。预计公司三季度代理业务收入实际结算情况好于预期,三季度业绩将超预期大幅增长。 公司当前主要经营业务包括房地产一手销售代理、顾问策划业务、房地产资产服务、金融服务以及经纪业务等。而一手销售代理收入仍为公司目前主要盈利贡献业务,占总收入近7成。随着楼市销售持续回暖,公司该项业务收入将得到持续的提升,业绩提升可期。 总结与投资建议: 当前房地产行业景气度回升,开发投资、销售量等将维持在较高水平,带来公司主营业务——代理销售与顾问业务的稳定增长。在行业集中度提升过程中,公司进一步抢占市场份额,巩固行业地位与竞争优势可期。同时公司当前业务布局已经从“节点”提升至“链条”,更有利于充分利用自身的组织红利及渠道优势。看好公司的发展前景,期待公司在未来几年持续较快的发展壮大。上调公司13年——14年盈利预测至EPS分别为0.81元和0.98元,对应当前股价PE分别为18.5倍和15倍。维持公司“推荐”投资评级。

代理业务扩展空间广阔。 房地产销售回暖,带动一手销售代理业务稳步提升;公司该项业务在市场上具备规模及竞争优势,同时仍有广阔的扩展空间。保障公司未来几年业绩稳定增长。 行业朝着专业化方向发展 顾问服务越来越受重视。在“地王”与“鬼城”同现的现状下,房地产开发商进入城市、区域或获取项目必更为谨慎。“拿错地、做错项目”所付出的代价是沉重的,因此借助更专业的顾问服务来避免“犯错”将越来越受重视。 房地产服务将是行业的蓝海。目前我国城镇化率已超过50%,存量房数量巨大并不断提升(特别是在一、二线城市),房地产资产服务需求增大,将形成行业的蓝海。 金融服务发展前景广阔,想象空间巨大。公司房地产金融业务处于起步阶段,但凭借已经具备的资源优势(客户资源,资金获取方式),迅速发展起来难度不高,业务发展前景广,想象空间巨大。 总结与投资建议。当前行业景气回升,开发投资、销售将维持较高水平,带来代理销售与顾问业务的稳定增长。在行业集中度提升过程中,公司进一步抢占市场份额,巩固行业地位与竞争优势可期。而房地产行业发展进入下半场,存量房数量巨大,衍生对房地产服务业的需求不可忽视。公司较早进入该领域,同时凭借已具备的客户资源及规模优势,业务拓展前景广阔;金融服务业务也具有巨大的想象空间。公司当前业务布局已经从“节点”提升至“链条”,更有利于充分利用自身的组织红利及渠道优势。看好公司的发展前景,期待公司在未来几年持续较快的发展壮大。预测13年--14年EPS分别为0.73元和0.92元,对应当前股价PE分别为20.5倍和16倍。上调公司投资评级至“推荐”。 风险提示。房地产代理销售或公司新业务发展低于预期

投资要点: 上半年净利同比上升逾三成。公司上半年实现营业收入305.44亿,同比增长51.34%;实现归属于上市公司股东净利润34.06亿,同比上升35.70%;基本每股收益0.48元,业绩增长明显,符合预期。 房地产结算增长毛利小幅回落。房地产结转收入291亿,同比增52%,毛利30.91%,同比降6.6个百分点,主要是广州西海岸、上海保利茉莉公馆、北京保利东郡等一批项目首次结算收入,毛利率较低,约占到上半年结算收入的44%,我们预测随着项目后续销售价格的提升,这些项目未来结算毛利率将回升到合理水平。 销售情况理想。前6月实现销售签约562万平,同比增28.37%;销售金额636.44亿,同比增26.54%;签约均价11324元/平米,基本保持稳定。期内市场占有率为1.91%,比2012年底提升了0.33个百分点。商业物业销售,实现销售签约金额73.5亿元,占比11.5%。 公司资金状况良好。公司销售回笼530亿,新增银行贷款264亿,完成房地产项目直接投资490亿,资金安排良好。期末资产负债率79.26%,其中预收账款达1143亿,已锁定13年全年业绩及14年业绩5成以上。扣除预收账款后公司资产负债率仅为39%,负债水平合理。而货币资金351亿,短期资金充裕。 总结与投资建议。公司销售理想,业绩增幅明显,市场占有率进一步提升。这都显现出公司经营管理等能力优秀,在行业受制于调控情况下强者恒强优势突出。期末预收账款已锁定全年业绩及14年业绩5成以上。预测公司13-14年EPS分别为1.40元和1.79元,对应当前股价PE分别为7.5倍和6倍,维持公司“推荐”投资评级。 风险提示。政策调控高于预期销售低于预期

