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张轶乾

安信证券

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工作经历: SAC执业证书编号:S1450515080006,曾供职于第一创业证券研究所...>>

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索菱股份 计算机行业 2017-02-17 32.87 22.38 770.82% 41.16 25.22%
41.16 25.22%
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事件:公司公告,与众诚汽车保险股份有限公司签署《战略合作框架协议》,双方就基于高级驾驶辅助系统(ADAS)的用户驾驶行为保险(UBI)试点项目达成合作意向。 点评:强强联手打造车联网保险优势产品。公司是车载信息终端及车联网服务的国内领先企业,众诚保险是由世界500强企业广汽集团等大型企业发起成立的专业汽车保险公司。双方共同展开基于高级驾驶辅助系统(ADAS)为主,疲劳检测系统(FD)以及车载诊断系统(OBD)为辅的乘用车以及商用车UBI试点项目,有利于双方实现优势互补,打造车联网保险领域的优势产品。 车联网技术水平进一步提升。近年来公司车联网产品研发进展顺利,智能车载大屏CID、智能后视镜等终端产品均整合了OBD、ADS智能辅助驾驶、胎压测试等技术。本次合作中,索菱将负责提供整体技术方案,包括提供ADAS、FD、T-BOX等硬件设备以及UBI大数据平台,通过“硬件+软件+云平台”获取和整合车辆使用情况、驾驶行为等一系列数据提供给众诚保险,以便于众诚保险更精准开展车辆保险业务。 车联网整体解决方案应用加速落地。本次合作,由众诚保险负责提供试点资源,并进行核保、承保以及相应的保险服务,是公司合作推动车联网整体解决方案应用的积极尝试,对探索车联网盈利模式具有重要意义。 投资建议:公司作为业务纯正的车联网稀缺标的,正不断加大在车联网应用领域的研发和市场投入,努力利用资本市场进行产业整合,打造“软件+硬件+运营平台”的全产业链的经营模式,实现三位一体的车联网综合解决方案。公司收购三旗通信和英卡科技资产并募集配套资金事项已获得证监会核准批复,后续发展值得期待。预计2016-2017年合并备考净利润分别为1.21亿、1.59亿,对应备考EPS分别为0.56、0.73元,维持“买入-A”评级,6个月目标价45元。 风险提示:新业务发展低于预期风险。
和而泰 电子元器件行业 2016-12-05 11.23 15.90 4.81% 11.00 -2.05%
11.00 -2.05%
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事件:公司公告非公开发行预案,拟以不低于10.11元/股、向不超过10名特定投资者募集资金总额不超过10.3亿元,用于投资长三角生产运营基地建设项目、电子制程自动化与大数据运营管控平台系统项目、智能硬件产品族研发与产业化项目、智慧生活大数据平台系统项目和补充流动资金。 点评:定增募集资金,将有利于公司快速扩大经营规模。公司已经成为全球家庭用品智能控制器领域最具竞争力的核心企业之一,并在相应产业范围内成为具有世界级较有影响的行业龙头企业,公司必须扩大产能和加快生产线自动化升级来改满足客户需求,实现未来经营规模的快速扩张。实施长三角生产运营基地建设项目,可以更好的为国际品牌客户进行产品配套服务和借助长三角地区的高校、科研机构力量提升研发实力;生产制程自动化升级改造项目则有利于公司降低生产成本,提高生产管理水平和效率。 定增募集资金,将有利于公司实现业务业务链条延伸,整合智能硬件全产业链。智能硬件产品族研发与产业化项目将加速将智能硬件产业化,进一步研制包括智能卧室、智能美容、智能卫浴、智能厨房、智能医疗与监护等场景的智能硬件产品,通过公司云平台服务能力将系列智能硬件互联互通,形成智能硬件族,构建智能家居生态圈。 定增募集资金,将有利于公司进一步拓展公司主营业务,重点发展下游互联网与大数据业务。