事件: 7月22日晚间,公司公布2013年半年报,2013上半年归属于母公司所有者的净利润为3,499万元,同比增长9.75%;营业收入为3.29亿元,同比增长9.88%;基本每股收益为0.23元。 点评: 1、营业收入稳健增长,毛利率同比上升 公司2013年上半年实现营业收入3.29亿元,同比增长9.88%。其中,第二季度实现营业收入1.72亿元,同比增长10.74%。2013年上半年公司营收稳健增长。 从销售毛利率水平来看,2013年上半年为22.43%,较2012年同期的21.10%增长1.33个百分点;其中,第二季度毛利率为22.39%,与今年一季度的22.48%基本持平。 2、管理费用和财务费用增长较快,政府补助增多 2013年上半年,公司管理费用同比增长715万元,增幅为42%,远大于营收增幅;管理费用率为7.4%,比去年同期的5.7%上升了1.7个百分点,主要原因是计提了1至6月股权激励费用634万元,若扣除该因素影响,管理费用同比增长4.73%。 2013年上半年,公司财务费用同比增长224万元,增幅为403%,主要原因是银行借款增加导致利息支出增加。 2013年上半年,公司营业外收支增加了365万元,同比增幅为119%,主要是政府补助增加较多。 3、积极布局锂产业链上游资源领域,挖掘潜在价值 未来动力电池和储能电池市场起动之后,对上游锂资源的需求将会剧增,公司积极布局上游资源领域。继2012年下半年签署爱尔兰锂辉石矿的期权协议,公司与加拿大国际锂业在本报告期签署了可转债协议,公司有权选择将228.9万美元的可转债转为阿根廷Mariana锂钾盐湖的51%的直接股权。Mariana锂钾盐湖位于南美州玻利维亚-智利-阿根廷含锂卤水成矿带上,面积160平方公里,根据目前披露的勘探数据,该盐湖具有较高的钾锂比,具有较高的潜在经济价值。 4、盈利预测及投资建议 预计2013、2014和2015年EPS分别为0.56元、0.67元和0.88元,对应7月22日收盘价22.27元的PE分别为40倍、33倍和25倍。维持“审慎推荐”投资评级。

事件: 7月16日晚间,公司发布电动车子公司项目进展公告,广东亿纬赛恩斯新能源系统有限公司的增程式电动车项目取得了两项重要进展:1、与广州汽车集团客车有限公司合作研发的“GZ6922PHEV型混合动力城市客车”进入了“工业和信息化部”公告目录(第249批),可以进行销售;2、获得广州汽车集团客车有限公司在广东省惠州市的经销增程式电动客车的授权。 点评: 1、新能源汽车新秀冉冉升起 公司是国内锂电池领军企业之一,具有丰富的锂电池管理和制造经验,是广东省发展新能力汽车项目的主要依托单位。公司于去5月份合资成立广东亿纬赛恩斯新能源系统有限公司,致力于推动电动车电池及系统技术在广东省的应用化与市场化。 去年10月份,公司完成了增程式电动客车整车输出,并开始在惠州仲恺高新区公交线路中试运行。公司生产的电动客车通过测试,并顺利进入了工信部公告目录(第249批),可进行销售,这标志着公司的增程式电动客车技术已经成熟。 增程式电动车是一种配有地面充电和车载供电功能的纯电驱动的电动汽车,是公交领域最佳过渡用车。增程式电动客车可以根据不同城市公交系统的运营环境,灵活变换纯电动工作模式、混合动力模式和插电式工作模式,达到最佳节油效果。纯电动工作模式下节油率可以达到50%以上,混合动力模式下节油率在30%左右。 公司开发的增程式电动客车具有非常大的市场空间。据统计,目前广东省公交车保有数量在5万辆以上。假设有20%的公交车更换为增程式电动客车,按照平均100万元每辆的价格测算,市场价值约100亿元。根据《广东省战略性新兴产业发展“十二五”规划》,广东省将大力发展新能源汽车产业,到2015年形成20万辆以上新能源汽车综合生产能力。公司在电动车领域的发展战略契合了政策导向。 2、盈利预测及投资建议 预计2013年、2014年和2015年EPS分别为0.71元、0.97元和1.32元,对应7月16日股价32.08元的PE分别为45倍、33和24倍,维持“强烈推荐”投资评级。 3、股价催化剂 电子烟行业政策出现较大变化;智能电表招标数量与市场预期值有较大幅度偏差;新能源汽车政策或锂电行业政策发布。 4、风险提示 市场竞争加剧的风险;新产品市场推广进度低于预期的风险;产品安全事故风险。