上半年业绩靓丽符合预期。公司上半年实现营业收入161.34亿元,同比增长60.05%;归属于上市公司股东净利润25.51亿元,同比增长108.98%;基本每股收益1.49元。公司上半年业绩靓丽,符合预期。 销售去化稳健增长均价有所上扬。期内公司在全国19个城市共71个楼盘在售,实现销售面积136.05万平方米,签约销售金额199.66亿元。整体来看,存货去化方面卓有成效,销售亦保持稳健增长;由于中高端项目占比较大,销售单价同比小幅上扬。 拿地扩张稳步推进。上半年公司取得6个项目,新增权益面积108.59万平方米。除继续深耕核心城市之外,公司加快区域拓展,全国布局进一步合理化。期内新开工232万平,在建625万平。公司下半年将继续加大土地投资力度,为后续发展蓄力。 负债水平合理业绩锁定性高。期末资产负债率72.7%,其中账上预收账款308亿,锁定13年全年业绩及14年业绩3成以上。扣除预收账款后资产负债率为46.4%,整体负债水平合理。而公司持有货币资金234.59亿元,为一年内到期借款的1.6倍,短期资金充裕。 总结与投资建议。公司前期提出的五年内实现“千亿销售,百亿利润”的经营目标,从当前运营情况看,公司提速发展效果显著,业绩增长靓丽。预测公司13年签约销售超400亿(约420亿销售),实现营业收入328亿,13-14年EPS分别为2.50元和3.17元,业绩保持高增长。对应当前股价PE分别为11倍和9倍,维持公司“推荐”投资评级。 风险提示。政策调控高于预期销售低于预期

受结算周期影响中期净利下降。上半年公司实现营业收入约64.8亿元,较去年同期增长26.05%;归属上市公司股东的净利润7.58亿元,同比下降31.26%。基本每股收益0.25元。 结算收入有所增长商务地产毛利率提升。报告期公司房产开发实现营收约59.4亿元,自持物业实现营收约5.3亿元,分别同比增27.6%和11.99%。当中住宅结算毛利降13.9个百分点,降幅明显;商务地产项目结算毛利则较去年同期上升2.6个百分点,达37.6%。 上半年销售同比大增其中商务地产签约贡献突出。上半年房产销售约128.5亿,同比增99.39%;商务地产签约约97.5亿,较上年同期增长342%。公司商务地产主导地位进一步增强。 公司自持物业经营及出租情况良好。公司持有经营物业合计21.1万平。上半年经营物业营收约2亿元,同比增1.66%。持有出租物业48.5万平,实现营收约3.33亿元,同比增长19.26%。 负债合理费用控制水平提升。期末账上预收款150.44亿,已锁定13年全年业绩及14年部分业绩。资产负债率68.5%,剔除预收账款后,负债比例46.7%,负债水平合理。而公司短期资金面较为充裕。期间费用率较上年明显下降,费用控制水平提升。 总结与投资建议。公司上半年经营及销售情况良好,但受开发项目结算排期影响,净利润同比下降。而全年结算项目主要集中在下半年竣工,预计全年利润将较去年实现稳定增长。预测13-14年EPS分别为0.89元和1.05元,对应当前股价PE分别为6倍和5倍,估值较低,维持公司“谨慎推荐”投资评级。 风险提示。政策调控高于预期销售低于预期