智慧生活大数据平台系统项目拟建设包括健康城市大数据系统、智慧水务大数据系统、智能楼宇与家居控制大数据平台系统在内的三大子系统,实现从智能控制器单品向智能家居互联网在线服务云平台和大数据运营平台的二次延伸,进一步服务于大健康产业、制造业、商业企业、服务业、政府部门等各类社会机构,形成多元化大数据经营模式。 投资建议:公司已经发展成为家庭用品智能控制器领域全球最具影响力的行业龙头企业之一,同时前瞻把握行业大趋势,围绕智能硬件产业化和大数据云平台拓展公司主营业务。本次非公开发行募投项目是公司实现未来发展战略的重要举措,有望进一步丰富公司产品线和扩大竞争优势,增强公司盈利能力,实现公司未来的可持续快速发展。 预计2016-2017 EPS 为0.14、0.20元,维持“买入-A”评级,6个月目标价16元。 风险提示:非公开发行过会风险。
和而泰 电子元器件行业 2016-11-08 11.25 15.90 4.81% 11.78 4.71%
11.78 4.71%
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事件:公司公告与日日顺物联网有限公司、平度市人民政府三方在北京国家会议中心签署《健康平度大数据运营管理平台建设战略合作协议》,通过引入先进健康城市管理模式、健康物联网技术和智能穿戴的健康监测产品,帮助平度市建立“健康平度大数据运营管理平台”。 点评: 三方联手建设“健康平度大数据运营管理平台”,打造健康城市物联网。 该平台以个人、家庭为基础数据采集、服务单元,全局全面动态采集包括生命体征、医学健康、生理健康、精神健康、环境健康、社会健康与社会安全在内的各项数据,同时构建大数据技术平台,实现数据深度挖掘与开发,并集合个人、家庭、各级医院医疗医药机构、政府各级各类管理部门、保险慈善养老服务机构、专业设备及科研机构等全方位大健康产业链条的要素单元,多元化的数据采集、个体需求与医疗资源实现无缝对接,将医疗卫生信息化平台、公共卫生平台、政府管理服务平台集合为一体,实现通过大数据的大健康产业链条全局拉通,通过多种形式的资源整合,构建平度市健康产业生态圈,实现推行健康城市理念,改善民众生活的终极目标。 “健康平度大数据运营管理平台”有望成为国内第一个以大数据、人工智能服务于政府智能部门、改善民众生活的综合运营服务管理平台。 该平台以大健康产业管理、服务为着眼点,将为大数据时代政府运营模式和执政模式的改革树立典型范例,探索政府新型管理职能和集合政府机构监管、政府和社会信息传输、各部门协作于一体的大数据运营管理服务新模式。公司、海尔集团日日顺物联网有限公司(专业的水质健康、空气呼吸健康、母婴健康服务等新型智能健康产品解决方案提供商与综合服务运营平台)、平度市(山东青岛下属县级市,2015年山东省唯一入选的国家中小城市综合改革试点城市)人民政府三方已经在平度市某社区进行了覆盖数百家典型家庭的前期试点,后续将以三方的合资公司为推进载体,在政府全力政策支持的基础上,市场化、社会化的模式多元化整合社会资源,组织协调多方社会力量共同参与“健康平度”相关项目的建设运营和服务。2017年上半年计划完成第二期覆盖一万个家庭的系统建设,2017年下半年计划实施完成第三期覆盖平度市一百三十万人口、超过五十万家庭的全面覆盖实施;2018年计划进行数据应用及服务的全面推广应用,在条件成熟时,引入社会优质资源或联合招商引资等多种模式的深度合作,为全社会树立基于社会资源合理优化配置服务、科技发展服务的成功典范。 本次三方合作项目的有效实施,将为公司物联网和大数据战略全面落地奠定坚实基础。公司在大数据产业全链条已经完成超前布局,开发了大量智能硬件产品,并建立新一代互联网与大数据运营服务云平台,开展了面向C端客户和B端企业客户推广运营。本次打造平度健康大数据平台,将为公司在大数据产业的快速市场推广打开一条全新的道路,开辟了创新的可复制模式,这将大大促进公司的大数据战略的快速有效推进实施,对公司的长期发展具有重大的战略意义。 投资建议:公司已经发展成为家庭用品智能控制器领域全球最具影响力的行业龙头企业之一,产品占据全球高端市场,年产智能控制器近亿套。同时前瞻把握行业大趋势,实施物联网和大数据公司战略,大力推进新一代互联网与大数据运营服务的C-life云平台,服务家庭与个人生活,实现健康、舒适、便捷、智能的新一代家庭生活,并致力于未来五年将该平台打造成全国举足轻重的新一代互联网与大数据产业的核心平台。预计2016-2017EPS为0.14、0.20元,维持“买入-A”评级,6个月目标价16元。 风险提示:新一代互联网与大数据平台业务进展不达预期。
