维持“强烈推荐”的投资评级 我们暂且假设公司以每股2.1元的股价实现增发200亿股,全面摊薄后预计公司13年、14年和15年的每股盈利分别为 0.08元、0.13元和0.19元,对应当前股价市盈率分别为27倍、16倍和11倍,维持公司股票“强烈推荐”的投资评级。 风险提示 全球经济放缓导致面板需求不及预期

事件:公司7月14号公告半年度业绩预告修正公告:半年报业绩由4月25号预计的6亿~6.5亿上修至8.2~8.6亿。 点评: 半年报业绩大幅超出预期二季度单季盈利高达5.3~5.7亿主要原因在于: 1、二季度没有春节休假因素影响,公司各产线实现满产满销,规模化经营效果得以集中体现; 2、高毛利新产品推出速度加快,高附加值产品比重提高,使得整体产品毛利率逐季提升; 3、公司强化管理创新,原材料国产化和本地化进展顺利,产品成本控制效果明显; 4、更值得指出的是,公司移动应用类产品主要是手机和7寸以下的平板电脑用显示屏市场情况良好,虽公司不断提高产能,但仍供不应求。 四季度高等级产线投产在即,全球面板龙头光芒已悄然绽放毫无疑问,今年靓丽的半年报业绩来源于公司十年来对平板显示行业的持续大力的研发投入和资本投入。所投资的四条产线(北京五代线B1、成都4.5代线B2、合肥6代线B3、北京8.5代线B4)已全部满产满销,毛利率水平远超台湾群创、友达等巨头,已跨入全球一流行列。而公司即将在今年四季度投产的合肥B58.5代线结合了Oxide背板技术,在鄂尔多斯投产的B65.5代线结合了适合高端手机屏的LTPS和AMOLED技术,将是公司产线产能和技术的“升级版”,再加上今年下半年即将开工建设的重庆B88.5代线,使得公司未来三年正式跨入全球面板的龙头行列。 面板将成为未来消费电子终端升级的重点:显示将无处不在,并且无处不精彩正如我们在5月20号所发表的报告所指出:半导体显示技术和行业正迎来创新与发展的新高潮。高分辨率等高性能显示屏正从手机用小尺寸屏向平板电脑、笔记本电脑、显示器乃至大尺寸电视快速渗透。在移动终端领域,国务院7月12号的常务会议已要求提升3G网络覆盖面和服务质量,并推动年内发放4G牌照,4G高速网络的建设提速将进一步提升高端显示面板在电子终端硬件的地位。公司已然在全球面板竞争中占据有利位置,未来面对的是高端面板需求不断升级的巨大市场空间,成长空间没有天花板。 大幅调高今年盈利预测,维持“强烈推荐”的投资评级公司产品结构优化改善的进度超出了我们的预期,致使今年整体毛利率水平将逐季提升。还是按照从2014年起简单增加300亿的融资成本,预计公司12年、13年和14年的每股盈利分别为0.15元、0.27元和0.44元,对应当前股价市盈率分别为14倍、8倍和5倍,维持公司股票“强烈推荐”的投资评级。 风险提示全球经济放缓导致面板需求不及预期。