上半年营收增长净利下降。上半年营收87.95亿,增35.87%;归属净利润3.04亿,同比降39.53%;基本每股收益0.07元。净利下降明显主要因前期土地成本较高,但售价难以提升,当前结算毛利下降;同时期间财务费用上升较多,理财收益减少等也影响净利。 上半年销售理想费用控制能力提升。上半年新增供应资源较充足且结构合理,实现销售197.2亿,增长46.5%。期末已售未结资源进一步增加,已锁定13年全年业绩及14年业绩四成以上。同时公司加强费用控制,随着公司产品结构调整进一步到位、成本和费用控制等工作成效的陆续显现,公司的盈利能力将逐步增强。 土地投资及新开工实现较快增长。1-6月新获取土地储备493万平。全年新开工计划修订为667万平,上半年实际完成新开工377万平。土地投资和新开工实现了较快增长,公司提速发展明显。 财务稳健。期末货币资金176.2亿元,为一年内到期借款的1.6倍;13年发行20亿5年期人民币债券后,公司债务结构进一步改善,扣除预收账款后资产负债率为42.5%,整体负债水平合理。 总结与投资建议。公司前期较高价格拿地及售价受调控影响导致毛利及净利润下降继续反映在报表上。但我们认为该类项目占比已经逐渐降低。近大半年公司积极加速拿地,加速新开工;同时努力实现产品结构调整;公司提速发展明显,后续经营业绩将实现改善。看好公司未来发展,期待公司的持续改善提升从而带动估值的向上修复。预测13-14年EPS分别为0.83元和1.05元,对应当前股价PE分别为8.5倍和6.5倍,维持公司“推荐”投资评级。 风险提示。政策调控高于预期销售低于预期

营收有所下降 但净利润同比小幅上升。上半年共实现营收11.7亿,同比降22.67%;实现归属上市公司股东净利润2.7亿,同比升2.43%。基本每股收益0.20元。上半年营收同比下降,主要受房地产项目开发周期的影响,结转面积较上年同期减少。而净利润上升,主要由于结算项目毛利率提升,同时费用有所下降带动。 上半年结算毛利提升 但销售情况一般。报告期内,公司累计实现合同销售面积10.38万平方米,合同销售收入11.66亿元,回笼资金12.1亿元,销售情况一般。结算收入11.7亿,结算毛利达45.44%,较去年同期上升9.2%。主要来源于振业城六、七期,惠阳振业城二期等项目。从推盘、货量等情况预测,公司全年销售可能较12年有所下降,同时全年毛利将可能较中报有所下降。 负债不高同时资金充裕 保障后续积极拿地。资产负债率63.8%,剔除预收账款后,负债占比39.4%,整体负债水平在行业并不高。上半年公司以竞拍方式先后以2.85 亿和7.9亿获得东莞和天津地块,拿地金额10.75亿。充裕的现金将为公司后续拿地提供支撑。 资产注入及大股东再次增持预期较高。公司为深圳国资委旗下规模最大的地产上市平台之一,未来整合地产资源,注入资产预期较高。大股东进一步增持可能性仍存在。这都有利支撑公司股价。 总结与投资建议。公司上半年销售及业绩释放一般,但从公司近期加大拿地力度,未来提速发展预期较高。同时公司预收账款锁定业绩情况理想,负债结构良好。作为深圳国资委旗下规模最大的房地产上市平台之一,未来整合国资委旗下地产资源值得期待。预测13-14年EPS分别为0.57元和0.69元,对应当前股价PE分别为7.5倍和6倍,维持公司“推荐”投资评级。 风险提示。政策调控高于预期 销售及发展低于预期

上半年业绩增长明显 符合预期。上半年实现营收76.24亿,同比增37.57%;归属母公司股东净利11.18亿,较上年同期增长33.55%。基本每股收益0.6元。公司上半年业绩增长明显,符合预期。 结转增加 毛利上升 业绩有保障。由于公司经营规模扩大,结转销售面积增加,业绩增长明显。其中房地产业实现营收74.08亿,同比增36.78%;销售毛利35.43%,较去年同期增长0.17个百分点。期末公司还有293.89万平方米已销售资源未竣工结算,合同金额合计166.38亿元,13年业绩已全部锁定。 销售及开发进度如期推进。1-6月商品房销售103.85 亿元,销售进度理想。回款95.59亿元,完成年初回款计划的 57.40%。完成年初开工计划64.55%;完成竣工计划41.18%;开发进度如期推进。 上半年积极拿地 土地储备充足。公司通过股权收购、招拍挂等多种方式,先后在多个城市获得土地。上半年共获取建筑面积约 147.75 万平米资源,完成年初计划22.73%。期末土地储备建筑面积1873万平方米,土地储备充足。 负债水平合理 短期资金面较为紧张。公司整体负债水平合理。但短期资金面较为紧张,但相信通过销售回款及适当的融资能有效增加现金流。 总结与投资建议。公司多年来一直坚持高周转、低成本,开发普通商品房为主的经营理念,销售及结算均能维持较快的增长,令投资者满意。看好公司未来持续快速的发展。上调13、14年业绩预测。预计13-14年EPS分别为1.50元和1.98元,对应当前股价PE分别为10.5倍和8倍,维持公司“推荐”投资评级。 风险提示。政策调控高于预期 销售低于预期