高新兴 通信及通信设备 2016-11-03 14.69 13.26 65.96% 16.10 9.60%
16.10 9.60%
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业绩略超市场预期,业绩高速增长。前三季度公司实现营业收入9.31亿元,同比增长51.13%;实现净利润2亿元,同比增长229.09%,EPS 0.187元。主要原因是合并创联电子、国迈科技、中兴智联营业收入,铁路行车安全及数据安全业务为公司贡献了较好的业绩;同时通信安全业务继续保持较高增长,公司已签合同内的平安城市、智慧城市项目陆续进入结算期。 产品研发取得预期进展,海量视频数据分析能力得到进一步提升。公司继续加大在原有业务领域的软硬件产品研发投入,同时加大新业务、新产品的研发力度。其中,自主研发的立体防控云防系统采用视频增强现实技术,将视频中的背景信息进行结构化描述,使背景信息可搜索、可定位,实现增强实时图像与信息的结合,并可与公安已建信息系统进行对接,目前已在多地试点;尚云在线已推出室内巡逻机器人、室外巡逻机器人、巡逻平衡车等三大类产品。 参与设立的并购基金出资和备案完成,将进一步加快技术整合和外延扩张。根据公告,高石基金首期总出资额为12226.1万元,已经全部现金到位,将主要投资于智慧城市、安防产业未上市公司的股权等项目,符合上市公司发展战略方向的优质项目未来将有望优先注入到上市公司,提升公司在大数据技术、大数据安全技术和综合物联网相关技术领域的行业地位和盈利能力。 投资建议:公司全面推进以公安信息化为立足点,以大数据应用、云计算为基础的智慧城市业务,收购创联电子和国迈科技,积极推进通信、金融、铁路等行业安全业务,融合形成大安全产业链;收购原中兴通讯旗下物联网子公司中兴智联,进一步增强在即将启动的电子车牌市场的竞争实力。预计2016-2017年EPS 为0.29、0.39元,维持买入-A 评级,6个月目标价20元。 风险提升:收购公司整合不及预期,新业务进展不及预期
金证股份 计算机行业 2016-10-31 30.38 44.65 77.53% 31.31 3.06%
31.31 3.06%
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业绩符合预期,受投资单位拖累利润同比下降。前三季度公司实现营业收入22.83亿元,同比增加34.4%,归属于母公司股东净利润为0.97亿元,同比下降27.52%。前三季度营业成本同比增长39.94%、销售费用同比增长64.85%,均高于营业收入的增幅,与合并的联龙博通有一定关系;同时投资收益项目亏损784万,去年同期是收益1072万,主要系权益法核算的被投资单位亏损所致。 定增进展顺利,实施互联网金融战略规划。公司已经发布非公开发行预案(第二次修订版)及申请文件反馈意见回复公告,拟定增27.59亿元,用于金融业新架构业务、互联网金融数据中心、证券业务“互联网+”云平台和资产管理业务“互联网+”云平台等项目,目前正按流程稳步向前推进。公司引入中国平安作为战略股东,是其全金融业务布局的重大突破;公司二次腾飞的战略目标是回归金融IT,将互联网金融业务打造为其新的利润增长点,并创建平台型公司,从原有的软件+服务的1.0模式,逐步向云服务收费+流量收费的2.0模式延伸,并积极探索集投资顾问、理财产品销售等互联网金融产品及服务的3.0模式,力争成为互联网金融内容服务提供商。 第二期员工持股计划和高管增持公司股票计划均已完成,高管和员工利益充分绑定。根据公告,员工持股计划和公司高管增持计划,通过二级市场累积购买公司股票金额分别为2.5亿和2亿元,将极大地激化高管和员工主动性和创造性,共同提升公司经营效益和整体竞争力。 投资建议:虽然联龙博通因业务季节性因素影响到公司当期整体业绩,但预计联龙博通全年完成业绩承诺的概率仍然较大,考虑定增摊薄,预计2016-2017年EPS分别为0.43、0.64元,公司作为金融IT龙头,一直以开放的心态,持续展开技术和业务模式创新,努力打造互联网金融平台,未来资源聚集和协同效应将更加显著,二次腾飞有望开启。维持买入-A评级,6个月目标价45元。 风险提示:互联网金融业务推进速度低于预期。
捷顺科技 计算机行业 2016-10-28 18.53 22.93 121.76% 18.49 -0.22%
18.49 -0.22%
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业绩符合预期,净利润持续高增长。前三季度公司实现营收4.66 亿、净利润1.09亿元、扣非净利润1.08 亿元,同比分别增长22.97%、36.28%、38.37%,并预告全年净利润同比增长20%-50%。行业需求快速增长,公司聚焦商业、社区两大市场,新产品销售占比快速提升,收入和净利润持续较快增长。 定增10 亿已经完成,将全面实施“智能终端+互联网”的转型升级战略。非公开发行股票公告完成,发行价格为17.60 元/股。公司智慧社区、智慧停车业务正加快推广,未来随着“智慧停车及智慧社区运营服务平台”募投项目业务效益的逐步释放,将带动公司主营业务以更快速度增长,公司将从智能终端设备提供商向“智能终端+互联网”的整体解决方案提供商转变。 员工持股计划和股权激励计划大范围激励员工,助力公司大发展。公司坚持股东利益、公司利益和员工利益相一致,继高收益杠杆的员工持股计划激励最核心员工之后,又公告推出第三期限制性股票激励计划拟大范围激励骨干员工,拟首次授予的激励对象总人数为826 人,占目前在册员工总数的39.17%,激励范围广泛,有望最大程度地调动广大骨干员工的主动性和创造性,增加公司对行业内人才的吸引力,提升核心竞争力。 投资建议:公司业绩持续快速增长,并坚持员工与公司共同发展共同受益,出台新一期股票激励计划大范围激励员工士气;战略上致力于转型“智能终端+互联网”整体解决方案提供商,积极打造智慧停车、智慧商业和智慧物业于一体的,包括终端、应用、支付在内的完整业务生态闭环,发展空间广阔。预计2016-2017 年EPS 0.30、0.39 元,维持买入-A 评级,6 个月目标价25 元。 风险提示:新业务发展不及预期。
索菱股份 计算机行业 2016-10-21 39.33 27.35 964.20% 43.69 11.09%
43.69 11.09%
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业绩符合预期,三季度增长加速。前三季度,公司实现营业收入6.32亿元,同比增长1.55%,归属于上市公司股东的净利润为6069.1万元,同比增长3.75%;同时Q3单季度收入和净利润同比分别增长4.19%和14.36%。 收购三旗通信和英卡科技进展顺利,已获证监会受理。三旗通信在移动通信产品领域有丰富的研发销售经验,车联网产品已进入日本主流汽车厂商,英卡科技提供车联网SaaS服务和车联网技术服务,拥有车联网系统一站式服务与能力,在业内拥有良好的口碑。收购这两家企业,将有助于公司实现“硬件+软件+运营平台”全产业链经营。 积极探索车联网的盈利模式。公司9月19日披公告与泰国祖力士公司签订金额约合人民币3155.7万元的智能公交系统软件及硬件终端产品供货合同,将为泰国祖力士提供完整的智能公交系统解决方案,是公司车联网发展战略在智能交通管理领域的一次重大突破,实现了“硬件+软件+服务”的智能交通整体解决方案的销售,将有助于公司包括专用车辆管理系统等智能交通解决方案的推广。 前装业务全年有望取得较大增长。公司预告全年净利润为5873.72-8484.27万元,同比变动-10%-30%,主要是由于公司产品结构向中高端调整以及前装业务取得较大增长,可能使公司业绩有所提升。 投资建议:公司作为业务纯正的车联网稀缺标的,正加大智能车机和车联网应用领域的研发和市场投入,积极提高中高端产品和前装业务比例,并致力于利用资本市场进行产业整合,打造“软件+硬件+运营平台”的全产业链经营模式,实现三位一体的车联网综合解决方案,发展前景广阔。预计公司2016-2017年合并备考净利润分别为1.21亿、1.59亿,对应备考EPS分别为0.56、0.73元,维持“买入-A”评级,6个月目标价55元。 风险提示:新业务发展低于预期风险;收购方案过会风险。
捷顺科技 计算机行业 2016-10-11 17.98 22.93 121.76% 19.27 7.17%