总结与投资建议。公司上半年由于联营企业结算利润下降导致投资收益同比减少,业绩出现一定幅度下滑。但公司预收账款锁定业绩较高,下半年随着更多的项目进入结算期,业绩将能有良好的表现。预测13--14年EPS分别为0.85元和1.06元,当前股价对应PE为6.5倍和5.5倍,维持公司“谨慎推荐”投资评级。 风险提示。政策调控高于预期 销售低于预期

净利增22.3%业绩符合预期。上半年营业收入413.9亿元,同比增34.7%;营业利润71.05亿,同比增18.2%;归属净利润45.56亿元,增22.3%;基本每股收益0.41元,业绩符合预期。预计四季度将有更多项目进入竣工结算阶段,年末业绩增长将较中报理想。 销售额稳居行业首位产品结构及区域布局合理。1-6月累计销售面积716.4万平,销售金额836.7亿,同比分别增18.9%和33.8%。销售继续领跑行内其他开发商。所销售的住宅中90%为144平方米以下户型,产品结构符合当前市场主流需求,区域布局也合理。 利润率有所下降但净资产收益率得以保持。上半年公司结算均价10,461元/平方米,较上年同期降8.7%;毛利率及净利率均有所下降。但上半年全面摊薄净资产收益率为6.84%,比去年同期上升0.08个百分点。预计今年全年净资产收益率将维持在高位。 适当补充项目资源土储足够未来三年开发。上半年新增开发项目42个,对应规划建面约925万平方米,平均楼面地价约2735元/平方米,成本维持在合理水平。期末公司规划中项目权益建面4123万平方米,可满足未来两到三年开发需求。同时还有一批参与旧城改造的项目,权益建面合计约303万平方米。 总结与投资建议。公司上半年经营情况理想,销售额稳居行业首位;积极补充项目资源的同时也保持合理的拿地成本;项目去化理想,净资产收益率得以提升;业绩释放符合预期。期末公司预收账款1594亿,锁定13年全年及14年营收4成以上,未来两年业绩增长无忧。随着下半年更多项目进入结算期,预计公司全年业绩能实现更高的增长。预测13年--14年EPS分别为1.37元和1.79元,当前股价对应PE为8倍和6倍,维持公司“推荐”投资评级。 风险提示。政策调控高于预期销售低于预期

投资要点: 中期业绩释放明显。公司上半年营业收入50.15亿元,同比增673.19%;净利润9.32亿元,增长994.87%;基本每股收益0.69元。公司业绩释放明显,增速较快。 房地产贡献营收48亿但毛利有所下降。半年报业绩加速释放主要由于期内城市之星部分交付以及万家星城二、三期、绍兴金色家园、上虞金色家园、衢州春江月和千岛湖别墅尾盘交付。房地产业贡献营收48.28亿,同比增859.29%;受结算项目影响,毛利率下降18.03%,为37.16%。另外,公司酒店业及物业服务等业务贡献营业收入分别同比增长26.79%和42.75%。 上半年销售情况理想预测三季度业绩保持高增长。1-6月实现销售67.79亿,占杭州主城区商品房销售总额9%。上半年已实现全年百亿销售目标的6成以上,下半年货值充裕,预计超额完成年度销售目标概率较大。同时由于今年精装修项目城市之星部分交付,确认收入较大,预测1-9月公司业绩较上年同期大幅上升。 增加土储建面20.6万平进一步巩固杭州龙头房企地位。上半年公司以理性的价格获得两个项目,共增加权益容积率建筑面积20.6万平,巩固区域龙头房企地位。 总结与投资建议。公司为杭州地区龙头房企,13年上半年销售情况理想,预计全年能超额完成100亿的销售目标。同时预收账款锁定业绩,预计公司全年业绩将快速释放,业绩靓丽。积极增加土地储备,也为后续发展提供支持。上调13-14年盈利预测,预测13-14年EPS分别为1.30元和1.55元,对应当前股价PE分别为6.5倍和5.5倍,公司估值偏低。但杭州地区地产调控可能对公司发展带来一些不确定性。维持公司“谨慎推荐”投资评级。 风险提示。地区政策性风险销售低于预期

事件: 公司6日发表公告称,为拓展公司规模、扩展公司发展区域,与中国水电达成协议,双方以向成都中水电海赋房地产有限公司(增资前注册资本5,000万元,中国水电持股100%)增资15,000万元的方式,共同开发成都泛悦国际项目。其中公司以自有资金增资金额8,000万元;中国水电增资金额为7,000万元。 点评: 成都海赋系成都泛悦国际项目的开发主体。泛悦国际项目位于成都市武侯区科华中路新6号,西侧临科华中路,南侧临长荣路,东侧局部临规划道路,北侧局部临高攀西巷。项目用地面积87.48亩,商业用地,城镇混合住宅用地计容积率建筑面积≤174955平方米(3.0),总建筑密度≤40%,高层建筑密度≤20%。绿化率≥15%。 项目地处科华路商圈,周边商业氛围浓厚,人群基础扎实。根据规划条件、基地条件、周边交通环境以及商业及居住等功能的实际需求,拟将项目打造为涵盖集中商业、商业步行街和高档住宅等积极开放、富有活力的城市社区。 按出资比例,南国置业与中国水电各占项目股权4成和6成。项目管理方面,成都海赋董事会由3人组成,中国水电委派2人,公司委派1人;成都海赋设总经理1人,由公司推荐;设总会计师1人,由中国水电推荐。 我们认为该项目地理位置优越,定位布局合理,将能为公司带来良好收益。更重要的是,这是中国水电5月份取得公司实质控制权后,新进的合作开发项目。凸显大股东积极利用南国置业这一商业开发运营平台的意向。同时这也是南国置业实现湖北省外扩张的第一个项目,公司将自身商业地产开发运营能力与大股东资源有机结合,实现跨省跨区域布局,进一步提升竞争力的优势凸现。未来通过这种方式,双方实现更多项目的合作开发,为股东创造价值值得期待。 总结与投资建议: 背靠实力雄厚的央企,公司自身发展瓶颈被大大的突破。未来跨区域布局,提速发展值得期待。我们看好南国置业的发展前景。预测13年--14年EPS分别为0.71元和0.93元,对应当前股价PE分别为13倍和10倍。维持公司“推荐”投资评级,建议投资者积极关注。

中报净利增长14.29%符合预期。福星股份13年上半年实现营业收入31.5亿,比上年同期增长13.85%;归属于上市公司股东净利润2.79亿,比上年同期增长14.29%;基本每股收益0.39元。业绩平稳释放,符合预期。 房地产业务稳步增长。公司房地产业务逐步由住宅地产向综合地产领域转型,形成“住宅+商业”共同发展的模式。上半年实现结算收入21.54亿元,比上年同期增加19.51%;结算面积23.66万平方米,比上年同期增加8.15%;结算毛利26.95%。其中福星惠誉国际城、福星惠誉福星城结算收入分别为6.84亿和9.95亿。 金属制品销售总额同比略降。公司将工作重心转移到市场开拓上,在激烈的市场竞争中保持积极姿态,主导产品销售保持了小幅增长,受毛利率下降影响,销售总额同比略有下降。上半年金属制品实现营业收入8.84亿,同比小幅下降6.39%。 负债水平合理费用控制有所改善。期末公司资产合计253.68亿,负债合计171.46亿,资产负债率67.58%。其中账上预收账款59.89亿,扣除预收账款后资产负债率43.98%,负债水平合理。费用控制水平有所改善。 总结与投资建议。公司继续推进“城中村”改造的创新和发展,扩大品牌优势;积极推进“双主业”的行业共进,提高抗风险能力;积极推动“住宅+商业”的均衡发展,保持发展可持续性。我们认为公司为湖北地区龙头开发商,城中村开发的佼佼者。在城镇化,以及中央提出支持棚户区改造等背景下,公司发展将能迎来更大机遇。预测13--14年EPS分别为1.08元和1.37元,对应当前股价PE分别为6.5倍和5倍,维持公司“推荐”投资评级。 风险提示。销售及公司发展低于预期资金面变差