19.27 7.17%
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事件:公司公告《第三期限制性股票激励计划(草案)》,计划授予的限制性股票数量不超过1100万股,首次授予价格为8.98元/股,分三年解锁,每一次申请股票解锁的业绩条件为:以公司2015年净利润为基数,2016年、2017年、2018年度公司净利润增长率分别不低于18%、40%、70%,且解锁期上一年度净利润不得低于最近三个会计年度的平均水平且不得为负。 点评:绑定员工利益,助力公司大发展。继高收益杠杆的员工持股计划激励最核心员工之后,本次公告的第三期限制性股票激励计划拟大范围激励骨干员工,是公司坚持股东利益、公司利益和员工利益相一致的又一具体体现,将充分调动广大骨干员工的主动性和创造性,增加公司对行业内人才的吸引力,提升核心竞争力。 激励范围之广,A股少有。激励计划拟首次授予的激励对象总人数为826人,占公司目前在册员工总数的39.17%,不仅包括当前任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心业务技术人员,还包括公司认为应当激励的对未来经营发展有直接影响的其他员工,将有望最大程度地调动员工积极性。 定增10亿,全面实施“智能终端+互联网”的转型升级战略。目前,公司的非公开发行股票已经获得证监会核准批文,募投项目“智慧停车及智慧社区运营服务平台”,将依托公司在行业内的强大资源优势,以停车场及社区联网为切入点,结合其在智能终端、智能管理平台、清分结算系统及移动端应用的业务布局,快速推进基于“智能终端+互联网”的智慧停车、智慧社区建设。 投资建议:公司坚持员工与公司共同发展共同受益,出台新一期股票激励计划大范围激励员工士气;战略上致力于转型“智能终端+互联网”整体解决方案提供商,积极打造智慧停车、智慧商业和智慧物业于一体的,包括终端、应用、支付在内的完整业务生态闭环,发展空间广阔。考虑定增摊薄,预计2016-2017年EPS0.30、0.39元,维持买入-A评级,6个月目标价25元。 风险提示:新业务发展不及预期。
威创股份 电子元器件行业 2016-09-30 15.39 22.88 375.68% 17.86 16.05%
17.86 16.05%
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DLP龙头企业,领先地位稳固。公司传统业务是大屏幕拼接显示产品DLP、LED、LCD及其解决方案的研发和销售,是国内拼接显示行业的首家上市企业。受宏观经济影响,大屏幕市场发展放缓,公司原主业收入增速下降。 进军幼教行业,开局良好。2015年公司先后收购红缨教育和金色摇篮,正式进军幼教行业。公司制定了清晰的幼教业务发展战略三部曲,通过扩充实体幼儿园规模、研发教学内容、打造幼教品牌、加大信息化管理建设等搭建完整的产业链。截止2016年上半年公司旗下幼教机构共拥有加盟幼儿园3215家,已成为幼教行业内管理幼儿园数量最多的公司,并争取2016年底将加盟园所达到6000家。 幼教市场缺口大,行业发展空间大。随着“二胎政策”的放开以及第四次“婴儿潮“的到来,婴儿出生率将迎来一个新高峰,目前幼儿园普遍存在设备标准化程度低、内容及人才缺失、信息化管理水平不高等问题,发展空间广阔。 启动25亿定增,谋求幼教业务更大发展。2016年,公司发布25亿定增预案,建设幼儿园运营一体化解决方案和“旗舰型幼儿园”升级改造服务及儿童艺体培训中心建设项目,期望借助资本市场加大对幼教行业资源的整合,构建园所服务层次和体系层级,全方位提升“内容、装备、师资、信息化管理”等幼教关键领域的竞争优势,逐步构建“城市幼教生态圈”。 股权激励条件高,彰显公司强大信心。2016年9月3日公司公告限制性股权激励首次授予,覆盖中层管理人员及核心业务人员97人,按照解锁条件,2016年、2017年、2018年净利润分别不低于1.8亿、3.6亿和6亿元,彰显其对公司前景的强大信心。 投资建议:公司进入幼教领域以来,致力于围绕幼教产业链进行横向并购整合以及纵向产业链布局,打造国内幼教龙头,我们看好其发展前景。考虑定增摊薄,预计2016-2018年EPS分别为0.22、0.36、0.59元,维持“买入-A”评级,6个月目标价23元。 风险提示:幼教园扩张速度不达预期。
佳都科技 计算机行业 2016-08-31 8.90 11.89 14.88% 10.14 13.93%
10.40 16.85%
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业绩符合预期。上半年公司实现营收9.74亿,净利润74万元,同比分别增长4.45%、-94.92%。 轨道交通业务,有望迎来行业跨越式发展的市场机会。根据国家发改委统计,目前已经有42个城市批复轨道交通的规划,预计 “十三五”期间将迎来建设高峰,全国共新增开工线路232条,规划里程5631.71公里,总投资额34762.59亿元。 公司同时拥有城市自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统(含视频监控子系统)等四大智能化系统解决方案和应用业绩,并覆盖地铁、城际铁路、有轨电车等三大轨道交通领域,业务累计覆盖全国16个城市,综合竞争优势明显。上半年公司在轨道交通领域智能化系统设备BT 总包模式上取得了战略性突破,本年度至今已累计中标/预中标项目近10亿元。 智慧城市业务,以融合创新的解决方案加大服务客户力度。公司加大了视频结构化技术、警务视频云平台的研发投入力度,研发的警务视频云平台、动态人脸识别产品、车辆大数据产品等均已经进行了试点应用。同时继续加大全国市场布局,并强化行业深度应用,在广东、新疆、广西、贵州等区域,在夯实公安行业的基础上,交通、司法等行业也取得实质性突破。 投资建议:公司致力于整合产业链中的优质资源,通过“内生+外延”双轮驱动公司健康发。一方面不断夯实并保持智能安防、智能交通、服务与集成三大核心业务的持续发展,拓宽市场外延;同时以智能化技术、云平台技术、大数据技术为支撑,不断优化公司在治安防控、智能交通等行业的深度应用解决方案,增强市场竞争力。预计2016-2017年EPS 分别为0.18和0.26元,首次给予“买入-A”评级,6个月目标价12元。 风险提示:收购企业整合不及预期。
广电运通 计算机行业 2016-08-30 15.26 12.62 66.27% 15.57 2.03%
15.57 2.03%
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业绩符合预期,毛利率继续下降。上半年公司实现营收16.73亿,净利润3.56亿元,同比分别增长23.39%、3.28%,并预告1-9月净利润同比增长-10%-20%。 公司整体经营持续稳定增长,其中高端制造业实现收入118,926.13万元,较上年同期增长16.19%,占营业收入71.09%,高端服务业实现收入48,352.85万元,较上年同期增长45.55%,占营业收入28.91%;上半年公司整体毛利率为46.94%,同比下降5.32个百分点。 强势提升ATM市场占有率,扩大规模优势。在ATM市场需求增速持续放缓背景下,公司进一步强化主动营销策略,报告期公司新增银行客户15家,自助设备继续保持中行、交行、邮政、华夏、浦发、中信等总行项目的入围,并首次入围兴业银行,中信、华夏等银行订单增速明显。海外市场稳健增长,美洲区、亚太区、中东区以及OEM市场合同订单增长显著,并成为欧洲央行的合作伙伴,将为新版50欧元提供钞票识别技术服务。 ATM外包服务业务继续全国性布局,持续稳定发展。公司服务业已形成以广州银通为主体,广州安保投资公司和深圳银通为两个二级子公司的ATM外包服务体系。深圳银通上半年共开展外包服务项目169个,金融外包服务设备总量达到6600多台,金融外包服务发展迅速;广州安保投资公司新增武装押运公司3家,拥有押运车900多台,服务客户达194家,武装押运业务拓展顺利。 定增发行完成,募集资金31亿元。全部为控股股东无线电集团和员工持股计划认购,彰显大股东和员工对公司发展前景的强大信心,募集资金将用于建设全国金融外包服务平台和补充流动资金,将为后续公司金融外包服务业务快速发展提供强有力的保障。 通过资本纽带推动产业合作。公司使用自有资金购买了神州控股(00861.HK)19.05%股份,未来将积极寻求与神州控股在产业上深入合作,实现协同共赢。 投资建议:公司战略清晰,正坚定地从高端制造向高端服务延伸,同时以金融服务需求为导向,通过资本运作、并购、投资孵化创新项目等形式,实现产业链全面扩张与资本有效增值。预计2016-2017年EPS分别为0.64和0.79元,维持“买入-A”评级,6个月目标价20元。 风险提示:转型进度低于预期风险。