投资要点: 13年前4月销售理想预计全年销售420亿。1-4月签约销售113亿,同比增66%。预测12年下半年及今年一季度拿地大部分年内便可形成销售,预计今年新推货量约400亿,共可售货值超过700亿,保守估计去化率60%,年内可形成销售金额420亿,同比增长23%。 产品结构调整成效显现。11年下半年开始加快产品结构调整,目前总可售面积中,约65%为中小户型,高端及再改类从11年的51%降至目前的35%,调整成效显现。13年新增货量中小类户型占比更高达80%,产品结构更贴合市场需求,保障未来销售稳步提升。 13年毛利率可能仍有一个探底过程14年开始将持续改善。13年一季度结算毛利26.4%,较12年下降5.6个百分点,预测年内毛利率将还有探底可能。14年开始公司毛利率应该能看到持续的改善。 总结与投资建议。金地集团整体负债水平较低,资金面充裕,未来杠杆提升弹性大。13年一季度积极拿地,为后续新开工及可售货量的补充打下基础。产品结构调整成效显现,未来中小户型占比将进一步提升。同时从拿地到可预售周期已经缩短到12个月左右。公司未来通过提高杠杆,积极拿地,加快开工周转从而提升业绩、再次实现快速发展值得期待。毛利率方面,预计14年开始将会有一个改善过程。公司内部组织管理上也较过去更完善及优化,这都保障后面持续的做大做强。 看好公司未来发展,期待公司的持续改善提升从而带动估值的向上修复。预测13-14年EPS分别为0.83元和1.05元,对应当前股价PE分别为9倍和7倍,维持公司“推荐”投资评级。 风险提示:销售低于预期政策调控带来系统性风险

事件: 南国置业今天公告称:为进一步推进中国水电建设集团房地产有限公司(以下简称“中国水电地产”)与武汉南国置业股份有限公司(以下简称“公司”)的合作,有效拓展公司经营平台,促进公司持续快速发展,公司第一大股东许晓明先生同意在其作为公司第一大股东期间,放弃其所持有的占公司总股本15%股份的表决权,并认可中国水电地产拥有公司的实际控制权。 点评: 许晓明放弃15%表决权,其实际有表决权的股份权益已下降至27.46%,低于中国水电地产,水电地产取得公司的实际控制权。因此南国置业实际控制人变更为央企中国电力建设集团有限公司。公司目前董事会11名董事(其中独立董事4名),其中7名非独立董事中6名由中国水电地产及其全资子公司武汉新天地投资有限公司推荐,中国水电对公司重要事项决策上占有绝对话语权。 12年11月中国水电地产进驻南国置业,持有公司29.75%股份成为第二大股东,在半年左右时间内获得实际控制权,可见其对南国置业商业地产开发运作平台获得的自在必得。一方面,是看好公司运作能力及本身较优质资源;另一方面,我们认为水电地产借助南国置业这一平台,实际上有实现“曲线上市”的功能。水电地产未来在商业地产开发上将更能大展拳脚,加速发展。 对于南国置业,进一步背靠央企,将能更好的得到控股公司在资金上以及资源上的支持。加快推进其区域深耕、模式复制,同时迅速向外地扩张等能力。水电地产目前项目广泛分布于北京、唐山、成都、绵阳、长沙、武汉等地区。双方首个合作项目成都川大商业地产已开始运作。同时水电地产以BT模式正在开发深圳7号地铁和成都4号地铁,武汉地铁建设也正在洽谈中。我们认为未来双方首先合作重点将转向城市轨道交通站点区域大型综合物业的开发和运营。这类项目资源优质,价值量高,开发成功性大。总的来说,南国置业在未来发展上将通向更广阔的康庄大道。 总结与投资建议: 背靠实力雄厚的央企,公司自身发展瓶颈被大大的突破。我们看好南国置业的发展前景。预测13年--14年EPS分别为0.71元和0.93元,对应当前股价PE分别为10倍和7.5倍。维持公司“推荐”投资评级,建议投资者积极关注。