威创股份 电子元器件行业 2016-08-29 16.90 24.87 417.05% 16.75 -0.89%
17.86 5.68%
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业绩增长超市场预期,幼教业务发展迅猛。上半年公司实现营收4.53亿,净利润7134万元,同比分别增长31.83%、297.09%,预告1-9月净利润同比增长270%-320%。幼儿园运营管理服务业务发展迅猛,园所数量以及客单价都同比大增,幼教业务收入比重提升至36.6%,毛利率提升19.53个百分点至64.66%,盈利大幅提升。 幼教市场份额的进一步扩大。2015年公司先后收购红缨教育和金色摇篮,正式进军幼教行业。通过内生和外延结合的方式扩大在幼教行业的市场份额,截止上半年公司旗下幼教机构共拥有加盟幼儿园3215家,已成为幼教行业内管理幼儿园数量最多的公司,并争取2016年底将加盟园所达到6000家。 启动25亿定增,谋求更大发展空间。2016年,公司发布25亿定增预案,建设幼儿园运营一体化解决方案和“旗舰型幼儿园”升级改造服务及儿童艺体培训中心建设项目,期望借助资本市场加大对幼教行业资源的整合,构建园所服务层次和体系层级,全方位提升“内容、装备、师资、信息化管理”等幼教关键领域的竞争优势,逐步构建公司“城市幼教生态圈”。 股权激励条件高,彰显公司强大信心。2016年6月公司公告限制性股权激励计划,覆盖中层管理人员及核心业务人员123人,按照解锁条件,2016年、2017年、2018年公司净利润分别不低于1.8亿、3.6亿和6亿元,彰显其对未来高速发展的强大信心。 投资建议:公司进入幼教领域以来,致力于围绕幼教产业链进行横向并购整合以及纵向产业链布局,打造国内幼教龙头,我们看好其发展前景。考虑定增摊薄,预计2016-2017年EPS为0.22元、0.36元,维持“买入-A”评级,6个月目标价25元。 风险提示:幼教园扩展速度不达预期。
长亮科技 计算机行业 2016-08-29 29.58 26.31 25.05% 30.66 3.65%
33.15 12.07%
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业绩符合预期,总体运营平稳。上半年,公司实现营收2.35亿,净利润612万元,同比分别增长60.37%、91.54%。公司总体运营平稳,主营突出,收入大幅增长主要因为新客户增加以及新客户合同金额的增加。 产品线更加丰富,向非银行的金融机构信息化延伸。新设和收购成立了10多家子公司,同时业务拓宽到海外市场,服务的产品更加丰富多样化,从原来较为单一的主要为银行业服务的公司,成为同时服务于银行、证券、保险、基金等其他金融和非金融行业的公司。 新一代核心业务系统建设项目已完成验收。该系统全面引进动态的客户关系和产品关系,以客户为中心,以利润为导向,实现产品定价、客户定价和风险定价,涉及的信息化系统配置更加灵活多样,能够适应快速多变的市场变化,能够兼具很好的兼容性与扩展性,市场竞争力进一步增强。 投资建议:公司是银行核心业务系统龙头企业,新一代核心业务系统研发成功,并全面向非银行金融信息化领域延伸,在新产品研发、新客户开拓、新业务开展等方面均取得了一定程度的突破,有望在未来获得较大的增长空间。未来几年,公司将继续在泛金融、泛互联网领域扩张,并将持续通过并购与人才吸引战略,组成海外研发与技术团体,实施国际化战略,前景广阔。考虑定增摊薄,预计2016-2017年EPS 为0.25、0.35元,维持“买入-A”评级, 6个月目标价40元。 风险提示:海外业务发展不及预期,外延扩张低于预期。
美亚柏科 计算机行业 2016-08-29 24.25 19.72 0.36% 25.14 3.67%
25.94 6.97%
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业绩符合预期,营业收入稳定增长。上半年公司实现营收2.59亿,净利润2341万元,同比分别增长29.58%、23.48%。公司持续加大市场拓展及研发方面投入,产品核心竞争力不断提升,使得营业收入稳定增长,同时本期新增江苏税软、武汉大千并表。 产品体系进一步丰富,朝“网络空间安全与大数据信息化”的战略方向坚定发展。 继续在重要研发项目上加大投入:在电子数据取证领域,围绕计算机取证、手机取证、分析平台三大系列重点开展了取证一体化工作台、审查大师企业远程计算机取证系统、“税证宝”数据采集存证系统等新产品的研发;在网络空间大搜索领域,完善搜索云服务平台的同时,推出美亚信使云服务平台、美亚智库产品,并开展了国家发展改革委互联网大数据分析系统、互联网金融风险预警平台等多个重要项目的开发;在大数据信息化领域,重点开展了城市公共安全平台、云+情报信息共享平台等项目的研发。 持续开展投资并购项目进行外延扩张。随着美亚中敏、新德汇、武汉大千和江苏税软陆续纳入公司旗下,公司业务范围延伸至智能制造、涉税分析及自助便民设备等更广泛的领域。公司产品销售市场也由公安、检察等司法机关逐步拓展至工商、税务、海关、新闻、质监、检验检疫等多个行业。 投资建议:公司是国内领先的电子取证产品和服务提供商,近年来不断通过并购扩展产品和市场,技术竞争力和市场空间不断扩大,公司正着力于将大数据技术和大搜索技术应用于为更多执法部门开展网络空间社会治理提供产品和服务,坚定地朝“网络空间安全与大数据信息化”战略方向发展,发展空间广阔。预计2016-2017年EPS分别为0.45和0.65元,首次给予“买入-A”评级,6个月目标价32元。 风险提示:收购企业整合不及预期。
和而泰 电子元器件行业 2016-08-26 12.38 15.88 4.68% 33.09 6.74%
13.21 6.70%
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业绩略超预期,毛利率水平继续提升。上半年公司实现收入6.1亿元,同比增长22.67%,净利润5987万元,同比增长74.64%,在业绩预告范围上限,同时预告1-9月净利润预计同比增长40%-70%。公司继续深化与国际大客户的战略合作伙伴关系,订单稳步增长,同时通过成本管控、优化工艺及改善自动化水平等措施,使得产品毛利率水平提升了1.28个百分点。 深入大数据平台生态圈合作,智能硬件产品推出力度加强。上半年公司完善了大数据平台,人工智能大数据计算研究取得较大进展,并陆续与海尔集团日日顺、中国老年学和老年医学学会、香江集团-深圳市金海马电子商务有限公司、深圳航天科技创新研究院签署了围绕智能家居布局及解决物联网关键技术与大数据人工智能计算研究中心的框架合作协议,建立起了深入合作的关系。同时发力智能硬件产品,截止上半年已经有几十种产品正式推向市场,涉及家电、芯片、床垫、被子、毯子、卫浴、美容、睡眠等,公司预计今年年底,约有一百多种智能硬件产品投入市场。 资本层面,抢占行业布局的制高点。上半年公司与相关产业链上的优秀企业在资本层面积极实施了一系列合作,包括4000万元投资互动派(大数据营销及综合大数据处理服务)5%股权、2000万元认缴前海瑞霖定向投资青岛酷特1.1亿(是工业4.0模式的先行者和时装定制领域有影响力企业)、1000万元投资互动派(智能型镜面显示、镜面交互技术)40%股权、600万元投资比特原子(基于光谱技术的云计算智能检测开拓者)16.66%股权、4000万元投资海尔集团日日顺(水质健康、空气呼吸健康、母婴健康服务等新型智能健康产品)9.64%股权,这些布局有利于优势互补,强强联合,将对公司在智能控制器、智能硬件、智能传感器和大数据平台业务战略的整体快速推进产生积极作用和重大影响。 投资建议:公司前瞻把握行业大趋势,不断强化行业龙头地位,其在物联网和人工智能大时代的发展空间广阔。传统业务家庭用品智能控制器方面,五年内成为全球高端市场最专业、最具影响力、市场占有率最高的核心企业之一;新兴业务方面,大力推进新一代互联网与大数据平台,致力于未来五年将该平台打造成全国举足轻重的新一代互联网与大数据产业的核心平台。预计2016-2017EPS为0.33、0.45元,维持“买入-A”评级,上调6个月目标价至40元。 风险提示:新一代互联网与大数据平台业务进展不达预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名